2016上半年新三板市场并购报告：财富效应让a股相形失色新三板头条

第一篇：2016上半年新三板市场并购报告：财富效应让a股相形失色新三板头条

2016上半年新三板市场并购报告：财富效应让A股相形失

色！新三板头条

榜哥有话说：2014年之前，挂牌公司的并购案例寥寥，2014年5月27日，新三板首个收购公告由首都在线率先提出。不过，由于新三板市场并购政策的红利，新三板正成为国内资本市场并购重组的主战场。2016年上半年，新三板市场发生的并购案例已经接近2015年全年的水平。▌报告摘要：

1、2016年1-6月，新三板市场已经完成或正在进行中的并购重组事项共计494项，相关交易涉及金额约332.63亿元。半年时间，并购重组案例已经和2015年全年相当。2、2016年上半年并购市场的一大趋势是，新三板市场已经成为国内资本市场并购重组的标的池。不管是上市公司并购项目，还是挂牌企业产业并购，抑或是海归的中概股，都将挂牌企业视为潜在并购对象。

3、新三板市场的并购热潮一方面得益于新三板市场不断发展壮大，大量的优质公司聚集到新三板市场；另一方面新三板的制度红利，也让挂牌企业的并购重组比A股更加容易实现。

4、新三板并购重组主要有5大类型：即上市公司收购新三板企业、新三板企业收购上市公司、挂牌公司并购挂牌企业、有限公司收购新三板企业实现挂牌以及新三板企业进行的产业并购。

5、并购之后挂牌企业的财富效应，让整个资本市场“眼红”。英雄互娱在一个月时间，股价翻了120倍。

6、上半年针对新三板类金融挂牌公司出台新政之后，挂牌公司收购A股上市公司数量明显减少，新三板企业的此类并购转向海外资本市场。▌

一、2016年新三板市场并购大趋势2016年上半年，国内资本市场对于借壳类并购重组的监管政策明显收紧。5月初，证监会例会表明，由于对境内外市场的明显价差、壳资源炒作的关注，中概股通过IPO、并购重组回归A股受到限制。6月17日，被称为“史上最严借壳标准”的《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，并明确《重组办法》的重点就是进一步规范借壳上市行为。7月中旬证监会明确针对2011年以来重组案例进行核查。受此影响，A股上市公司借壳类并购明显受挫。这一政策同样波及到新三板市场。上半年挂牌公司并购A股上市公司的案例为零。而去年包括九鼎集团收购中江地产，中科招商举牌上市公司，和君商学收购汇冠股份，以及信中利收购上市公司深圳惠程等。同时，受到股转系统对挂牌PE的严格监管，上半年，挂牌公司收购上市公司动能减弱，并且收购标的倾向于海外上市公司。不过，由于新三板市场并购政策的红利，新三板成为国内资本市场并购重组的主战场。2016年上半年，新三板市场发生的并购案例已经接近2015年全年的水平。2014年之前，挂牌公司的并购案例寥寥，2014年5月27日，新三板首个收购公告由首都在线率先提出。2014年全年，新三板并购重组公告只有35个，统计有交易金额的数据总计只有14.91亿元。2015年之后，新三板并购重组迎来“春天”。据统计，股转公司2015年全年发布的资产重组公告达704个，统计已公布交易金额总计是424.63亿元。统计显示，自2016年1月1日至2016年6月30日，新三板挂牌公司公告的资产重组事项共计949次，已经完成或正在进行中的并购重组事项共计494项，相关交易涉及金额约332.63亿元。同时新三板公司的各种并购技巧开始成熟。有的是现金收购，有的是发行股份方式，有的是现金加定增，有的是换股吸收合并等。以交易金额来计算，2016年上半年十大并购重组案例中，共达电声收购乐华文化的案例涉及资金41.2亿元。其个案规模虽不及去年九鼎集团的88亿，但总体上十大并购案例涉及的金额大致相当。▌

二、新三板市场五大并购重组类型新三板企业并购重组主要有四大目的，即扩大业务规模、多元化经营、实现整体业务挂牌和解决同业竞争。从并购类型分析，主要有5大类：即上市公司收购新三板企业；新三板企业收购上市公司；挂牌公司并购挂牌企业；有限公司收购新三板企业实现挂牌；以及新三板企业进行的产业并购。2.1、A股上市公司收购新三板挂牌企业。由于A股市场的定价和融资功能更为健全，特别是流动性优势，加之转板限制，新三板企业投怀送抱A股公司的案例明显增多。仅仅2016年前两个月，上市公司收购新三板企业就有十多起。如上市公司金一文化收购一恒贞51%股权；日海通讯拟以发行股份的方式收购建通测绘100%股权；海翔药业收购日兴生物18.18%股权，成为第二大股东；盾安环境收购精雷电器52.68%股权；中来股份收购博玺电气19.13%股权等等。截至2016年6月30日，新三板市场上正在进行或已经完成的该类型并购事项共有46次，涉及资金总额149.56亿元，占据2016年上半年并购重组交易总金额的44.96%。其中，深交所上市公司共达电声以41.2亿元整体收购新三板挂牌公司乐华文化，首次进入文化娱乐行业。而游爱网络、阿诺技术和博远容天这四家刚提交了挂牌材料的公司，便受到天舟文化、鲍斯股份和世纪瑞尔等三家上市公司的青睐。2.2、新三板企业反向收购A股公司，一是实现借壳上市，二是收购后进行资本运作。2015年九鼎集团收购中江地产，中科招商举牌上市公司，和君商学在去年顺利收购了汇冠股份。近期信中利也已经接近完成控股上市公司深圳惠程。进入2016年，挂牌公司收购A股上市公司遇到挫折，转而并购海外上市公司资产。2016年上半年，新三板公司直接并购上市公司或收购上市公司旗下资产的案例共有12个，涉及资金总额29.7亿元。其中，新三板挂牌公司颖泰生物11.95亿元收购母公司——深交所上市公司华邦健康旗下山东福尔100%股权，这是今年前6月新三板涉资最大的该类型并购案例。需要关注到的是，新三板公司在选择上市公司标的时，所挑选的范围不只是在A股市场，更扩及香港、韩国和美国资本市场。这其中，最引人注目的要数天地壹号。据了解，2016年3月和5月，天地壹号已经收购了两个港交所上市公司——海升果汁和安德利果汁，涉及资金共计1.32亿元。而涉及资金规模最大的，则是体育之窗收购港交所上市公司联众国际28.76%股份。此外，挂牌新三板的PE机构达仁资管以4.99亿元收购了香港上市公司灵宝黄金，华清飞扬1.25亿元拿下韩国上市公司COWON SYSTEMs的控股权，而架桥资本也以6.25亿元收购了纽交所上市公司国际纸业旗下资产。2.3、新三板市场挂牌企业之间的并购。对于新三板企业之间的并购，大都是出于财务投资以及上下游产业协同的目的。如天松医疗收购爱普医疗43.35%股权，成为后者第二大股东。银橙传媒收购卡司通16%的股权。2.4、有限公司并购重组挂牌公司，大多数的目的是实现曲线挂牌。相对而言，有限公司并购挂牌公司和新三板公司之间并购事项，只能算得上新三板并购重组市场上的“小众群体”。据统计，2016年上半年，涉及这两类并购重组的案例并不算多。只发现了非上市非挂牌公司大丰电器并购了挂牌公司ST亚锦、挂牌公司普瑞物联收购同是挂牌公司的百文宝这两个案例。典型的如子午康成“借壳”波智高远，大丰电器将以其持有的南孚电池60%的股权认购亚锦科技拟发行的26.4亿元的股份等。据不完全统计，2015年1月1日至2016年4月25日，非上市、非挂牌的有限公司收购新三板挂牌公司的重组事项共有610件。2.5、新三板企业进行的产业并购，数量就更加庞杂。实际上，规模最大的并购重组类型，还是新三板企业之间展开的产业并购。据统计，2016年前6月，该类型并购重组事项共计432次，涉及资金总额是133.28亿元。其中，蓝山科技收购上海元泉持有的上海易兑100%股权，涉及资金13.54亿元。据了解到，新三板上目前大部分重组目的是行业整合、垂直并购和横向并购。其中，据不完全统计发现，交易金额在1亿元以上的新三板企业产业并购重组案例共有12件。▌

三、新三板成为资本市场并购项目池

据不完全统计，自2015年1月1日至2016年6月30日，新三板市场发生了1781次资产重组案例，其中包括169次上市公司并购挂牌公司事项。需要注意的是，这期间，184个相关重组并购事项被取消或暂停，其中有24个属于上市公司并购新三板挂牌公司事项。目前新三板已经集中了不少优质的企业资源，这些企业也开始考虑进行市值管理，并购重组正是提高市值的重要方式。当中的一大趋势是，新三板市场已经成为国内资本市场并购重组的标的池。不管是上市公司并购项目，还是挂牌企业产业并购，抑或是海归的中概股，都将新三板企业视为潜在并购对象。从政策上来看，新三板公司企业收购政策较为宽松，相比上市公司，收购方在收购新三板上市公司时，政策方面会比较宽松；其次，新三板企业在挂牌时，对公司本身规范性的要求，也使得收购方在并购时更为便利；三是采取做市商制度的挂牌企业，其资产定价也更加合理，更符合市场化标准。总之，监管政策上的便利，以及新三板挂牌企业数量上的优势，使得新三板成为资本市场并购重组的项目池。▌

四、财富效应让A股相形失色并购之后产生的财富效应比主板有过之而无不及。以英雄互娱为例，其在完成重组后，股价从今年的3月22日最低1.33元暴涨到4月22日的160元，仅仅一个月时间翻了120倍。如果当初投资100万元，一个月后就是1.2亿，简直是天方夜谭。另一个例子是，深圳市子午康成信息科技有限公司借壳波智高远，其旗下的三态速递的净资产为543.39 万元，估值却高达5.65亿元。翻云覆雨之间，资产增值5.5998亿元，翻了103倍。而同类型的A股并购，资产增值仅为十数倍而已。如此高增长的财富效应，也难怪新三板挂牌企业主动参与各类并购重组。【 延 伸 阅 读 】联姻上市公司频频告吹新三板内部并购或将涌现

7月8日，已停牌一个多月的新三板公司常康环保(833895)突然宣布与中小板公司的重组事宜告吹。无独有偶，就在一天前，另一家新三板公司银橙传媒也宣布，来自创业板的并购方金力泰（300225）也已经终止了对银橙传媒的收购。A股市场之重，牵一发而动全身。今年以来，监管层收紧了对并购重组的监管力度，尤其是6月份重组新规亮相之后，主板、中小板和创业板上市公司与新三板公司的并购重组便频频告吹，“证券市场环境发生变化”已成为宣布终止重大资产重组最为主要的因素之一。市场规则变化之余，新三板公司的并购模式或也发生着变化。随着分层制及其对后续红利的预期，后续新三板内部并购可能会增多。“例如创新层的标准一，两年平均净利润不少于2000万元。有部分基础层企业的利润在1000万到1500万之间的，就有可能通过并购利润1000万或者500万的企业来快速达到创新层的标准。”一位券商人士表示。▌失败频发在停牌一个半月后，常康环保于7月8日突然宣布终止筹划的重大事项。公司确认了这期间筹划的资产重组事项是：拟由中小板公司南方汇通（000920.SZ）向常康环保的5名自然人股东发行股份，购买其所持有的常康环保股份。南方汇通已于6月18日披露了这一事项。南方汇通计划向常康环保的5名自然人股东发行股份购买常康环保的股份，以取得常康环保的控制权。而出现这一变动，常康环保称是由于公司与交易对方在交易价格等核心条款上仍未达成一致，在变化的市场环境下，经与交易对方友好协商，决定终止此次并购重组事项。据了解，常康环保于2015年10月26日在新三板挂牌，公司的主要业务是水处理设备的研发、制造、销售及技术服务，公司自主开发了多种水处理方案，而这正是计划切入水处理行业的南方汇通所看重的。2015年常康环保实现营业收入11210万元，较2014年度增长21%，实现净利润5972万元，较2014年度增长63%。业绩也堪称靓丽。“一句话概括A股迎娶新三板‘白富美’——嫁妆没谈拢。这也是当前主板、中小板、创业板上市公司收购新三板企业常见的问题。”一位券商人士表示，此次终止收购常康环保项目就是南方汇通向海水淡化产业延伸的一次尝试，虽然未能成功，但对公司后续产业并购决心和发展战略并无影响。而此前一天，新三板公司银橙传媒刚刚发布了与创业板公司金力泰终止重组的消息。对于终止的原因，银橙传媒公告称，由于证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，此次重大事项的交易各方拟对本次重大事项方案进行调整，最终交易各方未能对此次重大事项的调整安排达成一致。经过交易各方慎重考虑和友好协商，决定终止此次重大事项。根据银橙传媒此前发布的重组方案显示，金力泰拟以发行股份的方式收购哈本信息等7家企业合计持有的银橙传媒63.57%股权，成为银橙传媒的间接控股股东。方案公布后，遭到公众特别是未被纳入此次收购范围的银橙传媒股东的质疑之后，深交所还对收购方金力泰提出11个问题，就银橙传媒是否构成借壳上市、交易价格是否公允等进行问询。有券商人士表示，按照重组新规，该重组事项或已形成事实上的借壳，但上市公司借壳从严，创业板公司不能借壳，这可能是重组失败的原因。WIND资讯统计显示，受政策影响，尤其是在6月重组新规开始征求意见以来，上市公司重组告吹的案例突增。7月份以来，两市就至少有20家上市公司发布终止重大资产重组或非公开发行股份购买资产等事项。数据还显示，自2016年以来两市共有超过50家上市公司的重大资产重组宣告流产，涉及交易金额高达1367亿元。新鼎资本董事长张驰告诉经济观察报：“并购重组的项目往往都有配套融资同时进行，在市场低迷的时融资实际上是比较困难的。A股方面50余家并购重组失败，有可能是乐观估计了并购重组过程中的配套融资能力。”▌挂牌公司竞合博弈主板、中小板和创业板公司对新三板公司的兴趣越来越浓。中信证券分析师胡雅丽在研报中指出，主板公司业务转型与拓展的需求与新三板公司上市遇阻的困境共同造成了新三板企业被主板公司收购案增多的局面。以羿珩科技为例，5月27晚间羿珩科技发布了《关于重大事项暂停转让进展公告》。6月27日，羿珩科技的重大事项揭晓。创业板公司康跃科技（300391.SZ）拟购买羿珩科技100%股份，收购价暂拟定为9亿元。交易对价中的的5.13亿元以定增股票支付。剩余的3.87亿元将以现金支付。交易完成后，羿珩科技将终止挂牌并变更为有限公司。康跃科技给出9亿元估值，对应羿珩科技2015年的净利润计算，其估值高达44.34倍PE，即便这样，由于创业板与新三板巨大的估值差，也使得康跃科技有利可图。据wind数据显示，2016年7月12日，主板、中小板和创业板上市公司（包括做市商在内）参与投资的新三板公司达902家，其中协议转让企业120家，做市转让企业781家。联讯证券研究院数据显示，截至7月4日，在新三板已挂牌企业中，上市公司（除做市商外，含港股、美股上市公司）位列前十大股东的已达291家，占挂牌公司总数的3.8%。其中，由上市公司直接控股的挂牌企业达99家，上市公司充当第二大股东的挂牌企业有72家。此外，上市公司参控股新三板待挂牌企业和申报中企业有69家。这意味着，有360家新三板企业的前十大股东中有上市公司（除做市商外）的身影。从上市公司所属行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业公司数量最多，其次是软件和信息技术服务业；从被参股、控股的新三板公司所属行业来看，软件和信息技术服务业公司数量最多，其次是互联网和相关服务业。不过，张驰也指出：“现在新三板企业被收购的案例发生得还并不是很多，这也很正常，因为新三板公司到此挂牌的目的本来就是为了自己更好发展，而不是被收购。”广证恒生总经理兼首席研究官袁季称：“新三板从2014年逐渐热起来，大家关注的焦点在于：新三板是一个并购池，主板企业和投资机构在新三板这个池子里去寻找并购对象。但事实却和预期大不相同，对新三板公司的并购和控股还并不是主流的模式，现阶段主流的是参股模式。”近年主板公司参股、并购新三板企业案例数量显示，近五年交易对应的股权比例小于25%的占比约67%，而2016年交易的股权比例小于25%的占比约86%。联讯证券新三板首席分析师付立春指出，上市公司参、控股新三板公司的方式主要有两种类型：一是新三板挂牌公司过去原本就是上市公司的控股子公司，甚至是全资子公司，上市公司通过分拆的方式实现子公司独立挂牌；二是新三板挂牌公司过去与上市公司无关，上市公司通过参与定增、二级市场增持等方式达到参股的结果。由于分拆上市直接登陆A股市场的行为受到证监会的严格限制，过往成功案例极少，新三板市场则有着很强的包容性，可以充分接纳这些无法在A股市场上的一显身手却有着良好母公司背景的企业。▌新三板内部并购将涌现？“新三板内部并购在未来肯定会愈演愈烈。”张驰表示，随着挂牌企业基数的增加，分层制度的落地，创新层的估值比基础层提高，创新层公司去并购基础层公司的动力会非常巨大，“因为创新层的估值可能是30倍，而基础层是10倍。”有券商人士也认为，随着分层制及其对后续政策红利的预期，新三板内部的并购可能会逐渐增多。“例如创新层的标准一，两年平均净利润不少于2000万元。有部分基础层企业的利润在1000万到1500万之间的，就有可能通过并购利润1000万或者500万的企业来快速达到创新层标准。”陆道文创董秘徐文韬告诉经济观察报，未来并购不光存在基础层企业之间的并购，也存在创新层和基础层之间，可能创新层的企业更有并购的冲动。“因为创新层多数的企业至少有600家的净利润在2000多万以上，离IPO一步之遥，公司可能稳定一点净利润就能到3000万或者4000万元，这就有希望IPO。”“对于被并购的企业来说，分层后，并购料将成为新三板投资者最为倚重的退出渠道。”中信证券分析师胡雅丽指出，“新三板在理论上存在的意义是为大量的初创型公司提供直接融资的渠道。考虑到新三板分层后的估值分化预期，并购这一退出渠道的重要性料将不断强化。首先是来自于主板和新三板交易制度不同安排带来的流动性溢价，而这种流动性溢价在竞价交易全面退出之前将有望维持，这为主板公司收购新三板企业提供了现实条件。在这样的逻辑下，基础层的潜在优质标的投资价值将显著提升；其次是那些享受了较高的流动性溢价与融资便利的大型新三板企业将在未来扮演积极的主动并购方。”不过，也有私募人士向经济观察报表示：“实际上，并购是一件很复杂的事，并购要看并购标的是否适合自己，现在并购非常缺乏好的标的。”康芝药业副总裁李幽泉也对此表示赞同：“出于财务投资的目的，在选择新三板企业时，企业的质地才是最核心的问题。”

新三板第一榜简介新三板第一榜是“新三板领军者千人会”的官方新媒体平台（订阅号ID：XSBDYB），由千人会秘书处负责运营。第一榜致力于帮助新三板企业提供挂牌做市、价值传播、融资以及市值管理等新三板全价值链服务，打造新三板市值管理第一品牌。千人会以“发掘优质企业，催生行业领袖”为宗旨和初心，只接纳优秀的高成长企业董事长和一线专业服务机构代表。企业家或机构代表入会需由本人提出书面申请，并经千人会秘书处从严审核。加入新三板领军者千人会，可以帮助新三板高成长企业家实现四大对接。扫一扫，关注'新三板第一榜'加入中国最有影响力的新三板社群▼

第二篇：关于新三板市场的调研报告

关于新三板市场的调研报告

一、新三板定义

在2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面协调部分证券公司于2001年设立了代办股份转让系统，被称之为“旧三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。

二、进入新三板的好处

(1）资金扶持：企业可享受园区及政府补贴。

(2）便利融资：挂牌后可实施定向增发股份，提高公司信用等级，帮助企业更快融资。

(3）财富增值：新三板上市企业及股东的股票可以在资本市场中以较高的价格进行流通，实现资产增值。

(4）股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性。(5）转板上市：转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”。(6）公司发展：有利于完善公司的资本结构，促进公司规范发展。(7）宣传效应：新三板上市公司品牌，提高企业知名度。

三、企业上板条件

(1）依法设立且存续（存在并持续）满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；

(2）业务明确，具有持续经营能力；(3）公司治理机制健全，合法规范经营；(4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；(5）主办券商推荐并持续督导；

(6）全国股份转让系统公司要求的其他条件。

四、新三板挂牌流程及时间周期

法规及规范性文件的规定，非上市公司申请新三板挂牌转让的流程如下：

1、公司董事会、股东大会决议

2、申请股份报价转让试点企业资格

3、签订推荐挂牌协议

非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须委托一家主办券商作为其推荐主办券商，向协会进行推荐。申请股份挂牌的非上市公司应与推荐主办券商签订推荐挂牌协议。

4、配合主办报价券商尽职调查

5、主办报价券商向协会报送推荐挂牌备案文件

6、协会备案确认

协会对推荐挂牌备案文件无异议的，自受理之日起五十个工作日内向推荐主办券商出具备案确认函。

7、股份集中登记

8、披露股份报价转让说明书

9、挂牌交易

审批时间短、挂牌程序便捷是新三板挂牌转让的优势，其中，企业申请非上市公司股份报价转让试点资格确认函的审批时间为5日；推荐主办券商向协会报送推荐挂牌备案文件，协会对推荐挂牌备案文件无异议的，出具备案确认函的时间为五十个工作日内。除此之外，企业申请新三板挂牌转让的时间周期还依赖于企业确定相关中介机构、相关中介机构进行尽职调查以及获得协会确认函后的后续事宜安排。

转板制度就是企业在不同层次的证券市场间流动的制度。新三板的转板通道指新三板挂牌企业在不同层次的证券市场流动的通道。目前我国并不存在真正的转板制度，三板挂牌企业和非三板企业，都需要通过首次公开发行的程序才能在场内资本市场的相关板块上市。新三板企业仍只能通过IPO的方式首次公开发行并在场内市场上市，且其IPO的条件与其他企业无异。

六、新三板挂牌和主板上市的区别

新三板是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上，全国股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。主要区别在于：一是服务对象不同。新三板主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌；二是投资者群体不同。我国证券交易所的投资者结构以中小投资者为主，而全国股份转让系统实行了较为严格的投资者适当性制度，未来的发展方向将是一个以机构投资者为主的市场，这类投资者普遍具有较强的风险识别与承受能力。三是新三板是中小微企业与产业资本的服务媒介，主要是为企业发展、资本投入与退出服务，不是以交易为主要目的。

七、投资规则

值得注意的是，备受关注的个人投资者参与新三板交易的门槛也首次明确。根据规则，个人投资者需要有两年以上的证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景，并且要求投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值在300万元人民币以上。上述规则门槛太高，普通投资者根本无法参与，这一门槛甚至比股指期货还要高。除了允许个人投资者参与，做市商制度也被明确提出，竞价交易方式也有可能引入。规则显示，“股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式”，并且“经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式”。

八、新三板设立的意义 1．成为企业融资的平台

新三板的存在，使得中小微企业的融资不再局限于银行贷款和政府补助，更多的股权投资基金将会因为有了新三板的制度保障而主动投资。

2．提高公司治理水平

依照新三板规则，公司一旦准备登录新三板，就必须在专业机构的指导下先进行股权改革，明晰公司的股权结构和高层职责。同时，新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设置，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企业的发展后劲。3．为价值投资提供平台

新三板的存在，使得价值投资成为可能。无论是个人还是机构投资者，投入新三板公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式，4．通过监管降低股权投资风险

新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能抵御风险。5．成为私募股权基金退出的新方式

股份报价转让系统的搭建，对于投资新三板挂牌公司的私募股权基金来说，成为了一种资本退出的新方式，挂牌企业也因此成为了私募股权基金的另一投资热点。6．对A股资金面形成压力

新三板交易制度改革就等于多了一个大市场。对于A股来说，肯定会分流一部分资金。虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业越多，融资规模也就会越大，肯定会吸走市场的一部分资金。

九、开户

开立非上市股份有限公司股份转让账户：在参与股份报价转让前，投资者需开立非上市股份有限公司股份转让账户。主办券商属下营业网点均可办理开户事项,该账户与投资者使用的代办股份转让股份账户相同，因此，已开户的投资者无需重新开户。

申请开立非上市股份有限公司股份转让账户，需提交以下材料：

（一）个人：中华人民共和国居民身份证（以下简称“身份证”）及复印件。委托他人代办的，还须提交经公证的委托代办书、代办人身份证及复印件。

（二）机构：企业法人营业执照或注册登记证书及复印件或加盖发证机关印章的复印件、法定代表人证明书、法定代表人身份证复印件、法定代表人授权委托书、经办人身份证及复印件。

开户费用：个人每户30元人民币，机构每户100元人民币。个人投资者申请开立结算账户时，需提供身份证和非上市股份有限公司股份转让账户。机构投资者申请开立结算账户时，需提供《人民币银行结算账户管理办法》中规定的开立结算账户的资料和非上市股份有限公司股份转让账户。个人投资者的结算账户在开立的当日即可使用，机构投资者的结算账户自开立之日起3个工作日后可使用。需要提请注意的是，存入结算账户中的款项次日才可用于买入股份。结算账户中的款项通常处于冻结状态，投资者在结算账户中取款和转账时，须提前一个营业日向开户的营业网点预约。

十、新三板企业挂牌程序

与报价券商签订股份报价转让委托协议书：报价券商在接受投资者的股份报价转让委托前，需要充分了解投资者的财务状况和投资需求，可以要求投资者提供相关证明性资料。报价券商如认为该投资者不宜参与报价转让业务的，可进行劝阻；不接受劝阻仍要参与股份报价转让的，一切后果和责任由投资者自行承担。参与股份报价转让前，投资者应与报价券商签订股份报价转让委托协议书，以明确双方的权利义务。投资者在签订该协议书前，应认真阅读并签署股份报价转让特别风险揭示书，充分理解所揭示的风险，并承诺自行承担投资风险。报价券商是指接受投资者委托，通过报价系统为其转让中关村科技园区公司股份提供代理报价、成交确认和股份过户服务的证券公司，报价券商有：中信证券、中银国际证券、光大证券、国信证券、招商证券、长江证券、国泰君安证券、华泰证券、海通证券、申银万国证券、银河证券、广发证券等。

1、委托

（一）委托种类：股份报价转让的委托分为报价委托和成交确认委托两类。报价委托和成交确认委托当日有效，均可撤销，但成交确认委托一经报价系统确认成交的则不得撤销或变更。参与报价转让业务的投资者，应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则，不得以虚假报价扰乱正常的报价秩序，误导他人的投资决策。

1.报价委托：报价委托是买卖的意向性委托，其目的是通过报价系统寻找买卖的对手方，达成转让协议。报价委托中至少注明股份名称和代码、账户、买卖类别、价格、数量、联系方式等内容。投资者也可不通过报价系统寻找买卖对手，而通过其他途径寻找买卖对手，达成转让协议。

2.成交确认委托：成交确认委托是指买卖双方达成转让协议后，向报价系统提交的买卖确定性委托。成交确认委托中至少注明成交约定号、股份名称和代码、账户、买卖类别、价格、数量、拟成交对手方席位号等内容。成交约定号是买卖双方达成转让协议时，由双方自行约定的不超过6位数的数字，用于成交确认委托的配对。需要注意的是，在报送卖报价委托和卖成交确认委托时，报价系统冻结相应数量的股份，因此，投资者达成转让协议后，需先行撤销原卖报价委托，再报送卖成交确认委托。

（二）委托数量限制：委托的股份数量以“股”为单位，每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出。投资者在递交卖出委托时，应保证有足额的股份余额，否则报价系统不予接受。

（三）委托时间：报价券商接受投资者委托的时间为每周一至周五，报价系统接受申报的时间为上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。

2、成交

（一）成交确认委托配对原则：报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统则不予配对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。买卖双方向报价系统递交成交确认委托时，应保证有足够的资金（包括交易款项及相关税费）和股份，否则报价系统不予接受。

（二）成交价格：股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可直接联系对手方，也可委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。

第三篇：投资者如何投资新三板市场专题

投资者如何投资新三板市场

(1)投资者参与新三板挂牌公司股份转让一定要先在申银万国、国泰君安、大鹏、等有资格办理新三板业务券商的下属营业部开立户。个人投资者需提交居民身份证原件及复印件，要委托他人代办的，还必须提供代办人身份证；法人投资者须提交法人营业执照或注册登记书(副本)、法人代表身份证明书、法人代表授权委托书和经办人身份证。开户费，个人30元，机构法人100元。

(2)新三板 公司原股份持有者，必须按照股份公司的要求，在规定的时间、地点持必要的材料办理所持股份的确认、登记与托管手续。待重新确认后，股份公司应向股份持有人出具股份确认书。然后，新三板公司原股份持有者须持股份确认书及复印件、原股票帐户卡及复印件和(1)中所提到资料，到该股份公司指定代理股份转让的证券公司下属营业部办理股份托管确认手续。

(3)开户后，投资者必须签署《风险揭示书》和《委托转让协议书》，然后开立资金帐户。投资者还须设定交易密码和资金帐户密码。

(4)投资者可通过柜台委托、自助委托、网上委托等多种方法进行新三板公司股份转让操作。但是，有些券商目前还未开通电话委托、网上委托等服务。

(5)新三板股份转让时间为每周一、三、五，转让委托申报时间为上午9：30至11：30，下午1：00至3：00，之后通过集合竞价方式配对成交，成交价格公布在六家券商的网站及营业部。股份转让实行T＋1交割。

(6)新三板股份转让以手为单位，不足一手时，只能一次性卖出。股份转让实行5％涨跌幅限制。

（本文摘自http://sh.gtja.com）

关键词：新三板

第四篇：新三板公司并购重组流程详解

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新三板公司并购重组流程详解

公司的变更方式其中就有一种是并购重组，公司法对于并购重组有相关的规定，那么对于新三板公司并购重组流程详解有哪些内容呢？接下来由赢了网的小编为大家整理了一些关于这方面的知识，欢迎大家阅读！

新三板公司并购的基本流程为：

明确并购动机与目的→制定并购战略→成立并购小组→选择并购顾问→寻找和确定并购目标→聘请法律和税务顾问→与目标公司股东接洽→签订意向书→制定并购后对目标公司的业务整合计划→开展尽职调查→谈判和起草并购协议→签约、成交。

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公司并购过程一般可分准备阶段、谈判阶段和签约、成交阶段，其具体步骤为：

(一)准备阶段

1.明确并购动机和目的

企业首先应明确为何要进行并购重组，通过并购想达到什么目的。企业并购的动机一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、获取品牌和销售渠道等。企业应评价结合自身结构能力，包括内部收购团队组建、自身战略的、运营的、财务的能力分析，对本公司和所在行业今后的发展趋势，商业机会，领军人物和风险等因素进行测算，确定那些活动可以给企业交易带来带来附加值。

2.制定并购战略

在制定并购战略时，要选定目标公司的行业及其产品、目标公司所在的国家及目标公司的规模(销售额和税前利润)，一旦发现合适机会，企业应就并购可能性和企业内部利用市场优势避免风险的解决方法进行评估，并对目标公司产品的销售市场及产业发展前景进行全面的分析，在此基础上初步设定并购成本，策划一个大致的并购方案。

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3.成立内部并购小组

内部并购小组应由公司领导挂帅、各有关部门领导组成，并购小组应熟悉评估过程中涉及的法律，会计，财政等各方面的知识，以保障快速应变和决策及对外联络的畅通。

4.选择并购投资总顾问

并购目标一旦选定，即用不同的方法对目标企业进行价值评估。因为如果收购价格过高，股东的投资回报就受到影响。一般选择知名的咨询公司、会计公司或律师事务所担任并购投资总顾问(leadadvisor)，如果是大型跨国并购，则需聘请投资银行担任并购总顾问。

(二)谈判阶段

1.寻找目标公司：一般需与并购总顾问签约，委托其在规定的期限内寻找目标企业。

2.与并购总顾问讨论初选名单，从中筛选出3至5家较为理想的目标公司。

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3.让并购总顾问出面了解目标公司的股东背景、股权分配和董事会意向及心理价位等情况，并向股东发出正式的接洽邀请。

4.聘请税务、审计顾问和律师参加与目标公司的谈判。

5.签订并购意向书(LetterofIntent)

意向书内容包括并购意向、非正式报价、保密义务和排他性等条款。意向书一般不具法律效力，但保密条款具有法律效力，所有参与谈判的人员都要恪守商业机密，以保证即使并购不成功，并购方的意图不会过早地被外界知道，目标公司的利益也能得到维护。

6.制定对目标企业并购后的业务整合计划(BusinessPlan)

整合计划包括对目标公司并购后的股权结构、投资规模、经营方针、融资方式、人员安排等内容。整合计划是赢得政府担保和商业银行贷款的关键因素。新公司应具备一个双方都认可的明确的远景规划。规划应尽早作出，并附有详细计划。

7.开展尽职调查(DueDiligence)

从财务、法律、技术、税务、制度控制、合同、养老金和知识产权等

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方面对目标公司进行资产评估与财务审查，摸清目标公司的负债结构、偿还能力、盈利来源与前景等真实情况，以降低并购风险。在开始做尽职调查前，应准备好给目标公司的问题清单，并协商好进入资料室及实地考察的时间。

8.与目标公司股东谈判，讨论尽职调查报告，起草并购协议。

(三)签约、成交阶段

买卖双方就并购合同达成一致后，即可安排合同的签署时间和地点等细节。并购有限责任公司的合同文本需经德公证机关公证。

并购合同应对资产移交手续有明确的规定。并购方一般先将合同款项汇入公证师的帐下，待全部资产和文件经清点和核准无误后，方通知公证师付款，同时将资产转移到并购方名下。至此，并购才算正式结束

 中国保险监督管理委员会关于中国保监会党委调 http://s.yingle.com/l/bx/712998.html

 财政部 国家税务总局关于转发《国务院关于调 http://s.yingle.com/l/bx/712997.html

 交强险实施后车祸赔付怎计算

http://s.yingle.com/l/bx/712996.html

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 没有受益人时保险金如何给付

http://s.yingle.com/l/bx/712995.html

 关于2018偿付能力报告编报工作有关问题的通 http://s.yingle.com/l/bx/712994.html

 合同书范本2018最新生效期与承保日期差六天的歧异纠纷 http://s.yingle.com/l/bx/712993.html

 哪些行为属于保险欺诈行为

http://s.yingle.com/l/bx/712992.html

  中共中央统战部 http://s.yingle.com/l/bx/712991.html 变更受

益

人

须

经

被

保

险

人

同

意

http://s.yingle.com/l/bx/712990.html

  保险经纪 http://s.yingle.com/l/bx/712989.html

中国保险监督管理委员会关于机动车第三者责任 http://s.yingle.com/l/bx/712988.html

 应收分保准备金与有关原保险合同能否相互抵消 http://s.yingle.com/l/bx/712987.html

 关于同意人寿险保费免交水利建设基金的批复 http://s.yingle.com/l/bx/712986.html

   财政部 http://s.yingle.com/l/bx/712985.html

旅游买什么保险好 http://s.yingle.com/l/bx/712984.html 购买

少

儿

险

要

注

意

什

么

http://s.yingle.com/l/bx/712983.html

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 中国保险监督管理委员会关于短期意外伤害保险 http://s.yingle.com/l/bx/712982.html

  美国:借力资本市场 http://s.yingle.com/l/bx/712981.html 金融监督管理部门依法履行职责享有什么监督检查职权 http://s.yingle.com/l/bx/712980.html

 产品责任是怎么构成的

http://s.yingle.com/l/bx/712979.html

  投保人履行的义务 http://s.yingle.com/l/bx/712978.html 自治区人民政府办公厅关于不能自行改变社会保 http://s.yingle.com/l/bx/712977.html

 无证驾驶发生交通事故后的保险责任 http://s.yingle.com/l/bx/712976.html

  当心 http://s.yingle.com/l/bx/712975.html 投保汽

车

险

巧

对

比

九

大

种

类

http://s.yingle.com/l/bx/712974.html

 服务顾问具体是做什么的

http://s.yingle.com/l/bx/712973.html

 交通事故肇事者赔偿后保险公司是否适用损害填补原则 http://s.yingle.com/l/bx/712972.html

 中国保监会关于履行有关入世承诺的公告 http://s.yingle.com/l/bx/712971.html

 保险公司董事 http://s.yingle.com/l/bx/712970.html

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 投保机动车辆险时，应如何确定保险金额 http://s.yingle.com/l/bx/712969.html

 关于一年期以上人身保险业务不宜征收地方 http://s.yingle.com/l/bx/712968.html

 相互保险公司与股份制保险公司的区别有哪些 http://s.yingle.com/l/bx/712967.html

 中国保险监督管理委员会关于印发《保险监管报 http://s.yingle.com/l/bx/712966.html

 对保险人不得以诉讼方法要求投保人支付保险费 http://s.yingle.com/l/bx/712965.html

 财产保险合同书范本2018最新的原则和形式 http://s.yingle.com/l/bx/712964.html

 过错行为致使保险人不能行使代位求偿权法律后果 http://s.yingle.com/l/bx/712963.html

 国家外汇管理局关于保险公司开办境内外汇同业 http://s.yingle.com/l/bx/712962.html

 仓储物的保险赔偿金及保险代位求偿权的案例分析 http://s.yingle.com/l/bx/712961.html

  旅游保险保什么 http://s.yingle.com/l/bx/712960.html 关于中华联合财产保险

公司恩施

http://s.yingle.com/l/bx/712959.html

 财政部 http://s.yingle.com/l/bx/712958.html

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 对保险人降低保险费

http://s.yingle.com/l/bx/712957.html

 保险法告知义务主观要件问题

http://s.yingle.com/l/bx/712956.html

 走出赔偿三大误区买险赔偿有技巧 http://s.yingle.com/l/bx/712955.html

 中国保险监督管理委员会关于印发《保险资金运 http://s.yingle.com/l/bx/712954.html

 深圳市人民政府关于批转深圳市机关事业单位工 http://s.yingle.com/l/bx/712953.html

 合同效力恢复条件的法律规定http://s.yingle.com/l/bx/712952.html

2018最新

 交通事故交强险赔偿

http://s.yingle.com/l/bx/712951.html

 对人身保险中投保人对哪些人员具有保险利益 http://s.yingle.com/l/bx/712950.html

 投保人主的需明消费存在什么问你题呢 http://s.yingle.com/l/bx/712949.html

 关于进一步遏制保险公司通过虚开中介发票非法 http://s.yingle.com/l/bx/712948.html

 被扶养人生活费的赔偿标准问题

http://s.yingle.com/l/bx/712947.html

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 影响保险合同效力的原因

http://s.yingle.com/l/bx/712946.html

 如何向保险公司索要交通事故的赔偿 http://s.yingle.com/l/bx/712945.html

 中国保险监督管理委员会关于印发《保险业重大 http://s.yingle.com/l/bx/712944.html

 怎样参加医疗险知识问答

http://s.yingle.com/l/bx/712943.html

  履行赔付义务 http://s.yingle.com/l/bx/712942.html 迟交人寿保险的保险费会有什么后果 http://s.yingle.com/l/bx/712941.html

 中国保险监督管理委员会关于加强航空意外保险 http://s.yingle.com/l/bx/712940.html

 转发人民银行《关于保险公司保险金存款问题的 http://s.yingle.com/l/bx/712939.html

  商业医疗保险 http://s.yingle.com/l/bx/712938.html 什么

是

保

险

合同的定

义

http://s.yingle.com/l/bx/712937.html

 国家税务总局关于中国平安保险公司新开办的一 http://s.yingle.com/l/bx/712936.html

 交通事故保险理赔的基本流程和常识 http://s.yingle.com/l/bx/712935.html

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 中国人民保险公司财产保险部转发建设部 http://s.yingle.com/l/bx/712934.html

  按需选择重疾险 http://s.yingle.com/l/bx/712933.html 关于贯彻执行《关于适当调整国家机关和部分事 http://s.yingle.com/l/bx/712932.html

 保险公司终止其业务活动

http://s.yingle.com/l/bx/712931.html

 人身保险条款和保险费率时相关事项有哪些 http://s.yingle.com/l/bx/712930.html

 保险专家支招中低收入家庭投保技巧 http://s.yingle.com/l/bx/712929.html

 保险公司的设立，撤销及解散

http://s.yingle.com/l/bx/712928.html

 中国保险监督管理委员会关于计算机２０００年 http://s.yingle.com/l/bx/712927.html

 他人毁坏财物后能否要求其和保险公司一起赔偿 http://s.yingle.com/l/bx/712926.html

 机动车辆保险的范围有什么

http://s.yingle.com/l/bx/712925.html

 保险代理人如何交营业税

http://s.yingle.com/l/bx/712924.html

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 关于调整海上作业艰苦津贴和鼓励出海的通知 http://s.yingle.com/l/bx/712923.html

 人身保险合同有哪些特点

http://s.yingle.com/l/bx/712922.html

 旅行社保了责任险游客还用买意外险吗 http://s.yingle.com/l/bx/712921.html

 公安部交通管理局关于中国人民保险公司天津市 http://s.yingle.com/l/bx/712920.html

 关于规范保险公司公布资金运用收益信息行 http://s.yingle.com/l/bx/712919.html

 关于对《海洋运输货物保险》中“发货人责任” http://s.yingle.com/l/bx/712918.html

 4s店强制买保险怎么办

http://s.yingle.com/l/bx/712917.html

  人寿保险的种类 http://s.yingle.com/l/bx/712916.html 保险公司信息披露管理办法发布七大信息须披露 http://s.yingle.com/l/bx/712915.html

 巨灾风险证券化在中国

http://s.yingle.com/l/bx/712914.html

 中保人寿保险有限公司重大事项报告规定 http://s.yingle.com/l/bx/712913.html

 投保日期的填写 http://s.yingle.com/l/bx/712912.html

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 国家税务总局关于中国太平洋保险公司纳税地点 http://s.yingle.com/l/bx/712911.html

 申请设立保险公司所需要注意的问题有哪些 http://s.yingle.com/l/bx/712910.html

 关于收取保险业务监管费有关事项的通知 http://s.yingle.com/l/bx/712909.html

 北海市人民政府办公室关于转发《广西壮族自治 http://s.yingle.com/l/bx/712908.html

 哪些属于保险公司赔偿的范围

http://s.yingle.com/l/bx/712907.html

 深圳市社会保险条例

http://s.yingle.com/l/bx/712906.html

 部分参保人暂无法用医保

http://s.yingle.com/l/bx/712905.html

 对保险代理人和保险经纪人的资格 http://s.yingle.com/l/bx/712904.html

 关于财产保险投标业务有关问题的通知 http://s.yingle.com/l/bx/712903.html

 中国保险监督管理委员会关于保险中介机构对外 http://s.yingle.com/l/bx/712902.html

 为什么会导致保险合同终止

http://s.yingle.com/l/bx/712901.html

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 分红保险红利来源及分配

http://s.yingle.com/l/bx/712900.html

 乙的诉讼请求能否得到法院的支持 http://s.yingle.com/l/bx/712899.html

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第五篇：C16097 新三板并购重组实例分析 100分

一、单项选择题

1.涉及相关证券服务机构及其从业人员未履行诚实守信、勤勉尽责义务，违反行业规范、业务规则的，可能面临责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施；情节严重的，依照《证券法》第二百二十六条予以处罚。如其出具的相关文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，可能面临责令改正、市场禁入、依照《证券法》第二百二十三条予以处罚，甚至刑事责任；除此之外，还可能面临证监会（）内不接受该机构出具的相关专项文件、（）内不接受相关签字人员出具的专项文件的监管措施。

A.3个月至12个月，12个月至36个月

B.3个月至6个月，6个月至36个月

C.6个月至12个月，12个月至24个月

D.12个月至24个月，24个月至36个月

描述：违规处罚

您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0

2.一个优质的并购标的往往能够给公司带来除了自身评估价值以外的附加值，即并购的目标是一加一（）。

A.等于二

B.小于二

C.大于二

D.不等于二

描述：并购重组的价值

您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

3.挂牌公司收购其他公司如果构成重大资产重组，首先应该（）。

A.审计评估尽职调查

B.召开董事会

C.内幕信息知情人报备

D.停牌

描述：挂牌公司重大资产重组流程 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0

二、多项选择题

4.构成重大资产重组的标准有（）。

A.购买、出售的资产总额占比达到50%以上

B.购买、出售的资产总额占比达到30%以上

C.购买、出售的资产净额占比达到30%以上

D.购买、出售的资产净额占比达到50%以上，且购买、出售的资产总额占比达到30%以上。

描述：构成重大资产重组的标准

您的答案：A,D 题目分数：10 此题得分：10.0

5.可以作为被挂牌公司收购的项目特点有（）。

A.被收购公司本身盈利能力稳定，与挂牌公司属于相同行业，业务模式较为接近

B.被收购公司权属清晰，负债率低，管理规范

C.被收购公司地理位置非常靠近挂牌公司，容积率低，可在原有地块上新建厂房，解决挂牌公司目前场地不足问题。

D.被收购公司股东、管理层年龄偏大，退出意愿坚定

描述：挂牌公司收购其他公司特点

您的答案：A,B,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0

6.中国证监会根据《非上市公众公司监管办法》规定，对挂牌公司重大资产重组中的当事人可以采取（）等监管措施，并记入诚信档案。

A.责令改正

B.监管谈话

C.责令公开说明

D.出具警示函

E.认定为不适当人选

描述：违规处罚 您的答案：C,B,A,E,D 题目分数：10 此题得分：10.0

三、判断题

7.并购重组的支付方式只能为现金。（）

描述：并购重组的支付方式

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0

8.重大资产重组过程中，挂牌公司首次信息披露之后即可实施方案。（）

描述：挂牌公司重大资产重组流程

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0

9.挂牌公司收购其他公司必须聘请主办券商担任财务顾问。（）

描述：挂牌公司收购其他公司要点

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0

10.挂牌公司如果被其他公司收购成全资子公司，需要向股转公司提交终止挂牌申请。（）

描述：其他公司收购挂牌公司

您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0

试卷总得分：100.0