高级财务管理学

第一篇：高级财务管理学

一、中小企业有哪些融资渠道,如何解决中小企业的融资难?

中小企业的融资渠道（P312）：

1）内源融资，是指本单位内部筹集所有资金，主要通过以前的利润留存进行资本纵向的一种融资方式，内源融资是中小企业融资的主要渠道。2）间接融资，直接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向商业银行和其他金融机构申请贷款融得资金。3）直接融资，直接融资是指不借助于银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资金的一种融资活动。如何解决中小企业的融资难：

1、中小企业必须建立市场融资体系

必须建立完善的融资体系，最根本的是建立起企业外部融资体制，即市场融资体制。

2、建立完善的、多层次中小企业融资体系

（一）银行融资仍是中小企业外部融资的主渠道。

（二）建立和发展直接为中小企业服务的中小合作银行或合作金融组织。

（三）在条件成熟时，鼓励和支持中小企业在创业板或中小板上市。

3、建立完善的中小企业融资保障体系

要解决中小企业贷款难的问题，当前最重要的是建立起完善的中小企业融资信用保障体系。其中包括中小企业信用征信体系、信用评级制度和信用担保体系。

4、加强中小企业融资风险管理

加强中小企业风险管理是当前需要解决的重要问题。

（一）建立和完善企业治理结构

（二）加强财务管理

（三）加强信息披露

二、如何根据企业阶段安排财务战略？试举例说明。

答：每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。

在初创期，现金需求量大，需要大规模举债经营，因而存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。

在扩张期，现金需求量大，但它是以较低幅度增长的，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。

在稳定期，现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。

在衰退期，现金需求量持续减少，最后经受亏损，有规则的风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。

实例说明：厦门远洋运输公司(简称厦远)财务战略的分析：近年来, 我国许多企业的危机在很大程度上就是由重大财务事项决策不当, 引起企业财务危机, 最后导致企业破产。与此相反, 2004 年以来, 厦门远洋运输公司连续4年实现利润超亿元, 厦远为何能在激烈的竞争环境中立于不败之地,我认为这与公司从适应环境、利用优势和机会的角度出发, 引入财务战略的理念是分不开的。下面我们分析一下厦门远洋运输公司财务战略的具体实施：

在人才方面,在公司刚起步时，厦远就制定了人才策略,从源头把握员工的整体素质。夏远始终坚持“用事业留人, 用感情留人, 也要用适当的待遇留人”的人才策略。

在内部控制方面, 厦远首先制订、完善了一系列的规章制度。

在融资方面, 厦远首先主要采用内源融资战略,公司创建初期主要依靠中远集团注资, 客货船也都是从集团接回, 企业充分利用其他企业的资金力量。

在投资方面, 厦远主要采用了集中投资战略、发展投资战略和合并投资战略。

在收益方面,由于公司能够以环境分析为基点,利用机会, 克服劣势,能够找出机会、威胁、优势、劣势的最佳组合, 制定出对企业有利的具体战略

在营运资本方面, 公司坚持稳健的原则，坚持稳健的财务原则，抓好当期运费回收等。通过对企业的财务战略的制定，实施，厦门远洋集团实现了企业快速发展和良好的未来。

第二篇：高级财务管理学的理论框架范文

——过程的实现

[摘要]资本的日益发达和企业管理的不断规范使的地位日显重要，高级财务管理的理论体系应运而生。本文试图概括性地提出高级财务的背景和基本框架，探寻现代财务管理的发展方向和理论脉络。本文认为学科整合、体系创新和过程导向是架构高级财务管理理论的基本。

[关键词]高级财务管理 整体价值管理 过程导向

一、问题的提出

“财务管理是企业管理的中心”已经成为架构企业管理体系的基本理念。“财务管理”已经被国家部单独列为新的专业目录，开设 “财务管理”专业是近年来各高等财经院校包括综合性大学里学科专业调整的“时尚”。然而，财务理论的发展与创新似乎与这种现实要求极不相称。翻开现有的财务教材，不难发现这些教材主要阐述财务管理基本理论与方法，或者以公司制企业尤其是为分析对象，重点以、和股利分配为内容来介绍企业财务管理的一般性问题，这些应该属于财务原理或“中级”财务管理的范畴。我们也同时感到这个层面上的内容相对比较成熟，已有一定的系统性和完整性。然而，在理论上，财务管理理论体系如何向更高级的层次上发展；在学科建设方面，财务管理专业的课程体系也不能总是停留在 “中级”财务管，必须进一步完善；在实践上，仅仅以融资、投资和股利分配为内容的财务管理结构与万法的局限性是明显的，切实致力于企业内部管理效率的提高和竞争能力的增强是非常必要的。这些需求就产生了所谓的“高级财务管理”的理论问题。

二、对高级财务管理的界定

（一）目前理论界的观点。要构建高级财务管理理论框架，首先面临的一个问题就是对高级财务本身的界定问题，即何为高级财务管理，它与现行的一般或“中级”财务管理理论有何区别？所谓“高级”应如何体现呢？对于这一基本问题，现有文献（包括专门讨论高级财务管理的书籍）基本没有涉及。目前国内出版的各种 《高级》教材大都认为高级会计是对原有财务会计内容进行横向补充、纵向延伸的一种以新出现的特殊业务为主的会计。与此不同的则是科普兰在其 《高级》中所隐含的“高级”的内容。他是将管理会计放在了企业的集权、分权体制中，委托代理契约中进行与企业组织、管理过程相融合的研究。这里的“高级”不再是内容上的增补，而是实现管理会计管理机能的飞跃。不过，现在无论是高级会计，还是高级管理会计，似乎都是一些 “特殊业务”或者 “专门问题”的罗列，缺乏将这些内容连接起来的一条主线，整体性与连贯性不理想，这可以说是理论研究与学科建设上的遗憾。

（二）我们的观点。上述两种关于“高级”的观屯，葵们认同《高级管理会计》所体现的“高级”的思想。初级、中级和高级的区别应该是不同层面的差异。我们将目前的财务管理理论称为中级财务管理理论，其主要特点可以说是就财务论财务，即忽略组织背景来研究财务资源的有效配置问题，其基本变量完全局限于、收益和风险。由于不考虑组织所面对的内外部环境，面对市场的计划和决策后的控制和评价问题也就被淡化，中级财务管理将管理过程几乎集中到了决策这个环节上。

实际上，管理是一个过程[3]，它包含着为完成目标而进行的一系列行动，即组织、计划、控制、评价等，而且这些行动主要涉及到人和人之间的关系，具有鲜明的社会性。财务管理作为一项以价值为轴心，价值最大化为目标，具有综合性的职能管理自然也应体现其社会过程的性质。因此，我们认为所谓高级财务管理理论就是要就管理来论财务，体现财务管理的社会过程，立足于组织结构和治理环境，从实现目标，提高其核心竞争能力的角度栓释财务管理功能。

三、高级财务管理理论框架

（一）高级财务管理的“过程”。当然，高级财务管理中的“高级”应该是一个相对的概念，它所蕴含的具体内容是随着管理科学的发展，更新更复杂的管理过程及其财务事项的出现而不断变化的，但是它决不是杂乱无章的理论堆积，也应该拥有自身的逻辑主线和思想体系，并遵循财务管理的基本原理和固有方法，与现有的“中级”财务管理相互补充，共同构成完整的财务管理学科与理论体系。

据此，我们设计的高级财务理论框架如下图所示：（略）

我们认为高级财务管理理论研究的起点是企业组织，不同的企业组织形式决定着财务目标和财务主体。财务目标为财务管理过程提供了技术标准和方向，而依据治理结构划分的分层财务主体则为处于管理过程核心的人提供了行为导向和规范，或日“游戏规则”。这是财务管理过程展开的两个必要前提，即既要知道目标也要知道规则。依据财务目标，在分层管理的框架内确定能够有效实现目标的财务战略，然后用财务预算将财务战略与日常经营管理连接起来。在预算实施的过程中，结合集权与分权体制的选择对过程进行相应的风险预警和效率控制。最后是以预算为主要标准，对经营业绩和战略的完成情况进行财务评价。评价后的一个可能的结果超越商品经营的限制，实施促进或加速战略目标实现的重组计划，进而进入新一轮的更具竞争优势的商品经营管理。

（二）高级财务管理理论的内容分析。

1.企业组织与财务管理理论。财务管理的基础是企业组织形式，企业组织性质和特点决定企业目标及其相应的财务目标。高级财务管理理论摆脱股份公司革一单一财务主体，同时关注非公司制企业、中小企业的特殊财务问题，还要研究多层组织结构（集团制）的与财务评价问题。包括延续了近百年的垂直一体化层级结构在逐渐的被淡化，取而代志的是一种扁平的，以“作业”、“流程”为中心，由合作小组组成的动态结构。这些都需要创新的财务理论进行评估并与之相互适应。

2.财务价值目标理论。财务目标是能确定财务管理主体的行为目标和准则，在多种财务目标取向中，我们认为企业整体价值最大化目标是现代企业财务目标的最好表达。由此提出的有关企业整体价值的基本命题包括：①企业价值不仅仅是股东财富的价值，而是考虑了股东在内的企业所有的利益相关者，包括股东、债权人、员工、管理者、客户、供应商、社区、政府甚至整个社会。一个企业的价值增加不应该仅仅使股东受益，而且应该便所有的利益相关者获利。只有当所有的利益相关者的权益得到保证并不断增长时，企业经营才是有效率的和成功的。所以有人说：“作为一种责任和利润分担机制，公司财务管理既要投资者确保不被排除在企业利害关系人之外，又不至于损害其它利害关系人的利益。对于投资者和其他外部人士来说，财务责任乃是关键之所在”。②企业整体价值的概念强调的不仅仅是财务的价值，而是在组织结构、财务、采购、生产、技术、市场、资源、产权运作等各方面整合的结果。③企业整体价值的概念，不是基于已经获得的市场份额和利润数据，而是基于与适度风险相匹配的已经获得和可能获得的现金流量。④企业整体价值有多种表现形式，但是市场价值是最主要的形式，所以现代企业财务必须密切关注资本市场或产权市场，企业只有从内部和外部两个方面下手才能提高企业整体价值。现代企业广泛存在的代理关系、各主体的利益偏差以及信息的不对称分布，使现实中企业整体价值的形成表现为一个矛盾不断协调、利益不断整合的过程。整合的机制包括内部的治理结构和外部的资本市场、经理市场、接管市场。

3、财务分层管理理论。高级财务管理理论所要研究的问题不能脱离现代企业制度及其法人治理结构。依据现代财务管理的分层理论，财务管理因多层委托代理关系、治理结构差异应分为出资者、经营者财务和财务经理财务。中级财务理论主要以财务经理的立场研究财务问题，或者说在一个封闭的产权结构条件下，探讨的具体问题，或者说财务部门如何履行其职责问题。高级财务以企业效率为出发点，以激励与约束对称为标准探讨各个层次财务管理的权责利是什么？分层管理思想如何在财务管理过程的各个环节中体现？等等。高级财务管理特别强调出资者财务和经营者财务，以及他们之间的制衡与协同关系。

4、财务战略理论。高级贼务在这个方面关注的问题主要包括什么是财务战略，它与公司经营战略的关系如何？如何制定筹资战略和战略？如何在财务决策、控制与分析中注入战略思考？等等。的竞争与风险直接导致了对公司战略的需求。财务战略的基本作用表现为对公司战略的全面支持，它根据企业的经营战略目标（如更大的市场份额、更低的产品等等），从财务的角度对涉及经营的所有财务事项提出自己的目标，如高速增长的收入、较大毛利率、强劲的信用等级、恰当的结构、可观的自由现金流量、不断上涨的股票价格、在行业处于衰退期的收益稳定程度等。

现代财务与战略管理的相互影响和渗透应该主要体现在三个方面：第一，在财务决策中必须注入战略思想，尤其是涉及到企业的长期财务决策。以为例，在高级财务管理中，投资决策的首要任务不是选择备选项目，而是确定诸如多元化或是单一化的投资战略，这是搜寻和决策项目的前提。“在战略领域内，财务总裁（CFO）办公室需要进行战略性分析，并且对企业决策的合理性和承担风险的 „合适度‟，进行不断的反省。财务总裁办公室就是将企业放在如下两个背景中展开：企业内部的价值链分析和企业在整体价值链中的位置分析”。第二，在使用评价方法时，注人战略元素。如广泛使用的评价方法是现金流量折现法（DCF），当企业更加关注资本支埠闷战略性时，就要对此方法加以补充。因为现金流量本身无法涵盖项目带来的战略收益，如采用一损新的生产技术，它的战略收益可能包括更优的产品质量以及为企业未来发展提供更多的灵活性和选择等等，这些是很难用财务指标量化的，现金流量方法只衡量该技术成本节约的数额及财务收益，并将财务收益作为项目取舍的主要依据，短期财务效益并不显著的战略性投资项目往往被舍弃。第三，必须在日常、分析评价中注入战略元素。这些都将是高级财务管理研究的问题，以此夯实财务管理与战略管理的联系。

5.财务预算理论。如今企业的一个显著特点就是不确定性显著增强。权变管理是必备的管理技术，但它不再是平稳时期的一种偶然需求，而是在连续变化的环境中的一种常规管理。著名学者David otley（1999）认为预算管理是为数不多的几个能把组织的所有关键问题融合于一个体系之中的管理控制方法之一。Zimmerman（2000）认为预算并非只是为企业经营决策提供帮助的一种机制，同时还是一种管理控制的手段及在管理人员之间分摊决策责任的依据。我们认为，预算管理决不是传划管理的简单翻版，也不是目前《管理》教科书中描述预算程序与编制方法等所能涵盖的。高级财务管理所阐述的预算管理是与现代企业制度下法人治理结构相匹配的管理制度，是确保公司战略的实施方案与保障体系，是涉及企业方方面面的目标责任体系，还是整合企业实物流、资金流、信息流和资源流的经营机制间。高级财务理论将以全面预算管理思想和框架为依托，实现财务管理的全过程、全方位、全员特性。

高级财务管理针对企业环境特点，强调对预算管理制度本身的研究。虽然预算编制方法己相对成熟，但依然存在需要深入研究的问题。1990年美国《财富》杂志就发表了一篇名为《为什么进行预算是对企业经营有害的砂的文章，文中否定了预算管理的控制功能。随后，另外一些对预算管理低效、脱离、偏重财务业绩、不能与企业面临的新硅营环境相适应等的批评也接锺而来。因此高级财务管理理论对预算管理的研究主要集中在预算管理所涉及的行为问题，如决策管理与决策控制职能的矛盾、如何解决“预算余宽”问题，以及预算编制和管理的层级制组织基础与当前组织结构流程化趋势的矛盾、预算表达的财务特性与组织战略目标多元化的矛盾，以及编制技术相对固定与环境变化加速的矛盾等等。

6财务控制理论。控制是财务管理过程的核心职能，是财务预算完成的保障。高级财务管理理论力图建立全方位的财务控制体系、多元的财务监控措施和设立顺序递进的多渠道财务保安防线，探讨具体的、可操作性的财务控制方式，包括如何进行财务组织控制，如何根据自身的经营规模、内部条件和财务战略决定其适宜的组织体系、安排集权和分权程度？如何进行授权控制、流程图控制、风险控制、责任控制、预算控制、实物控制、内部结算中心和网络化财务体系等。

值得说明的是，高级财务管理理论决不是上述财务控制方式的简单罗列。它首先要研究各种控制方式的运行环境、体制效应和有关方式之间的相互融合。其次应实现从资源配置型到人本型财务管理的转变，人本管理要求财务管理应该更有效地对企业人力资源的组织评价激励管理，还包括财务价值观、企业的研究与确立；最后，高级财务管理所提及的财务控制特别强调财务与企业经营的合作与整合。公司财务管理要 “确保那些从事重要的设计、制造和工作人员拥有从事谨慎的财务结构和管理工作中分流出来的财务灵活性”

7财务评价理论。高级财务管理理论所涉及的财务评价决不是现行财务教材中介绍的财务报表分析。财务评价的功能定位在三个方面：第一，作为企业经营目标的具体化，反映企业战略目标、重点和要求，以此形成具有战略性、整体性、行为导向性的“战略绩效测量”，为经营决策选优提供标杆；第二，通过财务评价，对企业各种活动、运营过程形成透彻了解和准确把握，尤其形成它们对企业整体价值的影响方向与程度的正确判断，为企业进行财务战略性重组决策提供依据；第三，通过有效的效绩评价体系，反映经营者、管理当局、员工的努力对于企业目标宰型的贡献、并据以决定奖惩，作为公平的价值分享政策、薪酬计划的前提，以激发经营者、员工为企业目标而努力的积极性。财务重组理论。全球、市场在逐步实现着气体化，整体的卖方市场在形成。人们逐渐认识到任何产品和服务都可能过剩，唯独土地和资本总是相对稀缺的。过去出资者只要依靠经营者利用规模经济、范围经济去开拓市场，进行产品经营，就能得到满意的收益，无需顾及资本的经营问题，更多的是对代理人运用资本的监督和控制，财务理论也是将出资者作为一个委托人，研究与经营者之间委托代理关系的处理。而今的市场环境使出资者意识到仅仅依靠公司的经营者是不够的，自己也要以经营的观念、资本 “经营者”的身份来参与到产业的调整、市场的变动中，这样才能得到一个与所拥有的资本稀缺性相配比的收益。财务重组理论需要研究与资本运营活动相关的一系列基础问题，如资本为何要交易？谁在交易中起决定作用？资本交易的依据又是什么？资本交易的实现方式（资本扩张、资本重整和资本收缩）如何更加有效运用？资本交易价格如何形成？财务重组后如何完胜等等。现实已表明，以战略重组为导向的财务资本运营是更高层次的资源配置方式，无论从经营目标、经营主体、经营内容和方式等诸多方面都有别于商品经营，高级财务管理理论必须给予更多的关注。

四、商级财务管理理论框架的特征分析

从上述内容分析，高级财务管理理论就具有了区别于目前中级财务理论的明显特点：

第一、主体的扩展，即从单一主体到复杂的财务主体，从职能化结构的财务主体到流程化结构的财务主体，从单一财务经理理财层面向出资者、经营者、财务经理多层面的理财层次扩展。

第二、从保障型、战术性到战略型发展。立足于价值增值和竞争能力，不仅要研究财务预算控制、分析、重组对战略支持问题，更要研究财务战略本身的诸多问题。

第三、实现“以过程为导向（process-oriented family）”的管理，即从包括财务目标与战略的设定、进行财务预算、到财务评价及具有战略性质的财务重组。

第四、高级财务以权变的企业内部组织结构为背景，在价值管理的基础之上，研究针对人本管理、行为管理的财务机制性问题。

第五、管理对象的延伸。高级财务管理要研究财务本身的运行规律和商品经营，更要推迸人本管理、资本经营和价值管理。

财务管理理论在内容和特征上的扩展与变革决非偶然，它有着深刻的内在原因和广泛的现实基础，至少表明财务管理内容都逐步走向成熟，开始向高层次发展。

参考文献

1陆正飞等。高级财务管理。浙江人民出版社，2000 Robert S Kaplan，Anthony.Advanced Management Accounting.清华大学出版社，1998 W.H.纽曼，管理过程一概念、行为和实践。中国科学出版社，1995

路易斯。洛温斯坦。公司财务的理性与非理性。上海远东出版社

托马斯。沃尔瑟。从财务管理到战略管理：再造财务（）总裁。商务印书馆，2000 David otley performance： a framework for management systems.Management Accounting Resarch，1999： 10 杰罗尔德。L.齐默尔曼。决策与控制。大连：东北财经大学出版社，2000 汤谷良，李苹莉。多方着手，系统构架我国企业的预算管理。研究，2000；2

第三篇：财务管理学

一、名词解释

1、剩余股利政策：剩余股利政策就反映了股利政策与投资、筹资之间的关系。就是在公司确定的最佳资本结构下，税后利润首先要满足项目投资所需要的股利资本，然后若有剩余才用于分配资金现金股利。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策。

2、资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资结合的结果。

3、全面预算：是指企业根据战规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核激励。

4、可转换债券：简称为可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。

5、营业杠杆利益：是指企业扩大营业收入总额的条件下，单位营业收入的固定成本下降而给企业增加的息税前利润（即支付利息和所得税之前的利润。）在企业一定的营业收入规模内，变动成本随着营业收入总额的增加而增加，固定成本则不随营业收入总额的增加而增加，而是保持固定不变。随着营业收入的增加，单位营业收入所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。

6、融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。

7、混合性筹资：是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型，主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。

8、长期筹资的渠道：企业的长期筹资需要通过一定的长期筹资渠道和资本市场。不同的长期筹资渠道各有特点和适用性，需要加以分析研究。

9、营运能力分析：反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。

10、应收账款周转率：企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应收账款在一个会计内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。

二、简答题。

1、普通股筹资的优缺点

（1）优点：1）普通股筹资没有固定的股利负担。

2）普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要额，促进公司持续稳定经营具有重要作用。

3）利用普通股筹资风险小。

4）发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。（2）缺点：1）资本成本较高

2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，一方面，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。

3）如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动。

2、债券筹资的优缺点

（1）优点：1）债券筹资资本较低

2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。

3）能够保障股东的控制权。

4）便于调整公司的资本结构。（2）缺点：1）债券筹资的财务风险较大。

2）债券筹资的限制条件较多。

3）债券筹资的数量有限。

3、财务战略的职能类型：投资战略、筹资战略、营运战略、胜利战略

财务战略的综合类型：扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略、收缩型财务战略。

4、影响企业偿还能力的其他因素：或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度

5、短期偿债能力分析：是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率

6、年金概念和类型：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。

类型：后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金、永续年金。

7、短期筹资的概念与特征 概念：是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。

特征：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本低、筹资风险大

8、财务分析的作用：（1）通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改进经营活动、提高管理水平。

（2）通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。

（3）通过财务分析，可以检查企业内部各只能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和完善业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业此阿武目标的顺利实现。

9、金融市场的构成

金融市场是由主体、客体和参加人组成，主体是指银行和非银行金融机构，它们是连接投资人和筹资人的桥梁。客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票据等。参加人是指客体的供应者和需求者，如企业、政府部门和个人等。

三、论述题

1、股利政策的影响因素

法律因素：资本保全的约束企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束。债务契约的因素

公司自身因素：现金流量、筹资能力、投资机会、资本成本、盈利状况、公司所处的生命周期。

股东因素：追求稳定的首日，有规避风险的需要；担心控制权被稀释；规避所得税 行业因素

2、MM资本结构理论的观点

MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的市场价值。

MM资本结构理论 吧的假设：公司子无税收的环境中经营；公司营业风险的高低由息税前利润标准差来衡量，公司营业风险决定其风险等级；投资者对所有公未来盈利及风险的预期相同；投资者不知福证券交易成本，所有债务利率相同；公司为零增长公司，即年平均盈利额不变；个人和公司均可发行无风险债券，并由无风险利率；公司无破产成本；公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新债时不会影响已有债务的市场价值；存在高度完善和均衡的资本市场。这意味着资本可以自由流通、充分竞争，预期报酬率相同的证券价格相同，有充分信息，利率一致。

四、计算题

国库券的利息为5%，市场证券组合的报酬率为13%，要求：计算市场风险报酬率，同时请回答：（1）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

（2）如一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？（3）如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其β值应为多少？

答案：(1).市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率

=13%-5%

=8%．

.必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+1.5*(13%-8%)

=15.5%(2)投资计划必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+0.8*(11%-8%)

=10.4%

投资计划必要报酬率10.4%<期望报酬率为11%,所以不应当进行投资；

4.12.2%=8%+β*（12.2%-8%）β=0.9

第四篇：高级管理学心得体会

高级管理学心得体会

第一讲 决策

决策是管理者从事管理工作的基础，是衡量管理者水平高低的重要标志之一，在管理活动证具有重要的地位和作用。美国诺贝尔经济学奖获得者，管理学家赫伯特.A.西蒙曾指出“管理就是决策，决策贯穿于管理的全过程，决定了整个管理活动的成败。如果决策失误，组织的资源再丰富、技术再先进，也是无济于事的。”决策遵循的是满意原则而不是最有原则，信息是决策的重要依据。决策是一个复杂的活动，需要遵循一定的科学程序，完整的决策过程包括诊断问题、明确目标、拟定方案、筛选方案、执行方案、评估效果6个步骤。任何方案都存在一定的风险，要依据实际情况进行“两益相劝取其重、两害相劝取其轻”的利弊权衡，根据“趋利避害”的原则进行选择。最后要将方案实际的执行效果与管理者当初所设立的目标进行比较，看是否出现偏差及偏差大小。决策是个循环往复的过程，同时，决策受到环境因素、组织自身因素、决策问题的性质、决策主体的因素的影响，在决策过程中要明确各影响因素，尽可能减小不利因素的影响，使执行效果尽可能的与所设立的目标一致。

通过这一讲的学习，对决策在管理中的重要位臵有了更为深刻的理解，对决策的方法有了更清晰的认识，为今后的实际工作提供了重要的理论依据。

第二讲 计划

计划是目标实现的蓝图，具体明确了实现目标所必需的资源组合、时间进度、任务和其他举措，计划工作在一个组织中是管理的首要只能，其他工作都只有在确定了目标。制定了计划以后才能开展，并围绕着计划的变化而变化。如果说目标是要明确未来要达到的状态，那么计划就是明确现在的手段。所以，管理学中的计划一词通常具有两方面含义：一方面体现为计划决定组织的目标，另一方面，计划又规定了实现目标的手段。

在实际工作中，目标、战略、政策、、预算、规划等都是计划的表现形式。计划不仅是组织、指挥、协调的前提和准则，而且与管理控制活动紧密相联。计划为各种复杂的管理活动确定了数据、尺度和标准，它不仅为控制指明了方向，而且还为控制活动提供了依据。可以说计划是一个确定目标和评估目标实现最佳方式的过程。

第三讲 组织

组织是两个以上的人在一起为实现某个共同目标而协同行动的集合体。所有组织都具有目的性、整体性和开放性这三个主要特征。根据组织表现出的性质，可以把组织的构成要素确定为：组织环境、组织目的、管理主体和管理客体。这四个基本要素相互结合，相互作用，共同构成一个完整的组织。

组织设计是对组织的结构和活动进行创构、变革和再设计。组织设计是一个过程，随机制宜和因地、因时、因人而异，是一种连续的或至少说是周期性的活动。组织设计的任务是设计清晰的组织结构，规划和设计组织中各部门的职能和职权，确定组织中职能职权、参谋职权、直线职权的活动范围并编制职务说明书。组织设计要遵循5个基本原则，即专业化分工原则、柔性经济原则、权责对待原则、控制幅度原则、统一指挥原则。同时，组织设计受到环境、战略和技术三个方面的影响。

通过学习，了解到组织设计是一个重要的复杂的过程，但也有一定的程序：首先要确定设计的原则，之后依次对各级职能、结构框架、联系方式、管理规范等进行设计，然后进行人员的配臵和培训及运行制度的设计，最后通过运行过程中的信息反馈，定期或不定期的对各项设计进行必要的修正。

第四讲 领导

领导是管理工作中的一项重要职能，领导职能贯穿于管理工作的各个方面。目前，各种社会组织之间的竞争日益激烈，领导的作用更加突显。领导是引导和影响人们为实现组织和群体目标而作出努力与贡献的过程，是为完成组织目标而影响他人的能力。从本质上而言，领导是一种影响力或者说是对下属施加影响的过程，这种影响力或通过这个影响过程，可以使下属自觉地为实现组织目标而努力。领导的实质是组织成员的追随与服从。正是组织成员的追随与服从，才使领导者在组织中的地位得以确定，并使领导过程成为可能。

权利是领导的核心，领导权利通常就是指影响他人的能力，在组织中就是指排除各种障碍完成任务达到目标的能力。现代领导者在组织中担负起引导和服务两个方面的职责，即指导各项活动的开展和协调及为各项活动的开展提供条件和帮助。引导职责和服务职责是相辅相成的，并且，服务职责发挥得越好，引导职责就越能有效地实现。对于作为组织主管人员的领导者来说，权力和权威是实施领导有效工具，领导者需要用自己所拥有的权力和权威进行控制和指挥，发挥其在组织中的影响力。

第五讲 控制

管理中的控制职能，是指管理主体为了达到一定的组织目标，运用一定的控制机制和控制手段，对管理客体施加影响的过程。从实施上看，组织的管理控制大致可以划分为四个步骤：建立标准、衡量绩效、将实际绩效与标准进行比较、采取管理行动来纠正偏差或不适当的标准。

在实际工作中，人、财、物等要素的组合关系是多种多样的，时空变化和环境影响很大，内部运行和结构有时变化也很大，加上组织关系错综复杂，随机因素很多，处在这样一个十分复杂的系统中，要想实现既定的目标，执行为此而拟定的计划，求得组织在竞争中的生存和发展，管理控制工作是非常必要的。日常工作中控制主要起到限制偏差的积累和适应环境的变化的作用。有效的管理控制系统应当能够及时地获取偏差信息，及时性地采取纠正偏差措施，以防止偏差的累积而影响到组织目标的顺利实现。同时，帮助管理人员预测和把握内外环境的变化，并对这些变化带来的机会和威胁做出正确、有力的反应，以将组织调整到适应的状态。

第六讲 沟通

沟通是人与人之间、人与群体之间思想与感情的传递和反馈的过程，以求思想达成一致和感情的通畅。沟通是伴随管理全过程的管理行为，没有有效的沟通，就不可能有有效的管理。管理沟通是企业组织运行效率高低的一个重要影响因素。

沟通起到的作用主要体现在两个方面，首先沟通可以传递和获得信息。信息的采集、传送、整理、交换，无一不是沟通的过程。通过沟通，交换有意义、有价值的各种信息，生活中的大小事务才得以开展。掌握低成本的沟通技巧、了解如何有效地传递信息能提高人的办事效率，而积极地获得信息更会提高人的竞争优势。好的沟通者可以一直保持注意力，随时抓住内容重点，找出所需要的重要信息。他们能更透彻了解信息的内容，拥有最佳的工作效率，并节省时间与精力，获得更高的生产力。

其次，沟通可以改善人际关系。社会是由人们互相沟通所维持的关系组成的网，人们相互交流是因为需要同周围的社会环境相联系。沟通与人际关系两者相互促进、相互影响。有效的沟通可以赢得和谐的人际关系，而和谐的人际关系又使沟通更加顺畅。相反，人际关系不良会使沟通难以开展，而不恰当的沟通又会使人际关系变得更坏。

作为企业的管理人员，摒弃管理者与被管理者之间不能有太多的平等的思想，与员工进行充分有效的沟通，使其了解所做事的意义及价值，调动员工的积极性，激发员工的创造性，从而最大限度的提高做事的效率。

第五篇：财务管理学论文

论现代企业的财务管理论文关键词：财务管理目标；经济增加值EVA；资本可持续有效增值

论文摘 要：财务管理是有关资金的筹集，投放和分配的管理工作，资金的取得和运用直接关系到企业的生存和发展。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。以下对目前我国学术界存在的几种关于财务管理目标的观点提出看法，认为企业价值最大化是我国企业财务管理目标的现实选择。

确定企业财务管理目标的意义

（1）激励和约束作用。确定企业财务管理目标，能调动组成企业的各经济利益主体参与企业财务管理工作的积极主动性，激励其为自觉完成企业的财务管理目标而奋斗。同时会对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束，使之符合社会主义国家的要求和整体利益。

（2）指导和评价作用。企业的一切财务管理行为和活动都以企业财务管理目标作为行动指南，促使企业不断降低资金成本和财务风险，提高投资报酬和资金使用效率

（3）桥梁作用。确定企业财务管理目标，是沟通财务管理理论与财务管理实践的桥梁，有利于财务管理理论更好地为实践服务。关于财务管理目标的主要观点

（1）股东财富最大化：是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。该观点强调应站在股东的立场来考虑问题，认为股东是企业的所有者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价，反映了资本和获利之间的关系，每股盈余大小和取得的时间以及每股盈余的风险。

（2）企业价值最大化：是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。企业是多边契约关系的总和，如果将企业财务管理的目标仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果把企业的财富比做一块蛋糕，这块蛋糕可以分为几个部分，分属于企业契约关系的各方——股东、债权人、员工、政府等等。企业财富总额一定时，各方利益是此消彼长的关系，而当企业的财富增加后，利益各方都会较好地得到满足。财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。从这一意义上讲，企业应将长期稳定发展摆在首位，并强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系。

（3）企业经济增加值率最大化。企业经济增加值最大化目标模式，是指企业通过财务上的合理经营，采用最优化的财务政策，充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资本之比的最大化。经济附加值（economic value added，简称EVA）是公司营运利润与资本成本的差值，是企业在某个特定年份中营利抵偿资本机会成本的指标。经济增加值（EVA）=EBIT×（1-T）-Kw×C，其中：EBIT为息税前利润；T为所得税税率；Kw为加权平均资本成本率；C为企业投入的平均资本。经济附加值率=EVA/C，反映了投入每一单位资本带来的经济附加值。在C一定的情况下，EVA越大，说明资本运作效率越高，就越能吸引资本的投入，有利于资源的优化配置。企业经济增加值率EVAR与EVA成正比，与K、C成反比。企业经济增加值只有在风险和报酬达到较好均衡时才能达到最大。

（4）企业资本可持续有效增值。企业的可持续发展是指企业在产品、技术方面的不断创新，不断为适应市场需要而发展壮大。企业的可持续发展目标是企业发展战略决策的核心。若一个企业不能长期的保持本身所具有的生命活力，不能使自己的产品、技术、处于不断创新之中，那么，这个企业的投资效益就会降低。企业的可持续发展带来资本的可持续有效增值，在这一过程的延续中企业才不断发展壮大。

（5）资本配置最优化。新经济的出现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强；信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能，也将逐步地消除信息的不对称，使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。在企业发展的不同时期和理财环境下，可调节财务目标的部分标准。在企业发展期，考虑到智力资本的风险性和投资回报期长的特点，以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业成熟期，物质资源已较为雄厚，智力资本的比重尤为重要。对各种财务管理目标现实状况的评价

（1）股东财富最大化与我国目前国情不协调。虽然在一定程度上能够克服企业的短期行为，目标容易量化易于考核，但股东财富最大化只表明企业应该怎样进行财务管理，不反映企业是如何制订投资筹资决策。股东财富最大化的明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响，股票价格并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。另外，股东财富最大化单纯从股东利益出发，而实际企业中还存在着许多方面的财务关系人，他们具有各自不同的利益与追求。单纯以股东财富最大化作为企业财务管理的目标太片面。

（2）企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值这两个财务目标采用具体指标来量化评价标准，虽在实践中易于操作，但采用单纯的数量指标，不能体现财务管理目标的全面性，不能很好地调动企业相关利益各方的积极性，丧失了效率的特征。

（3）资本配置最优化过于抽象。新经济条件下，资本配置最优化的概念本身过于抽象，在企业具体经营中的操作性较差。我国现代企业财务管理目标的选择及其现实意义

（1）企业价值最大化目标符合我国的国情。与其他发达国家相比,我国现代企业制度尚处于起步阶段，我国企业应更注重员工的实际利益和各项应有的权利;更加注重协调各方的利益;更加强调社会财富的积累和人民的共同富裕。另外,我国目前的证券市场尚处于弱式有效的状态,如果片面强调股东财富最大化,则会导致企业行为短期化,风险增大。

（2）企业价值最大化符合我国当前的产权制度,利于我国现代企业制度的建立和完善。我国目前的产权制度结构具有多元化、分散性的特点。随着社会的发展,企业将成为整个社会群体中紧密相联的一员。因此要求企业必须兼顾产权主体利益和其他关系人利益。企业价值最大化旨在把体现企业整个经营成果价值的蛋糕做大,保证利益关系人各方应分得的份额, 符合产权制度的内在要求。

（3）企业价值最大化符合企业可持续发展的长远利益。企业价值最大化不再只强调企业当前的微观经济利益,更注重微观经济利益与宏观经济利益协调一致;更讲求信誉,注重企业形象的塑造与宣传,更注重提高产品的质量和售后服务,保持企业销售收入长期稳定增长。

（4）企业价值最大化克服了股东财富最大化的缺陷,最大程度地实现了股东利益。在企业利益多元化的今天,股东的权利必须受到其他关系人权利的制约。只有在各方的参与和努力下,才有可能将体现企业经营成果价值的蛋糕做大。因此,企业价值最大化要求股东在追求自己财富的价值最大化的同时,必须同时考虑其他关系人的价值也最大化。

参考文献

［1］程干祥.企业理财目标新探［J］.财会月刊，2001，（20）.

［2］杨超，何进日.新经济下企业财务目标浅论［J］.财会月刊，2001，（8）.［3］ 孙铮,吴茜.经济增加值：盛誉下的思索［J］．会计研究，2003，(3).［4］ 汤谷良,王化成.企业财务管理学［M］．北京：经济科学出版社，2000.