上市公司财务舞弊案例[合集]

第一篇：上市公司财务舞弊案例

1月5日，辽宁新兴佳向美国纽约州法院提交诉状，起诉纳斯达克交易所违反了其规章及其法定诉讼程序，导致该公司声誉受到不可挽回的损害并使公司市值缩水2.2亿美元。

此事件起源于2011年1月13日，纳斯达克市场向新兴佳发出退市警告，表示该集团未能及时向纳斯达克市场提交有关2010年12月完成的财务重组相关情况。这造成辽宁新兴佳股价从每股9美元最终跌至不到70美分。当时，新兴佳表示，已经及时提供了所有必要的信息。

在起诉书中，新兴佳方面表示，公司通过反向收购在美国上市而受到了纳斯达克交易所管理人士的不公对待，同时“程序上有缺陷是武断与任意地调查，并且匆忙作出决定的”，“公然带有歧视性”，目标就是摘牌中国公司。

中投顾问高级研究员李胜茂分析此事称，按照当前公布的事件起因来看，纳斯达克对于新兴佳的处罚过程不是非常透明，处罚依据较为模糊，且存在处罚过重的嫌疑，如果新兴佳能够充分地向法官说明上述事实，那么案件诉讼成功的可能性就比较大。在诉讼进行的过程中，新兴佳可能被贴上不遵守纳斯达克上市公司法律法规的中国公司群体中一员的标签，这将非常不利于法官做出公正裁决。

中国企业

在美上市遇难题

此事件的起因是中国企业在美上市所采用的反向收购的方式。反向收购又称买壳上市，是指非上市公司股东通过收购一家壳公司的股份控制该公司，再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务，使之成为上市公司的子公司，而原非上市公司的股东一般可以获得大部分上市公司的控股权，从而达到间接上市的目的。

李胜茂认为，美国证券市场是以完全披露信息为基础的，如果新兴佳通过反向收购方式上市仅是为了规避上市时的信息披露义务，那么其就很有可能存在纳斯达克指控的违规行为；如果仅是将这种行为当做一种正常的上市途径，那么违规的可能性就较小。

新兴佳只是大约400家通过反向收购在美上市的中国公司中的一员。美国证监会2011年6月警告投资者购买通过反向收购上市的公司的股票，称它们可能有“欺诈及其他弊病”的倾向，并称“调查发现数十家中国在美上市公司存在会计问题”。

这种曲线上市路线最大的优势在于能够避免首次公开发行时证券交易所的严格审核。此事件也表明中国在美上市企业必须要严格遵守美国证券交易市场的法律法规。李胜茂分析，这对今后中国公司赴美上市的路径将会产生一定影响。

第二篇：上市公司财务舞弊案例分析以及启示

上市公司财务舞弊调研报告

自从会计信息作为公司经济讯号的媒介以来，财务舞弊就如影随形，会计史上从来不缺乏重大的财务舞弊案件，这也是促使了会计界对财务舞弊进行不断的研究和探索，成为催生和完善会计准则和审计准则的动力。我国的资本市场从无到有，到飞速发展，虽然在信息披露、会计规范体系、公司治理结构以及证券监管等方面有了很大的改善，但是证券市场信息披露的现状仍然不容乐观，一些公司尚会利用各种舞弊手段粉饰会计信息，降低了会计信息质量，甚至影响到资本市场的正常健康发展。

一、案例：

黄山旅游2005年4月20日发布公告称：2002年，本公司为避免计提无形资产减值准备对利润的影响，委托黄山旅游集团有限公司从银行贷款3,700万元并汇入黄山市万厦房地产开发有限公司和黄山市远卓投资管理公司账户，由两公司购买本公司拥有的黄山市体育馆及股份大道广告经营权，本公司又将收到的转让款归还黄山旅游集团有限公司，从而构成不当资产交易；2002年本公司投入4,400万元用于证券投资，截至2004年3月全部股票处置后，实际亏损18,522,716.76元。本公司2002年、2003年未如实核算和反映该证券投资及损益情况。

黄山旅游2004年报显示，2002年净利润调整前是5,649万元，调整后是2,793万元；2003年净利润调整前是-6,121万元，调整后是-4,147万元。很明显，该公司2002年有故意隐瞒亏损之嫌，包括故意少计广告权损失3,700万元和少计股票投资损失2,073万元，这个差错不管是从金额或性质看都是非常严重的。

实际上，黄山旅游可能还存在其他资产安全问题。2002年末，该公司货币资金余额26,135万元，其中定期存款21,089万元；2003年末货币资金余额18,906万元，其中定期存款2,283万元；2004年末货币资金余额是30,104万元，其中定期存款是13,333万元；2005年半年报期末货币资金余额是32,940万元，其中定期存款是11,293万元，历年来定期存款都没有作质押之用；而与此同时，2005年半年报还挂着“其它应付款”10,673万元，这些欠款多为欠关联方，为何关联方不向黄山旅游索取欠款，还是黄山旅游有意隐瞒利润？黄山旅游为何2002、2003年都多计生活服务费540万元，是不是为了冲抵大股东3,700万元的损失，还是基于其他原因？

二、上市公司财务舞弊的分析

1、道德品质

财务舞弊行为不仅仅是经济现象，其背后是深层的道德伦理的扭曲。在市场经济条件下，个人主义、利己主义、拜金主义等思想开始膨胀，财务舞弊行为人在贪婪的驱使下为了自身利益而失去诚信。财务舞弊行为人道德品质的沦丧是财务舞弊发生的助燃器。如2006年在科龙案庭审时顾雏军鼓吹熊市造假无罪，说什么即便存在虚假出资，这种虚假出资也没有对其他人造成损害，即便财会报告虚假，但科龙股价在公布被证监会立案调查后只下跌了三天就恢复到了公告前的水平，并没有给股民造成太大损失。科龙股价从2002年起就持续下跌，而同期中国股市也在持续下跌，这和科龙的财务报告虚假没有关系，所以不应该定他的罪。从这些言语中不难看出舞弊者扭曲的伦理标准。

2、动机

（1)业绩承诺 在股权分置体制改革中，有许多上市公司为了股改成功，在股改中对上市公司的经营业绩进行了承诺，或承诺净利润指标，或承诺净资产收益率指标，还有承诺分红指标的，如果没有完成指标，大股东就要根据当初的约定条件做出相应的经济补偿。在这种压力下，受大股东影响的上市公司，可能会采用各种手段“兑现”承诺，避免大股东的损失（2)股权激励 股权分置改革后，有不少的上市公司实行了股权激励机制，还有一些公司也在积极着手实施股权激励。股权激励机制可以将公司高管人员的利益与上市公司的利益协调起来，部分解决委托代理问题，但是股权激励也有其不可忽视的负面影响，它会诱使高管人员过分关注股票价格，尤其在这一轮牛市行情中赚钱效应的影响，促使高管人员出于自身股票期权价值的考虑，可能会采用激进的会计政策，甚至进行财务舞弊。（3)证券分析师的盈利预期 美国十大财务丑闻的一个诱因就是华尔街分析师的盈利预期。虽然目前我国证券分析师盈利预期对上市公司的影响远没有华尔街的分析师巨大，但是证券分析师的分析对上市公司的影响正在慢慢增强，在目前市场上已经有出现因为证券分析师对公司盈利预期的变化而影响公司股价的案例，所以，上市公司为配合分析师的盈利预期，可能成为财务舞弊的诱因。

（4)避免连年亏损和扭亏 我国对上市公司的监管政策一直是公司财务舞弊的压力所在。上市公司一旦连续亏损要被特别处理甚至退市，这都会直接影响公司、管理者、股东、债权人和其他利益相关人，因此，公司会想方设法避免亏损，或者尽量做到扭亏为盈，保住上市资格。这类舞弊案件一直层出不穷，不胜枚举，最近爆出造假丑闻的浏阳花炮又是一例典型的为避免亏损而进行财务舞弊的案例

三、需警惕的财务舞弊手法

借助资产重组、资产注入进行浑水摸鱼，股权分置改革中许多上市公司进行资产重组或其母公司（大股东）通过资产注入来改善和提高上市公司的盈利能力，这本来对于上市公司和广大投资者是一大福音，许多这类上市公司的股票在二级市场受到热情的追捧，但是我们必须警惕有些公司和大股东借机浑水摸鱼，最终受害的只是普通投资者。

如在上市公司财务舞弊名单上可谓是赫赫有名的天一科技，2004年就已经因为造假团队庞大，名目荒唐，金额巨大而名声在外。极尽造假之能事的天一科技近期又爆出利用重组造假“扭亏为盈”来摘帽的丑闻。2005年10月其控股股东平江国资局将所持99%的黄金公司股权与天一科技严重亏损的子公司湖南天银信息产业有限公司的85%股权进行资产置换，天一科技称通过该项资产重组提高了盈利能力，该公司在2005年和2006年分别为天一科技贡献了97.8万元和213.5万元的盈利，而天一科技2006年的净利才272.81万元。意外的是，2007年10月27日公司在《公司治理专项活动整改报告》中披露黄金公司系私人经营，承包期未到，公司未对其实施控制。另外，公司拥有40%股权取得相对控股权的湖南天一金岳矿业有限公司连采矿权都未取得，也未办妥工商登记手续。而天一科技的股价从2006年底到2007年8月23日股改停牌时已经上涨了近10倍，看来又要有一大批投资者遭受巨大损失了。又如亚盛集团、东盛科技近期也因为通过资产置换提升业绩而受到媒体的质疑。借会计政策选择之便，行财务舞弊之实企业会计准则的实际应用很大程度上依赖于会计人员的职业判断，如果会计人员没有很好的职业操守，就会利用会计政策选择的空间进行财务舞弊，并且在事发后企图以会计差错更正轻描淡写蒙混过关。新企业会计准则给了上市公司更多的会计政策选择空间，如果没有很好的约束和发现机制，就更容易造成公司借会计政策选择之便，行财务舞弊之实。

四、财务舞弊治理约束机制

财务舞弊具有复杂性、隐蔽性和动态性的特点，治理财务舞弊是一个复杂的社会系统工程，不可能一蹴而就，也不可能一劳永逸。财务舞弊的治理不能仅仅依靠正式的制度安排，即相关的经济制度约束，还要通过非正式制度的道德伦理建设来加以约束。

（一）经济制度约束 由于信息不对称，公司管理层以及大股东拥有信息比较优势，而中小投资者和债权人等处于信息劣势，在财务舞弊中经常处于被动接受的境地，因此，中央政府必须利用自身拥有的暴力优势，通过经济规则的制定和裁判，严厉打击财务舞弊行为。在全流通背景下，随着财务舞弊影响因素的变化，中央政府应及时调整约束机制最大限度减少财务舞弊的发生，保护广大中小投资者的利益。

1、加强对上市公司管理层的监管 股权激励机制部分解决了委托代理问题，但是它是一把“双刃剑”，在施行股权激励后，上市公司管理层会更加关注公司股价和控制权，在大股东目标函数变化和股权激励的双重作用下，会影响高管人员短期经营行为和财务舞弊行为，美国安然事件就是典型的佐证。因此，股改后应该加强对上市公司高管的监督。首先尽快明确高管人员行为准则和法定义务，为责任追究机制提供法律依据；其次加强对股权激励计划的监管，要求上市公司施行股权激励计划要以完善的公司治理和内部控制为前提，否则不予推行股权激励计划；再次要建立报酬返还机制，对于有违规的公司高管人员应返还其报酬和不当得利，并加以处罚；最后应建立高管职业操守准则和诚信档案系统，对于违规者施行严厉的相关行业和职务终身禁入的惩罚。

2、加强对大股东的监管 股改后大股东成为最大的流通股股东，在全流通背景下，大股东将可以直接在二级市场自由买卖股票，大股东可能会利用其资金和信息优势，协同公司高层通过财务舞弊、内部交易等行为操纵股价，从而获得巨额利益。因此，股权分置改革后更应该加强对大股东的监管。首先，应对上市公司及其控股股东进行大规模、全方位、深层次、形式多样的培训活动，切实将培训教育、防范引导作为一项重要的、长期的监管措施，构建良好的引导机制，实现监管与培训结合，培训与教育结合，防范与治理结合。其次，加快制定出台规范控股股东行为及实际控制人行为的相关准则，引导、规范控股股东和实际控制人的行为。对控股股东出现的不规范行为，要记入诚信档案，并实行公开曝光，对国有控股股东将不定期地向人事、组织部门，纪律监察部门及相关主管部门进行通报，构筑综合治理、共同治理的新格局。

3、加强内部控制制度建设和执行效果的监管加强内部控制制度已经是老生常谈了，但是纵观所有的财务舞弊案件中的上市公司，其内部控制制度不是漏洞百出，就是形同虚设。“有控则强，失控则弱，无控则乱，不控则败”。要有效防范财务舞弊行为的发生，还是需要内部控制这道基本的“防火墙”发挥重要作用。所以，应该将内部控制建设提升到强制规范的层面，并且要建立有效的实施保障机制，将内部控制的制定和实施效果作为上市公司评价体系的一个重要指标，甚至可以作为首要评价指标，以督促上市公司自觉执行内部控制制度。

4、加强民间舆论监督，建立起多层次的监管体系近年对于上市公司的监管不仅有证监会等原有监督机构，更可喜的是社会民间组织和个人以及媒体都积极参与到监督中来，大大增加了上市公司财务舞弊行为被发现的可能，如近年影响较大的“上海国家会计学院财务舞弊研究中心”和申草等，通过他们的研究，不断地对上市公司的财务信息提出了质疑，大大增加了财务舞弊行为暴露的可能。政府应该支持和保护这种来自民间的自觉行为，把它作为政府监管的有效补充，建立起多层次的监管体系。

第三篇：上市公司财务舞弊手段剖析

【本文刊载于《财会月刊·会计》2007年第5期,第43-44页】

上市公司会计舞弊手段剖析

颜永廷*

（江苏财经职业技术学院 江苏 淮安 223002）

摘 要：管理层虚增利润舞弊历来是公众投资者、注册会计师以及政府监管等各方面关注的焦点。文章结合案例分析提出了“利润舞弊——资产泡沫——掩盖释放”上市公司会计舞弊循环命题，并剖析其舞弊手段。

关键词：利润舞弊 资产泡沫 巨额冲销 追溯调整

自从会计信息作为传递经济讯号的媒介以来，会计舞弊就与之形影相随。会计史上出现的重大会计舞弊案件，实际上成为催生和完善会计规则和独立审计制度的重要因素，也引发了会计理论界和实务界对会计舞弊的研究和探索。从18世纪初英国暴发“南海公司事件”、颁布《泡沫公司取缔法》，到20世纪20年代年华尔街上市公司会计舞弊成风最终导致整个资本主义世界1929-1933经济大萧条，以及随后美国颁布的《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，再到安然事件以及随后制定的《2002年萨班斯－奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act of 2002），防范以及惩治会计舞弊始终与各国经济以及证券市场的发展密切相关。

在两权分离、委托代理范式下的现代公司中，以利润为核心的会计信息因作为企业产出的替代变量（杜兴强，2002）而使其成为股东对经理人激励、报酬的主要依据。由于管理者（或实际控制人）作为“经济人”的道德风险的存在，管理层虚增利润舞弊历来是公众投资者、注册会计师以及政府监管等各方面关注的焦点。根据会计基本等式可知，虚增利润舞弊不外乎多计收入或少计费用，而多计收入或少计费用则必然体现为虚增资产或隐瞒负债。虚增利润累积形成的资产泡沫，企业往往利用会计制度（准则）变化、高管及控股股东更换、公司重组、经营困境等作为契机，采用会计调整或巨额冲销等会计伎俩来“消化”释放。通过“利润舞弊——资产泡沫——掩盖释放”链条，使得企业会计舞弊“循环可续”。本文结合部分案例，力图对企业利润舞弊链条及其舞弊手段进行剖析，透视其舞弊伎俩。

一、利润舞弊手段透视

COSO（The Committee Of Sponsoring Organization）在《舞弊财务报告：美国公司的分析(1987-1997)》中指出，财务舞弊主要通过高估收入和资产，低估费用和负债来实现。在所有权与经营权分离的现代公司，股东对管理层的绩效考核一直以来多以利润为中心。由于“收入－费用＝利润”，因而利润舞弊不外乎从收入和费用两方面着手。

（一）收入舞弊途径剖析

1、管理层合谋虚构收入。尽管内部控制作为一项管理过程，用以实现会计报表的可靠性、经营的效率与效果、对法律和法规的遵循等相关管理目标，但是企业内部控制系统的功效一般只限于企业的中下层人员。企业管理当局由于压力(Pressure)、机会(Opportunity)和借口(Rationalization)等因素的作用，常常逾越单位内部控制合谋虚构收 *作者简介：颜永廷（1965.12—），男，江苏涟水人，副教授，管理学硕士，中国注册会计师、注册资产评估师。入。黎明股份、东方电子、银广夏等公司无不是管理层合谋虚构收入的典型案例。2004年6月曝光的台湾博达科技财务舞弊案，更使“管理层合谋虚构收入”达到了登峰造极的地步。

【案例1】：博达科技于1991年成立，最初资本额为500万新台币。公司于2000年 12月在台湾证券交易所挂牌上市，其后进行了四次现金增资与发债，从市场筹资111.04亿新台币。2004年6月15日，博达科技无任何预警地宣布，因无法偿还于6月17日到期的公司债务29.8亿元新台币，而向台北士林地方法院申请重整。

博达科技从1999年开始，通过在美国、香港等地设立人头客户，将一般产品或残次品按高于正常价格的售价卖给它们，虚增营业收入。同时，博达派人常驻境外收集所售货物，于一段时间后再卖给在台湾的其他配合公司，这些配合公司再将货物卖回博达。博达将这些买回的货物又再次卖给境外的人头客户，由此不断轮回操作，以使博达的经营业绩可以自由控制。博达还通过将假应收账款转化为折现票据或信用连接票据等手段巧妙地将其转化为账面现金（使用受限）。博达科技舞弊过程环节多、程序复杂，不仅伪造各种交易文件虚构信息流、资金流，同时还形成货物的实际流动，缴纳运费、出口关税，而且还设置专门人员负责货物运输、存储的管理。博达科技管理层殚精竭虑，通过其“天衣无缝”的舞弊手段随时发布获利良好的财务报告，频频以现金增资以及发债等方式最终达到掏空投资人和公司资产的目的。

2、引入“过桥公司”虚构收入。为了避免并表抵销，企业通过引入“过桥公司”将关联交易分解为非关联交易，以此来虚增收入；或者将公司自己资金通过“过桥公司”划转冒充收入入账。例如，在HPL公司财务舞弊案中[2]，期首席执行官Lepejian私下与佳能公司商妥，先由佳能公司购买HPL320万美元的软件，之后，佳能公司再以400万美元的价格将该软件销售给HPL在日本的子公司。这样，HPL将自己资金通过 “过桥公司”佳能划转，虚构了320万美元的销售回款。

3、扩大销售核算范围虚增收入。主要手段包括：（1）将销售回购、销售租回等业务确认为收入；（2）将委托加工业务的加工发出以及收回，通过对开发票方式分别确认为销售以及购买业务；（3）将非营业收入虚构为营业收入；等等。

4、提前确认收入或记录有问题的收入。主要包括：（1）在尚未销售商品或提供服务时就确认收入；（2）将发出商品以及委托代销等业务提前确认商品销售收入；（3）将向附属机构出售产品确认为收入；（4）在收入确认条件没有完全满足的条件下确认收入；等等。利维特在其“数字游戏”中列举了包括“在销售完成前、产品发送给客户前、或在客户对该项销售有终止、取消或递延的选择权时就确认收入的实现”等过早确认收入的伎俩。

5、玩弄报表合并技术虚增收入。无论国际还是国内会计准则，均是以拥有实质控制权作为纳入合并范围的标尺。这样，一方面对相关公司是否拥有“实质控制权”则必须依赖财会人员的高度专业判断；另一方面，管理当局可以通过拉长控制链条、构建复杂的公司体系，进一步“拓宽”报表合并范围的选择弹性。这些会计选择的灰色地带无疑给企业管理层实施财务舞弊创造了条件。

企业在合并报表时，往往通过将内部交易不抵消、并盈不并亏等方法，来虚增合并收入和利润。安然事件中，管理层正是利用上述会计选择的灰色地带，创建了3000多个SPE，拉长控制链条，将利润合并显示在母公司的报表，而将债务留在子公司账上。自下而上“传递报酬”，自上而下“传递风险”[3]。

6、其他虚构收入方法。主要包括：（1）利用增值税抵扣制度对开（相互对开或者三角对开）专用发票虚构收入；（2）在会计期末开票虚构本期收入和利润，下期初再做销售退回处理；（3）对虚拟客户空开销售发票，虚增收入和利润；（4）先建立准备金然后 在未来某个时期释放充作收入；（5）通过资产负债表上各个栏目的重新归类来制造收入；（6）公司合并前不适当扣留的收入，在将来释放出来作为新公司的收入；（7）通过一次性出售资产等方式短期增加收入；等等。

（二）费用舞弊手段剖析

1、收益性支出资本化。收益性支出资本化，就是将期间费用以及应当与本期收入配比的营业成本等故意列作长期资产，以此来虚增利润。例如，国内被注册会计师出具首份否定意见审计报告的渝钛白公司，其主要问题即是将8,064万元应计入财务费用的借款利息计入了钛白粉工程成本。又如在世通(Worldcom)舞弊案中，其高管人员以“预付容量”为借口，要求分支机构将原已确认为经营费用的线路成本冲回，转至固定资产等资本支出账户，以此降低经营费用调高经营利润。SEC和美司法部已查实的这类造假金额高达38.52亿美元[4]。

2、资产减值准备调节化。资产减值准备调节化，就是将资产减值准备视做会计盈余的“蓄水池”。利维特（Arthur Levitt）对此批评道：“一些公司在估计诸如销售退回、贷款损失或产品保证成本等负债时采用不切实际的假设。通过这些伎俩，它们在好的年景贮藏甜饼盒并在坏的年景需要时掏出这些甜饼盒（准备）。”

【案例2】：南方证券危机让我们有机会从一个侧面观察上市公司“各取所需”地计提资产减值准备的“众相百态”。对待风险程度相同、生死状况不明的同一家公司的投资，2003年12月31日相关上市公司却“见仁见智”地做出了不同的专业判断。其中，上海汽车对南方证券投资余额3.96亿元，因其利润充沛（当年净利润15.16亿元）计提了100%减值准备；而四川长虹对南方证券投资余额1.3亿元，因其利润微薄（当年净利润2.4亿元）计提比例为0。黄世忠教授对此评论认为[5]，减值准备远不是管理层根据准则要求计算出的一个简单数字，其背后隐含着公司经营战略、业绩目标、大股东利益取向、当地政府财政意志和会计师事务所风险把握的较量。

3、费用摊提目标化。企业基于IPO、配股、增发等融资目的，或者为了迎合市场盈利预期等，常常人为调节诸如广告费、折旧费用、研发费用、预计损失、无形资产摊销等费用的计提或摊销的依据、比例。固定资产、无形资产折旧及摊销期限的延长或缩短均可使当期费用减少或增加。从会计核算的角度说，除产品价格因素外，费用摊提则是影响会计盈余最大的一项因素。

（三）非经营性损益操纵利润

企业常常通过处置转让子公司、非货币性交易、债务重整等手段营造非经营性收益进行利润操纵，尤其是在面临退市等关键时刻，非经营性收益往往成为上市公司唯一的“救命稻草”。企业采用非经常性损益进行利润舞弊的手段主要有：非公允处置长期资产、操纵资产减值准备的计提和转回、隐性关联交易、依赖一次性的补贴收入以及会计调整等。

有关资料显示[6]，在我国上市公司中有不少企业利用非经常性损益实现了账面上的扭亏为盈。如果扣除非经常性损益的影响，2003年有114家公司由盈转亏，每股收益从0.044降至-0.11元；2004年有94家公司上市公司由盈转亏，每股收益从0.042元降至-0.11元。此外，非经常性损益对公司每股收益(EPS)的贡献度超过10%的上市公司占总数的比例一直处于较高状态，2002年为36%，2003年为44.65%，2004年为43.28%，其中有183家上市公司的净利润的50%来源于非经常性损益。

二、利润舞弊掩盖手段剖析

（一）虚构资产泡沫掩盖利润舞弊

由于收入、费用变动与资产负债表项目密切相关，企业虚增利润舞弊则必然要通过 虚列应收账款、高估存货以及长期资产价值等方式来为其掩盖。主要途径包括：（1）虚列应收账款、多计销售收入；（2）伪造金融单证或者在金融机构配合下，以虚构的银行存款“收回”应收账款；（3）高估存货价值、少转销售成本或隐瞒存货减值损失；（4）通过收益性支出资本化以及少提折旧、摊销等虚列长期资产；（5）以漏列负债、隐瞒担保及诉讼损失等手段浮夸资产（隐瞒负债、少列费用或损失）。

（二）虚构现金及现金流掩盖利润舞弊

上海国家会计学院财务舞弊研究中心研究认为[7]，国内一些上市公司伪造金融票据、虚构银行存款余额、隐瞒银行存款受限现实，现金舞弊泛滥已成为上市公司的一大公害。也许是因为虚构应收账款及销售收入的伎俩容易被识破，也许是为了迎合投资者对现金流量指标的过分偏好，公司管理层通过虚构现金及现金流来掩盖利润舞弊似乎正成为会计欺诈的另一种重要形式。

1、虚构现金余额。人们不难发现一些上市公司存在这样一种反常情况：一方面报表上有大量闲置的货币资金，另一方面同时又四处举债甚至是贷款逾期不还。许多公司IPO获得的巨额资金并未花消在按招股说明承诺的项目上，甚至“专款”刚募集到账就被大股东或公司控制人向银行质押转用于还贷、弥补亏空或挪作他用。上市公司这种既有大量闲置现金同时又四处乞讨举债的反常情况，彰显其账面上充裕的现金不过是中看不中用的“纸上富贵”，这些货币资金实际上很可能并不存在，或者已经被质押或被占用。

【案例3】[8]：金花股份近几年年报以及2005年半年报的货币资金一直都保持在3.5亿元左右，几年几无变化。直至2005年10月14日，因公司存款被银行强制划走，金花股份的“假现金”才被揭开面纱。其实自2004年11月以来，金花股份就已将28,500万元以存单质押的方式为控股股东金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证。因质押期满金花投资及其关联公司无力还款，导致公司存款28,500万元被银行扣划；同时以公司名义借贷，由金花投资保证以其资产抵押或第三方保证的共计31,700万元的10笔银行借款也被金花投资占用。以上占用资金合计60,200万元，而金花股份从未就该银行存款质押做出披露，投资者还真以为这些都是公司能够支配的自由现金。

2、现金流量操纵舞弊。(1)虚构经营活动现金流入。主要手段包括：①通过自身或关联方向债务人提供借款担保，债务人以银行借款偿还债务，以此方式来增加企业当期的经营活动现金净流量。②将非经营活动甚至违规行为所得计入主营业务收入，同时计入销售收现，结果导致利润和现金及现金等价物余额都获得提高。例如，东方电子曾将账外违规炒股所得通过伪造单证等方式冒充主营业务收入计入经营活动现金流量。

(2)伪造经营活动现金流入与流出。即通过伪造银行单证或取得银行配合，以关联方、过桥公司或者虚拟客户等名义，采取银行账户“虚收”与“虚付”的方式，将应收账款转换为其他流动资产。首先，通过借记“银行存款”、贷记“应收账款”，冲销虚构的应收账款；其次，在需要的时候则以借出款或购货款名义冲销，借记“其他应收款”、“预付账款”、“存货”等，贷记“银行存款”。这样，通过虚增“销售商品、提供劳务收到的现金”同时虚增“购买商品、接受劳务支付的现金”，两者相互抵销伪造经营活动现金流入与流出。

(3)伪造“经营现金流入”与“投资现金流出”。即通过银行账户虚增、虚减的方式，伪造“经营现金流入”与“投资现金流出”，将虚假应收账款转化为长期资产，日后再伺机减值或核销。

【案例4】：天津磁卡2005年9月7日公告称：研发基地一期建设总用地512.34亩，总投资103,896万元；2005年3月25日，公司与中贸源签订总价款为431,972,300元的《设备采购合同》，2005年6月30日，公司向中贸源预付了5.2亿元设备采购款及原材料采购款。合同总价值只有4.3亿元，却向一家背景不明的公司预付5.2亿元！实际上，连同该公司2003收回的关联方欠款5.3亿元以及后面支付印刷厂6.3亿元，均被上海国家会计学院财务舞弊中心的专家怀疑其涉嫌资金空转，并以此转回巨额的减值准备，虚构 2003、2004年巨额的非经常性损益。

(4)利用理财策略操纵现金流。例如：①依靠收购营运资本为正的子公司，获得经营现金流的增长。按照现行准则，收购企业资产(既包括固定资产，也包括应收账款、存货等流动资产)所支付的现金全部计入投资活动支出。而当所收购的标的企业应收账款等债权良好、存货变现顺畅，在收购完成后这些企业债权、存货的顺利变现，自然会提高收购公司的经营现金流。②通过营销及财务手段等方式，操纵现金流。通过加快货款回收、关联方代垫费用支出、清理资金占用、延长采购付款期限等营销及财务手段等方式，影响操纵现金流收付的发生时间。

三、利润舞弊释放手段剖析

无论是通过虚列收入还是隐瞒费用，虚构利润盈余最终都必然体现在虚增资产上。长此以往，企业与日俱增的资产泡沫无不令管理层“不堪重负”。于是，通过巨额冲销、追溯调整等舞弊释放手段便粉墨登场。

（一）“巨额冲销”

依据销售收款业务循环，企业虚构收入则主要对应“应收账款”虚增。为了释放虚构收入形成的资产泡沫，企业常常不惜对应收账款进行巨额冲销。此外，企业还会通过伪造“经营现金流入”与“投资现金流出”等方式将应收账款转化为长期资产，或者干脆通过关联交易将应收账款置换为长期资产项目。总之万变不离其宗，企业在适当的时候必定还要将虚构收入转化而成的长期资产泡沫，再以减值等形式核销“消肿”。

济南轻骑2002年对应收关联方的28亿元债权计提坏账准备亏损34亿元，四川长虹2004年对应收APEX公司26亿元账款计提坏账准备亏损37亿元，两公司均因“洗大澡”式地对应收账款巨额计提而分列当年国内股市“首席亏损师”。巨额冲销蕴涵的可能信号包括（黄世忠，2002）：上市公司以前报告的利润严重不实，由此形成的“资产泡沫”或“隐性负债”使高管人员不堪重负；为了释放风险，减轻负担，高管人员不惜诉诸于巨额冲销，通过计提资产减值准备和确认或有损失等形式，对资产负债表进行“清洗”和“消毒”。“轻装”后的次年，轻骑和长虹都“意料之中”地轻松实现盈利。由轻骑和长虹等公司日后对前期应收销货款冲销额之“巨大”，人们不难反推当初该等公司对收入确认有多激进“嚣张”。

（二）调减期初留存收益

1、会计追溯调整。对于会计政策变更及以前期间的重大会计差错更正，按照企业会计制度要求应当采用“追溯调整法”进行会计处理。《企业会计制度》规定追溯调整法会计处理步骤包括：(1)计算确定累计影响数；(2)账务处理(调账)；(3)调整会计报表相关项目；(4)报表附注说明。为了剖析企业管理当局运用“追溯调整法”伎俩释放财务舞弊，笔者将其区分为调减期初留存收益和调增期初留存收益两种类型。

“调减期初留存收益”的会计处理一般为借记“利润分配(未分配利润)”、“盈余公积”，贷记“累计折旧”、“在建工程”等相关账户；“调增期初留存收益”会计处理为借记“长期股权投资(损益调整)”等相关账户，贷记“利润分配(未分配利润)”、“盈余公积”。透视追溯调整的会计处理：“调减期初留存收益”实质上是向过去“传递损失”，类似于将“罪责”追记于历史；“调增期初留存收益”则向过去“传递收益”，类似于将“荣耀”追记于历史。站在企业现任管理当局角度取舍，“孰优孰劣”昭然若揭。

[9]

2、调减期初留存收益释放舞弊。【案例5】：大冶特钢对在2004年报中，对2003、2002 和以前存在的重大差错更正进行追溯调整，合计调减截至2003 年12月 31日净资产850,797,822元。2002年及2003年公司更正前、后EPS分别为：0.101，-0.583；0.055，-0.095（元）。当然，不管“会计调整”如何折腾，企业管理层大多会理性地规避公司退市的“三年亏损”高压线，大冶特钢2004则每股盈利0.06元。大冶特钢借机控股股东更换，在2004年报中，对期初余额巧妙地采用“追计损失”方法释放了8.5亿元资产泡沫。尽管调整后大冶特钢2002及2003连续两年亏损，因迟到的“知错必改”（2004年报在2005年初披露），大冶特钢在2004却从未戴一天“ST帽”。

“调减期初留存收益”释放会计舞弊手段，因其具有责任既往不咎、利益既得不受影响（已按既往高的收益水平获得配股、增发以及银行贷款融资等）、为后期盈利拓展空间、避免本期收益的巨大震荡（与巨额冲销相比）等“优势”而逐渐成为企业管理层掩盖释放财务舞弊的“主流手段”。王霞等研究了2001-2002年共534家发生重大会计差错更正的公司，发现81％的公司的追溯调整都减少了留存收益[10]。“重大会计差错更正追溯调整”政策出台的初衷是防止企业滥用会计估计高估本期利润，而将转回前期多计的减值准备“追溯调增期初留存收益”“原渠道冲回”，结果却事与愿违。从最近两年上市公司披露的年报来看，企业在会计追溯调整中自行采用“调增期初留存收益”的“傻瓜”做法更是难觅踪迹。

四、结束语

从各国证券市场发展历程来看，上市公司会计舞弊以及对舞弊的监管似乎是一场魔道相与共生、永无结局的“鼠猫游戏”。“利润舞弊——资产泡沫——掩盖释放”链条难以为继之日，便是上市公司被管理层或其控制人掏空、榨干而“病入膏肓”之时。公司管理层这种规避监管、蒙蔽投资者的“黔驴把式”，不知要经历多少悲欢轮回，市场才会不再重演“昨天的故事”。研究企业财务舞弊的种种手段，将有助于进一步完善会计规制和更加有效地防范、治理财务舞弊。

“利润舞弊”、“资产泡沫”经“掩盖释放”后，上市公司可重塑盈利良好形象并获得融资而渡过危机。诚然，有许多公司利润舞弊引起的资产泡沫未能掩盖释放便破裂，并由此引发资金链条断裂而使企业陷入财务困境不能自拔。同样，我们也鲜见能历经上述循环的“百年老店”；若如此，则不只是投资者的悲哀更应是会计监管及法治的悲哀。

由于会计舞弊的隐秘性、复杂性，加之其调查活动与公司管理层（或实际控制人）的“对抗性”，实际上我们很难取证一家上市公司、跨越若干较长的会计期间进行较为完整的个案分析。上市公司“利润舞弊——资产泡沫——掩盖释放”命题只是笔者基于零散案例分析所得的管见，仅是说服性的而非结论性的，还有待于实证的充分验证。

参考文献：

耿建新等.对2004年台湾会计舞弊案的思考[DB/OL].http://www.xiexiebang.com 2006年01月16日.[9]根据上海以及深圳证券交易所网站相关公司公告、年报等公开资料整理[DB/OL].[10]王霞、张朋娟、于腾.制度安排缺陷诱发会计差错频发[N].中国证券报2005年12月14日.Analysis on the Tricks of Enterprise financial fraud Abstracts: Since the accounting information as the transmission medium of economic signals, financial fraud on with the Great Lakes region.Profit at the core of the accounting information as a substitute for enterprise output variables become shareholders of the manager incentive, reward key basis.Management fraud to falsify profits investors have always been, CPA and government regulatory aspects of focus.The case for enterprise integration “profit fraud，assets bubble，hide release” chain of fraud and financial fraud means an analysis on its fraud tricks.Keywords: Profit fraud, Assets bubble, Huge offset, Retroactive adjustment 7

第四篇：上市公司财务舞弊理论分析

上市公司财务舞弊理论分析

谭金维

2012-11-7 14:56:24来源：《合作经济与科技》2012年第2期上

摘 要：虚假的财务会计信息将导致社会腐败、国有资产流失和经济资源的浪费。本文主要阐述企业财务舞弊的ABC理论、有限性理论、契约理论、风险因子理论，以分析财务舞弊的成因，为阻止财务舞弊行为发生及其治理提供理论指导。

关键词：财务舞弊，上市公司，成因分析

财务舞弊就是单位利用不正当手段故意编制虚假的财务会计报告，其目的就是粉饰业绩、获取非法利益。目前，西方国家对于舞弊理论从现有的理论来看，主要有四种研究理论，他们都是从舞弊成因的角度来思考的。

一、ABC理论

ABC理论是由美国临床心理学家阿尔伯特·艾利斯创建的。ABC理论认为，诱发事件A只是引发情绪和行为结果C的间接原因，而引起C的直接原因则是个体对激发事件A的认知和评价而产生的信念B，即人的消极情绪和行为障碍结果C，不是由于某一诱发事件A直接引发的，而是由于经受这一事件的个体对它不同的认知和评价而产生的某种信念B所直接引起。这种信念也称为非理性信念。

用ABC理论可以很好地解释财务舞弊行为。财务舞弊行为C是由诱发性事件A和信念B相结合而产生的结果。利益驱动下的股权融资事件及拟融资公司恶劣的基本面情况是财务舞弊行为C的诱发性事件A，制度和道德（即上市公司、地方政府、中介机构三方）产生信念B。当企业的财务状况恶化（即未能满足证监

会的要求），制度和道德（职业道德）对上市公司、地方政府、中介机构的行为不能产生正确的引导和约束，舞弊财务报告行为就发生了。

二、有限性理论

有限理性的概念最初是经济学家阿罗提出来的。他认为，有限理性就是人的行为“即是有意识地理性的，但这种理性又是有限的”。

1978年的诺贝尔经济学奖得主美国教授赫伯特·亚·西蒙在其著作《管理行为》一书中提出了有限理性理论，认为现实生活中的人是介于完全理性和非理性之间的“有限理性”状态。西蒙从生理学、心理学两个层面对人的“有限理性”进行了科学而细致地分析，进一步把理性区分为程序理性和结果理性。

上市公司财务舞弊的行为，其行为结果的形成过程也不应该被忽视。用西蒙教授的有限性理论对上市公司财务舞弊的产生进行程序性分析，对上市公司财务舞弊的行为结果这一非理性行为寻找到政府监管层、地方政府、上市公司以及中介机构的非程序性行为理论行为，从而为减少和监管上市公司财务舞弊行为提供有效的对策和建议。

三、契约理论

由信息不完全、不对称所引起的机会主义行为可能发生在市场，也可能发生在组织内部，还可能发生于政府规制之中。现代经济学把关于非对称信息情况下最优社会契约安排的理论称之为契约理论。由于契约的不完备性和信息的不对称性，容易产生两个问题：一是逆向选择问题；二是道德风险问题。

上市公司的管理层相对于外部信息使用者来说，拥有更多的关于公司现状、未来发展前景等私人信息或内部信息，这种信息的不对称会直接影响外部信息使用者对公司价值的评价，从而影响帕累托改进的实现，这是典型的逆向选择问题。由于会计信息是公司管理层和外部信息使用者利益关注的焦点，因此一些上市公司在提供会计信息时，不可避免地会出现逆向选择问题，向外部信息使用者披露虚假的会计信息，通过牺牲投资者的利益来获取企业或自己的利益。而道德风险问题主要体现在，信息的不对称将导致委托人无法观察到代理人的行动，而这些行动又直接影响到交易（契约）各方的利益关系所产生的。会计信息通常作为企业业绩是否良好的衡量，而经常被运用于激励机制（合约）中。当会计数字与管理者的薪酬挂钩以后，虽然一方面可以促使管理者更好地管理企业，使企业健康地运行；另一方面一些企业和个人为了自身效用的最大化，财务舞弊行为随之产生。

四、风险因子理论

1895年心理学家弗洛伊德与布罗伊尔合作发表了《歇斯底里研究》，弗洛伊德著名的“冰山理论”也就出现在人们的面前。在弗洛伊德的人格理论中，他认为人的心理分为超我、自我、本我三部分，超我往往是由道德判断、价值观等组成，本我是人的各种欲望，自我介于超我和本我之间，协调本我和超我，既不能违反社会道德约束又不能太压抑。

用冰山理论可以将各种导致舞弊行为的因素分为两大类，并将它们喻为海面的一座冰山。露出海平面的只是冰山的一角，是每个人都可以看见的客观存在部分，属于舞弊的结构部分，包含的内容是组织内部管理方面的问题；而潜藏在海

平面下的部分，是更为主观化、个性化的内容，包括行为人的态度、感情、价值观念、满意度、鼓励等等，属于舞弊的行为部分，这些行为更容易被刻意掩饰起来，因而也更为危险。该理论强调在舞弊风险因素中，个性化的行为方面更为危险，需要更多的注意力。

五、财务舞弊的成因

财务舞弊以其理论基础作为支持，可将其成因分为以下几类：

（一）诱发因素

1、本质诱因。利益驱动是财务舞弊产生的本质诱因。卡尔·马克思曾经说过，人们奋斗所争取的一切，都同他们的利益有关。利益是个人和社会发展的内在动力。由此可见，财务舞弊的本质诱因是参与舞弊各方的利益追求。根据主体的不同，上市公司财务舞弊的利益驱动可以分为地方政府的利益驱动、上市公司的利益驱动、中介机构的利益驱动。

2、直接诱因。财务舞弊的直接诱因是股权融资。企业如果想通过上市筹融资，首先需要获得上市融资的资格，因此公司的财务经营状况就必须符合证监会的监管政策和条件，否则就拿不到通往资本市场的通行证。对于已上市的公司来说，可能会由于自身或其他的外资因素导致企业财务或经营的恶化，此时，上市公司会更加迫切地需要通过再融资来解决经营或财务困境，或者企图保住壳资源。然而，证监会的监管政策直接约束了他们的再融资能力。由于股权融资困境的存在，企业为了从资本市场上获得融资或再融资资格，在财务状况不好甚至恶化的情况下，为了迎合证监会的要求，可能会铤而走险，通过篡改报表数据或错

报、漏报报表事项等财务舞弊行为，以达到上市或提高发行股价或再融资的目的，以获取更多的超额利润和报酬。因此，股权融资是上市公司财务舞弊的直接诱因，而隐藏在股权融资背后的参与各方的利益驱动则成为了导致企业财务舞弊的本质诱因。

（二）决定因素。是什么最终导致了舞弊的发生呢？有人认为是行为人的信念决定了财务舞弊的发生，也就是认知行为学派的ABC理论中的信念B。在相同的诱发因素和基本因素情况下，行为人不同的信念会导致不同的行为结果，用ABC理论可以很好地解释这一点。人们的行为信念主要是靠制度和道德来引导和建立的。制度依靠法律法规等法律文件提供了合法与非法的标准，通过他律来约束行为人行为的规范，是一种刚性约束。而道德是通过判断行为的善与恶来作为标准，主要通过行为人自律来约束行为人的行为，是一种软性约束。

在我国，上市公司的筹融资活动基本上是通过证券交易所或证券公司进行的。我国证券市场的约束机制主要是在两方面：证券市场的准入制度和对违法违规行为的监督处罚。因此，要抓好这一环节，必须建立健全证券市场监管体制，做到有法可依、执法必严、违法必究，减少财务舞弊的发生。同时，也要加强道德约束，财务人员需要通过道德上的自律来促使市场的健康发展。

六、小结

自危机爆发以来，虽然我国国内目前尚未发生严重的会计舞弊丑闻，但发生重大会计造假案件的风险正在聚积，由于经济增长减缓、外贸出口困难、证券市场波动等，导致一些公司经营状况恶化，资金紧张，财务上容易进入困境，粉饰报表的可能性明显加大。在受金融危机影响的大环境下，各界必须加大对企业的监管，预防舞弊事件的发生迫在眉睫。

主要参考文献：

[1]黎四龙.舞弊三角理论与财务预警[J].广东财经职业学院学报，2008.7.2.[2]葛家澍.《上市公司财务舞弊案剖析丛书》评述[J].财会通讯，2007.5.[3]陈国欣，吕占甲，何峰.财务报告舞弊识别的实证研究：基于中国上市公司经验数据[J].审计研究，2007.3.

第五篇：上市公司财务舞弊行为分析--优秀毕业论文

原创性声明

本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方 式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。

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(保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：口不保密，口保密

期限至 年 月止)。

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1㈣卿中文摘要 Y1 92031

上市公司财务舞弊行为普遍存在，并且严重损害着投资者利益，扰乱资本市场 秩序。对上市公司财务舞弊行为的识别和治理研究一直是国内外会计学者研究的热 点之一。随着全球资本市场的快速发展和变迁，上市公司的财务环境发生了快速而 剧烈的变化，新型行业和新型金融产品的兴起使得企业的交易模式也发生了重大变 化，而且变的越来越复杂。交易模式的变迁使得上市公司财务舞弊的手法不断翻新，识别和治理的难度都在加大。对财务舞弊行为的识别和治理进行深入的研究，对保护投资者利益，减少会计师审计风险，维护资本市场秩序，促进上市公司健康发展具有重要实践意义。

对上市公司财务舞弊行为的识别，关键在于看透财务舞弊的手段，掌握最新的 识别方法。本文论述了财务舞弊的基本含义以及与盈余管理和会计错误的区别，分 析了财务舞弊行为产生的原因，归纳了上市公司财务舞弊的基本手法和识别方法，最后以台湾博达公司财务舞弊案为背景，找到了发现和预防财务舞弊行为的方法和 途径，并针对博达舞弊案带来的启示，提出了治理上市公司财务舞弊行为的建议。

关键词：财务舞弊台湾博达舞弊识别舞弊治理风险因子

Abstract

FiIlancial血aud is broad existed in tlle listed compaIlies．It is h锄to tlle iIlvestorS alld the order of the c印ital m诎et．The researCh of ident蛳ng aIld con仃olling on fmaIlcial触ud is a hot Spot for a long time．Wi

血tlle f瓠t deVelopment of tlle capi诅1 market，t11e finallcial enviro眦lent also changed fast．New indust巧and financial products rose．It makes the位msactioIlS of the comp枷es more complex．The change of tlle

n锄sactiolls created a lot of new memods of financial fraud．Identi匆ing aIld coIltrolling becomes more di衔cult．In-depm study on idemi匆ing and controlling the flnallcial丘aud is use向lto protect t11e investors，reduce the risk of the Cf’A，to maintain t11e order of t11e c印itaJ market and to promote the healthy deVelopment of t11e listed coHlpanies．

The keys of identi矽i119 fi眦lcial丘aud

are found the metllod aIld maStered me skills．7nlis anicle aIlalysises me mealling of me finaIlcial丹aud，Shows me di虢rence be觚een

financial f．raud eanling maIlagement a11d accouI】tiIlg en-ors，aIlalysises tlle reaSon of flmmcial行aud．1’o the background of 1’aiwall Boda co印orate，、№suImarize t11e methods

aIld found the way t0 preVent me occurrence of financial删．FiIlally，、Ⅳe

got the

inspirations of mis caLse and proposed a solution t0 con仃ol financial f．raud．

Key words：finallcial舶ud 1’aiwan Boda触ud identi匆 丘aud corl仃ol risk

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目

录

中文摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯I 英文摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．Ⅱ 弓l 言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1(一)选题意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1(二)国内外研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21．财务舞弊识别研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2

2．财务舞弊治理的研究．．：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2(三)逻辑结构和研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3

一、财务舞弊问题的理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．5(一)财务舞弊相关概念辨析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯5

1．舞弊及财务舞弊⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯5

2．盈余管理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯6

3．会计错误⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯7(二)财务舞弊相关经济理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯8

1．契约理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一8

2．委托代理理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．8

3．有效市场假说⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9

二、财务舞弊产生的原因⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11(一)概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．1l(二)个别风险因子分析

⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．12 ．1．财务舞弊的动机和目的⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一12

2．道德品质⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯：⋯⋯⋯⋯-⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．1

(三)一般风险因子分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．14

1．舞弊机会⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．14

2．被发现的可能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。l

3．受惩罚的性质和程度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．15

三、上市公司财务舞弊的主要手段⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯16(一)利用关联交易⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．16(二)利用资本经营．：

⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1 7

1．利用企业合并⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．1 7

2．利用资产评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．1 7

3．利用资产重组⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17(三)粉饰报表数据

⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．1 81．虚增资产⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一1

2．利用各种减值准备⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯19

3．收益性支出资本化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．j⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯l 9

4．利用非常规项目⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．19

四、上市公司财务舞弊行为的识别⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。21(一)环境信号识别法

⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．21(二)动机识别法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。22(三)报表项目识别法

⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．22 1．资产负债表项目分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．23

2．利润表项目分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．24

五、台湾博达财务舞弊案例分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯26(一)博达财务舞弊案背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．26(二)博达财务舞弊成因分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27

1．目的和动机⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一27

2．道德品质⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．27

3．舞弊机会⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯28

4．被发现的可能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．28

5．受惩罚的性质和程度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。28(三)博达案财务舞

弊手段识别⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．29 1．虚构海外销售⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯29

2．分红配额，虚增营业收入⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．30

3．虚增存款⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．30

六、对上市公司财务舞弊行为治理的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。34(一)对注册会计师的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．34 1．加强对基本审计程序的实质性实施⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．34、2．关注经营风险与审计风险相关性的增强⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34

3．注意关联方内涵的扩展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．35(二)对投资者的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．35 1．格外关注会计师的更换⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．35

2．警惕频繁更换财务总监⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．35

3．留心过高的员工分红配股⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯35(三)对公司治理的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯：⋯．．36 结 论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．：；9 参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯40 后

记⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．z12

引

言

在本文的引言部分，作者主要阐述文章的选题意义、国内外相关学者的研究现 状、本文的主要思路和框架以及在研究过程中所使用的研究方法。

(一)选题意义

2l世纪初，世界各个国家的经济社会发展进入了一个崭新的阶段，经济的腾飞推动了上市公司数量的大幅度增加。然而与此同时，国际上许多知名企业的财务舞弊案件却频频曝光，安然、朗讯、施乐案件使全世界资本市场都笼罩在一片片恐慌之中。在上市公司数量增加的同时，上市公司的财务舞弊现象也越来越突出，上市公司的财务舞弊问题似乎已经成为了一个全球性的焦点问题。

在我国，自上个世纪末上交所和深交所成立以来，资本市场经历了飞速的发展。与此同时，会计信息披露制度也逐步建立和发展起来。但是，我国上市公司的信息 披露状况不容乐观，财务舞弊案件不断曝光。早期有深圳原野、长城机电、海南新 华“三大“财务舞弊案，其后是琼民源、红光实业、东方锅炉新“三大案件”。到 了21世纪，财务舞弊案件更是层出不穷：2000年的郑百文、黎明股份、猴王股份案件；2001年的麦科特舞弊案、银广夏风暴；2002年的宇通客车、锦州港案件； 中科系、德隆系、格林柯尔系等相继倒台；迈入2006年，华源制药、天颐科技等诸多上市公司财务舞弊案也相继浮出水面。上市公司财务舞弊已经成为了社会上一 个敏感而沉重的话题，它像一块毒瘤时刻威胁着人类社会和经济活动的良性发展。每一起财务舞弊案件的发生都会使投资者遭受巨大损失，沉重打击了投资者对财务．，rf

报表真实性、可靠性的信心。

虽然多年来，证券监管部门一直在加大的财务舞弊上市公司的打击力度，无数学者一直致力于财务舞弊行为识别的研究，’也取得了一些成绩，但是由于证券市场环境在不断变化，财务舞弊的手段也在不断变化。股权分置改革之后，我国大部分上市公司的业绩水平和股价屡创新高，吸引了越来越多的投资者参与到证券市场中，促进了证券市场的进一步发展。因此，预防和治理财务舞弊依然是我国证券监

管面临的巨大挑战之一，同时也是笔者学位论文选题意义之所在。

(二)国内外研究现状

1．财务舞弊识别研究 财务舞弊行为的识别即是对财务舞弊行为的预警和判别，国外学者的相关研究

重点主要集中在对财务舞弊发生征兆的分析上。

williams(1999)第一次对上市公司财务舞弊行为的征兆进行了研究，发现的比较具有代表性的线索包括：企业业绩突然间下滑、非正常负债额度大幅度上升、大量应收账款没有办法收回等等。

Beasley(2001)使用逻辑回归法进行了实证研究，分析了上市公司财务舞弊行为和企业董事会成员构成之间的关系。实证研究的结果显示，董事会成员中外部董事所占的比例比较低的公司，发生财务舞弊的可能性比较小。

．Beneish(2002)认为上市公司财务舞弊行为的风险因子包括：企业经营历史、企业债权占总资产比例、股票市价等因素。此外，Beneish还分析了上市公司财务舞弊行为和财务报表变量之间的关系，研究发现销售毛利率非正常、资产质量持续下降、应收账款持续增加以及销售收入和利润率的非正常变动都是预防财务舞弊行为应该重点关注的财务指标。

我国学者王建英(2001)等人通过对上市公司财务舞弊识别的研究发现了可能存在利润操纵的上市公司的总体财务指标特征，认为分析上市公司是否存在财务舞弊行为应重点关注应收账款周转率、销售毛利率、销售额增长率、固定资产折旧率等。

张田余(2001)运用统计学方法进行了研究，研究发现易于发生财务舞弊的上市公司通常表现出以下特征：连续两年亏损且业绩无显著改善、资本运作频繁、正常经济环境下股价大幅度波动等。

蒋尧明(2003)从需求的角度分析了财务舞弊行为。和商品市场的供求矛盾一样，企业财务信息供给和需求也是矛盾的统一体，在矛盾双方相互作用的过程中形成了财务信息的总体质量。

2．财务舞弊治理的研究

1976年，Donald等学者对治理上市公司财务舞弊行为进行了系统研究，他们

认为企业应该建立起控制系统，通过控制系统加强对企业高层管理人员的监督和管 理。另外，还可以通过建立审计委员会防止高层管理人员发生财务舞弊行为。

Warfield(1995)进行了实证研究，分析了公司股权结构与财务舞弊之间的关 系，并提出了上市公司财务舞弊的治理对策。、黄建伟(2000)进行了大量的实证研究，针对研究结果提出治理财务舞弊行为的 5项策略：强化产权改革制度；建立起规范严密的公司治理体系；健全注册会计师 制度；完善企业会计准则体系；加强监督管理机制建设。

耿建新(2002)研究认为上市公司净利润与经营活动现金流量二者之间的差异 能够作为上市公司财务舞弊行为的警示信号。

平新乔(2003)从加强融资监管的角度提出了治理我国上市公司财务舞弊行为 的对策。他认为治理财务舞弊行为可以通过降低企业再融资的净资产收益率，或者 放宽再融资条件。

刘立国(2003)等学者从完善公司内部治理的角度，建议上市公司应该优化股权 结构，降低企业国有股权比重，从而预防财务舞弊行为的发生。

综上所述，国内外会计学者对上市公司财务舞弊这个课题进行了大量细致的研 究，并且已经达到了一定的水平。但从研究方法上看，大多数学者都采用了定量的 研究方法，从大量的上市公司财务数据中发现问题，寻求解决办法。本文的研究将 在前人研究的基础上，结合具体的上市公司经营案例，对上市公司财务舞弊行为的 识别和治理进行细致而深入的研究。

(三)逻辑结构和研究方法

本文在国内外学者理论研究的基础上，结合国内各大网站有关财务舞弊案件的 报道，综合运用理论分析、案例分析等方法研究了我国上市公司财务舞弊行为的相 关问题。

在理论分析部分，对国内外财务舞弊相关研究进行了回顾，并且分析了财务舞 弊相关的概念、经济理论、动因理论，为本文的研究提供了理论基础。在案例分析 部分，结合上市公司财务舞弊常用的手法和识别方法，对台湾博达公司的财务舞弊 案件进行了具体的分析，并且以博达案件的关键点为基础，提出了对上市公司财务 舞弊行为的治理对策。

本文逻辑结构包括： 第一部分，引言。主要阐述本文的选题意义、国内外研究状况、研究方法和逻

辑结构等。第二部分，财务舞弊问题的理论基础。包括财务舞弊相关概念和相关经济理论。第三部分，财务舞弊行为产生的因素，即财务舞弊动因理论。文章着重分析了

风险因子理论的相关要素。第四部分，上市公司财务舞弊行为的主要手段和识别方法。对上市公司财务舞

弊常用的手法进行了总结，并归纳了基本的识别方法。第五部分，博达公司财务舞弊案剖析。对博达案产生的背景，博达公司财务舞

弊的手段和流程进行了深入分析，并针对博达案的特点进行了识别研究。第六部分，对上市公司财务舞弊治理的建议。针对博达案中值得注意的关键点，对注册会计师、投资者、以及上市公司的治理提出建议。

一、财务舞弊问题的理论基础

(一)财务舞弊相关概念辨析

1．舞弊及财务舞弊 一(1)国外对财务舞弊的定义

1998年乌拉圭世界审计组织第18届大会将舞弊确定为一个法律概念，即“为了获得某种不公正的或不正当的利益而采取的欺骗、隐瞒或泄密行为，也就是两个实体之间的非法交往，其中的一方通过虚假的表现故意欺骗另一方i以谋取非法的、不公正的利益。”

英国国家审计署的规定，“舞弊指通过欺骗获得不公正或非法的经济利益，或者有意误报或隐瞒会计记录或财务报表金额或应披露事项。“ 扎比霍拉哈·瑞扎伊在他的著作《财务报表舞弊预防与发现》中将财务报表舞弊定义为：“上市公司利用重大误导性财务报表，致使投资者和债权人受到损害的一种故意的、违法的行为。”这一定义与艾利奥特和威林哈姆在著作《管理舞弊： 发现和威慑》中的定义十分相似，他们将财务报表舞弊定义为：“企业管理层通过重大误导性的财务报表来损害投资者和债权人的利益而形成故意舞弊。”它将财务舞弊突出为财务报表舞弊，认为其是一种故意的欺骗和误导，造成了对投资人和债权人的损害，是一种犯罪行为。

1985年，Treadway委员会成立，该组织又称全美反舞弊财务报告委员会。在

1987年报告中，Tread、vay委员会将财务报表舞弊定义为“由于故意或轻率的错报或漏报，导致财务报告严重误导”。这是一个描述性的定义，将财务舞弊理解为一种故意或轻率的行为，不管是虚报还是漏报，后果是形成误导性财务报告。

ACFE，即美国注册舞弊审核师协会，对财务舞弊行为的定义可以描述成：“故意的遗报重要事实或者披露误导性财务数据，并且将企业财务信息与其他可获得的信息放在一起考虑时，会导致财务信息使用者调整他的判断和决定。”ACFE的创始人Albrecht教授指出：“舞弊是一个属类名词，包括人们能够设想的所有通过虚报以牟取利益的方法，具有多种形式，无法进行绝对化的定义，只能将其统称为非诚

信的行为。” 美国注册会计师协会发布的《审计准则公告》将舞弊定义为“有意识地对财务

报告金额及应披露内容的误述或忽略”。、(2)国内对财务舞弊的定义

我国《独立审计具体准则第8号——错误与舞弊》对舞弊的定义为：“舞弊是

指导致会计报表产生不实反映的故意行为。”

《内部审计具体准则第6号——舞弊的预防、检查与报告》中定义为：“所谓 舞弊指组织内、外人员采用欺骗等违法违规手段，损害或谋取组织经济利益，同时可能为个人带来不正当利益的行为。”

我国CPA执业准则1141号对舞弊的定义为：“舞弊，指被审计单位管理层、员 工或者第三方利用欺骗手段获取不正当或者非法利益的故意行为。”根据以上定义，可以将舞弊的特征概括为以下几点：①有意识性，企业实施舞弊行为通常有既定的 目的和设想，并有意识的付诸行动；②手段不正当，舞弊的手段通常包括伪造、变 造、隐瞒和欺骗；③利益驱动性，舞弊的目的是获取超额的利益；④舞弊的性质属 违法或违规。

由上述分析可见，财务舞弊的定义是较为明确的，在本文对上市公司财务舞弊行为的识别与探析中，将采用CPA执业准则1141号对财务舞弊的定义，具体对财 务舞弊行为的认定将以证券监管部门的处罚公告作为依据。

2．盈余管理

．

美国会计学者Scott在《财务会计理论》中指出，所谓盈余管理就是“在一般公认会计准则GAAP允许的范围内，通过会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为。”即经营者可在一系列的会计政策中自行选择时，他们会选择那些使自身利益或公司股票价值最大化的会计政策，这种观点被称之为经济收益观。

美国会计学家融h耐neschippe认为盈余管理是企业管理层通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。这种观点被称之为信息

观。

Hea】v and W枷en将盈余管理定义为“管理者在财务报告中运用判断，或设计 一些交易，来改变财务报告，以误导一些利益相关者对企业实际经济情况的了解，或影响以财务报告数据为基础的契约结果”。

上述三个定义是西方会计学界比较具有代表性的三种观点，从这三个定义中可 以总结出盈余管理具有如下特征：

(1)盈余管理有一定的范围。Scott认为盈余管理是在GAAP的范围内，是否构 成财务舞弊主要体现在盈余管理是否“越界”的问题上。正如扎比霍拉哈·瑞扎伊 在《财务报表舞弊：预防与发现》中定义了两种盈余管理，即非舞弊性盈余管理和 舞弊性盈余管理，舞弊性盈余管理在本质上可以理解为财务舞弊。国内大部分学者 也都认为盈余管理以遵循相关会计法律、法规和制度为前提，离开会计准则的约束，就超出了盈余管理的范畴，构成财务舞弊。一

一(2)盈余管理具有目的性。Scott认为盈余管理的目的是使经营者自身利益或企业 市场价值达到最大化。Scmpper也明确提出盈余管理的目的是“获取某些私人利益”，而Healy和W砌en则是用“误导“一词来描述企业管理当局的盈余管理动机。由

于盈余管理在一定范围内是被允许的，所以很难通过企业行为的目的性将盈余管理 与财务舞弊行为明确区别开来。

(3)盈余管理的手段。Scott指出盈余管理的手段是通过会计政策的选择。会计政 策选择是指企业在不违背会计准则的前提下，通过交易设计等手法，选择有利于企 业或企业管理的程序和方法。Healy锄d W：lhlen将盈余管理的手段概括为管理者在 财务报告中运用判断，或设计一些交易。从手法上看，盈余管理和财务舞弊有时只 有一线之隔。因此Mulford

aIld Comiskey指出，确定盈余管理和财务舞弊之间的界 限更多的是门艺术而不是科学。

一3．会计错误 在我国独立审计准则中，财务舞弊与会计错误是一对相对应的概念。何谓会计

错误?错误是一种会导致财务报表信息错报的非故意行为，这是我国CPA执业准则

114l号对会计错误的定义。通过定义可以看出，会计错误与财务舞弊的主要区别体 现在是否具有主观故意性上。

会计错误的产生通常情况下是由于会计人员的疏忽和误解，致使运用政策错误 或信息处理失误。而会计错误的产生由于没有主观故意的伪装和掩饰，通常比较容 易被发现，造成的后果也没有财务舞弊行为严重。

(二)财务舞弊相关经济理论

1．契约理论 契约理论认为企业内部存在着一张契约网，在这张契约网中，不同偏好，占有

不同资源，享有不同利益的各种团体都是契约的缔结者。通常情况下，企业契约的 缔结者包括：企业股东、债权人、产品供应商、企业客户、企业高管、企业雇员、注册会计师等。企业契约的缔结者将通过不同种类的契约将他们所拥有的资源投入 到企业中，并以此获得相应的回报，这些资源通常包括：资本、技术、服务、信息

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会计在本质上也是一种经济契约。契约理论从一个新的视角审视了会计信息。会计契约在企业契约网中发挥着重要的作用，它以会计信息的形式存在，并与其他 契约相互联系，相互作用。在企业的经营过程中，资源的投入和利益回报都需要通 过会计信息进行计量，这两个契约的执行情况也需要通过会计契约加以反映。

对于每一张契约而言，两端都连结着两个甚至多个利益群体，利益冲突不可避 免。一方面，企业不同类型的契约之间可能会存在利益冲突。例如，债务契约和股 权契约是企业两种不同类型的契约，债务契约中，债权人会选择稳健的经营风格，保证流动性和偿债能力以抵御风险，在股权契约中，股东却更倾向承担相对的高风 险以获得高的回报。另一方面，同一契约连结的利益双方可能会存在利益冲突。在 对企业经营发展做出决策的时候，股东更倾向以企业的长远发展为出发点，而高管 人员则可能更多的考虑自己任期内的薪酬，从而更加注重短期利益。在二者的冲突 中，契约将难以维持，会计契约的存在将有助于化解这种利益冲突，通过成本控制 利益双方的决策行为。

契约理论认为，契约具有不完备性，任何契约皆不完备，必然包含某种缺限。针对会计契约而言，企业除遵守会计准则之外，还可以通过制定内部会计制度影响 企业会计行为，企业内部会计制度的制定具有很大的弹性和自由空间，企业高管人 员完全有机会借此对企业会计信息的披露施加影响，影响企业财富的再分配，从而 为企业财务舞弊行为的发生提供可能。

2．委托代理理论 “两权分离’’是指企业资本所有权和企业资本运作权的分离。两权分离是现代

公司制企业的主要特点。随着基于两权分离理论的现代股份制公司的出现，委托代

理关系得到了极大的发展。委托代理理论认为，在企业中一方当事人为资产拥有者，即委托人或所有者；另一方当事人为资产的管理者，即受托人或代理人。联系二者 的纽带为受托经济责任。资产所有者将自己的资产使用权以经济契约的形式转让给 受托人，受托人将其投入到企业日常经营中，为所有者将资产保值增值。

在两权分离的过程中，尽管资本所有权与资本运作权是一个统一体，无论是资 本的所有者还是资本的运作者，都是为了实现最大化的盈余。但是由于代理人不拥 有剩余索取权，其行为目标与所有者所追求的利益并不完全一致，委托人总是希望 凭借对财产的最终拥有权分享全部盈余，而代理人却希望保留一定比例盈余扩大生 产经营，同时还要考虑自身的回报，可能做出损害股东利益的决策和行为，如通过 较高的财务报告盈利提高薪酬，增加以股票为基础薪酬的个人所持公司股票的价 值，将公司的资产转换成自己的所用，在公司内获得提升或保持现有的职位等。再 者，委托者和代理者始终处于信息不对称的状态之下。资本所有者是剩余索取者，是公司经营风险的最终承担者，所以股东总是采取必要手段实施对代理人的行为进 行监督，而代理人则会采用反侦察手段逃避资本所有者的监督。这就是委托代理关 系的矛盾之所在。也正式这种矛盾关系导致了财务舞弊行为的发生。

3．有效市场假说 二十世纪六十年代，美国芝加哥大学财务学家法玛提出了有效市场假说。有效

市场假说认为，在一个充满信息交流的社会中，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓，随之股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时的反应该组信息，从而使投资者根据该组信息进行的交易不存在非正常报酬。只要证券的市场价格充分及时的反应了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价格，这样的市场称为有效市场。

在有效市场假说提出以前，企业财务报表被视为是了解企业财务状况的唯一信 息来源，投资者处理会计信息的成本巨大，他们对于不同的会计处理程序所产生的 数据无法加以区分或者调整，这使得企业管理当局可以通过选择不同的会计程序达 到操纵股价和转移财富的目的。换言之，会计收益与股价之间存在着一定的机械联 系，不管会计政策的变更对现金流量是否有影响，增加会计收益的会计政策变更会 导致股价上涨，反之亦然。这也被称之为“机械性”假说。在“机械性”假说下，投资者是“天真”的，他们不能够“看穿”财务报表，如果企业高管人员通过财务 报表舞弊行为扭曲对外公布的财务报表数据，那么投资者就可能被愚弄，进而对相

关股票给出错误的定价，这也给高管人员通过粉饰财务报表来影响股票价格提供了 可能性。

而有效市场假说的提出则认为市场能够无偏好地对包括会计政策变动在内的 所有信息做出反应。在没有税收的条件下，会计政策变动不会影响股票价格。因此，只要公司披露其所选择的会计政策，以及有关从一种会计方法转变为另一种会计方 法的附加信息，那么不管公司实际选择何种会计政策，市场都能清楚审视出最终的 现金流量和股利，有效市场不会被不同的会计政策所“愚弄”。这也被称之为“无

效应”假说。一

在有效市场假说下，高管人员试图通过扭曲财务报表信息来影响股票价格的做法是无法取得效果的，因为有效市场假说中的市场是一名相当精明的“分析师”，高管人员的财务报表舞弊行为不会影响这名“分析师”对股票的定价。换而言之，有效市场中的财务报表舞弊行为是无效的。

当前，我国证券市场仍然处于发展阶段，尚未成熟，与完全有效市场相距甚远，因此为财务舞弊行为的发生留有生存空间。

二、财务舞弊产生的原因

(一)概述

关于财务舞弊行为产生动因的研究已经由来已久，早在二十世纪五十年代初，美国内部审计之父劳伦斯·索耶先生就提出了财务舞弊三角形理论，认为财务舞弊 的产生要满足三个条件，即异常需要、机会和合乎情理。随后，美国注册舞弊审核 师协会创始人Albrecht博士在索耶先生研究的基础上完善了财务舞弊三角理论，认为是压力、机会和借口三要素共同作用导致财务舞弊行为发生，这一观点被认为是 比较成熟的财务舞弊产生动因的三因素论。1993年，Bologua等学者在三角理论的基础上提出了“GONE“理论。GONE是贪婪、机会、需要、暴露四个因素英文单词的首字母，这四个因素也被认为是财务舞弊行为产生的影响因素，即舞弊者如果 存在贪婪之心，且有经济需要，只要机会到来，在其自身相信不会被发现的情况下，就会发生舞弊行为。四因素理论对财务舞弊动因的概括已经较为全面。在GoNE理论的基础上，财务舞弊动因理论进一步发展起来，产生了风险因子理论，被认为是 当前最为完善的财务舞弊动因理论。

风险因子理论将企业发生财务舞弊行为的原因分为一般风险因子和个别风险因子。个别风险因子和一般风险因子的含义如图2．1。一般认为，当一般风险因子与个别风险因子结合在一起，企业综合分析认为舞弊行为对其自身有利时，会进行舞弊。

图2．1 风险因子理论示意图

(二)个别风险因子分析

1．财务舞弊的动机和目的(1)筹措资金，争取上市或配股 股权融资是企业融资的重要方式之一，是企业快速筹措资金的重要渠道，与债

权融资相比，股权融资筹措到的资金具有没有到期日，不需要归还本金，没有固定 的股利负担，因而具有很大的优势。此外，企业如果能通过股权融资吸引战略投资 者，还可以从多个角度帮助企业迅速成长和壮大，因为战略投资者通常都拥有一些 企业不具有的特定资源，战略投资者的管理优势、市场渠道、政府关系，以及技术 优势都可以为企业所利用。股票上市后，企业更是可以在短时间内获得大量的资金。基于以上原因，企业通常都将股权融资以及股票上市摆在重要的位置上。

然而，我国公司法对于股票上市以及股票上市后配股有着明确的规定，条件比 较严格。例如，股份有限公司申请股票上市，股本总额不得少于3000万元，开业 时间三年以上且近三年持续赢利等等。因为股票上市的规定严格，不具备条件的企 业如果想通过证监会的审批，获取上市资格，就需要创造上市的条件，粉饰企业的 经营业绩，从而产生了形形色色的财务舞弊行为。此外，配股是已经上市的公司解 决长期的大额的资金需求的重要渠道之一，证监会对上市公司发行新股也有着严格 的要求，必须满足“最近三个会计加权平均净资产收益率不低于6％”的条件，才可以增资配股。由此可见，公司法为企业为股票上市和增发新股都设置了一道盈 利门槛，要想获取股权筹集的巨大优势和利益，很多企业不得不在财务报表上做手 脚。在过去曝光的财务舞弊案件中，“黎明股份”和“郑百文“等企业都是通过虚 构前三年的财务报表利润包装上市的，说明为取得上市资格和获得配股资格是上市 公司进行财务舞弊的一大动机。．

(2)避免戴帽、避免退市 我国上市公司进行财务舞弊的又一个目的在于避免企业戴上“ST”的帽子。ST

是英文单词Special Treatlnent的缩写，意思为“特别处理”。1998年4月22日，上 海证券交易所和深圳证券交易所宣布，对财务状况出现异常的上市公司的股票交易 进行特别处理，在企业股票简称前冠以“ST”的字样，将这类股票称为ST股。

根据我国《证券法》和《公司法》的相关规定，如果一个企业在连续的两个会 计的净利润都是负值，且最近一个会计的每股净资产低于股票面值，那么

该上市公司的股票交易就会被特别处理。如果一家上市公司连续三年亏损会被要求 退市。上市公司一旦退市，企业的筹资渠道就会受到很大的限制。一方面，上市公 司会立刻丧失公开发行或配售股票筹集资金的条件；另一方面，公司在市场上的信 誉度和财务上的信用度都会受到在一定程度上降低，影响企业的融资和经营，使企 业面临更大的压力和困境，严重者甚至威胁到企业的生存。

如果一家上市公司近两年的经营业绩已经不能达到标准，企业则迫切的需要扭 亏为盈，然而短期之内扭亏为赢对于连续亏损的企业来说很难做到，因而一些上市 公司会千方百计地进行财务舞弊，避免退市，力保上市资格。

一

(3)牟取二级市场暴利 股票流通市场，又称为二级市场，是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和

流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。企业股票上市之后，便可以 在交易所市场流通转让。在证券市场上，潜在投资者通常是根据上市公司的财务报 表来进行投资决策的，企业管理层对于企业的实际经营状况和发展前景最为清楚，在企业经营不利，股价较低的时候，管理层会低价购入企业股票，再通过粉饰财务 报表尽量粉饰企业的经营业绩，释放优秀业绩信号，炒高股价，高价卖出低价购入 的股票，牟取二级市场的暴利。

(4)减少纳税和股利分配 企业与国家的关系不仅存在统一也存在矛盾，国家和企业所追求的发展都是迫

切的，国家总是凭借权力得到存在和发展的物质基础——税收，企业总是想获得生 存和发展的物质基础——利润。税收和利润都来自社会资本运动创造的剩余价值，纳税所得多了，上缴给国家的税金就相应增加，留在企业的税后利润就相应减少了，在利益分配上，国家与企业之间存在着矛盾。会计利润是计算企业所得税的依据，由于企业所得税的税率是固定的，为了达到偷税、漏税、减少或推迟纳税等目的，企业便将目光投向应纳税所得额的数量。一些上市公司以财务舞弊手段虚减利润，或增加免税项目或减免项目，从而达到减少纳税的目的。减少纳税和股利分配也成 为了企业进行财务舞弊的目的之一。

2．道德品质 市场经济条件下的资本市场对于以诚信为核心的会计职业道德有极大的要求，而现实中也正是一些会计人员缺乏这种诚信，听命于企业管理层，或被经济利益所 诱惑，最终产生了财务舞弊行为。

诚信属于经济、制度、道德范畴，三个范畴是相互影响、共同作用的。首先，从经济范畴看，是利益驱动使得会计人员放弃了诚信。从经济学的视角来看，在市 场经济社会，人们一般是根据边际收益大于边际成本的原则做出经济选择的，如果 放弃诚信能给企业小团体或会计本人带来巨大的经济利益，并且所面临的风险不及 所获得的收益，那么会计人员就很可能铤而走险地实施欺诈行为，粉饰业绩。其次，在制度层面上，由于我国市场机制不键全，政府监管力度有限，导致了舞弊行为被 及时发现的概率有限，惩罚力度有限。另一方面，由于市场机制的缺乏，以及法律 在具体实施过程中遭到阻力而不能充分发挥其效力，进一步助长了这种不良社会风气的蔓延，加大了打击财务舞弊行为的难度。第三，从道德层面看，部分会计人员的素质低下也是产生舞弊行为的重要原因。在我国，各种类型的企业数目较多，规模不统一，分布比较广，对会计人员的需求数量较大，要求也不统一，从而使得会计人员的培养和教育也不统一，我国还没有一套完整的会计人员教育培养体制。由于考取会计从业资格证的门槛较低，长期以来会计行业用人缺乏优胜劣汰、公平竞争的市场机制，用人制度的缺陷造成学历低、技能含量低的会计人员占有一定的比例，从而阻碍了会计行业的职业道德建设，形成了形形色色的舞弊行为。

(三)一般风险因子分析

1．舞弊机会(1)信息不对称 在两权分离的代理制度下，资产所有者和代理人之间信息不对称的情况必然存

在，而且无法完全消除，因为这种不对称，使得委托人无法完全有效的监督受托人的经营行为，无法准确识别财务信息的真实性，受托人为展示自身经营业绩，提高受托报酬，就会利用这种信息的不对称性，进行财务舞弊。信息不对称性的存在为财务舞弊提供了生存的机会和空间。

(2)内部控制制度不健全 在我国，有许多上市公司是由国有企业改制而成的，改制上市后公司只具有股

份公司的形式，却没有建立起来严密的法人治理结构。一个有效的法人治理结构至少应该包括：董事会、监事会、高层管理人员和内部审计委员会。然而当前许多上市公司的公司治理结构并不完整或形同虚设，至少没有发挥其应有的作用。

正如契约理论所阐述的一样，企业各种契约的缔结者之间存在着利益冲突，他 们的行为也受着不同目标的支配，一旦企业的内部控制制度不健全，内部监督机制 缺失，企业的重大决策无法做到充分的科学化、民主化，在利己动机的驱动下，企 业股东、管理者或企业员工等各利益集团，为满足自身的利益需要，往往会牺牲企 业财务信息的真实性，产生财务舞弊行为。

(3)会计政策选择空间的存在 会计准则通常情况下只是对会计实务进行原则性的规范，会计实务本身具有复

杂性，随着会计环境的变化，会计实务中还将产生许多新问题，这些问题在会计准 则中没有明确的详细的规定和指导，对于这些问题的处理，要依赖会计人员的职业 判断和理解。在会计政策选择上运用会计人员的职业判断，就很可能为会计人员进 行财务舞弊行为提供机会。

2．被发现的可能 财务舞弊行为如果不会被发现或者被发现的可能性很小，则必然会加剧财务舞

弊行为的产生。目前，对上市公司的监管主要包括政府监管和社会监管。一方面，在上市辅导和上市后监督的过程中，政府的主要监管部门证监会由于获取的信息有 限，人员、财力、物力有限，很难完全消除上市公司财务舞弊行为，同时也很难排 除证监会内部人员参与上市公司舞弊的可能性。另一方面，当前我国对于会计信息 的审计需求，主要来自政府，并非市场的内在要求，市场不会用价格差异来区别对 待会计师事务所，随着审计准则的发布，审计质量的不断提高，一些执业标准较严 的会计师事务所，其市场份额下降，而执业标准较宽松的事务所，市场份额反而上 升，这就表明，会计师事务所没有形成一种拒绝虚假会计信息的机制，会计师事务 所机制上的漏洞也成为了助长财务舞弊行为的一个因素。

3．受惩罚的性质和程度 在发现财务舞弊行为之后，必须严格按照国家法律法规进行处罚，目前我国《证

券法》对于上市公司交易舞弊行为的处罚一般都停留在罚款层面，惩处力度不足，证监会对于违规的上市公司及其相关负责人往往也只是公开谴责或者给予行政处 分和罚款，罚款处罚的力度也较小，极少数财务舞弊行为人会被追究刑事责任，财 务舞弊行为人也很少承担民事赔偿责任。上市公司财务舞弊行为往往牵涉到企业股 票交易，涉及金额巨大，企业从财务舞弊行为中获取的非法利益也十分巨大，这种 巨大的利益诱惑与受到轻微处罚之间的巨大发差，使得处罚不但无法对财务舞弊行 为起到警示作用，反而有可能加剧上市公司财务舞弊行为的发生。

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三、上市公司财务舞弊的主要手段

(一)利用关联交易

关联交易广泛存在于上市公司的生产经营中，关联交易本身与企业财务舞弊不 存在必然的联系，如果关联方以公允价格进行真实的交易，则不会对交易双方产生异常的影响。但事实上，一些关联企业在交易的过程中采用了协议定价的原则，甚至进行虚假交易，使交易任意满足关联企业的需要。这样，关联交易就成为了一种重要的财务舞弊手段。

关联方可能是母子公司关系，也可能只是一些松散的企业联合，他们有可能是生产上的供销关系，也可能在生产上没有联系，只存在某种经济利益而联合。关联方交易的类型有很多，利用关联交易进行舞弊的最大好处在于可以使亏损企业一夜之间变成盈利大户，通常是利用其他业务收入、投资收益和营业外收入等账户进行。利用关联交易进行舞弊的具体类型包括许多种。

关联购销。例如，一些企业以高于或者低于市场价格的价格从事关联购销，或者与关联方虚构购销业务，操纵利润，人为的抬高上市公司业务和效益。我国一些上市公司在上市改组时是由母公司中一块优质资产为主整合的，与母公司在供产销以及其他服务方面仍存在密切的联系，从而构成密切的关联方关系，尤其是一些大型原材料行业的上市公司，其原材料来源为母公司，产品的销售对象也是母公司，在上市公司面临亏损的时候，母公司则会购买大量的上市公司的产品，同时以比较低的价格向其销售原材料。与关联方之间的关联购销，人为的操纵了利润，提高上市公司的业务和效益。

关联方资金融通。关联方之间通常采用收取资金占用费的方式进行资金融通。资金占用费已经成为一部分上市公司重要的利润来源，其实在一定程度上，资金占用费的存在意味着大股东对上市公司资金进行了非法的挪用和侵占，具有套取上市公司资金的嫌疑，使其独立财产权和独立性受到严重威胁。上市公司和关联方之间的资金融通是双向的，既有上市公司为关联方提供资金，又有关联方向上市公司提供资金，例如，当上市公司占用其母公司的资金，并且自身盈利能力较强时，就会

向母公司支付资金占用费，以此平滑利润。利润水平下降时，则可免交资金占用费，甚至由母公司返还其以前的资金占用费，以提高利润。

除此之外，关联交易还包括控股股东利用上市公司的资金对外投资；关联方之 间相互提供借款担保；上市公司与关联方之间委托或者受托经营资产，从而获取委 托或者受托经营收益，保持上市公司业绩等。

(二)利用资本经营

资本经营作为一种全新的经营方式，涵盖了股权重组、债务重组、资产重组的 基本思想，然而重组却一直是ST上市公司实现摘帽或者避免戴帽的捷径，众多的 ST公司通过债务重组和非货币性资产交易等方式实现了巨额收益，成功摘帽。

1．利用企业合并 企业决定合并重组时，会发生巨额的费用，高额的费用在理论上应该采用递延

法处理，将递延余额留在资产负债表上，逐年冲销利润，而一些上市公司却将巨额 的合并重组费用一次从资产负债表上完全抹去，大幅度降低当年的利润，甚至表现 为亏损。对于合并重组的上市公司，投资者虽然注意到了公司一时的损失，但是更 关心重组之后的未来，因而股价可能不跌反涨，当市场预测发生改变或者公司盈利 不足时，已注销的合并重组费用可进行保守测算，被夸大的合并重组费用可以变成 另一会计的盈利。

‘2．利用资产评估

在证券市场中，类似资产重组、以资抵债、实物资产参与配股增发等运作，都 存在一个对相关资产评估作价的问题，大量的财务舞弊案例表明，资产评估已经成 为上市公司财务舞弊的一个重要的手段，资产评估过程中的人为因素在不断的增 加，评估结果往往是上市公司与主管部门、证券承销商、会计师事务所、资产评估 机构、律师事务所等各个利益集团不断协商的结果。评估过程中，往往是根据企业 的特殊需要倒算出评估价值，这是典型的利用资产评估手段进行的财务舞弊行为。

3．利用资产重组 资产重组作为市场经济条件下进行资源配置和再配置的一种重要的手段，确实

可以使企业实现战略转移，走上健康持续的发展道路。然而许多上市公司的资产重 组过程却具有相当大的水分，极为不规范。上交所的一份研究报告表明，我国一些

上市公司的资产重组绩效不明显，重组后利润呈抛物线式的增长，即在亏损情况下 重组，重组后一两年内利润显著增长，此后盈利能力逐渐回落，回到起点甚至更低，这个过程中很难排除财务舞弊的可能性。

例如，在不涉及现金流的资产置换重组的过程中，一些上市公司会将一些不 良资产如不高龄的应收赃款、不能盈利的对外投资等出售出去，而将等额的优质资 产注入进来，表明上看，重组方与被重组方的资产置换重组是等额的，但是实质上 是不等值的，给日后资产评估增值留下了很大的舞弊空间。

再如，资产剥离也是利用资产重组进行舞弊的一种方式。资产剥离的方式主要有协议转让、拍卖、出售等方式。上市公司将不良资产剥离给母公司或者母公司控制的子公司，金蝉脱壳，降低财务费用，避免了不良资产所产生的亏损或损失。在劣质资产剥离的过程中，大量的债务也被剥离了出去，这些债务没有足够的净资产和具有盈利能力的业务作为保障，实际上是通过自我交易的手段塞给了重组公司。资产重组往往具有使上市公司一夜之间扭亏为盈的效果。如果上市公司换出的资产估价高出其账面价值，则公司即可获得一笔利润，这种不等价交换经常在上市子公司和非上市母公司之间进行。还有一些上市公司会利用时间差，在会计期间结束前突击重组，进行重大资产的买卖，确认暴利。还有一些上市公司对买入的优质资产如需要支付价款，实际不支付价款，而挂账往来，不计入资金占用费。这些都是利用资产重组进行财务舞弊的表现。

(三)粉饰报表数据

1．虚增资产 在各种各样的财务舞弊手法中，资产造假占据了重要地位。一个企业的资产体

现了其筹措资金的能力，许多财务报告使用者很关注企业的资产状况。上市公司虚增资产价值主要表现在虚增应收账款、存货、银行存款、固定资产、无形资产等资产上。

利用应收账款虚增资产。应收账款是企业因销售商品或提供劳务而形成的债权。虚增应收账款，可以导致资产增加，主营业务收入增加，而要达到虚增应收账款的目的，企业常常虚构交易事实或少提甚至不提坏账准备。这种方式具有很强的隐蔽性，也是注册会计师最为关注的审计科目之一。

利用存货虚增资产。上市公司虚增存货的方法主要是虚构存货，变更存货计价 方法、少提或不提存货跌价准备等。虚构存货，主要是伪造各种虚假资料，如虚假 的装运凭证、订购单、验收报告或是无原始单据的记账凭证，虚增存货的价值。

利用应收账款和存货虚增资产是上市公司最常用的手段，此外，还有银行存款、固定资产、在建工程、无形资产等。

2．利用各种减值准备 由于资产减值会计内涵的复杂性，决定了同样一项资产具有不确定性的价值，加之企业法人治理结构不健全，使得计提减值准备的不确定性给企业粉饰财务报告提供了极大的空间。

具体来讲，企业有可能根据自身需要估计各种减值准备的数额，由于坏账准备、存货跌价准备，长期投资减值损失等项目的确定都是由董事会认定，给上市公司进行利润操纵提供了机会。此外，对于各种准备的冲回方面，上市公司有很大的自我调节的余地。例如巨额冲销就是利用会计期间假设，通过操纵可自由控制的应计项目，把可能发生在以后期间的损失提前确认，使利润在不同的会计期间转移，以提高以后的业绩。特别是当上市公司连续两年亏损后，为避免第三年继续亏损而导致摘牌时，就会采取这样的方法。

3．收益性支出资本化 在收益性支出资本化的手法中，利息费用资本化是最突出的手法。例如，企业

在在建工程先交付使用、后办理竣工结算的情况下，为了增加利润，以某资产还处于试生产阶段为借口，把办理竣工决算的时间作为资本化终止的时间，这样在借款费用继续资本化的同时，固定资产也可以暂时不计提折旧，就可以达到虚增资产、虚增利润的目的。另一种更加隐蔽的做法是，在自有资金和借入资金不好界定的情况下，通过人为的划分资金的来源和用途，将非资本性支出的利息资本化。

4．利用非常规项目 其他应收款和其他应付款科目主要用于反映除应收账款、应付账款、预收预付

账款以外的其他账款，正常情况下，这两个科目的期末余额不应该过大，但是许多上市公司这两个科目余额巨大，说明这些公司很有可能利用其他应收款账户隐藏亏损、关联交易、费用挂账、抬高利润，利用其他应付款隐瞒收入、压低利润。

非经常性损益是指公司正常经营损益之外的、一次性偶发的损益，例如资产处置损益、临时性补贴收入、合并差价摊入等。非经常性损益构成了企业利润的一部

分，对利润会产生暂时性的影响，因而一些企业虚列非经常性损益，抬高当期利润。在一些地区，由于争取发行上市的难度大，壳资源稀缺，地方政府不希望本地 区的上市企业失去宝贵的上市资格，在其面对财务困境时，往往会给予一定的行政 支持，政府的补贴收入由于没有成本可以直接成为企业利润的组成部分，成为企业 操纵利润的工具。

四、上市公司财务舞弊行为的识别

(一)环境信号识别法

企业经营环境的变化在企业账务上体现的比较少，环境信号的变化说明了企业 经营活动和经营结果的变化，对企业未来盈利和风险都可能产生很大的影响。内外 部环境的剧烈变化，很可能会增大企业的财务压力，为了抵御财务压力追逐利益，财务舞弊行为就会产生。因此，对企业所处内外部环境的关注与分析，有利于对企 业财务舞弊行为的识别。

具体来讲，应注重下列环境信号的变化：

1．企业所处行业产品的整体需求。如果企业所处的整个行业的产品供大于求，那么该企业利润通常不该继续高增长，对于企业利润高增长现象，应判断企业利润 的主要来源。

2．企业所处行业的特征。对于有季节性或阶段性的行业，应判断企业所处阶段与企业当前盈利状况是否相符。对于高科技或资本密集型行业，企业应经常支出巨额款项从事研发、增设备购，以便保持竞争力。

3．企业所处的发展时期。对于已经在行业内取得巨大市场份额的企业，企业的增长很难再高于行业的平均增长。如果行业处于蜕变期，则管理阶层不能像以前那样用一套方法来控制公司的运营。控制系统可能因无法配合产品、服务、运营方法的改变而被适时拟定或修改。此外，企业的纯利润可能大幅衰退。这种情况下对公司的管理层会造成很大的压力。控制系统不健全时，企业产生舞弊的可能性更大。

4．企业权益市场的动态。要关注企业股票成交量和股价的不寻常波动。要将企 业与同行业其他企业进行比较，分析公司股价与其目前和未来运营业绩的关联性。如果企业内部存在争夺主控权的股权变化，要防止为维持高股价而产生的财务舞弊 行为。

5．企业经营的重大变化。例如，关注企业合并、企业重组后发生的业绩上的重 大变动。

单纯通过对企业内外部环境信号的分析虽然很难完全消除财务舞弊行为，但是

通过对舞弊迹象的熟悉，有助于揭制发生财务舞弊行为的可能性。

(二)动机识别法

进行财务舞弊的上市公司舞弊的手法多种多样，要有效的发现和预防舞弊行为 就要在该行为发生时分析出问题发生的原因，从而更快的推断出舞弊行为的如何进 行的，这样来讲，对动机的识别将成为一种有效的识别方法，有助于发现线索，降 低风险。

上市公司进行财务舞弊行为的动机，应该给予重点的关注和重视，当企业行为 满足条件时，要给予重点的监督和审查。

为业绩考核的需要。企业内外部的经营业绩考核，不仅涉及到企业总体经营情 况的评价，还涉及到企业管理层管理业绩的考核，影响其提升和薪酬。因此业绩考 核是上市公司财务舞弊的动因之一。企业的业绩考核，一般是以财务指标为基础，如利润计划的完成情况、资产回报率、销售收入、资产周转率、销售利润率等。这 些财务指标的计算都会涉及到会计数据，企业的财务舞弊行为会引起这些财务指标 的异常波动。

资本需求动机。例如在上市公司首次发行，增发配股或者连续两年亏损这样的 关键时期，就要重点关注上市增发条件中要求的业绩水平，判别企业在这段期间对 可疑的交易和活动带来财务舞弊行为的可能性。

获取间接利益。如果上市公司披露的业绩良好，那么可以获得许多间接利益。例如对外筹集资金比较容易，资金成本相对较低；有利于维护和提高公司股票的价 值，树立良好形象；展开商业信用比较便利等。基于这一点考虑，当上市公司不断 向外发出利好消息时，要给予格外的关注，判断其目的性与真实性。

．除此之外，政治动机、投机动机，信用信贷动机都可能诱发上市公司出现财务 舞弊，都属于重点关注的行为。

(三)报表项目识别法

对于企业财务舞弊行为的分析，需要从多方面搜集证据，从原始凭证追查到账

i i簿、财务报表，以发现舞弊迹象。对于重大的财务报表项目的分析，是发现财务舞

弊行为的一个有效的方法。只要分析人员保持职业谨慎，执行应有的分析程序，很

容易发现一些问题，获得适当证据。

1．资产负债表项目分析(1)资产项目分析 资产主要分为流动资产和非流动资产。流动资产项目中应该重点关注的项目主

要是应收账款和存货项目。应收账款项目在报表上反映了企业的经营业绩，日后无法收回时会造成坏账损

失，严重影响企业经营业绩。分析应收账款项目首先要考虑应收账款的规模与企业 的信用政策、经营方式、行业特点是否相称，考虑应收账款的来源，如果企业大股 东的欠款占对大部分，则很可能产生财务舞弊行为。其次，应该考察企业应收账款 背后是否有真实的交易，企业是否按规定对应收账款计提了充足的坏账准备，并且 建立了科学的应收账款管理政策，对应收账款及时合理的跟踪和催收，对客户进行 信用评价。

并非所有的企业都可以通过存货项目进行财务舞弊，但是对于制造企业，或者 是存货价值不容易确定的企业、涉及高新技术的企业、拥有众多存货存放地点的企 业，利用存货进行舞弊的可能性比较大。高估存货是最常见的存货舞弊手法。如果 企业出现以下迹象，则利用存货舞弊的可能性越大：存货增长快于销售收入增长； 存货占总资产百分比逐期增加；存货周转率逐期下降；运输成本占存货成本比重下 降；存货增长快于总资产增长；销售成本占销售收入百分比逐期下降等。

非流动资产项目应重点关注企业固定资产的投资和核算。一般而言，处于重建 过程或者新的迅速成长的企业，可能会在固定资产上进行大量投资，处于衰退或者 成熟行业的企业通常会处置过时的资产。分析固定资产项目时，要着重关注固定资 产的入账价值、计价方法、减值准备、折旧率等。

(2)负债项目分析 分析负债项目要同企业的经营形式相联系，分析企业采购政策、分利政策、付

款政策和其他经营特点。负债分为流动负债和长期负债。对于商业企业，通常是流 动负债和销售收入同时增长；对于工业企业，通常是长期负债和利润项目增长，而 流动负债无明显变化。

当前对上市公司负债项目的分析，应当特殊关注或有负债和表外负债。或有负债是过去交易或事项形成的潜在义务，其存在需要通过未来不确定的事 项的发生与否予以证实，如商业票据贴现，未决诉讼、仲裁，债务担保，应收账款

抵押，产品质量保证等。或有负债的确认有很大弹性，因而很有可能为财务舞弊提 供机会，是应该重点关注的事项。

表外负债是资产负债表中没有反映的负债，也无相应的资产对应，许多企业利 用表外的交易安排，规避资产和负债的入账。可以分为直接表外负债、间接表外负 债和转移表外负债。例如经营租赁、代销商品、售后回租、来料加工产生的负债属 于直接表外负债。由另一个企业的负债代替本企业的负债属于间接表外负债，主要 目的是将企业负债控制在合理的范围之内，通常是发生在母公司和附属子公司与分 公司之间。转移表外负债是将表内的项目转移到表外进行负债，主要有应收票据贴 现、出售有追索权的应收账款和资产的回租等形式。

2．利润表项目分析(1)收入项目识别 分析收入项目首先要关注主营业务收入增长速度。企业的主营业务决定着一个

企业的核心竞争力和持续发展动力，通常表现出稳定性，并且容易预测。企业经营 情况稳定的时候，主营业务收入通常会平稳地增长，不会有剧烈的波动。如果企业 的收入增长幅度过大，那么就可能成为财务舞弊行为的信号。

其次，要分析主营业务税金与主营业务收入比例是否合理。主营业务税金与主 营业务收入通常应该保持一定的比例，在数额上不会有太大的波动，也不会有太异 常的变化，如果波动和变化异常，也有舞弊的嫌疑。其中，主营业务收入数额很大 但是税金数额很少的公司和存在很大数目应交税款的公司应该被重点关注。

第三，将主营业务收入与现金流量表结合分析，判断其与现金流入量是否协调。现金流量表中经营活动现金流入量通常不会大幅度背离主营业务收入数额，如果大 幅度背离，则应该关注两种情况，即是否存在虚构收入和提前确认收入的情况。这 二者通常只会使应收款项增加，而不能带来经营活动现金流入，一般无现金保障的 销售收入其真实性也较低，存在舞弊的可能性也比较大。

(2)费用项目识别

对于费用项目的分析应当重点关注两点。一是销售费用与销售收入的数额。通 常来讲，销售费用与销售收入之间存在着正相关的关系，例如产品的运输费、外包 装的包装费、随产品的保险费等，都应该与产品销售量之间有明显的正相关关系。即使企业采取的是规模经营的模式也只会导致单件产品的销售费用下降，总销售费 用应随销售收入的增加而呈上升的趋势。如果一些上市公司，在经营不景气时销售

费用却大幅度降低，则有可能存在财务舞弊行为。二是关注应收账款的坏账准备。根据我国会计准则的规定，应收账款坏账准备 的计提比例由企业根据自身的情况决定，这就给财务舞弊提供了一定的操作空间。一方面，要防止企业在经营不利时，采取较低的比例，减少费用，虚增利润；另一 方面要分析坏账准备计提比例变动的合理性，严防利润操纵行为。

(3)利润操纵分析 分析企业是否存在利润操纵，首先要判断企业利润的来源，如果企业利润中有

很大一部分来自一次性利得而不是企业的营业利润，那么利润真实性则需要深入分析。长期依靠利得获利的企业，缺乏核心竞争力，持续经营的前景不容乐观。并且利用利得操纵利润操作上容易，效果直接而明显，是上市公司的常用手段。

此外，要留意企业利润的现金保障。企业现金流既是企业盈利能力的体现，也是企业支付能力和偿债能力的保障。通常来讲，企业通过粉饰利润表进行财务舞弊的可能性比较大，而操纵企业现金流的难度却非常大，因此分析企业价值和盈余质一定要分析现金流量。有些企业净利润很高，经营现金流量净额却很低甚至 这些上市公司实施财务舞弊的可能性较大，因为虚构的交易收入可以虚增盈那些子虚乌有的所谓应收帐款是无论如何也带不来现金流量的。

五、台湾博达财务舞弊案例分析

(一)博达财务舞弊案背景

台湾博达科技公司成立于1991年，是一家主要经营计算器外设产品的贸易公 司，成立初期规模很小，企业注册资本额仅为500万元。1996年起博达公司开始涉 足砷化镓化合物的生产。2000年，该公司在台湾证券交易所挂牌上市，上市之初，各大媒体争相报道，认为博达未来将成为砷化镓生产的第一大工厂，致使博达股价 飞速飙升。随后，博大公司不断向外界宣布公司经营的利好消息，如营业收入创历 史新高、获得美日大订单、涉足新领域等。截止上市当年年末，博达股价达到历史 天价，在台湾股市显赫一时。

然而好景不长，2001年后博达经营业绩开始下降，到了2003年，营业收入、净利润、每股盈余都在大幅度衰退，营业费用迅速飙升。

博达公司从2000年起，应收票据及应收账款的增加率大于营业收入的增加率，且应收票据及应收账款周转率逐年降低，营业收入的质量越来越差。公司股本及长 期负债从1999年以后皆呈逐年递增的趋势，2002年长期负债的金额是1999的8倍，达到82亿元。

除此之外，公司流动比率和速动比率也在提高。流动比率与速动比率在2003 年分别为3．02和2．85，这数字比岛内一般公司高出很多，会使人怀疑博达每一元 的流动负债需要以那么多的流动资产提供清偿吗?流动比率与速动比率中分子有 一个重要的科目是应收票据及应收账款，如果因为应收票据及应收账款太高而使得 流动比率与速动比率变高，从而健全财务报表数字，作假的嫌疑就非常明显了。

从2001年开始，博达股价开始下滑，2004年由于股价徘徊不前，博达公司申 请重整，继而导致股价进一步下跌，到2004年6月23日股价跌停至6．4元，9月

8日博达被终止上市。博达申请重整时，宣称公司拥有大量现金，但是大部分投资 于衍生工具，因此用途是受限制的，不能自由动用。2004年12月博达申请重整案 件被法院驳回，法院认为博达公司缺乏国际竞争力和新资金的注入。加之全部的债 权银行都反对重整，博达公司依法进入了破产清算程序，致使所有投资者和债权人

都损失惨重。博达公司破产清算后，针对财务舞弊行为引发的财务危机，台湾证券监管机构

和司法机关迅速介入调查。

2005年12月台湾地方检署以违反会计法、证券交易法和公司法等多项罪名起 诉了博达集团董事长叶素菲，判处叶素菲有期徒刑14年，并处罚金1．8亿元。此 外，判处叶素菲对投资者民事赔偿59亿元。与此同时，检方还起诉了涉案的博达 其它高管与一般员工。对于先后与博达公司合作的会计师事务所的四名签证注册会 计师，分别受到了停签两年的处分。

(二)博达财务舞弊成因分析

基于财务舞弊动因的风险因子理论，本文将从个别风险因子和一般风险因子两方面逐一对博达财务舞弊发生的原因进行分析。

1．目的和动机 从目的和动机的角度看，博达财务舞弊的动机主要体现在上市动机和利益驱动 两个方面。

1996年，手机制造业的市场广阔，博达公司生产砷化镓化合物制造手机零部件前景很好。但是从2000年开始手机制造业开始供大于求，而砷化镓的用途局限，导致博达遭遇经营危机。为了达到公司上市的目的，博达开始对外发布各种利好消息，运用多种手段粉饰财务报表，吸引投资者投资。

此外，在利益驱使下，博达公司利用其在海外的人头公司制造虚假交易，创造业绩、虚增应收账款高达141亿元，董事长叶素菲本人也利用虚假交易虚增应付款项，掏空了博达公司70多亿元。

2．道德品质 企业高层管理人员的素质和道德品质将在很大程度上影响企业财务舞弊行为 的发生。博达公司的创始人、董事长叶素菲出生于台湾的一个果农家庭，先后就读于淡江大学、比利时鲁汶大学，攻读博士时中途退学。应该说叶素菲本人有很高的学识和丰富的经历，1991年，她白手起家创办了博达科技，从四名员工、两台计算机发展到拥有六家制造公司、四家投资公司的上市企业。然而在叶素菲从一个自主创业的农家女成长为科技女杰的过程中，在“最有身价的科技女强人”、“创业女英

雄’’以及“最美丽的科技界CEO’’等光环的照耀下，叶素菲的道德素质不能抵御巨 大的利益诱惑。当公司面临经营上的不景气，为了继续追求高额的利益，为了保护 自己的形象和称谓，叶素菲通过各种手段进行财务造假，粉饰业绩，骗取资金，是 道德品质败坏的典型表现，也为上市公司高层管理人员加强自身道德约束敲响了警 钟。

3．舞弊机会 在博达案中，博达公司在海外以员工的名义设立了很多人头公司，企业虚增存

款等舞弊行为都通过人头公司进行，由于海外监管的具有很大的困难和阻力，使得造假行为更加隐蔽，获得审计证据和其他证据的难度加大。

虽然博达公司制造了大量的虚假销售，但是有关交易的资金流、信息流和物流都是真实的，所有交易的单据也都是完整、合法、有效地。做到这一点的一个重要的原因就在于博达案中交易的各方都是博达公司的关联企业，甚至是博达自己设立的人头公司，关联方已经不仅包括客户和供应商，甚至还包括融资公司和关系银行。关联方交易识别的难度以及审计部门、监管部门对关联交易识别的松懈，为博达进一步虚增存款提供了机会。

当前，在资本市场中出现了大量的新型衍生金融工具，博达公司在进行财务舞弊的过程中，就设计和运用了这些复杂的金融工具，如信用连接债券、海外可转债等等。这些金融工具的运用使交易运作环节大量增加，博达公司以此达到了通过复杂的金融工具粉饰财务报表、套取现金的目的。

4．被发现的可能 早在2000年，博达公司的经营就己经开始出现危机，陆续产生财务舞弊行为，直至2004年博达舞弊案才被曝光，叶索菲在此五年间利用财务舞弊行为攫取了巨额的利益。从2004年叶素菲被羁押，到2009年完成终审判决，又经历了长达五年 的调查和审问。可见，财务舞弊行为的发现，尤其是大企业财务舞弊案件的调查是 一个艰难而漫长的过程。也正是由于不容易被发现，使许多企业高管人员为追逐高 额的利益而心存侥幸，使许多财务舞弊行为无法得到有效的抑制。

5．受惩罚的性质和程度 博达案的主要案犯博达公司董事长叶素菲最终被判处有期徒刑14年，并处罚

金新台币1．8亿，而叶素菲仅利用虚假交易虚增应付款项一项行为，就从博达公司 为其个人获利70多亿元。从巨额利益与罚款数额的比较中可以看出当前对于财务

舞弊行为的惩罚力度依然不足。证券承销商受托办理有价证券的募集与发行、企业上市等相关业务，所出具的

评估报告及相关数据不得有虚伪、隐匿等情况。对于重要评估事项未实行必要的辅 导及评估程序，致使评估结论与事实有重大差异者，或有违反证券管理法或其它相 关法令规定的情形者，金管会应视缺失情节轻重依《证券交易法》规定处以警告、解除经理人职务、停业或撤销营业许可等行政处分。而台湾金管会对办理博达公司 申请上市及历次筹集资金的承销商，仅处以警告处分。

(三)博达案财务舞弊手段识别

1．虚构海外销售 自1999年起，博达董事长叶素菲利用公司员工的名义先后虚设了五家人头客

户公司Fasson、Marksman、Farstre锄、Kingdom、Emperor，这五家公司皆在海外 登记，实际设立在香港，作为博达公司虚设的海外客户。1999年至2004年间，博 达公司不断虚假销货给这些人头公司，虚增博达会计账面的营业收入和利润。为使 虚假销货的商品可反复使用，循环流通，叶素菲又在台湾岛内通过各种手段寻得七 家厂商作为虚构的供应商。

博达公司虚构销售的过程如图5．1所示

⑤发回货物

① 虚 假 销

货

图5．1

虚构销售过程示意图

①博达将真实商品报关出口给自己设立的人头公司，并支付关税及运费，而商 品则寄放在第三国仓库。

②人头公司支付货款给博达，并汇入博达的指定账户。

③博达向共谋厂商下订单，买入原料，支付货款给共谋厂商。

④共谋厂商从博达仓库提领先前博达寄放的存货。

⑤共谋厂商把领来的存货作为博达要购买的原料发货给博达，并开立发票，向 博达收款。

在这一过程中，博达公司以这样的方式反复进行循环销货，从而大幅度虚增了 销售收入和应收账款。

在这样大型的财务舞弊案中，企业的关联方往往伪装成公司最大的几个客户，这些客户与公司的交易额往往占全部销售收入的一半以上，只有这样才便于由公司一手操纵，使得利润空间无限增加。因此，在关注企业财务报告的过程中，财务报表信息使用者应着重关注管理层是否按照会计准则和相关会计制度的规定识别、披露关联方和关联方交易，尤其是注册会计师，更应以此获取充分、适当的审计证据。在博达案中，博达在5家“人头公司”的销售比重就曾经高达93．9％，5家分别由 博达本公司员工设立的“人头公司”频繁的与其发生大额业务，违背常理，从相关 资料推断，注册会计师没有对财务报表上相关数据产生质疑，从而没有谨慎的识别 出5家“人头公司”与博达公司实质为关联方的事实。由此可见，在关注企业财务 信息的过程中，有效识别关联交易，将成为识别和抑制企业财务舞弊的重要方法。

2．分红配额，虚增营业收入 除了虚构销售之外，博达公司还利用企业部分员工的名义，领取超额的分红配

股。在企业的会计核算中，企业员工的分红配股的那部分金额将计入盈余分配，不计入薪酬费用，博达获得员工分红配股的股票后再将股票卖出，将所得到的钱款汇入自己建立的海外人头公司的账户，作为人头公司向博达虚假购买商品的货款，从而为博达创出新的订单，虚增博达的营业收入。

3．虚增存款(1)购买信用连接债券(CLN)博达公司以其高层主管为负责人，设立了北亚金融公司，为博达进行挪用现金

操作，其主要渠道为在菲律宾首都银行购买信用连接债券(CLN)套取资金。首先博达公司汇款给五家人头公司，让人头公司以偿还应收账款的方式，将8500万美元汇入菲律宾首都银行的博达公司的存款账户上，博达公司随后以此存款购买CLN，并将CLN交由菲律宾首都银行保管，再以CLN为北亚金融公司提供担保在法国兴业 银行贷款8500万美元。具体操作过程如图5．2所示。

图5．2 利用CLN虚增存款示意图 透过此财务操作，博达公司账面因虚假销货创造的应收账款减少了8500万美

元，菲律宾首都银行博达公司的现金存款虽然增加了8500万美元，却拿去购买CLN 并为北亚金融公司的8500万美元贷款提供了担保，在贷款未归还之前，该笔资金 不可以自由动用，而由博达高层主管控制的北亚金融公司在获得8500万美元的贷 款后，该笔资金的流向和用途不明，投资者并不知道，博达在菲律宾首都银行的该 笔存款已经不能动用，博达以此成功达到了误导投资者的目的。

(2)出售应收账款 由于博达公司对海外人头公司的应收账款比例过高，且有逾期时间太长仍然未

收回的情形，2004年初，注册会计师要求博达公司就这些应收账款提取足够的坏账准备。为了掩盖应收账款恶化的情况，博达公司以其公司主管为负责人，特别设立‘了AIM全球金融公司及澳洲CTB子公司。博达公司首先将应收账款以九折出售给澳洲CTB子公司，得款4500万美元存

入澳洲共同银行的博达存款账户中，用以担保应收账款，故此笔款项不可自由动用，随后博达公司用该笔存款认购A蹦全球金融公司发行的债券。

进过如此巧妙的安排，博达公司的应收账款变为了其在澳洲共同银行的4500 万美元存款，以此掩盖了应收账款恶化的情况。

①以九折出售应收账款。

AIM发行的债券

图5．3 利用应收账款虚增存款示意图

(3)回购海外可转债(ECB)

2003年，博达公司面临财务危机，难以筹得资金，为解决资金不足的问题，公司在2003年10月发行海外可转换公司债券，同时成立了两家子公司B公司及F 公司，经博达背书保证，两家子公司向罗伯银行新加坡分行及菲律宾首都银行借得

5000万美元，全数购入博达公司发行的海外可转换公司债。两家银行要求博达公司将筹得资金5000万美元除偿还菲律宾首都银行1000万

美元债务外，其余全部回存作为担保，并限制动用。同年11月博达公司实施库藏股，在市场上买回两万股博达的股票，使股价涨至

174元，两个月之内，B公司及F公司趁股价拉高之时，将ECB转换为博达公司普 通股，并在市场上出售给投资者。

可见，博达发行海外可转换公司债并未实际募得资金，完全是套利的财务操作，并且把银行限制动用的存款当作现金，以此欺骗社会大众。

⑤将博达发行的EBC转换成股票出售

图5．4

利用ECB虚增存款示意图

(4)为人头公司担保借款 博达公司以公司员工的名义在海外成立ADDIE人头公司，由叶素菲将博达公司

元存款存入建华银行为人头公司提供担保，向银行借款1000万美元，归还借款前，此笔存款不得动用。但博达公司仍将该笔为ADDIE公司得动用的之l000万美元作为现金处理，以此虚增存款。

图5．5

利用担保虚增存款示意图

六、对上市公司财务舞弊行为治理的建议

(一)对注册会计师的建议

全球资本及金融市场的变迁、产业环境的快速变化、电子行业的迅速兴起使企 业的交易模式变的越来越复杂。海外销售大量增加，销货对象集聚海外，应收账款、存货的周转都可以在海外进行。交易模式的变迁使得企业财务舞弊手法不断翻新，这对传统审计工作是一大挑战。注册会计师在现代诉讼浪潮中除寻求自保之道及规避审计风险外，还需要时刻自省，只有秉持独立公正的信念，不断提高专业能力，才得以在多变复杂的业务中提供有公信度的服务。

1．加强对基本审计程序的实质性实施 审计程序、审计方法应当是为了保证达到审计目的。《独立审计准则》规定的

相关程序，是常规情况下的一般程序，注册会计师不能仅机械的执行，而应当具体问题具体分析。目前，一些审计人员由于不需要本人在审计报告上签字，因此审计测试仅仅是走形式，做足表面文章，实质上是尽量简化程序。因此，要加强对基本审计程序的实质性实施，这是有效降低审计风险的根本保障。

从博达案我们可以总结出，会计师事务所承接业务时要切实对公司进行风险评估。要加强对函证程序的风险控制，当函证失效时，要进一步实施替代审计程序。此外，前后任注册会计师沟通是必要的审计程序，沟通中要重点关注管理层是否存在诚信方面的问题，还要特别关注前任注册会计师是否与管理层在重大会计、审计‘等问题上存在意见分歧。

2．关注经营风险与审计风险相关性的增强 从博达公司完整的财务舞弊过程来看，传统的审计方法已在一定程度上无法提

供保证。根据2004年10月美国反虚假财务报告委员会提出的COSO《企业风险管理

——总体框架》(Enterprise Risk Management—Integrated FraJnework)报告要求，审计人员不能仅仅关注财务报表本身，而应将注意力更多地放在企业可能出现的经营风险上。我们发现COS0的ERM报告有几大变化：第一，将内部控制的重心向上 移，移向董事会或更高层次，并由企业的经营向战略变化。第二，要求不仅控制财

务信息反映的内容，也要向非财务信息发展。第三，始终将企业经营风险作为控制 的核心。因为，只有企业发生经营风险，才会最终导致审计失败并产生严重后果。透过COSO的报告可以看出，传统的审计对象发生了根本性的变化，因此与此有关 的审计技术也开始发生变革。面对日益复杂的外部环境，注册会计师应该将经营风 险与审计风险有机的联系起来，全面审视企业经营中面临风险的性质、范围。

3．注意关联方内涵的扩展 通过博达公司虚假销售的整个链条来看，关联企业的内涵已经扩展。根据会计

准则的定义：如果一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方 或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。但在本案例中，博达公司的供应商、相关融资公司及银行都属于实质上的关联方，这就要求注册会 计师在审计过程中要对形式关联方与实质关联方都进行有效的识别。

题时，要么是直接跟公司摊 否则更换签证会计师是投资 师事务所在更换查账的会计 同会计师事务所及会计师核 由换掉会计师事务所。

情的关键人物。如果企业频，例如财务总监发现了公司 博达公司在东窗事发前，就 更换过四位财务总监。

释了企业的获利能力，更重 而非“薪资费用”，因此须 工的股票转手占为己有，误

2001年到2003年是博达公司股价最高的时候，博达公司有很高的员工分红配 股，若将这三年的员工分红以市价列入薪资费用，博达是完全没有获利的，并且博 达董事长利用部分员工名义，领取超额的分红配股，再将所配发的股票在市场变卖 求现。

(三)对公司治理的建议

对于上市公司而言，健全的内部控制制度是防范财务舞弊的关键环节，因而健 全企业内部控制制度显得十分重要。我们认为，一个健全的内部控制系统至少应该包括以下因素：

①董事会

．

机警有效的董事会在确保业务和财务报表的质量、诚正性、可靠性方面扮演着重要的角色。董事会，作为公司治理的一个重要内部组成部分，从有投票权的股东那里获得授权，承担着监督和控制管理决策的责任。尽管股份制企业的所有权与决策权分离了，企业的日常经营决策都由经理层来制定，但是董事会作为全体股东的代表，仍通过许多方式保留监督和控制，其中一种重要的手段就是监督企业财务报表的报出。作为终极内部控制机制，董事会的首要责任是要将管理层的财务舞弊行为最小化，防止其剥离股东财富，创造股东价值。博达案中，公司董事与监事家族化和内部化问题非常严重，从而使权力过于集中，纵容舞弊行为的发生。而一些上市公司的企业法人既是董事，又作为监事，使得企业董事会和监事会的约束作用无法得到发挥。

②高层管理者素质

多半企业的财务舞弊行为都是由于企业高层管理者谋取企业或自身的利益。那 么高层管理者作为企业内部控制系统的一个环节，其自身道德素质、法律意识、自 律能力都影响着企业内部控制系统发挥作用的能力，进而影响着财务舞弊行为发生 的概率。

在这个环节上，应深入了解企业高层管理者的经历、出事原则等，以便及时发 现内部控制中的漏洞，探查是否有舞弊行为的产生。

③管理方法 管理者的管理哲学包括企业管理者对法规的了解和认识程度、对企业经营风险 的态度、对企业的管理方式、对员工的激励方式、对企业财务的重视程度等，都影 响着企业内部控制的成效。

④企业文化

企业文化是指企业在生产经营实践中，逐步形成的为全体员工所认同、遵守、带有本企业特色的价值观念。它是经营准则、经营作风、企业精神、道德规范、发 展目标的总和。好的企业文化可以促进组织的发展，形成企业内部的相互监督，一 致向上，自觉防范财务舞弊这种损害企业长远发展的行为的产生。

⑤企业组织结构 组织结构是企业运行和控制的一个合理的框架，它的设立主要解决的问题就是

企业的权责分派，清晰的界定企业的责权，设立恰当的沟通渠道。拥有了清晰的权 责关系，那么企业中的每一个人都清楚的知道了自己应该关注什么，在发现问题时，他们也有必须亲自解决的意识，在遇到危害自身利益的问题是也能找到恰当的渠道 反映问题、寻求解决。

⑥信息系统 建立了有效的信息系统，企业内无论是管理者还是员工，都可以在发现问题时

将问题及时传达，使利益相关者都能够引起重视，使解决问题的途径更为畅通。如 果企业各方面信息都是透明的，那么一旦财务舞弊行为产生，即使企业的财务信息 是非公开的，无论是企业管理者、内部控制人员或普通员工都能感觉到异常，也方 便在进行舞弊分析时能够全面了解情况，准确下结论。

公司治理结构是防范财务舞弊的一道基础防线，企业在健全基本内部控制制度 的前提下，还可以通过引进独立董事制度、成立审计委员会等方法加强舞弊防范。所谓独立董事，是指不在公司内部任职，没有直接受雇于公司的董事。聘请既有专

业知识又能深入了解公司状况的独立董事，可以在很大程度上预防舞弊问题，独立 董事制度的优点就在于增加公司财务咨询的透明度。企业董事会下可设置审计委员 会，审计委员会应由独立董事组成，负责财务报表编制、重大关联交易、董事与员 工薪资及分红事项、重大转投资案的核定及会计师的任选等，若审计委员会与董事 会意见不同时，公司需以重大信息对外公告。

公司治理不仅在“防弊’’，更重“兴利“，要让企业认知公司治理对企业发展的 价值，才有助于公司治理之推行。企业推动公司治理虽然增加一些成本，但借由公 司治理，使企业资讯更透明，投资大众对公司的信任也会提高。一个公司治理好的 企业，外界会给予其股价较高的溢价，如此公司不但募集资金成本降低，也易于吸 引优秀的人才，企业之竞争力自然就会提升。

结

论

虽然我国资本市场经过二十多年的发展，取得了瞩目的成就，但是由于许多上 市公司运作不规范，加之对上市公司的监管不到位，导致上市公司财务信息的可靠 性和完整性仍有待完善，财务舞弊大案也时有发生，这些财务舞弊案件引发了社会 各界的广泛关注。上市公司财务舞弊行为严重误导了投资者，扰乱了经济秩序，阻 碍了资本市场的进一步发展，导致了社会信用危机。

通过本文上述分析，我们总结出是两权分离的现代企业制度，加之资本市场发 展的不完全有效程度导致财务舞弊行为的产生，上市公司保住上市资格、追逐高额 利益是舞弊行为发生的直接动因，我国资本市场监管力度不足，财务舞弊行为受惩 罚力度小纵容了财务舞弊行为的发生。

随着资本市场的进一步发展，许多专家学者都在研究财务舞弊行为的识别技 巧，与此同时财务舞弊的手法也在不断更新。通过对博达案件的分析使我们看到，当前金融环境的日益复杂化，金融工具种类的不断增多，上市公司海外业务的不断 拓展，都为财务舞弊创造了条件，也加大的审计和监管的难度。要想更加有效的预 防和治理财务舞弊行为的发生，需要审计及监管人员、投资者和上市公司管理层共 同努力，更加充分有效的运用财务舞弊识别方法，重点关注易于诱发财务舞弊的行 为和交易。

我国的资本市场发展到充分有效的资本市场还需要很长的路要走，因此治理上 市公司财务舞弊行为的道路也是漫长而艰辛的。上市公司财务舞弊识别问题仍然是． 具有重要意义理论和实践意义的研究课题，在当前的研究中，既存在理论研究上的 壁垒，又存在实践研究中的障碍，还需要进一步加大研究力度。本人在对该课题的 研究过程中，由于水平和精力的限制，只是进行了一些粗浅的探索，对于研究的过 程和结论，恳请各位前辈和同仁斧正和赐教。

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．

后

记

“不经历风雨，怎能见彩虹”。论文止笔，我的求学生涯也将告～段落。写作 论文的日日夜夜却让我深深地体会了学术研究的艰辛。

在论文即将完成之际，谨向我的导师汪伟教授致以衷心的感谢和崇高的敬意。本论文是在汪教授的悉心指导下完成的。从论文定题到写作定稿，倾注了汪教授大 量的心血。导师严谨治学的作风和诲人不倦的态度将是我一生学习的楷模。

感谢在学习和论文写作过程中一直关心与支持我的同学和朋友们。感谢我的朋友赵月、葛姝博，感谢你们的鼓励和帮助。还要感谢的是我寝室的姐妹朱悦逸、韩秀、王莹以及吉林财经大学研究生学院会计2008级全体研究生同学。三年来，我们朝夕相处，共同进步，感谢你们给予我的所有关心和帮助。同窗之谊，我将终生难忘!最后还要感谢我的家人，是他们的支持鼓舞着我，使我不因家庭琐事而牵绊，顺利完成学业。你们是我十多年求学路上的坚强后盾，在我面临人生选择的迷茫之 际，为我排忧解难，你们对我无私的爱与照顾是我不断前进的动力。