期货基础知识测试题

第一篇：期货基础知识测试题

2015年期货公司董事、监事和高级人员任职资格管理办法试题及答案

一、单项选择题

1.申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，应当提交的申请材料不包括（）。

A.申请书

B.任职资格申请表

C.身份、学历、学位证明D.2名推荐人的书面推荐意见 2.申请期货公司营业部负责人的任职资格，应当提交的申请材料不包括（）。

A.任职资格申请表B.资质测试合格证明C.期货从业人员资格证书D.身份、学历、学位证明 3.期货公司应当自拟任董事、监事、财务负责人、营业部负责人取得任职资格之日起（）工作日内，按照公司章程等有关规定办理上述人员的任职手续。

A.5个

B.10个

C.20个

D.30个

4.期货公司免除董事、监事和高级管理人员的职务，应当自作出决定之日起（）工作日内，向中国证监会相关派出机构报告。

A.2个

B.3个

C.5个

D.10个

5.期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在作出决定前（）工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。A.3个

B.5个

C.10个

D.15个

6.期货公司董事、监事和高级管理人员兼职的，应当自有关情况发生之日起（）工作日内向中国证监会相关派出机构报告。

A.2个

B.5个

C.7个

D.10个

7.期货公司董事、监事和高级管理人员的近亲属在期货公司从事期货交易的，有关董事、监事和高级管理人员应当在知悉或者应当知悉之日起（）工作日内向公司报告，并遵循回避原则。

A.2个

B.3个

C.5个

D.7个

8.取得经理层人员任职资格但未实际任职的人员，应当自取得任职资格的下一个年度起，在每年（）向住所地的中国证监会派出机构提交由单位负责人或者推荐人签署意见的年检登记表。

A.第一季度

B.第二季度

C.第三季度

D.第四季度

9.期货公司董事长、总经理、首席风险官在失踪、死亡、丧失行为能力等特殊情形下不能履行职责的，期货公司可以按照公司章程等规定临时决定由符合相应任职资格条件的人员代为履行职责，代为履行职责的时间不得超过（）。

A.1个月

B.3个月

C.5个月

D.6个月 10.期货公司调整高级管理人员职责分工的，应当在（）工作日内向中国证监会相关派出机构报告。

A.2个

B.5个

C.10个

D.15个

二、多项选择题

1.申请期货公司营业部负责人的任职资格，应当具备的条件包括（）。A.具有期货从业人员资格

B.具有大学本科以上学历或者取得学士以上学位 C.通过中国证监会认可的资质测试

D.具有从事期货业务3年以上经验，或者其他金融业务4年以上经验

2.下列人员申请期货公司董事长、监事会主席、高级管理人员的任职资格，学历可以放宽至大学专科的有（）。A.具有从法律、会计业务8年以上经验的人员 B.具有在证券公司等金融机构从事风险管理、合规业务5年以上经验的人员

C.具有从事期货业务10年以上经验的人员 D.曾担任金融机构部门负责人以上职务8年以上的人员 3.根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》的规定，不得申请期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格的情形有（）。A.因违法行为或者违纪行为被撤销资格的律师、注册会计师或者投资咨询机构、验证机构的专业人员，自被撤销资格之El起未逾5年

B.国家机关工作人员和法律、行政法规规定的禁止在公司中兼职的其他人员 C.因违法违规行为受到金融监管部门的行政处罚，执行期满未逾3年 D.自被中国证监会或者其派出机构认定为不适当人选之日起未逾2年

4.申请期货公司董事长、监事会主席、独立董事的任职资格，应当由拟任职期货公司向中国证监会或者其授权的派出机构提出申请，并提交下列哪些申请材料?（）A.任职资格申请表

B.1名推荐人的书面推荐意见

C.身份、学历、学位证明 D.资质测试合格证明

5.申请期货公司经理层人员的任职资格，应向中国证监会或者其授权的派出机构提交的申请材料有（）。

A.2名推荐人的书面推荐意见

B.期货从业人员资格证书

C.资质测试合格证明D.申请书 6.申请期货公司财务负责人任职资格的，应当向公司住所地的中国证监会派出机构提交的申请材料有（）。

A.期货从业人员资格证书

B.任职资格申请表

C.身份、学历、学位证明 D.会计师以上职称或者注册会计师资格的证明

7.中国证监会或者其派出机构通过下列哪些方式对拟任人的能力、品行和资历进行审查?（）A.审核材料

B.考察谈话

C.调查从业经历

D.问卷调查

8.申请人或者拟任人有下列哪些情形的，中国证监会或者其派出机构可以作出终止审查的决定?（）A.拟任人死亡或者丧失行为能力

B.申请人撤回申请材料 C.申请人或者拟任人因涉嫌违法违规行为被有权机关立案调查

D.申请人被依法采取停业整顿、托管、接管、限制业务等监管措施

9.期货公司任用董事、监事和高级管理人员，应当向中国证监会相关派出机构提交的材料有（）。

A.相关会议的决议

B.任职决定文件

C.高级管理人员职责范围的说明 D.相关人员的任职资格核准文件

10.根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》的规定，期货公司董事、监事、财务负责人、营业部负责人离任的，其任职资格自离任之日起自动失效。但有下列哪些情形的，不受上述规定的限制?（）A.期货公司除董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事，在同一期货公司内由董事改任监事或者由监事改任董事

B.在同一期货公司内，董事长改任监事会主席，或者监事会主席改任董事长

C.在同一期货公司内，董事长、监事会主席改任除独立董事之外的其他董事、监事 D.在同一期货公司内，营业部负责人改任其他营业部负责人

三、判断是非题

1.申请期货公司营业部负责人的任职资格，应当由本人向期货公司住所地的中国证监会派出机构提出申请。（）2.自取得任职资格之日起15个工作日内，期货公司拟任董事、监事、财务负责人、营业部负责人未在期货公司任职，其任职资格自动失效，但有正当理由并经中国证监会相关派出机构认可的除外。()

3.根据需要，期货公司董事、监事和高级管理人员可以在党政机关兼职，但不得获取报酬。（），4.期货公司高级管理人员最多可以在期货公司参股的2家公司兼任董事、监事，但不得在上述公司兼任董事、监事之外的职务，不得在其他营利性机构兼职或者从事其他经营性活动。（）5.为了完善公司治理，期货公司营业部负责人可以兼任其他营业部负责人。（）6.独立董事不得在其他期货公司兼任独立董事。（）7.期货公司董事、监事、财务负责人、营业部负责人离任的，其任职资格自离任之日起自动失效。（）8.期货公司董事长、监事会主席、独立董事离任后到其他期货公司担任董事长、监事会主席、独立董事的，不需重新申请任职资格。（）9.取得经理层人员任职资格的人员，担任董事(不包括独立董事)、监事、营业部负责人职务，应当重新申请任职资格。（）10.期货公司独立董事应当重点关注和保护客户、中小股东的利益，发表客观、公正的独立意见。()

四、综合题

李某为一期货公司的总经理，王某为其朋友，王某在李某所任职的期货公司开立账户，此后多次找到李某，请求其透露一些期货信息，李某利用其职位获取相关准确信息，暗示某些期货价格可能会上涨，结果王某从中获利50万元，并给予李某好处费15万元。依据本案例，下列说法中，正确的有（）。A.李某属于“知情人士”，不得向外透露期货交易的内幕 B.李某的行为属于商业受贿行为

C.应当没收其违法所得，并处3万元以下罚款

D.情节严重的，暂停或者撤销其任职资格，涉嫌犯罪的，依法追究其刑事责任

参考答案与详解

一、单项选择题

1.D【解析】根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第24条规定，申请除董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，应当由拟任职期货公司向公司住所地的中国证监会派出机构提出申请，并提交下列申请材料：①申请书;②任职资格申请表;③身份、学历、学位证明;④中国证监会规定的其他材料。

2.B【解析】申请期货公司营业部负责人的任职资格，应当由拟任职期货公司向营业部所在地的中国证监会派出机构提出申请，并提交下列申请材料：①申请书;②任职资格申请表;③身份、学历、学位证明;④期货从业人员资格证书;⑤中国证监会规定的其他材料。

3.D【解析】根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第29条规定，期货公司应当自拟任董事、监事、财务负责人、营业部负责人取得任职资格之日起30个工作日内，按照公司章程等有关规定办理上述人员的任职手续。

4.C【解析】期货公司免除董事、监事和高级管理人员的职务，应当自作出决定之日起5个工作日内，向中国证监会相关派出机构报告。

5.C【解析】期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在作出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

6.B【解析】期货公司董事、监事和高级管理人员兼职的，应当自有关情况发生之日起5个工作日内向中国证监会相关派出机构报告。

7.C【解析】期货公司董事、监事和高级管理人员的近亲属在期货公司从事期货交易的，有关董事、监事和高级管理人员应当在知悉或者应当知悉之日起5个工作日内向公司报告，并遵循回避原则。

8.A【解析】取得经理层人员任职资格但未实际任职的人员，应当自取得任职资格的下一个年度起，在每年第一季度向住所地的中国证监会派出机构提交由单位负责人或者推荐人签署意见的年检登记表。

9.D【解析】代为履行职责的时间不得超过6个月。

10.B【解析】期货公司调整高级管理人员职责分工的，应当在5个工作日内向中国证监会相关派出机构报告。

二、多项选择题

1.ABD【解析】根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第14条规定，申请期货公司营业部负责人的任职资格，应当具备下列条件：①具有期货从业人员资格;②具有大学本科以上学历或者取得学士以上学位;③具有从事期货业务3年以上经验，或者其他金融业务4年以上经验。

2.CD【解析】具有从事期货业务10年以上经验或者曾担任金融机构部门负责人以上职务8年以上的人员，申请期货公司董事长、监事会主席、高级管理人员任职资格的，学历可以放宽至大学专科。

3.ABCD【解析】《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第19条列举了9项不得申请期货公司董事、监事和高级管理人员的任职资格的情形。对于此知识点考生要予以识记。

4.ACD【解析】申请期货公司董事长、监事会主席、独立董事的任职资格，应当由拟任职期货公司向中国证监会或者其授权的派出机构提出申请，并提交下列申请材料：①申请书;②任职资格申请表;③2名推荐人的书面推荐意见;④身份、学历、学位证明;⑤资质测试合格证明;⑥中国证监会规定的其他材料。

5.ABCD【解析】申请经理层人员的任职资格，应当由本人或者拟任职期货公司向中国证监会或者其授权的派出机构提出申请，并提交下列申请材料：①申请书;②任职资格申请表;③2名推荐人的书面推荐意见;④身份、学历、学位证明;⑤期货从业人员资格证书;⑥资质测试合格证明;⑦中国证监会规定的其他材料。

6.ABCD【解析】申请期货公司财务负责人任职资格的，应当由拟任职期货公司向公司住所地的中国证监会派出机构提出申请，并提交下列申请材料：①申请书;②任职资格申请表;③身份、学历、学位证明;④期货从业人员资格证书;⑤会计师以上职称或者注册会计师资格的证明;⑥中国证监会规定的其他材料。

7.ABC【解析】中国证监会或者其派出机构通过审核材料、考察谈话、调查从业经历等方式，对拟任人的能力、品行和资历进行审查。

8.ABCD【解析】申请人或者拟任人有下列情形之一的，中国证监会或者其派出机构可以作出终止审查的决定：①拟任人死亡或者丧失行为能力;②申请人依法解散;③申请人撤回申请材料;④申请人未在规定期限内针对反馈意见作出进一步说明、解释;⑤申请人或者拟任人因涉嫌违法违规行为被有权机关立案调查;⑥申请人被依法采取停业整顿、托管、接管、限制业务等监管措施;⑦申请人或者拟任人因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查;⑧中国证监会认定的其他情形。

9.ABCD【解析】根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第30条规定，期货公司任用董事、监事和高级管理人员，应当自作出决定之日起5个工作日内，向中国证监会相关派出机构报告，并提交下列材料：①任职决定文件;②相关会议的决议;③相关人员的任职资格核准文件;④高级管理人员职责范围的说明;⑤中国证监会规定的其他材料。

10.ABCD【解析】根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第34条规定，期货公司董事、监事、财务负责人、营业部负责人离任的，其任职资格自离任之日起自动失效。有以下情形的，不受上述规定所限：①期货公司除董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事，在同一期货公司内由董事改任监事或者由监事改任董事;②在同一期货公司内，董事长改任监事会主席，或者监事会主席改任董事长，或者董事长、监事会主席改任除独立董事之外的其他董事、监事;③在同一期货公司内，营业部负责人改任其他营业部负责人。

三、判断是非题

1.×【解析】申请期货公司营业部负责人的任职资格，应当由拟任职期货公司向营业部所在地的中国证监会派出机构提出申请。

2.×【解析】根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第29条规定，自取得任职资格之日起30个工作日内，期货公司拟任董事、监事、财务负责人、营业部负责人未在期货公司任职，其任职资格自动失效，但有正当理由并经中国证监会相关派出机构认可的除外。

3.×【解析】期货公司董事、监事和高级管理人员不得在党政机关兼职。

4.√

5.×【解析】期货公司营业部负责人不得兼任其他营业部负责人。

6.×【解析】独立董事最多可以在2家期货公司兼任独立董事。

7.√

8.×【解析】期货公司董事长、监事会主席、独立董事离任后到其他期货公司担任董事长、监事会主席、独立董事的，应当重新申请任职资格。

9.×【解析】取得经理层人员任职资格的人员，担任董事(不包括独立董事)、监事、营业部负责人职务，不需重新申请任职资格，由拟任职期货公司按照规定依法办理其任职手续。

10.√

四、综合题

ABCD【解析】根据《期货交易管理条例》第85条规定，内幕信息的知情人员，是指由于其管理地位、监督地位或者职业地位，或者作为雇员、专业顾问履行职务，能够接触或者获得内幕信息的人员，包括：期货交易所的管理人员以及其他由于任职可获得内幕信息的从业人员，国务院期货监督管理机构和其他有关部门的工作人员以及国务院期货监督管理机构规定的其他人员。据此，可以断定本案例中李某属于“知情人士”，按照相关规定，不得向外透露期货交易的内幕，选项A正确。根据我国《刑法》相关规定，本案例中，李某的行为符合商业受贿行为的相关要件，选项B正确。根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第62条、第63条规定，选项C、D正确。

第二篇：期货基础知识测试题

期货基础知识测试题

一、单选题（1分/题,共60题）

A1.从期货交易的起源来看，期货市场最早萌芽于()

A．欧洲B．亚洲C．澳洲D．美洲

D2.现代意义上的期货交易在()产生于美国芝加哥

A．16世纪中期B．17世纪中期C．18世纪中期D．19世纪中期

A3.起初进行期货交易的原因是由于()。

A．农产品价格不稳定B．铜价波动C．石油价格波动D．汇率价格波动

C4.芝加哥期货交易所的英文缩写是()。

A．CMEB．COMEXC．CBOTD．SHFE

B5.1882年，交易所允许以()方式免除履约责任，这更加促进投机者的加入，使期货市场流动性加

大。

A．实物交割B．对冲C．现金交割D．期转现

A6.芝加哥商业交易所的前身是()。

A．芝加哥黄油和鸡蛋交易所B．芝加哥谷物协会

C．芝加哥商品市场D．芝加哥畜产品交易中心

C7.关于期货交易与现货交易，下列描述错误的是()。

A．现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的B．并不是所有商品都能够成为期货交易的品种

C．期货交易不受时空限制，交易灵活方便

D．期货交易的目的一般不是为了获得实物商品

B8.()的交易对象主要是实物商品。

A．期货交易B．现货交易C．远期交易D．期权交易

C9.期货交易套期保值者的目的是()。

A．获得风险利润B．获得实物C．转移价格风险D．让渡商品的所有权

A10.期货交易投机者的目的是()。

A．获得风险利润B．获得实物C．转移价格风险D．让渡商品的所有权

D11.()与远期交易均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。

A．分期付款交易B。纸货交易C．现货交易D．期货交易

D12.()的基本功能是组织商品流通。

A．商品期货交易B．金融期货交易C．期货期权交易D．远期交易

D13.关于远期交易与期货交易，下列描述错误的是()。

A．期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约

B．远期合同缺乏流动性

C．远期交易最终的履约方式是实物交收

D．期货交易具有较高的信用风险

B14.期货交易有实物交割和()两种履约方式。

A．背书转让B．对冲平仓C．货币交割D．强制平仓

C15.与期货合约不同，远期合同最终能否履约主要依赖于()。

A．产品质量B．产品价格C．对方信誉D．对方身份

B16.期货合约的标准化是指除()外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标

准化的特点。

A．交易品种B．价格C．交割仓库要求D．最小变动价位

D17.目前，在国际期货市场上，()已经占据了主导地位，并且对整个世界经济产生了深远的影响。

A．商品期货B．现货C．纸货D．金融期货

A18.传统的期货交易方式是()。

A．公开喊价B．电子交易C．直接交易D．场外交易

B19.新中国成立后，最早成立的期货交易所是()。

A．大连商品交易所B．郑州商品交易所C．深圳有色金属交易所D．上海金属交易所 A20.()是经国务院同意、中国证监会决定设立的期货保证金安全存管机构。

A．中国期货保证金监控中心B．中国期货保证金监管中心

C．中国期货保证金管理中心D．中国期货保证金监督中心

D21.关于国际期货市场的发展趋势，下列描述不正确的是()。

A．金融期货的发展势不可挡B．联网合并发展迅猛

C．交易方式不断创新D．会员制改造成为潮流

C22.以下不是期货交易所职能的是()。

A．监管指定交割仓库B．发布市场信息C．制定期货交易价格D．制定并实施业务规则 A23.期货合约是由()。

A．期货交易所统一制定的B．期货交易所会员制定的C．中国证监会制定的D．期货经纪公司制定的A24.不以盈利为目的的期货交易所是()。

A．会员制期货交易所B．公司制期货交易所C．合伙制期货交易所D．合作制期货交易所 D25.目前世界上大多数国家的期货交易所都实行()。

A．合作制B．合伙制C．公司制D．会员制

A26.会员制期货交易所专门委员会的设置由()确定。

A．理事会B．监事会C．会员大会D．期货交易所

C27.下列不属于公司制期货交易所特点的是()。

A．对交易中任何一方的违约行为所生产的损失负责赔偿

B．完全中立，其工作人员不得参与交易

C．交易所的设立，不是投资行为，不存在投资回报问题

D．收取的交易费用较多，使交易商的负担较大

C28.下面哪一项不是会员制和公司制期货交易所的区别()

A．目的B．法律责任C．资金来源D．接受监管

D29.结算机构的作用不包括()。

A．控制市场风险B．担保交易履约

C．计算期货交易盈亏D．设计期货合约，满足交易者的需要

B30.2007年3月16日颁布的《期货交易管理条例》将“期货经纪公司”名称改为()。

A．“经纪公司”B．“期货公司”C．“期货有限责任公司”D．“经纪行业公司”

A31.()是指经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地点，是独立法人。

A．交割仓库B．结算银行C．信息服务公司D．介绍经纪商

D32.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是()。

A．期货价格的超前性B．占用资金的不同C．收益的不同D．期货合约条款的标准化 B33.期货价格在交易所以()方式产生。

A．集合竞价B．公开竞价C．连续竞价D．协议价格

B34.期货合约中的惟一变量是()。

A．数量B．价格C．质量D．交割月份

B35.期货合约名称需注明该合约的()。

A．交易时间B．品种名称和上市交易所名称C．交易代码D．交割等级

C36.郑州商品交易所绿豆期货合约的最小变动价位是2元／吨，那么每手合约的最小变动值是()。

A．2元B．10元C．20元D．200元

B37.在期货交易中，每次报价必须是其合约规定的()。

A．交易单位B．最小变动价位的整数倍C．报价单位D．最大波动限制

C38.某种商品期货合约交割月份的决定因素是()。

A．该商品的市场供求状况

B．期货交易所的规定

C．该商品的生产、使用、消费等特点

D．投资者协议决定

D39.如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓，则必须()。

A．交付违约金B．强行平仓C．换成下一交割月份合约D．进行实物交割

C40.关于交割等级，以下表述错误的是()。

A．交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级

B．在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协商，发生实物交割时按交易所期

货合约规定的标准质量等级进行交割

C．替代品的质量等级和品种，一般由买卖双方自由决定

D．用替代品进行实物交割时，价格需要升贴水

B41.期货交易所将会员的合约强行平仓后，强行平仓的有关费用和发生的损失由()承担。

A．期货交易所B．该被强行平仓的会员C．该会员所代理的客户D．期货公司

B42.超过交易所规定的涨跌幅度的报价()。

A．有效，但交易价格应该调整至涨跌幅度之内

B．无效，不能成交

C．无效，但可自动转移至下一交易日

D．可能有效，也可能无效

B43.关于涨跌停板制度，下列表述不正确的是()。

A．涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的B．一般只有百分比一种形式

C．合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板

D．合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板

D44.在我国，对超过持仓限额的会员或投资者，交易所按有关规定执行()。

A．罚款B．提高保证金C．限制交易D．强行平仓

B45.当合约到期时，以()进行的交割为实物交割。

A．结算价格进行现金差价结算B．标的物所有权转移

C．卖方交付仓单D．买方支付货款

A46.标准仓单是由()统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收，确认合格后签发给

货物卖方的实物提货凭证。

A．期货交易所B．期货监管机构C．交割仓库D．期货公司

B47.当会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足时，下列交易所执行强行平仓的原则正

确的是()。

A．按该会员所有投资者该合约的将净持仓亏损由小到大确定

B．按该会员所有投资者该合约的将净持仓亏损由大到小确定

C．只平掉出现净亏损的会员的持仓

D．只平掉出现净盈利的会员的持

B48.因受价格涨跌停板等因素制约而无法在规定时限内完成全部强行平仓的，其剩余头寸()。

A．按当日涨跌停板价格续时交易进行平仓B．顺延至下一交易日继续平仓

C．无需继续平仓D．作交割处理

B49.客户办理开户登记的正确程序依次是()。

A．签署合同、风险揭示、缴纳保证金B．风险揭示、签署合同、缴纳保证金

C．缴纳保证金、风险揭示、签署合同D．缴纳保证金、签署合同、风险揭示

B50.套期保值交易头寸实行＿＿＿＿，其持仓＿＿＿＿。（）

A．审批制；受限制B．审批制；不受限制C．核准制；受限制D．核准制；不受限制 C51.由会员单位执行的强行平仓产生的盈利归()所有。

A．会员单位B．交易所C．直接责任人D．国家

D52.国内期货交易所计算机交易系统运行时，先将买卖申报单以()原则进行排序。

A．时间优先，价格优先B．价格优先，数量优先

C．数量优先，时间优先D．价格优先，时间优先

D53.国内交易所期货合约的开盘价和收盘价均由()产生。

A．买方报价B．卖方报价C．买卖均价D．集合竞价

D54.集合竞价采用的原则是()。

A．价格优先原则B．平均价原则C．时间优先原则D．最大成交量原则

D55.会员每天应及时获取交易所提供的结算数据，做好核对并妥善保存，数据至少保存()。

A．1年B．5年C．10年D．20年

56.会员未在规定时间内追加保证金或自行平仓的，交易所应将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由()承担。

A．交易所B．期货公司C．会员D．客户

A57.期货合约是由()。

A．期货交易所统一制定的B．期货交易所会员制定的C．中国证监会制定的D．期货经纪公司制定的A58.()必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。

A．期货交易B．现货交易C．远期交易D．商品交易

D59.期货交易必须在交易所内进行，但只有()才能人场交易。

A．经纪公司B．生产商C．经销商D．会员

A60.下面属于商品期货的是()。

A．丙烷期货B．外汇期货C．利率期货D．国债期货

二、判断题（1分/题，共40题）

1.√期货交易最初起源于农产品的交易。()

2.X芝加哥期货交易所最初名为芝加哥黄油和鸡蛋交易所。（）

3.√ 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。（）

4.√一方面，期货交易以现货交易为基础，另一方面，没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法

规避。（）

5.X 期货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品的交收活动。（）

6.X现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取赊账进行实物商品交收的一种交易

方式。（）

7.√ 期货不是“货”，而是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约，在期货交易中并不涉及具体的实物商品。（）

8.X期货交易可以不在期货交易所内进行。（）

X9.期货市场可以分为一级市场和二级市场（）

√10.纽约商业交易所是目前世界上最具影响力的能源产品交易所之一。（）

√11.通过环球交易系统，某一交易所会员可以直接下单买卖另一交易所的合约。（）

√12.中国期货保证金监控中心的成立对于保证期货交易资金安全、维护投资者利益具有重要意义。

（）

X13.郑州商品交易所上市品种中不包括绿豆。（）

X14期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，不用承担

民

事责任。()

X15.目前，期货交易所不以盈利为目的，只是为期货交易提供设施和服务。()

√16.我国《期货交易管理暂行条例》第六条规定：“设立期货交易所，由中国证监会审批。未经中国

证监会批准，任何单位或个人不得设立或者变相设立期货交易所。”()

√17.期货交易所为参加期货交易活动的会员在财务资信等方面提供一定程度的担保。()

X18.各个国家期货交易所的组织形式不完全相同，一般可分为会员制和公司制两种。目前公司制的期

货交易所更倾向于向会员制转化。()

√19.会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建的。()

X20.期货交易所会员资格不得转让。()

√21.公司制和会员制期货交易所都以法人组织形式设立，处于权利、义务平等地位，同时要接受证券

期货管理组织的管理和监督。()

X22.目前我国的期货结算部门是附属于期货交易所的相对独立的机构。()

√23.期货交易的盈亏结算就是指对持仓盈亏进行结算。()

√24.结算部门作为结算保证金收取、管理的机构，承担着控制市场风险的职责。()

X25.一般说来，期货市场流动性的强弱取决于套期保值者的多少。()

X26.交割仓库是指经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地点，不是独立法人。()X27.能源期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。()

√28.目前，无论从促进国民经济发展的角度，还是从期货市场生存与发展的角度，都迫切要求建立和

完善我国期货品种体系。()

X29.天然橡胶期货交易主要集中于非洲地区。()

√30.在期货交易中，每次报价必须是其合约规定的最小变动价位的整数倍。()

31.会员保证金的比例不得低于中国证监会规定的标准，交易所可在证监会许可下调整交易保证金的比

例。()

√32.一般客户只须向作为期货交易所会员的期货公司交纳保证金，而不能直接交给期货交易所。()X33.当会员保证金余额低于交易所对其所规定的最低余额时，交易所应强行平仓。()

X34.涨跌停板一般是以合约上一交易日的收市价为基准确定的。()

X35.一般来说，商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应设置得小一些；

反之，则大一些。()

√36.交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额。()√37.在规定交割期限内，卖方未交付有效标准仓单或买方未支付货款或支付不足的，视为违约。()√38.强行乎仓先由会员自己执行时，除交易所特别规定外，一律为开市后第一节交易时间内。()X39.强行平仓的价格通过市场交易形成或交易所制定。()

√40.会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。()

第三篇：期货从业基础知识笔记

第一章．期货市场概述

重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程

一、期货交易的起源：

现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（CBOT），1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度

1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。

标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。

世界上主要期货交易所：

芝加哥期货交易所CBOT

芝加哥商业交易所（1874）CME——1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心

以上两个2007年合并成CME Group芝加哥商业交易所集团

伦敦金属交易所（1876）LME——全球最大的有色金属交易中心

二、期货交易与现货交易、远期交易的关系

现货交易与期货交易的区别

a交易对象不同：实物商品 VS 标准化期货合约

b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS 时间差

c交易目的不同：获取商品的所有权 VS 转移价格风险或者获得风险利润

d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制 VS 交易所集中公开竞价

e结算方式不同：一次性结算或者分期付款 VS 每日无负债结算制度

期货交易与远期交易

期货交易与远期交易的区别：

a.交易对象不同：标准化合约 VS 非标准化合约，合同要素由买卖双方商定

b.交易目的不同：转移风险或追求风向收益 VS 获得或让渡商品所有权

c.功能作用不同：规避风险或价格发现 VS 具有一定的转移风险作用

d.履约方式不同：实物交割和对冲平仓 VS 实物（商品）交收

e.信用风险不同：非常小（交易所担保履约）VS 较高（价格波动后容易反悔）

f.保证金制度不同：合约价值的5%-10% VS 双方协商定金

三、期货交易的基本特征

1.合约标准化——除价格外所有条款预先由交易所统一规定——使交易方便、节约时间、减少纠纷。

2.杠杆机制——只需交纳成交合约价值的5%-10%作为保证金，保证金比例越低，杠杆作用越大，高收益和高风险特点越明显。

3.双向交易和对冲机制(通过与建仓时交易方向相反的交易解除履约责任)——增加了期货市场的流动性。

4.当日无负债结算制度——有效防范风险，保证市场的正常运转。

5.交易集中化——交易所实行会员制，只有会员可入场交易，期货交易所会员主要是期货公司，还有些基金或者大型公司。非会员期货公司就只能找会员期货公司交易，结算时也只能找结算会员期货公司进行结算

第二节期货市场的功能与作用

期货交易的功能：

1、规避风险

2、价格发现

2、期货市场价格发现的特点

a预期性

b 连续性

c 公开性

d权威性

第三节中国期货市场的发展历程

理论准备与试办（1987-1993），治理与整顿（1993-2000）规范发展（2000——）

1990年10月中国郑州粮食批发市场开业，我国第一商品期货市场。

1991年6月深圳有色金属交易所成立

1992年5月上海金属交易所开业

1992年9月第一家期货经纪公司——广东万通成立。

1992年底中国国际期货经纪公司开业

1993年、1998年两次清理整顿

2000年12月中国期货业协会成立—中国期货行业自律组织

1999年国务院颁布《期货交易暂行条例》《期货交易所管理办法》《期货经纪公司管理办法》《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》《期货从业人员资格管理办法》

1999年通过《中华人民共和国刑法修正案》期货领域犯罪列入《刑法》

2008年 3月31日有 19个期货品种

2006年5月中国期货保证金监控中心成立由3大交易所出资兴办

2006年9月中国金融期货交易所在上海挂牌成立由三大交易所和深沪证券所发起

中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易所

2.组织结构――会员制和公司制

会员制：会员大会—由全体会员组成，最高权力机构。

公司制：股东大会—全体股东组成，最高权力机构

会员制与公司制的区别：

a)设立目的不同公共利益为目的 VS 营利为目的

b)法律责任不同不承担交易中的任何责任 VS 对期货交易所承担有限责任

c)适用法律不同适用《民法》 VS 使用《公司法》、《民法》

d)资金来源不同会员缴纳的资格金 VS 股东本人

上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制

2006年9月8日成立的中国金融期货交易所是公司制。

结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能。

第一，作为某一交易所内部机构的结算机构。芝加哥商品交易所CME。我国交易所采用这种形式

第二，附属于某一交易所的相对独立的结算机构。

第三，多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司，多家交易所共用。

3、国内外结算体系

国际结算体系：

期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构通常采用会员制。

1、中国金融期货交易所分级结算制度。交易所对结算会员结算，结算会员对投资者和非结算会员进行结算。结算会员分为：交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员。

结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。

2、其他三家。没有采取分级结算，交易所不做结算和非结算会员区分。

第三节我国期货市场主要期货合约

1、农产品

重点把握各个合约的所在交易所、交易单位、涨跌幅度、和最后交易日

（a）小麦期货——郑州，1手=10吨硬冬白小麦修订为硬白小麦WT、优质强筋小麦WS

（b）棉花期货——郑州，1手=5吨最小变动单位5元/吨 GF

（c）白糖期货——郑州，1手=10吨 SR

（d）菜籽油 ——郑州，1手=5吨最小变动单位2元/吨 RO

（e）大豆期货——大连，1手=10吨，黄大豆1号A（食用、活跃品种），黄大豆2号，B（榨油用，交易相对清淡）

（f）豆粕期货——大连，1手=10吨 M

（g）豆油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨 Y

（h）玉米期货——大连，1手=10吨 C

（i）棕榈油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨 P

（j）天然橡胶期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨 RU

2、工业品

（a）铜期货——上海，1手=5吨，最小变动单位10元/吨，交割1~12月 CU

（b）铝期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月 AL

（c）锌期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月 ZN

（d）黄金期货——上海，1手=1000克，最小变动单位0.01元/克，交割1~12月 AU

3、能源化工

（a）燃料油期货——上海，1手=10吨，交割1~12月春节月份除外 FU

（b）线型低密度聚乙烯期货（LLDPE）——大连，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月 L

（c）PTA期货——郑州，1手=5吨，最小变动单位2元/吨，交割1~12月TA

第四章期货交易制度与期货交易流程

第一节期货交易制度

期货市场指定了一系列的交易制度主要是要对期货市场的高风险实施有效的控制。

1、保证金制度

保证金制度是指在期货交易中任何交易者必须按照其所买卖的期货合约价值的一定比例（通常为5%—10%）缴纳资金，用于结算和保证履行。

保证金制度：结算准备金（未被合约占用）——交易保证金（被合约占用）

保证金的收取，交易所不直接收客户保证金。

有价证券充抵保证金的金额不得高于下面两个标准中的较低值：有价证券基准计算价值的80%，会员在期货交易所专用结算账户的实有货币资金的4倍。期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等应当以货币资金支付。

手续费的20%比例提取风险准备金。作为确保交易所担保履约的备付金。

期货交易流程——开户与下单

——开户、下单、竞价、结算。交割比重非常小。

1、竞价方式

（ａ）公开喊价方式

连续竞价（欧美期货市场）和一节一价（价格使得买卖交易数量相等为止，日本）

（ｂ）计算机撮合成交方式

竞价的原则，价格优先、时间优先。买价、卖价和前一成交价的居中价格为成交价

集合竞价产生价格的方法,开盘价（最大成交量原则）

2、会员每天应及时获取交易所提供的结算数据，核对，保存，数据保存至少两年，但有争议的保存到争议消除为止

3、会员有争议的，第二天开市前30分钟以书面形式通知交易所。特殊情况下，第二天开市后两小时内也可以。

当日结算价。原来三家期货交易所：某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价，当日无成交为上一个交易日结算价。中金所：最后一小时按成交量加权，没有交易的向前推一个小时。

当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费

当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

1.当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例

2．期货价格的图示法

1、闪电图和分时图——适合较短时间内分析，日内交易。

闪电图：把每一个成交价都在座标中标出来

分时图：把时间等分，将每段时间的价格标出来

2、K线图和竹线图——适合较长时间跨度分析。

3．交易量和持仓量

交易量：一段时间内（5分钟、15分钟乃至一年）里买入的合约总数或卖出的合约总数。只计一方即可。中金所只计算单边，其他三家双边计算。

成交量可以反映市场价格运动的强烈程度。

价升量升——价格上升时大量交易者跟市买入；价跌量缩——价格下降时卖出者很少。技术性强势。

量价背离，技术性弱势。

交易量经常用于价格形态分析。

与股票不同，期货交易量分析用单个合约的交易量还是所有合约交易量总额作为验证指标现在有争议。

持仓量：未平仓合约数量。多空相等。

（1）交易量、持仓量随价格上升而增加。交易量和持仓量增加，说明了新入市交易者买卖的合约数超过了原交易者平仓交易。市场价格上升又说明市场上买气压倒卖气，市场处于技术性强市交易者正在入市做多。

（2）交易量和持仓量增加而价格下跌。这种情况表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方力量压倒买方，因此市场处于技术性弱市，价格将进一步下跌。

（3）交易量和持仓量随价格下降而减少。交易量和持仓量减少说明市场上原交易者为平仓买卖的合约超过新交易者买卖的合约。价格下跌又说明市场上原买入者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，即多头平仓了结离场意愿更强，而不是市场主动性的增加空头。因此未平仓量和价格下跌表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结。

（4）交易量和持仓量下降而价格上升。交易量和持仓量下降说明市场上原交易者正在对冲了结其合约，价格上升又表明市场上原卖出者在买入补仓时其力量超过了原买入者卖出平仓的力量。因此这种情况说明市场处于技术性弱市，主要体现在空头补，而不是主动性做多买盘。

1、技术分析的主要理论

1.道琼斯指数的创立者查尔斯.道的理论收盘价最重要

艾略特波浪理论

掌握两点：一个完整的周期由上升5浪和下降的3浪构成一、套期保值概念

套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的，以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格—期货价格

二、正向市场和反向市场

基差为负——正向市场，期价高于现价。与持仓费大小有关。持仓费高低与持有商品的时间长短有关，距离交割时间越近持有商品的成本就越低。期价高于现价的部分越少。同时远期合约价格〉近期也是正向市场

基差为正——反向市场，现价高于期价。两个原因：近期需求非常迫切，预计将来供给会大幅度增加。

同时远期合约价格〈近期合约价格也是反向市场

三、基差的变化：强、弱基差数值变大——走强，反之，走弱。

期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。

期货投机与套期保值的区别：

1、交易对象：期货市场 VS 现货和期货两个市场

2、交易目的：以小博大 VS 规避风险

3、交易方式：利用期货市场价格波动获得价差收益 VS 期、现市场盈亏冲抵

4、交易风险：自愿承担风险以期获得风险利润 VS 风险转移了

期货投机与股票投机的区别：

1、保证金 5%—10% VS 全额保证金

2、交易方向双向 VS 单向

3、结算制度每日无负债结算 VS 不实行每日结算

4、特定到期日有特定到期日 VS 无特定到期日

1、选择入市时机——基本分析法：牛市or熊市，技术分析法：升势多大or跌势多大

2、平均买低和平均卖高策略

3、金字塔式买入卖出：建仓后市场行情和预料相同并已是投机获利，可以渐次递减增加持仓。

金字塔式变形：渐次增加到一定数量后渐次减少——菱形

（1）一般性的的管理要领

A．投资额必须限制在全部资本的50%以内。1/3—1/2最好。

B．在任何单个市场上所投入的总资本必须限制在总资本的10%-20%以内。

C．在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。

D．在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内。

（2）决定头寸的大小——一个品种上最多投入总资本的10%

1、选择入市时机基本面分析——技术分析——权衡风险和获利——决定具体时间。

4、合约交割月份的选择

正向市场：多头近期，空头远期。

反向市场：多头远期，空头近期。

牛市套利、熊市套利和蝶式套利

跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。

牛市套利：

如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期合约，无论是正向市场还是反向市场，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。

熊市套利：

熊市套利在做法上恰好与牛市套利相反。如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利。

蝶式套利：

蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。套利的套利

三、外汇期货合约

主要品种：欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元

2006年8月27日，芝加哥商业交易所推出人民币兑美元的期货以及期权交易。

三、利率期货的报价方式及交割方式

（1）短期国债期货的报价方式

短期国债通常是按照贴现方式发行的。采用的方式是以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。此方式称为指数报价。现金交割

（2）3个月欧洲美元期货报价方式

指数报价，现金交割

（3）中长期国债期货报价方式

价格报价法，实物交割

实值期权：

（a）当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权。

（b）当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权。

虚值期权：

（a）当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。

（b）当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。

权利金超过内涵价值的部分是时间价值

剩余有效期越长，时间价值越大。到期以后时间价值为零。

风险类型的划分：

（1）从风险来源划分可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险。

（2）从风险是否可控的角度划分可以为不可控风险和可控风险

（3）从期货交易环节划分分为代理风险、交易风险、交割风险

（4）从风险产生的主体划分分为期货期货交易所、期货经纪公司、客户、政府

（5）按期货市场风险成因划分价格波动风险、杠杆效应风险、非理性投机风险，市场机制不健全风险。

二、期货监管机构

中国证券监督管理委员会

地方派出机构

中国期货保险金监控中心

三、自律机构

期货交易所的自律监管

期货交易行业的自律管理：中国期货业协会，地方期货自律组织。

第四篇：期货基础知识精讲

期货从业基础知识精讲班第1讲课件讲义

考试科目设置

期货从业人员资格考试介绍

期货从业人员资格考试是期货从业准入性质的入门考试，是全国性的执业资格考试。中国期货业协会负责组织从业资格考试。

一、考试科目设置

目前，期货从业人员资格考试科目为两科，分别是“期货基础知识”与“期货法律法规”。

二、基础知识考试的时间、题型、分值

基础知识科目：共170道题目

单项选择题：60道，每道0.5分，共30分；

多项选择题：60道，每道0.5分，共30分；

判断是非题：40道，每道0.5分，共20分；

分析计算题：10道，每道2分，共20分

（这10道题目为单选题，难度大于单项或多项选择题中的计算题）

三、考试组织实施

报名方式：报名采取网上报名方式。根据考试公告公布的报名时间考生可登陆中国期货业协会网站报名。http://www.xiexiebang.com/

具体可以参见公告：“中国期货业协会关于2009年期货从业人员资格考试公告（2009年考试第1号）”http://www.xiexiebang.com/news.php?id=40888

世界在发展中不断变化，中国的期货行业中新的条例和办法也是不断出台，2007年的第五版很快就需要修订了。每次修订后，同学们在学习正文的内容的时候，作为一种应试技巧，一定要注意新版本与旧版本不同的地方，如下：听到画外音

1、从基本素质要求为出发点，删繁就简。太难理解的可以忽略。

2、基本概念和专业术语前后统一。会有概念题目，对重要概念要能理解而不用背诵。

3、加强了交易所有关规则和期货公司业务实务的介绍。识记交易所规则和公司业务，4、全面介绍合约，更实用。注意合约细节

5、补充完善了一些案例。注意案例的分析，与分析题相关

注意：本书一共十章，100分，平均每章内容考十分。

特别提示：理解为主，识记熟悉而不必须背诵。期货交易的产生

第一章

期货市场概述

第一节期货市场的产生和发展

第二节期货市场的功能和作用

第三节中国期货市场的发展历程

重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程

第一节期货市场的产生和发展

一、期货交易的产生

（一）起源：

现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年芝加哥期货交易所（CBOT），1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。

标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，这些制度创新标志着现代期货市场的确立。

世界上主要期货交易所：CBOT、芝加哥商业交易所CME（肉类畜类）

伦敦金属交易所LME（最大的有色金属交易中心）

阅读资料：

CBOT的产生和发展背景：天然的地理位置使得芝加哥在19世纪三十年代成为粮食生产和消费的集散地，除了天气因素外，粮食的季节性、仓储能力、交通不便使得粮价大幅度波动（风险）。粮商开始摸索远期交易方式用以降低风险，进一步标准化为期货合约。各方面对于风险的转移和规避。

（二）期货交易与现货交易、远期交易的关系

1、现货交易与期货交易

（1）现货交易与期货交易的联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。

（2）现货交易与期货交易的区别

a交易对象不同：实物商品VS标准化期货合约

b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS时间差

c交易目的不同：获取商品的所有权VS转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所不同

e结算方式不同：一次性结算或者分期付款VS每日无负债结算制度

2、期货交易与远期交易

（1）远期交易与期货交易的联系（2）期货交易与远期交易的区别： a.交易对象不同 b.交易目的不同 c.功能作用不同

d.履约方式不同：实物交割VS实物交割和对冲平仓 e.信用风险不同 f.保证金制度不同

(三)期货交易的基本特征 1.合约标准化 2.杠杆机制

3.双向交易和对冲机制 4.当日无负债结算制度 5.交易集中化

期货市场的发展

二、期货市场的发展

商品期货（农产品——金属——能源）——金融期货——期货期权

（一）期货品种的发展

1、商品期货

（1）农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物（2）金属期货-1876——工业革命、工业经济、第二产业主导（3）能源期货-1970s——工业革命深化、石油等能源危机

2、金融期货——后工业时代、金融服务业经济，布雷顿森林体系的解体外汇期货-1972 利率期货-1975 股票期货—1982

3、其他期货品种

（1）天气期货：

（2）各种指数期货（股指期货除外）：纽约期货交易所1986年推出的美国CRB期货合约，CRB指数反映大宗商品的总体趋势，也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号。2005年7月11日推出新的商品期货指数合约。

（二）期货到期权-1982——而美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市。

（三）期货市场的规模扩张和全球区域分布（简单看）

期货从业基础知识精讲班第2讲课件讲义

期货市场与其他衍生品市场

三、期货市场与其他衍生品市场

（一）衍生品的概念：从基础资产的交易（商品、股票、债券、外汇、股指等）衍生而来的一种新的交易方式。场内交易和场外交易

分类：远期、期货、期权、互换

远期合约：在未来某一时间以某一确定的价格买入或者卖出某商品的协议。

期货合约：在将来某一确定时间按照确定的价格买入或者卖出某商品的标准化协议。

期权：是一种权利，一种能在未来某个特定时间以特定的价格买入或者卖出一定数量的某种特定商品的权利。

互换：一方与另一方进行交易的协议，能依据参与者的特殊需要灵活商定合约条款。利率互换和外汇互换。

第二节期货市场的功能与作用

一、期货交易的功能

期货交易的基本功能有两个：规避风险和价格发现

（一）规避风险

1、期货市场规避风险的功能。

2、期货市场套期保值的原理：

基于如下基本假定原理：同种商品的期货价格和现货价格走势一致，期价和现价随期货合约到期日的来临而趋同。

3、投机者和套利者的参与是套期保值实现的条件，风险被转移而不是消失。

（二）价格发现

1、价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使某一时间和地点上某一特定质量和数量的产品的交易价格接近其均衡价格的过程。价格发现并非期货市场独有，期货市场发现价格更加有效率。（判断题）

期货交易透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格；期货价格反映了大多数人的预测，比较接近于反映供求变动趋势；期货交易参与者众多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形成2、期货市场价格发现的特点

1)预期性

2)连续性

3)公开性

4)权威性

二、期货市场的作用

(一)锁定生产成本，实现预期利润

(二)利用期货价格信号，组织安排现货生产

(三)提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济

(四)为政府制定宏观经济政策提供参考依据

(五)有助于现货市场的完善和发展

(六)有助于增强国际价格形成中的话语权

第三节中国期货市场的发展历程

理论准备与试办（1987-1993），治理与整顿（1993-2000）规范发展（2000——）

1990年10月中国郑州粮食批发市场开业，我国第一商品期货市场。

1992年9月第一家期货经纪公司——广东万通成立。

清理整顿过程：P25，表1-6

正在交易的期货品种：P29表1-8

期货从业基础知识精讲班第3讲课件讲义

性质与职能

第二章

期货市场组织结构

第一节期货交易所

第二节期货结算机构

第三节期货中介机构

第四节期货投资者

内容：认识期货市场组织结构，了解各个组成部分的功能，认识期货投资者类型和特点

重点：期货交易所、结算机构、期货公司的职能和作用；会员制、公司制的具体内容；期货投资者特点。

期货市场的组织结构由四部分组成：

a)提供集中交易场所的期货交易所

b)提供结算服务的结算机构

c)提供代理交易服务的期货公司

d)进行期货交易的投资者

第一节期货交易所

一、性质与职能

（一）性质

期货交易所是专门进行标准化合约买卖的场所。

交易所不得直接或者间接参加期货交易活动、不参与期货价格形成、也不拥有标的商品，只为期货交易提供设施和服务。

中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易所

（二）期货交易所职能

1.提供交易场所、设施及相关服务；

2.制定并实施业务规则；

3.设计合约、安排合约上市；

4.组织和监督期货交易；

5.监控市场风险；

6.发布市场信息；

二、组织结构

会员制和公司制

（一）会员制

会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，这不是投资行为。权利机构是会员大会，常设选举产生的理事会。会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。

1、会员构成。各种分类方法

2、会员资格。多种方式。以交易所创办发起人的身份，接收发起人的转让，依据期货交易所的规则，在市场上按市价购买期货交易所的会员资格。

3、会员的权利和义务。

4、机构设置。会员大会、理事会、专业委员会（会员资格审查委员会、交易规则委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品质委员会、业务委员会、仲裁委员会）。

5、管理架构

（二）公司制

通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。不参与合约标的物的买卖。交易所在交易中完全中立。英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易所。

机构设置

1.股东大会

2.董事会

3.经理

4.监事会

（三）会员制与公司制的区别

1、三权分配（所有权、经营权和交易权）与营利性是区分的根本标志。

会员制：组织的所有权、控制权与使用权相联系，为会员利益运作，只有会员才能利用交易所交易系统交易，全部财产归会员，自我监管。不以营利为目的。

公司制：以营利为目的，追求利润最大化，全部财产属于股东，与交易所会员缴纳的资格费分开。会员可以是交易所股东，也可以不是交易所股东。自收自支，自负盈亏，照章纳税。

2、实际运行比较。

1)设立目的不同

2)法律责任不同

3)适用法律不同

4)资金来源不同

（四）公司化是国际期货交易所的发展趋势

国内期货交易所

三、国内期货交易所

中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易所

国内期货交易所有两个特点：

（一）采用不同的组织结构：

上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制

2006年9月8日成立的中国金融期货交易所是公司制。

（二）交易所兼有结算职能

组织并监督结算和交割

监管会员的交易行为

监管指定交割仓库

第二节期货结算机构

一、性质与职能

结算机构作为结算保证金的收取管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能。

结算机构的职能

1.计算期货交易盈亏

2.担保交易履约

3.控制市场风险

二、组织方式

三种形式

第一，作为某一交易所内部机构的结算机构。芝加哥商品交易所CME。我国交易所采用这种形式

第二，附属于某一交易所的相对独立的结算机构。

第三，多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司，多家交易所共用。

三、结算体系

（一）国际结算体系

期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构通常采用会员制。

期货交易的结算分三个层次：

第一层，结算机构对结算会员进行结算，期货公司或金融机构

第二层，结算会员对非结算会员之间的结算。

第三层，非结算会员对客户的结算。

（二）国内结算体系

一种是分级结算。一种是不作结算会员和非结算会员的区分。

结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。

2、其他三家。没有采取分级结算，交易所不做结算和非结算会员区分。

第三节期货中介机构

一、性质与职能

期货中介机构连接期货投资者和期货交易所及其结算组织机构。五个职能。

二、美国期货市场中介机构

期货佣金商（FCM）——类似我国的期货公司

介绍经纪商（IB）——国际上既可以是机构也可以是个人，一般为机构。为FCM开发客户或接受指令，但不能接受客户资金，必须通过FCM结算。独立执业的IIB和由期货公司担保的GIB。

场内经纪人（FB）——电子化交易的交易所内没有FB。

助理中介人（AP）——个人

期货交易顾问（CTA）——咨询或预测的服务商。

国内期货市场中介机构

三、国内期货市场中介机构

主要包括：期货公司和介绍经纪商

（一）期货公司

1、性质。期货公司是指依法设立、接受客户委托，按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，交易结果由客户承担。

2、职能和作用

国际上，期货经纪公司一般职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约；办理结算和交割手续；从事期货交易自营业务；对客户帐户进行管理；控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。目前我国期货公司主要从事经纪业务，自营业务受限。

期货公司一般设置以下组织机构：财务、结算、信贷、交易、现货交割、客服、研发

3、期货居间人与期货公司的关系。客户经理，居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。凭借手中客户资源以及信息渠道优势为期货公司和投资者牵线搭桥。我国有些期货公司的个别期货居间人不仅居间介绍，甚至越权代理——投资咨询和代理交易等。

（二）介绍经纪商IB

我国已经引入了券商IB制度。券商与期货公司的合作。

证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供下列服务：

1)协助办理开户手续

2)提供期货行情信息、交易设施

3)中国证监会规定的其他服务

证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。

券商申请介绍业务资格应符合“净资产不得低于12亿元”的条件，同时申请该业务的券商必须全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制。

阅读资料。注意具体数字。

第四节期货投资者

一、期货市场投资这的特点与分类：套期保值者、投机者和套利者

（一）套期保值者

转移价格风险。商品期货套期保值者、金融期货的套期保值者。

（二）期货投机者

预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，买卖合约，从价格波动中获取收益的个人或者企业。

（三）期货套利者

跨期套利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利

二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系

相互依存。套期保值者是期货市场存在的前提和基础。投机者和套利者是来承担转移出来的风险。

（一）投机者和套利者承担了套期保值者转移出来的风险。

（二）投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现。

三、国际市场机构投资者的特点与分类

（一）机构投资者

（二）期货市场机构投资者

1、根据资金来源划分

1)生产贸易商

2)证券公司、商业银行或者投资银行类金融机构

3)养老基金、养老保险等

2、根据资金投资领域划分

1)对冲基金，避险基金，最初是规避和化解转移证券投资风险，现在是利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益。一种集合投资。美国的对冲基金以有限合伙制为主。对冲基金按照交易手段可以分为低风险、混合型和高风险对冲基金

2)共同基金，利益共享、风险共担的集合投资方式。

3)商品基金，一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

与共同基金在集合投资方面存在共同之处，明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约。

组织结构：商品基金经理、商品交易顾问、交易经理、期货佣金商、托管人。关系见P53图2—3。

商品基金和对冲基金的区分：

a.商品基金的投资领域小得多，投资对象主要在交易所的期货和期权，不涉及股票债券和其他金融资产

b.组织形式上商品基金运作比对冲基金规范、透明、风险相对小

4)对冲基金的基金。将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券以实现分散风险的目的。15—25个对冲基金管理人可以提供足够的多元化服务。

期货从业基础知识精讲班第4讲课件讲义

期货合约的概念

第三章

商品期货品种与合约

第一节期货合约

第二节期货品种

第三节我国期货市场主要期货合约

重点：期货合约概念，以及主要条款，国内各期货品种及合约

第一节期货合约

一、期货合约的概念

期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。

期货合约是期货交易的对象。

期货合同与现货、远期的区别是合同条款的标准化

二、期货合约的主要条款和设计依据

（1）合约名称，品种名称和上市交易所名称

（2）交易单位与合约价值书上有笔误——10吨/手。交易单位大小的决定因素（标的物市场规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等）

（3）报价单位

元/吨

（4）最小变动价位——1元/吨，2元/吨，5元/吨

（5）每日价格最大波动限制涨跌停板，超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。

（6）合约交割月份

（7）交易时间固定的时间。

（8）最后交易日在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日

（9）交割日期

（10）交割等级有国内或者国际标准，可以用替代物，但要用交易所统一规定和适时调整替代品和标准品的升贴水标准。

（11）交割地点指定仓库，金融期货无交割仓库，但交易所会指定交割银行。

（12）交易手续费

（13）交割方式实物交割和现金交割

（14）交易代码：分子式或者英文缩写，阴极铜CU，铝AL，小麦WT，豆粕M，天然橡胶RU，燃料油FU，黄金AU。

题型举例：

1.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。

A: 期货价格的超前性

B: 占用资金的不同

C: 收益的不同

D: 期货合约条款的标准化

答案：D

2.期货合约是指由（）统一制定的,规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

A: 中国证监会

B: 期货交易所

C: 期货行业协会

D: 期货经纪公司

答案：B

商品期货

第二节

期货品种

一、商品期货

（一）农产品期货，芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品期货，CBOT和CME合并为CME集团是世界最大的农产品期货交易中心。交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。芝加哥商业交易所的木材期货、纽约期货交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期货也都十分活跃。

（二）畜产品期货晚于农产品，人们以为期货商品是可储存性。CME，生猪、活牛、嫩鸡

（三）金属期货 LME，发源地、中心

（四）能源期货石油等，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所

二、金融期货

（一）外汇期货

以汇率为标的物，主要市场在美国，芝加哥商业交易所的外汇期货期权品种最多，交易规模最大。1972年5月CME成立IMM国际货币市场分部。

（二）利率期货

以货币市场和资本市场的各种利率工具为标的物，回避利率波动的风险。分为短期利率期货合约（CME，3个月欧洲美元期货等）、中长期利率期货合约（中长期国债期货）、利率指数期货合约（国债指数期货合约）。

（三）股票指数期货

股票价格指数为标的物，规避股票市场系统性风险的工具。目前，芝加哥商业交易所（CME）的标准普尔500指数期货合约是世界交易量最大的股指期货合约之一。其它的如日经指数、法国CAC40指数、纽约NYSE指数期货合约的交易量也比较活跃。

（四）股票期货

单只股票或窄基股票指数为标的物，大部分为单只股票期货。2001年1月29日英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物的股票期货交易，交易量增长迅速。2002年11月，美国三家交易所反应。

三、其他期货新品种

(一)经济发展指标期货，商品期货指数期货和消费者指数期货。1986年纽约期货交易所根据商品期货研究局价格指数CRB开发了CRB期货合约。商品期货指数合约为投资者回避商品市场的投资风险提供了有利的工具。

(二)信用指数期货，1990年以来，信用风险互换是OTC衍生品市场发展最快的产品。信用指数期货合约给投资者回避公司信用风险提供了有效工具。

(三)互换期货，利率互换，CME1989年利率互换期货，利率互换期货为投资者的利率互换或者公司债务提供了最小基差风险的保值机会，亦可以增加或者减少利率互换的持续期间，还可以套利交易。

天气期货

根据气温变化设计，天气期货的杠杆机制以及现金结算方式提高了风险管理的效率，成交量不断扩大。

期货从业基础知识精讲班第5讲课件讲义

第三节我国期货市场主要期货合约

一、农产品

重点把握各个合约的所在交易所、交易单位、涨跌幅度、和最后交易日

（一）小麦期货——郑州，1手=10吨

硬冬白小麦修订为硬白小麦、优质强筋小麦

（二）棉花期货——郑州，1手=5吨

最小变动单位5元/吨

（三）白糖期货——郑州，1手=10吨

（四）菜籽油期货——1手=5吨

最小变动单位2元/吨

（五）大豆期货——大连，1手=10吨，黄大豆1号A（食用、活跃品种），黄大豆2号，B（榨油用，交易相对清淡）

（六）豆粕期货——大连，1手=10吨

（七）豆油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨

（八）玉米期货——大连，1手=10吨

（九）棕榈油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨

（十）天然橡胶期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨

二、工业品

（一）铜期货——上海，1手=5吨，最小变动单位10元/吨，交割1~12月

（二）铝期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月

（三）锌期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月

（四）黄金期货——上海，1手=1000克，最小变动单位0.01元/克，交割1~12月

三、能源化工

（一）燃料油期货——上海，1手=10吨，交割1~12月春节月份除外

（二）线型低密度聚乙烯期货合约（LLDPE）塑料期货——1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月

PTA期货——郑州，1手=5吨，最小变动单位2元/吨，交割1~12月

期货从业基础知识精讲班第6讲课件讲义

保证金制度

第四章

期货交易制度与期货交易流程

第一节期货交易制度.1

第二节期货交易流程——开户与下单.3

第三节

期货交易流程——竞价.3

第四节

期货交易流程——结算.3

第五节

期货交易流程——交割.4

期货交易制度的主要内容，指令类型，竞价成交方式，结算公式的实际运用，实物交割的概念和作用

第一节期货交易制度

参与任何竞争、游戏、赌博等的人，都必须先了解“游戏规则”。一个赌徒的故事，制度很重要。

期货市场指定了一系列的交易制度主要是要对期货市场的高风险实施有效的控制。

一、保证金制度

保证金制度是指在期货交易中任何交易者必须按照其所买卖的期货合约价值的一定比例（通常为5%—10%）缴纳资金，用于结算和保证履行。

保证金分为结算准备金和交易保证金。

保证金制度：结算准备金（未被合约占用）——交易保证金（被合约占用）

保证金的收取，交易所不直接收客户保证金。

保证金分级收取：交易所向会员收取，作为会员的期货公司向客户收取的保证金。

不得低于标准，与自有资金分开且专户存放，严禁挪用。

期货交易所应当建立保证金管理制度，应包括以下内容：

1.向会员收取保证金的标准和形式

2.专用结算账户中会员结算准备金最低金额

3.当会员结算准备金低于期货交易所规定最低金额时的处置方法。

期货交易所接受有价证券充抵保证金：交易所认定的标准仓单，可流通国债，证监会认定的其他有价证券。

有价证券充抵保证金的金额不得高于下面两个标准中的较低值：有价证券基准计算价值的80%，会员在期货交易所专用结算账户的实有货币资金的4倍。

交易所调整保证金标准的主要目的在于控制风险。临近交割，持仓增大，合约价格连续涨跌停板，累计涨跌幅过大，交易异常。

考题：

我国期货交易的保证金分为（）和交易保证金。

A: 交易准备金

B: 交割保证金

C: 交割准备金

D: 结算准备金

参考答案 [D]

二、当日无负债结算制度——逐日盯市制度

每日交易结束后，交易所按照当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或者减少会员的结算保证金。会员对客户进行结算。

保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。没有按规定时间做的，可强行平仓。

实际工作中，客户不用全部平仓，减仓后释放部分交易保证金，满足持有仓位的交易保证金即可。

三、涨跌停板制度

概念

能够有效缓解、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击二造成的狂涨暴跌，减缓每一个交易日的价格波动，各方损失也被控制在相对较小的范围内。收取的保证金数额只要大于涨跌幅度内可能发生的亏损金额，保证不出现透支。

四、熔断制度

在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或者交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度。减震器的作用

两种：熔而断，熔而不断。

五、持仓限额制度

1、概念，会员或者客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。

目的：防范操纵市场价格的行为和防止市场风险过度集中于少数投资者。

2、具体规定

六、大户报告制度

1、大户报告制度的概念

2、具体规定，80%

七、强行平仓制度

掌握强行平仓的主要规定过程，控制风险的手段之一。

八、强制减仓制度

目的是迅速有效化解市场风险，防止会员大量违约。

交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。一般在某合约连续出现同方向单边市时采用。

期货从业基础知识精讲班第7讲课件讲义

套期保值审批制度

九、套期保值审批制度

会员、客户需要请套保额度，必须具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格。套期保值交易持仓量在正常情况下不受交易所规定的持仓量限制。

中金所，套保额度根据套保申请人的现货市场交易情况、资信状况和市场情况审批。

十、交割制度

实物交割、现金交割

十一、结算担保金制度

结算会员缴存的、用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。

结算担保金包括：基础结算担保金和变动结算担保金

十二、风险准备金制度

手续费的20%比例提取风险准备金。作为确保交易所担保履约的备付金。

母的是为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的损失。

十三、风险警示制度

要求会员和客户报告情况、谈话提醒、发布风险提示函——警示和化解风险。

十四、信息披露制度

不得发布价格预测信息。涉及实物交割的，还应该公布标准仓单数量和可用库容情况。期货交易、结算、交割资料的保存不少于20年。

第二节期货交易流程——开户与下单

开户、下单、竞价、结算。交割比重非常小。

一、开户

开户的基本程序

（一）风险提示，“期货交易风险说明书”期货公司网站上的客服页一般都有。

（二）签署合同

（三）缴纳保证金

二、下单

指令的内容

（一）常用指令：

市价指令

限价指令（相当于市价指令的限价指令）

止损指令（大连，市价止损止盈指令）

停止限价指令（大连，限价止损止盈指令）

阶梯价格指令

限时指令

双向指令

套利指令（大连，同品种跨期套利指令、跨品种套利指令）

取消指令

（二）下单方式：书面、电话、网上、自助终端

第三节

期货交易流程——竞价

一、竞价方式

（一）公开喊价方式

连续竞价（欧美期货市场）和一节一价（价格使得买卖交易数量相等为止，日本）

（二）计算机撮合成交方式

竞价的原则，价格优先、时间优先。买价、卖价和前一成交价的居中价格为成交价

集合竞价产生价格的方法,开盘价（最大成交量原则）

二、成交回报与确认

应当在下一个交易日开市前向期货公司提出书面异议，客户没有对结算单确认，也没异议的，视为对交易结算单的确认。

期货从业基础知识精讲班第8讲课件讲义

结算的概念与结算程序

第四节

期货交易流程——结算

一、结算的概念与结算程序

根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。

郑交所、大商所、上交所只对会员进行结算，期货公司对客户结算。中金所分级结算：交易所对结算会员，结算会员对客户和交易会员，交易会员对客户。

（一）交易所对会员的结算

1、每一交易日交易结束后，交易所对每一会员的盈亏、手续费、交易保证金等款项进行结算。

2、会员每天应及时获取交易所提供的结算数据，核对，保存，数据保存至少两年，但有争议的保存到争议消除为止

3、会员有争议的，第二天开市前30分钟以书面形式通知交易所。特殊情况下，第二天开市后两小时内也可以。

4、交易所结算后，划转数据给结算银行。

5、划转会员资金。

6、结算后，会员结算准备金低于最低余额时，发出追加通知。

（二）期货经纪公司对客户的结算

方法类似

二、结算公式与应用（重点）

（一）有关概念

平仓（交易方向相反，前提是必须已经开仓）

持仓量

（二）结算公式

1.结算准备金余额的计算公式

当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费

2.当日盈亏的结算

当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

1.当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例

交割的种类和作用

第五节

期货交易流程——交割

一、交割的种类和作用

促使期货价格和现货价格趋向一致，实物交割和现金交割

二、实物交割与交割结算价的确定

（一）实物交割方式

集中交割（上交所，大商所的棕榈油和塑料）和滚动交割（时间更灵活，郑交所，大商所的黄豆玉米等）

（二）交割结算价

三、实物交割的流程

（一）交割配对

（二）保准仓单和货款交换

（三）增值税发票流转

四、标准仓单的生成、流转和注销

买卖双方交收的不是实物商品，而是标准仓单。标准仓单的概念，标准仓单持有凭证

五、交割违约的处理

六、现金交割股指期货结算价为最后交易日标的物最后2小时算术平均价

七、期转现交易

（一）定义

（二）优越性

（三）流程

（四）举例

（五）注意事项

期货从业基础知识精讲班第9讲课件讲义

第五章前言

第五章期货行情分析

第一节、期货行情解读

第二节、行情分析方法

第三节、基本分析法

第四节、技术分析法

[学习目的与要求]通过本章的学习，掌握基本分析法和技术分析的基本理论和特点，并能运用两种分析法研判期货行情。

[学习重点]基本分析法与技术分析法的理论基础和分析方法；期货价格、交易量和持仓量的关系。

第一节

期货行情解读

任何金融市场技术分析中都会遇到价格和成交量，但持仓量的分析仅仅适用于期货市场。

主要期货价格

一、价格

（一）主要期货价格

开高低收，结算价。最新价，涨跌（最新价与前一个交易日结算价之差）。

（二）期货价格的图示法

1、闪电图和分时图。在日内交易时使用。

闪电图：把每一个成交价都在做表中标出来

分时图：把时间等分，将每段时间的价格标出来

2、K线图。蜡烛图，每个“蜡烛”代表一定的时间段。时间段可以是1分钟、5分钟，也可以是一天、一周，甚至一年。开高低收四个价确定一个蜡烛。

3、竹线图。左开右收。也可以不标左开，为条形图。

交易量

二、交易量和持仓量

（一）交易量

一段时间内（5分钟、15分钟乃至一年）里买入的合约总数或卖出的合约总数。只计一方即可。中金所只计算单边，其他三家双边计算。

成交量可以反映市场价格运动的强烈程度。

价升量升——价格上升时大量交易者跟市买入；价跌量缩——价格下降时卖出者很少。技术性强势。

量价背离，技术性弱势。

交易量经常用于价格形态分析。

与股票不同，期货交易量分析用单个合约的交易量还是所有合约交易量总额作为验证指标现在有争议。

期货从业基础知识精讲班第10讲课件讲义

持仓量

（二）持仓量

未平仓合约数量。多空相等。

1、市场持仓结构分析。中国的各个交易所都有公布持仓量排行和成交量排行。很多投资者在下午收盘后等待这个数据，与前一个交易日对比，用来判断机构的态度。

2、交易量与持仓量的关系。P137，图

三种关系：一，双方都开仓，交易量增加，持仓量增加

二，一方平仓，交易量增加，持仓量不变

三，双方平仓，交易量增加，持仓量减少

持仓量的变化可以确知资金是流入市场还是流出市场

三、交易量、持仓量与价格的关系很复杂。有一般性推理。

有四种关系：

（1）

交易量、持仓量随价格上升而增加。交易量和持仓量增加，说明了新入市交易者买卖的合约数超过了原交易者平仓交易。市场价格上升又说明市场上买气压倒卖气，市场处于技术性强市交易者正在入市做多。

（2）

交易量和持仓量增加而价格下跌。这种情况表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方力量压倒买方，因此市场处于技术性弱市，价格将进一步下跌。

行情分析方法

第二节

行情分析方法

基本分析法（优势在于长期走势的把握）和技术分析法（优势在中短期趋势）。

需求

时间长度

一、基本分析法的概念和特点

分析价格变动的中长期趋势，价格变动的根本原因，分析影响供求的主要因素

二、技术分析法的概念和特点

用已有技术资料(成交价格及波动幅度，成交量和持仓量)，对未来期价走势进行判断三项假设：市场行为反映一切，价格呈趋势变动，历史会重演。特点：量化指标特性，趋势追逐特性，直观现实。

期货从业基础知识精讲班第11讲课件讲义

第三节基本分析

供求原理。基本原理：供求决定价格

一、需求

需求：在一定时期内，在各种可能的价格下，消费者愿意并能够购买的某种商品的数量。

（一）影响需求的因素

影响需求的因素：1.价格2.收入3.偏好4.相关商品价格的变化5.预期需求法则：价高量小；价低量大。

（二）需求弹性

需求弹性=需求量变动%/价格变动1% 影响需求弹性的因素：1.是否有替代品；2.在消费者收入中的比重；3.消费者适应性新价格的（三）需求量的构成 1.国内消费量 2.出口量

3.期末结存量供给

二、供给供给的概念

（一）供给法则

影响供给的因素：1.价格2.技术水平3.其他商品价格水平的变化；4.生产成本的变化5.预期

（二）供给弹性

价格变化引起供给量变化的敏感程度。

（三）商品市场的供给量构成 1.前期库存量 2.当期生产量

3.当期进口量

三、影响价格变动的其他因素

（一）经济周期因素的影响

经济周期四个因素：危机、萧条、复苏、高涨

（二）金融货币因素

1.利率

2.汇率

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）投机和心理因素

期货从业基础知识精讲班第12讲课件讲义

技术分析的主要理论

第四节技术分析

一、技术分析的主要理论

（一）道氏理论

1.道琼斯指数的创立者查尔斯.道的理论

2.主要原理

1)市场指数可以反映大部分行为

2)市场波动有三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。这是波浪理论的基础

3)交易量在确定趋势中的作用

4)收盘价最重要

3.道氏理论应用的问题

①道氏理论对大趋势的判断有帮助，对小波动无能为力

②可操作性比较差

（二）艾略特波浪理论

掌握两点：一个完整的周期由上升5浪和下降的3浪构成波浪理论考虑的因素是：形态、比例和时间

一是价格走势所形成的形态；

二是价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置；

三是完成某个形态所经历的时间长短。三个方面中，价格形态是最重要的。

波浪理论最大的不足是对浪的级别难以判断。

（三）江恩理论

（四）循环周期理论

（五）相反理论

技术分析的趋势和形态---趋势分析

二、技术分析的趋势和形态

（一）趋势分析

1、支撑线和阻力线。水平的。

2、趋势线

股价变动主要有两种趋势：上升和下降

上升趋势线：把两个低点连成一条线

下降趋势线：把两个高点连成一条线

划趋势线应该注意的问题：一是趋势确实存在，二是需要第三点验证，三是直线延续时间越长越是具有效性。

趋势线的作用

①趋势线对股价具有支撑或压力的作用：上升趋势线有支撑作用，下降趋势线有压力作用

②趋势被突破说破走势将要反转，趋势线的角色也将转换（压力线变成了支撑线，支撑线变成了压力线）

3、黄金分割和百分比线

黄金比率，0.618、1.618、4.236

在上升趋势中会有回调，下降趋势中会有反弹，回调和反弹的力度有1/

2、1/3和2/3两个关键点

期货从业基础知识精讲班第13讲课件讲义

形态---反转形态

（二）形态

形态有两种：反转形态和持续能力形态

1、反转形态

（1）.双重顶和双重底

双重顶又称为M顶，双重底又称为W底

双重顶可以理解为庄家在出货，由于一次没有出完，价格回调以后再拉升进行二次出货

双重底可以理解为庄家在吸货，由于一次没有建仓完成，价格反弹以后再打回来进行二次吸货

双重顶由两个高度相同的顶和一个颈线构成。

价格上升到一定程度以后，开始回调，会跳到了颈线，受到了颈线的支撑，反弹到了原来的高点，又开始下跌，如果跌破颈线，那么双重顶就形成了。

颈线在这里起到支撑线的作用

双重顶下跌的高度是颈线到顶部的高度，也就是从突破点算起，下跌相同的高度

（2）.头肩顶和头肩底

三重顶和三重底（头肩形态的变形）

圆弧顶和圆弧底

注意他们的成交量是是两头多，中间少

V型翻转

形态---持续整理形态

2、持续整理形态

（1）.三角形

分为正三角形、上升三角形和下降三角形

正三角形由一条向下的压力显赫一条向上的支撑线相交，构成一个三角形。

正三角形一般是原来形态的修正，突破以后会沿着原来的方向运动

突破点一般在横向宽度的1/2到3/4

上升三角形和下降三角形是正三角形的变形，上升三角形的上边压力线是水平的，下边支撑线是向上的，因此有上升的趋势；下降三角形的下边支撑线是水平的，二上边的压力线是向下倾斜的，因此有下降的趋势。

（2）矩形

又称箱形，股价在两条水平直线之间波动。

箱体整理也是意味着原来趋势的暂时休整，突破后会沿着原来的趋势运动

（3）旗形和楔形

①旗形是一个向上或者向下的平行四边形，表示原来趋势的休整，突破以后会沿着原来去是运动

旗形必须主意三点：一是必须由一个旗杆，是由价格作直线运动形成；二是持续时间不能太长，一般不超过3周；三是旗形形成前和突破后，成交量放大，在整理过程中，成交逐渐减少

②将旗形中上倾或者下倾的平行四边形变成上倾或者下倾的三角形，就得到了楔形，楔形与三角形不同的上下两边都是朝着用以方向倾斜。

3、应用形态理论应当注意的问题。

不同解释

等形态完成时可能会错过机会

成交量被用来验证。

期货从业基础知识精讲班第14讲课件讲义

技术分析法的主要指标---趋势类

三、技术分析法的主要指标

（一）趋势类

1.移动平均线

（1）特点

①跟踪趋势

②滞后性

③稳定性

④助涨助跌性

⑤支撑线和压力线的作用

（2）葛兰威尔法则

买入信号：平均线从下降转向平滑，价格从下上穿均线

价格连续上升远离平均线，突然下跌，但是在平均线附近再次上升

价格跌破均线，并连续暴跌，远离均线

卖出信号：

均从上升开始走平，价格向下穿均线

连续下降，远离均线，突然上升，上升到均线附近再次下跌

价格上穿均线，连续暴涨，远离均线

2.平滑异同移动平均线MACD

Macd由正负差DIF和异同平均数DEA构成 DIF是快速平滑移动均线与慢速移动均线的差

DEA是DIF移动平均。

应用原则：

第一利用DIF和DEA的关系

DIF和DEA都是正值，属于多头市场，DIF上穿 DEA，是买入；下穿卖出

DIF和DEA都是负值，属于空头市场，DIF上穿 DEA，是买入；下穿卖出

第二，利用DIF的曲线形态分析

当DIF和股价变动方向出现背离的时候采取行动

技术分析法的主要指标---摆动类指标

（二）摆动类指标

1.威廉指标

是考察市场超买超卖的指标

其含义表示当天的收盘价在过去一段日子的全部价格范围内所处的位置。威廉指标较小，说明当天价位比较高，处于超买状态，提防价格回落，一般而言威廉指标小于20，即处于超买状态；威廉指标比较高，说明价格处于比较低的位置，处于超卖状态，一般高于80就表示处于超买了，可以买入。

2.KDJ指标

就是随机指标，由威廉指标发展而来

KDJ的应用方法

1.取值：超过80是超买，应该卖出；低于20是超卖，应该买入

2.KD曲线的形态出现双重顶或者双重底

3.死亡交叉或黄金交叉，K线上穿D是金叉；K线下穿D是死叉

4.指标背离：股价与指标背离

如果出现顶背离是卖出的信号，底背离是买入的信号

5.J指标超过100是超买，低于0是超卖

3.相对强弱指标RSI

RSI表示在n天之内向上波动的幅度的占总的波动的百分比

使用方法有三种：

1.取值法，超过80是极强的表现，应该卖出

2.线形的形态，形成头肩顶或者头肩底

3.背离

六、其他技术分析方法

期货从业基础知识精讲班第15讲课件讲义

套期保值概念

第六章套期保值

第一节套期保值概述..................1

第二节基差.......................1

第三节套期保值种类及应用.............2

第四节基差交易和套期保值交易的发展.....2

[学习目的和要求]通过本章的学习，掌握套期保值原理，熟悉套期保值的操作和应用，了解正向市场、反向市场、持仓费和基差概念；通过基差变化判断套期保值效果、了解基差交易。

要点

买入套期保值，卖出套期保值，基差变化与套期保值效果。

第一节套期保值概述

一、套期保值概念

转移现货交易的价格风险。

套期保值者的特点：

1.生产经营面临较大价格风险

2.避险意识强烈

3.生产规模大

4.持有期货合约买卖方向稳定且保留时间长。

套期保值者的作用：

二、套期保值的原理

（一）期货价格与现货价格走势一致

（二）到期日期货价格与现货价格趋向一致

三、套期保值的操作原则

（一）种类相同或相关原则：期货品种和套保者的现货商品在种类上相同或有较强的相关性。

（二）数量相等：期货合约和现货买卖商品或资产规模相等或者相当。

（三）月份相近：不能完全对应，应当选择稍远的期货合约

（四）方向相反：

基差概念

第二节基差

一、基差概念

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格—期货价格

二、正向市场和反向市场

基差为负——正向市场，期价高于现价。与持仓费大小有关。持仓费高低与持有商品的时间长短有关，距离交割时间越近持有商品的成本就越低。期价高于现价的部分越少。

基差为正——反向市场，现价高于期价。两个原因：近期需求非常迫切，预计将来供给会大幅度增加。

近期合约，远期合约

期货从业基础知识精讲班第16讲课件讲义

基差的变化：强、弱

三、基差的变化：强、弱

基差数值变大——走强，反之，走弱。

基差的作用

（一）是套期保值成功与否的基础

（二）是价格发现的标尺

（三）对期、现套利交易很重要

第三节套期保值种类及应用

一、买入套期保值

买入期货——买入现货同时平仓期货合约

买入套保的适用对象和范围：

买入套期保值应用：基差不变，基差变化（套期保值的风险是基差风险，买入套保基差走强出现净损失，反之反是。）

二、卖出套期保值

卖出期货

P186 表格

基差交易

第四节基差交易和套期保值交易的发展

一、基差交易

基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

买方叫价交易，卖方叫价交易，确定交易时间的权利属于哪方。

二、套期保值交易的发展

期货从业基础知识精讲班第17讲课件讲义

期货投机概念

第七章期货投机与套利交易

本章重点：

期货投机的作用和交易技巧，套期图利的种类和运用方法

第一节

期货投机概述.......1

第二节期货套利概述........7

第三节

期现套利...........7

第四节价差套利...........8

主动承担价格变动的风险，利用期价波动或者相关期价之间的波动、期价现价之间的波动赚取风险收益。

第一节

期货投机概述

一、期货投机概念

期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。

题型举例：

在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为()。

A．套利交易．B．期货投机C．期权交易 D．过度投机

答案：B

期货投机与套期保值的区别：

从起源上看，期货市场产生的原因主要在于满足套期保值者转移风险、稳定收入的需要，这也是期货市场主要经济功能之一。但是，如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，而套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也不可能实现。可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保址业务发展的必然结果。

投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。

投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。

投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套期保值者的市场态势。

所以，期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。

期货投机与股票投机的区别：

期货投机作用？

作用：

（1）承担价格风险

（2）促进价格发现

（3）减缓价格波动

（4）提高市场流动性

题型举例：

1.适度的投机能——价格波动

A.避免 B.加剧 C.减缓 D.回避

答案：c

2.期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为——

A.套期投机者的预期总比套期保值者要准确

B.生产经营者有规避价格风险的需求

C.如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的D.期货投机者把套期保值者不能消灭的风险消灭了

E.投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡

答案：bce

投机者类型

（1）从交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者。

（2）从交易量大小区分，可分为大投机商和中小投机商。

（3）从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。

（4）从持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。

期货投机的原则

二、期货投机的原则

（1）充分了解期货合约

（2）制定交易计划

（3）确定获利和亏损限度

（4）确定投入的风险资本

题型举例：

投机的原则——

A.充分了解期货合约 B.制定交易计划 C.确定获利和亏损限度 D.确定投入的风险资本

参考答案[ABCD]

期货从业基础知识精讲班第18讲课件讲义

期货投机方法---平仓阶段

（二）平仓阶段

1、掌握限制损失、滚动利润的原则。止损止盈

2、灵活运用止损指令。

（三）做好资金和风险管理

行情判断错误了不要紧，只要资金风险管理好一样营利。

（1）一般性的的管理要领

1-1投资额必须限制在全部资本的50%以内。1/3—1/2最好。

1-2在任何单个市场上所投入的总资本必须限制在总资本的10%-20%以内。

1-3在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。

1-4在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内。

（2）决定头寸的大小

（3）分散投资与集中投资

期货投机方法---建仓阶段

三、期货投机方法

（一）建仓阶段

1、选择入市时机

基本面分析——技术分析——权衡风险和获利——决定具体时间。

2、平均买低法和平均卖高法

平均买低法：

在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。

平均卖高法：

在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较高价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。

投机者在采取平均买低和或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。正因为如此，有的投资专家主张，为了保险只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓。

3、金字塔买入和金字塔卖出法

金字塔买入

如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。（2）持仓的增加应渐次递减。

买入合约后，如果价格按预测上升，则依次递减增加持仓量。采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。

金字塔卖出法原理同上。

4、合约交割月份的选择

正向市场：多头近期，空头远期。

反向市场：多头远期，空头近期。

期货从业基础知识精讲班第19讲课件讲义

套利概念和分类

第二节期货套利概述

一、套利概念和分类

套利也就价差交易。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

一般操作为：在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。

期现套利——期价与现价的价差

价差交易、套期图利（跨期、跨商品和跨市）——不同合约之间的价差

二、套利与期货投机的区别

1.期货投机只是利用单一期货合约的上下波动赚取利润，而套利是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润。

2.期货投机在一段时间内只作买或卖，而套利则是在同一时间买入并卖出期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。

3.套利赚取的是价差变动的收益，价差变化小，风险小。期货投机风险较大。

4.套利成本低于期货投机交易。

三、套利的作用

套利行为的存在对期货市场的正常运行起到了非常重要的作用，它有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平。

（1）套利行为有助于期价和现价、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。价格发现功能的有效发挥。

（2）套利行为有助于市场流动性的提高

第三节

期现套利

期现套利是指利用期货市场与现货市场之间出现不合理价差，通过在两个市场进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。

低买高卖

第四节价差套利

一、价差套利的相关概念

（一）价差交易是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利交易。

第五篇：期货从业资格(基础知识)

第一节期货市场的产生与发展

期货从业资格考试（基础知识）前言

全书一共十一章节，考试类型计算机考试方式。所有试题均为客观选择题每科试题量为155道，满分100，60分为及格。考试时间为100分钟。共 155 道题目

单项选择题： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

多项选择题： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

判断是非题： 20 道，每道 0.5 分，共10分；

综合题： 15道，每道2分，共30分

第一章

期货市场概述重点：

1、期货市场的形成过程以芝加哥为重点

2、期货市场的发展与规模扩大金融期货为重点

3、期货交易特征与远期交易、证券交易的比较

4、期货市场的功能与作用

5、国际期货市场的运行态势第一节

期货市场的产生与发展 ★

一、期货市场的形成和发展。

（一）期货市场的形成 1、1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会。

2、现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥。3、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所

4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，同年实行了保证金制度。5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。

6、期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。

往年考题：芝加哥的82位商人在（）年发起组织了芝加哥交易所。a：1865年

b：1848年

c：1882年

d：1883年

答案 b 教材p2 △

（二）、期货市场相关范畴

1、期货由现货衍生而来，期货交易由现货交易衍生而来，期货市场是由怨气现货市场衍生而来。

2、期货合约时由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

3、广义期货市场包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司、期货交易者。狭义期货市场一般指期货交易所。

往年考题：广义期货市场包括（）

a：期货交易所

b：期货结算机构

c：期货经纪公司

d：期货交易者答案 abcd 教材p3

（三）期货市场发展 △

1、期货品种的扩大期货交易品种的发展，经历了商品期货（农产品期货—金属期货—能源期货）到金融期货（外汇期货—利率期货—股指期货）的发展过程。（1）、商品期货：农产品期货、金属期货、能源期货伦敦金属交易所（lme）、纽约商品交易所（comex）目前世界主要的金属期货交易所。纽约商业交易所（nymex）是世界上最具影响力的能源产品交易所。教材第四页的图1-1要求看懂记住。★（2）金融期货

1）1972年5月，芝加哥商业交易所（cme）设立了国际货币市场分布（imm）首次推出了包括英镑、加拿大元、西德马克、法国发；法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。2）1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会（gnma）债券期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。

3）1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（kcbt）开发了价值线综合指数期货合约。使股票价格指数也成为期货交易的对象。教材第5页图1-2要求看懂记住。

往年考题：第一个推出利率期货合约的交易所是（）a：cbot

b：imm

c： cme

d：kcbt 答案：a 教材p5（3）、其它期货品种 1）天气期货

2）各种指数期货

2、交易规模扩大和结构变化

进入20世纪80年代，金融期货和以石油为代表的能源期货发展迅猛，金融期货交易量后来居上。

图1-4要求看明白目前全球期货品种占比

3、市场创新与国际化

1982年芝加哥期货交易所（cbot）将期权交易与期货交易向结合，推出了美国长期国债期货期权合约，期货期权作为一项重要的金融创新，引发了期货交易的有一场革命。20世纪90年代以来，电子化交易方式被引入期货市场。第二节期货交易的特征

第二节期货交易的特征 ★

一、期货交易的特征

1、合约标准化

期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。

2、场内集中竞价交易（交易集中化）

3、保证金交易（杠杆机制）

4、双向交易

5、对冲了结

6、当日无负债结算制度

期货交易必须在期货交易所内进行，或是交易者通过会员参与期货交易。往年考题：下列关于期货交易特征的描述中，不正确的是（）。

a:由于期货合约的标准化，交易双方不需要对交易的具体条款进行协商

b:期货交易必须在期货交易所内进行

c:期货交易所实行会员制，只有会员才能进场交易

d:杠杆机制使期货交易具有高风险高收益的特点，保证金比率越高，这种特点就越明显

答案d 保证金比例越低杠杆特点越明显，100%比例保证金无杠杆特点。

二、期货交易与现货交易的对比

1、交割时间不同

2、交易对象不同

3、交易目的不同

4、交易场所与方式不同

5、结算方式不同

△

三、期货交易与远期交易的对比：

1、交易对象不同

2、功能作用不同

3、履约方式不同

4、信用风险不同

5、保证金制度不同

△

四、期货交易与证券交易的对比

1、两种交易都具有促进资源有效配置的作用

2、产品结构层次不同（证券是基础金融产品，期货是金融衍生品）

3、证券具有内在价值，期货没有

4、证券可长期持有，期货有到期日

5、交易目的不同

6、市场建立的目的不同

7、交易制度不同

五、衍生品交易

1、衍生品的概念——是从一般商品和基础金融产品等基础资产衍生而来的新型金融产品。

2、衍生品交易分为场内交易和场外交易。

3、代表性的衍生品市场有：远期、期货、期权、互换。

4、期货市场自身的优势：其一，价格有权威性；其二，更有效的转移风险。往年考题：下列属于衍生品市场的是（）。

a: 期货

b: 远期

c: 股票

d: 互换参考答案 abd

股票是属于基础金融产品

教材p11 第三节期货市场的功能与作用

第三节

期货市场的功能与作用

一、期货市场的功能

（一）规避风险

（1）在期货市场上通过套期保值规避风险的原理（教材14页图1-5）（2）投机者的参与是套期保值实现的条件期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具 ★

（二）价格发现

1、价格发现的过程

（1）价格发现不是期货市场独有的

（2）现货市场中的价格信号是分散的、短暂的、不利于企业的正确决策

（4）预期价格在有组织的规范市场中形成，使期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率。

2、价格发现的原因和特点（1）价格发现的原因

（2）价格发现的特点：预测性、连续性、公开性、权威性

往年考题：期货市场价格是在公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制下形成的，对该价格的特征表述不正确的是（）。

a: 保密性

b: 预期性

c: 连续性

d: 权威性参考答案[a] 期货价格是完全公开的教材p15 △

二、期货市场的作用

1、有助于现货市场完善

（1）价格发现功能有助于形成合理的现货市场价格（2）风险规避功能能够让市场交易规模扩大（3）标准化合约有助于现货市场中商品品质的确立三个“有助于”。

2、有利于企业的生产经营

（1）期货价格有利于生产经营者做出科学合理的决策（2）套期保值锁定成本、利润，规避市场风险

3、有利于国民经济的稳定，有助于政府的决策

4、增加国际话语权

第四节中外期货市场概况

第四节

中外期货市场概况 △

一、国际期货市场

（一）总体运行态势

韩国kospi200股指期权成交活跃成为全球交易量第一

（二）美国期货市场

1、芝加哥期货交易所（cbot）1848年成立，最早上市农产品和利率期货的交易所。

2、芝加哥商业交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外汇期货。标普500（s&p500）是该交易所上市合约。

3、纽约商业交易所（nymex）1872年成立，主要合约原油、黄金。

4、堪萨斯期货交易所（kcbt）1856年成立，最早上市股指期货的交易所。

（三）英国期货市场

1、伦敦金属交易所（lme）1876年成立。

2、伦敦国际金融交易所（liffe）1982年成立，欧元利率期货成交量最大。

3、伦敦石油交易所（ipe）1980年成立。

（四）欧元区期货市场

（五）亚洲国家期货市场

1、日本

2、韩国股票交易所（kse）kospi200指数期货和期权交易量全球第一。

3、新加坡国际金融期货交易所（simex）上市的典型的离岸金融衍生品，日经225指数期货、msci台湾指数期货、3个月欧洲美元期货等。往年考题：全球主要的铝期货交易市场是（）。

a: 伦敦金属交易所

b: 纽约商业交易所

c: 东京商品交易所

d: 韩国期货交易所参考答案a b

教材 p19

二、国内的期货市场

（一）期货市场建立

（二）起步探索阶段（1990年~1993年）1、1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。

2、1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并与1992年1月28日正式开业；同年5月28日上海金属交易所成立。3、1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立；同年底，中国国际期货经纪公司开业。

（三）治理整顿阶段（1993年~2000年）

（四）稳步发展阶段（2000年~至今）

2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。教材25页表1~4记熟第二章期货市场的构成

第二章

期货市场的构成

期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分：期货交易所、结算机构、期货公司、投资者。重点

1、会员制交易所与公司制交易所的不同职能及构架

2、期货公司、结算机构的职能

3、对冲基金与商品投资基金第一节

期货交易所

一、性质与职能

（一）定义（p27）

△

（二）期货交易所只要有以下职能：

1、提供交易场所、设施和服务

2、设计合约、安排合约上市

3、制定并实施业期货市场制度与交易规则

4、组织和监督期货交易，监控市场风险

5、发布市场信息

往年考题：现代市场经济条件下，期货交易所是（）。a: 高度组织化和规范化的服务组织

b: 期货交易活动必要的参与方 c: 影响期货价格形成的关键组织

d: 期货合约商品的管理者参考答案[a] 教材p27 ★

二、组织结构

一般分为会员制和公司制

（一）会员制（非盈利）

1、会员资格

2、会员构成

3、会员基本权利与义务

4、组织架构

（二）公司制（盈利）

1、会员资格。

2、组织架构

（三）会员制和公司制期货交易所的区别

主要表现为：

1、的目的不同（会员制不盈利、公司制盈利）

2、承担的法律责任不同（会员制民法、公司制公司法）

3、决策机构不同（会员制是会员大会、公司制是股东大会）

4、组织架构不同

（1）会员制：会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门。（2）公司制：股东大会、董事会、监事会、总经理等。往年考题：下列机构中，（）不属于会员制期货交易所的设置机构。

a: 会员大会

b: 董事会

c: 理事会

d: 各业务管理部门参考答案[b] 董事会是公司制交易所的机构教材p30 △

三、我国境内期货交易所

1、上海期货交易所1998年8月成立

2、郑州商品交易所1990年成立，1993年5月28日推出标准化合约

3、大连商品交易所 1993年2月28日成立

4、中国金融期货交易所 2006年9月8日成立（公司制交易所，以上3家均为会员制）往年考题：目前国内期货交易所有（）。

a: 深圳商品交易所

b: 大连商品交易所

c: 郑州商品交易所

d: 上海期货交易所

参考答案[bcd] 教材p31 第二节

期货结算机构 △

一、期货结算机构的职能

1、担保交易履约

2、计算期货交易盈亏

3、控制市场风险

二、期货结算机构的组织方式（p36—37）

1、结算机构是交易所内部机构

2、结算机构是独立结算公司

我国目前采用第一种形势

三、期货市场的结算体系

“金字塔”型分级结算制度可逐级化解期货交易风险的作用。

四、我国境内期货结算概况

（一）我国境内期货结算机构

（二）我国境内期货结算制度

1、全员结算制度上海、大连、郑州实行全员结算制度，交易所的会员即是交易会员也是结算会员。图2-5看懂

2、会员分级结算制度中金所采取会员分级结算制度，由交易会员与结算会员组成。结算会员分为交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员。交易结算会员：受委托客户

全面结算会员：交易会员、收委托客户特别结算会员：交易会员图2-6看懂记住

第三节期货中介与服务机构

第三节

期货中介与服务机构 ☆

一、期货公司

（一）职能

（二）部门设置

（三）我国对期货公司的特别要求

1、期货公司许可证由国务院期货监督管理机构按照其商品、金融期货业务种类颁发。△

2、期货公司对营业部实行“四统一”。

3、期货公司架构股东会、董事会、监事会、经理层、公司员工。

4、期货公司与控股股东之间保持“三独立”。

5、风险控制体系

6、风险监管指标（p45）

二、其他期货中介与服务机构 △

（一）介绍经纪商（ib）

我国，为期货公司提供ib业务的是证券公司，证券公司提供开户服务，期货公司提供一定佣金。

证券公司的服务：（1）协助办理开户手续（2）提供期货行情信息和交易设施（3）中国证监会规定的其他服务。

往年考题：担任期货公司介绍经纪商的证券公司，能够提供的服务有（）。a: 协助办理开户手续

b: 提供期货行情信息、交易设施

c: 代理客户进行期货交易、结算、交割

d: 利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金参考答案[ab] 教材p48

（二）居间人

居间人与期货公司没有隶属关系，期货公司在职人员不能成为期货公司的居间人。

（三）期货信息咨询机构

（四）期货保证金存管银行（会员分级结算制度下保证金存管银行的义务p50）

（五）交割仓库交割仓库的日常业务商品入库、商品保管、商品出库第四节

期货交易者

一、期货市场投资者的分类

目的不同分为投机者与套期保值者

身份不同分为自然人与法人（机构投资者）按照交易方向分为多头交易者与空头交易者

二、期货市场的主要机构投资者

（一）对冲基金（定义p53）△

（二）商品基金投资基金

1、商品基金经理cpo

2、商品交易顾问cta

3、交易经理tm

4、期货佣金商fcm

5、托管人图2-8看懂

（三）商品投资基金与对冲基金的区别

1、投资领域小

2、运作比对冲基金规范

第三章期货交易制度与合约

第三章

期货交易制度与合约重点

1、期货合约主要条款

2、期货交易基本制度，涨跌停板制度与强平制度是重点。第一节

期货合约

△

一、期货合约的概念

期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

二、期货合约标的的选择

（一）规格货质量易于量化和评级

（二）价格波动大且频繁

（三）供应量大

△

三、期货合约的主要条款及设计依据

（一）合约名称

（二）交易单位

（三）报价单位

（四）最小变动价位

（五）每日价格最大波动限制

（六）合约交割月份

（七）交易时间

（八）最后交易日

（九）交割日期

（十）交割等级

（十一）交割地点

（十二）交易手续费

（十三）交割方式

（十四）交易代码

第二节期货交易基本制度

第二节

期货交易基本制度 △

一、保证金制度

（一）保证金制度的内涵及特点

1、风险性

2、交易所可设定保证金额度

3、保证金收取分级别

往年考题: 我国期货交易的保证金分为（）和交易保证金。a: 交易准备金

b: 交割保证金

c: 交割准备金

d: 结算准备金参考答案[d] 教材 p 81

（二）我国期货交易保证金制度的特点

1、交割月份越近保证金逐级提高

2、合约持仓增强保证金会提高

3、合约连续停板保证金会提高

4、合约已结算价计算连续涨跌幅超过一定幅度保证金会提高

5、合约交易出现异常保证金会提高小贴士的例子一定要熟记 ★

一、无负债结算制度

（一）对账户所有头寸进行结算

（二）平仓盈亏与浮动盈亏都进行结算

（三）交易头寸保证金逐日进行结算

（四）结算制度按照分级结算体系实施

△

一、涨跌停板制度

（一）内涵

（二）我国期货涨跌停板的特点

1、新上市合约的涨跌停板

2、交易所可根据风险变化调整涨跌停板

3、停板出现后，交易所控制风险措施。

涨跌停板价格成交时，实行平仓优先和时间优先的原则。当日新开仓位不适合。连续出现同方向停板实行强制减仓制度。△

二、持仓限额及大户报告制度

（一）持仓限额及大户报告制度的内涵及特点

交易所规定的会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸最大数额。国际市场持仓限额及大户报告制度

（二）我国期货持仓限额及大户持仓报告特点

1、交易所可根据不同期货品种确定每月每品种的数额及标准。

2、会员或客户持仓投机头寸到达数额80%以上，客户必须向会员报告。

3、根据市场变化持仓限额及报告标准可以适当设置。

4、合约处于不同时期可确定不同的限额及报告标准

5、期货公司会员、非期货公司会员、一般客户适用不同的限额及标准

p69小贴士看懂 p70小贴士了解

往年考题: 当会员或是客户某持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量的（）时，应该执行大户报告制度。a: 60％

b: 70％

c: 80％

d: 90％参考答案[c]

教材p 68 ★

二、强制平仓制度

（一）目的

1、保证金不足

2、违反持仓限额制度

（二）我国强制平仓规定

1、会员结算准备小于0，未能规定时间内补足

2、超出持仓限额规定

3、违规强平

4、交易所紧急措施强平

5、其他应予以强平的

强制平仓流程通知（强行平仓通知书）→开市后平仓达到标准执行结构由交易所审核 →平仓未完成由交易所予以强平→记录执行结果存档→强行平仓结果发送。

一、信息披露制度第三节期货交易流程

第三节期货交易流程

△

一、开户图3-1看懂

往年考题：期货经纪公司为客户开设账户的基本程序包括（）。a: 风险揭示

b: 签署合同

c: 缴纳保证金

d: 下单交易参考答案[abc] 教材 p 74

二、下单

（一）常用交易指令

1、实价指令 2、3、4、5、限价指令

停止限价指令止损指令出价指令

6、限时指令

7、长效指令

8、套利指令

9、取消指令

我国普遍采取实价指令限价指令和取消指令，郑州采用套利指令，大连采用套利指令、止损指令和停止限价指令。p76

（二）指令下单方式

1、书面下单

2、电话下单

3、网上下单 △

三、竞价

（一）竞价方式

1、公开喊价方式连续竞价制和一节一价制

2、计算机撮合成交

最新成交价永远是三者居中的价格

集合竞价产生方法第一，排序。第二，最后一笔全部成交则取算术平均，如部分成交则以申报价为开盘价。（p80）★

四、结算

（一）结算的概念与结算程序交易所并不直接对客户账户结算、收取和追收保证金。

大商所、郑商所、上交所采用全员结算制度，交易所对所有会员的账户进行结算。

中金所实行会员分级结算制度，交易所只对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算。保证金分为结算准备金和交易保证金。

1、交易所对会员结算

2、期货公司对客户结算结算的相应公式

案例

往年考题：下列有关结算公式描述正确的是（）。a: 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

b: 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

c: 历史持仓盈亏=（当日结算价-开仓当日结算价）×持仓量 d:平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏参考答案[abd] 教材 p 83

五、交割

（一）概念

（二）作用

（三）实物交割方式与结算价的确定

1、实物交割方式集中交割滚动交割

上交所采取集中交割方式

郑商所采取两种方式相结合大商所对于不同合约采取不同的交割方式。

3、实物交割结算价 △

（四）实物交割流程

1、配对

2、标准仓单与货款交换

3、开增值税发票

（五）标准仓单

标准仓单的持有形势为标准仓单持有凭证 ★

（六）现金交割

股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价

往年考题: 以下有关实物交割的说法正确的是（）。

a: 期货市场的实物交割比率很小，所以实物交割对期货交易的正常运行影响不大 b: 实物交割是联系期货与现货的纽带

c: 实物交割过程中，买卖双方直接进行有效标准仓单和货款的交换 d: 标准仓单可以在交易者之间私下转让参考答案[b] 教材 p 87 第四章套期保值

第四章

套期保值重点

套期保值的实现条件基差

基差变动与套期保值效果第一节

套期保值概述

一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制。往年考题：期货交易中套期保值的作用是（）。

a: 消除风险

b: 转移风险

c: 发现价格

d: 交割实物参考答案[b] 教材p 91 ★

二、套期保值的实现条件

（一）商品数量相同或相当原则

（二）交易方向相反原则

（三）同时了结交易

三、套期保值者

1、生产、经营、投资面临较大的价格风险，直接影响收益

2、避险意识强

3、生产、经营、投资规模较大有资金实力和操作经验

4、套保操作上，期货头寸方向稳定，时间长。教材 p95 表4-1 第二节

套期保值的应用

一、卖出保值

二、买入保值

△担心价格向哪个方向波动就做哪个方向的保值担心上涨做买保，担心下跌做卖保。案例

往年考题：多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能（）。

a: 正生产现货商品准备出售

b: 储存了实物商品

c: 现在不需要或现在无法买进实物商品，但需要将来买进

d: 没有足够的资金购买需要的实物商品

参考答案[c] 解析：多头保值者做的是买入交易目的是担心未来价格上涨给自身带来成本的提高，所以选c。

教材 p 97 第三节基差与套期保值效果

第三节基差与套期保值效果

一、完全保值与不完全保值原因

1、期货价格与现货价格变动幅度不完全一致

2、期货与现货等级存在差异

3、期货头寸与现货数量存在差异

4、缺少期货品种，用初级产品套保存在差异 ★

二、基差概述

（一）概念

基差=现货价格-期货价格

（二）影响基差的二因素

1、时间差价

2、品质差价

3、地区差价

△

（三）基差与正反向市场基差为负值这种市场称为正向市场

正向市场的主要反映了持仓费

基差为正值这种市场称为反向市场

1、近期对某种商品或资产需求非常迫切导致价格上升

2、预计未来供给会增加导致期货价格下跌

（四）基差的变动

基差的数值变大我们称之为“走强”，基差的数值变小我们称之为“走弱”。★

三、基差变动与套期保值效果教材p107表4-10 牢记

往年考题：下列对于套期保值结果的叙述，正确的是（）a: 正向市场中，买入套期保值在基差走强的情况下将盈利

b: 正向市场中，买入套期保值在基差走弱的情况下将盈利

c: 反向市场中，卖出套期保值在基差走弱的情况下将盈利

d: 反向市场中，卖出套期保值在基差不变的情况下将盈利

参考答案[b] 解析：无论是正向市场还是反向市场，基差与套保结果都遵循教材 p107表4-10 △

四、套期保值有效性的衡量

套期保值有效应=期货价格变动值/现货价格变动值

套期保值有效性在80%~125%范围内该套保值认为高度有效第四节套期保值才做的扩展及注意事项

第四节

套期保值才做的扩展及注意事项

一、套期保值操作的扩展

（一）交割月份的选择

1、合约流动性

2、合约月份不匹配

3、不同合约基差的差异性

（二）套期保值比率的确定

期货与现货波动幅度不一致，可灵活确定套期保值比率 △

（三）期转现与套期保值

1、企业可以节约交割成本，提高资金使用率。

2、便捷、保证期货市场与现货市场风险同时锁定

3、期转现比远期合同交易和期货实物交割有利期转现流程：

1、寻找交易对手，自行寻找、交易所发布意向

2、交易双方商定价格

3、向交易所提出申请

4、交易所核准

5、办理手续

6、纳税

期转现节省的费用为交割成本，商定的平仓价格和交货价格的差额一般要小于节省的价格成本费用，这样对买卖双方都有利。

（四）期现套利

期限套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，在两个市场中进行反向交易。

（五）基差交易

1、点价交易

以某月份期货价格为计价基础，以期货价格加或减双方协定的升贴水确定现货商品的价格。买方叫价交易卖方叫价交易

2、基差交易

价差交易是店家交易与套期保值相结合，贸易过程中降低基差风险。案例

二、企业开展套期保值业务的注意事项

1、评估自身是否有套期保值能力

2、完善套期保值机构设置

3、有健全的内部控制制度和风险管理制度

4、加强对交易中的相关风险管理

5、掌握风险评价方法第五章期货投机与套利交易

第五章

期货投机与套利交易第一节

期货投机重点

投机的作用套利的集中方法套利遵循的规则

套利计算题

一、投机的概念

（一）定义

期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的期货交易行为。

（二）投机与套期保值的区别

1、交易目的投机赚取收益，套保规避风险

2、交易方式买空卖空博取利润套保对冲现货市场价格风险

3、交易风险投机者承担价格风险套保者转移现货市场风险

（三）期货投机与股票投机的区别教材119 表 5-1

（四）期货投机者类型

1、主体不同

机构投机者和个人投机者

2、头寸方向

多头和空头

3、持仓时间

长线、短线、当日、抢帽子 ★

二、期货投机的作用

（一）承担价格风险

（二）促进价格发现

（三）减缓价格波动

（四）提高市场流动性

三、投机的准备工作

（一）了解期货合约

（二）制定交易计划

（三）设定盈利目标和亏损程度

四、期货投机的操作方法

（一）开仓阶段

1、入市时机的选择

2、金字塔式买入卖出遵循原则 1有盈利 2 持仓增加依次递减

3、合约交割月份选择正向市场与反向市场往年考题：期货交易的金字塔式买入卖出方法认为，若建仓后市场行情与预料相同并已使投机者盈利，则可以（）。

a:平仓

b: 持仓

c: 增加持仓

d: 减少持仓参考答案[c] 教材 p122

（二）平仓阶段

1、限制损失，滚动利润

2、运用止损指令

案例 △

（三）资金和风险管理

1、一般性资金管理

投资额为保证金的三分之一到一半以内单个品种最大资金为10%~20% 单笔交易最大损失总资本5% 在一个市场群投入的保证金应为总资本的20%~30%

2、分散投资与集中投资期货与证券的对比

往年考题：期货投机的原则有（）。

a: 充分了解期货合约

b: 确定最低获利目标

c: 确定最大亏损限度

d: 确定投入的风险资本参考答案[abcd] 教材 p 121 第二节期货套利概述

第二节

期货套利概述

一、套利的概念

套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。★

二、期货套利的分类

1、跨期套利

2、跨品种套利

3、跨市套利

往年考题：以下构成跨期套利的是（）。

a: 买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出lme6月铜期货

b: 买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出上海期货交易所6月铜期货

c: 买入lme5月铜期货，一天后卖出lme6月铜期

d: 卖出lme5月铜期货，同时买入lme6月铜期货

参考答案[bd] △

三、套利与普通投机交易的区别

（一）投机单一合约绝对价格波动赚取利润套利是相关市场或相关合约价格差异变动赚取利润

（二）投资只做买或卖套利双方向同时操作

（三）投机风险相对套利比较大，收益也比较大，（四）套利交易成本比投机要低，四、套利的作用

套利在本质上是利用期货市场的一种投机。

（一）套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。

（二）套利行为有助于市场流动性的提高。第三节期货套利交易策略

第三节

期货套利交易策略

一、期货套利交易

（一）期货价差的定义

（二）价格的扩大与缩小 ★

（三）价差套利的盈亏计算案例

（四）套利交易指令

1、套利市价指令

2、套利限价指令 ★

二、跨期套利

（一）牛市套利买进卖远

（二）熊市套利买远卖进

（三）碟式套利中月份合约与近月、远月合约交易方向相反 ★

三、跨品种套利

（一）相关品种套利品种关系代替品、互补品

（二）原料与成品间套利

1、大豆提油套利

2、反大豆提油套利

往年考题：大豆提油套利的作法是（）。

a: 购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约

b: 购买豆油和豆粕的期货合约的同时卖出大豆期货合约 c: 只购买豆油和豆粕的期货合约

d: 只购买大豆期货合约参考答案[a] 教材 p 140

四、跨市套利

△

五、期货套利操作的注意要点

（一）套利必须同时进出

（二）下单报价明确指出价差

（三）不在陌生市场套利

（四）不能超额套利

（五）不锁单

（六）注意手续费第六章期货价格分析

第六章

期货价格分析重点：

影响价格因素影响供给的因素

反转形态分析

指标分析

成交量和持仓量分析第一节

期货行情解读

一、期货行情表

二、期货的行情图

（一）、k线图

（二）、竹线图

△

（三）行情图中的文字信息

1、总手

2、现手

3、仓差

4、外盘内盘

5、多开空开

6、多平空平

7、双开

8、双平

9、多换

10、空换

（四）分时图

第二节

期货价格的基本分析

一、基本分析及其特点

1、以供求决定价格为基本理念

2、分析价格变动的中长期趋势

二、需求分析

（一）需求及其构成

1、当期国内消费量

2、当期出口量

3、期末结存量

（二）影响需求的因素

1、价格

2、收入水平

3、偏好

4、相关产品价格

△

5、消费者预期

公式要熟记

（三）需求的价格弹性

公式要熟记

（四）需求量变动与需求水平变动

三、供给分析

（一）供给及其构成

1、起初库存

2、当期国内生产量

3、当期进口量

★

（二）影响供给的因素

1、价格

2、生产成本

3、技术和管理水平

4、相关产品价格

5、厂商的预期

（三）攻击的价格弹性

（四）供给量变动与供给水平变动

四、影响供求的其他因素

（一）经济波动和周期因素

（二）金融货币因素

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）心理因素

五、供求与均衡价格

（一）均衡价格的决定

（二）需求变动对均衡价格的影响

（三）供给变动对均衡价格的影响

（四）供求变动对均衡价格的共同影响图 6-15看懂会用需求曲线与供给曲线的四种变化往年考题：甲国发生疯牛病，经过调查发现本国牛饲料中含有某种病菌，于是该国政府决定从乙国进口大量豆粕，以代替本国的饲料。在不考虑其他因素影响的情况下，甲国政府的这项决定对乙国市场大豆合约价格的影响是（）。

a、价格下降

b、没有影响

c、价格上升

d、难以判断。

参考答案[c] 解析：大量的进口乙国的豆粕，贸易方向是买入豆粕，乙国的豆粕价格上涨第三节期货价格的技术分析

第三节

期货价格的技术分析

一、基本分析与技术分析比较

（一）技术分析及其特点

1、包容假设

2、惯性假设

3、重复假设

往年考题：判定市场大势后分析该行情入场时机主要依靠的分析工具是（）。a: 基本因素分析

b: 技术因素分析

c: 市场感觉

d: 历史同期状况参考答案[b] 教材 p 169

（二）基本分析与技术分析的关系

基本分析的优势预测价格的变动趋势，技术分析优势预测价格短期变化和入市时机。

二、图形分析

（一）价格趋势分析

1、趋势上升下降横行

2、轨道

3、阻力线

往年考题：以下关于趋势线的说法正确的是（）。

a: 趋势线被触及的次数越多，越有效

b: 趋势线维持的时间越长，越有效

c: 趋势线起到支撑和压力的作用

d: 趋势线被突破后，一般不再具有预测价值

参考答案[abc] 教材 p171

（二）整理形态分析

1、三角形上升三角形下降三角形

2、旗形关注旗形破位时的成交量

3、矩形关注矩形破位时的成交量 △

（三）反转形态分析

1、头肩型

2、双重顶双重底要求会计算涨跌幅度

往年考题：常见的反转形态有（）。

a、w形

b、三角形

c、圆弧形

d、旗形参考答案[ac] 教材p 175~176

（四）缺口

1、普通缺口通常回补意义不大

2、突破缺口交易量剧增、价格大幅上涨或下跌，表示反转形态完成或是走势加速伴随新的上涨或下跌的行情来临

3、逃逸缺口逃逸缺口用来测算投资者获利空间在突破缺口后，这两种缺口不会回补

4、衰竭缺口反转信号，长期趋势到末期出现，此种缺口多数会在数天内回补。岛型反转参照教材 p177 图6-31

三、指标分析

（一）移动平均线

1、原理周期内的加权平均

△

2、均线与收盘价组合运用 8大法则最佳买进及最佳卖出时机要记住

3、多条均线组合运用均线的金叉死叉

△

（二）相对强弱指数

1、相对强弱指数计算 rsi rsi=up÷（up+down）×100 up为所有涨幅至和 down为所有跌幅之和

2、rsi应用

第一，50上方为走强，50下方为走弱第二，20以下为超卖，80以上为超买

第三，rsi的阻力位

第四，rsi变化与走势严重背离的时候，价格会逆转。★

四、成交量和持仓量分析

（一）成交量与价格

1、价升量增，持续上涨

2、价格新高，成交量未新高，量价背离，价格会回归

3、价升量不增，上涨动力不足

4、量增价不减低位徘徊没有新低，价格即将上涨

5、价格跌破均线阻力位，放量，继续跌。

6、价升量增，成交量剧增，接着大减，大跌的预兆

7、价格持续下跌，成交量急增价格新低，跌势可能结束

8、价格长期上涨，量急增，价格上涨乏力高位徘徊，不久将下跌。

（二）持仓量与价格

1、持仓增减的四种情况

教材p184 表6-4记熟

2、持仓量与价格变动关系仓增加，价格上升，价格续涨仓增加，价格下跌，价格续跌仓减少，价格上升，可能转跌仓减少，价格下跌，可能转涨

（三）成交量、持仓量、价格关系表6-5记熟

五、波浪理论

往年考题：艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的，每个周期都是由（）组成。a: 上升（或下降）的4个过程和下降（或上升）的4个过程 b: 上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的4个过程 c: 上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程 d: 上升（或下降）的6个过程和下降（或上升）的2个过程参考答案[c] 教材p 186 第七章外汇期货

第七章

外汇期货重点

外汇的标价

汇期货交易与其他外汇交易方式的比较影响汇率的因素

外汇期货交易

第一节

外汇与外汇期货概述

一、概念

1、外币现钞

2、外币支付凭证货工具

3、外币有价证券

4、特别提款权

5、外汇资产

二、标价方法

（一）直接标价法本币表示外币价格

（二）间接标价法外币表示本币价格

（三）美元标价法

三、外汇风险

（一）交易风险

1、即期或延期为支付条件的进出口

2、外币计价的国际信贷活动

3、交割的远期外汇合同

4、国外筹资中的汇率风险

（二）会计风险

（三）经济风险

（四）储备风险教材p 190 风险的解析 △

四、外汇期货产生和发展

（一）外汇期货的概念

（二）产生和发展

1972年5月16日cme成立的imm推出外汇期货

五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较

（一）外汇期货交易与远期外汇交易

相同点交易的个体

交易原理

经济作用

不同点交易地点和时间

交易渠道

合约标准化

保证金缴纳

交易结算

（二）外汇期货交易和外汇保证金交易

相同点固定合约

保证金制度

双向操作

不同点交易市场

交割

保证金外汇币种丰富

外汇保证金交易时不间断交易

六、国际主要外汇期货合约第二节影响汇率的因素

第二节影响汇率的因素

一、基本经济因素

（一）经济增长率

（二）国际收支

（三）通货膨胀

（四）利率水平

二、宏观经济政策

（一）财政政策

（二）货币政策

三、中央银行干预

四、政治因素

五、外汇储备因素第三节外汇期货交易 △

一、外汇期货套期保值

（一）卖出保值

（二）买入保值

△

二、外汇期货投机和套利交易

（一）外汇期货投机交易

1、多头交易

2、空头交易

△

（二）外汇呢期货套利交易

1、跨市场套利

从涨跌幅度衡量

2、跨币种套利

按照升贬值或升贬值速度衡量

3、跨月套利

按照升贴水衡量第八章利率期货

第八章

利率期货

第一节

利率期货概述重点

利率期货报价方式利率期货的计算题

一、利率与利率期货

（一）利率和利率类金融工具、1、利率和基准利率

基准利率的水平和变化决定其他各种利率的水平变化

2、相关金融工具欧洲美元

欧元银行间拆放利率

美国国债

3、利率的分类

短期利率和中长期利率

二、利率期货价格波动的影响因素

（一）政策因素

1、财政政策

2、货币政策

3、汇率政策

（二）经济因素

1、经济周期

2、通货膨胀

3、经济状况

（三）全球主要经济体利率水平

（四）其他因素

三、利率期货的产生和发展

1975年10月20日cbot推出了政府国民抵押协会抵押凭证期货（gnma）。

四、国际期货市场利率期货合约

（一）短期利率期货合约

（二）中长期履历期货合约

第二节利率期货的报价与交割

一、美国短期利率期货的报价与价格

（一）美国13周国债期货的报价与交割

1、报价方式 100减去不带百分号的标的国债年贴现率短期国债与贴现率之间具有反向关系

2、交割方式现金交割

（二）欧洲美元期货的报价与交割

1、报价方式100减去360天计算不带百分号年利率

2、交割方式现金交割

往年考题：cme3个月国债期货合约，面值1000000美元，成交价格为93.58，则意味着该债券的成交价为（）。

a、983950

b、935800

c、98395

d、93580 ★参考答案[a] 解析首先要计算贴现率（100-93.58）×100%=6.42% 成交价格：1000000×【1-（6.42%×3/12）】=983950 选a

三、美国中长期国债期货的报价与交割 ★

（一）报价方式价格报价法 △

（二）交割方式实物交割

往年考题：某投机者买入cbot30年期国债期货合约，成交价为98－175，然后以97—020的价格卖出平仓，则该投机者（）。a、盈利1550美元

b、亏损1550美元

c、盈利1484.38美元

d、亏损1484.38美元参考答案[d] 解析首先要计算出代表价格

98—175 =98+17.5/32=98.546875

97—020=97+2/32=97.0625 盈利计算 97.0625-98.54687+100000/100=1484.375≈1484.38 选d 教材 p219 p224 第三节利率期货交易第三节利率期货交易

一、利率期货套期保值

（一）卖保

（二）买保

二、利率期货投机和套利

往年考题：6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（euribor）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

a: 1250欧元

b:-1250欧元

c: 12500欧元

d:-12500欧元参考答案[b] 解析 95.40-95.45×100×25×10手=-1250 选b

教材p 231 第九章股指期货和股票期货

第九章

股指期货和股票期货重点

股指期货合约与投资者适当性制度股指期货套期保值交易股指期货投机与套利交易

第一节

股票指数与股指期货

一、概念和主要股票指数

行两和反映所选择的一组股票的价格表东指标

1、道琼斯平均价格指数、2、标准普尔500指数

3、道琼斯欧洲stoxx50指数

4、金融时报指数

5、日经225指数

6、中国香港恒生指数

7、沪深300指数

二、股票市场风险与股指期货

1、系统性风险

2、非系统性风险

△

三、股指期货与股票交易的区别

第二节沪深300股指期货的基本制度规则

第二节沪深300股指期货的基本制度规则 ★

一、合约

（一）合约成熟

（二）最小变动价位

（三）合约月份

（四）最大波动幅度

（五）保证金比例

二、沪深300股指期货交易规则

（一）持仓限额制度

（二）交易指令

（三）每日结算价

当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价

（四）交割与交割结算价

现金交割，交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价 △

（五）投资者适当性制度

1、自然人保证金账户资金余额不低于50万

2、开户测试不低于80分

3、有10个交易日，20笔以上股指仿真交易记录，或三年内10笔以上商品期货成交记录

4、净资产不低于100、5、有相应的决策机制和操作流程

其中自然人要占前三条，法人要有全部五条

第三节股指期货套期保值交易

一、β系数已最佳套期保值比率

（一）单个股票的β系数

β系数大于1时，说明股票的风险高于指数。β系数小于1时，股票的风险小于指数 △

（二）股票组合的β系数

★

（三）股指期货套期保值中合约数量的确定

买卖期货合约数=现货总价值/（期货指数点×每点乘数）×β系数

二、股指期货卖出套期保值

三、股指期货买入保值

往年考题假设某投资者持有a、b、c三只股票，三只股票的β系数分别是1.2、0.9、1.05，其资金分配分别是100万元、200万元、300万元，则该股票组合的β系数是（）。a、1.05

b、1.025

c、0.95

d、1 参考答案[b] 解析首先求出资金比例x才能得出答案，a,b,c三只股票占资比例为1/6，1/3，1/2。套用公式，1/6×1.2+1/3×0.9+1.05×1/2= 1.025 教材p 246 第四节股指期货投机与套利交易

第四节股指期货投机与套利交易

一、股指期货投机策略

△

二、股指期货期现套利

（一）股指期货合理的理论价格案例

（二）股指期货期限套利操作

1、期价高估与正向套利

期价高估交易者可以卖出股指买入股票进行套利。

2、期价低估与反向套利

（三）交易成本与无套利区间

考虑交易成本时候，将期指理论价格分别向上移动和向下移动所形成的一个区间。

（四）套利交易中的模拟误差

（五）期限套利程式交易、三、股指期货跨期套利

（一）不同价格月份期货合约间的价格关系

（二）不同交割月份期货合约间存在理论价差

往年考题：假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为（）。a: 1537点

b: 1486.47点

c: 1468.13点

d: 1457.03点参考答案[c] 解析，计算这种类型的题首先要计算出理论价差，套用公式 s（r-d）（t2-t1）/365=1450×（6%-1%）×3/12=18.125

1450+18.125=1468.125≈1468.13 教材p 258

第五节股票期货

一、股票期货的含义与市场概况

二、股票期货合约

三、股票期货交易特点

1、交易费低

2、比股票市场便捷

3、杠杆

4、对冲单一股票风险

5、进行单一套利策略

第十章期权

第一节期权概述重点：

权利金的构成及影响期权交易损益期权计算题

一、期权的产生及发展

二、期权的含义、特点和分类

（一）期权的含义

期权是一种选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。

△

（二）期权交易的特点

1、权利不对等

2、义务不对等

3、收益和风险不对等

4、保证金缴纳不同

5、独特的非线性损益结构

二、期权的类型

（一）场内期权和场外期权

场内期权有交易所设计在交易所集中交的标准化期权。场外期权与场内期权比

1、合约非标准化

2、交易品种多样

3、交易对手机构化

4、流动性风险和信用风险大

（二）现货期权和期货期权

按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。

（三）看涨期权和看跌期权

按照期权交易内容的不同，期权分为看涨期权和看跌期权两大类。

（四）美式期权和欧式期权

按照行使期权的期限的不同，期权主要包括美式期权和欧式期权两类。

美式期权买方可以在有效期内任何一个交易日行权，欧式期权只能在到期日行权。

三、期货期权合约

1、执行价格

2、执行价格间距

3、合约规模

4、最小变动价位

5、合约月份

6、最后交易日

7、行权

8、合约到期日

9、期权类型

四、期权交易

（一）期权交易指令分九部走要求理解看懂

（二）期权头寸建立与了结方式

1、头寸建立买开卖开、2、头寸了结

（1）期权多头了结方式

对冲平仓行权

持有至到期日持有看涨期权的为期货多头持有看跌期权的为期货空头（2）期权空头了结方式

对冲平仓

接受买方行权卖出看涨期权一单买方行权将成为期货空头，反之则成为期货多头（3）持有至到期日结果与买方行权一样

第二节权利金的构成及影响

一、权利金及其构成

△

（一）权利金

1、含义买方为取得期权合约赋予权力而支付的卖方费用

2、权利金的取值范围（1）权利金不为负

（2）看涨期权的权利金不高于标的物的市场价格

（3）美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不高于执行价格以无风险利率从期权到贴现至交易初始时的现值。

3、权利金的构成。期权的权利金由内含价值和时间价值组成 ★

（二）内涵价值

1、内涵价值是指不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即履行期货合约时可获取的收益。

看涨期权的内含价值=标的物的市场价格-执行价格看跌期权的内含价值=执行价格-标的物的市场价格

2、按照行权价格与市场标的物价格关系可以分为实值期货有内含价值大于0 虚值期权不具内含价值内含价值0平值期权不具内含价值内含价值0 教材 p 275表10-2记熟案例往年考题：以下为实值期权的是（）。

a: 执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权

b: 执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权

c: 执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权

d: 执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权

参考答案[b] 实值期权内涵价值大于0，如果是看涨期权，标的物价格﹥执行价格；如果是看跌期权，执行价格﹥标的物价格选b

（三）时间价值（外涵价值）

1含义，权利金扣除内涵价值的剩余部分。

标的物市场价格波动率高，期权的时间价值就越大。

2、计算案例

3、不同期权的时间价值

（1）平值期权和虚职期权总大于0（2）美式期权的时间价值总大于0（3）实值欧式期权的时间价值可能小于0 往年考题：若六月s&p500期货买权履约价格1100，权利金50，六月期货市价1105，则（）a时间价值50

b时间价值55

c时间价值45

d时间价值1050 参考答案[c] 解析：时间价值=权利金-内涵价值

题干给出的交易是期货买权即交易看涨期权看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格 1105-1100=5为内涵价值

时间价值= 50-5=45选c

二、影响权利金的基本因素

（一）标的物市场价格和执行价格

1、看涨期权，当执行价格﹥市场价格时有内含价值，当执行价格﹤市场价格时内含价值0 看跌期权，当执行价格﹥市场价格时内含价值0，当执行价格﹤市场价格时有内含价值

2、执行价格与看涨期权内含价值呈负相关

执行价格与看跌期权内含价值呈正相关

3、内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内含价值越高，期权的价格也越高。

执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，时间价值就越小。反之，就越大。

（二）标的物价格波动率

标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该高。

（三）期权合约的有效期

距离最后交易日长的美食期权价值不应该低于距离最后交易日短的期权价值

剩余期限长的欧式期权的时间价值和权利金有可能低于期限短的欧式期权的时间价值和权利金

剩余相同的美食期权的价值不应该低于欧式期权的价值教材 p280 表10-4

（四）无风险利率

无风险利率的高低会影响期权的时间价值，也可能影响内含价值。

当利率提高时。期权的时间价值会减少；反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。案例

第二节权利金的构成及影响

一、权利金及其构成 △

（一）权利金

1、含义买方为取得期权合约赋予权力而支付的卖方费用

2、权利金的取值范围

（1）权利金不为负

（2）看涨期权的权利金不高于标的物的市场价格

（3）美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不高于执行价格以无风险利率从期权到贴现至交易初始时的现值。

3、权利金的构成。期权的权利金由内含价值和时间价值组成 ★

（二）内涵价值

1、内涵价值是指不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即履行期货合约时可获取的收益。

看涨期权的内含价值=标的物的市场价格-执行价格看跌期权的内含价值=执行价格-标的物的市场价格

2、按照行权价格与市场标的物价格关系可以分为实值期货有内含价值大于0 虚值期权不具内含价值内含价值0平值期权不具内含价值内含价值0 教材 p 275表10-2记熟

案例

往年考题：以下为实值期权的是（）。

a: 执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权

b: 执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权

c: 执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权

d: 执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权

参考答案[b] 实值期权内涵价值大于0，如果是看涨期权，标的物价格﹥执行价格；如果是看跌期权，执行价格﹥标的物价格选b

（三）时间价值（外涵价值）

1含义，权利金扣除内涵价值的剩余部分。

标的物市场价格波动率高，期权的时间价值就越大。

2、计算案例

3、不同期权的时间价值

b时间价值55

c时间价值45

d时间价值1050 参考答案[c] 解析：时间价值=权利金-内涵价值

题干给出的交易是期货买权即交易看涨期权看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格 1105-1100=5为内涵价值

时间价值= 50-5=45选c

二、影响权利金的基本因素

（一）标的物市场价格和执行价格

2、执行价格与看涨期权内含价值呈负相关执行价格与看跌期权内含价值呈正相关

3、内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内含价值越高，期权的价格也越高。

执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，时间价值就越小。反之，就越大。

（二）标的物价格波动率

标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该高。

（三）期权合约的有效期

距离最后交易日长的美食期权价值不应该低于距离最后交易日短的期权价值

剩余期限长的欧式期权的时间价值和权利金有可能低于期限短的欧式期权的时间价值和权利金

剩余相同的美食期权的价值不应该低于欧式期权的价值教材 p280 表10-4

（四）无风险利率

无风险利率的高低会影响期权的时间价值，也可能影响内含价值。

当利率提高时。期权的时间价值会减少；反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。案例

第三节期权交易损益分析及应用

一、买进看涨期权

（一）损益

当s﹥x时损益=s-x-c

当s≤x时损益=-c s:标的物的市场价格

x:执行价格 c:看涨期权的权利金

标的物市场价格变化对看涨期权多头损益的影响教材 p 282 表 10-5 损益平衡点=x+c

（二）运用

1、获取价差利润

2、博取杠杆收益

3、控制风险

4、锁定利润

二、卖出看涨期权

（一）损益

当s﹥x时损益=-s+x+c

当s≤x时损益=c s:标的物的市场价格

x:执行价格 c:看涨期权的权利金损益平衡点=x+c 卖出看涨期权最大的收益是权利金教材p286 表 10-6

（二）运用

1、博取价差收益或权利金

2、为了增加表的无的多头的利润而卖出看涨期权案例

往年考题：某人以￥340/盎司买入黄金期货，同时卖出履约价为￥345/盎司的看涨期权，权利金为￥5/盎司，则其最大的损失为（）

a￥5/盎司

b￥335/盎司

c无穷大

d以上皆非

参考答案[b] 解析：此题计算的是最大损失，而且交易者是对冲头寸，通过极端行情分析来测定损失。

1，当黄金期货大涨到无穷大的价格n，期货的收益是n-340，由于该交易者是卖出看涨期权，买入看涨期权的交易者会行权。该交易者成为黄金期货的空头入场点位345，该比交易的亏损为345-n+5（获得行权费）。交易结果为 n-340+345-n+5=10 2，当黄金期货下跌至0时，期货的亏为340，期权的收益为5。亏损为335 这种计算题计算损失或是盈利的时候，如果题干出现对冲头寸的，选项为无穷的一般都是错误选项。

三、买进看跌期权

（一）损益

当s﹤x时损益=x-p-s

当s≥x时损益=-p s：标的物的市场价格 x: 执行价格 p: 看跌期权的权利金损益平衡点=x-p

（二）运用

1、获取价差收益

2、博取杠杆收益

3、保护标的物多头

案例

往年考题：某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。

a: 290

b: 284

c: 280

d: 276 参考答案[b] 解析：第一张买入看涨期权的损益280+15=295 第二张卖出看涨期权的损益是290+11=301。以上4个选项均没有超过301美分的也就是说第二张卖出的看涨期权不会行权，权利金11美分赚到手。如果第一张合约不行权的话会赔15美分，总体是-15+11=44美分。既然计算损益平衡点，第一张期权必定要行权而且赔11美分。选b 此类计算题首要要考虑选项里是否有行权不行权的问题，如果题干里有对冲的期权，必定不行权的期权出现，先找出来不行权的，再计算能节省很多时间。

四、卖出看跌期权

（一）损益

当s﹤x时损益=s-（x-p）

当s≥x时损益=p 损益平衡点=x-p 教材 p 292 表10-8

（二）运用

1、博取价差利润

2、对冲空头头寸

案例

第十一章期货市场的风险管理

第十一章

期货市场的风险管理重点

1、交易所的风险管理

2、期货公司的风险管理

3、期货市场风险的类型

第一节

期货市场风险特征与类型

一、风险的含义

风险表现为不确定性、风险表现损失为不确定性

二、期货市场风险的特征

（一）、风险存在的客观性

△

（二）、风险因素的放大性

1、相比现货价，期货价格波动大、频繁

2、“以小搏大”投机性强

3、期货交易连续性引发连锁反应

4、交易量大、风险集中、盈亏大

5、期货交易远期行，不确定因素打，预测难

（三）风险与机会的共性

高收益高风险

（四）风险评估的相对性

收益与预期的背离风险具有一定的主观意识，有相对性。

（五）风险损失的均等性 △

（六）风险的可防范性

★

三、期货市场风险的类型

可控的角度分为不可控风险与可控风险

（一）、不可控风险

1、宏观环境变化风险

2、政策性风险

（二）可控风险风险的主体划分

（一）投资者投机者与套期保值者

（二）期货公司

（三）期货交易所

（四）政府及监管部门风险的来源分

（一）市场风险

（二）信用风险

（三）流动性风险

（四）操作性风险

（五）法律风险

往年考题：按照风险来源分下列哪些风险属于期货市场风险 a 市场风险

b期货公司风险

c法律风险

d流动性风险答案[acd] 期货公司风险是按照风险主体划分的风险

教材p 297 △

四、期货市场风险的成因

（一）价格波动

（二）杠杆效应

（三）集中交易使风险具有延伸性

（四）对抗性交易导致风险有连续性

五、期货市场风险管理原理

（一）、风险管理的含义一个有风险的环境里吧风险减至最低的管理过程

1、风险的识别

2、风险的预测和度量

△

3、风险控制风险控制包括两个内容

（二）、期货市场风险管理的特点

1、期货交易者最直接的就是价格波动风险

2、期货公司期货交易所主要的风险是管理风险

（三）、期货市场监管的必要性

往年考题：期货市场的风险可以完全规避

答案[错误] 解析期货市场的风险可以降低、管理、控制但不能完全规避

二、从风险来源划分

1、市场风险

2、信用风险

3、流动性风险

4、操作风险

5、法律风险

三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险：

1、代理风险

2、交易风险

3、交割风险

第二节

期货市场的风险监管体系

1、中国证监会的职责 p 311

2、中国期货保证金监控中心的主要职责 p312

3、中国期货业协会成立时间与职责 p317

第三节期货市场的风险管理

第三节

期货市场的风险管理

一、监管机构的风险管理

（一）分类监管的必要性

1、合理配置期货监管资源

2、完善自我约束机制

（二）分类监管的原则

（三）分类监管的内容 △

二、交易所的风险管理

（一）交易所的主要风险源

1、监控执行力度

2、非理性价格波动

（二）交易所的北部风险监控机制

1、建立执行风控制度

2、对交易全程进行动态风控

3、风险管理基金

△

三、期货公司的风险管理

（一）期货公司的主要风险

1、管理风险

2、业务操作风险

3、预测风险

4、客户信用风险

5、法律风险

6、技术风险

7、道德风险

（二）期货公司内部风险监控机制

1、首席风险官

2、控制客户信用风险

3、执行保证金和追加保证金制度

四、投资者的风险管理

（一）客户的主要风险

1、价格风险

2、代理风险

3、交易风险

4、交割风险

5、投资者自身因素

（1）价格预测

（2）满仓操作

（3）缺乏处理高风险投资的经验

（二）投资者的风险防范措施

（三）机构投资者的内部风险监控机制

期货基础知识测试题

第一篇：期货基础知识测试题

第二篇：期货基础知识测试题

第三篇：期货从业基础知识笔记

第四篇：期货基础知识精讲

第五篇：期货从业资格(基础知识)

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