第一篇:2013年第八届好买财富管理峰会实录
第八届好买财富管理峰会实录
目录
好买财富CEO杨文斌:用资产配置抗御周期风险.....................2 鹏扬投资杨爱斌:徘徊的中国经济弱复苏or再衰退..................6 君联资本李家庆:VC/PE行业形势变化及对策.......................10 涌峰投资王庆华:精耕细作穿越牛熊周期..........................14 杉杉青骓郭强:对冲基金多策略投资体系及其优势..................15 圆桌会议......................................................18
主持人:尊敬的各位来宾,各位朋友们,女士们,先生们: 下午好!首先,请允许我代表好买财富对各位嘉宾的光临,表示衷心的感谢和热烈欢迎!我是峰会的主持人,陶怡!今年已经过去1/4,回首过去的那一季度,我们的投资市场其实并不消停。从远的两会落幕,到近期的禽流感、朝鲜问题。从A股过山车行情,到国际金价暴跌;从房地产“国五条”到近期银监会8号文。在如此海量的信息面前,我们投资者该如何应对?我们现有的投资该何去何从?今天我们邀请到在投资界不同领域的几位重量级的掌门人,他们都是历经股市、债市、对冲和实业多年洗礼的佼佼者,期待他们能为在座的投资人梳理今年的投资方向。希望通过我们今天的会议,各位投资者能够收获一些有营养的信息。
下面,我很荣幸地向各位介绍今天到场的重量级嘉宾: 鹏扬投资管理有限公司总经理 杨爱斌先生
君联资本(原联想投资)合伙人、董事总经理 李家庆先生 涌峰投资管理有限公司 投资总监 王庆华先生
杉杉青骓投资管理有限公司 合伙人、量化对冲部总监 郭强先生
随着经济的复苏,这几个月股票市场看上去有所起色,债券市场有时候也会有出彩行情出来,信托产品更是继续演绎疯狂地扩张,越来越多的投资产品充斥着我们的生活,令人目不暇接。金融创新也给我们带来很多新的机会,也带来新的挑战。正如今天峰会的主题,资产配置进入新周期,在新的起点,我们又该如何渡过这段财富之旅呢?接下来,好买财富执行董事、总经理杨文斌先生将为此/ 25 次峰会致辞,并带来“用资产配置抗御周期风险”的主题演讲。好买是中国领先的基金研究机构之一,也是市场上最知名的第三方财富管理公司。多年来,好买一直专注于为投资者提供全方位的顾问式投资服务,根据投资者的需求量身定制资产配置方案。杨文斌先生曾参与领导了中国第一支开放式基金的成功发行,是国内最资深的基金业管理人员之一。下面,掌声有请杨文斌先生。
好买财富CEO杨文斌:用资产配置抗御周期风险
(北京大学理学学士,上海交通大学MBA,上海交大高级金融学院金融EMBA,CPA,福布斯特约专栏作家。20年证券从业经历,国内最资深的基金业高管之一,在基金业内声名卓著。历任ING霸菱中国研究员、华安基金管理公司研究部副总经理及市场部总监、上投摩根基金管理公司总经理助理、汇丰晋信基金管理公司副总经理。)杨文斌:各位尊敬的好买的客人,还有各位领导,各位嘉宾,非常荣幸能够有机会在这么一个美好的下午,春天的下午和大家交流财富管理资产配置这个话题,财富管理本质上就是资产配置。这是我们第八次分会,也是第三次在北京举行。今天非常高兴,昨天的股市打响了一响,也很奇怪,好买每次峰会前一两个礼拜总有异常波动。去年11月在上海举办第七届峰会的时候,也是前几天股票暴涨了5%,是不是我们峰会跟指数有关联度? 很多朋友参加过好买财富管理峰会,我们只讲干货,不讲水货,很多峰会会请经验丰富的经济学家,公共人物去讲,我们不是这个风格。我们的风格是讲实在的东西,讲大家关心的东西,跟大家投资密切关联的东西,我们请的都是业内非常有名、外面观众曝光度不是特别高的嘉宾。
宏观经济方面我们请到杨爱斌先生。
实业投资方面,我们请到了李家庆,李总在联想工作了15年,从十几年前就一直专注在实业PE投资,投了一百多个企业,很多已经上市了,我想他能够给大家带来非常宽广的实业投资,PE方面的投资思路,联想也是我们好买的股东。
股票权益方面,我们请到王庆华王总,我们把过去5年当中,业绩管理满5年以上,也就是说必须包括2008年金融危机,年复合平均12.5%以上,每年回撤不超过25%的。我们罗列了一下,很遗憾公募基金,股票型的基金没有一个在里面,而私募有6只基金符合这个条件,其中有四只是王总管理的基金,非常优秀的的中长期业绩表现,他会给大家带来非常前沿的对于股票市场走势看法。对冲基金方面我们请到郭强郭总,从华尔街回来的,做对冲肯定是华尔街做的最好,随着股指期货的开放,我们做空也可以赚钱,如果市场继续下跌,仍然会赚到10—20%的回报。郭总可以分享在对冲基金方面的感悟和体验。/ 25 那么,今天我谈的题目是用资产配置抗御周期风险,财富管理就是资产配置,我想围绕资产配置讲一些感受。
我们处在信息爆炸且非常混乱的格局,尤其是去年,随着政府出台了很多资产管理的政策。整个金融行业,已经明显进入到混业的趋势。混业趋势的直接结果是金融产品极度丰富,使得投资者目不暇接,怎么在信息爆炸的时代掌握新的线索,找到钥匙开启资产管理之门。
我觉得产品的法律形式已经不再重要,比如说公募、信托、私募,首先要看每一类产品的风险收益维度,这才是产品的核心。
我们把产品分成七大类,第一类是什么?就是在3%—5%这个部位的货币基金,去年整个货币基金给大家提供的年化收益是4%,是银行活期存款的12倍,这个产品可以视为中国整个市场投资无风险基准。在高一档5%—7%这个部位,这是由债权类产品承担的。大家知道过去10年中,公募、股票、债券型基金提供的是回报是7%。第三档8%—10%,目前整个信托公司给大家提供的各种固定收益类的,有预期收益类的信托产品,基本上锁定8%—10%,如果是房地产还略高一点。我们觉得未来信托市场的容量在持续的扩张,大家知道过去的一个季度当中,信托的规模每个月在5000亿净流入速度增加,由去年7万亿增加到这季度8.5万亿。规模到一定程度以后,未来人取代8%—10%,成为非常重要的替代品的就是对冲基金。
对冲基金的宽度非常大,有针对目标8%—10%的稳定收益一些套利策略,也有目标收益率20%—30%,风险度很高的宏观对冲、管理期货产品。像索罗斯就是做对冲基金,索罗斯做的对冲基金里面宏观策略,也是跨市场、跨货币、跨产品进行整体性的套利。对冲基金未来相当一部分可以提供目标相对比较稳定的收益。未来对冲基金有10倍,10几倍,甚至20倍的增长。
我们股票性的产品,包括中国和国外,目标收益率都在10—20个这个区间,像股票型基金,年均回报百分之十几。这是权益类方面,再往上是目标收益在15—20以上的,就是相对差异化的股权类产品,比如说像李总从事的VC/PE行业,当年联想投资投的第一个项目科讯3000万不到人民币出来9个亿,但是长达12年投资。房地产基金,最近出现的比较多,尤其房地产基金在目前银行融资比较困难的情况下,风险相对高,收益也相对高。
我们也有另类的基金,也有一些小众的产品,从理财市场来讲,人民币可以囊括不同收益和不同维度的产品,剩下的是在相应的时点上做更好的配置。收益的好坏,不是取决于你买对哪个具体的产品,首先在于你个人有没有大的版图,脑子里有没有这个概念,我的财富10亿,首先可以在不同类别上可以抗御这个风险。
有个电影叫做《那些年,我们一起追过的女孩》,那么过去十年中我们一起追过的产品有哪些?首先是房地产,过去十年最好的行业不是金融,应该是房地产。我有很多朋友毕业以后从事房地产行业,做得非常成功。在房地产市场的黄金十年,如果你去买一个房子,有50%的按揭,你买的是上海或者北京相对的内/ 25 环、二环以内的房子,基本上年复合汇报不会低于30%,没有任何一个产品过去10年当中提供了像房地产一样高的回报,这个黄金时间过去了,能不能再现,能不能重现辉煌,留给嘉宾再来探讨。
2006年、2007年经历了股票最辉煌的时候,两年连续翻倍,这是股票类产品最黄金的时候。2008年、2010年正好是国内IPO启动,在座的各位一定有很多人买了PE的基金,现在可能处在比较紧张和困难的退出期当中,但是那两年PE基金是最火的,也很容易卖。
近两年非常清楚,完全是固定收益类产品的倾向,这两年公募货币基金,债券基金取得超常规发展,信托由2亿增长到8.5万亿,股票市场回落的时候,翘翘板市场体现了固定收益类市场等是受最欢迎的。
我个人认为整个单一产品的暴利时代已全部结束。大家想一想,指数会不会到6000点,PE还有80亿市盈率,房价以年复合回报30%收益率?很难了。我们有过爆发式的增长,因为我们历史上没有这样的增长,经历了之后,回归正常,大家要有平常的心态。我的建议放弃追逐暴利的机会,均衡配置资产,如果你的财富通过合理的配置,每年有8—10%的回报就非常好了,要调整自己的预期,当然配置是很多方面的,有低风险低收益、高风险高收益的配置,也有长期和短期的配置,信托可能是半年的周期,PE提供5—10年周期,房地产流动性时间比较长了,流动性也是大家考虑的因素。我们最近有一款公募基金卖得特别好,中国股市还没有走出低迷,美国的股市已经涨了10%。大家可以眼界宽一点,其实很多境外的东西不一定每年投,通过QDII也可以买到。
战略资产,战术资产,有些放在那儿留给下一代,有的需要解决平时日常开销,有的放一两年,以后做其他东西,所以战略和战术资产都有不同的讲述。我们每个季度会给客人做资产配置,根据不同的类别,包括资产和风险承受能力。我对2013年的思路,给大家做一个参考。货币基金远远没有被大家认知,在美国基本上没有活期储蓄,为什么大家知道的人很少呢?因为银行不愿意看到这样的事,他不希望自己的基金变成基金公司的风险,你放在银行活期储存,一周两周以上的都是对自己资产的极大浪费。我看到上百万,几千万存到银行,零点几的收益率,太可惜了,完全是浪费粮食。
债券基金,我个人认为是鱼尾行情,还有很多肉,但是非常聪明的人才能吃到他,像我们杨爱斌杨总他是很聪明,他这个人可以吃到,这个问题我会留给爱斌阐释这个问题。
大家知道最近信托开始暴露风险了。信托产品,我认为还是可以买的,但是交易对手一定要注意了,踏踏实实买点央企和地方国企的问题不大,但是你去买一些民营背景的信托公司,我看有的民营公司搞了十几亿的注册资本,管理规模3000亿,这个杠杆率太大了,我建议各位慎重选择信托产品交易对手。对冲基金未来收益率也是8%—10%,但是它的本质风险要比信托低得多,完全通过数量化和对冲型的工具实现,大家可以关注对冲基金有关信息,产品越来越多。/ 25 股票基金,我的建议毫不犹豫加码,我1992年毕业,毕业以后我一直在做股票,从事证券行业,目前的估值区间是历史上是最低的,很难判断股票涨和跌。中期、长期,我们只能有一个预期,但是有一点整个A股估值的区域在历史上是最低的,这个时候一定是越跌越稳,不要怕,赚钱的人永远做逆向思维的,但是总的仓储要注意。
我觉得好的VC、PE可以买的,不能说你的预期收益率每年做到30%,不可能达到。
房地产,关键一点是选择好的开发商,有限合伙的产品特别多,特别注意不要碰中小型的,因为风险太大。
海外产品非常值得关注,关注QDII和美元基金,这是对目前市场上有的产品的建议。我想理财产品就像象棋一样,真正通过资产配置才能达到抗御风险的目的。
最后两分钟,趁这个机会把好买财富最新的情况给大家更新一下。我们愿景一直没有变化,我们希望通过专业、专注、专属的服务,帮助客户增值财富,实现精彩人生。
我们去年2月份获得了证监会发布的基金销售资格,我们属于证监会严格监管的金融服务机构。
我们非常荣幸在去年年底的时候,获得了联想旗下君联的投资,我们希望利用好这个平台,更好的为投资人尽职尽责的服务。我想联想也是大家比较熟悉的企业,产业救国,产业报国,一直做得非常稳健,非常尊重客人的利益,这也是我们双方走到一起的根本原因,双方都有共同的长期理念和愿景。
我们始终认为我们不是交易通道,最大的价值是给客户提供资产配置、产品优选,而不是交易的通道。
好买旗下产品算下来将近2000多种,我们的价值就是在那么多产品当中,每个类别首先帮你做好大的配置,不一定很准确,但是一定是尽职尽心的,我们会帮你选择会跑赢平均水平的产品。
我们的网站7×24小时服务,另外我们做了很多很有趣的无线产品,非常好玩好用,信息量特别大。现在在我们的app有苹果和安卓版本的掌上基金、信托大全,还有好买财富的官方微博,每天会推送我们精心挑选的有用的市场资讯。我想最后做一个总结送给大家,我觉得最好的财富就是我们的健康,健康的生命是我们最重要的财富,最好的投资一定是我们家庭的投资,对我们子女的投资,这超过任何的投资。再次感谢大家,在这么一个美好春天的下午来参加我们的活动,谢谢大家!/ 25 鹏扬投资杨爱斌:徘徊的中国经济 弱复苏or再衰退
(15年的债券投资经历,复旦大学国际金融专业硕士,现为北京鹏扬投资管理有限公司总经理,担任中国银行间市场交易商协会第一届债券市场专业委员会委员。曾任职于华夏基金管理公司,担任总经理助理、固定收益投资总监,全面主持公司固定收益投资管理工作。)杨爱斌:尊敬的好买财富各位客户,还有在座的各位领导和各位来宾,大家下午好!非常荣幸第二次站在咱们好买财富的峰会上和大家汇报我们对经济投资类的看法。去年是5月份在广州,当时我们觉得债券市场的机会非常好,去年应该是债券市场机会大于风险的,债券市场整体表现也确实不错。当前的状况下,对债券市场怎么看?很多投资者心里都在打鼓,会不会有问题?从2011年12月以来,到上周为止,债券市场的牛市基本上持续了一年半时间,确确实实很多投资者都认为债券市场牛市基本上接近尾声。
我的感觉是如果说对中国的经济现在能够做一个很准确的判断,即中国经济进入复苏的阶段,这个判断一定是对的,债券市场牛市已经结束了。但是我们看最新的经济增长数据显示经济的复苏离预期还有一点距离,而且从最新的数据来看,甚至在一季度经济继续保持回落的状态,或者说在下半年重新进入衰退,也不是不可能的,我想我们还是仔细判断一下,到底对经济怎么判断,再对债券市场的判断做出结论。
时间关系,我就大概按照杨总的话,重点讲干货。第一,全球的经济。
我个人觉得全球经济2008年金融危机以后,尤其是海外,进入了长期去杠杆化的阶段。去杠杆化经历了早期私营部门去杠杆,政府加杠杆,政府逐渐出现主权债务危机,央行开始债务货币化,现在央行债务货币化有些达到了目的,有些没有达到目的。我自己基本判断,从去杠杆化全球几个主要经济体来看,比如说美国,我觉得他的去杠杆化做得非常漂亮,所以我们去看美国的股票市场一直在创新高。大家可以看到从2009年以来,美国总债务水平从365%下降到了去年年底336%,下降接近30%百分点。美国的杠杆率成功下降,同时经济也出现了明显的恢复迹象。在这个过程中,他也伴随着美国的资本市场表现非常好。我们都知道在过去美联储量化宽松过程中,美国债券市场一直很牛,美国债券利率从早期4.95%的位置,下降到现在1.72%的位置,美国通货保值债券利率只有负0.75%,你说投资者为什么还要去买债券呢?从去年以来,美国投资者不断逃离债券市场,开始去买股票。
股票市场的上涨,债券市场收益率开始起稳,甚至反弹,意味着大家对美国经济的看法偏向正面。如果这个判断成立的话,我们自然有一个新的判断,觉得未来美元可能进入中期升值的通道。美元指数在持续上涨的阶段,所以美国我们认为美联储所进行了去杠杆化的过程,应该说非常的成功,美国很快走出金融危/ 25 机困难的局面。相对来说欧洲比较困难,欧洲除了德国经济,GDP产出比金融危机略微高一点之外,其他像西班牙、法国、意大利他们的经济比2008年高点还有不小的差距。这里面只有美国,他的产出的数据已经超过了2007、2008年金融危机的时候。
我们看欧洲债券的收益率,经历了这么多年的冲击,一轮一轮的冲击,但是始终没有走出危机的现象。欧洲去杠杆化还在继续,失业还是非常严重,经济压力巨大。
日本在安倍上台之前,日本经济一直非常的低迷。虽然我们不是很喜欢日本新的首相安倍,但是我个人觉得安倍所执行的政策对日本来说非常正确的。我认为日本如果说他坚持这样一个大力度的量化宽松的政策,日本有可能成功的去杠杆化,日本股票市场大涨,过去6个月股票涨了45%,其实是有它的合理性的。过去日本之所以一直没有起来,一直没有走出通缩,日本社会是老龄化的社会,它的量化宽松跟日本比,跟英国比,它的力度非常弱,这次日本豁出去了。我为什么特别看好安倍的新政呢?很重要一点,日本过去长期货币增长,大概维持3%以下的水平。如果说日本把他的每年50万亿货币的注入货币体系中买各种债券,如果把债券从金融机构买到手里的话,金融机构把债券卖给央行,金融机构就得买入其他的债券,非国债,意味着日本的货币供应量会恢复到5个百分点,如果日本货币供应量恢复到5个百分点,日本经济恢复的可能还是有可能出现的。这条黑线是日本的广义货币供应量,亚洲金融危机之前,日本广义货币供应量是有明显的恢复。这一次日本的广义货币真的有恢复到5个点以上,它到底会给我们带来什么样的影响?对整个亚洲经济会有什么影响?我们要去认真考虑这些问题。
以上是全球的经济的一些情况,对于中国的话,我的观点是这样的。在去年12月份或者今年年头上面,我们看到那么高货币供应量增速,我们会说经济弱复苏还是强复苏,但是不幸最公布的数据,我们判断出可能是经济是弱复苏。工业增加值也在快速的回落,看环比的回落就更快了,去年4季度环比增长达到115%,现在环比折年率只有8个点左右,下的非常厉害。
我们看经济很重要的构成部分工业增加值好不好,就看发电量,可以看一下发电量数据,最下面的红线基本上接近0的位置,这是我们1—3月份的发电量的数据。好在说最近4月份发电量的数据同比数据有一点恢复,但是环比改善不明显。因为去年4月份经济很糟糕,所以发电量数据改善一些,但是并不明显。我们看工业用点量,前面是发电,用电包括居民、商业、工业用电。现在工业用电也降到了很低的位置,好象没有人再说强复苏的问题。
看经济的话,可以看一些领先的指标,比如说PMI采购经理人指数,这是先行指标了,我们可以看一下采购经理人指数,还是在50以上,但是有仔细分析这么一个数据,我们看一下对50以上的数据就不能那么乐观。因为3月份当时公布的PMI的指标50.9,环比上涨0.8个百分点。但是这个数据再一看,上涨是正的,还是不错的。把过去平均8年历史平均数据来看,会发现很大的问题,过去8年平均的PMI指数是上涨3.1个百分点,但是2013年3月份上涨了0.8/ 25 个百分点,比任何一年都要低。去年3月份PMI上涨2.1,这个时候只有0.8,现在对经济强复苏基本上已经没有了,大家担心弱复苏还能不能维持。PMI还有一些新的指标,比如说订单的指标还算是OK,至少还是在上涨,虽然上涨比往年弱一些。看出口回升也是比历史平均要低一些,历史平均4.5,今年3月份3.6,所以总的来说看起来出口相对来说还是比较强一点。
进出口比去年4季度有一些好转,但是问题就在于这些进出口的指标都是统计局公布的数字在好转。但是很多西方经济学家对中国进出口的数据提出了很多质疑,因为我们观察到出口里面最重要的增长部分是对香港的出口。大家都知道香港其实是一个转口贸易的城市,它本身没有那么大内需。很多人怀疑进出口数字增强,是因为人民币在走强,很多人是为了换汇或者出口退税。这一个两个月出口交货值有所提高,但是增速整个是下降的趋势。
经济一定说还是有复苏的动力的话,其实唯一一个最大的需求来自于房地产和基建,这是我们经济最好的两个方面。尽管最近国家出了国五条,但是房地产成交非常火爆,房地产的价格还在上涨,老百姓还是想纷纷想去买房,尽管房价不便宜。另外整个基建投资还是可以,比如1—3月份,固定资产投资维持20%以上基数,房地产的投资也呈现上升的趋势,毕竟你房子卖得好,开发商手里有钱了,也有动力盖更多的房子。这是商品房的销售面积再创新高,我们可以看一下商品房同比增速达到45%,3月份数字更高,可以达到60%,一线城市二手房价格也是不停的上升,这是经济很重要的方面。但是房价上涨,也带来了经济调控的风险。
接下来经济相对比较好的地方就是物价,现在3月份CPI公布出来是2.1。非食品CPI也是略微上升,我个人觉得现在我们经济里面最好的指标是CPI,CPI如果说像2月份一样在3.6位置的话,这里面会有很多的问题。CPI上涨对我们经济是巨大的风险,我们现在风险只有房价上涨,物价还不高,从这个意义上来说,禽流感也好,猪瘟也好,我们降低CPI还是有好处的,为我们货币调整会带来一定的空间。
接下来一段时间,CPI和PPI都难以上行,这样的话,货币政策很难在短期之内走向全面的收紧。我们看CPI和PPI结构,出现了很重要的特点,就是CPI始终比PPI要高。我们可以看到PPI比上游的价格指数也要高一些。这个意义上来说,我们觉得可能物价如果说能够保持在低位,那么对中下游企业还是有帮助的。
说到经济的话,我们看一下货币的指标,3月份公布货币供应量M1增长10.7%,M2是15.7%,我们当前的市场并不缺钱,这也是对我们整个金融市场比较好的支持因素。如果说M1和M2快速下行的话,整个金融市场和实体经济都会面临比较大压力。
社会融资流动性这一块,我们不得不提到社会融资总量,我们可以看一下,社会融资总量3月份的数字到2.54万亿的社会融资总量。我们可以做一个季调,季调下来,社会融资总量增速接近20%,基本上创了从2007年以来,基本上是一个新高。/ 25 社会融资总量这么快速的上升,我们看到经济又不是非常好,很重要的原因,我们社会融资里面基本上大部分的钱都去还本付息了。2012年中国GDP数据51万亿,我们整个商业银行规模是130万亿,整个社会债务按照商业银行规模来算是120万亿左右,少一点110万亿,平均融资成本6.4%左右,每年付息的钱就要7点几万亿,如果社会融资总量18万亿,每借100元里面,有40元去付利息了,这就是社会融资总量越来越大,但是对经济推动越来越弱,就是这个原因。我还想给大家解说一下中国进入加杠杆的阶段,如果这个阶段不加以控制,对经济来说有很大金融风险的。
在过去12年,美国债务占全球债务的比例从37%降到29%,美国固定资产投资从22%降到14%。欧洲出现了主权债务投资,固定资产投资从18%降到9%。我们中国从2000年以来不断的加杠杆,虽然我们占全球的比例不断的上升,但是中国固定资产投资从全球18%上升38%,就是全球投资38%都是中国来做的。中国铜的消费量占到全球铜的消费量42%。我们把全球债务的构成做一个分母,我发现中国是这些年以来加杠杆最快的国家。其实日本是比较好的,虽然他痛苦20年,日本债务从早期2000年的时候23,降到只有14,中国是翻了3倍。为什么最近出一个8号文,市场很紧张。原因是我们经济对债务依赖非常高的。按照每个月对信贷的数据来看,我们现在每新增的债务占GDP比例接近40%,接近2009年4万亿时候的水平。如果在这种情况下,监管部门要开始收缩信贷的供给,经济压力会非常大。
以上是我对经济政策一些看法,最后落脚点上是对我们策略的展望,我想债券收益率具体是多少都不重要,最重要的是一个方向。我觉得今年大的政策来看,应该说是从去年宽松到今年是中性,去年中央经济工作会议无数次提到把稳增长放在重要的位置,今年基本上稳增长,调结构,防风险是同步的。外汇占款目前来讲增长非常快,去年12月28号财政部出台了463号文,最近银监会出台了8号文,10号文等等这些东西都有一些问题。房地产今年又出来了国五条,政策来看,整体来说从松向中性,甚至有些紧的方向发展。我们最大的期待对于习总书记和李克强总理的期待,他们说了很多,但是还要看他们具体的动作,如果有实质性的动作,我想是有希望的。
对于股票市场,因为毕竟股票市场对于我们债券市场有很大的影响。我们觉得今年股票市场流动性还是存在的,外汇占款还在流入,不管怎么说现在流动性还是比较充裕的。所以我说流动性股票市场还是存在一些流动性支持结构性的行情。
对于债券市场来说,我觉得一分为二,如果从短期来看,我觉得债券市场经历一半年的牛市,估值保护不够,信用利差处于历史偏低,但是也存在一些好的因素,比如物价开始非常低,经济复苏的力度也很弱,这样的话,债券市场目前来看还没有觉得会出现系统性的风险。债券市场只是说有一些潜在的风险,所以我们短期之内要谨慎的去投资债市。尤其最近这一段监管部门对债市的整顿,甚至要去排查,甚至会进一步冲击债券市场短期走势。中期来看,债券市场还是有比较好的投资机会,如果短期之内由于经济复苏力度稍微强一点。也许到4季度,房地产的销售下去以后,我们的经济又要经受考验了,尤其一系列的收紧社会融/ 25 资等等政策的压力之下,我们的经济可能还是会有一些压力吧。如果那个时候正好债券市场利率在一个高位,我个人觉得债券还是会给我们带来不错的回报。以上是我对宏观投资市场的简单的看法,这是我们公司的简介。其实我们鹏扬公司是一个新的公司,我们成立时间一年半,公司规模发展比较快,我们现在管理规模也接近50亿。我们给客户也管了很多的产品,在座的有些是我们鹏扬系列产品的客户。我们最大的特点,到目前为止,我们的产品没有一单让我们客户失望,我们始终觉得能够让我们客户获取满意的回报,这是我们最大诉求所在,如果市场没有机会,宁愿把我们钱都去还给客户,不愿意挣这个管理费,还让客户赔钱,这是我们的一些情况。我们公司是一家专注固定收益的私募基金公司,我始终觉得做债券一定要稳健,一定要有的保本的意识,然后看投资,要看得远一点,才能始终走在市场前面,这就是我们基本投资想法。
时间关系,我的汇报,就到这里,谢谢大家!
君联资本李家庆:VC/PE行业形势变化及对策
(清华大学机械工程/经济管理双学士,清华大学管理工程硕士,法国巴黎工程师学院MBA。目前担任君联资本董事总经理、上海办事处主任,关注公司覆盖的全线投资主题,是公司管理委员会和投资决策委员会成员。曾任联想集团业务发展部新业务拓展经理,历任联想投资,投资经理、高级投资经理、执行董事。)李家庆:各位朋友,各位嘉宾,下午好!我所从事的工作就是杨总曾经谈过的,希望大家暂时观望的行业,就是面向企业的实业投资的风险投资和私募股权投资这一块。在这一块来说,我想简单说一下我做的事情。
到现在来说,我们过去12年的时间,从2001年开始,我们开始管理第一笔资金,一直到今天一共管理5支美元基金和2支VC基金。我们最大的区别,我们第一主要投资一级市场,所谓的一级市场对于我们来说,做的是一个企业,不管是一个国家经济的,它的债券也好,信托也好,各种各样金融产品,最终落实的支撑点是一个国家最基本一些企业的业绩表现。所以,作为我们来讲,我们似乎觉得和金融市场离得相对比较远,与其说我们做金融服务,实际上我们本身还是在做企业。只有企业从0到1或者从1到10,或者成长期或者是一定阶段以后推向一级市场扩大它的渠道,帮助企业进一步的发展,前面这一段时间,我们认为企业往实业是一个价值创造过程,后面一个阶段是价值持续扩大和价格实现的过程。作为VC或者私募股权基金来说是创立企业和帮助企业成长过程。作为我们来讲,前几天我们基本上才把我们第一个投资的项目,也是我们在国内A股市场第一个上市的项目的股票出清,前后经历12年时间,听上去三四十倍的回报挺可观的,但是我们经历更长时间。对于我们来说更多用更长时间,损失流动性获取我们回报率。就这一个单一项目回报率是37、38%的收益率。还有一些相当一批项目来说,可能会出问题,作为管理基金的人来说,最核心的,作为个人来说是资产配置,最后我们来说是投资的组合,如何安排我们自己投资/ 25 的组合,无论使得骨牌市场高也好,还是低也好,短期基金的投资也好,如何保证长期投资人他愿意把钱交给我们来管,他愿意更长的时间把钱交给我们来管,我们如何保证他获取长期的回报。就我们感觉来说,20%左右的目标收益率水平,对于我们来说可以接受的或者是优秀的。20%什么概念呢?6—7年期间,整个基金回报倍数3倍左右,但是前提这么长时间,时间短我们不会做。因为时间短不足以利用我们所管理的基金为这个企业创造价值。这是我这一行做的事情。形势变化,嘉宾也都谈到了,从企业角度来说,我们在信息技术,TMT、清洁技术、医疗健康、先进制造、消费、现代服务,我们六个基本上横着铺开方向上面,大概投资了一共有210家企业到今天为止12年的时间。能够感受得到,所以我们触角都感受到各行各业的企业的变化。只是从2011年下半年或者2012年上半年到今年来说最大的变化,就是经济高位下行,这指的经济增速高位下行。本身来说,实际上对企业产生非常大的影响,是因为企业前期快速成长过程中,它的资源整合成本不一样,包括人力资源的成本,原材料的成本,土地的成本,各方面的成本在上涨,包括国家的税收。所以,对于中小企业来言,过去这一年时间里面,普遍感觉到压力比较大,或者说它的成长方式突然一下子换挡了,对于企业要掌握住这个平衡是不容易了。在过去时间里面,我们说是说投资,但是我个人超过80%时间是和我们企业在一起,帮助企业重新的调整他的战略节奏,重新的去调整它的财务预算,重新根据市场的变化,行业的变化,以及包括现在资本市场的变化都要去调整,这是非常重要的。大家看上去的时候,好象觉得IPO的市场暂时性关一下,可能对于普通老百姓来说,感觉不是那么强烈,但是我们感觉是非常强烈的。这个强烈不是一年半年时间我们有没有IPO或者外部赚钱,对于我们来说一年根本不是一个问题,我们从来没有管过短期的钱,但是对于我们自己企业来说,这是一个大家问题。大家可以想象一下,在中国一个企业要去获得这样一个资本市场融资渠道的时候,他所付出的时间是相当漫长的。我们现在在会里面排着的企业长的已经从申报那一刻起,进入审核阶段到今天为止最长2年半的时间,2年半的企业对于企业的发展,进入IPO通道以后,基本上等于丧失了进一步的股权融资的可能性,他不可能再去融资了。这两年半时间里面,只能依靠自己的资源的成长包括一定的银行的借贷来保证去复合一个中国证监会对于上市公司成长性的要求,这是非常不容易的。而且有很多企业在这两年多时间里面排位过程中会丧失市场机会,这是最可惜一点。
我们曾经有过一个企业,消费类的企业,2007年的时候成长非常好,我们投资进去之后,帮助他调整战略和资源,实施市场扩张,从2004年,2005年我们投入进去大概一两千万利润,2007年的时候将近8000万的利润,刚好碰到2008年的股市的停止融资53周,53周的时间,这个公司就在这儿等,就没有挂牌。等到2009年开市以后,他再来融资的时候,资金到位之后发现市场变化非常巨大,已经上市或者其他在海外竞争对手对于市场上的掠夺遥遥领先了。在这种情况下,你再折回把过去一年多时间追回来,对于企业来说非常难的事情。这也是为什么,我们今天为止尽管A股市场过去三四年时间里面经历了快速成长,对于我们来说为什么管理两支基金,一手拿美元,一手拿人民币,我们投资来讲,A股市场或者H股市场,包括纳斯纳克和纽交所等我们全球布局,目的是保持我们基金灵活性,而不是单独赌一个市场。/ 25 很多个人投资人认为说A股市场开不开,这些东西好像不开是好事情。但是对于我们来说,不开对于一个国内的中小企业的发展来说,是非常非常不利的一件事情,当然在这个过程当中,我们非常希望在这个过程当中,证监会也好,监管部门来说,对于一些违法违规的,包括剔除去不好的公司。这样使得持续的供应上去,通过市场化手段进行筛选,使得好的公司更好获得市场的认可,这是我们2001年到2008年期间投资将近20家企业在美国、香港、海外上市,我们不敢说这个市场理性,但是我们觉得这是比较符合一个企业正常发展规律和融资规律。作为A股来说,如果一个企业要到A股上市的话,要有充分的思想准备,去地域A股的资本市场不确定性。这是我提到的资本市场的变化,退出渠道收紧,活跃程度降低。
2001年的时候,是创业板和中小板的高峰,大家一看市场开了,民间很多资金进入VC、PE行业里面去,所以导致2001年的时候IPO是一个高峰,融资这些方面也都是一些高峰。到了2012年的时候,基本上下降50%。2013年前一个季度来说,就更低了。无论行业的融资,从投资,从退出各个环节全部都一下子40—50%的速度衰减下来。第二一块来说就是IPO市盈率在降低,使得2008、2009、2010年的时候,很多客人在民间时候投了VC和PE,有赚到钱的,但是后面再来赚钱可能性很小。如果打短线投VC和PE获得资本市场套利机会越来越小。你投的PE或者VC有两个项目能够套利能够成功,但是你投的不是一个项目,是一支基金,这支基金怎么保证稳定,持续的对投资人的回报,这是非常难的一件事情,大家不要认为管理基金和作为项目投资经理或者作为个人的单项投资,这完全是两码事。今天为止,我相信在中国市场里面,真正的作为一支基金而言或者说有规模的基金,小的我们不说了,20亿以上的基金,30亿以上VC或者PE以上的基金到今天为止,过去10年里面在它的基金关闭以后,给他的投资人能够分到钱或者获得完整收益应该不超过20%的基金能够有这样的。
反过来,实际上行业门槛非常高。投资行业,我们自己感觉从去年开始到今年可能还会维持明年到后年的时候会经历洗牌,事实上现在洗牌开始了,大量基金融不来钱,或者基金人不再承诺投资,或者违约的情况非常普遍。也出现了一些基金开始做二级基金,有些市场上出资人出资第一次第二次,觉得市场风险非常大,不再承诺出资的时候,等于我接下来赢得这部分的份额,代替你继续出资,相应的收益转移到后面的人身上,我们叫做“次级基金”,市场上也在募集次级基金,次级基金在美国比较成熟的市场。
做次级基金来说,对于行业或者企业的理解,对于现有的VC和PE基金本身运作机率,一直投资的质量或者运作的情况非常的了解,如果VC和PE不是非常规范,或者存在着大量短期套利的问题的话,你作为次级基金中间接班的人,不一定获得收益,或者前景并不是非常乐观。看上去解决短期问题,但是现在次级基金是不是解决问题,还是未知数。
从我们目前来看,整体情况是有压力的,本身来说,占到8年到10年到12年长期基金管理者来说,我们还是比较乐观的,因为确实在我们投资组合当中,有增加放款的,甚至在节能环保领域当中,甚至装备制造领域里面,这些领域里面由于国家政策和他的资金的共赢方面密切相关,阶段性出现一些放款或者下滑的局面。与此同时,我们也能够看到我们所投资跟创新高成长和行业变革和整合/ 25 密切相关的一些项目,本身来说依然是非常好的成长,这个原因很简单。在中国来说,这个市场本身来说还是远远不够成熟。我们在北京、上海这样一些人或者投资者,很难体会在三线城市,四线城市,甚至县域市场发生什么事情。我们在一线市场看到的成熟模式,其实在三四线市场里面还是新兴业态,新兴模态,所以在县域市场依然保持很好的成长。我们投资一个服装企业,在媒体或者券商分析报告中非常悲观,但是我们一些组合面对二三线市场,甚至三四线市场,抛弃原有的模式去做的企业依然实现了80%的收入,而且库存率控制很好。这样的市场当中,我们感觉没有必要特别悲观,因为宏观环境怎么样,所以导致我们企业完全放弃它的发展的成长,这是完全没有必要的,这要具体问题具体分析。作为我们来讲,真正有价值的企业,往往是在经济大家都不太容易赚钱或者说是发展速度相对趋缓过程中能够脱颖而出或者说去改变整个市场格局,这样的企业本身来说。我们说国内的企业怎么样怎么样,但是你折回头来看去见优衣库等这样的企业在国内成长速度非常之快。并不是市场没有了,是我们原来粗放型的增长模式出现问题,而不是需求出问题。这一块来说,恰恰要考验作为投资人是否真正去理解这个市场的需求,是否真正去理解一个企业的发展规律,是否真正能够除了钱之外,还能够给我们投资的企业,真的从管理,从业务的流程,从战略,从财务,从法律等各方面创造价值,这两三年时间里面有一些VC、PE感觉到顶不住的时候,对于一些优秀的,品牌化,专业化VC和PE有一个机会。如果市场上都那么容易赚钱的话,如果投资人上来都问你这个基金赚两倍三倍实在是太低了。今天回头来看的话,持续保持20%内部收益率的水平,这往往考验一个基金管理者或者考验一个中长线投资人心态的很重要的因素。
从退出角度来讲,从现在开始,未来来说并购市场会发展非常快。相对对并购市场,因为这些投资人要退出,我们投资的企业可能要卖给别人,或者我们投资的企业把别人兼并掉,除此之外还有一些夹层投资,股权加上债权性质的资金一起参与进来,保证整个并购过程顺利和保证提高我们投资人回报水平,这是非常重要的。未来中国企业走出去整合全球资源或者说中国的企业与国外企业相互之间的并购,或者国内企业之间相互并购,上市公司和非上市公司之间并购非常活跃,不仅存在股权投资机会,也存在债权投资的机会。
这是我今天讲的主要的内容,还有作为好买的一些客户来说的话,因为我们是好买公司的股东和战略投资人。但是到今年为止,我们没有对非机构投资人或者非长期机构投资人开放过我们的基金。一直过去12年时间里面,我们也是非常担心的,因为整个市场还成熟过程当中,是否作为中国的民间投资人或者说个人投资人,是否适应这么长周期的投资的品种,这不太容易的。因为国内大多数人民币的基金,私募股权基金,周期大概5年左右,但是作为我们来讲,应该是10年的基金,当然它的回报周期5—7年时间,但是理论最后一笔钱拿回来是10年,才能清算。过去来讲,我们平均周期是6—7年时间,我们这个基金直接接受过类似像国开行、国家社保基金他们的投资,尤其是社保基金,它能够承受更长的时间。我们希望未来3年或者4年或者更长时间,国内投资人通过个人财富合理配置,能够接受更长周期的,有一个比较持续稳定的回报,但是它的流动性相对来说比较低的资金配置的产品。到那个时候,我相信,不光可以是好买的股东或者战略投资人,同时来说,也非常希望更快成为好买的客户,也能够变成我们的客户,谢谢大家!/ 25
涌峰投资王庆华:精耕细作穿越牛熊周期
(经济学博士,13年股票研究及投资管理经验,积累了多年对中国宏观经济、上市公司行业企业研究方面的资深经验,目前管理的产品有中国龙精选系列和中国龙增长系列。中国龙精选曾获得2009年、2012年《福布斯》中国十佳私募基金;2011年 “最佳证券投资类信托计划”奖,2012年 “金牛阳光私募基金经理”;中国龙增长获晨星(中国)2012年度基金奖提名,中国龙增长系列获得第一财经2011年度“中国阳光私募稳健金樽奖”。)王庆华:好买安排我讲投资战略,由于我们的投资理念是非常倚重精选个股的,我只能从大的背景考虑公司的选择,从具体公司角度,我个人是没有投资策略的。
我更多介绍一下我自己的投资想法。做阳光私募也好,对冲基金也好,我做的追求的首先是不亏钱,这是第一位。我自己偏好的价值是成长性的,我追求的是具有安全边界的成长性投资,成长不仅仅在于收益率的增长,还需要持续性的需要管理层专业、敬业,需要产品健康,有研发能力,需要现金与收益率匹配,有些是假增长,也要区分开。怎么样控制风险,熟悉企业是你把握风险最有效的方式。判断市场难度很大,但是企业可以熟悉企业,熟悉企业管理层,熟悉企业各个方方面面是控制风险最好的方式。
过去十年和未来十年会发生很大的变化,过去十年中国是粗放市场,过去高增长得益于两方面,一是人口红利,房地产化,城镇化这一块,二是制度红利,比如说加入WTO等等。未来十年这种模式已经不可能持续,为什么?2—3年后中国人口红利已经往下走,往下走只有制度红利,人口红利没有了。制度红利空间很大,整体来看,如果制度得到释放,经济会表现平稳。未来3—5年我对中国制度红利是充满信心的。尤其是十八大换届,新政府特别强调改革与法制,制度红利将成为经济驱动引擎。改革的核心实际上是市场化,一改过去以政策调控为主导手段的发展思路。
中国证券市场将呈现结构性分化的特征,中国证券市场自2010年以来越来越表现为结构性分化的特征,即大中型公司估值趋于合理甚至低估,而小型公司估值仍然高企,但自2012年底起市场开始进入结构性估值修整期。机构投资者诸多的市场格局将逐步形成QFII、社保、养老金等机构投资者进入,将逐步取代三户市场格局。中国财富管理行业面临历史机遇,以共同基金、券商资产管理、另类投资等为代表的中国财富管理行业将蓬勃发展,其中,阳光私募获得合法地位,未来10年增长最快,将成为高端财富管理的主流方向。
市场汇报来讲,未来三年上证指数年回报约5%—10%,振荡慢牛格局。A股市场的估值体系决定了不存在大牛市或大熊市的基础,结构性分化特点预计最为明显,以上证指数为例,未来三年年回报约为5—10%,振荡中慢牛概率较大。/ 25 自下而上关注内生性增长投资策略,弱周期、重公司,2013年是抓大放小的模式。未来十年行业壁垒高高竖起,行业壁垒很高了,未来很多大企业越来越强,大企业越来越多,越来越集中,市场集中,小企业迅速扩张成为行业龙头企业机会非常渺茫。
我们正在关注行业,大消费,我们长期看好未来5—10年内以内需为主导的大消费行业。铁路行业和银行业,金融业是我们制度红利收方的首选,中国十八大开启铁路的大改革序幕,铁路部的消费、铁路行业管理机制的政企分开,以及铁路运价逐步市场化,将使得铁路集团成为自主经营实体和融资主体,铁路资产潜在的盈利能力将得到充分体现。银行业,当前的悲观估值很大程度上已经反映了市场对于利率市场化以及坏账率上升的忧虑,我们看好其中治理结构完善和管理优秀的银行,只要有持续真实的业绩成长,未来获得戴维斯双击(业绩和估值双提升)的可能是大概率事件。
我们正在关注的行业,大消费,中国庞大的消费人群加上人均收入持续增长,在经济增长结构转型的大背景下,具有核心竞争力的企业的持续增长的确定性最强。看多比如品牌消费品、医药保健、新兴轻资产企业,看空的是传统销售模式企业和白酒产业。
铁路行业我们说的是制度红利首选标的,铁路改革的方向是政企分开,市场化定价和运营。货运价格非势场化是铁路部门腐败的根源,铁路货运价格相对长距离公路运输仅1/4—1/5,流入个人腰包的车皮费相当于运输价格30—50%,解决铁路部门腐败和激活铁路活力的唯一途径就是运输企业自主定价市场化竞争。银行业,我们对未来10年中国制度红利乐观,低杠杆代表着中国银行与海外银行系统风险的截然不同,中国银行业的坏账上升空间有限,短期几年坏账率将成下降趋势。银行业最大的优势在于掌握中国广大客户终端,在金融创新和混业经营驱使下,银行业在金融业的地位不是弱化相反或主宰金融业。银行业结构变化两头小,中间大,差别很大,我们未来市场就是两个字,就是“分化”,市场在分化,企业在分化,要求你挑选企业。
中国阳光私募基金获得了金牛奖,今年也获得了最佳对冲基金奖,过去两年获得了第三方的评级。我们几个系列都是在2007年发行的,从2007年6000多点,五年后大盘跌了65.5%,而我们获得了将近60%的回报。
谢谢大家!
杉杉青骓郭强:对冲基金多策略投资体系及其优势
(美国马里兰大学史密斯商学院金融学博士。历任美国佩科能源公司(Pepco)高级风险分析师、苏格兰皇家银行Sempra能源交易公司量化分析师、美国华尔顶级对冲基金Millennium副总裁。近10年海外市场大规模资金管理经验,且持续获得优异稳健的投资业绩。)/ 25 郭强:非常荣幸参加好买财富的投资峰会,我们杉杉青骓是上海一家私募投资公司,我们公司成立时间不长,前面有不少同事做得很不错。在这里,我们跟大家分享一下通过我们把海外的投资的经验传到中国复制或者中国延伸的体会。首先给大家简单介绍一下对冲基金的一些数字,对冲基金从它的建立到现在,从海外历史来讲,大概有60年的历史。到2012年规模在2万亿美元的规模,在2005年在1万亿,2000年6000亿美元,它这个规模在国外是呈指数型上升趋势。全球对冲基金规模9000—1万支以上。对冲基金的特点,60%对冲基金由最大100支基金管理,25%的最大的资产由20支基金管理。大家听说过一些比较有名的大的对冲基金。
2011年投资者对冲基金里面60%是机构投资者,这个数字在1993年只有50%,2004年30%。可以看到整个对冲基金指数化成长大部分贡献来自于机构投资者实现的。所以说在国外对冲基金投资的趋势,整个海外成熟的投资市场散户投资参与很少,绝大多数是机构投资者参与。散户怎么样参与呢?散户也可以参与,散户的参与跟中国散户参与不一样,他自己不会上阵操作,不会自己炒股,大部分的散户参与通过一些机构。对冲基金的参与,散户可以通过社保、险基代替散户进行参与等,都是由机构代散户挑选投资和投资经理,这是成熟的投资人和成熟的投资市场主要发展趋势。
全球的对冲基金策略很多,可以说对冲基金这个名字大家听起来,以为所有的基金都是做对冲的,实际上并不是这样,也并是所有对冲基金做量化。实际上对冲基金只是一个法理性和公司法的概念。对冲基金的策略有很多,可以说做全空的,可以做全多,多投的,全股的也有。对冲基金很多类,看我们这里罗列了五大类,每一类有分的小类。我所讲的只是来介绍一下,我们量化对冲基金,在对冲基金里发展处于什么样的态势或者什么样的趋势。可以看到对冲基金在早期,大家可能听到最著名就是索罗斯或者老虎基金等等,这些对冲基金在90年代所占的对冲基金策略60、70%以上。但是2000年以后,这些类比例只有20%了,更大对冲基金地貌实际上由量化对冲来填补。为什么由量化对冲来填补呢?这跟我前面讲的对冲基金规模发展态势大部分是由机构投资人参与,密切相关的。为什么这样子呢?因为量化对冲相对来说是比较系统化,它有两个最基本特点,在收益上有两个对基本的特点。第一,它是绝对收益的概念,它是跟市场趋势大盘上下波动关系不是特别大,市场不轮上行下行还是震荡,它都是追求正的回报。第二,它的收益比较稳定,可预测,可复制,这类的投资对成熟的机构性的投资者他们风险收益相对来说是最慢的,最稳的。像大的机构,你们所负责投资基金里,他非常关心他自己本金的安全,非常关心整个收益率是不是稳定,是不是有业绩预测。
对冲基金在国外相对来讲比较私密性的,很少做路演,基本上都是一个亿的体系。有很多神秘的会特意把自己一些信息屏蔽在外面,你怎么样建立这些对冲基金呢?需要对冲基金有可持续,比较长的以前历史业绩。而作为单边的来说,有一些非常有天分的。像巴非特或者前面讲的王总,但是大部分的做单边的话要承担很大的风险,因为是靠天吃饭的。对冲恰恰能够利用它的一些工具手段把系统性的风险对冲掉,而获取绝对的超额收益。这种超额收益在整个收益风险的地貌上,应该是从国外近十年的投资发展来说,占了一个主流。在中国,我们讲量/ 25 化对冲,量化对冲只是一个手段,不是全能的。另外对冲不是所有的通吃,量化对冲只是一个资产配置,他有他自己的特点,我们在这里所介绍就是它这个特点。它这个特点通过前面介绍可以发现,它这个特点稳定收益和绝对回报迎合了机构投资者风险收益率爱好。在国外十几年有很大的发展,对于中国金融体系整个发展相对成熟的市场,有一个滞后性,但是它会成功的,成熟的趋势和一些大的理念,往往中国都会很快的跟上。所以我们预计中国量化对冲在将来五年十年是会是很大的发展配置。
量化对冲在国外两万亿美元对冲基金里面,有50%以上是做量化对冲的。而在中国目前因为对冲的工具和杠杆工具的推出,实际上只有3年左右的时间。所以大家都是属于起跑的阶段,整个业绩历史都不长,所占的比例在私募基金里面占的比例很少,10%不到。中国整个私募的发展,也是跟整个金融体系和它所占的比重非常小的。在美国将近2万亿美元对冲基金或者私募美元,在中国这个体量多大?中国两千亿人民币左右,两千亿人民币做量化对冲的手段在中国占了10%都不到,只有5%左右。而在美国两万亿美元里面有50%,为什么这样呢?因为比较成熟的市场,比较成熟的投资人,他会在产品配置上类似一个防锥型,特别高收益高风险有一定的配置性,特别低收益低风险有一部分,但是大部分是在中间那部分。而在中国是哑铃型的,中国两头比较大,银行理财产品近几年是井喷的形势。还有民间借贷,高风险,高收益很多。但是中间这一部分,是比较固定的收益率,在中国是比较薄弱的。我们以前一些经验和系统在中国投资趋势下为投资人提供更多的选择。
我们会讲很多策略在配置上,特别是量化的配置上,大家可能都以为只有一个策略可以通吃几年,通吃几十亿,上百亿的规模,实际上并不是这样的。量化只是一个手段,大家通过这个手段,通过这个工具所发掘的交易策略,交易工具,交易方法完全不一样的。多策略体系,资产配置在不同策略当中的配置。我们杉杉青骓配置过程中有两类的,这两类对整个中国投资理财管理将来5—10年固定收益产品发展趋势相吻合,我们比较专注做股票和债权对冲。
大类资产配置包括股票、债权、期货(期指+商品)等。交易场所,包括全球不同交易所,境内境外市场,场内场外市场,一二级市场,所以中国在整个创新过程中会有很多这样的机会。
我们策略配置上,多策略体系,为什么会有多策略体系?多策略体系配置,它的理念主要有两个,一是增强收益,二是分散风险。我们做量化策略上,量化策略是基于历史数据实现的,历史数据所考察只是过去一段时间所发生的事情,它会有一定理论展示和数据展示,但是这种展示有时候会失效,当你策略失效的时候,有没有产品顶上来?量化策略的发展通过我们过去20年的发展,所使用的交易手段,使用策略,使用信号有所不同,所以策略开发和策略的利用,在20年以上怎么样保证它有持续性和增强的过程,这是多策略体系的概念。在策略之间要有分散的,我们知道我们做股票投资的时候,最基本的分散原理,如果这些股票相关性比较低,它会分散你的系统风险,这是分散系统风险最主要的原理,我们在策略的原理上进行大类策略的分配。我们多策略量化体系,包括一些宏观策略,经济指标,变成方向为主的债权货币大宗商品市场的影响。/ 25 对冲策略主要分两大类,一类是套利类,在期货和限货市场来讲,所分成的标的定价有了分歧以外,某一个品种必然高估,必然给我们提供套利的机会。还有一类,有些股票涨的过高了,开始回缩,这些信号我们可以通过技术指标大量数据去分析实现。我们不是分析某支股票基本面,我们把很多股票再一个池子里进行分析,我们再做分析的时候,是组合的概念。我们选对冲的时候,基本上是一支股票对另外一支股票,我们实现的时候实际上是组合对组合。这个组合有多大?海外经验,美国市场可以做到2000支股票,包括欧洲市场和亚太市场可以做到6000支,可能有二三十亿美元。在中国A股市场组合有多大?组合3、4百支,三四百支盘子,每支股票所占股票不超过3%。像去年出现重庆啤酒黑天鹅事件,对我们量化影响比较小的,我们不是靠一支股票赚取超额收益,我们是靠一个组合实现统计上的百分比。
类固定收益率,我前面讲的时候也给大家做一些基本逻辑分析。在我们所主导的策略风险收益特征,还有一个优势是复利的优势,首先我们是绝对收益,保证我们的收益是正的或者追随我们收益是正的,往往跟当天只跟随一个指数和市场一个指数不一样的,另外我们指数是比较稳定,它是稳定上升的收益特征。这个收益特征,如果在复利的情况下,有很大的区别,如果复利频率比较大,复利到天的概率,我们收益累积起来,几年下来往往是几倍的关系。
在实现量化对冲,大家可以看,最关键的是过往的历史业绩。在国外做量化的团队里面,有非常著名的,非常引人注意的一些公司,20年以上的历史,包括千禧年,我们年化收益率17、18%,没有一年亏钱,公司有一千多人。在美国20多年的发展下来,可以通过稳定业绩进行甄别。中国整个历史比较短,怎么样判断比较好的做量化对冲的?你首先要有专注的投研团队。
杉杉青骓做量化对冲,还做债券,注册资本是8000万,杉杉是我们投资股东,我们这个团队比较专业,这是我们公司基本架构。
我们量化部门有一半有海外留学经历,绝大多数人有硕士以上学历,都有理工科背景。这是我们公司一些团队的简单介绍。
如何做出量化投资决策呢?量化实际上是系统化的工程,他所做的往往不是一个人来决定的,它是通过一个团队,通过一套系统,一套流程来实现的。这个流程是一套非常严谨的,比较以数据,以交易系统为实现的投资方式。我们整个在投资流程上,我们在国外有8—10年的流程。希望我们在国内未来的8—10年,我们能在中国成为一个专注于量化投资比较有实力的,受人尊敬的团队,这是我们交易接口。
后面时间不多了,前面主要是给大家介绍量化投资的概念,后面还有一些讨论和圆桌的时间,下面都是相对来说比较专业的东西。
我首先做一些抛砖引玉,以后有机会再与大家做交流,谢谢各位!
圆桌会议 / 25 主持人:感谢几位演讲嘉宾精彩演讲,下面是我们讨论时间,每类资产配置需要注意什么,防范哪些风险,针对目前市场上热议的问题,再次请上几位演讲嘉宾为机构投资者做深入交流,同时各位尊贵的贵宾你们有任何问题都欢迎提出来,请将问题写在我们准备纸条上,我们会有工作人员将问题传递给台上嘉宾。
有请刚才的五位嘉宾。
主持人:我们在座的五位非常有意思,都是分别在五个领域里面都是专家和高手,从我们债权领域、对冲领域,再到我们股市,再到我们实业和配置,都是专家。在今年你们有哪些想法跟我们投资人来交流,有哪些机会非常简短给到我们投资人最有效的答复,先从爱斌开始!杨爱斌:我觉得今年可能每个领域也许都有机会,我觉得投资要均衡一点。我觉得也不能太乐观,也不能太悲观。我最大的建议相对均衡一点,别太贪,不能把一些机会想得特别大,也不能把一些类别想得特别差。总之,一句话均衡一点。
主持人:在债权配置方面偏均衡一点? 杨爱斌:我们所有投资资产类别还是均衡一点。
郭强:我非常同意杨总的观点,配置均衡实际上是理财的最基本的要诀。大家知道实际上在座的好买的嘉宾,应该都不是早期炒股的,都是有一定身家,需要我这个资产,不是说我有一万块钱,就博100%,客户更关注我资产保值或者增值过程。资产怎么样实现配置,这里面有很多东西要做。而资产配置里面做得很好,往往包括像好买这样的机构,根据你的风险特征,根据市场上的产品,不同产品有不同的特点,包括量化、债权、主动融资、PE跟你进行均衡的配置,这个配置是很关键的东西。实际上你调这个汤怎么调,调出什么样的味,这需要专家实现的。我也算是认为在这一年,对于我们做量化,一般不看市场总体的趋势,但是如果配置好不会有大的失误,从长跑来讲有很好的收益。谢谢!王庆华:我现在认为到了买大家伙的时候,未来6个月会有向上的行情。总结八个字,大象齐舞,铁路唱歌。
主持人:王总的观点给我们在座的各位突然提振了信心,大家肯定欢欣鼓舞。李家庆:我们做实业投资PE角度来说,今年应该还是一个跟消费、医疗、服务,这三个领域里面比较好的投资,二级市场不太好的时候,一级市场是比较好的投资机会。
作为服务,中国真正品牌化还没有开始,我们每一个消费者来说,脑子里面能想起来产品品牌能想起来一些。但是中国服务性的品牌完完全全初级阶段。作为消费者来言,刚刚开始品牌的整合和提升的阶段。比如说拿服装领域里面来看,中国大概上万亿的产业,到今天为止,中国人自己的品牌销售收入品牌能够超过200亿的,今天是不存在的,在欧美国家不是这样的。而且在欧洲、美国、德国、法国、日本,大家会发现在大众化消费品牌里面,最终是本土战胜国/ 25 际化的品牌的,包括在化妆品里面,服装领域里面,包括大众平价消费品,到今天来说刚刚开始。千万不要因为一些阶段性的某一些上市公司或者说一些媒体的宣传导致大家说这已经到头了,实际上还没有开始,如果出去看,再回来看会发现这一点。
医疗,现在的城镇化,包括消费的升级,包括大家对于一些安全健康的安全型的追求,我觉得医疗的服务来说,还要更加多的去关注一些市场化医疗的机会,而不仅仅是像铁路也好,包括我们清洁技术,新能源也好,包括这些方面,实际上都跟政策和国家投资非市场化因素影响太大。实际上我们市场化的,作为消费者,个人消费者所发起的医疗服务和需求现在还没有开始,这个市场也会特别大。总体来看,除了一些创新技术,在IT行业永远有机会。相对传统领域里面,我觉得服务的品牌化,尤其是大众的消费品牌化集中,个人社会化的医疗的需求,这三个方面来说是非常好的主体。
杨文斌:在座各位管钱的时候,首先拿一张笔算一算,自己现在投资的都有哪些产品?这很重要,配置的贡献给财富的增值贡献度国外统计出来92%。我有一个朋友资产在800多万,他基本上手里一堆房子,用了很大的杠杆,现在很难受了,房价虽然没有跌,但是流动性是很大的问题。他基本上百分之百,借的杠杆200%资产都在那个上面,好的时候很好,但是一出现流动性问题就很难受了,这都是大的资产配置方面出现比较明显的问题。
从微观层面来说,我们好买财富把客人分成九类,我们叫做A1A2A3一直到C1C2C3,根据它的资产量维度算的。500万到1000万投资来看,今年在股票类的资产可以加大到40左右,没有太大左右。属于经营性的加大到50、60%都没有问题的,权益上加码。固定收益上信托一定要找央企性质的,逐步关注对冲基金。对冲基金本身内部是比较学术化、枯燥的不是很性感看上去。但是提供的收益率确是非常稳定的。固定收益类别产品上,大家可以逐渐接受对冲基金基础的信息,这是未来一定会成为比较重要的配置的,在某种程度上可以取代一定信托产品智能,而且风险类比信托类更复杂,实际上更安全。剩下的钱全部扫到货币里面去,中国货币基金渗透率不到5%,在国外80、90%都是货币基金化。我总体的看法,第一先算一算,先盘算一下自己的资产,监控一下自己组合情况到底属于什么样的状态?另外,适当加大股票类的投入,固定收益率进行多元化的配置。主持人:现在收上来很多客人的问题,可能那么多问题不能目前都问,但是我拿出来一些比较典型的。前两个问题问我们郭总的,第一个问题,谈到量化对冲,我们要关注数字模型和相关历史数据,请郭总透露一下杉杉在这两方面独特之处。第二个问题,杉杉成立三年收益率和买入门槛情况? 郭强:我们整个系统和数据上的准备,无论私募还是公募,都是投入很大的。我们在系统上的投入将近一千万,我们是有自有的交易系统,而且我们有自己的系统开发团队。我们进行交易的时候,这个交易系统不依赖于任何第三方软件公司的,这是在国外做对冲基金必须的条件。因为系统的维护和升级不能依赖于别人,特别进行交易过程中,必须自己完全把控的模块。/ 25 我们做量化的,实际上不是靠天吃饭,是靠数据吃饭。我们所有的东西必须眼见为实。比如说我们有一个很好的数据模型,很漂亮的模型,实际上我们做的量化更加精致来讲是统计的概念,通过统计发现过去大概的规律,总结这个规律,再通过交易完善维护的过程。所以我们数据市场上所有的数据,我们都尽量花精力来整理,来买,来做到我们本地数据库,我们自己数据库落地,每年有10个月都能落地,从量价数据,到整个上市公司2000多支股票十年财务数据,包括基金的持有等等。我们实际上是靠数据来活的,这是我们回答第一个问题。第二个问题,我们杉杉是2009年成立,我们开始做量化对冲债权在2011年的时候,2011年,2012年一年多时间完成系统准备情况以后,我们在2012年成为了量化中一支产品,当时是华宝信托拿到第一支国际机构牌照,我们跟他做的全对冲的产品。到现在应该是净值6.5、6.7%左右,年化8%左右。我们整个投资的区间是20年,我们已经有信心在这20年左右通过系统更加稳定,通过投资效率,包括佣金的效率更加稳定。我们逐年给大家提供很稳定的绝对数据。谢谢大家!主持人:说到蛮多的问题比较集中,其中有一类问题是问到我们宏观经济方面的专家杨总的,一个问题是说最近对固定收益管理员的核查,对此类市场有什么影响?第二个问题,1—3年人民币兑美元汇率怎么展望?第三个问题,对黄金类资产有什么建议? 杨爱斌:说到黄金的暴跌,现在大家有一个共识,对黄金的看法是看空的。过去大家买很多黄金是应对通货膨胀的恐惧。但是现在美国量化宽松搞了一轮又一轮,但是通货膨胀的数字只有2.1,2.2左右。大家觉得通过黄金抵御通胀需求下降了。还有黄金是没有到期的,票面为零的概念,从实际利率降到现在负0.75,已经降得很多了,美国实际利率开始往上走的,它的实际利率是零,如果利率往走的话,黄金就没有进一步上涨的可能了。就我个人理解来说,如果说美元是逐渐走强的趋势的话,黄金作为一个美元的反面,它可能也失去了它的价值。短期来看,黄金的暴跌的原因,有现实的抛盘,比如说赛布鲁斯的抛盘,包括西班牙等等都担心他们要卖。所以大家对黄金是做空的。
我个人认为人民币是高估了,美国从金融危机以来,一直是通货紧缩,物价增长很缓慢,中国物价增长很高。这样看起来,中国实际有效汇率,从2005年汇改以来已经升值50%,什么东西都是国外便宜,中国贵,所以竞争力就降低了。现在人民币增长速度还有7.8,美国就2点几,这个增速相对来说我们比较高。另外,我们国内资产的价格,股票估值水平也很低,我们债权利率也很高,国外都是零利率,国内的利率就算是货币基金4个点的利率,有一个利差优势,短期有很多热钱愿意流入中国。但是这种长钱是在流出的,我个人觉得1—2年之内人民币还会是相对的强使,从中线来看,人民币已经高估了。我个人来说从长线来看,美国经历了去杠杆化之后,它起来的概念更大一些,美元资产吸引率更大一些。
对债市最近出的一些回归或者是清查,媒体记者天天报道,我们开发商说最近全民都进行了债券普及,可能对债券都不了解,我知道债券里面有这么多的事情。就我个人理解而言,这个事情的爆发,尤其在债券利率非常低的位置,我觉/ 25 得本身如果没有这个事情的话,像我们公司很早就把债券做了减持。出了这个事,一些可能存在代存的机构接下来不能再代存的,涉嫌违规的机构就要把杠杆卖出来了,这样市场短期就有大量的抛售的压力,又有外在突发因素,短期来看,对债市会增加它调整的压力。中线来看,我觉得债券市场,最终它的价格应该反映的是经济基本面,反映的通货膨胀,反映的是货币政策的变化。从这些因素来看,我们觉得中国经济大概运行往下的,现在物价现在起来的可能性也不大。8号文要求银行理财产品收缩对非标配资产的信托委托贷款,实际上对债权的配置压力非常大的。所以,就我个人而言,在经济基本面的发生根本性的变化的时候,这一次债券市场调整给我们带来非常好的超级的机会。
我也知道现在有很多债券基金,还有券商的置换,还有一些银行理财,他们现在配置压力非常大。背后根本性的压力,绝大多数的投资者对我们A股没有信心的。好不容易A股涨一点,慢慢又快退回去了。我们观察卖股票的基金很好卖,但是固定收益率卖得非常好,潜在的压力还是非常大的。这是我个人的一些观点。主持人:你持有黄金的不要再等了,不要再渴望它反弹了,中期看空了,赶紧卖掉。关于人民币和美元,包括美元复苏和美国资产情况,我们中线看好的,你可以把投资黄金那部分钱投资到美元资产或者QDII资金或者美元里面去。短期来看,债权市场压力非常大,现在有清查情况存在,但是对于中期来说有比较好的机会,因为现在有比较大的抛压在那里,我们中期发了很多债券基金,实际上有这样的入仓的机会,我们杨总这边也会持币等待机会入市。
我觉得给到我们投资者的建议非常精准和实在的。
下面一个问题给到王总的,这个问题很有意思,第一个问题,您在投资的时候,碰到下跌股票是否害怕?如何度过这样的恐惧心理?现在是否害怕亏损?第二个问题,近期好买在向我们推进我们创富中国龙,以前中国龙产品都是信托发的,现在通过子公司发行,对这样的产品是否有影响?如果有影响是正面影响还是负面影响? 王庆华:先回答第二个问题,跟中国龙没有差别,是全部复制。第一个问题,我不害怕,如果害怕就不买了,投资了五六年,从来不担心股票下跌,从来看着股票都好。
主持人:您这两个问题回答特别快,下面这个问题,很有意思给高李家庆总的,这个问题是为什么联想会投资好买?这个问题,我们也很想知道。
李家庆:因为作为我们来讲,各个行业里面刚才讲过的消费、服务、医疗、技术、IT等各个行业都有我们自己选择的一些标准。好买来说,是我们投资面向个人金融消费服务,结合IT信息这两个跨行业领域里面,选择投资的合作的伙伴。因为我们自己感觉来说,国内金融服务市场还是非常初级的,很多来说像我们之前讲过去阶段性追某一个产品去获取超额的收益,不是理财了,更多是为了投机或者作为投资或者阶段性投机获益的手段。
中国消费者来说,第一,财富的积累的时间太短。所谓财富积累时间,我们确实见到很多有钱人在这个行业里头。同时也见到很多国外家族基金,比如说香/ 25 奈儿家族的基金,比如说一些大学基金,日本或者美国养老金他们都有基金在我们这个基金里面管理。我们感觉到有钱跟没有钱差别很大,中国人是有钱,但是有钱的时间太短。在这种情况下,这种心态在过去二三十年里面心态都是在赚钱赚钱,他们理财的概念并不是很强。但是这确实也对,机会确实太多,中国过去经济二三十年里面,获取超额收益的机会确实太多了。而且每天早上中国人很勤奋,一睁开眼睛的时候想着要做什么,不断往上奔,这是中国经济最大驱动力,这是全世界其他地方找不到的,这是经济基本驱动力。发展到一定阶段,确实形成了,我们所谓的中产阶级,它有一定可投资的资产,可支配的一些资金。在这种情况下,在随着整个经济放缓了之后,资本市场越来越成熟之后,各种投资工具越来越多了,丰富之后,会逐渐过渡到资产配置或者理财的阶段。
在我们眼睛里面,好买是一个服务,跟我们其他消费服务没区别,只是说他是标的是钱而已,跟其他的你去做其他的服务,衣食住行其他的服务,我们认为没有区别。只不过到了一定程度存在消费升级,消费升级带来资产管理和合理配置。而不是跟好买合作或者我们投资这样一家公司,是因为这一家公司帮一些人一定阶段赚取最高的钱,如果是这样的公司,我们是不敢投资的,因为我们不能够保证一个机构或者我们来投资这样一个机构,因为联想的加入,使得它阶段性不断要去选择整个阶段里面去追求高收益。如果是这样的话,因为高收益随之而来就是高风险,你不能保证这一次给这一批客户赚到20%、30%。你还能5年、10年、20年赚50%、20%,我们希望它是服务性的公司。在大家有需求的时候,提供相对理性的服务和相对真实公正的信息,同时应用自己专业素养和专业的技能,以及在这个市场当中的资源整合的能力,尽量多帮助大家来做决策,来做适合不同人的决策,获取合理收益和回报,去保护自己的资产。
我们整个市场当中看下来之后,这样一支团队是比较稳健的,它符合市场消费升级和品牌化过程的。这是作为我们来说在消费服务领域里面,或者利用信息技术,利用手机客户端也好,利用其他IT手段也好,帮助个人消费者或者投资者更加有效率做决策或者更加理性做决策。从这个角度来说,我们未来5—10年里面,是比较好的方向。所以我们来投资好买,只是到今天为止,我们并没有跟好买做过一单生意,也没有通过好买发起我们自己任何一个产品,我想这是不错的方向,所以来投资。
主持人:谢谢李总,后面这个问题是给到我们杨文斌杨总的,地方债风险会不会在近期爆发,地方债信托类产品如何? 杨文斌:这个问题比较难回答,我是这么想的。刚才杨爱斌总提到基本上全球都在去杠杆,只有中国在加杠杆了。我在福布斯上有一个专栏,正好前两天把下一期名字写了,名字叫做影子银行拐点出现。我相信整个加杠杆,整个影子银行,还有资金的泡沫肯定在加剧,这是毋庸置疑的。影子银行,最主要的包括信托,银行的资金池,包括各位买到很多理财产品,也包括小贷,也包括各种有限合伙类型的。这个资金最多流向实际上流向哪里?流向两个平台,一是房地产,二是政府的融资平台。只有这两个行业,目前都是很难从正规银行渠道拿到融资成本的,比如说很好的企业他从银行6—8的成本,他为什么通过影子银行花10—15甚至更高的成本拿基金,因为他通过正规渠道拿不到。/ 25 规模比较小的时候,这个杠杆你可以偿付的。如果大到一定体量,大到什么体量,我们匡算一下,整个影子银行,目前在20—25万亿左右,那些产品加起来,这就比较危险了。我觉得短期一年之内,我觉得发生危机风险不会太大,如果以这个速度增长下去的话,信托以每个月五千亿的速度,你想想这是非常可怕的,五千亿,全年就是6万亿,在去年基础上又翻了一倍。实际上杠杆越来越大了,最终谁来还这个钱?大家想一想,房地产重新活跃起来,把房子重新卖出去或者政府很多投资项目,有了超过融资成本的回报。实际上很多项目是基建类项目,长期的项目。
我觉得小的可以控制,不会出问题,如果大的话,就会有系统性的风险。美国次贷危机有一定相似性的。在它没有大到影响系统安全的情况下,要把它刹住车,控制住。这是去年一行三会出台一系列的政策都在主动挑破这个泡沫,包括银监会出台的限制信托公司的政府融资的数量和房地产类别。这些都是去主动控制泡沫,包括刚才讲的银行资金池,需要单独设帐一一对应。前一两年有点失控,但是最近,我觉得监管当局应该是非常聪明的,他们应该是很专业,已经看到了这个问题。从去年年底到现在的时候,采取一系列的措施,应该是主动的控制规模,规避未来可能的风险。我觉得从现在来看,这就是回到我刚才写的,影子银行拐点已经开始出现了。如果政府在这一块,监管当局采取果断的措施,不要过度让它再涨的太大,这也是对历史负责,也是对投资人负责。好多老百姓,实际上是没有充分的鉴别能力的,所以要特别小心。我们看到一些好的趋势,我觉得这个方向是对的,应该是可以控制得住的。
主持人:有一个问题是否可以对个人借贷P2P进行评价? 杨文斌:最近出了很多P2P的东西,个人信贷从网络到地面的,我对这个行业没有太深的了解。我是建议大家比较慎重的。因为法律关系不清楚的话,是比较麻烦的。大家看到温州的事情,实际上温州整个**还没有完全过去,P2P就是一个高利贷市场,我觉得要特别慎重的。尤其是南北方差异蛮大,像南方高利贷市场,尤其在浙江盛行多年了,它自己有一个体系的,如果不同的融资文化放到全国的话,这个风险比较大,希望大家在这个领域特别慎重,不受任何法律保护,很高拆出去,实际上当中环节吃掉很多,实际上风险跟收益有一点不匹配,建议大家慎重一点。
主持人:今天最后一个问题,也是给到杨总的。目前第三方交易平台很多,费率和产品也有很多相似的地方,请问好买的核心优势是什么? 杨文斌:我在刚才有一页PPT讲到,我们的定位不做交易通道,大家知道买基金,银行、券商,其他的三方都可以买得到,我们更看中前面几个价值,像我们这样的会给大家一个理念,你选择产品要有宽泛的视野,对财富要有大的宏观的图在你脑子里,这才是资产配置。第二点,是每类资产里面选择靠谱的产品。所谓产品创造,我们未来会推一些组合基金。我们希望通过免费的有价值资讯服务为我们保值增值。
主持人:在今天结束之前,请每个嘉宾用非常简短一句话给到我们投资人一些祝福,或者建议,或者总结!/ 25 杨爱斌:祝愿我们好买财富财源滚滚,祝愿我们好买的客户蒸蒸日上。郭强:祝福大家新钱变成老钱,好买的模式在新钱变成老钱过程中更上一个台阶。
王庆华:金融行业诚信更重要,关键是挣了钱大家能分享,大家都能坐到一起,共赢共益。
李家庆:我前面话都说了,我们做金融服务的人年龄都大了,白头发都比较多,什么原因?就是加速折旧,这个行业确实做起来非常不容易。从我们再来看我们的客户或者我们合作伙伴的时候,很重要还是身体健康很重要,希望大家保持比较好的心态,完了之后保持比较好的身体状态,能够和好买走更长的时间,谢谢!杨文斌:李总也说了很多了,尤其是讲了一下投资我们原因,有些我也是第一次听,也特别感谢!我就一句话,让我们客人赚到钱,不一定暴利,非常稳定的收益,通过我们产品推荐,配置产品,让客人很稳定的赚到钱,我们公司才能做大,这也是我们的方向,谢谢大家!主持人:再次感谢我们五位嘉宾,再次感谢来参会各位投资人,谢谢各位,我们今天峰会到此结束,谢谢大家!/ 25
第二篇:2012(第八届)最佳商业模式中国峰会(推荐)
2012(第八届)最佳商业模式中国峰会
“2012最佳商业模式中国峰会”于11月26日在北京举行。会议时间:2012年11月26日下午14:00—17:00 会议地点:千禧酒店二层宴会厅 会议内容:
主持人 顾庆芳:各位下午好!我是商界传媒的顾庆芳,整个上午我们都在探讨“善的商业模式”,今天下午见证商业模式未来之星的颁奖,首先进入演讲环节,本次峰会的主题“善的商业模式”得到联合国全球契约组织,作为全球颇具规模和影响力的企业社会责任,“善的商业模式”是我们共同倡导和努力的方向,现在有请联合国全球契约组织中国首席代表刘萌女士,与我们分享“社会责任—中国企业的新社会责任”,有请!
刘萌:谢谢主持人,我希望在现场跟大家进行更深入的交流,今天会议主题定位非常精准,关键词就在于“模式”两个字,为什么不叫善的商业初衷、商业目的或者商业结果?而是模式,模式代表一个过程,或者说是一种方法论,在接下非常短暂十分钟当中,我希望和大家分享站在联合国契约组织角度回答以下两个问题,第一个问题什么是善、什么是商业之善?第二个问题如何为善?
说到什么是善?比如有一家生产儿童食品的企业,他在社会捐赠也好或者慈善方面投入大量的人力、物力、财力,比如新建学校等支持青少年的教育产业的发展,但另一方面当你得知这家企业生产的儿童食品其中添加不合格,甚至是违法原料的时候,我们还能说这是一家负责任、这是一家善的企业吗?我想大家和我的答案是一致的,这也就引出我今天想强调的第一个概念,那就是商业之善不是企业如何花钱,而是企业如何负责任的赚钱。企业社会责任以及可持续发展对人类做出最积极贡献是通过他的核心业务来实现的,也就是企业的产品是这个企业最直接善的代言。也注意在座很多嘉宾使用苹果手机。苹果手机之所以流行因为用户体验非常好,如果我告诉你苹果在供应链上涉及一系列血汗工厂、以及童工的时候,还会把苹果称之为伟大企业吗?这也是值得我们反思。这也是我强调的第二个概念利益相关方的概念,对于很多上市公司年报更多强调投资者、股东,对于任何一家企业不仅仅投资者,还包括直接使用企业产品的消费者、包括为企业服务的员工、以及企业生产运营涉及的居民等都是企业应该重视和关注的相关方。
下面我想分享的是第二点如何为善的问题?我注意随着中国企业走出去在海外投资的时候,很多企业有这样的怨言,我们在国外运营的时候,其实对当地的社会有很大的贡献,比如我们捐钱建学校,做了很多慈善、建医院、修公路等,为什么仍然得不到当地居民的欢迎、为什么投入不能得到相应的回报?去年在非洲我们召开比较大型的研讨会,当时有一家中国企业,他们在当地业务量很大,同时他们也在当地花费大量的人力、物力投身民生的发展,但是当当地最具权威性商业协会领导评价这家企业,他并没有说这家企业受尊敬或者优秀的企业,反而用一个词叫“慷慨”。其实在这样语境环境下,“慷慨”在此时并不是褒义词,他的意思其实暗含你们投入的并不是我们最需要的,无论你投入多少。这就回应第二点企业对于利益相关方诉求的了解以及准确的回应,这是中国企业从简单的慈善捐助,转化成为战略性社会投资的必由之路。
在座很多企业可能想到我们如何在战略上进一步提升,如何真正寻找今天会议探索的“善的商业模式”。我今天代表的联合国契约组织就是最好的平台,也是世界上、国际上最高的平台。回想12年前的时候,当时刚刚由前任联合国秘书长安南建立的时候,我们会员不到40家,但是大家可以猜想,经过12年发展今天已经在世界上130多个国家和地区拥有超过万名企业以及其他利益相关方的会员。在我刚刚参加联合国工作的时候,在一些国际场合上,基本上非常少看到有中国企业家的身影,我们往往是坐在底下听别人讲,而今天可以骄傲告诉大家,通过联合国契约组织平台,有更多的中国国际型企业家逐渐走向国际平台,他们在国际平台学会说国际语言,并且了解以及开始运用与自己行业、以及企业相关的国际规则。也有越来越多企业开始通过联合国平台,参与国际相关规则的制定过程中来,其实我们今天峰会起到非常重要的平台作用,在我们会场里聚集国内以及国际各个行业特别营销大师,为大家搭建良好的交流平台,联合国契约组织希望为中国企业、更多企业搭建更高更远的平台,这个平台聚集在国际不同的国家和地区,各个行业致力于实现可持续发展的有志的企业,最后希望对主办方商业传媒的邀请表示感谢,同时表示愿意向更多中国和世界企业提供丰富的国际资源、工具、以及强大的全球性网络,使中国企业走向伟大,为更多中国人民和世界人民造福,谢谢大家!
主持人 顾庆芳:谢谢刘萌女士的分享,接下来我不知道大家和我期待一样不一样,十八大刚刚开过,新一届领导班子刚搭建好,几个大部委合并总体感觉新的气象,好像新的时代来临,是不是这样?2013年经济大势到底怎么样?有幸请到著名经济学家马光远先生,和我们一起分享2013年经济大判,有请!
马光远:这个题目非常大,但是我看了一下时间给我20分钟的时间,我想了一下说五句话,当然不仅仅2013年,我想关于中国经济未来十年可能大家更加期待,毕竟班子刚刚定下来,选的人都很好,我们很满意。基本跟以前完全一样,说明焦点基本平稳的。
第一个关于中国经济最近的减速是什么原因?是周期性因素还是趋势性的?因为现在很多人这一年多,我接触我的同行绝大多数认为中国减速是周期性的,是受外在因素影响、受大环境的影响,一旦环境好转因素消除以后,中国经济又会再次走向快速增长的轨道,我没有这么乐观。我认为这么一段时间以来中国经济的减速,主要是趋势性不是周期性。趋势性意味着2012年是转折年,对中国来讲经济本身从高速增长向正常增长回归,当然我说的正常增长可能很多人认为过去三十多年是不是不正常?
当然有外在因素有欧债危机的影响、金融危机的深化这些因素不可避免、也不可回避,甚至不可抗拒,但是我认为这些因素是小因素,我们外边刮大风、降温,有些身体好的一点问题没有,但是身体差的别人一感冒他必须吃药,我们现在吃的药究竟是什么药?是因为我们自身因素要吃药、还是因为别人因素导致我们吃药,最主要我们自己身体有问题,要解决自身的问题。比如为什么说趋势型的?
1、这么多年中国两个拉动,投资和出口拉动,出口因为欧元区出现这么大问题以后,2012年出口肯定完不成任务,当年年初定的10%,现在能够完成6%—7%相当不错了。我们投资可以这样讲,现代经济增长历史上,中国把投资作用能够发挥这么状态已经创造了奇迹,二次世界大战以来,我们谈到经济增长、谈到经济奇迹的时候,全球100个国家差不多20个国家实现快速增长,我们属于20个国家里边一个,中国人千万不要抱怨,二次世界大战以来折腾很多年终于抓住一个机会,这是中国少数国家之一,就这个来讲我们命还是不错的,用怎么样还要看十年。中国经济速度二次世界大战以来我们最快,第二持续时间也是最长,第三最让人感觉不可思议这么快增长、这么长的时间居然用非常落后、非常低级低端制造业拉动的,但是我们投资已经到不可往上增长的程度,连续十多年投资占GDP比重超了40%,这在全球经济历史上没有过。
2、经济减速首先是一个开始,我们已经增长34年了,34年里边我们这个增长平均速度本身既超过日本,也超过创造东亚奇迹的任何一个国家,按照诺贝尔经济学家福格尔研究,一个国家经济快速增长以后什么时候开始减速?一个人均GDP,人均GDP超过2000美金这个国家经济要减速,第一个目标我们达到了,第二制造业就业人数占全部劳动力比重23%,经济要明显减速,这两个指标我们全部达到了,无论从投资来讲,持续时间来讲、从投资效率来讲、还是经济减速的规律来讲,中国已经到减速的时候。
我认为中国经济肯定减速,至于外在因素怎么样我们也管不了,我认为减速是趋势性的,以后减速很正常。未来十年6%、7%的速度司空见惯,而且保持6%、7%速度我们会很好,保持7%速度不到十年会再造出一个德国,这个速度并不慢。
第二个中国经济过去增长正常吗?78年到2008年是9.8%增长,这个是不是正常的速度?我们谈到中国经济总是把过热增长和经济过热混为一谈,政策一旦低于8%就认为出了很大的问题,一旦中国经济的增速超过9%,到9.5%左右的时候中国经济肯定出问题,最起码出两个问题:第一个高通胀;第二个资产价格泡沫,这是发烧的表现。中国经济过去三十多年以来,包括2007年中国经济增速达到14%,这个增长本身不是正常的增长,从平均速度来看接近两位数增长绝大多数年份是不正常的增长,应该分清楚中国经济增长速度是什么?我想应该8.5%,如果保持8.5%速度不会有大的通胀、也不会有大的资产泡沫,也不会有调控。按照正常速度增长的话,中国经济过去三十年一直治病而且治高烧病,按照未来的话正常增长应该8.5%,如果中国经济转型增长方式速度必须下来,不是我们以前讲在快速增长中解决问题,快速增长事实证明解决不了问题,反而制造更大的问题。这是第二句话,按照中国经济潜在增长率,如果在未来十年保持6%—7%速度就是正常的速度,超过7%以上速度都是很危险的。
第三句话解决中国经济面临的问题需要多长时间?我想需要很长时间,很多人在谈到中国经济面临问题的时候,最近我在微博上看非常乐观,领导讲两句话一下激动不行,认为新气象来了,我要提醒大家2003年的时候大家喜悦心情比现在更加喜悦,那时候对新政期待比现在更加期待,不要因为换一套班子认为一切改变起来相当容易,中国经济发展起来不容易,解决发展起来的问题更加不容易。比如十八大报告里边,比如“创新驱动战略”,以前也讲创新型国家,但是把创新驱动战略提到中国核心是首次,当是相当不容易,尽管过去三十年中国经济主要技术没有含量的维持,真正转到创新驱动上,我认为这个难度、时间的跨度相当长,长到我们可能看不到。
三十年来我们也谈创新,很多领域如果看的话,你会发现基本没有创新,我认为中国经济、中国社会包括中国政治,真正创新没有在技术领域,你会发现真正创新比如地沟油,创新到现在连卫生部没有办法检测出来,而且我们讲地沟油真的体现我们循环经济的特点,从餐桌中来到餐桌中去。比如社会管理方面的创新,比如作恶梦死掉、躲猫猫死掉,除了这个以外创新是微乎其微。我们就依靠创新的话,我首先问创新从何而来?中国经济发展到今天为什么难以慰藉?因为在很多领域已经做的最好,比如汽车领域做的很好,2003年的时候我们曾经做过一个规划,我们胆子放到足够大,到2030年中国汽车产销量达到多少,都是很大胆很冒险的模型,中国汽车产业肯定达到1500万辆,当我们报告拿出来很多人骂我们,事实上2010年达到了。包括中国的水泥、中国的手机、中国的家电等,就总量来讲在全球都是第一,而且远远把第二名甩在后边,达到这个程度以后,你再希望增长就非常难,达到这个程度仍然发现和美国差距很大,我们很多领域产值都比美国高,但是GDP总量不到美国一半,因为中国服务业非常落后,服务业产值占三产比重太低。
我们在2002年中国服务业比重41.5%,经过我们大力发展,2012年三季度中国服务业产值在三产比重43.8%,43.8%速度在全球主要国家排名是什么样?中国服务业排名肯定不如中国足球、G20国家里边我们是最低,在全球前100里边我们是最低的,全球150个国家里边我们差不多在这个位置,服务业比重很低。但是我们发展现代服务业、转变三产结构也非常难,所以我老是安慰大家,我说不要太急躁,解决中国问题比中国发展还要难,解决这个问题需要时间,千万不要认为五年、十年就解决所有问题,千万不要把我们希望寄托某一个领导人身上,这种寄托本身不利于我们转变发展方式,如果十年解决所有问题中国太牛逼,用二十年时间解决中国太厉害了,用三十年时间解决命运不会亏待中国,所以我认为中国问题的解决,小平同志当年说的非常对。我们可能需要三十年时间解决我们问题,现在来看小平同志讲的三十年时间,现在还不到十年,十年如果真的解决真的创造奇迹。第四句话今年以来我到很多地方去,情绪非常不高,在情绪非常不高情况下中央电视台到处逮着你问“你幸福吗?”我给他们答案基本一致的,我告诉他们你们问这个,比朝鲜兄弟落后了,朝鲜兄弟今年5月份的时候,朝鲜对全球的幸福国家做了一个排名,朝鲜位居第一遥遥领先,中国第二,美国倒数第一。这个是幸福指数的排名,很多情况下我们会嘲笑,但是我们想一想当年我们是不是曾经有过,把我们吃不饱肚子,还暗自庆幸生活中国而不是美国。即使中国经济发展有很多矛盾、问题需要破解,但是我不仅仅这是最坏的时代,也是最好的时代,最好意味着我们很多矛盾很多问题已经到不得不解决,已经到坏到不可以再坏的地步,我不认为在座各位都必须移民。就目前来看中国经济红利还没有结束,我们还有很多办法、很多工具解决我们问题,我不认为中国问题不可以解决,但是需要解决魄力、需要解决能力、需要解决勇气。
最后一句话关于2013年,2013年会怎么样?有很多人很乐观,但是也有很多人很悲观,我是审慎乐观。2012年中国经济应该达不到8%增长,2013年增长肯定在8%以上,我担心不是增长速度慢下来,我担心经济增长速度又快起来,如果2013年中国经济增长速度在9%以上是不好的消息,如果中国经济增长速度在8%以下肯定是天大的好消息,对于任何产业、对于中国未来来讲都是很好消息,我们看待2013年,尽管在十八大报告里边没有提速度,对于经济增长未来主要是质量和效率,所以2013年如果说经济增长速度再次出问题,出过于快的问题的话,我们又会积累很多问题,我担心到2015年、2017年中国发展最黄金的阶段,可能会遇到什么问题?我们又会调整,又会做很多调控,所以我认为2013年是转折之年,意味着我们在速度上、在经济发展的方式上、在经济发展思路上都会有很大的转变,这个转变能不能实现?可能会实现,但是我想要全部实现的话非常难,所以2013年对于在座各位来讲不要担心速度,速度只可能快不可能慢。新任领导干的第一年太慢会特别没有面子,我担心会加很多项目上去。我们期待很多改革在2013年能不能启动,到2013年上半年很多改革举措,包括大部制,先打打问号,很多地方上也在搞大部制而且已经实施,但是据我所知效果很不尽人如意。现在大部制思路解决几个部委之间打架问题,如果他们真的不打架你的日子好过吗?我不这样认为,大家一定重内容不要重形式,就像李克强副总理讲的,现在主要处理市场与政府的关系,政府应该干什么、不应该干什么,这是内容的实质。
对于一切改革2013年可能有一个启动,不要以为一帆风顺,很多东西仅仅是一个形式、仅仅是一个架构,很多东西本身推行需要很大的波折,但是2013年是一个开始,毕竟我们好不容易熬了十年,下一个十年再坏也坏不到哪里去。我认为2013年值得期待的。谢谢!主持人 顾庆芳:谢谢马光远先生深入浅出的精彩演讲,没有比这个更好的时代,也没有比这个更坏的时代。接下来是我们商业模式未来十星颁奖,这些企业非常成熟了,他们模式已经构建成型,并且已经经历市场检验,但是我们也希望正在进行,并且在善意吸取能量的新锐企业推上前台。接下来我们揭开商业模式未来之星的颁奖。
主持人 顾庆芳:首先我们从第十名开始逐步揭晓我们十强企业,请看大屏幕。主持人 顾庆芳:有请联想创新孵化中心总监刘勇先生上台为我们揭晓并颁奖。
刘勇:获得2012最佳商业模式未来之星第十名的企业是无锡九翔科技有限责任公司。恭喜。
李佳衡:非常感谢主办方,商界也是我非常喜爱的媒体,非常荣幸进入未来十星十强,我们源于北大,专注于物联网家庭应用的企业,物联网家庭应用可能都是高端人群或者需要装修的客户需要的产品,由于我们现在定位客户群体发生变化,从高端的装修人群演变为基本所有对生活、对健康有需求的人群,所以我们商业模式决定我们客户得到百倍以上的增长,我们渠道也从单一的房地产经营市场演变电子消费市场等多元化渠道建设,相信我们很快能够让大家看到我们的产品走进千家万户。谢谢!
主持人 顾庆芳:谢谢。我不知道刚才大家听马光远演讲当中注意一个环节没有,他专门谈到现代服务业在我们整个经济当中所占的比例非常低的,实际上这给我们提了一个醒,也就是在现代服务业将是一片蓝海,在这个当中掘金可能是一个机会。刚才李佳衡做的也属于现代服务业,接下来颁发第九名。
主持人 顾庆芳:下面请商界评论主编胡浩先生为我们揭晓并颁奖。胡浩:获得2012年最佳商业模式未来之星企业第九名是即略网。
王雨豪:我是一个非常典型的江南人士,也是上海市外来务工人员,我们这个产品其实非常简单的产品,就是在手机上做猎头,通过企业悬赏,用户基于通讯录的推荐帮助企业招聘,很多人这么简单、这么神奇、这么好玩,两个月帮助几十家企业找到他们员工。这个创新其实有基础,我不太同意马先生的观点,说中国没有创新,我们有非常好的创新基础在哪里?有非常好的推荐基础,比如我们太宗皇帝搁几十年未来皇帝是谁,当我们遇到警察解决不了事会用悬赏找到答案。在中国创新非常不容易,这个产品也很新,在这里感谢商界给我们这样曝光的机会,希望大家能够尝试这个产品,希望能够帮助各位企业家选才,谢谢!主持人 顾庆芳:谢谢。接下来我们继续揭晓商业模式未来之星第八名的企业。主持人 顾庆芳:下面有请长城会联合创始人宋炜为我们揭晓并颁奖。宋炜:获得2012年最佳商业模式未来之星企业第八名的是触宝科技。
王佳梁:首先非常感谢主办方给我们这个奖项,事实上我们这家企业非常小,可能大家都没有听说过,我们其实是一家手机软件应用的公司,主要做手机输入法和智能拨号,如果大家对手机输入或者打电话功能特别不满意可以试一下我们软件。今天获得商业模式大奖挺出乎我们意料,什么是善的商业模式?我突然想到什么是恶的商业模式?我对自己行业比较熟悉,处于移动互联网行业,恶的商业模式大家比较熟悉,经常会有一些抄袭或者复制、拷贝恶意竞争,从触宝本身来讲一直崇尚创新,从创立到现在有二十多项专利,而且在海外市场占有优势,目前全球Android手机出货量占有20%的市场份额。对于我们而言,希望用这样中国创新改变大家对中国的看法、改变世界对中国的看法。
主持人 顾庆芳:谢谢。刚刚两家企业都是移动互联网产业前沿当中创新,传统产业当中有没有善意模式创新。看看第七名。
主持人 顾庆芳:下面有请创丰资本合伙人张可为我们揭晓并颁奖。
张可:获得2012最佳商业模式未来之星第七名企业是智新超越公司。耿军:很感谢商界传媒和专家评委给我们这么高的荣誉,也感谢我们的团队,因你们而精彩。我们主要以中小学生学习习惯为基础,让孩子们不做一道题情况下成绩提升、快乐成长。说到快乐,有一数据或许在座各位不知道,河南省疾控防治中心抽样48所中学13000名学生,结果显示有过自杀倾向高达26.2%,也就是说在你我身边四个孩子当中,或许就有一个曾经有过自杀的意念,还有多少孩子需要我们帮助?智新超越一直努力,今天获得这个奖项,是对我们的肯定,也是我们继续前进的动力,我们使命是让每一个孩子因为快乐好习惯,成为家之骄傲国之栋梁,未来十年新增1000家分校,建立1万所家庭俱乐部,直接影响1亿名学生,争取把好习惯教育写进中国教育大纲,并在全球推广。唤醒一个孩子、影响一个家庭、让社会更加和谐。最后希望我们各位一起努力。
主持人 顾庆芳:谢谢耿军先生。如果切合中国十年发展,十年建到1万所影响1亿人这个愿望非常宏大的,接下来颁发第六名。
主持人 顾庆芳:有请华多集团创始人李力凯(音)博士为我们揭晓并颁奖。
李力凯:获得2012年最佳商业模式未来之星第六名企业中国梦之城文化有限公司。
王玲:首先非常高兴参加这次峰会,也感谢主办方对北京梦之城支持和照顾,也感谢我们梦之城每一位居民的努力,我们成立09年的4月,主要运营和推广国内动漫形象阿狸为主,阿狸从童话绘本走出来的形象,带给人的梦的形象,充分考虑员工、投资者、合作伙伴、相关者合理利益形成善循环,在公司年会每次讨论一个问题,我们和所有相关合作伙伴都不是竞争的关系,每一个帮我们律师也好,供应商也好,更大的目的大家一起把这个市场越做越大,让我们利益相关体都有非常好的善循环,希望与在座企业同行共同发展,再次感谢主办方给我们这次机会。
主持人 顾庆芳:接受看看第五名。
主持人 顾庆芳:下面请商界传媒副总裁白昆鹏为我们揭晓并颁奖。
白昆鹏:获得2012年商业模式未来之星企业第五名是山西联盛农业开发有限公司。
马建明:我们联盛农业集团组建2012年,是集新型电力建材、房地产、现代教育大型农业集团,以工补农的发展思路,计划投资100亿元建立生态工业园区,形成五万吨核桃、五万吨白果,园区发展主抓十大项目构建四大产业体系,园区规划把附近行政村集中居住,建设五千套农民新居,同时配套20万平方米公共服务设施,以现代物流新型业服务体系,我们目标改善农业基础条件,实施现代农业,改变农村居住条件建设新农村,以农业现代化、农村城镇化、农民工人化、区域生态化为发展目标。谢谢大家!主持人 顾庆芳:谢谢。第四名企业是?
主持人 顾庆芳:下面请华制国际总裁赵胜为我们揭晓并颁奖。
赵胜:获得2012最佳商业模式未来之星企业第四名的是美图网科技有限公司。主持人 顾庆芳:你想知道吗?美图秀秀在智能手机已经下载和应用的请举手给我们看一下。吴欣鸿:感谢主持人、感谢主办方商界传媒和商界评论对美图秀秀的肯定,主要功能把照片变美一点,目前我们很开心有1.6亿用户使用,单单在智能手机用户超过8000万,所以非常感谢我们的用户包括在座美图秀秀粉丝们。大家也应该好奇这么免费的软件靠什么赚钱?我们目前积极探索美图的商业模式,也有一些收获,目前靠品牌广告内置以及用户增值服务已经盈利,所以在移动互联网爆发的2013年继续探索善的商业模式。再次感谢大家!
主持人 顾庆芳:谢谢吴先生他的免费服务,更加祝愿你的盈利模式更加清晰,赚更多的钱。到了揭开未来之星前三甲时刻了,揭晓三名之前,我想问问大家今年最火电视节目是什么?中国好声音,请看大屏幕。
主持人 顾庆芳:下面有请中联资本董事总经理宗小丽为我们揭晓并颁奖。
宗小丽:获得2012最佳商业模式未来之星企业第三名的是IPCN国际传媒公司。徐洋:首先非常感谢今天商界评论杂志以及主办方给我们长期业绩的肯定,也非常感谢今天下午在座的各位,经过达人秀和好声音成功以后,我们深刻感受媒体人身上的责任,其实来模式峰会之前没有太注意“善”字,今天听下来之后,今天所谈话题跟我们未来发展趋势有切合的地方,我们每年重点推具有社会价值的电视节目,如果一个慈善类节目和中国好声音火的话,对中国有什么好处。诚挚邀请在座所有成功人士加入综艺慈善节目,这节目叫《小善大爱》,有兴趣可以跟我们联系。主持人 顾庆芳:谢谢徐洋女士,《小善大爱》我们期待,我们关注。第二名。主持人 顾庆芳:下面有请知名经济学家马光远先生为我们揭晓并颁奖。马光远:获得2012最佳商业模式未来之星企业第二名的是虎扑网。
李灝:非常感谢我们峰会的主办方商界传媒,也非常感谢马先生。刚才坐在下边的时候非常紧张,我看我们到底得到什么奖牌,做体育非常看重奖牌的颜色,在强手如林商业环境里边有银牌,对我们冀望成就的肯定,也是激励我们每年勇夺金牌。应该讲体育是追求激情、平等、向上伟大的事业,作为最专业的体育新媒体,始终把善、追求人类健康、均衡发展作为企业发展的宗旨,在虎扑发展里边善一直我们成功支撑。体育其实是一个小行业,据国家体育总局2012年显示,去年全国体育产值只有2200亿,美国将近2万亿美元,体育又是大事业,这个意味着巨大的机会,希望大家能够关注体育,关注虎扑体育,共同实现我们商业梦想。谢谢!
主持人 顾庆芳:他们线下在全国各地都举办线下活动,让大家共同参与也是他们“善的商业模式”体现。接下来我们最后冠军来揭晓。主持人 顾庆芳:有请商界传媒副总裁周忠华先生为我们揭晓并颁奖。周忠华:获得2012最佳商业模式未来之星企业第一名的是麒麟影业。
主持人 顾庆芳:我听说影视公司转型网络游戏,真没有听说从网络游戏转型影视行业的。请庞洪先生跟我们分享。
庞洪:首先感谢主办方商界传媒和商界评论,谢谢在座各位。我是电影界的老人,但是麒麟影业新公司,大家都看过电影《画皮》我是制片人,我从西北宁夏走到北京,今天获奖有点对电影行业营收模式创新。大家知道中国电影这几年发展非常快,平均每天荧幕数增长九块,从2008年3500块屏,增长今年11000块,而且大部分是数字化的。而且中国很多电影单一靠票房进行回收,再加上电影频道和网络的这两年突飞猛进有所回收,所以我们就致力于把电影延伸产品进行综合性的开发,由于我们麒麟网有游戏公司,所以我们从《画皮2》之初建立游戏和电影同步开发,所以这次电影《画皮2》6月28日上映引来,取得华语电影15项纪录,同时我们电影延伸产品游戏也做大型的网络游戏、端游、夜游、手游,达到营业收入每天近千万,这是电影单一靠票房雷声大雨点小,像《画皮》比较特殊的。今年《画皮2》和第二名国产电影票房相差距离近5亿,现在官方数据对外是7.5亿之多,实际广电总局有一个数字7.26亿。
前一段我在好莱坞参加中美电影论坛,也得到美国好莱坞的肯定,就觉得这是一部最像好莱坞品质的电影。要用好的机制、好的标准、好的流程拍电影,大家也知道很多电影都是导演为中心,拍导演想说他的话,中国电影、世界电影不是靠一个人拍,是一个团队做的,我们希望一个流程,我希望我们拍的电影有安全感的电影,通过这个机制让观众越来越喜欢,而且也愿意为所有观众拍出更具有国际竞争力的电影。谢谢大家!
主持人 顾庆芳:谢谢庞洪先生,为他的7.2亿票房。下面进入到我们主题演讲环节,也是我们大家期盼很久的演讲,将请出瑞士洛桑大学教授伊夫·皮尼厄先生给大家带来演讲,演讲题目是“如何设计企业的商业模式?”有请!伊夫·皮尼厄:非常感谢组委会邀请我今天做主旨演讲,我也是第一次到中国做这样的主旨演讲,我已经注意今天早晨讨论不同,有非常多的公司,我们今天讨论话题什么工具可以用的进行商业模式的设计。我脑海里有一个问题,几年之前就问自己怎么设计一个成功商业模式呢?在解释之前我想再跟大家介绍三个例子。首先第一个大家可能注意到这个人,他曾经获得今年最佳商业领袖的奖项,是由财富杂志所颁的。下一个人是雷军,他也启动创业型的公司。第三个是百度的创始人李彦宏,我的问题就是根据三个新型公司还有他们商业模式,他们之间有什么共同之处?
1、他们看起来并没有只是关注产品创新,而是给这个产品更多的能力,通过商业模式给产品更多的能力。
2、他们不是简单抄袭现有的模式,而是从中获得一些启发,然后创新全新的商业模式,和竞争对手完全不一样的商业模式。
3、他们在落实之前没有足够时间证明这个模式是不是有效?
但是他们都是非常成功的公司,一开始其实没有这种证明的,所以说要成为好的企业家,必须做到这三点。我下面阐释,什么商业模式?第二个谈论一下关于设计互相抄袭、拷贝,来设计怎么样打造你的思维、思路进行设计,第三个建议大家在你推出大型公司或者正式落实之前进行可能性的测试,比如通过客户模式或者模型的测试得到答案。最后我给大家举一些例子,我会给大家介绍非常著名的公司,接下来挑选非常具体的例子和今天话题非常相关,怎么样实现盈利还有实现社会价值平衡。开始之前我并不知道大家对我有什么期望,每个人期望也许不同的,我们并不是商业模式的专家,可以进行潜水的试游,至少应该需要知道设计商业模式当中需要不同技能,然后才能开始真正专业设计,我的预期希望能够避免这样的情况。第一个设计商业模式如何执行的?
1、商业模式,在十年之前问同样问题,商业模式到底是什么?脑海中可能有这样的问题,五个人可能有五个不同的答案,我们共同创建一个商业模式,但是如果你说的语言不一样就很难做,所以人们就想开创出一种工具,有共同的语言能够避免所谓巴比塔的困境。如果想设计这个商业模式,至少有共同的概念共同的想法才能在一起工作。我们共同语言目标首先就是要有非常简单易行的语言,就像这个小宝宝一样,他们处理都是非常简单的语言,通过简单的语言来设计自己商业模式。第二我们希望有全面综合的方式,他们都是可以紧密结合在一起,互相非常适合。第三我们希望有视觉化的效果,大家可以看到、可以共享,共同形成商业模式,这就是我们搭建共同语言的目标,希望避免这样的情况,实际上在战略性董事会上经常会出现,这个人在说,另外其他人根本不在乎,这就是我们极力避免的一个现象。
2、我们有一个工具叫商业模式画布,我给大家展示基本的商业模式画布。这就是今天下午利用的商业模式,我们会一一过一下视频提到九大部分。
第一大部分有很明显、很清晰的客户细分,你的产品要有目标客户,目标市场一定要明确。第二对于产品非常重要价值主张,客户到底从你的产品服务获得什么,也就意味着你的产品和服务能够给客户带来的价值。第三部分分销渠道和通过现实的渠道、也可以通过互联网或者其他方式,通过什么方式接近你的客户。第四个部分希望跟客户搭建什么关系。
3、客户关系。在零售业人们会来购买东西就走了,如果你购买个性化奢侈手表就不一样,比如在亚马逊网络,肯定会强调调整个性化和大众化的网站。他们希望把原来的客户保留下来。
4、收入来源,是订购费还是通过其他方式创建收入的,还是通过商业模式定价产生收入的,这些都是非常重要的组成部分。不同的部分如果想要透视自己企业这些都是非常重要的部分。
核心资源是什么,也就是你的主要工具是什么?核心能力可以是实际的物品,比如你的卡车或者仓库,也可以是一些更为虚化的东西,比如技能、或者公司专利技术等。
关键业务是什么?必须做什么帮助企业实现价值主张?那就是公司的关键供应链等在内关键业务。
另外一个不可或缺的东西也许公司内部没有的,但是你需要和其他合作公司搭建重要的伙伴关系。可以把业务外包重要的合作伙伴,让他们带来更多的价值,专有的技能、专有的能力服务你们。
最后是成本结构,不是财务报表的细节,而是你在公司内部成本的分析。电信运营商都需要搭建基础设施,SPA没有基础设施他是软件开发商,这是商业不可或缺的部分,我们会放在一张表上就像框架似的。
通过价值主张分析我们商业模式,然后还有商业模式不可或缺的部分。我会给大家举一些例子,这个画布已经比下载100万次,我选择这样的苹果公司,有很多亚洲用户用的iPhone,我只描述商业模式,苹果店所谓音乐的模式,这大概十年之前做的事情,而且用画布描述商业模式。苹果的商业模式是IPad价值主张提供无缝的音乐服务,只是一个设备,而且把网络、电脑、以及软件联系在一起IT,关注整合和集成。谁是顾客?高端一点客户,最开始渠道他们用电脑渠道,包括苹果店以及零售商、以及苹果网站,但是那个时候有IOX软件,从应用上下载音乐。客户想要情感互动的体验,比如你的手里边有一千块钱,他们想要和Google保持很好的关系,如果把苹果产品换成其他产品互换成本很高,这样的话就不换了,收入模式基于两点:第一点每一首歌就是一美元,在左边我们可以看到有核心的资源,这些核心资源就是他们拥有的资源,这个对电脑进行生产就有这些资源,他们有聪明的设计师生产设计,而且打造这个品牌,有两个不同的核心资源,要有商业模式必须有这种核心资源。第一个就是开发软件,同时有能力签署合同,尤其很多音乐人士,比如索尼生产音乐的公司,帮助他们管理。比如中国公司核心业务三部分,第一部分所有开发都是基于软件、硬件、以及集成,在生产阶段和营销阶段有不同的关注点,这是他们简单的商业模式描述。我来自于瑞士,在瑞士十年之前我们一个家庭1000亿买咖啡,大概10年之后在瑞典这个数减少还是增加,就是我们花在买咖啡的钱?第二个问题你认为我们每一年花在咖啡钱更多,我们会花更多钱买咖啡吗?这个数字也就是我们花了6—8倍钱买咖啡,并不是喝咖啡更多了,同样的咖啡现在它的价格更贵了,因为ESPRESSO非常有名的公司,这个公司就是十年之前成立的。
这是我们第一次把咖啡放在小盒子里边,然后放到机器里边,由ESPRESSO同样的质量磨,你们要猜谁是客户?这个设备大概200—300欧元,ESPRESSO决定如果分销哪些是渠道?电子商务还是经销商等,我们面前已经有画布,现在要一些学生和同事把不同的标识给你们,你们大概收到20个标签,包括商业模式不同部分,设计商业模式的时候了解不同商标的特点,现在可以把它放在帆布进行部署,大家做这个练习,就可以了解不同的成分,以及我给大家描述商业模式。
大概花六到七分时间做练习确定商业模式,最后我们就有几百个商业模式,我会把不同的商业模式部分给大家讲解一下。尽快做出决定你有哪些商业模式?产品基于设备能够把设备卖出去,你高质量的咖啡必须买这种胶囊式的产品,两个人共用一个画布,你们很快做一下。有两种客户,包括办公人员,这样可以把咖啡机卖给办公室的人员或者把成品卖给家人。我简单给大家谈谈渠道,最开始ESPRESSO有三个渠道,他是15—20年年轻公司,基于零售,但是之前我们可以写一封信并且预定咖啡,有不同的小塑料盒包给你,同时我们可以给呼叫中心打电话买这种咖啡,随后有第四个渠道就是网站,这是电子商务趋势,这一点可以通过电子商务寻找更多的客户,甚至在北京、上海也有另外的渠道,先没有门店了,你买咖啡机就像买奢侈品一样,他们想和客户保持强有力的关系,基于你是不是某一个俱乐部成员,如果你买一个设备填写五个单子,你就成为单元了,收入来源于咖啡机,你买设备只买一次,但是咖啡豆经常要买,他核心的商业活动就是生产这个设备,而且生产咖啡胶囊进行分销,这是我们认识到第一次ESPRESSO从B2B方式转到B2C方式,用不同的渠道直接延伸到客户,而且他们和不同的设备生产商形成合作的关系,包括德国的博士等,而且这个成本和营销生产相关,以及和分销相关,这是他们ESPRESSO商业模式。
我们都同意这一点这个商业模式非常成功,他们知道在过去十二到十五年平均增长是30%,一个产品线有30亿美元的收入,这个商业模式改变销售ESPRESSO产品的模式,刚才说到这些数字,比如一千到一万或者到八千,但是更引人注意的最开始的时候,大概几年之前这个公司快倒闭了,为什么有这么好的发展?也是启动同样的产品,他们的机器还有胶囊、还有非常复杂的高质量咖啡,他们就是通过采用完全不一样的商业模式实现这种变化、实现这种蜕变。
雀巢是大的B2B公司,主要供应大的饭店,他的分销趋势主要是机器制造商还有合资企业,而这些制造商销售自己的产品用我的咖啡,但是商业模式非常不成功。所以新的CEO上台之后,决定实现完整的改变,彻底改变B2B方式,改变刚才我们看的那个模式。我想说我们不仅仅关注产品创新,而应该在商业模式方面进行创新,这样的话把所有不同组成部分更好利用起来,然后创造再进行设计。下一点我想介绍一下,设计商业模式到底需要什么?直接引入东西还是全新的创造,这里边有两种不同的模式或者不同的态度。第一分析的思维,这种态度所有商业模式非常熟悉,商业人士经过长期的训练,必须决策决策,但是他们所做的设计工作好像都是由艺术家完成的,设计思维既不是决策,而是创建全新的商业模式、全新的盈利模式,谁比较熟悉设计思维,当然是设计师或者设计人员、工业设计以及建筑设计师才熟悉这个设计思维。对于CEO来说,必须要理解不同工具的区别,就是我们在决策方面确实需要非常多的技能,但是对于设计这里边技能更多,这里边有设计、创新。如果我们回顾模型设计几种方式的话,这个人大家熟悉吗?他是大厦设计师,这是在香港一个建筑,他有非常好的机会进行长期的观察,以及设计,他们确实用了一些技能,这些大家都不是熟悉,也用一些草图,不仅仅一张草图很多很多草图,他们还用了模型,真正大厦建设之前设计流程、不同规模、采用不同技能、不同方式,通过这种设计方式使使用者和客户真正了解这个大厦,有一个全新的视角。
什么是演练呢?演练就是说我们应该设计不同的选择方案,在此以后才真正实际方案的时间,在此之前有各种各样不同想法的验证和设计,然后在这些草图当中进行选择,到底选哪一个再进行深入的探讨。我为大家展示一个视频,视频最后他说一句话,太早僵化你的思维,那么你很快喜欢你这种做法,一定强迫我们创新,找到一二三四商业模式选择,选择最后才想设计哪种最终模式,以哪种模式为准,可以用各种各样机制、不同的方式,或者像草图一样、在画布加一些词语等。我们大概三到四年之前帮助一个出版社进行样板设计,先进行模型模式化,我们甚至写一本书,如果登录我们网站可以看到我们这些书,每周都有更新章节,当然要获得这些照片是收费的,大概80美金左右。我们和商业模式社区进行非常好的沟通,通过沟通才获得真知灼见,最后进行结论部分,可以说这是不断测试创新的程序。
说到这一点如果过早僵化一个想法,很快爱上他,就像垃圾箱一样,把所有想法当做垃圾一样,很快把它扔掉。对于企业家来说把这么多想法很快扔出去不太可能的,要有态度、这种行为非常重要的,它虽然很新但是不好,我需要创建新的东西。
有些时候一定要有很好的勇气,有新的产品免费提供试用,比如像Google还有其他公司,像testing一开始进行产品免费试用,一定有勇气打破原有思维模式,如果有不同的模型的话,必须需要一个测试,测试也是一种商业模式,对于大部分企业家来说考虑是哪个商业模式最好的,然后要求投资者更多的资金。另外一个例子大家知道这个设备,这个设备四到五年之前由高通发明的,可以通过这个进行视频点播,可以点播电视节目,现在智能手机更过于先进一点或者更流行,但是高通设计这样的设备,产品启动半年之后取得成功,启动产品之前进行非常多的测试以及验证,在6年之前启动这个产品,但是结果证明消费者并不欢迎。所以FLO电视服务设备不得不退出市场,他们就找咨询公司,这个市场模式可以启动,他们之前起码应该做一个测试,测试这个模型到不到底成功,然后再进行产品实际的启动,所以非常相信测试和验证重要性,我们要开很多的会,看起来非常大的商业模式,理想的形式就是说要走出去,但是落实产品之前必须和客户多交流,不止问他们一年之后对这个产品感兴趣,实际你没有充分跟客户感兴趣,这个产品交给客户不存在的,预测的时候就需要跟客户很多的交流,要看客户有什么想法,他们觉得非常伟大、非常好就可以进行行动了,我们走出大楼,不要固步自封、闭门造车,可以和客户进行讨论,尝试一下你们提供的服务。我们多次调整和改变这个模型,从客户意见当中最终做一些决定到底采取那种模型。要测试一个商业模式非常重要的,只要经过测试之后才能把产品投放市场上,虽然有时候觉得要进行测试,吸引很多客户到你的办公室测试,这里边可能有很多不确定因素和风险的,比如寻找商业模式过程当中可能要花很多的钱。曹虎:十二种“善的商业模式”
曹虎:感谢各位参加今天2012(第八届)最佳商业模式中国峰会,今天主题非常有意义,而且也是在全球经济放缓的情况下,探讨新的商业模式方向。在全球企业广泛实践当中,我们为大家总结12个做好事还能够赚钱的商业模式,为商业模式带来新的视角。
从全球范围来看,我们进入未来长期低迷的历史时期,老一轮的经济周期结束,新一轮经济周期还没有开始,一方面看到发达国家和传统品牌公司,赖以生存的中产阶级市场已经进入“需求已死”的状态,基本我们电视机比我们观看者多,我们手机屏幕比使用者多,各种爱好比玩的多,低迷的情况下发达市场如何寻求增长;同时新兴市场和低收入人群面临巨大的潜在需求,而这些潜力在传统商业模式、传统渠道、传统服务体系下没有办法满足到他们,因为收入和地理位置等原因,低收入者和弱势群体的消费潜力还没有爆发。
在这样的世界中存在巨大的面向细分市场进行营销,以及把弱势群体变成商业合作伙伴和商业供应商巨大的机遇。创新不是来自于资源丰富的地方,往往来自于角落、来自于边缘。全球经过这么多年,已经从营销1.0时代进入营销3.0时代,从过去以产品差异化、以技术推动营销1.0时代进入十年前开始的营销2.0时代,通过注入品牌为一样产品、一样功能实现差异化,到今天我们进入到如何通过使命、价值观、良好的使命创造经济利益,为我们合作伙伴、运营商创造共享价值,创造经济价值之外的社会价值,这是营销3.0。
研究过程中我们发现,一个企业有效成为营销3.0企业,通常面临四个方面的挑战:
第一个挑战如何克服文化的鸿沟。如何改变在心理对弱势群体的认知,认为他们难以沟通、没有任何价值的,发觉在消费价值链的价值;还有组织文化,组织文化都是按照传统的消费模式组织起来,如何改变我们组织文化组织上下,为弱势群体为穷人创造价值。
第二个如何深入了解低收入群体、弱势人需求,如何更好了解他们决策过程,如何更好接近他们?这是营销学当中面临非常大的挑战,我们不了解将要服务低收入和弱势群体的客户,用传统的市场调研方法理解他们,但是出现很多偏差。曾经在东南亚有一个非常好的案例,有一家公司推出一个产品,致力于帮助农村偏远地区农民解决用ATM机,这个机器推出来农民不太用它,为什么?只有这家公司核心管理层组团观察农民们怎么样在农村使用现金的时候恍然大悟,原来这台ATM机之所以不用,关键在于这台ATM机出来的钱都是新钱,因为农民不相信新钱,只有旧钱才相信是真钞。我们各位都是主流人群很难想象,但是这确实农民的需求。这家公司就在里边装了大量旧钱。我们面临非常多如何深入、接触、了解这批长期在雷达屏幕之外的客户需求。
第三我们面临如何有创新的支付方式、创新的价值组合方式,满足收入很低、现金支付能力有限的客户财务考量,需要我们改变支付方式。从过去传统大量一次性购买比较分期购买、单个购买变成集体购买。
第四个我们要服务这些人群,服务我们新的客户需要为之建立起来新的价值链,新的产品服务提供模式、新的渠道、新的技术标准为他们服务。
在企业转型创造共享价值、社会价值、经济价值包容当中面临四大挑战。我们基于全球的实践总结12个“善的商业模式”,实际12个远远不止。“善的商业模式”分成两类:
一类弱势群体、低收入人群为目标的商业模式,也就是我们把产品和服务提供低收入人群,这个有六种商业模式:
1、改变消费者支付方式,允许消费者按使用数量进行付费,比如大量的非洲地区,很多社区没有安全的水源,提供安全的水源按需付费。
2、提供最基础的需求的低价格服务,只保留最基本的服务或产品功能,减少占用成本非关键部分。这里边大量的案例,像格兰梅花银行。
3、我们把我们服务高度自动化和标准化,从而降低服务成本,使我们服务使一般消费者能够获得,非常典型的是印度有一些专科医院,只做一件事情,比如在加拿大有一家医院什么都不干?就干一件事情,就做一个疝气手术,同样在东南亚有大量的实践。
4、共享渠道,有些企业利用已经建立的渠道为低收入服务和销售用品,比如像国内农村三农服务社,在这样服务上边我们有一些中国企业比如像中储粮,利用这个渠道向偏远地区农民供应安全的食用油,这就是利用现有商业渠道服务新的人群。
5、利用劳力抵偿和分期付款使穷人获得服务,比如在马尼拉水务集团在社区安装供水装置,当地居民可以用劳力抵偿获取服务。
6、不同细分市场交叉补偿的方式获得服务,非常典型印度一家公司做眼科手术的,他们到这家医院富人看病要收钱的,而穷人做手术免费,富人高额费用补贴穷人看病的费用。同样阿根廷电网也采用同样的模式。
第二类我们可以把低收入人群和弱势群体作为我们商业合作伙伴,这个也有六种不同模式:
1、订单生产,在东非有这样一个组织,他们基本交给农民怎么组织起来,大家互相学习农业技术,帮你做种完田地怎么储存,同时提供农业保险,更好掌握技术,按照技术支持下进行订单生产。
2、深度采购,将市场与生产者直接对接,这个做的比较好就是咖啡公司直接社区直接采购,使农民获得更多的收益。
3、按需求进行职业培训,也就是企业用方法、工具以及提供具体工作职业培训,帮助我们这些弱势群体掌握就业技能,同时保证就业。比如在中国残友,训练残疾人特殊训练,让他们成为编程程序员、成为服务外包的处理者、让他们用美好的声音做呼叫中心服务人员。
4、我们对一些当地的文化艺术产品进行营销扶持、生产包销的模式,比如我们在武汉企业实践,利用大量下岗职工编织手工艺品进行销售。另外在贵州扶持帮助特色民族产品进行包销。
5、通过帮助生产者弱势群体提升品质,星巴克从以前慈善1.0,社区采购直接向非洲种植户采购咖啡,到现在进入2.0时代,不光向你采购咖啡,还帮助你提升咖啡种植水平、储存水平,让你咖啡产量更高、味道更好,农民不但受到收益,而且星巴克也得到收益。
6、越来越多社会基金、社会竞赛,像海航有公益创意大赛等,都是通过创业平台、通过辅导、通过创业启动资金,帮助社会有心创业价值年轻人、这些企业家做这样的创意投资孵化,很多大企业把这个变成自己商业创新的重要来源,而不仅仅技术商业模式。
这12种模式还有很多,希望给每一位在座企业家带来全新的思考,全新的看待我们企业为谁创造什么样的价值。我们处在快速变化的世界,如果你的企业在五年内按照一样的模式做一样生意就快关门了,我们每年讨论商业模式,都是讨论新的企业价值。最后祝愿大家在企业发展路上不断追求经济和社会价值不断发展,不断本着营销本质利他主义,营销企业家都是为创造价值,人生和企业一样都是承诺,共同为客户和企业实现价值承诺,谢谢大家!刘旗辉:企业家要摒弃浮躁和急功近利 商界传媒集团董事长刘旗辉。
以下为演讲实录:
刘旗辉:尊敬的女士们、先生们大家上午好!非常高兴大家在这里探讨“善的商业模式”,今天有专程从美国赶过来的米尔顿·科特勒先生、伊夫·皮尼厄先生,作为主办方对他们表示真诚的感谢,我们峰会已经第八届了,今天主题是“善的商业模式”,在当前这个社会下,这个话题我觉得特别有意义,也引起很大的共勉。
很多时候我们事实上反复把商业和善良对立起来,中国有一句古话叫“无奸不商”,好像奸和商事实上不能分离的,很长时间中国人存在轻商的观念,究竟有没有有商无奸的企业?我认为我们回答应该是肯定的,在座诸位应该感觉到这几年商业世界各种恶的东西加速曝光、清算,从毒奶粉、以及到最近几天的白酒事件,既然有“善的商业模式”是不是就有“恶的商业模式”?可能在座的各位应该有很多很多深切的体会,那么我在想今天在这里不是在讨论道德品牌,我们是探讨一种“善的商业模式”。
“善的商业模式”的商业模式究竟是什么意思呢?由于很多恶的东西给我们带来了挤压生存环境、我们资源已经践踏社会道德底线和企业生态系统等,由此引起社会各种矛盾的层出不穷,不得不引起我们高度重视。这就告诉我们一个问题,今天的中国我们的企业、企业家思考商业模式的时候,不能只是简单思考营运商业模式,还要思考长久的商业模式,短暂的商业模式经不起市场经验。市场的核心是合理配置,合理配置符合人性的情理,人性发展规律一定以善和爱为基础,这里所说善就是我们会议的主题,所以我们必须探讨什么是善的商业模式?让我们沉寂下来寻找更多的正能量,摒弃浮躁和急功近利,“善的商业模式”要求企业放弃短期利益最大化,而着力于长期利益最大化,恰恰是饱和市场竞争环境下中国企业最需要的智慧和生存状态。
在这里我跟大家做一个分享,作为一个企业家假如你站在天堂门口,上帝会问你什么样的问题?第一上帝不会问你企业有多大?因为再大的企业在上帝面前都是一粒尘埃;第二上帝不会问你的企业有多强?多强的企业在上帝面前都是脆弱的;第三我认为上帝不会问你赚了多少钱?因为有一句名言“再多的钱也是在帮上帝管理财富”;第四上帝更不会问你企业做多久?因为再久对上帝而言一定是消失即存;但是上帝会问你损害多少人利益、获得财富能否经得住时间检验,无数的追问让我们忏悔,不用等到上帝问,平时就应该追问我们自己。
最后我想说一句话“赚钱是有限的,善才是永恒”,这句话就是我们今天的主题。谢谢大家!
科特勒:比起产品用户更关注企业社会责任
上图为科特勒咨询集团(KMG)总裁、现代营销学创始人之一米尔顿-科特勒。
以下为演讲实录:
米尔顿·科特勒:大家早上好!我非常高兴由我们总裁曹虎给大家介绍12种商业模式,我觉得印象非常深刻,请大家给他热烈掌声。
我将在16分钟内给大家介绍商业模式,因为时间比较短,所以也无法进行深入的探讨,我主要给大家介绍我们一些发现、我们想法,主要是我们在出版新书当中介绍的想法,它已经翻译中文并且已经出版了,在1月份即将出版叫《营销的增长方式》。今天我们主要讨论并不是这一部著作,在我们商业模式论坛当中主要探讨商业的发展、商业建模的一些进展,还有在营销当中的一些新的变化,还有怎么样用营销来解决一些新时代当中出现的社会觉醒和社会的愿望。
我们先回顾一下营销,如果商界对这个非常熟悉,一个是传统的营销,我们把它叫做营销1.0版,它就是生产然后去销售,可以说它在几个时代都是市场主要的营销方式,在二战以后我们看到美国快速的扩张,它的市场也逐渐扩张,然后中产阶级在不断扩大,二战对于美国来说可以说是历史上重要的阶段,在任何其他工业社会当中都在战争当中受到重创,但只有美国却通过创新还有其他技术的突破,比如大众媒体,实现了将自己包装成最大的市场生产者,我们也顺利经过经济箫条和战争,这是营销2.0版,它主要目标以人口和心理的细分,我们可以说从80年代开始已经进入营销2.0时代一直到2000年,但是之后又出现了后现代的营销方式,我们把它称为营销3.0。
可以说它是有一些历史阶段变化还有时代变化推动的非常独特的营销时代,我们除了商品的促销以外,我们还有很多新的方式,那就是说对于人类的关爱和关心也增加进来了。我们回顾一下这种历史的变化是非常重要的,当然有一些经济体我也在其中生活,从60年代到80年代是一个时代,比如在30年代前苏联时代,在其他经济体经历很长的周期,可以说在历史上有这样一个传统,在经济学家当中也有传统的方法和传统的思维,我之前读过最好经济方面的书,由汤姆阿斯本写的,我觉得这本书应该所有商业家都应该读这本书。每个国家都有自己的经济轮回,有增长、扩张、衰落这样的周期。
我们有这样的想法就是长期、周期的想法,危机的时代来临也就是所谓的经济冬天,危机我们把它叫做冬天,同时类似于觉醒叫夏天,还有拆解我们叫秋天,再次又是危机又一次到来,我们就这样周而复始重复这个周期,这也是所有经济体运行的周期,每60—80年代就经历这样一个周期。它的标志有很多技术突破、人口结构的变化等。但是在任何一个时期不管是中国还是美国,我们要不就是在冬天或者在春天,或者在夏天、或者在秋天又回到冬天。
现在我会花一些时间谈谈美国和欧洲情况,因为他们在秋天了,很快就要到冬天了,中国现在还是在春天,在所有不同阶段,比如60—80年周期阶段也是四代人阶段,一代人大概就是20年,应该在任何国家经济阶段包括危机、扩张、觉醒、拆解在任何时候都有不同的四代人,每代人大概20年,包括年轻人有老人,由婴儿时代以及新世纪(9.57,-0.09,-0.93%)新兴人类,在每一个不同的时期他们都有不同的世代,生活也不一样,因此所有公司都要了解经济不同周期阶段,所有商业公司都要了解你们有什么样工具,针对50岁客户还是老年客户、还是20—30岁的客户,还是针对20岁的年轻人,还是40—50岁消费者,还是60、70岁人等。所有这些不同年代的人,都有市场不同趋向和喜好,如果你是一个公司营销的组合,这个营销的组合对所有不同的年龄层次人传达不同的信息,要了解人口结构、收入水平、他们的教育,以及他们所居住的地区。
在任何一个阶段一个国家它总会有一些占主导地位的一代人,或者处于上升时期的人,了解他们社会的关注。我们看一下美国和欧洲的情况,扩张期已经过去了,现在欧洲和美国已经没有扩张期了,觉醒期也就是社会福利保证、民权、自由的想法以及性别平等,也就是所谓60—70年代大觉醒时期也已经过去了,在美国和欧洲现在我们是所谓拆解和初步危机的阶段。这就是我们没有确定性,我们货币系统面临危机,在西班牙25%人失去工作,也不知道如何应对这个欧元区危机特别好的办法,当然我们还是有希望的,会找到一些解决方案,有可能欧元区会解散,欧元区不会成功,德国不会为此买单,也不会为欧洲国家提供补贴,现在欧洲正面临着危机的前夜,在这个环境下如何进行业务开展呢?是非常非常难的。
美国也是处于所谓拆解阶段,他的国债达到70万亿美元,还有个人收入债务,也就是说每一个美国人的债务是达到14万美元,因此这种债务是没有办法偿还的,而且今天美联储系统也面临很大的危机,因为现在很多国家不愿意再买美国的国债,这个情况会越来越糟糕,美国可能印刷更多的美元,中国减少购买美国的国债,日本也到了他购买美元上限,现在美国面临危机。也就是刚刚过去的美国大选讨论的话题,这个选举是在两个政党之间进行,一方面政党要印刷更多的钱,另一个保持比较稳定的财政状态,因此财政悬崖是美国政府头疼的问题。
谈谈这个拆解期,也就是我们人口在降低,现在欧洲的人口增长基本是零,日本也没有人口增长,它的人口是在降低的。韩国的人口也在降低,这是美国的人口增长是2%,有很多的是非法的移民来到了美国,这样的话我们把它叫做人口特殊情况,他们可能会有一些购买的需求在美国和欧洲,需求已经饱和了,没有人想要再买任何东西,在美国、在欧洲都是这个情况,因此我们有这种饱和的需求,在这种情况下一个公司怎么生存下去呢?你的品牌没有自己特点,怎么样保持质量?在质量方面很难进行差异化,他们可以对规模成本进行自由度的价格管理,大的公司可以生存下来。
在价格竞争方面,大公司能生存下来。分配中我们可以看到流通领域很广,有各种各样的连锁店,但是在这种分配系统中效果不好,我们可以看到社会的意识在不断觉醒,有很多的广告在网络的沟通或者传统沟通中,沟通交流普遍存在度、透明度、强烈度发生变化,比如现在在拆解的时代有的品牌失去独到性,而且你不能控制价格,不能和其他品牌进行竞争,因为所有分销都是铺的特别大。同时在这种情况下有很多问题,尤其是社会问题,还有医疗的问题、环境恶化能源的问题,全球的变暖。
我们有新一代人在美国、在欧洲,这些年轻人都是新世纪以后出生的人,他们是怀疑的一代,想寻求新的东西,满足他们的需求,他们想寻找社会价值,因此一个公司它的品牌要注重社会价值、社会责任,也就是有些人不需要更多的产品,他们不想要再多分销向他们兜售东西,他们想要挽救国家、挽救社区、挽救社会。现在欧洲和美国就是这样状况,经济增长停滞了,有一些新的公司有所谓的社会品牌因此受益,有一些公司社会责任做的不好,他们业务就被其他社会责任企业取代。
看一下中国什么情况,中国和欧美不同,因为中国扩张起始于1982年,那是邓小平执政的时候,邓小平在1982年进行了改革,你们的扩张比美国晚了35年,现在中国GDP从12%到11%、10%、9%到现在7%,你们也进入大扩张结束时代,要进入所谓的夏天,也就是夏天觉醒时代了。我们谈到主要是中产阶级,包括在北京、上海、广州特大城市的中产阶级,他们是主要的市场。在大扩张期出生的人成为非常富有的商人,有些人是80后人,还有更年轻的年轻人90后,他们是新世纪的人,他们的世界观是不一样的。
他们世界观也和金融世家不一样,这是第三代年轻人,他们感兴趣的话题是更多的社会自由、更多的表达自由、更多选择自由,更关注穷人、残疾人,尤其汶川地震以后社会责任感加强了。因此中国处于不同的阶段,和美国、和欧洲相比发展阶段不同,技术增长在欧美没有太多需求,中国正好相反,如果你想出口产品尤其是消费品的话,把它卖到美国和欧洲市场,必须了解这些顾客的社会意识,他们可能不会买来自中国低价、低质量的东西,我们可以看到历史转型期不同世代人特点,公司应该采取什么样相应策略。
我们谈谈所谓六种社会营销方式。在欧美老人也就是婴儿潮出生的人,现在已经被淘汰了,但是对这些年轻人社会责任起到很大作用,所谓的“善的商业模式”企业慈善活动、企业社区资源活动、以及有社会责任的商业行为,我们随后在讨论组中讨论这个话题。我主要讨论一下企业社会责任,因为我觉得这是不太一样的主题,这就是企业通过不断的品牌塑造加强自己的形象,主要是通过很好的行为,通过更好的做善事加强自己的形象,而不仅仅通过商业的一种方式。
他们可以通过营销的方式获取更多的收入,有收入可以投入慈善的活动当中,实际上相当于来创造有社会价值的服务或者产品,企业可以通过销售这样的产品和服务获得利润、获得收入,更好推进企业慈善活动或者企业善因活动等等。所以这是一种所谓社会责任的商业模式,我想给大家举一些具体的例子,还是从星巴克为例。
星巴克有自己的回收项目,主要解决大家关心的社会问题,比如说只用纸杯,这些纸杯被扔掉之后可以回收的,这样有利于环保。不在乎多卖一杯咖啡,而是通过这个塑造星巴克保护环保卫视的形象。星巴克还有其他一些活动,星巴克他们可以提供装有五磅种植咖啡豆的布袋,可以说改变社会行为的行动,而不是利用有毒、增肥的土壤种植咖啡豆,而是使用有机的方式实现种植,现在他们还利用企业社会营销进行相关的活动,星巴克它有一个新的产品叫做ADS饮用水,每在店内售出一瓶水,其中5美分就会捐入矿泉水基金会,帮助为全世界儿童提供洁净水,通过这个方式他们集资60亿美元,帮助全球贫穷国家儿童获得清洁水,但这也是新的产品,他们启动这个产品并且进行很好的品牌塑造,还将这个很好的善社会福祉联系一起,我们应该了解的是星巴克它完全理解,能够怎么样利用慈善活动。
星巴克已经遍布全球了,通过这个慈善活动也可以迅速集资,将这些善款捐入非常善意的活动,企业非常好利用慈善渠道塑造品牌,可以卖出非常多的水,同时全球儿童可以从水当中获利。同时星巴克还通过传统的慈善方式,比如环保教育项目和环保教育计划,通过自己的员工自愿活动来实现企业慈善,来帮助当地人民,帮助他们进行打扫、清理等各种自愿活动。
最后说到商业的做法,星巴克也做了一个决定,就是每一个新的门店都要获得可持续环境的认证,星巴克做的活动都包含在这六大模式之内。我想简单给大家介绍六个成功案例,说到企业善营销或者社会营销很有趣的案例。其中一个就是减低烟草使用、另外一个减低婴儿纸尿裤、帮助减低婴儿的死亡率,提倡婴儿仰睡减少婴儿猝死的情况,另外还有百货商场帮助减少中风和心脏并发、便利店7—11帮助提倡减少乱扔垃圾、再一个饮料公司减少艾滋病、以及餐厅帮助计划生育控制行为。
我们首先看一下环保银行,在菲律宾绿色银行所做社会营销,他做的事情非常有意义,这个绿色银行是菲律宾最大的农村银行,他们和菲律宾健康保险系统共同启动了一个计划,这个计划叫做减少烟草、减少吸烟社区活动,其实菲律宾的低收入人当中有很多吸烟者,全球吸烟者都是一样的很多人都想戒烟,吸烟占他们每个月收入15%,所以这个绿色银行开展这样的活动,先开一个储蓄账户,那些想戒烟的人可以在绿色银行开一个账户,每个月每个人固定存一笔款在这个账户上,每个月他们开销是30美金,2—8美金用在吸烟上,如果他们能够成功戒烟,就是6个月进行尼古丁检测成功的话,就可以把每个月存的钱拿回去总共180美元,绿色银行直接鼓励人们购买环保产品,可能人们一时半会儿无法接受,但是通过这种方式帮助吸烟者省钱,其实要戒烟很难的,但是有这种激励因素可以增加他们储蓄,可以说承诺的储蓄账户,存钱的人要和银行签一个强制性合同,这里边有定时或者定量目标,在六个月当中他们不允许取钱,如果取钱意味着的放弃这笔存款,如果他们通过这个测试,这六个月攒的钱都会归还储蓄者,这样他们有足够的钱买种子耕种、进行很好的农业生产和正常的生活。银行也是有转职人员负责向每家每户收钱,他们口号在你烟里收钱,同时印刷小册子。经过六个月很多吸烟者非常成功通过测试。
我们再看另外一个让人胆战心惊的事情,就是关于婴儿猝死的,它是1—12个月婴儿主要死亡的原因,1999年帮宝适和加拿大政府合作,他们倡导让婴儿仰睡,在1998年他们做了一项研究,这项研究表明只有44%的护理人员知道婴儿趴着睡风险,而只有41%的父母知道这个情况,而只有21%专业人士才给父母真正建议婴儿怎么睡才正确。所以宝洁公司和加拿大联合进行一项合作项目,把它叫“婴儿要仰睡”信息到处传递,印刷在婴儿纸尿裤上,两年后这个成果非常显著,人们正确认识上升66%,专业人士从21%一下上升67%。
我们再看另外一个例子,关于健康问题就是心脏病,梅西百货和美国心脏协会进行联合,共同推进一个项目,1997年30%的女性意识到这个心脏疾病是女性致死的主要原因,到2009年这个比例上升到了46%,30%女性会向医生咨询,到2009年增加到48%,这个项目是梅西百货主导的,鼓励女人减肥。在他员工当中鼓励减肥,同时鼓励他的客户减肥,对于减肥的人肯定需要买全新的衣柜,衣服都要重新买衣服,通过减肥有利于人的心脏,但是对于梅西百货又是新的增长。美国心脏协会启动这个活动,梅西甚至有为这样活动打折,只要和减肥相关产品、或者跟健身相关的设施都会参加店内折扣和打折,他们把这种善因作为营销的原因。
咱们再看看环保方面的例子,也就是7—11连锁店和美国德州交通部合作,倡导大家不要乱扔垃圾。7—11便利店顾客人口结构和乱扔垃圾人口结构进行对比,基本就是每周使用三次快餐产品,可以说他们有吃快餐乱扔垃圾习惯的,在各个地方有宣传贴纸“随心饮食但不随时抛物”口号,在过去一年乱扔垃圾减少30%,而且减少7—11维护的成本,并且垃圾有更好的去处,减少垃圾对社会有好处,同时帮助他们挣钱。
可口可乐在非洲大概有35000—45000员工,他们有针对艾滋病宣传活动,关于正常使用安全套的教育,而且提供抗艾滋病病毒治疗药物,在2012年100%可口可乐工厂参与这个项目,有34000名员工积极参与,而且进行13744次艾滋病检测,1115次的药物治疗。
还有一个非常有趣的例子,在泰国出生率非常高,在1974年泰国每个家庭都有七个孩子,2005年每个泰国只有1.5个孩子,这个要归功于瓦亚,他把节育药丸重新命名为“家庭福利维他命”,护士也有权开处方药,而且每年有免费的输经管结扎,还有佛教僧人会在药丸上洒上圣水。在这里有一个人他进入一个饭店,是一个小众的饭店,这个饭店非常关注社会问题,而作为非常时尚的餐馆,是很好有连锁可持续发展的餐馆,因为这里可以提供安全套。
这就是品牌获益的分享,首先银行帮助减低烟草使用量、而且地铁公司帮助人们减肥、麦当劳[微博]参与这样的项目,麦当劳把食品卡洛里减少了,赛百味降低产品的卡洛里。同时也有很多公司关注食品安全,关于中国这个市场有很大的供应链在美国,我们关注的是水资源节约利用,因为我们有水方面的税收,税赋非常重,公司要秉着这样真诚的态度,而且融入公司价值观当中,因此你的这种善因销售和公司核心价值联系在一起。
强生关爱未来的一个项目,可以支持一些商业目标。辉瑞也有这样的想法,会把辉瑞的人派到新兴市场帮助开发新的市场,让这个市场的人买辉瑞的产品,而且纸尿裤帮助减低婴儿死亡数,还有因为化妆品带来社会健康的问题也有很多NGO在参与,人们这种善因意识愈发增加,而且可以提供融资系统,改变工作行为,并且增加公众的资源,会使我们公司形象变着更好,而且有利于实现我们商业目标,可以减少我们运营成本、减少政府对我们的监管,帮助我们实现营销目标也就是盈利,整个产品线都是要考虑社会责任,而且加强我们和社区之间的关系,并且和公司的一些活动紧密联系在一起,这是营销的一个新的领域。在美国要生存下来就要做到这点,现在很多中国公司也要做到这一点,他们面对更多年轻人更多关注社会责任。谢谢大家!
滕斌圣:“善”的商业模式必须能赚钱 上图为长江商学院副院长滕斌圣。
以下为演讲实录:
滕斌圣:最近一直在避风头基本不参加论坛,但是商界论坛还是要参加的,因为每年都参加。很多朋友问我们说长江为什么不回应这个事?你们公关是不是也有问题?每个个案一一回应说不清道不明,而且说清一个一定有另外一个出来。比如王石先生,王石先生真不是我们长江校友,虽然我们澄清过但是大家不愿意听,当然他在长江做过演讲,是不是演讲过程中田女士跟他认识,也不得而知。而田女士是我们短训班的成员,EMBA是有录取标准,有很严格的背景调查,而短训班坦率地说谁交钱谁来念,田女士是传媒班第二届学员。
今天我们说商业模式,现在的商学院尤其EMBA模式被大家质疑非常多,到底算不算“善的商业模式”?我想引用一句顾炎武先生名言,“知保天下然后知保其国,保国者其君其臣,肉食者谋之;保天下者,匹夫之贱与有责焉”,从商学院角度大家看到是一个表象,好像是名利场,看到似乎是商界名流和政界勾兑的场所,其实我想商学院如果看作善的模式的话,真正意义我个人感受代表中国商业文明的传承,前一段时间我们一些同事听金光涛先生演讲,他在《兴盛与危机》提出中国文明发展之所以滞后,因为商业文明几次兴起又被几次打破,就像鸡蛋从外边打破就是生命沉陷,从里面打破就是新生。中国商业文明每次总是从外边被打破,每次朝代更替都是商业文明破碎的过程,我希望商学院成为延续商业文明的地方,我们必定是小社会,社会什么样商学院就是什么样,有的校友都批评我们,长江号称自己是最懂中国的商学院,最懂中国什么意思?是不是把中国所谓权贵资本主义搞的最明白,知道怎么进行权力和金钱勾兑呢,我们既要来源于现实,又高于现实。我个人见解商学院包括EMBA还是带正的能量。这是我个人的粗浅看法。
第二点简单对“善的商业模式”,勿以善小而不为,我刚从英国回来,其中一位企业家跟我们大家交流,他女儿最近做一件非常骄傲的事情,参加白血病儿童慈善拍卖,她女儿和郭广昌竞标一幅画,最后叫到150万,郭先生说非常佩服小女孩,这幅画请你让我买下,我送给你。他女儿非常厉害,说郭叔叔你出150万,我们也出150万,当然我也接受你的礼物,他为他女儿善举非常骄傲,我也非常感动。我其实有一句话,像15岁的女孩有这样大手笔了不起,同时应该从身边做善举,比如在美国很流行的临终关怀、比如为盲人念电影等,如果每个人不但有力所能及的大手笔、也能够有力所能及的小善举的话,这个世界会变着更美好,而且有很多小微企业基础变着更加健康。
第三点何为善的模式?我以为“善的商业模式”,恐怕在中国有些商业模式是“伪善”的,我想说在商言商,商业不赚钱很困难,最佳的“善的商业模式”还是有利润的模式,凡是政府主导、靠政府补贴为推动,看似好像为社会创造福利最后不是变形就是扭曲,最后往往走向崩溃,比如最近光伏整个行业可能崩盘、LED行业政府补贴最后效果都是糟糕的,我觉得可持续的善的模式一定能够带来眼前利益或者中期利益,只有这样的模式才是双方共赢,而共赢、多赢才是真正的善。善是什么?按照儒家来说仁就是爱仁。谢谢大家!刘萌:企业应该负责任的赚钱
上图为联合国[微博]全球契约组织中国首席代表刘萌。
以下为演讲实录:
刘萌:谢谢主持人,今天会议主题定位非常精准,关键词就在于“模式”两个字,为什么不叫善的商业初衷、商业目的或者商业结果?而是模式,模式代表一个过程,或者说是一种方法论,在接下非常短暂十分钟内,我希望和大家分享站在联合国契约组织角度回答以下两个问题,第一个问题什么是善、什么是商业之善?第二个问题如何为善?
说到什么是善?比如有一家生产儿童食品的企业,他在社会捐赠也好或者慈善方面投入大量的人力、物力、财力,比如新建学校支持青少年的教育产业的发展,但另一方面当你得知这家企业生产的儿童食品其中添加不合格,甚至是违法原料的时候,我们还能说这是一家负责任、这是一家善的企业吗?我想大家和我的答案是一致的,这也就引出我今天想强调的第一个概念,那就是商业之善不是企业如何花钱,而是企业如何负责任的赚钱。企业社会责任以及可持续发展对人类做出最积极贡献是通过他的核心业务来实现的,也就是企业的产品是这个企业最直接善的代言。也注意在座很多嘉宾使用苹果手机。
苹果手机之所以流行因为用户体验非常好,如果我告诉你苹果在供应链上涉及一系列血汗工厂、以及童工的时候,还会把苹果称之为伟大企业吗?这也是值得我们反思。这也是我强调的第二个概念利益相关方的概念,对于很多上市公司年报更多强调投资者、股东,对于任何一家企业不仅仅投资者,还包括直接使用企业产品的消费者、包括为企业服务的员工、以及企业生产运营涉及的居民等都是企业应该重视和关注的相关方。
下面我想分享的是第二点如何为善的问题?我注意随着中国企业走出去在海外投资的时候,很多企业有这样的怨言,我们在国外运营的时候,其实对当地的社会有很大的贡献,比如我们捐钱建学校,做了很多慈善、建医院、修公路等,为什么仍然得不到当地居民的欢迎、为什么投入不能得到相应的回报?去年在非洲我们召开比较大型的研讨会,当时有一家中国企业,他们在当地业务量很大,同时他们也在当地花费大量的人力、物力投身民生的发展,但是当当地最具权威性商业协会领导评价这家企业,他并没有说这家企业受尊敬或者优秀的企业,反而用一个词叫“慷慨”。其实在这样语境环境下,“慷慨”在此时并不是褒义词,他的意思其实暗含你们投入的并不是我们最需要的,无论你投入多少。这就回应第二点企业对于利益相关方诉求的了解以及准确的回应,这是中国企业从简单的慈善捐助,转化成为战略性社会投资的必由之路。
在座很多企业可能想到我们如何在战略上进一步提升,如何真正寻找今天会议探索的“善的商业模式”。我今天代表的联合国契约组织就是最好的平台,也是世界上、国际上最高的平台。回想12年前的时候,当时刚刚由前任联合国秘书长安南建立的时候,我们会员不到40家,但是大家可以猜想,经过12年发展今天已经在世界上130多个国家和地区拥有超过万名企业以及其他利益相关方的会员。
在我刚刚参加联合国工作的时候,在一些国际场合上,基本上非常少看到有中国企业家的身影,我们往往是坐在底下听别人讲,而今天可以骄傲告诉大家,通过联合国契约组织平台,有更多的中国国际型企业家逐渐走向国际平台,他们在国际平台学会说国际语言,并且了解以及开始运用与自己行业、以及企业相关的国际规则。也有越来越多企业开始通过联合国平台,参与国际相关规则的制定过程中来,其实我们今天峰会起到非常重要的平台作用,在我们会场里聚集国内以及国际各个行业特别营销大师,为大家搭建良好的交流平台,联合国契约组织希望为中国企业、更多企业搭建更高更远的平台,这个平台聚集在国际不同的国家和地区,各个行业致力于实现可持续发展的有志的企业,最后希望对主办方商业传媒的邀请表示感谢,同时表示愿意向更多中国和世界企业提供丰富的国际资源、工具、以及强大的全球性网络,使中国企业走向伟大,为更多中国人民和世界人民造福,谢谢大家!马光远:经济增速应保持在8.5%左右 上图为知名经济学家马光远[微博]。
以下为演讲实录:
马光远:这个题目非常大,但是我看了一下时间给我20分钟的时间,我想了一下说五句话,当然不仅仅2013年,我想关于中国经济未来十年可能大家更加期待。
第一个关于中国经济最近的减速是什么原因?是周期性因素还是趋势性的?因为现在这一年多,我接触我的同行绝大多数认为中国减速是周期性的,是受外在因素影响、受大环境的影响,一旦环境好转因素消除以后,中国经济又会再次走向快速增长的轨道,我没有这么乐观。我认为这么一段时间以来中国经济的减速,主要是趋势性不是周期性。趋势性意味着2012年是转折年,对中国来讲经济本身从高速增长向正常增长回归,当然我说的正常增长可能很多人认为过去三十多年是不是不正常?
当然有外在因素有欧债危机的影响、金融危机的深化这些因素不可避免、也不可回避,甚至不可抗拒,但是我认为这些因素是小因素,我们外边刮大风、降温,有些身体好的一点问题没有,但是身体差的人,别人一感冒他必须吃药,我们现在吃的药究竟是什么药?是因为我们自身因素要吃药、还是因为别人因素导致我们吃药,最主要我们自己身体有问题,要解决自身的问题。比如为什么说趋势型的?
1、这么多年中国两个拉动,投资和出口拉动,出口因为欧元区出现这么大问题以后,2012年出口肯定完不成任务,当年年初定的10%,现在能够完成6%—7%相当不错了。我们投资可以这样讲,现代经济增长历史上,中国把投资作用能够发挥这么好的状态已经创造了奇迹,二次世界大战以来,我们谈到经济增长、谈到经济奇迹的时候,全球100个国家差不多20个国家实现快速增长,我们属于20个国家里边一个,中国人千万不要抱怨,二次世界大战以来折腾很多年终于抓住一个机会,这是中国少数国家之一,就这个来讲我们命还是不错的,用怎么样还要看十年。中国经济速度二次世界大战以来我们最快,第二持续时间也是最长,第三最让人感觉不可思议这么快增长、这么长的时间居然用非常落后、非常低级低端制造业拉动的,但是我们投资已经到不可往上增长的程度,连续十多年投资占GDP比重超了40%,这在全球经济历史上没有过。
2、经济减速首先是一个开始,我们已经增长34年了,34年里边我们这个增长平均速度本身既超过日本,也超过创造东亚奇迹的任何一个国家,按照诺贝尔经济学家福格尔研究,一个国家经济快速增长以后什么时候开始减速?一个人均GDP,人均GDP超过2000美金这个国家经济要减速,第一个目标我们达到了,第二制造业就业人数占全部劳动力比重23%,经济要明显减速,这两个指标我们全部达到了,无论从投资来讲,持续时间来讲、从投资效率来讲、还是经济减速的规律来讲,中国已经到减速的时候。
我认为中国经济肯定减速,至于外在因素怎么样我们也管不了,我认为减速是趋势性的,以后减速很正常。未来十年6%、7%的速度司空见惯,而且保持6%、7%速度我们会很好,保持7%速度不到十年会再造出一个德国,这个速度并不慢。
第二个中国经济过去增长正常吗?78年到2008年是9.8%增长,这个是不是正常的速度?我们谈到中国经济总是把过热增长和经济过热混为一谈,政策一旦低于8%就认为出了很大的问题,一旦中国经济的增速超过9%,到9.5%左右的时候中国经济肯定出问题,最起码出两个问题:第一个高通[微博]胀;第二个资产价格泡沫,这是发烧的表现。中国经济过去三十多年以来,包括2007年中国经济增速达到14%,这个增长本身不是正常的增长,从平均速度来看接近两位数增长绝大多数年份是不正常的增长,应该分清楚中国经济增长速度是什么?我想应该8.5%,如果保持8.5%速度不会有大的通胀、也不会有大的资产泡沫,也不会有调控。
按照正常速度增长的话,中国经济过去三十年一直治病而且治高烧病,按照未来的话正常增长应该8.5%,如果中国经济转型增长方式速度必须下来,不是我们以前讲在快速增长中解决问题,快速增长事实证明解决不了问题,反而制造更大的问题。这是第二句话,按照中国经济潜在增长率,如果在未来十年保持6%—7%速度就是正常的速度,超过7%以上速度都是很危险的。
第三句话,解决中国经济面临的问题需要多长时间?我想需要很长时间,很多人在谈到中国经济面临问题的时候,最近我在微博上看非常乐观,领导讲两句话一下激动不行,认为新气象来了,中国经济发展起来不容易,解决发展起来的问题更加不容易。比如十八大报告里边,比如“创新驱动战略”,以前也讲创新型国家,但是把创新驱动战略提到中国核心是首次,当是相当不容易,尽管过去三十年中国经济主要技术没有含量的维持,真正转到创新驱动上,我认为这个难度、时间的跨度相当长,长到我们可能看不到。
三十年来我们也谈创新,很多领域如果看的话,你会发现基本没有创新,我认为中国经济、中国社会包括中国政治,真正创新没有在技术领域,你会发现真正创新比如地沟油,创新到现在连卫生部没有办法检测出来,而且我们讲地沟油真的体现我们循环经济的特点,从餐桌中来到餐桌中去。比如社会管理方面的创新,比如作恶梦死掉、躲猫猫死掉,除了这个以外创新是微乎其微。我们就依靠创新的话,我首先问创新从何而来?中国经济发展到今天为什么难以为继?因为在很多领域已经做的最好,比如汽车领域做的很好,2003年的时候我们曾经做过一个规划,我们胆子放到足够大,到2030年中国汽车产销量达到多少,都是很大胆很冒险的模型,中国汽车产业肯定达到1500万辆,当我们报告拿出来很多人骂我们,事实上2010年达到了。包括中国的水泥、中国的手机、中国的家电等,就总量来讲在全球都是第一,而且远远把第二名甩在后边,达到这个程度以后,你再希望增长就非常难,达到这个程度仍然发现和美国差距很大,我们很多领域产值都比美国高,但是GDP总量不到美国一半,因为中国服务业非常落后,服务业产值占三产比重太低。
我们在2002年中国服务业比重41.5%,经过我们大力发展,2012年三季度中国服务业产值在三产比重43.8%,43.8%速度在全球主要国家排名是什么样?中国服务业排名肯定不如中国足球、G20国家里边我们是最低,在全球前100里边我们是最低的,全球150个国家里边我们差不多在这个位置,服务业比重很低。但是我们发展现代服务业、转变三产结构也非常难,所以我老是安慰大家,我说不要太急躁,解决中国问题比中国发展还要难,解决这个问题需要时间,千万不要认为五年、十年就解决所有问题,千万不要把我们希望寄托某一个领导人身上,这种寄托本身不利于我们转变发展方式,如果十年解决所有问题中国太牛了,用二十年时间解决中国太厉害了,用三十年时间解决问题不会亏待中国,所以我认为中国问题的解决,小平同志当年说的非常对。我们可能需要三十年时间解决我们问题,现在来看小平同志讲的三十年时间,现在还不到十年,十年如果真的解决真的创造奇迹。
第四句话今年以来我到很多地方去,情绪非常不高,在情绪非常不高情况下中央电视台到处逮着你问“你幸福吗?”,我们想一想当年我们是不是曾经有过,我们吃不饱肚子,还暗自庆幸生活中国而不是美国。
即使中国经济发展有很多矛盾、问题需要破解,但是我觉得不仅仅这是最坏的时代,也是最好的时代,最好意味着我们很多矛盾很多问题已经到不得不解决,已经到坏到不可以再坏的地步,我不认为在座各位都必须移民。就目前来看,中国经济红利还没有结束,我们还有很多办法、很多工具解决我们问题,我不认为中国问题不可以解决,但是需要解决魄力、需要解决能力、需要解决勇气。
最后一句话关于2013年,2013年会怎么样?有很多人很乐观,但是也有很多人很悲观,我是审慎乐观。2012年中国经济应该达不到8%增长,2013年增长肯定在8%以上,我担心不是增长速度慢下来,我担心经济增长速度又快起来,如果2013年中国经济增长速度在9%以上是不好的消息,如果中国经济增长速度在8%以下肯定是天大的好消息,对于任何产业、对于中国未来来讲都是很好消息,我们看待2013年,尽管在十八大报告里边没有提速度,对于经济增长未来主要是质量和效率,所以2013年如果说经济增长速度再次出问题,出过于快的问题的话,我们又会积累很多问题,我担心到2015年、2017年中国发展最黄金(1749.20,-2.20,-0.13%)的阶段,可能会遇到什么问题?我们又会调整,又会做很多调控,所以我认为2013年是转折之年,意味着我们在速度上、在经济发展的方式上、在经济发展思路上都会有很大的转变,这个转变能不能实现?可能会实现,但是我想要全部实现的话非常难,所以2013年对于在座各位来讲不要担心速度,速度只可能快不可能慢。我担心会加很多项目上去。我们期待很多改革在2013年能不能启动,到2013年上半年很多改革举措,包括大部制,先打打问号,很多地方上也在搞大部制而且已经实施,但是据我所知效果很不尽人如意。现在大部制思路解决几个部委之间打架问题,如果他们真的不打架你的日子好过吗?我不这样认为,大家一定重内容不要重形式,就像李克强副总理讲的,现在主要处理市场与政府的关系,政府应该干什么、不应该干什么,这是内容的实质。
对于一切改革2013年可能有一个启动,不要以为一帆风顺,很多东西仅仅是一个形式、仅仅是一个架构,很多东西本身推行需要很大的波折,但是2013年是一个开始,毕竟我们好不容易过了十年,下一个十年再坏也坏不到哪里去。我认为2013年值得期待的。谢谢!
第三篇:2012年中国信托业峰会文字实录
会议议程
12月12日下午 12月13日 09:00-09:30 开幕式
09:30-10:30 主题发言 10:30-10:45 10:45-11:45 11:45-13:50 14:00-15:00 主题发言 15:00-16:00 16:00-16:15 16:15-17:15 12:00-22:00 出席峰会代表签到 主持人:中央电视台财经频道李雨霏
云南省昆明市副市长朱永扬致辞、中国银监会非银部李建华致辞、云南银监局局长林勇力致辞
主讲人:吴晓灵 全国人大财经委副主任委员、题目:中国财富管理市场的发展与相关法律体系建设和完善 茶歇
主讲人:蒲坚 中信信托有限责任公司董事长、题目:信托业应为中国特色社会主义作出更大贡献 午餐
主讲人:周小明 中国人民大学信托与基金研究所所长、题目:信托业:“泛资产管理时代”的挑战与应对
主讲人:王晓光 联合国开发计划署全球企业社会责任项目办公室主任、题目:信托公司社会责任评价体系与信托行业可持续发展 茶歇
主讲人:陶涛 东方财富网总经理、发布“中国信托业投资者投资行为习惯问卷调查”报告
主讲人:胡滨 中国社会科学院博士后管理委员会秘书长、题目:中国信托产业发展之路
晚宴
信托业从业人员培训教材首发仪式、主持人:中央电视台财经频道李雨霏 茶歇
领导讲话:中国银监会副主席蔡鄂生、主持人:中国银监会非银部李建华 17:15-17:45 18:45-21:00 12月14日上午 09:00-09:20 09:20-09:40 09:40-12:00 闭幕式
文字实录
时间:2012年12月13日-14日
地点:昆明七彩云南温德姆至尊豪廷大酒店
主题:2012年中国信托业峰会
主持人:尊敬的各位领导、各位来宾、女士们、先生们,大家早上好,“以信为本、和通天下”,这里是2012年中国信托业峰会的现场,我是主持人李雨霏,非常高兴能在这里主持今天的峰会,首先请允许我代表会议主办方,对各位的到来表示最诚挚的欢迎。2012年即将过去了,在今天这样一个现场,如果我请在座的各位专业人士用一句话来概括一下在2012年中国信托行业的发展,您会用怎样的语言来形容呢?我想每个人的心中都会有一个答案,我想说2012年冷了经济,火了信托。我们看到了世界经济在危机的纷扰中前行,应该说经济的冬天还在延续着,这个冬天到底有多长我们也不知道,但是与此形成一个鲜明对比的是信托业,2012年的信托业爆发性的增长,我们一直关注一个数字,2012年第三季度末我们信托资产突破六点三万亿,中国信托业峰会选择这个时间开,我想这次峰会也是创造历史的记录,也会创造新一次的峰会,这次邀请到的领导和信托行业的专家人士代表齐聚一堂。
接下来我们为大家介绍一下出席今天峰会的领导和嘉宾,首先是中国银监会副主席蔡鄂生、云南省昆明市副市长朱永扬、中国银监会非银部李建华、云南银监局局长林勇力、中国社会科学院管理委员会秘书长胡滨、中国信托业协会终身名誉会长王世宏、中国信托业协会会长蒲坚,同时还有各信托公司代表、同业协会代表及各研究机构的专家和媒体的朋友们。这次要特别感谢主办单位,正是他们的大力支持,我们的峰会才得以顺利召开,当然也要感谢昆明市政府的领导,正是你们的努力我们才有机会在这样的寒冷的冬天,当全国的各大地区还在忍受着寒冷的时候,我们在这里的春天还特别的明媚。
让我们有请云南省昆明市副市长朱永扬。
朱永扬:女士们、先生们、朋友们,大家上午好!冬日的春城沐浴着和煦的暖阳,伴随着四季盛开的鲜花和远来的红嘴鸥,我们十分高兴地迎来了出席2012年中国信托业峰会的各位领导和嘉宾。我和在座的许多同志以前都很熟悉,由于工作的安排,近期我在昆明挂职锻炼,今天我很荣幸代表昆明市委、市政府热烈欢迎各位的到来,感谢大家选择在昆明召开这样高规格的峰会,并借此机会,向大家介绍昆明近年来经济社会发展的基本情况。
昆明是云南省唯一的特大型城市,是国家历史文化名城、优秀旅游城市和沿边开放城市。市域面积2.1万平方公里,辖6区1市7县,总人口726万,具有3万多年的人类生活史、2400多年的滇中文化史、1240多年的建成史,拥有独特的历史文化之美、民族风情之美、高原风光之美。经过不懈的努力和发展,昆明的改革开放和现代化建设事业实现了长足进步。特别是近年来,我们提速现代新昆明建设,迈入了一个大规划、大开发、大建设的重要时期。昆明,这片充满生机活力的热土,正以自身的独特魅力和许多难以复制的优势,构筑起为更多企业扎根春城、长远发展的坚实平台,也为拓展银政合作、实现互利双赢提供了广阔空间。
总体来看,昆明具有以下几个优势:一是自然条件和民族文化优势。昆明风光秀丽,气候宜人。鲜花常年不断,草木四季常青,享有“春城”美誉,是国家园林城市、卫生城市。市区年平均气温15.1℃,冬无严寒,夏无酷暑,独特的气候优势全国独有、亚洲唯一。旅游资源得天独厚,民族文化多姿多彩,共有25个少数民族,多种原生态民族习俗文化。风景名胜融古纳今,深受国内外各界朋友喜爱向往。
二是区位的优势。昆明区位优越,面向西南交通便利。作为中国-东盟自由贸易区、大湄公河次区域、“泛珠三角”三个经济圈的交汇地,昆明是中国面向南亚、东南亚、西亚、欧洲和非洲五大区域开放的重要节点,面对着55个国家,28亿人口的巨大市场。“七出省四出境”的公路网络、“八出滇四出境”的铁路网络正在形成,泛亚铁路境外段建设提速,交通优势进一步凸显。今年启用的昆明新国际机场,年旅客吞吐量3800万人次,远期将达8000万人次,起降飞机达到45.6万架次,是全国第四大门户枢纽机场。在昆明举办了多届的南亚国家商品展即将升级为中国-南亚博览会,且永久落地昆明,将构筑连接国内、东南亚、南亚、西亚四大市场的大型交易平台。
三是政策的优势。昆明享有国家西部大开发、云南桥头堡建设,东盟自贸区政策和“全省综合改革试点市”等政策支持。特别是从2010年起,中国-东盟自由贸易区的形成,中国与东盟10国开始进入“零关税”时代。基于昆明、云南的地理优势,这意味着,只要企业登陆云南,项目落地昆明,就抢占了云南甚至南亚、东南亚市场的制高点,发展的关键节点。当然,昆明也在着力提高政府的服务效能,按照项目最少、流程最短、效率最高、收费最低的原则,深化行政审批制度改革,市级行政审批事项由506项减至75项,成为行政审批事项和收费项目全国最少的省会城市之一。昆明万达广场、联想科技城等项目从签约到开工只用了不到3个月时间,创造了令人瞩目的“昆明速度”,得到了业界比较广泛的认同。
四是集聚的优势。昆明经济、金融、人口集聚度高,带动性强。以全省5.3%的面积,集中了14%的人口,实现了约三分之一的地区生产总值,在全省具有极高的发展首位度、产业支撑度和经济集中度。按照省委省政府冲万亿、促跨越的目标要求,昆明市今年GDP将达3000亿元,增长14%,财政收入可望达到370亿元。截至今年10月份,全市银行业金融机构存款余额为8555亿元(占全省的49%);贷款余额为8029.69亿元(占全省的59%),存贷比达93%。政府性项目合计融资955亿元,其中银行贷款318亿元,信托、债券、融资租赁、基金、股权融资等其它方式融资500亿元。
五是后发的优势。当前,我国对外开放格局深刻变化,从沿海到沿江、沿边,从东部到中部、西部,不断深刻拓展、梯次推进。去年5月,国务院《关于支持云南省加快建设面向西南开放重要桥头堡的意见》(国发〔2011〕11号)出台后,云南已从我国对外开放的“末梢”一跃成为沿边开放的前沿,昆明已成为桥头堡的“门户”和“窗口”。
基于昆明在全省独特的经济发展优势和金融聚集程度,国务院《关于支持云南省加快建设面向西南开放重要桥头堡的意见》(国发〔2011〕11号)中,特别提到了将昆明市建设成为面向东南亚、南亚的区域性金融中心。这是继上海后,国家在政策层面上以文件形式正式明确建设的唯一的金融中心,这为昆明市加快发展金融业创造了千载难逢的机遇。昆明市也乘势而上,发挥独特优势,围绕特色做文章。一是大力推进和创新跨境人民币金融业务,通过建设跨境人民币结算中心、跨境人民币与小币种区域性外汇交易中心、跨境人民币融资中心、跨境人民币产品创新中心,满足不断增长的人民币跨境贸易结算以及人民币对直接投资的需求,做实区域性跨境人民币金融服务中心。二是依托云南与湄公河次区域各国拥有丰富的矿产资源、农业资源和生物资源的优势,着力打造立足云南、面向西部、服务全国、辐射东南亚、南亚的要素市场和股权投资中心。三是着力打造集金融机构总部办公、前台运营、金融中介服务于一体的金融产业中心园区,作为建设区域性金融中心的物质载体,目前,已有10多家金融机构意向入驻。
当前和今后一个时期,昆明市会紧紧抓住难得的发展机遇,全面建设区域性金融中心,倾力打造富强昆明、开放昆明、文化昆明、生态昆明、和谐昆明、幸福昆明。未来三年,昆明市委市政府将围绕大力发展旅游、文化、休闲、度假、养老养生等具有广阔市场前景的朝阳产业,着力提升昆明城市品质,实现昆明华丽转身。其中,大力推动中的3015工程,也就是“十大片区”的打造,“十大项目”的建设和“十大基础设施”的配套,总投资将达到5000亿元左右。同时,“城中村”改造、新区开发、滇池治理、重点产业发展等领域,也亟需大量的投资。昆明市将坚持秉承“诚信为本、互利共赢”的宗旨,热忱欢迎各信托机构来昆明发展。
尊敬的各位领导、各位金融家,昆明市场广阔、潜力巨大、前景灿烂,必将成为投资的热土、创业的乐园。昆明气侯宜人、颇具浪漫气息,也将成为大家商旅休闲、回归自我的首选之地。我们诚挚地欢迎各位信托机构的朋友多来昆明考察、投资、旅游、休闲,到昆明这片热土上施展抱负、大展宏图,到昆明宁静的湖光山色之间,享受人生的闲暇,放飞自己的心灵。
最后,预祝2012年中国信托业峰会取得圆满成功,祝各位领导、各位嘉宾身体健康、万事顺意、样样好。
谢谢大家!
主持人:当我们回顾过去五年,中国信托行业每年以万亿规模增长的野蛮式增长,比如说我们赶上了中国经济的快速增长,我们赶上了财富的积累和金融的爆发等等。我想最关键的原因是离不开监管层的科学定位和监管,也正是如此才让信托行业摆脱过过去的怪圈,面对中国信托行业现在的如火如荼,作为监管者的未来,会有什么样的结果呢?有请中国银监会非银部李建华致辞。
李建华:同志们大家好,在党和十八大刚刚胜利闭幕不久,我们齐聚昆明,以信托行业形势谋发展,以实际形动来落实党的十八大精神。
银监会成立以来,非银部在会党委的领导下,以科学发展观为指导,认真贯彻落实中央对经济工作的决策部署,面对国内外复杂形势和一系列风险挑战,坚持“一手抓风险防范与化解、一手抓科学发展”,适时进行重大制度修订,不断完善信托业经营体制,努力推进信托公司战略转型和科学监管。经过几年的不懈努力,信托公司发展壮大,到11月底,全行业管理信托资产达到6.98万亿,马上进入7万亿,信托在丰富我国金融市场和支持实体经济的方面发挥了积极作用。这些成绩来之不易,是信托行业全体同志迎难而上、努力拼搏的结果,当然这其中也凝聚着各级监管机构的汗水。在此,我代表非银部向大家表示衷心的感谢!
我们需要清醒认识形势,认识到面临困难和风险,我们要下大力气真抓实干。
一是立足长远、健康发展,受托人信誉是立足之本。信托公司做百年老店还不够,要有好的态度和优良的公司文化,这样才能做强、做大。最关键的一点,要珍惜声誉,信托公司要眼光长远、内外兼修,履行好社会责任,维护好行业整体形象。
二是正确研判形势,居安思危。要清醒地看到信托业的内外形势比以往更加复杂严峻。国内经济增速放缓并不断出现新情况、新挑战,信托公司高速增长的背后是发展质量明显滞后和风险逐步积累,离专业理财机构的定位还有很大差距。因此,大家要把握好节奏,要坚持长期的人才、技术的投入,挖掘信托本源价值和转型发展的根本。
三是面对竞争环境,要勇于创新,在风险可控的前提下做出自身特色。目前资产管理市场竞争加剧,银行、券商、基金、保险公司纷纷进入管理市场。信托公司能否在竞争中立于不败之地,取决于是否具有更专业的金融服务能力和更严谨的风险管理能力。面对竞争,要勇于创新、加快转型,转变过去粗放的发展方式,集中精力提升自主管理水平,在风险可控的前提下,以专业、特色的综合金融服务赢取市场发展空间。
四是服务实体经济、满足国家经济建设国家需要。十八大报告提出“深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”。信托行业要从大局出发,紧紧围绕加快转变发展方式这一主线,积极配合“十二五”规划确定的国家重点产业和重大项目规划实施,通过差异化、多元化金融服务,引导民间资金回归实体经济,同时在服务实体经济中提升金融服务的专业性、多样性和有效性,推进信托公司的发展转型。
最后预祝本次峰会取得成满成功。谢谢大家。
主持人:非常感谢李建华先生的致辞,刚刚李建华先生给给我们发布了一条消息,带来了更加鼓舞人心的数字。这一份成绩的背后值得我们骄傲和自豪。当然也要面对我们会遇到的问题和种种挑战。希望大家的合力能够克服这些困难。我想这是作为一个监管者、一个家长,对于这个行业的一份厚爱,要想管理好它也需要来自于地方银监局的控制和管理。
接下来我们有请云南银监局局长林勇力先生致辞。
林勇力:尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位同仁、各位朋友,大家好。此时虽是隆冬季节,云南仍然有春的气息。我们迎来了2012年中国信托业峰会,在此我谨代表主办方向各位参会代表表示热烈的欢迎,向大家长期以来对云南的关心和支持与厚爱表示衷心的感谢,向2012年中国信托业峰会的召开表示最诚挚的祝贺。
云南地处西南边陲,与老挝、越南、缅甸连接,25个少数民族占人口的33.37%,云南山川壮美,地域通达,民族众多,是我国通往东南亚、南亚的重要陆路通道。2011年 5月,国务院出台了关于支持《云南省加快建设面向西南开放重要桥头堡》的意见,2011年11月,云南省第九次党代会规划了加快建设绿色经济强省,民族文化强省和面向西南开放的桥头堡重要目标,当前十八大的召开为国家和党的各大事业作出了部署,云南省西部大开发和沿边开放,中国自由贸易区,沿边综合改革创新,国内也加快向西部地区发展,大通道等建设历史机遇,尤其是将中国建成东南亚、南亚的金融中心和西部地区实施战略,面对新的历史机遇,彩云之南以宏伟的气魄,谱写云南跨越发展的新篇章。目前云南监管的金融机构共有35家,各类法人机构161个。近年来,全省银行业金融机构整体保持了稳健运行的态势,经营效率持续增长,在自身发展的同时有力地支持了地方经济的发展。最后我希望各位与会的专家和代表更多地给予云南支持和指导,为我们不断地推进深化改革和科学发展提出宝贵的意见和建议。
最后,再一次对各位领导和同仁的到来表示热烈的欢迎,预祝本次峰会取得圆满成功,祝贺中国信托业取得长足发展,祝大家身体健康、工作顺利,谢谢大家!
主持人:感谢林局长致辞。接下来我们进入论坛峰会的阶段。告诉大家一个好消息,我们的蔡鄂生副主席也会在明天进入我们峰会的现场。在这里有一些感触想跟大家分享一下,因工作的关系,我们也会经常参加金融行业的研讨会,当然证券公司的居多,实际上这些峰会和我们这里的峰会氛围完全不同。在我家,我母亲就是信托的忠实追随者。所以我今天不光是主持峰会,还带着任务来的,回去得向我妈妈交任务。其实我对信托更有了思考,一个老太太都想尽办法的想买信托,可见现在大众对理财的需求是多么的旺盛,所以我想未来信托发展空间是不可想象的。但是与此同时,我也有很多的考虑,真的买了信托就包赚不赔吗?我觉得这位银行的客户经理和信托的方式本身是不是就蕴含着很大的风险?其实信托现在是一个刚性的规则,一旦这个规则被打破了,信托这个行业还会保持迅猛增长吗?我也特别关注到近期媒体上的一些报道,包括刚刚被曝光的华夏银行的理财事件,这事是不是给我们投资者和理财人敲响了警钟?当然,信托什么时候能降低门槛,成为更多老百姓的理财产品,我想在座的各位都是专业人士和专家学者,你们对信托行业的发展会有更多的思考。今天在这个峰会上,我们带着疑问和思考,和专家学者一块来探讨。
接下来我们让我们掌声有请第一位演讲的嘉宾,第十一届全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵女士,有请。
吴晓灵:各位领导、各位同事、女士们、先生们,大家上午好。非常高兴能来参加信托行业的这个峰会。我想在整个社会经济发展的框架之下,如果说出现“经济冷了,但是信托火了”这样的局面是中国金融业发展的一个特定所决定,也就是说未来金融业发展最大的是财富管理,而信托是财富管理的主要产品形式。所以我今天借2012年中国信托业峰会讲一讲中国财富管理市场的发展与相关法律体系建设和完善。
我认为财富管理大约可以分成三个方面,第一,企业的资产管理。第二,居民的个人理财。第三,财富管理的咨询。企业的资产管理,我们未来可能发展的量是非常之大的,因为仅工业、建筑业批发资产就达到了98个亿,因为我们国家没有全部企业资产的统计,我就只能够报到这个程度。在整个的这些财富管理当中,货币资产管理是财富管理的重要内容,我们可以看到截至2012年9月底,单位存款余额就是43万亿,个人存款余额达到了40万亿,货币资产的状况就是83万亿。我们2012年可投资产在1亿元或以上的高净值人士2015年将接近200万人,超高净值人士将达13万人,从此看到我们的资产是非常可观的。现在我们的市场上确实有多种形式的资产管理,如果证券公司管理的,有基金公司管理的,还有保险公司管理的。
关于资产管理活动的基本制度框架。我们信托制度依靠的是《信托法》和《证券投资基金法》,如果是委托代理的话,要适用于《民法通则》和《合同法》,因为现在有一个公司的外壳和合伙企业的外壳,很多人不理解这个事情,因而在目前我们国家对于公司制的基金和合伙的基金是用《合伙企业法》。
在私募资产管理市场上缺乏统一的监管标准,首先,我们的集合理财计划法律形式是非常不同的,现在集合理财实际上是一种私募理财,但是在我刚才谈到的社会上认为我们的集合理财计划有的是把它当做一个委托代理,有的认为是信托制的,有的把它当做一个公司看待。其次,集合管理计划的投资者资格不同,银行的理财产品最低的有5万、10万,信托合格投资者的其中一个条件是100万,保险根本就没有,保险是按照保费的份额,基本上没有进入门槛,因而,投资者的资格限制是不同的。最后,管理者市场准入条件和监管标准不同,大家都知道五类机构现在对监管的要求是不一样的,而且我们的监管者并没有明确我们的产品到底是什么样的法律关系,这是最关键的。
我们缺乏统一的监管标准会带来什么样的问题呢?会不会引起财富管理市场混乱?我2004年就开始关注这个问题,不断在社会上发表言论,说我们国家的理财机构要做同一个理财产品,但是法律关系不同、监管标准不同,因而到了2008年我成为了人大代表以后就把这个作为主要的任务来做。
刚才所谈到的那些社会上想买理财产品的心态和现在暴露出来的众多的理财产品所存在的风险,我认为问题是定义理财产品的法律性质不清。很多人买理财产品买的是信誉。银行的产品是一个资金信托,如果银行的理财产品承诺保本,那就是一个结构化的存款,银行的理财产品必须要进入表内,而且我在人民银行也一再建议,银行保管的理财产品要纳入存款,如果这个产品不保本,风险和收益是属于投资者的,那么它就是一个信托产品,为什么这么说?很多人就说,我的银行理财沉淀是委托代理,我说这是错误的,就是说信托最本质的特征是以受托人的名义在进行投资,我们说不保本的,不保本的理财产品实际上是银行在投资,所有的投资者买理财产品的名义不会以张三李四去投资,投资产品风险要由投资人去承担,而且我们银监会一再规定,不允许有不支持的信托方式。
银行的短期资金不断地滚动、发行,然后有一个资产,因为资产池的产品期限比较长,长短搭配,但是以长期为主,短期资金回报中间有一个差额,中间的差额其实就是一个很好的利润。要是就信托关系来说,银行只能够收取手续费,但是银行保证了客户最低预期收入之后就把这个差额留下来了。我也理解银行的苦衷,因为它无法对应长资金和短资产一一配比,这就是银监会一再下文要求严格管理理财产品的原因。信托应该掌握这个原则,而且老百姓把资产给了你,你就要知道这个产品怎么投。这就是因为没有明确法律性质,既然这样就无法明确法律责任。即使是委托代理,信托法律责任完全是投资者来自担风险,但是也因为没有明确这一点,客户在银行的柜台上买了理财产品之后,就要求银行到期兑付。保险产品的投连险等都是在银行柜台上代销,老百姓认为这个时候买的是信誉。由于你没有给客户明示,这个风险要客户承担。大家看到的都是预期的收益,而风险就提示不够,因而到最后老百姓找银行要求兑付时就有问题,我觉得银行的责任在于你没有明示这个产品的风险承担到底是谁?而且我刚才说这种短资金池和长资金池的不合理分配也是银行的原因。
我们认为银行的理财产品和信托产品只有跌破面值才能起来,如果我们买理财产品和信托产品都是以保本、不亏本的心态买的话就没有成熟的理财产品市场和成熟的信托产品。我现在认为证券和基金的日子不好过,是因为他们已经在走向成熟。就是投资者承担着风险,股票跌到什么程度,老百姓也知道我买的什么,我自己承担后果。基金现在跌破面值,尽管老百姓非常不满意,但是他们也知道,风险是应该他们自己来承担的。我们国家现在证券和基金的情况在于我们本身有制度性的缺陷。如果我们的资本市场能够健康、正常发展,基金不至于跌破面值。小额投资人是否适合买股票?小额投资人不适合买股票也不适合买信托的产品,我们的信托产品必须由有钱的人来买。这就是我想讲的法律关系不清,不利于投资者保护。不利于建立公平的竞争环境,因为现在五类机构都在做,整个风险监控都在做,这样我们就需要完善制度统一监管。
对于统一监管,我认为我们应该从三个方向入手在法律上进行规范,委托代理、信托制度上,我们认为这个在资产管理上就是信托的关系。我们认为我们国家的《信托法》应该对经营行为再进行规定,因为我们可以在修正新《信托法》的时候,对私募基金专门立一章,以这样的修法方式,专门增加一章,把最主要的经营行为描述清楚。而我们的信托关系中,资产管理、财富管理最主要的就是资金信托,我们已经通过修订《证券投资基金法》来规范。《证券投资基金法》对财富信托、公益信托没有明确,所以在这个里面可以略写资金信托和公益信托作规范。
除了信托管理以外,还有财务顾问。因为现在财务机构涉及的面太多,我们还是要在目前证监会所管的范围之内狭义地把投资顾问、财务顾问作一个原则性的规定,我认为并没有涵盖所有的投资顾问,应该是所规定的事情,所以我们可以在《信托法》加一章或者在条款中加这个内容,把这些明确出来。
关于《信托法》的立法后评估工作和有关信托配套制度建设与法规完善工作,现在正在进行。关于《信托法》的立法后评估工作,人大财经委给了一个函,希望由人大法工委来进行,但是法工委任务太多,就由信托业协会来做这个基础的工作,我们也会要求法工委来参与,用社会的力量来对《信托法》进行评估,评估后再看怎么完善它,我们现在要建立法制国家,这是一个立法的非常重要的环节。
信托立法非常重要的一块内容就是信托登记与信托税收。《信托法》修改完善的主要方面包括关于设立信托时,信托委托人转移给受托人的规定,关于信托人的审慎义务。上面是一些我们应该在《信托法》原来的条款当中注意修订的东西,我刚才讲到的要把我们的信托经营在这个当中也专门规定,这也是一个非常重要的内容。此外,《信托法》立法评估的过程中,大家很可能还会提出更多的问题来,也可以充实到《信托法》的修改当中去。
下面我讲一下《证券投资基金法》的修改。我认为这是我们财富管理当中的最主要的一块。
投资基金是投资资产货币管理的形式,由基金管理人收取管理费用,为持有人投资管理,持有人承担风险,享受收益。我认为我们看任何一个问题不能看它的表象,不能看它的名称,要看行为的实质。资金信托的名字我们可以把它叫作一个投资基金。1999年投资基金法制定时,当时在法律上并没有深刻的认识,而且大家对投资基金的很多认识问题不统一,在九届人大即将结束的时候,立法小组决定在“基金”前加“证券”两个字,就仅限于证券会的都是基金,于是通过了这个法。应该说这个法的通过对我们的私募基金也起到了推进作用。我认为投资基金本身就是信托基金的典型标准方式,加上证券两个字并不改变这个实质。我们国家为什么把“证券”两个字加上去以后投资的范围就窄小了,就是因为我们国家把定义定得太小了,我们调整的定向是债券、股票,国务院认可的,因为我们国家只认为股票和债券是证券,其他的就不是证券,于是现在集资万象重生,各地的交易所名目繁多,其实大家干的都是一件事情。
证券的定义是什么?我希望未来经过大家的共同研讨能够接受我们这个定义,证券就是一个人获得权益凭证,如此而已。不管你这个凭证是以什么形式存在的,只要能证明你对某个物有权益,这就是你有权益的证明。但是人们就担心,证券作了这么广义的解释,会不会就形成了证监会的权利太扩大,监管权是法律所授,同样都是证券,可以有不同的监管当局,这些可以按照不同属性来划分监管权限,而不应该因为管理权限而否定一个客观事物的本质,我认为这是中国金融压抑非常重要的理论原因,如果不解决这个问题,我们很多资产都难以流动起来,那怎么办呢?就要把“猫”叫成“咪”,这样就产生了各地不规范的交易中心。
这一标志的特征不是委托人,而是与投资人的法律关系。资金的多、少、面对筹集资金的人多或者少,这是非常重要的标志特征,我们立法的时候你不要管我这个基金投向什么地方,因为大家为什么不愿意用投资基金立法呢?因为投资基金复杂,包括红酒、古玩等等,有这么多这么复杂,就觉得没法立法。实际上我们想一想,金融是作为一个金融机构,把没有能力投资的人集合在一起,然后你帮他投资然后获得更高的收益。这个时候作为监管当局我们应该关注的是关注这个金融机构管的是大多数人的钱还是少数人的钱,有道德风险,所以需要公共权利的介入。但是对少数人,对有钱的人就可以担当风险,因为这个时候他们的风险不要用公权力来看。对公募我们要严格监管,而且要看到社会公众的利益就是保护小投资人的利益。所以必须是有一定资金基础的人,要是有风险承受能力的人。我们现在关心的是退休的人,没钱的人想通过投资来赚钱,这个是不不行的,如果是没有准备赔掉的心就不要进来。因而立法的时候,我们不在乎你投向什么,而在乎你是公募还是私募。如果是私募合同约定投向什么方向,周瑜打黄盖,一个愿打一个愿挨。你说我善于在什么方面投资,我帮你在什么方面投资,你同意就可以帮你做。
《证券投资基金法》修法的本意是更多更好地保护投资人利益,要规范基金管理人的行为,创造公平竞争的环境。无论你是哪一个机构,如果理财产品本质是公募基金,超过了200份,机构可以由银监会来管,但是管的标准应该遵从同样的标准。私募基金现在也有众多的机构在做,我们管理私募基金的人也应该遵守同样的准则。给私募基金合法的地位,更好地为社会管理财富。给基金以类财团法人的地位。
其实按照这次我们修法以后,只要真正落实这部法,所有的信托产品不是纳税主体。修法的焦点是投向未上市公司的股权(即股份公司和有限责任公司的股权)的投资行为是否纳入本法调整。因为投资基金本身就是一种金融工具,应该由金融机构来监管,但是由于我们国家由于监管权利和政府权利的争议,使得本法难以实现我刚才所说的立法的思想。
本次证券投资基金法的修法亮点,一是将非公开募集基金纳入了调整范围。比如规定了基金管理人的注册、登记制度和豁免规定;建立合格投资人制度,累计不超过200人,这样基本上规定的就是自然人,就可以拓宽私募基金的范围,跟信托管理就衔接在一起的。我认为私募主要是以合同来管理私募的行为,以委托人、管理人的合同为行为准则,我们在法律当中规定了你合同的要件有什么,某些方面必须有规定和约束。至于怎么规定和约束是投资人、委托人、受托人的关系。而且私募以自律管理为基础,监管当局只关注可能产生系统性风险的大额基金管理人。最重要的一点不得公开宣传推荐,我觉得现在大部分的做私募的都在违背这个原则,我希望大家一定要记住这一点,为什么不让公开推荐,就是要让投资人和管理人一定要有密切的接触,要对管理人有尽职调查和了解。我们现在委托人并不了解你的管理人是个什么状况,就盲目地投信任票,就把钱给了人家,这也是不行的。正因为如此,我们现在老提信托业要刚性兑付,我不知道是真有此说法还是市场的,我认为刚性兑付是发展不起来的,应该由委托人来承担这个风险的。你让他要通过各种渠道找到你,而不是你找到他,但是这种你找到他的这种方式一定要是亲力亲为,而不是通过广告的方式。
二是加强了对基金投资者权益的保护。公募基金持有人大会出席人数从50%转入1/3,并引入二次召集大会制度。当然也有可能在这个人数上有一些调整,有的人认为在这次大会上持有人的人数比例太少了,但是在人大常委会上,有些人提要不要考虑这个。公募基金基本就是一个信托企业,我们修法的人是认了这个账了,而公司型的基金只是一个外壳,所以我们在《基金法》修法的时候,认为有公司型基金和合伙型基金。有的人不太理解,后来我们给他解释用这个法律外壳,既然是这样,我们说那你们描述实质,所以我们到一审稿的时候就给他们解释。然后在二审稿的时候我们就说,把公募作为一个合同,也就是可以出一个董事会,如果按照这个规定,基金管理公司以后很可能会发起设立共同基金,就是公募基金,就是组成董事会,通过董事会聘请一些董事,更好地为私募基金的利益和公私型基金奠定更好的基础。另外,公募基金可以对基金承担连带的基金持有人,也就是有限合伙型的基金。通过这样的规定,它是一个产品不是一个机构,可以避免基金层面的纳税问题。
怎么样实现这一点呢?要想实现这一点,就要跟监管部门报备,可以不到工商部门做税务登记。但是你很难作为基金的股东,你这个信托计划本身不能够成为股东投资的股东主体,但是如果建立了这个制度,比如说我们就可以是中信信托南方一号,这个时候你投资公募到工商局登记注册的时候,因为中信信托来代为持股,以后产生的都应当由中信信托来报备,第一保证不重复纳税,第二保证税收不流失。我想我们每一个公民都愿意做一个合法纳税好公民,这样才吃得下睡得稳。
行业自律组织要有监管部门准备的系统。其次,其实证监会是很开通的,不要求全国成立一个行业自律组织,也不要求某一个地方成立唯一的行业组织,但是有一个硬性的条件就是行业自律组织必须组织起来建立一套信息系统,能把所有交易的行为进行登记。税收状况能够和监管当局联管,能够让监管当局看到。如果要有这样自立完备的系统,我想在一个城市、一个地区建这样的系统可能都不是经济的。
接下来我想讲下本次《证券投资基金法》修订对信托业的影响。
一是本次修法没有改变现有的监管格局。对非公开募集资金管理人规范的具体办法,国务院金融监督管理机构依照本章的原则制定。规则应该是统一的,监管主体可以是不一样的。为什么?只要有人对这个监管体系负责就行,当然最理想的是实行整体监管。
二是法律生效后也为信托公司发起设立公募基金提供了可能。把过去的信托公司深深按在了私募基金的范围之内,因而未来其实要解放信托公司,第九十九条规定,专门从事非公开募集基金管理业务的基金管理人,其股东、高级管理人员、经营期限、管理的基金资产规模等符合规定条件的,经国务院证券监督管理机构核准,可以从事公开募集基金管理业务。公募基金的管理人有一个股东3亿元要求,本来想在修法的时候把资金降低一点,但是因为是一个人力资源的行业,你的成本基本上是办公场所和必要的违规补偿,如果你违规了就要进行补偿。人力资本最重要,但是鉴于很多人对这些问题的认识不一致,但九十九条私募基金的管理人达到条件可以申请公募基金,但是管公募和私募完全是两套不同的技术。私募基金的管理人,大家知道股东的资格没有要求这么多,而且自然人也可以。
三是本次法律及金融发展的需要出现了大财富的管理局面,信托业正面临更多的挑战。私募基金能否作为一个产品,而不是以公司和合伙企业的身份进行各项经济活动,还取决于行业自律发展的程度。刚才我讲,你的登记如果得不到监管当局的认可,你也不可能像现在法律规定的一样,你可能还要借道一些渠道。除了能够避免双重征税的资金信托之外,你就得不到信托资金的地位,但是你与公司或者合伙企业进行方式管理的也要进行调整,也就是大财富的金融机构也要以公司或者合伙企业形式管理那些非常小的基金。
四是资金信托要严格按照《资金法》的原则进行管理,资金池的信托产品和资金池的理财产品不符合法律规定蕴藏风险,不利于保护委托人利益。
五是信托业要善于寻找自己的特点,在财富管理市场上进行差异定位。中国的财富已经到了代际交替的时候了,怎样进行财富交替?我们知道有很多私人企业家,包括工薪阶层也有财产继承的问题,有多少人为了争夺一点财产连父母都不去出殡,而去纠缠一些财产。我们为人民服务应该是为所有的人、所有有财富的公民做好财产管理,我想这应该是信托业的长处。
这是我讲的所有内容,讲的有不对的地方,希望大家指正。谢谢。
主持人:非常感谢吴晓灵主任的演讲。听到您的剖析和见解,我找到了答案。今天听了吴主任的演讲之后感悟颇多。我想当今的财富市场之所以产生这样的本质,其中很重要的原因就是法律的复杂和制度不够完善。我们在这里再一次感谢吴主任的精彩演讲。谢谢!
蒲坚:我要非常抱歉地先说明一下,本来大会安排我下午做演讲,但因为预计要演讲的嘉宾因为行程的原因暂时无法到达,所以我的演讲次序现在有所调整。昨天,我们中国信托业协会第二届理事会进行换届,第三届理事会正式成立,刚刚非银部领导发言的时候说,我们信托业的规模已经到了令人瞩目的地步,所以我想2012年12月12日确实如大家所说是一个吉祥的日子,刚一到就传来了喜讯。吴晓灵女士刚才做了一个非常精彩的演讲,其中提到业界有很多人把信托业或者说把信托公司做的一些项目,看成是一种庞氏骗局、影子公司,我代表67家信托公司做一个正式的申明,如果说中国的信托行业或者信托公司做了庞氏骗局的业务,我觉得要么是无知,要么是出于利益的别有用心。
我是作为一个业界的实践者来跟大家做演讲,演讲是建立在三个前提之下,第一个前提就是我不用外语来讲中文,第二个是不用翻译过来的中国话来解释中国的现实。我简单说明一下,第一个前提,十八大已经提出来,中国特色的社会主义道路,这个复兴之路,作为我们信托业第一个前途。第二个,我们信托业如何完成中国人共同的梦想这个前提。第三个前提,我觉得也是在说大家感兴趣的话题,就是共有制赋予我们整个社会主义市场经济建设的一个最大的约束。如果建立在三个前提之下,我想跟大家交流一下,一个来自实践者对一些理论问题的思考,或者借用我们中国信托的一些经验给大家一些交流。当大会邀请我来做一些发言的时候,我脑子里突然就冒出一个题目,这个题目就是《信托业应为中国特色社会主义作出更大贡献》,后来他们说题目比较早而且这个题目十八大开过之前定的,但是我还是坚持这个题目。
第一,想跟大家交流一下,刚才提到信托管理资产达到6.98万亿的时候,大家都说中国信托业今年比较火,其实我觉得自从2007年我们的监管政策发生了巨大变化,信托走上正途的时候,中国的信托业就没有不火过,而且从07年开始一直在保持着持续的发展。这点我觉得应该做一点说明,在2008年金融危机来的时候,我们信托业保持着健康、稳定、持续性的发展,到最近的全球性金融危机,信托业还保持着这么稳定、持续性的发展,我觉得正是因为中国信托业正走在中国特色社会主义建设的道路上,才会有这样的发展。
第一个,中信信托的实践让我们体会到信托关系是一种普遍的存在的社会关系,不仅仅是表现在金融领域。在实践中我们越来越感到信托关系是一种新型的生产关系,它在促进中国经济发展的过程中发挥了大家意想不到的作用,有的时候我想,是不是中国信托业真正地自觉地、不自觉地走上了中国特色的社会主义发展道路。那它具体的表现形式就是信托是不是作为一种唯一的金融工具,在中国取到了这么好的效果?实践经验让我们体会到了,其实信托不仅仅是一个金融工具,它真的区别于其他金融行业,它更多地表现为一种制度安排。所以我们在谈到基金、PE、艺术品投资、国有企业改革的时候,自然不自然地就会想到信托的有效性。
实践再一次证明,经过近七八年的发展,我们在各个领域已经用实践来证明了信托在中国的有效性,而这种有效性绝不仅仅表现在我们为社会、为哪一个企业做了一些投资。所以在座的好多都是我们信托公司的同行,或者信托业的同行,还有一些是关心中国信托业发展的媒体机构,所以我在这里特别想表达的心意就是,信托有可能成为中国特色社会主义金融事业的一个最佳的窗口。我为什么要这么说呢?就是信托业的发展从它的制度设计还有它的实践过程,包括我们的监管理念,都非常完整地体现了中国特色的社会主义市场经济的原则,而从目前来看,其它的金融机构真的还没有做到这点。既然是一种新型的生产关系,它对生产力的发展,到底在哪个地方起了作用?我们总结出最大的原因就是信托它是一个集合平台,在这个平台上,我们把少数人的资金集成在一块的时候,最本质的是集成了知识。因为在中国特色社会主义道路的改革过程当中,有一点是肯定的,如果你不能为这个国家注入新的知识增量,那么在这个社会上求发展是没有前景的。而就在这个问题上,信托公司起到了非常大的作用,别看这只是一个制度的设计,它的秩序调整一下,它的边界扩大一下,你就会发现一个这个制度的效应会得到极大的发展。很多人不理解,比如说拿刚性兑付这个问题来讲,实践证明为什么会有这样的现象产生,我们仔细地分析。
第一方面,因为我们的制度设计上有缺陷,主要表现在制度的流动性安排,我们还没有对信托产品的流动性登记做安排。第二方面,为什么信托公司愿意做刚性兑付?也是因为信托制度,因为信托公司愿意兑付就是因为信托公司把信誉作为自己的生命,所以信托公司的制度安排真的是非常巧妙,我们公司研究人员说,信托制度所能发挥的效率能跟人的思维相媲美,其实反过来认识,我们就会找到信托公司为什么会火,为什么会有效?因为每一个信托公司都愿意在连续博弈过程中建立自己的信誉,为什么其他时光行业不愿意呢?昨天我们得到一些数据,信托业每年为我们投资者创造了将近4千亿的价值,而我们公司同仁拿到的不到10%,所以我们信托业是在为客户创造利益的基础上,自己再创造收益。而反观其他行业,为客户赔了很多钱的时候,你还自己拿到很多钱。事实证明,一个少数人靠剥夺别人而富裕起来的组织或者结构,其实它是没有生命力的。刚才吴行长讲了,有些市场制度上有缺陷,首先表现在如果一个市场85%的人的钱连续30年或者连续20年不断地向5%的人的手里集中,大家觉得在我刚才讲的前提下,这种制度还有前景吗?而信托这个制度就是一个集成、分享的制度,它真正的、天然的契合了我们国家选择的制度。我们现在决不是评论我们国家这个制度的选择对不对。所以我想信托之所以现在取得了这么好的成绩,我觉得第一个就是我们信托制度的设计非常好。举一个简单的例子,当老百姓的钱给信托公司的时候,把这个信托公司动作分解来看,基本上是先有项目,后有集合资金计划,在这个过程中最巧妙的安排就是凡是要购买信托产品的人,都会把知识贡献在这个上面,因为它的选择就是一个知识选择的过程,当你把知识的选择过程集中在这个平台的时候,信托公司执行的经理就会得到大的知识收益。而反观其它公司的模式,就是把资金集合起来做,让少数人来做决定,他们决策的好坏直接决定了成败。而我们信托公司是先有项目,很多人都去判断这个项目好还不好?别看这只是一个巧妙的转换,其实信托制度是优于其它制度的。所以为什么会有刚性兑付?如果兑付不起了,你拿什么去兑付?这里边有一个最大的问题,就是信托公司在做产品的时候,因为有制度安排的缺陷,流动性安排的缺陷,所以我们刚性兑付,其实这就是一个时点,因为你投资的资产价值,像我们终身名誉会长王老说的,那个价值根本没有损失,所以才是我们刚性兑付的动机,如果我们大家一起努力,把我们信托公司发展起来,我们这个刚性兑付立刻就可以消失。
在资金集成的同时,其实我们集成的一个最根本的东西就是社会关系。各位同业有没有体会,当我们这个项目一旦出现小问题的时候,我们的投资者马上就会加入进来帮助你一起来解决问题,为什么?因为这三个集成使得信托公司的信托制度安排天然地符合了中国这种特殊的制度安排。因为大家都知道,你要选择走一个社会主义国家是很容易的,只要你搞计划经济就可以了,你要选择一个资本主义市场的制度,你只要彻底解放每个人的个性就可以了,但是你如果要在两者之间找到一个平衡的话,当我们合起来,而信托公司其实就是在这两种制度之间架起一个桥梁,成为一种利益的转换器,成为一种贫和富之间的转换器。当我们在实践中做项目做得比较深刻的时候就会发现,实际上我们这种集成分享的制度就是作为一种金融普惠,知识共享。马克思在资本论中讲,资本每个毛孔当中都渗透着罪恶,但是当这种资本创造的剩余价值能在我们这种制度下让普通老百姓都分享的话,那我们这个资本也可以为我所用。所以从实践的角度来讲,信托的安排、信托业的普遍性实际上为我们解决中国的现实问题提供了非常广阔的前景,所以我们在说信托制度的时候,我们是说信托制度内容、内涵更加丰富,目标更加包容,空间更加广阔。这就是我们这些年来为什么信托公司会自觉或不自觉地、有意识或者无意识地成为业界关注的焦点。7万亿今年肯定是超过了,以后呢?我记得在上一次峰会上,我也说过信托业这种增长,如果坚持这种原则,如果得到更高层领导的认可、得到更广泛的社会基础的支持的话,信托业的发展其实才刚刚开始。信托业应该是一个天鹅,应该在天空当中自由飞翔,这种制度就是一种天鹅的制度,但是我们在社会上一直是作一只丑小鸭,饱受了各界的置疑,所以我们从业人员付出的艰辛,饱受的痛苦是其他金融行业不能比的,但是我们信托同业已经走过来了。
当我们高举着着社会主义市场经济这个大旗帜的时候,其实不难想象,如果一个国家选择共同富裕这个大目标,而金融行业跟它不相关,或者弱相关,我觉得这个共同道路其实非常艰难。从这个方向来看,中国信托的发展之路应该从这个大目标来推展我们所有的理念,你才能找到那条路。当然,我们要用科学发展观来指导我们,是不是在风险可控的条件下来研究,而不要用翻译过来的外国话来解释中国的现实,因为中国的改革开放正站在一个新的逻辑起点上,因为改革开放的一个逻辑起点就是要解决的问题就是要解决,要调整我们所面临的这个利益循环线。
回过头来讲,我们的信托实践到底在哪个地方有突破?我自己看法其实是信托集成分享这种机制为我们提供了巨大的想象空间,因为它触到了所有制最根本的问题。所有制最根本的问题第一个就是我们要反思公有制这个体制的有效性。为什么信托有效?为什么信托公司出现的少?那些不认真研究信托产品路径的人说我们做的产品是骗局,说我们是影子银行。何其可笑?为什么?我们集成了这个钱在这里,我们的投资者是很清楚我们赚的钱是大部分给了投资者,我们只取一瓢。这个模式是什么?我自己的看法就是信托的实践触到了一个机制,那就是公有制,当我们10个人的资金投到一个地方的时候就是我们10个人共有,当我们1000人的集合在一起的时候就是1000人共有,当我们14亿人放在一起的时候,我们就是14亿人共有。从很多大的企业说,这几年大的实业、银行每年赚的钱都在增长,老百姓为什么会骂你企业赚的多呢?因为这种机制的利益安排出现了问题,所以要把这个利益的共有制在实践中体现出来。我们还要加大力度挖掘,因为这种公有制在解决国有企业改革的过程中可以发挥作用,如果我们把信托资金投到民营企业当中就去就会为民营企业增强资产。
中国要走中国特色社会主义道路。其实信托之路就是现成的解决工具。我们可以把每一个人使用土地权利用起来,让信托作为一个转换器,把土地和信托有机地结合起来,顺利地解决一些问题。这些都说明,如果我们走这条道路我们就会在特色金融道路上找最新的突破口。而我认为这个看法落到了我们信托行业的人身上,我们有信心走这条路。
如果要走信托行业的道路,分这个蛋糕的人一定要让这个蛋糕变得越来越大,而信托公司这些年的实践正在使这个蛋糕越来越大,使我们的投资者和信托业都得分享这个蛋糕。,反过来有些行业实际上把部蛋糕越分越小,但是分蛋糕的人越来越多。我想这个是没有前景的。
一个金融业如果在这种语境下选择道路,有一个问题是值得大家思考的,因为我做了很多公司的研究,包括对公司各个部门,尤其是个人,在信托实践的过程中产生的一些案例,我得出一个初步的结论,金融企业的发展究竟是利己在前还是利他在前?信托公司这几年为什么能发展,并不是说社会上因为政策的严格控制,是因为我们大家走了同一条道路,就是利他在前,利己在后。真正的利益实际上是由信托公司发现的,那个利率是多少呢?结论就是利率应该10%左右,跟我们信托公司可接受的程度有关系,因此我们是市场化的。刚才市长提了一句话,“你能不能为金融行业服务?”。大家仔细地想一想,你可以把这个动作分解开,比如是把银行分解开,把证券分解开,你就会发现差别就是仅仅是一个程序上的颠倒,比如你的钱存到银行你有监督吗?但是我没有使用什么东西来控制风险,我们是用上千个投资人在我们背后顶着。这种投资就是民主监督的一种雏形,你应该知道我们自己的员工他们怎么样在工作?他们怎么样在挖空心思的控制风险?在各个环节上为投资者服务?原因是因为有一个具像的、明细的投资人盯着你,但是其他的行业不是这样。所以,如果我们坚持这种制度,真的是太有发展的前景了。
最后,中国信托业怎么走自己的路?其实信托是一种普遍的社会关系,是存在着各行各业,存在在社会的各个层面上,有层次性、多义性,层界非常广阔,谁有信心就会找到自己的位置。所以信托公司应该坚持利己在后,利他在前。你那个时候就会发现,我们会把原来主观为自己,客观为别人的动机和悖论改为大家的希望。所以包括我们信托的同仁们,我们应该团结起来,首先打破传统思维的束缚,打破社会上对我们成见,我们要突破一切的障碍,在中国特色社会主义道路上贡献出我们作为金融行业人员所有的活力。
我们现在小天鹅已经开始展翅了,未来大家一定会看到它在天空遨游的时候。谢谢大家!
主持人:谢谢演讲,您的演讲为我们说出了多人的心声。我想一句话“伟大是熬出来的,杰出是被骂出来的,走自己的路,让别人去说吧”。中国的信托业从现在开始就有了一种特色,我们应该正视这种特色和发挥这种特色。信托按照中国特色社会主义方式去发展一定会变成一个现实的,所以我们用掌声真心感谢蒲总的演讲。
主持人:很开心跟各位如期相聚在2012年中国信托业峰会下半场的峰会现场,给我的感觉这次参会的人员素质都很高,大家都是抱着一种认真学习的心态来到我们的会场,所以珍惜每一刻和嘉宾探讨的机会,我们也听到了各位领导和专家的演讲的内容。首先我们要请出我们的第一位嘉宾是中国人民大学信托与基金研究所所长周小明博士。我不知道大家是否了解周博士,他曾经担任全国人大常委会财经委员会《信托法》起草小组的成员,细心的朋友可以发现,我们的每个季度在信托协会网站上的定期报告就是出自于周博士的手笔。信托业真的向周博士所说的将迎来一个发展的黄金时代吗?带着疑问和思考,有请周博士为我们带来他的演讲。有请。
周小明:下午好,在座的很多都是老朋友,很多场合我的一些想法大家都比较清楚,今天借这个机会再就泛资产管理时代机遇、挑战跟各位同行、专家、领导一块谈点我个人的想法。主要就三个方面的问题谈我个人的想法。
第一,什么是泛资产管理时代?
第二,它给我们信托业会带来什么样的挑战?
第三,我们将如何应对?
2012年,尤其是第三季度以来,证监会、保监会针对资产管理市场密集地出台了一系列“新政”,主题词就是“放松管制”,旨在给其他金融同业资产管理业务进行“松绑”,预示着“泛资产管理时代”已经到来。所谓“泛资产管理”,意指其他资产管理机构可以更多地以信托公司经营信托业务的方式,开展与信托公司同质化的资产管理业务。
第一个方面,泛资产管理时代已经到来。一是基金管理公司的资产管理业务。基金管理公司的传统业务是公募证券投资基金的发起和管理。2007年11月,证监会颁布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》并于2010年进行了修订,开始允许基金管理公司从事“一对一”和“一对多”的专户理财,但其投资范围仍然限定在货币市场和资本市场上标准化金融工具的投资。2012年9月26日,证监会再次修订并发布了新的《基金管理公司特定客户资产管理业务办法》,10月31日,又配套发布了《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。这两个规定旨在向基金管理公司全面开放资产管理业务,不仅明确基金管理公司可以针对单一客户和多个客户设立“资产管理计划”,投资于金融市场上的标准化金融工具,而且允许其设立准入门槛仅为2000万元注册资本的子公司,开展“专项资产管理计划”,该计划可投资于未通过证券交易所转让的股权、债权、其他财产权利和中国证券会认可的其他资产。显然,基金管理公司的“专项资产管理计划”与信托公司的单一信托与集合信托计划的投资范围已经几乎没有区别。
二是保险资产管理公司的资产管理业务。保险资产管理公司的传统业务是受托管理保险资金。然而,2012年10月12日,保监会发布实施了《关于保险资产管理公司有关事项的通知》,推动保险资产管理公司创新发展,拓宽其业务范围:一是允许保险资产管理公司除受托管理保险资金外,还可以受托管理养老金、企业年金、住房公积金等机构资金和合格投资者的资金;二是允许保险资产管理公司作为受托人,可以设立资产管理产品,为了受益人利益或者特定目的,开展资产管理业务;三是保险资产管理公司符合条件的,可以向有关金融管理部门申请,开展公募性质的资产管理业务;四是保险资产管理公司可以按照有关规定设立子公司,开展专项资产管理业务。上述规定,使保险资产管理公司的业务范围与信托公司的业务范围已无实质区别。
三是证券公司的资产管理业务。2012年10月18日,证监会发布实施了新的《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套的《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》,主基调是“放松管制,放宽限制”:对于集合资产管理计划,区分针对普通投资者的“大集合”和针对高端投资者的“小集合”,适度扩大资产管理的投资范围和运用方式,但总体上还被限定在金融市场上的各类标准化和非标准化的金融产品上;而对于为单一客户的定向资产管理业务,则完全放开其投资范围,允许投资者与证券公司自愿协商,由合同自行约定,这与信托公司单一信托的投资范围已经几乎没有区别;至于针对客户特定目的而开展的专项资产管理业务(主要是企业资产证券化业务),则允许设立综合性的集合资产管理计划,这与信托公司的资产支持信托业务已经没有本质区别。
四是期货公司的资产管理业务。2012年 9月1日,证监会颁布的《期货公司资产管理业务试点办法》开始施行。首次允许期货公司参与资产管理市场,从事资产管理业务。据此,期货公司可以接受单一客户或者多个客户的书面委托,运用客户委托资产进行投资,不过其投资范围被限定在资本市场以及金融衍生市场上的金融工具投资。
五是私募基金管理机构的资产管理业务。新近提交全国人大审议的《证券投资基金法(修正案)》,允许私幕基金管理机构采取信托型法律结构,并拓宽其投资范围于未上市企业股权和中国证监会认定的其他资产,实际上赋予了私募基金管理机构以专业领域私募信托业务经营的牌照。此修正案一旦获得通过,信托公司为主的信托市场结构无疑会发生进一步分化。
第二个方面,“泛资产管理时代”给信托公司带来了那些挑战。尽管上述资产管理“新政”在法律基础、投资者保护、公平竞争等方面,目前仍存在诸多争议,但其在实践层面上的实施,已不复逆转。“泛资产管理时代”的来临,赋予了其他资产管理机构更多与信托公司同质化的业务,使信托公司在传统业务领域面临更加直接、更加激烈的竞争,不得不承认,信托业的原有发展轨迹,正面临严峻的挑战。挑战主要来自两个层面:业务层面和监管层面。
一是业务层面的挑战。信托业近年来能够获得快速发展,原因是多方面的。不断发育成长的资产管理市场、业界自身的开拓创新是其中重要的发展驱动力,但不可否认的是,信托业“独特的制度安排”也是促成这种发展的重要支柱。现行制度安排赋予了信托公司管理信托财产时极其灵活的经营方式,集中表现为信托财产的“多方式运用”和信托资产的“跨市场配置”。信托公司运用信托财产,不仅可以采取存款、同业拆放、贷款、融资租赁、标准化和非标准化资产的买入返售等债权性投资方式,还可以采取股权投资、证券投资、实物投资以及各种财产权利投资等权益性投资方式。信托公司配置信托资产,不仅可以在金融市场上配置标准化的金融工具和非标准化的金融理财产品,还可以在金融市场之外的实物市场、产业市场上进行形式多样的资产配置。相比之下,在此轮资产管理“新政”之前,其他金融同业资产管理机构对受托财产的运用方式和配置领域,多少还被限定在特定的市场范围内,比如商业银行的资产管理基本上被局限在货币市场范围之内,证券公司的资产管理被局限在资本市场范围之内,基金管理公司的资产管理主要被局限在资本市场上的公募证券投资基金范围之内,而保险公司资产管理的资产范围则被严格局限在保险资金的范围之内。从这个意义上说,信托业在分享资产管理市场盛宴之时,确实享受到了制度红利。
显然,在“泛资产管理时代”,信托业所拥有的上述制度红利将被日益削弱。从新政内容看,就证券公司而言,针对单一客户开展的“定向资产管理业务”,其运用方式和配置领域完全由合同约定,与信托公司的“单一资金信托业务”基本相同;针对企业资产证券化开展的“专项资产管理业务”,允许设立综合性的集合资产管理计划,与信托公司通过受益权分拆转让方式开展的“资产支持信托”基本相同;针对合格投资者开展的“限额特定资产管理计划”(即“小集合”),可以配置证券投资基金、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划和集合资金信托计划等,与信托公司的“资金池信托业务”和“TOT信托业务”基本相同。就基金管理公司而言,其通过子公司开展的“专项资产管理计划”,运用方式与配置领域为股权、债权、其他财产权和证监会认可的其他资产,与信托公司的信托财产运用几乎已经没有区别,称其为“小信托公司”一点也不为过。就保险资产管理公司而言,允许其作为受托人设立资产管理产品,接受保险资金以外的资金,为受益人或者特定目的开展资产管理业务,无论从形式还是实质,均与信托公司信托业务相同。就私募基金管理机构而言,《证券投资基金法(修正案)》允许其设立信托型基金,并扩大其投资范围至未上市股票,实质上确立了其专项信托公司的法律地位。
显然,上述资产管理“新政”的实施,必将分化信托公司的现有客户,信托公司拥有的以“多样化运用方式”和“跨市场配置”为特点的传统经营方式,也必将遭到其他资产管理机构的简单模仿,并遭遇直接的正面竞争,信托公司原有业务模式的“替代效应”和“挤出效应”已经开始显现。从实践中的竞争路线图分析,首先受到冲击的是银信理财合作业务。原先受到政策限制的银信合作信贷资产和票据资产转让业务,已经借道证券公司的“定向资产管理业务”和基金公司的“专项资产管理计划”,获得广泛开展;由于信托公司对融资类银信理财合作业务有较低的规模比例、较高的净资本比例和信托报酬率等方面的限制,预计其他银信理财合作业务也会很快向证券公司和基金公司转移,银信合作将面临被银证合作、银基合作挤出和取代的风险。中国证券业协会公布的数据显示,2011年末,证券业受托管理资金本金总额仅为2818.68亿元,但到2012年6月末,已经飚增到4802.07亿元。接下来的3个月,更几乎翻了一番,9月末达到9295.96亿元。目前,券商资管规模已逼近1万亿元,主要是银证通道业务,其中定向资管业务估计超过8000亿元。其次受到冲击的是信托公司的另一类主导业务——融资信托业务。由于其他同业资产管理机构对融资信托业务的操作模式尚不熟悉,因此,目前实际的挤出效应还不明显,但是,由于此轮“新政”向这些机构不同程度开放了非标准化债权的运用方式,随着时间的推移,信托公司擅长的非标准化融资模式可以被简单复制,可以预见,竞争的领域将很快会从银信合作领域延伸到融资信托领域。再次,《证券投资基金法(修正案)》一旦获得通过,私募基金管理机构将不必借道信托公司即能开展私募基金业务,信托公司传统的私募基金“阳光化”业务势必将会受到极大的冲击。
二是监管层面的挑战。证监会、保监会此轮推出的资产管理“新政”,旨在放松管制和鼓励创新,在监管上赋予了其他资产管理机构更加宽松的监管环境,相比之下,信托公司的监管环境则要严格得多,其他资产管理机构比信托公司具有明显的监管优势,主要体现在:
1、业务准入方面。证券公司和基金管理公司的资产管理产品,均采取“事后报备制”,即先开展,后报备。比如,基金管理公司为单一客户办理的特定资产管理业务,只需要在签订合同的5个工作日内报证监会备案即可;为多个客户办理的特定资产管理业务,只需要在该资产管理计划开始销售后的5个工作日报证监会备案即可。而证券公司除了专项资产管理计划需要报批外,其集合资产管理计划一律在其设立后5个工作日内向中国证券业协会报备即可。相比之下,信托公司的集合资金信托计划虽然也实行报备制,但在实际执行层面上常因“窗口指导”和各监管当局的理解而宽严不一,缺乏法规层面上的统一而明确的报备制度。
2、投资者条件方面。信托公司的集合资金信托计划实行严格的“合格投资者”规定,并且严格将300万以下的合格自然人投资者人数限定在50人以下。相比之下,证券公司的“大集合资产管理计划”没有人数限制,其以投资起点区分“非限定集合资产管理计划”和“限定集合资产管理计划”,分别为5万元和10万元,金额远低于集合资金信托计划;而证券公司的“小集合”即限额特定资产管理计划以及基金管理公司为多个客户办理的集合资产管理计划,虽然采取了与信托计划类似的“合格投资者”规定,即投资起点设定在100万元以上,但300万以下的合格投资者人数只限定为200人以下,比信托计划高出4倍。
3、受益权流动化方面。基金管理公司的集合资产管理计划份额可以通过证券交易所交易平台进行转让,证券公司的集合资产管理计划份额虽然不允许转让,但为解决巨额赎回、化解流动性风险,证券公司可以以自有资金参与或退出集合计划。相比之下,信托公司的集合资金信托计划的受益权虽然允许转让,但限制机构所持有的受益权向自然人转让和拆分转让,允许的拆分转让,也不得向自然人转让。
4、净资本管理方面。信托公司的信托业务实行严格的净资本管理,而且净资本占用比例较高。以融资类银信理财合作业务为例,信托公司的风险资本系数高达10.5%,而银行如果借道证券公司的定向资产管理业务开展同类业务,证券公司的风险资本准备基准计算比例仅为2%,连续三年监管评级为A类的公司还可以打4折,至于基金管理公司的资产管理业务则根本就没有实行净资本管理。
5、分支机构方面。证券公司本身就拥有证券营业部的渠道和网络优势,还可以设立资产管理子公司;基金管理公司也可以方便设立分支机构,并可以设立资产管理子公司。而信托公司目前尚不允许设立分支机构,其资产管理子公司的设立也属于严格限制之列。
其他资产管理机构拥有的上述监管优势,将化为其竞争优势,使信托公司处于相对的竞争劣势之中,加剧了信托公司的竞争挑战。
第三个方面,信托公司在泛资产管理时代应该准备哪些应对之策。“泛资产管理时代”的来临,是否意味着信托业快速增长的“黄金时代”已经结束?显然,现在作出这样的预测尚为时过早。固然,“泛资产管理时代”增加了信托公司的挑战,但更多资产管理机构从更广、更深层面介入资产管理市场,从一个侧面也说明了中国资产管理市场的巨大发展空间。得益于不断深化的市场化改革和中国经济的持续高增长奇迹,形成了多元化的利益主体并积聚了巨额的财富,由此催生了巨大的资产管理需求,形成了快速增长的资产管理市场,信托业快速发展的雄厚市场基础没有改变,“成长的市场”仍然是信托业今后得以继续发展的根本保障。在此前提下,关键是信托公司如何提前应对,把握机会,锻造自己的竞争优势,并籍此继续推动信托业的发展。在此,我认为有四点至关重要:
一是适时把握新的发展机遇。本轮资产管理“新政”,一方面赋予其他资产管理机构以更多与信托公司同质化的资产管理业务,使信托公司面临更多的竞争压力,但另一方面也放开了其他资产管理机构投资信托公司信托产品的限制,而这本身就是一个新的发展机遇。此轮资产管理“新政”以前,放开的只是银行理财产品与信托产品的对接,由此诞生的“银信理财合作业务”使信托业的发展上了一个新台阶。本轮资产管理“新政”,进一步放开了银行之外的资产管理机构对信托产品的配置。首先,放开了证券公司集合资产管理计划与信托产品的对接,允许其“限额特定资产管理计划”投资于信托公司的集合资金信托计划产品;其次,放开了基金管理公司的专项资产管理计划与信托产品的对接,专项管理计划可以投资于“其他财产权利”,信托产品的受益权当然属于“其他财产权利”的应有范围之内;再次,放开了保险资金与信托产品的对接,保监会《关于保险资金投资有关金融产品的通知》,允许保险资金投资于净资产在25亿元以上信托公司的集合信托计划产品。而保监会《基础设施债权投资计划管理暂行规定》、《保险资金投资不动产暂行办法》等规定,也为信托公司作为投资管理机构参与规范的保险资金基础设施债权投资和不动产投资提供新的机会。
从这个意义上,本轮资产管理“新政”,对于信托公司而言,不仅是一个挑战,更是一个新的机会;对于信托公司与其他资产管理机构之间而言,不仅是一种竞争关系,更是一种合作关系。“在竞争中合作”,你中有我,我中有你,应该是未来信托公司与其他资产管理机构之间的一种常态。我们有理由相信,这种“竞合关系”,将像当年的银信理财合作业务一样,完全有可能推动信托业再上一个发展的新台阶。
二是深度挖掘信托制度的市场空间。虽然其他资产管理机构借监管“新政”获得了类似信托业务的资产管理业务,但由于监管规章并无法突破法律层面上金融业“分业经营、分业管理”的制度安排,使得无论是商业银行还是证券公司、基金管理公司、保险公司的资产管理业务,不管其实质上如何扩展,但形式上还不属于真正法律意义上的信托业务,其受托财产也难以具有信托财产的法律地位,因此投资者也难以获得信托制度下的严密保护。特别是从业务功能层面看,其他资产管理机构由于目前并不能名正言顺地以“信托”名义经营业务,其扩展的只是类似于信托的下层功能即信托财产管理端的“资产管理功能”,并不能延伸到信托的上层功能信托关系端的“目的功能”。信托作为一种财产管理制度,不是一项普通的财产管理制度,不是一项单纯的理财制度,而是一项特殊的财产管理制度,是一项以实现信托目的为中心的财产管理制度。换言之,信托可以用于理财,但绝不仅限用于理财。一项信托最终具有什么样的功能和价值,完全取决于委托人设定的信托目的,而只要不违法,委托人可以为了各种各样的目的设立信托,而不仅限于为了理财的目的设立信托。“目的”决定“应用”,信托业务的实际边界由此呈现出极其多样性和灵活性,几乎可以与人类的想象力一样没有限制,信托应用的创新力也正源于此。目前,信托公司仍然是唯一法定的综合信托经营机构,依托信托的“目的功能”,信托公司可以不断创新信托业务,拓展信托在私人财富管理、企业经营管理、员工利益保障和社会公益等方面的应用,继续创造属于自己的“蓝海”,而这些制度优势显然是目前其他资产管理机构所不具有的。
应当指出的是,目前信托公司的信托产品中,以体现信托财产管理端的“理财产品”为主,体现信托目的端的“服务产品”长期缺位。截至2012年第3季度,体现信托服务功能的事务管理类信托仍然仅占全行业信托资产规模的14.28%,体现信托理财功能的融资类信托和投资类信托则占到全行业信托资产规模的85.72%,信托应有的服务功能一直没有转化为巨大的市场份额。这是信托公司未来发展应当着重加强开拓的市场领域。
三是锻造核心投资管理能力。应当承认,在相当长时间内,理财产品仍然是我国资产管理业角力的主要战场。目前,在理财信托产品中,信托公司一直是以非标准化债权投资为驱动的固定收益产品为主,而以各类权益投资为驱动的浮动收益产品则较少。截至2012年第3季度,体现固定收益的融资类信托产品占比仍然最高,为49.01%;体现浮动收益的投资类信托产品占比仅为36.71%,而且这仅仅是统计上的比例,实际的比例可能要低得多(由于缺乏严格的统计标准,相当一部分名义上是投资实际上是融资的信托实际上可能被纳入了投资类信托的统计口径之中)。理财信托产品的这种结构,难以满足高端客户对浮动收益产品的需求,削弱了信托产品的竞争力。
相应地,由于信托产品以融资信托为主,真正的投资信托较少,因此,长期以来,信托公司的能力核心主要体现为信用风险管理能力,而不是真正的投资管理能力。从标准化的金融资产投资看,截至2012年第三季度,交易性金融资产、可供出售及持有至到期投资和买入返售三项加总为1.78万亿元,占全行业资金信托规模的比例仅为29.87%,其中,证券市场投资(按运用领域口径统计)为0.68万元,占全行业资金信托规模更是少到11.41%。就非标准化的股权投资而言,截至2012年第三季度,长期股权投资仅为0.69万亿元,占资金信托规模的比例仅为11.57%,其中主要是金融机构股权投资,占比为11%,PE投资仅占0.57%。虽然信托公司较少开展投资信托业务,有市场、政策等多方面原因,但从长远发展看,真正体现信托公司竞争力的是投资管理能力,相比其他资产管理机构而言,信托公司目前的投资管理能力特别是证券投资管理能力,不能不说是一个短板。因此,丰富信托产品线,锻造核心投资管理能力,乃是信托公司未来竞争取胜的不二法宝。
四是化“先发优势”为“品牌优势”。信托公司在多样化运用信托财产和跨市场配置信托资产方面,已经积累了十多年的经验,具有了自己成熟的业务模式和管理模式,锻造了一大批优秀的从业队伍,并形成了一套严密保护投资者和保障行业健康发展的监管体系。当其他资产管理机构开始介入类似信托的资产管理领域时,其市场、经验、人才、行业成熟度等方面均面临严重短缺,监管体系也比较粗放。相比之下,信托业在其10多年的发展历程中,已经获得了巨大的市场份额,信托产品已经成为主流金融产品获得了社会广泛的认同,信托公司的内部管理已经建立了比较规范和严密的体系,整个信托行业的发展和监管也已经相对成熟。毫无疑问,信托公司在大资产管理时代具有一定程度的先发优势。
但是,在“泛资产管理时代”,信托业已经不能简单借助制度优势和先发优势,继续沿着粗放式增长的老路前行;对于随之出现的新的发展机遇,也不可能简单借助制度优势和先发优势,就能够加以把握。因此,信托业能否在未来继续保持竞争优势,获得持续发展,迎来真正的“黄金时代”,不仅需要进一步挖掘制度优势,创新信托服务功能,更重要的是需要将“先发优势”转化为“品牌优势”,而其中核心的核心乃是构筑属于自己的差异化的投资管理能力。这意味着信托业精耕细作的时代已经来临了,意味着信托业要真正修成正果,尚需假以时日,还需业内同仁持续不断地努力。
主持人:非常感谢周博士的演讲,刚才周博士提到了泛资产管理时代,可以说这个时代已经是硝烟四起充满竞争的时代。对于我们信托行业来说还是苦练功夫,抓住机会的时代。在座的很多人可能还记得,在去年的峰会上,签署了一份《信托公司社会责任公约》,而今年又研究了一份《信托公司社会责任评价体系》。接下来让我们有请联合国开发计划署全球企业社会责任项目办公室主任王晓光,为我们讲讲其中的涵义,有请王博士。
王晓光:今天我来讲社会责任,首先非常荣幸,感谢这次大会的组织者让我有机会将这些年的企业社会责任和信托行业的社会评价体系情况,跟相关的代表介绍一下。
我们的信托企业责任为什么要做?关于这个问题说法很多。首先我举两个例子,说我们信托业实际上已经是天鹅了,但是在政府部门眼里是丑小鸭,我们为社会做了一些贡献,这些贡献不是很被了解和认可。在上个月,我们参加了一个报道了社会企业责任的活动。在开篇的时候,就讲到我们现在的企业在社会责任方面压力很大,说每当我们连续报道我们国有企业好的方面、实现的盈利时,我们的读者评价调查结果就下降。每当我们编写一些国有企业的负面消息,得分就上升了。原因在哪里?这里面等一下我在讲的时候会给大家进一步分享我的看法。
首先我想谈谈一些知名人士对社会责任的理解,首先我想讲的是联合国的秘书长安南,他说“我们不是要求公司做与他们正常经营不同的事情,我们是要求他们以不同的方式进行正常经营。”原中国银监会纪委书记王华庆强调,“在一个工业社会中,企业更多的是一种社会形态,对企业员工来说是一种生存状态,对客户来说是一种选择的权利,对股东、供应商、第三方机构来说,则是一种价值共同体。因此,履行社会责任是现代企业应有之义,也是社会和谐的重要标志。”我刚才谈到,我们的标题是社会责任,整个行业的发展是不是社会责任,这样就能够保证行业的发展,这是一种理念,在这种理念指导下我们去改进我们的产品。中海油健康安全环保部总经理宋立崧表示“评价企业社会责任的好坏,不仅要看企业中的精英在讲什么,更要看企业的员工在讲什么。”
国际标准化组织(ISO)在2010年底出台了组织社会责任的标准,这次信托公司社会责任评价体系也是在这个框架下制定的。刚才谈到信托行业的受托信托资产规模,马上要突破7万亿,我们做的这些工作、为社会创造的这些价值,是不是公众都所了解?我们需要主动地去和大家去沟通。当时我们国家电网有一个老总对一些评论感觉很冤枉,我就说你可以做一个直播,在台风来的时候你不是在家里,而是在线路抢修的现场,大家会对电网公司印象会是什么样子?这就是最简单的例子,需要沟通。
我们说利益相关方简单讲包括股东、员工、政府、监管方、客户、供应商,考虑他们的期望。企业的资源是有限的,在有限的资源下我们应该怎么做,以这样的要求使企业能够达到全面平衡。
企业责任实际上是企业利益双方的协调工具。上午我们谈到,信托是集合各个方面的关系,这些关系有效地协调好,各个方面,监管方、公众、员工,大家都心情舒畅,觉得信托做得非常好,我想我们这个行业一定会发展非常顺利,对我们的一些误解一定会消除。
我们信托业做社会责任有四个方面重要的意义:企业发展国内外环境的要求,企业可持续发展的需要,管理系统提升的必要工作和行业特性对责任形象的需要。中国银监会曾下发《关于加强银行业金融机构社会责任的意见》,这个意见在会议材料里有一个手册,各位代表可以认真研读。
社会责任的最终目的是实现企业和社会的协调可持续发展,这是一个核心。就是说,企业自身要盈利,盈利社会,而不是说我赚钱,在前面说过,赚钱的企业不一定受到尊重,它需要照顾环境的需要和社会发展的需要。
关于提升内部管理体系,我们说很多跟我们日常的业务相关。比如碳排放,我们有两个方面,一方面是信托产品支持的投资项目是不是环保。我们自身办公场所我们用的水电,是不是环保。通过社会责任强调的内容,内容来自于什么?来自于利益相关方,来自于媒体,以银行业为例,我们说我们需要在宣传银行业创造了利润的时候,我们其实没有讲我们的员工是怎么工作的。我们的员工在实行6点半工程,也就是努力让员工6点半就不再上班,但是大部分员工都是晚上8—9点才能回家。我们说公众在看到银行实现了大的利润的同时,实际上这是员工用他们每天的辛苦工作来实现的,但是员工的工作并没有得到有效的评价,所以我认为沟通方面存在着很大的问题。
关于企业的经营、管理、产品创新。我们如何实现百年老店?是把赚钱和社会的公共利益和社会的秩序发展能够结合起来,这样的发展才会有助于市场的发展和成长。
关于信托行业的特性,我们说信不仅是信用、信任,更是别人对我们行业、信托公司的信赖,这个信赖不仅仅是我们能够赚钱,而且是社会对我们的信任、尊重。这个行业在社会里边它能够帮助我们更好地成长,在金融行业里,信托行业的影响,这些方面可能有些人讲我们是闷头赚钱。我们国家前些年八九十年代可以韬光养晦。现在我们行业协会越来越重视社会责任,让更多的公众、政府了解信托业,了解信托这几十年对经济发展的贡献。但是这个贡献更多的需要信托行业跟社会有沟通,让社会有所理解。
关于社会责任的认识,我这边列了几个误区,包括公益论、奉献论、箩筐论、万能论、报告论等十大误区。公益论是指,误认企业社会责任是“单纯支持公益事业”,把企业社会责任异化为企业捐赠。损害企业的社会价值创造能力,甚而导致“向企业乱摊派”的回潮。奉献论是指,误认企业社会责任是“简单的好人好事和无私奉献”,把企业社会责任异化为泛道德的“无私奉献”。让所有的人都成为道德楷模,无疑是“镜花水月”,不可持续,甚而出现“好心办坏事”的风险,并且简单的好人好事式理解,无法发挥社会责任的学习与创新功能,损害企业的创新发展、科学发展的能力。箩筐论是指,误认企业社会责任是什么都能往里装的“责任内容大箩筐”,把企业社会责任异化为内容列举式的“利益相关方责任”。这不但导致对责任内容理解的无限“泛化”和责任边界的极其模糊,而且导致企业领导层认为社会责任不过是“新瓶装老酒”,无法对推动社会责任管理倾注真正的热情、智慧和创造力。万能论是指,误认企业社会责任是解决所有违法事件的灵丹妙药,把企业社会责任异化为空洞说教的“道德空论”。一旦出现各种恶性事件,就简单地认为这是企业不讲社会责任的结果。其实如果严肃的法律惩罚都无法阻止违法的步伐,道德教训必然更无法阻止违法事件的发生。企业社会责任不是解决触及法律和道德底线问题的灵丹妙药,违法的问题只能通过立法和有效执法加以解决。报告论是指,误认企业社会责任就是“编制和发布社会责任报告”或者说以发报告为主的社会责任推进工作,把企业社会责任异化为“企业工作业绩的社会表达”。议题论是指,误认企业社会责任就是关注和落实特定的社会责任议题,如人权、环境保护、维护员工权益、保护消费者权益等,把企业社会责任异化为“特定的社会责任内容”。标准论是指,误认企业社会责任就是要与各种各样甚至是所谓的国内外社会责任标准相符合,把企业社会责任异化为“特定责任标准认证”。赚钱论是指,误认企业社会责任就是尽可能地赚更多地钱,要求全社会重温所谓弗里德曼的名言“企业唯一的且仅有的社会责任,就是在遵守社会基本规则的同时,尽可能地赚更多的钱”。实际这是以肯定企业社会责任概念为名,行否定企业社会责任概念之实。
社会责任的两大思想:首先理解责任,其次强调社会责任要整合到服务中,就是社会责任要跟我们经营管理结合。
为什么我们说社会责任不是提出来的,是做出来的。国内实际上是从2000年之后社会责任才开始普及。这些方面我们认识的时间短,认识的差异也比较大。社会责任重不重要,在于企业自身的认识。到了2002—2003年中央提出社会责任,大家一夜之间就知道,企业自身的情况变了,成为了大家应该遵守的。
英国国民信托在2009年就发布了行动指南。日本住友信托在2003年就设立了责任推进部,来推进整个公司的责任履行。住友分析了目前针对的几大挑战:其中几个方向核心就是信托产品的创新,除了股票和负责人的投资,受污染的土地的污染处理,这样当前日本关心的核心问题取得了非常好的社会效益和核心效益。今年上半年我们跟集团做了一个交易,但是集团认为是节能环保。在大部分行业都不景气的时候,环保产业在急剧的扩张。什么是可知道发展?就是我们企业的发展方向和社会的发展方向相一致,这样我们企业能够持续地成长。
美国北方信托创立了管理团队,在全球推动它管理的相应工作。同时我们信托公司也广泛的参与国际社会的责任和标准指南的活动。这些东西不仅仅是信托,我们国内企业习惯上,包括银行业,我们做分析的时候发现国有大型银行在参与到这些组织的时候,不再限于一个国家,我们现在是一个整体,眼光要盯在全世界。
联合国全球契约是全球最大的一个组织,用他们总干事的话讲,我们现在的目标三分之一是中国,中国现在已经很强大,将中国的产品变为世界的产品,所以我们信托公司自身应该讲不仅仅是做业务,更多我们从参与国际事务开始。我们说社会责任就是这样的一个语言体系,在这个理念上得到认同了我们再去谈生意。融入国际也是我们信托行业未来发展的方向。其实我们信托公司的老总都很重视这个问题,但是这个问题怎么做?我们在很多领域也做了这个工作,我们要让大家了解,赢得社会的尊重。我们具体看数据会发现,我们信托的经营规模很大,但是影响很小。在责任这个领域有没有专职的人考虑这个问题。我们很多行业、企业普遍的现象,大家都很关注,每天舆情报告要放在桌子上。如果大家不在网上骂我们,那说明出了问题,这方面社会责任有很大的作为,公众就是因为沟通不足,所以我们对行业的认知还是非常的有限。
下面介绍行业未来CSR发展三个方向:发布社会责任报告、以公益信托为突破点进行行业CSR发展、建立CSR内外部评估机制。也就是说,我们这次的评价体系相对来说还有很多不成熟,但是我们企业要明白,同时公众自己要知道,公众可以来评判好还是不好。
信托公司社会责任评价体系目标、建立竞价体系的必要性分析、评价体系制定的思路分析、正确认识评价体系。我们的信托、银行业都做了这些评价,但是我们是后来者,后来者可以渐渐吸收前者的经验教训,同时这些经验都不是一朝一夕的,我们要通过这些方面来逐步改善和提高。目标就是全面、客观、公正的评价,明确社会责任工作与要求,这个社会责任不仅仅是国内外的。如果我们发现了问题就要有改进方向,与公众进行有效的沟通。这个评价体系是我们通过一年多的时间充分论证,也征求了我们各信托公司的意见来形成的。跟我们的监管评级还有相关性,同时有监管的差别。我们说评价体系是一个倡导性、职业性的,我们希望信托公司在这个工作中能够逐步地向公众、向社会所需要的方向去前进,同时它是一个动态,随着大家对社会的理解,随着社会、行业发展不断有新的内容来淘汰、加强。
国内外也有类似的体系,很多的五百强企业以能够进入这个结构为荣。这些对企业的形象有很大的影响,就是说你进去了就表明你这家企业在公众、行业内是受到尊重的。同时我们与很多企业特色结合,一方面要有指导意义,一方面要能够实际去做,第三是探索行业发展方向,不是说就这样不变,而是会随着行业的发展充分吸收各公司的意见,然后不断地完善。
体系模型跟架构基本一致的。核心的逻辑是从中国国情出发,然后结合我们信托业的现状、基本原则和要求。我们在创造财富的同时要管理好实现社会体系的架构。行业特色在指标的设计中包括诚信、经营、创造财富、公益信托,金融服务经济,比如发展。指标总的是71个,关于指标体系还可以跟大家再介绍一下,这里面的定性、定量都有,但是更核心的是通过这个指标体系来告诉大家,责任的要求是什么?这些指标反映了我们信托行业和信托公司的结合点,可能有50%是我们从来没有接触过,但是没有关系,社会责任的核心理念是持续改进。我们知道原来这些是社会责任,每一个相关方都有要求。每一个企业在不同的信托产品、信托项目中,实际上可以选择不同的试点和项目来做,同时要注意沟通,沟通要有数据和数字,素材的依据是什么?
对于中间的管理环节出漏洞导致公众对企业的不信任,通过我们的评价体系可以及时发现,我哪些地方可能存在漏洞?哪些地方需要注意,这里面有一个简要的体系框架,有几个方面:公司管理、公司治理、经济绩效等。公益信托是我们的核心内容。通过沟通参与,如何让大家了解我们所做的贡献,如何让更多的人参与到我们企业经营管理中来,举个例子,招商银行做扶贫,把他的客户也拉到扶贫的团队中来,带着他们一起去扶贫点,很多客户当场就掏钱,回去之后跟他的朋友讲,招商银行在哪做得非常好。评价体系与行业工作的推进来畅通我们的沟通。沟通是我们现在最需要做的,也是最重要的。
下一步我们协会要做的工作:第一、做培训、宣传,让大家从看不懂到看得懂。第二、信息披露:编辑信托行业责任报告。第三,建立数据库:基于评价体系收集的数据,建立行业责任数据库。接下来我们会做好我们的工作,以促进信托行业的发展。谢谢大家!
主持人:王晓光博士不仅讲了一些理念性的问题,也给我们介绍了一些企业履行责任的模式、新的方法。我想其实每个人在未来的生活中扮演的角色越多,承担的责任也越来越多,无论我们怎么转变,只要我们态度好就能做好这个工作。
峰会进行到现在,请大家稍做休息,一会再回来。
主持人:欢迎各位再次回到我们峰会的现场。接下来我们有请东方财富网总经理陶涛:
陶涛:尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位朋友下午好。首先,非常荣幸本次大会邀请我来演讲。2012年10月-11月,中国信托业协会、东方财富网联合发布2012年“中国信托业投资者投资行为习惯问卷调查”,现形成《2012年中国信托业投资者投资行为习惯调查报告》,特向大家作一汇报。
调查报告有三个方面的主要调查结果,第一方面是投资者对信托总体的认知情况;第二方面是对投资者购买信托习惯的情况;第三方面是投资者对信托的总体风险认知的情况调查。本次调查问卷由东方财富起草,希望通过对问卷进行研究、分析,更深入地了解信托理念、了解信托产品,为中国信托行业后序相关研究提供理论支持,也为信托机构提高产品的研发能力、服务水平,提供更多的数据参考。
本次问卷调查的数据采集方式是网络形式,调查平台为东方财富网、中国信托业协会及各信托公司官方网站,共收回问卷8932份,去除无效问卷后,随机抽取4700份文件作为分析样本。基于上述的样本,我们形成三个方面的主要结果,首先投资者对信托认知情况方面,调查结果显示有94%的调查者听说过信托产品,其中有45%的人已经购买过信托产品,对其投资收益感到满意度达到90%;信托产品较其他投资产品更为稳定且收益高,是投资者选择信托最主要的原因;金融机构或第三方机构是已购买过信托产品的投资者的主要信息获取渠道,其占比达69%,而互联网则是未购买过信托产品的投资者的主要信息获取渠道,这一比例达到57%;从投资者对信托产品的“知晓-购买-满意”的转化链条来看,当前制约投资者投资规模增长的环节主要在“知晓-购买”的转化;年龄在30-50岁、本科及以上学历投资者,是当前投资信托的主要人群。
其次,投资者投资习惯方面,从投资者的投资经历来看绝对大多数投资者是2008年买入的产品,并且大多数投资者会选择1-2年的投资期限,偏向证券投资,投资者选择证券产品的驱动因素主要是信托公司的知名度、综合实力,这两大因素是投资者选择信托考虑的主要因素。
最后,投资者对信托的风险认知方面,绝大多数投资者会仔细阅读合同条款,但仅有44%的投资者能完全理解合同条款,大多数的投资只可能对风险有一定的认识,而且在发生纠纷的时候他们一般会找到合理的渠道来解决自己的纠纷。
总体的调查结果表明,无论是现有信托投资者还是潜在投资者,都认识到信托投资有风险,当遭遇纠纷时,可以选择通过信托公司协商、寻求监管部门帮助或司法等多种有效渠道维权,但是并不意味着需要淡化对投资者的教育。相反,当前需要从提高投资者关于“什么是信托”,“需要阅读合同”、“如何读懂信托合同”的认知来消除行业发展的潜在隐患。接下来,是一些投资行为习惯的一些详细的数据。在座的每个人手里面都有册子,因为时间关系我就不一一介绍。希望信托能够为大家获得更多的投资来源。谢谢大家!
胡滨:非常高兴今天能够参加这样一个峰会,感谢各位的耐心。今天我的题目是“中国信托产业发展之路”。首先,介绍一下这个题目的由来。去年的时候,为了对中国的信托业下一步发展有比较深的研究,我们和一些单位进行了合作。今天这个主题演讲是我们代表中国社科院做汇报的主要内容。
我们这个研究是希望能够回答经过十年的成长,通过对信托业理性的思考,探索未来信托业发展的道路,解决我们当前所面临的一些困惑,这个研究过程经过一年的时间,前期经过沟通,由信托业协会组织,和银行、私募基金组成的中期研讨和课题研究成果,现在我把这个课题成果向大家汇报一下。
这个课题大概我可以分三个方面,一个是宏观。宏观我们希望站在一个超脱的、更加高的角度来看待中国信托的发展问题,所以我们后来的题目是中国信托产业的发展。第二,我们想从客观的角度来分析这个问题,所谓客观就是基于中国社会科学院,作为第三方研究机构研究这个问题。第三,我们的报告是从信托的开始到现在信托业的发展,一直到现在中国信托业的发展状况,来对中国未来信托业的发展给一个看法。这个是除了主课题之外的研究报告,从国内、到国外监管情况,影子银行问题等等。
首先我们进入正题,中国信托业发展状况,这点我想各位都知道,我只点一下目前基本概况。狭义的中国信托业目前有67家信托公司,监管机构是银监会非银监部,法律基础是《信托法》。
数据我想需要更新了,因为到目前为止已经达到了6.98万亿。为什么中国信托业到现在有如此高速的发展?我想我们可以从两方面来看:
一、驱动因素。宏观方面过去十年中国经济与金融的持续发展,这是一个不可否认的客观事实。中国经济每年保持在8%以上的增长速度,为中国信托业的发展提供了一个非常好的基础。资产管理行业的加速发展,是我们信托业发展驱动因素之一。从行业内部来说,我们有了自己的《信托法》和两规,后来又有了《信托公司净资产管理办法》,我们信托行业有法可依,在这样的制度下我们获得了高速增长。同时在高速的增长期,我们也看到了一些新的挑战,比如说宏观面经济增速的下滑。对于中国经济是否能保持高速增长问题,我们认为在未来还将保持一个较高的增速,增速的趋缓是不可变的事实。包括失业率上升等等必将会对我们信托行业的发展产生影响。
广义地看除了信托机构以外,信托产业还有证券、基金,尤其是新的一年,券商开始松绑资产管理,另外私募基金也在高速的发展,形成了对我们信托公司的竞争,信托公司也遇到了这些新事物的挑战。
促进行业发展的东西在逐步消失,我们需要补充新的发展元素。长期来看信托业是否能本着信托业的资源优势,在行业中成为主力军。从好的方面来,基于信托业目前的高速增长的趋势我们有信心,但同时我们也面临着很多的困难和挑战。
我们大家看一看,现实生活中信托行业的理财,与证券公司、基金公司、保险公司基于同样一种实质上的法律关系和同质化产品却受到了不同的标准和监管规则,这是我们所面临的问题,这也是我们在课题中反复讨论和研究的课题。
新挑战,首先是传统的存款、银行的业务遭遇到了信托和私募,一些对银行的存款具有替代作用的同质化债务工具出现了,这就是我们信托的扩张和私募的扩张,这里我们强调的是债务工具,它对银行信贷有替代关系。到2012年以后,特别是证监会提出了一些关于券商的资产管理业务以后,券商对投资行业更加关注,形成了对信托原有业务新的挑战。我们所谓新的替代债务工具通过抵押、担保、回购等等为客户制造出一份安全的资产。
我们现在所说的私募资金提供了一些融资服务,但某种情况出现的时候又转换为一种债务工具,由此我们看得出来,类似的由于两轮的扩张以后,我们信托机制产品,替代了同业中的产品,就是充当了所谓的安全资产。由图可见,系统的债务高于国债,由于长期的过度负债,很可能会引发次贷危机。
下面我想讨论的是,基于信托产业视角的分析。在这里我们提出一个概念,叫信托产业,我们所说的信托产业,就像有一个大的信托概念,以提供信托服务为核心的经营业态。在这样一个业态下面,我们的涵盖值是所有的基于信托制度的服务,我们的机构群体是哪些?不仅仅是信托法、监管规定的信托公司,还应包括我们的基金管理公司,其他各类公司、私募机构等,只要它提供了信托服务就是信托机构。信托服务通常被多个服务机构所兼营,我们的银行业、保险业都会涉及到信托的产业,它不是一个银行业所涵盖的,也不是由信托行业来区分的,因此对中国的经营体制和监管体系,我们很难用信托行业来概括这个现实,特别是当前我们分业监管的体制下。
信托原理及特征,其中最主要是受托人的管理及机构的管理。资金类信托的管理方法可以是运营的,也可以是策略的,我可以提供一种股权类的,也可以提供一种债权类的。通过这个图来展示我们的信托产业机构和功能的常态,它应该是什么原因?我们看到现实当中有银行、证券、基金、保险,阴影部分就是信托产业的概念,它覆盖了部分银行业、基金业、保险业这些行业,它的信托方面有三个方面:
一、信托的准营业机构所从事的工作。
二、信托为政治经济工作所提供的服务,这个是信托产业所提供的,它不仅仅提供的是为金融领域的服务,还为整个国民经济提供服务,比如我们社会管理、养老金管理、维修基金、物业管理,包括红十字会基金都可以利用信托来管理。信托已经在国外变成多种行业广泛使用的机制。
在这里有一个问题,信托机制的特点是什么?灵活性。但是恰恰因为灵活性导致了它不能够像银行产业一样聚集,因此不能形成像银行一样的产业基地,所以我们无法成立自己的基地。这里我们给出了信托服务的主要业务范畴,首先是管理、服务等,实际上是直接服务于特定经济和实体经济的需求。第二种类型是资产业务中的信托产品及服务。这也就是我们目前专营机构所形成的包括资金信托、财产信托。资产管理业务实际上是我们经营机构和监管机构的渠道。从国际和国内的角度,我们认为信托有多样化的形式,从最初的单一性的信托关系一直到现在多样化的管理和金融类管理等。信托的组织结构,从原来的专营到现在的专营和多元化兼营的结构。这里我们给出了英国、美国各自的信托产业制度的常态,它的监管体制,监管部门等,比如说英国,它是新金融监管机制改革以后成立了PRA审慎管理机制。美国是受美国联邦与州两级多个政府部门的功能监管和信托法重述以及各种细分法规体系的调整。
现实当中我们的信托业实际上是图中的影子部分。在将来,银行业要覆盖到其中,还有一部分的证券产品,但是由于金融危机以来,监管部门对证券化、结构化等复杂金融产品的谨慎态度,因此我们金融业的发展受到了制约。但是最近新政频出,我们可以看到监管部门可能要重启一些产品的发展。
我们缺乏的有财产上的管理,如果我们把它补齐了,首先我们信托要覆盖银行业产品的一部分。其次,我们要提高其他财产、财产权和事物管理的功能。
下面要提供一个信托产业的概念,如何鉴定全国统一的信托服务市场?在我的理解当中,为什么要提信托服务?因为我们的信托服务是一个广义的概念,不仅仅包含了我们现在所称的财富管理、资产管理。就这个课题,我们和业界的同志进行了激烈的讨论,我们认为信托业中财富是一个重要的内容,为将来整个信托行业的服务打下基础。首先你要校正同业监管,在现有情况下,基于同样一种信托关系我们的同质化产品却受到了不同监管主体的监管,这样一种体制怎么改变?就要通过建立统一的监管市场改变。
第二,我们提出一个改变,是不是要给信托机构留下一片自营空间?也就是说,我们的证券经营机构有证券专属的领域,银行业有银行的,保险业有保险的。我们是不是可以考虑到信托的业务,而且这些业务必须是经过特许的才可以经营的业务。这个问题我们进行了多次的沟通、调研,但是我们最终的观点认为基于信托行业的发展状况、现在分业监管的格局及现有市场差别目前的现状,单纯地去提像证券机构一样有一片专属的领域,是不太现实的,也没有办法从现实当中去做到。我们要突出我们在这里的地位,建立我在这个行业的信誉,我们认为这个是更具现实的。
如何构建专属领域也很现实,我想吴行长的提法是一个新的趋势。如果我们把希望寄托在信托业上,恐怕要三到五年的时期。大家都知道立法是一个长期的事情。但是如何协调监管机构之间的关系?通过国务院层面来达到逐步建设全国统一的信托业,也就是说只要在信托行业,把所有的金融机构只要运用了信托的服务都是要受到营业监管和制约。有了这样的东西,我们会做什么?首先,我们要在全国建立一个信托产品的注册制度,现在的问题在哪儿?对于信托公司专营机构来说,我有监管机关的要求,我很规范经营,但是我面临的其他的非规范机构的挤压,私募等等非规范产品的挤压,这些产品往往打的还不是信托的旗号,但实际上对我们进行一些挤压,这个问题现实存在,我们强调的是运用信托服务和信托产品,你必须通过信托产品注册。通过这样一个信托的注册制,让投资者知道我所购买的都是信托产品,我所享受的都是信托服务,在这个时候就会甄别什么样的服务好?什么样的服务我可以信赖?这也就是注册制的作用。同时,在这个问题上,注册以外,通过这样的办法,我们要统一的是通过市场规则,解决同质化不同监管的问题在这里加以解决,这个解决不能在银监会层面解决,比如说我们要理清受托人的责任,受托人对委托人的责任,因此通过这样的规定统一规则、统一责任,同样我们也多次呼吁过信托登记制度,但是目前为止还没有出来,而这种现实问题也制约的我们的很多发展,我们的房产、地产、股权,很多财产信托的根基没有办法做。更多的是我们的信托的财产权利也没有落实,因此信托的制度需要加强。从目前来看,我们的信托分类主要以资金和财产进行分类。下一步我们要根据财产、期限来进行分类。这个有助于我们统一监管标准,不同的信托业务有不同的监管标准,同一类型的有统一的监管标准。这个是目前针对信托公司的,也就是说信托公司经过规范以后是好孩子,好孩子我们要进行约束,而坏孩子没人管。
希望将来这样一个课题研究能够对整个信托业发展的决策认识有一些借鉴的作用,如果起到这些作用也是我们社科院对中国信托行业发展作的贡献。
第二,我们提出一个改变,是不是要给信托机构留下一片自营空间?也就是说,我们的证券经营机构有证券专属的领域,银行业有银行的,保险业有保险的。我们是不是可以考虑到信托的业务,而且这些业务必须是经过特许的才可以经营的业务。这个问题我们进行了多次的沟通、调研,但是我们最终的观点认为基于信托行业的发展状况、现在分业监管的格局及现有市场差别目前的现状,单纯地去提像证券机构一样有一片专属的领域,是不太现实的,也没有办法从现实当中去做到。我们要突出我们在这里的地位,建立我在这个行业的信誉,我们认为这个是更具现实的。
如何构建专属领域也很现实,我想吴行长的提法是一个新的趋势。如果我们把希望寄托在信托业上,恐怕是要三到五年的时期。大家都知道立法是一个长期的事情。但是如何协调监管机构之间的关系?通过国务院层面来达到逐步建设全国统一的信托业,也就是说只要在信托行业,把所有的金融机构只要运用了信托的服务都是要受到营业监管和制约。有了这样的东西,我们会做什么?首先,我们要在全国建立一个信托产品的注册制度,现在的问题在哪儿?对于信托公司专营机构来说,我有监管机关的要求,我很规范经营,但是我面临的其他的非规范机构的挤压,私募等等非规范产品的挤压,这些产品往往打的还不是信托的旗号,但实际上对我们进行一些挤压,这个问题现实存在,我们强调的是运用信托服务和信托产品,你必须通过信托产品注册。通过这样一个信托的注册制,让投资者知道我所购买的都是信托产品,我所享受的都是信托服务,在这个时候就会甄别什么样的服务好?什么样的服务我可以信赖?这也就是注册制的作用。同时,在这个问题上,注册以外,通过这样的办法,我们要统一的是通过市场规则,解决同质化不同监管的问题在这里加以解决,这个解决不能在银监会层面解决,比如说我们要理清受托人的责任,受托人对委托人的责任,因此通过这样的规定统一规则、统一责任,同样我们也多次呼吁过信托登记制度,但是目前为止还没有出来,而这种现实问题也制约的我们的很多发展,我们的房产、地产、股权,很多财产信托的根基没有办法做。更多的是我们的信托的财产权利也没有落实,因此信托的制度需要加强。从目前来看,我们的信托分类主要以资金和财产进行分类。下一步我们要根据财产、期限来进行分类。这个有助于我们统一监管标准,不同的信托业务有不同的监管标准,同一类型的有统一的监管标准。这个是目前针对信托公司的,也就是说信托公司经过规范以后是好孩子,好孩子我们要进行约束,而坏孩子没人管。
希望将来这样一个课题研究能够对整个信托业发展的决策认识有一些借鉴的作用,如果起到这些作用也是我们社科院对中国信托行业发展作的贡献。
基于这样的考虑,我们中国信托业市场发展未来的期待是什么?中国的信托业发展方向在哪里?中国的经济发展水平已经大幅度提高。我们的信托业产品在资产管理这块并没有想通过信托的机制来进行一些真正的受托管理,这是我们的短版。中国的财富管理现在是蓬勃兴起,但是和香港、美国等国家相比,产品、管理水平等等差距非常大,导致了我们的高端客户和私人客户向境外机构转移。社会授信管理也很失败,比如我们的红十字会。如果我们把这些资金的管理都通过信托来管理,事件就不会像这样。
这里我强调一下信托业的经济服务功能,这个有利于我们的社会进步,我们通常所说的富不过三代,我们的遗嘱信托,财产信托、公益信托等等,都体现了可持续性。
相对于个人的自我管理来说,通过信托的管理可以大大地提高服务的效果,这点就是为什么信托如此被广泛利用的主要原因,认识到上述问题以后,我们再看下一步中国信托业发展空间还有多大。从目前来看,现在我们信托服务的规模,这个数据是2011年的。如果加上私募等等信托服务及证券投资基金的管理规模应该已经超过10万亿。根据我们的测算进行了一个估算,将来信托服务的规模将在百亿以上,这就是我们中国信托业将来的增长空间。既然有这个增长空间,我们将来的信托业怎么走,往哪走?我们这里给出了四个方向,我们认为要给以关注的重点发展业务方向:
1、城镇化中的资金信托业务。
2、资产证券化信息业务。
3、财富管理相关事务管理类信托业务。
4、保障、管理经济类信托业务。
我想强调的是事务信托、教育信托发展未来是有空间的。
今天我只是把整个课题的研究总报告中的一些主要的观点向大家汇报,其他还有很多详实的数据,也会在将来提交的整个总报告和九个子报告中会有详细的资料,大家可以进行查阅。谢谢各位。
主持人:感谢胡秘书长在今天峰会的现场跟我们分享了这个报告的成果。报告展现了我们信托业发展的脉络,也为我们展现了未来信托业的发展框架,使得这个主题演讲成为我们峰会一个结束篇章。今天峰会的最后,我要诚挚地感谢直到此时此刻还坚持在峰会现场的来宾,你们用实际行动表示对此次峰会的支持,也谢谢你们。
12月14日上午
地点:昆明七彩云南温德姆至尊豪廷大酒店
主题:2012年中国信托业峰会
尊敬的各位领导、各位来宾、女士们、先生们:
大家早上好!
很高兴与大家相会在2012年中国信托业峰会的现场,今天的这个峰会是意义非凡的,现在让我们以热烈的掌声欢迎中国银监会副主席蔡鄂生先生。我知道从事信托行业并不是一件简单的事情,因为随着现在信托行业的发展,需要的是高精尖的人才,具备丰富的知识储备,同时还要有非常专业的从业经验,所以我特别咨询了一下王丽娟专职副会长,因为我知道作为主持人,有播音主持人性格的认证,要持证上岗,作为信托行业的从业人员也要参加相关的考试,要拿到合格证之后才能加入到我们这一行,但是王丽娟副会长给我的回答让我非常惊讶,到目前为止还没有这种相关的考试、相关的资格认证,而且也没有相关信托行业专业的教材或课程设置。
但我想从今天这场峰会开始,这将会被改写。因为在今天的峰会上,大家将会看到的是一部业界翘首期盼的信托业从业人员培训教材闪亮登场,历经三年精心编制,凝聚了来自国内外数十位专家的心血和努力的付出。教材一共是分为四册,包括了《信托基础》、《信托法务》、《信托公司经营实务》以及《信托监管与自律》,这套教材内容充实,理论扎实,为此银监会蔡副主席也为这部教材写了序言,评论这部教材是体系完整的一套行业丛书,也是了解我们信托业全貌的参考书。
我相信这套教材的问世,可以说是为太多像我这样想加入信托行业的有志青年提供了学习机会,也找到了迈入信托这个门槛的有效途径,所以今天就在峰会的现场和各位嘉宾共同见证这部教材问世的激动人心的时刻。下面有请:中国银监会副主席蔡鄂生、中国银监会非银部李建华、中国信托业协会终身名誉会长王世宏、中国信托业协会会长蒲坚、中国信托业协会监事长盖永光、中国信托业协会专职副会长王丽娟、中国信托业协会副会长、培训工作室主任王晓龙、中国金融出版社主任、本套教材的责任编辑戴硕。
好,来,我们各位嘉宾已经准备就绪了,5,4,3,2,1,启动!这个激动人心的时刻,也是具有历史意义的时刻,在各位领导和嘉宾的合力之下,我们看到这部教材呈现出它美丽的容貌,谢谢!
我们看到了这四部教材展现在我们的大屏幕上,我想它们的出现真的是业界期待已久的一个光辉时刻,这是凝聚了所有参与这部教材的编写和审定工作的人员、单位和个人,他们的心血和智慧,在这里再次用掌声向这些人幕后的工作者们表示衷心的感谢,谢谢他们!当然这部教材的问世,我想重大意义不仅仅在于给我们提供了一部学习的丛书,提供一个学习的机会,打开知识的宝库,我想它的出现,为中国信托业掀开了新的篇章。随着我们今天教材首发仪式的结束,在这里我想为大家说,我对这次峰会的主持任务到这里基本宣告结束了,也想借次机会衷心感谢大会对我的邀请,感谢各位对我的信任,使我有这样一个机会来到峰会现场,能够通过两天的时间学习到那么多的东西,认识那么多的朋友,真的非常感谢,在这里我也想真诚地对大家说,作为财经频道的财经主持人,我个人以及CCTV的财经频道作为媒体的一员,我们会肩负起媒体的责任,从这次峰会开始,更多地来关注中国信托业的发展,用客观、准确、及时而深入的报道,来向世人展现中国信托行业发展的现状和风貌,也为中国信托行业的发展助一臂之力,谢谢大家!
我今天的主持到这里就结束了,稍候会有一位主持人来接过话筒,那就是中国银监会非银部李建华先生,所以为了期待这个隆重的时刻,稍事休息一下,共同期待李建华先生为我们主持接下来的峰会。
谢谢各位!
12月14日
地点:昆明七彩云南温德姆至尊豪廷大酒店
主题:2012年中国信托业峰会
中国银监会副主席蔡鄂生讲话——
同志们:
刚刚闭幕的中共第十八次全国代表大会进一步确立了我们国家今后的发展道路,也为我们信托业的发展指明了方向。今天,我们在这里召开2012信托业峰会,主要目的是与大家一道学习、贯彻十八大会议精神,总结前一段时间的工作,分析当前国内外宏观经济金融运行态势,关注新形势下信托公司面临的各类新情况、新问题,为下一步工作做准备。下面我讲几点意见。
一、信托公司的发展和我们的工作
今年以来,面对全球经济金融复杂严峻的形势,党中央、国务院按照稳中求进的工作总基调,把稳增长放在更加重要的位置,及时采取一系列有力有效措施,努力遏制国内经济较快下滑的势头,保持了经济社会稳定发展。信托业在保持正常运行的同时,在服务实体经济、调结构促转型、满足金融消费者需求等方面也取得了一定进展。
(一)整体实力稳步提升,行业风险抵御能力增强。
截至2012年10月底,全国持牌信托公司67家,固有资产总额2070.81亿元,管理信托资产总额65852.91亿元(占全部银行业金融机构资产总额的5.24%)所有者权益总额1914.04亿元。2012年前10个月,全行业累计完成清算信托项目10257个、规模46231.26亿元,累计支付受益人信托收益1399.19亿元。2012年前三季度,全行业实现利润同比增长22%;净资产收益率15.22%,同比增加2.85个百分点。目前,信托公司在受托规模、盈利能力以及为社会创造收益等方面已超越公募基金业,产品内容、专业能力逐步得到社会认可。此外,信托业引入境内外战略投资者30余家,公司治理、内部控制及决策、激励机制不断完善,团队建设逐渐加强,行业风险抵御能力显著提升。
(二)支持实体经济发展,贯彻落实国家宏观调控政策。
今年以来,信托业对实体经济相关行业的资金投放持续上升,截至三季度末共15476亿元信托资金投入工商贸易服务行业,占比25.95%,较上年末上升了46.16%,保持资金信托的第一大配置领域地位。此外,还有17703亿元信托资金投入了基础产业、矿业、农业等其他实体领域,占比36.36%,较上年末增长53.2%。同时,信托业坚决落实国家房地产调控政策,房地产信托比例继续下降,从2011年7月末的最高点16.96%下降到今年三季度末的10.70%。信托公司不仅吸收民间闲置资金投入实体经济,而且在服务实体经济中利用其“跨市场、跨行业、跨产品”的独特优势,在推动经济转型中发挥了较大作用。
(三)业务结构逐步优化,为金融消费者理财服务水平不断提高。
近年来,信托公司发展中业务结构逐步优化。一是客户结构不断优化,高端客户比例上升。截至2012年三季度末,信托业为3万多机构和40多万自然人提供了信托理财服务。5.9万亿元资金信托中,来自机构投资者、银行理财及合格自然人投资者分别占比50.34%、31.19%、18.47%,自然人投资者的人均理财金额已达264万元。二是以信托业务收入为主的盈利模式日益强化。自2010年底开始,信托业信托业务收入已超过固有业务收入。今年前三季度,信托业经营收入同比增长50.61%,其中信托业务收入占比73.06%。三是投资类信托比例上升。2010年一季度,投资类信托业务占全行业信托资产的比例仅为17.78%;2012年三季度,该比例上升至36.71%。
2012年,信托公司前三季度清算的信托项目为信托投资者获取了6.27%的年化综合平均回报,较去年同期增长了0.38个百分点。上述项目实际年化综合费用率仅0.43%,较上年同期减少0.21个百分点,说明信托公司在向客户提供优质理财服务的同时,有效地管理了信托项目管理运行成本。同时,信托公司收取的年化综合平均信托报酬率仅为0.56%,充分体现了信托行业在遵循“受益人利益最大化”的原则下,为金融消费者创造了更多的财产性收入。
监管工作方面,根据银监会年初工作会议要求,在银监会党委的领导下,全国信托公司监管系统坚持将风险防范与化解作为各项工作重中之重,全力推进信托公司战略转型与创新发展,主要开展了以下工作:
1.坚守风险底线,确保不出现系统性、区域性风险。
一是房地产信托风险防范。截至2012年10月底,全国房地产信托业务余额6713.63亿元,占全部信托财产的10.83%。银监会2005年起陆续发布多个监管文件,对房地产信托业务提出了比银行更为严格的监管要求,迄今已初步形成一整套房地产信托业务监管的政策体系。针对2012年的房地产信托项目到期清算高峰,监管方面一是逐月进行房地产信托业务风险监测,做实做细数据统计分析;二是继续实施房地产信托业务事前报备政策,严格审核,控制增速;三是先后两次开展全国范围房地产信托业务风险调研,特别关注信托公司内部业务流程及公司治理、激励约束和风控机制的有效性;四是及时化解项目风险,研究建立机构退出长效机制,并向国务院进行报告。经过努力,目前房地产信托业务规模稳中有降,单体项目风险得以有效化解,未发生系统性、区域性风险。
二是银信合作风险防范。截至2012年10月末,全国银信合作业务规模1.97万亿元,其中融资类业务为4161.59亿元,较2010年7月峰值1.40万亿下降近1万亿,降幅70.71%,银信转表工作已经完成。针对银信合作业务的发展动向,银监会一方面规范正常的银信合作业务,通过一系列监管规定明确参与各方权利与义务、信息充分披露要求、及资产真实性转让等原则,强调在任何时点上风险承担不得落空;另一方面坚决遏止监管套利,先后七次下发监管规定,对融资类银信合作进行规范,并分别于今年1月和2月果断叫停信托公司以同业存款和受让票据资产为投资标的的信托计划,防止通过不当金融创新进行监管套利。此外,还通过专题监管会议对银行和信托公司进行监管指导,并多次向国务院上报关于最新情况和监管措施,及时回应媒体报道,积极引导社会舆论。通过上述措施,银信合作业务规模相对信托公司管理资产总规模保持了低位运行,防范监管套利也逐渐取得一定成效。
三是信托公司地方政府融资平台业务风险防范。在地方政府融资平台清查工作中,针对信托公司业务多样性的特点,我们多次进行规范,要求将投资附回购,投资及其他类的平台业务均按照银监会统一要求进行监管。目前,我们已对信托公司地方政府融资平台业务进行了名单制统一管理,对项目风险进行全局把握。在此基础上,又做了以下工作:一是立足持续监管,健全了数据统计和监测制度,完善了平台台账管理体系;二是统一部署,推进平台贷款合同和还款方式整改;三是按照银监会统一部署有针对性地开展检查,及时进行风险提示和窗口指导,确保相关工作落到实处。
四是矿产能源信托、另类投资信托业务风险防范。根据2012年风险排查结果,全国信托公司开展矿产能源类信托项目330笔,信托规模总计1456亿元,约占信托业务总规模2.7%。2010年以来,部分信托公司开展了艺术品、酒类等另类投资业务。此类产品期限一般在1-2年,今明两年将有部分信托项目到期清算。矿产能源信托及艺术品、酒类等另类投资信托业务具有专业性强、估值技术难度高等特点,其风险管理难度比较大。对此,银监会有针对性地加强了风险监测力度,掌握业务全貌,及时提示风险,并指导信托公司关注重点业务区域和重点交易对手,强化抵质押措施和资金监管,提前跟踪还款来源,制定风险处置预案,确保流动性风险“早预警、早发现、早处置”。
2.加强基础建设,为信托公司深化转型夯实基础。
一是引导信托公司科学制定发展战略。具体包括:年初派人参加部分重点公司的股东会和董事会,要求信托公司及其股东进一步夯实基础工作,适当调低增长预期,着重加强主动管理,完善激励约束机制;下发监管意见书,从单家机构入手要求改善公司治理,加强人才队伍建设、加强合规风控管理等;对境内外战略投资者入股信托公司效果开展后评价;对全国信托公司激励约束机制及高管薪酬情况进行调研。
二是建立健全有效的信息科技系统。我们与信托业协会密切配合,积极推进全国信托数据库建设及合同登记工作,同时要求信托公司于今年年底上线EAST现场检查分析系统和信托合同电子化登记系统,并开展了相关培训。目前,EAST系统已经报送第一期数据。
三是继续加强监管制度体系的研究。具体包括:研究调整净资本监管中的差异化风险系数;研究制定信托公司反洗钱规定;积极推动信托公司营销体系建设与监管工作,研究制定公益信托监管规定等等。
3.推进业务创新,增强信托公司持续发展的内生动力。
2012年,我部根据国内金融市场发展情况和信托公司业务开展实践,适时修改和研究制定信托公司创新业务方面的监管规定,鼓励和规范信托公司创新发展。股指期货、受托境外理财等业务的开展取得一定进展,对证券投资信托业务、PE子公司业务、基金化信托业务和TOT业务监管规则的修订或制订业已启动。
一年来,信托公司经营面貌持续改观,业务结构有所改善,监管工作跟进也比较及时,各项财务指标快速增长,保持了连续发展的局面。
二、当前的形势和需要关注的问题
总结经验和发展成果的同时,也要充分认识到信托行业发展和监管当前面临的环境依然复杂,风险和问题依然存在,形势依然复杂。
首先,外部环境方面仍然复杂严峻。国际金融危机即将进入第六个年头,深层次影响还在继续显现。今年以来,美国和欧洲分别推出了“第三轮量化宽松”(QE3)和“直接货币交易”(OMT)等新刺激政策,短期内有助于稳定市场信心,但这些政策不能替代根本的结构调整,欧美经济复苏依然缺乏内生动力。全球经济增长可能在较长时间内难见起色,贸易投资保护主义抬头,扩大外需面临不少制约因素。其次,国内经济运行总体平稳,在出现触底回升迹象的同时,经济运行仍然面临不少困难和挑战。一是国内经济趋稳的基础还不稳固,未来出口稳定增长的难度仍然很大,企业盈利能力下降,对市场前景预期不稳,投资意愿不足。二是企业经营困难较重,产能过剩矛盾加剧,一些行业企业订单不足、销售不旺、价格不振、应收账款比例增加的局面较为普遍。
这几年,信托公司在错综复杂的国内外形势下业务迅速发展,以信托为主业的盈利模式正在形成之中。但细究起来,信托业务发展仍是依赖信托牌照的制度优势,真正体现专业理财能力的业务依然不足,整个行业或多或少还存在一些发展上的问题。
一是粗放式增长。很多信托公司高速增长的背后是明显的质量不高和后劲乏力。财富管理、资产管理靠的不应该是通道和利差,而是核心技术与人才;高端市场不在规模,在于专注与精细。在当前制度红利越来越趋于淡化的大环境下,提高资产管理能力和核心竞争力、建立可持续的盈利模式将是长期艰巨的工作任务。
二是亲周期发展。近年来,机构业务发展呈现出亲周期式风险轮动特征,2008年的证券、2009年的银信、2010年的房地产,2011年的票据,2012年的资金池等等。产品设计紧随市场热点,产品期限短期化,无法逾越完整的市场波动周期。今年的房地产信托的到期清算高峰逐一度过了,但明年形势仍然严峻,下一步业务侧重如何发展,依然是很多信托公司面临的问题。
三是行业发展趋同。发达国家金融体系的发展经验告诉我们,越是成熟的市场,市场参与者角色分配越为精细。以信托为例,从国际信托业的实践来看,信托主要是基于特殊法律体系的财产管理安排,通常涉及资产管理、财富管理、受托服务三个金融业务领域。通过受托人、资产管理者、财富规划者、托管者等不同角色的划分与高净值客户不同市场的定位,为差异化发展提供了多元化的设计方案。然而,短期利益的冲动,政策调整期的博弈套利,新公司向大公司“学表不学里”的跟风,人才的行业内部争夺,使众多公司固步于以融资为主的初级发展阶段,对信托本源价值的挖掘不深,坚守资产与财富管理特定领域、肯于长期人才与技术投入、具有长远发展战略眼光的公司不多。
四是为当前股东利益最大化服务。公司治理体系在满足当前所有者需要的同时,还应该保持机构自身实力,以维持其运营并有利于未来长远价值的提升。社会价值与企业价值、受益人利益与股东利益并非矛盾体,重要的是如何平衡发展。很多职业经理人单纯从积累业绩出发,一味追求当前股东回报,不愿意静心做有利于行业发展的基础性工作,忽视了制度本源的重大商机价值。
上述问题在信托公司这几年的发展过程中一直存在。如何有效解决信托公司发展中的问题,摆脱周期式摇摆的夙命,防止风险聚集,是在市场激烈竞争中赢得主动、实现可持续发展的关键。
三、几点要求
这几年的经验证明,一手抓风险防范与化解、一手抓科学发展的“两手抓”的做法是科学的,也是对尚主席提出的银行业发展和监管要“严守风险底线、服务实体经济”的具体落实。下一步工作中,仍然要继续坚持风险防范与科学发展并举,遵循信托公司发展规律,贯彻落实十八大确立的各项方针政策,继续推进信托公司持续、健康、稳健发展。
(一)认清形势,严守风险底线。
金融危机对经济的破坏作用还在不断显露,金融市场大幅波动,实体经济不断恶化。部分国家和地区已由金融危机演变成了国家危机,开始引发社会稳定问题。危机可能造成的危害还未完全见底,我们必须有充分的思想准备,振作精神,准备打持久战。
2013年,我们面临的形势是“三个更加”,即经营环境更加复杂,竞争更加激烈,监管任务更加艰巨。我们要保持政策的连续性稳定性,增强监管的针对性、前瞻性,客观评估并提前布防潜在风险。
严守风险底线,这个底线就是确保不出现系统性和区域性风险。守住这一底线,维护信托业持续稳健运行,是我们下一年工作的重中之重。要高度重视潜在的信用风险和流动性风险,着力加强风险防范的前瞻性;保持对信托产品到期清算的警觉,着力增强到期清算工作的主动性,各银监局和信托公司要对未来到期需清算的信托产品建立台账,实时监测清算进度,提前三个月安排清算事宜;关注和防范银行表外创新业务可能造成的风险传递,着力减小风险的扩散性;继续关注地方政府融资平台、矿产能源、艺术品信托等重点风险领域,及时化解单体项目风险;持续加强信托行业基础数据库建设,着力降低信息系统的脆弱性,特别是要把基础工作做扎实、把数据搞准确、把各业务、各机构的风险点搞清楚;要密切关注突发案件以及外需减弱、产业结构调整可能引发的基础资产风险,督促信托公司加强风险预测预判预警,及时制定完善应对处置预案。同时,信托公司要继续加强与非法集资、高利贷、金融传销、民间融资等领域的“防火墙”建设,加强风险管控,筑牢防火墙,严防上述行为的风险向信托公司蔓延,防止局部风险演化为系统性风险。非银部和各银监局要完善相关业务风险的监测预警机制,一旦发现信托公司存在违规操作,要立即停止相关业务,严肃处理。
(二)围绕服务实体经济这一本质要求,促进信托业发展转型。
金融发展脱离实体经济,不仅会导致资源配置的失效,也会放大金融体系自身的脆弱性。信托行业作为我国金融体系的“桥头堡”和“试验田”,必须把发展转型的出发点和落脚点放在如何更好地满足实体经济需求上。信托业发展改革仍存在许多深层次矛盾和问题,服务实体经济能力仍有待提高,自身发展方式亟待转变。下阶段,信托业应紧紧围绕加快转变发展方式这一主线,通过自身的发展转型,努力提升金融服务的专业性、多样性和有效性。
一是优化资源配置,切实满足实体经济有效需求。信托要将资源真正用于满足实体经济的有效需求,结合经济运行的周期性特征进行科学调整,加强与国家宏观调控政策、产业政策、监管政策的协调配合,不断优化业务结构。要积极参与服务重大在建续建项目,以及“十二五”规划所确定的事关全局、带动性强的重大项目资金需求。要加强对小微企业、“三农”等薄弱领域的金融特色服务,要积极发挥信托制度的比较优势,切实加大对战略性新兴产业、节能环保、科技创新、现代服务业、文化产业的金融支持力度,推动传统产业改造提升和经济结构调整。
二是紧盯市场变化,提升金融服务的多样性。信托公司应当以客户为中心,明确合理的市场定位,积极培育适合自身发展实际的核心客户群和利润增长点。要适应利率市场化改革要求,合理定价,进一步提高各类信托产品服务能力。要按照集约化原则,推进机构扁平化和业务垂直化管理,构建业务条线清晰、职责分工合理、管理运行高效的组织架构,优化业务流程,不断提升业务专业化和管理精细化水平。
(三)注重基础资产质量,提高发展的含金量。
信托公司管理的信托资产规模已达到6.59万亿元,成为了第二大金融体。但客观地讲,信托公司在业务规模快速增长的同时,业务发展质量却有待进一步提高。从具体业务角度看,银信合作、信政合作和阳光私募基本上都是非自主管理项目,没有做到真正的创新。房地产项目很大一部分是在银行对房地产开发贷款控制趋严的情况下,从银行分流而来,也即银行的项目、银行的资金、银行进行后续管理。甚至在很多业务中,信托公司很大程度上成为银行规避监管要求的工具。这些业务,不仅不符合自主管理的要求,而且带来的合规、法律及声誉风险也不可低估。虽然信托公司盈利能力和信托收入占比逐年提高,但目前真正能够体现信托公司资产管理能力、高附加值的业务并不是很多,行业整体创新能力和核心竞争力还有待提升。这有外部环境的原因,但更多的在于信托公司自身基础建设不足和自主管理水平不高。
下一步,要着力推动信托公司深化改革和创新发展,提高信托公司自主管理能力和在资产管理市场的核心竞争力。一是引导、督促信托公司进一步夯实公司治理、内部控制、业务团队、系统建设等发展基础;二是引导信托公司回归本源业务,开展资产管理和财富管理业务;三是强化资产管理能力,从人才入手,逐步实现从业人员、产品、业务流程标准化、正规化和国际化.另外,在关注合规性的前提下,业务规模快速扩张过程中资产质量的把握也至关重要。高质量的基础资产,是信托产品的生命力所在,也是最终风险是否得到有效控制的关键。对项目基础资产的遴选,也是信托公司资产管理能力的体现。
同志们,刚刚结束的党的第十八次全国代表大会确立了为全面建成小康社会而奋斗的宏伟目标,信托公司要牢牢抓住重要战略机遇期,立足长远,苦练内功,不断推进信托公司深化改革与科学发展,在全面建成小康社会的伟大事业中,共同开创信托公司发展和监管事业新局面!
第四篇:国际旅游财富峰会探索城镇化产业路径
国际旅游财富峰会探索城镇化产业路径
2013国际旅游财富峰会将于5月7日在上海召开
旅游财富网讯 由旅游财富网发起主办的2013国际旅游财富峰会将于5月7日-8日在上海举行。本届峰会将以“引领产业融合,创造幸福生活”为主题,是 “十八大”提出到2020年建成小康社会、以新型城镇化建设拉动内需、建设美丽中国的战略目标以来,国内举办的首个以旅游、文化、养生、养老和现代农业相结合以及探索中国城镇化建设产业创新模式的大型国际化高峰论坛。
本届峰会是第十届上海世界旅游博览会的重要活动之一。峰会将邀请国内外著名专家学者,以及相关产业的企业领袖;借鉴欧美等发达国家城镇化发展的成功经验;以小康社会广大中产阶层及家庭休闲度假、生态养生、养老等追求幸福生活的多层次市场需求为导向;以拉动内需,打造旅游、文化等现代服务产业支撑城镇化建设为宗旨。峰会将研讨如何缓解中心城市人口老龄化问题,实现经济可持续发展;以及推动县域经济发展现代农业,促进其与旅游、文化产业、生态养生、养老产业的融合;协助政府部门制定相关产业政策,并逐渐形成产业规范和产业标准;帮助广大旅游、文化、养老产业和现代农业开发企业树立正确的发展理念和方向。
十八大报告提出:坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路,推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调,促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。国务院总理李克强近日在苏沪三城四地的调研中也指出要实现“新四化”,打造中国经济升级版,进一步用开放促进新一轮的改革。用开放促进新一轮改革,依然有很大的空间和动力。而在这种开放的过程中,改革将释放巨大的制度红利。在2013年国际旅游地产年会上,旅游财富网CEO曾晓成就指出,依托城乡优良的自然资源,发展现代农业,融合度假、养生、生态养老、文化体验等现代服务产业,无疑是新型城镇化的产业发展方向。
2020年中国将全面建成小康社会,实现国民生产总值在2010年基础上翻一番,通过新型城镇化建设,加快国民经济增长模式转型,从传统GDP向绿色GDP过渡,全面实现“美丽中国”的伟大梦想,开创人类“生态文明”的历史新篇章。2012年中国人均GDP已超过5000美金,部分省市已达到10000美金,随着国民收入的加速增长和《国民旅游休闲纲要》颁布实施,中产阶层生活方式已悄然发生改变,逐步与发达国家接轨,“投资、度假屋和文化品位”为核心价值的“新三大件”必将成为中产阶层幸福生活的重要标志。
在时代发展潮流的推动下,产业改革先锋曾晓成先生经过十数年的潜心研究,形成了旅游产业融合发展的完整理论体系,创建了旅游财富网——旅游地产B2C一站式交互平台,帮助中产阶层及家庭实现“一地置业,旅居全球”的生活梦想!开创旅游开发B2B全产业链整合平台,帮助地方政府解决旅游/文化产业引资和引智难题,引导全产业链企业合作共赢,成为旅游产业生态系统的建设者。
本届国际旅游财富峰会由旅游财富网主办,基强联行联合主办,房地产时报,中国城市商讯网协办。峰会还获得了全国市长研修学院、复旦大学房地产研究中心及上海师范大学旅游学院的学术支持。江浙沪地区的政府官员以及中南集团、世茂集团、绿城集团、碧桂园集团、万方地产、南山集团、旭辉集团等知名开发商和基强联行、毕马威、昆吾九鼎、仲量联
行、浙江富越、深国投、戴维斯、中投汇富、中信证券、美国美太集团、汇丰人寿保险等知名金融机构都将参会。届时峰会将成为相关产业政府主管部门招商引资,企业之间寻找合作商机、拓展业务,行业协会、学术机构和企业高管层之间相互学习和交流的平台。预计人数为300-500人。
相关新闻链接
2011亚洲旅游地产暨主题度假区高峰论坛
由旅游财富网主办的“2011亚洲旅游地产暨主题度假区高峰论坛”于2011年11月17日在上海闭幕。与会专家一致认为,中国中产阶层社会结构正在形成,旅游业已进入休闲度假阶段,借助旅游业成为国家战略支柱型产业发展良机,将是地方经济增长模式加快转型的重要机遇。
2012国际旅游财富峰会
由旅游财富网发起主办的“2012国际旅游财富峰会”于2012年5月9日圆满闭幕。与会专家一致认为,旅游地产具备的不动产投资和休闲度假双重功能,迎合了中产阶层“品质生活” 的“新三大件”核心价值取向,必将受到中国中产阶层人士及家庭的热烈追捧。为顺应与会者对旅游地产的可持续发展要求,引导全产业链参与企业正确定义旅游地产的服务功能,由旅游财富网联合全国市长研修学院、复旦大学房地产研究中心、上师大旅游学院正式发起成立“国际旅游地产专家评审委员会”。
2013国际旅游地产专家评审委员会年会
“2013国际旅游地产专家评审委员会年会”于3月15日在南京金陵国际会议中心举行。年会由国际旅游地产专家评审委员会和旅游财富网共同主办。国家旅游局红色旅游办公室主任张坚钟在会上表示,日前国务院印发的《国民旅游休闲纲要(2013-2020年)》为旅游地产的发展提供了广阔空间。纲要的颁布实施说明国家发展理念的转变,彰显了以人为本、科学发展的思路。国际旅游地产专评委常务副主任委员曾晓成指出,专评委定位旅游地产服务于传统旅游升级和中产生活方式转变对度假、养生、投资双重需求。通过正确引导旅游地产开发,依托城乡优良的自然资源,结合现代农业,融合度假、养生、生态养老、文化体验等现代服务产业,无疑是新型城镇化的产业发展方向,更是中国经济升级版的重要选项之一。
第五篇:亚洲财富论坛创意产业峰会新闻稿
亚洲财富论坛·2013中国文化创意产业领袖峰会即将开幕
由亚洲财富论坛主办的“2013中国文化创意产业领袖峰会”将于2013年5月17—19日在北京隆重开幕。本次峰会的主题为:多元融合与科学发展。
2013,“中国文化创意产业大发展大繁荣”的号角已经吹响,文化创意产业凭借其独特的产业特征、广泛的覆盖领域和快速的成长方式在全球蓬勃发展。而文化创意产业存在的市场化程度不高、产业链条缺失等问题也亟需得到解决。突破文化创意产业的发展瓶颈,需要多元融合和科学发展的多方智慧。
此次峰会将促成与会各界来宾与文化创富经济的有效对接,全方位推介文创产业方面的价值项目,并将文创产业发展与创意城市、创意园区、创意资本、创意人才有机融合,为中国各地城市及当地经济搭建一个对外交流合作、对内协调发展的高端平台。从而带动文化创意产业链上各相关企业的发展,推动中国的整体文化创意经济发展,助力中国从“文化大国”向“文化强国”的转型。
届时,峰会将邀请数十位文化创意产业的相关权威人士,探讨资本、科技、城市生活和国际市场四个方面与文化创意的融合。峰会还将展望未来十年中国文化创意产业发展,并将评选揭晓“2013中国文化创意产业领军榜”和“2013中国文化创意产业价值榜”。峰会期间,多位国家领导人、有关部委和地方政府领导、著名文化创意产业领袖、知名文化产业投融资专家和学者,以及相关行业的数百位商界精英将特邀出席。
亚洲财富论坛是亚洲极具影响力的国际财经论坛组织。迄今,已成功举办四届年会和十余次行业峰会及高端交流活动,数位国家领导人、数十位部委领导和驻华使节、上百位国内外顶级经济专家和数千位国内外知名企业家出席了有关活动。新华社、美联社、路透社、人民日报、中央电视台、中天卫视、凤凰卫视、新华网、人民网等数百家国内外主流媒体跟踪报道历届论坛盛况。(详情请见亚洲财富论坛官网:http://www.xiexiebang.com/)