中小企业筹资问题定稿（最终5篇）

第一篇：中小企业筹资问题定稿

关于我国中小企业筹资问题的分析

摘 要

中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在广东调研时强调，中小企业已成为拉动地方经济发展的主要力量，在我国经济社会发展中具有举足轻重的作用。在当前经济形势下，扶持中小企业健康发展，对于促进经济增长、增加财政收入、扩大城乡就业、维护社会稳定都具有十分重要的意义。然而，中小企业要想在未来激烈的国内外市场竞争中获得长足发展，现实中面临着许多环境障碍，存在诸如融资难、赋税重、社会化服务体系跟不上等问题。在这些问题中，融资难的又最为突出，这严重制约了中小企业的发展壮大。本文就中小企业融资问题难，及造成的原因进行全面深入的分析，在此基础上提出一些解决中小企业筹资难的对策。

关键词：筹资难；信用风险；信用担保机制

改革开放以来，我国的中小企业发展很快，在整个国民经济中发挥着越来越重要的作用，为我国的经济增长做出了极大的贡献。截止到2006年10月底，我国中小企业数已达到4200多万户，占全国企业总数的99.8%，经工商部门注册的中小企业数量达到430多万户，个体经营户达到3800多万户。中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的58%，生产的商品占社会销售额的59%，上缴税收占50.2%。每年出口创汇占60%，提供了75%的城镇就业机会。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在广东调研时强调，中小企业已成为拉动地方经济发展的主要力量，在我国经济社会发展中具有举足轻重的作用。但由于中国当前独特的体制、机制和政策等因素制约，加之竞争过于激烈，中小企业发展面临着许多企业自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题。在这些难题中，作为一个世界性的难题，融资问题更是首当其冲，成为举国上下高度关注的一个问题。

一、中小企业筹资现状

（一）中小企业的筹资通道过窄,手段单一

企业扩大生产经营所需资金来源主要分为内部筹资和外部筹资.中小企业由于经营规模的限制,其投资资金更多地依赖于外部资金,于发达国家相比我国中小企业外部筹资渠道过分集中于银行贷款,造成这种现象的主要原因在于中国的资本市场发展还不成熟.除了企业发行股票上市筹资严格的限制条件外,目前我国股票市场尚未形成一个多层次的市场体系,没有开设类似美国NASDAQ那样针对中小企业的股票交易市场而且在目前的证券市场操作中.政府实施严厉的监督;对企业制定了较高的证券发行要求.以场外交易市场看,我国有两个仅限法人交易中心,由于场外贸易市场很不发达还未形成全国交易网络体系,使得中小企业很难利用资本市场这一筹措外部资金的渠道.我国急需通过法律形式改善中小企业资本结构,解决筹资单一的问题

（二）缺乏有效的抵押和担保

就中小企业自身来讲，一方面，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务现象发生，损害了自身的信用度。同时，企业也深感办理抵押环节多、收费多，如在土地房产抵押评估和登记手续中，评估包括申请、实地勘测、限价估算等，登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他向权利登记等，极为繁琐。因此大多数中小企业之间互相担保，申请贷款。若短期内急需资金，中小企业之间会互相拆借，或通过内部筹资的方式解决。一旦一家公司

因经营不善而蒙受损失，则会引发一系列的连锁反应。

（三）产品质量可信度低、信用观念淡薄、缺乏信誉

中小企业由于产品的质量很难保证，市场上的假冒伪劣商品来自中小企业的比较多。致使人们对中小企业产品很难认同，导致其产品很难畅销，甚至可能大量库存，发生资金周转困难，使其有限的流动资金也被占用，无法扩大再生产，使其经营勉强维持。但不可否认，也有不少中小企业，其产品质量的可信度是非常高的。与此同时，信用观念淡薄，缺乏信誉是中小企业筹资难的又一要因。信用是一种资源，是企业的无形资产，在市场经济中，信用己成为市场交易的基本准则。而在我国，信用成为中小企业中存在的普遍现象。尤其是个别中小企业的某些欺诈行为和由此引发的抽逃资金、拖欠账款、逃废银行债务、恶意偷、欠税等信用问题己在一定程度上影响了中小企业的整体信用形象，使得众多投资者望中小企业而却步，更倾向于将资金投入到资信较好的大企业及国债市场。银行等金融机构为了其资金的安全性，只能设置更高的要求以及更严格的贷款审批程序，使得中小企业的贷款申请更加难以满足。

二、中小企业筹资难原因

从以上筹资的现状分析可以看出“筹资难”已经严重制约我国中小企业发展。究其根源，既有中小企业自身的原因，也有银行管理制度方面的原因，更有国家政策方面的原因。

（一）中小企业自身方面的原因

1.中小企业经营风险和信用风险比较大

银行普遍推行资产负债管理，使其越来越重视资产安全的情况下，较高的经营风险和信用风险导致中小企业难以从银行取得贷款。第一，中小企业经营不稳定造成信用等级低、资信差。由于中小企业普遍存在产业结构不合理，产品缺乏竞争力。比较粗糙的经营方式以及经济效益不佳的状态，因此这就造成中小企业在具有很高开业率的同时经营失败倒闭的比例也较高。由于中小企业等级低、资信差，商业银行就完全可能不向中小企业给予深度的金融服务。第二中小企业自身积累少、效益低，从银行贷款安全性不强，贷款风险相对大企业来说必然加大。因此，中小企业在新增贷款时会遇到障碍。第三中小企业普遍存在财务制度不健全、信息披露不规范，内控机制较差等现象。这些均导致中小企业信用风险的加大。

2.中小企业信用观念淡薄

我国中小企业信用等级普遍不高，不注意维护自身的形象，据资料显示，我国中小企业有50以上财务管理不健全，信用等级60以上都是3B或B3以下，抵御风险能力不强。更有一些中小企业由于种种原因逃债，偷税、漏税，使得中小企业的信用度大大降低。这样，大量的信用贷款也就很难投入到中小企业，不利于中小企业的筹资。

（二）外部方面的原因

1.政府扶持力度不够，相关法规政策不完善

近年来，为了扶持中小企业的发展，政府出台了一系列政策和措施，如由财政对中小企业实行创业资助，建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制，对支持中小企业的信贷项目实行税收优惠等，但实际上这些措施未能从根本上解决中小企业筹资不足问题。另一方面，国家对中小企业资本市场没有有效的扶持政策，使得中小企业从资本市场筹资几乎不可能。由于我国资本市场不成熟，容量有限，因而对投入资本市场的企业有严格的限制条件，而中小企业一般规模不大，资本金有限，难以达到主板上市条件。创业办迟迟不能推出，也使得我国的中小企业不能有效的利用资本市场。

2.商业银行的经营理念和方式不利于中小企业 我国金融体制进行改革，商业银行开始自主经营、自负盈亏，商业银行更多地从自身利益出发作决策。商业银行的贷款主要面向国有企业或其他大企业，并且双方已形成了较为稳定的伙伴关系。尤其近几年，我国实行“抓大放小”的国企改革策略，最大限度的压缩风险资产的比重，集中将资金投向了大型企业。另一方面，中小企业贷款具有金额小，频率高，时间急等特点，银行对中小企业进行调查和评估需要花费相当多的人力物力。贷款管理成本相对较高，这就影响了银行的贷款积极性，因此，银行在坚持“安全性，流动性，赢利性”的基础上，不得不对中小企业贷款慎重的考虑。

3.信用和担保制度不完善

首先，缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。信用担保体制设计的初衷是解决中小企业抵押担保难的问题，即将中小企业与银行之间的信贷交易转变为担保公司与银行之间的信用交易，但从调查情况看，这种设计在实际操作中效果并不理想，主要与原因有：一是担保公司实力不强，银行不愿把过高的信贷风险寄托于担保公司；二是担保公司过高收费标准使得中小企业望而却步；三是担保公司承担过低的风险责任使银行不愿与其发生交易。其次，社会信用制度不健全中小企业的信用问题，一方面

来自于企业群体信用的短缺，另一方面国家缺少信用体系的硬性监督。总的来说，我国的信用体系还处在起步阶段，虽然少部分城市已经走在了全国前列，如北京、深圳等地已将企业贷款及担保情况实行联网查询。但这些系统还有很大的缺陷，仍是区域性的、专项的，信息渠道单

一、覆盖面窄，操作还有待完善。我国信用体系的建立，还有一个较长的过程。

三、解决问题的对策

根据以上对中小企业筹资难问题的分析,中小企业筹资难既有自身规模小,资产少,负债率高,担保能力弱;管理者素质低,财务制度不健全,信用等级低;又有银行贷款风险大,成本高的问题;还有政府支持力度不够的问题。因此,解决这些问题的指导思想是通过搞活地方金融市场,多渠道为中小企业发展筹集资金。实行政策扶持,政府主导,立足地方,市场运作,化解风险。所以，解决中小企业筹资难问题的对策就是企业能力的提升和企业外部环境的营造。具体包括以下几个方面：

（一）对中小企业来讲，要加强自身发展，增强企业信用 1.中小企业应当注重企业的贷款信用有效的降低风险

信用保险能够有效地帮助企业规避和转嫁贸易信用风险、降低高额坏账造成的巨大经济损失。信用保险是以他人的信用风险造成的财产损失为保险标的财产保险业务。在美国等发达国家，银行与保险公司在信用保险项下进行合作已经是一个比较成熟的理念，信用保险成为买卖双方开展赊销业务时，为卖方的信贷管理提供增值服务，并改善买方的借贷能力的一个重要险种。更为中小企业在筹资时银行考核的关键是企业的还款能力和企业的信用情况，信用保险可承保企业买家的信用风险，从而间接的提升企业的信用状况，规范的管理是赢得银行信任的关键。

2.实行灵活的经营战略、提升中小企业信用意识

中小企业要实行机动灵活、市场适应性强、拾遗补缺的经营战略，避开行业内大企业、大公司所关注的热点项目，选择他们易于忽视而又有一定经济效益的“缝隙”产品或配套产品，用有限的资金，采用“小而专、”“小而精”、“小而新”的发展模式，在大企业的夹缝中求得生存和发展。或是选择在某一个行业中处于支配地位的大企业，实行强弱联合，采取依附协作的经营战略和生产方式，充分利用大企业的资金、技术优势，形成“小而联”的企业发展结构，突破中小企业自身在资金、技术等方面的局限性。从而提高企业的产品质量得到社会各界的认可。加快产权制度改革，转变经营机制，建立明晰的法人治理结构，逐步建立现

代企业制度，建立健全对企业家的激励和约束机制，树立良好的企业家声誉，以优化中小企业筹资结构和筹资效率。建立规范的企业财务管理制度，严格按照会计准则编制财务报表，保持会计资料的真实性、完整性，为申请贷款提供基础依据。重视自身资本积累，逐步提高企业资本中自有资金的比例。积极主动地与银行、担保公司建立日常的信息沟通机制，为银行了解企业情况创造有利条件。注重引进和培养熟悉国内外资金市场的筹资运作人才，积极拓宽筹资渠道，适当创新筹资方式。从根本上解决信用等级低的问题

（二）对外部来讲，要建立中小企业服务机构并通过制定相应的政策

1.尽快建立中小企业信用评级体系。目前，中小企业的信用评级主要由银行的评级机构进行，但各家银行的评级标准不尽一致，同时社会上缺乏权威性的企业资信评级机构。鉴于中小企业资信意识淡薄，政府有关部门要为企业和银行营造良好的环境，有必要从法律法规着手，规范社会信用程序，尽快建立统一的、社会化的和具有权威性的中小企业信用评级体系，由此强化和引导中小企业对资信评级重要性的认识，推动中小企业管理水平和信用程度的提高。

2.建立和完善中小企业信用担保机制和体系。为中小企业提供信用担保是世界各国解决中小企业筹资难而普遍采用的一种方式。我国中小企业信用担保机制刚刚开始成立，业务管理和经营模式都处于探索阶段，有许多问题需要进一步研究和解决，一方面要在不断摸索适应我国国情的中小企业担保机制的基础上，加强对担保基金的管理、监督，加快信用担保体系市场化、规范化的步伐；另一方面要发挥政府、企业和个人等多方面的积极性，通过地方财政拨款、企业法人或自然人出资以及社会捐赠等多种渠道筹集资金。尤其要鼓励和吸引民间资本积极参与组建各种形式的担保机构，使担保基金达到一定规模，从而更有效地支持中小企业的发展。

3.商业银行应建立适合中小企业发展的筹资方式和机构 国有商业银行应当从本质上改变中小企业信用评定制度，为中小企业营造公平的贷款环境，调整信贷政策，修改企业信用等级评定标准，打破以企业规模、性质作为支持与否的条件，支持中小企业的合理资金需求，遵循公平、公证和诚信原则，逐步提高对中小企业信贷投人的比重。商业银行在组织制度方面应创新，现在各国有商业银行除总行设立中小企业信贷部外，一级银行和

二级银行也设置了中小企业信贷机构，制定和执行对本地区中小企业金融服务的策略。我国商业银行应借鉴这一经验，改善金融服务，使中小企业能够及时抓住发展机遇。

根据国家产业政策的要求，要加大国有商业银行对中小企业的支持力度，扶持一批符合国家产业政策，有市场、有技术、有潜力的科技型、城市劳动密集型和社区服务型的优强中小企业；国有商业银行对于符合国家有关政策要求的中小企业，开通贷款“绿色通道”，提高服务效率，为其提供优质的服务；对发展前景好，信用水平高，经营稳健的中小企业要实行倾斜政策；银行系统要加快金融创新，为中小企业提供多样化、综合化的金融产品，满足企业的不同需求；在国有商业银行积极为中小企业服务的同时，要促进中小商业银行的发展，为中小企业提供专业的、多方位的金融服务。

总之，解决中小企业融资难的问题是一个庞大复杂的系统工程，这个工程可以分为三个部分：中小企业自身，金融机制，政府。核心部分在于中小企业自身能力提升，基础部分则在于金融机制的改进配合相适应和政府积极且恰当的引导和支持。而信用问题始终贯穿于这三个方面，是它们的交集。解决这一课题，不仅仅是资金量上的支持，更要提高企业自身融资能力和信誉度；注重金融体制创新，消除金融抑制；改善政府调控宏观经济的职能，加强制度供给和金融扶持，培育良好的社会信用体系，发挥市场机制在资源配置方面的基础性作用。这些都是解决中小企业融资困难的现实选择。

参考文献

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第二篇：中小企业筹资问题分析与探讨

中小企业筹资问题分析与探讨

金融024班俞燕燕02061427

摘要：中小企业在我国国民经济中具有十分重要的地位和作用，但中小企业的进一步发展却离不开资金的支持。由于各种原因，融资困难以成为制约我国中小企业快速发展的障碍。本文从我国中小企业融资现状、造成中小企业融资的原因及破解中小企业融资困难的对策等方面，作了理论探讨。

一、我国中小企业融资现状

据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查显示，我国中小企业目前的短期贷款缺口很大，81%的中小企业认为一年内的流动资金不能完全满足需要，中长期贷款更是没着落。由于我国资本市场的不完善、不成熟以及中小企业经营规模的限制，我国中小企业间接融资过分集中于银行贷款。在国有商业银行加强金融风险防范的形势下，中小企业难以直接进入直接融资市场，而进入间接融资市场也是困难重重。在初创时的的启动资金有90%以上来自资金持有者、当初的合伙人以及他们的的家庭。在后继投资中，中小企业仍严重依赖内源性融资渠道。在外源性融资渠道中，来自非正规渠道、信用合作社和商业银行的份额相差不多。除此之外，公共股市、债券市场在中小企业融资中的作用则受规模门槛的限制，几乎为零。具体表现为以下几个方面：

1、银行信贷投入量少，且在投向上偏向大型企业

近年来，我国经济的持续、健康、稳定发展，使国民经济各部门对资金的需求量急剧增加，国家有限的资金要确保特大型、大型企业的发展，对中小企业的贷款投入量则相对不足。截至1998 年3 月，全国各国有商业银行对中小企业的贷款余额为1.7万亿元左右，约占同期各国有商业银行贷款余额的38%。同时，国有商业银行为提高资产效率，实行资产负债比例管理，逐级下达“存贷比例”，使本来就少的贷款数量更为稀少，贷款供应约束明显增大。据有关资料统计，1998 年6 月末，工商银行对43.35 万户工商企业发放的流动资金贷款情况，对3.5万家大型和重点中型企业的贷款余额为7235 亿元，而对39.99 万家中小型企业的贷款余额为6201亿元，这表明工商银行贷款大量投向国有重点大型企业，而中小企业的信贷投入明显偏少，占存贷户1/10的大中型企业，拥有一半以上的信贷投入。

2、信用观念淡薄，使中小企业融资难

我国中小企业资信等级普遍不高,据调查,我国中小企业50 %以上的财务管理不健全,资信等级60 %以上都是3B或3B 以下,抗御风险能力弱。更有甚者,一些中小企业由于种种原因逃债、赖债、甩债。金融机构监督资金使用的难度增大,风险加大,对中小企业的信任度降低。这样,大量的信用贷款也就很难投入到中小企业。由于中小企业信贷担保不足，使得中小企业经营资金匮乏，造成中小企业无法进行正常的生产经营活动。据有关资料显示，福建省中小企业约有52%无力从银行获得贷款，致使21.6%的中型企业开工率不足50%，73%的小型企业开工率低于80%。

3、中小企业信用抵押担保落实难

由于中小企业固定资产少，流动资产变化大，无形资产难以量化等资产结构的特点，加之金融机构在抵押物上的偏好及政府行为的不协调，使得中小企业抵押担保不足，抵押担保难落实。这也是当前中小企业融资，特别是申请金融机构贷款过程中遇到的最大难题之一。中小企业资信较差,若要获得信用贷款,一是提供信用抵押,二是提供信用担保。由于中小企业在发展过程中, 大量挂靠集体或者合资合作方式,不同程度存在产权不明晰,法律障碍多,无法用作贷款抵押品。再加上中小企业本身的高风险、低信用,使其难以获得满足银行要求的贷款担保人。

4、我国中小企业证券融资的现状

据统计，2001年我国证券市场总筹资金额957.49亿元，较2000 年的919.95 亿元略有增加，但筹资结构变化较大，首次发行募资有所减少，增发筹资则增加较快，达30.16%。但由于我国资本市场的不成熟，以及进入资本市场的条件限制，大量的中小企业被拒于我国的证券市场之外。尽管近年来宏观政策方面出现了一些有利于中小企业尤其是高新技术企业发行上市的氛围,但A 股市场的高门槛仍将绝大多数中小高新技术企业拒之门外。此外,中小企业直接融资的种类偏少,主要是股票和为数不多的债券及少量的投资基金，这些都限制了中小企业直接筹集资金的需求。

5、我国中小企业集资和民间借贷的现状

由于我国中小企业在间接融资市场上困难重重，在证券市场又无上市资格的，则集资和民间借贷成为中小企业最主要的创办资金来源和融资的重要渠道。温州是民间融资的典型例子。据1998年温州市政府政策研究室对沿海9县（市）50家私营企业的调查，其初始资金中民间借贷占21% ；号称“东方第一大钮扣市场”的永嘉桥头镇，据估计民间借贷规模在3000万元以上，几乎每个经营者都曾向民间借过钱。而号称“电器王国”的浙江温州市乐清县柳市镇乡镇企业的全部资金中，民间借款平均在50%以上。集资和民间借贷的兴起，是我国中小企业融资体系不健全完善的结果。由于其负面影响大，风险大，融资成本高，对社会经济的破坏性大。据不完全统计，1992-1993年第1 季度，全国多种非法集资超过1000 亿元。非法集资给社会造成的危害是极大的，扰乱了金融秩序，影响了利率杠杆作用、引发了社会问题，偷税严重。

二、中小企业融资困难原因分析

1、信息不对称与中小企业的融资缺口

信息不对称问题是中小企业面临融资困难的主要原因之一。我国中小企业全面、系统的信用档案尚未建立起来，银行对众多中小企业的信息和决策缺乏必要和足够的了解，无法对中小企业贷款进行有效评价和连续监控。在信息中介机构的可信度难以完全依靠的环境下，银行要向中小企业提供贷款，只有加大人力资源的投入，以便提高信息收集和分析的质量，否则它们将发现其贷款的违约率相当高。另外，银行和企业之间没有建立起长期的合作关系，使得银行难以长期分析企业存款账户的资金往来情况，贷款时，银行为了获得有关中小企业

信用及财务状况的翔实材料，将花费更多的精力和更高的成本，在“心中无数”的情况下，银行提供贷款的积极性自然不会高。

2、我国现有的金融体系不完善和激励机制匮乏

我国金融体系内部的因素造成中小企业难以获得融资的：（1）银行信贷管理体制不健全，程序烦琐，在一定程度上影响了对中小企业的贷款投放；（2）金融结构不尽合理，相应的融资体系的缺乏使得中小企业融资渠道更为狭窄；（3）我国金融机构激励机制匮乏。

3、中小企业自身素质的影响

目前，我国大多数中小企业存在竞争力弱、倒闭率和违约率高、企业管理水平较低、资信等级不高四方面的劣势。在商品普遍出现供大于求的情况下，市场竞争升级为品牌竞争和质量竞争，低素质中小企业的发展难以为继。1997年以来的宏观调控有效地控制住了我国经济的“过热”，但也使相当多的中小企业经营困难，有大量企业甚至亏损、破产。以乡镇企业为例，1996 年和1997年，它们的年增长速度从42%下降到21%和18%，1997年的亏损额达600 亿元，亏损面达15%关停企业达6.5万家。由于中小企业经营规模相对较小，组织结构变化快，财务制度不健全、财务状况不稳定，使中小企业的资信等级普遍不高，融资难度加大。据调查，1998年6月末，在工商银行评定信用等级的中小企业35万户，信用等级在A级以上为5.7 万户，只占16.31%；而83.69%的企业在3B以下。

4、社会融资服务机构不健全

我国社会中介服务机构的不健全，使得中小企业担保难、抵押更难。政府有关部对中小企业办理抵（质）押登记、办理贷款抵押物评估有关手续，收费标准较高，给企业办理房地产抵押担保贷款带来不利影响。以两个月的短期贷款为例，按照法定贷款利率5.58%和抵押登记手续费0.95%计算，企业的贷款成本达到11.28%，高于贷款利率5.7个百分点。一些中小企业往往因此而放弃贷款，失去良好的发展机遇。

三、解决中小企业融资困难对策

（一）企业方面

规范企业会计制度，提高财务信息的真实性。通过制度建设，规范经营行为，使企业在纳税、生产、商贸、支付工资、奖金及其它费用时，做到诚实守信，努力提高信用等级；加强企业培养、引进人才的力度，使大批的企业家、高级技术人才脱颖而出，成为企业最为宝贵的财富和资源，推动企业全面发展；转换经营机制，提高企业的核心竞争力，逐步把中小企业发展成为大型企业或骨干企业。中小企业自身的努力是解决中小企业融资难中最基本最核心的一环。

（二）政府方面

建立健全相关的中小企业法律法规体系，即改善中小企业的融资环境，又保护其健康发展；政府扶植社会信用中介机构的发展，并加强对其监管，使会计、审计、法律、资产评估、资信评估、担保等中介机构能得到发展；考虑到不同地区、不同类型中小企业融资存在较大差异，建议政策予以适度倾斜；国家通过中央财政预算安排的扶持中小企业发展专项资金、基金收益、捐赠及其他资金设立中小企业发展基金。

（三）金融机构

人民银行应采取多种措施，进一步改进商业银行对中小企业的金融服务，引导类型金融机构在对中小企业服务过程中的正确定位；各商业银行要拓宽中小企业融资渠道，不断进行金融制度和业务创新。破除对中小企业的偏见，在完善贷款风险约束机制的基础上，积极研究制定中小企业贷款营销的激励，建立客户经理制，科学合理地制定信贷人员发放、回收贷款的综合考核办法。

参考文献：

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第三篇：中小企业筹资风险及其对策

目 录

1前言.......................................................1 2中小企业筹资概况...........................................3 2.1中小企业筹资现状.....................................3 2.1.1中小企业内源筹资不足...............................3 2.1.2中小企业筹资目前依然是间接筹资为主.................3 2.1.3国内金融机构对中小企业贷款差别很大.................3 2.1.4贷款需求不能得到全部满足...........................3 2.2中小企业筹资方法创新.................................4 3中小企业的筹资风险类型.....................................4 3.1股票性筹资风险.......................................4 3.2债权性筹资风险.......................................5 3.3财务风险.............................................6 4中小企业筹资风险分析.......................................7 4.1筹资风险的内因分析...................................7 4.2筹资风险的外因分析...................................8 5防范和控制筹资风险.........................................9 5.1筹资风险的防范.......................................9 5.2筹资风险的控制......................................10 6中小企业筹资的对策........................................12 6.1中小企业筹资战略的制定与选择.........................12 6.1.1影响中小企业筹资战略制定的因素.....................12 6.1.2不同生命周期下筹资战略的制定与选择.................13 6.2中小企业筹资的渠道...................................14 7 结束语....................................错误！未定义书签。参 考 文 献.................................................16

中小企业筹资风险及其对策

摘 要

资金是是流通中价值的一种货币表现，用于创造新价值，并增加社会剩余产品价值的媒介价值。资金是企业进行生产经营活动的必要条件，若资金短缺，又不能及时筹措，企业就不能购进生产资料，停产、停工，对外投资经营战略目标就无法实现，并且偿债能力下降，产生债务危机，影响企业信誉，使企业陷入困境。所以说资金是一个企业的重中之重，是企业运行、发展的根本。

特别对于中小企业来说，筹资是至关重要的，是投资经营的起点。但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险，中小企业筹资渠道难又是世界性课题。在我国，中小企

业的筹资问题表现现得更为复杂。

在此背景下，本文首先从中小企业筹资现状开始，阐述中小企业筹资的存在的风险类型，详细分析中小企业筹资风险存在的内部外部原因，最后提出了解决我国中小企业

筹资的对策。

关键词：中小企业 筹资风险 筹资渠道 防范对策

Abstract Money is in circulation of the value of a currency, used to create new value, and increase the social surplus product value of media value.Money is necessary for the production and business operation activities of enterprise, if the shortage of funds, and fail to raise, enterprises will not be able to purchase production materials, production, to cease, and foreign investment business strategic goals cannot be achieved, and the debt paying ability drops, generation debt crisis, affect the enterprise credit, make enterprise in trouble.So money is the key of an enterprise, is the fundamental enterprise operation and development.Especially for small and medium-sized enterprises, financing is crucial, is the starting point of investment management.But raise inevitably accompanied by a variety of different levels of risk, and financing channels for smes worldwide topic.The financing of medium-sized and small enterprises in our country, is more complicated.In this background, this article begin from the small business financing present situation, then expounds the existence of small and medium-sized enterprise financing risk types, a detailed analysis of small and medium-sized enterprise financing risk existing in the internal external reasons, finally put forward to solve the problem of financing of small and medium-sized

enterprises in our country.Keywords: small and medium-sized enterprise

financing risk

Financing channels

Prevention countermeasures

1前言

2007年8月,次贷危机浮出水面,到2008年9月雷曼兄弟倒闭时,美国次贷危机一度演变为全球性的金融危机、经济危机。这场国际金融危机给我国的实体经济带來很大的危害,甚至有很多企业倒闭。2009年底至今,从希腊爆发债务危机开始,欧债危机逐渐加深,蔓延至爱尔兰、葡萄牙、西班牙、比利时和意大利等国,由此产生的多米诺效益令国际资本市场一蹶不振。欧债危机的爆发使我国对欧洲的出口陷入困境,在一定程度上对我国的企业产生影响。欧盟经济低迷使得我国对欧盟的贸易增速持续走低。中小企业与大企业相比,规模小,抗风险的能力低,更容易受到全球性经济危机的影响。

资金筹措是企业生存和发展的前提条件，企业管理者必须拓展融资渠道，并权衡不同资金来源的可靠性、持续性、成本以及对公司经营风险的影响，以尽可能低的成本取得源源不断的资金供应，才能够把握住稍纵即逝的投资机会，提高企业发展潜力，从而在市场竞争中处于优势地位。因此，筹资风险的管理就成为企业财务风险管理的首要环节和内容。随着企业的不断壮大，筹资活动越来越体现其重要性，当前，资金短缺是企业普遍面临的问题，企业能否健康良性地发展，筹资将是一个非常重要的决定性因素。企业筹资的根本目的是通过资金的合理筹集和使用而获取一定的收益，企业在生产经营过程中，要通过各种途径筹集企业发展所需的资金，以利于企业的发展，但是筹资又伴随着各种各样不同层次的风险，企业可以对筹资风险进行有效的预测和控制，以避免筹资失误对企业产生不利的 影响。我国筹资风险研究还不健全，尤其是在定量分析方面还是很薄弱，因此，正确分析企业筹资风险及其控制策略对提高企业经济效益和规模有着重要的现实意义。

一般来讲，企业的筹资方式有9种，即吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、筹资租赁、内部积累、联营筹资、信托筹资。这9种方式各有其优缺点，但是，不管企业采取何种筹资方式。筹资风险这个因素是必须得考量的。

筹资风险是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。

本文研究主要采用了实证研究和规范研究相结合、理论与实际相结合等方法。实证研究方法主要是对现实筹资问题的概括和归纳，强调对事实的陈述和描绘，从中得出相关的结论；规范研究方法主要是依托相关理论，对我国中小企业筹资风险进行深入的分析研究。在研究过程中采取的具体研究方法包括：系统的方法、科学抽象法、分析和综合法、比较分析法、归纳和演绎法、理论联系实践等研究方法。

2中小企业筹资概况 2.1中小企业筹资现状 2.1.1中小企业内源筹资不足

内源筹资是企业获取发展资金的极为重要的途径，在成熟的市场经济国家，中小企业所用资金中来自企业自身的利润和折旧等其他资金通常占60%。而在我国，据有关部门调查，即使民营经济比较发达的温州，中小企业资金构成中自有比例也仅为40%，银行贷款和民间借款分别占40%和20%。

2.1.2中小企业筹资目前依然是间接筹资为主

据国家经贸委调查，我国东、中、西部中小企业从银行等金融机构获得的资金分别是：东部占60%；中部约70%到80%；西部则高达90%。可见，中小企业对金融机构的资金依赖程度很高。同时权威部门调查显示，中小企业获取外部资金的渠道除了金融机构外，民间贷款也成为其重要的资金来源，占比为14.59%，而通过直接筹资渠道的数额极小，仅占1.8%。

2.1.3国内金融机构对中小企业贷款差别很大

据统计，目前在我国包括金融租赁，信托投资等非银行金融机构在内的各类金融机构中，民生银行、城市信用社、农村信用社和城市商业银行等中小金融机构提供的贷款比重较高，而四大国有商业银行中，除中国农业银行向中小企业贷款比重较高外，其余三家银行贷款份额均较小，非银行金融机构筹资性业务服务比例更低。

2.1.4贷款需求不能得到全部满足

调查表明，“资金不足”始终被列为中小企业第一位的问题。有资料

显示，90%以上的中小企业的贷款服务需求得不到满足或只得到部分满足。

2.2中小企业筹资方法创新

1、实施“员工持股计划”进行股权筹资。所谓员工持股计划，是指由企业内部职工出资认购本企业部分股票，委托一个专门机构(如职工持股会、信托基金等)作为社团法人托管运作，集中管理，再由该专门机构(如职工持股会)作为社团法人进入董事会参与管理，按股份分享红利的一种新型的股权安排形式。

2、资产证券化筹资。所谓资产证券化是将企业那些缺乏流动性，但能够产生可以预见的稳定的现金流量的资产，通过资产结构组合和资产信用分离的方式，以部分资产为担保，由受托人控制的专门的特设机构发行，在资本市场上出售变现的筹资手段。

3、应收账款抵借、让售及金融品种创新。应收应收账款抵借是指应收账款持有者(承借人)向银行或金融公司(出借人)取得以应收账款为抵押的借款。

4、售后回租方式筹资。售后回租属于筹资租赁的一种形式，承租人将原来归自己所有的固定资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。

5、回购式契约筹资。回购式契约实质上是技术授予权、国外投资、委托加工以及补偿贸易的综合体。

3中小企业的筹资风险类型 3.1股票性筹资风险

股票筹资风险主要是指公司在筹资过程中，受有关因素的影响，难以

筹集到目标资金的可能性。其主要影响因素一是和筹资相关的决策，二是公司自身经营状况，所以股票性筹资风险主要包括决策性风险和经营性风险。

1、决策性风险 是由股票筹资决策不当而不能实现筹资目标的可能性，股票筹资决策主要是指股份有限公司发现股票筹资时，按照有关政策、法律、法规规定，就其股票发现的种类、规模、价格、方式、时机、以及承销机构等作出的最后决定。决策性风险由股票发行的种类风险、股票发行的规模风险、股票发行的价格风险、股票发行的方式风险、股票发行的时机风险和股票发行的承销商风险组成。

2、经营性风险 是指企业由于经营不佳失去股票发现资格而不能实现股票筹资目标的可能性。利用股票筹资，我国《公司法》和《股票发行与交易暂行管理条例》对股票发行人的资格作出明确规定，其中有些条款对企业的经营状况提出了严格要求，达不到这些要求，企业就失去了发行股票的资格。

3.2债权性筹资风险

是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：

其一：现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。

其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产＝负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

3.3财务风险

由负债筹资引起的风险。但这种风险并不存在于负债筹资过程中，而是存在于负债筹资之后。

一种是借人资金运用风险。企业借人资金的目的．是通过财务杠杆效应提高自有资金的收益率，发挥负债经营的效应。但如果借人资金不能为企业带来足够的效益，不船按期支付债务本息，非但不能从中得到好处．反而要付出更大的代价。如向银行支付罚息，低价拍卖引起企业股票价格下跌以及会增加下一步筹资的难度等，严重时则会使企业破产倒闭。

另一种是资本结构风I垒，如果借人资金与自有资金不能达成最佳组合，就不能达到利用负债经营提高自有资金收益率的目的，反而会破坏原有较好的资本结构。致使企业白有资金收益率下降。筹资风险是由于筹资活动蛤企业带来的风险，它既包括筹资过程中产生的风险．称为“筹资过程风险；也包括筹资之后带来的风险。称为“筹资结果风险”。其中，筹资过程风险是指企业在筹资时。由于筹资条件考虑欠妥。或有关因素的变动导致筹口连把资不成功的风险，或虽筹集到资金但付出鞍高的代价。筹资结果风险是由于企业所筹资金使用效益的不确定、或所筹资金的结构不舍理所引起的风险。从资金使用效益上来看，当由于某些原因导致企业不

能及时足额地还本付息，就会给企业造成经济损失，轻则使企业陷人财务困境，重则导致企业破产倒闭。从上述分析可见。财务风险与筹资风险既有联系，又有区别。相互联系表现在财务风险包含于筹资风险，是筹贤风险的组成部分；相互区别，主要在于诱发的原目、计量方法防范措施等方面。从诱发原因方面来看，财务风脸主要是由于借人资金后导致的负债规模、负债结构不合理引起的。

4中小企业筹资风险分析 4.1筹资风险的内因分析

1、内源筹资匮乏。我国中小企业内源筹资的比例很高，但内部资金不能满足企业的发展需要，即内源筹资匾乏。我国中小企业一般自有资金和自我积累比较少，一般情况不足30%。企业内源筹资匾乏，扩大再生产和简单再生产所需资金主要都依靠外源筹资，特别是负债筹资。这不仅使企业筹资成本过高，债务负担过重，而且使企业自我积累的筹资机制难以形成，企业抵御风险的能力极为乏弱。使得大量中小企业创立不久即消失。

2、银行对中小企业的信贷条件苛于对大型企业。部分商业银行对中小企业信贷管理的要求高于对大型企业，特别是对不发达地区的信贷管理的条件更高。能符合这些条件、具有合格资信等级的中小企业为数很少，这实际上将大多数中小企业排除在支持对象之外，同时也限制了基层银行支持中小企业发展的积极性。而且银行提供的主要是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。尽管由于各方面的努力，短期资金融通难度降低，但中长期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。特别是对于大量高科技创业型企业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和

股权投资，但这类资本很难从正式金融体系中获得。

3、民间筹资活动较活跃，但规模小且处于“非法”状态。由于中小企业特别是民营中小企业借贷无门，不得不从非正式的金融市场上寻找筹资渠道。这些渠道有民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等，有的企业甚至全部靠拖欠贷款来周转资金。但这些民间筹资活动多属于政府限制的 “非法集资”“乱集资”范畴，很难成为正式筹资渠道。

总的来看，尽管目前社会资金相对充裕，但无论是正式间接筹资体系还是资本市场，都未能对中小企业提供足够的资金供给。

4.2筹资风险的外因分析

1、信息不对称所导致的逆向选择和道德风险。中小企业的信息不对称和道德风险问题比大企业更加严重。中小企业的信息基本是内部化的，通过一般的渠道很难获得这些信息。此外，大多数中小企业并不需要由会计师事务所对财务报表进行审计。因此，中小企业的信息基本上是不透明的，中小企业在寻找贷款这一外源性资本时很难向金融机构提供证明其信用水平的信息.2、中小企业筹资难的缺口分析。在现行金融体制中，像国外那样为中小企业服务的中小企业服务中心、贷款担保组织、贷款担保基金、中小企业同业协会等能为中小企业提供有效金融服务的中小金融机构体系还没有真正建立起来，给中小企业的筹资造成一些障碍，出现金融缺口。同时，由于存在银企信息不对称，特别是对中小企业，这种信息不对称的状况更加严重，使中小企业更无法进入公开资本市场筹资，从而对中小企业的资金有效供给减少，加据了金融缺口。由于中小企业的贷款成本较高、风险较大，金融机构在向中小企业发放贷款时收取较高的利息或费用是很正常的。这就是说在市场机制的作用下，对中小企业贷款的均衡利率要高于市场平均利率.但是我国中央银行目前对利率和收费的规定却不利于金融机构向中小企业贷款。

5防范和控制筹资风险 5.1筹资风险的防范

1、要有风险意识。在社会主义市场经济体制下，中小企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，中小企业必须独立承担风险。如果在风险临头时，中小企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。因此，必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，有效应付风险，并采取有效措施降低和防范风险。

2、建立有效的风险防范机制。中小企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合中小企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。有效的建立财务预警机制，随时监控中小企业的筹资风险，把风险水平降到最低点。

3、确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益，同时中小企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，中小企业一定要做到适度负债经营。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的中小企业，负债比率可以适

当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的中小企业，其负债比率应适当低些，否则就会使中小企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。为了增强抵御外界环境变化的能力，中小企业必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。

4、根据中小企业实际情况，制定负债财务计划。根据中小企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。中小企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使中小企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，中小企业负债后的速动比率不宜低于1：1，流动比率应保持在2：1左右的安全区域。

5、针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。

5.2筹资风险的控制

1、应做好中小企业的财务预测与计划，作好各种预算工作。在对外

部资金的选择上应从具体的投资项目出发，可以从以往的经验出发，确定外部资金需求规模；也可以进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而，应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避中小企业的筹资风险具有重要作用。中小企业根据短期的生产经营活动和中长期的中小企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排中小企业的筹资计划，估计可能筹集的资金量。同时中小企业可以根据预测的筹资情况来确定资金是否能够满足中小企业资金的需求，并以此安排中小企业的生产经营活动，从而把中小企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成中小企业的资金周转困难，防范中小企业的筹资风险。在编制具体财务预算过程中，中小企业可以依据行业特点和宏观经济运行情况，保持适当的负债比率，根据生产经营的需求确定资金需求总量，合理安排筹集资金的时间和数量，使筹资时间、资金的投放运用紧密衔接，及时调度，降低空闲资金占用额，提高资金收益率，避免由于资金不落实或无法偿还到期债务而引发的筹资风险。

2、因地制宜地确定资本结构，合理安排主权资本与借入资本的比例，降低资本成本，也就是选择合适的筹资组合。在中小企业的资产负债结构上，保持适当的短期变现能力（如流动比率和速动比率）和长期偿债能力（如资产负债率和产权比率），可以提高中小企业的市场竞争力，提高中小企业抵抗筹资风险的能力。改善中小企业的资产负债结构，主要应该动态地监控资产负债率、流动比率、速动比率等反映中小企业偿债能力的财

务指标，确定最佳负债结构。

6中小企业筹资的对策

6.1中小企业筹资战略的制定与选择

筹资战略的主要任务就是在对现有的金融市场充分认识的基础上，根据中小企业财务运营的实际状况以及资金投放的需要，确定筹资渠道和筹资方式。

6.1.1影响中小企业筹资战略制定的因素

影响中小企业筹资战略制定的因素包括：外部环境、中小企业总体发展战略以及中小企业现有的财务政策。

①、外部环境。影响中小企业筹资战略制定的外部影响因素主要有：国家的财政政策、税收政策、货币政策；法律环境、金融市场环境以及中小企业与其他经济组织之间的资金关系；

②、中小企业的总体发展战略。筹资战略的制定是为了保障中小企业总体发展战略目标的实现，因此，筹资战略必须与中小企业的总体发展战略相匹配，并根据中小企业的总体发展战略制定与之相适应的各项筹资战略的内容。中小企业总体发展战略的制定与其所处的生命周期密切相关，不同的是生命周期选择不同的发展战略。

③、中小企业现有的财务政策。中小企业所制定的财务政策从某种意义上反映了该中小企业决策者的价值取向或风险偏好。在其他条件相同的情况下，当中小企业的决策者对风险的厌恶程度较弱时，其选择财务政策时将会倾向于财务风险较高的策略以搏取较高的杠杆效益；反之，当中小企业的决策者对风险的厌恶程度较高时，将会选择财务风险较低的财务策

略以回避风险力求降低收益的不确定性。

6.1.2不同生命周期下筹资战略的制定与选择

中小企业所处生命周期不同，期望实现的发展战略目标各不相同，在不同的总体发展战略目标下应制定各不相同的筹资战略。

①、初创期中小企业的筹资战略。在中小企业的初创期其经营风险总是最高的。这就客观上要求在经营风险较高的初创期，尽可能地降低该时期的财务风险，降低债务资金在总资金中所占比重，相应增大权益资金所占比重，即选择稳健型的筹资战略来满足中小企业在初创期发展所需资金。同时在拟定筹资方案时，应尽可能的选择筹资主权资金，以筹集权益资本或吸收风险投资为主。

为此，初创期中小企业在选择筹资战略时，应当以降低企业偿债压力、延长资金使用时限、提高资金使用的自由度为标准。

②、成长期中小企业的筹资战略。进入成长期，中小企业发展战略的重点将会转变为致力于营销活动的推广，保证业务量持续稳定上升同时进一步扩大中小企业的市场占有份额，增强企业的市场竞争力。在成长期，因扩大业务量的需要中小企业将会面临大规模的投资，包括对内长期资金的投放、对外资金投放以及营运资金投放等。故此，在该期也不适宜大量的筹集债务资金或推行举债经营的战略模式。

在成长期中小企业的总体战略集中的表现为竞争战略，力求形成可持续竞争优势，建立进入或退出壁垒并使其具有阻止竞争者模仿的能力。企业在选择筹资战略时，必须以维持与发展竞争战略的成本作为标准，评估投资某个竞争战略的潜在报酬，判断其获利能力，从潜在的报酬水平和争

战略的潜在报酬，判断其获利能力，从潜在的报酬水平和资本结构

③、成熟期中小企业的筹资战略。成熟期，中小企业所处的竞争环境不利于企业竞争优势的维持，因为在该时期顾客对产品的理解较为深入，产品创新难度很大，这些因素将会导致差异化的可行性空间的缩小。

成熟期的经营风险和财务风险都相对较低，此时为获取风险溢价可以加大资本中债务资本所占的比重。即改变目前的资本结构，以寻求税收庇护、降低资本成本，从财务筹资角度为中小企业让出获利的空间。

④、衰退期中小企业的筹资战略。从成熟向衰退的过度，是一系列竞争加剧导致的最终结果。包括：技术替代、替代品的出现、消费者消费偏好的改变、产品结构、产品系列的变化等。在衰退期中小企业同样可以借助于适当的战略决策获取竞争优势，并为中小企业带来利润。

衰退期筹资战略的选择。衰退期中小企业的总体发展战略目标集中的表现为通过各种方式形成企业新的增长点或进入新的业务领域，使企业尽快地由衰退期进入成长期或者撤出所有者的资金。在该时期，选择筹资战略时应当以财务弹性为标准，在其他情况相同的条件下选择财务弹性大的筹资战略。

6.2中小企业筹资的渠道

1、内部筹资：包括利润留存和股权筹资，留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或形成的留存于企业的内部积累，主要包括盈余公积和未分配利润两类。利用留存收益没有筹资成本，对发展期企业来讲是优先的筹资方式。

股权筹资即以企业现有技术、产品等资产，折算成股权的方式，寻求

战略投资者控股或参股，扩大注册资本金规模，以解决投资不足、市场不畅等问题，实现筹资目的。从财务安全的角度来说,对于公司进行股权筹资无疑是最安全的一种，股权性筹资主要包括股权出让筹资、增资扩股筹资、产权交易筹资等形式。

2、商业信用筹资：企业可采取赊购商品、预收货款等方式筹集短期资金，对有长期供销关系、产销量较大的企业来讲这是一个低成本的有效筹资方式。

3、外部筹资：包括各种方式，如信用担保贷款、抵押或质押担保贷款、承兑汇票或票据贴现筹资、项目直接筹资、典当筹资及筹资租赁等。总而言之，充分利用现有的各种外部筹资手段，在考虑自己的风险承受能力前提下，扩大资金来源，为企业的进一步发展做好充分的准备。

4、申请国拨资金：目前中小企业可申请的国拨资金项目很多，比如中小企业发展基金、创业基金、科技发展基金、扶持农业基金、技术改造基金等。

5、上市发行股票：只有站在资本市场的大舞台上，才做到了企业筹资渠道的全面畅通，同时也对企业知名度的提高等各方面带来好处。

7．结 语

综上所述，筹资风险是不可回避的，其成因的复杂性、效用的双重性要求我们积极规避筹资风险，提升中小企业盈利能力，熟练掌握筹资风险控制的途径和手段。中小企业的筹资风险实际上是一把双刃剑，它一方面给中小企业带来损失，威胁中小企业的发展甚至是生存，但另一方面，在经济国际化、科学技术进步、市场经济瞬息万变的大环境中，也给一部分

中小企业的发展创造了空间，带来了机遇，这是市场竞争的结果，是自然界优胜劣汰法则在经济界的具体体现。因此，每个中小企业在财务管理工作中，必须重视筹资风险的防范工作，以有效防范和化解筹资风险。

参 考 文 献

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第四篇：浅析我国中小企业筹资难问题及对策分析

浅析我国中小企业筹资难问题及对策分析

摘要：资金是企业经济运行的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件，对于企业而言，筹资方案的选择至关重要。我国是一个发展中国家，随着社会经济的发展，中小企业在我国国民经济和社会发展中的地位和作用愈来愈重要。世界各国的经验表明，中小企业发展所面临的普遍的、关键性的制约性因素就是筹资困难，我国也不例外。我国中小企业普遍存在缺乏资金、筹资渠道较窄、可供选择的筹资方式少等问题，特别是处于发展中的中小企业，筹资难的问题更加突出，严重影响了中小企业的健康发展。因此，妥善解决中小企业筹资问题意义重大。

关键词：中小企业；筹资方式；对策

一、我国中小企业筹资现状

随着市场竞争的加剧，中小企业普遍面临着结构调整、产业升级等客观情况，然而筹资的困难却成为其进一步发展的主要客观制约因素。在成立初期，大多数中小企业可通过自有资金和少量借入资金解决资金投入和周转问题，而随着规模的扩大，为实现其可持续发展及经济增长方式的转变，必须采用新技术、新工艺和新设备，需要投入大量的资金，仅仅依靠中小企业的自有资金已无法满足其发展需要，所以急需金融市场、资本市场等为中小企业提供有效的筹资支持。

（一）单一的筹资渠道

2011年8月，中国人民银行对全国30个省、市、自治区（除西藏外）的1358家金融机构和2438家中小工业企业的贷款情况进行了调查，调查结果表明，贷款依然是中小企业主要的筹资渠道。2011年上半年，金融机构贷款占中小企业国内筹资总量的98.7%。由此可见，中小企业基本上存在筹资渠道单一，过多依赖贷款的现象。

(二)银行提供贷款数量少，贷款担保体系不健全

银行贷款是企业外部筹资方式中较为常见的一种，本应也成为中小企业常用的筹资方式，但各商业银行往往考虑其自身的利益与风险，一般很少考虑给中小企业提供贷款，导致了中小企业贷款难。由于资金来源以及自身经营能力的局限，中国现有的小型股份制商业银行、城市商业银行及各类城乡信用社业务发展的重点在与国有四大商业银行竞争，争夺各类大型企业等优质客户，客观上减少了对中小企业的贷款支持。

银行为防范金融风险，一般对中小企业的贷款需求限制更多，要求贷款企业提供抵押或担保，但中小企业因其规模小、资产少，无法提供有效、足额的担保物。特别是刚刚成立不久、发展不够大的企业，既没有大量的优质不动产，也没有很多符合银行要求的有效抵押物品。另外，从担保贷款看，我国金融领域的改革时间并不长，社会上能够为中小企业提供贷款担保的金融公司少之又少。近年来，为帮助各地中小企业解决筹资困难问题，一些地方出现了由政府主导的贷款担保公司，为当地的中小民营企业提供担保。但这些担保公司数量少，整体实力不足，很难有效、充分地为数量众多的中小企业提供服务。

二、中小企业融资难的原因

（一）中小企业融资成本高

中小企业融资渠道狭窄，目前我国中小企业融资主要渠道是商业性贷款。信贷资金仅仅是企业融资渠道的一部分，企业融资渠道还应该包括股权融资、债券融资、项目融资、融资租赁、并购融资、票据贴现等，但这些融资形式门槛高，在我国中小企业中还没有得到广泛的应用。中小企业的资金来源渠道单一性和来源方式简单化,决定了中小企业各种融资方式的组合不可能按预期进行,融资结构无法达到优化,融资成本就无法达到最低化。

资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求。国外研究表明，中小企业具有较高的失败率。因而，银行对中小企业的贷款必然是高风险的。在从紧货币政策影响下，银行一般采取收缩贷款规模同时抬高利率的策略，以确保盈利。在我国，银行对抵押品的要求条件较为苛刻。除了土地和房地产外，银行很少接受其他形式的抵押品，况且不少中小企业由国有或乡镇企业改制而来，企业资产为租赁或划拨而来，不能作为抵押资产或抵押率极低。为了取得贷款，许多中小企业主以个人财产向银行抵押贷款或是以个人身份与民间借贷者签订借款协议进行信用贷款。这种个人借款无法计入企业财务账目，形成表外筹资，所发生的利息起不到避税作用，从而加大了融资成本。

（二）中小企业面临严重的信用危机

财务信用缺失是我国中小企业的一个普遍现象，是信用缺失的一个突出点。我国多数中小企业所有权归属于个人，很少具备健全的内控制度和财务制度。而为达到融资目的，大量中小企业与社会审计机构串通，提供虚假财务报告，造成银行对

企业的信息收集和分析成本加大，使银行很难对其真实的资信状况进行考察。这无疑使得银行不愿意向中小企业提供贷款。

一些中小企业缺乏对融资信用的重视，不愿意守信还贷，信用风险偏高，银行不愿意放贷。企业得不到银行的贷款，无法做大做强，就不能创造更大的效益，另一方面，银行发放的贷款少，获得的收益也就相应减少。这样就严重地损害了银企的互利关系，导致我国中小企业融资信用环境的恶化。

（三）中小企业管理人员素质相对较低

相对于大型企业而言，中小企业经营管理者的素质直接关系着企业的生存与发展，因此更为重要。目前，除了高科技产业中小企业的经营者素质较高外，其余综合素质相对较差，他们对国家一些宏观政策导向不敏感，对银行相关业务及其流程了解不透彻。一直在遇到融资困难时，即便自身条件满足，也会单方面主观地认为贷不到款而放弃，转而选择同行拆借或其他途径。

三、中小企业融资难的对策

（一）我国政府方面应对筹资难的决策

风险投资vc(venturecapi—ta1)是一项高风险的战略投资。由于我国在政策环境、退出机制、企业制度、个人信用等方面尚存在诸多问题，VC在投资总量上也只占很小的比例。政府必须有与之配套的有利于风险投资发展的政策法规、经济体制、金融秩序等外部环境。政府应该培育我国真正的风险投资主体，为风险投资创造良好环境和出台优惠政策。尽快降低中小企业进行股权融资的门槛，拓宽企业直接融资渠道。

中小企业将持续发展，大型商业银行肯定不能满足融资的需要。中国民间00资本并不稀缺，稀缺的是民间银行。国家可在高新技术开发区和民营经济发达地区试点民间银行，然后加以推广。民间融资是利国利民的大好事。简便、快捷的民间融资是中小型民营企业融资的最重要渠道。凡是民间融资发达地区，就是民营经济发达地区，民间融资不发达地区，就一定是民营经济不发达地区。

为解决中小企业融资难的问题，我们应借鉴<中小企业法》《中小企业投资法》和《担保法》等法规，构建以互助性担保为主的中小企业信用担保体系。互助性担保的优势来自于民间担保的产权结构、社区性和互助、互督、互保机制。

（二）我国银行方面应对筹资难的对策

我国应大力发展中小型金融机构，在股份制商业银行、地方性商业银行、城市信用社或商业银行、农村信用社及未来的社区银行中扩充针对中小企业的金融业务，以满足广大中小企业的需要。银行应进一步放宽抵押品的范围。根据《银行开展小企业授信工作指导意见，银行可接受房产和商铺抵押，商标专用权、专利权、著作权等知识产权中的财产权质押，仓单、提单质押，基金份额、股权质押，应收账款质押，存货抵押，出口退税税单质押，资信良好企业供销合同质押，小企业业主或主要股东个人财产抵押、质押以及保证担保等。

（三）企业自身应对筹资难的对策

中小企业提供给银行的会计报表资料应该数据准确、真实有效，如实反映企业的财务状况及经营成果。中小企业要赢得银行的信任与支持，就必须提高认识，建立健全各项规章制度，强化内部财务管理，规范经营，自我约束，确保企业的各项经济活动和财务收支必须在国家的法律、法规及规章允许的范围内进行，提高企业生产经的透明度，保证会计信息的真实性和合法性，这也是中小企业转换经营机制、建立现代企业制度、谋求最佳经济效益和社会效益所要求的。

对于中小企业自身而言，在目前直接融资渠道还不畅通的情况下，要想通过间接融资解决资本不足的问题，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市场经济是信用经济，市场竞争是公平竞争。它拒绝欺诈，排斥投机取巧，鄙视一切不讲信誉的行为。作为中小企业，要相互信任、恪守信用、以诚为本。

目前，我国中小企业融资主要是通过银行机构来实现的，渠道单一。企业过度依赖银行贷款不仅会产生资金来源不足和资金紧张的后果，而且也不符合市场经济发展的要求。因此，应积极发展资本市场，并鼓励和引导中小企业直接融资，以改变企业主要依赖银行获得资金的现状。

参考文献：

[1]武巧珍,刘扭霞.中国中小企业融资[M].北京:中国社会科学出版社，2009.195-225.[2]朱敏.中小企业筹资筹资渠道和筹资方式存在的问题[J].商业文化,2011，4(2):10-14.[3]朱敏.解决中小企业筹资问题的对策[J].中小企业管理与科技,2011，8(4):33-36.

第五篇：高校筹资评价问题论文

[关键词] 高校财务管理；负债；筹资；评价指标

[摘 要] 负债作为企业六大会计要素之一，是企业筹资的重要方式，对企业的发展起着举足轻重的作用。与企业相比，高校较少采用负债方式筹资。高校财务人员应该不断解放思想，更新负债观念，借鉴企业经验，建立高校负债评价指标体系，可以从量化角度综合评价高校的负债状况。在负债评价指标的指导下，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，将为高校筹集到大量的资金，而且筹资成本相对较低。在无需国家增加财政投资的情况下，快速改善高校的办学条件，促进我国高等教育事业的跨越式发展。

扩大教育规模，通过多种形式积极发展高等教育是我国的重大方针政策之一。但是目前我国高等教育发展也面临困境，资金匮乏是制约高校跨越式发展的关键因素。由于高等教育经费投入不足，导致教学建筑、学生宿舍、师资建设、仪器设备、图书等增长速度缓慢，进而影响招生规模的扩大。资金匮乏严重制约我国高等教育的“大众化”进程，也制约“科教兴国”战略的实施，直接影响全面小康的实现。传统观念与僵化思维模式妨碍高校筹资，进而制约高校的跨越式发展。高校财务人员应该不断更新财务管理观念，借鉴企业的成熟经验，客观、公正、科学地评价高校负债状况，通过合理负债方式为高校筹集资金。

一、高校负债观念的更新

负债是企业六大会计要素之一，根据《企业会计准则》的定义：负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。负债，尤其是银行贷款已经成为企业筹资的重要方式，它在企业的经济活动中长期占据一定比例，是企业资产的重要来源之一，对企业的发展起着举足轻重的作用。企业负债种类繁多，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款（用于补偿贸易、融资租赁）、专项应付款（用于技术改造、技术研究）等。可以说现代企业，尤其是大型企业离开负债简直就难以运转。

我国长期实行计划经济体制，高校资金由国家全额拨付，高校市场意识淡薄。尽管高校改革已经开始，但高校财务管理观念仍然滞后，沿用传统习惯，对负债缺乏正确认识，在筹资活动中很少想到负债方式。即使部分高校在基建过程中有银行贷款，也是想方设法尽快还清，不能把负债作为高校经济活动中一项长期的有机组成。

长期以来，我国高校财务会计中一直以“资金来源”、“资金占用”、“资金结存”为会计要素进行核算，负债与收入同为资金来源，在核算过程中往往被混为一谈。1998年我国财政部颁布《高等学校会计制度（试行）》，它依据《事业单位会计准则（试行）》的规定，首次将“负债”作为单独的会计要素引入高等学校的会计核算制度，从制度上为高校的负债筹资提供了依据。根据《高等学校会计制度（试行）》定义：负债是指高等学校所承担的能以货币计量、需以资产或劳务清偿的债务。它是高等学校资产中属于债权人的那部分权益或利益。我国高等学校的负债，主要包括借入款项、应付票据、应付及暂存款、应缴财政专户、代管款项、应缴税金等。从内容上看主要是在资金结算过程中形成的，债务没有明确的偿付期，一般来说，流动性较强。

目前我国居民存款已达11万亿元，银行资金相对宽松。如果高校能够及时更新财务管理观念，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，将为高校筹集到可观的资金，在无需国家增加财政投资的情况下，能够快速改善高校的办学条件，促使高校跨越式发展。

二、借鉴企业经验建立高校负债评价指标体系

从企业负债和高校负债的定义我们可以看出，除行为主体外，高校负债与企业负债是完全相同的。由于高校负债筹资目前处于尝试阶段，操作方法很不完善，如何评价更是无所适从。而企业已经有一套成熟的负债评价指标，我们可以借鉴企业评价指标，建立高校负债评价指标体系，从量化角度来评估高校财务状况，进而指导高校筹资活动。

企业涉及负债的评价指标包括：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等。我们下面对其逐一进行分析。

①流动比率=流动资产/流动负债

根据企业评价经验，流动比率应为2:1，表明企业财务状况较好。流动负债有1:1的相应资产保证，同时还有相当于流动负债1倍的可变资产保证日常经营。

②速动比率=速动资产/流动负债

根据企业评价经验，通常以1:1为良好，即速动资产与流动资产相等为好。

③资产负债率=负债总额/全部资产总额

资产负债率低，经营风险低，同时获利水平可能也低，说明企业经营保守，发展受到限制。因为当资产利润率高于银行利率时，较高的资产负债率可以使企业获得超额利润。资产负债率高，经营风险高，其获利水平能够提高，使得企业可以较快发展。

④利息保障倍数=（税后利润+利息费用）/利息费用。

是指企业实现利润对利息支出的保障程度，这一指标一般越高越好，说明企业对负债的偿付能力强。

三、实例分析

例：表1是B高校的资产负债表，该校2002年末事业结余为4268万元。我们借鉴企业负债评价指标，来考察该高校的负债状况。

表1 资产负债表

单位:B大学 2002年12月31日 单位:万元

项目 金额 项目 金额

一、资产类

二、负债类

现金 3 借入款项

银行存款 19,768 应付票据

应收票据 应付及暂存款 904

应收及暂付款 1,419 应缴财政专户 735

借出款 251 应缴税金 26;

材料 362 代管款项 1,711

对校办产业投资 389 负债合计 3,376

其它对外投资 968

三、净资产类

固定资产 56,817 事业基金 8,438

无形资产 固定基金 56,817

资产合计 79,977 专用基金 5,184

未完项目差额 6,162

净资产合计 76,601

总计 79,977 总计 79,977

下面我们做具体分析：在高校财务制度中，没有流动资产、速动资产、流动负债等分类。但我们借鉴企业的分类经验，可以看出，流动资产应为资产负债表“现金”到“材料”项，共计21803万元。速动资产在流动资产的基础上减去不易变现的材料，应收及暂付款在高等学校会计中属于支出未报数，变现的数量很小，也应视同为不易变现，整体扣减，所以速动资产应为20022万元。

由于没有借入款项，因此该校没有长期负债。其3376万元负债主要是在资金结算过程中形成的债务，应属于流动负债。

根据以上分析可得：

流动比率=流动资产/流动负债

=21803/3376=646%

速动比率=速动资产/流动负债

=20022/3376=593%

资产负债率=负债总额/全部资产总额

=3376/79977=4.2%

由于该校没有银行贷款，也未发生利息费用，因此利息保障倍数无法计算。

通过以上计算，我们已经得出负债评价指标的值，它对我们的负债筹资行为具有重要的指导意义，具体而言：

①借入款项为零，说明该校未能利用银行贷款形式筹资，其财务经营观念保守，不利于高校跨越式发展。

②流动比率646%、速动比率593%，均远远高于正常值，说明负债水平过低，该校利用负债筹资能力严重不足，观念保守。

设可增加负债筹资为x，当流动比率达到比较合理的2:1时，2:1=流动资产/（现有流动负债+x）

x=流动资产/2-现有流动负债

=21803/2-3376=7525.5

说明该校可以通过负债筹集7525.5万元。

同样可以计算出，当速动比率达到1:1时，该校可以通过负债筹资16646万元。

③资产负债率太低，仅为4.2%，假如将资产负债率提高到30%，即：

（x+3376）/79977=30%

x=20617.1

该校可以通过负债筹资20617.1万元。

④目前对于利息保障倍数如何评价，没有确切数据。假如达到5倍时，目前银行贷款利率约5%，即：

利息保障倍数=(税后利润+利息费用)/利息费用=[4268+(x×5%)]÷(x×5%)=5

解得x=21340

也就是说，该高校通过银行贷款筹资21340万元时，高校盈余对利息保障倍数为5倍。从企业经验来看也是属于较大的，对支付有保障。

综上所述，该校通过负债筹资应控制在7,500—21,300万元之间。按四种方法的算术平均值(7525+16646+20617+21340)÷4=16,532万元，应为该校最适宜的负债筹资额度。

四、对高校负债筹资成本的评价

高校在筹资过程中，筹资成本也是一个需要考虑的重要问题。下面我们就负债筹资与其他形式筹资作筹资成本比较。

例：某高校欲建学生公寓一栋，造价1000万元，建成可供2500名学生住宿，生均住宿费预计800元/年。现有两方案可供选择，A方案，从银行贷款，利率为5%；B方案，与甲公司合作，交由该公司建设，并以10年住宿费偿付工程款。试问选用哪个方案比较经济？

从表面上看，B方案很优惠，学校不需付一分钱，就可以解决2500名学生的住宿问题，并且10年后可以收回楼房，等于“白拣”了一栋楼。那么到底事实是否如此，我们采用管理会计的方法来具体分析一下。

①用净现值法分析：

A方案：净现值=1000万

B方案：由于付给甲公司的费用每年相等（2500×800=200万），可以通过求年金现值的方法来求净现值。查表得，10年期5%的年金现值系数为7.721，所以可得：

净现值=200万×7.721=1544.2万

通过分析可知，A方案支付成本现值为1000万元，B方案支付成本现值为1544.2万元，要多付544.2万元，A方案从银行贷款要优于B方案。

②用内含报酬率法分析：

年金现值系数=原投资额/各年现金净流量=1000/200=5

查表得，10年期14%的年金现值系数为5.216，10年期16%的年金现值系数为4.833，这就是说年金现值系数为5的内含报酬率应在14%到16%之间,采用插值法得内含报酬率R:

R=14%+(5.216-5)/(5.216-4.833)×(16%-14%)

=14%+1.1%=15.1%

通过分析我们可以看出,A方案实际支出利率为5%,而B方案实际支出利率高达15.1%,因而A方案要优于B方案。如果采用B方案的话，高校是大大地吃亏了而不是白拣了一栋楼。

由于资金持有者总是追求回报的，根据企业经验，资金的回报率一般要求高于银行贷款利率。因此我们通过上述分析可以得出结论：采用银行贷款等形式的负债筹资，其筹资成本要低于其他筹资方式，适合高校目前发展的需要。

五、高校负债筹资评价对高校筹资实践的启示 >通过对负债评价指标和负债筹资成本的分析，我们可以得出以下结论：

①我国高校目前负债水平普遍较低，说明高校没有或较少采用负债方式筹资，有较大负债筹资空间。

②在目前我国银行贷款利率仅为5%-6%的情况下，通过银行贷款的负债形式筹资成本较低，对高校发展非常有利。

③有了负债评价指标的指导，高校应该及时转变观念，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，而不是短期的权宜之计，通过合理负债为高校筹集资金。

④有了负债评价指标的指导，有助于促使学校树立风险意识，防止盲目扩大债务规模，阻止高校过度负债，使其负债筹资在合理科学的范围内进行。

高校筹资是一项长期而艰巨的任务，高校财务人员应该不断解放思想，更新财务管理观念，借鉴企业成熟经验，实行筹资渠道创新，通过负债等方式科学合理地筹集资金，促进我国高等教育事业的跨越式发展。