论券商不正当竞争的行为表现及措施

第一篇：论券商不正当竞争的行为表现及措施

第一章券商不正当竞争产生的原因

第一节 我国的证券市场尚未成熟

在交易机制方面，由于我国是1978年才进行改革开放，由计划经济向市场经济转型，证券市场的形成则更晚。作为股票交易的场所证券交易所，上海证券交易所建立于1990年11月26日，深圳证券交易所则建立于1990年12月21日，而纽约证券交易所则建立于1792年。1为了尽快地追上发达国家的证券市场，创立与引进各项交易机制以及对这些交易机制的修正频率较高。券商为了在交易机制中赢得优势，竭尽全力地使出各种竞争手段，那些只顾盈利或击败对手的竞争手段则常常构成不正当竞争。

在证券法制方面，虽然有《公司法》、《证券法》、《证券公司监督管理条例》等，但没有像美国等发达国家设立《证券交易法》，各种对证券交易的具体规定散见于证监会、证券业协会以及证券交易所的通知中。这就给合规经营的券商、负有监管职责的相关部门和投资者的监督造成困难，同时也给了违规券商可趁之机。

第二节 证券市场中券商营业部数量过多

2010年参与券商资质评级的虽然只有98家，但这些券商旗下的营业部数却高达4144家，由于券商展开竞争是以营业部为单位，且这些营业部分布不平衡，多集中于大城市，在这种僧多粥少的情况下，券商间竞争异常激烈。2由于对资源的有效利用，需要合理的配置，我国的证券市场已到整合阶段，但不能依靠行政手段，于是券商间的竞争着重于市场手段来解决，这样券商间常常出现不法、不正当的竞争行为。

第三节 证券市场客户资源有限

首先是证券市场在我国的普及程度并不高，开立股票账户的人数约占总人口的9%，在很多人眼中炒股被等同于赌博，再加之证券市场的风险性较大，券商 12 《中国证券从业资格考试辅导丛书》

钱潇隽《证券营业部两年增千家》。

头下签订了“佣金公约”，但私下里“佣金战”还是照常进行。

根据新华网记者赵怡雯的报导《券商整体败走佣金战2010净利润或下滑16%》3[3]——由于2010年券商持续白热化的“佣金大战”，过低的佣金费率令不少券商面临交易量上升，但整体营业收入下滑的尴尬。

其实投资者在证券交易中的成本是买入、卖出各交易金额的千分之一的登记管理费，再加卖出时交易金额千分之一的印花税，最后加上券商的佣金。佣金占交易成本的比重并不多，如果券商提供高水平的服务，投资者可以提高证券交易中的准确性，那么投资者获得的盈利，还是规避的损失比起佣金都大多了。

佣金战中，首先是参与签订“佣金公约”的一类券商或营业部，其私下违反“佣金公约”的内容，实行低于“佣金公约”的手续费，吸引投资者，是一种违反了诚信原则，造成同行客户流失，损害同行合法利益的不正当竞争行为。

对于那些没有签订“佣金公约”的券商其收取的佣金如果低于证券监管费、证券交易所手续费、场地租金、员工支出等经过摊簿计算的比例，则是一种低于成本提供服务的倾销行为，也构成不正当竞争。

第二节 挖走其他券商有经验员工的侵犯商业秘密行为

侵犯商业秘密指以盗窃、利诱、胁迫或其他不正当手段获取权利人商业秘密，或者非法披露、使用或者允许他人使用其所掌握的或获取的商业秘密，给商业秘密的权利人造成重大损失的行为。

据证券时报报道——2010年11月份证监会网站显示，在国信、长江、华泰等11家证券公司向证监会提交了新设营业部申请。业内人士预计，在新设营业部大幅加速的背景下，券商间人才争夺战将进一步白热化，而这其中营业部商管挖角战愈演愈烈。据悉，多数券商对营业部商管这一核心职位要求强调本土化，为的是新设营业部能够尽快融入当地市场，确保在激烈竞争中胜出。4[4] 券商之所以挖走这些商管，因为这些商管在原营业部经过锻炼，非常了解原营业部的经营管理方式。另外这些商管也有一定的客户资源，以及在原营业部工作中接触的人际关系。比如，这些商管在以前工作中会与某些银行的管理人员较熟，可以得到银行网点资源。因为银行网点是券商招揽客户的重要渠道之一，券商员工在银行网点营销，更能得到客户信赖，而一个商管到一个新的营业部同时 34 赵怡雯

《券商整体败走佣金战》

张宁

《券商营业部高管挖角战升级》

的现金或礼品。券商对这一行为通常不闻不问。券商以客户进行证券交易收取的佣金为来源，一个没有交易的客户，券商是没有一分钱收入的。

免费开户并赠送现金或礼品这种行为，违反了证监会禁止的贴钱揽客行为，会造成其他券商的客户流失，损害了其他券商的合法利益；而且开户即赠这种行为会损害证券行业在大众心目中的地位，严重损害行业的发展前景，符合不正当竞争的特征要件，构成不正当竞争。

第四节 客户不到指定地点开户的非现场开户行为

正常的开户流程是本人带着身份证和一张银行卡到券商营业部办理沪、深股东卡和资金账号，然后到银行联三方。但客户本人并没有到券商考业部，而是在其他地方开立证券账户，这就出现了非现场开户。有的是客户觉得没时间到券商营业部现场开户，有的是恶意通过多个账户操纵市场的庄家。

为了杜绝非现场开户，虽然监管部门要求券商再客户开户时采集数码照片，但上有政策下有对策，有部分券商营业部和经纪人与监管部门玩起猫捉老鼠的游戏。相比大城市，内地来开户的投资者占到绝大多数，为了开发这部分客户，来自五湖四海的经纪人有的就拿着亲戚朋友寄来的身份证进行开户，对于监管部门现场采集数码照片的规定，经纪人们的对策是：“要求开户的人补一张数码照片发到自己指定的邮箱。”这样监管部门现场采集数码照片的规定成了马其诺防线。6

一方面，非现场开户暗藏风险；另一方面，那些逾越禁令的券商也破坏了同业公平竞争原则。鉴于种种原因，非现场开户依然没有放开，个别券商擅自逾越禁令，造成了不公平竞争。由于非现场开户某种程度上相当便利，当有券商违规让客户非现场开户时，坚持让客户到现场开户的合规券商必然遭受客户流失的损失，如果长期容许这种不合规行为必然“奖励后进打击先进。”

首先，非现场开户违反了投资者开立证券账户必须到券商营业部办理的规定，是一种违法行为。其次，非现场开户的券商也违背了同业公平竞争原则并造成其他合规券商的客户流失，损害了合规券商的合法权益。所以非现场开户构成不正当竞争。

第五节 变相陪同客户到其他券商营业部的转户行为

屈艳红。,《证券市场非现场开户死灰复燃》

部之间的竞争，在熊市时，缺少新开户的客户，银行内的券商经纪人之间，以及银行内的券商经纪人与附近券商营业部之间相互诋毁商誉的行为时常发生。

根据《反不正当竞争法》第14条规定：“经营者不得捏造、散布虚伪事实，损害竞争对手的商业信誉、商品声誉。”

由于券商之间激烈的竞争，以及券商对员工的合规要求重视程度的不同，在经营活动中常常出现同行之间诋毁商誉行为。券商诋毁同行商誉多出现在经纪人营销客户时，但经纪的营销话语是否构成诋毁商誉需要注意3点：

一、捏造、散布的是虚假事实，如果是真实的则不构成诋毁商誉行为

二、诋毁行为时针对一个或多个特定竞争对手行为

三、经纪人对其他竞争者进行诋毁，其目的是败坏对手的商誉，其主观心态出于故意7[7] 如果券商的经纪人在对客户营销时，出项满足以上3点的营销话语将构成诋毁商誉行为。当然，券商营业部如果出现满足以上3点话语也是对其他券商的诋毁商誉行为。

第七节 冒充资质评级的虚假宣传行为

根据2010年7月15日，证监会对98家参评主体的参评结果：1，A类分为AA级12家、A级23家。2，B类分为BBB级24家、BB级17家、B级8家。3，C类CCC级7家、CC级6家、C级1家。4，无D类和E类。

证券公司分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策，但券商类别、级别的划分反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。所以证券投资者当然在更高级别的证券公司开户才会更有利于投资的安全性。

虽然参评主体只有98家，但这98家旗下的营业部数量却高达4144个。在激烈的竞争下，一个低评级的券商显然在对客户营销时处于不利地位。一些低评级券商往往在其提供给经纪人营销的宣传折页上印有更高的评级标志。

这种冒充评级的虚假宣传，首先是违背对投资者如实告知义务的违法行为，侵害了投资者的知情权，另外，冒充资质评级的虚假宣传行为，是低类别、低评 7 杜律明。《诋毁商誉行为要点》，

第二节 加强证券业协会监管职能

根据《证券法》的规定，中国证券业协会的职能是：根据国家政策与法规，拟定自律性管理规则；规范会员的交易行为，维护市场秩序；调解会员间的纠纷；接受主管部门授权、仲裁会员与顾客间的争议等。但中国证券业协会自1991年成立并未担负实质性的自律职能。证券业协会采取会员制组织形式，在成立之初，其组织体系是半官半民，造成其在履行自律监管职能方面进展缓慢，且其职责定位不够明确。

当前对券商经营的监管经常由证监会进行，如果由自律性组织的证券业协会履行更多的监管职能将有效发挥自律组织的独立性。例如，券商合规部门须按要求定期对其员工进行合规培训和测试，但各券商由于自身实力以及对合规重视程度不同，在培训时以应付态度走形式。证监会由于兼负多种职能，没有精力管这些事，如果交证券业协会定期监督券商对员工的合规培训，对从业人员监考，组织不合格人员进行培训，将有效提高券商合规培训意识，提高从业人员素质，避免在工作中的不正当竞争行为。

证监会应加快向证券业协会转移相应的职能，通过相关的法律确认，赋予证券业协会更多的监督职能。证券业协会监管能力的加强有利于配合证监会的工作，及时制止证券行业出现的不正当竞争，为证券行业的有序发展保驾护航。

第三节 提高从业人员准入门槛

现行参加证券从业资格考试的条件是：“1.年满18周岁；2.具有高中以上文凭；3.完全行为能力。”

取得从业资格条件：“通过《证券基础知识》及任意一门专业科目考试的，即取得证券从业资格。”

证券行业作为社会的一个高端行业，要求具有高中以上文凭作为参加考试条件显然太低。在美国，证券从业人员地位相当于律师和医生。我国报考司法考试的条件也得是本科以上学历，所以应该提高考试的条件。虽然证券行业在我国存在的时间不长，需要大量从业者。但过度放低要求对整个行业的有序发展将产生阻碍。

现在期货从业资格考试对证券从业资格考试也有借鉴作用。期货从业资格考试除了基础知识，还另加了一门《期货法律法规》，[8]其试题难度较大。这样使

将这一思路成功应用于实践的国信证券通过旗舰营业部做到了。”[9] 旗舰营业部不仅在对客户的增值服务上有优势，在对员工的培训减少因设立营业部所产生的经费、对员工违规行为的自查自纠方面也都有优势。旗舰营业部是将分散的资源整合，通过扩大经纪人规模，提升经纪人的素质以及通过建立较大的客服平台和投资顾问团队，不单是代理客户交易，还通过客服与投资顾问团队为客户提供增值服务，从而提升营业收入，如果其他券商也能运用旗舰营业部模式将有效避免陷入佣金战等不正当竞争中，摆脱为了应对客户流失而被动采取的不正当竞争行为。这样券商既提升了营业收入，又稳定了客户，对解决当前券商的不正当竞争现象提供了新的解决方式。

第六节 对券商不正当竞争的总结

从以上论述可以看出，对券商不正当竞争行为的认定，关键看客观方面和侵害的客体。券商不正当竞争客观方面，不仅要看券商的竞争行为违反了国家法律，对于那些不遵守社会公认的商业道德、诚实信用等原则的竞争行为也应认定为券商的不正当竞争行为。券商不正当竞争的客体方面，主要体现为对其他券商合法利益以及行业有序发展的侵害。纵然券商不正当竞争手法很多，但如果把握关键，予以准确认定，及早的追究责任主体的法律责任，不仅是对守法券商合法利益的保护，更是对证券行业有序发展的保护。

参考文献

[1]《中国证券从业资格考试辅导丛书》编委会。经济科学出版社，2010年6月 [2]钱潇隽。《证券营业部两年增千家》，腾讯财经，2010年12月14日报道 [3]赵怡雯。《券商整体败走佣金战》，新华网

[4]张宁。《券商营业部高管挖角战升级》，证券时报，2010年12月

[5]国信证券北京分公司。《国信证券北京分公司客户经理手册》,2010年5月 [6]屈艳红。《证券市场非现场开户死灰复燃》，上海证券报，2010年2月20日 [7]杜律明。《诋毁商誉行为要点》，百度•百科，2009年12月30日

[8]中国期货业协会。《期货法律法规汇编》，中国财政经济出版社，2010年5月11日

[9]《旗舰营业部制胜之道》，第一财经时报，2010年11月25日

第二篇：论不正当竞争行为

论不正当竞争行为

【摘要】不正当竞争是一个内容广泛、性质不易确定的概念，因而各学者众说纷纭，莫衷一是，被外国学者比喻为内外形千变万化的“海神”或“模糊而变幻不定的云彩”，无论是从学术界还是从其他国家的立法来看，对不正当竞争行为的概念存在各种各样的定义，很难有一个统一的、准确的定义，我国学术界也对此开展了深入的研究，但都未能达成一致意见，仍有分歧。本文旨在通过探讨对不正当竞争行为的概念界定、构成要件及典型不正当竞争行为的确认三方面，来进一步明确对不正当竞争行为的认定。

【关键词】不正当竞争 构成要件 行为认定

不正当竞争概念因其内容太过广泛，性质很难确定，致使学术界、立法界都没能对不正当竞争的定义和行为的认定达成共识，仍存在着一定的差异，为此，笔者认为要讨论不正当竞争行为，必须要先有一个对不正当竞争概念的明确界定，其次，再讨论对不正当竞争行为的认定。

一、不正当竞争行为概念的界定

历来各界对不正当竞争概念难以有统一的界定，笔者认为主要有以下几个原因：第一，随着市场经济的快速发展，经营者的竞争手段也在不断变化，难以判断其竞争行为的正当性；第二，不正当竞争行为容易与其他破坏市场经济竞争的行为相互交织在一起，界线难以分清，如垄断行为、限制竞争行为、侵犯知识产权、商业秘密等行为；第三，受不同国家传统风俗、公共道德、立法状况、研究深度等因素的影响，在对不正当竞争行为的认定上有一定的差别。

从学术界和各国立法来看，不正当竞争的概念普遍存在广义和狭义之分，广义上的不正当竞争应包括垄断行为，而狭义上的不正当竞争则不包括垄断行为，而是与垄断行为相并列的，但从我国《反不正当竞争法》、《反垄断法》的相继出台来看，可以看出我国实际上已采纳了狭义上的不正当竞争定义。

纵观国内外的立法和理论学说，结合我国《反不正当竞争法》的有关规定，笔者认为，可对不正当竞争概念作出如下认定：即不正当竞争是指在市场竞争交易中，经营者采取非法的或者有悖于公认的诚实守信等商业道德的手段和方式，与其他经营者相竞争，损害其他经营者、消费者合法权益或者社会公共利益，破坏市场竞争秩序的行为。

二、不正当竞争的构成要件

从我国《反不正当竞争法》中对不正当竞争行为的规定来看，我们可以看出不正当竞争行为的构成要件大致如下：

（一）行为主体即各类市场交易活动参加者

依据我国目前《反不正当竞争法》的规定，可以看出不正当竞争行为主体是“经营者”，即”从事商品经营或营利性服务的法人、其他经济组织和个人”，在对“经营者”进行认定时，存在两种不同角度的认定，一种是从主体资格进行认定，即只有具有法定经营资格的人才可以被认定为经营者，另一种是从行为角度进行认定，即不论是否具有法定的经营主体资格，只要参与或从事市场交易行为，都可以被认定为经营者，而从我国《反不正当竞争法》具体规定来看，显然是从行为的角度来认定”经营者”，即只要参与市场交易活动，都可以被认定为“经营者”。

（二）客观方面即行为人实施了违背诚实信用原则或其他公认的商业道德的行为

不正当竞争行为的表现形式多种多样，每个行为都有一定的差异，但无论何种不正当竞争行为，其共同本质都是一样的，即其行为违背了市场经济中要求的诚实信用原则和其他公认的商业道德，我国《反不正当竞争法》把诚实信用原则确定为判断竞争行为是否正当的一项基本原则，正是体现了这一共同本质，它要求经营者在市场经济活动中要诚实守信，遵守社会基本道德规范，不得进行欺诈或侵权行为。

（二）行为人主观上具有过错

确认一种行为为不正当竞争行为，不仅要求其客观上违背了诚实信用原则或其他公认的商业道德行为，而且还要求行为人主观上具有过错，即是否具有损人利己的动机或目的，或为了自己的私利而损害社会公共利益的动机目的。在判断行为人主观上是否具有过错，往往采取过错推定原则，首先推定行为人具有过错，再由行为人证明其主观上无过错，若其不能证明自己无过错，则认定行为人构成不正当竞争行为。

（三）不正当竞争行为所侵害的客体是多重的

不正当竞争行为所侵犯的客体往往是多重的，不是固定单一的，首先，其行为侵犯竞争对方利益的同时也侵犯了不特定竞争对手的利益，如虚假宣传、假冒仿冒、商业诋毁等行为；其次，不正当竞争行为侵害经营者利益的同时也间接或直接的侵犯了消费者的利益，如虚假宣传，即侵害了竞争对手，也欺骗了消费者；再次，不正当竞争行为间接或直接破坏了市场经济公平竞争秩序，市场经济基本竞争机制被破坏，给社会公共利益带来严重损害。

（四）不正当竞争行为具有某种程度的竞争要素

不正当竞争行为，是在市场经济环境下经营者之间发生的一种竞争行为，其与垄断行为不一样，垄断行为是为了限制竞争，甚至是阻止竞争，即使是不正当竞争也被禁止，而不正当竞争行为，并不限制竞争，恰恰相反其目的正是为了竞争，只不过竞争手段被法律所禁止，所以一种行为被认定为不正当竞争行为，必然会存在竞争因素，如果一个行为不存在竞争要素，那它就不能构成不正当竞争行为。

三、常见的几种典型不正当竞争行为

（一）假冒仿冒行为

假冒仿冒行为，是指未经注册商标所有人的许可，在产品本体或包装上伪造、模仿与该注册商标相同或相似的商标，生产以次充好的产品，借此蒙骗消费者的违法、犯罪行为。主要类型有：

1、仿冒知名商品特有的名称、包装、装潢；

2、假冒他人注册商标；

2、制造、推销假冒他人产品的产地、厂名或者代号的商品；在不正当竞争行为中假冒仿冒行为是很常见的一种违法竞争手段，其严重扰乱社会主义市场竞争秩序，损害经营者特别是广大消费者的合法权益，必须严厉打击这种违法行为。

（二）商业贿赂行为

商业贿赂，是指经营者以排斥竞争对手为目的，为使自己在销售或购买商品或提供服务等业务活动中获得利益，而采取的向交易相对人及其职员或其代理人提供或许诺提供某种利益，从而实现交易的不正当竞争行为。商业贿赂行为作为一种不正当竞争手段，其行为给社会主义市场经济带来严重危害，其危害主要表现形式如下：

1、严重违背社会主义市场经济的基本原则，破坏市场竞争秩序，妨碍公平竞争，使那些劣质商品和竞争力差的经营者近进入市场，而排斥优质商品和竞争力强的经营者进入市场，严重影响资源合的理配置，影响投资环境，造成资源浪费；

2、无形中增加企业经营成本，造成国家税收减少和公有财产被侵吞；

3、为假冒伪劣商品打开了方便之门，最终损害广大消费者的合法权益，造成严重社会矛盾。

（三）虚假宣传行为

虚假宣传，是指在市场竞争中，经营者利用媒体、广告或者其他方法，公开宣传其与实际情况不相符的商品或者服务，以致足以让购买者产生误解的行为。根据我国《反不正当竞争法》中关于虚假宣传行为的规定，可以看出虚假宣传行为表现主要有：经营者利用媒体广告或者其他方法，对商品的有效期限、生产者、性能、质量、产地、制作成分、用途等作出虚假扩大宣传，让消费者产生重大误解。”

（四）侵犯商业秘密行为

商业秘密，是指不为外人所知的能给自己带来利益的具有经济性、实用性的技术信息或经营信息。侵犯商业秘密行为，是指他人采取盗窃、利诱、胁迫等其他不正当手段获取商业秘密，为自己获取利益而给权利人造成重大损失的行为。我国《反不正当竞争法》规定的侵犯商业秘密行为主要包括：

1、以非法方法盗窃、利诱、胁迫等非法手段获取他人商业秘密；

2、披露、使用或者允许他人使用以非法手段获取的商业秘密，3、义务人违反保守商业秘密的有关合同约定，擅自披露、使用或者允许他人使用其所获取的商业秘密；

4、第三人知道或者应当知道其所使用的商业秘密系他人以不正当手段获取，而仍予以使用的行为。以上行为都是侵犯商业秘密的典型行为，必须加以禁止。

（五）不当有奖销售行为

有奖销售是指经营者根据自身企业经营现状，商品的种类、特征及消费者的需求，在提供商品或者服务时，给予消费者一定物品、金钱奖励，以刺激和诱导消费者积极购买该商品的行为。但有奖销售行为并不是随意毫无限制的，下列有奖销售行为被法律明文禁止：

1、欺骗性有奖销售，谎称有奖销售或对所设奖项有关中奖概率，中奖金额、奖品种类、数量、质量、提供方法等事宜作虚假承诺；

2、质次价高商品的有奖销售；

3、采取欺骗手段故意让内定人员中奖，以诱导消费者相信中奖；

4、故意将设有中奖标志的商品、奖券不投放市场或不与商品、奖券同时投放或不同时间投放；

5、巨奖销售，抽奖式的有奖销售，最高奖的金额超过5000元的；

6、其他欺骗性有奖销售行为。

（六）商业诋毁行为

商业诋毁，是指经营者自己或利用他人故意捏造、散布虚假事对竞争对手的商业信誉、商品声誉进行恶意的诋毁、贬低，以削弱其市场竞争能力，并为自己取得竞争优势的行为。在这里要注意一点，即捏造、散布虚假的事实必须是出于主观故意，如果是以采取对产品或服务比较的方式来说明客观情况，此行为不能构成商业诋毁行为。商业诋毁行为表现形式形形色色，概括起来主要有：

1、利用发传单、召开新闻发布会、刊登对比性广告等形式来贬低竞争对手，抬高自己的商业信誉、商品声誉；

2、利用商品的说明书，鼓吹自己商品质量好，贬低同业竞争对手同类产品质量低劣。

3、指使他人在公众场合造谣传播竞争对手所售商品质量低劣；

4、组织他人以消费者名义向有关部门投诉竞争对手商品质量、服务质量差等问题的虚假投诉。

（七）低价倾销行为

低价倾销行为，是指经营者为了独占市场排挤竞争对手，在一定的市场范围和期间内，以低于成本的价格倾销商品，严重扰乱市场竞争交易秩序的行为。但需注意下列行为应不属于低价倾销行为：

1、低价销售不易保存担心腐烂变质的鲜活产品；

2、因季节性降价；

3、为减少损失，低价倾销有效期限即将到期的商品或者其他积压的商品；

4、降价销售商品是因经营者需要清仓、偿还债务或转产歇业；

不正当竞争行为是在市场经济发展条件下产生的，随着市场经济的不断发展，不正当竞争行为种类和手段也会出现新的形式，其行为认定也肯定会越来越复杂，只有不断深入研究，不断完善《反不正当竞争法》，使不正当竞争行为无法律漏洞可钻，才能真正规范市场竞争行为，维护市场竞争秩序，保证社会主义市场经济健康有序发展。

参考文献：

[1]漆多俊.经济法学[M].北京:高等教育出版社，2007.[1]孙虹.竞争法学[M].中国政法大学出版社，1993.[2]蔡唱.论不正当竞争行为类型[J].时代法学，2000，(2).

第三篇：论券商合规经营的重要性

只有紧绷合规之弦，才能弹奏幸福之音

——论券商合规经营的重要性 世纪证券长沙营业部申龙吉

不以规矩，不能成方圆

------《孟子》

国不可一日无法，家不可一日无规。而券商由于行业的特殊性，合规既是一种行为规范，更是一种文化，合规经营是券商存在和发展的基础，构建良好的证券合规文化，有利于券商本身的良性发展，更有利于整个金融市场的稳健运行，有利于构建和谐的金融秩序。只要不断加强合规文化建设与保持持续的合规经营，才能使得券商经营的长期利益得到最大化。

纵观中国券商自90年以来来的发展历程，由于我国券商治理结构的先天缺陷，市场制度的不尽完善，加之外部投资环境和公司内部管理机制松懈相配合，诱使其不断出现违法、违规经营现象，并最终导致众多公司深陷泥潭，以亏损出局。例如，曾经在我国证券史上声名显赫的“老八家”券商，如今也只能在风云变幻的市场上烟消云散，其司名不改的也仅存一而已。此后，由于违规经营、风险控制不力而亏损出局的证券公司名单越拉越长，其中不乏大券商，也不缺少一些刚刚起步的小券商。

当然无论是中国证券市场还是外国证券市场，美国1929年的华尔街股市发生大崩盘，导致了20世纪30年代的经济大萧条，在萧条期间，美国11000家银行倒闭，而对于其成因，后调查研究认为，跟美国金融行业混业经营的风险防范体制与规范经营有着不可分离的关系。2008年美国由于次贷危机引发的连锁反应导致了罕见的金融风暴，在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼兄弟倒闭，其原因主要在于风险控制失误。而后建立《金融服务现代法案》皆在于规范合理经营。

可见，无论是中国，美国，近代现代金融史上，合规经营，合规监管以及对风险的控制能力都是行业与企业运作的重中之重。

而合规经营合规文化建设对于券商，其中重要意义不言而喻：(一)是券商存在和发展的基础，近年来频频发生的巴林、山一等国际投行相继破产的事实说明，持续不断地加强和改善券商合规经营和风险管理，对于任何券商都显得十分重要。而因为风险控制的失误导致企业的破产，利益孰轻孰重，相得益彰！当然这就要求我国券商在努力学习国际券商先进的风险管理制度、文化、经验和技术的同时，还要不断健全合规经营的有效管理体制，并加强管理人员和员工的风险控制意识。

(二)是金融市场稳健运行的内在要求，当前我国一些金融机构仍然注重市场营销和拓展，忽视业务的合规性管理，有的甚至不惜冒着违规操作的风险，以实现短期目标和任务，其背后往往潜藏着操作人员合规守法意识欠缺，这恰恰反映出合规文化在我国证券行业的肤浅和缺失，合规文化还远远没有浸润到券商的日常管理和决策中。

(三)是券商提高制度执行力的核心所在，提高制度执行力不外乎两点：一是加大违规处理力度，形成对违规行为严厉打击的高压态势；二是培育合规文化，通过合规文化的形成，使员工从被动合规走向主动合规，营造人人合规的良好氛围。从这两条途径的效果来看，第一条是治标之策，而第二条才是治本之策。因此，我们应努力培育合规文化。

(四)是保障从业人员切身利益的有效方法，在我们日常管理中检查发现问题时，总有人认为微不足道，对处罚有抵触情绪和逆反心理。其实这是对大家的一种善意保护，因为惊天大案的炮制，不在违规大小而在人情和习惯。少数员工为贪欲违章操作，锒铛入狱，不仅自己身败名裂，还给同事和家人带来无尽的痛苦，给公司和国家造成巨大损失。他们悔不当初的同时，也责怪“当初怎么就没人拉自己一把？”如果大家都按章办事了，悲剧就不会发生。

(五)是券商落实科学发展观的重要保障，有的券商认为“中规中矩就不能加快发展”，导致在片面追求发展过程中埋下风险隐患，甚至发展成果受到案件吞噬，最终制约业务的持续发展。实践证明，合规经营是科学发展的基石，具有良好的合规文化的券商必然具有持续竞争力，从而给企业带来财富收入和声誉价值，促进券商与外部环境的协调、可持续发展。

(六)有利于建设和谐的金融秩序，一个完整的金融市场是由不同的金融企业和机构单元组成的，只有个体的不断完善秩序，遵守秩序，才能保证整个市场的有序运行，在这个市场中，风险无小事，只有紧绷合规之弦，才能弹奏幸福之音！

2012年7月19日星期四 于长沙

第四篇：论新三板企业选对券商的重要性

我们知道射雕英雄传里郭靖和杨康均从名师，他们后来也印证那句名师出高徒。不过“高”点却千差万别，抛开主角光环，郭靖能从周伯通那学会不拘一格，脚踏实地的学习态度绝对出人意料；

而杨康从一代名师丘处机那也学来了一身傲骨，可是师傅傲在学术和国家，徒弟却傲在为人，导致后来眼高手低！

而同样，券商“导师”作为持续督导的角色对新三板公司来说极为重要，选对导师成为名企，选错导师成为僵尸。

截至3月29日，新三板已有超过50家企业宣布变更督导主办券商，频频更换主办券商会让市场怀疑企业是否存在不可告人的秘密，这是很忌讳的。

所以，在一开始选择一件好的持续督导券商就显得尤为重要。券商专业程度不足，资料写的乱七八糟

去年，有150家新三板公司变更持续督导主办券商。今年以来，截至3月25日，56家公司宣布变更持续督导主办券商，比例较去年明显上升。

统计显示，截至最近一周，持续督导家数排名前三的券商是申万宏源证券、齐鲁证券、广发证券。另据统计，在被变更的主办券商中，申万宏源证券以4次居首，招商证券被更换3次。对于变更的原因，多数公司给出的理由是“出于战略发展需要”。

今年初，股转系统陆续点名多家券商、责令券商强化自律监管，并发布主办券商执业质量评价的相关办法。3月初，监管层还召集各家券商进行执业质量评价培训，对执业标准提出严格要求。

一位券商高管说道：“在新三板业务开展初期，很多券商的营业部人员参与到新三板市场开发，甚至是参与到项目当中。由于专业程度不足，连一些基本材料都写得乱七八糟，在目前监管趋严的背景下，这些都会成为隐患。” 选好券商有多重要？

首先，民营企业多多少少都存在经营不规范，存在这样或那样的问题，有些是小问题，有些是重大问题或根本性的问题，这些问题就需要负责任的券商帮你发现，并提供行之有效的解决方案。对于一些重大问题，解决得好，就为企业今后资本市场的道路扫清了障碍，相反，解决得不好，就为企业今后的发展埋下了永久的隐患，这些隐患甚至存在不可逆，不可追溯调整，到那时候企业整改追溯已来不及。

其次，一家企业在新三板挂牌后，券商是终身辅导制，要求券商必须对推荐挂牌的企业持续督导。因此，企业选择券商，就是选择一个长期的合作伙伴，这个伙伴选择得好，对企业发展来说非常重要。最后，推荐挂牌仅仅是企业和券商合作的起点，挂牌后一系列的资本运作，就非常考验券商的专业能力、服务态度和资源整合能力，即后续的增值服务才是给企业带来切切实实的帮助，券商的价值在这个时候体现得更为明显。

挂牌后才发现券商不好，更换券商不见得能解决问题 大多数情况下，券商是拒绝接受更换券商的企业的。为什么?原因很简单，因为前期的改制规范并没有参与，不知道其他券商做的活到底是粗还是细，有没有隐瞒什么问题，有没有埋下一些定时炸弹，所以就券商来说，一般不太愿意再去接手已经挂了牌的企业的持续督导工作。

持续督导，本身就是一件苦力活、费力活，券商收费不高，却要承担很多责任和义务。如果出了问题，股转系统首当其冲的要拿券商试问。所以，后期持续督导工作的权、责、利不匹配，大多数券商不愿意接手，除非特别优质的企业，才可以考虑。

另外，更换主办券商本身对企业来说就不是一件好事，企业需要去跟股转系统解释更换的原因，投资者心里也会打鼓：企业是不是存在不可告人的秘密要去更换券商呢。同时，还要取得原主办券商同意更换的函，作为券商来说，一般不愿意去抢别的券商手里的业务，因为这在行业里是一件比较忌讳的事情。那应该如何解决券商的问题？

最理想的情况是，一开始就选对券商，对公司的持续督导尽责尽心，让企业在新三板市场中处得游刃有余。然而，由于新三板挂牌数量多，券商收费不高，券商无法对企业一一负责；而民营中小企业也很难在琳琅满目的市场选对券商。

现今，市场上出现了一类专门对接欲挂牌新三板的机构，他们采取保姆式的服务，一站式为企业提供新三板服务，包括为企业对接合适的券商、会计事务所、律师事务所等，并对企业进行路演包装，不至于登陆新三板后成为僵尸股做无用功，并配合券商、律所等协助企业改制规范，令企业走上现代化的企业管理制度。对于民营中小企业来说，这种省时省力的无疑是最好的选择。

第五篇：中国结算今年将出台八项措施支持券商创新

中国结算将出台八项措施支持券商创新

证券时报 2013年5月9日

在2013年证券公司创新发展研讨会上，中国证券登记结算公司总经理周明表示，为进一步支持证券公司创新发展，在去年推出10项措施的基础上，今年中国结算将推出8项重点工作。

这8项重点工作具体为：

一是大力支持多层次资本市场建设。积极做好新三板等市场的登记结算服务工作，建立适应其特点和需求的登记结算服务体系。

二是积极稳妥地建立统一的证券账户管理体系。在前期工作基础上，进一步就《统一账户平台建设业务方案》及统一账户平台建设业务需求向市场征求意见，根据市场意见修改完善后报证监会审批。

三是推动证券划转制度的建立和试点。根据证监会对于资产管理业务的总体考虑，进一步做好市场需求调研工作，修改完善《资产管理业务证券划转暂行办法》，报证监会批准后发布实施。

四是整合证券质押供需信息平台、质押登记、担保品第三方管理等担保业务链条，继续推动优化和完善担保业务规则、法律法规体系，推动盘活存量证券资产。

五是大力发展数字认证（CA认证）服务，做好CA系统对接测试、生产系统接入，制定并发布《数字证书认证管理暂行办法》，妥善解决相关业务、技术、法律问题，为网上开户等市场创新业务提供数字证书认证服务。

六是进一步发挥基金过户代理（TA）服务、基金清算服务、基金数据交换平台、基金资金交收服务和基金资产托管服务整合协同效应，发展基金销售资金集中结算服务、基金交易指令自动传输服务以及扩大资产托管服务范围，为证券公司财富管理业务提供电子化、自动化、高效的行业基础设施和服务。

七是根据市场实际需要，研究、规划和开发衍生品登记结算服务，支持衍生品市场发展。

八是优化和完善结算业务，进一步完善结算风险管理制度，提高结算风险管理的精细化、定量化水平。周明说，中国结算已经建立了规范的业务创新统筹协调机制，通过多种形式，切实强化中国结算业务创新统筹协调机制的作用，有效应对创新发展面临的困难和挑战。