第一篇：股指期货风险评估及VAR模型的应用
股指期货风险评估及VaR模型的应用
一、股票指数期货的风险
1、股票指数期货的交易风险特征
随着股指期货上市的日益临近，对股指期货交易风险的了解就更加迫切。由于股指期货的功能特殊性，其自身的交易风险变得更加复杂多样。与其它市场风险相比，股票指数期货的交易风险具有如下特点：
⑴高风险性。
股指期货首先是一种风险管理工具，其重要的功能就是实现套期保值、回避价格风险，投机与套利只是辅助功能而已。但正是由于期货市场上有高风险和高回报率的双重特征，才使得期货市场能吸引众多以高风险换取高回报的投机资本，从而为套期保值者转移风险创造了条件，使期货市场回避风险、发现价格的功能得以实现。
⑵风险来源广泛性和种类多样性。
在股指期货市场中除了交易自身产生的风险外，还有许多来源不同的风险。既有股票市场转移过来的风险，又有来源于投资者、经纪公司的风险；还有来源于经纪公司、政府监管的风险。同时，还有来源于国际市场的风险等等。所有这些来源不同、种类多样的风险构成了股票指数期货的交易风险，这也成为了其风险的一个主要特点。
⑶股票指数期货交易风险的放大性及连锁性。
股票指数期货的保证金制度和每日无负债结算制度是期货市场特有的制度，商品和股票指数期货在这方面是相通的。保证金制度提高了资金的使用效率，把投资者的风险、收益都成倍地放大，这也就是我们常说的杠杆交易。投资者以小博大，投机性强，因此风险面扩大，风险度加剧，一旦出现亏损，数额是巨大的。同时由于股票指数期货与股票现货市场有着非常紧密的联系，因此一旦出现亏损风险两个市场就会相互影响、相互作用，从而导致连锁反应，使风险加剧。
⑷股票指数期货交易风险的可预测性。
由于股票指数期货的产生和发展存在着自身的规律和变化趋势，因此在一定程度上可以通过对其历史数据、统计资料以及与其相关的因素（如标的指数价格、经济趋势等）进行分析，对其发展变化过程进行预测，了解和掌握其变化的预兆和可能产生的后果。通过这些分析研究，可以在一定程度上进行预先防范，达到规避、减弱风险的目的。
2股票指数期货的风险类型及其成因
对于股票指数交易风险，我们可以将其分为主要的两大类：
⑴不可控风险。
不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险的承担者所控制，这类风险一般来自于股指期货市场之外，对市场的相关主体可能产生影响。不可控风险具体包括两类：一类是宏观环境变化的风险。这类风险是通过影响其他金融市场进而影响股指期货市场而产生的。具体可分为不可抗力造成的风险、国际游资的冲击以及由于政治、经济和社会等因素产生的风险。这些因素的变动，影响投资者对价格的合理预期，特别是突发的或偶然事件的发生，会带来很大的风险。另一类是政策性风险。影响股指期货市场的政策是否合理，在很大程度上决定于管理者对市场的认识与经验。如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等，都可能在不同程度上对期货市场的相关主体直接或间接地产生影响，造成不可预期的损失，进而引发风险。
⑵可控风险。
可控风险具体可分为期货交易所风险、期货经纪公司风险与投资者风险。风险的根源主要有：交易所各项规则的失误和疏漏、计算机交易或通讯系统的故障、会员或客户的恶性重大违规行为、经纪公司管理不善、投资者投资决策失误等。
二、VaR模型的应用
VaR是国际上新近发展起来的一种卓有成效的风险量化技术，是当今西方金融机构和工商企业广泛采用的风险管理模型。VaR是JP摩根公司用来计量市场风险的产物。近年来，VaR被引入信用风险管理领域，在金融风险控制、机构业绩评估以及金融监管等方面被广泛运用。
VaR模型是指在正常的市场条件和一定的置信水平上，某一金融机构或投资资产组合在未来特定的一段时间内可能发生的最大损失。与传统风险度量的手段不同，完全是基于统计分析基础上的风险度量技术。从统计的角度看，VaR实际上是投资组合回报分布的一个百分位数。它的一种较为通俗易懂的定义是：在未来一定时间内，在给定的条件下，任何一种金融工具和品种的市场价格的潜在最大损失。其中，“未来一定时间”可以是任意一时间段，如一天、五个月等。“给定的条件”可以是经济条件、市场条件、上市公司及所处行业、信誉条件和概率条件等等。概率条件是VaR中的一个基本条件，也是最普遍使用的条件。如“时间为40天，置信水平为95%（概率），所持股票组合的VaR为-2000元”。其涵义就是：40天后该股票组合有95%的把握其最大损失不会超过2000元。其中，置信区间即为发生最大损失的概率，随着概率的增加，最大损失额度会随即增加。
目前，计算VaR值是根据历史数据推算出投资组合中所有金融工具的收益分布以及整个组合的收益分布，从而得到作为该分布的一个百分位数的VaR值。按推算资产组合收益的概率分布模型不同，有以下三种计算方法：
⑴历史模拟法。
这是一个完全估值模型，以历史可以在未来重复自身为假设前提，用给定时期所观察到的风险因子的变化来表示风险因子影响金融工具收益的市场因素，在此基础上，再得到整个组合收益的概率分布，最终求解出VaR值。如以历史的日收益率为分析数据，把一定时间段内的每日收益率按照由低到高的顺序排列，然后将其放入不同的收益率区间并得出不同区间的频率，从而得出其概率分布。然后通过计算可以得出在具体的置信区间内所对应的具体历史收益率值，从而可以得到最大可能损失额度，从而量化了风险值。
⑵方差—协方差法。
它假定风险因子的变化服从特定的分布通常是正态分布，通过历史数据分析和估计该风险因子收益分布的参数值，如方差，从而得出整个收益组合的特征值。其在EXCEL中的计算方式为：
⑶蒙特卡罗模拟法。
也称随机模拟法，即先建立一个概率模型或随机过程，然后以随机产生的风险因子回报值来模拟组合的收益分布。
在大量的风险分析中，VaR的历史模拟法和方差—协方差法是最为常用的，对于广大的投资者也是最为简单快捷的方法。因此，在随后的具体操作案例中我们主要介绍方差—协方差法的应用。
三、VaR模型应用于沪深300指数期货的局限性
虽然在当今西方的金融领域中，VaR模型是一种具有很多优点并被广泛认可和使用的风险估计模型，但在我国仍然存在着一些制约因素，使VaR模型的分析优势无法得到全面的发挥。因此，在使用VaR模型的同时了解其自身的局限性，以使做到扬长避短是非常必要的。
首先，我国金融市场起步较晚，使得VaR模型中所需的样本历史数据相对有限。而且我国数据的采集和分析的基础工作还比较薄弱，给VaR模型的建立及其有效性的检验造成了一定的影响。
其次，VaR模型自身也还存在着一定的局限性。和大多数分析模型一样，VaR对未来损失的估计也是遵循“历史可以在未来复制其自身”的假设并建立在大量的历史数据的基础之上的，因此就使该模型也存在着一定的偏差风险。同时，它对金融机构或资产组合的市场风险和信用风险衡量的有效性是以市场正常运行为前提条件的，VaR模型无法对市场上突然发生的异常变化或突发事件等情况作出估计分析。例如政府突然提出全新的财政政策，经济危机造成的股价暴跌、利率骤升等。因此，投资者在应用VaR模型的同时，应该对可能要发生的突发事件或异常变化作出一定的估计，全面恰当地认识VaR在金融风险管理中的作用。同时，对于处于转制过程中的我国经济体系及其金融系统而言，也要充分认识到我国的金融制度和相关业务流程设计在风险管理中的重要作用，实施全面的金融风险管理。虽然VaR模型存在着一定的局限性，但是它的分析作用还是非常明显的，因此运用它对于每一位投资者而言还是非常必要的。而且随着我国金融市场的不断发展和进步，金融数据的不断累积和完善，VaR在金融风险管理中的作用将会越来越重要，其分析效果也会越来越精准。任何一种分析模型都是有其自身的局限性和误差风险的，我们应该尽量发挥它们的优点，同时结合不同的分析手段和模型，来相互弥补其各自的不足，从而达到非常突出的分析效果，帮助广大的投资者创造更好的投资业绩。
第二篇：基于VaR模型的我国上市商业银行利率风险分析
设计的目的：
我国资本市场体系不断完善，商业银行公开上市，而利率问题不断突出。VaR模型提供了衡量市场风险和信用风险的大小，不仅有利于金融机构进行风险管理，而且有助于监管部门有效监管。VaR模型在金融机构进行风险管理和监督的作用日益突出。同时此模型为利率风险的分析提供了一种很好的工具，通过VaR模型能够对利率风险的防控起到很好的作用。
要求：
用所学的《金融学》《金融市场》《商业银行管理》等专业课程的知识为理论基础，同时广泛收集从报张期刊，网络，相关书籍的资料，通过这些阅读，用清晰明了的语言来，严谨的逻辑思路以及相关的指数模型来阐明的问题。
思路与预期成果：
商业银行银行是经营货币的企业，它的存在方便了社会资金的筹措与融通，它是是金融机构里面非常重要的一员，但是今年来随着经济发展，和经济危机的影响，利率变化无常，利率变动就会对银行的净利差收入产生影响。写作的大体思路：引用Var模型选取15家上市银行，并对我国上市商业银行利率问题进行了实证研究。这篇论文得出我国商业银行的利率问题，对其作出改进方向。所以首先要了解Var模型，再对Var对15家上市商业银行进行实证研究，并对其进行分类，然后针对分类后的公司分别提出建议或措施，最后总结本文存在的不足之处，并对后续的研究工作进行展望。
通过用VaR模型，了解利率风险对商业银行的影响，以用来预测未来利率变化，商业银行做好应对措施。
完成论文设计的条件和优势：
由于本身对商业银行比较感兴趣，同时之前也学习过相关课程，对其有一定的了解，收集这方面的资料很多加上专业课的基础知识，参考众多资料加以自己的思考分析撰写而成，具有很高的参考价值。
任务完成阶段内容及时间安排：
第一阶段：完成毕业论文的开题报告，文献综述2012年12月18日前：
第二阶段：完成论文粗纲，全面搜集所需资料，研读相关书籍2013年01月24日前：
第三阶段：完成毕业论文初稿的写作，过程中多与导师沟通2013年02月24日前：
第四阶段：修改初稿，交导师修改2013年03月21日前：
主要参考的文献资料：
李成、马国校VaR模型在我国银行同业拆借市场中的应用研究金融研究2009(05)
迟国泰,奚扬基于VaR约束的银行资产负债管理优化模型金融研究2009(10)
刘金全利率期限结构与宏观经济因素的动态相依性——基于VAR模型的经验研究财经研究2010(03)
刘宇飞VaR模型及其在金融监管中的应用经济科学2010(09)
第三篇：股指期货日内程序化交易模型(银河期货兵器谱)
产品说明书
银河程序化交易兵器谱
-------------银河期货程序化交易模型简介
程序化交易简介
一、程序化交易概念与特点：
程序化交易系统是指将设计人员交易策略的逻辑与参数在电脑程序运算后，并将交易策略系统化。当趋势确立时，系统发出多空讯号锁定市场中的价量模式，并且有效掌握价格变化的趋势，让投资人不论在上涨或下跌的市场行情中，都能轻松抓住趋势波段，进而赚取波段获利。优点如下：（1）首先执行速度快，电脑下单比手动操作快，同样的机会，电脑下单能抓住，手动下单未必能抓住。（2）有了电脑程序，一个人可以让多台电脑同时去执行自己的交易思想，个人可以操作更多的账户，更多的资金。
（3）程序执行的客观性、纪律性可以克服人的情绪化交易，做到真正的“知行合一”。
二、程序化交易是证券投资的必然趋势：
首先，从交易特点来分析，程序化交易事先验证、交易专业、反应迅速、纪律严明和交易理性的特点，符合期货交易的内在要求，是期货市场和信息技术发展的必然结果。
其次，从长期投资收益而言，程序化交易代表着期货投资的未来方向。程序化交易代表人物是西蒙斯，他管理的文艺复兴技术公司1989 至2007 年的年均收益率高达38%，傲视群雄。而同期索罗管理的量子基金年均收益率为22%左右，巴菲特的伯克希尔公司投资的年均收益率为20%左右。在2008 年全球金融危机的重挫中，西蒙斯管理的基金回报率更是高达80%，程序化交易的威力可见一斑。
最后，从发展进程来看，程序化交易是投资者的必然选择。目前程序化交易在金融交易中的占比在欧美已经达到一个比较高的比例。在我国，越来越多的投资者已经开始使用程序化交易，同时潜在需求旺盛，随着融资融券、股指期货等业务的日益发展，我们相信程序化交易一定会得到长足的发展。
三、银河期货程序化交易：
2010年年初，我公司在业内率先成立程序化交易研究团队，专注于程序化交易的研究。经过一年多发展，银河期货程序化交易逐步形成了自己的特色和优势，成为业内的翘楚。
产品说明书
银河程序化交易兵器谱
-------------现将我们研发的“银河期货程序化交易兵器谱系列”交易策略主要思路和测试结果介绍如下：
投资理念：拿起合适的武器再进入期货市场交易，能达到事半功倍！
银河程序化交易兵器谱是我们研发的一系列程式化交易的策略，旨在为我们客户提供期货交易的武器，作为程式化交易工具，它将进场出场、止赢止损、资金分配等策略系统化设计，排除情绪的干扰，客观的寻找交易机会，它不是印钞机，它的效果依赖于市场机会和使用它的人对系统化交易思维的理解和执行，帮助投资人实现期货市场长期稳定盈利。
银河期货程序化交易兵器谱之“孔雀翎”
——期货有效区间交易策略
1、产品简介：
孔雀翎是古龙小说中的一种武器。我们开发的这一款策略属于日内交易策略，精准地博取日内短期价差，不留隔夜仓，就像孔雀翎一样，属于快速操作的武器。在国外投行使用了20 多年，至今依然在使用，经久不衰，而孔雀翎称霸300 年，本策略未来也有望像孔雀翎一样，长期战胜市场，获得长期的收益。
孔雀翎在书中象征的是自信，参悟了这一条，才能所向无敌；而本策略正需要投资者长期坚持，因为它有稳定的概率作为基础，在连续小幅亏损导致失败后，很可能很快就会迎来大的胜利。如果不自信，难以使用好该策略，因为该策略收益属于小赔大赚型，很可能在你失去信心，没有坚持的那一天，该策略出现了大赚。所以，用好这个策略，信心非常重要。
本产品所使用的交易策略是借鉴了由著名趋势交易大师Mark.Fisher创立，在国外大投行使用了近20年，至今依然在使用的交易策略。策略的核心在于有效交易区间，通过设定合适的有效交易区间，制定出开仓与平仓、止损法则，实现长期高收益。我们通过借鉴该策略的基本原理，结合国内股指期货市场的特点进行了一些改进，特别是针对国内股票指数在日内具有跳空幅度小、单边趋势明显的特点，制定出独特的交易模式。
产品特点：在日内把握趋势性机会，如果日内走势趋势明显通胀能大赚，而如果日内震荡调整则导致止损小赔，总体上是小赔大赚型。
2、策略的测试：
（1）测试收益曲线：
（二）测试报告: 产品说明书
银河程序化交易兵器谱
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3、策略的评价:（1）本策略成功概率具有一定的稳定性
累积成功率逐渐趋于50%附近，成功率有一定的稳定性；说明该策略从长期来看具有稳定性。
（2）历史每日收益点数显示策略达到预期效果 产品说明书
银河程序化交易兵器谱
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从上图每日收益点数可以看出，多次盈利多达100 点以上，而几乎没有亏损在50 点以上时候；符合我们对策略小赔大赚的预期。本策略属于日内趋势型，建议资金规模5000 万以内。
银河程序化交易产品使用说明
《期货公司期货投资咨询业务管理试行办法》（下称“试行办法”）征求意见稿已经在一定的范围内开始征求意见。这是监管层推动“积极稳妥发展期货市场”政策的一步。证券公司及证券投资者咨询公司从事股指期货投资咨询业务，以及期货公司从事与期货相关的投资咨询业务将在接下来跟进研究后推出。公司为应对行业变革，特向客户推出“银河程序化交易兵器谱”。使用条件：在银河期货开户的交易者 使用时间：1年 使用费用：待定
优惠政策：资金量达到500万以上的客户可以免费使用1年，后续将按咨询业务收费标准进行收费。
产品免责声明：内部使用，不作外部销售。程序化交易所发出的买卖信号，是依据特定数学公式计算所的结果，仅供交易参考。客户据此入市，由此造成的损失由您自行承担。请您谨慎选择，本公司不对您的程序化交易的结果负责。附件：
产品说明书
银河程序化交易兵器谱
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银河期货简介
银河期货有限公司是经中国证券监督管理委员会批准，在国家工商行政管理总局注册，隶属中国银河金融控股有限责任公司旗下，由中国银河证券股份有限公司控股的专业型金融企业，现注册资本金为3 亿元人民币，2010 年获得业内最高评级。银河期货是国内第一家中外合资的期货公司，也是国内唯一一家同时具有著名国内投资银行和国际商业银行股东背景的期货公司。银河期货拥有全国四家期货交易所的会员资格，可代理国内所有品种的期货交易。作为国内最具成长性的期货公司，银河期货拥有国际化的服务理念、精英化的团队、高端的技术平台和良好的风险控制能力，依靠强大的股东背景，可以提供期货、股票、基金、债券理财、企业融资等综合性服务，其未来的发展目标是致力于打造国内一流的国际化金融投资服务平台。
中方国有股东——中国银河证券股份有限公司：
中国银河证券股份有限公司是经国务院批准，由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，对原中国银河证券有限责任公司进行重组设立的全国性综合类证券公司。公司注册资本金为60亿元人民币,总部设在北京。
外方股东——苏格兰皇家银行：
苏格兰皇家银行(RBS)于1727 年根据皇家宪章创建, 是欧洲历史最悠久的银行之一。目前，苏格兰皇家银行的业务网络已扩展到全球50 多个国家和地区，在全球拥有的客户超过4000 万个。苏格兰皇家银行在中国的业务包括环球银行及市场、全球现金管理及贸易融资服务、财富管理、零售及商业金融，在中国共有20 个分支机构。
研发服务体系简介：
银河期货研究中心秉承“投资、保值、稳健发展”的研发理念，着重打造四大特色：
【客观】构建众多的产业链一手信息点，采用行业协会的专业数据，使用国际领先的专业资讯系统，同时聘请行业专家，充分利用股东的国内外金融专业人才资源，为客户提供客观、全面、专业、迅捷的研发支持和资讯服务。
【全面】研究中心目前已拥有40 余名成员，设有宏观、策略研究、金融（股指）期货、有色金属、钢铁、能源化工、农产品和软商品等子部门，研究覆盖四大交易所的所有上市品种。专职研究人员中有博士2 名，硕士16 名，海归6 名及从产业链企业招聘的专业人士3名。并有多位分析师被交易所和知名媒体评为优秀分析师，2009 年更荣获交易所“十大研发团队”称号。
【专业】除传统研发产品外，我们还提供宏观经济形势分析、行业研究专题（调研）报告、交易策略、账户分析、程序化交易产品以及期货业务培训、高端行业论坛、企业套保风控组织架构的搭建等多种形式的专业化增值服务。
【迅捷】短信、电话、QQ、邮件、网站，客户可选择任一方式获取迅捷的资讯服务，并可提出需求与建议，我们会在第一时间做出回应。盘中极端走势的及时提醒与预判；重要数据、重大事件及时解读和提示，无处不在的迅捷服务也是客户“投资、保值、稳健发展”的重要保障。
第四篇：期货风险及措施
我国农产品期货市场的现状
在我国期货市场发展历程中，农产品期货一直占据着重要地位。1997年至2002年，农产品期货成交量占总成交量的比重均在80％以上。2002年全国农产品期货交易量为1．5亿手，占全国期货交易量的80％。特别是2000年以来，大豆期货交易规模稳步增长，2001年-2003年总成交量占全国市场份额的64％、79％、69％，并成为世界第二大大豆期货市场和最大非转基因期货市场，为中国期货市场的恢复性增长作出了重要贡献。2003年三大期货市场全面活跃、交易规模大幅度增长。全年共成交期货合约27986．43万手，成交金额总计108396．59亿元，分别比上年增长100．76％和174．52％。2003年三个期货交易所全面实现赢利，期货经纪业也实现了扭亏为盈。但受国际和国内市场供给变化的影响，2003年期货市场所有上市品种价格出现激烈波动，幅度上涨较大，交易品种少，资金集中，交易规模大幅度增长的同时蕴藏着巨大的市场风险。面对市场风险的严峻考验，各交易所及时出台了一些控制风险的政策，打击了操纵市场的行为，化解了市场风险，保护了投资者的利益。2003年八九月份，大豆、小麦等期货品种的价格开始触底回升，10月份现货市场的粮食价格随后大幅度上涨，充分展现出期货市场发现价格和预警功能，黑龙江省及时向农民宣传大豆期货价格，使农民真正得到大豆价格上涨的好处；今年年初强筋小麦上市交易，促进农业产业结构调整和小麦质量的提高。中国农产品期货市场的功能在实践中被社会所认识，并向广度和深度发展，期货品种的上、中、下游各环节都有更多的企业开始利用期货市场避险、保值和指导生产，中国期货市场对国贸经济的贡献日益增大。
我国农产品期货市场存在的问题
1．农产品期货市场体系不健全。改革开放20多年来，我国一直致力于建立全国统一有序的农产品大市场，但农产品的市场体系建设、信息网络建设以及市场的组织化程度仍然滞后，农产品总量平衡、季节平衡、区域平衡、年际平衡的能力较低，稳定农产品价格的功能远远没有发挥。虽然我国已经有了农产品期货市场，但由于发育不够，影响了农产品进入市场的机会，而农户和农业企业更难利用期货市场回避农产品市场风险。虽然我国建立了全国性和地方性的农产品批发市场，但这些批发市场和一般的集市没有多大的区别。另外，农产品质量标准体系不健全，也是制约农产品期货市场发展的一个重要因素。
2．我国农产品期货品种存在“大品种死、小品种活”的状况。农产品属于初级产品，它耐储存、便于运输、方便进行实物交割，加上其生产的季节性、需求的常年性以及由此造成的价格波动的频繁性共同决定了农产品极适宜作为期货交易的品种。目前我国上市交易的正式和试运行的品种，交易活跃的大多是一些小品
种，且一个品种活跃，几家交易所争先恐后、纷纷上马，许多热门品种都成了“恶炒”的兑现，结果是“恶炒”一个品种，随之关停一个品种，如白糖、菜籽油等品种先后关停，这样大量游资只得另找出路，越来越集中在剩下的品种上，其中不少是像绿豆、红小豆等小品种上。小品种、大资金使期货市场的空盘量扩大，而小品种的小产量却无力支持如此巨大的空盘量，最后极易导致“多逼空”的局面，逼空的结果是交割月期货价格与现货价格出现背离，使套期保值者被套，此时形成的期货价格已不是未来商品供求状况的反映，而是多空双方资金实力的反映。这种期货价格对生产经营根本不具有任何指导意义。
3．市场主体发育不充分。广大农民生产经营规模小，而且分散，因而承担风险的能力差，经济实力小，加上文化水平低，观念有待更新，所以客观上交易量太小，不能作套期保值交易，主观上不具备利用期货市场进行套期保值的知识和观念；粮食购销和加工企业的规模、实力和承担风险的能力相对较大，但由于现有的体制改革还没有完全到位，因而这些企业自主经营、自负盈亏、自担风险的机制没有到位，所以从事期货交易的动力也不足。
4．风险监管力度不够。农产品期货市场自创建以来，风险事故频出，主要是因为管理层监管力度不够，没有统一的期货法律，对交易所的数量、布局、运作缺乏规划，对经纪公司的数量、运作、组织形式等缺乏有效管理等。目前中国期货交易所的规章制度正逐步完善，大户报告制度、涨跌停板制度等均在各交易所实施，但是各交易所仍然风险事故频出。其主要原因是风险监控和处罚力度不够。大户分仓、借仓交易，使交易所的大户报告制度形同虚设。有些交易所不公开大户仓量、仓单量，人为破坏期货市场信息公开的优势，客观上为大户操纵市场提供了便利条件。此外对经纪公司缺乏有效的管理。不法经纪公司不仅在自营业务中蓄意违规，而且帮助不法投机者转移持仓、分仓或提供不实交易记录以逃避管理部门的检查，投机者的这些行为往往造成较大的交易风险。虽然2003年诸多市场风险得以化解，没有引发大的社会问题，市场运行基本平稳。但也暴露出市场风险预警和事前控制能力的缺陷，在市场风险苗头出现时缺乏有力措施化解，待到矛盾激化时才被动地出台风险控制政策，以致造成一些负面的社会影响。
5．上市品种不完善。目前我国期货市场上的上市交易品种只有十几种，造成很多农产品和工业品的价格风险没有转移的场所和机会，远远不能满足众多需要进行套期保值交易来规避现货市场价格风险的生产经营者的需求，制约了期货市场套期保值作用的发挥。而且在现有的十几个交易品种中，交易活跃的仅占少数，这样会导致众多的投资者将资金集中在几个期货品种上，容易出现垄断价格和操纵市场的现象，由此产生的期货市场并没有真实预示宏观经济的发展趋势，反而制约了期货市场价格发现功能的发挥。
6．现货市场与期货市场联系不紧密。目前全国数十家农产品现货批发市场区域性特征明显、辐射面窄，市场价格没有对未来的预期作用，指导性不强；而能够反映未来价格变化趋势和规律的农产品期货市场，则只有大豆、小麦等少数期货品种。无法反映农产品整体市场价格信息，不能为农民提供有效的比较价格，加工企业无法利用期货市场规避现货市场风险，他们为保障自身利益，也必然在现货市场与农民争利。
完善我国农产品期货市场的对策
1．增加上市品种，完善上市品种结构，激活大品种交易。榨油厂要规避价格风险，就需要有一个油菜籽期货品种，棉纺厂要规避价格风险，就需要一个棉花期货品种，还有白糖、花生、芝麻等都有同样的需求，要想彻底解决农产品的价格风险，就必须针对市场需求进行战略调整。对于那些上市条件成熟的商品期货品种，特别是那些市场化程度高、价格波动大，在国民经济中作用明显，关系国计民生的农产品，有条件的要尽快上市。国家在政策上也应该完善新品种上市机制，减少不必要的行政干预。只有有了市场，才有可能形成自己的价格，有了自己的价格，我们才能不被国际市场所左右。同时，期货市场要想巩固发展，必须在开发交易的大品种上下工夫，开发生产量和消费量大的大宗商品。因为越是大品种，越需要发现价格，越需要规避风险，也越难人为操纵市场。如大连商品交易所可以在大豆、豆粕品种的基础上，再开发有关联的豆油和菜油期货品种，尤其是要尽快恢复玉米品种的上市。最近郑州交易所增开了棉花上市品种交易，这是多年社会呼声的结果，是一件好事，同时还要着手其他品种的研究，如白糖、争取早日上市。
2．培植农产品期货市场主体。国外期货市场发达国家，其市场最活跃的参与者包括各种形式的农户、企业和中介组织等。而所有这些实体，在我国农产品期货市场中却不多。目前，大连商品交易所共有注册客户5万多个，其中法人户只有3000余个，相当一些企业没有参与期货市场。为此：(1)鼓励和支持国有粮食企业(粮食购销企业、粮食加工企业、饲料企业)根据自身实际情况，选择采用套期保值交易的市场手段。合理利用农产品期货市场，规避价格风险，这一方面使农产品期货市场增加一个使它能发挥更大作用的重要市场主体，另一方面可推进国有粮食企业加大改革力度，使其通过参与期货套期保值业务，在回避价格风险的同时提高企业经营和管理的水平。(2)要引导有条件的农业产业化龙头企业积极稳妥地参与农产晶期货市场。农业产业化龙头企业是农产品期货市场现实和潜在的重要力量，参与期货市场是企业经营和投资的需要，是企业做大做强的辅助工具。但目前我国的农业产业化龙头很大一部分实力不强，抗风险的能力弱，参与期货市场的条件也不够，如何培育和壮大龙头企业的实力，引导和帮助他们参与农产品期货市场是一项比较紧迫的任务。(3)帮助农民合作经济组织和行业协会利用好农产品期货市场。在我国，农业生产中较为普遍的是小规模的分散农户，让农户直接参与期货市场显然是不现实的。但我们可以通过合作组织、专
业协会来拉近他们与期货市场的距离，不一定让农户参与期货市场，但可以引导他们通过一些中介来了解市场的信息和行情的变化，真正让农民分享到期货市场发展的好处。
3．加强对期货市场的监管，保证市场平稳运行。牢固确立切实保护投资者的合法权益的监管观念，坚决打击市场操纵者，坚决依法打击违规行为。由于目前我国农产品交易品种少，市场规模小。相对充裕的资金容易阶段性集中在某些活跃或可能被操纵的品种上，不排除有少数机构或个人企图利用这些情况违规操作，牟取不正当利益，因此对市场操纵行为和违规行为必须严厉打击。
4．加强对现货市场秩序的整顿。期货市场是现货市场的衍生市场，是为现货市场的生产、流通、资源配置和分散风险服务的，因此它应该与现货市场协调发展。期货市场只有与现货市场良性互动，才能促进国民经济持续健康发展。但我国现货市场的社会信用环境较差，这是我们目前必须高度关注的问题。现货市场的信用危机严重妨碍了期货市场套期保值功能的充分发挥，许多参与套期保值的企业遭受了不应有的损失。因此需要建立一套良好的与现货市场相配套的信用体系、物流运输体系和质量标准体系等。
5．要加快制度建设和规范管理的步伐。促进农产品期货市场的稳定发展，离不开健全的法制制度和有效的监督管理，离不开整个国民经济发展的大环境。在当前资本市场扩大开放的新形势下，相关制度建设和监管工作必须尽快跟上。这就要求我们在完善法规和控制风险上下大力气，以保证我国农产品期货市场的良好发展态势。
第五篇：股指期货证明材料明细表
附表一：
综合评估项目—证明材料明细表
附表二：
综合评估项目 — 评分标准
附表三：
投资者适当性制度——具体标准
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