中国期货与期权市场发展评价

第一篇：中国期货与期权市场发展评价

中国期货与期权市场发展评价

目前我国以四大交易所为主经营包括股指期货、豆类、玉米、LLDPE、棕榈油、小麦、棉花、白糖、菜籽油、PTA、铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金和金融期货期权等交易产品。

郑州商品交易所成立于1990年10月12日，是在郑州粮食批发市场的基础上发展起来的。最开始是现货交易，之后又开展现货远期交易，于1993年5月28日正式推出标准化期货合约，实现了由现货远期到期货的转变。其上市交易的品种主要有棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦期货等。

大连商品交易所成立于1993年2月28日。其上市交易的品种主要有玉米、黄大豆、豆粕、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）和聚氯乙烯（PVC）期货。

上海期货交易所由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油商品交易所于1998年8月合并组建而成，并于1999年12月正式运营。其上市交易的品种主要有铜、铝、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、黄金、燃料期货等。

中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。其是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。

一、中国期货市场发展

据调查，中国的期货市场最早在晚清的时候就已经存在了，但我认为还只是萌芽阶段。真正的期货市场应该是在民国时期形成的，因为在民国时期国民经济得到快速发展，因此期货市场也得到较快的发展。但是在新中国成立以后，期货市场因为国内“信资信社”等政治争论而一度销声匿迹，可以说这一空白时期断送了之前的期货市场发展成果。一直到改革开放以后，伴随着经济制度的变革，在政府的强力推动下，使得期货市场得以重建。可以说中国现代的期货市场诞生于经济制度变革时期，是在探索社会主义市场经济体制的过程中逐步发展起来的。

(一)重建试点阶段（1978----1992）

1978年改革开放后，经济得到快速发展。随着“市场”概念开始被接受并认可，政府不再视资本主义的产物为洪水猛兽，因此期货市场也重新得到了正确的评价。在经过专业团队大量的研究、论证后，政府决定先从“现货交易”开始，希望借由此逐步探索建立期货市场。在1990年7月27日，国务院发布46号文，同意试办郑州粮食批发市场。1990年10月12日，正式引入期货交易机制的全国性批发市场----郑州粮食批发市场正式成立并开业。这是中国第一家以现货交易为基础的期货市场，标志着新中国期货市场的诞生和现代化期货交易所的出现。郑州批发市场开业后，大力发展农产品远期现货批发交易，随着交易规模不断扩大，其所形成的“郑州价格”一度对全国粮食交易价格起着指导作用。1992年1月18日，被权威人士称为“中国第一个规范化的期货市场”的深圳有色金属交易所成立。期货试点开始后，农产品期货市场、金属期货市场、金融期货市场先后发展起来，粮食、金属、能源等商品期货品种不断推出，金融期货也开始上市，中国期货市场呈现出一片欣欣向荣的景象。

（二）整顿规范阶段（1993----1999）

由于资本是逐利的，一些企业和个人开始盲目参与其中。而政府也没有清醒认识到快速膨胀发展的期货市场，因此风险也随之增加。另外期货市场也缺乏法律法规和统一管理，导致期货市场在1993年以后出现了盲目无序的发展局面。针对国内期货市场出现的的盲目快速扩大，运行程序不规范以及各种期货事件频繁发生的状况，国务院授权中国证监会，要求证监会对期货市场的无序、混乱进行整治。在证监会得到授权后，先后进行了2次大规模的清理整顿来规范期货市场。

1993年11月，证监会围绕着建设期货市场的监管架构以及清理整顿期货市场这两方面展开了第一次清理整顿工作。经过这次的清理整顿，期货市场的无序发展状况在一定程度上得到了缓解，但也存在一些问题。经过这次清理整治，期货市场的交易量开始萎缩，市场的活跃度大大减弱。因此一些交易所开始默许原先的模式，同时大量的机构也开始推波助澜，参与其中，这导致期货市场又陷入了一片混乱。

面对期货市场的再一次无序混乱，国务院于1998年8月1日下发了《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，明确了期货市场“继续试点，加强监管，依法规范，防范风险”的十六字原则。于是中国证监会对期货市场进行第二次清理整顿。通过减少交易的品种，合并一些交易所以及推出一系列期货市场法律规

章制度的举措，期货市场的混乱无序状态终于被遏制住。

中国证监会针对期货市场的这两次大规模清理整治先后历时七年，其清理整顿时间之长，幅度之大对中国期货市场的发展产生了深远影响。

（三）规范发展阶段(2000----至今)

经过中国证监会在监管体制建设、法规制定、市场结构调整等方面的两次清理整顿，使得期货市场逐渐走上了规范发展的道路。2000年底期货行业整体开始复苏，2001年则明显回暖。在此背景下，证监会以及3家期货交易所的工作重心从清理整顿向加强市场开发、探索和恢复交易品种，促进市场功能发挥等方面转变。此后，期货市场交易日益活跃，中国期货市场的发展进入了一个新的历史时期。

二、中国期权市场发展

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。

中国期权市场的发展大致可分为1995----2000年、2001----2003年和2004年以后三个时间段。在这三个时间段内，中国期权市场不仅在“外力”配合下掀起了三次“期权冲击波”，而且总体研究和发展水平发生了显著变化。1995年郑州商品交易所被接纳为国内惟一的“国际期权市场协会”会员；2002年中国期货业协会、郑州商品交易所邀请美国商品期货委员会、芝加哥期权交易所、韩国证券交易所、欧洲期货交易所等参加2002中国国际期权研讨会；2004年由芝加哥期权交易所、芝加哥商业交易所、欧洲期货交易所、芝加哥结算公司、期权业协会等国际期权大腕亲临国内轮番举行“期权报告会”等，掀起了“2004秋季期权冲击波”。中国期权市场研究的步伐与期货市场两次整顿，新品种上市开始解冻，以及多品种上市、交易所规则重新修订、完善市场结构等重要举措具有同步性特征。

三、评价

中国期货与期权市场经过不断的发展，既取得了重要成就，也经历过重大曲折。其实中国现在的期货市场最初是经济体制改革的试验品，因此其是制度变迁的产物。制度上，新中国从计划经济向市场经济转变，因此期货市场也就随之曲

折发展。在经历了最初的试点和无序，随后的大力清理整顿导致的市场低迷和经济萧条，以及最后规范后期货市场的恢复发展，现在的期货市场相比之前已经比较成熟。但是我认为我国的期货与期权市场还是或多或少存在一些问题。

第一，我国现有的期货交易品种太少。在经过证监会2次大规模的治理整顿，上市品种大幅减少。品种数量的减少也就限制了交易规模，导致大量的资金只集中在几个期货品种上，容易形成堆积效应，造成市场过度投机，使期货市场难以发挥本应起到的作用。

第二，我国期货品种的创新以吸纳为主，基本上是引进国外已有的品种。而自主创新的品种较少。一方面是由于法律法规建设滞后和不健全，导致期货品种上市审批机制繁琐复杂，另一方面是由于期货交易所独立性不强，缺乏创新激励。这些都遏制了期货市场的交易需求，制约期货市场的发展。

第三，我国的期货与期权市场从不缺乏各种事件。例如 “3.27”国债事件，广联“籼米”事件、郑州绿豆期货事件等等，这些事件的除了存在大户垄断、联手交易、严重超仓、借仓、分仓等严重违规行为外，也包括交易所人为破坏市场规则的不恰当行为。这些都说明我国的期货与期权市场还不够完善，还需要不断规范、发展。

第二篇：zyt中国期货与期权市场发展评价

班级：11财管502 姓名：张越亭 学号：1131061844 中国期货与期权市场发展评价

中国期货市场的发展历程

期货交易是人类社会商品经济发展到一定阶段的必然 产物。近一个多世纪以来我国的期货市场发生了很大的变化；市场基础法规制度建设不断完善，市 场规模明显扩大，期货公司结构得到了优化，市场功能进一步发挥，期货市场服务于国 民经济发展的作用显著增强，当然，我们在看到期货市场呈现规范发展良好局面的同时，还必须清醒地认识到，期货行业是一个高风险行业，加强风险管理是期货公司一个永恒的主题。

一、旧中国的期货市场

旧中国的期货市场是随着经营股票和债券交易所的成立而产生的。1920 年 7 月 1 日, 中国第一家证券物品合并经营(即进行证券和期货交易)的上海证券物品交易所开业。1921年夏秋间, 仅上海一地交易所就140余家。为规范新兴的期货交易, 1921年北洋政府颁布了5物品交易所条例6, 对物品期货市场进行规范。1929年9月14日国民政府立法会议通过交易新法并于10月3日经国民政府公布。经过市场的选择与淘汰, 截止1936年为止, 全国共有15 家交易所, 其中11家开展期货交易。中国近代期货市场的萌芽与发展是自然演化的诱致性制度变迁的典型。1937年日军侵略的炮火打断了期货交易, 交易所全部停业。抗日战争胜利后, 国民党政府统治下的上海期货市场畸形繁荣。恶性通货膨胀和外地资金涌入上海造成上海投机行为空前活跃, 投机的对象主要是黄金、美钞、证券和商品。除了现货市场采取囤积居奇等投机形式之外, 证券和商品的期货交易投机更是愈演愈烈。

从以上历史可以看出, 在经济秩序混乱, 实体经济不振之时, 通货膨胀和货币的流动性过剩, 也可以导致期货交易的虚假繁荣。这种繁荣是投机资金滥赌的结果, 并没有发挥期货市场价格发现、套期保值、优化配置社会资源, 促进实体经济发展的社会功能。

二、新中国期货市场的产生与发展

1990年10月，郑州粮食批发市场正式开业。郑州粮食批发市场的正式成立 标志着迈出了中国期货市场建立和发展的第一步。

（一）期货交易所的盲目发展

1991年6月，第一个打出期货交易所招牌的深圳有色金属交易所成立，1992 年1月正式开业。到1993年底，经各部门和各级政府批准的交易所达50多家。期货交易所的盲目发展，使交易所的数量过多而且布局不合理，交易品种重复设置，交易制度不规范，不仅助长了过度投机，给市场造成了一定的混乱，也使人们对中国发展期货市场的必要性产生怀疑。

（二）期货经纪业规模膨胀的失控

1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。在 随后的一、二年的时间里，全国涌现出几百家期货经纪公司。期货经纪业的盲目发展，带来了诸多问题。

（三）治理整顿阶段

我国自1993年底开始对期货市场进行清理整顿主要包括以下四个方面： 1.期货市场监管体系的建设，监管机构+法规体系清理期货交易所。2.证监会于1995年批准15家试点期货交易所，陆续停止其他交易所，并对 其进行会员制改造。1998年对期货交易所再次进行精简合并，合并成立 了上海期货交易所，保留了郑州商品交易所和大连商品交易所三家为试 点期货交易所，交易品种由35个削减为12个。

3.整顿期货经纪公司，1994年开始对经纪公司进行清理整顿和重新审核，关闭了一大批不合格的期货经纪公司，取缔了非法期货经纪机构和地下期货经纪机构。中国证监会在以后的三年的年检中，又陆续取缔了一批不合要求的期货经纪公司。1999年，要求期货经纪公司提高最低注册资本金不低于3000万元人民币

4.处理违规事件。1994年初，暂停了期货外盘交易及某些品种的期货交易； 1995年处理国债期货违规事件，并暂停了国债期货交易等。

（四）发展新阶段

2000年12月29日，中国期货业协会成立。期货市场的自律组织，同时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。2006年开始，三大期货交易所开始推出新品种：燃油、白糖、聚乙烯、锌等。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。2007年3月，《期货交易管理条例》颁布实施。2010年4月16日，沪深300股指期货正式开始交易。

三、新中国期货市场发展主要成就

1.形成以期货交易所为核心的较规范的市场组织体系。期货理论研究加强，培养和造就了一批期货人才。3.期货市场的监管体系和法规建设取得显著成就。

4.期货市场规避风险和发现价格的基本功能在某些期货品种上得到较好的显 现和发挥。蓝筹股 红筹股 如何定义红筹股，尚存在着一些争议。

目前，我国ＧＤＰ已居世界第四，贸易额居世界第三，股票市值也曾经一度位居世界 前列。作为新兴的经济大国，欲建立一个健康的、产业结构合理的经济体系，必然要有 一个不受外资操纵的、独立稳定的衍生品市场。如果做不到这点，我国的市场很容易沦 为外国的影子市场。不但容易发出错误的预期信号，还可能成为境外金融风险的传导工 具甚至是承受者，或成为境外游资的操控对象，进而影响经济政策的独立性，甚至损害 本土金融市场的安全。虽然我国期货市场的总体情况较好，但且更宽的视野是观察，仍存在一些突出的问 题。这些问题的存在，不但使我们难以适应未来的国际竞争，也会形成市场运作的“短 板”，甚至造成市场发展的失衡。如：现有期货合约的影响力有待进一步提高；金融衍 生品市场发展滞后；期货公司仍然普遍偏弱，整体生存状态有待进一步改善；行业自律组织的作用有待进一步加强；市场的诚信文化建设水平有待迸一步提高。

第三篇：期货期权 演讲稿

第三部分是技术分析法的指标方法

（一）19.移动平行线

计算方法：Mt=1/n(Pt+Pt-1+Pt-2+„+Pt-n+1)=Mt-1+1/n(Pt-Pt-n)移动平行线的应用：

1.利用中短期移动平行线与日线图的相互转化分析期货价格走势，选择买卖时机 2.分析中期、长期和短期三种移动平行线的位置关系及产生的交叉点，可指导如何把握期货价格走向和选择出入场时机

最佳移动天数：一般来说，移动天数越少，得到的移动平行线越尖锐，其对价格的反应越灵敏；反之移动天数越多，移动平行线就越平滑，对价格的反应越迟钝。

下面是关于移动平行线的评价：大家可以简单的看看。

20.大家现在看到的是关于 移动平行线的两幅图例：上面的那幅图，大家可以看到股价的四个交点，分别是真死叉，假金叉，假死叉，真金叉。下面一幅图，则是一段时间里的筑底过程，从空头排列到四线合一到多头排列。

21相对强弱指数是指：通过比较基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量，从而判断期价的走势。计算方法：

RSI=100-{100/(1+RS)} RS=基期内收盘价上涨数之和的平均值/基期内收盘价下跌数之和的平均值下面是有关于相对强弱指数的运用：（可读前三条）1.RSI总在0与100之间变动。• 2 RSI一般在70与30间波动。• 3.超买超卖判断与市场特点及RSI所取的时间参数有关。• 4.当RSI出现超买超卖现象，表示走势有可能反转，但不构成真正的入市信号。• 5.当强弱指标上升而期价反而下跌，或是强弱指标下降而期价反而上升，这种情况称之为价格出现背驰。1.背驰走势的信号不准确，有背驰现象发生，有时背驰二、三次才真正反转。2.在盘整行情时，RSI徘徊于40与60之间，若突破阻力线和压力线，期价变化不大。随机指数莱恩提出的

计算方法：RSV=（Ct-Ln）/(Hn-Ln)*100%其中：Ct

KD线：期货市场常见的技术分析工具，G.为当日收盘价； Ln为最近n日最低价；、Hn为最近n日最高价。KD线的应用：大家可以简约看看。（可读可不读）1.超买超卖区域的判断：K%值在80以上、D%值在70以上为超买的一般标准；K%值在20以下、D%在30以下为超卖的一般标准。2.在价格持续上涨或下跌时，K%值有可能达到大于90或小于10的极限值。3.当期价走势一峰比一峰高时，随机指数的曲线一峰比一峰低；或期价走势一底比一底低时，随即曲线一底比一底高，这种现象被称之为背驰。4.当K%值大于D%值时，表明当前是一种上涨的趋势。穿破D%时是买入信号。反之是一种下跌趋势，突破D%时是卖出信号。对于随机指数，还存在另外一些转势信号。

人气指标：配合OBV的分析原理进行分析： 将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合期价趋势线，配合期价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。计算方法：

当日OBV=当一日前的OBV+/-今日成交量 人气指标配合右图进行运用：（下面的图）股价缓慢下跌与OBV指标走平；股价与OBV之间同步急剧变化；OBV与股价同步上升，持股待涨；股价下跌与OBY之间同步勾头朝下卖出

26、乖离率（简称

BIAS）乖离率的计算公式

Y值=（当日收市价-N日内移动平均市价）/N日移动平均收市价*100% 其中，N日为设立参数，可选用移动平均线日数设立，一般设定为5日、10日、25日、75日。

乖离线的运用：乖离率分正乖离和负乖离。

一般而言，正乖离率涨至某一百分比时，表示短期间多头获利大，则获利回吐可能性也越大，呈卖出信号；负乖离率降至某一百分比时，表示空头回补的可能性也越大，呈现买入信号。

27、心理线（简称

PSY）

（1）心理线的计算方法：PSY=N日内的上涨天数/N*100 其中：N一般设定为10日。

（2）心理线的运用，结合右图

Ø由心理线公式计算出来的百分比值，超过75时为超买，低于25时为超卖，百分比值为25~75区域内为常态分布。

Ø一段上升行情展开前，通常超卖的低点会出现两次。（最下方，靠右的W型）Ø当百分比值降低至10或10以下时，是真正的超卖，此时是一个短期抢反弹的机会，应立即买进。

28、指数平滑异同移动平均数（简称MACD）指标计算1.DIF的计算计算公式为：EMAt=ɑPt+(1-α)EMAt-1其中ɑ是平滑系数，其公式为ɑ=,一般取12天和26天的ɑ值，即ɑ12，α26。2.DEA计算DEA是DIF的移动平均，与前面介绍的移动平均线计算方法相同，只是把DIF换成收盘价而已。3.BAR计算BAR=2*(DIF-DEA)

MACD运用1.DIF和DMA二者的运用DIF和DMA二者的运用主要采用“交叉”原则，当DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下DMA是卖出信号。2.BAR运用BAR采用“0线原则”，当BAR条形棒由负数的最大值向“0”轴靠近时是买入时机；当BAR条形棒由正数最大值向“0”轴靠近时是卖出时机。MACD优缺点1.优点（1）MACD克服了移动平均线频繁产生的买入卖出信号，MACD买入与卖出信号较移动平均线有较高的准确度。（2）BAR应用简单明了。2.缺点MACD在盘整期也常常可发出买卖信号。量价分析

ü成交量与价格关系分析（结合右下角的图例）成交量与期货价格走势的关系可以描述为：1.成交量增加，价格同步上涨，表明期货交易继续看涨，目前价格趋势可望维持。2.成交量增加，价格下跌，表示原来做多的交易者急于对冲而抛出以前购买的合约，说明市场看跌，预示着价格还会持续下跌。3.价格上升而成交量大减，表示期货市场缺乏新的做多的交易者，卖空者急于补货平仓而使得价格短期内上升，一旦做空者平仓完毕，价格将会回落。4.价格和成交量都下跌，表示该商品期货市场进入调整期，短期内价格可能持续下跌。ü未平仓合约量与价格关系分析ü未平仓合约量与期货价格走势的关系（1）未平仓合约量增加，价格上升，表明做多者增多，预示着价格仍然上升。（2）未平仓合约量增加，而价格下跌，说明做空者积极性高，估计价格还会下跌。（3）未平仓合约减少，价格下跌表示做多者大量平仓，意味着价格还要继续下降。（4）未平仓合约减少而价格反而上升，表示卖空者急于补货平仓，预示着价格可能还会上升一段时间。

第四篇：期货与期权习题

期货学补充习题

▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。

2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。

▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合 约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少?

▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。

▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么?

▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货合约交易。从1997年8月到1999年4月，每隔两个月就有一个交割月份。每份期货合约的金额为100盎司。采矿公司应如何运用期货市场进行对冲?

7．黄金的现价为每盎司500美元。一年后交割的期货价格为每盎司700美元。一位套利者可以10％的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利?假设储存黄金费用为零。

8．芝加哥交易所提供标的物为长期国债的期货合约。请描述什么样的投资者会使用这种合约。

▲9．一家航空公司的管理者这样说：“我们没有必要使用石油期货合约。因为未来油价低于期货价格与未来油价高于期货价格的机会是均等的。”你如何看待这个管理者的观点?

▲10． “期货是零和游戏”。你是怎样理解这句话的?

▲11．请说明未平仓合约数与成交量之间的区别。

▲12．请说明自营经纪人与佣金经纪人之间的区别。

▲13．假设你签订了一个空头白银期货合约，7月份在纽约商品交易所NYCE以每盎司5.20美元的价格卖出白银。合约规模为5000盎司。初始保证金为4000美元，维持保证金为3000美元。将来价格发生什么样的变化会导致保证金催付?如果你不补足保证金会怎样，▲14．假设1996年9月你买入一张1997年5月到期的原油期货台约，期货价格为18．30美元／桶。你在1997年3月平仓，平仓价格为每桶20．50美元。已

知1996年12月底原油价格为每捅19．10美元。一张期货合约规模为1000桶，你的净收益是多少？何时实现?

▲15．请说明结算所管理保证金账户与经纪人管理保证金账户有何异同。

▲16．期货合约的空头方有时会有权选择交割的资产，在哪儿交割等。这些权力会使期货价格上升还是下降?请解释原因。

▲17．请说明设计一个新的期货合约最重要的是哪几方面：

▲18．请说明保证金是如何使投资者免于违约的。

19．一家公司签订一份空头期货合约．以每蒲式耳250美分卖出5000蒲式耳小麦。初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。价格如何变化会导致保证金催付?在什么情况下，可以从保证金账户中提出1500美元？

20．一位投资者签订了两份冷冻橙汁的多头期货合约：每份合约的交割数量都为

1.5万磅。当前期货价格为每磅160美分；每份合约的初始保证全都为6000美元；维持保证金都为4500美元。价格如何变化会导致保证金催付?在什么情况下，可以从保证金账户中提出2000美元？

▲21．请说明如果商品期货的价格高于交割期内的商品现货价格，则存在套利机会。如果商品期货的价格低于交割期内的现货价格，还存在套利机会吗?请解释你的回答。

22．在某天结束时，一位结算所成员有100份多头合约，结算价格每份合约为5万美元。每份合约的初始保证金为2000美元。第二天．这位会员又以每份合约

5.1万美元的价格签订了20份多头合约。这天的结算价为5．02万美元。这位会员必须向交易结算所补交多少保证金?

▲23．假定你指示你的经纪人卖出一份7月份生猪合约．会发生什么事呢? ▲24．“在期货市场的投机行为是纯粹的赌博。允许投机者在期货市场中拥有一席之位．是违背公众利益的。”请对此观点进行分析。

▲24．如果某交易所交易的一种期货合约的标的资产的质量末被严格规定，会发生什么事呢?

▲25．请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加1个，或保持不变、或减少1个。”

26．假如在1997年10月24日，你拥有一个1998年4月到期的牲畜期货空头。你于1998年1月21日平仓。开仓时期货价格为每磅61．20美分，平仓时价格为每磅58．30美分。已知1997年12月底的价格为每磅58．80美分。一张合约的交割数量为4万磅牲畜。你的总盈利是多少”。

▲27．在什么情况下使用(a)空头套期保值和(b)多头套期保值?

▲28．当用期货合约进行套期保值时，请解释基差风险的含义。

▲29．请解释完美的套期保值的含义。完美的套期保值的结果总比不完美的套期保值的结果好吗?请解释原因。

30．在何种情况下最小方差套期保值根本不起套期保值的作用?

31．请给出企业不采用套期保值对冲特定风险的三个原因。

32．设商品价格每季度变动的标准差为0.65美元，该商品的期货价格每季度变动的标准差为0.81美元，期货和现货价格的相关系数为0.8。3个月合约的最佳套期保值比率为多少?它的含义是什么。

33．芝加哥交易所CBOT玉米期货的交割月份为3、5、7、9、12月份。当套期保值的结束期分别为：

(a)6月

(b)7月

(c)8月

时，选择合适的期货合约来进行套期保值。

34．解释为什么空头套期保值效果在基差未预期地变大时得到改善，而在基差未预期地变小时恶化。

35．假设你是日本某企业的财务主管，该企业向美国出口了—批电子设备。你将采取何种套期保值策略来避免汇率风险?你将如何向你的同事推荐这种策略?

36． “如果计算出最小方差套期保值比率为1.0，这个套期保值是完美的。这句话对吗’解释原因。

37.“如果没有基差风险，最小方差套期保值比率总为1.0!”这句话对吗? 解释原因。

38．“当便利收益很高时，多头套期保值非常吸引人。”解释其含义，并举例 说明。

39．活牛现货价格(美分／磅)月变动的标准差为l.2。到期日最近的活牛期货合约的价格月变动的标准差为1.4，期货价格变动和现货价格变动的相关系数为0.7，现在是10月15日，某牛肉加工商准备在11月15日购买200000磅活牛，该加工商打算使用12月的活牛期货来对冲风险。每份合约的规模为40000磅，该加工商应采用何种策略?

40．下列数据为某商品的现货和期货价格的月变动值。利用这些数据计算最小方差套期保值比率。

现货价格变动量+0.50 +0.61-0.22-0.35 +0.79 +0.44 +0.15 +0.70-0.51-0.41 期货价格变动量+0.56 +0.15 +0.70-0.51-0.41-0.06 +0.11 +0.80-0.56-0.46

第五篇：金融期货与期权实验一

实验一 期货交易模拟

【实验目的】

1、熟练使用分析软件了解和观察期货行情；

2、掌握期货交易的基本流程；

3、了解主要期货市场的交易品种及行情。

【实验课时】

学生上机试验4学时。

【实验内容】

1、学生登陆世华财讯期货交易模拟系统

（1）用学号登陆系统，并完善相关的个人信息；

（2）进入系统，对照在线帮助说明，熟悉操作环境；

2、登录上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所网站了解国内商品期货交易的重要品种、合约内容和交易规则；

3、选定一种国内商品期货合约登录世华财讯期货模拟交易系统查看其价格走势，成交量情况；

4、使用世华财讯期货模拟交易系统查询账户资金情况，完成对该期货合约的委托买卖；

5、针对该期货合约的买卖分析期货交易的费用，投资收益。

【实验要求】

1、记录选定期货合约的合约内容和交易规则。

2、记录选定期货合约当日价格分时走势图，成交量。

3、提供账户资金初始数量，记录期货委托买卖的价格和数量，实际成交的价格和数量

4、提交期货的买卖交易的费用，投资收益分析报告。

【实验方法】

登录使用世华财讯股票模拟交易系统的各项功能。