电大 财务报表第一次任务 华北制药偿债能力分析

第一篇：电大 财务报表第一次任务 华北制药偿债能力分析

华北制药偿债能力分析

一、公司概况

华北制药集团有限责任公司是我国最大的制药企业之一，位于河北省省会石家庄市。公司的前身华北制药厂是中国 “一五”计划期间的重点建设项目，由前苏联援建的156项重点工程中的抗生素厂、淀粉厂和前民主德国引进的药用玻璃厂组成，1953年6月开始筹建，总投资7588万元，1958年6月全部投产。华北制药厂的建成，开创了我国大规模生产抗生素的历史，结束了我国青霉素、链霉素依赖进口的历史，缺医少药的局面得到显著改善。建成五十多年来，华药稳健经营，逐步壮大，经营范围不断拓展，销售额持续增长，业绩保持优良，主要经济指标始终处于国内同行业前列。与投产时相比，主要产品由5个增加到目前的包括抗生素原料药（中间体）、维生素及营养保健品、生物农兽药、现代生物技术药物、制剂五大系列700余个品种；由一家产权结构单一的工厂，发展为拥有四十多家子、分公司的特大型企业集团。

二、华北制药短期偿债能力指标的计算与分析

短期偿债能力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系,主要的衡量指标有流动比率和速动比率。从两方面进行分析

（一）流动比率

2010年流动比率=流动资产/流动负债=3982650000/4832730000=0.82

2009年流动比率=流动资产/流动负债= 3633130000/ 4495570000=0.81

2008年流动比率=流动资产/流动负债=3573570000/5343560000=0.67

短期偿债能力分析：流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。由上可以看出华北制药2010年至2008年的流动比率呈上升趋势，一般情况下，流动比率越高，说明企业的偿债能力越强。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，上限为200%较为合适。华北制药的流动比率这些年来都偏低，小于100%，短期偿债能力较差，最近三年数据显示短期偿债能力呈上升趋势。

（二）速动比率

2010年速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（3982650000-1198170000）/4832730000=0.58

2009年速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（3633130000-799362000）/4495570000=0.63

2008年速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（3573570000-811346000）/5343560000=0.52

速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。一般情况下，速动比率越大，表明公司短期偿债能力越强，通常100%左右较好。由上可以看出华北制药近三年的速动比率不稳定，在60%左右，可见短期偿债能力较差。

三、华北制药长期偿债能力指标的计算与分析

长期偿债能力是指企业偿还1年以上债务的能力,与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。企业的长期负债能力可通过资产负债率、长期负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析。以下是用资产负债率作出的分析

（一）资产负债率

2010年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=（4832730000+7938660000）/（3982650000+9120360000）*100%=97%

2009年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=（4495570000+6410040000）/（3633130000+7300960000）*100%=100%

2008年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=（5343560000+5367190000）/（3573570000+7037590000）*100%=100%

对债权投资者而言,总是希望资产负债率越低越好,这样其债权更有保证；如果比率过高,他会提出更高的利息率补偿。股权投资者关心的主要是投资收益率的高低,如果企业总资产收益率大于企业负债所支付的利息率,那么借入资本为股权投资者带来了正的杠杆效应,对股东权益最大化有利。合理的资产负债率通常在40%--60%之间,规模大的企业适当大些；但金融业比较特殊,资产负债率90%以上也是很正常的。可见华北制药的长期负债偿还能力很差，到2010年较前两年有所好转。

四、同行业进行分析

与三精制药进行比较分析

（一）短期偿债能力分析

三精制药的流动比率

2010年流动比率=流动资产/流动负债= 2086650000/ 1515530000=1.38

2009年流动比率=流动资产/流动负债= 1721050000/ 1114710000=1.542008年流动比率=流动资产/流动负债= 1880650000/ 1241680000=1.51

由上可以看出，三精制药的流动比率均高于华北制药，并且在100%到200%之间，三精制药的短期偿债能力很好。

（二）长期偿债能力分析

2010年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=（1582310000+ 1515530000）/（3321030000+ 2086650000）*100%=57%

2009年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=（1196900000+ 1114710000）/（2853510000+ 1721050000）*100%=51%

2008年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=（1265760000+ 1241680000）/（2914560000+ 1880650000）*100%=52%

由上可以看出，三精制药的资产负债率都低于华北制药，并且都在40%到60%之间，三精制药的长期偿债能力高于华北制药。

五、结论与建议

（一）结论

华北制药的偿债能力总体上比往年有所增强，但在同行业中仍属于偿债能力较差的企业。

（二）建议

1、加强对应收账款的管理，加速应收账款回笼的速度。

2、加强对存货的管理，对存货的状态认真清查。

3、适当举债投入经营，运用财务杠杆，提高企业的收益。

第二篇：2016电大财务报表分析任务01-偿债能力分析

万科A 偿债能力分析

一、万科基本情况介绍：

万科公司（000002）全称是万科企业股份有限公司，总部设在深圳，成立于1984年，是目前中国最大的房地产公司。万科在1991年成为在深圳证券交易所上市的第二家企业，经过十几年的发展，已经成为了A股市场房地产板块的蓝筹股。近几年，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化享誉业内。

二、万科A偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

（一）短期偿债能力分析 1.流动比率

2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债=1.76 2009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=1.92 2014年年末流动性比率=流动资产/流动负债=1.59 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=0.43 2009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=0.59 2014年年末速动比率 =（（流动资产-存货）/流动负债=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2014年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额=0.674 2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额=0.670 2014年年末资产负债率=负债总额/资产总额=0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=2.07 2009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=2.03 2014年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利润费用=10.62 2009年年末利息保障倍数=息税前利润/利润费用=16.02 2014年年末利息保障倍数=息税前利润/利润费用=24.68 分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

第三篇：财务报表分析任务一偿债能力

一、万科 A 偿债能力分析、企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业 有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

（一）短期偿债能力分析 1.流动比率 1.流动比率 流动资产

113,456,373,203.92 2008 年年末流动性比率= 流动负债 64,553,721,902.60 = =1.76 流动资产 130,323,27 9,449.37 2009 年年末流动性比率= 流动负债 68,058,279 ,849.28 流动资产 = =1.92 2010 年年末流动性比率= 流动负债 =205521000000/129651000000=1.59 分析：万科所在的房地产业 08 年的平均流动比率为 1.84，说明与同类公司 相比，万科 09 年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风 险较少。同时，万科 09 年的流动比率比 08 年大幅度提高，说明万科在 09 年的 财务风险有所下降,偿债能力增强。但 10 年呈下降状态，说明公司的短期偿债能 力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率 2.速动比率 2008 年年末速动比率: 流动资产? 存货 113,456,37 3,203.9290,085,294 ,305.52 = 流动负债 = 68,058,279 ,849.28 =0.59 2010 年年末速动比率: 流动资产? 存货 = 流动负债 =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：万科所在的房地产业 08 年的平均速动比率为 0.57，可见万科在 09 年的速动比率与同行业相当。同时，万科在 09 年的速动比率比 08 年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10 年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率 2008 年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 =19978285900/64553721902=30.95% 2009 年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010 年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从 08 年的 30.95 上升到 09 年的 33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但 10 年又下降到 29.17，说明万科 的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 长期偿债能力分析

偿债能力

1.资产负债率 1.资产负债率 负债总额 2008 年年末资产负债率= =

80,418,030,239.89 =0.674 资产总额 119,236,579,721.09 2 负债总额 2009 年年末资产负债率= = 92,200,042,375.32 =0.670 资产总额

137,608,554,829.39 负债总额 2010 年年末资产负债率= 资产总额

=161051000000/2***=0.747 分析：万科所在的房地产业 08 年的平均资产负债率为 0.56，万科近三年的 资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的 能力较强，长期的财务风险较低。此外，09 年的负债水平比 08 年略有下降，财 务上趋向稳健。10 年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

2.负债权益比 2008 年年末负债权益比: 负债总额 = 80,418,030,239.89 = 所有者权益总额 38,818,549,481.20 =2.07 2009 年年末负债权益比: 负债总额 = 92,200,042,375.32 = 所有者权益总额 45,408,512,454.07 =2.03 2010 年年末负债权益比: 负债总额 = 所有者权益总额 =161051000000/5458620000=2.95 分析：万科所在的房地产业 08 年的平均负债权益比为 1.10。分析得出的结 论

与资产负债率得出的结论一致,10 年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业 充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

3.利息保障倍数

3.利息保障倍数 2008 年年末利息保障倍数: 3 = 息税前利润 6,322,285, 626.03 + 657,253,34 6.42 = =10.62 657,253,34 6.42 利息费用 2009 年年末利息保障倍数: 息税前利润 8,617,427, 808.09 + 573,680,42 3.04 = =16.02 573,680,42 3.04 利息费用 = 2010 年年末利息保障倍数: 息税前利润 利息费用 = ==24.68 分析：万科所在的房地产业 08 年的平均利息保障倍数为 3.23 倍。可见，万 科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契 约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从 上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。总结:万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量比列逐 总结 年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较 低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的 能力较强

第四篇：财务报表分析-01任务-万科A偿债能力分析

万科A 偿债能力分析

一、万科基本情况介绍：

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

（一）短期偿债能力分析 1.流动比率

3,203.92流动资产113,456,372008年年末流动性比率= ,902.60流动负债64,553,721 ==1.76

9,449.37流动资产130,323,272009年年末流动性比率=,849.28流动负债68,058,279流动资产==1.92 2010年年末流动性比率=

流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年年末速动比率:

3,203.92-85,898,696,524.95流动资产存货113,456,37=流动负债=

64,553,721,902.60

=0.43

2009年年末速动比率:

9,449.37-90,085,294,305.52流动资产存货130,323,27=流动负债=

68,058,279,849.28

=0.59 2010年年末速动比率: 流动资产存货=流动负债=（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率 ,239.89负债总额80,418,0302008年年末资产负债率=

9,721.09资产总额119,236,57 ==0.674 ,375.32负债总额92,200,0422009年年末资产负债率=

4,829.39资产总额137,608,55负债总额 ==0.670 2010年年末资产负债率=

资产总额 =161051000000/2***=0.747

分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比

2008年年末负债权益比: = 负债总额80,418,030,239.89=

=2.07 ,481.20所有者权益总额38,818,5492009年年末负债权益比: 负债总额=

=

92,200,042,375.32=2.03 ,454.07所有者权益总额45,408,5122010年年末负债权益比: 负债总额= 所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数:

626.03657,253,346.42息税前利润6,322,285,===10.62 657,253,346.42利息费用2009年年末利息保障倍数:

808.09573,680,423.04息税前利润8,617,427,===16.02 573,680,423.04利息费用2010年年末利息保障倍数: =息税前利润==24.68 利息费用

分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契 约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

总结:万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能力较强。

第五篇：2012电大财务报表分析万科A偿债能力分析

万科A 偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

一、万科基本情况介绍：

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析 1.流动比率

2008年年末流动性比率= = =1.76

2009年年末流动性比率= = =1.92 2010年年末流动性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率

2008年年末速动比率: = = =0.43

2009年年末速动比率: = = =0.59 2010年年末速动比率: = =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56

分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率= = =0.674

2009年年末资产负债率= = =0.670 2010年年末资产负债率= =161051000000/2***=0.747

分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比

2008年年末负债权益比: = = =2.07

2009年年末负债权益比: = = =2.03 2010年年末负债权益比: = =161051000000/5458620000=2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数: = = =10.62 2009年年末利息保障倍数: = = =16.02 2010年年末利息保障倍数: = ==24.68

分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

万科A 偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析1.流动比率2008年年末流动性比率= = =1.76 2009年年末流动性比率= = =1.922010年年末流动性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率2008年年末速动比率:= = =0.43 2009年年末速动比率:= = =0.592010年年末速动比率:= =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率= = =0.674 2009年年末资产负债率= = =0.6702010年年末资产负债率= =161051000000/2***=0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比2008年年末负债权益比:= = =2.07 2009年年末负债权益比:= = =2.032010年年末负债权益比:= =161051000000/5458620000=2.95分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数:= = =10.622009年年末利息保障倍数:= = =16.022010年年末利息保障倍数:= ==24.68 分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。