证券从业资格——第六章 资产管理业务

第一篇：证券从业资格——第六章 资产管理业务

第六章 资产管理业务

第一节 资产管理业务的含义、种类以及业务资格

一、资产管理业务的含义与种类

(一)为单一客户办理定向资产管理业务

特点：

1.2.3.1.2.3.证券公司与客户必须是“一对一”的。具体投资方向应该在资产管理合同中约定。必须在单一客户的专用证券账户中经营运作。限定性集合资产管理计划：主要使用信用度高而且流动性强的固定收益类金融产品。用于其他业绩比较不错的权益类证券以及股票型证券投资基金产品最高比例为该计划资产净值的20%。遵循分散投资风险的原则。非限定性集合资产管理计划：不受上述要求限制 特点：(二)为多个客户办理定向资产管理业务

（1）集合性，即证券公司和客户是“一对多”

（2）投资范围有限定性和非限定性之分。

（3）* 客户资产必须进行托管。

（4）通过专门账户投资运作。

（5）* 比较严格的信息披露。

(三)为客户办理特定的专项资产管理业务

特点：

1.综合性，可以是“一对一”也可以是“一对多”。

2.特定性，即要设定特定的投资目标。

3.通过专门账户经营运作。

二、资产管理业务资格

比较重要的几点：

1.2.3.第二节 资产管理业务的基本要求

一、基本原则：

1.遵守《试行办法》的各项规定。

2.公司内部集中运营管理统一签订资产管理合同并且设立专门部门。

3.必须和其他的业务分开。

二、一般规定：

1、定向资产管理业务，单独客户的资产净值不得低于RMB100万元。

2、集合资产管理业务，单独客户资产净值不得低于RMB5万元，非限定性集合资产管理计划单独客户的资金额不得低于10万元。

3、证券应当将集合资产管理计划设定为均等份额。（公司合同另有规定除外）

4、参与集合资产管理计划的客户不得转让其拥有的份额。

5、证券公司参与一个集合计划的自有资金不得超过计划成立规模的5%，并且不得超过过2亿元，参与多个计划的自有资金总额不得超过证券公司净资本的15%

6、证券公司可以自行推广，也可以委托代为推广。

7、6个月之内启动推广工作，60个工作日之内完成设立工作并且开始投资运作。

8、集合资产管理业务投资运作，在证券交易所进行证券交易的应当通过专用的交易单元进行。集合资产管理计划资产中的证券，不得用于回购。审核：经过中国证监会审核。有资产管理业务资格。资本：净资本≥人民币2亿元。限定性集合资产管理计划净资本≥RMB3亿元，非限定性的不低于5亿元。人员5名企业1年内历史清白

9、证券公司将其所管理的客户资产投资于一家公司，不得超过其发行总量的10%。一个集合资产管理计划投资于一家公司发行的证券不得超过过该计划资产净值的10%。

10、投资于资金关联方的时候应当争取客户同意，同时向证交所报告，单个集合资产管理计划的时候不得超过30%。

三、客户资产托管

4.含义：就是对客户的资产进行保管，办理资金收付事项、监督证券公司投资行为等职责。

5.机构：证券公司，或者资产托管机构（依法可以从事客户交易结算资金存管业务的商业银行或者证监会认可的其他机构）

6.职责：

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第三节 定向资产管理业务

一． 定向资产管理业务的基本原则



二． 基本规范

（一）客户准入以及委托标准



 可以设置最低限额。不得接受本公司董事、监事、从业人员以及其配偶成为定向资产管理业务的客户。公平公正、诚实守信  健全内控、规范运作  投资风险客户自理 安全保管集合资产管理计划资产。执行证券公司清算指令。监督证券公司集合资产管理计划的经营运作。出具资产托管报告。等。

（二）尽职调查以及风险揭示

（三）客户委托资产以及来源：客户合法持有的现金等金融资产。

（四）客户资产托管：自然人不可以使用集体的资产。

（五）客户资产独立核算与分账管理

（六）客户资产管理账户



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



三． 定向资产管理合同

合同结束之后，证券公司应当按照合同规定，在扣除相关费用之后将客户资料返还给客户。

四． 权利与义务

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



五． 内部控制

1.专门独立的业务运作

2.合理有效的控制措施

3.独立客观的投资研究

4.科学严密的投资决策 5.完善的交易控制体系 6.合理的规模控制 7.完备的合规检查 8.科学的风险评估 9.严格的合算和问责制 客户自行形式权利，并且履行义务。客户拒不履行或者怠于履行义务的，证券公司、托管机构应当及时向证交所、注册地证监会发出报告。客户可以授权证券公司或者资产托管机构查询。使用以客户名义开立的定向资产管理专用证券账户。同一个客户在深交和上交所只能办理一个。证券公司应当自装用证券账户开立之日起，3个交易日之内，将专用证券账户交证交所备案。未备案之前不得交易。证券公司和客户都不能把专用账户提供给其他人使用。证券公司应该将要注销的账户在15日之内向证券登记结算机构代为申请注销专用证券账户，注销之后，证券公司应该在3日之内上报证交所备案。定向资产管理业务的投资范围 投资管理情况的报告与查询 业务档案管理

第四节 集合资产管理业务

一． 基本规范

1.内控制度：严格的业务隔离制度，投资主办人员制度（3年以上经验的人员），严格执行相关会计制度的要求。

2.推广安排：



 自行推广、委托证券公司的客户资金存管银行代理推广集合资产管理计划、严禁通过公共媒体宣传。推广资金存入所在托管银行的专用账户中。

3.投资风险承担和证券公司的资金参与

4.登记托管和结算



 应该投资基金的结算模式办理资金结算业务。开设专门的资金账户，账户名称为集合资产管理计划名称；在证券登记结算机构代理开立专门的账户：“证券公司—托管

机构—集合资产管理计划名称”。

5.席位：运作前5个工作日内通过系统报备材料（仅上证）。单一会员管理多个集合资产管理计划，由同一个托管机构托管的，可以使用一个专用交易单元。

6.投资组合：6个月的调整时间使得计划合符合同。客观因素带来的影响应该在10个工作日之内完成。

7.流动性要求

 

 保证一定的现金，一年期以内的政府债券等高流动性的短期金融工具，以备支付客户的分红或者退出款项。公平、公正、公开。不得为客户办理集合资产管理份额的转让事宜，特殊情况除外。

8.信息披露——至少每3个月提供一次集合资产管理报告，并报证监会及其派出机构备案。

（1）上交所：

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

 开始运作后每月前5工作日上报资产净值；会计年度结束后4个月内，向上证报送单项审计意见。6个月之内首次达到合同约定比例的，书面上报上交所。外部因素带来的影响，10工作日之内完成调整，次日书面上报。投资者退出等重大事件，2日之内书面上报。合同续期解散或者终止的，应在证监会批复同意之后5工作日之内向上交所报备。前4同上。每季度之后15工作日之内向深交所报送管理报告和托管报告。推广期间的费用不得在集合管理计划资产中列支。运作期间发生的费用可以在计划资产之中列支，但是应该作明确说明。（2）深交所： 9.费用

二． 备案与审批制度：申报（一式三份）——受理（10个工作日内）——审核

三． 计划说明书

四． 集合资产管理合同

五． 权利与义务：证券公司、托管机构应当至少每3个月向客户提供一次准确、完整的资产管理报告、资产托管报告。

第五节 资产管理业务的禁止行为与风险控制

一． 禁止的行为

1.通过公共媒体宣传资产管理业务和集合资产管理计划。

2.和其他的证券公司业务混合操作

3.同一级别高级管理人员同时分管证券。

4.用自有资金参与本公司的定向资产管理业务

5.任何损害客户利益的行为等……

二． 风险及其控制

（一）风险

法律风险市场风险经营风险管理风险

（二）风险的控制

证券公司、托管机构应当至少3个月向客户提供一次准确、完整的资产管理报告、资产托管报告。等……

第六节 资产管理业务的监管和法律责任

一．监管职责

二．监管措施

1.开展集合资产管理业务的，应当在每个季度结束之日起/计划设立完成之后5日之内，将签订定向资产管理合同/集合资产管

理计划的设立情况报注册地中国证监会派出机构备案。

2.证券公司应当每年度结束之日起60日内，完成资产管理业务合规检查年度报告、内部集合年度报告和定向资产管理业务年

度报告。

3.自资产管理合同终止之日起，保存期不得少于20年。

三．法律责任

1.2.不必要的证券交易1-10万元 有违法所得的没收违法所得，1-5倍。视情节，处以3-10万元，30-60万元不等的罚款。

第二篇：证券资产管理业务

证券资产管理业务分析

一、资产管理业务的含义

资产管理业务的含义：资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律法规和《试行办法》的规定与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同的约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务行为。

二、资产管理业务的问题

我国资产管理业务的立法现状

目前国内规范委托资产管理的主要法律法规有：《证券投资基金法》、《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》、《合同法》、《信托法》等。这些法律、法规明确指出了目前我国合法的委托资产管理形式只有公募基金、券商“代客理财”、信托投资，而其他的资产管理形式要么是使用了《民法》和《合同法》的相关规定，要么就是非法的。但是，对于现实中处于法律边缘或是已经与法律相抵触的委托资产管理行为，执法部门和监管部门也并不是一律取缔，而是睁一只眼闭一只眼。

下面，我们由基金业、委托资产管理的发展状况看看我国资产管理业务存在的问题和应对措施。

1、国外基金业的发展现实

美国基金业的发展

美国的共同基金出现在上世纪初，这种原始的“基金” 形式在 1929 年以前并没有受到政府的管制，美国政府正式出手干预这些“基金”是从 1936 年开始的，并于 1940 年出台了《投资公司法》，对投资公司的成立条件、批准程序及信息披露等作了明确的规定。从这以后，美国的共同基金得到了长足的发展，并在本世纪初达到了其历史发展的高峰，截至 2009 年底，美国共有 8000多 只以上共同基金，其基金总规模已超过民间退休基金、人寿保险业及储蓄机构的资产规模。世纪 90 年代，私募基金在美国得到了空前的发展，基金的数量和规模每年都以 20 ％的速度增长，目前，美国的私募基金总数已达 4200 多家，基金总规模超过 3000 亿美元。在美国，开展私募基金的机构有很多，如私人银行、投资银行、资产管理和投资顾问公司等，但是数量最多的还是合伙制的小型私人投资公司，这也使有限合伙制成为美国私募基金的主要形式。

美国基金业的发展对我国的启示

我们从以上对美国基金业的发展和运作特点的分析中可以得到如下启示：首先，美国委托资产管理业务的出现经历了从“地下”到“地上”的过程，先是自发出现委托资产管理的雏形，然后才被监管层认可，并以法律法规形式进行规范，使其合法化，并最终促进了其更快的发展。而我国目前也存在许多尚处地下的“委托资产管理”形式，且规模巨大，主观上具有强烈的发展要求，急需得到合法地位，这与美国基金业的初期发展是非常类似的。

其次，美国“资产管理业务”主要以共同基金为主，私募基金只占了相对较小的部分，但是美国的共同基金与私募基金除了法律地位不同之外并无严格的本质区别，两者都是委托资产管理的形式。如投资公司和投资顾问公司既可以成为共同基金的发起人，也可以成为私募集基金的发起人；既可以担任共同基金的管理人，也可以具体操作管理私募基金。因此，我们探讨中国证券投资咨询机构开展委托资产管理业务课题，就不能将目光仅仅聚焦在“私募基金”形式上面。再次，在美国，无论是共同基金还是私募基金，相关法律都对其组织形式、管理人、投资者资格、投资者人数、基金募集方式、信息传播方式等做了明确规定，以此降低委托资产管理业务的法律风险。而我国对“公募基金”已经有了相对成熟和完整的法律监管体系，但是对其他形式的“委托资产管理业务”至今仍没有比较明确的说法，这已成为我国发展委托资产管理业务的最大障碍。

2、中国资产管理的现实需求

从中国委托资产管理业务的现实状况来看，截至 2003 年 10 月，国内 54 只封闭式基金、26 只开放式基金所管理的资产规模在 1600 亿元左右，仅占沪深两市流通市值的 10 ％左右，即使加上估计的 7000 亿元的“私募基金”，仅占居民储蓄总额的 8 ％左右。而 美国的共同基金截至 2001 年底已达到 8000 只以上，基金总规模已超过民间退休基金、人寿保险资本及储蓄机构的资产规模之总和，占证券市场总市值的比例在 60 ％以上。另外，美国的私募基金总数已达 4200 多家，基金总规模超过 3000 亿美元，这些数字说明了我国的资产管理业务只能是刚刚起步。

另一方面，随着我国经济持续快速的发展，包括保险资金、社保资金、信托资金及居民储蓄和民间各种资本迅速膨胀，截至目前，居民储蓄存款余额已超过 11 万亿元，且每年仍以一万亿的规模增长。QFII 的付诸实施将使越来越多的外国资本进入中国证券市场，同时，社保基金已正式入场，保险资金、各种民间资金也正在紧锣密鼓地在为入市做准备。因此，虽然我国委托资产管理业务的起点较低，但是其发展的潜力是巨大的，又可能超过所有人的想象。所以，把资产管理纳入法制轨道，为加快发展委托资产管理业务创造良好条件便成了当务之急

三、资产管理业务风险的控制和发展

1.证券公司开展资产管理业务，应当在资产管理合同申明确规定，由客户自行承担投资风险。

2.证券公司应当向客户如实披露其资产管理业务资质、管理能力和业绩等情况，并应当充分揭示市场风险、证券公司因丧失资产管理业务资格给客户带来的法律风险，以及其他投资风险。

证券公司向客户介绍投资收益预期，必须恪守诚信原则，提供充分合理的依据，并以书面方式特别声明：“所述预期仅供客户参考，不构成证券公司保证客户资产本金不受损失或者取得最低投资收益的承诺”。

3.在签订资产管理合同之前，证券公司应当了解客户的资产与收入状况、风险承受能力以及投资偏好等基本情况；客户应当如实提供相关信息。证券公司设立集合资产管理计划，应当对客户的条件和集合资产管理计划的推广范围进行明确界定；参与集合资产管理计划的客户应当具备相应的金融投资经验和风险承受能力。

4.客户应当对其资产来源及用途的合法性做出承诺。

5.证券公司及其他推广机构应当采取有效措施使客户详尽了解集合资产管理计划的特性、风险等情况及客户的权利、义务，但不得通过广播、电视、报刊及其他公共媒体推广集合资产管理计划。

6.证券公司应当至少每3个月向客户提供一次准确、完整的资产管理报告，对报告期内客户资产的配置状况、价值变动等情况做出详细说明。

7.证券公司办理定向资产管理业务，应当保证客户资产与其自有资产、不同客户的资产相互独立，对不同客户的资产分别设置账户、独立核算、分账管理。

8.证券公司办理集合资产管理业务，应当保证集合资产管理计划资产与其自有资产、集合资产管理计划资产与其他客户的资产、不同集合资产管理计划的资产相互独立，单独设置账户、独立校算、分账管理。

四、资产管理业务的展望

资产管理公司不仅立足于国内，随着我国资本市场的逐步放开，利用本地资源，参与处理外资在中国的不良资产处置，并进而进入国际不良资产处置的巨大市场，参与国际不良资产处置竞争。这条道路走通后，它所经营运作的资产不再是一个固定不变或者不断减少的数字，而是随着运作经营出现不断的组合、替换与扩大，为资产管理公司发展壮大奠定坚实基础。

第三篇：证券从业资格

证券从业人员

根据规定，证券从业人员主要指下列人员：

1.证券中介机构的正副总经理，但证券兼营机构和该款第五项规定的机构中不负责证券业务的副总经理除外；

2.证券经营机构中内设各证券业务部门的正、副经理人员；

3.证券经营机构下设的证券营业部的正、副经理人员；

4.证券经营机构中从事证券代理发行业务的专业人员；

5.证券经营机构中从事证券自营业务 的专业人员；

6.证券经营机构和证券投资咨询机构中从事为客户提供投资咨询服务的专业人员；

7.证券经营机构在证券交易所内的出市代表；

8.证券清算、登记机构内设各业务部门的正、副经理人员；

9.证券投资咨询机构内设各业务部门的正、副经理人员；

10.各类证券中介机构的电脑管理人员；

11.证监会认为需要进行资格确认的其他从业人员；

证券从业人员必须按照有关规定在中国证监会取得证券从业人员资格证书后方可在各项证券专业岗位上工作；证券中介机构的正副总经理高级管理人员中至少应有三分之二以上应获得证券从业资格证书；未取得证券业从业资格，除符合豁免规定的人员外，任何人不得在各类证券专业岗位上工作。

根据1995年7月1日国务院证券委发布实施的《证券从业人员资格管理暂行规定》，为提高证券业从业人员专业素质，促进我国证券市场健康发展，维护投资者合法权益，中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）负责证券业从业人员从事证券业务资格的确认、撤消及有关事宜。《证券从业人员资格管理暂行规定》对证券从业人员的资格申请、确认、撤消等作出了具体的规定。

证券从业人员资格的申请条件

申请从业人员资格者应同时具备下列条件：

1.具有中华人民共和国国籍；

2.年满21周岁且具有完全的民事行为能力；

3.品行良好、正直诚实，具有良好的职业道德；

4.在申请从事证券从业资格前五年未受过刑事处罚或严重的行政处罚；

5.具有证券相关专业大学专科以上学历，或高中毕业并有从事两年以上证券业务或三年以上其它金融业务经验，或四年以上证监认可的其他与证券业务相关的工作经历；

6.按《证券从业人员资格管理暂行规定》第九条规定，经过证监会指定培训机构举办的证券从业资格培训或通过其它学习方式达到相应水平，并通过证监会统一组织的资格考试；

7.自愿并承诺遵守国家有关法规以及行业自律性组织的行为规范，接受证监会的监督与管理；

8.证监会规定的其他条件。

证券从业人员的资格培训与资格考试

申请取得证券业从业人员资格者须通过资格考试。资格考试由证监会统一组织，资格培训和资格考试由证监会指定的培训机构举办。

中国证监会将依据各项条件和全国证券业的分布情况指定证券业从业人员培训机构，并向社会公告。对通过资格考试的人员，由指定培训机构发给结业证书。

证监会依据《证券从业人员资格管理暂行规定》及资格培训和资格考试的有关文件对指定培训机构进行监督和指导，指定培训机构应当严格执行证监会的有关规定，认真组织资格培训和资格考试。对教学不负责任、培训质量低劣、以及在培训和考试中弄虚作假者，证监会可撤销其指定培训机构资格，并追究其有关责任。

证券从业人员资格的申请程序

一.报送申请材料

申请从业资格者，需向证监会提供下列申请材料：

1.证监会统一印制的申请表；

2.身份证；

3.学历证书；

4.指定培训机构开具的资格考试成绩单及结业证书；

5.所在单位或户口所在地街道办事处以上的政府机关开具的以往行为说明材料；

6.证监会要求报送的其他材料。

各证券中介机构应负责统一报送本机构申请人的的申请材料，未在证券机构中任职者的申请材料可由指定培训机构统一转报。

二.资格审查与资格证书类别

证监会接到完整的申请材料后，对申请人的材料做出审查，并对符合条件者发给资格证书。中国证监会还根据证券从业人员的情况将资格证书分为下列类别：

1.证券代理发行从业资格；

2.证券经纪从业资格；

3.投资顾问从业资格；

4.证券中介机构电脑管理从业资格；

5.证监会认为需要认定的其他类别。

证券中介机构的正副总经理至少应获得中国证监会规定类别资格证书中的两种；证券经营机构中内设各证券业务部门的正、副经理人员应获得中国证监会资格证书类别中与其所从事专业相对应的资格证书；

证券经营机构下设的证券营业部的正、副经理人员应获得证券经纪资格证书；

证券经营机构中从事证券代理发行业务的专业人员应获得证券代理发行资格证书；

证券经营机构中从事证券自营业务的专业人员、证券经营机构和证券投资咨询机构中从事为客户提供投资咨询服务的专业人员、证券投资咨询机构内设各业务部门的正、副经理人员应获得投资顾问资格证书；证券清算、登记机构内设各业务部门的正、副经理人员应获得证券经纪、投资顾问、证券中介电脑管理三种证书中的一种；

各类证券中介机构的电脑管理人员应获得证券中介机构电脑管理资格证书。

中国证监会对获得资格证书的人员予以注册登记并社会公布。

证券从业资格的维持

1.获取资格证书后超过十八个月而未在证券专业岗位上就职，资格证书自动失效。

2.取得资格证书的人员连续未从事证券业务活动达十八个月的，若要重新成为第五条所列各类人员，须按照《证券从业人员资格管理暂行规定》要求的程序重新申请。

3.证券中介机构不得聘用无资格证书或资格证书失效者成为证券从业人员。

4.证券中介机构应将其聘任的所有从事证券业人员的有关情况向证监会备案。

5.证券业从业人员在工作中有违反《股票发行与交易管理暂行条例》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》和国家其它有关法规之行为时，所在机构应立即向证监会报告。

6.证券业从业人员在工作期间因涉嫌参与重大经济案件而被有关部门调查，或因触犯我国刑法而被检察机关起诉，或在工作期间因触犯我国刑法而被法院判刑，所在机构应立即向证监会报告。

7.证券业从业人员发生死亡、辞职、解雇、解任或退休等变动，所在机构应于变动发生后三个月内向证监会报告。

8.同一从业人员在同一时期内，只能受聘于一家证券中介机构。

9.从业人员改变受聘机构，原聘用机构应当在该从业人员辞职调离后三个月内，向证监会申报、备案；新聘用机构应当在该从业人员就职后三个月内向证监会申报备案。

证监会可对已获得资格证书并上岗工作的从业人员从事证券业务活动的情况进行定期或不定期的检查。经检查仍然具备条件者，可维持其从业资格；对未能符合相应条件者，证监会将依照《证券从业人员资格管理暂行规定》有关条款予以相应处理。

对违规证券从业人员的处罚

从业人员取得资格证书并上岗工作后，如违反国家有关法规或本规定，除按该有关法规进行处罚外，证监会可视情节轻重处以下列一项或多项处罚：

1.警告；

2.暂停从业资格六个月到十二个月；

3.撤销资格证书，此后三年内拒绝受理其从业资格申请；

4.撤销资格证书并永久性地拒绝受理从业资格申请。

(1)对在规定的时间内未按要求取得资格证书而擅自成为证券从业人员的，证监会可责令其所在证券机构停止该人员的从业活动，并在此后一年之内拒绝受理该人员的从业资格申请。同时，对所在机构的有关负责人按照规定予以处罚。

(2)申请人在申请过程中提供虚假或误导性的材料，一经发现，证监会可视情况在三年内或永久性拒绝其从业资格的申请。

(3)已取得资格证书如在申请过程中提供虚假或误导性的材料，一经发现，证监会将视情况按照规定予以处罚。

(4)已取得资格证书者如在非依法定程序设立的证券中介机构中成为证券从业人员的，证监会将视情况按照规定予以处罚。

(5)从业人同在任职期间因涉嫌参与重大经济案件而被有关部门调查期间，或在任职期间因涉嫌违反我国刑法而被检察机关起诉期间，证监会可视情况暂停其从业资格，并要求有关机构在工作安排上做出相应配合。

(6)从业人员如对其任职的证券中介机构的破产或遭受重大损失负有直接责任，证监地将视情况按照规定予以处罚。

(7)从业人员在工作期间因违反有关业务规定导致客户发生重大经济损失时，证监会可视情节按照规定予以处罚。

(8)对严重违反国家有关法规或受到处罚两次以上的从业人员，证监会可视情节按规定从重处罚，直至撤销资格证书。

(9)从业人员因违反规定，受到处罚期间，任何证券中介机构不得将其录用在证券专业岗位上工作。

(10)从业人员受到处罚的，任何证券中介机构永远不得再以任何形式予以录用。

对从事证券投资基金业务的管理及操作人员，其从业资格管理比照上述规定执行。

2010证券业从业人员资格考试公告（第1号）

现将第一次全国证券从业人员资格考试有关事项公告如下：

一、报名时间：2010年1月5日至18日，届时考生可登录中国证券业协会网站注册和报名。

二、考试时间及地点：考试将于2010年3月6日、7日在北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、大连、青岛、宁波、厦门、深圳、苏州、烟台、温州、泉州、拉萨等39个城市同时举行。

三、考试报名条件

（一）报名截止日年满 18周岁；

（二）具有高中或国家承认的相当于高中以上文凭；

（三）具有完全民事行为能力。

四、考试科目

考试科目分为基础科目和专业科目，基础科目为证券市场基础知识，专业科目包括：证券交易、证券发行与承销、证券投资分析、证券投资基金。单科考试时间为 120分钟。

考生可根据需要选择参考科目。

五、考试大纲和教材

考试大纲和教材使用2009年版考试大纲及教材。

六、报名方式

报名采取网上报名方式。考生登录中国证券业协会网站，按照要求报名。

报名费每单科人民币 70元，缴付方式、收据、准考证打印等有关事项请仔细阅读协会网站报名须知。

七、考试方式

考试采取闭卷、计算机考试方式进行。

八、其他说明

考试详细时间、考场详细地点将在准考证中明示。

考试成绩合格可取得成绩合格证书，考试成绩长年有效。

通过基础科目及任意一门专业科目考试的，即取得证券从业资格，符合《证券业从业人员资格管理办法》规定的从业人员，可通过所在公司向中国证券业协会申请执业证书。

咨询电话：021-61651128

特此公告。中国证券业协会二○一○年一月四日

学习内容

基础课程：《证券市场基础知识》

专业课程：《证券发行与承销》、《证券交易》

《证券投资分析》、《证券投资基金》

证券业从业人员资格考试培训费用

精讲班600元/科，报名费10元，教材资料费另收。

增值服务

经考试合格,100%推荐就业,并报销学费

合作各大券商（排名不分先后次序）：联合证券国泰君安证券爱建证券国海证券 等报名条件

1、报名截止日年满18周岁

2、具有高中或国家承认相当于高中以上文凭

3、具有完全民事行为能力。

考试总体安排

2010年拟举办四次考试，具体情况安排如下：（2010证券业从业人员资格考试公告 考试

第一次

第二次

第三次

第四次报名时间考试时间 地点1月5日－18 3月6日、7 北京、上海、深圳、广州等日 日 40个城市3月10日至 5月22、23 北京、上海、深圳、广州等23日 日 40个城市 8月3日 至12 10月23、24 北京、上海、深圳、广州等日 日 40个城市 10月19日至北京、上海、深圳、广州等12月4、5日 28日 40个城市

证书颁发

考试成绩合格可取得成绩合格证书，考试成绩长年有效。通过基础科目及任意一门专业科目考试的，即取得证券从业资格，并可根据《证券业从业人员资格管理办法》向中国证券业协会申请执业证书。

第四篇：证券从业资格总结

 证券基础知识(数字类) 1602年世界第一个证券交易所阿姆斯特丹 1608柴思胡同的“乔纳林咖啡馆”众多经纪人在此交易成名 1790年美国费城证券交易所成立(第一个) 1773年英国第一家交易所咖啡馆成立(1802年政府正式批准)(最初交易政府债券-后来公司债券 矿山 运河股票――铁路股票盛行) 1792年5月17日24名经纪人“梧桐树协议”订了交易佣金的最低标准 中国最早证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”“上海众业所”   1918年夏北平证券交易所成立(中国人自己创办第一家)1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业 1920年7月上海证券物品交易所成立(当时规模最大的)1987年9月深圳特区证券公司成立(中国第一家专业证券公司中) 1992.10国务院证券管理委员会和中国证监会成立(标志全国性监管和市场发展)1998.04国务院证券委 撤消(建立了集中统一的市场监管体制) 1997.11《证券投资基金管理暂行办法》(规范基金发展)2001.12.11中国加入WTO 外资合营外资比例不超过33% 加入后3年内不超过49%  2002.11接纳日本野村证券上海代表处首席特别会员，批准日本内藤证券直接申请B股席位 2003.05.27瑞士银行成为首家获批的QFII  记名股东发起设立方式设立公司发起人首次出资不得低于注册资本的20% 其余部份2年内缴足 募集方式发起人认购股份不低于35%  全体股东的货币出资不得低于注册资本的30%, 股东大会作出决议须经出席会议表决权半数通过，修改公司章程，增减资，合并分立须2/3通过  募集公司上市条件：向社会公开发的股份数要达到25%以上 股本总额超4亿的比例为10%以上 公司股本总额不少于3000万，公司3年无违法行为    同时最近3年现金流量净额超过5000万 或者3个会计营业收入超3亿，为近3年净利润的10倍 股权分置改革后原非流通股12个月内不得转让。股份超5%出售在12个月内不超5% 在24个月内不超10% 1994年开始发行凭证式(银行网点发行，提前兑付需付千分之2手续费)和记账式国债(证券帐户发行，特点：发行时间短效率高，交易手续简便成本低安全)，可记名可挂失  50年代发行过两种国债：1950年人民胜利折实公债 1954～1958国家经济建设公债(发行5次)1981恢复发行国债2000年无记名国债退出市场  1982年开始发行金融债券，同年中国国际信托投资公司在日本东京证券市场发行外国金融债券 1993中国投资银行被批准境内发行外币金融债券  国债发行方式：1991之前行政摊派 1991开始引入承购包销 1996年引入招标发行方式 2001.07.02开始在银行间债券市场实行净价交易  混合资本债券：是商业银行为补充资本发行的，清偿位于股权资本之前列在一般债务和次级债之后 期限在15年以上，10年内不可赎回   保险公司中次级债偿还须确保偿付后偿付能力充足率不低于100%才能偿付

2007.08证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》标志我国公司债券(1年以上期限内还本付息的有价证券)发行正式启动，金额不少于5000万   1987.10财政部在德国法兰克福发了了3亿马克公募债券(经济体制改革后政府首次在国外发行债券)基金起源于英国18世纪末19世纪初产业革命推动下出现的 1997.11国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》

     2004.06.01我国《基金法》实施(法律形式确认了基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用)封闭基金存续期5年以上，一般10～15年 10%以上基金持有人有权招开基金持有人大会

基金公司设立：注册资本不低于1亿必须是实缴资本。主要股东3年内无违法记录注册资本不低于三亿 我国基金管理费一般为1.5%，货币基金0.33% 债券基金不低于1% 封基托管费按0.25% 开放基金低于0.25% 封基收益分配比例不低于已经实现收益的90% 股票基金应有60%投资于股票 债券基金应有80%投资于债券

 一只基金持有一家上市公司股票不得超过基金净值的10%，一家管理公司的全部基金持有一家公司的证券不得超过该证券的10%  外汇期货1972在国际货币市场(属于芝加哥商业交易所)率先推出 可转换公司债最短1年最长6年。发行起6个月后可转换公司股票

  首次公开发行股票4亿股以上可以向战略投资者配售 发行面值超5000万元应当由承销团承销

上海证券交易所1990.11.26成立，1990.12.19正式营业 深圳证券交易所1989.11.15筹建，1991.04.11经中国人民银行批准成立，1991.07.03营业

   2004.05国务院批准 中小企业板设立

中证指数公司的指数：中证流通指数 中证规模指数中证100指数(基期2005.12.30 基点1000点)沪深300指数 沪深300行业指数 沪深300风格指数 中证规模指数中证200/500/700/800指数(基期2004.12.31 基点1000)     中证100(排名前100)=沪深300-中证200 中证700=中证500+中证200 中证800=中证500+沪深300 上证交易所股价指数：上证综合指数(基期1990.12.19 基点100点)公司税后利润分配时，提10%列入公司法定公积金，法定公积金超注册资本50%时可不提取。法定公积金转为资本时留成比例不得少于转赠前注册资本的25% 2007年12月底我国共有证券公司106家 证券公司设立主要股东要求最近3年无重大违规，净资产不低于2亿元

   证券监督机构自受理证券公司设立申请之日起6个月内进行审查，作出答复。不批准要说明理由 单独或合并持有5%股权股东可以向股东会提议案，可以提名董事监事候选人

风险控制指标：  经纪业务净资本不低于2000万 承销，自营，资产管理之一净资本不低于5000万 经纪业务+一项=净资本1亿    经纪业务+2项及以上的=净资本2亿 净资本：风险准备之和>100% 净资本：净资产>40% 净资本：负债>8% 净资产：负债>20% 流动资产：流动负债>100% 经纪业务净资本/营业部家数>500万

自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模(按成本价计)<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值  承销要按10%计算风险准备，承销公司债券的按5%计算，承销政府债券按2%计算  定项资产管理按管理本金的2%计算风险准备，集合资产按1%，专项资产按0.5% 证券公司按上一年营业费用总额的10%计算风险准备

 单一客户融资融券不超过净资本的5% 客户担保股票不超过该股票总市值的20% 按融资融券规模的10%计算风险准备

 〈证券法〉1998.12.29通过 1999.07.01实施 〈公司法〉1993.12.29通过1994.07.01实施｝2005.10.27修订 2006.01.01生效

  证券公司股东非货币财产出资不得超过注册资本的30% 〈企业破产法〉于2007.06.01实施

新公司法：公司注册资本按规定的比例在2年内分期缴清出资，投资工公司5年内缴足 有限责任公司最低注册资本降低到3万元

  非公开发行实际控制人认购的股份36个月内不得转让，发行价格不低于基准日前20个交易日均价的90% 融资融券试点：经纪业务已满3年的创新类证券公司近二年各项风险控制指标持续符合规定，近6个月净资本在12亿以上

 2005.06.30经国务院批准，证监会`财政部`中国人民银行联合发布《证券投资者保护基金管理办法》沪深交易所在风险基金达到规定上限后经手费的20%纳入基金，证券公司按营业收入的0.5～5%交纳基金

 中国证券业协会成立于1991.08.28 2002.12.16证监会公布《证券业从业人员资格管理办法》2003.02.01实施

 申请执业证书协会应当自收到申请起30日内向证监会备案，不符的要书面说明现由

 基础知识[重点总结]  有价证券是虚拟资本的一种形式 有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券(提货单，运货单，仓库栈单)，货币证券(商业证券:商业本票 商业汇票和银行证券：银行本票 银行汇票 银行支票)  有价证券分类：

按发行主体分： 1政府证券2政府机构证券(我国不允许)3公司证券(包括金融证券)按是否在交易所挂牌分： 1上市证券2非上市证券(凭证式国债，普通开放式基金)按募集方式：1公募证券2私募证券(信托计划，理财计划，定向增发)按代表的权利性质分：股票 债券 其他证券(基金，衍生品《金融期货，可转换证券，权证》)     有价证券的特征：A收益性B流动性C风险性D期限性

证券市场的特征：A价值直接交换的场所 B财产权利直接交换的场所C 风险直接交换的场所 证券市场的品种结构：股票 债券 基金 衍生品市场 证券市场的基本功能：筹资-投资 定价 资本配置功能

证券市场中介机构：证券公司 证券登记结算公司 证券服务机构(投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构)  证券市场的产生：A社会化大生产和商品经济的发展 B股份制的发展 C信用制度的发展

国际证券市场发展趋势：A市场一体化 B投资者法人化 C金融创新 D金融机构混业化 E交易所重组公司化 F证券市场网络化 G 金融风险复杂化 H金融监管合作化  中国第一个标准化期货合约-----深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同(实现了远期合同向期货的过渡) WTO后证券业在5年过渡期的对外开放包括：1直接B股交易 2成为交易所特别会员 3设立合营公司从事基金管理业务 4加入三年内设立合营证券公司从事A股B股H股和政府债，公司债的承销和交易 5合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构

   股票的性质： A有价证券 B要式证券 C证权证券 D资本证券 E综合权利证券 股票的特征： 1收益性2风险性3流动性4永久性5参与性

股票的类型： A普通股票和优先股股票(权利不同分)B记名股票和无记名股票(是否记名分)C有面额和无面额股票(是否标明金额分) 股票的价值：1票面价值（资本总数/股份数）2账面价值(净值OR每股净资产)3清算价值4内在价值(理论价值OR未来收益的现值)

  股票的价格：1理论价格(=预期股息收益/金融市场利率）2市场价格(供求关系是最直接的影响因素)

影响股票价格的因素：

 直接原因：供求关系的变化或者说是买卖方力量的强弱转换

根本原因：股票供求以及股票价格主要取决于预期 基本因素：

 A公司的经营状况(1资产净值2盈利水平3派息政策4股票分割 5增资减资 6销售收入 7原材料供价 8主要经营者理替 9公司重组 10意外灾害)B宏观经济因素(1经济增长2经济周期3货币政策《准备金率，再贴现。公开市场业》4财政政策 5市场利率 6通货膨胀 7汇率变化 8国际收支)C政治因素(1战争 2政权更迭 3政府重大经济政策出台 4国际社会政治经济的变化)D心理因素 E稳定市场的政策与制度安排(技术性停牌 临时停市)F人为操纵因素

 普通股股东的权利：1重大决策参与权 2公司资产收益权和剩余资产分配权 3优先认股权 4查阅公司资料 5交易股票

    清偿顺序：清算费用――职工工资――社保费用――法定补偿――所欠税款――公司债务――普通股东 我国股票按投资主体分：国家股 法人股 社会公众股 外资股 债券的特征：偿还性 流动性 安全性 收益性 债券分类：

 按发行主体分(政府债券 金融债券 公司债券)按付息方式分：零息债券 附息债券 息票累积债券 浮动利率债券 按形态分类：实物债券 凭证式债券 记账式债券

 广义政府债券属于公共部门债务 狭义属政府部门债务 政府债券特征：安全性高 流通性强 收益稳定 免税待遇

    国债按资金用途分：赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债

储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主

储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定

记账式国债利率由记账国债承销团投标确定 公司债券类型：信用公司债(无担保)不动产抵押公司债 保证公司债 收益公司债 可转换公司债 附认股权证公司债



国际债券特征：资金来源广发行规模大 存在汇率风险 有国家主权保障 以自由兑换货币作计量货币   龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券

投资基金的特点：集合投资 分散风险 专业理财 基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道 利于证券市场的稳定和发展

   基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会 基金投资风险：市场风险 管理能力风险 技术风险 巨额赎回风险

金融衍生工具基本特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定高风险性(信用风险 市场风险 流动性风险 结算风险 运作风险 法律风险)  金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具 交易所交易衍生工具 OTC交易的衍生工具 金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具

  按基础工具分类：

股权类(股票期货 股票期权 股票指数期货 股票指数期权及混合交易合约)利率类(远期利率协议 利率期货 利率期权 利率互换及混合交易合约)货币类(外汇合约 货币期货 货币期权 货币互换及合约的混合交易合约)信用类(信用互换 信用联结票据)其它类

  金融衍生工具的创新：风险管理型创新 增强流动型创新 信用创造型创新 股权创造型创新

期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响 基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升

 权证的要素包括：类别 标的 行权价格 存续时间(6个月以上 24个月以下)行权日期 行权结算方式 行权比例

  可转债换发行时证券的性质分：可转换债券 可转换优先股

存托凭证(DR)也称预托凭证 对发行人的优点：A市场容量大，筹资能力强 B避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低

 ADR对投资者的优点：以美元交易,国内清算 ADR须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益 股利发放以美元支付 规避投资政策限制

 资产证券化分类： 按基础资产分类(不动产证券化 应收账款证券化 信贷资产证券化 未来收益证券化 债券组合证券化)  按地域分类(境内资产证券化 离岸资产证券化)证券化产品的属性分类(股权型 债权型 混合型)资产证券化当事人包括：发起人(原始权益人大型工商企业及金融机构)特定目的机构(为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构)    资金和资产存管机构 信用增级机构 信用评级机构 承销人 投资者 证券发行市场无固定场所是一个无形市场 证券发行制度(注册制 核准制)我国股票实行核准制由审核委员会审核 证监会核准 保荐人及保荐代表应 勤勉尽责 诚实守信

我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格 初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价  荷兰式招标(最低中标价 最高收益率)短期贴现债券采用单一价格方式 美式招标按各自的价格成交《长期附息债券采用多种收益率的方式》

   会员大会是交易所最高权力机构，理事会是交易所决策机构 交易所总经理由国务院证监会任免

《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》包括四项基本原则(审慎推进 统分结合 从严监管 统筹兼顾)中小板的“两个不变”(尊守的法律法规不变 发行上市条件信息披露要求不变)“四个独立”(运行独立 监察独立 代码独立 指数独立)    基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数(采用基期发行量和成交易作为权数)计算期加权股价指数又叫派许加权指数(采用计算期发行量和成交量为权数)几何加权股价指数又叫费雪理想式(是对上面二种指数作几何平均，实际很少用)股票收益：股息收入 资本利得 公积金转增收益 股息种类：现金股息 股票股息 财债券收益：债息收入 资本利得 再投资收益

  公积金来源：A溢价发行的部份 B税后利润中提存的 C资产重估增值部分 D外部赠与资产

系统风险：政策风险 经济周期波动 利率风险 购买力风险(通胀)非系统性风险：信用风险 经营风险 财务风险

     证券资产管理是实现委托资产收益的最大化

证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会 证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则

经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产 非法融入融出资金及结算风险

自营业务重点A防范规模失控，决策失误 超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易 B建立决策程序加强决策管理 C合理的预警机制

 投资银行重点防荡法律风险 财务风险 道德风险 研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突

  业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误 分支机构应重点防范 越权经营，预算失控及道德风险 净资本=净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-/+证监会认定的其

 证券登记结算公司设立条件：A自有资金不少于2亿元 B必要的场所及设施 C主要管理及从业人员要有从业资格 D其它条件

  证券市场监管手段：法律手段 经济手段 必要的行政手段

证券市场监管的意义：保障投资者权益 B维护市场良好秩序 C发展和完善证券市场体系 C准确全面的信息利于参与者的决策

   国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者 保证市场公平效率和透明 降低系统风险 信息披露：全面性 真实性 时效性

操纵市场行为：A单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量 C在自已的账户间对倒

 内幕信息包括：1分配股利或增资计划 2股权结构的重大变化 3债务担保的重大变更4 营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的30% 5公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任 6上市公司的收购方案   证券业协会三大职能：自律 服务 传导

证券从业人员行为规范内容：正直诚信 勤勉尽责 廉洁保密 自律守法

 交易（数字类）

        1986.08沈阳开办企业债券转让业务（新中国证券市场建立的标志）1988.04起我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场

1992年B股在上海证券交易所上市 证券交易所会员受理在受理之后20个工作日做出是否同意决定 每月7个工作日内报送上月统计表及风险控制指表监管表 深圳1个标准流速为15笔/秒

单个企业年金计划最多开产10个证券帐户 证券自营开产多帐户每500万注册资本开一个

证券发行人在发行结束2个交易日向登记公司申请发行登记 1998.04.01上交所开始实行全面指定交易制度 申报最小变动单位：上交所 基金，权证为0.001 深交所 基金为0.001 B股为 0.001美元 B股 0.01港元 债券质押回购0.005 ,深交所 A股，债券，买断回购0.01 A股，债券，质押回购0.01  上交所申报时间：9：15～9：25, 9：30～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25为开盘集合竞价阶段，不能撤单） 深交所申报时间：9：15～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25, 14：57～15：00 不能撤单集合竞价阶段）9：25～9：30只申报  中小企业板连续竞价时有效竞价范围为最近成交价的上下3%，开盘集合竞价没有成交的连续竞价开时是调整为前收盘价的上下3%  上交所无涨跌幅限制的证券时，集合竞价阶段申报要求：A）股票不高于前收盘价的900%不低于前收盘价的50% B）基金，债券申报不高于前收盘价的150%不低于前收盘价的70% ［债券回购无限制］ 连续竞价阶段申报要求：A）申报价格不高于实时的最低卖出价格的110%，不低于实时最高买入价格的90% 同时不高于上述最高最低申报价格平均数的130%且不低于平均数的70%  深交所无涨跌幅限制的证券时，股票首日集合竞价为发行价的900%，（连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的上下10%）债券首日集合竞价为发行价的上下30%，（同上一样，都是10％）质押回购非上市首日集合竞价为前收盘价的上下100%，连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的100%   上交所收盘价，深圳集合竞价无法产生收盘价的以最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价 证券公司收取的佣金不得高于证券交易金额的3‟,不足5元按5元收，B股不足1美元或5港元的还1美元或5港元收     2008.04.24,交易印花税由3‟下调为1‟

大宗交易时间：上交所为9：30～11：30 13：00～15：30 深交所为9：15～11：30 13：00～15：30 股票在实行退市风险警示前1个交易日发布公告

中小板退市警示的情形：A一个会计审计结果对外提保超过1亿元且占净资产的100% B为关联方提供资金超2000万元或者占净资产值50%以上 C24个月内再次受到公开谴责 D 连续20个交易日收盘价低于面值 E 连续120个交易日成交量低于300万股   交易席位超过10%无法申报或者行情中断的营业部超过10%以上的异常情况实行临时停市

上交所固定收益平台交易于2007.07.25开始试行，（交易时间为9：30～11：30, 13：00～14：00），每笔买卖报价数量为5000手的整数倍   固定收益平台实行净价申报，最小变动单位为0.001元。涨跌幅为10%，1手为1000元面值

公布卖买最大5家营业部的条件：A收盘价偏离值达±7%的前3只股票（基金）B价格振幅达到15%的前3只股票（基金）C换手率达到20%的前3只股票（基金）

 异常波动情形：A连续3个交易日价格涨跌幅偏离值累计达±20%的 B ST，*ST连续3个交易日涨跌幅偏离值达±15% C连续3个交易日日均换手率与前5个交易日换手率比值达到30倍且连续3个交易日累计换手率达20%  QFII境 内 证券投资制度启动于2002年年底 OFII持有一家上市公司股票不得超过10%，所有QFII持有一家总数不超过20%  分红派息公告时间为股权登记日3个工作日前 R+1日红股到帐 配股认购于R+1日开始，认购期为5天。公司股票及衍生品在R+1～R+6日停牌

 如开股东大会上市公司提前30天公告 基金认购申报最小为100,单笔最大不超过99999900元。但单笔赎回份额不超过99999999份

 权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，行权 以现金方式结算行权的以前10个交易日的收盘价的平均数来计算 行权时过户费为面额的0.05%  代办股份转让的证券公司应具备净资产不低于8亿，净资本不低于5亿 报价转让的每笔委托数量应在3万股以上，股份和资金T+1到帐

 IB业务的资格条件：1）前6个月风险指标合规 2）资金第三方存管 3）控股期货公司或者同时被控股 4）公司总部5名，营业部2名具有期货从业资格人员 5）已建立相关的业务规则，内部控制，风险隔离制度 6技术系统达标

 证券自营最低注册资本1亿，净资本不低于5000万 自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模（按成本价计）<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值 一种非债券的成本<净资本的30% 证券自营相关原始凭证保存20年

      每半年，一年后的30日报证监会证券自营的情况

资产管理业务要求净资本不低于2亿元，3年以上证券自营，资产管理的从业经历人员不少于5人

集合资产管理要求限定性集合资产管理计划的净资本不低于3亿，非限定性集合资产的净资本不少于5亿元 定向资产管理，单个客户不低于100万元，限定性集合单个客户不低于5万，非限定性不低于10万 集合资产计划批准后6个月内启动推广，60个工作日完成设产工作开始投资运作

证券公司参与一个集合计划的自有资金不得超过计划规模的5%且不超2亿，参与多个计划不得超过公司净资本的15%   资产管理客户资产投资一个股票不超该证券的10%，一个集合计划投资于一个公司不得超过该计划的10% 资产计划投于关联公司不得超计划的3%，集合资产管理计划应通过会籍办理系统每月前5个工作日向上交所提供上月资产净值，4个月报审计

 融资融券试点的条件：A经纪业务满3年的创新类证券公司 B高管2年内没有违法和处C最近2年各项风险控制指标合规定6个月净资本在12亿

  证监会派出机构收到申请后10个工作日内向证监会出具是否同意申请人开展融资融券业务的书面意见 标的证券应当符合下列条件：交易所上市满3个月 融资买入的流通股本不少于1亿股或者流通市值不低于5亿元融券卖出的流通股本不少于2亿股或流通市值不少于8亿元 股东人数不少于4000人 3个月内日均换手 率不低于指数日均换手率的20%，日均涨跌幅与指数的偏离值不超4%，波动幅度不超500%（基准指数指上海综合指数，深圳综合指数和中小板指数）   有价证券冲抵保证金的折算率：上证180成份股和深圳100成份股折算率不超过70%，其他股票不超过65% 开放式基金折算率不超过90% 国债不超过95%，其他上市证券投资基金和债券不超过80% 客户维持担保比例不低于130%，追加后的维持担保比例不低于150%。维持担保比例超300%后可提现，但提现后担保比例不低于300%     对单一客户融资融券规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票市值不超过该股票的20% 上交所1993.12 深交所1994.10分别开办了以国债为主的质押式回购交易 上交所2002.12.30 深交所2003.01.03分别推出了企业债的回购交易

上交所新质押式（买断式）国债回购分为： 1 2 3 4 7 14 28 91 182（9种）上交所质押式企业债品种有：1 3 7（3种） 深交所质押式国债回购品种：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273（11种）深交所质押式企业债品种：1 2 3 7（4种） 2002年全国银行间债券市场回购期限最短1天，最长1年（最小交易数额为债券面额10万，交易单位为债券面额1万）  银行间1997年6月5日老的回购期限：7天 14天 21天1个月 2个月 3个月 4个月七种

结算备付金利息每季结一次，结息日为第三个月的20日 资金交收透支结算公司按透支金额的120%暂扣托管证券  国债买断式回购到期购回结算交收时点为R+1日（R为到期日）14：00 权证交收上海市场是T日日终，深圳为T+1日日终

 交易［总结］

     证券交易特征：收益性 风险性 流动性 证券交易 公开原则的核心是实现市场信息的公开化

证券交易的对象是委托合同中的标的物（股票交易 债券交易 基金交易 其他衍生工具交易）

证券交易的方式：现货交易 远期交易 期货交易 债券回购交易（属于短期融资归属于货币市场）信用交易 证券交易市场的作用：1提供充分交易的条件 2提供充分的价格竞争发现合理的价格 3 实施公开，公正及时的信息披露 4提供便捷的交易和服务  场外市场的交易活动呈现非集中性，银行间债券市场（交易品种：政府债，金融债和央行债）已经成为一个重要的场外交易市场      自主报价：分为公开报价（单边，双边）和对话报价

证券结算风险基金用于技术故障，操作失误，不可抗力造成的损失

成交的优先原则主要有：价格，时间，比例分配，数量，客户，做市商，经纪商优先原则

证券交易机制的目标：流动性（速度 价格）稳定性（重要措施提高市场透明度）有效性（高效率 低成本）定期交易系统特点：A价格稳定 B 成本想对较低 连续交易系统特点：A交易的即时性 B 交易过程中提供更多的信息  指令驱动系统是一种竞价市场 也叫订单驱动市场 报价驱动系统是一种连续交易商市场也叫做市商市场  证券交易所会员由交易所理事会批准 存在问题的会员采取的措施：口头 书面 整改 谈话 调查 暂停业务 提请证监会处理

 普通席位（A股席位）买卖 A股，债券，基金 专用席位（B股席位 债券专用席位 质押席位 剩余卖出席位 基金租用席位）

 深交所：A股席位（普通席位 投资基金专用 网上委托专用）B股席位（会员B股 境外B股）特别席位（国债 基金 股票质押 代办股份转让）

 境内经营机构要取得B股席位须外管局的许可证 境外经营机构要取得B股席位须证监会的外资股业务资格证书

     交易席位转让要会员部审核批准，方能转让 上交所交易单元是交易权限的技术载体 证券经纪业务分柜台代理和交易所代理二种

证券经纪商的作用：A充当买卖媒介 B提供咨询 C提高了证券市场的充动性和效率

《风险提示书》提示的风险有：宏观经济风险，政策风险，公司经营风险，技术风险，不可抗力风险 委托人的权利：1选择经纪商 2要求经纪商忠诚办理受托业务 3对自己的股票有持有权和处置权 4交易过程的知情权 5寻求司法保护权

          证券经纪业务的特点：1业务对象的广泛性 2经纪商的中介性 3客户指令的权威性 4客户资料的保密性 证券帐户开户代理机构：证券公司 商业银行 中国结算公司境外B股结算会员 证券投资基金帐户可以买卖上市国债

证券公司和基金管理公司开户，需提供证监会发的证券经营机构许可证和《证券账户自律管理承诺书》 证券登记按证券种类分为：股份登记 基金登记 债券登记 按性质划分：初始登记 变更登记 退出登记 同一证券公司的不同席位之间当日买入可以转托管，不同证券公司席位间当日买入不可以转托管 委托指令内容：账户号码 证券代码 买卖方向 委托数量 委托价格

市价委托优点：1没有价格上的限制 2指令执行较容易 3成交迅速成交率高 全价交易指 买 卖债券时以含有应计利息的价格申报并成交的交易

净价交易指 买卖买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交的交易 国债最先采用净价交易 上交所/深交所公司债现货交易采用净价交易

    非柜台委托：电话委托 传真委托 函电委托 自助终端委托 网上委托

集合竞价有二个以上符合要求的条件，深交所以距前收盘价最近的价位成交，上交所以二个价位的中间价成交 我国债券和权证实行当日回转交易。

固定平台交易商中 “一级交易商”提供双边报价及对询价提供成交报价的交易商。（做市商）双边报价中断时间不超过60分钟，收益率差小于10个基点单笔不得低于5000手

  营业部经纪业务内部控制的重点：防范挪用客户结算资金 非法融入融出资金 业务操作的合规性 结算风险 证券经纪业务的风险：合规风险 管理风险（防范：1严格操作规程2提高员工素质 3严格内部管理 4提高差错的处理效率）技术风险

   网上发行的优点：经济性 高效性

网上累计投标询价和网上定价市值配售属于网上定价发行模式

新股申购过程：T+0投资者申购 T+1资金冻结，验资及配号（承销商需做回拨要在验资当日通知交易所）T+2摇号抽签，中签处理 T+3资金解冻  上海A股现金红利派发日程：T-5 向结算公司提交申请材料 T-3结算公司做出答复 T-1申请信息披露 T日发布分派公告 T+3权益登记 T+4除息日 T+8红利放发日

 我国A股的配股权证不挂牌交易，不允许转托管 配股缴款是向场内申报卖出配股权证（实质是买入股票）配股不收佣金，过户费，印花税

  深交所认购基金以基金份额为单位申报

ETF基金 当日申购的可以卖出但不可赎回 当日买入的证券当日可以用于申购 当日买入的可以赎回不可以卖出 当日赎回的证券当是可以卖出但不可以申购

 权证发行人不可以买卖自己的权证 当日行权取得的标的证券当日不可以卖出 现金方式行权是自动行权，持有人无需申报指令

 代办股份转让时委托指令是以集合竞价方式成交。代办股份转让采用多边净额清算（交易所也采用这种）非上市股份报价转让采用诼笔全额非担保交收结算

      证券公司不得自营所主（代）办的股份

柜台自营买卖的特点：交易量小，交易手续简单，费是少 一般为非上市的债券 自营业务的风险：合规风险 市场风险 经营风险

自营业务的特点：决策的自主性（行为，方式，品种）交易的风险性 收益的不稳定性

自营三级体制：董事会（最高决策机构）――投资决策机构（最高管理机构）――自营业务部（执行机构）自营业务的内部控制：1建立防火墙制度 2自营帐户集中管理和访问权限 3决策和操作档案管理 4独产的实时监控 5风险监控报告机制 6风险监控的纠正和处理 7业绩考核和激历制度 8全面稽查 9自营人员的职业道德和诚信教育

  定向资产管理业务的基本原则：1）公平公正，诚实守信 2）健全内控，规范运作 3）投资风险客户自担 集合资产管理计划客户的义务：1承担风险 2资金来源的合法性 3不得非法汇集他人资金 4不得转让集合资产 5支付管理费，托管费

  集合资产的风险：法律风险 市场风险 经营风险 管理风险

融资融券业务管理基本原则：1守法 2证监会批准3 融资融券要使用自有资金或依法筹集资金4 实行集中统一管理 5健全的业务隔离制度 6前中后台相互分离，相互制约

 融资融券客户的选择标准：A从事证券交易的时间（半年以上）B 账记状态C 信誉状态 D资产状况 E投资风格F关联关系

       融资买入后可以卖券还款或直接还款 融券卖出后可通过买券还券或直接还券 客户融资买的证券权益归客户，客户融券卖出的证券权益归证券公司

融资融券业务的风险：客户信用风险 市场风险 规模和集中度风险 管理风险 信息技术风险 沪深交易所证券回购的品种主要是国债和企业债

同业拆借中心的回购券种主要是国债，融资券和特种金融券

银行间债券市场回购的品种：政府债，中央银行债和金融债券等记帐式债券

回购抵押的债券量应大于融入资金量 收益率在债券回购交易中对于以券融资方是其固定融资成本，对于以资融券方是固定收益

 标准券是一种虚拟的回购综合债券，是不分品种，只分回购期限统一按面值计算持券量的标准化品种  全国银行间债券回购利率是交易双方协定。回购最长为365天 买断式回购应按照公平，诚信，自律，风险自担的原则

     全国银行间买断式回购以净价交易，全价结算。最长不超过91天 上交所国债买断式回购按“一次成交，两次清算”原则 清算和交收两个过程统称为结算

证券交易从结算时间来分：滚动交收 会计日交收（集中在一特定日进行交收）

净额清算的优点：简化手续 提高效率 中国结算上海分公司按照：“先回购，后其它品种”的交收违约顺序

 证券投资分析(数字类) 20 世纪60 年代美国财务学家尤金。法默提出了有效市场假说 1973 美国芝加哥大学教授Fisher Black 和Myron Scholes 提出了第一个期权定价模型 1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二项式模型，以更简单的方式导出期权定价模型，更具有操作性  2005.07.21 颁布的《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》确定了人民币“以市场供求为基础，参考一篮子调节的有管理的”浮 动汇率制度      1991～1997(证券公司，信托公司，老基金，非专业投资的企业法人)机构投资者发展的三个阶段：

1998～2000(封闭式基金，保险资金，银行资金通过质押贷款入市，三类企业作为战略投资者)2006.08 我国批准基金管理公司启动QDII 2001～X(开放式基金)2005.10.27 十届人大常委会十八次会议审议通过了修定《证券法》《公司法》，于2006.01.01 施行 道-琼斯指数中选取了工业类30 家公司(采掘业 制造业 商业)，运输类20 家(航空 铁路 汽车运输 航运业)，公用事业类6 家(电话公司 煤气公司 电力公司)我国公司某类业务收入比重>50%划入该类别，如果没有一项达标就选其他收入比重超30%的划入该类别，否则归入综合类  2001.04.04 《上市公司行业分类指引》将上市公司分为13 个门类(农林 牧 渔 采掘 制造 电力 煤气及水的生产供应 建筑业 交通运输 仓储 信息技术 批零 金融 保险 房地产 社会服务 传播与文化)90 个大类，288 个中类 2007 最新分类沪市分为 10 大行业(金融地产 原材料 工业 可选消费 主要消费 公用事业 能源 电信业务 医药卫生 信息技术)摩尔定律：微处理器速度18 个月翻一番 吉尔德定律：未来25 年主干网带宽每6 个月增加1 倍(二个定律不能搞混)WTO 于1995.01.01 诞生，中国在2001.12.11 日加入  2008.01.01 实施的新税法的税制改革原则：简税制 宽税基 低税率 严征管 四个统一：内企，外企适用统一的税法 统一降低企业所得税税率 统一税前扣除办法和标准 统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠为辅 黄金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比线：1/

8、2/

8、3/

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8、7/8 1 1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3(最为重要)证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理.马柯威茨于1952 年系统提出 夏普，特雷诺 和 詹森 分别于1964 年 1965 年 1966 年提出了资本资产定价模型(CAPM)[1976 年理查德。罗尔对资本资产定价模型提出了无法用经验事实来检验] 1976 史蒂夫。罗斯提出了套利定价理论(APT)是均衡模型 金融工程是20 世纪80 年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998 年美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义  2001.11 中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织(ACIIA)的会员 各国投资联合会国际协议会(ICIA)每年2 次在世界各地召开分析师国际大会。 1998 年协议会通过的《国际伦理纲领`职业行为标准》(这是一个指 导性的协议没有强制性，可以作为名分析师协会在重新认识自已的职业行为伦理时参考)我国的分析师行业自律组织――中国证券业协会证券分析师专业委员会(SAAC)于2000.07.05 在北京成立

 2002.12.13 证券业协会设产协会内议会机构――――中国证券业协会证券分析师委员会(SAAC)成为协会设立的11 个专业委员会之一(原专业委员 会工作转移至新设立的分析师委员会)执业回避：A 承销有商或上市推荐人等执业人员包括在证券公开发行18 个月内调离的资咨询执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告 B 自营，受托投资管理，财务顾问和投资银行等业务的专业人员在离岗后的6 个月不得从事向公众开展证券投资咨询业务 C 不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评价和建议 证券投资咨询人员有权拒绝媒体对本人的稿件断章取义，并自提供稿件后以书面形式保存3 年 会员制业务开展的注册资本为不低于500 万实收资本，每设一家分支机构追加250 万的实收资本。会员制机构就对每笔咨询服务收入按10%计提风 险准备。

 证券投资分析[总结]

 证券分析的意义：1 有利于提高投资决策的科学性；2 正确评估证券的投资价值；3 降低投资者的投资风险；4 科学的投资分析是成功的关键  有效市场的二个前提条件：投资者必须有对信息加工分析并据此判断价格变动的能力 影响证券价格的信息是自由流动的  有效市场分类：弱势有效市场(价格充分反映了历史数据所隐含的信息)半强势有效市场(完全反映所有公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报)强势有效市场(价格及时充分反映所有相关信息包括公开信息和内幕信息) 第I 类资料(所有公开可用的资料)第II 类资料(第I 类中已公开的部分)第III 类资料(第II 类中对证券市场历史数据分析得到的资料) 信息来源：政府部门(国务院证监会 财政部 人民银行 发改委 商务部 统计局 国资委)证交所 上市公司 中介机构 媒体 其他来源(实地调研专家访谈 市场调查 亲戚朋友 内幕信息)技术分析中的首要信息来源是证券交易所 上市公司作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源   我国证券市场的投资理念：价值挖掘型 价值发现型 价值培养型三者并存

证券投资策略：1 保守稳健型a 投资无风险低收益证券(国债 国债回购)b 低风险低收益证券(企业债金融债 可转换债)2 稳健成长型 中风险中收益证券(稳健型基金 指数型基金 分红稳定的蓝筹股 高利率低等级企业债)3 积极成长型 高风险高收益证券  分析师的主要流派：1基本分析流派(以宏观经济，行业特征及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础,)2 技术分析流派(以市场价格，成交量，价和量的变化 时间等市场行为作为分析对象与决非策基础)3 心理分析流派(个体心理分析[基于人的生存欲望，人的权力欲望和人的存在价值欲望三大理论来分析]群体心理分析[基于群体心理理论与逆向 思维理论]4 学术分析流派(哲学基础是“效率市场理论”，不以“战胜市场”为目标) 投资分析的三要素：信息，方法，步骤；方法 1基本分析主要是根据经济学，金融学，投资学财务管理学的基本原理来分析的2技术分析主要根据证券市场自身变化规律得出结果 3证券组合分析法是以多元化投资来降低非系统性风险为出发点  经济指标：1 先行性指标(利率水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模)2 同步性指标(个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额)3 滞后性指标(失业率，库存量，银行未收回贷款)   经济政策包括：货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策 公司分析的侧重点：公司的竞争力 盈利能力 经营管理能力 发展潜力 财务状况 经营业绩 潜在风险 证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法 证券组合的分析内容主要包括：马柯威茨的均值方差模型 资本资产定价模型 特征线模型 因素模型 套利定价模型

   影响债券价值的外部因素：基础利率 市场利率 通货膨胀 外汇汇率 利率期限结构理论：1 市场预期理论 2 流动性偏好理论 3 市场分割理论

影响期限结构的三种因素：1 对未来利率变动方向的预期 2 债券预期收益中存在的流动性溢价 3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之间流动存在障碍

      影响股票投资价值的内部因素：公司净资产 盈利水平股利政策 股份分割 增资或减资 资产重组 影响股票投资价值的外部因素：宏观经济因素(货币政策 财政政策 收入分配政策)行业因素 市场因素 股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率

在一定的假设条件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数

市净率通常考察股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注 ETF 或LOF 潜在的投资价值表现在七个方面：1 交易成本相对低廉 2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透明 4 交易效率想对较高 5 具有理高的流动性相对于普通开放基金 6 潜在的跨市场套利机会 7 折溢价幅度相对较小

  影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值

影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价 2 权利期间(剩余的时间)3 利率 4 标的物的波动性 5 标的资产的收益(负相关)       可转换证券的价值有1投资价值 2转换价值 3理论价值 4市场价值 可转换证券的市场价格=转换比例*转换平价

可转换证券的转换价值=转换比例*标的股票市场价格 转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值 转换贴水=可转换证券的转换价值-可转换证券的市场价格

股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用

宏观经济分析的方法：总量分析法(主要是动态分析也包含静态分析)结构分析法(主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析)      GDP 国内生产总值=消费+投资+政府支出(包括购买不包括转移支付)+净出口(出口-进口)GNP 国民生产总值(GNP 包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入)GDP=GNP-本国公民在外国取得的收入+外国居民在国内取得的收入

通货膨胀用三种指标衡量：1零售物价指数CPI 2生产者物价指数PPI 3国民生产总值平减指数 通货膨胀传统解释的原因有三种：需求拉上的 成本推进的 结构性的

国际收支包括：经常项目(贸易收支 劳务收支 单方面转移)资本项目(直接投资政府和银行的长期借款 企业信贷) 外商投资包括直接投资(用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业)间接投资(对外借款 „„直接投资以外的各种利用外资形式) 货币供应量的三个层次1)M0 流通中的现金 2)M1 狭义货币供应量(M0+活期存款)3)M2 广义货币供应量(M1+定期存款+证券公司的客户保证金)M2-M1=准货币

       一国的国际储备包括：外汇储备 黄金储备 特别提款权 国际货币组织的储备头寸(IMF)财政收入包括：各项税收 专项收入 其他收入 国有企业计划亏损补贴

宏观经济对证券市场的影响途径：1 企业经济效益 2 居民收入水平3 投资者对股价的预期 4 资金成本 通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应 负债效应 存货效应 波纹效应

国债的功能：1 国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构 2 调节资金供求和货币流通量

选择性货币政策工具：1直接信用控制(行政命令的方式对金融机构的信用活动进行控制，手段包括:规定利率限额与信用配额 信用条件限制 规定金融机构流动性比率和直接干预)2间接信用指导(道义劝告 窗口指导) 收入政策目标包括：收入总量目标(着眼于宏观经济总量平衡，处理积累和消费)收入结构目标(处理各种收入的比例) 国际金融市场影响我国证券市场的途径：1 通过人民币的汇率预期 2通过宏观面和政策面间接影响3通过微观面直接影响

 股票市场供给的决定因素：1上市公司质量(最根本)2上市公司数量（直接决定）【影响上市公司数量主要因素1宏观经济环境2制度因素(主要是发行上市制度 市场设立制度和股权流通制度)3市场因素】

 股票需求的因素：1 宏观经济环境 2 政策回素(A 市场准入B 利率变动C 证券公司的增资拓宽D 银证合作的前景)4 居民金融同产结构的调整 5 机构投资者的壮大 6 资本市场的开放程度(服务性开放投资性开放)    融资融券对市场的风险：助涨助跌 证券交易容易被操纵 对金融体系的稳定性带来一定的威胁 产业的三个特点：规模性 职业化 社会功能 道-琼斯指数分三类：工业 运输业 公用事业

完全竞争特点：(农产品)1 生产者众多，生产资料可以完全流动 2 产品同质无差别 3 市场决定价格，企业只能接受价格 4 盈利由产品需求决定 5 生产者自由进退 6 市场信息对买卖双方都畅通

 垄断竞争特点：(制成品纺织等轻工业产品)1 生产者众多，生产资料可以流动 2 产品同种但不同质 3 对产品的价格有一定的控制力

 寡头垄断特点：(钢铁 汽车 石油)1 初始投入大，阻止大量中小企业进入 2 大规模生产才能获得好的效益 3 对产品价格有垄断能力

 完全垄断特点：(发电厂 煤气公司 自来水公司 邮电通信 稀有金属矿开采)1 市场被独家企业所控制 2 产品没有或缺少相近的替代品 3 垄断者根据供需制定理想的价格和产量 4 自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束。

 行业分三类：增长型行业(计算机 复印机)周期性行业(耐用消费品 需求收入弹性较高的行业)防守型行业(食品 公用事业) 行业生命周期：幼稚期(高风险低收益)适合投机者和创业投资者 [太阳能] 成长期(高风险高收益)适合投资。但破产率与被兼并率相当高[电子信息] 成熟期(稳定风险高收益)适合收益型投资者[石油冶炼] 衰退期分为自然衰退和偶然衰退 [钢铁 纺织业 煤炭开采 自行车 钟表]   行业成熟表现为：技术成熟 产品成熟 工艺成熟 产业组织成熟] 成熟期的特点：1 规模空前，地位显赫，产品普及 2 行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现 3 构成支柱产业地位 4 从价格竞争向非价格竞争转变 行业的兴衰受到技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变和经济全球化影响

    产业政策包括：产业组织政策(核心)和 产业结构政策(核心)产业技术政策 产业布局政策 产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业 产业组织政策包括：市场秩序政策 产业合理政策 产业保护政策

产为布局政策的原则：经济性 合理性 协调性平衡性 《谢尔曼反垄断法》(1890 年)保护贸易与商业免受非法限制和垄断 《克雷顿反垄断法》(1914 年)限制一家公司持有其他公司股票减弱行业竞争 《罗宾逊。帕特曼法》(1936 年)规定了价格歧视是非法的

 经济全球化主要表现在：1 生产活动的全球化 2WTO 的诞生 3 金融日益融合一起 4 投资活动遍及全球 5 跨国公司作用进一步加强

 行业分析的方法：历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法 比较研究法 数理统计法(相关分析 一元线性回归 时间数列

 公司的基本分析：公司行业地位分析 公司经济区位分析 公司产品分析 公司经营能力分析 公司盈利能力和成长性分析

  区位分析包括：区位内自然条件与基础条件 区位内政府的产业政策 区位内的经济特色

公司产品分析：产品竞争能力(成本优势技术优势 质量优势)产品的市场占有率 产品的品牌战略(创造市场，联合市场，巩固市场) 公司规模变动特征及扩张潜力分析：1 公司的规模扩张是由供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场，是依靠技术进步还是其 它生产要素 2 纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前 3 横向行业内比较了解行业内地位 4 预测主要产品的市场前景及公司的未来市场份额 5 分析公司的财务状况及投资和筹资能力

    公司主要财务报表：资产负债表(静态的)利润表(损益表)现金流量表 现金流量表主要分为：投资活动 经营活动 筹资活动 财务报表的分析方法有二种：比较分析法 因素分析法 公司财务比率分析

 1变现能力分析(短期偿债能力)：a流动比率=流动资产/流动负债 b速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 c营运资金=流动资产-流动负债

 2营运能力分析：a1存货周转率=营业成本/平均存货(次)a2存货周转天数=360*平均存货/营业成本 a3平均存货=(存货期初数+存货期末数)/2 b1应收账款周转率=营业收入/平均应收账款(次)b2应收账款周转天数= 360(天)*平均就收账款/营业收入 c1流动资产周转率 c2总资产周转率 c3平均流动资产 c4平均资产总额 c5负债总额

 3长期偿债能力分析：a资产负债率= 负债总额/资产总额 b产权比率=负债总额/股东权益 c有形资产净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)d已获利息倍数 e其他因素（长期租赁、担保责任、或有项目） 长期债务与营运资金比率=<1(长期债务不应超过营运资金[=流动资产-流动负债])净利润=销售收入-销售成本

 4盈利能力分析： 销售净利率= × 100% 销售毛利率= × 100% 销售收入 销售收入 净利润 净利润     资产净利率= × 100% 净资产收益率= × 100%平均资产总额 期末净资产 净利润 每股市价 投资收益分析 每股收益= 市盈率=(倍)期末发行在外的普通股总数 每股收益 每股股利 普通股每股股利 股利支付率= × 100% 股票获利率= × 100% 每股收益 普通股每股市价

每股净资产= 年末净资产(理论上股票的最低价值)市净率=每股市价(倍)发行在外的年末普通股数 每股净资产  经营现金净流量 现金流量分析：(流动性分析)现金到期债务比= 本期到期债务 经营现金净流量 经营现金净流量  现金流动负债比= 现金债务总额比= 流动负债 债务总额 经营现金净流量 经营现金净流量(获取现金能力分析)销售现金比率= 每股营业现金净流量= 销售收入 普通股股数(财务弹性分析：利用投资机会的能力)现金满足投资比率=近5 年经营活动现金净流量  现金股利保障倍数=每股营业现金净流量近5 年资本支出，存货增加，现金股利之和 每股现金股利 经营现金净流量 营运指数= >1 经营所得现金 EVA(经济增加值)=NOPAT-资本X 资本成本率 MVA(市场增加值)=市值-资本 扩张型公司重组：购买资产 收购公司 收购股份 合资组建公司 公司合并(吸收合并，新设合并)  调整型公司重组：股权置换 股权资产置换 资产置换 资产出售剥离 公司分立 资产配负债剥离

控制权变更重组：股权无偿划拨 股权协议转让 公司股权托管和公司托管 表决权信托 股份回购 交叉控股 区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并，实质性重组一般要将被并购企业的50%以上资产与并购企业的资产进行置换 或 合并 折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率 本金化率是将未来永续性预期收益折算成现值的比率   关联交易：关联购销 资产租赁 担保托管经营 关联方共同投资

关联交易的主要作用：1 降低交易成本 2 促进生产经营渠道的畅通 3 提供扩张所需的优质资产 4 有利于实现利润的最大化 技术分析是应用数学和逻辑的方法探索出一些典型变化规律的四要素：价，量，时，空  技术分析的理论基础——道氏理论(主要原理：1 市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格 2 市场波动具有趋势性 3 主要趋势有三个阶段―――累积期-上涨期-累积期 4 二种平均价格指数必须相互确认 5 趋势必须要交易量的确认 6 趋势形成后将持续)   技术分析分为五大类：指标类 切线类 形态类 K 线类 波浪类 证券市场主要有三种人：多头 空头 旁观者(持股者和持币者)反转突破形态：头肩形态(头肩顶头肩底 复合头肩形态)双重顶和双重底形态 三重顶(底)形态 圆弧形态 喇叭形(多出现在顶部)V 形反转(失控形态) 持续整理形态：三角形(对称三角形，上升三角形，下降三角形)矩形 旗形(时间不能太长应短于3 周)楔形  波浪理论全称是“艾略特波浪理论”直到20世纪70年代由柯林斯(是此人整理出来的)的专著《Wave Theory》出版后波浪理论才正式确立  波浪理论考虑的三个因素：形态(最重要，波浪理论赖以生存的基础)相对位置比例 时间长短  葛兰碧九大原则：1 价格随量增递增，股价继续上升 2 突破前一波的高峰创新高继续上扬，但此时的量没有突破存在股价潜在的反转信号 3 股价随成交量的递减而回升，量跟不上存在潜在反转信号 4 股价随成交量的缓慢递增而逐渐上升，随后走势突然垂直的喷发行情 5 股价走势因成交量的递增而上升 6 在一波长期下跌形成的谷底后股价回升，成交量并没有随股价而上升，股价乏力再度跌落谷底附近当第二谷 的成交量低于第一谷底时股价将要上升 7 股价往下跌的落相当长的时间后市场出现恐慌性抛售，此时成交量放大股价大幅度下跌。创出新低 8 股价下跌，向下突破股价形态，趋势线出现了大成交量明确表示出了下跌趋势 9 当市场持续上涨数月后出现成交量放大滞胀此是下跌的先兆，但 股价并不一定必然下跌。股价连续下跌之后在低位出现大成交量股价却没有进一步下跌此时表示进货通常是上涨的前兆。

 涨停板制度下的量价分析：1 涨停量小继续上扬 跌停量小继续下跌 2 涨停(跌停)打开次数越多，时间越久成交量越大下跌(上升)可能性越大 3 涨停(跌停)关门越早次日涨势(跌势)可能性越大 4 封住涨跌停板的买卖盘数量越大说明后续涨跌幅也越大

 技术分析的主要理论： K线理论 切线理论 形态理论 波浪理论 量价关系理论 其他理论(随机漫步理论 循环周期理论 相反理论) 技术指标分为：趋势型指标(MA,MACD)超买超卖指标(WMS，KDJ，RSI，BIAS)人气指标(PSY，OBV)大势型指标(ADL，ADR，OBOS) MA 的特点：追踪趋势 滞后性 稳定性 助涨助跌性 支撑和压力线特性 MACD 由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部份组成，DIF 是核心，DEA 是辅助

 证券组合的分类：避税型证券组合(市政债券)收入型证券组合(附息债券，优先股，一些避税债券)增长型证券组合(很少分红的普通股)收入和增长混合型(收入型和增长型证券达到均衡)货币市场型证券组合(国库券 高信用商业票据)国际型证券组合(海外不同国家)指数化型证券组合(信奉有效市场理论，模拟某些指市场指数) 证券组合的管理步骤：1 确定投资政策(包括投资目标，投资规模，投资对象及 投资策略和措施)2 进行投资分析 3 构建证券投资组合(需要注意个别证券的选择，投资时机的选择，多元化)4 组合的修下 5 组合业绩评估

     收益率= 收益率(r)= 期望收益率E(r)方差σ= 证券组合的可行域：完全正相关(ρ=1)：组合线是直线 完全负相关(ρ=-1)：组合线是折线 不相关时(ρ =0)：组合线是条双曲线

  不允许卖空的情况下三种以上证券组合是一个有限区域，允许卖空是一个包含该有限域的无限区域

无差异曲线的特点：1 无差异曲线是由左向右向上弯曲的曲线 2 每个投资者的无差异曲线互不相交 3 同一条无差异曲线上的组合带给投资者的满 意程度是相同的 4 不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度是不同的 5 无差异曲线的位置越高，其带来的满意程度越高 6 无差异曲线向上弯曲的程度反映投资者承受风险的能力  资本资产定价模型的假设条件：1 投资者都依据期望收益率和方差来评价证券组合 2 对收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 3 资本市场是没有摩擦的(摩擦是指阻碍信息自由流动的。不考虑交易成本，红利，股息，资本利得的征税„)  资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系

证券市场线对任意证券组合的期望收益率和风险之间的关系做了完整阐述 ErI = 无风险利率+(任意组合期望收益率-无风险利率)*系数

 任意证券组合的期望收益率由二部分构成：1 由无风险利率它是由时间创造的2 承担风险的补偿。通常称为风险溢价

 套利定价模型的假设条件：1 投资者追求收益厌恶风险 2 所有证券组合都受同一个共同因素影响 3 投资者能发现市场上存在的套利机会并利用

 久期与息票利率，到期收益率呈相反关系，息票率越高久期越短 久期与债券的到期期限成正相关关系，到期期限越长久期越长

 久期的缺陷：1 对所有现金流采用了同样的收益率 2 认为价格与收益率之间都是线性关系，实际情况经常是非线性的

       金融工程运作步骤：诊断 分析 生产 定价 修正 商品化

金融工程应用于四大领域：公司理财 金融工具交易 投资管理 风险管理 期货套期保值 基差走弱有利于买进套期保值，基差变大有利于卖出套期保值

套利交易对期货市场的作用：有利于被扭曲的价格恢复正常 有利于市场的流动性提高 抑制过度投机 套利的风险：政策风险 市场风险 操作风险 资金风险 VaR 是指处于风险中的价值

VaR 主要计算方法：局部估值法(德尔塔正态分布法)完全估值法(历史模拟法 蒙特卡罗模拟法)证券分析师不仅包括企业调研进行单个证券分析的分析师还包括投资组合管理人，基金管理人 投资顾问 经济学家 企业战略分析师

 分析师的主要职能：1 对未来走势进行预测，对投资的可行性进行分析评判 2 引导理性投资 3 为上市公司提供财务顾问 4 为地方政府决策提供依据

  分析师的二大基本业务内容：投资咨询 财务顾问

分析师组织的功能：1 为会员进行认证 2 对会员进行职业道德行为标准管理 3 定期不定期对分析师进行培训，研讨国际交流 《国际伦理纲领，职业行主标准》

    三大基本要求：1诚实,正直,公平2谨慎认真的态度,从道德标准出发进行分析 3努力保持自己的职业水平三大原则：1 公平对待已有客户和潜在客户 2 独立性和客观性 3 信托责任

执业行为操作规则：1 做出建议和操作时要适宜性 2 合理的分析和表述 3 信息披露 4 保存客户机密 执业纪律：1 禁止不正确表述 2 利益冲突的披露 3 客户交易的优先权 4 禁止自行对客户账记作主交易 5 禁止利用非公开信息 6 禁止剽窃

第五篇：第四章 证券自营和资产管理业务

第四章 证券自营和资产管理业务

本章共分两节内容

第一节 证券自营业务

一、证券自营业务的含义与特点

（一）证券自营业务的含义

1、自营业务的四层含义

2、证券自营业务的对象：上市证券与非上市证券考试大论坛

（二）证券自营业务的特点（重点掌握）

1、决策的自主性

交易行为的自主性

选择交易方式的自主性

选择交易品种、价格的自主性

2、交易的风险性

3、收益的不稳定性

二、证券公司证券自营业务的管理

（一）证券自营业务的决策与授权

（二）证券自营业务的操作管理

（三）证券自营业务的风险监控

1、自营业务的风险

法律风险

市场风险

经营风险来源：考试大的美女编辑们

2、自营业务风险的监控

（1）自营业务的规模及比例控制（重点掌握，重要考点）

（2）自营业务的内部控制

3、证券自营业务信息报告

三、证券自营业务的禁止行为（重点掌握，重要知识点及考点，请同学们仔细阅读并掌握）

（一）禁止内幕交易

1、内幕交易以及内幕交易行为

2、内幕信息

（二）禁止操纵市场

1、操纵市场的定义{来源：考{试大}

2、操纵市场的手段

（三）其他禁止的行为

四、证券自营业务的监管和法律责任

监管措施

法律责任

第二节 资产管理业务

一、资产管理业务的含义及种类

资产管理业务的含义

资产管理业务的种类

为单一客户办理定向资产管理业务

为多个客户办理集合资产管理业务

要区分限定性集合资产管理计划和非限定性集合资产管理计划

为客户办理特定目的的专项资产管理业务

二、资产管理业务的管理

资产管理业务管理的基本原则

资产管理业务的运作管理（重点掌握，对有关数值应重点记忆）

证券公司办理资产管理业务的一般规定

证券公司办理集合资产管理业务运作的基本规范

（三）资产管理业务资格（重点掌握，对有关数值应重点记忆）

（四）设立集合资产管理计划的备案与批准程序

（五）集合资产管理计划说明书请访问考试大网站/

（六）资产管理合同

（七）资产管理业务的禁止行为（重点掌握，重要知识点与考点，请同学们加强理解和记忆）

（八）客户资产托管

（九）资产管理业务中证券公司及客户的权利与义务

三、资产管理业务的风险及其控制

（一）资产管理业务的风险

法律风险

市场风险

经营风险

管理风险

（二）资产管理业务风险的控制

四、资产管理业务的监管和法律责任

监管措施

第四章 模拟试题

一、单项选择题

1、综合类证券公司以盈利为目的，并以自有资金和依法筹集的资金，用以自己名义开设的账户买卖有价证券的行为是证券公司的（）。

A、经纪业务；B、代理业务；C、自营业务；D、承销业务来源：

2、证券公司自营业务的主要内容是（）

A、上市证券的自营买卖；B、非上市证券的自营买卖；C、凭证式债券的自营买卖；D、金融衍生工具的自营买卖

3、证券公司自营业务的特点之一是（）

A、决策的限制性；B、收益的不稳定性；C、交易的持久性；D、买卖的间接性

二、多项选择题

1、证券公司从事客户资产管理业务，必须遵守的一般规定包括（）

A、办理定向资产管理业务时，接受单个客户的资产净值不得低于人民币100万元；

B、办理集合资产管理业务时，只能接受货币资金形式的资产；

C、设立限定性集合资产管理计划的，接受单个客户的资金数额不得低于人民币10万元；

D、设立非限定性集合资产管理计划的，接受单个客户的资金数额不得低于人民币10万元。

2、证券公司从事客户资产管理业务，不得有（）行为

A、以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在自营账户与资产管理账户之间进行买卖，损害客户的利益；

B、以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在不同的资产管理账户之间进行买卖，损害客户的利益；

C、自营业务抢先于资产管理业务进行交易，损害客户的利益；

D、以获取佣金或者其他利益为目的，用客户资产进行不必要的证券交易。

3、证券公司从事客户资产管理业务，不得有（）行为

A、内幕交易；B、操纵市场；

C、将集合资产管理计划资产用于资金拆借、贷款、抵押融资或者对外担保等用途；

D、将集合资产管理计划资产用于可能承担无限责任的投资。

三、判断题

1、与经纪业务相比较，自营业务在交易行为上具有非自主性。（F）

2、证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来源于低买高卖的价差，这种收益像代理手续费那样稳定。（F）

3、证券公司办理集合资产管理业务，设立集合资产管理计划，应当符合的要求之一是：设立限定性集合资产管理计划的，净资本不低于人民币5亿元。（F）