银行间资金偏紧,逆回购重启

第一篇：银行间资金偏紧,逆回购重启

银行间资金偏紧，逆回购重启

10月29日，在暂停三次之后，央行重启逆回购操作。虽然重启逆回购操作出乎市场意料，不过市场人士遍及认为，在中标利率上涨的状况下，130亿元规划的逆回购对市场基本不构成影响，央行坚持货币政策中性偏紧的目的越来越清晰。银行间资金偏紧的局势并不会得到改进，资金面严重主要是因为财政收支办理节奏与市场预期略有误差所形成昨天，央行在公开市场重启了130亿元的7天期逆回购操作，中标利率为4.1%，较前8期上升了20个基点。一位银行交易员对交易家外汇喊单平台表明：“周二央行重启逆回购操作确实出乎市场意料，因为周一央行续作了59亿元的3年期央票，因而市场人士遍及估计央行会继续暂停周二的逆回购。可是，周二重启逆回购操作并未减轻市场资金严重的状况，究竟逆回购规划较小，并且中标利率呈现了上涨。”

昨天，上海银行间同业拆借利率（Shibor）短期种类的利率水平照旧接连上涨态势。其间，隔夜Shibor上涨1.2个基点至4.4460%；7天期Shibor上涨5.3个基点至4.9470%；14天期Shibor上涨5.6个基点至6.4520%。

虽然市场遍及估计在本周央行重启逆回购操作的状况下，公开市场将呈现资金净投进的格式，可是银行间资金偏紧的局势并没有得到改进。此前两周，央行接连净回笼，算计1425亿元，其间国库现金定存到期400亿元。广发银行发布最新周报指出，本周市场将继续面对月末资金收紧的冲击，使得资金面状况坚持中性偏紧的格式，在上星期交税要素衰退之后，商业银行季末冲存款的需要仍会继续给市场带来压力。

“当时，央行关于货币政策偏紧的情绪现已向市场传递得很清晰，市场也解读得很到位。并且，从整个市场来看，流动性仍是相对较为富余的。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊对交易家外汇喊单平台表明。在央行日前举办的公开市场一级交易商会议上，央行官员表明，近期资金面严重主要是因为财政收支办理节奏与市场预期略有误差所形成，但这仅是短期要素，不会对第四季度资金面构成严重影响。

资金仍富余

外汇占款超预期地疾速上升，预示着中国将来几个月的流动性不会紧缺

央行官员表明，整体来看当时流动性仍然富余，估计第四季度资金面及公开市场操作都将继续坚持平稳。一起，央行仍主张组织要适度缩短杠杆，不要太急进，避免在资金面严重时受到冲击。而从银行间资金利率来看，昨天中长期Shibor都呈现了不一样程度的跌落，其间跌幅最大的是1个月期Shibor跌落31.5个基点。

“外汇占款超预期地疾速上升，预示着中国将来几个月的流动性不会紧缺。而从央行的公开市场操作来看，央行正是在对将来的流动性状况进行提早规划。”上述交易员指出。昨天，央行最新发布的9月份中国央行口径外汇占款新增近2700亿元人民币，环比大涨近3倍。而市场分析人士遍及猜测，将来几个月中国的外汇占款仍会坚持高位增加的态势。

该央行官员还指出，近几个月以来，中国经济小幅反弹、兴旺经济体复苏显着、新式市场经济走弱、美国量化宽松(QE)退出推迟，中国外汇占款呈现显着上升，国内面对较大的本钱流入及结汇压力。这些要素是决议三季度及近期流动性的主要要素，也是央行公开市场操作的主要依据。

周一央行续作3年期央票后，年内仅剩两次央票到期灵敏时点，为11月12日和11月26日，到期规划分别为100亿元和10亿元。就当时状况看来，央行续作的概率很大。不过，中金公司首席经济学家彭文生指出，美联储很可能将QE减量推迟到下一年一季度，加上中国经济增加下行危险下降，本钱流入态势在将来几个月将继续。一起，央行货币政策仅在边沿上有所收紧，整体上仍坚持中性，不会承受市场利率大幅飙升。

第二篇：回购协议与逆回购

回购协议

回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。

回购协议是由借贷双方鉴定协议，规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产而换取相应的即时可用资金，并承诺在一定期限后按预定价格购回这笔

金融资产的安排。其中的回购价格为售价另加利息，这样就在事实上偿付融资本

息。回购协议实质上是一种短期抵押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的金融资产即是融资抵押品或担保品。回购协议分为债券回购和股票回购两种。两

种形式都是融资的手段，而且一贯都被认为是比较安全且回报高而快的方式。回购协议有两种：一种是正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，协议在一定得期限后按照约定价格回购所出售的证券，从而及时获取资金的行为；另一种是逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。

银行使用回购协议融资不需要在央行交法定准备金，所以很受银行欢迎。银行参与回购协议主要是为了扩大资金来源，1969年，美国联邦政府在法律中明确规定，银行用回购协议吸入的资金，可以不交法定存款准备金，以推动银行积极参与回购市场。回购市场的发展，使企业、公司更易寻求短期资金投资市场。地方政府参与回购市场后，使政府债券业务更加活跃，资金回流又有保证。

总的来说，回购市场对借贷双方都有利：对资金借入方（卖方）来说，约定回购价格可以免受回购时市场价格上升引起的损失，降低了市场风险。对于资金借出方（买方）来说，回购业务使其掌握了抵押品，可减少债务人无法按期还款的风险，同时也可免除卖出时由于市场价格下降引起的损失。

第三篇：什么是债券回购？什么是银行间债券回购市场？

什么是债券回购？什么是银行间债券回购市场？

什么是债券回购？

债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为，就是以债券为质押品的一种短期资金借贷的行为。在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率(年利率)和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方(资金需求方)以相应国债作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权;以资融券方(资金供应方)则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，并于回购到期日收回本金及相应利息，从而“赎回”债券。这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手。

什么是银行间债券回购市场？

随着我国证券市场的不断发展壮大，部分银行信贷资金也通过证券交易所开办的债券回购市场流入股市，助长了股市投机行为，增加了银行业的资金营运风险，扰乱了正常的金融秩序，甚至诱发了经济犯罪案件。因此，停止商业银行在证券交易所的债券交易，同时在全国银行间同业拆借中心开办债券交易业务，将有利于切断银行资金流向股市，抑制股票市场上的过度投机行为，维护正常的金融秩序，防范和打击经济犯罪。开办银行间债券交易业务，还将有利于商业银行的流动性管理和中央银行间接调控机制的建立。随着国有银行商业化改革的深入，商业银行需要通过一个高效和安全的货币市场来实现对于流动性的管理。中央银行也需要建立键康的货币市场，以便更多地运用间接的调控手段、调控工具来实现宏观调控目标。通过开办银行间债券交易业务，将使中央银行更有效地通过对货币市场的影响来实现其政策目标。

交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不能在场外进行。中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管和结算机构。参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。并且规定，买方不能在回购期内动用回购债券。交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不能买空和卖空债券，不能挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务.不能通过租券或借券等融券行为进行回购业务。中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券行为进行控制和监管。中央结算公司不得向交易成员融券或透支。债券回购折算比例(即用于回购的债券与所融通资金的比例)由中国人民银行确定并定期公布。

债券回购交易的流程如下：

(1)回购委托——客户委托证券公司做回购交易。

(2)回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。

(3)交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。

(4)交易撮合——交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。

(5)成交数据发送——T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。

(6)标准券核算——结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库”，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。(由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。)

(7)清算交收——结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资;或者，融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。

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第四篇：银行间债券回购业务暂行规定

银行间债券回购业务暂行规定

第一条 为规范银行间债券回购业务，维护当事人的合法权益，促进货币市场的发展，特制定本规定。

第二条 本规定所指债券包括国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其它经中国人民银行批准的可用于办理回购业务的债券。

第三条 本规定中所称回购是指债券持有人（卖方）在卖出债券给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。

第四条 本规定适用对象是指经中国人民银行批准进入全国统一同业拆借市场的成员（以下简称交易成员），融资中心除外。

非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务。

第五条 交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。

第六条 中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管与结算机构。

参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。

第七条 买方不得在回购期内动用回购债券。

第八条 交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不得买空和卖空债券；不得挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务；不得通过租券或借券等融券行为进行回购业务。

第九条 中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券的行为进行控制和监管。

第十条 中央结算公司不得向交易成员融券或透支。

第十一条 债券回购折算比例（即用于回购的债券与所融资金的比例）由中国人民银行确定并定期公布。

第十二条 为规范回购交易行为，交易成员必须签订债券回购主协议。

债券回购主协议应载明以下内容：回购机构的名称与签章，法定代表人或主要负责人姓名与签章，回购的确立与执行，回购中的违约责任。

债券回购主协议由中央结算公司和全国银行间同业拆借中心会同各交易成员共同拟定签署，并报中国人民银行备案。

第十三条 除回购主协议外，交易双方在每次回购时应以一级拆借市场联网计算机打出的成交通知单作为回购合同。成交通知单上需明确回购债券品种、回购债券与资金的数额、期限、利率等条款。

回购双方认为必要时，可签订补充合同。补充合同的内容必须符合回购主协议的原则。

第十四条 回购的期限为：７天、１４天、２１天、１个月、２个月、３个月、４个月，共计７个品种，最长不得超过４个月。

第十五条 回购利率由买卖双方确定。

第十六条 回购到期时必须按规定办理资金与债券的反向交割，不得展期。

第十七条 中央结算公司采取集中托管、统一结算的方式办理回购业务中的债券托管与结算。中央结算公司应根据本规定制定与债券托管和结算相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。

全国银行间同业拆借中心应根据本规定制定与回购交易相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。

第十八条 中央结算公司应按中国人民银行的要求上报有关的业务统计数据，并定期为交易成员提供其债券帐户的对帐服务。

全国银行间同业拆借中心应定期按中国人民银行的要求上报有关业务统计数字，并向交易成员提供有关的业务信息。

第十九条 本规定由中国人民银行解释。

第二十条 本规定自发布之日起执行。

第五篇：国债逆回购操作

国债逆回购操作

一、适合对象：资金量大于10万,不满足银行活期利息,不愿意“活钱”变“死”,又害怕风险的个人投资者；流动资金充裕的企业。

二、交易必读：

1、开户。投资者应选择有此业务的证券营业部开户,由于上交所市场活跃,因此上海股东卡应是必办的。此外,证券营业部还会和你签一个“指定交易协议”。如果你已是股民,那就更简单,直接入市好了。

2、资金。至少10万元,以及10万的整数倍。也就是说,你有15万元,仍只能投入10万元。

3、品种、代码、费用(上交所)。

比较活跃的有:204001(一天回购),费用每十万元为1元;204007(七天回购),每十万元为五元.4、交易。像炒股一样,可以通过电话、自助、网上交易。

申报方向：卖出

报价方法：根据你期望的收益率,结合当日收益率走势报价,价太高肯定无法成交。

申报单位：以“手”为单位,1手等于100元面值。

申报限量：每笔最小1000手(相当于10万元),最大不超过1万手。

交易清算：一次成交,两次清算。成交当日,交易所扣除佣金和手续费；到期日,交易所自动划拨本金和收益。

三、交易技巧：

根据自己的资金情况、可用期限,选择相应的投资品种。1、7、14天等短期品种最受欢迎,也最活跃。

国债逆回购实际是短期贷款,因此,其收益率与利率关系密切,利率下跌,收益率必然下跌。此外,股市活跃、新股发行时,收益率也会上升；年末资金紧张,收益率当然也高。

四、收益计算：

公式为“收入(成交额年收益率×回购天数/360天)—成本(成交额×手续费率=净收益”

例:8月21日,我做了一笔一天的逆回购,代码204001.申报为卖出,报价为3.000(相当于年化收益率3%),手续费1元,成交数量1000,8月22日钱就返到了交易账户,可用于买卖证券,但不能提现,并得到利息8元.(活期的话只有1.9元).因为22日是周五,周六周日只能放在证券账户上,按活期计息,想用钱的话,周一才能把钱转到银行提出.得出一个结论,周四周五做逆回购不合适,不如招行的日日金.一般来说,有大盘新股发行时,七天回购利率可达到4%以上,十万二十万的小资金又难中签,可以做回购跟着喝点汤吧,胜过申购做分母.上海深圳逆回购比较

如果短期有了闲钱，又觉得活期利息太低，可以考虑做逆回购收取高息。逆回购操作是抛出，价格为利率。通常是活期利息的几倍甚至几十倍；上海和深圳都可以做，区别在于：

1.上海的一天、二天、七天的逆回购代码分别为204001、204002、204007；深圳对应的是131910、131911、131901。

2.上海的流动性比深圳好的多，深圳有时候甚至没有买卖盘。

3.对应流动性，上海的价格通常比深圳低，做逆回购的收益不如深圳。

4.上海的交易金额必须以10万元为单位，深圳没有这个限制，几千、几万都可以做，方便散户。

操作方法：比较两地的价格，谁给的价高抛给谁，毕竟手续费是一样的。

逆回购手续费

一天逆回购每十万一笔,手续费一元 ,二十万二元.10万的手续费相当于0.36%的利率

七天每十万一笔,手续费五元.注意：如果是一天的逆回购，第二天返回本金+收益。第二天白天不含利息，晚上才结息，而且钱也不能当天取走。