经济增加值读后感

第一篇：经济增加值读后感

有关《经济增加值——解读与应用》讲座的读后感

经济增加值作为一种有效的绩效评估机制，在国内外已经得到了广泛的应用。将经济增加值应用到企业中，使得我们以经济增加值的角度看待我国的企业发展，本次讲座让我了解了如何从经济增加值的概念、特点以及从经济增加值看待企业发展为线索，探讨了我国企业应改进的方面。

本次有幸听取了中国人民大学博士生导师秦志华教授关于经济增加值的解读与应用的讲座，使我了解到经济增加值是一种新的公司业绩衡量指标，它因为准确的反映了公司在一定时期内为股东创造的价值，在90年代中期后逐渐在国外受到重视、欢迎，并广泛应用。在传统的企业业绩评价指标考核下，企业的一般员工在日常工作中不会关注投资回报、净资产增长率等盈利评价指标，引入经济增加值管理系统，可以使员工将日常运做的成本与盈利结合起来。因为无论对企业的哪一个环节，节约了费用就等于增加了经济增加值，其金额与经济增加值的增加额等值。使企业的诸多盈利指标变成了一个经济增加值金额。推行经济增加值以前，大多数公司对不同的部门会采用不同的考核指标。如对销售部门考核其销售规模、销售毛利；对生产部门考核其产量、成本等。但是，不同的考核标准，会带来企业的总体目标与具体指标、经营策略与决策方案不一致的结果。而经济增加值则是唯一能使员工在不同的部门、不同的岗位有着共同的目标语言的企业考核指标；同时，也引领着企业管理层朝着为股东不断创造财富的目标努力。

我国现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本，没有将权益资本成本从营业利润中扣除，这样计算出来的会计利润不能真实评价公司的经营业绩。同时也会使经营者误认为权益资本是一种免费资本，不重视资本的有效使用。

通过本次秦教授的演讲，我明白了经济增加值能将股东利益与经理业绩紧密联系在一起，同时，由于经济增加值是一个绝对值，所以，经济增加值的使用能有效解决决策次优化问题。经济增加值可以避免内部决策与执行的冲突，使各部门目标与整个企业目标一致。正因为经济增加值不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，也就少不鼓励注入削减研究和开发费用的行为。它着眼于企业的长远发展，鼓励企业经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，这样杜绝了企业经营者短期行为的发生。因此，应用经济增加值不但符合企业的长期发展利益，而且也符合知识经济时代的要求，有利于整个社会技术的进步，从整体上增进企业的核心竞争力与加快社会产业结构的调整。

第二篇：2013年湖南非公有制经济增加值增长情况

2013年湖南非公有制经济增加值增长情况 2013年，经初步核算，湖南非公有制经济增加值14186.06亿元，同比增长11.5%，增速比全省GDP增速快1.4个百分点，但较上年降低1.4个百分点。非公有制经济对全省经济增长贡献率达65.7%，较上年提高1.5个百分点。

一、非公有制经济占比进一步提高

2013年，全省非公有制经济增加值占GDP比重达57.9%，较上年提高1.4个百分点。其中，第一产业非公有制经济占比为25%，较上年下降0.6个百分点；第二产业非公有制经济占比为68.7%，较上年占比有较大提升，提高了3.1个百分点；第三产业非公有制经济占比为55.7%，较上年下降0.5个百分点。非公有制经济三次产业结构比为5.5：55.7：38.8，与上年比较，第二产业比重提高0.7个百分点，第一产业下降0.7个百分点，第三产业比重保持不变。

二、三次产业增幅有所放缓

2013年，第一、二、三产业非公有制经济增加值分别增长1.7%、13.3%和10.1%。其中，第一产业增速较上年下降3.3个百分点；第二产业增速较上年降低2.6个百分点；第三产业增速低于全部三产业增速1.3个百分点。

三、各行业非公有制程度不一

2013年，从各行业非公有制经济发展的程度来看，非公有制增加值占本行业全部增加值比重超过50%的行业有：房地产业（90.6%），批发零售业（86%），住宿餐饮业（83.6%），工业（71.3%）和建筑业（51.5%）。非公有制程度较低是第一产业（25%）和金融业（9.5%）。

第三篇：央企经济增加值考核办法

央企负责人经营业绩考核暂行办法发布

2010年01月22日 10:42 国资委网站

国务院国有资产监督管理委员会令

第22号

《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》已经国务院国有资产监督管理委员会第84次委主任办公会议修订通过，现将修订后的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》公布，自2010年1月1日起施行。

国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融

二○○九年十二月二十八日

中央企业负责人经营业绩考核暂行办法

2009年12月31日国务院国有资产监督管理委员会令第22号

(2003年10月21日国务院国有资产监督管理委员会第8次委主任办公会议审议通过2006年12月30日国务院国有资产监督管理委员会第46次委主任办公会议修订2009年12月28日国务院国有资产监督管理委员会第84次委主任办公会议第二次修订)

第一章 总则

第一条 为切实履行企业国有资产出资人职责，维护所有者权益，落实国有资产保值增值责任，建立有效的激励和约束机制，根据《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等有关法律法规，制定本办法。

第二条 本办法考核的中央企业负责人是指经国务院授权由国务院国有资产监督管理委员会(以下简称国资委)履行出资人职责的国家出资企业(以下简称企业)的下列人员：

(一)国有独资企业的总经理(总裁)、副总经理(副总裁)、总会计师；

(二)国有独资公司的董事长、副董事长、董事，列入国资委党委管理的总经理(总裁)、副总经理(副总裁)、总会计师；

(三)国有资本控股公司国有股权代表出任的董事长、副董事长、董事，列入国资委党委管理的总经理(总裁)、副总经理(副总裁)、总会计师。

第三条 企业负责人的经营业绩，实行考核与任期考核相结合、结果考核与过程评价相统一、考核结果与奖惩相挂钩的考核制度。

第四条 经营业绩考核和任期经营业绩考核采取由国资委主任或者其授权代表与企业负责人签订经营业绩责任书的方式进行。

第五条 企业负责人经营业绩考核工作应当遵循以下原则：

(一)按照国有资产保值增值和股东价值最大化以及可持续发展的要求，依法考核企业负责人经营业绩。

(二)按照企业所处的不同行业、资产经营的不同水平和主营业务等不同特点，实事求是，公开公正，实行科学的分类考核。

(三)按照权责利相统一的要求，建立企业负责人经营业绩同激励约束机制相结合的考核制度，即业绩上、薪酬上，业绩下、薪酬下，并作为职务任免的重要依据。建立健全科学合理、可追溯的资产经营责任制。

(四)按照科学发展观的要求，推动企业提高战略管理、价值创造、自主创新、资源节约、环境保护和安全发展水平，不断增强企业核心竞争能力和可持续发展能力。

(五)按照全面落实责任的要求，推动企业建立健全全员业绩考核体系，增强企业管控力和执行力，确保国有资产保值增值责任层层落实。

第二章 经营业绩考核

第六条 经营业绩考核以公历年为考核期。

第七条经营业绩责任书包括下列内容：

(一)双方的单位名称、职务和姓名；

(二)考核内容及指标；

(三)考核与奖惩；

(四)责任书的变更、解除和终止；

(五)其他需要规定的事项。

第八条 经营业绩考核指标包括基本指标与分类指标。

(一)基本指标包括利润总额和经济增加值指标。

1.利润总额是指经核定的企业合并报表利润总额。利润总额计算可以加上经核准的当期企业消化以前潜亏，并扣除通过变卖企业主业优质资产等取得的非经常性收益。

2.经济增加值是指经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额(考核细则见附件1)。

(二)分类指标由国资委根据企业所处行业特点，针对企业管理“短板”，综合考虑企业经营管理水平、技术创新投入及风险控制能力等因素确定，具体指标在责任书中明确。

第九条确定军工企业和主要承担国家政策性业务等特殊企业的基本指标与分类指标，可优先考虑政策性业务完成情况，具体指标及其权重在责任书中确定。

第十条 确定科研类企业的基本指标与分类指标，突出考虑技术创新投入和产出等情况，具体指标及其权重在责任书中确定。

第十一条 经营业绩责任书按照下列程序签订：

(一)报送经营业绩考核目标建议值。每年第四季度，企业负责人按照国资委经营业绩考核要求和企业发展规划及经营状况，对照同行业国际国内先进水平，提出下一拟完成的经营业绩考核目标建议值，并将考核目标建议值和必要的说明材料报送国资委。考核目标建议值原则上不低于上年考核指标实际完成值或者前三年考核指标实际完成值的平均值。

(二)核定经营业绩考核目标值。国资委根据“同一行业、同一尺度”原则，结合宏观经济形势、企业所处行业发展周期、企业实际经营状况等，对企业负责人的经营业绩考核目标建议值进行审核，并就考核目标值及有关内容同企业沟通后加以确定。凡企业利润总额目标值低于上年目标值与实际完成值的平均值的，最终考核结果原则上不得进入A级(处于行业周期性下降阶段但与同行业其他企业相比仍处于领先水平的企业除外)。

(三)由国资委主任或者其授权代表同企业负责人签订经营业绩责任书。

第十二条 国资委对经营业绩责任书执行情况实施动态监控。

(一)经营业绩责任书签订后，企业负责人每半年必须将责任书执行情况报送国资委，同时抄送派驻本企业的监事会。国资委对责任书的执行情况进行动态跟踪。

(二)建立重大生产安全事故、环境污染事故和质量事故，重大经济损失，重大法律纠纷案件，重大投融资和资产重组等重要情况的报告制度。企业发生上述情况时，企业负责人应当立即向国资委报告，同时向派驻本企业监事会报告。

第十三条 经营业绩责任书完成情况按照下列程序进行考核：

(一)每年4月底前，企业负责人依据经审计的企业财务决算数据，对上经营业绩考核目标的完成情况进行总结分析，并将总结分析报告报送国资委，同时抄送派驻本企业的监事会。

(二)国资委依据经审计并经审核的企业财务决算报告和经审查的统计数据，结合企业负责人总结分析报告并听取监事会对企业负责人的评价意见，对企业负责人经营业绩考核目标的完成情况进行考核(计分细则见附件2)，形成企业负责人经营业绩考核与奖惩意见。

(三)国资委将最终确认的企业负责人经营业绩考核与奖惩意见反馈各企业负责人及其所在企业。企业负责人对考核与奖惩意见有异议的，可及时向国资委反映。

第三章 任期经营业绩考核

第十四条任期经营业绩考核以三年为考核期。

第十五条 任期经营业绩责任书包括下列内容：

(一)双方的单位名称、职务和姓名；

(二)考核内容及指标；

(三)考核与奖惩；

(四)责任书的变更、解除和终止；

(五)其他需要规定的事项。

第十六条 任期经营业绩考核指标包括基本指标和分类指标。

(一)基本指标包括国有资本保值增值率和主营业务收入平均增长率。

1.国有资本保值增值率是指企业考核期末扣除客观因素(由国资委核定)后的国有资本及权益同考核期初国有资本及权益的比率。计算方法为：任期内各国有资本保值增值率的乘积。企业国有资本保值增值率以国资委确认的结果为准。

2.主营业务收入平均增长率是指企业任期内三年主营业务的平均增长情况。计算公式为：

(二)分类指标由国资委根据企业所处行业特点，综合考虑企业技术创新能力、资源节约和环境保护水平、可持续发展能力及核心竞争力等因素确定，具体指标在责任书中确定。

第十七条 确定军工企业和主要承担国家政策性业务等特殊企业的基本指标与分类指标，可优先考虑政策性业务完成情况，具体指标及其权重在责任书中确定。

第十八条 任期经营业绩责任书按照下列程序签订：

(一)报送任期经营业绩考核目标建议值。考核期初，企业负责人按照国资委任期经营业绩考核要求和企业发展规划及经营状况，对照同行业国际国内先进水平，提出任期经营业绩考核目标建议值，并将考核目标建议值和必要的说明材料报送国资委。考核目标建议值原则上不低于前一任期的考核指标实际完成值，或者不低于目标值与实际完成值的平均值。

(二)核定任期经营业绩考核目标值。国资委根据“同一行业、同一尺度”原则，结合宏观经济形势、企业所处行业发展周期及企业实际经营状况等，对企业负责人的任期经营业绩考核目标建议值进行审核，并就考核目标值及有关内容同企业沟通后加以确定。

(三)由国资委主任或者其授权代表同企业负责人签订任期经营业绩责任书。

第十九条 国资委对任期经营业绩责任书执行情况实施跟踪和动态监控。

第二十条 任期经营业绩责任书完成情况按照下列程序进行考核：

(一)考核期末，企业负责人对任期经营业绩考核目标的完成情况进行总结分析，并将总结分析报告报送国资委，同时抄送派驻本企业的监事会。

(二)国资委依据任期内经审计并经审核的企业财务决算报告和经审查的统计数据，结合企业负责人任期经营业绩总结分析报告并听取监事会对企业负责人的任期评价意见，对企业负责人任期经营业绩考核目标的完成情况进行综合考核(计分细则见附件3)，形成企业负责人任期经营业绩考核与奖惩意见。

(三)国资委将最终确认的企业负责人任期经营业绩考核与奖惩意见反馈各企业负责人及其所在企业。企业负责人对考核与奖惩意见有异议的，可及时向国资委反映。

第四章 奖惩

第二十一条根据企业负责人经营业绩考核得分，经营业绩考核和任期经营业绩考核最终结果分为A、B、C、D、E五个级别，完成全部考核目标值(经济增加值指标除外)为C级进级点。

第二十二条 国资委依据经营业绩考核结果和任期经营业绩考核结果对企业负责人实施奖惩，并把经营业绩考核结果作为企业负责人任免的重要依据。

第二十三条对企业负责人的奖励分为绩效薪金奖励和任期激励或者中长期激励。

第二十四条 企业负责人薪酬分为基薪和绩效薪金两个部分。绩效薪金与考核结果挂钩。绩效薪金=绩效薪金基数×绩效薪金倍数。具体计算公式为：

当考核结果为E级时，绩效薪金为0；

当考核结果为D级时，绩效薪金按照“绩效薪金基数×(考核分数-D级起点分数)/(C级起点分数-D级起点分数)”确定，绩效薪金在0-1倍绩效薪金基数之间；

当考核结果为C级时，绩效薪金按照“绩效薪金基数×[1+0.5×(考核分数-C级起点分数)/(B级起点分数-C级起点分数)]”确定，绩效薪金在1倍绩效薪金基数到1.5倍绩效薪金基数之间；

当考核结果为B级时，绩效薪金按照“绩效薪金基数×[1.5+0.5×(考核分数-B级起点分数)/(A级起点分数-B级起点分数)]”确定，绩效薪金在1.5倍绩效薪金基数到2倍绩效薪金基数之间；

当考核结果为A级时，绩效薪金按照“绩效薪金基数×[2+(考核分数-A级起点分数)/(A级封顶分数-A级起点分数)]”确定，绩效薪金在2倍绩效薪金基数到3倍绩效薪金基数之间。

但对于利润总额低于上一年的企业，无论其考核结果处于哪个级别，其绩效薪金倍数应当低于上一年。

第二十五条 被考核人担任企业主要负责人的，其分配系数为1，其余被考核人的系数由企业根据各负责人的业绩考核结果，在0.6-0.9之间确定，报国资委备案后执行。

第二十六条 绩效薪金的60%在考核结束后当期兑现；其余40%根据任期考核结果等因素，延期到任期考核结束后兑现。对于离任的法定代表人，还应当根据经济责任审计结果，确定延期绩效薪金兑现方案。

第二十七条 对于任期经营业绩考核结果为A级、B级和C级的企业负责人，按期兑现延期绩效薪金。根据考核结果、经济增加值改善情况等，给予企业负责人相应的任期激励或者中长期激励。

第二十八条对于任期经营业绩考核结果为D级和E级的企业负责人，根据考核分数扣减延期绩效薪金。

具体扣减绩效薪金的公式为：

扣减延期绩效薪金=任期内积累的延期绩效薪金×(C级起点分数-实得分数)/C级起点分数。

第二十九条未完成任期经营业绩考核目标或者连续两年未完成经营业绩考核目标，且无重大客观原因的，对企业负责人予以调整。

第三十条 对业绩优秀及在自主创新、管理增效、节能减排方面取得突出成绩的，给予任期特别奖(实施细则见附件4)。对承担国家重大结构性调整任务且取得突出成绩的，考核给予加分奖励。

第三十一条 实行企业负责人经营业绩考核谈话制度。对于考核结果为D级和E级、发生重大生产安全责任事故和重大环境污染责任事故、严重违规经营和存在重大经营风险等情形的企业，经国资委主任办公会议批准，由国资委业绩考核领导小组与企业主要负责人进行谈话，帮助企业分析问题、改进工作。

第三十二条对于全员业绩考核工作开展不力的企业，扣减经营业绩考核得分(计分细则见附件2)。

第三十三条 企业违反《中华人民共和国会计法》、《企业会计准则》等有关法律法规规章，虚报、瞒报财务状况的，国资委根据具体情节给予降级或者扣分处理，并相应扣发企业法定代表人及相关负责人的绩效薪金、任期激励或者中长期激励；情节严重的，给予纪律处分或者对企业负责人进行调整；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关处理。

第三十四条 企业法定代表人及相关负责人违反国家法律法规和规定，导致重大决策失误、重大安全与质量责任事故、重大环境污染责任事故、重大违纪和法律纠纷案件，给企业造成重大不良影响或者造成国有资产流失的，国资委根据具体情节给予降级或者扣分处理，并相应扣发其绩效薪金、任期激励或者中长期激励；情节严重的，给予纪律处分或者对企业负责人进行调整；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关处理。

第五章 附则

第三十五条对于在考核期内企业发生清产核资、改制重组、主要负责人变动等情况的，国资委可以根据具体情况变更经营业绩责任书的相关内容。

第三十六条 国有独资企业、国有独资公司和国有资本控股公司党委(党组)书记、副书记、常委(党组成员)、纪委书记(纪检组长)的考核及其奖惩依照本办法执行。

第三十七条 国有资本参股公司、被兼并破产企业中由国资委党委管理的企业负责人，其经营业绩考核参照本办法执行。具体经营业绩考核事项在经营业绩责任书中确定。

第三十八条 对符合下列条件的国有独资公司，国资委授权董事会对高级管理人员的经营业绩进行考核：

(一)公司法人治理结构完善；

(二)经营业绩考核制度健全；

(三)外部董事人数超过董事会全体成员半数；

(四)薪酬与考核委员会成员全部由外部董事担任。

国资委依据有关规定和规范性文件，对董事会业绩考核工作进行指导和监督。

第三十九条 各省、自治区、直辖市国有资产监督管理机构，设区的市、自治州级国有资产监督管理机构对国家出资企业负责人的经营业绩考核，可参照本办法执行。

第四十条本办法由国资委负责解释。

第四十一条本办法自2010年1月1日起施行。

附件1

经济增加值考核细则

一、经济增加值的定义及计算公式

经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。

计算公式：

经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)

调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

二、会计调整项目说明

(一)利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。

(二)研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例(原则上不超过50%)予以加回。

(三)非经常性收益调整项包括：

1.变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益(不包括在二级市场增持后又减持取得的收益)；企业集团(不含投资类企业集团)转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。

2.主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团(不含投资类企业集团)转让股权(产权)收益，资产(含土地)转让收益。

3.其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。

(四)无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。

(五)在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。

三、资本成本率的确定

(一)中央企业资本成本率原则上定为5.5%。

(二)承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%。

(三)资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点。

(四)资本成本率确定后，三年保持不变。

四、其他重大调整事项

发生下列情形之一，对企业经济增加值考核产生重大影响的，国资委酌情予以调整：

(一)重大政策变化；

(二)严重自然灾害等不可抗力因素；

(三)企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素；

(四)国资委认可的企业结构调整等其他事项。

附件2

经营业绩考核计分细则

一、经营业绩考核综合计分

经营业绩考核综合得分＝(利润总额指标得分＋经济增加值指标得分＋分类指标得分)×经营难度系数+奖励分-考核扣分

上述经营业绩考核指标中，若某项指标(不含经济增加值指标)未达到基本分，则该项指标正常计分，其他指标只得基本分，所有考核指标得分不再乘经营难度系数。

二、经营业绩考核各指标计分

(一)利润总额指标计分。

利润总额指标的基本分为30分。企业负责人完成目标值时，得基本分30分。该指标计分以基准值为基础。基准值是指上年实际完成值和前三年实际完成值平均值中的较低值。

1.利润总额考核目标值不低于基准值时，完成值每超过目标值3%，加1分，最多加6分。完成值每低于目标值3%，扣1分，最多扣6分。

2.利润总额考核目标值低于基准值时，该指标按照以下规则计分：

(1)目标值比基准值低20%(含)以内的，完成值每超过目标值3%，加1分，最多加5分。完成值每低于目标值3%，扣1分，最多扣6分。

(2)目标值比基准值低20%-50%的，完成值每超过目标值3%，加1分，最多加4分。完成值每低于目标值3%，扣1分，最多扣6分。

(3)目标值比基准值低50%(含)以上的，完成值每超过目标值3%，加1分，最多加3分。完成值每低于目标值3%，扣1分，最多扣6分。

3.利润总额考核目标值为负数，完成值减亏部分折半计算，盈利部分正常计算；超额完成考核目标，最多加3分；减亏但仍处于亏损状态，考核得分不超过C级最高限；扭亏为盈，考核得分不超过B级最高限。

(二)经济增加值指标计分。

经济增加值指标的基本分为40分。企业负责人完成目标值时，得基本分40分。该指标计分以基准值为基础。基准值是指上年实际完成值和前三年实际完成值平均值中的较低值。

1.经济增加值考核目标值不低于基准值时，完成值每超过目标值(绝对值)2%，加1分，最多加8分。完成值每低于目标值(绝对值)3%，扣1分，最多扣8分。

2.经济增加值考核目标值低于基准值时，完成值每超过目标值(绝对值)3%，加1分，最多加8分。完成值每低于目标值(绝对值)3%，扣1分，最多扣8分。

3.经济增加值考核目标值在零附近的，计分给予特别处理。

(三)分类指标计分。

分类指标应当确定2个。分类指标加分与扣分的上限与下限为该项指标基本分的20%。

(四)考核指标目标值达到行业优秀水平的，企业负责人完成目标值时，该项指标直接加满分。

三、奖惩计分

(一)奖励计分。

承担国家结构性调整任务且取得突出成绩的企业，国资委根据有关规定视任务完成情况加0.5—2分。

(二)考核扣分。

1.企业发生重大资产损失、发生生产安全责任事故、环境污染责任事故等，国资委按照有关规定给予降级、扣分处理。

2.企业发生违规违纪或者存在财务管理混乱等问题，国资委按照有关规定视情节轻重扣0.5—2分。

3.企业全员业绩考核制度不健全，未对集团副职、职能部门负责人、下属企业负责人进行经营业绩考核的，视情况扣减0.1—1分。

4.剔除重组和会计准则调整等客观因素影响，利润总额目标值与完成值差异超过50%以上的，依据差异程度相应扣减0.1—2分。本条款不受其他条款限制。

四、经营难度系数

经营难度系数根据企业资产总额、营业收入、利润总额、净资产收益率、职工平均人数、经济增加值等因素加权计算，分类确定。

附件3

任期经营业绩考核计分细则

一、任期经营业绩考核综合计分

任期经营业绩考核综合得分＝(国有资本保值增值率指标得分＋主营业务收入平均增长率指标得分＋分类指标得分)×经营难度系数＋任期内三年的经营业绩考核结果指标得分-考核扣分

上述任期经营业绩考核指标中，若某项指标未达到基本分，则该项指标正常计分，其他指标只得基本分，所有考核指标得分不再乘经营难度系数。

二、任期经营业绩考核各指标计分

(一)国有资本保值增值率指标计分。

国有资本保值增值率指标的基本分为40分。企业负责人完成目标值时，得基本分40分。该指标计分以基准值为基础。基准值是指前一任期实际完成值和前一任期考核目标值与实际完成值平均值中的较低值。

1.国有资本保值增值率考核目标值不低于基准值时，完成值每超过目标值0.4个百分点，加1分，最多加8分。完成值低于目标值但大于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣0.5分，最多扣4分；完成值低于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣1分，最多扣8分。该指标考核目标值达到行业优秀水平的，完成目标值时直接加满分。

2.国有资本保值增值率考核目标值低于基准值时，该指标按照以下规则计分：

(1)目标值比基准值低30%(含)以内的，完成值每超过目标值0.4个百分点，加1分，最多加7分。完成值低于目标值但高于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣0.5分，最多扣4分；完成值低于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣1分，最多扣8分。

(2)目标值比基准值低30%-50%的，完成值每超过目标值0.4个百分点，加1分，最多加6分。完成值低于目标值但高于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣0.5分，最多扣4分；完成值低于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣1分，最多扣8分。

(3)目标值比基准值低50%(含)以上的，完成值每超过目标值0.4个百分点，加1分，最多加5分。完成值低于目标值但高于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣0.5分，最多扣4分；完成值低于100%，每低于目标值0.4个百分点，扣1分，最多扣8分。

(4)目标值低于基准值，但处于行业领先水平的，该指标加分上限可以调整为8分。

3.国有资本保值增值率考核目标值低于100%的，完成值超过目标值，不予加分。完成值低于目标值，每低于0.4个百分点，扣1分，最多扣8分。

(二)主营业务收入平均增长率指标计分。

主营业务收入平均增长率指标基本分为20分。企业负责人完成目标值时，得基本分20分。该指标计分以基准值为基础。基准值是指前一任期实际完成值和前一任期考核目标值与实际完成值平均值中的较低值。

1.主营业务收入平均增长率考核目标值不低于基准值时，完成值每超过目标值1个百分点，加1分，最多加4分。完成值每低于目标值1个百分点，扣1分，最多扣4分。该指标考核目标值达到行业优秀水平的，完成目标值时直接加满分。

2.主营业务收入平均增长率考核目标值低于基准值时，该指标按照以下规则计分：

(1)目标值比基准值低30%(含)以内的，完成值每超过目标值1个百分点，加1分，最多加3分。完成值每低于目标值1个百分点，扣1分，最多扣4分。

(2)目标值比基准值低30%-50%的，完成值每超过目标值1个百分点，加1分，最多加2分。完成值每低于目标值1个百分点，扣1分，最多扣4分。

(3)目标值比基准值低50%(含)以上的，完成值每超过目标值1个百分点，加1分，最多加1分。完成值每低于目标值1个百分点，扣1分，最多扣4分。

(4)目标值低于基准值，但处于行业领先水平的，该指标加分上限可以调整为4分。

3.主营业务收入平均增长率考核目标值为负数，完成值超过目标值，不予加分。完成值低于目标值，每低于1个百分点，扣1分，最多扣4分。

(三)分类指标计分。

分类指标应当确定2个。分类指标加分与扣分的上限与下限为该项指标基本分的20%。

分类指标考核目标值达到行业先进水平的，完成目标值时直接加满分。

(四)任期内三年的经营业绩考核结果指标计分。

任期内三年的经营业绩考核结果指标的基本分为20分。企业负责人三年内的经营业绩综合考核结果每得一次A级得8分；每得一次B级得7.335分；每得一次C级得6.667分；每得一次D级及以下得6分。

三、考核扣分

(一)未完成节能减排考核目标的，视情况扣减0.1-2分。

(二)剔除重组、结构调整和会计准则调整等因素的影响后，基本指标考核目标值与实际完成值差异超过8个百分点以上的，依据差异程度相应扣减0.1-2分。本款不受其他条款限制。

四、经营难度系数

经营难度系数根据企业任期内最后一年的资产总额、营业收入、利润总额、净资产收益率、职工平均人数、经济增加值等因素加权计算，分类确定。

附件4

任期特别奖实施细则

一、奖项设立

国资委在任期考核中设立任期特别奖，包括“业绩优秀企业奖”、“科技创新企业奖”、“管理进步企业奖”和“节能减排优秀企业奖”。

二、获奖条件及评定办法

(一)对任期考核结果为A级且在该任期中考核获得三个A级或者两个A级、一个B级的企业，授予“业绩优秀企业奖”。

(二)符合以下条件之一的企业，授予“科技创新企业奖”：

1.任期中获得国家科技进步或者技术发明一等奖以上，且为项目主要承担者的。

2.在国际标准制订中取得重大突破的。

(三)资产负债率控制在合理范围内(工业企业75%，非工业企业80%)，同时符合下列条件之一的企业，授予“管理进步企业奖”，奖励名额根据具体情况确定：

1.效益大幅度增加。

以任期中企业利润总额增长率排名为评选依据，计算方法为：任期内最后一年利润总额/任期前一年利润总额×100%。按照任期前一年利润总额为5亿元以上和5亿元以下(含)两个类别分别评定。

2.盈利水平显著提高。

以任期中企业净资产收益率增长幅度排名为评选依据，计算方法为：任期内最后一年末净资产收益率-任期前一年末净资产收益率。按照任期前一年末净资产规模为80亿元以上及80亿元以下(含)两个类别分别评定。

3.价值创造能力优异。

以任期中企业经济增加值增长率排名为评选依据，计算方法为：任期内最后一年经济增加值/任期前一年经济增加值。按照任期前一年末总资产规模为100亿元以上及100亿元以下(含)两个类别分别评定。

4.扭亏增效成绩突出。

对于任期前一年经营亏损的企业，以任期中扭亏增效幅度排名为评选依据，计算公式为：任期内最后一年利润总额-任期前一年利润总额。

(四)符合以下条件之一的企业，授予“节能减排优秀企业奖”：

1.任期末，主要产品单位能耗、污染物排放水平达到国内同行业最好水平，接近或者达到国际同行业先进水平的。

2.任期内，单位综合能耗降低率、主要污染物排放总量降低率在中央企业居于前列的。

3.任期内，节能减排投入较大，在节能减排技术创新方面取得重大突破，在推动全行业、全社会节能减排方面做出突出贡献的。

三、奖励方式

每个任期结束时，国资委对上述奖项进行评定，并对获奖企业进行表彰。

第四篇：用经济增加值解决经理人激励问题

用经济增加值解决经理人激励问题

哪种业绩衡量标准是与企业为股东创造的财富最紧密地联系在一起的？是销售收入，利润还是经济增加值呢？

当设计一个能模拟股东激励的奖金方案时，我们所遇到的第一个问题是如何衡量业绩。要正确衡量公司业绩，就必须把它和该企业为股东、社会创造的财富紧密联系起来。该衡量标准还须容易理解。它必须与员工的日常决策以及他们在工作过程中能影响的一些指标紧密相连。这些指标包括成本控制、生产率、供应链管理以及顾客满意度及顾客数量增长等。问题是：如何做到这一点？哪种业绩衡量标准是与企业为股东创造的财富最紧密地联系在一起的？是销售收入，利润还是经济增加值呢？

财务会计中对资金成本的低估

（正文）当前的大多数激励机制都基于盈利或每股盈利，而这无疑会刺激操纵盈利的动机。这一标准存在的诸多缺陷，很大程度上是由于它来源于一个并非为衡量价值或业绩而设的会计体系。财务会计最初是作为一种债权人（而非股东）监督管理者的手段出现的。而债权人主要关心的是能不能收回债务，对企业的发展潜力并无多大兴趣。这也正是会计准则中保守主义传统的根源所在。因为债权人关心的是借贷者到期无法还款时他们能得到多少补偿，会计准则要求摊销几乎所有无形资产投资。例如，研究与开发费用以及品牌营销费用必须在当期一次性摊销。因此，在这种会计处理下，通常会低估投资金额以及当期税后净经营利润。

另一方面，虽然财务会计方法反映了借贷成本，但是却根本没有体现股东要求的风险约束最低回报率。股权搭了便车。其结果是会计盈利总是高估利润，还经常会在企业其实并不能满足最低必须风险回报的要求情况下, 粉饰企业的盈利假象。彼得·德鲁克也在1995年《哈佛商业评论》上撰文指出：

―我们通常所称的利润，即用于发放股利的金额，其实根本不是利润。只有当某业务项目获得了超出资金成本的利润我们才能说―盈利‖二字。交纳税款看似产生了真正的利润，但其实这无足轻重。企业的回报仍然少于资源消耗。……这并不创造财富，而会损害财富。‖

财务会计中对资金成本的低估无疑能解释为什么这么多中国企业会在成熟产业重复投资，把股东财富浪费在低效率的生产能力扩张上。因为这虽然不能给股东带来足够回报，但却能提高利润并增加管理者奖金。哈佛商学院资深教授麦克尔·简森将这种进行负净现值投资的双重浪费称之为―再投资‖（reinvestment）风险——这一风险是指管理者会以非经济扩张的形式浪费自由现金流。

为什么经济增加值是衡量业绩、确定报酬的正确标准

有些企业曾设法通过把奖金与诸如净资产收益率的回报率指标相挂钩来直接消除再投资风险。这至少认识到了股权资本会产生成本，但回报率衡量指标同样是个严重错误。第一，管理者通常都能找到操纵分母的方法。例如，管理者只要多发行债券和回购股票就能大幅提高净资产收益率。只要企业的会计回报率超过税后债务成本，借入新债务以减少股权基准就能提高股权收益率。第二，比率会向管理者发出错误信号, 因为所有比率都可以通过事实上会降低经济回报并损害股东财富的行为得到―改善‖。

经济增加值能解决这一衡量标准问题。首先，通过这种衡量系统，我们将对会计准则进行一些调整（例如资本化R&D支出以及品牌营销费用，并在合理期间内摊销），以使税后净经营利润的定义建立于正确、经济的基础之上。其次，经济增加值包括对所有资金（股权和债务）的机会成本的明确扣除。资金成本的概念不仅会使股东也会让管理者把错误的扩张和兼并视为不经济的行为。

更重要的是，进行适当会计调整的经济增加值与超出投入资本股东价值的溢出有着强统计相关性，后者正是股东价值管理的目标。在几乎所有行业特别是在高科技和资本密集型企业中，该相关性比每股收益几乎大10倍，比现金流大5倍，而比资金回报大2倍。

关于衡量标准的最后一个注释：因为经济增加值与回报率不同，它是一个绝对值标准，同时由于它包括投入资金成本，经济增加值成为衡量持续业绩改善的最好标准。经济增加值总是越多越好，其他任何业绩指标都不能产生这种效果。

什么是经济增加值

那么究竟什么是经济增加值呢？经济增加值是一切企业永葆发展活力的最佳途径。简而言之，它是提取包括股权和债务的所有资金成本后的税后净经营利润。它由思腾思特公司创导，已在全球400多家公司中应用，包括可口可乐，西门子，索尼，美国邮政总署等。以下是一简单的例子。

销售 RMB100 费用 80 税前净经营利润 20 税收（40%）8 税后净经营利润 12 债务 40 股本 80 资本 120 资本成本率 10% 资本成本 12

经济增加值 0

资本代表着向投资者筹资或利用盈利留存对企业追加投资的总额。如果管理者能有效运用资产，那么所需资本将减少，而盈余现金就能回报给投资者用来投资其它企业并促进经济增长。通过向管理者收取资金成本，经济增加值直接鼓励管理者高效投入资本和利用资产。

资金成本是总资本乘上资金成本率得出的数额。这里资金成本不是企业必须付出的现金成本，而是经济学意义上的机会成本。资金成本率与在同等风险条件下投资者所能在股票和债券的组合上所获得的收益率相等。

为了估算资金成本率，我们可以先从中国在海外发行的国债出发，近似看作为中国市场的无风险利率。对于具体单个公司所要求的回报，由于这些公司的未来收益更难估计，导致公司股票的价值的波动远大于国债，所以，投资者对与这些公司的投资回报率要高与中国国债利率，用以补偿股票的市场风险。股票市场风险溢价通常在2-10%之间。中国在海外的国债收益率目前在6.5%左右。在上面的例子中，我使用了3.5%的股票市场风险溢价。

经济增加值与市场增加值直接联系

除了对决策具有重要指导意义外，经济增加值还是直接衡量任何企业市场价值的重要指标。具体说来，经济增加值与市场增加值直接联系。

市场增加值 = 未来经济增加值的折现值 市场增加值 = 公司市值 – 公司帐面资本值

成熟的投资者使用许多不同方法对股票进行合理估价，但所有这些方法都基于市场估值基本原理之上。任何企业的市场增加值事实上都是通过加总投资者预测的未来经济增加值的折现值得出的。

市场增加值是一个关键的业绩衡量指标，表明了股东投入的资本的增值部分，直接与股东财富的创造相关。市场增加值标志着一家强大的公司合理运用稀缺资源的能力。经济增加值能起作用的原因在于它扣除了资金成本，减去了投资者期望的最低投资回报。所以，当市场认为企业的经济增加值将为零的时候，从经济增加值的角度看，企业只是做到了收支平衡，投资者只获得了最低回报，而企业的市场增加值也将为零。此时，企业的市值与资金的帐面价值相等。思腾思特以及一些像高盛这样的投资公司的研究报告均表明，经济增加值的长期变化是上市公司市场增加值变动的最重要原因。了解经济增加值与市场增加值的联系，对企业管理者相当关键。他们能用经济增加值来评估任何新投资项目。通过核算折现新投资所能产生的预期经济增加值，他们就能决定开发新产品，建立新厂房，或进入新市场等等企业决策将给企业创造多大价值。这也是经济增加值作为奖金计划基础的一个重要原因。

如何将EVA激励计划融入整个管理体系

让EVA和相关激励计划融入到企业战略思维和管理流程中来，是发挥EVA激励计划有效性的关键。在员工报酬全套方案中，奖金计划及股票期权计划都必须达到风险、费用及激励间的均衡。而EVA则应成为联系、沟通管理各方面要素的杠杆，它是企业各营运活动, 包括内部管理报告，决策规划，与投资者、董事沟通的核心。只有这样，管理者才有可能通过应用EVA获得回报，激励计划才能以简单有效的方式改变员工行为。

假设某公司正开始尝试引进新的激励机制。如果股票期权和奖金计划只是简单地加入原有薪酬体系，那么这将给股东们带来无法接受的高昂费用。毕竟，股东们要在管理者和员工拿到报酬后才能获得回报。而如果激励报酬会抵消原有薪金，管理者和员工将不会获得对额外风险的足够补偿。其中一个关键问题是，怎样才能把引入激励机制的股东成本控制在一定范围内，同时又能使员工的风险得到补偿。在费用、风险以及激励之间的权衡关系如以下图表

激励

费用----------风险

费用与风险之间的权衡问题，可以通过支付足以留住员工的合适报酬得以解决，也就是说，企业给予员工的薪酬总是不多不少。然而这种解决方法却存在着激励不足的缺陷。领取固定薪金的员工就像收取利息的债权人，对企业业绩漠不关心（除非企业陷入了资不抵债的糟糕境地），也不考虑股东利益。他们会像债权人那样希望扩大企业规模，增强稳定性，而无视资产是否被有效利用, 股东价值是否得到提高。只有建立以业绩为基础的激励机制，管理者才有动力去关心企业业绩及股东价值。对员工承担的股东风险作出补偿将无可避免地增加费用，但如果合理设计激励机制，费用就能最小化。

尽管有了EVA计划，激励制度的设立还是要对员工所额外承担的风险提供更多补偿。在一个极端，补偿形式完全是债权式的薪水及其它固定收益，包括养老金。另一个极端，是完全基于EVA的虚拟股权激励，即思腾思特公司合伙人的薪酬方案。我们没有固定薪水，唯一的固定收入是奖老金保险。其它收入都来源于税后利润。也许大多数中国企业不会采取这样一种极端的激励手段，但你们可以从中了解，为什么我们会付出如此多的努力来扩展中国的咨询业务。

激励方案中的股票期权计划

股票期权也应该成为整个激励方案的其中一个组成部分，特别是对那些上市公司管理者而言，因为他们对公司业绩有直接影响，有三种期权计划可供参考。最典型的是固定价值计划，在这种计划中发放的期权数量上下浮动以维持固定价值。例如，当股价上升时，每个期权的价值也随之上升，员工所获得的期权数量就会减少。反之亦然。其目的在于每年都以期权形式给予同等金额的报酬，这样员工的激励就只来源于最初期权的价值增长。

另一种方法是固定数量计划，企业宣布在数年内每年发放相同数量的期权，而不考虑业绩变动情况。所以当股权上升时，股票期权价值也上升，不单是已获得的期权，还包括以后将发放的期权。这会提供非常有力的激励作用，因为股价的上升常来了更多的潜在收益。然而，这也可能造成更大的潜在损失，因为股价下跌时，期权价值就减少得更厉害。当股价下跌到一定程度时，员工可能会丧失信心离开公司。该计划使员工承担了比固定价值计划更大的业绩风险。

第三种方法是在固定数量计划中引入一个风险更大的变量。企业一次性发放3至5年的所有股票期权，而这些期权的执行价均由期权最初发放时的价格决定。管理者各员工备受激励以提高业绩和创造价值，使之成为更强大但更具风险的激励策略。

经济学中有一条公理，即―天下没有免费的午餐‖。至少就长期而言，你必须为所得付出。如果你想提供更多激励，你就必须提高风险，而这又要求你为员工付出更多风险补偿。最终企业的最优期权方案将取决于管理者的风险偏好和财务认知度，然而最重要的因素还在于企业的固有风险。在成熟稳定的行业中，例如食品饮料业，我们通常建议企业采用更激进的激励计划，如固定数量计划或一次性发放计划。高激励风险与低业务风险相辅相成，能激励员工在成熟的业务环境中寻求持续的业绩增长。相反，在急遽变动的高科技创业环境中，如计算机、软件业，就必须以较为保守的期权计划，如固定价值计划，来稀释业务风险。总而言之，激励风险必须与企业经营风险相对应。

然而，管理者不应当仅仅依靠这些大致的理论框架来建立期权计划。我们要采用更为科学的方法来考察整个激励体系，包括基本报酬水平、奖金计划以及股票期权方案的综合效应。管理层要从对业绩的预测（最好的或最差的）开始，然而看这些预测会对EVA和股东回报产生什么影响。而对每一种预测，管理层都可以模拟不同奖励策略的报酬支出情况，进而确立该策略的费用、风险以及激励三者之间的权衡情况。这一过程将帮助确定三角关系的最佳均衡，并设计企业的整体薪酬策略。

让EVA成为员工一切行为的指针

同样，EVA的应用也通过审慎，深刻的途径进行。要想获得最好的收益，就必须让EVA成为员工一切行为的指针，以及存在矛盾的各部门之间的沟通语言。这样，EVA才能为指导激励员工行为稳定地发挥作用。

成功应用EVA的管理者们找到了许多方法来使EVA成为企业的行为指针。第一，他们把EVA作为内部管理报告的核心。EVA不是业绩计分卡上众多衡量指标中的一个。它是整个报告的重中之重，其它所有指标都与对EVA的影响紧密相连。

第二，所有决策都以EVA为基础。规划业务案例分析，预算过程都被重新组织，帮助员工在作出业务决策时预测、折现EVA。只有在通过EVA分析证明了某项目的可行性后，高层管理者才会考虑接受它。

第三，每月报告员工通过EVA绩效所能获得的奖金。于是员工就可以将日常决定与他们的公司或个人成果明确挂钩了。另一个好经验是把EVA奖金核算直接作为决策过程的一部分。报告中将对若投资项目成功他们将获得的奖金报酬，或者是失败可能带来的报酬损失进行模拟核算。管理者由于受报酬与业绩直接相关的风险约束，能更为勤勉地考察投资项目。

最后，整个组织的思想理念均以EVA为中心。EVA培训计划在包括董事在内的企业各层中广泛展开。高层管理人员也大力推广EVA。他们通过有关员工在自觉运用EVA行为指针后提高业绩、创造价值的案例分析，进行企业内部的有效沟通。上市公司还把EVA作为外部沟通的重要手段。他们向投资者公布EVA应用计划，并在报表中加入EVA的重要内容。

对中小型企业来说，通常需要4到7个月的时间建立EVA机制，而对大型企业则可能需要9个月到2年的时间。尽管EVA是个简单的概念，然而要把它真正整合进企业的激励体系和管理文化中总是要花不少力气。当然回报也是相当可观的。

贝内特·斯图尔特（G· Bennett Stewart）

公司的创始人和高级合伙人。普林斯顿大学电气工程学学士，芝加哥大学MBA，曾在大通银行任财政政策副总裁。贝内特先生在公司治理、激励机制、公司理财、资本结构等方面有丰富的咨询顾问经验。他出版过数本专著，其中包括对思腾思特公司的EVA机制进行全面阐述和定义的《价值探寻》一书。

华彬

思腾思特中国公司经理，中欧国际工商管理学院和西班牙国际商学院MBA，鲁班信息技术（上海）有限公司的创始人和前首席执行官。华先生在咨询行业有着丰富的经验。曾在麦肯锡上海和休斯顿公司任高级咨询顾问，为保险、航空、互联网、石油天然气、家电、制造业等多种行业提供咨询。咨询范围涉及公司战略、公司理财、市场与销售拓展、公司架构设计、公司治理、激励机制等多个方面

周炜炜

思腾思特中国公司副总裁，香港大学MBA，南开大学国际金融和英语语言文学双学位，中国注册律师资格。在加入思腾思特公司前，周先生曾任德意志银行上海分行助理副总裁，组织协调并参与了一系列大型项目融资的策划和实施，在公司金融、结构融资，债务市场和风险管理等方面有丰富的从业经验。

第五篇：试论经济增加值绩效评价指标的优缺点

试论经济增加值绩效评价指标的优缺点

□ 苑家文陈宪民

经济增加值简称EVA，是税后净营运利润减去投入资本的机会成本后的所得。EVA克服了-会计利润未考虑企业股权资本成本的缺陷，不能正确反映企业的真实经营业绩，但能够反映信息时代财务业绩衡量的新要求，是一种广泛用于企业内部和外部业绩评价的指标，其主要优点是：

1、用经济利润代替会计利润能够更全面准确地反映企业获利能力。会计核算过程由于受到公认会计原则的约束，使会计利润与反映企业创造财富真实情况的经济利润产生了偏差，EVA的做法是将研究开发费用、顾客与市场开发、人力资源培养等方面支出由费用化调整为资本化，并在受益年限内摊销。使经济利润能够更全面和准确地反映企业的获利能力，这种方式也更接近实际。

2、经济增加值最直接地与股东财富的创造联系起来。对于股东来说，经济增加值越多越好，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标。而销售利润率、每股盈余、投资报酬率等指标有时会侵蚀股东财富。

3、将业绩评价与企业决策相联系。由于EVA指标的设计着眼于企业的长期发展，应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等。这样就能杜绝企业短期行为的发生，促使企业经营者不仅要注意所创造的实际收益的大小，而且还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小，用以指导企业的每一项决策，包括经营预算、资本预算、企业目标确立的分析、收购兼并或出售的决策等。

4、能够建立有效的激励报酬系统。由于EVA是站在股东的立场上重新定义企业的利润，因此将管理者的报酬与EVA指标相挂钩，可以使经营者和股东的利益更好地结合起来，使经营者像股东那样思维和行动，正确引导经营者的努力方向，促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益，这也正是EVA的精髓所在。

5、维护了投资者的利益。企业作为一个法人实体，既要考虑债权人的利益，更要考虑投资人的利益。而现行的会计制度则是更多地考虑债权人的利益，相对忽视了投资人的利益，推行EVA理论在一定程度上约束了企业的行为，维护了投资者的利益。

6、适用于所有行业的业绩评价。EVA能将不同投资风险、不同资本规模和资本结构的企业放在同一起跑线上进行业绩评价，它适用于所有行业的业绩评价。EVA的主要缺点：

1、计算EVA的可操作性还有诸多问题需要解决。如对公认财务会计准则的调整不是一般的外部财务信息使用者可以完成的、股东投入资金的成本较难确定等，这在一定程度上限制了企业的外部信息使用者。

2、EVA指标的运用有其局限性。EVA虽然可以作为一种财务管理模式用以指导企业的诸多决策，但对于资产的处置、营运资本的管理等决策还需借助传统的会计分析方法。

3、EVA无法解释企业内在的成长性机会。一个企业的股票价格反映的是社会公众对企业的客观评价，反映的是市场对这些成长性机会价值的预期。但由于EVA在计算过程中对会计信息进行了调整，同时也降低了EVA指标与股票市场的相关性。

4、EVA关注企业的有形资产、可辨认资产，并以现金流的形式综合与价值创造相关的风险和市场预期，但是在很大程度上忽略了无形资产、非财务因素在企业价值创造中的巨大作用。

现代管理理论普遍的观点认为，绩效评价指标选取的演进方向是从单一财务指标向包含非财务指标的综合指标发展、从单一指标向多维指标方向发展。但是企业绩效评价是一项复杂的系统工程，必须采用合理的体系构架，在实际应用过程中应择优而用。（作者单位：山东中烟工业公司）