识别螺纹钢质量

第一篇：识别螺纹钢质量

"目前钢材市场上的伪劣热轧带肋钢筋（俗称螺纹钢）不合格因素主要是：

1、实际尺寸比名义尺寸小一个规格左右，经销商通过实际重量进货，理论重量交货赚取金属量，获取暴利。

2、强度偏低。

3、化学成份不合格率高。究其原因主要是小轧钢厂原料不合格，用土炼钢坯轧制螺纹钢所致。在购买螺纹钢时，首先从外观尺寸看，可用游标卡量具简单测量实际尺寸是否比标明尺寸（一般螺纹钢上均轧有规格标志）小约一个规格左右或更多（如Ø12螺纹钢标准内径为11.5±0.4mm，而伪劣螺纹钢内径大多为10mm左右）。同时有些伪劣螺纹钢通过轧扁的方式来欺骗人的视觉，因而从钢筋端面观察其为扁椭圆形，而正规材端面应基本为圆形；其二，从表面质量看，伪劣螺纹钢由于用土坯轧制，其表面质量差，常带有结疤等缺陷，有整体粗糙感。同时有些小轧厂由于加热温度、轧制速度不够，表面颜色偏红；其三，正规钢材在厂家出厂时大多大捆包装，成捆钢材上均挂有与实物相对应的金属标牌，标明厂家、钢材牌号、批号、规格及检验代号等。而伪劣钢筋由于生产条件简陋，无大型吊装设备，大多小捆（十根左右捆扎）包装或散装，无金属标牌、无质量保证书。当然要根本避免买到伪劣钢筋，还是到名牌厂商的直接代理商处购买，特别是省内名牌钢筋（为三钢的“闽光”牌螺纹钢）不仅质量稳定，而且即使发生争议也易处理。有经验的人还可以通过火花判别其他化学成分。

建议用户在购买螺纹钢时，一定要到正规钢材经营单位或经营点购买正规钢材，索取钢材质量证明书，并进行验收。对有质量疑义的可到专业检验机构进行质量咨询及检测。

第二篇：螺纹钢生产成本

螺纹钢生产成本

炼铁成本构成炼铁工艺的生产成本构成主要为原材料（球团、铁矿石等）、辅助材料（石灰石、硅石、耐火材料等）、燃料及动力（焦炭、煤粉、煤气、氧气、水、电等）、直接工资和福利、制造费用、成本扣除（煤气回收、水渣回收、焦炭筛下物回收等）。根据高炉冶炼原理，生产1吨生铁，需要1.5-2.0吨铁矿石、0.4-0.6吨焦炭以及0.2-0.4吨熔剂。

炼钢成本构成（钢坯成本）

炼钢工艺的生产成本构成主要为生铁、废钢、合金、电极、耐火材料、辅助材料、电能、维检和其他等费用。中国目前主要的炼钢设备为转炉和电炉，基于冶炼原理的不同，转炉和电炉在主要的原料（生铁、废钢）配比有一定的差异，转炉工艺一样需配置10%的废钢，而电炉工艺废钢的使用量则占到80％。

结合海内钢铁企业的平均状况，炼铁工艺中影响总成本的主要因素是原料（铁矿石、焦炭）成本，而包括辅料、燃料、人工费用在内的其他费用与副产品回收进行冲抵后仅占总成本的10%左右，而炼钢工艺中因为耗电量的增加、合金的加入以及维检费用的上升使得除主要原料外的其他费用占到炼钢总成本的18％左右。炼铁、炼钢工艺中的其他费用波动不大。炼钢成本计算模式

本文以1吨钢生铁需要1.6吨铁矿石、0.45吨焦炭为计算依据，并参照2007年中国钢铁行业的平均铁钢比（0.96）和废钢单耗（0.15吨）作为测算依据，形成以下模型：

生铁吨制造成本＝（1.6×铁矿石+0.45×焦炭）/0.9

粗钢吨制造成本＝（0.96×生铁+0.15×废钢）/0.8

2钢铁企业的粗钢成本因受多因素的影响，不同的工艺、不同的炉况、冶炼不同的产品均会使成本发生很大变化。上述模型仅是从行业研究角度，对整个钢铁行业所测算的一个平均水平。

在实际研究时，考虑到炼铁、炼钢工艺中其他费用波动不大，一样仅对价格波动大且对成本有孪大影响的铁矿石、焦炭、废钢的价格变动所引起的粗钢成本的变动值进行测算。螺纹钢轧制成本：约150元

螺纹钢成本计算示例

按照目前（9月3日）的铁矿石价格630元/吨 焦炭1800元/吨 废钢价格2450 螺纹钢轧制成本150元/吨 来计算.目前的螺纹钢不含税成本应该是：

(0.96*(1.6*630+0.45*1800)/0.9+0.15*2450)/0.82*+150=2963元/吨

那么含税价格应该是2963*1.17=3466元/吨

第三篇：螺纹钢使用说明书

一、保管要求 露天存放。

（一）、实行专门的露天货场堆存，不得与其他物品混存。

（二）、堆垛要垫好垫基，垫基高度不得低于20公分。垛底应用石墩、砖块等有缝隙的通风材料，以防存水腐蚀。

（三）、储存区及库内通道上禁止存放任何物品。装卸、搬运工作的现场和通道要保持整洁、平坦。

二、包装要求

（一）、应用不少于直径4mm双层普通低碳钢丝捆扎，包装要牢固，每件包装物上至少要有两个标签。

（二）、标签内容包括：产地（生产厂）、规格、质量、批号、捆号、支数、重量、生产日期。

三、首次盘点

（一）、验收方法

检斤与换算相结合。同产地（生产厂）、规格抽一定数量检斤，算出平均数乘以捆数，换算出重量与出质人提供的帐面重量相比，在误差允许范围内即可。有的为纯理论计重出厂，我们的换算应与出质人帐面数量一致。其计算公式为：

单件重量=（直径÷2）2×∏×7.85×长度×支数÷1000 重量单位（公斤）、直径单位（毫米）、单位（米）

（二）、注意事项：测量螺纹钢直径应位于两肋垂直的螺纹下。换算出的重量与标签上的标重是否相符。

（三）、出质人要出具详细的库存表，内容包括质物规格型号、数量、重量、货位。检斤单、材质单等。

四、日常监管

（一）、入库监管

1、验收方法

检斤或理论换算重量入库，出质人提供帐面重量。

2、注意事项

（1）螺纹钢入库前要进行认真检查，如发现外观不好、钢材的肋上有断裂现象、水湿变质、包装破损等异状，要及时处理。

（2）装卸、堆垛、卸垛作业结束后，要对储存区进行彻底检查，排除异常情况。（3）标志内容与入库单上的信息是否相符。（4）换算出重量与标志上的重量标识相比较。

3、堆码要求

（1）堆垛要卧试放平，有条件的一定要码井字垛，上下层应垂直码放。无条件的可码条形垛，每层要下垫填充物。垛底每平方米承重不得超过8吨重。库内堆垛，垛高距房梁不小于1米。垛底每平方米承重不得超过6吨重。

（2）库内堆垛与堆垛之间应留出必要的通道。主要通道宽度不小于2米，其他通道不小于1.5米，垛距墙不小于0.5米，距柱不小于0.2米。

4、出质人应提供的原始单据 入库单、检斤单、材质单等

5、填写《货物入库质押申请/批准单》。

（二）解除监管、出库

1、大型生产企业由于生产和销售是连续作业，绝对达到事前控制不现实。但可通过以下措施起到事前控制的作用。

(1)跟踪出质人一段时间的每日出库量，警戒线的设臵可设为底线之上加3-5天的销售出库量，留有缓冲时间和库存量。

(2)加大盘点频次，工作量许可的情况下每日盘点。

(3)《质物日控货通知单》每日及时下达，出质人应加盖预留印鉴确认。

2、经销企业或小型生产企业应做到事前控制。

出质人出库前应将出库品种规格和数量填写《质押物解押出库/批准单》，监管员审核后，予以批准确认。出质人作业完成后，在《质物解押出库申请/批准单》上填写实际出库件数和重量，并提供出库单原始单据。

3、出质人配合填写的单据

《质物解除质押出库申请/批准表》，并加盖预留印鉴。

（三）日常盘点

1、计量方法 按件计重。

2、盘点周期 每日盘点一次。

3、数量与重量的复核

件数需与账面上的数量相符，标签重量平均数乘以捆数，与帐面上的重量相比，在误差允许范围内即可。

如有不符，需与出质人核对，查找原因。

（四）日常现场巡查注意事项

监管员巡查现场，检查出质人出库货物是否与《质押物解押出库/批准单》相符。

（五）监管物数量盈亏的处理 每月月底双方通盘一次，在合理误差内，由质押操作部与出质人协商处理。

（六）货位图及其他替代手段的应用（货位管理）进行货位管理，货位上要有件数和重量等数据。

五、操作人员应配备的工具和劳保用品 棉大衣、安全帽、手套、雨鞋

六、监管过程中遇到特殊的问题及解决方法：

出质人所提供原始单据传递不及时,导致实际库存与账目不符,采用不定期对账的方式,同时与盘点结果核对,进行账目调整。应注意保证盘点次数。

七、相关知识： 螺纹钢 

1、概述

螺纹钢亦称变形钢筋或异形钢筋。其与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。

螺纹钢属于小型型钢钢材，主要用于钢筋混凝土建筑构件的骨架。在使用中要求有一定的机械强度、弯曲变形性能及工艺焊接性能。

生产螺纹钢的原料钢坯为经镇静熔炼处理的碳素结构钢或低合金结构钢，成品钢筋为热轧成形、正火或热轧状态交货。 2.种类

螺纹钢常用的分类方法有两种：一是以几何形状分类，根据横肋的截面形状及肋的间距不同进行分类或分型，如英国标准（ＢＳ４４４９）中，将螺纹钢分为 Ⅰ型、Ⅱ 型。这种分类方式主要反应螺纹钢的握紧性能。二是以性能分类（级），例如我国标准（Ｇ Ｂ１４ ９９）中，按强度级别（屈服点/抗拉强度）将螺纹钢分为３个等级；日本工业标准（ＪＩ ＳＧ３１１２）中，按综合性能将螺纹钢分为５个种类；英国标准（ＢＳ４４６１）中，也规定了螺纹钢性能试验的 若干等级。此外还可按用途对螺纹钢进行分类，如分为钢筋混凝土用普通钢筋及予应力钢筋 混凝土用热处理钢筋等。

 3.进出口情况

螺纹钢是中型以上建筑构件必须用钢材，我国每年都有一定进口批量。主要生产国和地区为日本、西欧。出口螺纹钢的数量近年有所增长，国内主要出口生产厂家为北京、天津、上海、武汉、四川、辽宁等省市的钢铁企业。输往地区主要为港澳及东南亚地区。

进口螺纹钢的横肋几何形状主要为普通方形螺纹或普通斜方形螺纹。国产螺纹钢的横肋几何形状主要有螺旋形、人字形、月牙形三种。螺纹钢的定货原则一般是在满足工程设计所需握紧性能要求的基础上，以机械工艺性能或机械强度指标为主。4.规格及外观质量

（１）规格：螺纹钢的规格要求应在进出口贸易合同中列明。一般应包括标准的牌号（种类代号）、钢筋的公称直径、公称重量（质量）、规定长度及上述指标的允差值等各项。有关标准 见“７”所列。

我国标准推荐公称直径为８、１０、１２、１６、２０、４０ｍｍ的螺纹钢系列。供货长度分定尺和倍尺二种。我国出口螺纹钢定尺选择范围为６～１２ｍ，日本产螺纹钢定尺选择范围为３.５ ～１０ｍ。

（２）外观质量：①表面质量。有关标准中对螺纹钢的表面质量作了规定，要求端头应切得平直，表面不得有裂缝、结疤和折迭，不得存在使用上有害的缺陷等；②外形尺寸偏差允许值。螺纹钢的弯曲度及钢筋几何形状的要求在有关标准中作了规定。如我国标准规定，直条钢筋的弯曲度不大于６ｍｍ/ｍ，总弯曲度不大于钢筋总长度的０.６%。 5.机械性能检验

（１）性能指标：考核螺纹钢机械性能的检验项目包括拉伸试验（抗拉强度、屈服强度、延伸率）、弯曲试验（一次弯曲及反弯曲）。具体指标见表６—７—7所列。（２）检验方法：①拉伸试验方法：常用的标准检验方法有ＧＢ/Ｔ２２８-８７、ＪＩＳＺ２２０１、ＪＩ ＳＺ２２４１、ＡＳＴＭＡ３７０、ГОСТ１４９７、ＢＳ１８等；②弯曲试验方法：常 用的标准检验方法有ＧＢ/Ｔ２３２-８８、ＪＩＳＺ２２４８、ＡＳＴＭE２９０、ГОСТ１４０１ ９等。

6、常用产品规格标准

ＧＢ７００—８８（碳素结构钢）；ＧＢ/Ｔ ２１０１—８９（型钢验收、包装、标志及质量证明书的一般规定）；ＧＢ１４９９—９１（混凝土用钢筋）；ＪＩＳ Ｇ３１１２—８７（９８）（钢筋混凝土用棒钢）；ＪＩＳＧ３１９１—６６（９４）（热轧棒钢和卷棒钢的形状、尺寸、重量及其容许差）；ＢＳ４４４９—９７（混凝土结构用热轧钢筋）。

7、有关注意事项

螺纹钢筋的成品质量随冶金熔炼炉次和热轧批次的工艺情况而有所变化，炉号和批号是抽样检验的基础。因此进口收用货部门和仓储部门要注意保留货物上的标记，出口企业和外贸部门也要按标准要求分清批次、炉号并提供质量证明书。

螺纹钢一般是裸装捆扎交货，存放时要注意防潮，锈蚀对螺纹钢的性能将产生不良影响。

8、化学成分检验

（１）检验方法：对上述化学成分进行检验分析时常用的标准检验方法如下： ＧＢ/Ｔ２２３、ＪＩＳＧ１２１１?１２１５、ＢＳ１８３７、ＢＳ手册１９等。（２）成分指标：考核螺纹钢成分含量的指标主要有：C、Ｍn、Ｐ、Ｓ、Ｓi等项，牌号不 同，含量 各有差别，其大致范围为：C（０.１０～０.４０%）、Ｍn＜１.８０%、Ｐ＜０.０５０ %、Ｓ＜０.０５０%、Ｓi（０.６０～１.００%）.建筑用钢材广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。生产厂家在我国主要分布在华北和东北，华北地区如首钢、唐钢、宣钢、承钢等，东北地区如西林、北台、抚钢等。

钢筋混凝土用钢筋是指钢筋混凝土配筋用的直条或盘条状钢材，其外形分为光圆钢筋和变形钢筋两种，交货状态为直条和盘圆两种。光圆钢筋实际上就是普通低碳钢的小圆钢和盘圆。变形钢筋是表面带肋的钢筋，通常带有2道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。横肋的外 形为螺旋形、人字形、月牙形3种。钢筋的公称直径 为8-50毫米，推荐采用的直径为8、12、16、20、25、32、40毫米。钢筋在混凝土中主要承受拉应力。变形钢筋由于肋的作用，和混凝土有较大的粘结能力，因而能更好地承受外力的作用。钢筋广泛用于各 种建筑结构、特别是大型、重型、轻型薄壁和高层建筑结构。

螺纹钢与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。螺纹钢常用的分类方法有两种：一是以几何形状分类，根据横肋的截面形状及肋的间距不同进行分类或分型，如英国标准（BS4449）中，将螺纹钢分为 Ⅰ型、Ⅱ 型。这种分类方式主要反应螺纹钢的握紧性能。二是以性能分类（级），例如我国标准（G B1499）中，按强度级别（屈服点/抗拉强度）将螺纹钢分为3个等级；

钢筋的公称直径范围为6～25mm，标准推荐的钢筋公称直径为6、8、10、12、16、20、25、32、40、50mm。钢筋通常按定尺长度交货，具体交货长度应在合同中注明；•钢筋以盘卷交货时，每盘应是一条钢筋，允许每批有5％•的盘数（不足两盘时可有两盘）由两条钢筋组成。其盘重及盘径由供需双方协商规定。

螺纹钢一般是裸装捆扎交货，存放时要注意防潮，锈蚀对螺纹钢的性能将产生不良影响。

山东###钢铁有限公司 2016年1月

第四篇：螺纹钢分析

2010年节能减排目标基本完成，前期受&;拉闸限电&;影响的钢厂开始恢复生产，钢材供给有所增加，而且进入冬季，房屋建设和基础实施建设都受到一定的影响，螺纹消费进入淡季，现在现货价格较高，贸易商补库存的热情不高，螺纹的消费雪上加霜，在农历新年之前螺纹将震荡回落。

基础建设继续高速发展：2011年是&;十二五&;规划的第一年，一般实际投资力度和项目建设强度会偏高，其中铁路投资和高速公路投资都将超过&;十一五&;规划，除此之外，随着城市化进程和区域经济规划的推进，城市轨道建设也会加速推进，预计2011年基础建设领域耗钢增速在9.2%。

房地产市场表现平稳、保障房有亮点：经过二次调控后，房屋成交量在大幅下滑后出现反弹，房屋新开工面积、施工面积、投资等出现全面回升，而2011年保障性住房建设目标为1000万套，比2010年计划的580万套增加了72.4%，房屋建设的大量开工，保障了钢材需求的增加。

原材料价格继续上涨：铁矿石改为季度定价后，国内钢材的议价能力继续削弱，只能被动接受三大矿山的定价，2011年铁矿石价格易涨难跌，炼焦行业继续进行行业兼并重组、淘汰落后产能，焦炭的供需关系得到改善，焦炭价格将会出现一定幅度的上涨，钢坯和废钢价格也会出现一定程度的跟涨，原材料价格的上涨，使螺纹的生产成本较高，支撑较高的钢材价格。

钢材供给增速减缓：2011年钢铁行业在继续实施节能减排政策的同时，也会实施钢铁行业重组、提高钢铁行业集中度和淘汰落后产能、优化钢材品种政策，在实施过程中将会影响部分钢厂的开工和产能，对钢材的供给有一定影响，使钢材产量增速减缓。

社会库存基本与2010年持平：经过二次去库存化后，螺纹钢社会库存接近2009年同期水平，而且现在需求终端库存和钢厂库存都相对较低，并且中国紧缩的货币政策对中间贸易商质押库存影响很大，2011年螺纹钢社会库存与2010年基本持平。

上半年通货膨胀压力大：2011年上半年中国的CPI有可能继续高位运行，下半年有所回落，全年呈&;前高后低&;局势，通货膨胀压力依然存在，而美国有可能继续实施量化宽松的货币政策，导致输入性通货膨胀压力增加，全球大宗商品的价格上涨。

虽然欧洲主权债务危机依然存在，朝鲜局势依然紧张，中国加息的预期依然较强，但是我们仍然看好2011年上半年螺纹钢的价格，螺纹钢上半年有望突破前期的高点6000元/吨，但是由于螺纹钢的消费有明显的季节性，螺纹钢在上半年创出新高后将在四季度出现回落。

供给分析

1、螺纹钢供给

（1）粗钢和螺纹钢产量增速放缓

从9月开始的我国达到节能减排目的的&;拉闸限电&;行为，使粗钢产量延续回落，在10月份，部分地区的节能减排目标完成，&;拉闸限电&;对粗钢的产量影响减弱，粗钢产量开始恢复，但是仍然处于较低的水平，预计2010年全年粗钢产量保持在6.25亿吨左右的水平。而螺纹的产量在2010年波动较小，虽然螺纹钢产量同比一直下滑，但是螺纹的产量依然处于较高水平。

虽然2010年国家节能减排的目的基本达到，但是&;十二五&;期间节能减排的压力依然存在，国家已经开始着手制订长期的节能减排机制，在2011年钢铁行业的节能减排将会存在，而且国家将会继续实施淘汰落后产能和优化钢材产品结构，对粗钢和螺纹钢的产量将会有一定的影响，粗钢和螺纹产量的增速将会继续下滑。

图表 1：粗钢和螺纹钢产量图（2004.01.01-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

从钢材的品种来看，目前中国钢材的主要品种是棒线材和热轧卷板，2010年前10个月，国内钢材产量总共为6.65亿吨，其中螺纹钢占比16%，线材占比13%，中国的基础建设和房屋建设对建筑钢材的需求量依然较大，但是国家在调整经济增长结构，在这个过程中国家对钢材品种的需求也将改变，钢材品种的产量也将随着变化。经济结构的变化需要漫长的时间，在将来一段时间内，建筑钢材依然是钢材品种中最重要的部分。

图表 2：2010年1-10月份钢材分品种比例

数据来源：象屿期货研究所

2、螺纹钢库存

（1）上海交易所库存

在2010年上海期货交易所的螺纹钢库存出现大幅的下滑，截止到22日，交易所库存只有3万吨左右，相对于螺纹钢的产量，该部分库存对市场的影响很有限，由于交易所对用于交割的螺纹钢有严格的要求，入库的难度增加，贸易商和钢厂对交割比较抵制，所以2011年交易所的螺纹钢库存依然低位徘徊。

图表 3：上海交易所螺纹钢库存（2006.06.30-2010.12.22）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

（2）地区库存

螺纹钢的社会总库存有非常明显的季节性，从11月底到次年的三月中旬，螺纹钢的社会总库存急剧增加，从三月中旬开始持续到11月份，螺纹的社会库存将会出现较大幅度的下滑。

2010年螺纹钢的社会库存处于历史高位，是2009年同期的近两倍，而且相对于往年，今年螺纹的社会库存下降速度缓慢，从3月份开始螺纹钢经历了去库存的过程，一方面国家通过&;拉闸限电&;限制了部分钢厂的螺纹供给，另一方面由于原材料价格上涨速度过快，使螺纹钢的生产成本上涨幅度较大，前期价格较低的库存螺纹得到清理，而且由于现货价格较高，贸易商补库存的积极性不高，往年常见的冬储现象较弱。但是随着节能减排目标的完成，钢厂开始恢复生产，而且进入螺纹的消费淡季，后期的螺纹社会库存将会继续上升，螺纹库存的季节性将会继续。

在2011年，由于紧缩的货币政策使得占螺纹钢库存最大比例的中间贸易商质押库存减少，而且目前终端库存、钢厂库存都相对较低，社会库存已降到一个相对较低的水平，明年的需求将会出现一定的增长，而供给增速减缓，正常流通库的库存将会有所增加，综合来看，我们认为明年的社会库存水平将会略低于今年。

图表 4：主要地区螺纹钢周库存（2006.06.30-2010.12.24）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

3、钢材进出口分析

国际钢材市场有所恢复，欧洲、日本等国家的钢厂产量有所增加，而且国家取消部分钢材品种出口退税，使中国钢材出口在6月份达到最高点后开始大幅下滑。由于国际钢材市场明年以稳为主，钢材产量出现较大变动的可能性较小，我们认为明年钢材出口量在4000万吨左右，略低于2010年。

图表 5：我国钢材出口量与出口同比（2005.01.01-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

相对于钢材出口，钢材进口的波动较小，2010年我国钢材进口保持在150万吨/月左右，由于2010年是&;十一五&;规划的最后一年，国家的固定资产投资减少，对钢材的需求有所减弱，钢材的进口呈现下滑的趋势，总体来看钢材进口保持稳定发展。

图表 6：我国钢材进口量与进口同比（2005.01.31-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

从钢材出口的品种来看，2010年钢材出口依然以板材为主，虽然今年7月开始取消了部分钢材品种出口退税，使钢材特别是板材出口量出现较大幅度的下滑，但是从全年来看，板材出口占比还是出现增加，但是由于欧盟、美国、印度和墨西哥等国家和地区对中国无缝钢管企业展开反倾销，使中国的出口受到很大打击，在2011年出口压力依然存在。棒线材占钢材出口的12%，全年的出口量约为400万吨，占产量的比重很小，而且螺纹钢的保质期很短，不利于出口，出口比重较小。

由于东南亚、印度、巴西等新兴国家是中国钢材出口的主要国家，这些国家的经济保持强劲的发展态势，在2011年对中国的钢材需求将会进一步增加，我们认为明年钢材出口的形势依然较为乐观。

图表 7：2010年钢材分品种出口

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

4、国家钢铁行业政策

由于钢铁行业产能增长过快，导致钢材一直供大于求，但是钢厂的规模较小，小钢厂较多，在很大程度上浪费了国家的资源，也破坏了环境，由于目前钢铁行业的景气度较低，国家开始对钢铁行业进行兼并重组、淘汰落后产能，2011年国家将继续钢铁行业内的兼并重组，区域间重组将成为兼并重组的主要形式。

1、提高钢铁行业集中度。钢铁行业具有很强的规模效应，随着钢铁企业规模的增加，其效益也会增加，中国目前钢铁企业的规模较小，规模效应不明显。国家准备在3-5年内培育和形成1-2个上亿吨级的特大型钢铁企业集团（宝钢集团），若干个产能在5000万吨以上，具有较强国际竞争力的大型钢铁企业集团（河北钢铁集团、鞍本集团、武钢集团等），到2012年前五大钢铁集团集中度要超过45%。2011年将是中国钢铁行业兼并重组的重要一年，在兼并重组的过程中将会影响钢材的供给。

2、淘汰落后产能，优化产品结构。钢铁行业是高耗能、高污染的行业，特别是一些地方小的钢铁企业，对环境的破坏尤其严重。近几年中国的粗钢产量上升较快，使中国钢材长期处于供大于求的局面，在现在钢材市场疲软，淘汰落后产能，优化产品结构是最佳时机，再辅以强制性关闭措施，一些小的钢铁企业和落后的生产线将会被淘汰，使钢材的供给增长速度减缓。

图表 8：2009年以来钢铁行业产业政策一览

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

图表 9：国内主要钢厂兼并重组现状

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

5、螺纹钢生产成本分析

（1）铁矿石偏紧的供需格局短期不会改变

铁矿石成本约占钢材生产成本的50%，对钢材价格变化有重要影响，而中国的铁矿石对外依赖度很高，2009年中国消耗的铁矿石有70%是进口的，而三大矿山掌握了全球超过60%的海运铁矿石市场，具有十分强的定价能力。虽然中国加强在国内寻找矿产资源，同时寻找新的铁矿石进口国，但是由于铁矿石主要集中在三大矿山，短期内中国铁矿石受制于三大矿山的情况不会得到根本改善，而且作为现货矿主力的印度为了保护本国矿产资源和国内钢厂，开始限制铁矿石的出口，对中国铁矿石进口有一定影响。

由于中国大型高炉越来越多，对入炉的铁矿石品位要求提高，而国内铁矿石的品位随着开发的深入而下降，使国内对外矿的需求增加，2011年中国铁矿石进口量有望达到6.6亿吨。

图表 10：我国铁矿石进口量与同比（2005.01.31-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

图表 11：全球铁矿石需求情况回顾和展望

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

由于三大矿山改变了定价方式、国家对房地产行业的调控、部分地区通过&;拉闸限电&;影响了钢厂的正常开工的影响，2010年中国进口铁矿石同比出现了连续的下滑，铁矿石的港口库存也出现了一定程度的下降，虽然四季度铁矿石价格较低，国家加大了铁矿石的进口，补充前期消耗的库存，但是铁矿石的库存量依然较低，中国对外依存度将不会改变。

图表 12：日照港铁矿石与螺纹现货价格关联图（2009.12.08-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

2010年三大矿山改变铁矿石的定价方式，有传统的定价转为季度定价，使国内钢厂在定价方面的话语权更少，对生产成本的控制难度进一步增加，虽然中国的钢铁行业不景气，但是进口铁矿石价格依然处于缓慢上升的态势。

2011年中国将继续实行钢铁行业的兼并重组、提高钢铁行业的集中度、淘汰钢铁行业的落后产能，对钢铁行业的产量有一定的影响，对铁矿石的需要可能出现缓慢上升，虽然中国铁矿石的需求不旺、钢铁行业不景气，但是2011年进口铁矿石价格易涨难跌。

图表 13：日照港铁矿石与螺纹现货价格关联图（2009.12.08-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

中国国内铁矿石储量较少，而且铁矿石的品位较低，2009年大型矿山的平均品位为24.6%，而绝大多数中小矿山的平均品位只有11.8%，铁矿石品位下降，冶炼成本将会增加，也增加了国内铁精粉价格的上涨。随着开采的增加，这种情况将会越来越严重，而且随着进口铁矿石价格的不断上涨，国内铁矿石价格也将会出现跟涨的现象，2011年国产铁矿石价格也会出现上涨，图表 14：国产铁矿石与螺纹现货价格关联图（2006.06.02-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

（2）焦炭

由于中国的煤炭资源较为丰富，对外依存度较低，其定价权主要在中国，而且焦炭在钢铁生产成本中所占的比例较小。由于焦炭的82%用于钢铁行业，中国钢铁行业的景气度对中国炼焦煤影响作用明显，在钢铁产量稳步增长的带动下，中国工业对炼焦煤的需求呈温和的增长趋势，预计2011年中国炼焦原煤的产量将达到11.4万吨，增速为5.6%，2011年焦炭产量约增加5.5%，达到4亿吨，与钢铁产量的增速基本相当。

由于中国焦炭产能过剩，中国是焦炭的净出口国，但是政府开始有意识的限制资源的出口，从原来的出口退税到现在对焦炭行业征收40%的出口关税，使焦炭的出口量出现较大幅度的下滑，虽然随着欧洲、日本等国家钢铁企业的转暖，对焦炭的需求增加，焦炭的出口量有所恢复，但是较高的关税限制了焦炭的出口，2011年焦炭的出口将不会出现较大变化。

图表 15：我国焦炭出口量与出口同比（2009.01.01-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

表格 16：煤和焦炭供需情况回顾及展望

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

2010年，中国焦炭市场的价格变动较小，焦炭市场的供给和需求基本维持平衡，而且炼焦煤市场的客户相对稳定，尤其是大型钢铁企业的焦化厂采购需求稳定，小型独立焦化厂议价能力处于弱势，对焦煤市场影响有限。2011年，随着焦炭期货的上市，影响焦炭的因素增加，焦炭的价格将会随着钢材的价格波动，而且在未来几年内，焦煤市场供给将呈现偏紧的局面，焦煤价格将会出现较大幅度的上涨。

图表 16：焦炭价格与螺纹现货价格关联图（2008.10.10-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

（3）废钢和钢坯价格跟随上涨

由于预期2011年原材料价格将会出现较大程度的上涨，钢厂对钢坯的需求增加，导致钢坯供给出现偏紧的状况，钢坯价格出现了较大幅度的上涨。随着前期受节能减排影响钢厂恢复生产，对原材料的需求增加，原材料价格还有一定上涨的空间，但是由于现在原材料价格已经处于较高的位置，后期上涨的空间受到限制。

图表 17：废钢、钢坯价格与螺纹现货价格关联图（2009.04.20-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

（4）海运费

2010年以来，BDI、BCI指数一直处于震荡下跌的过程，由于国家对房地产行业进行调控，房地产行业对钢材的需求受到抑制，而且部分地区对钢厂实现&;拉闸限电&;，使钢厂的开工率受到影响，铁矿石的需求减少，加上新增的航运能力集中在年底释放，导致航运能力过剩，波罗的海航运指数受到影响，随着受节能减排影响的钢厂恢复生产，铁矿石的需求开始恢复，后期海运费将会有所恢复。

图表 18：BDI、BCI指数（2008.12.23-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

螺纹钢迎来消费旺季 1、2011年基础建设将有所增加

（1）社会固定资产投资有所增加

2010年是&;十一五&;规划的最后一年，我国固定资产投资增速呈窄幅回落，由于政府投资项目存在一定滞后性，2011年才是国家四亿投资计划高峰期，而&;十二五&;期间要确保国家扩大内需的重点在建项目和续建项目顺利完成并发挥效益，依照铁路的中长期规划，2020年全国铁路营业里程将达到12万公里，建设客运专线1.6万公里，据发改委测算，&;十二五&;期间铁路投资将超过3万亿元，平均每年7000亿，而&;十二五&;期间我国高速公路里程也将快速增加，据《国家高速公路网规划》，中国将打造8.5万公里高速公路，全部工程投资2.2万亿元，略超过整个&;十一五&;期间德2万亿元。

随着城市化进程和区域规划的推进，城市轨道建设也会加速，&;十二五&;期间平均每年投资达2700亿元，与此同时，中国民航也将迎来&;黄金五年&;，按照持续安全、大众化和全球化三大战略，我国的航空基础设施和飞机设备将明显受益，明年是&;十二五&;规划的第一年，全社会固定资产投资将会有所增加，预计2011年基础设施建设耗钢增速将在9.2%左右。

图表 20：城镇固定资产投资维持一定增速（2007.02.01-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

从固定资产投资对钢材的消耗强度来看，自2002年以来这一数值一直保持稳步下降态势，我们给出0.29的中性值，2011年是&;十二五&;规划的开局之年，固定资产

增速将保持在20%左右，由此推算，明年的粗钢表观消费量将保持在6.42亿吨左右的水平。

图表 19：固定资产投资强度法预测粗钢消费量

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

（2）区域经济建设成为焦点

全国区域经济规划成为市场热点，在&;十二五&;规划中，发展区域经济是其中的重点，2010年开始的新疆地区、重庆的两江新区、海南地区都开始了建设，区域经济建设一般持续时间较长，2011年将是建设的高峰期，而且内蒙古地区、成渝地区也通过国家有关部门的调研，具体规划有望在2011年出台，2011年将迎来区域经济建设的高峰期。

图表 20：2010年区域经济规划图

数据来源：象屿期货研究所

（3）继续实施积极的财政政策

我国明年施行积极的财政政策：一方面，2008年11月5日，包括四万亿巨大投资计划在内的一揽子经济刺激方案出台，2009年政府加大了铁路、公路、机场和港口等基础设施建设以及社会文化和民生事业方面的投资力度。2010年，是四万亿投资计划实施的最后一年，一些投资计划正在进行；另一方面，防通胀成为明年宏观经济主要任务，如果一味打压通胀，在外部环境较复杂下，势必会影响国内经济增长。此外，明年是&;十二五&;规划开局之年，转变经济发展方式，调整结构等都要用到财政支撑。

前11个月累计财财政收入76740.59亿元，累计财政支出71592.94亿元，财政盈余5147.65似亿元，而今年我国计划财政赤字10500亿元，明年施行积极财政政策没问题。

图表 21：大量扩大政府支出（2007.01.01-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

2、房地产市场表现平稳、保障房有亮点

由于2009年下半年以来的大量新开工项目将在明年陆续上市，而且明年保障房建设力度加大，房屋大幅上涨的条件不具备，而二次调控实际作用仍有待观察，如果继续恶化，不排除第三轮调控的可能，同时房产税的出炉也箭在弦上，使后市不确定性较大。

2010年4月、10月，国家对房地产行业实施了&;二次调控&;。两次调控，信贷收紧、供应增加、行政手段、政策频繁出击，而效果并不不尽人意，价格依然坚挺，而成交量在短暂回落之后，再次出现反弹的苗头。

房地产调控效果不明显，主要是因为：a.房地产开发商资金仍然宽裕，而且在9月楼市回暖的时候补充了资金；b.政府加大土地供给，提高了土地的热度，使的地价依然居高不下；c.国内通胀压力凸显，热钱大量涌入股市和期市。由于城市化进程加快，部分人群对住房有刚性需求，而地方政府对&;土地财政&;过分依赖，房地产调控难度大。

图表 22：商品房新开工面积、施工面积和房地产开发投资额同比变化图

（2005.1.31-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

图表 23：不同城市房屋成交量（2006.12.31-2010.12.16）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

根据住建部向各地发出的《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》，2011年计划建设保障性安居工程任务是1000万套，相比2010年的580万套，增加420万套，增幅达72..4%，且公共租赁房将占主要部分。为落实任务，各地要综合考虑本地区财力状况、住房保障状况等，2011年计划任务要在原有《2010-2012年保障性住房建设规划》的基础上进行调整，并确保将计划落实到市县。1000万套保障房的建设目标远超此前市场预期，投资将达1.4万亿元，达到全国房地产投资规模的五分之一左右。这样的规模如果能够全面落实到位，那么对于镀锌板的需求将是巨大的推动，能够部分抵消调控对于商品房的负面影响，有一定的替代作用。但是，我们不能过于乐观，一方面，根据以往的经验竣工率呈现不断下降的趋势，实际执行的效果并不理想，2008年30%的竣工率，2009年为40%（保障房计划绝对量下降），2010年的实际完成率值得观察。而此时国家提出的1000万保障房计划更多的是为调节投资者失望的预期，引导各方对于房价回落的预期，从而为将来的政策调控预留空间，真正落实到位的可能性很低。另一方面，国家调控的目的并未达到，2011年的房地产市场将依旧硝烟弥漫，政府的杀手锏&;房产税&;很可能将出台，对于市场料将影响不小，商品房的开工、施工和竣工面临变数。我们认为，2011年镀锌板的建筑需求仍将处于高位，同比增速有所下滑。

图表 24：2008、2009年经济适用房完成情况

数据来源：象屿期货研究所

3、汽车优惠政策取消，销量增速将放缓，但整体依然向好

从数据上看，中国汽车销量正以惊人的速度增长，但这种高速增长在一定程度上是受到国家三大刺激政策——汽车购置税优惠政策、汽车以旧换新政策、汽车下乡政策的影响，随着这些政策的逐步取消，汽车销量的增速将逐步放缓。

但是，中国汽车的整体销量水平依然会呈现不断攀升的发展态势，主要有以下三个因素的支撑。首先，中国宏观经济增速将继续在全球领跑，经济持续快速发展必然

会带动社会消费水平不断提高，汽车消费也不例外。其次，中国城市化进程不断加快，居民收入水平逐步提高，富裕人口数量也不断扩大，更加有效、个性化交通方式的需求必定大幅增加，这将不断推高汽车消费量。再次，截止2010年，中国每千人拥有的汽车大约只有24辆，远低于每千人135辆的世界平均水平，汽车未来消费空间依然巨大。

因此，随着中国三大汽车优惠政策的取消，2011年汽车销量增速将有所放缓，但整体仍将呈现向好格局，同比增度保持在15%左右将是2011年中国汽车销量的主旋律。

图表 25：中国三大汽车优惠政策

数据来源：象屿期货研究所

图表 26：中国汽车销量情况（2005.01-2010.11，单位：辆）

数据来源：中国汽车工业协会，象屿期货研究所

经济预期较好

1、中国经济平稳快速发展

（1）中国GDP保持较快增长

由于2009年中国实施宽松的货币政策，而且全社会固定资产投资也大幅增加，中国当月GDP一季度达到顶点，其增长水平恢复到2007年第三季度的水平，二季度经济增长大幅放缓，减幅为1.6%，令市场担忧中国经济会出现二次探底，而三季度增速解除了这一疑虑，经济平稳放缓。GDP累计同比增长在一季度达高点后，也呈企稳放缓态势，分行业来看，第二产业与第三产业均呈逐步放缓，第一产业在三季度略有回升。2010年我国经济增长目标仍是&;保八&;，四季度增速继续回落，预计全年增速在9.8%至10.2%之间。

由于我国通胀上行压力较大，防通胀将成为明年经济主要任务。估计明年经济增速度有所回落，这种回落是&;退热式&;的回落，而不是&;衰退式&;的。GDP在7.0%以下才算是衰退，我们认为国内经济增速在7.0%至9.0%之间算合理。

图表 27：明年GDP增长有所回落（2007.03.01-2010.09.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

（2）货币供应量回归常态

自今年初到11月份，我国广义货币（M2）增速一直处于高位，尽管在今年7月份，曾下降至17.5%，较接近预期目标17.0%，然而在后四个月又回升至19.0%的高位，距离目标渐行渐远。狭义货币（M1）增速较快，截止11月份连续两个月持稳于22.1%的高位，并且自年初到11月份，M2与M1一直呈倒&;剪刀差&;。为控制

国内市场流动性，我国货币政策将采取货币供应流通速度与信贷投放量进行控制，M1、M2增速将逐步回归正常化，预计增速在15.0%至16.0%之间为合理区间。

图表 30：货币供应流通速度回归正常（2007.01.01-2010.11.30）

数据来源：Mysteel，象屿期货研究所

2、美国量化宽松政策导致输入性通胀

由于美国长期高企的失业率，与持续的通货紧缩。美联储将更加确信实施量化宽松政策，在08年11月25日启动量化宽松时代，时隔两年之久，再次推出新一轮量化宽松政策。美联储主席伯南克曾在《60分钟》访谈节目称，如果美国未来仍将维持高失业，低通胀，不排除将扩大量化规模，或者施行第三轮量化政策，美国的量化宽松政策将会导致全球的通胀压力增加，将进一步推动大宗商品价格的上涨。

图表 28：美国货币政策

数据来源：象屿期货研究所

风险提示

1、欧洲主权债务危机

欧猪五国经济，希腊与爱尔兰受主权债务影响，经济增长长期处于负增长局面。希腊连续9个季度GDP环比增长呈负增长，同比增速连续8个季度为负值，11月份更是降到最低水平，为-4.5%。爱尔兰GDP连续10个季度为负值，其环比增长在今年一季度首次呈增长，增速为2.2%，创07年12月以来最高水平。

图表 29：欧猪五国GDP增长率（2007.03.01-2010.09.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

欧洲主权债务危机依然是市场的焦点所在。虽然目前各国CDS依然处于高位，特别是10年期爱尔兰国债与德国国债收益率扩大到429.9个基点，为欧元区创建以来最大历史水平，但我们认为如果不出现新的更深层的危机，那么市场自身就有修复能力，投资者也将保持稳定的心态，对商品的影响有限。

图表 30：欧洲五国CDS（2010.01.04-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

2、中国加息预期依然较强

我国消费者价格指数（CPI），自09年11月份首次转正以来，稳步回升。在今年5月份首次突破3.0%的预警线，6月份时虽下滑0.1%至2.9%，但只是昙花一现。由于受恶劣的天气影响，自7月份起，我国CPI增速大幅攀升，8月份为3.5%，9月份为3.6%，至10月时，突破4.0%，一跃达到4.4%的高水平，11月份首次破五，大幅攀升至5.1%，创28个月来最高水平。自此，我国通胀压力不断加大。从分项看，食品增速快速拉升，对CPI贡献率最大，非食品也呈快速上升，到今年11月份达到1.9%。我们预计CPI在11月份为年内峰值，12月份略有回落。我国将明年CPI的容忍度由3.0%上调至4.0%左右，预测明年CPI的走势，由于受2010年下半年翘尾因素影响，明年上半年将呈现高增长，到下半年随着翘尾因素的减弱，如果没有天气干扰，食品增速将放缓，CPI走低，明年全年呈&;前高后低&;局势。

图表 31：CPI同比增长变化图（2007.01.01-2010.11.30）

数据来源：Bloomberg，象屿期货研究所

图表 32：贷存款基准利率历次上调时间

数据来源：象屿期货研究所

价格走势预期

我们认为螺纹钢价格在2011年上半年将会创新高，而在下半年价格将会有所回落，主要理由如下： 1、2011年是&;十二五&;规划的第一年，固定资产投资同比将出现大幅提升，而且区域经济建设是明年的热点，大量基础设施的建设，带动螺纹的需求；

2、二次房地产调控的效果逐步显现，房地产市场逐步走入正轨，而2011年保障性住房任务是1000万套，将有效的推动螺纹的需求；

3、由于铁矿石对外依存度高，基本丧失了定价权，而焦炭面临着上市，影响因素增加，原材料价格的上涨，使螺纹的生产成本较高，支撑较高的钢材价格；

4、由于受行业重组、提高行业集中度和淘汰落后产能、优化钢材品种的影响，螺纹钢的供给增速有所减缓； 5、2011年中国的CPI有可能继续高位运行，通货膨胀压力依然存在，而美国有可能继续实施量化宽松的货币政策，导致输入性通货膨胀压力增加，全球大宗商品的价格上涨。

虽然欧洲主权债务危机依然存在，朝鲜局势依然紧张，中国加息的预期依然较强，但是我们仍然看好2011年螺纹钢，螺纹钢上半年有望头破前期的高点6000元/吨，但是由于螺纹钢的消费有明显的季节性，螺纹钢在上半年创出新高后将在四季度出现回落。

3月22日，中国钢铁工业协会党委副书记、特邀分析师罗冰生对《财经》记者表示，已研究近两年的铁矿石进口代理制近期将作为行业规范正式颁布。

罗冰生告诉记者，此次铁矿石代理制将由中钢协和五矿商会共同颁布，属行业规范。规范出台后，具有进口铁矿石资质的企业仍可以进口，但铁矿石流向必须是钢铁生产企业，且进口价格须与提供给工厂的价格一致。没有进口资质的企业，则需通过贸易商代理，贸易商只能收取代理费。

此前，由于中国铁矿石进口长期处于协议矿和现货矿的&;两个市场、两个价格&;混乱状态，中钢协早在2008年就已筹划整顿铁矿石进口秩序，但由于政府、协会、企业多方协调不畅而迟迟无法推行。

2010年铁矿石谈判定价机制被指数定价机制取代后，中国钢铁行业铁矿石进口成本大幅上涨。数据显示，今年1～2月份中国进口铁矿石11757万吨，比上年同期增加2166万吨，增长22.58%。而进口铁矿石平均到岸价154.27美元/吨，比上年同期增加59.18美元/吨，增幅高达62.24%。

为此，国家多个部委负责人在21日举行的中国钢铁规划论坛上表示，建立原燃料保障体系成为目前正在制定修改的钢铁行业&;十二五&;规划的重点之一，中国将探索新形势下的铁矿石价格形成机制，并规范铁矿石进口秩序。

不过，罗坦承，目前铁矿石代理费用的比例还没有最终确定，此前中钢协设定3%—5%的费用区间遭到多方质疑。此外，对于违反代理制的惩罚机制目前尚无成行方案，此次颁布的正式文件对此并无涉及。

第五篇：中国国际期货2011螺纹钢报告

中国国际期货有限公司2010-2011螺纹钢年报

字体大小：大 | 中 | 小 2011-01-12 21:24评论：0 螺纹将迎来大区间波动行情

第一部分

回顾 2010 年，钢厂几家忧愁几家欢喜

一、钢材现货企业屡受政策调整

随着对钢材生产企业的节能减排力度加大，不少企业频频停产，特别是在三季度之后国家通过限电限产的措施来完成十一五节能减排的任务。在国家对钢铁企业结构性调整的同时，节能减排对市场的供需的有效调节所带来的去库存比较明显的支持。但为此不少钢铁企业被迫停产、关闭，不少通过兼并重组来壮大自己。

上游铁矿石方面进口矿较 09 年有所下降，主要在目前有刚性需求的前提下，高的矿石价格激发采矿的热情，虽然国内开工率很高，但效率低，无法同国外矿山比。因此国产矿对外矿替代只能是有限替代。

中国焦煤进口量明显增长，今年前 10 个月净进口已经高达 3654 万吨，预计全年在 4200 万吨。从 1-12 月份钢产量总水平结合后期钢材市场的波动预测综合考虑。预计 2010 年中国粗钢产量在 6.27 亿吨左右，较 2009 年产量增长 10%左右。

房地产方面，受政策调控影响人们普遍担心房地产投资增长明显下降，但 1-10月份，房地产投资增长 36.7%，新开工面积累计增长 61.9%。比二季度时预期的要好！考虑到经适房的抓紧建设，特别是 2011 年保障房建设大幅度增加，需求仍然可观！由于面临季节性需求的减弱和市场预期的不一致，市场将在犹豫中进入振荡整理。

二、期现螺纹钢行情走势基本一致

螺纹指数自螺纹期货上市，之前指数和现货价差相差较大，但自从 2010 年 5 月份以来，其之间有较为明显的变化。无论从价格方面，走势也基本面相似。

回顾一下 2010 年行情，螺纹指数波动区间大致在：4900——4000.其中峰值在 4月份。

三、CPI 年内连创新高，给市场带来的冲击在放大

根据国家统计局年内公布的数据显示,1-11 月份 CPI(居民消费价格指数)较去年同期上涨幅度大大提升。到 12 月公布的数据来看已创近28 个月新高，在居民物价水平已明显的体现出，高出年内控制目标和国际通胀警戒线 3%的 2.1 个百分点。说明我国已经进入通胀加速通道,也充分说明央行提高存款准备金率的及时性和必要性。

从物价上涨结构来看,当前在涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格。而食品类价格上涨，这一点说明城市居民生活负担正在急剧加大。结合目前国际国内市场情况分析,未来中国物价走势不容乐观,持续高位在意料之中,如果控制不好,可能引发恶性通胀，抑制经济的增长。

其中考虑到一点主要原因是国外农产品涨价以及大宗商品涨价对国内的影响,特别是由于部分国家干旱,粮食减产,农产品价格上涨对国内价格产生了影响。另外原材料价格大幅上涨,特别是原油价格上涨,直接影响到了包括金属产品在内的生产成本增加。钢材上游铁矿石的上涨，无疑提高了成品的成本价格。此外,国内自然灾害仍然是多发、重发,带来交通运输不便，加大运输成本。

因此国家通过提高存款准备金率和加息等一系列措施来抑制通货膨胀，通过相关调控来预防物价过快上涨。

四、意外加息，央行意在何处

年内在 10 月 19 日中国人民银行公布，20 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，为 08 年一来的第一次加息，市场反应的较为意外。10 月加息主要是对一年期存款基准利率上调 0.25 个百分点，由现行的 2.25%提高到 2.50%；一年期贷款基准利率上调 0.25 个百分点，由现行的 5.31%提高到 5.56%。

随后在在 12 月 25 日央行再次公布加息消息，自 2010 年 12 月 26 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率 0.25 个百分点。虽然本次加息已在大家预料之中，但对未来一段时期的整体走势带来不可低估的作用。

在目前通胀压力较大的市场背景下，央行出台了加息政策，笔者认为应该与以下几点有关：CPI 年内连创新高因素，配合房地产调控，抑制人民币过快升值、稳定物价等有关。

五、美国经济复苏缓慢，美元上涨空间有限

1、近期美国数据好转，但美元前景不乐观

上周公布的美国房地产新屋销售来看，有小幅度的提升。由于前期房屋销售状况的恶化导致美国经济衰退已经在市场上反应出来了。房地产市场与更广范围内的整体经济密切相关,其好坏将影响到整体经济的发展。

2、美国就业数据面临下滑，投资者对美元有所顾虑

月份美国劳工部公布的 数据显示，上周美国初请失业金人数涨幅低于预期，证明美国劳动力市场有所回暖。

对就业率而言，即将在 2011 年 1 月 7 日公布的数据，是决定美元能否得已支撑的关键。假如数据利好，那接下来一段时间美元构造短线支撑的可能性将会加大。同样也不排除利空因素，导致美元继续下行。

第二部分

钢材市场流动性放大，推动钢价上涨

一、钢材社会库存流动性加大，有利于推动价格走强

据统计数据显示，近几周钢材社会库存下降幅度较大，其中螺纹库存减少的量较大，周同比下降了 4%，其次是线材和中板。库存的减少说明市场流动性在加大。在一个主要原因是在 11 月上旬钢价格大幅上扬的带动下，现货市场价格稳步走高，在买涨不买跌心态的影响下，终端备货量相对前期增大，市场成交也逐步好转，贸易商出货意愿增强，从而造成了近几周螺纹钢库存继续降低，降幅同比有所增大。

从上数据来看，随即库存不断下降，对于目前处于回调行情的螺纹来说将是一个利好消息，去库存化有利于支撑钢价。库存和成本决定 2010 年钢材市场走势的关键因素。在对钢价的影响作用上，高库存制约钢价上涨，而高成本支撑钢价高位运行，因此两者作用方向基本上是相反的。在分析钢材库存对钢价的影响时需要考虑成本因素和市场对未来的一个预期。

通过检验发现，当上游铁矿石价格处于不同区间时，两者之间存在着不同的相关性。当铁矿石价格越高，相关性越强，原因是当铁矿石价格处于高位时，其对钢材价格的支撑作用越强，也就意味着，钢材的高成本已经在钢价体现出。高成本对供需情况的反应较小，此时库存制约钢材价格上涨的能力也较差；反之，当钢材成本较低时，钢价走势受库存的影响作用较大。由于 2010 年是典型的成本定价年份，铁矿石价格长期处于高位，因此 2010 年库存对钢材价格的影响作用可能相对较弱。

钢材螺纹指数价格 4880 回调之后反弹至目前已超过 1 个月，价格上涨之后而下游的接受程度显著降低，这一方面表明目前的下游需求并非刚性需求，另一方面也说明下游需求充分释放仍需要一段时间。

另外，根据官方最新的钢厂调查，三季度钢厂检修计划远少于二季度，而目前钢厂库存已经转移到贸易商手中，且已完成本轮的原材料补库存过程，因此短期内钢材市场将面临较大的供应压力。基于此，钢材库存短期内明显释放，部分品种库存甚至短期内会难以上涨。至三季度下游需求充分释放时，钢材库存或许将出现较明显的下降。板材类需求受季节性因素影响强于长材，因此其三、四季度释放程度会强于长材，库存消化短期内会稍快。除此之外，钢材价格在 7 月份一来处于上升阶段，预计明年一季度钢材社会库存有可能出现一波上涨过程，即便不会明显上涨，库存的消化速度也会放慢，此时库存的消化则可能会更为充分。

二、2011 年下游房地产和基建加大投入，钢价有望得以支撑 对于房地产市场的调控，保障性住房建设近年底的任务，其为钢材市场流动起到一定的作用。据 1—11 月份数据统计，10 月份铁路投资实际完成额同比增长 16.4%，道路运输业投资实际完成额同比增长 14.6%，城市公共交通投资实际完成额同比增长16.5%。数据表明，目前下游需求不断在增加，同时考虑了全国大部分钢厂近几个月节能减排出现短期的供应紧张，推动钢价的上涨。

从上两组数据来看，下游地产和基建投资建设在稳步的增长，加上国家对保障性住房的实施力度，整体来看年底钢价上涨是必然的，但考虑到国家对近两个月物价过快上涨的调控政策会影响到中下游的投资情绪，因此上涨空间也是比较有限。

国家出台了针对房地产投资的严厉措施，这些措施是中长期的利空，当然，在经过短期的下跌之后，对后市的影响会逐渐衰减，但并不意味着利空出尽。现在处于政策效果的观察期，如果政策效果有限，那么可能出台更加严厉的调控政策。受制于调控政策和流动性下降，需求下滑导致的房地产销售下滑将在 3-6 月出现，而需求的下滑会使房地产开发商调低房屋新开工面积。

明年房屋新开工面积的增加要寄希望于国家针对房地产调控的另一类政策，即打击屯地力度，增加房地产供应。2011 年，全国保障性住房规模将高达 1000 万套，相比 2010 年的 580 万套，增加 72.4%。

第三部分

钢铁产业链逐步完善，钢价回归常态

一、上游铁矿石和海运费成本，面临新的挑战

力拓将对 2011 年一季度起铁矿石价格上调 7.6%,对于即将确定价格的另外两大矿山,铁矿石成本上涨已成定局。铁矿石价格上涨，对钢厂而言无疑加大他们的生产成本。

巴西和澳洲运费对我国进口铁矿石的成本有很大影响，作为成本的一个重要组成部分，澳洲运费指标全年来看在 12 美元上下波动，钢材期货的下一阶段上涨势必将会影响海运费的走势或者说海运费的走势回升将会配合钢价的一波拉升启动。

在这里需要强调的是目前成本的支撑来源于铁矿石现货价上涨，并非铁矿石长协矿谈判增幅的预期，据业内了解，铁矿石长协价增幅以去年的长协价位基准，测算的目前的铁矿石进口现货价已经超过去年长协价增幅 70%以上，所以可以认为，长协价如果按 70%的增幅预计，仍然是低于目前的现货价，所以我们不认为长协价谈判是促使成本上涨的重要动因，只是在短期炒作有一定的作用。原材料现货价格的上涨在下一阶段的钢材期货走势中将会继续扮演重要的支撑角色。

二、下游消费预期较为乐观

相关机构进行的钢铁企业经营活动调研中，多数调研对象表示前期钢价大幅上涨拉动了钢材销量明显提高，销售情况好于预期，但是这主要是由“买涨不买跌”的情绪主导的，市场炒作对销量的影响要大于供求关系好转对销量的影响。有些贸易商认为，未来一段时间钢价会面临一次回调，主要是受临近节假和市场预期的影响。不过未来需求逐步转暖，大多数调研对象仍然看好未来销售情况的逐渐改善。

受到需求回暖拉动，在未来的钢价走势上将会有较好的表现，钢价回稳对后期销量上升有促进作用，特别是年后二季度随着北方建筑市场逐步启动，钢材交易会越来越活跃。对于贸易商来说，在补充库存的同时要把前期囤货的低价资源进行抛售兑现利润，生锈了的钢材需要低价处理。而库存下降的速度放缓，促使需求旺季不旺，淡季不淡定现象，铁矿石价格出现松动，成本对钢价的推动作用在减弱，新进的钢材面临倒挂的压力。

第四部分

综合上述在复杂形势下，钢价目前走势依然在上升通道里，经过一轮回调后，随即基建施工面积持续扩大，保障房开工率加速以及铁路运输业等投资项目不断保障建材需求，同时节能减排的完成进度，钢价有望再度拉起。

从供需面和国家政策面上来看，仍然存在紧缩预期和基本面转好的矛盾，市场上对央行加息的预期日益加强，但螺纹钢基本面无论从成本支撑和库存压力减少的层面上讲，在接下来需求有所回暖的推动下，建筑钢材价格出现明显的回升应该是顺利成章的事情，但是从目前从资金面上看，螺纹钢期货市场投资者表现较为谨慎，盘面上表现整体呈现区间震荡，资金面上虽然在冲高之后操作明显趋于谨慎，但是在前期积累下来的多头力量并没有明显退出市场，多头资金依然占据较大优势。

操作上，由于现货市场和资金面有较大的不确定性，首先建议要轻仓波段操作，2011 年年中螺纹钢期货走势预计强势震荡后出现明显的拉升，但是在上方的阻力位将会表现较为明显的回调整理，当钢处于上涨行情中的调整期，受基本面一些政策因素的影响，将会构成区间波动行情，但整体思路保持区间操作为主。