金融市场学

第一篇：金融市场学

一、效率市场的定义

关于市场效率的定义，被采用最多的是法玛（Fama）4的定义：“价格总是‘充分’反映可获得信息的市场是‘有效’的”。后来，马尔基尔（Malkiel）5给出了更明确的定义：“如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的„如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。更进一步说，相对于某个信息集有效„意味着根据（该信息集）进行交易不可能赚取经济利润”。

（一）弱式效率市场假说。指当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等。因为当前市场价格已经反映了过去的交易信息，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。这实际上等同宣判技术分析无法击败市场。

（二）半强式效率市场假说。指所有的公开信息都已经反映在证券价格中。这些公开信息包括证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。半强式效率市场意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。因为每天都有成千上万的证券分析师在根据公开信息进行分析，发现价值被低估和高估的证券，他们一旦发现机会，就会立即进行买卖，从而使证券价格迅速回到合理水平。

（三）强式效率市场假说。指所有的信息都反映在股票价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。因为只要有人得知了内幕消息，他就会立即行动，从而使证券价格迅速达到该内幕消息所反映的合理水平。这样，其他再获得该内幕消息的人就无法从中获利。

越高，市场的效率程度就越高。、效率市场假说与证券分析业

在华尔街以及资本市场较发达的世界各地，证券分析业都是报酬最丰厚的行业之一。优厚的报酬吸引了成千上万的优秀人才加入到证券分析师的行列。他们到处收集各种信息，运用各种分析工具和手段，分析各种证券的价值，寻找价格被低估和高估的证券，并自己或建议客户采取相应的买卖行动。应该说，大量证券分析师这种竞争性行动是促使资本市场走向效率的最重要力量。

然而，当市场达到充分有效的状态时，证券分析师花费大量成本和精力收集的各种信息并运用各种方法对这些信息进行分析处理都无助于他们击败市场。这样的话，就没有人再愿意去花费无谓的时间和金钱去收集和分析信息了，效率市场也就失去了它存在的基础。可是，但资本市场逐渐变得无效时，信息的价值又开始突现出来，证券分析师又开始忙于收集和分析信息，市场效率的程度又逐步提高。最终，市场效率的程度将在收集和分析信息的边际成本等于其边际收益时达到均衡。

由此可见，只要收集和分析信息的边际成本不为零，资本市场就不可能达到完美有效的地步。正是基于这一点，格罗斯曼和斯蒂格里茨（Grossman and Stiglitz）1才指出，在现实生活中，完美的效率市场是不存在的。

从上面分析我们还可以看出，收集和处理信息的成本越低、交易成本越低、市场参与者对同样信息所反映的证券价值的认同度

1、资产证券化含义：

所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，以实现相关债权的流动化。

2、资产证券化的原因：

（1）金融管制的放松和金融创新的发展。

20世纪70年代以来，西方世界出现了一种经济自由化的思潮，强调市场机制的作用。与此同时，银行等金融机构的经营环境也发生了巨大的变化，一些以20世纪30年代经济危机的经验总结为基础而制订的金融管制法规与现实的经济环境已不相适应。这样，西方发达国家纷纷采取放松管制的措施，刺激本国金融业的发展。这一时期，市场利率大幅波动，各类金融机构之间的竞争日趋激烈，金融创新层出不穷。

（2）国际债务危机的出现。

国际债务危机的出现导致了巨额的呆帐，一些国际性的大银行深受债务拖欠之苦，希望通过加强资产的流动性来解决资金周转的困难，而证券的发行无疑是途径之一。资产的证券化，既使原有债权得以重新安排，又可使新增债权免受流动性差的困扰。

（3）现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。

一方面，随着信息传递和处理技术的发达，获取信息的成本降低。完全依赖金融机构的服务以消除借贷者之间的信息不对称的情况已有了很大变化。

另一方面，交易过程中的计算机技术的广泛使用，使数据处理成本大大下降，信息流通渠道大为畅通，从而证券交易成本大幅度下降。

另外，交易技术的改进，也为新的金融工具的开发创造了条件。

3、资产证券化的影响

（1）对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资；

（2）对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，它也是金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道；

（3）对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。

但是，看到资产证券化有利的一面的同时，也应看到，资产证券化中的许多资产实际上是一些长期的贷款和应收帐款的集合，它们所固有的风险也不可避免地影响到新证券本身的质地。资产的证券化涉及多个当事人，从而使传统贷款功能分散给几个有限责任的承担者，这样，资产证券化中的风险就表现出一定的复杂性，一旦处理不当，就会影响到整个金融体系的稳定。同时，资产证券化也使金融监管当局在信贷扩张及货币供应量的估计上面临更复杂的问题，对金融的调控监管产生一定的不利影响。

4、金融工程化

所谓金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。

这里的新型和创造性指的是金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合。

2、金融工程化的影响

金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间。

金融工程采用图解、数值计算和仿真技术等工程手段来研究问题。金融工程的出现标志着高科技在金融领域内的应用，它大大提高了金融市场的效率。

值得注意的是，金融工程如同一把双刃剑：1997年东南亚金融危机中，国际炒家正是利用它来设计精巧的套利和投机策略，从而直接导致这一地区的金融、经济动荡；反之，在金融市场日益开放的背景下，各国政府和货币当局要保卫自己经济和金融的稳定，也必须求助于这种高科技的手段。

回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议（Repurchase Agreement），指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。

• 货币市场共同基金是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工具。共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。

• 股票的概念:股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。

• 证券交易所（Stock Exchange）是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。

• 世界各国证券交易所的组织形式大致可分为两类:

1.公司制证券交易所。

2.会员制证券交易所

• 公司制

是以股份有限公司的组织形式成立的证券交易所，它由股东共同出资组成。公司制证券交易所是一种自负盈亏的盈利性机构，它收取证券发行者的上市费及证券成交的手续费和其他服务性费用，并且对场内交易双方违约产生的损失承担赔偿责任。

• 大多数公司制交易所是盈利型组织，但也有一些是非赢利组织。

赢利性：澳大利亚，香港，台湾，马来西亚，新家坡，阿根廷等

非赢利：加拿大，日本，印度，纽约证交所。

• 公司制证券交易所可能导致过度投机，若交易所破产则将给整个证券市场造成过度的冲击。

• 会员制证券交易所 是不以盈利为目的社团法人组织。参加交易所的会员可以是自然人，也可以是法人。会员制交易所的收入主要来自会员费、证券上市费，特殊服务费。会员制证券交易所的证券买卖者一般以该所的会员为限，其他投资人必须通过会员方可进行。

• 会员制证券交易所不会破产，但其交易者与管理者合二为一不利于交易所的管理。• 美国，欧洲大都数国家以及巴西，泰国，印尼等国的交易所均属会员制交易所。• 我国的上海、深圳证交所也实行会员制。• 封闭式基金与开放式基金区别：

（1）封闭式基金有固定的规模和存续期，开放式基金没有确定的规模和存续期；（2）封闭式基金存续期内不能提前赎回，开放式基金可以随时追加投资和赎回；（3）封闭式基金的价格受市场供求影响，开放式基金价格由基金资产净值决定；

• 开放式基金的利弊：

利：促进基金管理人努力经营、提高管理水平；市场透明度提高；快捷方便，风险较低。弊：为应对投资者赎回，基金需保留一定的流动性，从而可能影响收益；大额申购与赎回影响基金的投资策略的实施。

• 封闭式基金的利弊：

利：在存续期内，基金没有赎回压力，可根据基金的投资策略进行长期运作。弊：按管理规模收取管理费，缺乏有效的激励约束机制；存在折价现象；  根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为做市商交易制度和竞价交易制度。 做市商交易制度也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。

 竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度。

 集合竞价(集合竟价是将9:25以前的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，该价格将作为全部成交委托的交易价格)• 或连续竞价（证交所交易系统根据“时间优先”及“价格优先”的原则，对符合条件的委托予以成交。）

 目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的交易制度。

 对于大宗交易，各个证券交易所都实行了较特殊的交易制度，其中最常见的是拍卖和标购。

外汇：外汇（Foreign Exchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。

动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程。• 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。

• 狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。

• 所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。

• 汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation）和间接标价法（Indirect Quotation）。

定义：即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。

衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本（Underlying）标的资产价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等。衍生市场的历史虽然很短，但却因其在融资、投资、套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。

与

股息贴现模型相比，市盈率模型的历史更为悠久。在运用当中，市盈率模型具有以下几方面的优点：（1）由于市盈率是股票价格与每股收益的比率，即单位收益的价格，所以，市盈率模型可以直接应用于不同收益水平的股票的价格之间的比较；（2）对于那些在某段时间内没有支付股息的股票，市盈率模型同样适用，而股息贴现模型却不能使用2；（3）虽然市盈率模型同样需要对有关变量进行预测，但是所涉及的变量预测比股息贴现模型要简单。相应地，市盈率模型也存在一些缺点：（1）市盈率模型的理论基础较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密；（2）在进行股票之间的比较时，市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大小，却不能决定股票绝对的市盈率水平。尽管如此，由于操作较为简便，市盈率模型仍然是一种被广泛使用的股票价值分析方法。市盈率模型同样可以分成零增长模型、不变增长模型和多元增长模型等类型。本节以不变增长模型的市盈率模型为例，重点分析市盈率是由那些因素决定的。

借用第三节（股息贴现模型之二：不变增长模型）中的式（11.11）：V

2D1。其yg 只要股票每股收益大于零，就可以使用市盈率模型。中，D1，r, g 分别代表第一期支付的股息，贴现率和股息增长率（常数），V代表股票的内在价值。尽管股票的市场价格P可能高于或低于其内在价值，但是，当市场达到均衡时，股票价格应该等于其内在价值。所以，我们可以把式（11.11）改写为：

PVD（11.18）yg而每期的股息应该等于当期的每股收益（E）乘派息比率(b),即：DEb，代入式

（11.18），得到：

D1E1b1 Pygyg

取消有关变量的下标，将上式移项后，可以推出不变增长的市盈率模型的一般表达式：

Pb

（11.19）Eyg 从式（11.19）中可以发现，市盈率（PE）取决于三个变量：派息比率(payout ratio)、贴现率和股息增长率。市盈率与股票的派息比率成正比，与股息增长率正相关，与贴现率负相关。派息比率、贴现率和股息增长率还只是第一个层次的市盈率决定因素。下面将分别讨论贴现率和股息增长率的决定因素，即第二层次的市盈率决定因素。

第二篇：金融市场学

题目 关于我国金融市场发展现状的调查报告

学院名称

金融学院

专业班级

学生姓名

2014年 10月

金融学12-1

刘长奎

关于我国金融市场发展现状的调查报告

——2013 年中国金融市场运行情况

前言

2013年，金融市场各项改革和发展政策措施稳步推进，产品创新不断深化，规范管理进一步加强，金融市场对促进经济结构调整和转型升级的基础性作用进一步发挥。2013年，债券发行规模同比增加，公司信用类债券增速有所放缓；银行间市场成交量同比减少，银行间市场债券指数下降；货币市场利率中枢上移明显，国债收益率曲线整体平坦化上移；机构投资者类型更加多元化；商业银行柜台交易量和开户量有所增加；利率衍生产品交易活跃度有所下降；股票市场指数总体下行，市场交易量有所增加。

一、债券发行规模同比增加

2013年，债券市场共发行人民币债券9.0万亿元，同比增加12.5%。其中银行间债券市场累计发行人民币债券8.2万亿元，同比增加9.9%。截至2013年末，债券市场债券托管总额打29.6万亿元，同比增加13.0%.其中，银行间市场债券托管余额为27.7万亿元，同比增加10.7%。2013年，财政部通过银行间债券市场发行债券1.3万亿元，代发地方政府债券2848亿元，地方政府自行发债652亿元；央行票据发行5362亿元；国家开发银行和中国进出口银行、中国农业发展银行在银行间债券市场发行债券2.1万亿元；政府支持机构债券1900亿元；商业银行等金融机构发行金融债券1321亿元；证券公司短期融资券发行2996亿元；信贷资产支持证券发行158亿元。公司信用类债券发行3.7万亿元，同比增加4.0%。其中，超短期融资券7535.0亿元，短期融资券8324.4亿元，中期票据6716.0亿元，中小企业集合票据5.2亿元，中小企业集合票据（含中小企业区域集优票据61亿元）66.1亿元，非公开定向债务融资工具5668.1亿元，企业债券4752.3亿元，非金融企业资产支持票据48.0亿元，公司债券4081.4亿元。

图 1：近年来银行间债券市场主要债券品种发行量变化情况

二、银行间市场成交量同比减少，银行间市场债券指数下降

2013年，银行间市场拆借、现券和债券回购累计成交235.3万亿元，同比减少10.7%。其中，银行间市场同业拆借成交35.5万亿元，同比减少24.0%；债券回购成交158.2万亿元，同比增加11.6%；现券成交41.6万亿元，同比减少44.7%。

图 2：近年来银行间市场成交量变化情况

资料来源：全国银行间同业拆借中心

2013年，银行间市场债券指数有所下降，交易所市场指数上升。银行

间债券总指数由年初的144.65点下降至年末的143.93点，下降0.72点，降幅0.49%；交易所市场国债指数由年初的135.84点升至年末的139.52 点，上升3.68点，升幅2.71%。

三、货币市场利率中枢上移明显，国债收益率曲线平坦化上移

2013年，货币市场利率波动幅度加大，利率中枢上移明显。2013年12月，质押式回购加权平均利率为4.28%，较去年同期上升166个基点；同业拆借

加权平均利率为4.16%，较去年同期上升155个基点。年内货币市场利率共

发生两次较大波动：6月20日，7天质押式回购加权平均利率上升至11.62%，达到历史最高点；12月23日，7天质押式回购加权平均利率上升至8.94%，创下半年利率新高。2013年银行间市场国债收益率曲线整体平坦化大幅上

移。12月末，国债收益率曲线1年、3年、5年、7年、10年的收益率平均比

去年年底高131、132、124、112、98个基点。全年大致分为两个阶段：

第一阶段为年初至5月份，国债收益率缓慢下降，收益率曲线整体震荡下行；

第二阶段为2013年6月份至12月份，国债收益率持续攀升，收益率曲线平坦化

特征明显。

图 3：2013 年银行间市场国债收益率曲线变化情况

资料来源：中央国债登记结算有限责任公司

四、境外投资者类型多元化

随着银行间市场创新产品的推出和基础设施的完善，市场层次更加丰富，运行效率进一步提高，银行间市场的影响日益扩大，正在吸引越来越多

境内外机构积极参与市场活动。截至2013年底，已有138家包括境外央行、国际金融机构、主权财富基金、港澳清算行、境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等境外机构获准进入银行间债券市场，银行间市场投资者类

型进一步丰富。

五、商业银行柜台交易量和开户数量有所增加

2013年，商业银行柜台业务运行平稳。2013年商业银行柜台新增记账式国

债16只，包括1年期4只，3年期2只，5年期3只，7年期4只，10年期3只。截

至2013年末，柜台交易的国债券种包含 1 年、3 年、5 年、7 年、10 年和 15年期六个品种，柜台交易的国债数量达到 102 只。2013 年商业银行柜台

记账式国累计成交 18.7 亿元，同比增加 24.7%。截至 2013 年 12 月底，商业银行柜台开户数量达到 1357 万户，较上年增加 197 万户, 增长 17.0%。

六、利率衍生品交易活跃度有所下降

2013 年，人民币利率互换交易共发生 2.4 万笔，名义本金总额 2.7 万亿元，同比减少 6.0%。从期限结构来看，1 年及 1 年期以下交易最为活跃，其名义本金总额 2.1 万亿元，占总量的75.6%。从参考利率来看，2013 年人民币利率互换交易的浮动端参考利率包括 7 天回购定盘利率、Shibor 以及人民银行公布的基准利率，与之挂钩的利率互换交易名义本金占比分别为 65.3%，33.3%，1.4%。债券远期和远期利率协议交易较为清淡，全年各发生 1 笔交易。

七、股票指数总体下行，成交量有所增加

2013年，股票指数总体下行，成交量有所增加。年终，上证综指收于2115.98点，较去年末下降153.15点，跌幅6.75%。上证综指最高为2434.48点，最低为1950.01点，波幅为484.5点。市场全年累计成交金额22.9万亿元，日均成交金额960.92亿元，同比增加41.9%。

第三篇：金融市场学

第一章 金融市场概述 金融市场：是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和 2 货币市场：又名短期金融市场，短期资金市场，是指融资期限在一年或一年一下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年一下的金融市场 资本市场：又名长期金融市场，长期资金市场，是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场 回购协议:是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为 直接融资;是指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式，反过来说，就是投资者不通过信用中介机构直接向筹资者进行投资的资金融通形式 间接融资：是指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资金的方式 资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款，企业的应收账款等，通过商业银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押发行证券，以现实相关债权的流动性 聚敛功能：就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产的资金集合功能 资源配置功能：是指金融市场促使资源从低效率转移到高效率的部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高 10市场体系分为产品市场和要素市场,而金融市场是要素市场的重要组成部分.11金融市场的构成要素有交易主体,交易对象,交易机制 12我国存款性金融机构主要有商业银行和信用合作社,非存款性金融机构主要有投资银行,保险公司,投资基金,养老基金,信托公司

13原生性金融资产有股票,债券,基金,衍生性金融资产有远期,期货,期权,互换

14金融资产的特征:期限性,收益性,流动性,风险性 17世纪初,阿姆斯特丹建立了最早的现代意义的证券交易所,标志着金融市场正式形成.1981年我国开始发行国库券,1984年,上海飞乐音响公司开始发行股票。1990年12月和1991年7月上海证券交易所和深圳交易所分别正式营运

17金融市场的新趋势体现在资产证券化,金融自由化,金融全球化,金融工程化

18金融市场按交易标的物划分:货币市场,资本市场,外汇市场,黄金市场.按交易对象的交割方法划分即期交易市场,远期交易市场.按交易对象是否依赖于其他金融要素划分原生

金融市场,衍生金融市场;按交易对象是否新发行划分初级市场和次级市场,按融资方式划分为直接融资市场和间接融资市场,按价格形成机制划分为竞价市场和议价市场,按交易场所划分为有形市场和无形市场,按地域范围划分为国内金融市场和国际金融

19货币市场的特点为期限短、交易量大、流动性强、风险小、电子化程度高、公开性强

20货币市场包括同业拆借市场、票据市场、回购市场、货币市场基金，此外，短期政府债券、大额可转让定期存单等短信用工具的买卖，以及央行票据市场和短期银行贷款也是他的业务范围

21大额可转让定期存单的特点：不记名、可转让，面额较大，既有固定利率、又有浮动利率、不能提前支取

22资本市场主要包括：股票市场、债券市场、基金市场 23目前世界上主要的黄金市场在：伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港

24金融市场的功能：聚敛功能、配置功能、调节功能、反映功能

25金融市场的配置功能主要表现在：资源配置、财富再分配、风险再分配

17金融市场的反映功能体现在：反映微观经济的运行状态、反映国民经济运行状况、显示企业的发展动态、解世界经济发展状态

第二章 同业拆借市场 同业拆借市场：也可陈志伟同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，未弥补短期资金不足，票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场 头寸拆借市场：是指金融机构为了轧平票据交换头寸，补足存款准备金和票据清算资金或减少超额存款准备金而进行短期资金融通的市场 同业拆借：是指在经中国人民银行批准进入全国银行间同业拆借市场的金融机构之间，通过全国统一的同业拆借网络进行的无担保资金融通行为 Shibor:是以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台授权进行计算，发布并命名，是有信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利，无担保，批发性利率 同业债券：是拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过4个月或资金数额较大的拆借

1.同业拆借交易是在无担保条件下进行的，是资金和信用的直接交换。

2同业拆借市场的特点：在市场准入方面一般有较严格的限

制、融通资金期限短、流动性高交易手段先进、交易手续简便、交易成交时间短、交易金额大、且一般不需要担保或抵押、利率由供求双方认定，可以随行就市。3同业拆借市场的功能：同时拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。

4同业拆借市场的形成，根源在于存款准备金制度，最早产于美国。

5同业拆借市场的分类：按拆借交易的媒介形成划分为有形拆借市场、无形拆借市场。按拆借资金的保障方式划分有担保拆借市场、无担保拆借市场。按拆借交易的性质划分头寸拆借市场、同业拆借市场。按交易的期限划分为半天期拆借市场、隔夜拆借市场、指定日拆借市场

6同业拆借市场的构成要素：市场参与则、交易工具、拆借利率、期限

7同业拆借市场的主要交易工具:本票、支票、承兑汇票、同业债券、转贴现、资金拆借8、1986年是我国同业拆借市场真正启动的一年，1996年1

1月3日由中国人名银行组建的全国统一的同业拆借市场正式运行，2002年6月1日我国国内外币同业拆借市场正式启动

9、我国同业拆借的交易平台为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，交易中心总部设在上海，备份中心建在北京，有18个分中心

10.shibor推出时间是2007年，它的报价银行团有16家商业银行组成，公布时间为11:30，交易的品种包括隔夜、一周、两周、三周、一月、三月、六月、九月及一年。

11我国的同业拆借市场是在全国统一的拆借网络中进行的，交易与结算方式是自主谈判、逐笔成交、同业拆借利率由交易双方自行商定

12同业拆借利息的计算I=P*r*t/D，,I为同业拆借利息，P未拆借金额，r为拆借利率，t为拆借期限,D为一年的基础天数，不同的拆借市场，基础天数不同

第三章 票据市场

1.票据：具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件（期限，方式）向债券人（或债务人指定人或持票人）支付一定金额货币的义务。

2.汇票：由出票人签名出具，要求受票人（付款人）与见票或与到期日向收款人或向持票人无条件支付一定金额货币的书面支付命令。3.本票:又称期票，是出票人约定于见票时或于一定日期，无条件支付给受款人或其指定人或持票人一定金额的书面凭证。

4.支票：出票人委托银行或其他法定金融机构于见票时无条件支付一定金额给受款人的票据。

5.贴现：一种票据转让的方式，是指汇票持有人为了取得现款，将未到期的商业票据转让给银行，银行在扣除一定贴息之后将余额支付给持票人的票据行为。

6.保证：汇票债务人以外的第三人，担保特定的票据债务人能够履行票据债务的票据行为。

7.商业票据：指以大型企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证它是一种商业证卷。

8.银行承兑汇票：由在承兑银行开立有款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据

9.短期融资劵：具有法人资格的非金融机构，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证劵，其最长期限不超过一年。

1.票据的分类：按照票据法规定，分为汇票本票和支票。按用途分为交易性票据、融资性票据。

2.交易性票据包括银行承兑汇票是商业承兑汇票

3．融资性票据广义上包括：国库券、银行汇票、银行本票、商业本票、大额定期存单。狭义上是指工商业凭自身信誉向其他市场主体发行的商业票据。

4.票据的特征有：票据是一种有价证券，票据是一种无因证券，票据是一种流通证券，票据是一种要式证券，票据是一种文义证券，票据是一种设权证券，票据是一种债券证券 5.票据的作用：支付工具、流通转让、融通资金、信用手段、汇兑作用

6.票据行为;出票、背书、提示、汇票承兑、贴现、保证、收款、行使追索权

7.商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初

8.商业票据一般采用贴现发行，商业票据的发行成本包括：利息成本和非利息成本，非利息成本包括：承销费、签证费、信用额度支持费用、信用评估费用。

9.影响商业票据利率的主要因素有：票据发行人的信用等级、同期的货款利率、短期国库券收益率

10.短期融资券的融资优势：融资成本低、融资方式灵活、发行便利且可以持续融资

11.短期融资券具有的特征：(1)短资融资券发行的方式是在银行间债券市场公开发行，发行主体是国内一般非金融企业，只要求一个会计盈利。发行对象为银行间债券市场机构投资者,不向社会公众发行.(2)短期融资券实行备案制，不需要发改委的审批。比企业债的”审批制’有了进步，甚至也优于股票市场的“核准制“，几乎等同与发达国家的注册制。这是我国直接融资的根本性突破。（3）需要进行信用评级、而且信用风险是短期融资债券定价的主要依据之一，不需要强制担保。（4）利率不受限制，由市场参与方自行决定。（5）强制信息披露

12.银行承兑汇票的特征：安全性强，流动性大，灵活性好，由追索权

13.我国票据市场的发行经历了：探索和起步阶段（1981——1985），初步发展阶段（1986-1991），低落徘徊阶段（1992-1994），恢复阶段（1994-1998），快速发展阶段（1998-现在）

14我国票据市场迅速增长的主要因素:企业角度，银行角度，市场基础建设不断完善

大题3个 融资性票据与交易性票据的区别P75；贴现与发放贷款的区别P78；短期融资卷的发行程序P84；

第四章 债券市场

(1)债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的,承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息,并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.(2)政府债券是政府为了筹措资金而向债券投资者出具的,承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息,并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.(3)公司债券是公司为了筹措资金而向债券投资者出具的,承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息,并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.(4)欧洲债券指的是由国际机构,外国政府或在某国债券市场上发行的,以第三国货币作为计价货币的债券,如德国一家机构在日本债券市场上发行的以美元作为计价货币的债券.(5)可转换公司债券是指在一定条件下可以按照一定的转股比例转换成债券发行人股票的债券.(6)商业银行次级债是由商业银行发行的,本金和利息的清偿顺序位于股权资本之前但却位于一般负债之后的债券.(7)资产支持证券是资产证券化的产物,它是由金融机构作为发起人,将资产交于受托机构,由受托机构以该资产为基础向投资机构发行的一种受益证券,该证券的收益来源于基础资产的收益.1.债券的特征:债券的期限,债券的流动性,债券的收益,债券的风险.2债券的收益分为利息收益和债券交易产生的价差收益.(3)债券的风险;信用风险流动性风险,利率风险,通货膨胀风险.(4)按债券发行主体的不同分为政府债券和公司债券,按是否存在选择权分为普通债券和含权债券.(5)我国的国债包括记账式国债,凭证式国债,储蓄国债(电子式),其他国债.其中向个人发行是储蓄国债.(6)我国的金融债券主要有政策性银行债,商业银行次级债,混合资本债券,财务公司金融债,证券公司债券以及资产支持证券.(7)我国有非金融机构发行的债券有企业债,中期票据.公司债券,可转换公司债券以及可分离交易转换债券.(8)债券发行市场的作用,在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行,可以引导资本的有效流动,为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道.(9)目前国际上主要的专业信用评价机构主要有标准普尔公司,穆迪投资公司和惠誉国际信用评级有限公司,投资级别指信用等级处于AAA股与BBB之间的债券,信用等级处于BB与CC之间的债券.(10)债券发行价格的确定方式主要包括招标式,簿记建档式和定价式.(11)按债券发行价格的招标的不同分为价格招标和收益率招标,按招标的规则不同分为荷兰式招标,美国式招标,混合工招标.(12).按债券的发行对象确定与否分为私募发行和公募发行,按照债券承销机构对债券发行所承担的责任,债券的发行方式分为代理发行,余额包销和全额包销.(13)债券流通市场的作用;在一定程度上决定了债券的流动性,影响着后续债券的发行价格,为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道.(14)在国外,大部分债券都是在场外交易市场进行交易的,柜台市场是场外交易市场的主体.(15)按照债券的性质的不同债券的交易方式分为现券交易,期货交易和回购交易,按照债券报价方式不同,债券的交易方式分为全价交易和净价交易

(16)自1981年恢复发行国券以来我国的债券交易基本上采用的都是全价交易,2001年我国银行间债券市场开始实行净价交易.2002年我国的交易所市场也开始实行净价交易.(17)我国债券流通市场主要有三个,银行间债券市场,交易所市场(深圳证券交易所和上海证券交易所)和商业银行柜台市场.我国债券流通市场的交易方式主要是现券交易和回购交易,还有远期交易.第五章 股票市场

1股票：是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的、用以证明出资人的股东身份和权力，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担业务的书面凭证。2.创业板市场：是指主板之外的，专为暂时无法上市的中小企业和新兴高科技公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，是多层次股票市场的重要组成部分。

3.股票发行市场：又被称为一级市场，是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。

4.股票流通市场：是已经发行的股票按市价进行转让、买卖和流通的市场。

5证券交易所：是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。

6.股票上市：是指已公开发行的股票经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。

7.保证金交易：又称信用交易和垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易。

1.普通股股东权利：企业经营参与权、盈余分配权和资产分配权、优先认股权和股份转让权 9 优先股的优先主要表现在：当公司派发红利时、优先股股东比普通股股东先分红；在公司宣布破产之后进入清算阶段的时候，优先股股东可以在债权人之后，普通股股东之前，优先获得剩余财产的分配权

2.股票的基本特征;收益性、参与性、永久性、流动性、风险性

3.股票的价值包括：股票的票面价值、账面价值、清算价值和内在价值。

4.每股股票价值=净资产总额÷总股本（总股数）每股内在价值=与其股息÷市场利率

5．股票市价表现为：开盘价、收盘价、最高价最低价等形式 6.股票市场的功能：筹集资金；引导资金合理流动，优化资源配置；风险定价

7.股票市场参与主体包括：股票发行者；股票投资者；证券中介机构；自律性组织；监管机构

8.多层次股票市场应当包括：完善的主板市场；创业板市场；场外交易场所

9.创业板市场设立的目的：为高科技企业提供融资渠道；通过市场机制，有效评价资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展； 为风险投资基金提供“出口”； 增加创新企业股份的流动性； 促进企业规范运作，建立现代企

业制度 10.创业板市场风险表现在：经营风险；诚信风险；股票大幅波动的风险 11．中国股票市场发展阶段：1981-1991年的起步期；1992-1995年的成长与调整期；1996-2005年的发展新阶段；2005年股改之后股票全流通时代 12.股票发行的制度分为：核准制和注册制 13.公开发行股票应通过询价的方式确定股票发行价格；询价分为初步询价和累计投标询价 14.确定股票发行价格时应考虑的其他因素：盈利水平；股票交易市场态势；本次股票的发行数量；公司所处的行业特点；宏观经济形势 15.股票发行方式 按发行对象不同：私募发行和共募发行；按发行过程：直接发行和间接发行 16.我国股票发行多采用公开间接发行方式。具体分为：向战略投资者配售；向参与网下配售的询价对象配售；向参与网上发行的投资者配售 17.初次公开发行股票的信息披露应遵循：真实性；完整性；准确性；及时性等原则 18.股票销售方式：自行销售和委托他人代为销售（自销 承销）承销方式又分为：包销和代销 19.股票流通市场的组织形式：场内交易；场外交易；第三市场和第四市场 20.证券交易所的组织形式分为：会员制证券交易所和公司制证券交易所 21.机构投资者与个人投资者相比有以下几个特点：投资管理专业化；投资结构组合化；投资行为规范化 22.证券交易制度分为：做市商交易制度；竞价交易机制 23.证券交易委托类型：市价委托；限价委托；停止损失委托；停止损失限价委托 24.我国股票上市的一般程序：公司申请上市、证交所上市委员会批准、订立上市协议、股东名称送登记公司备案、上市公告书披露、挂牌交易 25.股票交易过程包括：开户、委托、成交、清算、交割 26.股票交易方式：现货交易、期货交易、保证金交易 27.保证金交易分为：保证金买长交易、保证金卖短交易、28.保证金交易的好处：客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得手头没有任何证券的客户从证券公司借人，也可以从事证券买卖，这样就大大的便利了客户；具有较大的杆杠作用；弊端主要体现在风险较大。29.信息披露的方式：（1）根据规定的程序在指定信息披露报刊上公布刊登或在指定信息披露网站公布，（2）向有关部门履行注册备案手续，（3）在指定的交易场所或经营场所备置相关文件。

第六章证劵投资基金 1证劵投资基金：通过发售基金份额，将众多的投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，并以投资组合的方式进行证劵投资的一种利益共享，风险共担的集合投资方式。2,契约型基金：投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订资金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。3公司型基金：按照公司法，以发行股份的方式募集而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。4基金变更：基金在运作过程中，基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定，在履行规定的审批手续之后，更改对基金各当事人影响重大的基本事项的行为。5基金的终止：投资基金在符合一定的条件之后，基金当事人依据有关法律和基础公司章程或信托契约的规定，办理基金的清算、解决当事人债权债务关系及基金持有人的资产的资产分配，终止基金运作的行为。

1、投资基金在美国称“共同基金”或“互助基金”，也成“投资公司”英国和中国香港称“单位信托基金”：日本、韩国和中国台湾称“证劵投资信托基金”。

2、证劵投资基金起源于英国，1968年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，该基金被称为证劵投资基金的雏形。

3、我国1998年3月，两只封闭式基金—基金金泰、基金开元设立；2010年9月我国第一只开放式基金华安创新基金诞生

4、证劵投资基金特点：1集中理财、专业管理2组合投资、分散风险3利益共享、风险共担4严格监管、信息透明5独 立托管、保障安全

5、证劵投资基金作用：1为中小投资者拓宽了投资渠道2通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长3有利于证劵市场稳定和发展4有利于证劵市场的国际化

6、证劵投资基金按运作方式的不同可分为封闭式基金和开放式基金；按法律形式可分为契约型基金和公司型基金；按募集方式不同可分为公募基金和私募基金；按资金来源不同可分为在岸基金和离岸基金。

7、认购费用=认购金额*认购费率；净认购金额=认购金额—认购费用；认购份数=净认购金额/基金份额面值

8、基金的收益包括股利收入、利息收入、资本利得、资本增值、其他收入。

9、基金的费用包括基金管理费、基金托管费、其他费用

10、基金资产净值=基金资产总值—基金负债；单位基金份额净值=资金资产净值+基金总份额

11、申购金额=申购份数*申购日单位基金份额净值；申购费用=申购金额*申购费率；申购份额=申购总额／(单位基金份额净值+申购费)=申购总额|/{单位基金份额净值*(1+申购费率)} 12赎回总额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值 赎回费用=赎回总数*赎回费率=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*赎回费率 赎回金额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*（1—赎回费率）

论述LOF与ETF两者之间的区别

（1）申购、赎回的标的的不同。在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金（2）申购、赎回的场所不同。ETF的申购、赎回通过交易所进行;(3)对申购、赎回限制的不同。通常要求基金份额在50万份以上的投资者才能 与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。（4）基金投资策略不同。ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常一天只提供1次或几次基金净值报价。基金终止的情形？

（1）基金合同期限届满而未延期的（2）基金份额持有人大会决定终止的（3）基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的（4）基金合同约定的其他情形。

封闭式基金扩募或者延长基金合同期限的情形?(1)基金运营业绩良好。（2）基金管理人最近两年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。（3）基金份额有人大会决议通过（4）证劵投资基金法规定的其他条件。封闭式基金和开放式基金的区别?p162

第七章外汇市场

1.外汇是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产,通常指以外国货币表示的可用于国际债权债务结算的各种支付手段.(2)外汇市场是指由各国中央银行,外汇银行,外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统.(3)汇率是外汇市场的价格,是一国货币兑换成另一国货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格

(4)直接标价法又称价格标价法,是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法,一般是以1个单位或100个单位的外国货币能够折合多少本国货币来表示.(5)汇率制度又称汇率安排,是指一个国家的货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做出的规定

(6)即时外汇交易又称现汇交易,是指买卖双方以即期汇率成交,成交后在几个营业日内进行交割的外汇买卖.(7)远期外汇交易又称期汇交易,是指买卖双方就货币交易种类,汇率,数量以及交割期限等达成协议,然后在规定的交割日由双方履行合约,即结清有关货币金额

(8)套利交易也称利息套汇,是指两个国家短期利率存在差异时,投资者将资金从低利率国家调往高利率国家,以赚取利差收益的外汇交易.(9)掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买进(或卖出)相同金额,但期限不同的同种外币的交易活动.(10)外汇期货是交易双方约定在未来某一时间,依据现在约定的比例,以一种货币交换另一种货币标准化合约的交易,是以汇率为标的物的期货合约,主要用来回避汇率风险.(11)外汇期权又称货币期权,是一种选择契约,其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利;而期权卖方收取期权费,则有义务在买方要求执行时卖出(或买进)期权买方买进(或卖出)的该种外汇资产.(12)套汇交易是指利用同一时间,不同地点,同种货币汇率的不一致,以低价买入某种货币的同时再以高价卖出,以谋取利润的一种外汇交易.1.外汇的特征;外币性,可偿性,可兑换性

(2)外汇的分类按照外汇进行兑换时受限制程度,可分为自由兑换外汇,有限自由兑换外汇和记账外汇.外汇的来源与用途不同,可以分为贸易外汇和非贸易外汇.按交割时间分为即期外汇和远期外汇.(3)外汇市场的交易可以分为三个层次;顾客和银行之间的交易,银行同业交易以及银行与中央银行之间的交易.(4)外汇市场的作用;实现购买力的国际转移,为国际经济交易提供资金融通,提供避免外汇风险的手段,便于中央银行进行稳定汇率的操作.(5)外汇市场主体;外汇银行,外汇交易商,外汇经纪人中央银行,外汇投机者,外汇实际供应者和实际需求者.(6)外汇市场的组织形式;场外市场组织方式和交易所方式.(7)我国于1994年成立官方外汇市场.(8)汇率的分类从计算的角度汇率可分为基准汇率和交叉汇率,从汇率制度的角度分为固定汇率和浮动汇率,从银行买卖外汇的角度,分为买入汇率,卖出汇率和中间汇率,从支付的方式分为电汇汇率,信汇汇率和票汇汇率.从外汇交易交割期限长短,分为即期汇率和远期汇率.能否反映倾向实际价值角度,汇率可分为名义汇率和实际汇率.(9)即期外汇交易市场的核心是外汇银行,中介机构是外汇经纪人,多数报价的中心货币是美元,报价一般采用双价的原则.(10)即期外汇交易的程序:询价,报价,成交,证实及结算.(11)远即外汇交易的目的:进行套期保值,来调整银行的外汇头寸,进行外汇投机

第八章

1.黄金市场是黄金供求双方进行黄金交易的交易机制,交换关系以及交换场所的总和.2.纸黄金业务是我国商业银行面向普通投资者开办的最主要的黄金投资业务.3.品牌金业务：实物金条的销售和回购业务。

1.黄金的内在价值具有的特点：具有保值作用，具有很强的流动性，理想的清偿资产。

2.黄金具有高价值，易分割性，以保存性等优良特征，历史上黄金就行使着货币的职能。

3.黄金主要有三种属性,商品,货币,投资.其中货币和投资是黄金的金融属性.4.广义的黄金市场包括黄金制品市场,黄金投资市场和黄金信贷市场狭义的黄金市场主要是指黄金投资市场.5黄金投资市场有标准金块和金条交易,黄金期货权等衍生品交易以及纸黄金交易.6.黄金市场的特点;是多元化交易市场的集合,商业银行在黄金市场中具有主导地位,黄金市场是衍生交易占主导地位的市场

7.有形黄金市场有纽约黄金交易市场，芝加哥黄金市场。无形黄金市场有伦敦，苏黎世以及香港的黄金市场。单一从事实物黄金交易的市场有瑞士黄金市场。

8.黄金市场的功能;价格发现功能,资源配置功能,投资避免功能.9.黄金的供给包括再生黄金供应,官方机构的售金活动,生产商的对应.黄金的需求包括官方储备需求,投资投机需求,工业原料需求,消费需求.10.现货交易,期货交易以及期权交易是黄金市场上最主要的三种交易方式.黄金现货交易分为定价交易和报价交易,期货交易分为套期保值交易和投机交易,黄金期权交易分为套期保值和投机.11.黄金现货的交易方式分为定价交易和报价交易。期货交易分为套期保值交易和投机交易两种交易。黄金期权可以分为看涨期权和看跌期权

12.黄金交易的交割形式有账面划拔和实物交易

13.影响黄金价格变动的直接因素有成本因素和供求因素间接因素有政治局势与突发性重大事件,世界经济的周期波动,通货膨胀,美元汇率的波动,相关投资品的因素.14伦敦黄金市场的特点有交易制度比较特别，灵活性很强。苏黎世黄金市场是世界上最大的私人黄金的存储中心。.15.世界主要黄金市场之间的联系;各市场的交易主体相同,交易主体利用各市场的价差进行套利,各市场的交易时间相互补充.16.中国黄金市场发展经历了严格控制时期(建国初期至1993年9月),黄金市场开放初期(1993年9月至2002年10月),黄金市场逐步成熟期(2002年10月至今).17.上海黄金交易所主要组织实物黄金交易,上海期货交易所主要组织黄金期货交易,商业银行主要代理个人投资上海黄金交易所的实物黄金业务.18.上海期货交易所与黄金期货合约交易相关的交易规则主要有;交易保证金制度,限仓制度,价格大副波动时的风险,涨跌停板制度,大户报告制度,强行平仓制度。第九章

1.金融衍生品：指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融合约。

2.金融远期合约：指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

3.远期利率协议：买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金协议。

4.金融期货合约：指协议双方同意在约定的某个日期按约定是条件（包括价格、交割地点、交割方式等）买入或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。

5.利率期货：指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先约定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。

6.股指期货：全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

7.金融期权合约：指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约。8.金融互换合约：两个或两个以上当事人按商定条件，在约定是时间内，交换一系列现金流的合约。

1.金融衍生品按产品形态分：金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约。

按基础工具分：股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具。按有无场所分：场内交易金融衍生品、场外交易金融衍生品。

2金融衍生品的作用：有利于金融市场向完全市场发展；价格发现；投机功能；风险管理

3.金融衍生品的交易者可分为：套期保值者；投机者；套利者。

4.金融远期合约的特点是：协议非标准化；场外交易；灵活性强；无保证金要求；实物交割。主要产品有远期利率协议；远期外汇合约。

5.远期利率协议的作用有：首先，远期利率协议能规避利率风险，通过将未来支付的利率锁定为协议利率来达到目的；其次，远期利率协议可以作为一种资产负债管理的工具，该交易不需要支付本金，利率也是按照差额计算，故其所需资金数量小，使银行及非银行金融机构可以在无需改变资产负债结构的基础上，有效规避利率风险、有效管理资产负债；再次，远期利率协议简便、灵活，不需要支付保证金。6金融期货合约的特点是:标准化；场外交易，间接清算；保证金制度，每日结算；流动性强。

7.金融期货合约的功能有：价格风险转移；价格发现。8.股指期货交易的特殊性表现在：特殊的交易形式；特殊的合约规模；特殊的结算方式和交易结果；特殊的高杠杆作用 9.外汇期货交易的特点有：市场参与者广泛；流动性不同；场外交易；合约具有标准性；违约风险低；履行方式不同。10.外汇期货交易的主要作用：投机，；转移汇率风险；提高交易效率。

11.金融期权合约的特点：以金融资产作为标的物；期权买方和卖方非对等的权利义务；买卖双方风险与收益的不平衡性。12.金融期权合约市场的构成要素:金融期权合约的买方与卖方；标的资产的种类及数量；合约的有效期限；期权费；执行价格；到期时间。

13.金融期权合约按买者权利划分为看涨期权和看跌期权；按买者执行期权的时限分欧式期权和美式期权；按合约标的资产划分为利率期权；货币期权；股价指数期权；股票期权；金融期货期权。

14.金融期权合约市场的交易机制包括:标准化合约；保证金制度；交割规定。

15.金融互换合约的特定：风险比较小；灵活性大；参与者信用比较高。

16．金融互换合约的主要产品有：货币互换;利率互换.17.利率互换的优点有：控制利率波动风险；降低筹资成本；风险较小；逃避管制；手续简便。

18.比较优势原理的内容是：交易双方利用各自在筹资成本上的比较优势筹措资金，然后分享由比较优势而产生的经济利益。

19.利用金融衍生品进行风险管理的优势有：具有更高的准确性和失效性；具有成本优势；具有灵活性。

第十章：国际金融市场 1国际金融市场：是指在居民和非居民之间或非居民和非居民之间，运用各种技术手段与通信工具，按照市场机制进行的货币资金融通市场以及各种金融工具或金融资产交易及机制的总和。

2居民：是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。

3传统国际金融市场又叫在岸国际金融市场，是交易对方一方为居民、另一方为非居民的国际金融市场，即通过是站在债权国（或投资人所在国）的角度，由债权人（债权国居民）通过一定的金融工具将本国货币融通给非居民债权人的交易及其机制的总和。

4离岸金融市场：交易对手双方均为非居民的国际金融市场，即非居民资金需求方和非居民资金供给方之间的资金融通行为。

5离岸金融中心：离岸金融市场发展过程中形成的离岸金融业务比较集中的金营中心.6欧洲货币：可以有两种表述，一种表述是指发行国境外存放和借贷的该国货币，另一种表述是指市场所在国存放和借贷的外国货币，即境外货币。7欧洲货币市场：非居民与非居民之间以欧洲货币为载体的货币资金进行借贷所形成的市场 1国际金融市场客体划分：可以将国际金融市场分为国际外汇市场、国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场以及国际衍生品市场。按主体划分为传统国际金融市场和离岸金融市场。

2离岸金融市场的特点:：金融监管较少、市场范围广阔、市场交易具有批发性、银行间市场地位突出。

3离岸金融市场的类型：伦敦型、纽约型、避税港型

4离岸金融市场的风险：期限错配引发的流动性风险、货币错配引发的汇率风险、信贷扩张催生的资产泡沫风险 5离岸金融市场的性质：首先离岸金融市场的交易主体均为市场所在国的非居民、即从事离岸金融交易双方均为非居民这与传统国际金融市场中交易主体仅有一方为非居民的特点存在显著差异其次离岸金融市场的交易客体是以境外货币表示的货币资金。

6国际金融市场的作用：1国际金融市场为全球范围的金融资源配置提供了机制；2国际金融市场为全球范围的金融风险管理提供了机制；3国际金融市场为促进世界经济发展奠定了基础

7欧洲货币市场主要由欧洲货币短期信贷市场和欧洲货币资本市场构成8、欧洲货币短期存款分：1通知存款即期限为隔夜到7天的2.单利终值：

单利现值:

复利终值：

效用取决于投资的预期收益率和风险。

存款，可以随时发出通知提取2一般的定期存款，即有固定到期日，且银行在到期日有义务还本付息的存款，期限一般以1个月和3个月居多；3欧洲可转让定期存单，其可被视为一种特殊的定期存款，这是欧洲银行发行的境外货币存款凭证，存单的持有人可以在二级市场交易未到期存单而获得现金。其期限以一个月、3个月、和6个月居多

9、欧洲货币市场的资金供给有P268

10、欧洲货币市场的资金需求P268

11、欧洲货币市场的发展原因有1生产和资本国际化的深入发展催生了亚洲货币市场的形成，推动了亚洲货币市场的发展2第二次世界大站后亚洲国家经济复苏很快，亚洲已经形成了一些拥有良好金融基础设施的金融中心，这都为亚洲货币市场的建立创造了良好的客观环境

3金融监管当局的政策措施扮演了重要角色，新加坡是这方面的一个典型例子

12、伦敦型离岸金融市场特征有1对经营离岸金融市场业务没有严格的申请和审批程序；2对经营离岸金融业务参与者和经营范围没有严格限定，市场的参与者可以同时经营对外金融业务和离岸金融业务3离岸金融业务的币种是不包括市场所在国的境外货币.纽约型特征1离岸金融业务包括市场所在国货币的境外业务2管理上对境外货币和境内货币严格分账。避税港型1资金流动几乎不受任何限制，且免征有关税收；2资金来源于非居民，也流向非居民；3市场上几乎没有实际交易，而只是起着其他金融市场交易的记账和转账作用

13、银行间同业拆借市场在离岸金融市场占据重要地位原因有既有来自发达国家和地区的离岸金融中心，也有来自发展中国家和地区的离岸金融中心；既有全球性的离岸金融中心，也有区域性的离岸金融中心。

第11章

1.货币时间价值：在社会生产和在再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。

2.名义利率：政府官方制定或银行公布的利率，是包含信用风险与通货膨胀风险的利率。

3.实际利率：在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。

4.风险：指未来结果的不确定性。

5.强式有效：若市场价格充分反映了有关公司的一切可得信息，从而使任何获得内幕消息的人也不能凭此获得超额利润时，市场即为强式有效市场。

1.货币时间价值的表现形式有两种：绝对数；（收益）和相对数。

复利现值： 3.债券的基本要素包括:发债人；面额；偿还期限和付息日期；计息方式；票面利率；担保条件。4.影响债券价格的的内在因素有：债券的期限；债券的票面利率；债券的提前赎回规定；债券的税收待遇；债券的流动性。5.影响债券价格的的外在因素：基准利率；市场利率；通货膨胀水平；汇率波动。6.债券的定价包括：债券的估值；债券转让时买卖价格的确定。7.贴现债券的购买价格：

卖出价格: 8.一次还本付息债券的购买价格：

卖出价格： 9.影响股票市场价格的最直接因素是：供求关系。10.影响股票价格的内在因素有:公司净资产：盈利水平；股利政策；股份分割；增资和减资以及资产重组。外部因素：宏观经济因素；行业因素；市场因素。11.股票定价模型中现金流量贴现定价法的一般公式是：

其中零增长模型是： 12.有效市场假说是尤金`法玛于1970年提出的。它的内涵是： 在市场上的每个人都是理性的经济人；股票的价格反映了这些理性人供求的平衡；股票的价格也能充分反映该资产所有可获得的信息，即“信息有效”。13.根据市场对不同信息反映的不同，有效市场可分为：弱式有效市场；半强式有效市场；强式有效市场。14.有效市场假说的理论意义是：有效市场假说的现代金融市场理论的基石；有效市场假说为定量研究金融市场运作提供了理论基础；有效市场假说为研究金融市场准备了分析框架。实践意义：有效市场和技术分析;有效市场和基本分析；有效市场和证卷组合管理。15.有效市场假说的缺陷体现在：从理论渊源来看，市场有效性理论脱胎于西方传统经济学的市场自发理论；从认识论上看，市场有效性理论从现象形态出发，以资本市场价格不规则运动为依据，割断资本市场运行与整个经济运行的内在联系，否定经济规律对资本市场运行的支配作用，否定人们认识资本市场运动规律的主观能动性，把资本市场视为超社会超经济存在的、纯粹的“物理实验场”；市场有效性理论提出的物理模型存在着致命的弱点。16.通常收益率计算公式是：

期望收益率: 方差或标准差是： 17.根据风险偏好可将投资者分为：风险厌恶型投资者；风险中性型投资者；风险偏好型投资者。18.投资组合理论认为投资的目标是投资效用最大化。投资

19.无差异曲线的特征是：无差异曲线的斜率是正的，也即高风险多冒等量的风险，给予他的补偿即预期收益率应

越来越高；同一投资者有无限多条无差异曲线，越靠左上方的无差异曲线代表的满足程度越高；同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。试诉债券的发行价格 债券的发行价格是债券发行时，依据债券的票面利率和市场

贴现率确定的每张债券的价格。根据债券发行时确定的票面利率和当时是市场贴现率，可以计算出债券的发行价格。债

券在发行时，其发行价格可以大于、等于甚至小于债券的票面价值。当债券的发行价格大于债券的票面价值时，债券的发行被称为溢价发行。当债券的发行价格等于债券的票面价值时，债券的发行被称为平价发行。当债券的发行价格小于债券的票面价值时，债券的发行被称为折价发行

第十二章金融市场监管

1.金融市场监管是由金融监管当局制定并执行的,直接干预

金融市场配置机制,或间接改变金融企业和金融产品消费者供需决策的一般规则或特殊行为

.(2)金融市场在市场经济中居于核心地位,其经营活动具有作用力大,影响面广,风险性高等特点.(3)金融市场监管的目标有维护金融市场体系的安全与稳定,保护存款人与投资人的利益.(3)金融市场监管的原则有依法监管原则,合理性原则,协调性原则,效率原则.(4)金融市场监管的方法有非现场检查监管和现场检查监管,非现场检查监管主要包括:采集数据,二是对有关数据进行核对整理,三是生成风监管指标值,四是风险监测分析的质询,五是风险初步评价与早期预警,六是指导现场检查监管.(5)美国的金融市场监管体制有以下特点:分业监管体制,双

线监管体制,明晰的金融监管法律体系.日本的金融市场监管体制的特点:突出金融市场监管的独立性,从带有浓厚有行政管理色彩向缩小行政监管的范围转变,逐步增强市场约束在监管中作用,分业监管与功能监管的统一,高度重视分业监管的优势,更加注重功能监管.英国的金融市场监管体制的特点:金融市场监管的权力高度集中,快速而彻底的体制改革,温和的监管理念,金融市场监管的职能从中央银行分离,建立了金融市场监管制衡机制.(6)

全球金融市场监管模式变革呈现出以下的趋势

:从分业监

管向混业监管转变,从机构性监管向功能性监管转变,从单向监管向全面监管转变,从封闭性监管向开放性监管转变,合规

性监管和风险性监管并重,从一国监管向跨境监管转变.(7)我国金融市场经历的几个主要阶段:中央银行行使金融监管职能的初始阶段(1985至1992年),整顿式合规性监管的阶段(1993至1994年),金融市场监管有法可依的阶段(1995至1997年),金融市场监管体制改革深化阶段(1997至2003年),一行三会金融市场监管模式阶段(2003年至今).(8)我国现阶段实行的是一行三会(中国人民银行,银监会,证监会,保监会)的分业金融市场监管格局.(9)我国现行金融市场监管体制存在问题体现在:国内混业经营的现实要求已经使分业监管的业务基础发行变化,外资金融市场机构的涌入使我国监管模式面临挑战,混业经营趋势使得我国现行分业监管体制所隐含的问题日益突出.(10)金融市场监管的必要性取决于依法对金融市场实施有效和有力的监管,(11)我国现行金融市场监管体制改革方向是:建立未来统一监管的构想,推动监管的市场化发展,完善三会的监管体系.(12)我国一行三会的主要监管职能:中央银行的监管职能,银监会的监管职能,证监会的监管职能,保监会的监管职能.论述影响债券价格的内在因素

（1）债券的期限。通常情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。（2）债券的票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。市场利率提高时，票面利率较低的价格就会下降较快；反之，当市场利率下降时，它们增值的潜力也大。（3）债券的提前赎回规定。债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。（4）债券的税收待遇。一般情况下，免税债券的收益率比类似的应纳税债券的收益率低。另外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。（5）债券的流动性。债券的流动性指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的实际价值损失的能力。流动性较弱的债券表现为其按市价卖出较困难，持有者会因此面临遭受损失的风险，这种风险必然在债券的定价中得到补偿。（6）债券的信用级别。债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。

论述基金的费用

（1）基金管理费。基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用。基金管理费率的大小通常与基金规模成反比，与风险成正比。（2）基金托管费。基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费从基金资产中提取，地区不同、基金种类不同，托管费率也不同。（3）其他费用。证劵投资基金的费用还包括：封闭式基金上市费用；证券交易费用；基金信息披露费用；基金持有人大会费用；与基金相关的会计师、律师等中介机构费用；基金分红手续费；清算费用；法律、法规及基金契约规定可以列入的其他费用。

试诉同业拆借市场形成的根源及原因

是存款准备金制度的实施，同时伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。同业拆借市场最早产生于美国。美国《联邦储备法》规定，联邦储备体系的会员银行，必须按规定的比例向联邦储备银行提交存款准备金。法定存款准备金，主要包括库存现金和存入联邦储备银行的存款。会员银行都在联邦储备银行保持一定比例的超额存款准备金，以随时弥补法定存款准备金的不足。各商业银行都非常需要一个能够进行短期临时性资金融通的市场，通过此市场可以及时融通资金，弥补资金的暂时缺口，实现资金的正常周转，以避免信誉受损及资金变现导致损失。形成超额储备的商业银行，为减少资金的闲置，增加资产的收益，使资金得到最从分、最有效的运用，可以将暂时盈余的资金及时放贷出去，并确保及时收回。这样出现资金头寸暂时盈余是商业银行和存款准备金不足的商业银行之间就存在相互调剂的需求，同业拆借市场遍应运而生。

试诉债券的发行价格

债券的发行价格是债券发行时，依据债券的票面利率和市场贴现率确定的每张债券的价格。根据债券发行时确定的票面利率和当时是市场贴现率，可以计算出债券的发行价格。债券在发行时，其发行价格可以大于、等于甚至小于债券的票面价值。当债券的发行价格大于债券的票面价值时，债券的发行被称为溢价发行。当债券的发行价格等于债券的票面价值时，债券的发行被称为平价发行。当债券的发行价格小于债券的票面价值时，债券的发行被称为折价发行。

第四篇：金融市场学

金融市场学

l最古老的金融市场是（黄金市场）

2金融市场的客体是指金融市场的（交易对象）居民参与进行的融资业务。

3历史上最早发行的证券是（债券）

4无形市场没有具体的交易场所，所有交易通过电话或互联网等现代通讯技术完成，在市场 香港黄金市场、苏黎世黄金市场衍生金融工具主要包括金融远期金融期货金融期权金融互换

23商业汇票市场可分为承兑市场、贴现市场再贴现市场 24利率有许多种类型，按照计算利息期限的长短，可将利率分为年利率月利率日利率 l、金融市场：是办理各种票据、和市场利率的行为。

14、欧洲美元：是指存放在美国境外银行的美元存款或从这些银行借入的美元贷款

15、短期政府债券：各级政府或由政府提供信用担保的单位发行的短期债券，是政府承担还款责任的短期信用凭止。

16、远期利率协议是指交易双方对一定期限内或一段时间后要支付的浮动利率提前司总股份的一定比例；(7)股东人数不得少于一定数量：(8)发行公司或发起人在近三年内没有违法违纪行为或损害公众利益的记录。

11、简述外汇管制的内容。(l)设立专门的外汇管制机构；(2)外汇管制的对象，主要对外汇交易，国际结算，本国货币对外汇率等(3)外汇管制的方法及措施，在方法上采用直接、这种市场上进行的交易也称做（场外交易）5．某投资人以980元的价格购买了一张面值为1000元的短期政府债券，期限为180天，这种债券的利率是(4%6．代理买卖债券的中介机构向买卖双方各收取相当于债券面额的手续费一般为(3%)

8交易双方约定在台约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率相互交换一系列现金流的合约叫（金融互换）

9在我国基金管理人被称为（基金管理公司）1O我国贴现、再贴现利率的制定、发布和调整的决定者是（中国人民银行）11．能更好地体现货币的时间价值的是（复利率）

12债券的信用平级制度最早起源于（美国）

13反映企业的市场价值，显示出企企业未来增长机会的指标是（市盈率）

14可以通过分散投资来消除的风险足（非系统性风险）15．在我国，经国务院证券管理部门批准向社会公开发行的股票，其发行后的股本总额不少于人民币(5000万元)16被成为“投资家的债券”的债券是(BBB债券)1 7．发行者只对特定的发行对象发行股票的方式是（私募发行）8世界最大的黄金市场是（伦敦 黄金市场）19．我国证券期货市场的主管部门是（中国证监会 20．下列属于金融市场的新特点有（电子化自由化虚拟化、全球化）

21黄金市场是金融市场的重要组成部分，目前主要的国家黄金市场有伦敦黄金市场 纽约黄金市场芝加哥黄金有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。

2、证券公司：是专门从事各种有价证券经营及其相关业务的金融企业。

3、股票价格指数：是指用以表示股票平均价格水平及其变动，并衡量股市行情的指标。

4、机构投资者足指在金融市场上从事证券投资的法人机构，主要有保险公司、证券公司、银行等。

5、远期合约：合约双方约定在未来的某一时期按约定的价格买卖约定数量的金融资产的合约。

6、同业拆借市场：是指各类金融金融机构之间进行短期资金接待活动形成的市场。

7、封闭式基金：是指基金证券的预定数量发行完毕在规定的时间内资金规模不可增大或缩小的证券投资基金。

8、离岸金融：是指在高度自由化和国际化的金融管理体制和优惠的税收制度下，以自由兑换的货币为工具，由非居民参与进行的融资业务。

9、货币市场：是融资期限在1年以内的短期资金交易市场。1O、票据贴现：是指持票人为了取得现款，将未到期的己承兑汇票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向银行所作的票据转让。银行扣 减贴息，支付给持票人现款，称为贴现 l、金融工具：最初又称信用工具，指表示债权、债务关系有价证券或凭证是具有法律关系的契约。

12、货币经纪人：指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。

13、公开市场业务：指中央银行在货币市场上通过公开买卖短期债券，调整货币供应量约定一个基准利率，到期时，如果当时的市场利率与约定利率存在差异，则由一方向另一方不足。或：交易双方承诺在约定的时期按照确定的利率借贷一笔确定金额的名义本金的交易 l、货币经纪人的获利途径有哪些，作用如何？

(1)货币经纪人的获利途径有两条：一是收取佣金，二是赚取差价。(2)经纪人的存在使货币头寸的交易变得更有效率，尤其是在周业拆借数额较大时，寻找交易对手的费用通常要比支付中间人的佣金多，这说明货币经纪人在特殊情况下存在的必要性。

2、简述同业拆借市场的功能。

3、我国内证券投资基金的作用。

4、与间接融资相比，直接融资的局限性有哪些方面？

5、简述债券的基本要素。

6、简述证券投资基金的特点。

7、投资组合管理的基本步骤是什么？

8、简要回答金融机构发行金融债券的目的。

9、简述债券的交易方式。(1)现货交易，即卖者交出债券，买者支付现金。(2)期货交易，在将来规定日期进行交割清算。(3)回购协议交易，进行一种短期的资金借贷融通。

10、简述股票公开发行的基本条件。(1)必须是经国家有关部门批准设立并注册登记的股份公司，股东人数要在一定数量以上；(2)公司的生产经营要符合国家及地区的发展政策：(3)公司的资产总值及净值要达到一定数额以上：(4)公司具有良好的财务状况和一定年限的营业记录。(5)新成立的公司发起人认缴股份不得少于一定的数额：(6)向非特定个人公开发行的股份不得少于公

间接管制，以便在价格

12、影响股票供求关系而造成股价波动的13、金融远期交易的缺陷？

14、封闭式基金和开放式基金的主要区别。5反映宏观经济的指标有哪些？

16简述债券交易的形式。试论外汇市场的运行机制

2、论述当前我国金融市场监管原则和主要手段。

3、任何谨慎的投资者在决定投资某企业的股票或者债券之前，必然要对企业进行分析，以全面判断该企业发行证券的价值。试论述投资者应如何进行企业价值分析。

第五篇：金融市场学

市场金融学名词解释

1、经济人：经纪人又称“中间人”它是作为中介撮合两个相关的市场主体并收取佣金的商人或商号。

2、票据：票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券，包括汇票、本票和支票。

3、银行承兑汇票：银行承兑汇票是由出票人开立的一种远期汇票，以银行为付款人，在未来某一约定的日期支付给持票人一定数量的金额。

4、可转换公司债券：可转换公司债券是指发行人按法定程序发行的，赋予债券投资者在发行后的特定时间内，按自身的意愿选择是否按照约定的条件将债券转化为股票的权利的一种公司债券。

5、第三市场：第三市场也是场外交易市场的一部分，指已在正式的证券交易所内上市却在证券交易所之外进行交易的证券买卖市场。

6、资产证券化：广义的资产证券化是指一种满足资金供需双方需求的金融工具，从而使得资金需求者及时获得所需资金，资金供给者借此获取合理报酬的资金融通过程。狭义的资产证券化是指为提高金融资产的流动性，以金融资产为担保，设计、发行证券，公开销售给一般投资者，从而实现筹措资金目的的过程。

7、优先股：优先股是指在盈余分配上或剩余财产分配上的权利优先于普通的股份。

8、贴现债券：又称贴水债券。这种债券的出售价格低于债券面值。贴现债券到期之前不支付利息，到期按债券面值支付金额，而面值和债券买入价格之间的差额即为投资者的利息收入。

9、基金证券：证券投资基金是一种利益共享风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资的基金，由基金投管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

10、回购协议：是指在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按预定的价格购回所卖证券，从而获取及时可用资金的一种交易行为。