Cpibbin财务管理学

第一篇：Cpibbin财务管理学

Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a

shallow groove;Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep

.--Shakespeare1、财务管理的含义及其特点、对象

含义：财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业资金活动、是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分

特点：财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理

对象：资金筹集管理，资金投放管理，资金耗费管理，资金收入和资金分配管理，企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理。

2、企业的财务关系

指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。

1、企业与投资者之间的财务关系。

2、企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。

3、企业与财税机关之间的财务关系。

4、企业内部各单位之间的财务关系。

5、企业与职工之间的财务关系。

3、现代财务管理的价值观念有哪些？

企业财务管理又称理财目标：经济效益最大化。

1、利润最大化；

2、资本利润率最大化或每股利润最大化；

3、企业价值最大化或股东财富最大化；

4、现代财务管理的价值观念有哪些？资金时间价值和投资风险价值。

5、折算损益直接列入哪个报表？损益表

6、年金包括哪些类型，有何差异？后付年金，即普通年金：每期期末收款、付款的年金。延期年金：距今若干期以后发生的每期期末收、付款的年金。先付年金，即预付年金：每期期初收款、付款的年金。永续年金：无期限连续收款、付款的年金。

7、企业的筹资渠道和方式湖南省自考网整理

渠道：国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其他企业单位资金；职工资金和民间资金；企业自留资金；外商资金。筹资方式：吸收直接投资、放行股票、联营集资、企业内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。

8、普通股的特点有哪些，分类

特点：普通股股东对公司有经营管理权。在股东大会上有表决权，可以选举董事会，从而实现对公司的经营管理；普通股股利分配在优先股分红之后进行，股利多少取决与公司的经营情况；公司解散、破产时，普通股股东的剩余财产求偿权位于公司各种债权人和优先股股东之后；在公司增发新股时，有认股优先权，可以优先购买新发行的股票。股票的种类：按股东权利和义务的不同，分为普通股和优先股；股票按票面有无记名，分为记名股票和无名股票；股票按票面是否表明金额，分为面值股票和无面值股票。

9、补偿性余额，借款企业在银行中保留的一定数额的存款余额，约为借款的 10%---20%，其目的是降低银行贷款风险，以便补偿银行损失。

10、债券的收益率湖南自考网复习考前资料

⑴债券投资收益的计算 ⑵债券投资的决策

11、坏帐损失的处理方法有哪些，坏帐准备金的计提比率

1、企业发生的坏帐损失在财务处理上有两种方法：一是直接核销法，企业发生的坏帐损失直接计入成本、费用；二是坏帐备抵法，企业先估计坏帐损失，提取坏帐准备金，发生坏帐时冲减坏帐准备金。

2、坏帐备抵法有多种具体方法，包括销货百分比法，即按赊销贷款金额的一定比率计提坏帐准备金。帐龄分析法。按应收帐款帐龄的长短不同分别制定不同的比率，计提坏帐准备金。应收账款余

额比率法。即按年末应收账款余额的一定比率计提坏帐准备金。

12、什么是外汇风险，外汇风险有哪些，企业最重要的外汇风险是什么风险？

⑴指因外汇汇率变动，使企业以外币计价的资产、负债、收入和支出增加或减少，可能发生损失，也可能形成收益，其结果是不确定的。一般说来，风险总是指遭受损失的可能性。⑵企业的外汇风险包括交易风险、会计折算风险、经济风险三种。

⑶经济风险是企业最重要的外汇风险，因为这种风险的影响是长期的13、股利的现值的计算11春湖南自考网复习考前资料-财务管理学、销售收入实现的时间确定：企业一般于产品已经发出，劳务已经提供，同时收讫价款

或者取得收取价款的凭据时，确认销售收入的实现。、金融市场的概念及分类

概念：指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的时常，广而言之，是实现货币借贷和资金融通，办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

分类：金融市场按融资对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场；资金市场按交易性质，分为证券市场和借贷市场3资金市场按融资期限长短分为货币市场和资本市场4长期证卷市场按证卷交易过程，分为一级市场和二级市场

16、投资基金的类型？

公司型基金；契约型资金；信托受益券型资金；单个项目型基金

17、兼并企业在支付兼并款项的比例的确定

兼并企业原则上要一次付清兼并款项，若数额较大，一次付清有困难的，取得担保后可在三年内分次支付，但第一次须支付不低于应付兼并款总额30%，其余欠款应按同期银行贷款利率付息

18、我国企业筹集资本金的制度有哪些

国家基金；企业基金；更新改造基金；专项拨款5C评估法

19、债券的发行价格的确定

债券面值、债券利率、市场利率、债券到期日。根据债券发行时，市场利率的高低不同，债券发行的方式有等价发行、折价发行和溢价发行三种。

20、成本控制的标准，成本控制组织体系

标准：⑴目标成本 ⑵计划指标 ⑶消耗定额 ⑷费用预算

体系：⑴厂部成本管理 ⑵车间成本管理 ⑶班组成本管理湖南省自考网整理

21、对外投资决策的依据是什么

1：对外投资的盈利与增值水平2：对外投资风险3对外投资成本4投资管理和经营控制能力5筹资能力6对外投资的流动性7对外投资环境

22、什么是投资风险价值，投资风险价值的表示方法

概念：指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。

方法：风险收益额和风险收益率

23、怎样理解资金运动的规律性

1各种资金形成具有空间的并存性和时间上的继起性2资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡3不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收入来源相匹配4资金运动同物资存在着相一致又相背离的辨证关系5企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系

24、什么是资金成本，资金成本的作用，如何计算

资金成本就是企业筹集和使用资金而支付的各种费用。资金成本的作用：一。资金成本是选择资金来源，拟订方案的依据。二。资金成本是评价投资项目的可行性的主要经济标准。三。资金成本是评价企业经营成果的最低尺度。

25、什么是资金时间价值，怎样衡量经济风险

1资金时间价值：资金在周转率使用中由于时间因素而形成的差额价值

2资金时间价值的大小通常以利息率或利息额表示，利息率的实际内容是社会资金利率

26、无形资产的摊销方法

无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入管理费用，它要按照下列原则确定： 法律和合同或者企业申请书分别规定有法定有效期限和受益年限的，按照法定有效期限与合同或者企业申请书规定的受益年限孰短的原则确定。如我国颁布的〈专利法〉规定：“发明专利权的期限为15年”，“实用新型和外观设计专利的期限为5年，期满前专利权人可以申请继续三年

27、筹资无差别点的含义

筹资无差别点又称每股利润无差别点，是指两种筹资方案下普通股每股利润相等时的经营利润及销售收入点。

28、现金管理的原则

⑴钱帐分管，会计、出纳分开 ⑵建立先进交接手续，坚持查库制度

⑶遵守规定的先进使用范围 ⑷遵守库存现金限额 ⑸严格现金寸取手续，不得坐支现金

29、租赁的特点、优缺

特点：⑴出租的设备又承租企业提出要求购买或者又承租企业直接从制造商或 销售那里选定⑵租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同⑶由承租企业负责设备的维修、保修和保险，承租企业无权拆卸改装⑷租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司、继续租赁、企业留购，即以很少的“名义货价”买下设备。

优点：⑴融资租赁比借款容易获得，资金使用期限与设备寿命期限接近⑵承租企业不必事先一次支付全部设备价款就能引进或构进所需先进技术设备，可以解决企业资金不足的矛盾⑶融资与融物相结合，企业可以及时引进和购买设备，减少企业直接购买的中间环节和费用，给企业提供了方便缺点：承租企业对租入的设备没有所有权，不能按需要进行拆卸、改装；筹资所费的代价较高。

30、影响债券发行价格的因素

1.债券票面价值，即债券面值 2.债券利率 3.市场利率 4.债券到期日

31、信用标准的衡量指标：坏帐损失率

32、企业固定资产管理的基本要求，哪些固定资产不计提折旧，固定资产折旧法哪些？ 基本要求：保护固定资产的完整无缺；提高固定资产的完好程度和利用效果；正确核定固定资产需用量；正确计算固定资产折旧额，有计划地计提固定资产折旧；加强固定资产投资的预测。

33、固定资产折旧额的计算

固定资产折旧总额，是用原始价值加上清理费用减去残余价值计算而得的。

34、在税前利润中支付的利息有哪些？在税后利润中支付的利息有哪些？

35、什么是盈亏临界点，盈亏理解点的销售量，盈亏临界点的销售额，怎样计算

盈亏临界点：企业刚好能收回成本和交纳锐金的资金

36、目标利润的销售量和销售额，怎样计算

37、什么是顺差，什么是逆差？顺差：1外汇收入大于支出，外汇盈余

2逆差：外汇支出大于外汇收入收支失衡。

38、什么是无形资产，什么是商誉？湖南自考网整理

无形资产：是无形固定资产的简称，是指不具有物质实体，能给企业提供某种特殊的经济权利，有助于企业在较长时期内获取利润的财产。

商誉：指企业在有形资产一定的情况下，能得到高于正常投资报酬率所形成的价值。

39、财务分析的基本要素有哪些

⑴财务分析的主体，即对企业财务报表进行分析的机构和人员。⑵财务分析的依据，主要是企业编制的财务报表，包括资产负债表、利润表、财务状况变动表、有关附表、会计报表附注等。⑶财务分析的方法，即对财务报表提供的信息进行比较、评价并拟定对策的方法。⑷财务分析的客体，即财务评价的对象。⑸财务分析的目的，即进行财务分析的最终目标。

40、货币资金最佳持有量的确定

货币资金是一种非盈利资产，过多地保持货币资金势必会降低企业的盈利能力，然而货币资金过少也会给企业带来资金周转困难和增加财务风险。为此，企业必须确定其货币资金的最佳持有量。确定合理的货币资金持有量是货币资金管理的中心目的之一，也是货币资金日常管理的重要内容。

41、存货最佳持有量的确定湖南省自考网编辑整理

42、固定资产投资可行性分析，五个主要指标的概念及计算

投资利润率：将固定资产投资项目交付使用后预计可能达到的年利润总额，同投资总额相比较，就可求得固定资产的投资利润率指标2投资回收期：收回投资总额所需时间3净现值：是指投资报酬的总现值同投资额现值的差额4现值指数：是指未来报酬的总现值对于投资额现值的比率5内含报酬率：当现金净流量等于零时

43、加速流动资金周转而形成的节约形式

一般有两种形式，即绝对节约和相对节约。

企业由于加速流动资金周转，可以在生产和销售任务不变的情况下减少流动资金占用量，并且从周转中腾出一部分流动资金。企业加速流动资金周转，还能够以原有的流动资金数量来完成更多的生产和销售任务，做到多增产少增资，甚至增产不增资。

44、什么是销售费用、财务费用

销售费用：指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务过程中所发生的各项费用。财务费用：指企业为筹集资金而发生的各项费用。

45、对外投资成本包括哪些？企业对外投资风险主要有哪些？

⑴按对外投资形成的产权关系不同，分为股权投资和债权投资 ⑵对外投资按投资方式不同，分为事物投资与证券投资⑶对外投资按投出资金的收回期限，分为短期投资和长期投资

风险：1.利率风险 2.购买力风险 3.市场风险 4.外汇风险 5.决策风险湖南省自考网编辑整理

46、支票付款期限

5天，转让地区为10天

47、企业对外投资的目的、功能

目的：1.灵活调度资金2.实现企业扩张 3.服务特定用途

功能：⑴对外投资有利于企业闲置资金、资产得以充分利用，提高资金的使用效益 ⑵通过对外投资，在企业外部，尤其是在外地或外国开发能源、材料来源，可以保证企业能源、材料成本低廉，供应稳定，较好地解决企业生产经营某些资源供应不足的问题 ⑶通过对外投资，可以开辟企业新的产品市场，扩大销售规模 ⑷通过合资、联营，便于从国内外其他单位直接获取先进技术，快速提高企业的技术档次 ⑸利用控股投资方式，可以使企业以较少的资金实现企业的扩张 ⑹在对外投资的可行性调研、合资联营谈判、投资项目建设、管理的过程中，可以利用各种渠道和有利条件，即使捕捉企业有用的各种信息。

48、签发商业汇票的基础

必须以合法的商品交易为基础，禁止签发无商品交易的汇票

49、核定存货资金定额的基本方法有哪些

1定额日数计算法2因素分析法3比例计算法4余额计算法

50、什么是资本结构，资金结构最佳状态的标准是什么

资金结构是指在企业资金总额中各种资金来源的构成比例

最佳标准是股权收益最大化，也就是所有者权益最大化也就是所有者权益最大化，股权收益可以用普通股每股利润表示，也可以用自有资金利润率表示

51、财务管理的原则

1、资金合理配置原则

2、收支积极平衡原则

3、成本效益原则

4、收益风险均衡原则

5、分级分权管理原则

6、利益关系协调原则

52、财务管理的基本环节

1.进行财务预测2.制订财务计划3.组织财务控制4.开张财务分析5.实行财务检查

53、成本降低幅度的预测

成本降低幅度的预测，主要是预测可比产品成本的降低率和降低额，它是编制成本计划的一个重要步骤，也是挖掘企业内部潜力，努力降低产品成本的一个重要手段。

54、企业资本金保全原则的主要要求

1、企业登记注册的资本金应在财务制度规定的期限内激足。

2、企业筹集的资本金，在生产经营期间内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽走。

3、过去企业提取的折旧要上交能源交通基金和预算调节基金的办法，实际上等于把原来的国家投资抽走，不符合资本金保全原则，国家已决定对企业计提的折旧停征“两金”。

55、兼并投资的特点，财务处理

特点：1.有偿性2.吸收性

财务处理：被兼并企业的资产评估2企业兼并的资金来源和兼并后的产权归属3被兼并企业产权转让的收入归属

56、指定目标成本的方法湖南自考网编辑整理

1、根据产品价格，成本和利润三者之间的相互制约关系，先确定目标利润，然后从预测销售收入中减去应纳税金和目标利润，所得余额即为目标成本。

2、选择某一先进成本作为目标成本。

3、根据本企业上年实际平均单位成本和实现企业经营目标要求的成本降低任务预算目标成本。

57、销售收入的含义，预测方法

含义： 销售表现为从商品到货币的转化过程，当企业将自己的商品或劳务提供给需用者，企业即可以从需用方得到相应的货币资金，即销售收入。

方法：

1、时间序列法；

2、因果分析法；

3、本量利分析法。

58、利润的预测方法：

1、本量利分析法；

2、相关比率法；

3、因素测算法。

59．清算财产的估价方法：1.、账面价值法；

2、现行市价法；

3、招标作价法、4、收益现值法；

5、调查分析法；

6、变现收入法。

60、什么是清算费用

清算费用是企业在清算期间为开展清算工作所支出的全部费用，包括清算机构人员工资，办公费，差旅费，公告费，诉讼费，财产保管费，财产清查费，财产估价费和变卖费，审计费，公证费等。

61、什么是现金流量湖南自考网编辑整理

企业固定资产投资额，为资金流出量，企业收回的利润额和折旧额。为资金流入量，统称为现金流量

62、解散清算和破产清算的关系

相同点：

1、清算的目的都是结算被清算企业的各种债权，债务关系和法律关系；

2、在解散清算过程中，当发现企业资不抵债时应立即向法院申请实行破产清算

不同点：

1、清算的性质不同。

2、被清算企业的法律地位不同。

3、处理利益关系的侧重点不同。

63、财务杠杆系数的计算

DFL=△EPS/EPS

△EBIT/EBIT64、股利分配政策：1.剩余股利政策。2.稳定的股利政策。3.变动的股利政策。4.正常股利加额外股利的股利政策。

65、企业财务指标的含义及计算

66、利用国际信贷的方式

1出口信贷2国际商业银行贷款3政府贷款4外国政府混合贷款5国际金融机构贷款

67、利润预测的主要方法：

1、本量利分析法；

2、相关比率法；

3、因素测算法。

68、什么是商业信用，5C评估法，商业信用筹资方式的优缺点

商业信用：指商品交易中以延期付款或预收贷款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。

5C评估法：1.品质 2.能力 3.资本 4.担保品 5.行情

优点：⑴取得商业信用十分方便，不需作复杂的安排，可随着商品购销而享受信用、归还款项 ⑵与银行借款等筹资方式比较，限制条件很少 ⑶如果没有先进折扣，或企业不放弃先进折扣，则利用商业信用不发生筹资成本。缺点：商业信用的期限较短，如果取得先进折扣，则时间更短；如果放弃先进折扣，则须负担很高的筹资成本。

69、企业财务分析方法：1.比较分析法2比率分析法3趋势分析法

70、什么是机会成本：指企业由于将资金投放占用于应收帐款而放弃的投资于其它方面的收益。

71、增值税是就商品生产，流通和加工，维修，修配各个环节的增值额课税的一种流转税。

72、引起外汇供求关系变动的主要因素：国际收支状况；通货膨胀程度；利率水平；政府干预汇率政策，外贸政策7外汇投机活动8国际或国家政治局的动荡

73、企业财务管理的原则：是企业组织财务活动、处理财务关系的准则，它是从企业财务管理的时间经验中概括出来的、体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。具体包括：资金合理配置原则；收支积极平衡原则；成本效益原则；收益风险均衡原则；分级分权原则；利益关系协调原则

74、资金结构对资金成本的影响湖南自考网编辑整理

1.资金结构同资金成本的关系2.不同资金结构方案的比较

75、利润分配的一般内容

销售利润；投资净收益；营业外收支净额

第二篇：财务管理学

一、名词解释

1、剩余股利政策：剩余股利政策就反映了股利政策与投资、筹资之间的关系。就是在公司确定的最佳资本结构下，税后利润首先要满足项目投资所需要的股利资本，然后若有剩余才用于分配资金现金股利。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策。

2、资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资结合的结果。

3、全面预算：是指企业根据战规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核激励。

4、可转换债券：简称为可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。

5、营业杠杆利益：是指企业扩大营业收入总额的条件下，单位营业收入的固定成本下降而给企业增加的息税前利润（即支付利息和所得税之前的利润。）在企业一定的营业收入规模内，变动成本随着营业收入总额的增加而增加，固定成本则不随营业收入总额的增加而增加，而是保持固定不变。随着营业收入的增加，单位营业收入所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。

6、融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。

7、混合性筹资：是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型，主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。

8、长期筹资的渠道：企业的长期筹资需要通过一定的长期筹资渠道和资本市场。不同的长期筹资渠道各有特点和适用性，需要加以分析研究。

9、营运能力分析：反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。

10、应收账款周转率：企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应收账款在一个会计内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。

二、简答题。

1、普通股筹资的优缺点

（1）优点：1）普通股筹资没有固定的股利负担。

2）普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要额，促进公司持续稳定经营具有重要作用。

3）利用普通股筹资风险小。

4）发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。（2）缺点：1）资本成本较高

2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，一方面，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。

3）如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动。

2、债券筹资的优缺点

（1）优点：1）债券筹资资本较低

2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。

3）能够保障股东的控制权。

4）便于调整公司的资本结构。（2）缺点：1）债券筹资的财务风险较大。

2）债券筹资的限制条件较多。

3）债券筹资的数量有限。

3、财务战略的职能类型：投资战略、筹资战略、营运战略、胜利战略

财务战略的综合类型：扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略、收缩型财务战略。

4、影响企业偿还能力的其他因素：或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度

5、短期偿债能力分析：是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率

6、年金概念和类型：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。

类型：后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金、永续年金。

7、短期筹资的概念与特征 概念：是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。

特征：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本低、筹资风险大

8、财务分析的作用：（1）通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改进经营活动、提高管理水平。

（2）通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。

（3）通过财务分析，可以检查企业内部各只能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和完善业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业此阿武目标的顺利实现。

9、金融市场的构成

金融市场是由主体、客体和参加人组成，主体是指银行和非银行金融机构，它们是连接投资人和筹资人的桥梁。客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票据等。参加人是指客体的供应者和需求者，如企业、政府部门和个人等。

三、论述题

1、股利政策的影响因素

法律因素：资本保全的约束企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束。债务契约的因素

公司自身因素：现金流量、筹资能力、投资机会、资本成本、盈利状况、公司所处的生命周期。

股东因素：追求稳定的首日，有规避风险的需要；担心控制权被稀释；规避所得税 行业因素

2、MM资本结构理论的观点

MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的市场价值。

MM资本结构理论 吧的假设：公司子无税收的环境中经营；公司营业风险的高低由息税前利润标准差来衡量，公司营业风险决定其风险等级；投资者对所有公未来盈利及风险的预期相同；投资者不知福证券交易成本，所有债务利率相同；公司为零增长公司，即年平均盈利额不变；个人和公司均可发行无风险债券，并由无风险利率；公司无破产成本；公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新债时不会影响已有债务的市场价值；存在高度完善和均衡的资本市场。这意味着资本可以自由流通、充分竞争，预期报酬率相同的证券价格相同，有充分信息，利率一致。

四、计算题

国库券的利息为5%，市场证券组合的报酬率为13%，要求：计算市场风险报酬率，同时请回答：（1）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

（2）如一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？（3）如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其β值应为多少？

答案：(1).市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率

=13%-5%

=8%．

.必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+1.5*(13%-8%)

=15.5%(2)投资计划必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+0.8*(11%-8%)

=10.4%

投资计划必要报酬率10.4%<期望报酬率为11%,所以不应当进行投资；

4.12.2%=8%+β*（12.2%-8%）β=0.9

第三篇：财务管理学讲义(新版)

第一章

学习目的与要求

通过本章的学习，要求理解财务管理的概念与特点、财务管理的内容、财务管理的目标、财务管理的环境等基本理论问题，能对财务管理有一个总括的认识，并为学好以后各章内容奠定扎实的理论基础。

本章重点、难点

本章的重点是掌握财务管理的基本概念、财务管理目标、利息率的构成；难点是理解财务管理目标的优缺点。

第一节 财务管理的含义

一、公司财务活动

一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。（识记）

公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。

（一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。（识记）

（二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。（识记）

（三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。（识记）

（四）股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分配。首先，依法纳税；其次，用来弥补亏损、提取法定公积金；最后，向股东分配股利。这种因分配而产生的资本流动便属于股利分配引起的财务活动。（识记）

二、公司财务关系

公司在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。（识记）

（一）公司与投资人之间的财务关系：最为根本，表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。（领会）

（二）公司与债权人之间的财务关系：公司向债权人借入资本，并按照借款合同的规定按期支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债务与债权的关系。（领会）

（三）公司与被投资单位之间的财务关系：主要是指公司将闲置资本以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资形成的经济利益关系，体现的是所有权性质的投资与受资的关系。（领会）

（四）公司与债务人之间的财务关系：主要是指公司将其资本以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权与债务的关系。（领会）

（五）公司内部各单位之间的财务关系：主要是指公司内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济利益关系，体现为资本的结算关系。（领会）

（六）公司与职工之间的财务关系：主要是指公司在向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济利益关系，体现为劳动成果的分配关系。（领会）

（七）公司与税务机关之间的财务关系：主要是指公司要按照税法的规定依法纳税而与国家税务机关形成的经济利益关系，体现为依法纳税和依法征税的关系。（领会）

三、财务管理的特点（领会）

1.综合性强（体现在价值管理上）。

2.涉及面广。

3.对公司的经营管理状况反应迅速（公司财务管理的效果，可以通过一系列财务指标来反映）。

第二节 财务管理的内容与目标

一、财务管理的内容

（一）投资管理

投资是指公司为了获得未来收益或避免风险而进行的资本投放活动。

投资管理主要研究和解决公司应该投资于什么样的资产，投资规模多大，并在对风险与收益进行权衡的基础上做出选择。（识记）

直接投资，把资本直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。

间接投资，把资本投放于金融性资产，以便获取利息、股利以及资本利得的投资，又称证券投资。

长期投资，是指其影响超过一年的投资。

短期投资，是指其影响不足一年的投资。

（二）筹资管理

筹资是指公司资本的筹集。

筹资管理主要解决的问题是如何取得公司所需资本，包括向谁筹集、在何时筹集、筹集多少资本，以及确定各种长期资本来源所占的比重，即确定最佳资本结构。（识记）

权益资本，指公司股东提供的资本，在经营期间不需要归还，筹资风险较低，但股东预期报酬较高，加大了公司使用资本的成本。

借入资本，指债权人提供的资本，它有固定的还本付息时间，有一定的筹资风险，但其要求的报酬通常低于权益资本。

长期资本，指公司可以长期使用的资本，包括长期负债和权益资本。（公司可长期使用）

短期资本，指一年内要归还的短期借款。（主要解决临时性资本需要）

所谓资本结构，就是指公司长期资本来源中权益资本和借入资本的比例关系。

（三）营运资本管理

营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定用于应收账款和存货的资本规模，决定保留多少现金以备支付的需要。（识记）

营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，包括决定向谁借入短期资本、借入多少短期资本、是否采用赊购的筹资政策等。（识记）

（四）股利分配管理

股利分配是指确认在公司获取的税后利润中有多少作为股利分配给股东，有多少留存在公司内部作为再投资。

股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要结合税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来公司的投资机会、各种资本来源、机会成本、股东对当期收入和未来收入的相对偏好等情况制定本公司的最佳股利政策。（识记）

二、财务管理的目标

财务管理目标就是公司财务活动期望实现的结果，是评价公司财务活动是否合理的基本标准。

1.利润最大化（领会）

利润代表了公司新创造的财富，利润越多，则公司财富增长得越多，越接近公司生存、发展和盈利的目标。

优点：追求利润最大化，必须加强管理，改进技术，提高生产率，降低产品成本，注重市场销售，将有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

不足：忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值；忽视了利润赚取与投入资本的关系；忽视了风险。

2.股东财富最大化（领会）

股东财富是指公司通过有效的经营和理财，最终给股东创造的价值。对于上市公司来说，股东财富的变化可随时通过股票市场上该公司的股票价格变化反映出来。

优点：考虑了货币时间价值和投资风险价值；反映了资产保值增值的要求。

不足：只强调股东的利益，对公司其他利益人和关系人重视不够；影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。

3.企业价值最大化（领会）

企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值反映了企业潜在的或预期的获利能力。

优点：考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡，并将风险限制在企业可以接受的范围内，有利于企业统筹安排长短期规划，合理选择投资方案；将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能够克服企业追求利润的短期行为；反映了对企业资产的保值增值要求；有利于资源的优化配置。

不足：股票价格难反映公司的真实价值；对于非上市公司，只有对公司进行专门评估才能确定其价值。而在评估时很难做到客观和准确。

三、财务管理目标的协调

1.股东和经营者（领会）

（1）股东的目标：

公司财富最大化

（2）经营者的目标：

增加报酬

增加闲暇时间

避免风险

（3）经营者对股东目标的背离：

道德风险

逆向选择

（4）防止经营者背离股东目标的方法：

监督

激励

股东可同时采取监督和激励两种办法来协调自己和经营者的目标，但不能解决全部问题，需要权衡监督成本、激励成本和偏离股东利益而形成的损失，寻找使三项之和最小的办法。

2.股东和债权人（领会）

（1）债权人的目标：

到期收回本金

获得约定的利息收入

（2）股东的目标：

扩大经营

投入没有风险的生产经营项目

（3）股东通过经营者对债权人利益的伤害：

股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目

股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使原债权人蒙受损失

（4）防止股东侵害债权人利益的措施：

①在借款合同中加入限制性条款（规定贷款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额）

②发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款

3.公司目标与社会责任（应用）

（1）一致性：

生产符合顾客需要的产品，满足社会的需求

增加职工人数，解决社会的就业问题

为了获利，提高劳动生产率，改进产品质量，改善服务，从而提高社会的生产效率和公众的生活质量

（2）不一致性：

可能生产伪劣产品，不顾工人的健康和利益，造成环境污染，损害其他公司的利益

（3）社会责任的保障：

政府立法（公司法、反暴利法、防止不正当竞争法、环境保护法、合同法、保护消费者权益法等）

商业道德约束、行政监管部门监督、社会公众舆论监督

第三节 财务管理环境

一、金融市场（识记）

资本供应者和需求者通过信用工具进行交易而融通资本的市场，广而言之，是实现货币信贷和资本融通、办理各种票据和进行有价证券交易的市场。

财务管理环境是指对公司财务活动产生影响的各种内外部因素的总称。

二、财务管理环境的分类（领会）

Ⅰ微观环境因素

1.顾客

A.直接需求者 B.中间商

2.供应商

A.原材料供应者 B.资本供应者

C.劳动力供应者 D.技术及其他供应者

3.竞争对手

A.市场竞争者 B.资源竞争者

4.其他社会团体

5.地理位置及区域条件

Ⅱ行业环境因素

1.行业发展情况

A.行业发展水平B.行业发展速度

2.行业的国民经济地位 3.行业的结构状况 Ⅲ宏观环境因素 1.经济环境

A.国民经济发展水平B.经济结构 C.经济景气情况 D.通货膨胀率 E.货币供求情况 F.利率及外汇汇率 2.政治法律环境

A.一般民事法规 B.有关公司法规 C.税法 D.政府的经济政策

E.政府的消费与投资行为 F.政府及政治稳定 3.社会文化环境 A.人口数量及结构 B.社会教育水平

C.社会价值观念与生活习惯 D.社会权利结构 4.科技环境 5.国际环境

（一）金融市场的构成要素

1.市场主体，参与金融交易活动的各个经济单位，简称为参与者（公司、个人、政府机构、商业银行、中央银行、证券公司、保险公司）。

2.交易对象，各种金融资产（货币、政府债券、公司债券、商业银行发行的可以流通的存单、普通股股票、优先股股票、储蓄者将货币存入金融机构取得的存款凭证、公司开具的应收与应付票据）。

3.组织形式，交易所交易和柜台交易。

4.交易方式，现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。

（二）金融市场的种类

（三）金融市场与财务管理

1.金融市场是公司投资和筹资的场所：需要资本时，可以到金融市场上选择适合自己的筹资方式进行筹资；有了剩余资本，可以在金融市场中灵活地选择投资方式，为资本寻找出路。

2.金融市场为公司财务管理提供有意义的信息：金融市场上利率的变化反映了资本的供求状况，有价证券市场行情反映了投资者对公司的经营状况和盈利水平及前景的评价，它们是公司进行生产经营和财务决策的重要依据。

3.金融市场促进了公司资本的灵活转换：时间上长短期资本的相互转换，空间上不同区域间资本的相互转换，以及数量上大额资本和小额资本的相互转换。

三、利息率（识记）

利息率简称利率，是衡量资本增值量的基本单位，也就是资本的增值与投入资本的价值之比。从资本流通角度看，利率为资本的交易价格。

利率受供求情况、经济周期、货币政策、财政政策、通货膨胀和国际收支状况等因素影响。

一般来说，市场利率可用下式表示：

R＝PR＋INFLR＋DR＋LR＋MR

式中：PR是纯利率；INFLR是通货膨胀补偿率；DR是违约风险收益率；LR是流动性风险收益率；MR是期限性风险收益率。

（一）纯利率（识记）

在无通货膨胀和无风险情况下的社会平均利润率，通常用无通货膨胀情况下的国库券利率来表示。

（二）通货膨胀补偿率（识记）

通货膨胀会降低货币的实际购买力，使投资者的真实收益率下降，因此提高利率水平以补偿其购买力损失。政府发行的短期国库券利率由纯利率和通货膨胀补偿率两部分组成。

（三）违约风险收益率（识记）

违约风险是指借款人无法按期偿还本金和利息而给投资者带来的风险。如果借款人经常不能按期支付本息，则说明该公司违约风险较高。投资者为了减少损失，必然要求提高收益率以弥补违约风险。一般将国库券与拥有相同到期日、变现力和其他特性的公司债券两者之间的利率差距作为违约风险收益率。

（四）流动性风险收益率（识记）

流动性风险是指某项资产迅速转化为现金的可能性。如果一项资产能够迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险低，利率低；反之，则说明流动性风险高，利率高。在其他因素相同的情况下，流动性风险小的债券和流动性风险大的债券利率相差1%～2%，即流动性风险收益率。

（五）期限性风险收益率（识记）

期限性风险是指因债务到期日不同而带来的风险。一项负债，到期日越长，债权人承受的不确定因素就越多，承担的风险就越高。为了弥补这种风险而提高的利率水平，就是期限性风险收益率。长期利率一般要高于短期利率，这就是期限性风险收益率。第二章

一、学习目的要求

理解时间价值的概念，掌握时间价值的计算；

理解风险的概念，掌握风险的计量方法，理解风险与收益的关系。

二、重点、难点

重点是时间价值的计算、单项资产风险与收益的计量、资本资产定价模型；

难点是插值法的运用、名义利率与实际利率的关系、投资组合的风险与收益的关系。

第四篇：《财务管理学》复习资料

《财务管理学》复习资料

一、单选题

1．从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。

A．实际成本 B．计划成本 C．沉没成本 D．机会成本

2．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

A．长期借款成本 B．债券成本 C．保留盈余成本 D．普通股成本

3．想·想·（）。

A．证券市场线的斜率表示了系统风险程度

B．它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益

C．证券市场线比资本市场线的前提窄

D．反映了每单位整体风险的超额收益

4．债券到期收益率计算的原理是（）。

A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率

C．到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

5．如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（）。

A．与票面利率相同 B．与票面利率也有可能不同 C．高于票面利率 D．低于票面利率

6．某股票目前每股现金股利为5元，每股市价30元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计销售增长率为5%，则该股票的股利收益率为（）。

A．16.67% B．17.5% C．22.5% D．21.67%

7．某公司2008年7月1日发行面值为1000元的债券，票面利率为10%，3年到期，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市场利率为8%，则此时该债券的价值为（）元。

A．1000 B．1035.63 C．800 D．1036.30

8．假设某公司今后不打算增发普通股，预计可维持2008年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的利息，若2008年的可持续增长率是10%，该公司2009年支付的每股股利是0.55元，2009年年末的每股市价为16元，则股东预期的报酬率是（）。

A．12.87% B．13.24% C．12.16% D．13.78%

9．当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。

A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定

10．不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）。

A．发行债券 B．发行普通股 C．发行优先股 D．留存收益

11．一个投资人持有B公司的股票，他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为5%。B公司目前支付的股利是5元。则该公司股票的内在价值为（）元。

A．100 B．105 C．110 D．115

12．当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应（）。

A．增加 B．减少 C．不变 D．不确定

13．利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的有（）。

A．选择长期政府债券的票面利率比较适宜

B．选择国库券利率比较适宜

C．必须选择实际的无风险利率

D．政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率

14．在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）。

A．长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益资本成本 D．普通股成本

15．公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

A．5% B．5.39% C．5.68% D．10.34%

16．在筹资决策中，核心问题是决定资本结构，最优的资本结构是（）。

A．股票价格最大化时的资本结构

B．利润最大化时的资本结构

C．每股收益最大化时的资本结构

D．净现值最大化时的资本结构

17．某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是（）。

A．股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率

B．股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率

C．股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率

D．不能确定

18．某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率（）投资人要求的最低报酬率。

A．高于 B．低于 C．等于 D．可能高于也可能低于

19．某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。

A．11.11% B．16.25% C．17.78% D．18.43%

20．某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为（）元。

A．2150.24 B．3078.57 C．2552.84 D．3257.68

21．ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。

A．4% B．7.84% C．8% D．8.16%

22．下列不属于影响债券价值的因素的是（）。

A．付息频率 B．票面利率 C．到期时间 D．发行价格

23．假定某投资的β系数为2，无风险收益率为10%，市场收益率为15%，则投资者要求的必要收益率为（）。

A．15% B．25% C．23% D．20%

24．某公司普通股β值为1.2，已知市场无风险报酬率为8％，权益市场的风险溢价为4%，则该公司普通股的成本为（）。

A．12％ B．12.8％ C．9.6％ D．4.8％

25．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。

A．发行普通股 B．留存收益筹资 C．长期借款筹资 D．发行公司债券

26．投资人要求的最低报酬率，也就是投资于本公司的成本，它在数量上相当于（）。

A．放弃的其他投资机会收益中最低的一个

B．放弃的其他投资机会收益中最高的一个

C．放弃的其他投资机会收益的算术平均数

D．放弃的其他投资机会收益的加权平均数

27．更适用于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按（）计算的。

A．账面价值 B．实际市场价值 C．目标价值 D．清算价值

28．信用条件“1/10，n/30”表示（）。

A．信用期限为10天，折扣期限为30天

B．在10—30天内付款可享受10%的折扣

C．信用期限为30天，现金折扣为10%

D．在10天内付款可享受1%的折扣，否则应在30天内全额付款

29．在下列各项中，不能用于加权平均资本成本计算的是（）。

A．市场价值加权 B．目标资本结构加权 C．账目价值加权 D．边际价值加权

30．计算先付年金现值时，应用下列公式中的（）。

A．V0=A×PVIFAi，n B．V0=A×PVIFAi，n ×（1＋i）C．V0=A×PVIFi，n×（1＋i）D．V0=A×PVIFin

二、多选题

1．企业打算通过增加债务比重来改变资本结构，增加债务比重的结果有（）。

A．平均资本成本降低 B．财务风险提高

C．债务成本提高，权益成本下降 D．债务成本和权益成本上升

2．资本成本是财务管理的一个非常重要的概念，一般来说，资本成本指的是（）。

A．投资资本实际支付的成本

B．因资本用于本项目而丧失的再投资收益

C．投资资本的机会成本

D．银行利息

3．资本成本作为财务管理中一个非常重要的概念，其用途主要包括（）。

A．投资决策 B．筹资决策 C．评估企业价值 D．业绩评价

4．在个别资本成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的有（）。

A．长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益 D．普通股成本

5．在个别资本成本中须考虑抵税因素的是（）。

A．债券成本 B．银行借款成本 C．普通股成本 D．留存收益成本

6．留存收益的资本成本，正确的说法是（）。

A．它不存在成本问题

B．其成本是一种机会成本

C．它的成本计算不考虑筹资费用

D．它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率

7．下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。

A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B．企业的资本成本受利率和税率的共同影响

C．资本成本的计算主要以的相对比率为计量单位

D．资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本

8．税率是影响资本成本的一个外部因素，下列各种资本成本中，受税率影响的有（）。

A．普通股成本 B．留存收益成本 C．债券成本 D．银行借款成本

9．下列各项中，其数值等于n期预付年金终值系数的有（）。

A．（P/A，i，n）（1+i）B．[（P/A，i，n-1）+1]

C．（F/A，i，n）（1+i）D．[（F/A，i，n+1）-1]

10．某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。

A．10×[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）]

B．10×（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

C．10×[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]

D．10×[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]

三、判断题

1．财务意义上的资产的价值是指该项资产在企业未来持续经营中所带来的现金净流量折合成目前的总现值。对

2．企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资本结构。错

3．公司将已筹集资金投资于高风险项目会给原债权人带来高风险和高收益。错

4．根据无利不分原则，当企业出现亏损时，一般不进行利润分配。对

5．在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。对

6．永续年金没有终值。对

7．股票股利会改变公司的资本结构。错

8．企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，当现金持有量高于最优返回线时应立即购入有价证券。错

9．直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种方式，一般只能用来筹集股权资金。错

10．因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。错

11．股票分割会使股票的每股市价降低，可以提高股票的流动性。对

12．使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。错

13．在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日购买股票的股东有权参与当次的股利分配。错

14．市盈率是反映股票投资价值的重要指标，市盈率越高，表明投资者对公司的未来越看好，说明投资者愿意承担较大的投资风险。对

15．根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该投资组合不能分散风险。对

16．财务预算是全面预算编制的起点。错

17．企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款避免市场利率大幅下降仍需支付较高利息的损失。对

18．依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率，另一部分是股利增长率。对

19．固定或持续增长的股利政策的缺点是股利的支付与盈余相脱节。对

20．弹性预算法适用于与业务量有关的预算的编制。对

四、问答题

1．什么是营运资金？

答案：营运资金是指在企业经营活动中战胜在流动资产上的资金。广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

2．证券组合的风险可分为哪两种，并进行简要解释。

答案：证券组合的风险可以分为可分散风险和不可分散风险。可分散风险，又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可通过多样化投资来抵消。不可分散风险，又称系统性风险或市场风险，是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉，对投资者来说，这种风险是无法消除的。

3．简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性。

答案：合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。

局限性：利润最大化没有考虑货币时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会是企业的决策具有短期行为倾向。会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真实情况。

4．什么是财务管理？

答案：财务管理是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

5．什么是企业价值最大化？

答案：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

6．什么是净现值？

答案：净现值是投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。

7．简述直接筹资与间接筹资的差别。

答案：⑴筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券为媒介；而间接筹资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。⑵筹资范围不同。直接筹资可利用的筹资渠道和筹资方式比较多，而间接筹资的范围相对较小。⑶筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，筹资效率高，成本低。⑷筹资效应不同。直接筹资成本低，可以改善企业的资本结构，但会影响企业的控制权；而间接筹资成本高，但不会影响企业的控制权。

8．简述企业的长期筹资动机。

答案：企业筹资的基本目的是保证自身的生存和发展，企业在持续的生存和发展中，其具体的筹资活动通常受到特定筹资动机所驱使，归纳起来有三种基本类型：（1）扩张性筹资动机。企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。（2）调整性筹资动机。企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。（3）混合性筹资动机。企业同时既为扩张规模有位调整资本结构而产生的筹资动机。

9．某企业2016年实现税后利润150万元，2017年需要新增投资200万元，目前资本结构（债务/权益）为4/6，上年支付股利40万元，股利支付率40%，请列举出三种合理的2017年股利分配的方案，说明应支付的股利数额以及企业需要从外部筹集的资金数额。

答案：（1）剩余股利政策，股利=150-200×0.6=30（万元），外部筹资额=200×0.4=80（万元）

（2）固定股利政策，股利=40（万元），外部筹资额=200-（150-40）=90（万元）

（3）固定股利支付率政策，股利=150×40%=60（万元），外部筹资额=200-（150-60）=110（万元）

10．简述反映企业短期偿债能力的财务比率。

答案：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。

流动比率是流动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

动比率是指速动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

现金流量比率是企业经营现金净流量和流动负债的比率，该比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。

到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额和到期债务本息比率。该比率越高，说明保障程度越大。

五、计算题

1．某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。

（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

（4）其余所需资本通过留存收益取得。

要求：（1）计算个别资本成本；（2）计算该企业加权平均资本成本。

答案:

（1）各种资本的个别资本成本：

①借款成本的计算：K=7%×（1-25%）=5.25%

②债券成本的计算：

NPV=14×9%×（P/A，5）+14×（P/F，5）-15

当=6%，NPV=14×9%×（P/A，6%，5）+14×（P/F，6%，5）-15

=1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698（万元）

当=8%，NPV=14×9%×（P/A，8%，5）+14×（P/F，8%，5）-15

=1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408（万元）

==7.27%

债券税后资本成本=7.27%×（1-25%）=5.45%

③普通股成本的计算:

④留存收益成本的计算:

（2）企业加权平均资本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

2．新发公司拟筹资2000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料见下表。

要求：计算甲、乙两种方案的综合资本成本并据以确定该公司的最佳筹资方案。

答案：

甲方案的综合资金成本：

乙方案的综合资金成本：

由于甲方案的综合资金成本低于乙方案，所以甲方案较优。

3．某公司发行一笔期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为12％，每年年末支付一次利息，筹资费率为3％，所得税税率为33％。要求：计算该债券的成本。

答案：该债券的成本

该债券的成本为7.54%。

4．某公司需要增加资本500万元，现有两个筹资方案，情况如下：

要求：计算甲、乙两种方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。

答案：甲方案的综合资本成本：

7%×（80÷500）＋8.5%×（120÷500）＋14%×（300÷500）＝11.56%

乙方案的综合资本成本：

7%×（110÷500）＋8.5%×（40÷500）＋14%×（350÷500）＝12.09%

选择甲方案

5．甲企业计划投资一项目，现有A、B两个方案可供选择，预计两方案未来各年的净现金流量情况如下：

单位：元

设资本成本率为10%

要求：

（1）分别计算A、B方案的净现值，并判断项目是否应采纳；（2）分别计算A、B方案的静态投资回收期。（3）分别计算A、B方案的现值指数。

答案:

（1）A方案净现值=2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）-18000=3114.24(元)

B方案净现值=6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）-18000=-840（元）

A方案的净现值大于0，B方案的净现值小于0，所以应采纳A方案，放弃B方案。

（2）A方案的静态投资回收期=2+3600/12000=2.3（年）

B方案的静态投资回收期=18000/6900=2.61（年）

（3）A方案的现值指数=[2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）]/18000=1.17

B方案的现值指数=[6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）]/18000=0.95

综合复习资料参考答案

一、单选题

二、多选题

三、判断题

四、问答题

1．答案：营运资金是指在企业经营活动中战胜在流动资产上的资金。广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

2．答案：证券组合的风险可以分为可分散风险和不可分散风险。可分散风险，又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可通过多样化投资来抵消。不可分散风险，又称系统性风险或市场风险，是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉，对投资者来说，这种风险是无法消除的。

3．答案：合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。

局限性：利润最大化没有考虑货币时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会是企业的决策具有短期行为倾向。会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真实情况。

4．答案：财务管理是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

5．答案：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

6．答案：净现值是投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。

7．答案：⑴筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券为媒介；而间接筹资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。⑵筹资范围不同。直接筹资可利用的筹资渠道和筹资方式比较多，而间接筹资的范围相对较小。⑶筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，筹资效率高，成本低。⑷筹资效应不同。直接筹资成本低，可以改善企业的资本结构，但会影响企业的控制权；而间接筹资成本高，但不会影响企业的控制权。

8．答案：企业筹资的基本目的是保证自身的生存和发展，企业在持续的生存和发展中，其具体的筹资活动通常受到特定筹资动机所驱使，归纳起来有三种基本类型：（1）扩张性筹资动机。企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。（2）调整性筹资动机。企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。（3）混合性筹资动机。企业同时既为扩张规模有位调整资本结构而产生的筹资动机。

9．答案：（1）剩余股利政策，股利=150-200×0.6=30（万元），外部筹资额=200×0.4=80（万元）

（2）固定股利政策，股利=40（万元），外部筹资额=200-（150-40）=90（万元）

（3）固定股利支付率政策，股利=150×40%=60（万元），外部筹资额=200-（150-60）=110（万元）

10．答案：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。

流动比率是流动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

动比率是指速动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

现金流量比率是企业经营现金净流量和流动负债的比率，该比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。

到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额和到期债务本息比率。该比率越高，说明保障程度越大。

五、计算题

1．答案:

（1）各种资本的个别资本成本：

①借款成本的计算：K=7%×（1-25%）=5.25%

②债券成本的计算：

NPV=14×9%×（P/A，，5）+14×（P/F，，5）-15

当=6%，NPV=14×9%×（P/A，6%，5）+14×（P/F，6%，5）-15

=1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698（万元）

当=8%，NPV=14×9%×（P/A，8%，5）+14×（P/F，8%，5）-15

=1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408（万元）

==7.27%

债券税后资本成本=7.27%×（1-25%）=5.45%

③普通股成本的计算:

④留存收益成本的计算:

（2）企业加权平均资本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

2．答案：

甲方案的综合资金成本：

乙方案的综合资金成本：

由于甲方案的综合资金成本低于乙方案，所以甲方案较优。

3．答案：该债券的成本

该债券的成本为7.54%。

4．答案：甲方案的综合资本成本：

7%×（80÷500）＋8.5%×（120÷500）＋14%×（300÷500）＝11.56%

乙方案的综合资本成本：

7%×（110÷500）＋8.5%×（40÷500）＋14%×（350÷500）＝12.09%

选择甲方案

5．答案:

（1）A方案净现值=2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）-18000=3114.24(元)

B方案净现值=6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）-18000=-840（元）

A方案的净现值大于0，B方案的净现值小于0，所以应采纳A方案，放弃B方案。

（2）A方案的静态投资回收期=2+3600/12000=2.3（年）

B方案的静态投资回收期=18000/6900=2.61（年）

（3）A方案的现值指数=[2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）]/18000=1.17

B方案的现值指数=[6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）]/18000=0.95

第五篇：财务管理学参考文献[定稿]

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