2014年中国证券业市场融资需求

第一篇：2014年中国证券业市场融资需求

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2014年中国证券业市场融资需求

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内容提要：目前我国证券业情况与70年代的美国类似，面临着佣金自由化下佣金率下滑压力，收入主要依赖通道型的经纪业务和投行业务。

作为资本市场最重要的中介机构，证券业应在资本市场发挥资源配置、助力实体经济发展中起到重要作用。但从券商业务结构来看，两大主要业务——经纪业务和自营业务都是基于二级市场，以交易和投资为主，并没有对实体经济发展起到直接作用。发挥融资功能的有投行业务、直投业务和股票质押融资等，直投业务和股票质押融资业务均处于起步阶段，规模有限，能发挥融资作用的只有投行业务，从资本市场的股票融资和债券融资规模来看，其相对每年的全社会融资总额占比很小，在16%以下，证券业对实体经济的贡献还远远不够。从近几年并购重组财务顾问收入来看，其占总收入的比例不足1%，上市公司并购重组业务并不是券商的主要业务，也从另一方面证明券商对企业的并购重组贡献不是很大。2012年以来行业创新出现的两个明显变化是融资融券业务规模和资管业务规模均出现了爆发式增长，但融资融券业务仍属二级市场的交易活动，资管业务规模以通道类的定向资管为主，对实体经济发展贡献有限，行业创新并没有很好的支持实体经济的发展。

美国在1975年取消固定佣金制后，佣金率和经纪业务收入占比一路下滑，市场化竞争下投行开始分化，如嘉信理财大幅下调佣金打造折扣经纪商，美林成立资产管理部门，推出CMA账户为客户提供全方面理财服务，高盛发力反收购业务，所罗门兄弟公司已经建立了完整规范的资产证券化部门。此后不同阶段宏观经济发展特点也给投行带来了新的业务需求，较为完善的多层次资本市场为投行各项业务创新奠定基础。80年代的垃圾债发行和杠杆收购高峰，投行在其中起主导和推动作用，在满足初创型小企业融资需求、企业并购的同时，也带动了投行在债券发行、财务顾问业务发展。90年代包括资产证券化在内的衍生产品市场迅速发展，在解决储贷危机，满足金融机构资本金要求中发挥重大作用，也带动带动投行交易、投资业务的收入增长，杠杆率提升。投行在服务实体经济发展同时，也实现了业务多元化和收入增长。

回到国内，与证券业不同，银行和信托在近几年业绩持续高速增长，从2008年到2013年，资产复合增长率分别达到19%和52%，净利润增速为19%和38%。银行业的发展得益于利率管制下的稳定息差以及快速扩张的贷款规模。信托业依靠其灵活的经营体制，创新融资方式，满足了实体经济对资金的需求，居民日益增长的财富管理需求也给信托提供了源源不断的资金。银行和信托的成长有其特定的制度优势和宏观环境，但归根结底是经济发展对融资的需求，而银行和信托也通过其经营满足了实体经济对融资需求，服务了实体经济。

同样，我国证券业的发展也离不开实体经济，行业创新也需要回归到服务于实体经济上来。与2004年的“国九条”不同的是，新“国九条”推出的一个背景是地方

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政府融资平台、企业债务高垒，中小企业融资困难，风险过度集中在银行体系，整个宏观经济处于去杠杆阶段，需要发展多层次资本市场，提高直接融资比例。《意见》将再次给券商松绑，逐步放开业务牌照管制引入竞争，提出创新要坚持服务实体经济，由券商自主推动。在金融改革、市场化改革和行业创新的大势下，证券业在政策、市场方面都迎来了良好的发展机遇，制约行业创新发展的三大因素将逐步打破，行业将进入成长通道。

内容选自智研数据研究中心发布的《2014-2019年中国证券行业前景研究与行业运营态势报告》

第二篇：2014年中国农产品市场投资需求浅析

2014年中国农产品市场投资需求浅析智研咨询网讯：

内容提示：总体上看，由于土地资源紧张，加之考虑国家粮食安全的因素，我国对于粮食产量重视较多。

在农产品需求持续增长的情况下，如果土地和劳动力供给随之增加，或者农业劳动生产率大幅提高，农产品供给大幅增加，就可以平衡农产品需求压力，缓解食品价格上涨压力。但由于土地资源的制约，我国农产品仍将处于紧平衡状态，其供求的微小波动，就可能引发价格的大幅波动。

农用土地短缺。国土资源部数据表明，我国人均耕地面积由10多年前的1.58亩减少到1.38亩，仅为世界平均水平的40%。2008年底我国耕地面积为12172万公顷，合18.2580亿亩，离18亿亩的耕地红线很近。2009-2012年，全国累计出让土地129.4万公顷，相当于1941万亩，如果不考虑耕地的占补平衡，离18亿亩耕地红线越来越近。2012年我国进口粮食8025万吨、食用植物油845万吨、大豆5838万吨，相当于境外“影子”播种面积7亿亩以上。这说明，我国农用土地实际上处于一种相当紧张的平衡状态中。

农用土地质量下降。在耕地面积不断减少的同时，耕地质量问题也较突出。被用于工业和房地产开发占用的土地多为城市近郊的熟地、高质量土地，而新开垦的土地多在偏远地区，地力贫瘠。而且，水资源的紧张也对农业生产形成不利影响：我国水资源人均可利用量2156立方米，只有世界平均水平8549立方米的1/4。由于水污染严重，全国1/3的水体不适于灌溉。另外水资源的时空分布也非常不均衡，北方地区严重缺水，而我国的粮食主产区在北方地区。

农业劳动力短缺。大量农村劳动力流向城镇，农村劳动力不足，特别是青壮年劳动力严重短缺，有文化、懂农业生产技术的劳动力更是极端短缺，严重影响农业生产的持续提高。

因此我国农业种植结构呈现粮食种植面积比重高（2011年占68.1%）且较稳定的特点，但其他农作物种植面积较少且受蛛网模型影响，产量波动幅度较大。一旦产量减少，就可能引发价格大幅上涨。

第三篇：我国证券业市场的SCP分析

我国证券业市场的SCP分析

【摘 要】证券市场是我国社会主义市场经济体系一个重要的有机组成部分，本文运用现代产业组织理论结构-行为-绩效即SCP分析框架对我国证券市场进行了系统分析，并根据分析结果提出了相关政策建议。

【关键词】证券业；市场结构；市场行为；市场绩效

证券市场在整个金融市场体系中具有非常重要的地位，是反映经济发展态势的“晴雨表”。中国证券市场作为一个新兴的高速成长的市场，在短短十几年的时间里取得了巨大的成就。截至2014年，我国120家证券公司总资产为4.09万亿元，全年实现净利润965.54亿元，证券市场共有2613家上市公司，流通股本为32289.25亿股，流通市值达315624.31亿元。随着证券市场规范化和国际化进程的不断深入，证券业的竞争环境发生了根本性的变化，市场环境趋于复杂、竞争主体不断增加等都使券商面临日益严峻的生存考验。在此背景下，本文运用现代产业组织理论结构-行为-绩效即SCP分析框架对我国证券市场进行系统分析。

一、我国证券业市场结构分析

市场结构是指市场中各种要素之间的内在联系及其特征，其受市场集中度、产品差别化、进入和退出壁垒等因素的影响，本文选取市场集中度和产品差别化作为主要因素进行研究。

（一）市场集中度

市场集中度是用于刻画在特定产业或市场中，卖者或买者具有怎样的相对规模结构的指标。市场集中度可以用绝对集中度指标、HHI指标、洛伦兹曲线、基尼系数等指标刻画，本文选取绝对集中度指标，其公式为：

其中n为行业中前几位企业的个数，n的取值取决于计算的需要，本文分别取n=1、5、10计算；N为行业中企业总数；Xi为该行业第i位企业在某方面（如产值、销量等）的数值。在n值取定时，CRn越大，说明大企业所占市场份额越多，该行业的垄断程度越高。

由数据统计表可以看出：

（1）我国证券公司的承销业务集中度历年变化趋势起伏不定，但总体上在下降，尤其在2005年-2007年间下降幅度最为明显。根据日本学者越后和典对市场结构的分类，2005年属于极高寡占型，随着趋势波动，2014年降为低集中型。

（2）我国证券公司的经纪业务集中度波动很小，属于低集中型，处于明显竞争状态。

（3）经纪业务集中度明显低于承销业务，原因在于在中国金融行业中，经纪业务的进入壁垒相对较低，而承销业务启动周期较长、所需资金量大、知识含量高、业务风险大的特点使小规模证券公司受到限制。

（二）产品差别化

产品差别化是指企业在所提供的产品上形成足以引起买者偏好的特殊性从而使买者将其与其他企业提供的同类产品相区别。我国证券业的业务差异化主要体现在两个方面：一是证券公司业务种类，2014年我国证券业收入来源中经纪业务占39%、证券投资收益占27%，由此可看出我国证券业收入的来源比较单一，证券公司所开展的业务类型较少，收入对于经纪业务的依赖程度较为严重；二是证券公司业务品质的差异化程度，由于我国证券业业务的同质性较强，并且缺乏创新与特色，导致我国证券公司业务品质的差异化程度相当低。从这两个方面可以看出，我国证券业产品差别化程度较低。

二、我国证券业市场行为分析

市场行为是企业在市场上为实现其目标而采取的适应市场要求不断调整其行为的行为，包括价格竞争行为、产品策略行为等。我国证券业市场集中度与产品差别化较低，竞争激烈，因此券商多采用价格竞争策略，主要体现在佣金方面。自2015年4月13日起，自然人与机构投资者均可根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，个人账户上限为20个，一人多户的时代来临了，伴随而来的是券商间更加激烈的佣金战，大型券商佣金率相对坚挺，中小券商佣金率普遍较低，资金量较大的客户可以享受低于万分之三的佣金率。

三、我国证券业市场绩效分析

市场绩效是指在一定的市场结构下，一定的厂商行为使产业在价格、成本、利润等方面达到的最终经济成果。衡量市场绩效的指标主要包括利润率、勒纳指数、贝恩指数、托宾q值、技术进步率等指标。我国证券业市场绩效主要表现为券商绩效的总和，因此本文选取净资产利润率进行分析。

净资产利润率（NPR），即当年证券业利润总额/净资产，该指标反映券商每单位净资产的利润水平，指标值越高，说明每单位资本带来的利润越高，则该券商的绩效越高。

从表2可看出，我国证券行业的净资产利润率变动与证券市场状况高度相关。2006年以前，由于证券公司治理不规范，管理水平不高，行业发展主要受制于市场震荡、股价涨跌等外部因素。2006年，全行业综合治理持续进行、股权分置改革顺利实施，成为全行业扭亏为盈的重要转折点。2007年，证券行业各项基础性制度进一步完善，在宏观经济和投资者信心等各方面因素趋好的影响下，股价指数大幅增长，股票交易金额、股市融资额、证券行业净利润均达到历史高点。2008年，受国际金融危机及国内经济形势变化的影响，证券市场开始深幅调整，证券行业的盈利能力也受到较大影响。2009年，受政府宏观经济调控的影响，加上创业板的推出、新股发行体制改革的进一步推进，证券行业净利润大幅增长。2010年，国内外经济形势继次贷危机后再迎挑战，证券市场相应震荡调整，交易佣金率大幅下降，证券行业净利润下降。2011年-2013年净资产利润率波动较小，至2014年有所提升。由此可见我国证券业绩效的稳定性较弱，并且受市场行情的影响较为显著。

四、结论与政策建议

（一）结论

通过对我国证券业的SCP分析，可得出以下结论：（1）我国证券业市场集中度较低，属于低集中型，产品差别化程度低，对经纪业务依赖程度较高，缺乏创新。（2）由于证券业产品差别化程度低，券商间多采用价格竞争策略，主要表现为“佣金战”。（3）我国证券行业的净资产利润率变动与证券市场状况高度相关，波动较大。

（二）政策建议

（1）一方面，放松对进入证券行业的限制，加快我国证券业市场对外开放的步伐，提高证券业市场资源配置的效率。另一方面，制定明确的市场退出相关条例，加速淘汰违规经营的机构，使证券业市场逐步走向进退有序的发展轨道。

（2）政府对我国证券业应适当放松保护，通过政策引导和市场竞争的方式提高证券业的集中度，促进券商兼并重组，优化证券业市场结构，有助于我国证券业资产规模的扩大，实现规模经济。

（3）我国券商要加快产品创新、技术创新，在“互联网+”的浪潮中积极寻求新的契机，打造自身的核心竞争力，提高服务差异化程度。

（4）完善证券公司的治理结构，建立健全证券业风险内部控制机制，提高券商的风险管理水平，加强证券公司的抗风险能力。

【参考文献】

[1]龚仰军.产业经济学教程[M].上海：上海财经大学出版社，2014

[2]谢知之.基于SCP范式对我国证券业的研究[D].西南财经大学 2013

[3]程海燕.我国证券业市场的SCP分析以及提高市场绩效的产业政策[J]时代金融，2013（9）：247-249

[4]黄莹.我国证券市场的缺陷及其完善[J]商业经济，2010（10）：73-74

[5]王媚.证券业市场结构效率分析[D].西南财经大学 2011

[6]刘婧媛，李清柳.我国证券经纪业务市场结构现状分析[J]财会金融，2014（4）：234

第四篇：中国证券业历史发展脉络

中国证券业历史发展脉络

BUSINESS.SOHU.COM 2004年7月16日15:49 来源：[ 搜狐财经 ]

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◆春秋战国时期，当时国家向大户的举贷和王侯给平民的放债，形成了最早的债券。

◆明后清前，在一些投资大、收益高且又具有一定风险的行业，如上海沙船业，四川井盐业，云南、广东矿冶业和山西金融业，已经较多地采用“招商集资、合股经营”的经营组织形式。

◆十九世纪初，……开始签发庄票，代替现金在市面流通，起着支付手段和流通手段的作用。

◆ 1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。

◆ 1872年，北洋通商大臣、直隶总督李鸿章，委派上海商人朱其昂、朱其诏筹建上海轮船招商局。随着该局的成立和第一期股本的认定和筹集，中国第一家近代意义的股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞生。如仁和保险、济和保险、开平煤矿、上海机器织布局、上海电报局等都是中国近代最早出现的华商股票。

◆ 19世纪80年代初期，全国各地创办的新式工矿企业就有十五六家，这些矿业公司都发行了股票。至此，华商证券的发行已小有气候。1882年前后，先前成立的轮船招商局、开平矿务局、荆门煤铁矿、长乐铜矿及鹤峰铜矿等十几种刚上市不久的矿业股票，这些股票的价格很快超过其面值。

◆ 1869年，上海四川路二洋泾桥北，出现了中国第一家专营有价证券的英商长利公司，后来又有几家这样的公司相继设立。

◆ 1882年9月上海平准股票公司成立。它的设立首开中国有组织的证券市场的先河，成为中国自设证券交易所的权舆。

◆ 1883年10月，中国……爆发倒账金融风潮。一度空前兴盛的股票市场低落至极点。直至10年之后，一般商人仍“视集股为畏途”。

◆ 1891年，……联络同业，组织上海证券掮客公会即上海股份公所，买卖外商在华所设各事业公司的股票。外商在华组织的证券市场初步形成。

◆ 1897年5月，中国通商银行的创立率先揭开了中国……近代化第二次高潮的序幕。公债制度……

◆ 1903年，上海股份公所酝酿改组为上海证券交易所，并于次年按香港《股份有限公司条例》在香港注册，定名为上海众业公所。该所采取会员制，只有会员才能参与证券交易，公所成立不久，会员即扩充为100人，其中西商会员87名，华商会员13名。1909年，该所迁址至上海外滩1号。

◆ 1910年爆发的橡皮股票风潮，使中国新兴的证券市场遭受沉重打击，中国股票市场自此进入低谷。

◆ 1904年，梁启超提出组织“股份懋迁公司”（即证券交易所）的倡议。

◆第一次世界大战前后，……迅速突破“茶会”和“公会”的松散市场形式，步入有组织的证券交易所时代。证券交易形式也由现期交易的单一形式，发展为现期、定期和便期等多种交易形式。

◆ 1921年，“信交风潮”的爆发，使产业证券市场再次跌入低谷，公债市场取而代之，后来居上。

◆ 1921年春，通泰盐垦五公司委托上海24家银行和钱业组成的银行团，发行年息八厘的公司债券500万元，首开中国企业发行公司债券的先河。

◆ 1914年秋，经当时的农商部批准，上海股票商业公会成立，中国证券市场进入了“公会时期”。公会在会址内附设有证券交易市场，对交易时间和不同证券的交易佣金都作了具体规定。

◆ 1914年，实业家张謇担任农商部长，对设立证券交易所更是积极推动，并于当年年底颁布了中国第一部《证券交易所法》，中国证券交易所开始进入筹建时期。

◆ 1918年6月5日，北京证券交易所开业，成为中国自己开办的第一家证券交易所。

◆ 1918年底，日商也乘机利用治外法权，于抢先在上海设立取引所（即交易所），此举对华商刺激很大。

◆ 1919年9月，上海交易所修订章程，正式定名为“上海证券物品交易所”，1920年7月1日正式开业。

◆ 1920年11月，上海股票商业公会经农商部批准改组为上海华商证券交易所，翌年5月20日正式开业。北京、上海两地三个证券交易所的成立，标志着中国证券市场进入了有组织的证券交易所时代。

◆ 1921年，“信交风潮”再此爆发，盛极一时的股票市场遭受重挫，从此再次跌入低谷，转入低潮。

◆ 1924年8月，京、沪两地证券交易所发生“二四公债**”……

◆ 1926年12月，京、沪两地证券交易所发生“二六公债**”。

◆ 1929年10月，……重新颁布了较完整的《交易所法》，并于同年颁布了中国第一部《公司法》，重点规范股份有限公司。

◆ 1933年4月，上海证券物品交易所的证券部并入上海华商证券交易所。

◆ 1934年，……新建了著名的“上海证券大楼”。上海华商证券交易所成为当时中国乃至远东设备最完备、规模最大的证券交易所。

◆ 1939年抗日战争爆发后，此时改称北平证券的北京证券交易所交易所歇业。

◆ 1939年2月，……公布非常时期公债停止还本付息，公债交易一落千丈，彻底停顿。

◆ 1937年12月，西商上海众业公所复业。

◆ 1941年12月，太平洋战争爆发，日军占领租界，“孤岛”消失，西商上海众业公所关闭，并从此在中国消失。

◆ 1946年9月16日，上海证券交易所正式开业。

◆南京国民党政府后期恶性通货膨胀，投机利润愈大。中国股票市场出现了短暂的“繁荣”。但恶性通货膨胀必将导致社会经济的全面崩溃。

◆ 1949年5月上海解放，上海证券交易所停业。旧中国半殖民半封建的证券市场从此结束。

新中国

◆ 1949年6月，天津证券交易所重新设立，这是新中国设立的第一个证券交易所，标志着中国当代证券市场的正式启动。

◆ 1950年2月，新中国在北京设立了北京证券交易所。

◆ 1952年7月和10月，政府相继关闭了天津和上海证券交易所。1958年以后，受政治影响，中国证券市场更是长期受到摒弃。

◆ 1953年12月，中央人民政府颁布了《1953年国家经济建设公债条例》，决定从1954年起发行国家经济建设公债，筹集经济建设资金。1954～1958年，政府连续5年发行了国家经济建设公债，总额35.54亿元，◆ 1955年，……取消商业信用，同时限制国家信用。1958年又完全否定了国家信用。

◆ 1968～1978年中国进入既无外债又无内债的无债时期。

◆1978年中共十一届三中全会改革开放后，中国当代证券市场才得以逐步恢复。

◆ 1981年财政部首次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新发展的序幕。

◆1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立。

◆ 1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。

◆ 1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券交易业务。

◆ 1986年11月14日，邓小平会见纽约证交所董事长约翰.范尔霖，并向其赠送了中国第一股——飞乐音响股股票。

◆ 1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。

◆ 1990年12月19日，上海证券交易所开业；

◆ 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

◆ 1991年8月28日，中国证券业协会在京成立。

◆ 1992年元月，“股票认购证”向市民公开发售。证券市场从此进入了前所未有的高速增长期。

◆ 1992年1月13日，兴业房产股份有限公司股票在上海证券交易所上市交易，它是上海证券交易所开业后第一家新上市的股票，也是全国唯一上市交易的不动产股票。

◆ 1992年2月2日，上海申银证券公司与上海联合纺织实业股份有限公司签定协议，发行我国第一张中外合资企业股票。

◆ 1992年2月21日，上海真空电子器件股份有限公司人民市特种股票上市。这是我国第一张上市交易的B股股票。

◆ 1992年3月2日，……进行1992股票认购证首次摇号仪式。

◆ 1992年3月21日，……全面放开股价，实行自由竞价交易。

◆ 1992年7月7日，深圳原野股票停牌。

◆ 1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面，并发生震惊全国的“8.10**”。

◆ 1992年8月11日，上海股市第一次狂泻，三天之内，上证指数暴跌400 余点。

◆ 1992年，新中国首次向境外投资者发行股票。

◆ 1992年10月19日，深圳宝安企业（集团）股份有限公司发行1992年认股权证，这是中国首家发行权证的上市企业。

◆ 1992年12月，《上海证券年鉴·19 92》由上海人民出版社出版，是中国大陆第一本证券年鉴。

◆ 1993年4月13日，深圳证券交易所的股市行情借助卫星通信手段传送到北京亚运村的建行北京信托投资公司证券部。

◆ 1993年4月22日，经李鹏总理签署的国务院令第112号，《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。

◆ 1993年5月3日，上海证券交易所分类股价指数首日公布。上证分类指数分为工业、商业、地产业、公用事业及综合共五大类。

◆ 1993年5月5日，我国首部期货市场法规——《期货经纪公司登记管理暂行办法》由国家工商行政管理局正式公布。

◆ 1993年5月22日，国务院证券委员会决定，STAQ和NET两系统的法人股交易市场进行整顿，暂不批准新的法人股上市交易。

◆ 1993年6月1日，上海、深圳证券交易所联合编制的“中华股价指数”正式向各会员公司和国内外新闻媒介发布，这是证券市场发展进程中又一“界标”。

◆ 1993年6月29日，青岛啤酒股份有限公司在香港正式招股上市，成为中国内地首家在香港上市的国有企业。

◆ 1993年7月7日，国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》。全文共分8章，分别就证券交易所的设立、组织、活动、解散等具体问题做了详细规定。

◆ 1993年8月6日，上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价。

◆ 1993年9月30日，中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5%，由此揭开中国收购上市公司第一页。

◆ 1993年10月25日，上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。

◆ 1995年1月1日，即日起实行T+1交易制度。

◆ 1995年2月23日，上海国债市场出现异常的剧烈震荡，史称“327**”。

◆ 1995年4月3日，深交所公布成份股名单。

◆ 1995年5月10日，八届人大会议审议通过了《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国票据法》，这两部金融大法分别于1995年7月1日和1996年1月1日起实施。

◆ 1995年5月17日，中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，规定各国债期货交易场所一律不准会员开新仓，由交易场所组织会员协议平仓。

◆ 1995年5月18日，受暂停国债期货交易的消息刺激，沪深股市齐放异彩。引发“5.18”行情。

◆ 1995年7月11日，中国证监会正式加入证监会国际组织。

◆ 1995年8月23日，《中国证券报》首家以读者来信的形式刊登了长虹转配红股上市事件，引起了中国证监会的重视。上交所于当日发布公告，长虹股票停牌。

◆ 1996年3月20日，《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》为我国金融、证券市场的发展提出目标：积极稳妥地发展债券和股票融资，进一步完善和发展证券市场；对企业债券和股票继续实行总量的规模管理；建立统一的、有透明度的货币市场，规范各类金融机构的同业拆借业务，基本放开同业拆借利率；开办中央银行国债公开市场业务；进一步深化利率改革，初步建立以市场利率为基础的可调控的利率体系，2000年前有步骤地实现人民币在经常项目下可兑换。

◆ 1996年4月9日，上交所今日起效法国际惯例，将现在挂牌的上市公司按其经营性质分为工业、商业、地产、公用事业和其他五类。此举有助于投资者了解有关公司的性质。

◆ 1996年5月29日，道·琼斯推出中国股票指数，分别为道·琼斯中国指数、上海指数和深圳指数。

◆ 1996年6月7日，上交所拟选择市场最具代表性的30家上市公司作为样本，编制“上证30指数”，并在7月1日正式推出。

◆ 1996年7月17日，合并后的申银万国证券股份有限公司在沪正式创立揭牌，我国最大的证券公司由此宣告诞生。

◆ 1996年9月24日，上交所决定，从10月3日起分别下调股票、基金交易佣金和经手费标准；同时对证券交易方式作出重大调整，即由原来的有形席位交易方式改为有形无形相结合，并以无形为主的交易方式。自10月份起全面推广场外无形席位报盘交易方式。

◆ 1996年12月13日，沪深两交易所发出通知，决定自16日起对在两交易所上市和交易的股票（含A、B股）和基金类证券的交易价格实行10%的涨跌幅限制。

◆ 1996年12月16日，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，要本着加强监管、增加供给、正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。从而引发市场暴跌。

◆1997年1月4日，四大商业银行与信投公司脱钩基本完成，所属186家信托投资公司已撤销148家，转让股份的有33家，上千亿元资产完整移交。

◆1997年3月7日，朱镕基强调，金融系统1997年要大力开展“整顿金融秩序、防范金融风险年”活动。

◆1997年4月10日，发行可转换公司债券试点拉开序幕。现阶段选择若干非上市国企进行试点，发行规模四十亿元；上市公司暂不列入试点。

◆1997年6月6日，中国人民银行发出通知：禁止银行资金违规流入股票市场。

◆1997年8月15日，国务院作出决定，沪深证交所划归中国证监会直接管理。

◆1997年11月19日，《“九五”国家重点技术开发指南》发布会传出信息，国家将扶持六大企业跻身全球500强，它们是宝钢、海尔、北大方正、长虹、华药和江南造船。

◆1997年12月12日，中国证监会发布《证券投资基金管理暂行办法》的有关实施准则，中国证监会开始受理设立基金管理公司和证券投资基金的申请。

◆1998年3月23日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券相继登场。新基金的出现意味着普通投资者可以通过专家理财的途径获得投资回报，也是证券市场金融衍生工具扩大的一种标志。

◆1998，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日连续三次降息。为二级市场的稳步发展创造了条件。

◆1998年4月22日，深沪两市的交易所开始针对财务状况异常的上市公司实行“特别处理”制度。

◆1998年6月12日，国家宣布降低证券交易印花税，从单边交易千分之五降低到千分之四，缓解了印花税偏高阻碍投资者积极性的矛盾。

◆1998年7月24日，君安、国泰联合发布公告宣布两公司合并。

◆1998年9月12日，代码为0518的苏三山因被列入到“ST”行列之后仍旧连续三年亏损而被管理层予以暂停交易的处罚。

◆1998年11月20日，成都红光实业股份有限公司因编造虚假利润，骗取上市资格并欺骗投资者，隐瞒重大事件和挪用募集资金买卖股票等一系列违法行为被证监会处以重罚。

◆1998年12月4日，北京住宅开发建设集团总公司宣布行传原琼民源蜕变北京中关村对全体公众股股东而言，或许是一次难得的机遇。

◆1998年12月29日，酝酿5年多的《证券法》终于获得人大常委会的通过。该法于1999年7月1日起正式实施。

◆1999年4月2日，央行颁布了《人民币利率管理规定》。

◆1999年4月16日，因连续两年亏损，厦海发公告其股票将从4月19日起实行特别处理，成为1999年首家的ST公司。

◆1999年4月20日，我国第一家经营商业银行不良资产，注册资本为100 亿元的中国信达资产管理公司成立。

◆1999年6月15日开始，凡符合条件的券商被批准可以用自营证券作质押向商业银行早申请抵押货款。但资本金在5亿元以下的经纪类券商将被排除在外，自营资金不超过自有资本80%的综合类券商可能成为受惠者。

◆1999年7月1日，我国第一部《证券法》开始实施。它的实施为我国券商在一、二级市场竞争提供了公平，公开的环境；同时，给一批历经市场洗礼，具有较强市场竞争力的券商带来一个崭新的发展机遇。

◆1999年9月9日，证监会发布通知指出，允许国有企业，国有资产控股企业，上市公司进入二级市场对流通股票投资，但在二级市场买卖同一种股票的时间间隔不得少于半年。

◆2001年6月，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》；2001年10月22日，中国证监会经报告国务院，决定在具体操作办法出台前，停止执行这一办法；2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。

◆2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资B股市场。

◆2002年12月，中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。

◆2003年10月28日，十届全国人大常委会第五次会议通过证券投资基金法，这一法律将于2004年6月1日起施行。

◆2004年1月31日，国务院出台《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。

第五篇：2014年7-9月中国玉米市场投资需求浅析

2014年7-9月中国玉米市场投资需求浅析 智研咨询网讯：

内容提示：考虑到8-9月份依旧是国内玉米供应青黄不接时期，东北临储玉米拍卖成交率提高且好粮加价销售现象突出，预计南方港口玉米价格创下历史新高指日可待。

内容选自智研咨询发布的《2014-2019年中国粘玉米市场深度调查与产业竞争现状报告》

目前，国内玉米价格上升趋势并未终结，同时，随着市场供应大部转向临储拍卖以后，出现明显的“季节性”强势，且优质玉米供应匮乏特征。同时，目前来看，不少广东饲料企业表示散船码头报价存在“高报低走”的现象，抑制南方玉米价格上行的主要因素在于需求恢复缓慢。