普惠金融视角下利率市场化对小微企业融资影响研究

第一篇：普惠金融视角下利率市场化对小微企业融资影响研究

普惠金融视角下利率市场化对小微企业融资影响研究

摘要：普惠金融是指能够以可负担的成本，有效、全方位地为所有社会成员提供金融服务①，其本质是公平，让每一个人或组织都有平等参与经济的机会。而小微企业是我国经济和社会稳定发展的重要力量，但融资问题一直是其发展的瓶颈。本文在普惠金融理念下结合利率市场化，首先分析我国利率市场化改革与小微企业融资现状；其次以普惠金融为视角分析利率市场化对我国小微企业融资的影响；最后在理论分析的基础上，结合普惠金融理念及我国现阶段实际，对利率市场化下的小微企业融资提出相应对策。

关键词：普惠金融；利率市场化；小微企业

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）013-000-02

一、我国利率市场化发展进程

利率市场化实际上是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制②。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，同年六月，银行间同业拆借利率由借贷双方根据市场资金供求自主决定。2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。2004年10月不再设定金融机构（不含城乡信用社）人民币贷款利率上限。至此，人民币贷款利率过渡到“由上限到放开下限管理”的阶段。2013年中国人民银行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限（个人住房贷款暂不调整），由金融机构自主确定贷款利率，贷款利率真正实现市场化，使得金融机构利率市场化机制逐步巩固和强化。但是，利率市场化改革的道路仍然是漫长而艰巨的。

二、小微企业的融资现状分析

1.我国小微企业融资现状

①融资方式多不正规。小微企业多依靠个人储蓄、亲友借贷和商业信用等非正规途径进行融资。②融资成本高，难以降低。由于小微企业自身的缺陷，且利率市场化后，银行从优质企业的贷款利润的损失会转嫁到针对小微企业的贷款上，使小微企业从银行的贷款利率一直居高不下，种种原因使小微企业融资成本高且难以降低。③融资渠道难以拓宽。目前小微企业融资仍以商业银行间接融资为主，而适合小微企业的直接融资的方式，如债券市场、股票市场、投资基金等尚未完善。④融资需求难以得到合理满足。

2.原因分析

（1）小微企业融资难的表面原因

小微企业融资难的表面原因有以下三点：

小微企业自身层面：①小微企业自身竞争力和成长性不强，抵抗风险的能力较弱；②小微企业具有生命周期过短、变化过快、风险过大、自我约束能力过弱的缺点，加上缺少抵押物和担保，大大降低了银行贷款的积极性；③小微企业财务管理不规范。企业报表造假、不真实现象时有发生，降低了报表的可信度；④小微企业大都未能建立起现代企业管理制度，仍实行单一的老板制、合伙制和家族式管理制度，产权过于集中；⑤小微企业管理者素质较低。近年来，社会上屡屡出现小微企业老板“跑路”现象，这加深了社会对小微企业的不信任。

金融机构层面：①由于信息不对，银行对于小微企业的实际经营和财务盈利状况难以做出正确判断，极易引发逆向选择和道德风险问题，从而造成均衡条件下的信贷配给现象；②银行信贷准入门槛较高，贷款审批程序繁琐，中间收费环节过多和收费标准过高；③大部分银行缺乏有效的小微企业的信用评级体系，制约了对小微企业的授信评定；

政府层面：①对小微企业的课税种类较多，税率较高；②长期实行僵化的利率政策，造成利率机制、利率体系不完善，利率市场化程度较低；③没有出台相应的保障小微企业融资的法律法规，缺乏专门的小微企业政府管理机构、信用担保机构和信用评级机构等社会中介机构；④对小微企业信用重视程度低，社会信用环境差，缺少针对小微企业的信用评级体系。

（2）小微企业融资难的根本原因

小微企业融资难的根本原因是融资机制原因，即间接融资和直接融资都无法满足小微企业融资难的问题。

间接融资：在货币市场中，小微企业自身众多不确定性的特点和现有以大型国有商业银行为主导的垄断性融资体系不匹配。

①小微企业先天被排斥在商业银行信贷名单之外。

一方面，我国现有的银行组织体系以大型国有银行为主，垄断着国家稀缺的信贷资源，而为了保证国有银行利润水平能够长期稳定在一定的安全区间，便自然而然的不断加大对有国家信用作担保、短期风险较小、投资收益较高的大企业、大项目的信贷扩张，这就势必造成了对国有大型企业的垄断式融资。另一方面，小微企业贷款规模小、频率高、银行对其信贷的管理成本高难度大等融资特点也造成了商业银行一开始就将小微企业排除在外。

②小微企业自身不确定性的特点与融资体系不匹配造成融资难。

小微企业具有生命周期过短、变化过快、风险过大、自我约束能力过弱的不确定性，加上缺少合适的担保和抵押物，资信状况、财务状况、盈利能力不明，使小微企业很难满足银行信贷的条件，严重制约了小微企业的融资能力。

直接融资：在资本市场中，小微企业同样面临融资难问题。

①门槛较高。金融法对股票和债券的发行和上市都有严格的数量和规模限制，即便是创业板市场，也使面向高成长型的企业，小微企业无法满足其条件；②私募股权融资没有全国性的法律法规，也无法满足小微企业的融资需求。

综上所述，是机制性原因造成了小微企业的融资难的困境。

三、普惠金融下视角下利率市场化对小微企业的影响

首先，在普惠金融视角下，利率市场化有利于拓宽小微企业融资途径，减少了其对民间借贷的依赖，使小微企业有机会从银行取得贷款；并且使利率更好的覆盖风险，促进了融资的公平性，有利于小微企业的发展。然而，虽然利率市场化后银行拥有对利率的自主定价权，但是由于存在信息不对称导致的逆向选择和道德风险，银行调高贷款利率上限的安排使得小微企业实际融资成本升高：并且利率市场化下仍然存在信贷配给现象，银行还是不愿意花更多时间和成本去详细调查小微企业内未来现金流、投资机会和盈利等情况，使利率市场化对缓解小微企业融资难问题没有达到预期效果。

四、普惠金融视角下小微企业融资对策

对于如何解决小微企业融资难问题，我们认为有“一般治理”和“根本治理”两种思路。

（一）一般治理

一般治理是指在现有金融体制的框架内进行政府政策、商业银行产品制度创新、小微企业自身状况三方面进行调整。

1.政府政策

①大力建设银企合作的网络化平台，以此为基础建立绩效奖励机制和风险补偿制度。②加大对小微企业的财税扶持和金融支持力度，将税收优惠政策和财政补贴政策作为服务小微企业的重点。③整合产业链，在生产专业化分工的基础上摒弃不良竞争，加强企业间的合作，发挥集约作用。④通过对小微企业贷款的监测和分析和对小微企业生产经营状况的了解，完善信用档案，使小微企业的信用征集体系不断完善。⑤加快推进小微企业信用担保体系建设，政府成立专门机构为小微企业做担保，设立小微企业信用担保专项基金，对担保机构的代偿损失给予适当的补偿，发挥银监会等监管部门对小微企业信用担保的扶持和建设作用。⑥建立专门致力于服务小微企业的盈利和非盈利金融组织，如城市商业银行，村镇银行和地方政策性银行，将小微企业的资产状况、经营财务状况及信用状况作为对其贷款投资的主要参照标准。

2.商业银行产品制度创新

①创新贷款方式。可以创新担保和抵押方式，扩大抵押物的范围，比如采取中小企业的应收账款、以其拥有的知识产权和知名商标作为抵押物。②创新贷款产品。根据小微企业的不同类别、不同的风险级别、不同的发展阶段等状况，开发出满足各类小微企业、不同融资需要及具有实际操作性的信贷产品，③建立专业化服务体系。深入了解小微企业的经营状况和融资需求，建设专业的信贷队伍，用专业化的人才和专业化的服务为小微企业提供支持。

3.小微企业自身层面

①增强自身竞争力，引进人才，提高创新能力。一方面，要明确经营目标，创造自己的品牌。另一方面，要崇尚创新，引进创新人才，增强产品竞争力，提高盈利能力。②规范财物管理制度。规范财物管理制度，增强自身“软信息”的可信度，有利于银行贷款，有利于股权融资。③完善公司治理，合理分配产权，降低风险。应完善公司治理，合理分配产权，降低风险，改变以前的单一老板制、合伙制或家族制式的管理，以增强自身企业实力与盈利能力。④克服自身企业规模小，资本实力相对不足等缺陷。⑤提高自身素质。企业家应提高自己的决策能力，增强企业竞争力。要树立诚信意识，增强社会对小微企业家的认可度，提升企业信誉。⑥合理规划企业现金流。使小微企业的现金流正常、充足和稳定，能支持到期债务，资金运作有序，不确定性较小，则资信随之提高，有利于企业融资。⑦拓宽自身融资渠道，应对利率市场化初期提高的现象。

（二）根本治理

根本治理是建立一整套全新的小微企业融资机制，即间接融资和直接融资相结合的融资体系。

1.间接融资体系

最关键的是建立小微金融服务机构，用普惠金融公平、有效、全方位、为所有社会成员提供金融服务的理念建立全新的微金融服务和管理模式，发展微金融。

①制度创新：在现有《商业银行法》的基础上对微金融进行全方位定义，出台制定一系列适合微金融特点的法律法规。

②机构创新：建立专门致力于服务小微金融的盈利和非盈利金融组织，如城市商业银行，村镇银行和地方政策性银行，并成立专门的担保机构为小微企业进行担保。

③产品创新：根据小微企业的不同类别、不同的风险级别、不同的发展阶段等状况，开发出满足各类小微企业、不同融资需要及具有实际操作性的信贷产品。

④监管创新：发挥对小微企业的引领作用，督促银行调整信贷结构，单列小微企业信贷计划，不断加大对小微企业信贷资源的倾斜力度。

2.直接融资体系

最关键的加快推动多层次的资本市场融资体系，加大对证券市场融资机构的调整，降低准入门款，加强对小微企业的金融服务力度。

①加快改革对主板、创业板市场的结构安排，更好的发挥股权融资的作用，培育一批经营状况良好、高科技、有前景的小微企业在创业板上市，降低中小企业进入股市的门槛，建立小微企业信息披露制度，必要时建立适合小微企业发展的场外交易市场，更好的为小微企业直接融资创造可能。

②债券融资：积极发展债券市场，放宽小微企业债券融资的门槛，积极推广小微企业债券、短期融资债券，大力发展小微企业集合债、中小微企业私募债，发展新三板，拓宽债券融资渠道。

③加快推进对私募股权融资基金的管理，制定全国统一的法律法规并配套措施完善融资体系。

注释：

①朱民武，曾力，何淑兰.普惠金融发展的路径思考――基于金融伦理与互联网金融视角.《现代经济探讨》2015（1）

②中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2013）》延伸阅读

参考文献：

[1]朱民武，曾力，何淑兰.普惠金融发展的路径思考――基于金融伦理与互联网金融视角.现代经济探讨，2015（1）.[2]邢乐成，王延江.中小企业投融资公司-破解中小企业融资难的新途径.山东社会科学，2011（1）.[3]邢乐成，梁永贤.中小企业融资难的困境与出路.济南大学学报（社会科学版），2013（23）.[4]邢乐成，王延江.中小企业融资难研究：基于普惠金融视角.理论学刊，2013（8）.[5]王霄，张捷.银行信贷配给与中小企业贷款.中国金融，2003（16）.[6]林毅夫，孙希芳.中小金融机构发展与中小企业融资.经济研究，2001（1）.[7]徐洁，隗斌贤，揭筱纹.互联网金融与小微企业融资模式创新研究.商业经济与管理，2014（4）.[8]刘光溪，李东辉.推动构建普惠金融体系探索小微企业融资便利化的云南模式.时代金融，2014（1）.[9]吕国胜.中小企业研究.上海：上海财经大学出版社，2000.[10]武晓荣.破解小微企业融资难题.银行家，2014.

第二篇：分析互联网金融对小微企业融资影响

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分析互联网金融对小微企业融资影响 来源:金窝窝

多家金融结构及非金融机构企业都开始进军互联网金融领域。对于小微企业而言，互联网金融为其提供了诸多途径以获取金融服务，这将是小微企业金融崭新的一页。本文首先介绍互联网金融的发展现状，并对小微企业金融服务的需求及现有的解决途径进行了分析。结合小微金融服务的困境，探索互联网金融对小微企业的影响。

关键词：互联网金融、小微企业、监管

随着互联网技术的不断进步以及互联网的普及范围不断扩大，我国的金融行业已经全面进入互联网时代。网络金融对传统金融业形成的革命性的冲击，代表这一新的金融时代的到来。网络金融逐渐成为人们生活中必不可少的一种支付和操作手段，互联网企业依靠电子商务平台及电子支付工具，开始向金融行业的其他产品和服务渗透。

互联网金融的飞速发展对解决我国小微企业的困境也起到了重要作用。长久以来我国小微企业面临着融资困难的问题，在我国传统的银行常常面临尴尬，不需要资金的大企业贷款容易，需要资金的小微企业却身处窘境，类似阿里小贷的互联网金融的发展给小微企业带来了春天，那么互联网金融对于普惠小微企业究竟带来了哪些影响，对于小微企业发展又有哪些帮助，本文以此为研究内容来详细介绍互联网金融以及互联网金融对我国小微企业发展的影响。

1、互联网金融的内涵

首先互联网金融目前来说没有一个权威的定义，广义上凡是借助互联网和移动互联网的服务均可以时互联网金融。它涵盖了传统的银行、证券、保险等金融机构的互联网化，也包括第三方支付公司以及互联网公司提供的金融服务;它较以传统的金融的区别不仅是媒介的不同，而重要的是参与者深谙互联网金融“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得传统金融更具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、成本更低、操作上更便捷等一系列特征。理论上任何涉及到了广义金融的互联网应用，都应该是互联网金融，包括但是不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。

互联网科技和电子商务的逐渐发展，共同为互联网与金融业的融合提供动力。从网银到第三方支付到手机结算转账、再到互联网理财产品及网络信贷，互联网至今已经为我们提供了丰富的产品和服务。此外，互联网金融从业主体类型增多，更以互联网企业为主导，形成了结构比较完整，内容丰富的互联网金融体系。而平台化、移动化、自助金融将成为我国金融的主要发展方向。

2互联网金融的特点

1互联网进军金融成本低，传统企业也难企及

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互联网金融模式下，资金供求双方可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易，无传统中介、无交易成本、无垄断利润。一方面，金融机构可以避免开设营业网点的资金投入和运营成本;另一方面，消费者可以在开放透明的平台上快速找到适合自己的金融产品，削弱了信息不对称程度，更省时省力。

2效率高。

互联网金融业务主要由计算机处理，操作流程完全标准化，客户不需要排队等候，业务处理速度更快，用户体验更好。如阿里小贷依托电商积累的信用数据库，经过数据挖掘和分析，引入风险分析和资信调查模型，商户从申请贷款到发放只需要几秒钟，日均可以完成贷款1万笔，成为真正的“信贷工厂”。

3覆盖广。

互联网金融模式下，客户能够突破时间和地域的约束，在互联网上寻找需要的金融资源，金融服务更直接，客户基础更广泛。此外，互联网金融的客户以小微企业为主，覆盖了部分传统金融业的金融服务盲区，有利于提升资源配置效率，促进实体经济发展。

4发展快。

依托于大数据和电子商务的发展，互联网金融得到了快速增长。以余额宝为例，余额宝上线18天，累计用户数达到250多万，累计转入资金达到66亿元。据报道，截止2014年2月14日余额宝规模4000亿元，成为规模最大的公募基金。

5管理弱

一是风控弱。互联网金融还没有接入人民银行征信系统，也不存在信用信息共享机制，不具备类似银行的风控、合规和清收机制，容易发生各类风险问题，已有众贷网、网赢天下等P2P网贷平台宣布破产或停止服务。二是监管弱。互联网金融在我国处于起步阶段，还没有监管和法律约束，缺乏准入门槛和行业规范，整个行业面临诸多政策和法律风险。

6风险大。

一是信用风险大。目前我国信用体系尚不完善，互联网金融的相关法律还有待配套，互联网金融违约成本较低，容易诱发恶意骗贷、卷款跑路等风险问题。特别是P2P网贷平台由于准入门槛低和缺乏监管，成为不法分子从事非法集资和诈骗等犯罪活动的温床。去年以来，淘金贷、优易网、安泰卓越等P2P网贷平台先后曝出“跑路”事件。二是网络安全风险大。我国互联网安全问题突出，网络金融犯罪问题不容忽视。一旦遭遇黑客攻击，互联网金融的正常运作会受到影响，危及消费者的资金安全和个人信息安全。

3互联网金融的六大模式

1第三方支付

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第三方支付狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间连接的电子支付模式。

根据央行2010年在《非金融机构支付管理服务办法》中给出的非金融机构支付服务的定义,从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三方支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖，应用场景更为丰富的综合支付工具。

P2P贷款模式,即点对点信贷

P2P网贷是指通过第三方互联网平台进行资金借贷双方的匹配，需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群，帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度来分散风险，也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。

目前，出现了几种运营模式，一是纯线上模式，此类模式典型的平台有拍拍贷、合力贷、人人贷等，其特点是资金借贷活动都通过线上进行，不结合线下的审核。通常这些企业采取的审核借款人资质的措施有通过视频认证、产看银行流水单、身份证认证等。第二种是线上线下组合的模式，此类模式以翼龙贷为代表。借款人线上提交借款申请后，平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。另外，以宜信为代表的债权转让模式现在还处于质疑之中，这种模式是公司作为中间人对借款人进行筛选，以个人名义进行借贷之后再将债权装让给理财投资者。

我国小微企业融资现状

3.1小微企业的界定

2007年11月28日，国务院颁布了《中华人民共和国企业所得税法实施条例》。该条例第九十二条中提到过“小型微利企业”的概念，它是指从事国家非限制和禁止行业，并符合下列条件的企业：(1)工业企业，应纳税所得额不超过30万元，从业人数不超过100人，资产总额不超过3000万元;(2)其他企业，应纳所得税额不超过30万元，从业人数不超过80人，资产总额不超过1000万元。

2011年6月18日，工信部等四部门印发了《中小企业划型标准规定》。该规定将中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人数、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。

3.2小微企业的融资困境分析

一个地区经济要有活力，要有竞争力，不仅需要“顶天立地”的大企业，更需要“铺天盖地”的小微企业。小微企业是市场机制的基本组织，是经济社会的基层网点，是群众生活的基础平台，数量大，分布广，类型多，活性强。无论是从国际经验还是从国内看，小微企业都是国民经济不可或缺的依靠力量。尤其是从群众生活看，小微企业近在眼前，贴身服务，http://www.xiexiebang.com

更是不可须臾有缺。不过，由于小微企业规模小、产品单

一、经营分散，与大中型企业相比处于弱势地位，往往被忽视、被轻视，尤其是在经济出现较大波动时，更容易受到冲击，显得非常脆弱。当前我国小微企业融资面临着以下几大问题：

3.2.1融资难

在竞争激烈化并高度资本化的今天，融资难题不予解决，无可避免要严重制约小微企业的发展壮大。融资困难这是小微企业长期以来的发展瓶颈，由于实力薄弱，再加上数量众多，在目前的金融体制下，小微企业根本不具备对金融机构的议价能力，甚至很难取得正规金融机构的借款。

3.2.2正规金融供给不足。

近年来，我国小微企业的贷款余额占金融机构贷款余额总额的比例一直低于20%，而中小企业的生产总值占我国GDP的60%，并且呈逐年上升的趋势。大中型企业特别是国有企业，向银行借贷有着明显的优势：大量的固定资产、不动产、高营业额以及国家政策的支持。他们优越的融资条件很容易满足银行的贷款要求。另外，大中型企业还可以通过争取上市、发债、发行信托产品等直接融资方式筹集资金;而这些融资渠道是小微企业可望而不可即的。这是小微企业面临的严峻现实，自己资金实力薄弱，由于难以享受银行的服务，而企业的发展迫小微企业不得不从民间借贷，民间借贷面临着高额的利率进而导致成本昂贵。

3.2.3借贷对象以民间借贷为主。

民间金融是小微企业借贷的主要渠道，比例高达64.4%。其中狭义民间借贷为55.4%，民间放款机构为5.11%。相反，通过银行渠道进行融资的比例仅为35.51%，在银行等正规金融掌握大部分金融资源条件下，小微企业通过正规金融渠道获得融资比例较低。这是小微企业面临的巨大挑战，众多小微企业本身利润较少，而为了企业的发展不得不寻求资金来源，然而背负高利率的借贷或融资，往往还得使用担保或质押，压力无疑是巨大的，这些都会进一步导致企业资金链的断裂。

3.2.4扶持政策落实难

自2011年10月以来，为支持小微企业的发展，国家已连续出台了许多政策和指导意见，例如2011年10月国务院出台的支持小微企业金融、财税政策措施，《关于印发中小微企业划型标准规定的通知》和《商业银行开展小微企业贷款业务指导意见》等，之所以落实比较困难，其一是政府对政策的宣传不到位，是影响政策效用的原因。

互联网金融助解小微企业融资困境——以P2P为例

P2P信贷是互联网金融的最大亮点。由于传统银行服务低收入群体和小微企业的收益与成本不匹配，同时业务反应较慢，服务的不完善为P2P借贷提供了市场空间和生存空间。

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P2P信贷是一种个人对个人，不以传统金融机构为媒介的借贷模式。它通过P2P信贷公司搭建网络平台，借款人和出借人可在平台进行注册，需要钱的人发布信息，有闲钱的人参与竞标，一旦双方在额度、期限、和利率方面达成一致，交易即告达成。其中，P2P信贷公司负责对借款人资信状况进行考察，并收取账户管理费和服务费等，其本质是一种民间借贷方式，起源于众包概念。P2P信贷公司更多扮演众包模式中的中介结构，该信贷模式就其特点而言可以概括为：

第一，在线进行;第二，借贷门槛低;第三，P2P信贷公司只起中介作用，借贷双方自主;第四，出借人单笔投资金额小，风险分散。

P2P信贷分为纯中介模式和线下认证模式，前者以上海人人贷公司为代表，借款人和出借人完全在公司平台完成交易。其中P2P信贷公司在线负责对借方资信进行考察，并收取账户管理费和服务费等收入。后者线下认证模式以“合力贷”为代表，当借款人的借款需求超过3万元以上需要到合力贷公司面审，线下认证产生的前提是目前我国征信制度尚不完善，平台本身需要通过面审来鉴别借款人认证资料的真伪，可以杜绝一定的欺诈可能。

4.2 互联网金融对解决小微企业融资难问题的优势分析

互联网技术与金融一起不断地对传统行业进行颠覆，几乎所有行业都会与互联网产生联系，甚至将部分业务转移是线上而当所有行业都在互联网上进行业务运营时，电子商务和资金结算服务平台开始从只卖产品和支付，卖金融产品的平台，由此派生出金融产品至信用中介服务产品。而互联网的优势在于大小通吃，无所不为，成为小微企业金融发展的优质环境。

4.2.1 互联网金融为小微企业提供了新的融资渠道和融资便利

本文以P2P为例，P2P网络借贷是一种依托网络而形成的新型金融服务模式，性质上属于小额民间借贷，手续简便、方式灵活，实现由银行体系的有益补充，其发展具有较强的社会意义。

其一，网络借贷一般为小额无抵押借贷，覆盖的借款人群一般是中低收入阶层或规模不大的小微企业。而银行对个人信用贷款的条件要求较高、手续复杂且信贷额度有限，个人从银行贷款面临不少困难。P2P网络借贷为需要资金的人提供了新的融资渠道和融资便利，是银行信贷体系必要和有效的补充。

其二，网络借贷平台拓宽了小微企业投资的渠道，提高了社会闲散资金的使用率和收益率，促进了经济的发展。

其三，P2P网络借贷平台一般不参与借款，只是依托网络提供信息匹配、平台支持等服务，因而整个借贷过程与传统民间借贷不同，透明程度相对较高，融资成本相对较低，有利于促进小额贷款交易额的扩大。

其四，P2P网络借贷主要是以个人信用评价为基础的贷款，其发展有助于体现个人的信用价值，促进社会个人信用体系的建设。

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4.2.2 实现了低成本覆盖

互联网金融通过计算机网络，将金融生态领域的边界大大拓宽，更多的个体能够融入到金融市场中。互联网金融没有时间和空间的限制，不需要进行网点实体建设，且能够24小时营业。成本降低的同时，覆盖面和效率都大大提升。传统商业银行的小额贷款成本高，因此不愿扩大小微企业金融服务的覆盖面。因为同样的时间和程序，小微企业的贷款额度比较小，周期较短，相比大中型企业显然不具备足够的吸引力。此外，小微企业的信用管理难度大也使得商业银行不愿投入。而互联网金融与电子商务紧密合作，能够以较低的成本积累小微企业的信息，实现金融服务的电子化。以P2P网贷能以相对较低的成本获取信息并达成交易，受到小微企业的热捧。

4.2.3 服务订单化，小额信贷规模化

首先，通过互联网平台，小微企业能够按照标准的订单进行金融产品和服务的采购，并按照在线操作指引，提交相应的材料和证明。利用计算机系统，任何互联网金融参与实体都能对订单进行批量处理。而企业信用的审核工作则由本地化的信用担保等金融机构进行实地调查，以确保风险可控。其次，借贷人、出资者、信用管理者等多个角色可以身处世界的任何地方，但都能通过统一的网络平台进行交易。供需将在一个没有边界的市场内进行配置，从而增加了交易达成的几率。因此，自助式地金融服务大大降低交易成本，无边界交易市场促成更多的交易，从而实现小额信贷及服务的规模化。

典型的网络借贷操作模式是：以类似证券交易的方式实现供需的配对，借款人和出借人都在网上提交申请，资质通过审核后在网上发布产品或服务供需的金额、期限、回报率等信息。双方可以根据自动搜索或系统建议的匹配进行交易，在线完成合同签署和资金结算。

互联网金融在小微企业融资应用中所面临的困境

5.1 服务范围扩大困难

怎样可以使互联网金融企业拥有一个有效的客户群体与数据来源是互联网金融面临的挑战之一;此外，互联网金融数据能否彼此进行共享以实现金融市场的更进一步自由化发展是互联网面临的第二挑战，当然这些都对那些急需资金的小微企业是非常关键的。

5.2互联网金融的数据安全问题

大数据资源对于解决小微企业融资问题有着至关重要的问题，大数据本身承载着巨大的价值，在同时大数据安全问题也日益突出。互联网时代信息的电子化在给人们带来便利的同时也对信息的保护提出了更好的要求，电子化信息所具有的强复制性和传播性使得信息一旦泄露产生的后果将比传统信息泄露有更加严重的后果，所以在互联网金融快速发展的时代下，小微企业的数据安全也对互联网金融产生了巨大挑战。

5.3金融监管的空缺

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互联网金融作为新兴的金融模式，发展迅速且具有很大的潜力，同时也意味着我们监管上的空白。近期互联网金融一度成为关注焦点，两会期间也对互联网的金融监管提出意见;在类似余额宝等互联网金融产品的急速发展更有很多专家和国有银行提出取缔余额宝，加强监管的要求。互联网金融对传统金融的挑战可以督促传统金融机构的改革但是互联网金融的监管也成了重中之重，如何使互联网更好的发展来更普惠小微企业是目前亟待解决的问题。与此同时，国务院、人民银行及银监会对互联网金融皆持有积极的支持态度，并且在积极的探讨将互联网金融纳入监管的方案。专门有针对性的监管措施会更利于互联网金融向有利于小微企业的良好方向发展，所以监管是对互联网金融的又一大挑战。

随着经济发展，互联网金融作为一种创新融资方式问世，并结合中国的经济特点开发出适合中国的各种金融产品，以P2P、余额宝等为代表的产品给我国的传统金融变革起了推动力量;互联网金融的发展的同时为解决我国小微企业融资难问题带来了福音，使我国的小微企业可以以较简便的方式获得贷款资金;但是从目前互联网金融发展中暴露的问题来看，我国互联网金融还是发展初期，发展过程中仍有很多不稳定因素，互联网金融监管不健全、互联网金融立法等方面还存在不足。为了使互联网金融更多地服务大众，我国相关部门应做好互联网金融立法和监管举措来促进互联网金融的健康发展，来服务于小微企业最终推动我国经济的良好发展。

第三篇：浅析信息不对称视角下小微企业融资问题

浅析信息不对称视角下小微企业融资探究

中小企业的融资方式可以分为以下两种方式：一种是内源性融资，另一种是外源性融资。目前，我国

多数中小企业的内源性融资比例过高，外源性比例相对不足，也就是企业扩大生产经营所需要的资金更多

是来源于自身的留存收益与折旧转化，通过外部融资做大做强的企业比例过低。外源性融资主要是以商

业银行等金融机构的贷款为主的间接融资，真正可以通过直接融资渠道获得资金支持的中小企业少之又 少。因此，商业银行及其他金融机构在解决中小企业融资问题中自然而然地成为大家关注的焦点。当前，政府部门、金融监管机构针对商业银行等金融机构的中小企业信贷业务采取了各类措施，力求缓解融资难 的问题：

第一，2009 年9 月22 日，国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，提出要切实缓解中 小企业融资困难。意见指出要全面落实支持中小企业发展的金融政策，完善中小企业信贷考核体系；加快

研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构的办法。但在实践中，已经取得相

应资质的民间资金设立的小额贷款公司的数量并不多，尚未成为解决中小企业融资难的主力军。

第二，2010 年2 月23 日，银监会宣布全国小企业贷款投放做到“两个不低于”②。截至2011 年4 月末，银

行业金融机构小企业贷款余额（含票据）达到9.45 万亿元，占全部企业贷款余额的28.8%，较年初增长

7.1%，比全部贷款增速高0.6 个百分点。同时，小企业贷款较年初增加6225 亿元，比上年同期多增522 亿

元。全国小企业不良贷款余额2395 亿元，比年初减少147 亿元；不良贷款率2.61%，比年初下降0.37 个百分

点。但是，这里的小企业，更多是那些规模以上③小企业所发生的贷款，也就是年销售收入2000 万元-3000 万元的企业，这样的企业在一些县域经济甚至都可以称得上中型或者较大规模的企业，也就是说这个小企

业贷款指标忽视了3000余万户个体工商户的融资需求。

第三，2010 年5 月12 日，工信部发布《关于加强中小企业信用担保体系建设工作的意见》。采取中央 财政、地方财政出资与社会资本联合组建等形式，推进省级中小企业信用再担保机构（再担保基金）的设立

与发展。积极争取在本级财政预算中安排中小企业信用担保体系建设专项资金，以资本金投入、业务补

助、保费补贴、风险补偿、创新奖励等多种方式，提升中小企业信用担保（再担保）机构对中小企业的担保能 力。对中小企业信用担保机构的担保收入免征三年营业税。

第四，2010 年7 月1 日，中国人民银行联合银监会、证监会、保监会发布《关于进一步做好中小企业金 融服务工作的若干意见》。该《意见》共18 条，是继2005 年出台的“非公36 条”、2009 年出台的《支持中小企 业融资指导意见》和2010 年出台的“民间投资36 条”之后，一行三会再次出招，意在解决长久困扰中小企业 的融资难问题。

第五，2011 年6 月7 日，银监会向各商业银行下发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的 通知》，欲破解当前中小企业的融资困境。该通知的内容主要涉及四个方面：（1）小企业贷款资本监管标准 放低；（2）四原则促进小企业信贷投放增速：小企业专营机构单列信贷计划、单独配置人力和财务资源、单

独客户认定与信贷评审、单独会计核算；（3）对连续两年实现小企业贷款投放增速不低于全部贷款平均增

三、具体的对策分析

制度之所以重要的原因就是因为信息是不对称的。如果信息是对称的，那么很多制度都是等价的，解决不同的信息不对称问题所需要的制度可能是不一样的，有的情况靠价格能够解决，而有的情况则要靠企业、政府或其他的制度安排来解决。

（一）政府设立专门的小微企业政策性金融机构 小微企业在提高经济活力、增加就业、扩大出口等方面具有典型的非排他性效益，是中国社会市场经济的重要组成部分，因此小微企业这个群体呈现出一定的公共产品的特性。那么，就需要不以赢利为目的金融机构予以扶持，成立专门的小微企业政策性银行是一条可供选择的捷径。

设立小微企业政策性金融机构，一方面直接解决了一部分小微企业的融资问题，另一方面也给市场主体一个强烈的信号，就是政府确实重视小微企业的融资问题，有决心壮大中国的小微企业，增强商业金融机构对于小微企业群体未来良好发展的信心。

（二）引导商业银行为代表的商业金融机构加大对小微企业的融资支持，加强产品创新、审批创新

在小微企业融资市场，并非是完全的“市场失灵”，仅仅是“市场部分失灵”，那么，除了政府直接介入外，还应继续引导商业金融机构的介入。

目前已经有股份制银行在小微企业授信方面迈出了第一步，创新了部分审批流程。比如民生银行对于茶行业设计的小额标准化信贷产品，该产品根据茶叶经销商的经营年限将其分为三类，一类是十年以上的、一类是五至十年的、一类是五年以下的，分别计算其破产概率，并据此设计出最高授信金额，在这样的前提下，对于茶行业经销商的审批就走标准化流程，更加注重其“共性”（行业、经营年限），而对于“个性”因素的考量就会比较少，提高了审批效率。民生银行对于该产品的压力测试表明，茶行业的信贷资产池安全系数高，资产质量良好。但目前，这样的审批方式在商业银行当中出现的很少，有待进一步创新与推广。

银监局或人民银行可以利用自身的监管资源，设置专门指标考核各家商业银行对小微企业信贷支持的力度和深度，如小微企业贷款占比、新增小微企业贷款环比等，同时，出台鼓励性政策措施，提升商业银行支持小微企业的兴趣，如对于小微企业融资方面做的比较好的商业银行，在贷存比等监管指标上给予放宽要求等，在金融机构间营造积极扶持小微企业的氛围。

（三）商业银行成立独立的面向小微企业的信贷机构

随着商业银行之间的竞争进一步加剧，传统的围绕大企业、围绕国有企业的做法已经越来越难以维持商业银行所希望保持的利润水平，因此应该逐步重视小微企业信贷市场，成立专门的小微企业融资部门。如招商银行在苏州成立小企业信贷中心总部，作为独立的法人运营，该小企业信贷中心仅叙做单笔金额不超过人民币1000 万元的小企业信贷业务，对信贷人员、各个分支机构的考核也仅有小企业信贷余额一项指标。但目前国内成立具有独立法人资格的小微企业信贷机构的商业银行也仅招商银行一家，其他商业银行多数采取在总行层面设立专门的小微企业事业部，至上而下对下属机构在小微企业拓展方向上进行考核与管理。

（四）合理利用民间资金，积极引导民营、地方性中小金融机构的发展

可以引导民营资本设立地方性中小金融机构，例如社区银行、村镇银行、科技银行、融资租赁公司等。一般的结算、汇款功能还是放在传统的商业银行，民营资本设立的地方性中小金融机构专门面向小微企业的信贷市场，一方面可以充分调动民间资本，引导其规范化操作，另一方面，由于其职能仅仅限于为小微企业提供融资需求，因此业务也就简单，有利于专业化操作，可以将全部精力投入小微企业信贷市场的拓展与信贷调查。这些金融机构“地方性”色彩较浓，对当地客户的情况较为了解，可以大大降低信息不对称的程度。

（五）进一步规范包括会计师事务所、房地产评估事务所、信用评级机构等在内的社会中介服务机构的经营行为，治理中介腐败，为包括商业银行在内的各类经济机构提供客观参考，降低信息不对称 结论：中介腐败加大了商业银行与小微企业之间的信息不对称，提高了商业银行操作小微企业信贷业务的成本。因此，政府机构应联合中介行业协会、行业监管部门等机构，大力整治中介机构，通过行政处罚、经济处罚、坚决曝光等方式，督促中介机构诚信、依法经营，为商业银行等金融机构提供专业与客观的参考，降低信息的不对称程度，降低商业银行操作小微企业信贷业务的成本。

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第四篇：互联网金融对小微企业金融服务的影响研究

摘 要：当前，互联网金融对传统金融市场及传统银行业带来了很大的影响，其影响力可以从各级政府颁布的政策措施的数量、适用范围上得以体现。对小微企业来说，互联网金融为其提供了诸多便利之处，它为小微企业的发展开创了新的历史。重点探究互联网金融对小微企业的融资问题产生的影响，以期帮助小微企业解决融资困难，从而推动其健康发展。

关键词：互联网金融；小微企业；金融服务

中图分类号：f832 文献标志码：a 文章编号：1673-291x（2016）13-0088-02

近几年，随着信息技术、电子商务的发展以及电子支付工具的广泛使用，互联网金融应运而生，发展势头迅猛。据统计，2015年，我国仅网贷平台的成交量就达到了9 800多亿元，同比增长289%左右，其中新上线的网贷平台就超过了1 500家，同比增长了近65%。与此同时，我国小微企业的数量也不断增加，占据了我国企业总数的99%，小微企业作为我国国民经济的重要组成部分，在促进社会经济发展、改善民生等方面都发挥着举足轻重的作用。但不可否认的是，融资难、融资贵成为当前制约小微企业发展的重要瓶颈。一方面，大多数小微企业自身实力较弱，而传统金融机构如商业银行等出于自身盈利及安全性的考虑，不愿向小微企业提供融资支持；另一方面，股票、债券等资本市场由于门槛高、条件严格使得众多小微企业无法涉足。而互联网金融以其方便、快捷、高效的特点满足了小微企业“贷款急、额度少、频率高”的融资特点，迎合了小微企业的融资需求，成为当今解决小微企业融资难的一条新路径。

一、互联网金融的发展特点

互联网的飞速发展，为互联网与金融的融合提供了强大的推动力。不论是从网上银行、互联网理财来讲，他们都为顾客提供了多样化的理财工具与服务。

此外，互联网金融从业主体类型增多，主要以互联网企业为主导，形成了结构完整，内容丰富的互联网金融体系。而平台化、移动化、自金融已经成为互联网金融发展的重要方向。

第一，平台化就是指那些专门为顾客提供互联网金融服务的互联网平台。他们一般都是大型金融机构，当然也可以是一些中小型金融机构的在线交易平台。就目前来讲，电子商务是发展前景最好的一个互联网金融平台，如阿里巴巴、天猫、淘宝等。借助电子商务平台，集聚了企业、资金、信息和信用，电子商务平台以网上结算为重心，不论是企业还是顾客都可以借助这个平台进行金融交易，并且平台可以利用先进的算法，比如控制交易者的流量等来对债务人与债权人进行有效的控制措施，保证风险最小化。

第二，移动化是指应用软件的搭载平台从台式电脑，转移至智能手机、pad等智能终端。金融产品服务可以随时随地进行各种交易，主要针对的是金额比较小的产品以及服务。

第三，自金融是指那些专门从事互联网金融的机构不仅聚集了大量的资金，而且还利用这些闲置资金获得大量收益。他们还是金融中介机构，给债务人和债权人提供一个投资融资的平台，从而能够实现双方之间的投融资交易，金融机构则从中获得服务费。

二、小微企业金融服务的供需困境

小微企业数量多，分布广，为社会提供了多样化的产品和服务，同时提供了众多的就业岗位。但是就目前情况来看，我国很多小微企业因融资出现困难，无法继续经营发展下去。据统计，我国许多小微企业都是依靠自筹资金维持运营，超过80%的小微企业都没有任何银行信贷记录，小微企业的融资缺口已高达千亿元，融资困难使得众多小微企业无法维持运营。

（一）融资渠道狭窄，信贷配给不足

我国商业银行对小微企业采取的信贷制度一般都是配额制，其中全部配额数量只占贷款总数量的25%左右，其他资金都被分配给那些大型企业。所以，小微企业和大型企业在银行的信贷配给上形成了非常明显的区别。

我国小微企业面临的融资缺口非常大，根据世界银行2015年的调查结果显示，按照每户10万元贷款需求计算，目前我国的小微企业贷款总数已经超过2 000多亿元，这些企业大部分都是利用赊账和民间借款方式获得资金，这一比例已经占到小微企业融资途径的50%以上，而当前大多数小微企业只能依靠这种方式才能解决公司在前进发展过程中遇到的各种资金问题。众所周知，那些能够从银行获得所需资金的企业一般规模都比较大，经营范围比较广，而且贷款总金额也较高。银行信贷作为银行的重要收入来源之一，盈利是其主要目标，所以他们往往忽视这些小额贷款。这样一来，小微企业就难以从银行获得所需资金，为了筹集所需资金，他们被迫选择借高利贷来维持企业发展，这就给小微企业的发展埋下了非常大的隐患。

（二）融资成本高，手续烦琐

当前，我国的小微企业主要面临信贷供给规模比较低，信用等级无法满足银行贷款标准的问题，这些都会增加小微企业的成本费用。据统计资料显示，与2014年相比，2015年我国小微企业的融资成本大概上升了3%左右，同时，企业的1/3的收益都被用于支付各种财务费用，一旦企业的盈利出现波动，会对小微企业的发展产生很大冲击。此外，非银行融资机构普遍缺乏对风险的分散机制，他们在给小微企业提供融资服务时，能提供的融资规模普遍较小，且利率较高。而向银行进行融资时，融资服务费高且手续繁多。小微企业除了要支付利息以外，还要支付评估费、担保费、登记费、公证费、审计费等多项费用，这些费用的支出让本就如履薄冰的小微企业负担进一步加重。

三、互联网金融发展对小微企业金融服务的影响

互联网金融将互联网与电子商务有效的融合在一起，产生了“一加一大于二”的效应。当前社会，各个行业都会与互联网产生或多或少的联系，互联网金融为企业融资提供了高效、公平、公正的平台，对小微企业融资产生了重大的影响，使得小微企业得以真正收益。

（一）实现低成本服务覆盖

互联网金融利用互联网的强大优势，将金融领域的涉及范围大大扩展，帮助更多小微企业进入金融市场。由于互联网金融没有地域时间上的限制，不要实体店面，并且能够实现7×24小时不间断运转，这样能够最大程度地降低小微企业融资成本，提高企业的经营效率。因为在同样的时间和程序内，小微企业的贷款数额比较少，贷款间隔时间也很短，与大中型企业相比，存在很多不足，这也是银行不愿拓宽小微企业金融服务范围的原因之一，加之小微企业的信用管理比较困难，所以一般银行不愿意借贷过多资金。

（二）服务订单化，小额信贷规模化

第一，利用网络，小微企业可以依据规范化订单，实现大量金融工具的采购管理，也可以按照相关的操作流程，缴纳所需资料和证明文件。以网络平台为基础，任何互联网金融企业都能够参与到小微企业融资信贷中来，及时处理众多订单信息，实现小微企业融资的快捷高效。而企业信用的审核工作则由本地化的信用担保等金融机构进行实地调查，保证对各种风险的有效控制。

第二，债务人、债权人、信用管理者等参与者虽然身处不同区域，却能利用这一平台进行相关交易。资金需求者与供给者共同在无形的市场中进行资金的融通配置，使得成交机率大大增加。所以，这种现代金融服务方式能够有效地减少小微企业在交易过程中发生的各种成本，使得交易额在一定程度上增大，实现小额投资融资服务规模化。当前，网络市场上较典型的借贷形式是以一种类似于证券交易的形式来完成资金需求者与供给者的配对，债务人和债权人在互联网上提出需求申请，平台审核通过后就可以在互联网上公布相关信息，双方能够利用网络来实现匹配，进而完成签订合同、收发款项等操作。

（三）风险控制方法不断创新

互联网金融能否持续发展下去，主要是看互联网金融的风险控制能力。目前，大型的互联网金融服务平台正在逐步加大对风险的控制力度，其中最直接的手段就是从国外直接引进先进技术。例如德国ipc技术，这一技术起初由国内商业银行引入，如今越来越多的互联网金融服务平台也开始利用这项技术，这一技术的关键优势在于重视现金流以及信用方面的管理。而小微企业的基本特点就是抵押资金较少，但是资金的周转速度却很快，所以，我们只要能够保证其现金流能正常运转即可。再者，现在很多的互联网金融服务平台已经在规划、建立严格的风险体系，对债务人的资金安全提供强有力的保障，如增加第三方担保机构等。

四、结语

综上所述，互联网金融未来发展前景不可估量，在对服务小微企业融资方面影响重大，具有不可比拟的优势。因此，无论是互联网金融主体还是小微企业都要充分利用这一有利条件，抓住契机，既要促进互联网金融不断创新、稳步发展，又要为小微企业提供更高效的融资服务，使小微企业真正受用于互联网金融带来的融资便利和效益。

第五篇：小微企业融资问题研究

小微企业融资问题研究

摘要：小微企业作为我国经济的重要组成部分，在很大程度上推动了我国的经济发展。在增加就业、经济增长、社会稳定、科技创新等各领域都能看到小微企业的身影。但是当前融资问题成为制约小微企业发展的重要障碍，充足有效的资金供应是小微企业快速发展的必备要素，因此妥善解决好小微企业的融资问题是促成小微企业健康发展的当务之急。

本文主要研究的是小微企业在融资中遇到的困境及解决措施，基于企业融资基本理论的分析，从小微企业的融资方式、融资的现状以及融资困境的原因等三个方面进行系统阐述。针对上述分析的状况提出了相关的对策建议。

本文的创新点在于将小微企业陷入融资困境的原因主要归结为小微企业自身的经营风险和政府对小微企业的调控较低，解决的建议也主要在政府方面来展开论述。这是本文与其他同类文章将银行作为重点进行阐述的区别之处。

关键词：小微企业；融资门槛；经营风险；融资渠道

一、企业融资理论概述

（一）完全理性人假设下的企业融资理论

Modigliani&Mille于1958年在完全竞争市场的前提下首先提出了著名的无税MM模型（不考虑所得税影响的 MM 理论）：认为资本结构不会对企业的市场价值产生影响，企业的价值受预期税前收益率与报酬率的共同作用。[1]

1984年，Myers&Mujluf在投资者和经营者信息不对称的前提下提出了企业的融资顺序，认为企业的融资顺序应当是先内部融资后外部融资，同时就外部融资他认为债务融资应优于股权融资。[2]

1998年，Berger&uden认为融资的构成应随企业成长的阶段而变化，内源融资应在企业的成长初期占主导地位，相应的，外源融资和股权融资应当在企业的成长期和成熟期占更大的份额。[3]

（二）有限理性人假设下的企业融资理论

Stein于1996年提出了公司融资时机假说，这种假说是在非有效性市场下的一种公司资本结构理论。其主要观点是：理性的管理者在股票市场表现出非理性时，应根据市场表现选择合适的融资渠道。[4]

Heaton于2002年建立了一种全新的企业融资理论模型-管理者非理性融资模型，他认为出于对融资成本的考虑，相比股权融资等外部融资，企业管理者更愿意进行成本较低的内部融资。[5]

二、小微企业的界定

（一）国外对小微企业的定义

对于小微企业，出于国家经济发展的情况以及对小微企业政策倾斜的力度和税收优惠的程度的考虑，不同的国家对小微企业进行了区别的界定。

下表是各国际组织和国家对小型微型企业的认定：

世界银行与欧盟关于微型、小型企业的定义[6]

（二）我国关于小型企业与微型企业的认定标准

2003年国家统计局、经贸委、发改委与财政部联合印发的《中小企业标准暂行规定》从雇员人数、资产总额与销售额等三个维度对企业的类型进行划分。[7]

三、小微企业的融资方式分析

根据企业的融资理论，同大中型企业一样，小微企业现阶段的筹资渠道有内源融资和外援融资，但融资的程度和比重却差异比较大。

（一）内源融资

内源融资即企业内部融通的资金，涵盖原始投入的资本以及企业经营活动结果产生并积累的资金。主要包括以下内容：

1、初始投入的股本

这是企业的起步资金，就小微企业而言，通常包括天使投资和自有的资本。天使投资是合伙者或战略投资者投入的。因此天使投资也是小微企业初始投入资本的一部分。

2、留存收益

留存收益产生于企业的生产经营活动成果，它是指留存在企业内部的为企业以后的经营发展所留存的利润。从会计的角度来讲，包括有特定用途的盈余公积和没有指定用途的未分配利润。企业的盈利能力、税收政策和企业受到的非公待遇是影响小微企业留存收益的多少的重要因素。

3、定额负债

定额负债是一个财务概念，主要包括应付工资、应付福利费、应交税金、预提费用以及其他应付款等企业经常性的延期应付款项。这部分资金可以短暂的悬浮于企业，在一段时间内是流动性的。但是，受支付时间的影响，定额负债的延续性较差。

（二）外源融资

外源融资是指企业从企业的外部进行的融资。由于成本和财务风险的限制，企业将外源融资作为外源融资的补充。外援融资由直接融资和间接融资构成。

1、间接融资

间接融资是指金融机构作为货币资金需求者和货币拥有者的中介，来进行资金的融通。在间接融资中，资金主要集中于金融中介机构，资金是否贷出，由金融中介机构来决定。

银行贷款，是小企业最为普遍使用的间接融资方式。除了银行贷款之外，还存在一些非银行金融机构的贷款，例如投资银行、贷款公司、保险公司等也成为小微企业理想的外部融资方式。

融资租赁作为一种新型的融资方式，它集融资和融物于一体。这种方式对业务量大但没有购买设备能力的小微企业非常适合。

民间金融融资具有信息搜集和加工成本低，手续便捷的优势，此外，灵活的交易方式、较低的交易成本，为民间借贷赢得的很大的市场空间。这种融资方式尽管在一定程度上缓解了小微企业融资的困境，但过高的利息同时也加大了小微企业的财务风险和破产的危机。

2、直接融资

直接融资是指货币资金实际所有者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。对于小微企业来说，直接融资所带来的最大好处是可以获得利率相对低廉的长期资金。主要包括债券融资和股权融资。

债券融资，是指企业通过发行债券的形式进行的融资。债券具有抵税的效应，税法规定企业发行债券的利息可以在税前扣除，这就在很大程度上降低了企业的成本，尤其对小微企业而言这种效应就更加明显。此外，债券融资还可以起到财务杠杆的作用。但由于小企业的资信度一般较差，发行债券的相对成本比较大。

股权融资筹措的资金是作为企业的自有资金使用的。私募股权融资和风险投资在股权融资中比较常见。实务中，现在的大型公司在初创期即作为小企业时正是受到风险投资的资助才得以发展壮大。

四、小微企业的融资门槛

（一）小微企业的经营风险

系统性的风险是任何企业都必须要面对的，小微企业也不例外。相对而言，小企业承担风险的能力要弱得多。小企业虽然“船小好掉头”，灵活性更好，但它由于“本小根基浅”，抵御风险的能力较低，故只能“顺水”，不能“逆水”。

1、创业风险

这类风险主要发生在企业创业的初期。小微企业容易出现的创业风险有：业主过分注意产品的研制、生产而忽视了事关企业长远发展的问题；对市场的潜在需求研究不透彻；对市场变化趋势没有预见性；经营者缺乏全面管理的能力；低估所需资金等。

2、持续经营风险

持续经营风险对于家族式的小微企业尤其明显，当“创一代”逐渐老去，企业面临的问题就会接踵而至。主要表现在：公司继任领导的问题；公司的发展延续性；没有授权，缺少规划，过分自信等。

（二）小微企业的融资门槛

1、小微企业承担着过重的融资成本负担

当前小微企业银行融资费用项目表[8]

这些费用的支出使得原本就资金困难的小微企业更是雪上加霜，也使得小微企业的贷款成本比大企业多出了 4%―5%。企业盈利所带来的收入 30%―40%用于支付财务费用，在经营过程中只要发生一点意外，小微企业在很大程度上就会遭受巨额亏损。

2、小微企业融资担保能力低

小微企业自身的担保能力有限，且很难找到符合商业银行标准的企业或个人来为其担保，没有信用记录或者信用记录少，不能达到商业银行设立的严格的担保条件，也就无法提高商业银行对小微企业提供贷款的积极性。

3、民间融资不规范

因其独有的融资特点，在我国有效发展其作用还存在一定障碍。首先，民间融资中夹杂着一些资金捐客，并常伴随着高利贷、非法集资、黑社会犯罪。其次，民间融资并未受到有效的监管。民间融资因其自发性，同时伴随着一定的吗盲目性。民间融资的不规范成为限制小微企业融资的一个瓶颈。

五、解决小微企业融资困境的建议

破解小微企业的融资难题，从内部措施来分析即小微企业改善经营管理降低经营风险，提高其信用等级和抵御风险的能力，这是根本。从外部来讲，就是银行扩大小微的信贷业务，政府对小微企业融资进行有效的规范。由于不同行业不同类型的小微企业存在着明显的差异，其改善经营管理降低经营风险的措施也不尽相同，这里仅就所有小微企业存在共性的外部措施进行论述。

（一）政府应发挥的作用

小微企业融资困境有赖于政府改善职能，以往对小微企业的重视度不高和金融支持政策的滞后是导致小微企业融资难的一个不可无视的因素。因此，迫切需要政府重视小微企业地位与作用给与小微企业创新的金融支持，根据不多样化的小微企业的融资政府支持需求，设计制定出多维度的政府金融支持制度与策略。

1、建立政府小微企业管理机构

从政府金融方面来说，有了专门的政府小微企业管理机构，它就会深入了解研究小微企业的具体情况及其资金需求特点。制定出适合不同小微企业资金需求的金融支持制度与政策，并且监督管理政府对小微企业金融支持的重大措施的落实。

2、健全支持小微企业发展的法规体系

通过建立健全小微企业法律法规体系，既要用法律法规体系去巩固小微企业在国民经济发展中已经取得的成绩，又要用法律法规体系去解除小微企业经营发展所面临的诸多问题，尤其是融资问题，为小微企业的经营发展提供全面的法律法规保障。只有建立健全了小微企业经营发展的法律法规体系，才能使小微企业得到政府的全面金融支持。所以，要解决融资难先要建立健全小微企业法律法规体系。

3、加快建立微小企业信用制度体系

进一步推进社会信用体系建设，完善和深化小微企业信用信息数据库建设，着力推进小微企业信用建设，建立小微企业信用档案，扩大信用信息使用范围。积极推行小微企业统一的征信制度。确保其权威性、规范性、专业性和技术性，各级各有关部门要督促和引导小微企业守信用、重合同，依法规范经营，加强信息批露，维护金融债权。

（二）金融机构应成为小微企业融资的主力

1、金融机构进行业务创新，创新产品，改进服务

金融机构尤其是以中小企业为服务对象的城市商业银行和农村信用合作社应变被动为主动，应组织人员深入市场，从信用履约、偿债能力、经营能力、发展前景等方面，对辖内小微企业进行调查摸底，筛选出其中处于成长期的企业作为信贷扶持的重点对象，实行择优扶持的信贷政策。同时针对小微企业资产不足，没有有效资产抵押、质押的问题，可适时推出仓储质押贷款、应收账款质押贷款、动产质押贷款、收费权质押贷款、商业性物业抵押贷款、流动资金循环贷款、订单质押贷款等系列产品，满足小微企业的资金需求。

2、建立一个以中小银行为主体的中小金融机构体系

大力发展中小银行，不仅有利于降低小微企业与中小银行的交易成本，而且有利于小微企业与中小银行的良性互动发展。同时，放松银行业的准入标准，发展地方中小银行。放松银行业的准入标准，加强银行间的竞争，能活跃地方中小银行的发展，提高中小银行的效率。

（三）增加民间资本在小微企业融资中的比重

小微企业之所以没有大量使用民间资本进行融资，最主要的原因是因为民间资本的利率高，加大了小微企业的融资成本，同时，民间资本的融通不够规范，安全性比较低。因此，应加大力度规范民间资本。建立类似于行业性的民间资本协会来对民间资本的融通进行统一的指导和监督，同时要严厉打击地下放高利贷者，保持民间资本的合理和健康的使用。使民间资本成为小微企业融通资金的一个重要的渠道。（作者单位：南充市中心医院财务科）

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