EI论文翻译

第一篇：EI论文翻译

EI是世界范围的工程文献检索体系，在工程技术类领域都有很高的权威。EI关注各国工程技术类期刊及论文，不断更新期刊品种EI作为世界领先的应用科学和工程学在线信息服务提供者，一直致力于为科学研究者和工程技术人员提供最专业、最实用的在线数据、知识等信息服务和支持。而我们北京佳音特翻译公司就是专门为EI论文翻译而服务的，长期致力于EI论文翻译，已经为多家企业和个人提供了优质的EI翻译服务。

我们北京佳音特翻译公司是专业的EI论文翻译公司，EI论文翻译具有难度大、专业词汇多等特点，所以一般翻译公司很难把握。我们北京佳音特翻译公司公司专门成立了EI论文翻译研究中心，招募了大量熟练掌握EI论文的翻译人才，深入研究EI论文翻译理论知识，在实际翻译工作中，积累了丰富的EI论文翻译经验。我们始终坚持翻译人员与翻译资料专业对口的原则，任何专业资料的翻译必须由具有对应专业深厚背景知识和学历的翻译人员承担，最大程度保证了翻译服务的质量和效率。

我们北京佳音特翻译公司的EI论文翻译服务包括的领域有：网络技术，服务和应用程序，网络运营和管理，通信协议和理论，通信信号处理，多媒体通信，信息，通信和网络安全，网络接入，路由器，流量控制，PAN，LAN，WAN，互联，网络互连，宽带，数据网络，蓝牙，红外线，RFID，无线局域网，3G，传感器，移网络，光纤通信，卫星，空间通信，计算机算法，多媒体，图像处理，图形处理，视频，数字识别等等。

第二篇：SCI、EI论文写作指南

SCI、EI论文写作指南

1、论文进入SCI、EI等国际检索系统的意义

1)加大论文信息传播的力度、速度和广度，吸引读者，拓宽国内外的读者面，提高论文乃至期刊在国内外的被引频次；

2)引起期刊重视，提高作者论文的采用率；

3)推动国际学术交流，促进科学研究工作；

4)促进论文编写格式的标准化和规范化，并与国际文献接轨；

5)提高论文乃至期刊的社会效益、经济效益；

6)提高作者、期刊、工作单位在国内外的学术地位和知名度。

由于这些,国际著名检索机构主要是从全世界范围内的核心期刊上收录论文的英文标题、摘要、关键词、作者信息和参考文献（EI page one 数据库只收录论文的题录、作者信息和原发表期刊的信息）。所以，论文能否被这些国际著名检索机构收录，以下三个方面尤其重要：

1）论文发表期刊是否是检索机构的源期刊（SCI、EI收录的中文期刊名单附后）；

2）论文的英文摘要是否规范；

3）参考文献的构成情况及是否规范。

2、写作基本要求

2.1 论文标题和摘要的规范写作

1）摘要的要素

简洁、具体的摘要反映论文的实质性内容，展示论文内容足够的信息，体现论文的创新性，展现论文的重要梗概，一般由具体研究的对象、方法、结果、结论四要素组成。对象是论文研究、研制、调查等所涉及的具体的主题范围，体现论文的研究内容、要解决的主要问题，是问题的提出，研究方向的确立与目标的定位。

方法是论文对研究对象进行研究的过程中所运用的原理、理论、条件、材料、工艺、结构、设备、手段、程序等，是完成研究对象的必要手段。

结果是作者运用研究方法对研究对象进行实验、研究所得到的结果、效果、性能、数据，被确定的关系等，是进行科研所得的成果。

结论是作者对结果的分析、研究、比较、评价、应用、提出的问题等，是结果的总结，显示研究结果的可靠性、实用性、创新性，体现论文研究的价值与学术水平，是决定论文被检索的窗口。

2）摘要的写法

写摘要首先正确全面地掌握论文研究的主题范围，认真地进行主题分析，从摘要的四要素出发，找出论文所研究的具体对象、运用的具体方法，得出的具体结果及对结果进行剖析而得出的具有创新性的结论。以上述四要素为依托，找出每部分专指度高的主题概念词，然后正确地组织好这些反映主题内容的主题概念词，用逻辑性强的关联词将其贯穿起来，就构成一篇完整的摘要，再以表现论文的主题内容为主旨，以主题词为工具，经过耐心地推敲、简化，力求使摘要简明扼要，逻辑性强，结构完整。

摘要的四要素固然重要，但选择论文的主题概念词是写好摘要的关键，因为主题概念词包罗了论文所有的主题概念，代表文献所讨论的主要内容，是目的、方法、结果、结论的精练。主题概念词可以根据论文内容自由给定，毫无约束，但是必须简单、常用、概念明确、专指度高（具体），尽量避免使用生僻、复杂的词汇，否则影响论文被检索的概率。合格的摘要不仅仅内容全面，要素齐全，简明扼要，而且要尽量融入简单、常用、概念明确、专指度高的主题概念词，以扩大论文的被检频次。

3）中文摘要的写作要求

总结国内外各大著名检索系统对摘要写作要求及同行期刊制订的摘要写作规范，一般中文摘要写作应符合以下要求：

①摘要以主题概念不遗漏为原则，中文摘要字数为200~300字；

②摘要第一句的开头部分，不要与论文标题重复，每篇摘要都与题目连排的，题目是文摘的第一句话；

③用重要的事实开头，突出论文新的信息，即新立题、新方法、结论与结果的创新性等； ④叙述要完整，清楚，简明扼要，逻辑性要强，结构完整，删去背景与过去的研究信息，不应包含作者将来的计划，杜绝文学性修饰与无用的叙述；

⑤摘要中涉及他人的工作或研究成果的，尽量列出他们的名字；

⑥摘要中不能出现“图××”、“方程××”和“参考文献××”等句，不用特殊字符及由特殊字符组成的数学表达式，必要时可改用文字表达和叙述；

⑦用第三人称写，连续写成，不分段落；

4）英文摘要的写作要求

英文摘要的写法除了具有中、英文摘要的共性外，还有自己独特的个性，一般应符合以下几点要求：

①尽量用简、短的句子，避免句形单调，组织好句子，使动词尽量靠近主语，尽量用简短、词义清楚并为人熟知的词；

②用过去时态叙述作者所做的工作，用现在时态叙述作者得出的结果、结论，尽量用主动语态代替被动语态；

③可用动词的情况下尽量避免用动词的名词形式；

④注意冠词的用法，不要误用、滥用或随便省略冠词；

⑤避免使用一长串形容词或名语为修饰名词，可将这些词分成几个前置短语，用连字符连接，作为单位形容词（一个形容词）；

⑥不使用俚词外语表达概念，慎用行话和俗语，应用标准英语；

⑦对那些已经为大众所熟悉的缩写词，可以直接使用，对于那些仅为同行所熟悉缩略语，应在题目、文摘或关键词中至少出现一次全称。

5）英文题目的写作要求

英文题目为求简短、明了，直接反应论文的主题，而且必须遵守以下原则： ①英文题目开头第一字不得用The、And、An和A；

②英文题目第一个字母大写，其余小写，下列情况除外：专用名词首字母大写，首字母缩略词全大写，德语名词第一个字母应大写，句号后任何首写字母均大写；

③主副标题（题目）必须用句号分开，不得用分号或破折号；

④题目中不要用缩略词，不用特殊字符，即数学符号和希腊字母。

3．论文参考文献的构成和著录要求

一切公开出版和发表的图书、论文、规范、专利等都可以作为参考文献，参考文献和论文的前言（引言）是紧密相连的，现代科学技术研究工作都是在前人已完成的工作基础上进行的，科技工作者在进行一项科研工作时，最基础的工作就是文献的检索工作，通过检索工作，查询他人在此方面都做了哪些研究工作，进而了解他人工作的进展和进度，以及他人的研究工作是否具有，以及具有哪些局限性。所以在写作论文时，在前言中应概述他人的工作，并指出他人工作与本论文工作有哪些联系和不同，以及本论文希望在哪些方面取得进展，其中提到他人的工作时，一定要给出参考文献，做到言之有据，所以文后的参考文献可以从一个方面反映出作者占有资料的情况，进而反映出该论文的学术水平，如果论文后的参考文献都是国内已出版很久的教材和图书，说明作者占有的都是一些很旧的文献，作者的知识陈旧，所写出的论文就很难有多高的学术水平；如果论文后的参考文献都是作者通过国际著名检索机构查询到的国际上该领域的最新成果，则说明作者占有大量的最新文献，作者的研究工作处于该领域的最新前沿，论文被国际著名检索机构收录的机会就会大大增加，所以，建议作者在查询文献时，要充分利用国际著名检索机构，查询国内外一些著名核心期刊所发表的论文，并作为参考文献。

4、论文编写格式要符合国家标准、国际标准和SCI、EI有关规定

1）基本要求：必须满足国际检索系统对论文格式的要求，至少应包括下列几项（英文）：论文题名、作者姓名的汉语拼音、作者工作单位、论文摘要、文献出处、参考文献。

2）论文题名

题名应简明、确切，不要太长、太笼统。英文题名可以省去定冠词和不定冠词如the、a、an等。题名内不应列入非公知公用的符号、代号，以及数学公式、化学结构式等。

3）作者姓名的汉语拼音

应按GB/T 16159-1996《汉语拼音正词法基本规则》拼写。建议：作者姓氏在前，全大写。名字在后，首字母大写；双名连写，其间加半字线。如：林皋LIN Gao, 钟万勰ZHONG Wan-xie, 欧阳华江 OUYANG Hua-jiang。请勿将姓氏写在名字后： Ming-sheng WANG, Mingsheng Wang；请勿将名字缩写：WANG M.S., M.S.WANG。多作者姓名之间用逗号隔开：LIN Gao , ZHONG Wan-xie , OUYANG Hua-jiang。

4）工作单位要规范、统一、稳定，英文译名结尾处应加“China”。如：（上海电力学院，上海 200090）(Shanghai University of Electric Power , Shanghai 200090, China)。对于多作者、多工作单位，应用逗号隔开。

5)英文摘要

国际重要检索系统通常采用英语。它们在收录一篇论文摘要时，主要看英文摘要写得好不好。所以提高英文摘要编写质量非常关键。它包括：摘要内容、格式、语句的时态和用词的准确性。

--摘要的内容：对于报道性文摘，应当列出研究课题“目的、方法、结果、结论”四个要素。

--摘要的长度：100~150个词，不应出现公式、图表、参考文献的序号；第一句不应与题名重复。

--用过去时态叙述作者工作，用现在时态叙述作者结论；尽量用主动语态代替被动语态。

6)文后参考文献

文后参考文献要精选，应规范

--引用文献中书刊的层次、数量、出版年份要仔细挑选核实，因为它可反映论文的学术水平和创新程度。如果引用一大堆教科书，SCI是不会收录这篇论文的。

--参考文献的编写，应遵循GB 7714-87《文后参考文献著录规则》和《中国学术期刊（光盘版）检索与评价数据规范》，把文后参考文献编写好。

--SCI则特别要求把文后参考文献全部译成英文。

7)加注论文来源

凡国家自然科学基金资助项目、科技攻关项目、“八六三”高技术项目等重要论文，不要忘记在篇首页地脚注明标准的资助项目名称，并在括号内写出批准号，以证明论文价值。因为这类论文，其项目都是经过国家有关部门严格论证后批准的课题，受到国内外检索系统的重视。

5、投稿途径

论文被SCI、EI收录，学术水平是基础，编排格式是条件，投稿途径是关键。论文的学

术水平再高，如果投稿方向不对，根本不能被ISI、EI收录。建议通过以下方式投稿:

1）充分利用已有渠道

如果您的论文曾经被SCI、EI收录过，应充分利用已有的渠道。人头熟，对刊物编排格式适应。

2）投向国内期刊

稿件多，要分流；不能全在本校学报发表，应向国内已经被SCI、EI列入刊源表的期刊投稿。注意：

--SCI的来源期刊名单每年都在我国许多报刊上刊登。

--还应注意：①有些高校学报不接收来自校外的稿件；②要向核心期刊投稿；③可向选做期刊中收录篇数较多的期刊投稿。

3）投向国际期刊

由于语言上的障碍，采用英语的国际期刊比中文期刊容易进入SCI、EI，但其学术水平不一定都比中国期刊高。中国期刊进入SCI的数量有限；在这种期刊上发表文章，难度较大。应把部分稿件向国际分流。目前，许多高等学校都在对SCI、EI的刊源表进行研究，并加整理；

4）争取使您的论文进入国际会议论文集

SCI、EI 都收录国际会议论文集。应主动参加国际学术会议；如果您出国参加国际会议机会少或经费困难，应争取参加在国内，特别是在校内举办的国际会议，并积极投稿。

第三篇：论文翻译

摘要

过去大多数拥挤定价理论是基于基本的边际成本定价这一基本的经济学原理，是完全关于出行需求供给模型。存在相当大的拥挤混乱分析需要被澄清。也有许多有趣的,最重要的问题是研究详细的网络建模是一个困难的问题。本文对该理论研究古典经济学原理怎样在一个一般的拥挤的道路网络中应用进行了调查。对在不同的平衡条件下关于边际成本定价的一些新的诠释进行了介绍。

一．说明

拥挤定价长期以来被公认作为一门重要的学科来自于一个理论和实践的观点。近年来经济学家和运输调查学家对这门学科的兴趣已经非常广泛并且日益突出，因为改变城市交通问题面临着一个现代都市的困难。理论依赖于拥挤收费边际成本定价的基本经济学原理，它表明道路使用者使用拥塞的道路应该付通行费等于边际社会成本和边际私人成本之差这样利于实现最大化的社会网络效益。

拥挤收费的基本理论可以图形化的最好说明如下。考虑一个简化，但在文献中，标准下的交通流均匀前进给出统一的伸展的道路，拥有固定出入境分还没有障碍的运动交通，除了那个从有限的能力产生的道路。如图

1、平均成本曲线(私人)代表平均成本在每一级的拥挤的需求(数量的出行完成)，边际成本曲线代表额外费用增加一个额外的车辆或出行的交通流，MC可以看作代表社会成本的一些问题也就是道路使用者的花费。但是，任何一种单一的用户进入道路才会考虑他的个人成本。一个司机将要么被忽视或不愿意考虑外部拥堵费用，他或她强加影响其他道路使用者。因此，MC曲线与边际社会成本为新出行者和道路使用者的存在增加了交通流，而AC曲线边际私人成本相当于或额外费用承担并且只能被新的出行者察觉到。AC和MC曲线的区别在任意水平的出行需求反映了经济成本上的拥挤收费这一要求。

最优流量，正如我们所看到的DG处边际成本和需求是相等的同时实际需求没有收费倾向于DA，因为道路使用者忽略堵塞，他们强加给别人。从社会的角度来看，实际需求是过多的，就因为DA-th用户仅仅享受利益DA，但花费了成本DM。这附加流量超越最优水平DG可以被看作是等于发生成本区域DAMGDG，但只有享受效益等于区域DAAGDG，净福利损失区域AMG是明显的。一个低于DG的需求水平也是子优化因为潜力出行使消费者剩余得到没有得到充分开发。因此，最优收费等于BG。在这个通行收费下，区域BGETB的经济效益(总用户利益减去社会总成本)，将是最大的。

注意多数先前关于拥挤收费的理论完全关心出行需求与供给模型简化的假设。存在于文献，然而，相当混乱的交通堵塞和适当的分析原则的应用边际成本定价模式，同时还需要澄清。当涉及到详细的网络建模问题的时候还有很多有趣的重要的问题需要去探寻。在本文中，我们研究，从理论上来讲，如何将经典理论边际成本定价模式应用在一个一般的拥挤的网络。我们的分析只关心道路网络的使用，并且假设交通流模式在静止状态(严格的交通需求和流型不随时间改变的,但做了改变与网络的服务水平)。在文献中通过核对均衡建模方法和交通流理论提出了一些新的基于边际成本定价的解释。

在下一节里，我们说明边际成本定价模式的原则将用于一条具有弹性需求的道路网络。在第三节，我们进一步探讨在边际成本定价模式网络与排队。第四节,我们充分发掘的速度与流量关系的基本理解交通拥挤和确定最佳收费,并且证明了速度分布的双峰点与出行时间流量曲线单调链接。综述结论在第五部分。

二．道路拥挤收费在一个普通具有弹性要求网络中的应用

在交通分配文献，大家都知道提出了边际成本人数驾驶用户均衡流型在一次具有固定需求的交通网络优化系统中。即在网络中通过对每一个用户选择使用一个特定的连接征收一个合适的流量依赖拥挤费用，交通流模式结果选择成本最小化之间的任何OD对路线将会是一个优化系统的全部网络对应的出行成本。特定的费用水平这是将完成额外附加出行费用使用的连结会加在一切用户已利用这一环节。在一个具有弹性需求的网络, 当需求富有弹性时我们不能找一个简单的最小化出行费用总网络收费模式。原因很简单：出行费用可以最小化只需设置收费如此之高，以至于没有出行发生的地方。在这种情况下，系统优化目标函数，可以用来获得最优的道路通行费，必须定义经济净效益的最大化。

最有网络容量的使用要求经济效益的最大化，或者一个最有系统的完成要服从OD的需求约束和流量的积极约束。

注意虽然边际成本收费方程(7)是在一个封闭的表达形式，并与当地的道路流量和个人拥挤函数有关，它也反映出隐含的全球边际效应。即当一个新的用户添加到网络，他的全球边际效应将包括由于网路流量重新分配而产生的总出行费用的变化，用户效益的转变以及由于需求变化的需求是富有弹性的。这些全球性影响体现在通过计算模型(4)所有环节收费(7)在网络平衡的角度，已包含收费隐含的人数。换句话说，道路收费已经在网络均衡模型内定了。这些效应不能充分挖掘如果一个均衡模型的需求提供一个环节(标准的经济模型的拥挤定价，见埃文斯，1992)采用详细的网络结构，没有考虑到。最后，该系统优化模型(4)可以使用任何算法解决具有弹性需求的网络平衡问题。唯一的修改是用的道路边际成本函数而不是道路平均成本函数。

三．道路拥挤收费在排队出现时的应用 3.1一个基本概念框架 标准经济学模型的道路拥挤定价依赖单调的假定拥挤的成本和需求函数。然而，大多数的拥挤收费计划是为了把车辆排队构成的相当一部分的出行延误在拥堵的城市地区。因此需要在拥挤定价模型中明确处理排队问题。在这里，我们首先提出一个概念框架的存在排队问题的边际成本定价模式，然后开发一个优化模型确定最优链路车辆通行费。

再次,考虑单个道路连接用给定的入口和出口点。图2绘制了需求和平均成本曲线。在缺乏容量约束、路桥收费，平衡点将是具有交通流量d的点A。现在假设道路的通行力(以下简称道路、生产能力是指其出口能力)是C…。因为需求大于通行力，车辆排队就会出现了。排队延迟将是增长的，其平衡需求和能力之间达到一个稳定的排队状态。如图2没有收费的平衡点B，此处现实需求等于通行能力C，相应平衡排队延迟等于T2T4。

现在我们考虑在排队情况下边际成本的定价。如果边际成本曲线MC2，那么最优拥挤收费将是T1T5，相应的平衡点是E。边际成本收费高的足以保证需求在通行能力以下，从而防止排队的发生。然而，如果MC1是边际成本曲线，在边际成本下的需求将远远大于通行能力，因此车辆排队还是会发生。延迟的数量是需要阻止足够的潜在需求去匹配现实能力需求，因此同样的平衡点B就没有收费情况了。从图2上可以看到，收费计算边际成本等于能力的需求T2T3，平衡排队延迟是T3T4。在这个案例中，该理论的边际成本的人数为了防止不足队列的发生。因为排队延迟是一个纯粹的浪费时间需要通过收费来除掉排队。这意味着最优收费费用都应在T2T4排队是完全消除。如果它假定所有用户一个相同的价值的时候，额外费用T3T4对道路使用者没有产生任何损失，无论何时收费不超过排队延迟，因为它简单收费代替浪费时间，对道路使用者来说是无关紧要的。3.2优化规划

我们注意到排队并堵塞是一个典型的暂时动态现象，现实交通阻塞的治疗需要采用动态建模的方法。然而，一个静态的排队系统,要么由于随机变化发展或饱和而前排队的静力平衡时期。在后者中，可以设想一个情景，在这个情景的能力要求超过自己可以接受的排队程度。客观的静态的排队模型，提出了确定平衡状态，而不是描述排队将如何发展(包括动态)。

杨和贝尔(1997)提出的具有容量约束的需求弹性平衡网络的问题。在这里，我们观察该模型，并讨论其边际成本定价模式。这优化模型在上述的队列拥挤条件下确定最佳收费，拥挤情况只需为问题(4)增加下面的路段通行力约束条件来规划。

因此,如果路段成本函数是ta，或附加的费用对每个路段，然后等待需求的性能平衡能力约束网络模型。从方程(9 c)，队列只当能力达到时形成；低于能力时路段花费单独定义为ta。

在方程(10 b)中，第二组中边际成本收费评估的交通流v的排队延迟，在方程(10 b)中是一个纯粹的浪费时间和应建构一个额外的收费。注意在这个最优收费下，经济效益将等于最优目标价值之和EB(d *,v *)的方程(4)下的能力约束加上额外的收入从额外的排队的费用。

顺便提一句,系统的优化模型(4)和容量约束(8)可以被转化成一个具有网络容量约束的需求平衡问题，从而能够解决内罚函数法的使用。

4.速度，流量的关系

速度(或出行时间)和流量之间的关系对于理解交通拥挤和在标准的道路拥挤定价经济模型中都起着至关重要的作用。错误的认识这种关系可能会导致错误的结论。有相当大的混乱和争议针对合理使用速度流量关系评价道路计费。争议中最好的代表是埃尔斯和纳什之间的辩论，以及最近的埃文斯和希尔之间的。4.1两者在 一般路段中的关系

再次，考虑一个标准下的交通流运动均匀一致路段，只有一个入口，一个出口点。传统的分析是基于拥挤定价图中显示的速度流量关系图3，它有一个反向弯曲分公司去来源。多数的分析，在道路定价和交通分配文献中都基于正常速度流量状态。因此边际社会成本曲线可能被显示MSC1在相应的出行时间流量图(见图4)。MSC1高于平均水平成本曲线，但是总是渐近一直到流量达到通行能力Cmax。3

然而长久以来一直争论是否有必要考虑较低的分支速度流量图或是上面向后弯曲的介绍了交通流条件下的强制情况的时间流量关系。沃尔特斯(1961)，埃尔斯(1981)，孝(1992年)和别人指出可能发生在平衡位置的强制流量状态在高需求曲线(D2)向后的弯曲段削减成本曲线点E2。在这后面弯曲段，是一个向下倾斜的边际成本曲线(MSC2)，其通行能力是消极的无限的。这争论的是这个边际社会成本曲线在分析社会最优流量时是否有意义或是否在流量中消极的改变是意味着补贴，而不是花费(注意一个单调的，向下的倾斜边际成本曲线类似MSC2当然存在而且是有意义的，例如，单位生产成本下降就是规模经济的反应)。

虽然可能有证据，可见在忙的高速公路路段，有时排队的形式，因为流量(暂时的)已经超过了通行能力的支持，进而形成流量压迫的情况，它在现实生活中坚持反向弯曲状态的速度曲线达到一个统一的道路。纽尼尔(1988)分析是不可能的从冲击波理论发生的强制速度流量状态。整个曲线，包括向后弯曲部分，之间的关系只是描述了当地的速度和局部流动，虽然这种关系应该在每一个点或满足一个很短的分段的道路。

值得注意的是，成本曲线应用于道路定价应定义为出行于两个遥远的地点(一个链接有一定长度)。反向弯曲部分都是不一样的不适用于成本曲线为旅行通过整个环节，即使状况果酱或队列现在。压倒性的情况是，交通堵塞发生在不间断的交通流量当车辆比从下游端口更多的进入上游端口的一段的路。因此，道路行驶速度实际上是两个有关截然不同的体制为代表的两个分支如抛物线图3。这一比例链接经历了低的平均速度特性的阻塞，其余流量自由。双峰分布的路段上速度的费用结果，将在下一个部分详细介绍。

5.总结

我们已经调查了边际成本定价模式与之有关的一般确定性网络均衡问题。文献中的许多误解和错误都已指出，并且通过交通流理论进行了新的解释。这最佳过桥费各种需求的网络平衡问题采取同一形式的传统的边际成本收费，并可从中系统优化方面的经济净效益最大化。在一个由于有限的容量而存在的排队中，优化收费由两个组成部分：传统的边际成本项和排队延迟。这位前解析公式预测从当前路段流量条件下，但后者是确定的从网络双峰性平衡条件。在一个为了测定道路拥塞车辆通行费的拥挤收费函数里没有合理的需求去包含整个向后弯速度流量关系。

第四篇：论文翻译

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第五篇：论文翻译

数学金融。我卷,第3号(1991年7月),我1-29平衡模型与奇异 资产价格

IOANNISKARATZASI 部门统计 和经济学 哥伦比亚大学 纽约,纽约10027 约翰·p·LEHOCZKY 部门统计 卡内基梅隆大学

宾夕法尼亚州匹兹堡15213 Steven E。sHREVE2 数学系 卡内基梅隆大学

宾夕法尼亚州匹兹堡15213 一般均衡模型中,经济主体已经从consump——边际效用有限 辐射在原点导致金融资产在持续的价格与单一组件。在

特定的,没有真正的“利率”在这样的模型,虽然可以阻止——资产价格 由平衡考虑(和独特,共同基金的形成)。罪, 咽喉的连续过程问题负责精确的时间点集的一些代理 经济“滴”,或“回来”,之间的时间间隔为零消费。不 令人惊讶的是,这些过程都是由当地时间。关键词:平衡分析,金融经济学,随机微积分 我。介绍

基于消费的主要目标,资本资产定价理论模型 回报率和总消费之间的关系。在连续时间

模型,许多研究人员(如。默顿1973年,布里登1979年,1986年,考克斯Inger由美国国家科学基金会的工作支持格兰特dms22188。*工作支持下由美国国家科学基金会资助dms02588。手稿收到1991年2月,最终修订收到1991年4月。11 12 IOANNIS KARATZAS约翰。P。LEHOCZKY N D STEVEN E。至 ,与资产的比例常数独立和相对平等 规避风险指数为代表的代理。

一些规律的条件下,包括严格的最佳consump——积极性 过程,连续时间资本资产定价模型的均衡价格

被证明能够享受这两个属性,但适当的均衡价格的存在

在可替换主体经济直到最近一直是一个悬而未决的问题。价格进程驻留 在一个华氏空间和一个方法证明均衡的存在

这样的空间是基于一个定点的结果Mas-Cole11(1986)(见,例如。达菲,1986)。Mas-Colell定理假设“统一properness”的实用功能,在 time-additive案件需要在零消费水平有限的边际效用。在 另一方面,派生的语句(1.1)和(1.2)需要消费的积极性 ,情况是已知不占上风时,边际效用为零

消费是有限的。Araujo和蒙泰罗(1989 a,b)没有取得平衡 假设“统一properness”,但他们的结果的影响连续-时间、资本资产定价理论还有待探索。本文关注平衡的存在,(我的程度。1)和

(1.2)。的主要结果是,平衡存在,但我f一些代理jinite 边际效用为零而其他人不这样做,那么无风险资产未能huve率 o回归传统意义上的,即。可能没有流程r(t)pricef等 阿宝(t)的无风险资产满足(1.3)然而,(1.1)是在更一般的意义上,在备注8.2精确。同样的, 风险资产的价格过程可能没有传统意义上的回报。然而,任何风险资产和无风险资产之间的差异将会有一个 传统的回报率,如果我们定义“超额回报率”的

这种差异,然后(1.2)。所有这些困难出现,因为一些代理可能会看到 他们的最优消费降至零。如果假设是用来防止这种情况,那么 过程r(t)能找到令人满意的(1.3),和特征(1.1)和(1.2)。达菲和Zame(1989)是第一个证明一个平衡满足——的存在

荷兰国际集团(ing)(1.1)和(1.2)的连续系统,基于消费资本资产定价模型。他们认为无限为每个代理和避免Mas-Coleli边际效用为零 通过功能分析参数统一properness条件。因此, 异常处理在这里并没有出现。达菲和Zame模型还包括现货价格 过程,计价单位消费的好”。“这样的

过程掩盖了困难我们这里地址denomi——因为回报率的资产 nat之后的计价单位可以存在,即使他们的利率计价的 消费存在的好失败。

Karatzas、Lehoczky施立夫(1990)建立了均衡的存在 减少问题的有限维定点问题。(的一些结果

Karatzas等人磨了达纳和Pontier 1990。)中的变量 有限维Karatzas等人的问题是形成所需的重量平均用力 私人代表代理,一个想法称为“根岸英一法”和借来的 EOUII ~ IBRIUMMODELS奇异资产价格 13 当前上下文从黄(1987)。该方法不需要任何条件3月-ginal公用事业为零,但存在均衡只有在获得模型包括 现货价格的过程。(这样的模型被称为Karatzas等的模型 艾尔。)在模型中没有现货价格(没钱的模型),获得平衡 Karatzas等人只有当所有代理都无限的边际效用为零。在本文中,我们考虑一个可替换主体模型没有现货价格和条件 在边际效用为零。为了简单起见,我们建立了模型一个纯-交换经济,不难与Karatzas结合本文,Lehoczky, 至(1990)对生产经济获得类似的结果。鞅方法 用于解决优化问题的个人代理,那么没有必要 引入状态向量或试图建立马尔可夫过程。这也是

在达菲(1986),达菲和Zame(1989),和Karatzas Lehoczky,至(1990),但不是在以前的平衡论文。

获得平衡,我们一开始就假设一个无风险资产(称为债券)的 价格连续有界变差,但不一定是绝对的 连续的。因此,没有“利率”,可以用来恢复价格

这个键的过程。风险资产的价格(称为股票)是连续的,及功率-有效半。特别是,这些过程可能有界变差的部分 有个持续的组件。我们假设有界变差的部分 打折股票价格过程是绝对连续,打折是完成

通过部门的债券价格。我们11节中显示,这一假设的失败 将允许套利。后Karatzas Lehoczky,施立夫(1990),我们减少了平衡问题有限维定点问题,解决方案的

允许我们定义一个代表代理人效用函数。一些相关的事实 代理可以看到他们的最优消费降至零,这个代表代理工具

功能可能有不连续的一阶导数。对于这样一个funcdowmentprocess E = { E(t);0 5 t 5 t }这是积极的和可衡量的 对过滤{ % }。我们假设在{ % r }的增大 空集的自然过滤 Gwr C类的, 严格增加并严格凹,满足UA(x)Alimc + z UA(c)= 0。从 严格的凹性,我们有你的(0)4 1 imcio U;,)(c)在(0,1存在。独特的平衡,我们还需要条件(3.1)c b = cUA(c)不减少的, 素食新闻 = 我,。,N。

这种情况意味着假设-铜:(c)/ UA(c),Arrow-Pratt衡量的 相对风险厌恶,是小于或等于团结。

我们通过我,表示函数的逆UA;这是一个严格减少映射 UA(0)(0)(0米),我们扩展它在所有的(0,通过设置Z,(y)= 0)y 2 UA(0)。

在这个模型中,代理获得实用程序通过使用部分的总商品 养老。因为这样的捐赠基金通常是随机、时变的 代理会发现它有用参与市场,允许他们两个对冲

风险和消除他们的消费。介绍了这样一个市场的一个模型 在下一节,将决定8节,其系数平衡考虑 ,在养老方面的流程和个人代理的实用函数。资产价格均衡模型与奇异 15 4。金融市场与非凡的债券价格

金融市场与奇异债券价格d + 1资产;其中一个是纯粹的 贴现债券,与价格P O(在时间t(满足)剩余资产有风险的股票,每股价格P;(t)给出的(4.2)dP、(t)= P(t)[b,dt(t)+ dA(r)+ J 维

你,(t)dW,(t)), 我 1 5 我5 d。

r的过程()。,一个()。,b;(。),我()。,我和g j(。)被称为集体意志 得到的模型。他们都是{ % },逐步可以衡量的。流程r(。)b;(+),亩(*)有界一致(r,w),矩阵m(t)= { uu(r)} 15我j5dandsatisfies 强烈的非退化条件(4.3)z * u(r)m * 2 ~ J(t)z z /)~,Vt E---根据Girsanov定理,(5.3)然后一个布朗运动在新的概率测度F()= EIZ(T)拉),E %助教吗(cf Karatzas。至1988年,3.5节)。这种表示法,以(4.4)帐户,(5.1)给出的解决方案 在哪里(5.5)@(t)——exp = 阿宝(t)一个 1 { 1:---我: Z(s)0”(s)dW(年代)。

分步积分法应用于P的产物X和Z产量,结合(5.4)和(5.6), EQUILIBRIUMMODELS奇异资产价格 17 在这里

而且它很容易验证(5.7)实际上是相当于(5.4)我们假设为当前进程((5.8)满足条件(5.9)0 0 <年代 我(t),(签证官 9 我不, 几乎可以肯定的是,对于一些有限的常量> 6 > 0。这个假设是合理的 第七节的结束。

c)Dejnition 5.1。投资组合/消费过程对(T,第n个代理 称为容许如果相应的财富(5.4)满足的过程

或者,相当于(由于贝叶斯规则,p。193年Karatzas至1988), 几乎可以肯定。0 特别是,它遵循从(5.7)、(5.10)和(2.2),容许两人(T,?、processc), 是一种局部鞅有界。因此,同样的上鞅 初始值等于零,这意味着

命题。让C。是一个消费的过程,satisjes5.1(5.12)E 物联网((s)C(s)ds = E ”,我

(年代)E,ds。18 IOANNIS KARATZAS约翰。P。LEHOCZKY N D STEVEN E。S H R E V E 然后有一个投资组合过程3,这样两人 给出相应的财富过程X,(嗯,容许和theen)证据。

根据(5.12),P-martingale 期望为零;从鞅表示定理的基本,它承认吗 随机积分表示(5)。15)对于一些投资组合过程中n-(cf Karatzas。至1988年,3.4.16问题和证据 命题5.8.6)。然后,从(5.4),(5.14)和(5.13,财富 X,过程,对应于(我t)是由(5.13)和满足admissibilityi， 定义5的要求。我。0 6。的 nlH 代理的优化问题

每个代理的目标是最大化预期贴现效用的消费(6.1)对所有容许对(c n-，，?)而满足

p:[0,TIJb p(s)ds }和集成dt x dP, = c n(t)),之后 乘以

但这最后一学期非负,由于(5.11)和(5.12),以及最优(翅片, en)。(通过c(t)是一个合适的常数在上面的论证,我们看到, en(.)满足要求(6.2))。7。平衡,“代理”

我们说第四节结果的金融市场处于均衡状态,如果的符号 第五节,我们有以下条件:(我)商品市场的结算:(7.1)(2)股票市场的结算: N(7.2)Cfi,我(t)=啊, t1 = 我= 1,O S t S t。维, 1(3)债券市场的结算: N(7.3)n =我 C X n(t)= 0, 05年tc ~ 在这种背景下,t,鳍,X，表示第n个代理的优化过程。20 IOANNIS KARATZAS,JOHN p.LEHOCZKY N D STEVEN e.施立夫 命题的条件(7.1)-(7.3)导致a.s.identity7.1。(7.4)y，由(6.3)dejned n = 1,。,N。

相反,假设存在一个jinuncial市场的过程5(5.8)sutisjies(7.4)和(6.3)适合积极的数字易建联,。、yN。然后thisjinancial 在均衡市场的结果。

证据。第一,简单地观察到(7.4)之前(7。我)和(6.4)。为 反过来,金融市场的注意,问题最优消费支持 后产生{ en } f_再次由(6.4),和相应的财富过程{ Xi,};由(5.13)。条件(7.1)之前从(7.4)和(6.4)和直接领导,在一起(5.13)和(5.14),(7.3)和Xf =我，分别(r)0。现在这最后赖斯-= 一起,(5.15)和非退化(T *,给(7.2)。0 为了便于寻找一个平衡的金融市场,让我们介绍每一个 矢量E(0,”)N的函数

它可以被视为在Karatzas,Lehoczky施立夫最大(1990年10节)实现在

H(。;)是连续的逆,递减函数 N 我(7.7)因此, 和此前表示,U(*,是连续和连续differ-A)entiable(0,”)与你的(c;)= H(c;)和c类3离集(7.8)问{。~ }，,2我(阿奴,l(0);a)。=我 资产价格均衡模型与奇异 21 我们解释函数U(——;)(7.5)为代表的效用函数 代理,分配权重。经济,个人代理。平衡的问题可以扮演确定“正确”的方法

这些权重分配。事实上,与识别=(A1,。)=(1 1。~ 1。,。, 我y / N)、(7.4)和(6.3)可以写成(7.9)E(7.10)1 1;” exp { = p(s)ds }美国(s(t);A)我， E IoTexp {1.8)和1.9(1)Karatzas,Lehoczky,施立夫(1990)。在这种情况下, r的过程(8.4)和(4.1)是一个真正的利率。

另一方面,如果UA(0)< n = 1。、N或如果处理(2.1)并不完全等于零,那么由此产生的异常的连续过程(8.6)也可以是重要的。由此产生的债券价格过程P o,在金融市场 模型,第四节,不然后b o n j d e利率。在下面的部分中

我们现在这种情况的一个例子,与N = 2,你我(0)= X,你我(0)< 0.和3 e REMARK8.2。根据(8.1),它是合理的定义的增长率marU”(n-;))dL(,)1。

-p(t))dt--k)&(t)。

这些选择,(7.9)和(7.10)(9.8){(t)= U ' t(4);一个), 资产价格均衡模型与奇异 25(9.9)XIT = 柯/ oT {(t)E(t),(9.10)E 物联网 马克斯(h2---k)E ”,我 t(t)&(dt)。

根据定理8.1,存在一个独特的E(0,x)*满足(9.8)-(9.10)和U(1;A)= 2。我们从今以后处理这个,表示相应的(R)= 我/ A2只需一个。

假设5 s(t)、Vt E[0,TI几乎肯定。然后从(9.3)和(9.8)我们((t)= l / &(t)和(9.9)给出了k =我,一个矛盾。另一方面,假设~(t3,)V t E[0,t]几乎肯定;因为E(*)达到任意值接近1和积极的 概率,我们必须有一个我。此外,((r)=(*)/(我+ s(t)),(9.8)andand(9.9)给 + 结合(9.6),收益率的矛盾习近平/ * = > 1。它的发展 从这个分析过程E(。)穿过水平在区间[0,T我, 积极的概率。

从(8.4)(8.6),我们可以得出结论:金融市场的平衡系数 给出了由(9.11)(9.12)(9.13)在这种情况下。从前面分析,开发过程(9.13)是重要的。根据(6.4)和(9.2),给出了最优消费过程(9.14)(9.15)REMARK9.1。注意,{ t 2 0;E(t)= },的时间点集的指控(9.13)的过程,伴随着一系列开关从一个时间点 政权到另一个发生在(9.14)和(9.15)。这实际上是在某些普遍性;= 0,(8.6)指控的处理 26 IOANNIS KARATZAS J O H N P。LEHOCZKY N D STEVEN e.施立夫 设置该= 1 { t 2 0;~(t =,},是平的。现在对于任何固定n E(1。N })UA(0)< m集{ t 2 0;~(t =,}正是设置的时间点)= 我,(-1 t,U’(4);A))，第n个代理人的最优消费过程”,从正面切换到零值, ,反之亦然”(或等价的时间点集的第n个代理“退出” 或“进入”经济)。正是在这些实例的出口或入口 异常持续的过程中也能感觉到。(当然,whenhas非零 扩散系数p,这些开关不干净;每一个点的集合{ t 2 0;e(t)= }是一个聚点,和一般是不可能的,在任何其中之一 点,代理是否退出或进入经济。)&()10。附录

在本节中,我们表明,(4.4),或者等价于(10.1)Gi Ai——几乎所有路径绝对连续 关于勒贝格测度,V i = 1,。维, 有必要排除第四节Jinancial市场的套利机会。(10.1)在这方面的充分遵循从(5.11)。让我们开始写作(5.1)的解决方案:(10.2)+ j-;p(e).rr;(e)U(O)dW(O), T 2 0。

对于任何给定的函数F:[0,m)+[w有界变差,让我们通过F(t)表示 变化区间[0,t]。我们定义 LEMMA10.1。(我)everyjxed年代 霁Ltration 2 0,T(s)是{ 91 }的停车时间;resuttingthe satisJies通常条件(Karatzas施立夫(1988),p。10)。资产价格均衡模型与奇异 27日

过程(ii)几乎每个路径o(T(年代);1 0)绝对是continu-f 我们的勒贝格测度和严格增加。(3)对每一个我= 1,。d,几乎每一个流程的路径{ Fi(s)4 F;(T(s));2 0)是绝对连续的对勒贝格 措施。

证据。(我),cf,Karatzas施立夫3.4.5)(1988年,锻炼3.4.4和问题。(2)和(3)我们已经从(10.3)几乎肯定,C(t 2)-C(tl)1马克斯(t2P;(t l)),哟5 t l 5 t 2。因此,对于给定的0 5 s1 < s2, 现在的结论绝对连续性容易遵循。因此,我们可以写(10.6)0 T(年代)=我;T(v)dv, F(s)= j;F;(v)dv, T ',F:{ % },逐步适度,局部可积的过程。

另一方面,过程p(s)4 p(T(s)),X X(s),(T(s)),E c(s),(T(s)), P c(S),(~(S))7 ?(S)4.,(~(S))、b(S)2 b(~(S)),我(S)4 r(T(S))&(S)c r(~(S)), 和倪W(T(s)){ % },逐步可以衡量的。就他们而言,我们有 下面的时间改变的版本(10.2): 过程{ b ?(s),% s,s 1 0)是一个鞅on9,与二次variationP)T(年代);因此,存在一个布朗运动(可能延长,在这个空间 容纳一个独立、一维布朗运动过程)等(10.8)(Karatzas和施立夫(1988),定理3.4.2)。

现在让我们以P(s)5 0,+;(s)k胡志明市(Fi(s)).l(T '(s)= o),2 0,一些有限 常数k > 0。这一过程6;有界和{ %,}-progressivelymeasurable thusis 流程一事,iri;(t)2(C(t))有界和{ %,}-progressivelymeasurable。如果X是赛思 财富过程对应于消费c = 0和投资组合。=(~ ~。,。,n1 T、d)*如上所述,时间改变X(年代)= X版本,(T(s)),(10.7)和感谢(10.8)(一个 28日 我O N N S KAKATZAS,J O H N P。LEHOCZKY N D STEVEN E。SHKEVE 现在假设我们有,对于一些我= 1,。、d量{年代2 0;F /(w),# 0和 T(年代,w)= 0 } > 0每w在某些事件积极的概率(这里和下面, “量”代表“勒贝格测度”)。然后通过选择k > 0足够大,我们 可以使X(。)a.s.非负和任意大积极的概率。排除 这种“套利的可能性,“我们必须有(10.10)量{年代 大众E 2 *, 0;F(w),# 0和T '(w), 我= 1,。维, = 0 } = 0, 对于一些事件 * P(*)1 = LEMMA10.2。方程(10.10)意味着(10.1)。

证据。修复w E 0 '和E > 0;然后有6 > 0,CJ“我[C”(t ',w)-Cac(rJ,w)]< E为每一个有限集合的不重叠的时间间隔((5 ~ J)}”= ~ [O,TI EJ”(r,”(fl)< 6。(上标表示绝对连续“交流” 部分)。然后对每一个我=我,。、d(10.11)从(10.10),最后遵循平等。现在最后的数量(10.1427。资产价格均衡模型与奇异 29日

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