自考国际财务管理历年简单题复习题(2005-2011)

第一篇：自考国际财务管理历年简单题复习题(2005-2011)

简述国际投资环境的主要内容。a政治气候；b法律制度；c体制机制；d地理环境；e自然资源；f基础设施；g经济结构和发展水平；h市场销售条件；i货币与金融；g政策优惠条件。

简述外汇风险管理的程序。a确定恰当的计划期和成本与风险管理目标；b预测汇率变化情况；c计算外汇风险的受险额并编制资金流量预算；d确定对外汇风险受险额是否采取行动；e选择适当的避险方法

试述国际企业筹资的基本原则及其应用:（1）分析科研、生产、经营状况，合理确定资金需要量；（适量）（2）研究资金的时间价值，适时取得所需资金；（适时）（3）了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源；（资金选择渠道）（4）研究各种筹资方式，确定最佳资金结构；（确定资金结构）

（5）认真预测汇率变动情况，最大限度减少外汇风险。（降低风险）

试述国际转移价格的作用。（1）优化资金配置；（2）减轻总体税负；（3）调节利润水平；（4）避免限制和风险

简述交易风险的避险方法。①选择有利的计价货币；②适当调整商品价格；③在合同中订立汇率风险分摊条款或货币保值条款；④提前或延期结汇。简述资金利率的构成。（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿；（3）风险报酬（3）违约风险报酬、（4）流动性风险报酬、（5）期限风险报酬］ 简述在金融市场上管理短期交易风险使用的方法（1）利用期货交易防范风险；（2）利用远期外汇交易方法风险；（3）利用外汇期权交易。

试述投资后管理对策。①有计划撤资；②短期利润最大化；③改变征用的成本效益比率；④发展当地的利益相关者；⑤适应性调整；⑥争取有利的谈判地位；⑦寻求法律保护。

简述研究国际财务管理环境的意义1认识规律，掌握趋势；2认真调查、分析，预测趋势，采取策略；3作为一个理论课题研究，推动实践的发展。简述国际财务管理的特点。（1）理财环境的复杂性；（2）资金筹集的可选择性；（3）资金投资的高风险性

简述国际财务管理目标的特点。（1）相对稳定性；（2）多元性；（3）层次性；（4）复杂性。

简述国际企业资金流动的限制性因素。（1）政治限制；（2）税收限制；（3）外汇限制；（4）流动性限制

试述降低国际企业筹资风险的主要措施a防范国家风险：1尽可能在政治稳定的国家投资；2尽量利用负债筹资；3坚持以国外投资项目或子公司的生产盈利归还贷款，减轻对母公司的依赖关系；b避免外汇风险与利率风险：1国际筹资的外汇风险和利率风险管理则2国际筹资过程中的外汇风险管理策略；c保持和扩大现有筹资渠道；1资金来源要多样化；2超量借款以保持现有信用额度；

简述欧洲债券市场的发行程序：①委托牵头经理人；②信用评级策略；③选择货币和期限；④准备文件、市场销售定价即开始发行。

简述国际税收管理的目标。总的来说，是合理降低其总税负。具体目标可以概括为：

a根据有关税法、税收协定，避免国际企业出现双重征税的权力； b利用优惠政策，实现最多的纳税减免；

c利用各种“避税港”来减少企业所得税；d利用内部转移价格，使总纳税最少；e其他方法。

简述国际合资投资的优缺点（1）国际合资投资：优点：①可降低企业的投资风险；②可享受更多优惠政策；③能提高经济效益。（2）缺点：①所需时间长；②国外投资者不能对合资企业完全控制。

简述财务分析的基本程序。①确定范围，搜集资料；②选择方法，作出评价；③因素分析，抓住矛盾；④作出决策，提出建议

简述汇率预测的因素分析法中所涉及的经济因素。经济因素分为：名义经济因素、实际经济因素。因素分析中所涉及的经济因素：a国际收支；b外汇储备；c货币供应量；d外汇管制状况。

简述国际银行信贷的特点：（1）是在国际金融市场上进行的（2）是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的（3）是利用货币资本的一种信贷关系 简述国际银行信贷的程序。（1）提出申请：①借款原因（用途）：⑴用于固定资产；⑵用于流动资产；⑶用于长期借款。②借款期限：3－7年为宜。③借款数额：数额不要太大。（2）审核申请；（3）签订借款合同；（4）企业取得资金；（5）银行长期借款的归还。

简述企业价值最大化作为财务管理目标的优点。①考虑了时间价值；②考虑了风险与报酬的联系；③克服企业的短期行为。

述国际避税的产生条件(原因)及主要方法。国际企业避税产生的原因：各国税法在纳税规定和纳税管理上存在很大差异，这为采用合适方式避税提供了条件。各国税收差异主要体现在五个方面：（1）纳税税率的差别；（2）纳税税基的差别；（3）税种设置的差别；（4）税收管理效率的差别；（5）国际间避免双重征税方法的差别。避税的主要方法有：（1）利用内部转移价格；（2）利用避税地避税；（3）选择有利的组织形式等等。

简述国际投资的基本程序。（1）根据生产经营情况，作出国际投资的决策；（2）进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式；（3）选用适当的方法，对国际投资环境进行评价；（4）利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价

简述企业进行国际投资的程序。（1）根据生产经营情况，作出国际投资的决策；（2）进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式；（3）选用适当的方法，对国际投资环境进行评价；（4）利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价。

试述国际证券投资及其优缺点。（4）国际证券投资：优点：①灵活方便；②可降低风险；③可增加资金的流动性和变现能力。缺点：不能达到学习外国先进科学技术和管理经验的目的。

简述现金管理的目标与方法。国际企业现金管理的根本目标：确定投资于现金的最佳水平（在企业资金使用最优化的前提下使企业持有的现金数量最小化）。（1）现金集中管理；（2）多边净额结算；（3）短期现金预算；（4）多国性现金调度系统。

试述外汇交易风险的管理方法：

（一）在进行交易决策时采取避险方法1.选择有利的计价货币2.适当调整商品价格3.在合同中订立汇率风险分摊条款或货币保值条款4.提前或延期结汇

（二）在金融市场上利用金融工具进行避险1.利用期货交易防范风险2利用远期外汇交易防范风险3.利用外汇期权交易(三)在国际货币市场上借款与投资1.在国际货币市场上借款与投资2在国际资本市场上借款与投资

简述国际双重征税产生的原因：是同税收管辖权紧密联系的，只有在两个国家对同一纳税人都能行驶税收管辖权的情况下，才会产生国际双重征税问题1.两国对同一征税人的同一征税对象都按收入来源税收管辖权进行征税2.两国对同一纳税人的同一征税对象都按居民税收管辖权征税3.一国按居民管辖权，另一国按来源管辖权对同一纳税人的所得重复征税。

试述跨国公司国际投资的风险管理：跨国公司可以按照投资前、投资后分别制定针对性的投资风险管理的对策。1.投资前管理对策（1）回避（2）保险（3）投资协定（4）策略调整①控制市场或原料供给②限制技术转移③缩小权益资本④多渠道融资⑤

分享所有权2.投资后管理对策（1）有计划撤资（2）短期利润最大化（3）改变征用的成本效益比率（4）发展当地的利益相关者（5）适应性调整（6）争取有利的谈判地位（7）寻求法律保护

简述衡量一个企业资本结构稳定性的主要指标。1.债务密集型资金结构。具有稳定现金流量的企业，现金流量稳定便于及时偿还债务。2.股权密集型资金结构。适用于现金流量较少或不稳定的企业3国际企业总体资金结构的实际状况。一项由国外学者进行的调查研究发现，国际企业的资金结构倾向于按照公司总部所处国家而变化。

试述资金成本在投融资决策中的作用。（1）.资金成本在企业筹资决策中的作用1.是影响企业筹资总额的一个重要因素2.是选择资金来源的依据3.是选用筹集方式的标准4是确定最优资金结构所必须考虑的因素（2）资金成本在投资决策中的作用：1.在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作贴现率。2.在利用内部报酬率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准率。即只有当投资项目的内部报酬率高于资金成本时，投资项目可行；反之不可行。

试述国际筹资环境的变动趋势:1.国际金融市场全球化2.国际融资中心分散化3.国际融资手段多样化

第二篇：国际贸易专业自考 财务管理复习题

一、单项选择题：

1．由企业资金运动所体现的企业同各方面的经济关系称为（c）。C．财务关系

2．企业财务管理的对象是（a）。A．资金运动及其体现的财务关系

3．财务管理最为主要的环境因素是（a）。A．金融环境

4．企业与债权人的财务关系在性质上是一种（d）。D．债权债务关系

5．（b）是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。B．财务预算

6．现代财务管理的最优目标是（d）。D．企业价值最大化

7．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（d）。D．容易引起企业的短期行为

二、判断题：

1.企业财务是一种客观存在的自然现象，它必然存在于企业生产经营的过程中。（Y）

2.只要商品经济存在，财务活动就必然在企业的生产经营过程中存在。（Y）

3.企业财务活动的内容，也是企业财务管理的基本内容。（Y）

4、企业与税务机关之间的财务关系体现为投资与受资的关系。（N）

P112成本习性：指成本总额与业务之间在数量上的依存关系，按习性划分为三类：固定成本，变动成本，混合成本。

P103资本成本：指企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。内容包括用资费用和筹资费用。

P27货币时间：资金时间价值，指一定量资金在不同的时间点上价值量的差额。

P30年金：Annuity,指在一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A。如保险费，直线法计提的固定资产折旧，零存整取，整存零取的储蓄。

P2账务管理：是企业组织财务活动，处理财务关系的一项综合性的管理工作。

财务关系：在资金运动过程中所形成的各种经济关系,称为财务关系。

以货币表现的商品的价值和价值运动称为资金或资金运动，资金运动的经济内容从生产企业来看包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配。筹资和用资以价值形式反映了企业对生产资料的取得和使用；耗资则以价值形式反映了企业物化劳动和活劳动的消耗；资金的收回和分配则以价值形式反映了企业生产成果的实现和分配。企业资金的实质是生产过程中运动着的价值。财务活动:资金运动过程概括为以现金收支为主的企业资金收支活动,称为财务活动。

什么是资金运动过程？企业再生产过程表现为资金运动过程，资金运动是企业再生产过程的价值方面，它以价值形式综合地反映着企业的再生产过程，构成了企业经济活动的一个方面，具有自己的运动规律。我们把企业再生产过程中客观存在资金运动及其所体现的经济利益关系，称为企业财务。

企业财务存在的客观必然性是由商品经济的特性所决定的。商品经济条件下，企业的生产过程表现为商品的生产和交换过程，由于商品具有使用价值和价值的双重属性，企业的再生产过程一方面是使用价值的生产和交换过程，同时也表现为价值的形成和实现过程。从使用价值的运动过程来看，企业开始生产经营时，首先必须通过一定的渠道和方式筹措一定数量的货币资本，垫支在流动资产和固定资产等资产形态上，然后在生产经营过程中，劳动者利用劳动工具加工劳动对象，使资产由原材料形态转化为在产品形态，生产过程结束的标志是劳动者将在产品加工成符合市场需求的产成品，企业创造使用价值的目的是为了获取由使用价值承担的商品的剩余价值，也就是利润，因此，就必须将生产过程创造的使用价值交换出去，从而收回应收账款或现金，资产又再度回到货币资本形态，实物资产完成了一个周转过程。

财务活动可以划分为投资、资金运营、筹资和资金分配等活动。

第三篇：自考国际财务管理 复习材料3和4

自考国际财务管理复习资料（3）

1、财务分析的目的：（多选）

（1）评价企业的偿债能力；（2）评价企业的资产管理水平；（3）评价企业的盈利能力；（4）评价企业的发展趋势。

2、财务分析的种类：

（1）按主体分：内部分析和外部分析；（2）按对象分：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析；

（3）按方法分：比率分析法和趋势分析法；（4）按目的分：偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析。

3、最早的财务分析时以资产负债表为中心的。

4、利润表分析是以利润表为对象进行的财务分析。分析其偿债能力和盈利能力。

5、现金流量表分析可有效地评价企业的偿付能力。

6、比率分析是将财务报表中的相关项目对比，得出一系列财务比率，以此揭示企业的财务状况。

7、趋势分析是根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金额，以揭示企业财务状况变动趋势的一种分析方法。

8、财务分析的基本程序：（简答）

①确定范围，搜集资料；②选择方法，作出评价；③因素分析，抓住矛盾；④作出决策，提出建议。

9、判别财务指标优劣的标准：

①以经验数据为标准；②以历史数据为标准；③以同行业数据为标准；④以本企业预定数据为标准。

10、经验数据标准分为绝对标准和相对标准：全部收入应大于全部费用、资产总额大于负债总额、流动资产总额大于流动负债总额等都属于绝对标准；流动比率等于2最好、速动比率等于1最好、负债比率在50％－70％之间为较合适则属于相对标准。

11、历史数据：上年实际数据、上年同期数据、历史最好水平。

12、同行业数据：同行业平均数据、本国同行业先进企业数据、国际同行业先进企业数据。

13、预定数据：事先确定的目标、计划、预算、定额、标准。

14、财务比率分析及评价：

企业偿债能力分析：分为短期偿债能力和长期偿债能力。

（2）短期偿债能力指企业偿付流动负债的能力，指标：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。

（2）长期偿债能力指企业偿付长期负债的能力，指标：资产负债率、长期负债比率、所有者权益比率。

（3）企业负担利息的能力用利息保障倍数反映。

企业盈利能力分析：指企业赚取利润的能力。

（1）与销售收入有关的盈利能力指标：销售毛利率、销售净利率。

（2）与资金有关的盈利能力指标：投资报酬率、所有者权益报酬率。

（3）与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标：普通股每股盈余、普通股每股股利、市盈率。

企业营运能力分析：

指标：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。

15、流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率等于2时最佳。

16、速动比率（酸性试验比率）是速动资产（流动资产简存货）与流动负债的比率。速动比率等于1时最好。

17、现金比率是可立即动用的资金（库存现金和银行活期存款）与流动负债的比率。该比率是对短期偿债能力要求最高的指标。

18、现金净流量比率是现金净流量（内现金净流量扣减现金流出量的余额，可通过企业的现金流量表获得）与流动负债的比率。该指标越高，说明企业支付当期债务的能力越强，企业财务状况越好。

19、资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。该比率能反映资产对负债的保障程度。

20、长期负债比率是企业的长期负债（负债总额减短期负债）与资产总额的比率。该比率越低，说明偿债能力越强。

21、所有者权益比率是股东权益与资产总额的比率。该比率越高，说明投入资金在全部资金中所占的比率越大，则偿债能力越强，财务风险越小。

22、销售毛利率是毛利（销售收入净额减销售成本）和销售收入净额的比率。销售收入净额是指产品销售收入扣减销售退回、销售折扣与折让后的净额。毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。

23、销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。

24、投资报酬率（资产报酬率）是税后净利与全部资产净值的比率。该比率越高，盈利能力越强。

25、所有者权益报酬率（自有资金报酬率、股东权益报酬率、权益资本报酬率）是税后净利与所有者权益的比率。该指标越高，说明盈利能力越强。

26、普通股每股盈余（每股盈余、每股利润）是税后净利扣除优先股股利后的余额与普通股流通在外股数的比率。该指标的高低，对股票价格会产生重大影响。

27、普通股每股股利（每股股利）是支付给普通股的现金股利与普通股流通在外股数的比率。每股股利的高低，取决于公司盈利能力的强弱以及公司股利政策和先进是否充裕。

28、市盈率（价格盈余比率）是普通股每股市价与普通股每股盈余的比率。该指标是反映股份公司盈利能力的重要财务比率。

29、存货周转率：

存货周转次数＝存货成本/存货平均占用额（正指标）

存货平均占用额＝（期初存货余额＋期末存货余额）/2（反指标）

存货周转天数＝360/存货周转次数＝存货平均占用额×360天/销货成本

周转次数越多，存货周转快，存货利用效果好。周转天数越少，存货周转快，存货利用效果好。

30、应收账款周转率：

应收账款周转次数＝赊销收入净额/应收账款平均占用额

应收账款平均占用额＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2

应收账款周转天数＝360/应收账款周转次数

＝应收账款平均占用额×360天/赊销收入净额

赊销收入净额是销售收入扣除销货退回、销货折扣及折让后的赊销净额。

周转次数越多，应收账款周转快，应收账款利用效果好。周转天数越少，应收账款周转快，应收账款利用效果好。

31、流动资产周转率：

流动资产周转次数＝销售收入/流动资产平均占用额 流动资产周转天数＝360天/流动资产周转次数

流动资产平均占用额＝（期初流动资产＋期末流动资产）/2

周转次数越多，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，则在一定时期内流动资产周转次数越多。

32、固定资产周转率（固定资产利用率）：

固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值

固定资产平均净值＝（期初固定资产净值＋期末固定资产净值）/2

该比率越高，固定资产的利用率越高，管理水平越好。如固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，企业的生产效率较低，可能会影响盈利能力。

33、总资产周转率（总资产利用率）：

总资产周转率＝销售收入/资产平均总额

资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2

如该比率较低，企业利用资产进行经营的效率较差，会影响盈利能力，企业应采取措施提供销售收入或处置资产，以提高总产利用率。

34、营业周期＝存货周转天数＋应收帐款周转天数

35、营运资金＝流动资产－流动负债

36、在分析短期偿债能力指标时，要注意的问题：

（1）各指标各有侧重，在分析时要结合使用；（2）指标中分母为流动负债，如有一年内到期的长期负债，视为流动负债；

（3）财务报表中没有列示的因素，分析时也应考虑：企业借款能力、准备出售的长期资产。

37、在分析长期偿债能力指标时，要注意的问题：

（1）指标中的资产总额是资产净值总额，不是原值总额；（2）各指标各有侧重，在分析时应结合使用；

（3）在分析长期偿债能力时，应结合盈利能力的指标来进行；（4）要考虑长期租赁、担保责任对长期偿债能力的影响。

38、利息保障倍数是息税前盈余相当于所支付利息的倍数。企业的利息保障倍数至少要大于1.公式：利息保证倍数＝息税前盈余/利息费用＝（税前利润＋利息费用）/利息费用

39、英美等国的流动性比率较高，财务风险较小，日本、韩国的流动性比率较低，财务风险较大；英美等国的资产负债率较低，日本、韩国资产负债率较高；英美等国的盈利能力比率较高，日本、德国、法国的盈利能力比率较低。

40、莫斯特、布朗比较了美国、英国和新西兰三国财务报告对私人投资者、机构投资者和财务分析家的有用性。

41、费斯特对财务比率国际比较时考虑的因素：

（1）各国会计原则体系的差异；（2）各国税法的差异及纳税会计与财务报告会计间的差异；

（3）各国融资、经营管理及其他商务活动的差异；（4）各国文化、制度和法律环境的差异。

42、影响财务比率差异的基本因素分为：会计因素和环境因素。

（1）会计因素：

①可选择的确认营业收入的会计政策；②可选择的存货估价会计政策； ③摊销和折旧会计政策；④资产资本化会计政策；

⑤可选择的资产减损和资产重估会计政策；⑥可选择的表外负债会计政策。（2）环境因素：不同的融资体系；②政府的影响；③不同财务报告理念。

（3）国际财务报告披露。

43、存货估价会计政策：

（1）美国常采用先进先出法、后进先出法、加权平均法。（2）英国不允许使用后进先出法。

（3）澳大利亚、法国、香港、日本、德国允许合并外国附属机构使用后进先出法，国内禁止使用。

（4）日本允许使用最高价先出法。

44、大多数国家使用的摊销和折旧方法：直线法、双倍余额递减法和年数总和法。（多选）

45、英美（帐面利润和应税利润内容不同）国家，公开的财务报表上采用直线法计算折旧；德国和日本（帐面利润和应税利润内容一致）国家，采用双倍余额递减法或年数总和法。

46、资产发生永久性减损而不注销资产的原因：1）总资产和公司净价值减少；2）流动收入减少。

47、在美国，附属公司的财务报表合并到母公司的财务报表中；

在日本，附属公司的财务报表不能被合并到母公司的财务报表中。

48、瑞典是政府影响的典型代表。瑞典会计的特征：免税储备的运用。

49、格林对利润报告进行了实证研究。50、按CI的数值分三类：

（1）CI＜0.95，属于悲观的利润计量；（2）0.95＜CI＜1.05，属于相对中立的计量；（3）CI＞1.05，属于乐观的计量。

51.英国重视股东对可分配利润的要求；法国和德国重视贷款人和银行对企业按时偿付利息的要求

52、市盈率国与国之间的差异由于特殊的合并报表和完全不同的财务报告理念引起的

53、国际环境中的财务报告分析要求具备的信息：

（1）影响企业资本结构和业绩的国内经营环境；（2）国家特别的会计方法。

自考国际财务管理复习资料（4）

1、外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际间结算的支付手段。

2、外汇包括：（多选）

（1）外国货币：钞票、铸币；（2）外国有价证券：政府公债、国库券公司债券、股票、息票；（3）外币支付凭证：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；（4）其他外汇资金。

3、外汇市场是专门从事外汇买卖或货币兑换的市场。

4、外汇市场的特点：（多选／简答）

（1）交易在不同国家的居民或企事业单位间进行；（2）交易等价进行。

5、外汇市场的分类：

（1）按有无固定交易场所分为：无形市场（欧洲是外汇市场）和有形市场（大陆式外汇市场）；

（2）按参加交易的对象分为：客户市场和银行间市场；

（3）按交易方式的差别分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外币期货市场、外币期权市场。

6、世界上最大的外汇市场都是无形市场。

7、银行间买卖外汇的市场及银行间市场，经常出现多头和空头。

8、即期外汇市场的交易要求在两个营业日的时间内完成交割。

9、即期外汇市场、远期外汇市场、外币期货市场、外币期权市场的差别：

①从市场份额看，即期外汇市场的成交额占一半以上；外汇期货、期权市场则处于不断上升之中；

②从市场形态看，即期、远期外汇市场属于无形市场；外汇期货、期权市场则有固定的交易场所。

10、即期外汇市场的交易要求在两个营业日内完成交割。远期外汇市场交易的交割日期为买卖双方商定的超过两个营业日以上的某一特定期间或特定日期。

11、期权的购买者享有在某一特定的期限内按照事先约定的价格买入或卖出某种外汇的权利，但没有必须进行买卖的业务。（判断）

12、外汇市场的功能：（多选／简答）

（1）转移购买力功能；（2）为国际贸易提供信用；（3）套期保值功能。

13、外汇市场的参与者：（多选）

（1）商业银行；（2）中央银行及政府主管外汇的机构；（3）外汇经纪人；（4）外汇交易商；（5）外汇的实际供应者和需求者；（6）外汇投机者。

14、商业银行参与的活动：

（1）外汇买卖及承办外汇存款、汇兑、贴现；（2）与外汇批发市场参与外汇零售市场，调整外汇数量（外汇头寸）。

15、银行的外汇交易员为银行赚取利润的两种方式：

（1）通过买卖价差；（2）通过正确的预测汇率的变动而获利。

16、外汇经纪人在外汇市场起联络作用，主要业务：代客买卖。

17、外汇经纪人分两种：一般经纪人、跑街或掮客。

18、中央银行对外汇市场的管理主要体现在：（1）设立外汇平准基金；（2）采取行政手段。

19、外汇发展趋势（趋向全球化），体现在：

（1）外汇市场由区域性发展到全球性；（2）各地外汇交易之间的汇率趋向一致，地点套汇的机会不复存在；

（3）银行机构国际化，资金流动自由化；（4）在外汇市场的干预方面，各国中央银行往往协调管理，联合干预。

20、各国的外汇市场：（多选）

①纽约外汇市场；②伦敦外汇市场；③苏黎世外汇市场；④香港外汇市场；⑤东京外汇市场。

21、纽约外汇市场是世界美元交易的清算中心。

22、伦敦外汇市场是世界上最大的外汇市场，没有固定的交易场所，交易额居世界首位。

23、东京外汇市场是连接全球外汇市场的关键一环。

24、中国的外汇市场以上海为中心。

25、中国外汇市场的长期发展目标：（多选）

（1）实现人民币在经常项目下的自由兑换；（2）使人民币成为国际性通货；（3）把上海建成国际金融市场中人民币交易和清算中心。

26、汇率：指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，是外汇买卖的折算标准。

27、按外汇交割期限汇率分为：即期汇率和远期汇率。

28、即期汇率：指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割使用的汇率。

29、远期汇率：指买卖双方事先约定的、据以在未来一定日期进行外汇交割的汇率。

30、即期外汇交易（现汇交易）：是外汇买卖成交后，于当日或其后一直两个营业日办理交割的外汇交易。

31、外汇交易大部分是采用即期交易的形式进行。

32、银行间的外汇交易不是交易达成后立即完成，要在第二个营业日之后，原因是：

（1）外汇市场之间存在时差；（2）交易的结算需要时间。

33、交易的结算日又称为交割日。（单选）

34、即期外汇交易的方式：（根据汇兑凭证的转移与资金流向是否一致）

（1）顺汇（汇兑）；（2）逆汇（托收承付）。

35、所报的价格表示报价单位愿以此价买进或卖出某种货币。

36、绝大多数的银行间报价是以“欧洲术语”即以每美元的外汇价格表达的。我国也是。

37、银行报价时一般同时报出买价和卖价。贱买贵卖。（判断／选择）

38、套汇的涵义的三种理解：

（1）法律意义上的套汇：私下的外汇交易；（2）广义套汇：通过外币买卖本币；

（3）狭义套汇：利用不同外汇市场间的汇率的差异，同时在不同的地点进行的外汇买卖活动，目的是为了赚取汇率差额的利润。

39、套汇的方式分为地点套汇和时间套汇。地点套汇分为直接套汇和间接套汇。

40、直接套汇（两角套汇）：利用某种货币在两个外汇市场上汇率的差异，在一个市场上低价买进同时在另一个市场上高价卖出的套汇活动。

41、间接套汇（三角套汇、多角套汇）：利用三个或多个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时在这三个外汇市场上进行贱买贵卖，赚取汇率差额。

42、计算三角套汇是否有利，可将各外汇市场的标价变为相同的标价，再用卖价相乘。例题P90

在直接标价法下：卖价的连乘积<1，有利可图；连乘积>1，亏本；连乘积=1，不赚不亏。

43、远期外汇交易（期汇交易）：指交易双方先行签订合同规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同的规定，买方交款卖方付汇掉期交易外汇交易。

44、远期外汇买卖的期限：1、2、3、6个月、1年，通常为3个月。（多选）

45、进行远期外汇交易的原因：（简答／多选）①避险保值；②银行调整外汇余额；③投机需要。

46、计算题：P94

47、远期汇率、即期汇率和利率之间的关系：（判断）

（1）其他条件不变时，两种货币间利率较低的货币，其远期汇率升水，利率较高的货币则相反；

（2）远期汇率和即期汇率之间的差异，决定于两种货币的利率差异。

48、点数：是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数在一般情况下，汇率在一天内变动范围也就在小数点后的第三位，即变动几十个点。表示远期汇率的点数的两栏数字，代表买入价和卖出价。直接标价法买入价在前，卖出价在后；间接标价法卖出价在前，买入价在后。

49、银行间的远期外汇报价通常采用点数报价形式。

50、在即期汇率未知时，判断以一种货币表示远期货币的价格大于还是小于即期汇率只需比较点数报价中的买入点值和卖出点值。因为无论是即期还是远期，买入价一定低于卖出价，且对于外汇经营者来说，由于远期外汇交易的风险比即期外汇交易大，所以远期汇率卖出买入的差价比即期汇率掉期交易差加大。判断规则：如果买入点值大于卖出点值，则即期汇率高于远期汇率；如果买入点值小于卖出点值，则即期汇率低于远期汇率。

51、掉期交易的三种形式：

（1）即期对远期的掉期交易；（2）即期对即期的掉期交易；（3）远期对远期的掉期交易。

52、即期对远期的掉期交易中期汇的交割期限一般为：1星期、1个月、2个月、3个月、6个月。

53、即期对即期的掉期交易：是同种货币的两笔方向相反的即期交易的交割日期相互错开，成交后的第二个营业日交割，第三个营业日再作反向交割的一种交易。

54、择期交易：是远期外汇交易的一种，指远期外汇的购买者可在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，有权要求交易的另一方按双方约定的远期汇率进行交割的一种外汇交易。

55、时间套汇包括利息套汇和汇水套汇。

56、利息套汇（套利）指利用两地利率和汇率的差异，以低利率的货币购买高利率的货币，赚取利差。

57、套利的类型：（1）无抛补的套利：要承担货币贬值的危险；（2）抛补的套利。

68、做套利交易的原则是至少高利率货币的远期贴水幅度要小于两种货币的利率之差，否则不会赚钱，会赔本。

59、金融期货包括：利率期货、货币期货、指数期货。

60、货币期货：是在交易所内以公开竞价进行买卖规定标准数量的外币所达成的交易契约。61、现在期货交易产成于20世纪70年代初期。（选择／判断）

62、“史密森氏协议”实行浮动汇率制。（选择／判断）63、1972年5月16日芝加哥商品交易所设立了“国际货币市场”的分支机构，首次使用金融工具的期货交易。（选择／判断）

64、英国于1982年9月成立伦敦国际金融期货交易所。（选择／判断）

65、货币期货市场的组成：①期货交易所；②期货清算所；③期货经纪行；④期货交易者。

66、期货交易所不参加交易，也不拥有任何商品，只为期货交易提供场所、制定设备、公布规则。

67、期货清算所负责期货合约的结算，包括到期合约的交割和未到期合约的平仓。

68、期货经纪行接受委托，代理交易。

69、期货交易者：是通过经济人在期货交易所进行期货买卖的人。

70、期货交易者根据交易动机不同，分为套期保值者和投机者。

71、外币期货合约的特征：①是一种标准化的合约；②期货合约的结算与保证金；③清算事务所的作用。

72、交割日期由交易所统一规定。

73、保证金分为初始保证金和最低保证金。初始保证金是交易开始时缴纳的保证金。

最低保证金是保证金允许下降的最低水平。

74、货币期货交易与远期外汇交易的区别：（简答）

共同点：原理相似，都是买卖双方同意在未来的某个时间，按一定的价格和条件交收一定金额的金融货币。并有套期保值、防止和转移外汇风险以及作为投机的手段等作用。

不同点：

（1）合约的标准化：是两者最大的不同。

①从合约的金额看，期货交易的金额只能是标准合约金额的倍数，远期外汇合同的金额可通过与银行协商或获得任何所希望的数额。

②从合约的价格变动看，货币期货交易的价格变动规定了最小价格变动和每日限价；远期外汇交易的报价由报价的银行确定，不受限制。

③从交易日看，货币期货交易的交割时间为每年的3、6、9、12月份的第三个星期三；远期外汇交易的期限为1周、2周或1至12个月，也可协商。

④从交易地点看，货币期货交易在交易所内由场内经纪人公开喊价的形式进行，每一步外汇期货的交割都在清算所内进行；远期外汇交易由各家银行以买价／卖价的形式报价，客户通过电话随时与银行达成协议。

（2）交易过程：

①从交易的当事人看，货币期货交易的双方不一定要认识；远期外汇交易的买卖双方必须认识。

②从交易的担保看，货币期货交易的双方向交易所交付保证金；远期外汇交易不需支付保证金。

③从到其交割与否看，货币期货交易在到期前了结，实际交割的不到5％，交易者在到期前做一笔期限相同，方向相反的期货交易，与前一笔相互抵消；远期外汇交易必须到期交割，否则负违约责任，除非做一笔交割期相同，方向相反的远期外汇交易与对方在做一笔交割期相同，方向相反的掉期交易以展期。

75、货币期货市场的功能主要是转移和承担汇率变动的风险。

76、期货市场上的套期保值指分别在期货市场上和即期外汇市场上买卖等额的货币期货合约。

77、货币期货市场上的套期保值可分为：买进套期保值、卖出套期保值。

78、期权买方得到了权利，必须付给期权卖方一定的报酬，这一报酬称为期权费或保险费。

79、期权卖方有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出的该种外汇资产。支付的保险将称为货币期权的价格。期权合同有双方当事人，出售期权合同的一方称为合同签署人，一般为银行；购买合同的一方称为合同持有人，一般为企业。

80、货币期权市场的类型：

（1）有组织的场外交易市场：费城股票交易所、芝加哥国际货币市场和伦敦国际金融期货交易所。

（2）场外货币交易市场（柜台交易市场）：以纽约和伦敦为中心的银行同业外币期权市场为代表。

81、场内货币期权交易最初是由费城股票交易所于1982年10月开始。

82、场外货币期权交易产生于70年代。

83、产生货币期权市场的原因是期权交易的灵活性。84、期权购买者的最大损失就是所支付的保险费。85、货币期权的交易类型：

（1）看涨期权（买方期权）和看跌期权（买方期权）；（2）欧式期权和美式期权；

（3）平价期权、有价期权和无价期权；

（4）现汇期权和外币期货期权。

86、经营国际现汇期权场内交易的主要是费城交易所、伦敦国际金融期货交易所。

87、货币期权合约的基本规定：

（1）汇率标价统一采用以每一单位外币的美元价格的形式；（2）交易的数量单位标准化；

（3）到期时间标准化；（4）协定价格标准化；（5）保证金规定只对期权卖方收取。

88、影响期权价格的因素：期权费、货币的波动率。

89、期权的价值：即期权的内在价值和时间价值。

90、有价期权的内在价值为正值。

第四篇：自考国际财务管理 复习材料9和10

自考国际财务管理复习资料（9）

1、资金结构理论（资本结构理论）研究始于20世纪50年代初期。

2、1952年美国大卫？杜兰特把早期资金结构理论划分为三类：（1）净利理论；（2）营业净利理论；（3）传统理论。

3、无公司税时MM理论的结论：企业的资金结构不会影响企业的价值和资金成本。

4、有公司税时MM理论的结论：负债的增加提供了企业价值。

5、1976年米勒在美国金融学会上提出米勒模型。

6、对MM理论的评价：（简答）（1）MM理论的分析假定公司负债和个人负债完全可相互替代并以相同利率借款；

（2）MM理论忽略了经纪人费用；（3）MM理论未考虑盈利的变化；（4）MM理论未考虑风险。

7、财务拮据成本会出现的情况：（简答／多选）（1）大量债务到期，企业需以高利率借款清偿到期债务；

（2）当陷入财务困境企业的客户和供应商以上到企业出现问题时，他们不再来购买产品或供应材料可能倒使企业破产；

（3）当企业出现严重的经济拮据时，管理人员会出现短期行为，这些短期行为会降低企业的市场价值；

（4）当破产案件发生时，所有者和债权人长期争执不休，会导致存货和固定资产的损坏或过时，损害企业资产价值；

（5）当破产案件发生时，律师费等开之会花掉企业大量财富，会降低企业价值。

8、财务拮据成本是有负债造成的，会降低企业价值。

9、权衡理论的代表人：博克斯特、克劳斯、利兹伯格、斯科特、戈登、马尔基尔。（多选）

10、债权人贷款给企业时，确定贷款利率高低的依据：

（1）企业现有资产的风险程度；（2）对企业新增资产风险的评估；（3）企业目前的资金结构；（4）对企业未来资金结构变化的预测。

11、代理成本的存在会提高负债成本而降低负债利益。

12、权衡理论的数学模型：VL = Vu + TBTPV

FPV为预期财务拮据成本的现值；TPV为代理成本的现值；TB为负债的纳税利益。

13、罗斯是最早将信息不对称理论引入资金结构分析的。（单选）

14、资金成本指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。

15、资金成本包括用字费用和筹资费用。（多选）

16、筹资费用在筹资是一次支付，用字过程不再发生。包括：手续费、发行费。

17、资金成本＝每年的用资费用/（筹资数额－筹资费用）

18、资金成本是企业筹资、投资决策的主要依据。只有当投资项目的投资报酬率高于资金成本时，资金的筹集和使用才有利于提高企业价值。

19、资金成本在企业筹资决策中的作用：

（1）是影响企业筹资总额的一个重要因素；（2）是选择资金来源的依据；（3）是选用筹集方式的标准；（4）是确定最优资金结构所必须考虑的因素。

20、资金成本在投资决策中的作用：

（1）在利用净现值指标时，常以资金成本作贴现率；

（2）在利用内部报酬率指标时，以资金成本作为基准率，即只有当投资项目的内部报酬率高于资金成本时，投资项目可行；反之不可行。

21、国际上通常将资金成本时为投资项目的“最低收益率”或是否采用投资项目的取舍率，是比较、选择投资方案的主要标准。

22、个别资金成本包括银行借款的成本、债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本，前两者统称负债资金成本，后三者统称权益资金成本。

23、债券成本中的利息在税前支付，具有减税利益。债券的筹资费用一般较高，这类费用包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费、推销费用。

Kb为债券成本；I为债券每年支付的利息；T为所得税税率；B为债券面值；I为债券票面利率；

B0为债券筹资额，按发行价格确定；f为债券筹资费率。

24、普通股现值的计算公式

由于股票没有固定的到期日，则当n∞时，0，股票的现值

V0为普通股现值；Di为第i期支付的股利；Vn为普通股终值；Ks为普通股成本。

25、永续年金计算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

Ks为普通股成本；D为每年固定股利；f为普通股筹资费率。

26、普通股成本的计算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1为第1年的股利

27、加权平均资金成本的计算公式：KW = WbKb + WsKs

KW为加权平均资金成本；Kb、Wb为债券成本及债权在企业资金总额中所占的比重；

Ks、Ws为普通股成本级普通股在企业资金总额中所占的比重。

KW = ∑WjKj

KW为加权平均的资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本。

28、资金的边际成本指资金每增加一个单位而增加的成本。

29、加权平均的自己成本是企业过去筹集的或目前使用的资金的成本。30、资金边际成本的计算步骤：（简答）

（1）确定公司最优的资金结构；（2）确定各种筹资方式的资金成本；（3）计算筹资总额分界点；（4）计算资金的边际成本。

31、筹资总额分界点的计算公式：BPi=TFi/Wi

BPi为筹资总额分界点；TFi第i种筹资方式的成本分界点；

Wi目标资金结构中第i种筹资方式所占的比例。

32、选择合适的筹资方式：

①适度规模地利用债务筹资；②争取优惠补贴贷款及当地信贷配额；③利用转移价格进行内部筹资。

33、国际企业的内部资金转移方向和方式：

（1）母公司流向子公司的资金；（2）子公司流向母公司的资金；（3）子公司间资金的流动。

34、利用转移价格进行内部筹资是国际企业区别于国内企业的特有的方式。

35、国际企业在“避税港”设置资金经营结构，统一协调全公司的资金融通活动。这种资金结构包括：

（1）设立境外财务公司；（2）设立避税控股公司；（3）建立再开票中心。

36、国际企业在选择外币时要考虑外币的报价利率和预期汇率。

37、国际企业在金相外币筹资时的三种选择：（多选）（1）选择强币筹资；（2）选择弱币筹资；（3）多种货币组合筹资。

38、单一外币筹资的有效成本是浮动的。

39、财务风险指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股盈余大幅度变动机会所带来的风险。

40、财务杠杆系数＝普通股每股盈余变动率／息税前盈余变动率

即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

d为优先股股利；I为债务利息；T为所得税税率。

41、国际风险（政治风险）：指由于东道国或投资所在国内政治环境或东道国与他国之间政治关系改变而给外国企业或投资者带来经济损失的可能性。

42、在国际筹资过程中控制与防范汇率与利率等风险，最重要的原则是均衡原则，即：

①货币结构均衡；②期限结构均衡；③总体利率结构均衡；④市场结构均衡；⑤总体成本结构均衡。

43、汇率风险和利率风险管理要以保值而非盈利为目的，避免利用各种金融工具进行过度投机。

44、国际筹资过程中的外汇风险管理策略：

（1）根本不保留外汇风险头寸；（2）保留一定比例的外汇风险头寸；（3）保留100％外汇风险头寸。

45、保持和扩大现有筹资渠道的主要策略：（1）实现资金来源多样化；（2）过度借款保持现有资金来源。

46、资金结构指企业各种资金的构成及其比例关系。资金结构问题即负债在企业全部资金中所占比重。

47、在企业资金结构中，合理安排负债资金对企业的影响：

好处：（1）有利于降低企业资金成本；（2）具有财务杠杆作用。

坏处：会加大企业的财务风险。

48、最优资金结构指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。（选择／判断）

49、确定资金结构的方法：（1）息前税前盈余-每股盈余分析法；（2）比较资金成本法；（3）因素分析法。

50、每股盈余无差别点的计算公式

EBIT 为每股盈余无差别处的息税前盈余； I1、I2为两种筹资方式下的年利率；

D1、D2为两种筹资方式下的优先股股利； N1、N2为两种筹资方式下的流通在外普通股股数。

51、资金成本最低的筹资方式，资金结构也最优。

52、影响资金结构的主要因素：（多选）

（1）企业销售的增长情况；（2）企业所有者和管理人员的态度；（3）贷款人和信用评级机构的影响；

（4）行业因素；（5）企业规模；（6）企业的财务状况；（7）资金结构；（8）所得税率的高低；（9）利率的变动趋势。

53、国际企业的总体资金结构（合并资金结构）：

（1）债务密集型资金结构：适合于具有稳定现金流量的企业，现金流量稳定便于及时偿债。（2）股权密集型资金结构：适合于现金流量较少或不稳定的企业。（3）国际企业总体资金结构的实际状况。

54、国际企业海外子公司的资金结构决策：

（1）与母公司总体资金结构一致（2）与当地企业资金结构一致（3）根据情况，灵活确定，使筹资成本较低（4）拥有少数股权的合资公司。自考国际财务管理复习资料（10）

1、国际投资：指投资者跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资，它是国际企业财务管理的一项重要内容。

2、国际投资的分类：（1）按投资方式分为：国际直接投资和国际间接投资。（2）按资金来源分为：公共投资和私人投资。（3）按投资时间的长短分为：长期投资和短期投资。

3、国际直接投资：取得经营权的投资，拥有控制权。

4、国际间接投资：通过证券进行投资。

5、拥有外国企业股票超过25％的为直接投资。

6、私人投资指私人筹资，为了谋求利润所进行的投资。国际财务管理中的投资主要是指私人投资。

7、长期投资一般所需资金多，投资时间长，投资风险大。

8、国际投资的程序：（简答）（1）根据生产经营情况，作出国际投资的决策；（2）进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式；

（3）选用适当的方法，对国际投资环境进行评价；（4）利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价。

9、企业进行国际投资的原因：

（1）有利于取得更多的利润；（2）有利于占领国际市场；（3）有利于保证原材料的供应（4）有利于取得所在国的先进技术和管理经验。

10、投资环境又称为投资气候。

11、目前国际上常用的投资决策指标主要有：

①净现值；②内部报酬率；③现值指数；④投资回收期；⑤投资报酬率。

12、国际投资理论：（1）垄断竞争理论：

代表人：海默、金德尔伯格。

基本观点：海默认为，美国对外直接投资的原因是拥有垄断优势。德尔伯格认为，跨国①实行横向或纵向一体化优势；②市场竞争优势；③生产要素优势。西方经济学家以垄断竞争理论来补充和发展国际投资与跨国公司理论。（2）比较优势理论： 代表人：小岛清。公司所拥有的垄断优势：

基本观点：小岛清认为，美国跨国公司投资是贸易替代性，日本的投资方式是贸易创造性，主要被那些具有相对优势的部门所采用。

（3）产品周期理论：

代表人：弗农。

基本观点：弗农把产品的生命周期分为创新、成熟和标准化三阶段，不同阶段决定了公司不同的生产成本和生产区位的选择。第一阶段是产品创新期，生产成本的差异对公司生产区位的选择影响不大；第二阶段是产品成熟期，国内外对产品的需求扩大，仿制开始，公司纷纷对外投资，投资地区一般是那些收入水平和技术水平与母国相似的地区；第三阶段是产品的标准化时期，产品完全标准化，价格成为竞争的基础，公司将产品的生产转移到工资低的劳动密集地区。跨国公司在该阶段的投资流向主要是发展中国家。

（4）国际生产综合理论（国际生产折衷理论）：

代表人：英国邓宁（20世纪70年代）。

基本观点：邓宁把当代国际生产理论分为三种类型：①工业组织理论；②厂商理论；③金融理论。综合理论认为，如果一个企业具有厂商优势、内部化优势和区位优势，就会产生对外直接投资。

基本观点：当东道国的投资不能得到较高收益时，应到国外去投资，分散经营风险。自20世纪50年代兴起的证券组合理论，也应看作是风险分散理论的一方面。

自考国际财务管理复习资料（10）

13、国际投资方式的具体形式：

①国际合资投资；②国际合作投资；③国际独资投资；④国际证券投资。

14、国际投资方式的优缺点：

（1）国际合资投资：

优点：①可降低企业的投资风险；②可享受更多优惠政策；③能提高经济效益。

缺点：①所需时间长；②国外投资者不能对合资企业完全控制。

（2）国际合作投资：优点：①所需时间短；②比较灵活。

缺点：容易发生争议，影响企业正常发展。

（3）国际独资投资：

优点：①拥有自主权，不受干涉；②有利于学习先进技术和管理水平，有利于配置资源和生产能力；

③有利于合理避税。

缺点：①承担较大风险；②设立条件严格。

（4）国际证券投资：

优点：①灵活方便；②可降低风险；③可增加资金的流动性和变现能力。缺点：不能达到学习外国先进科学技术和管理经验的目的。

15、合资经营企业：指两个或以上不同国家或地区的投资者按共同投资、共同经营、16、合资企业的主体：外国合资者、东道国合资者。

17、合资企业的组织形式：（大多采用有限责任公司形式）①无限公司；②有限公司；③两合公司；④股份有限公司。

18、合资企业的出资比例的三种情况： 共负盈亏、共担风险的原则所建立的企业，是国际投资的一种主要方式。“股权式”

①外国合资者占半数以上；②本国合资者占半数以上：这种情况最多；（单选）③双方各占半数。

19、合资企业的出资方式：现金、实物、工业产权。

20、实物出资的条件：（多选）①确为合资企业生产经营所需要；②技术性应较先进；③作价公平合理。

21、工业产权出资的条件：（多选）

（1）能帮助研究和开发新产品；（2）能帮助生产适销对路的高科技产品；

（3）能帮助改进产品质量，提供生产效率；（4）能帮助大幅度降低消耗；（5）作价比较合理。

22、合作经营企业（契约式的合营企业）：指国外投资者与东道国投资者通过签订合同、协议等形式来规定各方的责任、权利、义务而组建的企业。

23、合作企业的类型：法人式、非法人式。

24、合作经营企业的合作合同的内容：（1）投资、合作条件及经营项目；（2）收益分配、资本回收与资产归属；（3）经营管理：双方均可任董事长；（4）合作投资或合同条件的转让；（5）期限及终止。

25、独资企业：指根据某国的法律，经过该国政府批准，在其境内兴办的全部为外国资本的企业。

26、我国目前限制外商投资的行业：

①对自然环境造成污染而不能采取有效措施的行业；②有损国家主权和通讯秘密的行业；

③国内商业；④对外贸易；⑤银行；⑥汽车出租；⑦旅游、宾馆、公寓、办公楼、住宅；

⑧引进装配线、进口散件组装内销的耐用消费品；⑨彩色扩印、室内装修、轮胎翻修行业。

27、可供企业投资的证券种类：

①国库券；②机构证券；③商业票据；④可转让存单；⑤银行承兑汇票；⑥公司股票；⑦公司债券。

28、商业票据的流动性较弱。

29、可转让存单：指可在市场上转让的在商业银行存放特定数额、特定期限的存款证明。利率比国库券高。流动性强。

30、银行承兑汇票的变现能力强，是较好的短期投资对象。

31、选择公司股票时注意：应尽量选择经营风险小、负债率较适当、盈利能力较强而稳定的公司发行的股票。

32、企业进行对外债券投资应遵循的原则：

（1）所投资的债券的等级不能低于BBB级；（2）在通货膨胀时，为了避免购买力风险，应尽量投资浮动利率债券；

（3）在经济衰退时，应尽量投资有担保的债券。

33、国际投资环境的分类：（1）按表现的形态分为：硬投资环境和软投资环境；（2）按地域范围分为：宏观投资环境和地区微观投资环境；（3）根据包含因素的多少分为：狭义的投资环境和广义的投资环境。

34、硬投资环境包括：（多选）

①交通运输条件；②邮电通讯设施；③市政工程建设；④公共事业的建设； ⑤土地的充裕性；⑥价格的高低。

35、软投资环境包括：（多选）

①法律环境；②政策环境；③管理环境；④经济环境；⑤社会环境；⑥技术环境；⑦文化环境。

36、宏观投资环境对地区微观投资环境有指导作用；地区微观投资环境对宏观投资环境有促进作用

37、狭义的投资环境包括：

①经济发展水平；②经济体制；③外汇管制；④金融市场完善程度；⑤财务会计制度。

38、广义的投资环境包括：（人们通常所说的投资环境指广义的投资环境）

①经济环境；②政治法律制度；③社会文化背景。

39、国际投资环境的主要内容：

（1）政治气候；（2）法律制度；（3）体制机制；（4）地理环境；（5）自然资源；（6）基础设施；（7）经济结构和发展水平；（8）市场销售条件；（9）货币与金融；（10）政策优惠条件。

40、经济结构和发展水平包括：

①经济实力；②经济发展水平；③经济增长速度和稳定性；④劳动生产效益； ⑤产业结构；⑥国民经济结构。

41、货币与金融包括：

①货币是否稳定；②通货膨胀程度；③可能融资的程度；④外汇管理的程度；

⑤金融和外汇市场的发展程度；⑥金融业的设施是否完善；⑦服务质量如何。

42、政策优惠条件：①税收；②关税；③进出口许可；④市场购销；⑤收费标准。

43、国际投资环境的评价方法：①调查判断法；②加权平均评分法；③投资环境等级评分法。

44、调查判断法：是一种定性分析法，借助于有关专业人员的知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究的基础上，对投资环境的好坏进行评价。

45、调查判断法的步骤：（1）调查；（2）汇总；（3）判断。

46、加权平均评分法：是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出投资环境的综合分类的一种方法。y=a1x1+a2x2+…+anxn

47、加权平均评分法的评价分数在80分以上，说明投资环境良好；60－80分时，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境较差。

48、投资环境等级评分法的优点：是目前国际上最流行的对投资环境进行评价的方法。有利于选择最佳的投资环境和最理想的目标市场，避免投资风险，实现投资的安全性、灵活性和高盈利性。

49、投资环境等级评分法的评价：得分越高，说明投资环境越好；得分越低，说明投资环境越差。

第五篇：自考国际财务管理 复习材料11和12

自考国际财务管理复习资料（9）

1、资金结构理论（资本结构理论）研究始于20世纪50年代初期。

2、1952年美国大卫？杜兰特把早期资金结构理论划分为三类：（1）净利理论；（2）营业净利理论；（3）传统理论。

3、无公司税时MM理论的结论：企业的资金结构不会影响企业的价值和资金成本。

4、有公司税时MM理论的结论：负债的增加提供了企业价值。

5、1976年米勒在美国金融学会上提出米勒模型。

6、对MM理论的评价：（简答）（1）MM理论的分析假定公司负债和个人负债完全可相互替代并以相同利率借款；

（2）MM理论忽略了经纪人费用；（3）MM理论未考虑盈利的变化；（4）MM理论未考虑风险。

7、财务拮据成本会出现的情况：（简答／多选）（1）大量债务到期，企业需以高利率借款清偿到期债务；

（2）当陷入财务困境企业的客户和供应商以上到企业出现问题时，他们不再来购买产品或供应材料可能倒使企业破产；

（3）当企业出现严重的经济拮据时，管理人员会出现短期行为，这些短期行为会降低企业的市场价值；

（4）当破产案件发生时，所有者和债权人长期争执不休，会导致存货和固定资产的损坏或过时，损害企业资产价值；

（5）当破产案件发生时，律师费等开之会花掉企业大量财富，会降低企业价值。

8、财务拮据成本是有负债造成的，会降低企业价值。

9、权衡理论的代表人：博克斯特、克劳斯、利兹伯格、斯科特、戈登、马尔基尔。（多选）

10、债权人贷款给企业时，确定贷款利率高低的依据：

（1）企业现有资产的风险程度；（2）对企业新增资产风险的评估；（3）企业目前的资金结构；（4）对企业未来资金结构变化的预测。

11、代理成本的存在会提高负债成本而降低负债利益。

12、权衡理论的数学模型：VL = Vu + TBTPV

FPV为预期财务拮据成本的现值；TPV为代理成本的现值；TB为负债的纳税利益。

13、罗斯是最早将信息不对称理论引入资金结构分析的。（单选）

14、资金成本指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。

15、资金成本包括用字费用和筹资费用。（多选）

16、筹资费用在筹资是一次支付，用字过程不再发生。包括：手续费、发行费。

17、资金成本＝每年的用资费用/（筹资数额－筹资费用）

18、资金成本是企业筹资、投资决策的主要依据。只有当投资项目的投资报酬率高于资金成本时，资金的筹集和使用才有利于提高企业价值。

19、资金成本在企业筹资决策中的作用：

（1）是影响企业筹资总额的一个重要因素；（2）是选择资金来源的依据；（3）是选用筹集方式的标准；（4）是确定最优资金结构所必须考虑的因素。

20、资金成本在投资决策中的作用：

（1）在利用净现值指标时，常以资金成本作贴现率；

（2）在利用内部报酬率指标时，以资金成本作为基准率，即只有当投资项目的内部报酬率高于资金成本时，投资项目可行；反之不可行。

21、国际上通常将资金成本时为投资项目的“最低收益率”或是否采用投资项目的取舍率，是比较、选择投资方案的主要标准。

22、个别资金成本包括银行借款的成本、债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本，前两者统称负债资金成本，后三者统称权益资金成本。

23、债券成本中的利息在税前支付，具有减税利益。债券的筹资费用一般较高，这类费用包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费、推销费用。

Kb为债券成本；I为债券每年支付的利息；T为所得税税率；B为债券面值；I为债券票面利率；

B0为债券筹资额，按发行价格确定；f为债券筹资费率。

24、普通股现值的计算公式

由于股票没有固定的到期日，则当n∞时，0，股票的现值

V0为普通股现值；Di为第i期支付的股利；Vn为普通股终值；Ks为普通股成本。

25、永续年金计算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

Ks为普通股成本；D为每年固定股利；f为普通股筹资费率。

26、普通股成本的计算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1为第1年的股利

27、加权平均资金成本的计算公式：KW = WbKb + WsKs

KW为加权平均资金成本；Kb、Wb为债券成本及债权在企业资金总额中所占的比重；

Ks、Ws为普通股成本级普通股在企业资金总额中所占的比重。

KW = ∑WjKj

KW为加权平均的资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本。

28、资金的边际成本指资金每增加一个单位而增加的成本。

29、加权平均的自己成本是企业过去筹集的或目前使用的资金的成本。30、资金边际成本的计算步骤：（简答）

（1）确定公司最优的资金结构；（2）确定各种筹资方式的资金成本；（3）计算筹资总额分界点；（4）计算资金的边际成本。

31、筹资总额分界点的计算公式：BPi=TFi/Wi

BPi为筹资总额分界点；TFi第i种筹资方式的成本分界点；

Wi目标资金结构中第i种筹资方式所占的比例。

32、选择合适的筹资方式：

①适度规模地利用债务筹资；②争取优惠补贴贷款及当地信贷配额；③利用转移价格进行内部筹资。

33、国际企业的内部资金转移方向和方式：

（1）母公司流向子公司的资金；（2）子公司流向母公司的资金；（3）子公司间资金的流动。

34、利用转移价格进行内部筹资是国际企业区别于国内企业的特有的方式。

35、国际企业在“避税港”设置资金经营结构，统一协调全公司的资金融通活动。这种资金结构包括：

（1）设立境外财务公司；（2）设立避税控股公司；（3）建立再开票中心。

36、国际企业在选择外币时要考虑外币的报价利率和预期汇率。

37、国际企业在金相外币筹资时的三种选择：（多选）（1）选择强币筹资；（2）选择弱币筹资；（3）多种货币组合筹资。

38、单一外币筹资的有效成本是浮动的。

39、财务风险指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股盈余大幅度变动机会所带来的风险。

40、财务杠杆系数＝普通股每股盈余变动率／息税前盈余变动率

即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

d为优先股股利；I为债务利息；T为所得税税率。

41、国际风险（政治风险）：指由于东道国或投资所在国内政治环境或东道国与他国之间政治关系改变而给外国企业或投资者带来经济损失的可能性。

42、在国际筹资过程中控制与防范汇率与利率等风险，最重要的原则是均衡原则，即：

①货币结构均衡；②期限结构均衡；③总体利率结构均衡；④市场结构均衡；⑤总体成本结构均衡。

43、汇率风险和利率风险管理要以保值而非盈利为目的，避免利用各种金融工具进行过度投机。

44、国际筹资过程中的外汇风险管理策略：

（1）根本不保留外汇风险头寸；（2）保留一定比例的外汇风险头寸；（3）保留100％外汇风险头寸。

45、保持和扩大现有筹资渠道的主要策略：（1）实现资金来源多样化；（2）过度借款保持现有资金来源。

46、资金结构指企业各种资金的构成及其比例关系。资金结构问题即负债在企业全部资金中所占比重。

47、在企业资金结构中，合理安排负债资金对企业的影响：

好处：（1）有利于降低企业资金成本；（2）具有财务杠杆作用。

坏处：会加大企业的财务风险。

48、最优资金结构指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。（选择／判断）

49、确定资金结构的方法：（1）息前税前盈余-每股盈余分析法；（2）比较资金成本法；（3）因素分析法。

50、每股盈余无差别点的计算公式

EBIT 为每股盈余无差别处的息税前盈余； I1、I2为两种筹资方式下的年利率；

D1、D2为两种筹资方式下的优先股股利； N1、N2为两种筹资方式下的流通在外普通股股数。

51、资金成本最低的筹资方式，资金结构也最优。

52、影响资金结构的主要因素：（多选）

（1）企业销售的增长情况；（2）企业所有者和管理人员的态度；（3）贷款人和信用评级机构的影响；

（4）行业因素；（5）企业规模；（6）企业的财务状况；（7）资金结构；（8）所得税率的高低；（9）利率的变动趋势。

53、国际企业的总体资金结构（合并资金结构）：

（1）债务密集型资金结构：适合于具有稳定现金流量的企业，现金流量稳定便于及时偿债。（2）股权密集型资金结构：适合于现金流量较少或不稳定的企业。（3）国际企业总体资金结构的实际状况。

54、国际企业海外子公司的资金结构决策：

（1）与母公司总体资金结构一致（2）与当地企业资金结构一致（3）根据情况，灵活确定，使筹资成本较低（4）拥有少数股权的合资公司。自考国际财务管理复习资料（10）

1、国际投资：指投资者跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资，它是国际企业财务管理的一项重要内容。

2、国际投资的分类：（1）按投资方式分为：国际直接投资和国际间接投资。（2）按资金来源分为：公共投资和私人投资。（3）按投资时间的长短分为：长期投资和短期投资。

3、国际直接投资：取得经营权的投资，拥有控制权。

4、国际间接投资：通过证券进行投资。

5、拥有外国企业股票超过25％的为直接投资。

6、私人投资指私人筹资，为了谋求利润所进行的投资。国际财务管理中的投资主要是指私人投资。

7、长期投资一般所需资金多，投资时间长，投资风险大。

8、国际投资的程序：（简答）（1）根据生产经营情况，作出国际投资的决策；（2）进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式；

（3）选用适当的方法，对国际投资环境进行评价；（4）利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价。

9、企业进行国际投资的原因：

（1）有利于取得更多的利润；（2）有利于占领国际市场；（3）有利于保证原材料的供应（4）有利于取得所在国的先进技术和管理经验。

10、投资环境又称为投资气候。

11、目前国际上常用的投资决策指标主要有：

①净现值；②内部报酬率；③现值指数；④投资回收期；⑤投资报酬率。

12、国际投资理论：（1）垄断竞争理论：

代表人：海默、金德尔伯格。

基本观点：海默认为，美国对外直接投资的原因是拥有垄断优势。德尔伯格认为，跨国①实行横向或纵向一体化优势；②市场竞争优势；③生产要素优势。西方经济学家以垄断竞争理论来补充和发展国际投资与跨国公司理论。（2）比较优势理论： 代表人：小岛清。公司所拥有的垄断优势：

基本观点：小岛清认为，美国跨国公司投资是贸易替代性，日本的投资方式是贸易创造性，主要被那些具有相对优势的部门所采用。

（3）产品周期理论：

代表人：弗农。

基本观点：弗农把产品的生命周期分为创新、成熟和标准化三阶段，不同阶段决定了公司不同的生产成本和生产区位的选择。第一阶段是产品创新期，生产成本的差异对公司生产区位的选择影响不大；第二阶段是产品成熟期，国内外对产品的需求扩大，仿制开始，公司纷纷对外投资，投资地区一般是那些收入水平和技术水平与母国相似的地区；第三阶段是产品的标准化时期，产品完全标准化，价格成为竞争的基础，公司将产品的生产转移到工资低的劳动密集地区。跨国公司在该阶段的投资流向主要是发展中国家。

（4）国际生产综合理论（国际生产折衷理论）：

代表人：英国邓宁（20世纪70年代）。

基本观点：邓宁把当代国际生产理论分为三种类型：①工业组织理论；②厂商理论；③金融理论。综合理论认为，如果一个企业具有厂商优势、内部化优势和区位优势，就会产生对外直接投资。

基本观点：当东道国的投资不能得到较高收益时，应到国外去投资，分散经营风险。自20世纪50年代兴起的证券组合理论，也应看作是风险分散理论的一方面。

自考国际财务管理复习资料（11）

1、国际证券的分类：

（1）按证券的发行主体分为：政府证券、金融证券、公司证券；（2）按证券的到期日分为：短期证券和长期证券；（3）按证券的报酬状况分为：固定报酬证券、变动报酬证券；（4）按证券体现的权益关系分为：所有权证券、债权证券。

2、政府证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则是企业的规模、财务状况和其他情况而定。

3、短期证券风险小，变现能力强，报酬率相对较低。长期证券的报酬率一般较高，但时间长，风险大。

4、固定报酬的证券：债券、优先股。普通股票是最典型的变动报酬证券。固定报酬证券风险较小，报酬不高；变动报酬证券风险大，报酬较高。

5、股票是典型的所有权证券。所有权证券风险大。

6、债权证券是指证券的持有人是发行单位的债权人的证券。

7、企业进行国际证券投资的原因：

（1）作为先进的替代品（2）与筹集长期资金相配合（3）满足未来的财务需求（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）分散投资风险。

8、证券投资的变现能力强，灵活型大，能有效分散投资风险。

9、国际债券风险低，收入稳定，是理想的投资对象。

10、国际债券的形式：（1）传统国际债券；（2）新型国际债券。

11、传统国际债券的类型：

（1）固定利率债券；（2）浮动利率债券：利率参照伦敦银行同业拆放利率的基础加上一个利差；（3）可转换债券：很受欢迎。

12、新型国际债券的分类：

（1）零息债券：按票面价值的一定百分比折价出售，还本时按全部票面价值归还，投资人的报酬就是购买价与偿还额之差；

（2）双重货币债券：指购买债券时使用的是一种货币，而在到期时归还本金使用的是另一种货币的债券。能降低外汇风险，提供投资报酬。

13、债券的估价：参见公式及例题。

14、企业进行国际债券投资的优缺点：（多选）

优点：（1）本金安全性高；（2）收入稳定；（3）流动性好。

缺点：（1）购买力风险大；（2）没有经营管理权。

15、进行股票投资的目的：①获取股利收入及股票买卖差价；②控制企业。

16、股票的估价：参见公式及例题。

17、股票投资的优缺点：

优点：（1）报酬高；（2）购买力风险低；（3）拥有一定的经营和控制权。缺点：风险太大。

18、证券投资风险按其来源分为：

（1）违约风险；（2）利率风险；（3）购买力风险；（4）流动性风险；（5）政治风险；（6）汇率风险。国际证券投资独有的风险。

19、银行利率下降则证券价格上升，银行利率上升则证券价格下跌；不同期限的证券，利率风险不一样，期限越长，风险越大。

20、概率是指一个事件可能发生的机会。

21、概率分布须符合得的两个要求：（多选）

（1）所有的概率即pi都在0和1之间，即0≤pi≤1；

（2）所有结果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n为可能出现结果的个数。

22、期望报酬率：是个种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，是反映集中趋势的一种量度。例题P301-302 K=∑kipi

23、概率分布越集中，实际可能的结果越接近预期报酬率，而实际报酬率低于预期报酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票风险越低。

24、标准离差：是各种可能的报酬率离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。

25、标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。

26、标准离差率：是个相对值，用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度，标准离差同期望报酬率的比值。

27、风险报酬、风险报酬系数和标准离差率之间的关系：PR = bV

PR为风险报酬；b为风险报酬系数；V为标准离差率。

投资的总报酬：K＝RF+PR+bV

K为投资的报酬率； RF为无风险报酬率。

28、无风险报酬率：是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值，西方一般用于投资国库券或政府债券的报酬率作为无风险报酬率。

29、风险报酬系数：将标准离差率转化为风险报酬的一种系数或倍数。

30、证券组合的风险按性质分为：可分散风险和不可分散风险。

31、可分散风险（非系统性风险／公司特别风险）：指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。可通过证券持有的多样化来抵销。如个别公司工人的罢工、公司在市场竞争中的失败。（选择）

32、不可分散风险（系统性风险／市场风险）：指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不能通过证券组合分散掉。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变。（选择）。

33、股票市场的β系数为1.股票的风险等于整个股票市场的风险，β系数等于1；

股票的风险大于整个股票市场的风险，β系数大于1；

股票的风险小于整个股票市场的风险，β系数小于1.34、进行证券投资组合的方法：

（1）选择足够数量的证券进行组合；（2）把投资报酬呈负相关的证券放在一起进行组合。

35、证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬。公式：RP =Βp（km－RF）

RP为证券组合的风险报酬；Βp为证券组合的Β系数；

km为所有股票的平均报酬率（市场报酬率），即由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率；

RF为无风险报酬率，一般用政府公债的利率来衡量。

36、资本资产订价模型：ki = RF + Βi（km-RF）

ki为第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率；RF为无风险报酬率；

Βi为第i种股票或第i种证券组合的Β系数； km为所有股票的平均报酬率。

37、证券组合投资所能降低风险的程度主要取决于各种不同证券之间的相关性，相关系数越接近1，则分散风险的肯恩格性越小，相关系数越接近－1，则分散风险的可能性越大。（正数正相关，负数负相关）

38、各国间证券的相关性小于同一国证券的相关性，则可降低风险。（判断）

39、充分分散的国际证券投资组合的风险只有单一股票投资风险的12％。

40、10个国家的ΔSHP都是正数，说明每个国家的投资者都可从国际证券组合投资中得到好处。

41、由于汇率风险对外国债券投资的影响重大，所有投资者在国际债券投资组合中必须考虑汇率风险。

42、投资者进行国际证券组合投资的两种方式：

（1）投资者自己对外国证券的风险与报酬特性进行分析研究，选择最佳的国际证券组合，然后直接投资外国证券；（2）加入国际共同基金。

43、共同基金的特点：

（1）基金由众多投资者的资金组成；（2）基金投资于有价证券；

（3）为分散投资风险，基金必须分散投资于各种证券；（4）基金由专业人员管理；（5）投资报酬分配给投资者。

44、投资国际共同基金是进行国际证券投资唯一可行的方式。

45、国家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亚基金、韩国基金。

46、共同基金分为开放型基金和封闭型基金。

47、开放型基金：在首次公开发行股票后，还可再发行额外股票。

封闭型基金：在首次公开发行股票后便不再发行新股票。

48、国际证券投资组合的障碍：

（1）外国证券市场的规模和深度是有限的；（2）外汇风险（3）信息和交易成本（4）外汇管制措施；（5）法律限制；（6）双重征税。

自考国际财务管理复习资料（12）

1、投资决策指标分为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标。

2、现金流量：指企业现金流入和流出的数量。

增加资本、增加负债和减少非现金资产，会引起现金流入；

减少资本、减少负债和增加非现金资产，会引起现金流出。

3、现金流量的构成的两种表述方法：

（1）按现金流量发生的时间来表述；（2）按现金的流入、流出来表述。

4、按发生时间，现金流量分为：①初始现金流量；②营业现金流量；③终结现金流量。

5、初始现金流量包括：（多选）

①固定资产上的投资；②流动资产上的投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。

6、营业现金流量，以年为单位计算。

每年净现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧（＋摊销额）

7、现金流入指营业现金收入；现金支出指营业现金支出和缴纳的税金。

8、终结现金流量包括：

（1）固定资产的残值收入或变价收入；（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3）停止使用的土地的变价收入。

9、按现金流量流入、流出，现金流量分为：（1）现金流入量；（2）现金流出量。

10、现金流入量包括：

（1）投资项目完成后每年可增加的营业现金收入；（2）固定资产报废时的残值收入或中途的变价收入；

（3）固定资产使用期满时，原有垫支在各种流动资产上资金的收回。

11、现金流出量包括：

（1）自固定资产上的投资；（2）在流动资产上的投资；（3）营业现金支出；（4）其他投资。

12、现金流量的计算：参见例题。

13、非贴现现金流量指标：（1）投资回收期；（2）平均报酬率。

14、投资回收期：指回收初始投资所需要的时间。

15、如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期公式：

投资回收期＝原始投资额／每年NCF

16、投资回收期的缺点：没考虑货币时间价值和期满后的现金流量状况。

17、平均报酬率的三种计算方法：例题P328-329（1）平均报酬率（ARR）＝年平均净利／初始投资额（2）平均报酬率（ARR）＝年均现金流量／初始投资额

（3）平均报酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］

P为年均净利；C为投资方案的原始成本；S为预计设备残值；WC为追加的营运资金。

只有高于期望的平均报酬率的方案才能入选。

优点：简明、易算、易懂。缺点：没考虑货币时间价值。

18、贴现现金流量指标是指考虑了货币时间价值的指标。

19、投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额叫净现值。（流入现值减流出现值）

NPV为净现值； NCF t为第t年的净现金流量； k为贴现率；

n为项目设计使用年限；C为初始投资额。

20、净现值的计算步骤：（多选）

①计算每年的营业净现金流量；②计算未来报酬的总现值；③计算净现值。

21、计算未来报酬的总现值的步骤：

（1）将每年的营业净现金流量折算成现值，如每年NCF相等，按年金折成现值；如每年的NCF不相等，先对每年的NCF进行贴现，然后合计。（2）将终结现金流量折成现值。（3）计算未来报酬的总现值。

22、净现值法的决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正时则采纳，净现值为负时不采纳；在多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值为正值中的最大者。

23、净现值法的优缺点：

优点：考虑了货币时间价值，能反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。

缺点：不能揭示各方案本身可能达到的实际报酬率是多少，在资本有限量的情况下，指根据各投资项目净现值的绝对额作出决策还不能争取实现最大的投资收益。

24、使投资项目的净现值等于零的贴现率教内部报酬率。目前很多企业使用该指标。

NCFt为第t年的净现金流量； IRR为内部报酬率； n为项目使用年限； C为初始投资额；

25、如每年的NCF相等，则内部报酬率的计算步骤：

（1）计算年金现值系数：年金现值系数＝初始投资额／每年NCF；（2）查年金现值系数表；（3）用插值法计算该方案的内部报酬率。

26、如每年的NCF不等，则内部报酬率的计算步骤：

（1）先预估一个贴现率，按此贴现率计算净现值：如计算的净现值为正数，表示预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率，应提高贴现率再进行测算；如计算的净现值为负数，表明预估的贴现率大于该方案的实际内部报酬率，应降低贴现率再进行测算。经过如此反复测算，找到净现值由正到负且较接近于零的两个贴现率。

（2）根据上述两邻近的贴现率在采用插值法，计算方案的实际内部报酬率。

27、采用内部报酬率法的决策规则：在只由各一个备选方案的采纳与否决策中，如计算的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或期望的报酬率就采纳；反之拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用内部报酬率超过资本成本或期望报酬率最多的投资项目。

28、内部报酬率法的优点：考虑了货币时间价值；缺点：计算过程复杂。

29、利润指数（现值指数）：使投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。

利润指数＝未来报酬的总现值／初始投资额＝流入现值／流出现值

30、利润指数的决策规则：一个备选方案时只要利润指数大于或等于1，就采纳，反之拒绝。多个方案的互斥选择中，采用利润指数超过1最多的投资项目。

31、利润指数法的优缺点：

优点：考虑了货币时间价值；用相对数表示，有利于在初始投资额不同的投资方案间的对比。

缺点：概念模糊不清，不便于理解。32、20世纪50年代投资回收期是评价企业投资效益的主要方法。33、20世纪70年代，贴现现金流量指标占主导地位，形成了以贴现现金流量指标为主，以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系。34、20世纪50－80年代，贴现现金流量指标建立。

35、贴现现金流量指标广泛应用的原因：（简答／选择）

（1）非贴现指标把不同时点上的现金收入和支出当作无差别的资金进行对比，忽略货币时间价值；贴现指标把不同时点收入或支出的现金按统一的贴现率折算到同一时点，使不同时期的现金具有可比性。

（2）非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资回收速度，不能反映利润的多少。回收器没考虑时间价值因素，夸大投资回收速度。

（3）投资回收期、平均报酬等非贴现指标对寿命不同、资本投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案取法鉴别能力；贴现法指标可通过净现值、内部报酬率和利润指数作出合理决策。

（4）非贴现指标中的评剧报酬率、投资利润率，没考虑货币时间价值，夸大项目的应力水平；贴现指标中的内部报酬率考虑货币时间价值并加算出真实利润率。

（5）运用投资回收期时，标准回收器是方案取舍的标准，缺乏客观依据；贴现指标中的净现值和内部报酬率指标以企业资本成本为取舍依据，符合客观实际。

（6）管理人员水平不断提供和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。

36、①多数情况下，净现值、内部报酬率、利润指数法的结论相同。（选择）

②当初始投资不同时，净现值和利润指数会产生差异。

③在没有资本限量的情况下的互斥选择决策中，应选用净现值较大的投资项目。即利润指数与净现值得出不同结论时，以净现值为准。

④在这三种评价方法中，净现值法最好。

⑤在资本有限量情况下，应综合考虑利润指数和净现值两项指标才能作出正确决策。一般先根据利润指数的高低对投资项目进行排队，然后通过不同组合，选出一组使净现值最大的投资项目。

37、确定国际投资项目的评价主体的观点：（多选）

（1）以总公司为评价主体；（2）以国外投资项目为评价主体；

（3）以项目为主体和以总公司为主体分别进行评价。

38、对国外投资的评级主体问题的调查表明：21％强调在国外投资中评价报酬中，应根据母公司的观点，42％强调应根据当地项目的观点，37％同时采用母公司和当地项目的观点。

39、国际投资项目现金流量的计量问题：

（1）初始现金流量；（2）营业现金流量；（3）终结现金流量；（4）汇回总公司的现金流量。

40、确定终结现金流量的方法：（1）清算价值法；（2）收益现值法。

41、国际投资风险按风险性质分为：经济风险、政治风险。

42、经济风险是东道国经济上的因素对跨国公司造成不利影响的可能性。

43、经济风险按影响分为分为：宏观经济风险、微观经济风险。

44、宏观经济风险包括：东道国的整体经济状况、市场供求和价格状况、税收调整。（多选）

45、微观经济风险包括：公司可能面临的行业风险、公司生产的原材料供应情况发生变化。（多选）

46、政治风险多方生在发展中国家，也可能发生在发达的工业化国家。

47、法规按其性质分为：非歧视性法规、歧视性法规、财富剥夺性法规。

48、国家风险的评价指数：分析指数、信用指数、市场指数。

49、分析指数包括：政治风险、经济风险、经济指数。

50、经济指数考虑的关键比率：

①还债／出口比率；②国际收支平衡／国民生产总值比率；③外债／国民生产总值比率。

51、投资前管理对策：①回避；②保险；③特许协定；④调整投资策略。（简答／选择）

52、投资后管理对策：（简答／选择）

①有计划撤资；②短期利润最大化；③改变征用的成本效益比率；④发展当地的利益相关者；

⑤适应性调整；⑥争取有利的谈判地位；⑦寻求法律保护。