[证券论文]我国证券市场税收政策浅析汇总

第一篇：[证券论文]我国证券市场税收政策浅析汇总

[证券论文]我国证券市场税收政策浅析

【关键字】证券市场；税收政策；证券交易印花税

【摘要】我国现行以证券交易印花税为主体的证券税制，在组织财政收入、调节证券市场、抑制过度投机等方面发挥了一定作用，但还存在一些不足之处。建议：进一步调整证券交易印花税的征收办法；建立一套系统、健全的证券税制；消除对公司和股东个人股、红利的重复征税；统一上市公司的企业所得税政策。

Abstract： Our present stock market being as the stamp tax of the stock exchange has played a certain role in organizing financial revenue，regulating the stock market and controling an excessive investment.But there are some weaknesses.Therefore，collection ways of the stamp tax of the stock exchange should be regulated further，a set of systematic and sound stock system should be estamblished，double taxation of personal dividend and dividend from the business and stockholders should be cleared up，and the policy of business income tax of the quoted company should be integrated.Key words： stock market； tax policy； stamp tax of stock exchange

一、我国证券市场的税种设置现状

1.证券发行环节。对于一级市场证券发行如何征税，《国家税务总局关于加强证券交易印花税征收管理工作的通知》中没有明确规定。而实际上，对于股票发行并不是不征税，我国的《印花税暂行条例》中有关的税目对此已作出了征税规定。例如对溢价发行股票的税务处理，按照有关企业财务制度规定，企业在一级市场溢价发行有价证券，由此取得的溢价收入在企业财务上列入“资本公积”科目，不征收所得税。但该笔收入作为企业自有资金，应按“营业账簿”税目课征万分之五的印花税。对国家发行的公债免征印花税，对溢价发行股票的购买者，则没有征税规定；针对各省的柜台交易市场，交易双方应按产权转移书据分别交纳万分之五的印花税。

2.证券交易环节。开征了股票交易印花税。对二级市场交易的股票（包括A股和B股），按证券市场当日实际成交价格计算的金额，由交易双方当事人分别按一定的税率缴纳印花税。自1999年6月1日起，B股印花税税率下调为0.3%，2001年11月16日起，A股印花税下调为0.2%，同时规定对债券买卖免征印花税。对于在上海、深圳证券公司集中托管的股票，在办理法人协议转让和个人继承、赠与等，作交易转让时，其证券交易印花税统一由上海、深圳证券登记公司代扣代缴。

3.证券所得环节。国际上有关证券所得的税收设置，针对投资所得（利息、股息和红利）和资本所得（证券买卖的价差增益），分别开征证券投资所得税和资本利得税。到目前为止，我国尚未开征证券交易所得税和资本利得税，但开征了证券投资所得税，其规定主要体现在《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国企业所得税暂行条例》和《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》等有关规定中。证券投资所得税是对从事证券投资所获得的利息、股息、红利收入征收的税额，按纳税人的不同，可分为对个人证券投资者征税和对企业证券投资者征税。现行规定如下：一是对个人投资者的股息、利息和红利所得征税，采取20%的比例税率，计税依据为每次所得的利息、股息和红利收入。为合理税负，从1991年起，计税依据改为每年股息、利息和红利收入超过银行定期存款利息的部分，并由证券交易所代扣代缴。另外，对投资于国债、金融债券及重点企业债券所获得的投资收益均免征证券投资所得税。二是对企业投资获取的股息、利息和红利收入采取33%的比例税率。对于在中国境内设有机构场所从事生产经营的外国企业，其取得的上述收入按30%的税率纳税，并附征3%的地方所得税。其他外国企业有来源于中国境内的上述收入，按20%的税率缴纳所得税。

4.征收其他税。我国对证券行业内的金融机构还征收其他税，如营业税、城市维护建设税以及教育费附加。证券营业税是指对从事证券发行、交易活动的证券公司、证券交易机构，就其营业收入按“金融保险业”税目课征的营业税。按照1993年11月26日国务院颁布的《中华人民共和国营业税暂行条例》，我国证券营业税的征税对象是金融证券业的营业收入，纳税义务人是在我国境内从事证券业务的法人，税率为5%，而非金融机构和个人买卖有价证券或期货，不征相关的证券营业税。

二、我国证券市场税收制度的缺陷

1.政策缺陷。在当时特定的情况下，借鉴香港对证券交易征收印花税的做法及时推出我国的证券市场税收政策很有必要，但具有明显的临时性特征。政策实施后，在不同时期还根据实际情况作了相应的调整和完善。如《股份制试点企业有关税收问题的暂行办法》未能涉及股票之外的证券品种，因而对于1997年之后按照《证券投资基金管理暂行办法》批准成立的新基金交易是否征收印花税，就缺乏明确的政策规定。为此财政部和国家税务总局不得不发布了《关于证券投资基金税收问题的通知》（财税字[1998]55号文）进行补救，规定对投资者、买卖基金单位在1999年底前暂不征收印花税。2000年财政部和国家税务总局又以补充规定的形式对基金单位是否征收印花税作了说明。因此，我国以证券交易印花税为代表的证券市场税收政策，从总体而言，不具有完整性，尚处在探索阶段。

2.证券交易过程中存在的税收缺陷。我国在证券交易过程中开征的是印花税，从当前实际来看，证券交易印花税存在以下几个方面的缺陷：第一，税种缺乏独立性。证券交易印花税从收入归属、征收管理方面来看，是一个独立的税种。但是，从有关该税种的制度规定来看，由于当前并不存在一个统一的行政法规或法律，而主要是分散在一些部门规章、国务院通知等政策规定之中，存在政策代替法律规定的缺陷，因而证券交易税不具有独立性。第二，征税范围过窄。我国现行的证券交易印花税只对二级市场上个人交易的A股、B股课征，对国债、金融债券、企业债券、投资基金等交易不征税，对国家股和法人股免税，对二级市场以外的股票转让和交易，税收的约束几乎处在空白状态。第三，对买卖双方课征，不利于资本的自由流动。第四，税率设置不合理。我国现行证券印花税对股票交易双方实行按交易额的0.2%的固定比例税率征收，既没有考虑交易额大小和证券持有期长短等因素，也没有适当的减免税规定，容易造成中小投资者的实际税负较重，而机构和大户投资者税负较轻，不能体现“鼓励长期投资，抑制过度投机”的原则。

3.证券投资收益分配过程中存在的税收问题。一是税收负担不均等。一方面是各上市公司之间的税收负担不平等，相比较而言，特区企业比内地企业在税率上更低些，既不统一，又不公平；另一方面，同一上市公司内部的各股东之间税负也不平等，我国只对个人股而不对国家股和法人股的股利征税，违背公平原则。二是缺乏避免对公司和股东个人股息、红利重复征税的机制。我国现行的《企业所得税暂行条例》规定将企业获得的股息、红利作为企业所得一并征收企业所得税，而我国《个人所得税法》则规定个人取得的上述收入按20%缴纳个人所得税，不作任何费用扣除。这种做法实际形成了重复征税，增加了企业和个人的负担，不仅违背了税收公平原则，对股息、红利收入产生税收歧视，而且会妨碍股东将分得的股息收入投资到更有效的公司中去，不利于高效益企业的发展，进而从总体上降低了资源的配置效率，同时也诱使股份公司通过少分红而拉升股价的方式帮助股东避税。

4.对证券交易的净收益即资本利得的税务处理不明确。资本利得指股票、土地、房屋、机器设备等资产的增值或出售而得到的净收益，证券市场中习惯上被看作是证券交易过程中因差价而取得的收益。目前，我国对资本利得征税不是很明确。《个人所得税实施细则》中规定“对股票转让所得征收个人所得税的办法，由财政部另行制定”，现行的办法是，对股票转让不征个人所得税。这种优惠在证券市场发展的初期的确有很大的促进作用，但随着证券市场的不断规范，它的负面效应也越来越明显，它会促使股票投资者注重短期炒作，增加了股票的投机成分，不利于中长期投资，容易引发股市的震荡。同时，国家对企业的资本利得规定也不尽相同，对内资企业的资本利得纳入企业所得税的应税所得中，其资本损失不冲减当期所得，而对外资企业转让不是其设在中国境内的机构场所所持有的B股取得的资本利得却暂免征税，并且资本损失可以冲减当期所得，导致内外资企业的不公平竞争。

三、完善我国证券市场税收政策的相关建议

1.建立系统和健全的证券税收制度。尽管我国目前证券税收政策目标是多重的，但政策工具却是单一的，主要是证券交易印花税，代替其他税种实现特定的政策目标。随着证券市场规模的日益扩张，有必要建立相对独立的证券税种和税制，实现政策工具的多元化。这是因为：一是为了实现政府在证券市场中的多重政策目标。现行证券交易印花税在筹集财政收入方面能有效地发挥作用，但在调控市场及调节收入分配方面作用不大。二是我国税制结构变迁的必然选择。随着我国经济的发展，我国的税制结构将实现由现行的以流转税和所得税为主，逐步转向以所得税为主。此时，所得税无论在收入总量，还是调控作用方面都将发挥更大的作用。与此相适应，证券市场的税收政策工具也将由现行的主要依靠证券交易印花税转变为同时依靠印花税和资本利得税、遗产和赠与税等多税种，因此，我国税制结构的变迁也要求构建系统和健全的证券市场税收制度。

2.调整证券交易印花税的征收办法。一是将证券交易印花税确立为独立的税种。虽然就实质而言，我国当前的证券交易印花税是一个独立的税种，但其法律依据不足，而只是作为印花税的特别税目得以确立其法律依据仅仅是国家税务总局和体改委联合发布的公文，这与我国制定税法的法律程序不符。因此，有必要通过授权，由国务院颁布一些补充规定，以此来提高证券交易印花税的法律级次，将其真正确立为独立的税种。二是按证券品种和持有时间长短实行差别税率。对不同的证券品种实行差别税率，能有效地对某些券种加以扶植，体现国家的投资结构政策。至于各应税品种税率的高低，应根据其预期收益率和流动性来确定。同时还应根据投资者持有证券品种时间的长短，分别设计不同的税率，持有时间越长，适用的税率越高，这样有利于提高证券品种的流动性，推动证券市场的发展。三是实行单向征收，将纳税人确定为证券交易的卖方。当前的双向征收，提高了有价证券的交易成本，在我国未开征证券交易所得税的情况下，对组织财政收入、打击投机行为确实起到了一定的作用，但从实际来看，这种作用的有效性是有限的。从理论上分析，仅对卖方征税有利于鼓励长期投资，抑制投机，这也是实践中多数国家的一般做法。

3.消除对公司和股东个人股息、红利的重复征税。世界上许多国家和地区都在力争避免重复征税，有许多经验值得我国借鉴。西方国家主要采取两种方式来消除或缓解重复征税：一是实行扣除制或双税率制。扣除制的做法是允许公司从应税所得中扣除部分或全部的股息。比如美国为了减轻重复征税，规定股东每年取得的第一个200美元股息可以免征所得税。双税率制又称分率制，即对公司分配的股息按低税率征税，对留存收益按高税率征税。这样做也部分减轻了重复征税，但公司的额外负担并未减轻，因此很少采用。二是实行抵免制和免征制。抵免制的核心是当股东个人获得股息或红利，在计征个人所得税时，应扣除这笔收入在公司缴纳企业所得税时已支付的税款，这一方法为西方大多数国家采用。免征制是指股东个人所得的股息或红利收入不作为个人的一项所得，免除缴纳个人所得税。如希腊和我国的香港特别行政区都采用这一做法，它可以比较彻底地消除重复征税。在我国，比较理想的选择是采用抵免制和扣除制，既可以保证国家财政收入。又能比较彻底地消除重复征税，还能与国际常规接轨。免税制虽然可以做到彻底消除重复征税，但势必减少财政收入，在目前我国财政拮据的情况下不宜采用。

4.统一上市公司企业所得税政策。我国股份制企业间的税负不公平，其实质就是对上市公司实行税收优惠。一般来讲，上市公司具有一定的生产规模和良好的经营管理基础，而且能通过发行股票募集到资金，因此，理应成为国家税收的重要来源，对其减免所得税的优惠，势必减少国家财政收入。这种以减少国家收入为代价来换取企业内部转机建制的政策，可能使这些企业缺乏加强管理和提高效益的内在压力，实际情况也证实了这一点。同时对上市公司减免税，对非上市公司是极不公平的。上市公司原有的良好经营基础和上市融资已经为这些公司提供了市场竞争的优势，若再加上税收优惠，就会使非上市公司在市场竞争中的处境更加艰难。从国家宏观政策角度考虑，优胜劣汰只能通过促使企业内部的优势得到真正发挥来实现，而不是通过“杀富济贫”的政策来实现。因此，国家应该执行规范、统一的法人所得税，改变上市公司和非上市公司之间及各上市公司之间税负不公的局面，这样才能促进证券市场的正常发展和公司间的公平竞争。

[参考文献]

[1]周海东.我国证券税制评价及思考[J].福建税务，2000，（2）.[2]国家税务总局税收科研所.外国税制概览[M].北京：中国税务出版社，1998.[3]余雁刚.美日证券税制比较及对我国的借鉴意义[J].涉外税务，1999，（3）.[4]钟伟，李娜.我国证券业税收制度初探[J].税务研究，2003，（9）.

第二篇：[证券论文]我国证券市场投资的问题与对策汇总

[证券论文]我国证券市场投资的问题与对策

摘要：任何投资的目的都是要实现利润的最大化，即使企业的价值或股东的财富最大化。在市场条件下，有很多不可知的变量，这些变量就造成了投资过程中的风险。本文就目前市场投资的热点问题：如何认识投资并确定投资对象，在分析项目可行性的基础上进行了探讨。

关键字：投资，平均指标，利润，评价指标，投资方式

众所周知，投资的目的都是要实现利润的最大化，即使企业的价值或股东的财富最大化。投资对于市场主体来说，应当是谨慎的。

一、投资的安全性、效益性和流动性

在经济学上，投资一般应考虑三方面的因素：安全性、效益性和流动性。

（一）安全性。指投放对象内容和形式的合法性、项目的可行性、合作机构的信誉等。投资总是将资金投放到某一具体的对象上，并且是在实际生产或经营活动进行之前发生的，具有预付款的性质。所以，对象的合法与可行是决定企业取得利润的前提条件。选择和把握这些因素是投资的关键，企业应当慎重行事，使投资的客观条件存在。

（二）效益性。主要是指经济效益的高低，有时也包含社会效益。尽管各个具体投资在目的上不尽相同，但是，这些投资的最终和长远目标都是为了取得投资收益，最终使投资收回，而且及时收回。

（三）流动性。包含投资的期限长短、变现能力和款项划拨是否便捷。在投资的过程中，不仅投出资金会在空间上流动，而且投出资金转化为的实物和证券也会在空间上流动。

投资的最高理想是实现安全性、效益性和流动性的统一。但这三者之间通常是矛盾的，尤其是安全性和效益性之间，即通常说的利润越大，风险越高。因此，企业在投资时一定要考虑到以下因素：投资收益、投资风险、投资约束、投资弹性。

1、投资收益，包括投资利润和资本利得。投资利润是指投入资金经运转后所取得的收入与所发生成本的差额；资本利得是指金融商品买与卖之间的差价。在投资中考虑投资收益，应以投资对象收益具有确定性的方案为选择对象，并需要分析这些因素对投资方案的作用、方向、程度、寻求提高和稳定投资收益的途径。

2、投资风险，是一种市场风险或经营风险，表现为商品或服务的价值不能充分实现或不能实现的风险。投资风险主要来自投资者对市场预期的不正确以及经营缺乏效率。所以，企业必须考虑投资风险的可能性，寻找引起投资风险的原因，并提出规避风险的办法。

3、投资约束，与投资风险有密切关系。当投资风险较大时，投资企业就会对接受投资的企业加强约束。投资约束有以下几种形式：控制权约束、市场约束、用途约束、数量约束、担保约束、间接约束等。

4、投资弹性，首先是规模弹性，就是企业投资必须根据自己资金的可供能力和投资效益或者市场供求状况，调整投资规模。其次是结构弹性，就是调整投资结构。

二、投资项目的评价指标

固定资产投资决策，是在分析项目可行性的基础上进行的。分析是需要借助指标进行评价的，常用的指标分非贴现指标和贴现指标两大类：

（一）非贴现指标是评价项目时，不考虑资金时间价值的各种指标，是直接用项目的实际收支计算投资报酬的方法。

1、投资回收期：是指初始投资收回所需要的时间。投资回收期法是以收回时间较短的投资方案作为被选方案的方法，一般以年为单位计算。

①每年现金净流量相等，用以下公式：

投资回收期=原始投资额/每年现金净流量

②每年现金净流量不等，就要根据每年年末尚未收回的投资额确定：

投资回收期=（n-1）+第（n-1）年年末未收回的投资/第n年当年的现金净流量

2、平均报酬率：是通过计算投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，用以选择别选方案的一种方法。有三种计算方法：

①考虑年均净利润：

平均报酬率=年均净利润/初始投资额

②考虑年均净流量：

平均报酬率=年平均现金净利润/初始投资额

③若为追加投资：

平均报酬率=年平均现金净利润/1/2（初始投资-预计设备残值）+预计设备残值+追加的营运资金

（二）贴现指标是评价项目实际收益时，不同时期现金流入、流出必须考虑货币时间价值。

1、净现值：是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或企业期望达到的报酬率折算为现值，减去初始投资或各期投资的现值之差。

2、现值指数：是指未来现金流入量现值与流出量现值之间的比率。

3、内含报酬率：是指能够使方案未来流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。它是方案本身的报酬率，不受预定报酬率的影响，从理论和实践上都有说服力。

三、几种投资方式的比较

下面我们从投资的安全性、效益性和流动性三个方面来对几种投资方式作一点粗略的分析。

1.银行存款：

银行存款安全性很高，流动性也高，效益性较差。尤其是现在处于银行利率水平最低的一个历史阶段，此方式在基金会的投资组合中所占的比例不能大。

2.信托存款：

按照规定金融信托投资机构可以吸收包括基金会的基金在内的1年期（含1年）以上的信托存款。其安全性乃基于金融机构的信誉，效益随市场利率水平变化。过去，信托存款一般比法定银行利率高许多。资金量大，利率可谈得更高些。但是，现在中国人民银行对高息揽存实行严格监管，大多数金融机构不再这样做，同时，信托投资公司又出现信誉危机，因此，信托存款至少在目前不是一种合适的投资方式。

3、证券投资

证券投资分为债券投资和股票投资两大类。

A、债券包括国债和企业债券，比较而言，国债发行量大，流通性好，信誉高。在所有的投资方式中，国债的安全性最高，收益比银行存款略高。可以说，国债是很适合于基金会的一种投资方式，应在基金会的资产组合中占一定比重，资金紧张时还可变现或以其作抵押获得贷款。上海证券交易所的国债回购业务，规定以全额的国债作抵押，实际上也是以交易所的信用作担保。在中国人民银行官员的眼中，它的风险与全国同业拆借和国债投资的风险没有区别。我认为，它的安全性比国债低，比信托存款高，流动性好，短期利率高。

B、股票投资，利润高，风险也高。基金会炒股是合法的，但目前似乎还不太合乎国情，有可能被人们看作是拿捐款去赌博。在国外不少基金会的投资结构中，股票投资占有较大比重，甚至超过50%.但是我们认为，发达国家的股票市场已是成熟稳定的市场，而我国股票市场是新兴的、不完善、不稳定的市场，相对而言风险很高，目前不适合基金会过深介入。新股认购不同于在二级市场炒股，自1996年以来利润高而风险小，是投资领域出现的一个特殊现象。为了促进国有大中型企业的改革和发展，我国将扩大股份制改革，新股的发行数量将会增加。据了解，有些基金会对新股认购方式已作了尝试，且效果不错，值得借鉴。不过，在具体操作上有个股东帐户的问题需斟酌。近几年，证券投资收益已成为许多信托投资公司重要的利润来源。

4.股权投资

按规定，基金会入股不得超过公司总股份的20%。此方式一般说来流动性很低。其安全性和效益性由公司的资产和经营状况决定。若公司管理规范，经营良好，股东可坐享其成；若公司经营管理状况很差，或原来很好，后来恶化，小股东则往往无奈，需慎重。

5.实业投资

若以营利为目的直接进行此类投资，与我国现行法规政策有悖。若能结合基金会的特点，选择有前景的产业和有高无形资产附加值的项目，采取委托投资等合适的方式，可能产生较好的效益，但其流动性一般较差。

6.委托贷款

其安全性基于借款企业的信誉，风险完全由基金会自己承担。特别应注意落实担保。应十分谨慎。

7.信托投资

信托投资业务系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求，收受、经营或运用信托资金、信托财产的金融业务。人民银行要求基金会的基金保值和增值委托金融机构进行。信托投资，或称作代理投资、资金托管之类的看起来是符合此政策的，有可能成为今后基金会投资发展的一个方向。

虽然信托投资公司已存在多年，但信托投资业务在我国金融界是一个新生事物，缺少具体的法律政策规定（《信托法》已初成稿，至今未出台）。目前有一些非银行金融机构开始涉足此业务。

总的来说，只要是投资就会存在风险。谨慎考虑，使风险资本能够通过更加宽阔畅通的渠道获得投资利益，并且实现与资本市场、科学技术的共同发展。

参考文献

《国际金融市场与投资》左连村。中山大学出版社。2004-7

《企业投资融资财务规划运作技术》马忠。中国经济出版社。2003-1-1

《金融投资学》胡金焱，李维林。经济科学出版社。2004-12

《投资市场秘诀》。宋文彪。企业管理出版社。2004-6-16

第三篇：浅谈我国证券市场

浅谈我国证券市场

摘要： 证券市场是证券发行和交易的场所，是指一切以证券为对象的交易关系的总和，对整个经济的运行具有重要影响。我国的证券市场在过去的几十年中取得了举世瞩目的巨大成就。同时，近几年证券市场存在着严重的内在矛盾，严重影响我国市场的稳定发展。

关键词： 证券市场 现状 问题 应对策略

一、证券市场

（一）证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。

（二）证券市场与其他一般商品市场相比具有以下四个基本特征： 1.证券市场的交易对象是股票、债券、证券投资基金等有价证券。2.证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重职能，它们既可以用来筹措资金，解决基金短缺问题，又可以用来投资，为投资者带来的收益。

3.证券市场上的证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估，或者说是预期收益的市场价格，与市场利率关系密切。

4.证券市场的风险较大、影响因素复杂，具有较大的被评定性和不可预测性。

（三）证券市场发展的三个阶段

1.自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末）2.法制建设阶段（20世纪30年代初至60年代末）3.迅速发展阶段（20世纪70年代至今）

二、我国证券市场的现状及存在的问题

作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；同时，近几年证券市场存在着严重的内在矛盾，严重影响我国市场的稳定发展。这些问题主要是：

（一）证券市场规模过小

比如我国股票市场，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高。而我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

（二）证券市场制度不健全

中国证券市场的重要缺陷之一，是股票市场与债券市场发展的严重非均衡，企业直接融资主要来源于股票市场，企业债和公司债收缩。与发达国家成熟证券市场相比，我国证券市场最显著问题之一就是股票市场内部结构的非均衡性，股票市场被严重分割，市场结构不健全，缺乏有效、统一的市场体系。债券市场结构呈现出国债和政策性金融债主导债券市场，企业债和公司债收缩的局面。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重措伤了股民的投资积极性。证券法规没有形成完整体系，导致证券交易的某些环节无法可依，加之对已颁布的法规执行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发生。

（三）流动性不足

流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。造成股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到抑制。另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。

（四）市场中介机构不完善

证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构虽然业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷。西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成，投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构，这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

（五）资本市场主体缺位

在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。

三、解决我国证券市场存在问题的应对策略

（一）优化证券市场结构,提高市场效率

一是要理顺股票、国债与企业债券之间的关系,实现权益类工具和债务类工具的均衡发展。事实上,企业债券对于维护企业控制权和建立稳健的财务结构具有无法替代的重要意义,必须从动态和结构的观点看待股票、国债与企业债券三个子市场之间的相互补充、相互促进关系,使之保持恰当比例,从而增强证券市场的稳定性和抗冲击能力。在目前情况下,应加快发展企业债券市场,为企业融资提供更多的渠道。二是要建立多层次的市场体系。在全面规范主板市场的同时,应在适当时机推出二板市场,并考虑设立地方性证券市场,健全场外市场,以满足中小企业及新兴高科技企业融资发展需要,同时有效增强我国证券市场的流动性和资源配置能力。三是要积极、稳妥处理好投资主体的深化问题。中国证券市场最终要过渡到以机构投资者作为市场主要投资主体的时期,“超常规”发展机构投资者并非不可取,而是确有必要,关键是要以能提供有效监管为前提,要审慎选定可入市的机构投资。同时要加强对广大散户投资者的教育,帮助其树立正确的投资理念,掌握合理的投资方法.（二）增加资本市场的交易品种

随着我国市场经济的发展，应根据居民、政府、金融机构、企业之间的不同投资与筹资需求，在考虑流动性、安全性、盈利性不同组合的基础上，发展并完善门类齐全的资本市场交易工具。特别是可通过发行可转换债券增加证券品种，拓宽融资渠道，完善资本市场结构。此外，还可考虑进一步发展期货、认股权证等其它金融衍生工具。因为，只有引入衍生金融工具才可达到转移风险、重新分配的目的，进而满足市场需要。衍生金融工具还能促进相关基础市场的流动性，形成均衡价格，合理安排资源配置。在发展金融衍生工具时应立足国情，着重发展以规避风险和保值为主的衍生金融工具，而且要做到立法与监管先行，对于投机性过强的诸如股票指数期货等可暂缓发展。

（三）加强市场监管

加强市场监管,规范政府行为,充分发挥市场机制的作用无论是地方政府、企业主管部门,还是证券监督管理机构,都要充分认识到自己的职能,减少对市场的行政干预行为。地方政府要抛弃地方保护主义的狭隘观念,企业主管部门要贯彻所有者和经营者职能分离的原则,只要上市公司的生产经营行为符合法律法规和市场运行规律,就应当予以支持而不能过多干涉。证券监督管理机构要按照“三公”原则,做好裁判员,寓监管于服务之中,进一步完善市场运行规则,使证券市场的规模、结构与其发挥的功能保持平衡。加强证券业协会的自律功能。尤其需要重视的是必须强化对中介机构的监管力度。为了杜绝各种虚假信息的制作、传播,需要进一步完善相关法律法规,强化对各种中介机构,如证券公司、会计师事务所、法律事务所、资产评估机构等的监督和审查,实行中介机构退出机制。政府不宜以带有短期“时效性”的政策手段来调控市场的方向和力度,而要充分发挥市场机制的作用,以维护市场的长期稳定和正常运行。

（四）加快立法进度，规范证券市场

证券市场是高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各交易环节严格按法规操作，才能保证交易活动的安全和可靠，保护交易各方的合法权益，降低证券交易风险，使证券市场健康、有序地发展。因此，应尽快制定《证券法》及与其相配套的法规制度，使证券交易活动的各环节有法可依。同时在法规制定后，严格贯彻执行，加大监管力度，对在证券交易活动中的违法违规活动，一定要严肃查处，对那些置国家政策法规于不顾，从事严重证券交易违法活动的当事人要给予坚决打击，使我国证券市场尽快走向法制化和规范化的轨道。

总结：

目前，我国证券市场虽然还远未成熟，存在很多待解决的问题，但是应当看到，我国证券市场是在复杂的环境中起步并逐步发展起来的，因此会出现很多困难实属正常。些困难和挫折是发展中的困难和挫折，经过努力是可以克服的，只要坚持不断改革和创新，与时俱进，一个规范、公正、法治，有效的证券市场指日可待。

2012-6-16

第四篇：我国证券市场现状

目 录

一、引言...........................................................1

二、我国证券市场现状.............................................1 2.1我国证券市场的发展状况.....................................1 2.2我国证券市场发行规模......................................2 2.3投资队伍壮大以及交易额增加..................................2 2.4证券市场监管法制化..........................................3

三、市场存在的问题..............................................3 3.1新股发行制度不健全...........................................4 3.2市场监督力度不够.............................................4 3.3证券市场缺乏诚信.............................................5 3.4我国证券市场制度不健全.......................................5

四、推进证券市场发展的措施......................................5 4.1完善上市公司治理结构.........................................5 4.2建立完备的市场体系...........................................6 4.3完善法规体系，加大处罚力度...................................6 4.4加大信息披露的监管力度.......................................7

五、我国证券市场发展趋势........................................7 5.1制度创新全面推进............................................7 5.2产品创新将系列化.............................................8 5.3市场机构创新发展.............................................8 5.4证券市场国际化...............................................9

一、引言

证券市场是通过有效的竞争买卖证券的场所，是证券交易所体现的各种经济关系的总和。在现代市场经济中，证券市场在整个金融市场体系中具有非常重要的地位，是现代金融体系的重要组成部分。中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场，在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就，是我国社会主义市场经济体制改革的重要成果之一，证券市场已经成为我国社会主义市场经济体系的一个重要的有机组成部分，为我国的经济体制和国有企业改革以及国民经济发展发挥了重要作用。

二、我国证券市场的现状

上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。我国证券市场经过几十年的飞跃发展在交易品种、市场容量、交易手段、监管规则以及清算体系等各方面都有了很大的进步在很短的时间内走完了发达国家百余年的历程，确立了在国民经济中的地位。回顾十五年来我国证券市场的发展历程,主要有如下几个重要特点。

1、市场发展状况

中国证券市场是在“摸着石头过河”中起步的,经过多年努力,逐步走上了规范化和有序化的发展轨道。主要体现在如下几个方面。

① 发行制度由审批制过渡到核准制。我国早期的股票发行制度为行政审批制。2000年3月,中国证监会开始正式实施股票发行核准程序。证券发行制度由此从审批制过渡到核准制。由审批制转向核准制是中国证券市场的一场深刻变革,它大大加强了证券公司及各类中介机构的责任,为提高证券市场的透明度、维护“三公”原则、规范股票发行和上市行为、提高上市公司的质量提供了一个较为合理的制度前提。

② 市场参与者的行为逐步规范。经过15年的发展,证券市场参与主体的行为规范体系已经基本建立：建立了上市公司信息披露制度,颁布了禁止内幕交易和证券欺诈行为等一系列行政法规和部门规章,同时还通过一系列法规条例对上市公司的红利分配作出了规定, 等等。同时,上海、深圳两个证券交易所从网上发行技术手段、上市审批制度、交易清算制度、席位和账户管理、行情发布和通讯方式等方面对市场进行管理。所有这些,有力地促进了证券市场参与主体行为的规范。但是，像杭萧钢构、ST长运之类的，各种形式的坐庄，操纵股价的不规范行为还屡见不鲜。

2、证券市场发行规模

目前,我国发行上市的证券品种已涵盖了股票(A股、B股、H股、N股)及其存托凭证、证券投资基金(封闭式证券投资基金、上市开放式基金、交易型开放式指数基金、开放式证券投资基金)、债券(国债、公司债券、金融债券、可转换公司债券)、权证(认购权证、认沽权证)、资产支持证券(专项资产收益计划、收费资产支持受益凭证)等。资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在2007年重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。再次就是衍生产品种类少，这也是我国证券市场落后的一个重要表现，现在市场上衍生产品少，不利于分散投资风险，给不同风险偏好的投资者适合的投资品种。

3、投资队伍壮大以及交易额增加

从某种意义上说,一个国家证券市场的投资者结构反映了市场的成熟程度。我国证券市场发展初期，市场的投资主体是个人投资者。个人投资者的资金规模有限，通常买卖频率较高，追涨杀跌，在一定程度上加剧了证券市场的不稳定性。由此可见，大力培育机构投资者是维护我国证券市场健康发展的迫切需要。1998年以来,中国证监会相继推出设立证券投资基金,允许三类企业、保险基金、社保基金入市，以及后来批准的QFII投资者和RQFII投资者等积极培育和发展机构投资者的政策,有力地促进了机构投资者队伍的发展。但是当前我国的证券市场还有很明显的散户性，虽然近期经济增长速度有所放缓，我国经济基本面总体良好，经济仍旧会保持平稳较快发展。但是股市近一年来却累计下跌了近50%，很多个股甚至下跌达70%－－80%。而在这一波熊市之前的牛市从1664点上涨到5178点，涨幅高达300%多，足见我国股市的波动幅度之大，而陷入金融危机的美国股市，最近连续创新高，已经回到2008年金融危机以前的水平。

回顾2008年大熊市，全年日均交易为1079亿元，约为前一年牛市的58%；2015年两市日均交易量为1.04万亿元，今年以来日均交易量为0.53万亿元，约为去年的51%。具体到月份来看，2008年熊市大底为10月份，日均交易量为517亿元，约为熊市开启前一个自然月（2007年10月）的27%；今年3月份日均交易量为0.51万亿元，约为2015年6月日均交易量的30%，2月份的比例为28%。

2016年交易量可能在目前的基础上有13%的反转空间，2017年可能有100%的反弹空间。根据2008年大熊市的历史经验，大熊市交易量可能萎缩至牛市的 2

58%，根据这个比例，2016年全年的日均交易量可能达到6021亿元，而截至目前今年的日均交易量约为5325亿元，那么将有13%的反转空间。以保守的估计，2017年市场日均交易量可能恢复至1.21万亿元，那么相对于2016年预估的6021亿元，则有100%的反弹空间。

2000-2016年年历年A股日均交易量（亿元）

第五篇：我国税收政策

我国税收政策

在社会生活中，国家的政治、经济、文化建设都需要国家财政收入的支撑，而税收是国家财政收入最重要的来源。

中国的税收政策已有几千年的历史。公元前594年，鲁国首先规定：无论公田、私田，都要按亩收税，其他诸侯国也相继进行税制改革。汉武帝平抑物价，加收工商业者的营业税和财产税。公元780年唐朝实行两税法，主要按土地和财产的多少一年分夏季和秋季两次征税。明朝政府丈量全国土地，按照人丁和田亩的多寡收取赋税。清朝推行摊丁入亩，征收统一的地税。民国政府征收地租税。如今，我国对税收进行了严格的规定，税收的开征、停征以及减税、免税、退税、补税，均依照法律规定执行。

税收是国家为实现其职能，凭借政治权力依法取得财政收入的基本形式。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征。国家通过税收取得财政收入，为自身的存在和发展提供物质保障。

税收分为不同的种类，每个税种都有特定的纳税人、征税对象和计税标准。根据征税对象来划分，目前我国税收分为流转税、所得税、资源税、财产税和行为税五大类，共二十多种。

在我国，依法纳税是公民的基本义务。每个公民都应该具有纳税人的意识，应该把依法纳税作为自觉行动，将自觉纳税看成是公民的社会责任感和国家主人翁地位的具体体现。税收取之于民用之于民，国家利益、集体利益、个人利益在根本上是一致的。每个公民在享受国家提供的各种服务的同时，必须承担义务，自觉诚信纳税。然而，有些不法分子为了自己的利益，偷税、欠税、骗税、抗税，税务机关将加以制裁。

我们要增强对国家公职人员及其公共权力的监督意识，积极关注国家对税收的征管和使用，对贪污和浪费国家资产的行为进行批评和检举，以维护国家和人民的利益。