以牧原股份为例应用检查清单抓住公司研究的关键问题

第一篇：以牧原股份为例应用检查清单抓住公司研究的关键问题

以牧原股份为例应用检查清单抓住公司研究的关键问题

史学泰斗吕思勉先生提出史学研究有四大任务，一、搜寻过往的事实；

二、加以解释；

三、用以理解当下；

四、因以推测未来。看企业的任务，与之类似，一是搜寻以往的经营行为和经营绩效；二是对过去的经营绩效加以解释；三是理解企业当下的环境、优势和问题；四是预测企业未来的经营绩效，会不变、更差还是更佳，或者企业未来采取哪些经营行为将使得经营绩效更差或是更佳。这四个环节中，重点和难点在于解释公司过去为何优秀，和预测未来三五年或更长时间公司的情况。理解过去是预测未来的前提。在公司研究阶段，我们的主要任务是“排除”。

一、排除不优秀的公司，挑选出优秀的公司。

二、排除自己难以理解其从本质上为何优秀的公司。

三、排除预计未来难以继续优秀的公司或者自己难以预测的公司。在这个阶段，我们不考虑任何与股价、市值等与市场有关的因素，仅仅观察和分析公司本身。交易判断由交易环节的检查清单执行。（整个投资过程我们需要用到四份检查清单：入市前的检查清单、公司研究阶段的检查清单、交易阶段的检查清单和持有阶段的检查清单。）研究中我们需要借助很多资料和工具，例如公司（本公司、同行业公司、上下游公司、国外公司）的招股书和定期报告、公告、股东大会、新闻报道；政府部门的统计报告、奖励、处罚、公示、文件和法规；第三方的行业报告、测评和审计；个人、终端消费者、供应商、下游客户、合作方、内部员工、管理层和竞争对手等相关人群的体验、访谈、观察等等。我们按照以上框架对牧原股份加以分析。

一、搜寻事实—公司过去是否优秀1.公司的基本情况牧原股份有限公司是集饲料加工、养猪生产、屠宰加工为一体的大型现代化农牧企业，自繁自育自养集约化养猪规模居亚洲第一。公司主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。公司始建于1992年，总部位于河南省南阳市内乡县。历经25年的发展，公司拥有4个饲料加工厂，年可加工饲料98万吨；37个大型现代化养猪场，2016年出栏生猪320万头，2017年前3个季度销售生猪524万头。2015年底，公司子公司数量为16个。2016年末，公司固定资产及在建工程余额为73.51亿元，比2015年底增长96.8%。截至2017年6月底，牧原全资子公司数量已经达到66个，分布在十二个省区（豫、鄂、苏、皖、冀、鲁、晋、陕、黑、吉、辽、蒙）。2.行业的基本情况根据《中华人民共和国2016年国民经济和社会发展统计公报》，2016年全年，中国猪肉产量5299万吨，生猪出栏68502万头。年末生猪存栏43504万头。全国大陆总人口138271万人。可以计算出平均每人每年吃约半头猪，相当于每人每天吃2两猪肉（毛重），符合我们的常识。按平均15元/公斤的生猪价格计算，中国生猪生意的市场规模约1.1万亿元人民币/年。因此，生猪养殖是一个巨大的市场。截至2016年底，中国最大的 3 家上市养猪企业分别是温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧。其中温氏最大，温氏2016年的生猪出栏量猪1712万头；第二是牧原，2016年年出栏量约311万头；第三名的雏鹰，2016年的生猪大约250万头。3 家头部养猪企业年出栏量总和不到 2300 万头，占中国2016年生猪出栏量总量 6.85 亿头的3.2%。罗牛山、新五丰等规模更小，几十万头。根据《2014年度中国畜牧业统计年鉴》，2014 年整个中国养猪场（包括大型养猪场和零散养猪农户）的数量约为 5000 万家，其中年出栏 50 头以下的占 96%，约为 4800 万家。而年出栏规模在 500 头以上的，仅有 26 万家，占整个产业的 0.5%。养猪行业呈现出“大行业，小公司”，高度分散的格局。

3、主要财务指标的表现：盈利性，成长性，周转率，杠杆率，现金流等。牧原股份历年的主要财务指标如下： 企业长期ROE表现体现出为股东长期创造价值能力，牧原股份长期2009年-2017的ROE平均值为34%，甚至高于同期茅台的平均值，表现非常优秀。但我们要注意其ROE波动非常剧烈，2014年ROE仅为4.27%。后面需要重点分析其原因。牧原营业收入从2009年的4.3亿增长到2017年100.42亿，增长了23.35倍，年复合增长率达到48.3%。净利润从2009年的0.86亿增长到2017年的23.7亿，年复合增长率达到51.4%。过去近10年时间，牧原保持了高速增长。当然，我们也可以看出牧原净利润是有周期性的，例如2014年净利润大幅下滑，而2016年高速增长。牧原有很好的现金流状况，生猪交易是“一手交钱，一手交货”，所以牧原连续多年的应收账款为零，经营活动现金流量一直为正，净利润的含金量较高。牧原的“经营活动现金流量净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金支出”连续多年为负数，这并不代表牧原的自由现金流状况不好。股东自由现金流＝净利润+折旧与摊销－资本支出－营运资本，其中资本支出和营运资本为维持生产规模和竞争优势的支出。牧原的资本支出是扩大经营规模，而非维持现有规模，是把资本投入到了回报率较高的资产中。牧原的有息负债率一直维持在比较高的水平，杠杆率较高，其速动比率和流动比率也不太理想。后面需要与同行业公司做比较，并分析其原因。4.360度评价和历史筹资分红情况我们需要通过各种渠道关注一个公司的内部评价、客户评价、同行评价、供应商评价、政府评价、消费者评价和其他评价。牧原的总体评价较好。拥有422项专利，16个养殖场被批准为向日本出口的养殖场，公司还有多个国家生猪核心育种场，在2017年获得了“全国脱贫攻坚奖”、“全球福利养殖金猪奖”。历史筹资分红情况可以看出公司现金回报股东的愿望和能力。5.股价复权长期表现市场在长期是有效的，牧原股份2014年1月上市以来到2017年10月，复权涨幅大约7倍，体现了市场对牧原价值的认可。综上，简单计算平均ROE在34%左右，堪比茅台；简单计算平均净利润率为21%；在2014年几乎全行业亏损的时候可以保持盈利；成本全行业最低；现金流很好；成长迅速（2017年上半年完成了2016年全年的销售量）；但资产负债率偏高。长期股价复权反映了公司内在价值的增长。我们可以初步判断，虽然有瑕疵，但牧原是一家优秀的公司。

二、解释过往—公司过去为何优秀在第一部分初步判断企业是否优秀之后，我们要加以解释，注意定性分析，需要分析主营产品的特点、差异化、价格和成本，分析行业生意特性、公司独有的商业模式、核心竞争力、护城河。1.主营产品特性分析（1）一家公司的主营产品是什么？不要只看公司在卖什么，要看背后的产品。例如Costco表面上卖商品，但其实它是卖“办货”中介服务；星巴克表面上卖咖啡，但其实它是卖“文化、体验和空间”的精神产品。牧原的主营产品是生猪（收入占比99.96%），背后的产品是“相对低价、高效的优质动物蛋白质和脂肪”。人体每日必需的营养成分包括七大类：水、蛋白质、脂肪、矿物质、膳食纤维、维生素、碳水化合物。其中，蛋白质是生命的物质基础，是构成人体细胞的基本有机物，是生命活动的主要承担者。人体机体中的每一个细胞和所有重要组成部分都有蛋白质参与。脂肪是细胞内良好的储能物质，主要提供热能；保护内脏，维持体温；协助脂溶性维生素的吸收；参与机体各方面的代谢活动等等。肉类食物是为人体供应蛋白质和脂肪的主要来源。而我国人多地少，资源紧张，以汉族人口为主的基本国情，使得出栏快、高产仔率、养殖占地面积小的生猪长期成为人们肉类食物的最大来源。这对我们后面理解其与其他养猪企业和其他畜禽养殖企业的区别有很大帮助。具体而言，牧原的产品主要是外三元猪。所谓外三元，从字面上来说，首先是三元，就是三个品种的杂交猪，而且这三个品种都是外来的。我们最常见的外三元一般是“杜长大”外三元猪，杜长大三元猪的生产是这样的：首先用大约克母猪和长白公猪杂交，产下的母猪（长大二元母猪）留种，再用长大二元母猪和杜洛克公猪交配，再产下的猪仔就是“杜长大”三元猪，这些猪的三个杂交品种都是外国引进品种（长白、大约克，杜洛克），所以叫外三元猪。外三元猪生长速度较快，瘦肉率高，瘦肉之间的脂肪分布比较好，孕期约4个月，育肥约6-7个月，经济出栏体重约110公斤-115公斤。生猪产品有如下特性：生猪属于中间产品，并不直接面对终端消费者。消费频次高，几乎每天都要消费，属于刚性需求、高频率重复快速消费品，也是一种巴菲特喜欢的“嘴巴股”。最终的决策者、支付者和享用者都是终端消费者。消费额度在家庭消费支出中占比很小。生产周期由猪的生长周期决定，几乎无法人为改变。（2）主营产品满足了人类的哪些需求？对应马斯洛五层次需求中的哪些？这些需求是否稳定长期存在？是否有成瘾性或被动性？在马斯洛五层次需求中，猪肉满足了人类的最底层需求—生理需求（和一部分安全需求）。这种需求稳定长期存在，有成瘾性。茅台满足的需求和牧原不同，它主要满足社会尊重的需求，不是一种简单的食品，而是精神产品。（3）主营产品与其他公司产品是否有明显的差异化？双盲测试能否区分出该公司的主营产品？牧原的生猪与其他公司产品没有特别明显的差异化，普通外三元生猪几乎可以视为同质化产品，牧原也几乎没有定价权。当然，养猪行业也是可以做出差异化的。例如，北大陈生的“壹号土猪”，丁磊的“网易未央黑猪”，采用我国土黑猪品种。网易使用太湖猪，壹号土猪使用太湖猪与陆川猪杂交。其生产周期更长（育肥10个多月），肥肉更多一些，肉色呈暗红色，肉香味更浓，价格也更高，主要定位高端消费人群。2.主营产品的固定成本与可变成本构成？（是否存在显著的规模经济）如果一家企业的固定成本占比高，可变成本占比低，则会具有一定的规模效应。从养猪成本来看，原材料占比近60%，药品成本占比11%，可见牧原的营业成本主要是与养猪规模相关的可变成本，规模经济效应不显著。这也是整个行业共有的特征。3.主营产品的价格——猪周期我国商品猪价格的周期性波动特征明显，一般3-5年为一个波动周期。2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期：2000年到2002年、2002年到2006年、2006年到2010年、2011年至2014年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。2014年是几乎全行业亏损期，所以那一年牧原的ROE仅为4.27%。2015年及2016年为第五个周期的上涨期，行情从2016年下半年来整体进入下行期。对于猪周期，我们需要思考以下五个问题：为何有猪周期？猪周期的波动中枢由什么决定？波长由什么决定？振幅由什么决定？预测猪价和猪周期重要吗？

“猪周期”循环轨迹一般是：猪价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加（过剩）——猪价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少（短缺）——猪价上涨。猪肉价格上涨刺激养殖户（主要是散户）积极性造成供给增加，供给增加造成猪价下跌，下跌打击了养殖户积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。可见，我国的“猪周期”与股市的牛熊轮回有相似之处，都是由我国散户为主的格局决定的。和股市周期不同，“猪周期”一般持续3-5年，这是生猪固有生长周期决定的。散养模式下，养殖户一般根据当时商品猪的市场价格来安排生产，商品猪价格高时，大家养猪积极性提高，开始选留母猪补栏，增加商品猪饲养量。但由于母猪从出生选留为后备母猪到其能繁殖商品猪，并最终育肥出栏，这中间大约需要 1 年半的时间，因此，当 1 年半之后新一轮商品猪大量出栏，造成供过于求，商品猪市场价格开始下跌。当商品猪市场价格跌至行业平均养殖成本以下时，大量养殖户出现亏损，开始杀掉种猪、退出商品猪饲养行业，在 1 年半后，商品猪供给大量减少，价格从低位开始上涨。行业特点和生猪固有生长周期共同作用，形成了商品猪市场价格的周期性波动。因此，猪周期的价格波动中枢由广大养殖散户的平均成本决定。波长由猪的生长周期决定。振幅由广大散户的平均成本与平均最低可变成本的差值决定。我们可以得出结论，猪周期的存在有其必然性，是由供给方散户为主的结构造成的。一个猪周期中的具体猪价又包含很多偶然性。猪价不是哪一家头部养殖企业可以左右的，而是由广大散户共同决定猪价。在考虑投资养猪企业时，预测猪周期和猪价完全不重要。4.牧原独特的商业模式规模化养殖有“公司自养”和“公司+农户”两种模式。两种模式各有优劣势：“公司+农户”模式通常采用协议收购或委托代养两种方法与农户合作。通常采用“统一供种、统一供料、统一防疫、统一收购”方式，但需要公司对合作户有较强的管理、约束能力。公司自养模式，在生猪品质控制、食品安全保障、疾病防控及生产效率等方面具有较大优势，但对资金的需求量较大。牧原股份是自繁自育完全闭环的模式，完全由公司自繁自育自养模式。网易未央猪也是这种模式。其他规模化养殖企业绝大多数采用“公司+农户”的模式。例如，温氏股份的模式是“公司+农户”，公司负责鸡、猪品种繁育、种苗生产、饲料生产、疫病防治、产品销售等环节的管理及配套体系的建立，并向农户（或家庭农场）提供商品肉鸡和商品肉猪在饲养管理过程中的饲养技术指导；合作农户（或家庭农场）负责商品肉鸡和商品肉猪的饲养管理环节。2016年，公司拥有5.86万户合作养殖农户（或家庭农场），其中养鸡户3.47万户、养猪户2.22万户。雏鹰农牧的模式是“公司+合作社+农户”，由合作方负责养殖场建设、设备投资、外部协调及日常维护、维修、粪污处理等，公司负责养殖场的土地租赁、合规性手续办理，农户主要负责单个猪舍的精细化管理，养殖过程中采用“六统一”的方式由公司统一管理，公司累计签订合作社合作协议314家。壹号土猪也采取这种模式。5.牧原种养结合，循环经济，环保生产模式牧原公司改进饮水工具，减少养殖喂水过程中的浪费；采用全漏粪地板，免去水冲环节；夏季采用电脑控制的喷雾降温；用冲洗漏下的水进行刮粪板下方冲洗。通过对细节的精确控制，从源头减少水量的使用，使每头猪生长全程产出的污水量在全国同行业最少。将粪尿进行干湿分离，干物质制成有机肥，液体进行沼气发酵，沼液浇施农田。为确保科学浇施沼液，公司通过测量土地肥力，结合当地气候和农作物营养需求，制定浇施方案，免费将浇施管道铺设到田间地头，方便农民浇施，真正做到了种养结合，粪水合理还田利用。但规模化养殖场需要有规模与之匹配的农场才能完全吸纳这些肥料。如果超出了农田吸纳能力，会对土质水质有负面作用。6.牧原开创的“5+精准扶贫”合作模式牧原开创“政府+银行+龙头企业+合作社+贫困户”模式：政府组织贫困户入股成立合作社，政府和牧原担保增信，贫困户向国家开发银行或农信社申请扶贫贷款，交由合作社按牧原标准建设猪舍，牧原租赁猪舍养猪，贫困户每年获得稳定的资产分红3000多元，可连续收益10年。该模式符合各方利益，实施仅一年时间就呈现出巨大的生命力，截至2017年10月已复制到全国7省12个县，带动48284户贫困户稳定脱贫。这种扶贫模式并没有改变牧原一体化的养殖模式，全过程还是在牧原的主导之下。7.专业化还是多元化，多元化是否具备高度协同性，企业的边界？牧原业务高度聚焦，专注于生猪养殖这一件事，生猪销售收入占总营收的99%以上。温氏股份养猪63%，养鸡31%，还有少量肉制品加工、奶牛、鸽子、兽药等，还准备开设零售肉店。雏鹰农牧的业务包括养猪、粮食贸易、互联网、金融、电竞等。正邦科技业务包括养猪、饲料、兽药、农药等。罗牛山业务有养猪、房地产。新希望的业务涵盖饲料、肉食品、养殖、屠宰、商贸。8.销售模式目前生猪市场多采用猪贩子上门收购，“钱货两清”的销售模式。牧原大约80%的销售收入来自于猪贩子。猪贩子每日活跃在各养猪场和城市周边的屠宰场之间，承担着生猪购销、运输和价格发现的作用。这种模式有两大特点：购买者高度分散，几乎无议价能力。当然，生猪市场的供给方目前也是高度分散，无议价能力。买卖双方都是市场价格的接受者。现金流非常好，公司几乎无应收账款。9.公司毛、净利润率优秀的原因（ROE来源分析，杜邦分析之一—盈利能力分析）牧原ROE比较高，一个原因是净利润率比较高，第二是杠杆率较高。利润率较高的原因是，牧原集团结合我国农业发展的特点和生猪养殖行业的规模化需求，探索并坚持走出了有牧原特色的规模化、工业化养殖模式。10.牧原的成本控制措施1）优生优育：PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数，是衡量猪场效益和母猪繁殖成绩的重要指标，牧原约24，比行业平均水平15高出很多，但比欧美效率最高的养猪企业略低。）2）配方控制： 料肉比（2.6）处于行业领先水平。32种饲料配方。饲料全部自产。3）原料控制：牧原股份子公司已经布局我国12个玉米、小麦主产省区，目前主要产能分布在以河南为中心的中原产粮区。除湖北、江苏、安徽外，主要布局省份均位于重点发展区、潜力发展区及适度发展区，可充分利用当地土地、粮食成本优势。4）人工费控制：公司通过先进的猪舍设计（已发展至第12代猪舍）和全自动喂料技术，降低了人工投入。牧原育肥阶段人均饲养量约3600头/批，高于温氏和雏鹰的300-600头/批。通过以上措施，牧原把成本做到全行业最低，成本位于猪周期价格底部的下方，约为10.5元/公斤。2014年全行业亏损，牧原依然有利润。11.行业内竞争格局、行业集中度、当前竞争者实力（波特五力分析之一）养猪行业是大行业、小公司，高度分散市场格局。当前竞争者实力（散户）弱，牧原的重资产、高度工业化打法成本竞争能力很强。因为市场高度分散，各头部企业并没有形成直接的竞争关系，大家都是市场价格的接受者。12.购买者集中度、议价能力、转换成本、预收应收款情况（波特五力分析之二）从前五大购买者份额和牧原对下游资金的占用（预收款-应收款）来看，牧原有预收款，无应收款，对下游有一定的资金占用能力。13.供应商集中度、议价能力、转换成本、预付应付款情况（波特五力分析之三）从对上游资金占用（应付款-预付款）来看，牧原有相当的应付款，无预付款，对上游资金有占用能力。前五大供应商合计采购金额占比只有13%。14.公司三费控制情况（注意重大变化、行业重大差距及其原因）销售费用只有1356万，相对于利润规模几乎可忽略不计。随着经营规模扩大，财务费用1.7亿，利息费用增加。15.公司税收情况根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条规定，农业生产者销售自产农产品免征增值税。牧原公司及各子公司生产、销售生猪属销售自产农产品，享受免缴增值税优惠政策。根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十七条和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第八十六条规定，从2008年1月1日起，从事牲畜、家禽的饲养所得免征企业所得税。牧原公司及各子公司应纳税所得额属从事牲畜饲养所得，可享受免征企业所得税优惠。牧原税收为零，这一情况非常特殊，也是牧原利润率高的原因之一。16.公司资产周转率情况（杜邦分析之二——营运能力分析）（存货、应收、总资产周转，注意不同行业的特性和行业内横比）2016年，牧原资产周转率56%，而伊利高达154%。生意模式是不同的。17.公司资产负债情况（杜邦分析之三——杠杆经营分析）（负债的主要构成、原因、代价及变化的可能性）牧原的杠杆率高于温氏。这是由全程自繁自养模式决定的。温氏的“公司+农户”模式相对轻资产，杠杆率较低。18.公司股权分布情况，高管持股及近期变动情况秦英林先生和钱瑛女士为公司实际控制人。秦英林先生和钱瑛女士合计持有牧原集团 100%股权，直接和间接合计持有公司 65.59%的股权。19.员工持股情况及近期变动情况，高管薪酬情况牧原总共执行了三期员工持股计划，合计持股1.158亿股，占总股本的10%。截至2017年8月16日，第三期员工持股计划（“华澳-牧原股份第三期员工持股集合信托计划”）已通过二级市场购买（包含大宗交易以及竞价交易）的方式累计买入本公司股票26,692,121股，成交金额为人民币799,990,387.24元，成交均价约为人民币29.97元/股，买入股票数量占公司总股本的2.30%。20.实际控制人格局、价值观，企业文化、企业基因实际控制人的格局、价值观和企业文化，对于理解企业和预测企业非常重要。我们要持续“听其言、观其行、查其绩”。从很多资料来看，秦英林是一位有格局、有社会责任感的企业家。牧原公司创始人、实际控制人秦英林。根据2017年福布斯排行榜，牧原集团秦英林家族以208.5亿元的财富，稳居河南首富，他也是唯一入围全国100强的河南企业家，居全榜单第89位。1985年，秦英林放弃保送河南大学，却要上农业大学。理想就是养猪，养全中国的猪。1989年9月，河南农业大学毕业，在南阳地区食品公司，按部就班办公室工作。1992年，秦英林带着自己的妻子钱瑛（兽医专业），辞职回到了马山脚下、默河河畔，开始实现养猪的理想。1993年6月22日，他买回22头猪，开始了他的养猪生涯。到现在25年过去了，他只做养猪这一件事。秦英林有比较大的格局，他曾提出“七个站位”：“把自己当作联合国秘书长，看一看全球环境变化，比照发达国家的作为，思考中国作为经济大国应该采取什么样的措施，共同保护地球；站在国家总理的位置上，看一看在中国的条件下，各行各业如何做好环境保护大文章；站在环保部长的位置上，看一看养猪业，应当如何构建养猪经济与生态；站在农业部长的位置上，看一看我们该如何构建行业可持续发展。”21.企业文化，企业核心发展理念核心文化：诚实守信，勇担责任，甘于奉献，乐于分享。身份：现代化养猪生产者。愿景：让中国人吃上放心猪肉，享受丰盛人生。核心价值观：创造价值，服务社会；内方外正，推进社会进步。行为准则经营准则：公正公平，公开透明，简单省心，高效共赢。行为准则：不投机，不巧取，不豪夺，绝不拿金钱做交易。处世准则：利而不害，为而不争。企业文化，企业核心发展理念“三不争”：不与政府争条件、不与农民争利益、不与员工争薪酬。“三个有利于”：有利于地方经济发展、有利于农民社区生活、有利于牧原事业可持续发展。“三个依靠”：依靠县乡村党委政府支持合力发展、依靠社会各界仁人志士参与发展、依靠一套谁贡献谁受益的奖励机制加快发展。可见，牧原股份的企业文化是比较实在的。22.公司经济护城河分析我们需要分析企业独特的竞争优势以及定价权来源。竞争对手即使明明知道，在一定时期内也无能为力的才可能是护城河。1）第一类护城河分析是否具备知识产权、无形资产产生的护城河（品牌、专利、政府特许经营权、特殊地理位置、特殊资源垄断，例如茅台酒）规模化养猪场对选址的要求较高。地方政府一般也不太支持。牧原抢先占位粮食主产区，贫困县。牧原有一定的专利技术、配方、政府特许经营权、特殊地理位置形成的护城河，但不是很强。2）第二类护城河分析是否具备高客户转换成本产生的护城河（客户黏性、习惯、安全性、学习成本，例如老干妈、office办公软件）？牧原不具备此类护城河，但行业整体具备此类护城河。3）第三类护城河分析是否具备规模经济等超低成本优势产生的护城河（规模经济、优越地理位置、不易模仿的低成本生产流程，例如格力空调）牧原的全程自繁自育自养的商业模式，生猪工业化养殖的生产方式，使得牧原具备超低成本优势产生的护城河。无论“猪周期”如何，牧原从未亏损。即使全行业亏损，牧原也是最后的那一个。而且“猪周期”越严重对牧原越有利，“猪周期”可以将成本较高的养猪企业清除出去，最后获利最大的依然是成本最低的企业。4）第四类护城河分析是否具备网络经济产生的护城河（群体性消费，单品价值随用户增加而增加，例如传真机、微信、茅台）牧原不具备此类护城河，行业也不具备。5）识别非护城河因素大的市场份额、优质产品、高效管理、产品创新、销售渠道（例如诺基亚手机、柯达胶卷、莫斯利安酸奶、百丽鞋、esprit等）牧原所拥有的护城河不是非护城河因素。总结一下：牧原的高度专注、独特的工业化生产模式、自繁自育自养全闭环商业模式、5+扶贫合作模式、成本控制措施、优秀的企业文化共同造就了牧原的超低成本优势护城河和部分的特许经营护城河。

三、理解当下——公司当前的优劣势1.当前宏观经济与行业总体趋势情况？宏观经济趋稳向好。猪肉消费需求端属于弱周期性（周期性仅在于供给端）。生猪养殖行业供给端趋势是从高度分散走向适度集中，未来行业周期性会逐步减弱。2.行业容量前景（是否存在明显的行业天花板）生猪市场万亿市值，行业有一定的天花板，但企业远远还没有达到天花板。目前行业大约7亿头猪，作为行业龙头，牧原的市场份额只有不到1%。牧原在可见的未来依然会高速增长，但这种增长不是依靠行业的总体增长，而是靠挤占养殖散户退出的市场份额。3.新进入者威胁大小（波特五力分析之四）新进入者面临门槛。首先，进口生猪威胁小，中国约7亿头猪产量，占全球产量约一半，美国全国产量1亿头，2016年中国进口了2000万头生猪，规模很小。因为海运时间长，不可能海运活猪。只能是进口冷冻猪肉。而中国人的饮食习惯是购买热鲜肉或者冷鲜肉。进口冷冻猪肉有相当比例只能用于制作火腿罐头等肉制品。其次，国内新进入者面临资金、规模、环保、经验、技术、政府准入的高门槛。养猪的经验积累也受制于猪的生长周期，无法像互联网产品一样快速迭代。4.上下游的情况饲料的原料玉米、小麦、豆粕为大宗商品，供给依然充足且来源分散。下游仍然是以猪贩子为主，需求充足且分散。5.同业竞争对手的情况专注与多元化的区别：自繁自育自养重资产模式与“公司+农户”轻资产模式的区别，将逐步显现。牧原的一体化重资产模式的扩张速度明显快于温氏等轻资产企业。温氏模式在初期扩张会很快，但后期会受制于农户端。6.主营产品的替代产品威胁（波特五力分析之五）1）识别主营产品背后的核心需求（如汽车对应快速出行，煤炭对应能量）2）可能出现的替代品和转换成本（如手机替代寻呼机，数码相机替代胶卷，高铁替代短途航班）由于人体对优质蛋白质和脂肪的需求，肉类食品不可被替代。对于中国人来说，猪肉食品难以被禽牛羊鱼类肉食品替代。2015 年，中国猪肉产量是牛肉（700 万吨）的 7.8 倍，是羊肉（441 万吨）的 12.4 倍。不过中国消费的牛肉有一半是从国外进口的。牛羊的生长周期长，单胎繁育量少，占地面积大，不适合我们这样的农耕国家、人口大国。猪肉占我国居民肉类食品的60%以上，这一消费习惯在长期内会保持稳定。7.公司的经营风险1）疫情风险，牧原采取“完全闭环、分仓隔离、全出全进、养防治结合”，较好地控制风险。养猪的疫情发生率比养鸡低很多。2）猪价波动，本身不是真正的风险。3）原料价格波动，本身不是真正的风险。4）资金链风险，需要特别注意，特别是如果同时出现上述三种风险时。小结一下，大行业，小公司的格局使得公司发展远远还没有天花板。行业内竞争者弱，新进入者门槛高，上游弱，下游弱，替代品威胁小。公司的优势在于超低成本，质量高度可控，风险可控。劣势在于资产属性重，资产负债率高，需要注意债务安全性。

四、预测未来——未来三五年的情况1.人口数量、结构、消费习惯的变化可能给需求端带来什么影响？中国人口数量约在2030年才会达到峰值14.5亿人左右，虽然老龄化趋势会有所增加，有猪肉消费有一定负面作用，但猪肉为肉食主体的消费习惯不会显著改变。从“家”字的结构和大量的经典菜品也可看出中国人对猪肉的消费习惯源远流长。因此，万亿市值的猪肉需求市场将在未来十年保持稳定或者轻微增长。2.行业供给端可能的变化（结合行业分析和商业模式分析）美国也曾经经历了散户养猪到行业集中规模化养猪的过程。目前，美国的前 5 大养猪企业占到约 30%市场份额，最大的史密斯菲尔德（Smithfield）占到市场总额的 17%。散户以前是退出成本低，进入成本低，以后是退出成本低，进入成本高。头部企业都将继续快速扩大产能，但制约产能的因素各不相同。行业走向集中化在未来十年不可逆转。3.科技进步可能带来什么影响？科技进步会带来更高的psy，料肉比；更好的动物防疫；更高的自动化和智能化，更少的人工；更低的物流成本；更环保的废物处理，种养结合循环经济。但科技进步不会改变人们吃猪肉的方式和习惯。4.国家政策可能带来什么影响？十九大报告提出“建设美丽中国”，“农业现代化”，“精准扶贫、精准脱贫”，“加快水污染防治，实施流域环境和近岸海域综合治理。强化土壤污染管控和修复，加强农业面源污染防治，开展农村人居环境整治行动。加强固体废弃物和垃圾处置。提高污染排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制性披露、严惩重罚等制度。”为保护环境，政府颁发一系列文件，《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》、《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》、《畜禽规模养殖污染防治条例》、《水污染防治行动计划》（“水十条”）、《土壤污染防治行动计划》（“土十条”）等。在空前严厉的环保督查压力下，2016年和2017年，中国生猪存栏减少了7200万头，占全部存栏的18%，这其中大部分为散户养殖。行业集中化本身已经不可逆转，国家环保政策又带来三个重要影响：1.提高散户进入成本，退出后就难以再回来；2.拉长本轮猪周期，猪价短期未必下跌；3.利于规模企业扩张，加速行业集中化过程。5.主营产品可能的价格、成本、费用变化（结合波特五力分析和财务分析）猪周期仍然会显著影响营收和利润，但猪周期本身并不是问题的关键。猪价也无需预测。随着行业集中度的提高，猪周期的振幅将可能缩小。6.净利润可能的成长来源提升净利润的办法有：扩大产量（同时成本也会扩大，要注意边际成本）、提高售价（需要定价权）、减少成本（有限度，不可能无限减低）、减少费用（有限度）、减少税收（有限度）。牧原的主要方式是进一步扩大产量，提高养猪规模。7.公司可能的市场份额未来若干年后，中国一定会出现市场占比10%以上的规模化养猪企业。结合之前的分析，牧原有非常大的概率，至少成为其中之一。那意味着7000万头的养殖规模。8.公司ROE可能的提高的空间和来源（结合杜邦分析）牧原的高ROE主要来源于净利润率，已经比较高，提升空间不大。而且未来相当长一段时期内，猪周期仍然会存在，所以净利润率和ROE仍然会周期性波动。周转率的变化不大。牧原应注意权益乘数的安全性。9.公司可能的新产品新业务情况牧原暂时不需要向上下游做进一步扩展，仅仅做好生猪养殖这一件事就足够了。10.如果我是董事长将可能怎么做？我们认为，牧原应该坚持“两个不理会，两个注意，一个坚定不移”。不理会猪周期价格波动，不理会饲料成本价格波动。注意保持并扩大最低成本优势，注意资金链和债务安全性。在两个注意的前提下，坚定不移地持续快速复制现有模式扩大产能。我们后续要对牧原股份的经营行为和经营绩效做持续的观察。后续跟踪：2018年2月10日，牧原股份发布了2017年报。2017年全年销售生猪723.74万头，同比增长132.42%；2018年，公司计划出栏生猪1,100万头至1,300万头。可见，牧原股份仍然处在迅速扩大生产规模的发展阶段。另外，春节后，全国猪价大幅下行，均价逼近11元/kg，重新到了全国养猪业的盈亏平衡线。牧原股份2017年报中提到，2018年出现2014年的全行业严重低迷的情况的可能性非常小。首先，2015年以来养猪行业日趋严厉的环保要求，客观上延缓了猪价上升期行业总产能的恢复；其次，2016年下半年以来，我国经济总体呈现稳中向好的的态势，为猪肉的总需求提供了较为有利的支撑。因此，养猪行业宏观层面的供需关系好于2014年，出现2014年全行业严重低迷情形的可能性非常小。当然，猪价的波动难以预测，牧原股份的上述判断也未必准确。本文已经分析过，对投资者而言，猪价的波动其实不是很重要，牧原的成本全行业最低，即使在最严峻的情况下也不太可能亏损。如果再次发生2014年那种异常艰难的局面，大量的散户养殖者会加快退出，对牧原这样的龙头企业反而是利好，龙头企业在后续的猪价反弹阶段将获得巨大利润。当然，猪价波动会导致企业利润的波动，可能造成股价的短期波动比较大。如果把视野放长一些，这个缺点完全可以忽略。声明：本文仅以牧原股份为例分析研究阶段的检查清单，希望有一定参考价值。我们没有考虑任何与股价、市值等与市场有关的因素，仅仅观察和分析公司本身。因此，本文不涉及任何投资建议，投资者任何时候也不应该把投资决策的信心放在他人身上。

第二篇：以《数据结构》为例研究设计远程教学应用系统

以《数据结构》为例研究设计远程教学

应用系统

传统教学作为校园课堂面授的同义词大多以讲授法为主，随着时代的变化，近年国内对教育的投入不断增长，教育改革的呼声也在持续升高，从传统的以教为主的研究转向以教与学并重的研究的同时，教育信息化得到了前所未有的关注。

远程教育本质就是教与学行为的时空分离[1]，远程教学平台实现动态的调整软件和硬件的需求，可以实现课程资料的存储与操作，课程资源的共享，灵活的学习机会。

行为主义、认知主义、建构主义和联通主义对于学习发生的认识各不相同，在远程教育教学活动设计要充分吸取各学习理论学派的研究成果，从而更符合人们在教育和教学活动中的心理规律，以提高学习的效率和促进学习者的有效学习[2]。

下面以《数据结构》为例，在相关应用软件下部署一个远程教学系统。课程介绍

《数据结构》是计算机及其信息类专业的重要，课程具有相当的难度和抽象性，本课程对其远程教育模式下的教学方法依据教学理论、学习理论和传播理论，运用系统科学的方法，对网络教学目标、网络教学内容、网络教学媒体、网络教学策略、网络教学评价等教学要素和教学环节进行分析说明。

数据结构的教学目标

通过本课程的学习，使学生获得计算机科学各领域的数据结构知识，及有关的应用软件所要用到的各种数据结构知识。掌握常用的数据结构及内在的逻辑关系，掌握计算机软件设计中的算法知识。提高软件设计和编程技能。学会初步对不同的存储结构和相应算法的对比，有一定的算法改进能力。

数据结构的教学内容

数据结构基本概念、线性表、栈和队列、串、数组、特殊矩阵和广义表、二叉树、图、查找、排序。

数据结构的教学媒体

教学活动中实现文字、图表、图像、活动图像、电视、录像、有线电视，卫星电视，教学电视定点服务系统、可视电话会议系统，图文电视、视频会议系统、MP3、MP4、CD、DVD、计算机多媒体课件、社会性软件、实践操作包、计算机辅助教学包等教学信息的传送，储存与加工处理，与学习者相互作用，开展有效的教学活动。计算机网络实现基于网络的远距离教学，并且可以开展基于网络的协作学习、研究性学习等教学模式。数据结构的教学策略

在教学策略上采用认知策略、元认知策略、资源管理策略、情感策略、自主学习策略、协作学习策略等等。“提出问题、情景创设、自主自学、协商讨论、评价总结、练习巩固”的模式。

数据结构的教学评价

形成性评价和总结性评价并用，在设计、开发和周期中进行持续性评价，课程开发结束后，通过用户和专家评审，形成性评价和总结性评价有机结合、相互补充、共同发挥着作用。在评价分析的结果上对课程进行修改和更新为课程注入动力。

■

在远程教学系统中数据结构学习者达到的学习活动要求：①课程与通知发布。②相互协作交流。③资源共享。④作业或心得提交。⑤调查评价。

6.1 远程教学系统管理部分

构建的辅助教学平台模块结构，教师设置各类设计课程中包括《教学大纲》、《教学日志》、《课本课程》、《专业课程》、《项目教学》、《主题设计》、《实践教学》、《展示作品》等主要教学内容。通过网络教学平台，学生在授课前，可以提前了解学习基本进度、具体课程日程安排，以及课程要求，获取所需的课程图片信息资料，具备完整课程体系概念。

在项目中，有以下目录可以设置，协作应用（邮箱、维基、论坛、聊聊）、业务应用（CRM、报表、创造者）、效率应用（办公门户、写写、格格、笔记）设置等。

添加教学大纲和课堂要求等相关文件，并通知学生。

添加教学日志，与授课任务与计划和教学内容。（图2）

教学辅助平台的主要功能就是建立并保持师生之间的三向交流关系（师-生、师-师、生-生），“一站式”管。为了便于使用学生联系交流，教师采用如下步骤管理教学辅助平台的系统：①按照授课班级使用个人QQ账户，并给教师邮箱发送邮件；②课程组教师之间互相发送邮件；③教师将学生及同事来信导人通讯录，并根据班级建立不同组别进行分类管理。建立讨论组；④随时对课堂内容进行交流，讨论。

6.2 远程教学系统课程日志进程部分

在教学辅助平台上构建基于日历的自动通知系统，具体做法如下：①教师使用管理员账户创建日历，在其中添加日常教学安排与工作事项，并设置电子邮件、弹出窗口及短信息三种提醒方式，用于个人日程管理。②教师从通讯录中导人联系人信息，在日历中分别针对学生及同事设置不同共享权限。③对于需要经常联系通知的学生干部，则指导其创建百会日历并开通短信提醒，这样一旦遇到教学安排调整及布置作业等通知事项，教师只需在日历中修改日程安排内容，日历即可自动提前向共享用户发送提醒短信，实现自动通知功能。④对于需要同事加入协

作的会议等工作事项，教师可以通过“发送给一位朋友”向相关人员提前发出邀请通知。

教师根据课程特点，要求学生在课堂内外，授课前后，都能通过网络辅助教学的使用得以进一步学习、理解和掌握课程的知识点，对课程体系具有完整概念。同时方便服装设计课程师生的及时沟通和联系。

第三篇：会计工作法治化的研究——以xx公司为例

本科生毕业设计（论文）封面

（2016 届）

论文（设计）题目 作 者 学 院、专 业 班 级 指导教师（职称）论 文 字 数 论文完成时间

大学教务处制

会计原创毕业论文参考选题(200个)

一、论文说明

本写作团队致力于会计毕业论文写作与辅导服务，精通前沿理论研究、仿真编程、数据图表制作，专业本科论文3000起，具体可以联系qq 805990749。下列所写题目均可写作。

二、原创论文参考题目 经济增加值（EVA）及其在企业中的应用探讨 2 山西杏花村汾酒厂股份有限公司财务分析 中小制造企业成本费用内部控制研究——以某服装公司为例 4 企业会计舞弊的成因与对策 5 浙江中小企业融资环境问题探讨 6 一汽轿车财务分析 某公司绩效评价中财务指标存在的问题 8 论谨慎性原则在会计实务中的运用 企业债务重组问题研究——以某公司为例 浅析中小企业项目投资中的问题与对策－－投资风险问题探讨 11 我国企业应收账款管理改进研究 12 企业责任会计研究 企业并购的税收筹划研究 14 某集团公司股利政策研究 15 反倾销会计若干问题研究 我国房地产企业债务筹资的风险及对策 17 企业内部审计发展中存在的问题与对策研究 基于企业核心竞争力的环境管理会计研究：以海尔为例 19 企业并购中的财务风险研究 某建筑公司基于现金流量的企业财务风险管理研究 21 基于碳会计观的低碳经济视角下会计信息研究 22 某电气公司成本管理问题研究 我国个人所得税的税收流失问题探讨 24 基于公司治理的内部控制浅析 25 基于公司治理的内部控制浅析 我国中小企业存在的问题及对策研究 27 会计计量属性的应用 以顾客为中心的某公司成本控制研究 29 浅议企业逃税及税收筹划 30 基于公司治理的内部控制浅析

企业信用管理的财务效果分析——以某公司为例 32 通货膨胀环境下会计计量问题研究 33 企业并购中的财务风险管控研究

某钢铁公司资产结构存在的问题及对策研究 35 个人商务贷款授信额度模型的应用研究

浅议中小企业应收账款的“变现”——应收账款质押融资 企业现金流管理问题研究——以某集团为例 浅析应收账款管理

某公司应收账款管理现状及存在问题研究 关于反向购买的会计处理及案例分析 我国增值税改革对企业财务决策的影响 基于EVA的财务危机预警的实证分析 会计信息失真的研究 企业存货管理问题研究

公允价值计量对上市公司财务报表影响分析——以浦发银行为例 浅谈上市公司信息披露的若干问题与对策研究 某制衣公司应收账款创新管理研究 基于价值链的企业业绩评价体系研究 我国利率市场化对商业银行的影响研究 中小企业成本控制存在的问题及对策研究

浅议审计委员会在上市公司治理中存在的问题及其完善对策 某公立医院的现状,问题及对策研究 论管理会计在中国发展的影响因素

中小企业内部控制环境优化研究——以xx公司为例 论公司治理环境下的内部审计

公允价值计量模式在上市公司应用的研究 探析我国商业银行的发展与创新 基于公司治理的内部控制浅析

制药行业公司治理问题的研究——以某制药为例 物流企业应收账款管理研究

价值基础会计与成本基础会计比较研究 电子商务环境下的税收征管问题及对策

电子商务环境下的税收流失——以“淘宝网”为例 通货膨胀条件下上市公司盈余管理研究 推进企业财务信息化建设—以某公司为例

内部审计在防范舞弊风险中的角色与应用研究——基于xx案例的分析 企业物流成本相关问题探析 某纺织公司负债经营策略分析 上市公司内部控制信息披露的思考 浅析国内中小企业的品牌战略管理策略

中小企业成本管理现状及对策研究——xx家具采购成本控制 论注册会计师法律责任的成因及其对策 社会责任信息披露探讨

提高中小企业自主创新的税收政策研究 商业银行信贷风险内控机制探讨

水泥企业环境成本控制问题研究——基于清洁生产理论 某公司内部会计控制存在的问题及对策研究 我国资本市场审计失败问题研究 企业物流成本核算与控制研究

科技型中小企业融资问题研究 81 民营企业目标的现实选择

外商的直接投资对我国汽车行业市场集中度的影响研究 83 新会计准则下存货会计政策选择对企业的影响 84 中小企业债务重组模式的实际应用研究 85 国有银行A+H模式上市及其结果研究 86 房地产调控下的万科财务分析 87 某集团盈余质量研究

企业中的采购管理－－－－-以日比野压铸有限公司为例 89 中小企业融资存在的问题及对策分析 90 某会计师事务所竞争力分析 91 论企业税收筹划风险及防范

我国管理层收购的定价问题探讨——以大连美罗药业管理层收购为例 93 股权激励的财税差异分析及纳税筹划 94 江苏红豆实业股份有限公司财务分析 95 对目前我国内部审计发展的思考

中国联合网络通信集团有限公司财务战略研究 97 基于公司治理的内部控制浅析

某纺织机械公司营运能力指标分析及评价 99 金融危机下公允价值会计问题研究 100 财务报表信息含量与财务分析

某公司应收账款管理存在的问题及对策研究 102 我国上市公司经营者股票期权激励问题探析 103 某公司成本降低途径研究

人力资源会计信息披露有关问题探讨 105 森林资源经济价值评估 106 非营利组织财务风险管理

完善我国上市公司会计信息披露制度的思考 108 关于我国发行地方政府债券的问题分析 109 xx公司融资困境及其应对措施

服装企业零库存的应用与改进——以xx服装有限公司为例 111 论酒店内部成本控制及其策略—基于苏州三德大酒店的案例 112 基于公司治理的内部控制浅析

所得税会计若干问题的探讨-以某公司为例

酒店餐饮业采购成本控制问题研究——以某大酒店为例 115 新准则下公允价值在我国的应用问题探讨 116 企业投资过程中的税收筹划 117 基于公司治理的会计政策选择 118 审计职业判断及其重要性的研究 119 论作业成本法在服务业的应用

基于时间价值对固定资产折旧方法的比较分析 121 经营风险与财务风险的关系及控制对策研究 122 我国财务软件发展问题与对策研究

非货币性资产交换中公允价值的应用分析

会计信息化对企业内部控制的影响 125 论新所得税法与会计准则的差异与协调 126 商贸企业财务竞争力研究——以某公司为例

中小企业内部控制制度探讨—以xx钢铁有限公司内部控制制度为例 128 对我国上市公司财务信息披露的探讨 129 我国国有企业内部审计研究

新债务重组准则下企业盈余管理问题研究 131 中小企业存货内部控制问题研究 132 项目投资评价方法的比较与选择 133 某公司会计政策变更的动因研究

TC集团内部审计存在的问题及完善建议 135 提升中小企业内部控制效力研究

并购融资方式及其风险防范研究——以联想并购IBM PC业务为例 137 我国推行人力资源会计的困难及对策 138 JIT-VMI存货管理模式的研究

论企业目标与企业社会责任的关系

基于主成分分析方法的我国造纸行业上市公司盈利能力分析 141 服装生产企业销售与收款内部控制设计——以某服装集团为例 142 某集团财务治理结构优化研究 143 美的电器公司应收账款管理研究

国有企业中增值型内部审计的应用研究

商业银行资产构成及风险分析——以农行某支行为例 146 我国现行会计核算制度与税法的差异及其协调

基于EVA的上市公司盈余质量分析与评价体系的研究 148 农村信用社小额信贷风险管理及其对策

[毕业设计]asp.net+sql人工智能辅助教学网站的设计与开发(论文+程序)150 民营企业的财务内部控制研究

151 作业成本法在我国制造业企业中的应用研究

152 我国房地产信托存在的问题及对策分析——以某集团为例 153 公允价值计量属性应用研究 154 格力电器公司融资偏好问题研究 155 基于公司治理的内部控制浅析 156 某水泥公司筹资风险分析及对策

157 企业社会责任会计信息披露的问题和对策 158 煤炭企业成本核算研究及分析―以某公司为例 159 基于经济增加值的企业价值管理研究 160 上市公司债务重组的案例研究

161 珠宝鉴定及营销]论中国古代玉器特征的演变 162 xx集团财务分析

163 企业应收账款管理与风险控制 164 企业目标研究

165 基于现金流的房地产企业财务风险预警研究 166 上海重庆房产税试点积极效应分析 167 财务报告的改进及对公司发展影响

168 论我国注册会计师的审计风险及其防范措施 169 电子商务对传统会计的影响 170 基于公司治理的内部控制浅析 171 某公司财务风险管理研究

172 黄金现货投资的优势和风险控制研究

173 低碳经济下环境会计实施中存在的问题及对策 174 中小企业实施战略成本管理的研究 175 会计信息披露失真及监管机制完善

176 论企业内部控制与风险管理的关系——以某公司为例 177 中小企业模式问题研究 178 中小企业财务风险管理研究 179 基于公司治理的内部控制浅析

180 我国上市公司关联方交易信息披露的问题和对策研究 181 中小企业内部会计控制问题的研究

182 企业应收账款风险管理问题研究———以中小型企业为例 183 基于生命周期的融资问题研究——以某公司为例 184 基于公司治理的内部控制浅析

185 会计职业道德面临的问题和如何建设 186 银行治理结构对商业银行内部审计的影响 187 我国廉租房建设中融资渠道的研究

188平衡计分卡在我国企业绩效管理中的应用 189 个人所得税的改革与完善

190 会计信息失真的问题与对策探讨

191 某建筑公司营运资金管理存在的问题及对策 192 海尔存货管理方法研究

193 某科技公司负债经营的财务风险控制研究 194 企业税务筹划风险及其防范

195 中小企业模式存在的问题研究——以某公司为例 196 我国商业银行会计内部控制问题分析 197 基于平衡计分卡的企业战略性绩效管理 198 企业零营运资金管理研究 199 会计信息失真的研究

200 上市公司环境会计信息的披露研究

第四篇：上市公司财务造假问题研究—以欣泰电气股份公司财务造假为例

1引言

如今，上市公司会计财务报表造假遍及在全世界证券市场上。第一，财务造假不但给股东们引起庞大亏损，并且对于资本的合理配置和证券市场的正常生长具有很大的风险，已经变成各国证券市场的公害。面对此类市场条件的影响，上市企业财务造假情况更加迫切。因而，钻研本国上市公司的财务造假问题具有十分重要的现实意义。上市公司会计财务造假的辨认和戒备是成为证券市场学说和实践的重大议题。第二，本国证券交易来源于我国发展战略由计划经济转变为市场经济的实施阶段，转轨经济与新兴资本市场的两重特殊说了算本国证券市场离一个能够满足市场金融运转纪律的正规市场有差不多的差距。在这种市场环境中，上市公司财务舞弊形迹更为严重。最后，财务报表是反映公司财务状况的基本文件。完善的财务报表可以显示公司的运行状况，是否运行正常，或者已经处于危机。如果公司处于危机，财务报表能够显示公司危机中面临的最严重的问题是现金、盈利或是其他，进而一方面抑制和及时纠正公司行为，一方面向社会和利益相关方提供有效的信息，避免不必要的投资问题。总之，财务报表是公司财务状态的镜子，是现金流的记录者，有着重大的意义。

对于上市公司造假的钻研，在外洋首要集中于企业造假原由、财政造假的辨认和怎样提防财政造假这三个范畴。因为，本国证券市场上上市公司利润把持征象比力遍及并有深入的轨制布景，并且上市公司财政造假同证券市场每一个发展阶段的特色都是密不可分的，是以，财政造假的钻研不克不及分开轨制身分的分解。本文将连系财政造假的念头、成因、本领和辨认，然后以案例阐发作为本文的切入点，并提出响应的管理办法。然后以案例分析作为本文的切入点，并提出相应的治理措施。

2上市公司财务造假有关学说 2.1财务造假的概念

依照 “全美反财政舞弊委员会”的定义，财政造假即是“公司在对外财政报告的进程傍边，由于用心的或轻率的步履，不管是做不真实的报表或者或没有完全统计具体信息，功效导致复杂的具有一定错误信息的财务报表，能够给投资的人带来很多关键的误导”。财务造假有以下几个特征： 1.造假的主体是上市公司管理层

虽然企业财务作假有几率发生在企业经营的不同领域，不过，弄虚假信息的主要人员为上市企业的决策层。若是企业的一般职员弄虚作假，那么他只有和决策曾领导私下交易或者存在部门决策者示意其行，不然内部节制轨制均能有用防备或过后核对。而管理层舞弊一般为颠末精心设计而且过后死力遮盖，注册会计师难以有用辨认。2.造假的客体是会计数据

造假的体例主要有捏造、变造公司的管帐凭证，利用不得当的管帐方式和歹意变动管帐政策等，不过最后还是必须还在向外部公告的财务报表的具体信息上进行处理。3.造假不能改变企业的真实盈利状况 财政造假是假造或窜改真实财政数据，是以造假不会也不克不及转变企业的真实红利状态，相反，造假带来的子虚信息反而会滋扰、粉碎正常的谋划决议计划，恶化企业的红利环境。4.疏忽行为同属造假行为

勤恳尽责是代理人法律上应当承当的信任责任，是以致使庞大的误导性财务报告的办理政府的忽视行动一样应视为造假，在法律上属于子虚陈说的范围，必要承当响应的法律责任。5.财务造假、盈余管理与利润操纵

财政造假是经由过程违规违法的本领弄虚作假，人为地造成利润的增添或削减；而红利办理是指企业办理层在管帐准则和管帐制度许可的范围内，为实现本身功效最大化或企业代价最大化而作出的管帐选择；利润把持则是企业管理层采纳各类本领使企业利润以对本身和企业有益的数字对外表露的行动，这些本领既有会计准则许可范围内的，也包罗违背会计准则的本领。2.2财务造假的主要方式

财政舞弊首要经由过程高估收入和资产，低估用度与欠债来实现。此类企业进行掩盖财务信息的根本目的根部不一样，他们处理的方法也很不同，让人眼花缭乱，不过大部分企业他们弄虚作假都有一个共同点，那就是不切实际的提高自身的经营利润。上市公司造假的本领首要包罗：居心窜改公司的记实和凭据，假造买卖究竟，不恰当地利用管帐准则核算特别买卖（如债权、债务重组、非货泉买卖、联系关系买卖等）、庞大漏掉，滥用管帐政策及管帐政策变动、毛病确认用度及欠债、资产造假等。2.3财务造假形成的原因

企业财务舞弊的构成缘由，固然其具备较强的主观因素，可是从成因来看，本源还在于轨制方面的题目。详细有以下几方面缘由。

1、产权模糊、责任虚置是财务舞弊行为产生的根源

产权制度是经济制度的焦点。有用的产权制度可以或许下降买卖成本，进步资本的设置装备摆设效力，削减买卖中的机会主义行动。在产权清楚的情况下，每一个经济买卖人都将获得其应得的好处，同时也都应付出其应承担的本钱，在比力收益和本钱、不侵害别人好处的情况下再做出行动的选择，如许的轨制放置是公允的、公道的、速度快的。目前，我国全民所有制公司的产权分化是恍惚的、不清楚的。相关法规上它们完全归我国所有合法公民所有，观点是明白的，但缺少一个人格化的代表来利用其所有权，大家都具有却大家都不具有；国家财政部、公有制企业相关资产监督单位拥有促使资产不被贬值和盈利的义务，不过其并没有具体的代表者对这些东西负有担当。此类问题主要是公有制资产所有权没有分划清楚引起的。通过产权没有被分划清除所引起的公有制资产保值增值责任和办理责任的虚置，是国有企业效力低下的缘由，也是财政舞弊行动的泥土，这就给财政作假提供很多便利之处。

2目前的制度导向审计方法不足 健全的内部节制对提防管理层财政舞弊失效。轨制导向审计理论采取的是简化主义，假定成立完美的内部节制可以削减舞弊机遇，即若是一个单元有完美的内部节制，并能够在实务中获得有用的运行，则该单元财务报表体例中举行舞弊的机遇削减；反之，若是一个单元没有完美的内部节制，舞弊的机遇就会增多，财务报表的可靠性也会下降。其审计理念是内部节制薄弱环节地带大概存在更多的错弊，审计职员的重点便是对内部节制存在的薄弱环节的相干营业的实质性法式。但办理层财政舞弊的舞弊主体凡是为办理政府，其职位地方的特殊性使其极易凌驾于内部节制之上而不受内部节制的制约，从而使健全的内部节制对提防办理层舞弊失效。在良多舞弊案例中，被审计单元都有健全的内部会计节制轨制，但都被高层管理者鄙视或超越，乃至未能阐扬应有的功效。

3实质性程序失灵，分析程序不够

绝大部分的舞弊采纳假造经济业务的体例，实施一条龙造假，针对今朝的羁系政策或审计本领举行精心设计，具备很强的隐蔽性和欺骗性。

实务中，很多被审计部门雇佣了之前会计师事务所的技术职工，这就导致她们非常清除对事务所的全部审计内容、审计本领、重要性程度等有了更进一步的领会。若是未能充实、合理地应用阐发法式，没有站在计谋和谋划角度对被审计单元所处的行业发展远景及公司远景举行阐发，没有对被审计单元的财政环境从行业、管帐、财政和市场远景等多个角度举行阐发，对可疑的线索视为固然，就不能深切根究本相，查错防弊。可是，审计职员如果可以或许秉承专业思疑立场，连结应有的职业谨严，并熟习各类大概的舞弊迹象，则必定可以或许增添揭露财务报表虚饰的大概性。

2.4财务造假的危害

财务报告造假不但会致使全部社会的会计信息失真，风险社会经济的健康发展，并且对相干的机构和职员也造成紧张的经济结果。

1.削弱市场的资源配置功能

市场资本设置装备摆设功效的阐扬，因此真实与公平的信息为条件的，而造假的会计报表必然会误导市场，致使资本的逆向设置装备摆设。

2.误导投资者

投资者按照失实的财政信息往往会做犯错误的判定和决议计划，蒙受投资丧失。比方，安然公司和世界通讯公司财务舞弊事务被揭穿后，市值别离丧失320 多亿美圆和 1200 多亿美圆，让投资人员蒙受了非常打的损失。同时，证券交易的有序进行是通过投资人员所展现出来的自信程度为依据的，他们消极的态度肯定能够约束证券交易的有序进行。

3.相关机构受害

上市公司造假暴光后经常要面对庞大罚款，乃至停业，没法正常生产经营，因此与上市企业存在经济联系的单位肯定会受到不良影响。他们主要有：给上市企业提供资金支持的银行与其它经济单位；给上市企业支持贸易信誉的供货者们；和伪造企业建立合作协议的客户；依据伪造上市企业的信息建立合作联系的购买单位。

4.相关中介机构受损失

和其存在联系的中介服务单位，比如有证券承销商、证券分析师、会计师事务所、律师事务所、证券评级单位等同样要受到利益与和信用的不利影响，特别对于上市企业财务报报表评写审计评语的相关单位。一般情况下都会被当作被告对象，对受害者进行经济和信用的弥补。

5.相关人员受重大打击

上市企业弄虚作假一旦出现东窗事发，他就要被证券相关管理部门进行严格的惩罚，在金钱与信用上都会付出惨重的代价，这对他们企业本身完全是致命的打击。按照 COSO 的统计，造假产生后，约占 51％以上的公司会产生庞大的股权的变动，23％的企业被交易限制，21%的企业被禁止运营停业。这对于企业的决策者，他们不只要被相关监督部门限制证卷交易的权利，同时必须接受与其行为造成的严重后果相匹配的惩罚。对于企业的一般职员，所有养老基金、职工福利待遇的购买者或者企业之外的享有本企业股份的人员，也会在金钱上受到非常大的损失。并且，诚笃的雇员和诚笃的高档管理人员也会受连累而影响其职业生涯。3我国上市公司财务造假的现象 3.1上市公司财务造假的动机 1.新股发行中的财务造假 新产生的股票在没有上市的时候，没有明确的囊括市场经济变化的成交数据，投资人员与企业法人、决策领导人员他们存在所获得的信息不一样，此类现象完全是致命性的，同时他们上市的价格关键是参照企业上位上市的时候的会计统计数据，决策领导人员存在很多的时间能够把上市企业进行财务信息的美化。并且，为了进步发行价钱、下降融资本钱，公司也存在虚增利润的动力。2.为获得配股资格的财务造假

企业成功上市之后能够利用第二次融资通过向外发型股票积累经济实力，不过相关管理部门在上市企业的配股方案制定了非常严格的规范准则，必须履行。上市企业财务报表红利指标受配股政策的影响很大，表现猛烈的利润把持迹象。争夺到达配股资历线是我国上市公司财务造假的念头之一。3.亏损公司的财务造假

亏损上市公司的管理层面临着非常大的压力：我国现存的相关法律规则对上市企业的管理关键依据企业相关会计人员所统计的公司运行状况当成标准，如果上市企业在三年期间一直不能够盈利，那么这个企业就有可能被撤销上市。其相关企业的决策层人员所处理的失误不只要被企业懂事局约束，同时还要面临失去工作的惨重结果；；所以，一直不能够盈利的企业，他们的决策者有非常符合实际的作假目标和动机。

4.利用虚假财务信息操纵股价的财务造假 按照市场有用性理论，在一个强式有用的市场上，企业的真实财政状况彻底为市场反应，伪造会计信息一定是白费事的行为。在中国很多投资的人并不能够明白与研究企业相关财务数据，仅仅参照相关盈利信息里面的纯盈利进行估计企业的经营成果与企业未来的发展趋势。这同时能够表明企业高层人员存在一定的机会通过篡改企业盈利信息欺骗别人的动机。不过，因为我国证券交易市场的特殊特点，仅凭股票价格还不可以完全展现企业的具体会计统计信息，这就为弄虚作假的人留下了漏洞。控制虚假的经营数据，共同股价把持，是我国上市公司财政造假的主要念头之一。

3.2上市公司财务造假的手段

归纳起来，我国上市公司财务造假的首要本领包罗假造买卖究竟、不妥应用管帐政策、操纵联系关系买卖和操纵非经常性收益这四类。我国上市企业伪造会计信息具备一定的特征：利用非法手段伪造提高资产份额、营业额来源和降低外债等实现企业盈利的状态。

1.虚构交易事实

假造买卖究竟是最为简略和直接的造假体例，包罗假造买卖究竟和制造经济业务两种范例。假造买卖究竟凡是涉及到假造发卖工具、假造发卖业务，一样平常还需填制子虚发票，伪造经济条约、资金往来记录、交易发票、货物报关单等很多种具备权威性的票据。是以，这种造假不但违背了会计律例并且常常也违背合同法、税法等主要经济律例。上市公司经由过程制造经济业务虚增利润也属于假造买卖事变，这类体例从形式上看是正当的，实质上也是造假行动。2.运用不恰当的会计政策

会计制度和其他所有任何制度相同，存在相应的缺点和不足，相应的会计规范所存在的评估与专业分析和相关校核手段的多样性导致上市企业决策曾能够自由的篡改盈利情况。不合理的运用会计准则关键表现在：

(1)使用不当的收入确认方法

按照管帐老例，收入简直认应当在收入的赚取进程已完成和买卖已产生以后才予以确认和记实，但上市公司的管理层经常经由过程毛病合用管帐原则以虚增发卖收入，首要的方式有：落成百分比法的不适当应用、提早开具发卖发票和在存有庞大不确定性或仍需供给将来办事时就确认了收入等。

(2)使用不当的费用确认方法

科学的规划成本的主要因素为辨别企业支出到底为资本化还是费用化，并且在费用化时怎么样进行提取与分摊。一般情况下上市企业利用不合乎规范的用度分辨手段方式实现少记当期用度、虚增当期利润的目标这种方式包罗：不恰当地将告贷用度本钱化，即告贷用度记入所购买、制作的相干资产本钱，分析开发费用资本化；拖延现阶段的花费；潜亏记账等。

(3)运用不当的股权投资核算方法

部分上市企业面对多种股权核算手段，为了实现伪造营业利润的假象，针对一直不能盈利的被投资部门，尽管参照相关标准需要利用权益法校核，不过他们利用成本法进行处理分析；将一直没有发生亏损的被投资企业，尽管参照相关标准需要利用成本法进行处理，不过他们利用权益法进行处理分析。

长期股权投资的核算方法有成本法和权益法两种。一些上市公司在选择股权核算方式时，出于虚增利润的目标，对呈现吃亏的被投资单元，固然应当采取权柄法校核但不过他们利用本钱法进行处理分析；利用权益法进行处理，若被投资部门发生了盈利负额的现象，那么相关投资部门应该依据投资份额研究其具体亏空，不过利用成本法处理并不需要这样做。

(4)随意变更会计政策。

目前存在的会计行为规范可以让会计工作者在处理会计相关校核的时候，存在很多种手段能够利用，例如，固定资产折旧（加速折旧法或直线法），存货计价（先进先出法或个别计价法），四项准备的计提比例等。按照一致性原则，管帐方式一旦选定今后，各期应保持一致，不得肆意转变。实务中，上市公司常常为了调控利润肆意转变管帐方式。

3.利用关联交易

基于体系体例和汗青缘由，我国的上市企业和他们的上层企业、集团企业内部存在的友邻单位、入股企业有着密不可分的关系。

在不触及资本市场条件下，企业集团内部联系关系买卖的目标在于节俭买卖用度，联系关系买卖的转移订价只是作为一种主要的激励机制和内部资源配置体例，有助于进步企业运行效力，减少左券本钱。不过，如果关联交易和资本市场长生关系的时候，因为委托经营条约的出现，同时主要股东与中小股东他们的根本利益的存在分歧，这种情况下关联交易就变成了上市企业遮盖其本身会计信息的手段。而试图保持良好的盈利记录。

4.利用非经常性收益

非经常性损益是指公司产生的与经营营业无直接关系，和虽与经营营业相干，但由于其性子、金额或产生频率，影响了真实、公平地反应公司正常红利本领的各项收入、付出。所谓的不频繁的亏损代表的为企业在合理的运营亏损的情况下，额外出现的单次性或不经常发生的损益。不频繁的亏损尽管为企业盈利信息的不可避免的成分，不过因为其呈现相对的短期性，所以对企业盈利的作用时间不长。非经常性损益项目标特殊性子，为公司办理红利供给了机遇，出格应存眷地为，不是频繁出现的损益业务具备一定的与众不同的特点，这就给企业编造具体经营信息带来了便利性条件，尤其引人注意的为，大部分频繁出现的损益其本来应该为认为编造的。

4欣泰电气股份公司财务造假的实例分析

2016 年 7 月 8 日，中国证监会对欣泰电气讹诈刊行正式做出行政处罚，启动强迫退市法式，包罗不得从头上市，冻结或限定刊行人减持，承销商兴业证券先行赔付等办法。欣泰电气成为中国证券市场第一家因讹诈刊行被启动强迫退市法式的创业板上市公司，且在退市后不克不及从头上市

4.1案例简介 欣泰电气股份有限公司为辽宁欣泰股份有限公司的控股子单位，其在美丽的丹东鸭绿江畔，坐落在辽宁欣泰股份有限公司的电力电子科技产业园区里面。公司成立于 1999 年 3 月 23 日，于 2014 年 1 月 27 日于创业板上市，注册资本为 1.7 亿元人民币，发行数量 2144.5 5万股，发行价格 16.33元，主承销商为兴业证券，目前停牌价格为 14.56元。

2015 年 7 月 14 日，欣泰电气关照布告收到中国证监会备案查询拜访关照，自此欣泰电气起头按期公布存在停息上市危害提醒信息；2015 年 11 月 27 日，公司公告承认财务造假，从 2011 年到 2014 年，持续四年，六期财务报告，每期虚构收回应收账款从 7000 多万元到近2 亿元不等。事实上，早在 2012 年 7 月 3 日欣泰电气 IPO 乐成过会之时，就曾有业内人士指出欣泰电气在上市前涉嫌虚增利润，约为其报表表现净利润的 40%以上，且欠债居高不下，涉嫌紧张财政造假。2016 年 7 月 8 日，欣泰电气发布了证监会的行政惩罚，公司和相干职员被罚款 1900 余万元，公司董事长温德乙、总会计师刘明胜被处以毕生证券市场禁入惩罚，毕生不得从事证券营业或担负上市公司董事、监事、高档管理职员职务。此外，欣泰电气承销商兴业证券及相关责任人也被罚没近5900 万元，相关会计师事务所、律所、评估公司也被立案调查。

4.2舞弊手法

中国证监会查明，欣泰电气的《2013 年报告》、《2014 年半报告》、《2014 年报告》中存在子虚记录。2013 年 12 月至 2014 年 12 月，欣泰电气在上市后连续经由过程外部告贷或捏造银行票据的体例，在年底、半年底等管帐期末冲减应收金钱，大部分鄙人一管帐期初冲回，致使其表露的相干和半报告财务数据存在子虚记录。公司存在“经营性现金流为负”“应收账款余额较大”等问题，在 2013 年之后的四份财务报告中，“自制”银行单据的做法频频出现。金额较大的是 2013 年 1 月至 6 月，欣泰电气直接通过伪造银行进账单的方式虚构收回应收账款近1.3 亿元。别的，欣泰电气现实节制人温德乙以员工名义从公司告贷供其小我利用，停止 2014 年 12 月 31 日，占用欣泰电气 6380 万元。欣泰电气在《2014 年报告》中未表露该联系关系买卖事变，致使《2014 年报告》存在庞大漏掉。

4.3欣泰电气股份公司财务造假的行为分析

财务信息作假有两类，职员作假与决策层作假。不管属于哪一类作假行为，他们都存在和被审计部门或和第三方地私自交易，而舞弊行动的目标是为特定小我或好处集团获得不妥或不法好处。详细而言，财务信息作假的行动特点有以下几个方面。

1、伪造工作信息，伪造非法票据，伪造不真实余额信息 这是一种常见的情势，舞弊经由过程窜改凭据或直接虚列付出举行，如财务人员操纵企业偷逃个人所得税的做法，将人为假造名单中增添名字和金额，以到达贪污的目标。偶然会计工作者把银行存款日具体的流水信息居心搞混，通过转账支票支付商品消费或私行提现等。

2、商业企业用往来账户偷逃税款

依照划定，一样平常纳税者的经济来源所交的税款在完成交付之后才能进行相应的扣除操作。他们为了能够尽可能的少交税，或者不交，在尚未进行现金或者转账支付的条件下，公司的相关高层人员暗示会计部门的工作职工，随意通过与当前时间不符合的票据或没有使用的支票存根进行处理，把这些票据当成抵扣交付的护盾，此类想象为部分单位逃避缴税的非法造假方式。公司赊销的货物，出现的必须及时交付的资金，一般情况下必须及时完成交易，但购货单元为了持久占用应付货款，发卖企业经销职员和财务职员为了从购货单元谋取私利，不过相关财务人员和其私自约定一直不完成交易，导致公司本该得到的资金长时间的不能注销账目。部分公司把往来公司的交易资金不勾除，把其私自扣押同时将其另作他用，然后通过过程坏账不收取挤列管理的花费。

3、隐瞒收入，虚报损失

企业向供货单元采办货色后，获得了满足相关要求的手续凭证，不过同时由于把商品退回，同时获得了相应的红字凭证，相关会计职员通过蓝字票据统计“应付账款”同时把红字票据隐藏，之后，其有合适的机会就会把这些金钱转出，私自扣留这些资金。企业操纵预收账款将还没有实现的收入提早做收入处置，虚报商品销售收入，调理利润；或将预收账款持久挂账，不做发卖处置，用来实现不交税的期望。

4、调控花费与盈利额，便于实现各种目标 企业为了节制昔时实现的利润，采纳在建工程提早报决算、提早转固定资产、提早计提折旧的体例以虚增用度或削减利润。操纵“其他应付款”“、预提用度”科目到达企业所要的目标，也是一种极其常见的本领。若有些企业为了到达连续享受国家税收优惠的目标，采纳虚列预提用度的体例来人为地调理利润，对早已提足的大修理用度付出一直在预提用度中列支，呈现出只有盈利没有出现亏损的表面现象；此外有对已之前提出的终了的预提成本付出时不做相应的合规规范的处理，并将其从头进入成本用度账户，以到达增添当期用度的目标。

5上市公司财务造假治理对策

美国在1987报告声明公司应该坚决反对财务造假的现象。这篇生命非常详细的介绍了公司反对财务信息造假的具体内容，其表明应该由整个社会的视角对待此类问题，必须通过四个阶段进行处理，分别为：公司、会计师事务所、管理与执法和教育。当然所有的公司单位都能够由下面所述的四个内容进行会计信息造假的规避主要有：企业决策曾的经营理念、内部约束体系、内部审计与外部独立审计。

财务造假不是“一锤子买卖”，欣泰电气正是为了圆上市前的一个谎而延续了四年的造假路，最终付出了沉重代价，所有准备上市和已经上市的企业都应该引以为戒。审计为目前经济活动所产生的控制体系的关键结构，其具体目标为管理与约束企业权力的执行。企业治理标准囊括不同的特点：诚实、正直、开放、表现导向、使命感和忠诚、理解和对公司负责。最关键的为董事和管理部门怎么样树立管理的带头模范作用，给另外的企业提供参照的对象，同时可以非常便捷的估算其主要作用的效果。关键为，高级行政职员所展现出来的诚实、道德，关注其在面对利益冲突和财务报表是否保密的情况下。

1.公司管理层的管理理念

公司的价值体系里面存在五个部分必须不能忽略：道德要求；在具体情况下的决策；工作环境的影响程度；通过工作能力给职员定级；面向竞争的状态。“经营宗旨”的完善可以当作对管理的更深的理解，换句话说，这也为给管理的再次赋予其内涵。“经营宗旨”也就是我们所说的管理于理性层次的含义。

2.内部控制系统

我们平常所说的内部控制，代表的为某部门为了达到他的盈利标准，保障企业经济资本的安全，保障会计数据的真实性，保障经营宗旨的落实实施，保障运营行为的经济、快速与成果，在企业里面制定的自我调整、约束、规划、评估与约束和的一系列政策。

3.内部审计

董事局的作用与所承担的责任：其必须制定相关行为规范与标准才可以从容面对不同的突发情况，可以随时检查和优化管理者的操作水平，能够在一定范围内负责公司大部分工作。内部审计，为在部门内部制定的、应用于相关管理单位的一类单独的督察与评价行为，其不仅仅能够对内部牵制体系地充分性与有效性做出校核、管理与评估，同时还能够对财务和其数据是否真实、合乎规范，对财产的安全。可靠，对公司经营成果、是否触犯相关法律法规做出校核、管理与评估。

4.外部独立审计

我们平常所说的外部审计代表的为不同于国家政府部门与国有单位部门的国家相关审计部门所实施的工作,和具备审计资格的会计师事务所实施的审计工作。证券交易市场为市场结构中处于顶峰的交易形式，它能够给上市企业提供非常方便募集资金的地点，同时也给投资的人们展现安全的投资途径，同时促进了资源合理分配与经济快速发展。在这个领域，风险为制约证券单价与组成证券具体特点的关键原因，风险定价为证券市场最根本的特点，但是因为信息为风险评估的基本原因，因此信息在此领域具备非常关键的不可替代的影响。

不过，因为市场里面的活跃者于证券市场信息传播途径里面占据的地位不一样，他们对这些数据信息的认识肯定不同，也就是他们所获得的信息呈现出不对称。通过阿罗—德布鲁模型我们可以知道，当信息对称这种处于理想状态的理念不被人们相信的时候，通过市场的自我调节并不能够让经济保持帕累托最佳的情况。这种情况的出现，如果不能得到及时有效的遏制他们能够引起证券市场时空、效率变小。为了避免此类现象的发生，不同的国家相关证卷管理部门都制定了相关法律法规，囊括了证券发行的信息规则与持续性信息公布规则。外部审计其本质上为对公司体系内存在的伪造、掩盖现象的核查，所以其能够产生鼓励诚实的影响。因为明白外部审计具备的强制特性，相关公司就竭尽所能规避在审计阶段出现被揭露的情况发生。

我国财务、银行、税收相关机构为了完成其目标任务，所针对他们工作范围里面的企业税收等做出核查，此类工作并不是审计仅仅为,经济监督过程的财务监督、税收监督与信贷监督。6 结束语

本文在进行上市公司财务造假问题研究时，采用案例分析法、文献阅读法，除了结合财务造假的相关规范文件和理论框架和我国上市公司固有的特点，还充分了解国内外学者的研究，并以欣泰电气股份公司为研究样本进行案例分析，针对近些年来上市公司财务造假的现象频繁出现，给广大股东带来了极大的财务亏损，经过探究对比已有的会计财务报表辨认方式，发觉比较拥有适应性和实践性的有用的检验方式，以及提出了一些参考性的对策。力图为满足上市公司加强对财务报表的控制，提供健全的监管体系和完善的外部审计。由于个人知识有限，对财务造假的研究还不够深入，未来还需要进一步完善和探讨。

第五篇：企业内控制度建立问题研究-以A公司为例

成都信息工程学院银杏酒店管理学院

本科生毕业论文（设计）

题 目 企业内部控制问题的研究-以A公司为例 系 别 财务管理系 专 业 财务管理

代码 0301 学生姓名 刘又榕

学 号 2012571017 年级 2012级 指导教师 刘巧燕

教务处制表

二Ο 年 月 日

企业内控制度建设问题研究—A公司为例

企业内控制度建立问题研究-以A公司为例

学生姓名：刘又榕 学号：2012571017指导教师：刘巧燕

摘要：随着经济全球化的发展，企业面临着更多的机遇和挑战。内部控制制度已成为现代企业制度的重要组成部分。有效的内部控制可以帮助企业实现既定的发展目标，提高资源利用效率，减少企业经营所面临的风险。而内部控制的失效往往会给企业带来毁灭性的后果，各国对内部控制的研究也越来越重视。在此推动下，企业内部控制不断发展，目前，已经进入到风险管理阶段。A公司是一个小型机械制造型企业，是中小企业的典范，因此对其的内部控制进行分析，探寻其发生的问题，并且提出解决的方案具有重大的意义。关键词： 货币资金 内部控制 问题 方案

I

企业内控制度建设问题研究—A公司为例

Research on the establishment of internal control system in Enterprises--a case study of A company

Abstract:With the development of economic globalization, enterprises face more opportunities and challenges.Internal control system has become an important part of modern enterprise system.Effective internal control can help companies achieve their development goals, improve the efficiency of resource utilization, reduce the risks of doing business.And the failure of internal control often can have devastating consequences for the enterprise, national study of the internal control is becoming more and more attention.Under the drive, the enterprise internal control development, at present, has entered the stage of risk management.A company is A small machinery manufacturing enterprises, is A model of small and medium-sized enterprises, so the internal control is analyzed, explore its existing problems, and puts forward the scheme is of great significance.Key words: the monetary funds Internal control Problem Plan

II

企业内控制度建设问题研究—A公司为例

1引言...............................................................................................................................................1 1.1相关概念和理论概述........................................................................................................1 1.1.1 内部控制的主要内容...........................................................................................1 1.2 内部控制的原则与作用...................................................................................................1 1.3 内部控制的重要性...........................................................................................................2 2 A公司简介....................................................................................................................................3 2.1 A公司的概括....................................................................................................................3 2.2 A公司内部控制现状........................................................................................................3 2.1.1 内部控制理念滞后...............................................................................................3 2.2.2 内部控制环境欠佳...............................................................................................4 2.2.3 企业内部缺乏有效的风险防范系统...................................................................4 2.2.4 资金管理混乱.......................................................................................................4 2.2.5 内部控制活动缺乏有效组织...............................................................................4 2.2.6 内部控制监督不到位...........................................................................................5 3解决的对策....................................................................................................................................5 3.1不断加强对内部控制的认识............................................................................................5 3.2 积极引入风险管理...........................................................................................................6 3.3提高员工素质，加强企业文化建设................................................................................6 3.4 优化信息平台、丰富沟通渠道.......................................................................................6 3.5建立内部控制监督机制....................................................................................................7 3.6完善控制活动，将控制执行效果纳入绩效考评体系....................................................7 总结..................................................................................................................................................8 参考文献...........................................................................................................................................9

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企业内控制度建设问题研究—A公司为例

1引言

内部控制是实现现代企业管理的重要组成部分，也是企业生产经营活动赖以顺利进行的基础。在西方国家，内部控制经过漫长的发展已到相当发达的程度，形成了一整套比较完善的内部控制系统。然而对我国来讲，全面认识内部控制还刚刚开始，经营失败、会计信息失真等在很大程度上都归结为企业内部控制失灵。随着社会主义市场经济的建立和逐步完善，以及市场竞争的日趋激烈，为了增强企业在改革浪潮中的竞争实力，提高企业的经济效益，企业必须强化企业的内部控制制度。

1.1相关概念和理论概述

1.1.1 内部控制的主要内容

内部控制是指包括企业各个阶层在内的全体员工共同实施的为实现企业经营管理目标而在内部采取的自我规划、自我检查、自我调整、自我制约、自我评价和控制的一系列方法、措施、手段的总称。它的主要表现方式是相互制约的业务组织形式和不相容职位分离的制度政策。内部控制是一个系统化、规范化的活动，通过方法和程序规范企业内部的经营活动和管理活动，以保证企业经营管理信息的真实可靠性，确保企业经营方针的贯彻实施，保护企业资产的安全完整，提高企业的经营效益，实现经营活动的效率性、效果性、经济性，促进企业战略目标的实现为目的。简言之，内部控制就是根据企业内部管理中需要相互制约、监督的关系和活动而制定的系统化、规范化的制度、体系。

1.2 内部控制的原则与作用

企业建立和完善内部控制主要有以下几种主要原则：

(1)合法性原则：企业建立健全内部控制体系必须符合国家法律法规和相关准则的要求，在合法合规的前提下制定符合企业实际情况的切实可行的内控制度。

(2)整体性原则：根据《企业内部控制基本规范》中的规定，整体性是指“内部控制应当贯彻到决策、执行和监督的整个过程，覆盖企业及所属单位的各项业务和事项。

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(3)针对性原则：是指结合企业的实际情况建设内部控制体系，特别是在考察企业业务流程时，要针对特定企业特定流程中的薄弱环节制定企业切实有效的内控制度，将各个环节和细节加以有效控制，通过针对性的措施使内部控制实现效果最大化。

(4)一贯性原则：是指企业的内部控制制度必须符合连续性和一致性的要求。不能朝令夕改，随心所欲进行变更。

(5)灵活性原则：是指企业内控制度要根据企业组织结构、业务流程、部门设置等情况的变化及时进行完善，避免出现制度僵化的状况。

(6)成本效益原则：根据企业规模和业务要求进行内控制度的建设，要考虑经济性和切实可行性，避免盲目建设。

(7)发展性原则：制定企业内控制度要充分考虑宏观环境和企业的发展前景，根据企业的战略发展规划制定具有长远性的内部控制规则制度。内部控制的作用主要是体现在合法性、安全性、效率性三个方面。

1)合法性：内部控制能够合理保证企业各项业务活动都在国家法律法规和准则规定范围内幵展，特别是体现在防止舞弊行为和确保财务报告的可靠性、合规性等方面。通过建立内部控制体系能在一定程度上提高企业经营管理信息的准确性和可靠性，企业管理决策层在此基础上能够及时了解企业的经营现状，实时发现企业出现的问题并加以纠正，确保企业经营管理的合法合规性。

2)安全性：主要体现在保护企业财产的安全完整方面。内部控制体系通过不相容职务分离、授权屯批、内部审计等方法机制对涉及企业资产流转如采购、验收、保管、领用、销售等过程中的各个方面进行控制，避免企业财产被滥用、毁坏、盗用等行为的发生，保证企业财产的安全完整。

3)效率性：建立内部控制体系能够有效的提高企业业务活动的效率性，保证生产管理顺利有效的进行。严格控制权责分配、流程机制、决策审批、执行监督等方面，防止失误和舞弾现象的出现，有效规避消极怠工的问题，使得企业各项业务活动能够高效有序的进行，保证企业管理能够贯彻执行既定的经营方针，促进单位的经营和战略目标的实现。

1.3 内部控制的重要性

内部控制是指在一个单位内部,为了保证业务活动的有效进行,保护资产的安

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全和完整,防止、发现、纠正错误与舞弊,保证会计资料的真实、完整而制定和实施的政策与程序。加强企业的内部控制有利于防止企业资产的的流失,实现资本的保值增值,保证会计信息的真实性和准确性,增强决策的科学性,有效地防范公司经营风险,强化公司管理,减少决策失误,降低道德风险,提高经济效益。它已经成为衡量现代企业管理水平的重要标志之一,完善企业内部控制制度,保证会计信息的质量,对于完善公司治理结构和信息披露制度,保护投资者的合法权益并保证资本市场的有效运行有着非常重要的意义。因此,如何加强和完善企业的内部控制,已经成为各方面关注的热点问题。A公司简介

2.1 A公司的概括

A机械制造有限公司（以下简称为“A公司”）成立于2005年，其主要经营产品为微型旋耕松土机。截止到2013年底，公司生产车间总占地面积约为5000平方米，员工共计120余人；拥有各类设备120余套，其中引进设备5套；固定资产总值3000万元，2013年销售收入超过6000万元。A公司是一家具有独立开发、研制、生产、销售小型农业机械和通机错合金连杆的专业厂家，公司拥有有色金属压铸和绕铸、表面烤漆和复杂的变速箱箱体机械加工能力。公司主营产品微型旋耕松土机是根据山地、丘陵等地形的特点而设计的，具有重量轻，体积小，结构简单，操作方便，易于维修，油耗低、生产效率高等特点。公司始终坚持将顾客和产品质量放在首位，贯彻诚信经营的管理理念，以先进的生产技术，高质量的产品和周到的售后服务，全心全意为广大的农民朋友服务。

2.2 A公司内部控制现状

2.1.1 内部控制理念滞后

目前,虽然企业管理人员对内部控制重要性的认识在不断加强,但是我国企业管理层关注企业扩张，重视企业的生产经营业绩,看轻乃至忽视内部管理的现象仍然普遍存在,。即使是认识到企业内部控制重要性的单位,也是经常把把内部控制简单的理解为审计和检查,关注的只是会计的结果。加大内部控制的结果仅仅是重视了对结果的审计和检查,这使得内部控制在执行过程中留于形式,控制方

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式也没有跟着提高,其效果也就可想而知。2.2.2 内部控制环境欠佳

控制环境的优劣影响员工的管理意识,直接影响着企业内部控制的实施效果,企业内部控制环境的建设是内部控制其他要素发挥作用的基础,也直接影响到企业内部控制的贯彻和执行,甚至会影响企业经营目标及整体战略目标的实现。而我国目前大多数企业尚未建立完善的公司治理结构,产权不明晰,企业管理层和员工整体素质不高,董事会与监事会形同虚设,缺乏优秀的企业文化。这些使得企业的控制环境比较薄弱,影响内部控制的执行及其执行的效果。2.2.3 企业内部缺乏有效的风险防范系统

随着全球经济一体化不断深入,企业间的竞争也越来越激烈,企业面临的经营风险也越来越高,一个企业能否及时有效的进行风险的防范和处理,关系到其兴衰存亡。但是,从目前一些企业的现状来看,大多数企业风险防范还仅仅停留在书面上,并没有深入员工内心,风险防范管理意识还比较薄弱,缺乏对风险的敏感性;风险管理不到位,未能建立一套完整有效的风险管理系统。而大多数企业在风险发生时却又缺乏相应的应急机制。这使得加强风险防范意识的工作任重而道远。2.2.4 资金管理混乱

一是现金管理混乱，资金使用缺乏预算。存在对现金管理不严，不按《现金管理暂行条例》使用现金，白条抵库、坐支现象。二是资金使用缺乏预算。A公司的领导认为现金越多越好，造成现金闲置，未参加生产周转;有些企业的资金使用缺少长、中、短期计划安排，各项支出缺乏合理的预算，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。三是销售收款流程缺乏控制。目前其销售业务流程主要由五阶段组成: 即收销售订单、确立合同、向对方公司发货、对销售行为的确认、催收账款。与大型企业相比，其本身在竞争上处于不可避免的劣势，其销售更多的是通过个人的人际资源而进行。在销售流程中，企业在发货审核与客户管理以及发货批准阶段，没有任何手续及审核控制手段;在运输过程中也仅仅是由车队队长报一个车皮计划，没有任何手段进行控制;在催款过程中也仅是电话联系，没有形成书面文字记录，而且在多数情况下，款项的收取直接就由销售人员负责。

2.2.5 内部控制活动缺乏有效组织

内部控制活动是指帮助执行管理指令的政策和程序。它贯穿整个组织、各种层次和功能,包括各种活动如批准、授权、证实、调整、经营绩效评价、资产保护和职责分离等。但是我国企业内部控制活动中最大的一个薄弱环节就是考核奖

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惩机制不够健全、有效。因此即使有完整的计划,但是由于执行力不够,过程中缺乏及时的监督,就成了形式主义,效果当然也就大打折扣,很难发挥内部控制应有的作用。为了加强企业内部控制管理,很多企业都成立了自己的内部审计机构,但是由于内部审计部门缺乏独立性,内部审计机制不健全,加上内部审计机构对于其自身职责的不明确性而使得内部控制活动缺乏应得的效果。2.2.6 内部控制监督不到位

保证会计信息的准确性、防范风险、提高企业经营效益这些都是内部控制体现出来的主要作用。内部监督更是对内部控制是否有效运行的重中之重。大多数中小企业由于受到自身规模、机构、成本等各方面的限制，缺乏周密和严谨的监督考核工作，根本就没有设内部监督的机制。可见，我国的中小企业并无完备的内部监督机制，从而中小企业中的部分人员伺机见利忘义，使中小企业蒙受了不必要的损失。

虽然有企业已经建立了内部审计部门，但内部审计制度不完善，没能得到充分发挥。中小企业内部没有定期的实施监督活动，不能将出现的问题及时反馈给管理人员并对此进行纠正，不能保证监督活动的有效性和及时性。削弱了企业的管理效率，对于中小企业来讲，解决内部控制执行中存在的问题非常不利，同时也利于中小企业持续稳定健康的发展。例如，内部控制监督作用可体现在如何控制采购人员收取回扣这个问题上。这个许多企业的采购人员都存在着一定的拿回扣的现象，很多企业也都采取了相应的措施，但是结果都不尽如人意。所以，对于中小企业来说，内部控制监督的重要性体现在各个方面，是一个不能忽视的问题。

3解决的对策

3.1不断加强对内部控制的认识

对于A公司而言，公司高层对内部控制还是有一定认识，只是没有很好的将此理念贯彻成较为完善的内部控制体系，希望仅仅单纯依靠一些相对孤立的规章制度就形成有效地内部管理。所以，笔者认为对员工的教育和培训不应局限在岗前培训、换岗培训等基础业务知识培训上，而应该由上至下灌输内部控制的理念，使员工认识到有效地内部控制不光对公司发展起着重要作用，同时也对自己的职业发展有影响作用，从根源上调动员工的工作积极性，成为内部控制的参与者，企业内控制度建设问题研究—A公司为例

而不仅仅是被动接受者。这样一来，公司内部控制就会形成良好的群众基础，不至于形成抵触情绪。另外，公司对员工的职业道德也应该有所关注，注重诚信教育，员工的自我监督能力将会得到提升，同时也会在公司形成良好的互相监督氛围。

3.2 积极引入风险管理

中小企业一般受财力、物力、人力的制约，缺乏风险管理意识，往往只能做到事后弥补，而不是事前预防、事中控制。A公司也不例外，公司整体缺乏风险意识，领导层对风险的认识比较片面，员工更加不重视风险概念。而现代企业内部控制是以全面风险管理为导向的内部控制，控的就是风险。所以，首先要在公司内部建设风险文化，强化全员风险防范意识，一方面可以借助培训机制聘请相关领域的专家对管理层和员工进行风险管理知识方面的培训；另一方面，高层管理人员必须时刻保持清醒头脑，审慎看待公司可能存在的风险，并加强全员沟通，及时了解公司动态。其次，考虑到A公司资源规模有限，组织结构简单的情况，专门设置风险管理部门不太现实，针对这种情况，建议公司明确相关风险管理责任人（该人必须对公司业务流程以及风控知识有相当了解），同时赋予其一定的权责，该责任人有义务对企业面临的重大风险进行动态监控，及时报告风险事件，制订相应应急预案，并适时调整控制措施。再来，风险识别是极具专业性的工作，公司面临的风险很多，诸如：市场风险、自然风险、财务风险、经营风险等。

3.3提高员工素质，加强企业文化建设

在内部控制方面，对人的要求，既要注重员工业务素质，也要注重道德素养。因为制度再完善，如果没有合格的人来执行或者执行不到位，迟早是要出问题的。同时，要让他们对货币资金内部控制有更深层次的认识，不能只停留在将其视作一种表面的形式，要让他们深刻了解到其在规范企业业务活动、防错防弊上的重要作用。

3.4 优化信息平台、丰富沟通渠道

信息沟通是贯穿内部控制体系的重要纽带，A公司应该继续完善其业务信息平台，向全员开放，为公司经营管理活动提供及时、相关、正确、完整的数据报告，为员工了解公司实情表达诉求提供平台，以期提高公司的管理能力，实现管理信息化目标。另外，在会议制度的基础上，注重反馈机制的建立，变单向沟通为双向沟通，比如非正式的工作座谈会、建议制度等。同时加强部门与部门间的

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交流活动，促进平行沟通。另外，A公司也应重视同与外部利益相关者的信息沟通，善于利用行业协会、中介机构、往来单位、监管部门、甚至网络媒体等渠道。当然保障信息的有用性还需要进行适当的蹄选、核对和整合。

3.5建立内部控制监督机制

建立内控监督制度。企业建立与运行内部控制的情况需要定期、不断地督查，而内控监督机制的建立主要从以下方面开展：首先，对企业法人、所有者和经营者的内控监督，需要建立对企业重大决策执行集体审批制度；其次，对企业部门的内控监督，需要建立对企业内部部门之间相互制约、互相牵制的内控制度；最后，建立对企业内部重要、关键岗位的定期稽查制度。因此，从操作角度来说，中小企业可以从内部审计和控制及自我评估两个方面进行。中小企业可以在重点审计的基础上，强化日常、定期和不定期的审计工作，防患于未然，建立起有效的内部监控制度。完善企业内部监督环境。一是企业的内部制约制度的补充和加强，为实现企业部门间、员工间互相制约、监督的目的，企业可以通过科学的设置部门职能、员工岗位职责和相关工作流程规范，以使内部各项业务能够被其他部门和岗位员工监督、核查，进而实现制约机制的目的。二是企业所有者和经营者在监督落实工作的作用充分发挥，以保证全面监督在企业经营活动的各个环节均得到有效落实，进而确保企业内部控制机制有效执行。

3.6完善控制活动，将控制执行效果纳入绩效考评体

A公司目在现有条件下的控制措施多多少少涉及了不相容职务分离控制、授权审批控制、会计系统控制、财产保护控制和绩效考评控制等这些控制，只是深度有所欠缺。鉴于对风险认识的片面，未来还需在风险管理的基础上，根据全面性、重要性、制衡性、适应性和成本效益原则，完善相应的控制活动。另外，仅靠内部控制活动设计，并不能确保内部控制的有效性，还必须加强其执行力。制度是内部控制得以实施的工具之一，但是不能单靠制度约束来实施内部控制。调动全员的积极性，才能从根本上提高内部控制的执行力，毕竟制度是死的，人是活的，而人们往往对死板的制度存在抵触情绪，不利于内部控制的实施。

企业管理的核心问题之一是如何激励员工、增强企业活力和竞争力，而完整的评价与考核体系是重要的途径。A公司目前已经建立了简单的绩效考评体系，笔者建议A公司针对目前存在的问题，将内部控制的执行效果纳入到企业的绩效

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考核体系中。这样一来，可以在一定程度上调动员工积极性，一方面增强控制活动执行效果，另一方面促进员工主动参与内部监督，及时发现问题解决问题。

总结

我国中小企业处于产业链的低端，产品技术含量不高、附加值低，面对国内外倒逼的市场环境，“转型升级”是中小企业发展的出路。要想在调整中逐步释放增长潜能、孕育新的增长引擎，除了国家的政策引导和扶持外，迫切需要各中小企业家加强经营管理理念，加强风险防范意识，建立和健全中小企业的内部控制体系，将短期利益与长远利益结合起来，努力提升其创造长久价值的能力，以便实现可持续发展。如何突破自身规模和既有经营模式带来的限制，同时克服法规和社会服务支持体系的缺失等诸多不利因素，在符合成本效益又兼顾重要性的前提下构建符合自身业务特点的内部控制体系是中小企业内部控制研究的重点。

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参考文献

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