全国农技推广中心发布2014年农药市场回顾及2015年农药市场展望

第一篇：全国农技推广中心发布2014年农药市场回顾及2015年农药市场展望

全国农技推广中心发布2014年农药市场回顾及2015年农药

市场展望

今年又是一个丰收年，夏粮增产95亿斤，早稻基本持平、减产2.5亿斤，秋粮呈稳产趋势。今年粮食生产再次取得好收成，是多种因素共同作用、多个方面共同努力的结果。其中，植保战线各级部门艰苦努力，有效防控小麦赤霉病、水稻“两迁”害虫等重大病虫危害，保产、增收作用巨大，功不可没。

1.2014年农药市场概况

1.1 农药行业总体平稳增长运行

今年前9个月，全国累计生产农药原药274.7万吨，同比增长3.7%。其中，杀菌剂增长最多，产量为17.3万吨，同比增长了13.6%；杀虫剂产量44.4万吨，同比减少4.7%；除草剂产量131.7万吨，同比增加5.5%。

2014年全国农药市场总体平稳，货源充足，价格整体变化不大，满足了农作物病虫草鼠防治需求。

1.2 2014年农作物重大病虫草鼠发生防治情况

2014年全国农作物病虫草鼠害发生面积69.8亿亩次，比上年减少3.1亿亩次，减少4.25%。造成粮食损失2，019万吨，比上年增加127.6万吨，增加6.41%。损失棉花32.7万吨，比上年减少1.4万吨，减少4.02%。损失油料82.5万吨，比上年增加7.1万吨，增加9.38%。全年累计防治面积83.7 亿亩次，比上年减少2.5亿亩次，减少2.87%。通过防治挽回粮食损失1，0643.8万吨，比上年增加1，038.8万吨，增加10.82%。挽回棉花损失145.3万吨，比上年减少4.4万吨，减少2.96%。挽回油料损失320.3万吨，比上年增加14.万吨，增加4.83%。

1.3 杀虫剂产品市场萎缩，旺季不旺

年初由于受持续低温天气的影响，农药市场启动迟缓，特别是东北、新疆等地的倒春寒，以及河南、河北、山东、辽宁等省持续干旱，导致整个杀虫剂市场低迷。贵州、湖南等南方多地暴雨成灾，杀虫剂需求减少，用量降低。

杀虫剂市场旺季不旺的主要因素：一是气候原因，北旱南涝。二是市场供应充足，供大于求，价格走低。三是国产常规品种受跨国公司高效新产品挤压，市场份额缩小，使用农药商品量降低。四是国际市场受天气和经济形势的影响，采购量较往年减少40%左右，出口方面受阻，价格持续下滑。五是今年农作物虫害没有出现严重暴发的状况，南方水稻产区除湖南、江苏徐州稻飞虱较重外，各地水稻虫害发生中等，防治稻飞虱常用药剂吡蚜酮、吡虫啉、噻嗪酮、烯啶虫胺及噻虫嗪市场销量锐减，价格跌幅较大。此外，棉花种植面积继续减少也降低了杀虫剂的使用。在今年比较低迷的杀虫剂市场中，也有阿维菌素、甲维盐和杀虫单呈现出量价齐升行情。

1.4 杀菌剂价格平稳，用量增加

杀菌剂的价格与去年基本持平，用量增加。主要原因：一是政府采购，小麦上一些常规品种用量较多；二是水果、蔬菜等经济作物种植面积扩大；三是多种病原菌对一些常规杀菌剂产生较高抗性，防效下降明显，农民往往加大药量，以求较好的防治效果。

1.5 除草剂相对平淡，用量有所下降

今年受整个农资消费市场以及农产品价格偏低的影响，除草剂产品市场也相对平淡。如草甘膦年初价格最高达到3.7万元/吨，受草甘膦（双甘膦）环保核查通过企业名单迟迟不能出炉的影响，部分闲置能力也有所启动，加之南美市场在国内采购力度减少，导致草甘膦价格逐步回落至目前的2.4万元/吨左右；莠去津和乙草胺价格分别维持在2.3万元/吨和2.1万元/吨低价位运行；唯有百草枯、烟嘧磺隆和精喹禾灵受环保限产影响，产能明显不足，一直处于高价位运行。其他除草剂产品市场整体平稳，价格相对平淡。

1.6 植物生长调节剂用量显著增加

植物生长调节剂在作物抗逆、增产、提高品质和产量上有很好的效果，示范、宣传效果较好，逐步得到农民认可，使用量增加。

1.7 农药销售渠道及变化情况

随着市场竞争的加剧，利润空间的缩小，生产企业销售重心下移，销售链缩短。专业化防治组织和种植大户的迅速发展，直接从厂家进货。农药销售渠道出现新变化，减少了中间环节，降低了市场运营成本，实现了企业和用户的双赢。

主要表现为：一是直销，二是政府采购，三是邮政配送，四是电子商务。

2.2015年农药需求的预测分析

随着人口的增长，小麦、稻谷和玉米三大粮食作物仍保持供需“紧平衡”状态，对农化产品的刚性需求不会改变，预计2015年农药市场还将继续保持平稳的态势。种衣剂会继续保持较大的增长势头。跨国公司产品在中国市场的占有率会继续呈现不断扩大之势，而且跨国公司之间，跨国公司与国内企业之间的竞争也会越来越激烈。2015年呈现出经济作物，如特色蔬菜、苗木花卉、林木、食用菌、中药材等种植规模逐渐增加的趋势，会增加农药用量。

2.1 农药需求总量与上年基本持平

根据全国31个省级植保站预测统计分析，2015年全国农药需求总量（商品量）预计为100.94万吨，折百量为32.58万吨，与上年基本持平。

需求量在1万～2万吨以上的品种有（按降序排列）草甘膦、敌敌畏、硫酸铜、乙草胺、多菌灵、毒死蜱、莠去津。

2.2 杀虫剂总量呈下降趋势，结构调整明显

杀虫剂预计需求11.03万吨，比上年减少8.27%。

有机磷类需求量明显减少，高效低毒、持效期长的品种用量上升。预计需求7.77万吨，比上年减少6.12%。有机磷类近年来逐年递减。需求量较大的品种是敌敌畏、毒死蜱、敌百虫、辛硫磷、乙酰甲胺磷、氧乐果、三唑磷。

氨基甲酸酯类预计需求0.52万吨，比上年减少18.81%。需求量较大的品种是异丙威、克百威、丁硫克百威；上升幅度较大的品种是茚虫威、甲萘威、混灭威和丁硫克百威。下降幅度较大的品种分别是硫双灭多威、涕灭威、克百威。

拟除虫菊酯类预计需求0.36万吨，比上年减少15%。需求量较大的品种是高效氯氰菊酯、氰戊菊酯、甲氰菊酯。上升幅度较大的品种是联苯菊酯和S-氰戊菊酯。

其他类杀虫剂预计需求2.39万吨，比上年减少11.31%。需求量较大的品种是杀虫双、吡虫啉、吡蚜酮、苏云金杆菌（Bt）、灭幼脲、阿维菌素、啶虫脒。另外，阿维菌素、甲氨基阿维菌素、噻嗪酮、杀虫单、噻虫嗪等22个品种需求下滑。

2.3 杀螨剂需求上升

杀螨剂预计需求1.09万吨，比上年增加3.59%。需求量较大的品种是晶体石硫合剂、炔螨特、哒螨灵、三氯杀螨醇、三唑锡、四螨嗪（螨死净）。需求增长幅度较大的是晶体石硫合剂。

2.4 杀菌剂需求继续呈上升态势

杀菌剂预计需求9.12万吨，比上年增加8.5%。需求量较大的品种是硫酸铜、多菌灵、代森类、甲基硫菌灵、氢氧化铜、三环唑、井冈霉素、百菌清、三唑酮、甲霜灵类、稻瘟灵等。需求增长幅度较大的品种有丁香菌酯、肟菌酯、嘧菌酯、菌毒清、氢氧化铜、吡唑醚菌酯、拌种双、烯肟菌胺、噻菌灵、代森类等。

2.5 除草剂需求与上年基本持平

除草剂预计需求10.94万吨，与上年基本持平。需求量较大的品种有：草甘膦、乙草胺、莠去津、百草枯、丁草胺、2，4-D丁酯、灭草松、异丙甲草胺、2甲4氯、氟磺胺草醚、二氯喹啉酸、氟乐灵。

需求增长幅度较大的品种是乙氧氟草醚、禾草敌、烯草酮、苯噻酰草胺、杀草丹、嗪草酮、咪唑乙烟酸、丙草胺、氯嘧磺隆、甲草胺、烯禾啶、扑草净、胺苯磺隆、?f唑酰草胺等。

2.6 植物生长调节剂需求下降

植物生长调节剂预计需求3，986.83吨，同比减少10.55%。需求量较大的品种是乙烯利、多效唑、缩节胺。

2.7 杀鼠剂需求略有下降

杀鼠剂预计需求50.86吨。需求较大的品种是敌鼠钠盐和溴敌隆，其中氯敌鼠钠盐下降幅度较大，目前市场上杀鼠剂使用的品种相对较少。

3.种子处理剂成新增长点

近年来，以“一药多效、省工省时、事半功倍、隐蔽施药、环境安全”为主要优点的种子处理剂行业蓬勃发展，国内外众多农药企业热情高涨，纷纷涌入，并加大研发推广力度。目前，种子处理剂已成为企业申请登记的热门，也成为行业新的增长点。种子处理剂市场还存在巨大的市场空间，未来两三年内种衣剂产品登记数量还会继续增加。

4.高效施药机械迎来发展春天

随着农村劳动力的持续转移，农村空心化日益突出，专业化防治组织应运而生。由于劳动力成本上升，机手难聘，施药机械已成为限制他们发展的最大瓶颈，他们迫切渴望有更快捷、更高效的施药机械！通过近两年的展示、示范、推广，防治组织对新型高效施药机械都已广泛认可，购买意愿强烈。据对全国83个防治组织的调查：明年准备购买的数量很大，希望购买的水田喷杆喷雾机达429台、旱地喷杆喷雾机681台、无人航空喷雾机227台、高架喷杆喷雾机256台、大型风送弥雾机1台、果林风送弥雾机2台、固定翼飞机2台、动力伞喷雾机6台。

同时，随着土地流转的深入，新型家庭农场和种植大户的蓬勃发展，对高效施药机械的需求会持续增加。政策扶持力度也在不断加大，河南、湖南已率先将无人航空喷雾机纳入购机补贴目录，各级农业部门在国家补贴的基础上，纷纷出台政策，加大补贴力度，成为高效施药机械发展的助推剂。高效施药机械的春天来了！

（来源：全国农技推广中心）

第二篇：农药市场调查报告

2009年荆州农药市场调查报告

一、种植概况

今年荆州地区主要以水稻为主，其次是棉花，在城郊及近郊有蔬菜、葡萄、西甜瓜、草莓。在松滋等区域有果树。往年主要以棉花为主，因为去年棉花价格太低，农民经济效益受到较大影响，今年以水稻为主，预测明年应该还会以棉花为主，今年棉花价格较好，其他种植结构不会有太大的变化。

二、病虫害概况

今年由于种植制度发生变化，天气条件等各方面的因素影响，总体病虫害危害程度居中。二化螟，稻纵卷叶螟，稻飞虱发生较为普遍，后期有稻曲病发生，但危害程度不大。零星区域有纹枯病，细菌性条纹病发生。早期蔬菜上的病毒病、软腐病发生比较严重，其他作物上的病虫害发生都比较轻。

三、农药市场概况

今年农药市场普遍较为低迷，农药需求量较少。整个市场上，进口产品市场占有率普遍比国内农药厂家高。以水稻上用药为主，杀虫剂销量较好的主要品种有康宽（氯虫苯甲酰胺），噻虫嗪，噻嗪酮，阿维菌素，锐劲特，甲维盐，吡蚜酮及以上成分的各种复配剂，杀菌剂主要有苯醚甲环唑，丙环唑，多菌灵，甲霜，锰锌类，三唑类（已唑醇，戊唑醇）及其复配剂。除草剂主要品种有草甘磷，精喹禾灵，苯磺隆、氟磺氨草醚，莠去津及其复配剂等。今年由于农药政策的影响，农药管理严格，主要以消化库存为主，加上本身需求量不高，竞争相当激烈。主要有以下几个原因：

1.种植制度改变，水稻上农药需求量比棉花少。病虫害发生程度居中，导致总农药需求量少，这是竞争激烈的根本原因。

2.国内农药生产同质化程度高，生产厂家多，品种类似，药效差异不明显，实力弱的厂家为求生存，竞相低价进入市场。进口产品质量好，价格高，进口产品间竞争也很激烈。

3.农药市场规范化管理，导致以前库存药品过期后不能再在市场流通，经销商为了消化库存，采用各种手段销售农药。

五、市场运作及宣传推广方式情况

今年农药市场竞争激烈，农药产品供大于求，经销商压力很大。各经销商和生产厂家为占有较大的市场份额，不断加大市场推广力度。国内农药产品经销商从厂家进货后，为保留客户资源，大多采取先销货后付钱的方式，即由经销商将产品配送到零售店，然后到年底结账。进口农药经销商由于药效突出，质量保证，大多采取先付钱订货，或是现金提货的方式，发货到零售商，零售商考虑其长远发展，往往会青睐于进口产品，尤其是推广能力较强的零售商。在宣传推广方面，可谓是八仙过海，各显神通。主要有以下几种方式：

1.广告。广告手段多样，主要通过电视，报纸，植保杂志，技术刊物等媒体，政府公告，资料传单，横幅，海报等形式，甚至连飞机都利用上了。（5月份在荆州地区利用飞机撒资料传单）

2.促销。生产厂家，经销商、零售商三方联合，组织农民开现场会，在讲解生产栽培技术的同时，通过摸奖，赠送礼品，免费试用等各种方式开展促销活动。

3.口碑宣传。各厂家，经销商投入大量业务员，技术员，深入田间地头，农药零售店，同零售商联合，为农民指导生产的同时，推广产品。

4.田间示范。

六、农药市场前景预测

随着农药市场的规范化程度不断提高，竞争越来越激烈，农药市场主要呈现以下几个趋势：1.农药产品质量会越来越好。竞争优胜劣汰，国内实力较弱的农药企业会逐步倒闭或被兼并，实力强的企业会更加注重产品质量和药效。2.在未来一段时期内，进口产品将会持续占据高端市场，国内产品占据中低端市场。国外农药企业由于实力雄厚，具有较强的研发能力和产品生产能力，不断能进行产品的更新换代，再加上其良好的口碑，在一定时期内占据高端市场的局面是难以改变的。国内企业通过兼并等特殊时期后，会逐步增强实力，但在一定程度上有着急功近利的思想，因此只能占据着一部分中低端市场。3.农药专业化的程度会越来越高。随着环保政策的深入和农药生产加工水平研发能力的提高，农药专业化程度会越来越高，以后会逐步向专害专治方向发展。

第三篇：2011年铁矿石市场回顾及2012年展望

2011年铁矿石市场回顾及2012年展望

2011-12-31 08:20 来源：钢联资讯 作者：曾节胜 试用手机平台1、2011年以来的铁矿石市场运行特点

前三季度高位盘整，第四季度大幅下挫

由于对全球经济恢复的良好预期，加上通货膨胀盛行，全球对铁矿石的需求在高位增长，而供给尚未全面释放，印度出口又明显减少，从而导致2011年9月份之前的铁矿石市场相当火热，持续强势运行，63.5%印度现货矿最高达到198美元/吨，中间虽有跌有升，但总体在175-190美元/吨的窄幅之间运行。然而，在国内宏观调控的持续影响下，加上欧美债务危机的不断升级，9月份以后铁矿石市场在钢材价格下跌的带动下出现了大幅下跌。63.5%印度现货矿最低价格达到127美元/吨，比最高点下降35%。随后，在信心的恢复和钢厂备库存的拉动下，铁矿石价格在超跌后出现了明显反弹，63.5%印度现货矿价格最高达到154美元/吨，但随后又出现回落，目前铁矿石价格总体保持平稳，上下两难。

印度矿进口份额继续明显下降，澳矿成为现货市场主流矿

由于印度政府从为满足本国钢铁需求出发，限制出口，对矿山进行整顿，印度矿在中国进口中所占的份额逐步下降。2011年前11个月，中国从印度进口9000万吨铁矿石，仅占进口总量的15%，远低于往年22%左右的比例。由此造成印度矿在现货市场上的资源量相对很少，澳矿取代印度矿成为现货市场的主流矿，使得62%品位的澳矿价格成为现货采购商关注的对象，并成为现货价格变化的风向标。

国产矿产量高涨，但却成为影响市场价格的关键因素

由于铁矿石价格保持高位，加上前几年的铁矿石投资高达40%以上，2011年国产矿产量继续保持增长，产量屡创新高。5月份开始，每月原矿产量维持在1亿吨以上，10月份达到1.3亿吨，前10月国内矿石产量已达到10.6亿吨，年化预估产量已超过13亿吨。然而，由于新投产的矿山成本偏高，其边际成本和销价的变化成为影响整个供应量的关键，也成为

国外矿山关注的焦点。在市场需求旺盛时，国产矿往往成为拉动价格上升的领头羊，而在需求不足时，国产矿又成为支撑矿价下跌的关键。

铁矿石定价机制再生巨变协议价向现货价靠拢

继三大矿山在2010年强行推出季度定价和指数定价后，2011年矿山又将定价周期进一步缩短，并使定价更加向现货靠拢。9月份以后，随着国内外需求的下降和国内流动性趋紧，矿山的销售突然间变得相对困难，大钢厂在成本高企而销售不畅的情况下向矿山提出延迟采购和要求降价的要求，矿山也能面对现实，及时调整定价策略。巴西的淡水河谷率先接受中国钢厂的铁矿石降价请求，并将定价模式由原来的“Q-1”调整为“Q”，其它矿山也采取了灵活的定价模式和促销机制。

铁矿石市场金融化趋势日益明显 掉期交易成市场热点

铁矿石掉期的推出已有两年左右的时间，但以往其关注度很小。2011年以来，尤其是欧美债务危机爆发以来，掉期交易提前反映了这一趋势，一些矿山和金融机构在掉期上做空，这为钢厂和一些贸易公司看到了投机和套保的机会，从而造成新交所的铁矿石掉期交易非常火爆，日均交易量达50-60万吨，高峰时达到80万吨，芝加哥的掉期交易也有奋起直追的动向。铁矿石掉期交易价格的变化已成为整个铁矿石市场价格变化的风向标。

2、当前铁矿石市场运行状况

铁矿石价格在前期超跌反弹并再度回落后，目前总体保持平稳。经过前期的下跌，目前价格已达到钢厂可以接受的区间。现在下游需求较弱，小钢厂大多恢复生产，大钢厂亏损严重，大多在减产，对铁矿石的需求不高。

目前，国际经济形势不稳定，下游需求不旺，钢材和钢坯价格仍在下跌，但铁矿石价格仍然比较坚挺。主要原因是：1）临近元旦和春节，钢厂部分补库存；2）圣诞元旦假期来临，国外矿山招标量预计减少，贸易商提前囤货；3）国内矿山成本较高，矿山和贸易商不愿降价出货。此外，我们从三大矿山了解到，目前矿山方面发货量正常，定价策略是跟随钢

价而不是主动引领涨跌。因此，我们认为近期矿价将在目前的价位水平小幅波动，即63.5%印矿在140美元/吨左右，62%PB粉在132美元/吨左右。

三大矿山对于价格的下跌保持了比较好的心态。一方面，他们觉得有印度矿山和中国矿山的高成本作支撑，矿价下跌空间有限，如果下跌到120以下，这些地方的矿山很多要关闭。所以，在市场需求不好时，他们直接把价格打到120美元/吨，使许多小矿山从市场上淘汰，进一步提升其对市场的掌控力。

3、2012年铁矿石供需平衡情况基本展望

2012年，尽管全球经济局势有很大的不确定性，但预计仍会保持增长，市场对铁矿石的需求也将保持增长。我们预计，2012年，除中国以外的全球粗钢产量将增加5%，约4000万吨，中国将增加6%，约4000万吨，中国的粗钢产能约8.8亿吨，比2011年增加6000万吨。除中国以外粗钢产能约13亿吨，比2011年增加7000万吨。

粗略估算，2012年全球铁矿石供需基本保持平衡，供给略大于需求。2012年，全球铁矿石需求预计将增加1.0亿吨左右，其中中国5000万吨，独联体1000万吨，非洲1000万吨，印度1000万吨，亚洲其它国家1500万吨。2012年全球石供给也将增加1.0吨左右，其中：中国增加2500万吨，Vale1500万吨，力拓500万吨，必和必拓1500万吨，FMG1500万吨，独联体1000万吨，北美1000万吨。

我们预计，2012年铁矿石价格将在110-160美元/吨（62%品位）区间运行，平均价格在140美元/吨左右，总体呈现前底后高走势。

（我的钢铁研究中心（MRI）曾节胜）

第四篇：票据市场2016年回顾及2017年展望

票据市场2016年回顾及2017年展望

票据市场2016年是极不平凡的一年。年初风险事件频发，监管部门加强监管，监管新政纷纷出台，外部检查、内部自查接连不断，票据市场交易略有回落，但总体仍保持平稳发展。2016年12月8日上海票据交易所正式开业，标志着票据市场进入标准化场内交易的新篇章。资产证券化初步尝试，资产管理蓬勃发展，票据创新性发展不断推进。纵观2016年票据市场，有问题，有亮点；展望2017年票据市场的发展，有期待，有梦想。

一、2016年票据市场发展

（一）总体交易情况

2016年，受经济增速放缓、风险事件频发、监管趋严以及金融行业“去杠杆”等因素影响，票据市场整体保持活跃但略有回落。前三季度，企业累计签发商业汇票13.6万亿元，同比下降18.1%；三季度末，商业汇票未到期金额9.5万亿元，同比减少10.7%，新世纪以来承兑环节首次出现大幅下降，说明实体经济有效资金需求不足，经济增速仍处于寻底阶段。前三季度，金融机构累计贴现70.2万亿元，同比下降6.7%，票据交易量首次出现负增长，说明市场风险提高，金融机构交易意愿下降；其中电子商业汇票占比过半，达到60.9%，同比大幅提升40个百分点，电票占比提升较快。三季度末贴现余额5.7万亿元，同比增长32.5%，呈逐月上升趋势，占各项贷款比重5.5%，同比上升0.8个百分点，整体信用环境不佳，银行不良率上升导致惜贷情绪，愿意将更多资源投放在收益偏低、但具有银行信用担保的银行承兑汇票。

（二）利率走势情况

2016年票据市场资金化特征显著，票据利率走势整体呈现稳中趋降走势，但在年初年尾波动较大。货币政策总体保持稳健，一改前期多次降准降息“大水漫灌”的刺激方式，但仍通过“MLF 逆回购”公开市场操作模式向市场累计注入约2万亿元流动性，维持市场资金面相对宽松。票据利率自年初春节高点一路走低，往年在季末、月末等信贷重要时点会明显起伏的现象也已然不明显，票据资金化趋势越来越显著，票据利率波动较大的两个时间段分别为春节前备付金等导致市场资金稀缺以及年末债券市场“钱荒2.0”，二者也均为资金因素。随着票据利率的快速下降以及利差水平持续收窄，获利空间不断压缩，市场整体盈利水平有所下降。

（三）业务创新情况

2016年，面对传统票据业务模式经营利差不断收窄、风险事件频发以及监管趋严的现实情况，各类经营机构积极探索票据业务创新并取得了阶段性成果。一是纸票电子化取得历史性突破。12月8日由中国人民银行筹建的具有全国性质的上海票据交易所正式成立，这是中国票据发展史上最大也是最为重要的具有里程碑意义的事件，标志着票据业务迈入全面电子化、参与主体多元化、交易集中化的新时代，必将对中国票据市场、货币市场乃至整个金融市场发展都会产生深远的影响和意义。同时，京津冀协同票据交易中心、武汉票据交易中心、前海票交平台等区域性、地方性交易平台纷纷成立，为纸票电子化、票据标准化添砖加瓦。二是票据资产证券化（ABS）初步尝试。3月29日，全国首单基于票据收益权发行的资产证券化产品——华泰资管-江苏银行“融元1号专项资产支持计划”成功发行，标志着中国票据业务“证券化”之门正式开启。另外，票据资产管理等产品不断趋于成熟并创新发展。三是电子票据业务得到迅猛发展，前三季度，电子商业汇票系统累计承兑6.14万亿元，同比增加53.7%，累计转贴现42.8万亿元，同比大幅增加了1.7倍，电子票据在票据整体承兑和贴现业务中的比重已达半壁江山。

（四）业务风险特点

2016年，票据市场面临的风险形势更为严峻，经济增速下行导致企业违约向银行传染，票据中介挪用资金向银行转嫁，票据从业人员投资失败诱发道德风险，票据经营机构迫于利润压力不审慎经营等等，全年票据业务面临的风险呈现频发和突发特点，同时风险的关联性、传染性和转化特性较为明显。一是案件频发、金额巨大。年初农业银行发布信息称“票据买入返售业务发生重大风险事件，涉及风险金额为39.15亿元”，相续中信银行、天津银行也爆出票据业务发生风险事件，涉及风险金额分别为9.69亿元和7.86亿元，以及随后爆出的其他票据案件，笔者预计今年涉及风险的票据资金可能会超过上百亿元。二是信用风险、违约风险有所抬头。经济仍处于去产能、去库存、去杠杆的过程，企业资金链断裂、债务违约、逃债等事件时有发生，票据逾期率、承兑垫款率显著提高，商业承兑汇票到期不付、连环追索的新闻不绝于耳，整体信用环境形势严峻。三是操作风险、道德风险、合规风险较为突出。假票、克隆票、假章等票据诈骗案件居高不下，票据掮客无孔不入，与银行业务人员内外勾结，联手诈骗银行资金，诈骗行为已渗透到票据办理过程中的各个操作环节。一些票据掮客借用银行账户、假冒银行工作人员、克隆背书章等形式参与到票据交易链条中，一票多卖、资金挪用等现象频发，一旦出现资金损失就会“跑路”，欺诈风险显著提升。各家行纷纷开展自查，监管部门加大监管力度，合规风险更加凸现。

（五）监管政策频出

2015年12月31日，银监会《中国银监会办公厅关于票据业务风险提示的通知》（银监办发[2015]203号）出台，主要列举了七大违规问题，还指出了两项禁止事项，包括不得办理无真实贸易背景的票据业务以及机构和员工不得参与各类票据中介和资金掮客活动，严禁携带凭证、印章等到异地办理票据业务。2016年4月27日，由中国人民银行和银监会共同发布了《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》（简称126号文），要求严格贸易背景真实性审查，严格规范同业账户管理，有效防范和控制票据业务风险，促进票据市场健康有序发展。2016年9月7日，中国人民银行下发《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（银发[2016]224号），明确2017年1月1日起,单张出票金额在300万以上的商业汇票必须全部通过电票系统办理;自2018年1月1日起,原则上单张出票金额在100万以上的商业汇票必须全部通过电票办理。电票交易主体扩大到全银行间市场,自2016年9月1日起,除银行业金融机构和财务公司以外的、作为银行间债券市场交易主体的其他金融机构可以通过银行业金融机构代理加入电票系统,开展电票转贴现(含买断式和回购式)、提示付款等规定业务。整体市场交易活跃度将因此大幅提升、市场容量也将大幅增加。2016年11月2日，中国人民银行办公厅发布了《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》（银办发[2016]224号），明确了票交所的分期内容及测试安排。2016年12月8日，中国人民银行[2016]第29号公告《票据交易管理办法》对外发布，对票据交易规则予以明确，促进票据市场健康发展。

（六）去年预测验证情况

2016年1月份我们课题组发布了《2015年票据市场分析及2016年票据市场展望》，在交易方面，考虑到2016年经济增速可能进一步放缓，“票据承兑量增长速度有所放缓”，因整体信用环境不佳，银行“贷款意愿下降，将通过增加票据贴现余额来撑规模”。在利率方面，我们预计“2016年市场资金面仍将保持适当宽裕，票据利率仍会维持在较低水平，不乏仍将延续下行的可能，但利率的起伏在不同阶段不同时点将显著加大。”在创新方面，考虑到票据市场运作效率、创新能力、风险防范水平提升以及市场信息整合等需求迫切，我们专门一章节说明“票据交易所众望所归，局部性、区域性有望成立”，今年12月8日全国性交易平台上海交易所正式上线，京津冀协同票据交易中心、武汉票据交易中心、前海票交平台等区域性、地方性交易平台纷纷成立。同时预计“票据资产证券化有望首先进行试水并规模化发展”也已成为现实。在风险方面，我们预测“票据信用风险凸显，市场风险管理难度增加，合规监管更趋严格，操作风险上升明显”，与2016年市场情况基本相符。同时，我们预计“票据机构体系、制度体系、市场体系、利率体系、风险体系、创新体系将会进一步得到完善”也基本符合市场发展趋势。

二、2017年票据市场面临的经济金融形势分析

（一）国际因素影响

近年来，伴随着我国金融改革步伐的不断加快，国内经济金融运行与国际因素不断接轨，国际市场尤其是欧美市场对国内市场的影响成为不可忽视的因素之一。

2017年，全球经济仍将保持弱复苏，金融资金面趋紧，不确定因素增大。一是美国经济复苏趋势相对稳定，特朗普政策“减税、内部刺激、外部贸易保护”短期将拉高经济增速，这将会促进美联储进一步加息，预计2次左右。二是欧元区政治格局更趋动荡，经济复苏仍然艰难，货币政策宽松将延续但空间受限。三是新兴经济体经济增速有望回升，货币政策料将延续宽松。美元强势归来及加息预期，将加剧跨境资本流动，加大金融市场波动性，影响各类资产的配置，市场不确定因素增加，这对经营机构的研判能力和经营水平提出了更高的要求。

（二）国内经济金融

中央经济工作会议对“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”提出新要求，供给侧改革和结构深化调整进程加快，经济增速预计保持在中高速增长的筑底阶段，“稳”成为明年经济政策总基调。财政政策要更加积极有效；货币政策首次提出“稳健中性”，要求“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，抑制房地产泡沫和去杠杆，透出偏紧的信号。

（三）票据市场环境

伴随着经济和金融改革的不断深化，票据市场的发展环境已发生显著变化，市场和监管对于票据业务的关注程度已显著提升，上海票据交易所正式成立，票据市场发展迎来新的时代，市参与主体不断扩大，这对市场体系、经营模式、交易方式、产品创新需求等都将产生深远影响。

票据市场总体向好，虽然交易量会延续适当减少的趋势，但发展将更趋健康合理。一方面，票据业务在总量和结构上需要进一步优化，在业务经营和风险管控上需要进一步平衡，在法律基础和市场操作上需要进一步完善，票据业务目前在各类业务创新和发展方向上，需要进一步的探索和把握；另一方面，国家对于实体经济和中小企业的支持，以及金融市场的快速发展和变革，都为票据业务参与经济发展和适应金融趋势提供了良好的发展基础和发展条件，票据业务依然具有较大的市场潜力。

三、2017年票据市场展望

（一）票据市场业务总量预计延续适当减少趋势，结构有所调整，交易活跃度进一步优化

从供给端看，票据交易量与GDP正相关程度很高，2017年国内经济增速仍将保持中高速平稳增长，预计6.5%-6.7%，略低于2016年增速，实体经济有效资金需求延续低迷。从需求端看，经济不佳，整体信用环境持续严峻，银行不良资产居高不下，贷款意愿下降，票据业务代替流动性贷款趋势明显，2016年票据承兑余额和贴现余额合计15万亿，短期贷款余额30万亿，占比已经达到一般，且有不断提高趋势。承兑量和承兑余额预计在上半年会延续下降趋势或同比少增，下半年随着经济企稳回暖有所回升，同时，银行受实体信贷需求不旺及自身放贷意愿下降影响，将通过增加票据贴现余额来撑规模。从交易方式看，电票将占到绝对比重，按照《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（银发[2016]224号）要求，2017年1月1日起,单张出票金额在300万以上的商业汇票必须全部通过电票系统办理，纸票交易逐渐退出市场舞台。

从交易主体看，上海票据交易所上线第一批名单只有43家金融机构，且以大中型机构为主，《票据交易管理办法》（[2016]第29号）显示，直贴行将承担更为显著的背书责任，中小银行为提高票据流动性需要进行增信，说明参与主体将按照规模、信用等指标进行市场分层，大中型银行更具优势，以往相当部分直贴市场被中介机构所影响的局面会有所改善，直贴量会下降，市场活跃程度会趋于理性，周转速度有所回落，转贴现量料将延续适当减少趋势。从交易品种看，票据资金化趋势越来越显著，在信贷需求相对充裕、资金相对偏紧的背景下，资金业务将备受市场青睐。同时，由于市场环境和票据定位改变，票据规模和资金业务在银行机构间可能会出现差异化调整。

（二）票据利率易上难下，波动幅度料将加大

票据利率主要取决于银行信贷规模和市场资金两方面因素。随着我国经济进入新常态，经济结构优化调整加速，经济增速不断放缓，实体信贷需求不旺，信贷规模对票据利率的影响已明显下降，市场流动性情况成为制约票据利率的主要因素。2017年中国经济仍将处于筑底徘徊阶段，货币政策保持稳健中性，适时可能采取降准政策，但同时肩负“人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”目标，降息可能性不大，料将稳中偏紧。随着全球贸易保护主义兴起，国际产业转移，对外进出口短期难有起色，美元加息预期人民币贬值压力加大，外汇占款料将延续减少趋势，央行通过公开市场操作投放流动性，货币投放模式由长期资金转为短期资金，市场不稳定性有所提升。银行资金来源减少以及理财价格竞争，银行资金成本不断上升。因此，2017年市场资金面料将整体维持平稳，票据利率易上难下，利率的起伏在不同阶段不同时点将显著加大，这既受国内外政策窗口的影响，也受国内资金投放总量、投向、投放时间以及与国际资金博弈的影响。

（三）票据创新更具活力，跨界融合进一步加快

当前我国正处于“金融加速深化”期，金融市场层次不断丰富，不同类型市场间、不同层次市场间的连通性增强，金融机构业务合作加强，票据业务在跨市场合作和业务创新中的运作模式日益多样，适时引进信托、证券、基金、保险、资产管理公司以及企业、个人以合适的方式进入票据市场，丰富市场经营主体，加快跨市场合作创新，促进票据市场不断涌现更多的跨专业和跨产品的组合产品以及资产业务与中间业务相融合的综合服务产品。票据资产证券化虽已迈出第一步，但仍处在摸索尝试阶段，离市场化、规模化还有很大距离；票据资产管理发展较为迅猛，但模式单

一、流动性差，为摆脱信贷规模和资本占用的约束，提高收益，银行将在现有产品基础上加快创新步伐，探索更多类型票据产品模式，提升运作效率，减少中间环节，增加票据业务综合收益。随着近年来金融脱媒化和利率市场化改革进程的不断加快，票据市场竞争日益激烈，票据市场利率波动更趋频繁，经营主体在票据业务经营中规避利率风险和信贷规模调节风险的业务需求增加，为票据衍生产品推出提供良机，票据衍生产品包括掉期、远期、期权等产品创新预计将加快进程。

（四）票据风险形势仍不容乐观，风险管理难度加大

一是信用风险总体可控。2017年，我国经济将保持平稳增长，信用风险已得到一定程度释放，整体信用环境料不会进一步迅速恶化，但经济仍处于底部徘徊，短期难有大幅改善。二是市场风险管理难度增加。一方面，受到利率市场化推进、资本市场挤压、货币投放路径改变等因素的影响，票据业务资金成本不断抬高。另一方面，除了受信贷规模调整、资金供给因素以外，经济资本约束、流动性管理、跨市场波动传导影响增强，票据利率波动频率和幅度料将增强，市场风险影响因素叠加，银行机构错配和杠杆力度短期难降，利率风险应高度重视。三是合规风险有所缓释。2016年风险事件频发，监管政策频出，票据市场经历了内外部集中性、反复性、深入性检查风潮，随着监管政策的陆续出台和落地，票据业务逐渐回归本源，合规风险矛盾料将有所缓和。四是操作风险相对可控，道德风险仍然存在。2017年电票交易将占主导地位，票据交易所促进纸票电子化，交易周转保持平稳，操作风险总体可控，但道德风险不容小觑，尤其是票交所全部功能逐步实现后，对票据中介、中小经营机构的防控任务艰巨。预防欺诈风险，避免将票据风险通过交易形式向金融机构予以渗透和扩散。

（五）票交所时代各参与主体积极调整，相得益彰

票交所对票据市场参与者实行会员管理制度，金融机构法人可申请成为会员。会员下设系统参与者，银行业金融机构总行及其授权分支机构、非银行金融机构总部和非法人投资产品可作为系统参与者加入票据交易平台交易系统。从事票据承兑、贴现、交易、质押、保证业务的金融机构均需加入票交所系统，其他金融机构可自行决定是否加入票交所系统从事票据交易。因此，进入票交所时代，各银行总行将在票交所担负起本行票据吞吐职责，而分行则主要发展承兑业务和直贴业务，非法人产品经营管理思路要适应，财务公司运作要把握重点，企业、行业要积极适应电票发展，各参与主体在经营管理、制度办法、系统、交易员管理等方面将会有新的调整、补充、提升。

（六）票据交易所建设加快推进，发展空间无限

票据交易所一期虽然已经上线投产，但由于时间短、任务重，仅实现纸质商业汇票交易功能以及会员交易客户端，共有43家机构参与；2017年二期实现纸质、电子商业汇票交易功能，以及会员与系统直连问题，完成所有市场参与者全部成为交易所会员，系统建设完善步伐会加快。票据交易所的成立为票据市场创新发展带来无限发展空间，在进一步丰富经营主体的基础上，加大跨业、跨界创新的力度，适时引进信用证、保理、大额存单等货币市场产品在票据交易所挂牌交易，逐步扩展成为货币市场交易所，将来也可以探索与货币子市场、保险投资资管市场、信托证券资管市场、票据ABS市场创新力度，逐步发展成为金融市场交易所。

（七）票据市场体系进一步完善，市场功能更为完备

票据市场体系可以分为票据承兑市场、票据贴现市场、票据转贴现市场、票据再贴现市场、票据创新市场、票据经纪市场、票据评级市场七个子市场，既互相联系又相对独立，票据评级和承兑市场是基础市场，票据中介和票据创新市场是新型市场，票据贴现、转贴现（回购）及再贴现市场是流通市场，随着基础设施的不断完善，票据市场体系建设步伐料将进一步加快。逐步建立统一的信用评级、资信评估、增信保险制度，推行信用评价制度，成立统一、规范、权威的信用评估机构，建立健全适合票据业务的评级评估指标体系，实行信用定期考评制度，推行票据担保支付机制和保险制度，积极推进社会信用生态环境建设。引入票据做市商制，借鉴发达国家和地区经验，进一步深化经营主体建设，建立股份制票据金融公司，整合当前所有市场主体的资源和自身优势，以市场化方式运作，摒弃现在银行内部票据经营机构行政性分配资源的局限性，自主经营、自负盈亏、自求发展，适应市场发展需要，提升经营管理效率，走专业化、集约化、规范化发展之路，实行集约经营和集控管理。进一步发挥票据再贴现传导国家货币政策功能，票据市场是直接作用于实体经济的货币市场子市场，通过有针对性的再贴现操作方式将更积极主动的引导社会资金流向，优化资源配置，使得票据增强货币政策实施效果、促进信贷机构调整、引导和扩大中小企业融资范围等方面发挥重要的作用，从而实现宏观经济调控、稳定货币市场的核心目的。规范我国票据经纪行为，建立票据经纪机构准入退出机制，明确票据经纪从业人员准入退出标准，规范票据经纪的会计、税收制度，制定票据经纪监管制度。

第五篇：2012年上半年市场回顾及下半年展望

2012中期回顾及展望

2012年中期A股市场回顾及展望

上证指数在本1.6日创下2132新低后展开两波反弹走势，这个时间位置在一年前已经预测。纵观沪深两市，从走势上比较深市较沪市强势，出现这种情况的原因很明确，就是和国家经济发展方向调整有密切的关系，沪市指数传统周期性成份相对较大。在经济转型期间，市场是阵痛期，传统周期性行业受制于转型的调整，新兴产业有待于进一步成熟和发展，从某种意义上讲，这种纠结的氛围造成了市场处于阶段性的真空期。

市场经过三年的调整周期，沪市2132点已经成为一个重要的转势区域，这是一个重要的阶段性区域低点。这一点从市场个股走势上已经明显表现出来。上半年市场虽处于真空期，但是板块个股表现突出。其中主要集中在医药，酿酒等一些老字号，此类个股相对于不断新低的钢铁银行等行业却反复新高。这是价值的再发现过程，对于一些拥有得天独厚的资源和地域不可再造的个股，市场还会继续挖掘和发现，这方面可能后面会集中在未上市的老字号或者其优势资源的证券化收购上。另一方面，券商板块从某层含义上也代表了市场大资金的一个关注方面。在上半年走势中，相对于指数的不作为，券商板块内个股却是低点逐步抬高。其次，最不被看好的地产板块，从上半年走势中，招保万金四大龙头地产反复向上，似乎有巨大的神秘资金在潜伏其中。上半年各个板块中，券商板块涨幅30%，地产板块和医药酿酒类

预而后立

----火焱宣 1

涨幅均在10%以上；个股之中，其中有二十余只个股已经创下历史新高。

从上半年实际走势和数据中，可以发现目前市场并不是处于泥沙俱下的熊市当中。目前是转势之前的底部区域震荡之中，指数在目前这个位置随时会给上选择突破，且目前这个位置极可能会成为牛市的起点。

在外围局势中，欧债危机目前已经向好的方向发展。而美政府的所作所为，更像是设局。周边目前存在的南海危机，东海危机这一切从大的方面看均在掌握之中。经济方面，政府的智库和幕僚比一般人分析的更远更详细，gdp几年来第一次破8,相应的，从最近降低存款准备金和连续降息已经看出政府解决此类问题的决心和对策。股市的功能是繁荣经济和融资，而当这功能逐步减弱投资主体怨声载道的时候，那相对的扶持政策就会随即而出。从近半年证监会主席多次隔空喊话以及出台降低交易费用上可以看出一些端倪，后面还存在一些降低或减免税费的机会。另一方面，虚拟经济趋势是领先于实体经济，股市往往存在履霜坚冰至，春江水暖鸭先知的提前征兆。

从大的周期上看，四年和七年是一个完整的周期循环。而对于市场近乎长达三年时间的下跌，主板风险和泡沫已经释放到极点。从目前技术形态上看，大盘日线从年初反弹以来形成标准的m头，低位的m头更具有洗盘特征。量能上看，已经处于年初反弹时的阶段量能水平，一个阶段性的放量之后跟随一个阶段性的缩量过程，更具有洗盘的特征，显示目前抛压很小。周线上看，连续三周出现了带下影线的阴k线，显示有资金在逢低吸筹入场。从趋势线上看，2011年4月份，7月份，11月份的高点压力下降趋势线已经在年初有效突破。日线上看，目前正处于从1664点和2132点的低点连线位置附近，指数日线走势下半年目标位置在2500—2600一带。针对以上原因，目前市场处于转折之际，此阶段盲目看空风险极大。

对于下半年操作思路，第一个需要密切关注的是券商板块。下半年融资融券及新三板等业务种类的增加会进一步提高券商的收益，这里面如果考虑进去市场成交量的因素，券商基本上是一个旱涝保收的行业。对于覆盖面广，质地优良的券商类个股尤加注意。其次是创新医药类个股，包含独具特色的中医类和自主创新的疫苗生物制药类个股，这类个股往往走势具有独立行情。另外一个就是房地产，现阶段房地产是国家的老大难问题，打也不是不打也不是，但是如果走入全国各个城市看看目前疯狂拆迁的城中村，数一数涌入大中型城市的外来人口，当租房价格一天一个价格的时候，在某一种意义就可以理解上半年地产板块的整体强势了。另外对于央企整合的板块，特别是小盘有重组意向的个股也值得关注。

风物长宜放眼量，当下应当抓紧布局，用希望和信心迎接党的多少大的到来！！

2012-7-15