货币政策的优势

第一篇：货币政策的优势

货币政策的优势：通过货币供求总量的调整，可以直接调节物价总水平，影响市场利率水平，调节经济运行中的消费与储蓄关系。特别是货币政策操作属于一种经济行为，对经济的调节作用比较缓和和灵活，有利于市场机制作用的发挥。

财政政策的局限性：

第一，财政政策对社会总需求的调节主要是改变总量中的比例和分布；

第二，财政政策对经济运行发挥作用的过程主要是政府干预，因而这种调节作用容易对市场机制形成较大冲击，也难以提高资金的使用效率；

第三，财政政策的制定过程是一个经济决策和政治决策相结合的过程，政策实施起来灵活性相对较小。

货币政策的局限性：

第一，货币政策难以解决国民收入的分配不公问题；

第二，货币政策在弥补市场机制缺陷，促进区域经济协调发展和经济结构调整方面的作用不如财政政策直接和有效。

第二篇：货币政策

09年货币政策：适度宽松的货币政策

实行这一政策的原因：今年以来，世界经济金融形势复杂多变，不稳定不确定因素明显增多。次贷危机引发的金融危机愈演愈烈，迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及范围很广的国际金融危机。在国际金融危机冲击下，实体经济增速大幅下滑。目前，这场金融危机不仅本身尚未见底，而且对实体经济的影响正进一步加深，其严重后果还会进一步显现。受国际金融危机快速蔓延和世界经济增长明显减速的影响，加上我国经济生活中尚未解决的深层次矛盾和问题，目前我国经济运行中的困难增加，经济下行压力加大。要应对金融危机，促进中国经济增长，就必须改变多年来实行的稳健货币政策。采取适度宽松的货币政策，可以增加市场货币供应量，增加流动性，为投资提供资本，为拉动消费增加资金，从而增加社会总需求，力保社会总供求的平衡，促进物价稳定（不通缩）、经济增长。

1月6日闭幕的央行工作会议奠定了2009年将实施适度宽松的货币政策的基本思路，尤其是会议强调要大力发挥直接融资和民间融资的作用，释放出将执行旨在扩大信贷渠道、增加资金供给能力、适当增加信贷投放总量的信贷政策信号。

事实上，通过担保公司融资、集资，地下钱庄放贷，乃至高利贷、私人借贷等民间融资，一直在一些地区不同程度地存在，一些中小企业不得不通过这种途径融资以应急用。央行肯定地提出并强调要大力发挥民间金融的作用，使得中小企业可以通过民间金融获得民间资本，甚至可以公开通过以前不允许或不鼓励的渠道借来资金，可能在一定程度上扩大中小企业的信贷渠道，缓解或解决中小企业融资难、资金紧缺的问题适度宽松的货币政策是配合积极的财政政策使用的，货币政策涉及银行利率的调节，现阶段，为应对金融危机，我们国家降低了银行存贷款利率，目的在于刺激国民消费和减轻大中企业的贷款压力，保证国民经济的在生产建设，和人民的基本生活所需！金融危机冲击下，我国出口锐减，因此要不断刺激国内需求的增长，以保证国民经济的持续稳定增长！保八，拉动内需，等都是积极财政政策和适度宽松的货币政策，主要的目的！也是今年我们国家，国民经济发展的目标！

效果：总体看，适度宽松的货币政策得到了有效传导。上半年，货币信贷总量快速增长，信贷结构继续优化，对扭转经济增长下滑趋势、提振市场信心发挥了重要作用，有力地支持了经济平稳较快发展。2009年6月末，广义货币供应量M2余额为56.9万亿元，同比增长28.5%，增速比上年同期高11.2个百分点。企业、居民活期存款增加较多。各项贷款继续快速增长，中长期贷款占比逐步上升，个人消费贷款增速大幅回升。上半年，人民币贷款增加7.37万亿元，同比多增4.9万亿元。6月末，人民币贷款余额为37.7万亿元，同比增长34.4%，增速比上年同期高20.2个百分点。金融机构贷款利率继续下降，6月份非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.98%，比年初下降0.58个百分点。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，6月末，人民币对美元汇率中间价为6.8319元。

在适度宽松的货币政策之下，2009年天量信贷投放成为推动中国经济走出危机、恢复增长的“头号功臣”。而这种史无前例的高速信贷投放也导致了通胀预期、资产泡沫、资产质量等风险。

2009年中国货币政策大事记

1月7日，中国人民银行发布公告（中国人民银行公告[2009]第1号），取消了在银行间债券市场交易流通的债券发行规模须超过5亿元才可交易流通的限制条件，为中小企业通过发债进行小额融资创造了较好的政策条件。

1月20日，中国人民银行与香港金融管理局签署货币互换协议，互换规模为2000亿元人民币/2270亿港元，协议有效期为3年。

1月22日，中国人民银行发布《关于2009年上海银行间同业拆放利率建设工作有关事宜的通知》（银发[2009]24号），提出继续完善Shibor形成机制，积极推动金融产品以Shibor为基准定价或参照其定价。

2月5日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2008年货币政策执行情况。

2月8日，中国人民银行和马来西亚国民银行签署双边货币互换协议，互换规模为800亿元人民币/400亿林吉特，协议有效期3年。

2月9日，中国人民银行印发《关于完善支农再贷款管理 支持春耕备耕 扩大“三农”信贷投放的通知》（银发[2009]38号），适当调整完善了支农再贷款政策，同时对西部地区和粮食主产区安排增加支农再贷款额度100亿元。

2月23日，发布《2008年第四季度中国货币政策执行报告》。

2月26日至27日，召开2009年中国人民银行货币信贷和金融市场工作会议。3月3日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会第15次例会决定，对安徽等14个省（区）辖内98个县（市）农村信用社兑付专项票据，额度为36亿元。

3月11日，中国人民银行发布公告（中国人民银行公告[2009]第4号），同意中国银行间市场交易商协会将原《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》与《全国银行间外汇市场人民币外汇衍生产品主协议》合并，发布新的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》，使我国场外金融衍生产品交易均受统一的主协议管辖。

3月11日，中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行签署双边货币互换协议，互换规模为200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布，协议有效期3年。

3月17日，国家外汇管理局发布《关于2009金融机构短期外债指标核定情况的通知》（汇发[2009]14号），适当上调金融机构短期外债指标，强调增量部分全部用于支持境内企业进出口贸易融资，促进对外贸易健康平稳发展。

3月18日，中国人民银行发布公告（中国人民银行公告[2009]第5号），允许基金管理公司以特定资产管理组合名义在全国银行间债券市场开立债券账户，并对其业务运作进行了规范。

3月18日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合印发《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发[2009]92号），要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(国办发[2008]126号)精神，认真执行适度宽松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。

3月23日，中国人民银行和印度尼西亚银行签署双边货币互换协议，互换规模为1000亿元人民币/175万亿印尼卢比，协议有效期3年。

3月25日，中国人民银行发布《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》（中国人民银行公告[2009]第6号），进一步规范与完善金融债券发行管理，提高金融债券发行审核的透明度，健全市场约束与风险分担机制。

3月26日，中国人民银行发布《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》（中国人民银行令[2009]第1号），进一步规范债券登记、托管和结算业务开展。

4月8日，国务院第56次常务会议决定在上海市和广东省广州市、深圳市、珠海市、东莞市开展跨境贸易人民币结算试点。

4月10日，中国人民银行货币政策委员会召开2009年第一季度例会。

4月15日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2009年第一季度货币政策执行情况。

5月6日，发布《2009年第一季度中国货币政策执行报告》。

5月13日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会在京联合召开了货币信贷工作座谈会，引导金融机构合理把握信贷投放进度，进一步优化信贷结构，平衡好金融支持经济发展与防范金融风险的关系。

5月14日和6月24日，经国务院同意，中国人民银行分别批准东亚银行（中国）和汇丰银行（中国）两家港资法人银行赴香港发行人民币债券40亿元和30亿元。

5月26日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会第16次例会决定，对福建等12个省（区、市）辖内39个县（市）农村信用社兑付专项票据，额度为27亿元。

5月27日，发布《2008年中国区域金融运行报告》。

6月10日，国家外汇管理局发布《关于进一步完善企业贸易信贷登记和出口收结汇联网核查管理有关问题的通知》（汇综发[2009]78号），明晰贸易信贷登记管理职责，改进出口收结汇联网核查系统，促进贸易便利化，进一步稳定外需。

6月24日，中国人民银行货币政策委员会召开2009年第二季度例会。

6月29日，银行间市场新一代本币交易系统正式上线。

7月1日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局和中国银行业监督管理委员会联合发布公告〔2009〕第10号，公布实施《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，规范试点企业和商业银行的行为，防范相关业务风险，以促进贸易便利化，保障跨境贸易人民币结算试点工作的顺利进行。

7月3日，为贯彻落实《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，中国人民银行印发《跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则》（银发〔2009〕212号）。

7月13日，为明确跨境贸易人民币结算中有关国际收支统计申报事宜，便于试点企业和银行办理相关业务，国家外汇管理局发布《关于跨境贸易人民币结算中国际收支统计申报有关事宜的通知》（汇综发〔2009〕90号）。

7月15日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2009年上半年货币政策执行情况。

7月，中国人民银行对部分贷款增长过快的商业银行发行定向央票，引导其注重贷款平稳适度增长。

8月5日，发布《2009年第二季度中国货币政策执行报告》。

9月1日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布公告〔2009〕第14号，明确汽车金融公司和金融租赁公司的发债条件，规范两类机构的发债行为。

9月2日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会第17次例会决定，对辽宁省辖内5个县（市）农村信用社发行专项票据，额度为4亿元，对四川等9个省（区、市）辖内26个县（市）农村信用社兑付专项票据，额度为5亿元。

9月9日，印发《中国人民银行、商务部、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、国家外汇管理局关于金融支持服务外包产业发展的若干意见》（银发〔2009〕284号），要求加大金融对产业转移和产业升级的支持力度，做好金融支持服务外包产业发展工作。

9月28日，中国人民银行货币政策委员会召开2009年第三季度例会。

10月15日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2009年前三季度货币政策执行情况。

11月4日，中国人民银行成立货币政策二司。

11月11日，发布《2009年第三季度中国货币政策执行报告》。

11月11日，为促进个人本外币兑换市场的合理竞争，进一步提升我国个人兑换服务的整体水平，国家外汇管理局发布《关于扩大个人本外币兑换特许业务试点的通知》（汇发[2009]54号）。

11月12日，在中国人民银行的指导下，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》。

11月23日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会第18次例会决定，对四川等11个省（区、市）辖内22个县（市）农村信用社兑付专项票据，额度为40亿元。

11月28日，银行间市场清算所股份有限公司在上海挂牌成立。

12月22日，中国人民银行货币政策委员会召开2009年第四季度例会。

12月22日，中国人民银行会同中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会出台《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》（银发〔2009〕386号），提出金融业要保证重点产业调整振兴合理的资金需求，着力扩大内需、优化信贷结构，推动经济发展方式转变和经济结构调整，淘汰落后产能，提高经济发展质量和效益，保持国民经济平稳可持续发展。（完）

第三篇：货币政策

货币银行学重难点汇总11—货币政策

第一节货币政策目标

一、何谓货币政策 从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。在西方国家比较概括的提法是：中央银行在追求可维持的实际产出增长，高就业和物价稳定所采取的用以影响货币和其他金融环境的措施。

二、货币政策目标 一般包括物价稳定、充分就业、经济增长与国际收支平衡等四个方面。

三、货币政策诸目标的统一与冲突

四、近年来我国关于货币政策目标选择的观点

五、通货膨胀目标制

第二节货币政策工具一、一般性政策工具的再透视

二、选择性货币政策工具 包括消费者信用控制、证券市场的信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。

四、间接信用指导 包括道义劝告、窗口指导等。

五、我国货币政策工具的使用和选择问题 中国目前货币政策工具主要有：存款准备金制度、再贷款、再贴现、公开市场业务和利率政策等。

第三节货币政策的传导机制和中介指标

一、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论

二、货币学派的货币政策传导机制理论

三、货币政策中介指标的选择 货币政策中介指标一般有：利率、货币供应量、超额准备金和基础货币。

四、利率指标

五、货币供应量

六、超额准备金和基础货币

第四节货币政策效应

一、货币政策的时滞

分为内部时滞和外部时滞。

二、货币流通速度的影响

三、微观主体预期的对消作用

四、其他经济政治因素的影响

五、货币政策效应的衡量

六、货币政策与财政政策的配合七、西方对货币政策总体效应理论评价的演变

第五节中国货币政策的实践

一、我国古代的宏观经济政策思想

二、传统体制下的货币政策实践

三、改革开放以来的货币政策实践

四、“复归”与“启而不动”

五、“软着陆”

第四篇：从紧货币政策形势下农信社三大比较优势分

从紧货币政策形势下农信社三大比较优势分析
【本文摘要】近两年来，人民银行为了有效抑制通货膨胀，频繁调高利率、存 款准备金率，大量发行央行票据，甚至实行贷款规模总量控制，国内绝大多数银 行由流动性严重过剩逐步变成流动性“吃紧”，银行业的发展脚步也随之放缓，对于规模小、包袱重、实力弱的农村信用社来说，更有“坐困愁城”之感。近两年来，人民银行为了有效抑制通货膨胀，频繁调高利率、存款准备金率，大量发行央行票据，甚至实行贷款规模总量控制，国内绝大多数银行由流动性严 重过剩逐步变成流动性“吃紧”，银行业的发展脚步也随之放缓，对于规模小、包袱重、实力弱的农村信用社来说，更有“坐困愁城”之感。然而，冷静分析当 前的宏观调控政策和经济、金融形势，可以发现，相对其他银行而言，农村信用 社在非常时期仍然存在三个方面的比较优势，农村信用社只要及时、有效把握这 些优势，必定能够有所作为。

一、政策优势 2004 年以来，人民银行在实行从紧的货币政策过程中，一直对农村信用社 “网开一面”——区别对待。一是在存款准备金政策方面给予农村信用社特殊待 遇。目前，人民银行将国内银行业的存款准备金率调高到 17.5%，部分城市商业 银行达到 18%，而人民银行只要求农村信用社执行 15%的存款准备金政策，对 A 类地区的农村信用社（所谓 A 类地区，是指农村信用社的农业贷款余额不低于贷 款余额的 60%的农业大县）的政策更加优惠，他们只需要按 12%的比例向人民银 行缴纳存款准备金。与全国银行业执行的存款准备金率相比，农村信用社普遍低 2.5 个百分点，A 类地区低 5.5 个百分点。二是人民银行公开市场操作对农村信 用社没有约束力。近两年来，为了紧缩国内银行业的流动性，人民银行定向发行 了大量的长、短期央行专项票据，但这些票据都是面向国内 40 多家商业银行（公 开市场一级交易商）发行，没有将农村信用社列入发行的对象（即农村信用社不

需要强制性购买）。三是人民银行支农再贷款机制保证了农村信用社正常的信贷 活动基本上不存在资金“断链”的风险。近几年来，由于农村信用社发挥着信贷 支农的主力军的作用，因此，如果农村信用社存在资金不足的问题，人民银行都 会以较低利率向农村信用社提供支农再贷款。从政策层面看，农村信用社在货币政策方面享有的特殊待遇是其他银行望尘 莫及的，其信贷活动基本上不要担心政策性因素可能带来的流动性问题。从现实 情况来看，近两年来，农村信用社的流动性几乎不受人民银行从紧货币政

策的影 响，甚至还存在流动性过剩的问题。2007 年以来，衡阳市农村信用社整体的超 额备付金比例一直保持在 20%以上，远远高出 5%的监管标准，人民银行 2008 年 实行的“前三后四”和“三三二二”的规模控制措施对农村信用社的信贷投入没 有实质性的约束力——上半年衡阳市农村信用社的信贷投放规模触摸不到人民 银行规模控制的上限，同时，当地人民银行还有数亿元的支农再贷款等待农村信 用社申请使用。在如此宽松的资金环境下，农村信用社只要发现好的客户、好的项目，在风 险可控的前提下，就可以无所顾忌地予以支持，而不会象其他银行一样有“僧多 粥少”之困。

二、市场优势 农村、农业、农民一直是农村信用社的主要服务对象，最近两年，由于农业 银行改革进展慢、邮政储蓄银行刚组建、农业发展银行业务转轨未到位，因此，农村信用社在 “三农”信贷市场上的优势比较明显。中央提出建设社会主义新 农村的宏伟蓝图之后，从中央到地方对“三农”工作的支持力度不断增强，即使 是在宏观调控阶段，国家的财政政策、货币政策对“三农”一直“另眼相看”，这既是建设社会主义新农村长远决策的体现，也是治理结构性通货膨胀的现实要 求——本次通货膨胀起因于农副产品的不断大幅度上涨。由于最近几年各种自然灾害和家禽、家畜传染性疾病不断发生，再加上今年

南方十多个省份冰灾和洪灾、四川、甘肃等省的地震灾害的影响，国内农副产品 供不应求，价格持续大幅度上涨，导致了结构性通货膨胀的形成，因此，未来几 年，农业将成为有利可图的行业，这对于扎根在农村，以农业、农民、涉农企业 作为主要信贷对象的农村信用社来说提供了非常好的发展机遇。农村信用社应充 分发挥信贷杠杆的作用，支持农作物的生产和加工规模的扩大，以增强市场供应 能力，支持传统农业向现代农业进化速度，以增强农业收益的稳定性和抗风险能 力。

三、竞争优势 在正常的宏观经济形势和货币政策环境下，农村信用社因机构小、规模小、商誉低而在国内银行业的竞争中处于弱势地位，在与优质客户合作方面处于被动 状态，农村信用社很难留住好企业、大企业，甚至在农村信用社全力支持下发展 起来的民营企业，一旦被大银行“青睐”，就纷纷“跳槽”。2007 年下半年以 来，随着从紧的货币政策效果逐步显现，大银行的流动性由过剩变为吃紧，不得 不逐渐收紧信贷“闸门”，使得相当一部分企业特别是中小民营企业的流动资金 需求难以为继。这些企业为了生存和发展，只得主动寻求农村信用社的信贷支持
，这对农村信用社来说，是择优选择信贷客户的好时机。农村信用社可以充分利用 资金相对宽松的优势，快速进入中小企业的信贷市场，以稳定的资金供应为筹码，逐步与一些优质客户建立起比较牢固的长期合作关系，为农村信用社的持续、快 速发展奠定良好的市场基础。同时，农村信用社应主动引进一些公司治理较完善、经营机制较先进、管理能力较强的民营企业参与农村信用社的管理，以不断改进 农村信用社的经营机制、不断改善农村信用社的法人治理状况，从而加快农村信 用社向现代银行过渡的步伐。从紧的货币政策既是压力，也有机遇，只要农村信用社充分发挥政策优势、市场优势和竞争优势，积极支农，有效支持民营经济的发展，不但能够为治理通 货膨胀发挥重要作用，也能够为新农村建设作贡献，还能够促进自身的健康发展。

第五篇：4-3货币政策

端午节前的几天，中国的银行同业拆息率开始突然上升。虽然拆息率似乎已经见顶，但仍处于较高水平。中国银行表示他们将审慎处理因信贷快速扩张而带来的流动资产风险，这场风险已经造成了中国股市暴跌。

该声明告诫其他银行应该减少在影子银行市场的风险活动。面对现金周转困难的时候，不要一味并依赖央行帮助他们摆脱困境。

央行还指出，银行整体流动资产状况尚处在一个合理的水平。今年前5个月广义货币供应量达到了16％，比政府的目标高出3个百分点。那么，为什么银行系统充裕的货币供给依然不能满足现金需求？银行曹姓发言人说，银行系统运作存在不协调的地方，现金没有流入需要的地方。

曹还说到影子银行贷款类产品的增长在总贷款增长中所占的比例超过了

20%。影子银行资金的规模约为20万亿美元。中国的金融监管机构非常清楚这个问题严重性，为确保经济的长期稳定发展，表示现在愿意放缓经济增速并接受经济短期内遭受影响。