第一篇：酒店业上市公司盈利质量分析——以锦江案例研究
酒店业上市公司的盈利质量分析——以锦江案例研究中 文 摘 要 近年来随着我国经济的发展，酒店业的发展也渐渐进入成熟期。同时，许多多国外投资认识看好国内经济，同行业的产业竞争日益激烈，酒店业的盈利质量受到更多管理者决策者的关注。分析酒店的利润数据，研究导致公司盈利的质量变化的原因，找出相对应的措施从而来提高盈利质量，以确保公司利益的最大化。
在此背景下，本文借鉴了国内和国外部分学者的研究思路和方法，分别从盈利性指标、成长性指标、现金保障性指标几个方面对企业盈利质量进行分析，再从锦江股份的内部和外部影响因素的角度，从政治环境、行业竞争态势、技术环境、主营业务竞争力、资产状况以及公司治理等方面分析影响盈利质量的各种因素，得出相应的结论，提出一定的建议。
关键词 营利性 盈利质量 酒店业 毕 业 论 文 外 文 摘 要 Title Analysis on profit quality of listed companies in Hotel Industry_ in the case of Jinjiang Abstract Recent years, with the development of China＇s economic, the hotel industry has also developed rapidly, and the development of the hotel industry has gradually entered a mature stage.At the same time, a large number of foreign-funded hotels have gradually entered China, and the competition among enterprises has gradually strengthened, and the quality of the hotel industry has received more attention.Investigating the quality of the hotel＇s profitability and the factors affecting the quality of the profit, we can find out the countermeasures to improve the quality of the profit to ensure the maximum wealth of the company＇s shareholders.In this context, this paper draws on the research ideas and methods of some domestic and foreign scholars, and compares the profit quality of Jinjiang shares from the profitability indicators, growth indicators and cash security indicators, and then from Jinjiang.From the perspective of internal and external factors, the various factors affecting the quality of profit are analyzed from the aspects of political environment, industry competition situation, technical environment, main business competitiveness, asset status and corporate governance.Keywords profit quality hotel industry profitability 目 次 1 绪论 1 1.1 选题背景和意义 1 1.2 研究内容及方法 1 2 相关概念及理论阐述 3 2.1 盈利质量的内涵 3 2.2 盈利质量分析的理论介绍 3 3 酒店业上市公司盈利质量分析 4 3.1酒店行业基本状况 4 3.2锦江股份概况 4 3.3盈利质量具体指标 4 4 锦江股份盈利质量的影响因素分析 7 4.1 影响锦江股份盈利质量的外部因素 7 4.2 影响锦江股份盈利质量的内部因素 9 5 酒店行业改进盈利质量应对措施 11 5.1 加强政企合作和积极履行社会责任 11 5.2 推动行业内外的战略联盟与跨界合作 11 5.3 通过技术革新发展特色产品与服务 12 5.4 创造客户需求和提高客户粘度 12 结论 14 致谢 16 参考文献 17 表1 锦江股份与同行业上市公司 2011-2018 净资产主营业务收益率对比 5 表2 锦江股份 2014-2018 年境内连锁酒店客房运营情况 12 1 绪论 1.1 选题背景和意义 改革开放以来，国民生活水平提高，城市化建设的进程加快，这其中最先发展也最重要的第三产业的兴起，酒店业作为其中的支柱产业，受到政府的关注与政策支持，酒店业再壮大过程中，其行业竞争也是场旷日持久的，据国家数据显示，到前年年末，高达12000多家星级酒店被纳入系统管理，与 2008年相比，固定资产原值上升1108亿元，这个数字已经使人惊讶，营业收入总额更是增长了344亿元，全年平均客房入住率增长达百分之八。但是近年来，酒店业的数量却有所下降，这个现象产生的原因有很多，就像“八项规定”的问世，国家为了降低奢侈浪费行为，加大整治力度，部分酒店失去了公款消费的资金来源，又在同时，酒店业部分市场趋于饱和，酒店投资者逐渐减少，并且一些外资品牌的入驻也使国内品牌受到一系列冲击，国内市场即便有所起色，然而同行竞争的更加激烈，我国酒店业开始出现个体跟不上整体的趋势，部分盈利质量低下的酒店出现了被淘汰的局面，所以酒店本身的其盈利能力不可忽视，为了保持良好的经营条件，让企业在市场有立足之地，吸引更多的投资者，因此，对酒店业进行科学地盈利质量分析是大有必要的。
1.2 研究内容及方法 本文的理论意义在于：第一,为信息使用者提供决策相关的信息是会计目标之一。对酒店业上市公司盈利质量的分析是对信息决策有用性的检验，也将提高会计信息对决策者和相关用户的实用性。
其次，我们一般使用财务研究的手段来分析盈利质量。本文稍加综合地采用哈佛分析框架和杜邦分析方法，将财务分析与非财务分析相结合，有助于补充和完善企业收益质量分析的相关理论。
第三，要从整体上把握企业的发展方向和经营目标，从各种专业分析的角度出发，要从广义上研究公司的发展之路，制定方法是公司财务研究的基础。本文分析了影响企业盈利质量的内外部因素，研究了战略联盟、跨境合作、技术研发运用，以及创新模式吸引客户，还指出酒店业上市公司主体业务的重点，完善补充了公司行为与广义经济氛围对于公司盈利能力影响的分析。
本文的实际意义主要在三个方面：第一，为了更全面地研究饭店的经营与发展，对饭店未来的战略部署起到指导作用，本文采用综合财务分析与非财务分析相结合的方法，有助于饭店管理者发现经营活动中的不妥之处。对存在的一些问题提出建议和意见，从而创造更多的企业价值。
其次，盈利质量分析可以使财务数据的利益相关者和使用者更清楚地了解企业的相关情况，对公司的生产经营状态有一个明确的判断，并且进行正确的战略部署。
第三，今后国有企业可以完成第二产业重心向第三产业的转移，服务业作为其中的支柱行业，在国民经济中的地位不断提高，这一变化带来了就业的稳步增长，并对国家政策、利润质量分析有一定的指导意义，未来此产业将出现更多改革空间和利润空间，研究盈利质量对酒店业公司的长期战略规划和可持续发展有一定的意义。
相关概念及理论阐述 2.1 盈利质量的内涵 现有的资料表明，还没有关于盈利质量的准确定位，一些学者比较了权责发生制会计下的收益指标和现金制度下的收益指标。他们认为盈利质量与现金流有关。差异越小，质量越高；
相反，公司的经营没有给公司带来实际的经济回报，那么质量就越低。
许多专家指出盈利的质量指的是利润与报酬关系里盈利的程度，公司的赚钱能力能够从中得出结论。也有观点提出盈利质量高，从短期来看，会计利润具有较强的流动性；
从长期来看，会计利润相对稳定、可持续。现金保障性、持续性和稳定性的程度也是盈利质量的一种表现。
通过研究之前的数据资料，作者以为决定盈利的质量是有诸多原因的，并不单一，例如公司所在的行业环境，企业会计政策的运用等等。财务报表所列示的是财务数据的基础，一系列指标计算定量分析数据，反映的是企业乃至行业在一定时期内的盈利质量。盈利质量特征有以下几个方面：第一，盈利的现金保障性应着重于现金流是企业经营的重要养分，高标准的盈利是指现金流量足够大，足够维持公司的正常经营；
第二，盈利的真实可靠性也不能忽视，作为各种数据分析的载体，财务报表是盈利质量分析的重要数据来源，投资者在阅读数据后会做出相应的分析，管理者做出相应的部署，所以真实可靠的数据反映公司各个时期的情况也说明了企业有一个好的盈利质量；
第三，盈利能力是否可持续也是一个主要问题。更稳定、更可持续的盈利能力是经常性经营活动所引发的，不可持续的是偶然的交易和事件引发的，同样可能将使决策者对企业的盈利能力的判别带来改变。
2.2 盈利质量分析的理论介绍 综上可得，完整的财务分析应该是含有盈利质量分析的，盈利质量的重要性不但不该被忽视，反之，我们需要利用其来帮助我们更好地分析解决问题。笔者希望通过从盈利质量的角度，从不同的带入点分析我国酒店业现有的水平。目前，学术研究尚未能出现反映出完整的盈利质量分析系统，盈利质量分析方法和财务分析方法在某些方面存在异同，所以本文在一定程度上参考了财务分析系统，并整合了适合盈利能力分析的部分，得出了与之相匹配的架构。
酒店业上市公司盈利质量分析 3.1 酒店行业基本状况 由于人们生活方式的变化和消费态度的转变，我国酒店业在市场上占的份额日益增多，对行业的盈利质量情况的分析，无论是投资管理人员还是普通群众都可以对此行业有一个较为全面的认知。由近年来国家提供的数据，我们不难看出，行业内最近几年无论星级酒店数量还是平均客房入住率是呈现出比较消极的发展趋势，而酒店营业收入总额却在往积极的趋势发展。并且从接下来我们将对评价指标进行的综合分析，不难看出其实这个行业的成长性和稳定性状况较为可观，因此可见，经过市场竞争而筛选保留下来的这些企业大多具有一定的可持续发展能力。我们进而从现金保障性角度看，此行业中有着足量的资金可以流动的企业占多数，当然也有少部分企业现金保障能力不够强，面临这样的状况，公司很可能资金周转不灵，不利于公司的发展与进步。前年为止，此行业平均主营业务利润率保持在中等偏上的一个状态，因此总的来说我国酒店业盈利质量是一个可观的水平。
3.2 锦江股份概况 目前，从规模上讲，锦江集团是我国最大的综合性酒店集团之一，它除了酒店这个主营业务之外，还有客运及旅游两大中心业务，其最早前身是20世纪50年代初创立的锦江饭店，几十年来不断地发展与改革，也是我国一个民族品牌成长的缩影。
上世纪初由锦江有限公司和上海新亚有限公司兼并创建锦江国际（集团）有限公司，简单称之为锦江国际集团，全球酒店集团排名第五位，以“锦江股份”为主体的锦江酒店是这个集团最重要的产品其一，1996年10月上海的证券交易所正式上市，编号为 600754，上市资金大约九亿元，截止到前年年末有达到一千九百万股的发行，与此同时有近七千家酒店被其投资管理和特许经营，有超过七十万间的客房数量，这些酒店遍于全球六十二个国家和全国三十一个地区，有数量超过一个亿会员；
业务涵盖非常广泛包括酒店与餐饮的投资运营。从上述资料的反应，我们可知，锦江股份因为其久远的历史沉积，较为稳定的经营成绩，善于管理的优秀团队，可以成为中国酒店业中的一家具有代表性的企业，该公司的盈利质量分析在一定程度上对行业内其他企业提供参考和启示。
3.3 盈利质量具体指标 3.3.1 盈利性指标 这项指标体现的是企业主营业务的利润占主营业务的收入的比重，我们一般理解为主要部门利润率，表现出公司主要部门的赚钱手段，企业经营效率的评定也主要通过它来完成。通过与行业平均水平的横向对比，可总结得出企业的相对盈利质量；
通过与本企业历年数据的纵向对比可以得出企业盈利能力的水平趋势。
盈利的稳定性之前在上文中已做简单提及，它反映了企业的可持续性，也是质量分析里一个要素，现把它归入盈利性指标进行分析，公司的净资产主营业务收益率以及财务经营杠杆等重要分析指标都与之相关。若企业的主营业务利润在总利润占有份额较大并且占比重小的损益部分是非经常性的，表明公司获取利润的方式是比较长久而又稳定的；
公司内部种种指标都是不能轻视的，如果企业的现金流动负债所比率适当，公司的当期负债能够有充足资金偿还，可避免出现资金缺乏而使得公司出现不稳定经营状况的发生；
而财务经营杠杆用于帮助企业在合理且能承受的风险下达到最大限度的利润。
净资产收益率对财务分析有着非常重要的作用，可以称之为其中心要素，企业主营业务与资产的比值可通过净资产主营收益率更为准确的表达，从而来衡量盈利质量的稳定性。接下来我们对同行业有代表的一些企业做一个简单分析。
表1 锦江股份与同行业上市公司 2011-2018 净资产主营业务收益率对比 年份 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 锦江股份 11.28% 12.74% 34.57% 34.83% 39.22% 37.74% 28.24% 26.40% 全新好 18.11% 20.97% 31.46% 36.57% 23.15% 13.38% 14.48% 12.33% *ST 新都 6.66% 5.57% 6.61% 6.06% 5.64% 7.72% 4.06% 16.09% 华天酒店 17.55% 18.59% 17.39% 16.84% 15.97% 15.38% 8.07% 6.91% 岭南控股 20.38% 12.74% 19.72% 23.12% 23.89% 22.89% 22.16% 21.44% 大东海 A 22.48% 20.39% 23.49% 21.89% 24.94% 20.59% 17.42% 13.94% 金陵饭店 18.02% 15.72% 15.35% 17.67% 14.35% 10.97% 9.92% 13.79% 行业均值 16.36% 15.24% 21.23% 22.43% 21.02% 18.38% 14.91% 15.84% 数据来源：国泰安数据库 从表1中可以看出近几年行业的净资产主营业务收益率相对来说是较为稳定的，虽然在2017 年数值相较于前些年较为低下，但第二年又有逐渐回温的趋势。再看2013年锦江与行业均值的比较，净资产主营业务收益率较为突出，这是由于同年锦江股份经济型餐饮与住宿等部门的盈利比以前的这个时候增加很多，但是是因为降低成本才会出现的。2010年锦江股份战略规划了由星级向经济型转变的主营业务，并且主营业务利润在后续的几年里都较为可观。通过对净资产主营业务收益率的简单分析，不难得出公司盈利质量相对稳定的结论。
3.3.2 成长性指标 企业中亏损逐渐减少，利润逐年增加，是公司发展稳定的一个标志，也是盈利的成长性的体现。
企业要在现有发展基础上扩大生产规模、提高市占率，具备较强的发展潜力是最基本的要求。判断一个公司的发展潜力，能够研究企业往年的利润折线图来判断。
主营业务利润在主营业务的收入比重可由销售毛利率体现，销售毛利率越大可表明企业主营业务有越大的盈利空间，公司就有较强的成长性；
销售毛利率越小可表明公司有较弱的成长性。而销售毛利率增长率是可以用来判断主营业务利润状况的一项指标，公司的盈利质量分析中这也是不可缺少的。
一般来看，销售毛利率指标高的话，体现出企业的盈利能力发展相对来说较强的，这表明企业的盈利能力发展相对较强。当然，在比较的同时，有必要注意到不同企业的起点与其所在企业的时期之间的差异都将影响相应的判断。因此，从各种影响因素看来，盈利的成长性指标更能反映公司的未来发展的获利能力。
3.3.3 现金保障性指标 企业的各种项目流动的现金，被叫做现金保障，一般公司提高生产要求，扩大生产规模，它是必要的条件。由于会计账面上的利润的增加，不能排除存在赊销收入或者坏账的增多的可能性，公司的经营活动需要有现金流量作为保障，如果没有这样的能力可能产生公司资产虚增的后果，各项指标出现不真实的假象，公司资金周转，规划部署无法实现，连正常的生产经营活动也没有办法保障。
便于更加简洁明了的观察数据以及直观表达，同时企业投产跟收入的利润资料表中度量方式不同，应该按照经营活动现金流量对净利润进行调整。结合净利润和现金流量，此指标综合反应出企业的现金流情况是对比之下产生的。
此项指标侧重于企业变现能力对盈利质量的影响，可得出结论，企业获取现金的本事越强，盈利质量越高；
相反地，企业获取现金的本事越低，盈利质量越低。锦江股份盈利质量的影响因素分析 4.1 影响锦江股份盈利质量的外部因素 4.1.1 政治社会环境 改革开放以后几十年经济发展迅速，同样，住宿产业快速成长，产业规模不断扩大。我国酒店业的成熟期到来离不开这些年世界性活动在华的举行，国家又对旅游行业进行新的部署，我们国家开始比较重视推动旅游业的发展进而来带动当地经济的快速发展。旅游产业具有跟国家发展观念类似的共享共建性、环境和谐性、互动开放性、带动协调性、引领创新性。努力将国家发展观念实行到实处，可以更好的促进我国旅游业的发展与进步”同样的，旅游业的发展势必会带动住宿行业的进步，旅游业的利好政策成就了酒店行业的前行，而酒店行业又是旅游业的一个大的支柱。截止到2015年，旅游市场越来越大的规模，在境内旅游人数高达三十亿以上，相于上一年增长了近百分之十；
近九千万人次入境过夜，相比之下增长了百分之八，旅游业总收入平均水平在以超过百分之十二的速度增长，受此影响，相关岗位每年增加二十万。政府在旅游业上实施的发展型政策不仅使旅游业收益，酒店业的发展更是在一定程度上受到大的益处。在这样一个有利的社会环境，政府有力政策的支持下，锦江也紧随其后，抓住机会，发展转型，共同发展。锦江以100亿收购法国卢浮，这是它全球性扩张布局的开始，在这之后，上海迪士尼的发展又使锦江股份发现商机，摇身一变成为企业重要股东，股份高达25%。种种政治政策的鼓励与良好的社会氛围带动消费，锦江股份的营业收入在近几年一直是一个可观的数据。所以也不难得出其盈利质量受到相应的良好影响。
4.1.2 经济环境 本世纪以来，我国国民经济的迅速发展，人均收入不断增长，具统计表明，我国的总生产量也飞速增加，经济形势的好转可以促进酒店业的发人们不再只是注重温饱问题，他们更加注重在休闲、度假、娱乐等精神性的消费。特别现如今社会占比主要的消费群体是8,90后，他们新型的消费理念与不断更新的价值观，以及追求新的生活方式，使他们更注重享受与好的用户体验，这样的消费方式和消费主张，也是影响酒店业发展转型的一个要素。再者，近年来我国房地产行业发展也达白热化，第三产业的比重增加，服务行业所占的比重也大大增加，对于酒店企业们来说无异于一个好消息，锦江股份也受经济环境的影响与推动，贴合现在人们的消费心理推出新的新型酒店业务，并发展良好的服务理念，性价比较高的酒店业务，使锦江受广大消费者的青睐，在行业内部口碑依然可观。
4.1.3 行业竞争形势 酒店业常用的经营管理方法之一，不外乎于市场细分，还有品牌的多样化，例如在我国有超过四百五十家连锁店的洲际酒店集团，旗下设有洲际酒店、假日酒店等品牌；
希尔顿酒店集团拥有的斯堪德克、康拉德等品牌；
万豪酒店集团推出的万豪系列的此类品牌。品牌的多样化经营可以给不同客户群体带来多样化的体验，锦江股份也同样如此，不仅是简单的市场细分，服务与产品优化升级更使锦江发展前景可观，锦江旗下不同档次与各异类别的酒店都做了详细规划，比如锦江都城为客户提供的小资情调的体验，优雅又注重精神层面需求；
快捷酒店除了为客户提供方便、快捷的住宿外，还强调资源节约，使得客户拥有富有个性的消费体验。目前看来锦江集团部署了新的转向，更注重顾客需求，而不是一味强调规模化，提升国际水准，也因此锦江又将目光投放到三四线城市，以更加贴合自己的部署。近几年锦江股份从细分市场开始，再次增加了集团规模：2015 年1月花费一百亿元收购了卢浮集团，九个月后又放眼于铂涛集团的投资，再后来有向国际化方向学习，收购了最为先进的中央预定订房系统，次年四月收购维也纳酒店的股权，也达到近百分之八十，可以说是很成功的整顿规划，这些动静不小的扩充，使锦江集团受到更多国内外同行业竞争者的关注，因此在一个行业内能够充分利用行业的形势，做出正确的部署，同时也会给盈利质量带来影响，可以提高企业本身的竞争力，也可以保持住企业的主营业务利润率，表现出较好发展趋势。
4.1.4 技术因素 随着现代AI技术、大数据、互联网和5G等的飞速发展，智能科技可以运用到酒店行业，锦江也没有忽视这一要点，由于在信息时代，人们开始越来越多地依赖人工智能，锦江投入一定的资金，对技术要求也从未降低，它完善了电子商务预订平台，并且有着自身的大数据分析系统，能及时地获取所需数据，这在行业内部竞争时对企业保持自身的竞争力有很大帮助。品牌的影响力，以及公司的竞争力，对于锦江来说都是不容忽视的，因此集团下的“智慧酒店”项目规划在几年前就这样展开了。并利用Online To Offline布局，全面有机贴合了线上消费与线下服务，给客户带来更好的智能优化体验。早在五年前锦江首家智能经营门店就对大众开放了，用户对智能店不同于传统的开放式环境、独立又私密的商务区、最新的网络技术体验、多方位的完善系统评价甚高。可见利用好科技技术的发展能给企业带来好的前景。技术环境的不断更新也会给行业内部带来影响，Online Travel Agent的发展不但给人们的生活带来便利，也是酒店业有稳定用户的来源。技术革新可以给满足消费新需求，创造新体验，维持企业的稳定性，从而提高酒店业的盈利质量。
4.2 影响锦江股份盈利质量的内部因素 4.2.1 主营业务竞争力 经济型酒店和连锁餐饮，是锦江集团的两大主营业务。综合两点看来企业的主营业务利润率处于一个并不低的程度，但是分隔开来看，餐饮业利润率对比经济型酒店利润率却是一个较为明显的低水平，酒店业是锦江盈利质量的重要保障，这种情况出现的原因，不外乎业务成本、期间费用的增加，更为主要的是营业收入的减少。出现这些局面除了市场的变动外，也是由于主营业务的部署有一定的不全面性。
由企业提供的数据，可知，2015 年锦江餐饮的总营业收入为二十亿，相对于上一年下降了百分之三点八。营业成本为十亿，相比上一年却增加了百分之八点二。上海锦江国际食品公司在内的4所公司是由锦江集团完全控股的，包括肯德基、吉野家等企业，锦江拥有其百分之四十以上股权，但这些企业2015 年发生亏损的高达2300万。可见锦江餐饮业的业务竞争力还是处于一个较低的水平，需要更长远的战略部署，不然主营竞争力的不够最后也会影响盈利质量。
4.2.2 资产状况以及收入质量 锦江股份企业总资产在近年出现较高幅度增长，企业的日常业务收益相对稳定，在稳定期还有缓慢上升的迹象。净资产主营业务收益率却处于一直无法回升的局面，企业的资产总额从2008年开始至之后的七年间增加了八倍，然而扩张并购带来的影响也有消极的，其资产负债率一直处于居高不下的状态，08年后的六年间上升了近40%，2015年稍稍下降了15%，每有百分之一的资产就对应了百分之三十八的负债。
可见锦江股份没能有充分的资金保障，从现金流动负债比率看，近年来企业一度连行业均值都达不到，短期偿债能力低。资产状况与收入质量也是是影响盈利质量的重要因素，资产和负债如果达不到平衡，那么公司相对来说稳定性也会降低，而锦江负债比率相对于现金流动率来说不平衡，且更高，如果集团内部资金供不上需求，那么对公司的影响也是极其不利的，那么企业盈利质量也会令人堪忧。
4.2.4 公司治理结构以及内部控制 一个公司内部而言，无论是董事会、监事会还是所有权结构，都是用来管理公司日常活动的，无论做出的何种政策，战略部署与规划都是对公司盈利质量会带来影响的，股权中相互制约的机制一般难以体现其实质性作用，因为集中的股权的产生，股东更倾向于管理收益。为了监督管理层，公司设立董事会，当企业需要进行新的战略研究部署时，势必有股东参与进来，作为代表来表达看法，这又会触发另一个问题，就是大小股东利益不对等，所以为了减少企业内部矛盾，监督决策的公正，独立董事的设立在此时就显得尤为重要，企业内部应该保持相对的稳定性，维护各个股东权益也是必不可少的。为了监督企业日常经营活动，公司又设立监事会，监事会对其他层级的不当行为可以指出并要求改正。企业中个人利益也是需要保障的，管理层激励政策会对某些行为进行奖惩措施。然而不适当的方式可能产生消极影响，可能会因为一些短暂性的高利润而放弃公司的可持续发展。
可见一个公司的治理结构以及正确的内控方式对一个企业发展来说显得尤为重要，锦江几十年来成立的管理机制已经是较为成熟的，其队伍中不乏优秀的战略型人才以及专业性强的管理人员，即便该企业旗下聚集了很多骨干人才，但是经验型人才较多，缺乏支撑新潮流的新血液，因此公司管理层面要有一个良好的水准才能保证企业的质量水平。
酒店行业改进盈利质量应对措施 5.1 加强政企合作和积极履行社会责任 住宿是酒店的主要收入最重要来源，虽说酒店不可能说单一地提供某项服务，譬如，组织会议聚餐等项目服务也是一笔可观的收入，但是大多的酒店仍是致力于提高入住率，所以此时政企合作显的尤为重要，就比如上文中所提到的国家对旅游业的支持，其实也变相地为酒店业做了很大贡献。早年酒店一般多分布在发达的一线二线城市，这也是迎合市场需求的表现，然而近年来那片市场需求饱和，与此同时，国家又开始倡导生态建设，保护和开发相应的旅游景区，有战略眼光的企业跟随国家政策走在这片新兴市场上立足，把酒店投资在景区，中小城市因为地区特色以及良好的环境，符合现在消费者养生享受的需求。政府协同发展，不仅对旅游业有很大帮助，还能对酒店自身发展提供机遇。当然，就此合作看来，也有一定的风险，比如说旅游的淡季，此时我们就可以利用上文中提到的，酒店除了入住率的重要性外，其他服务活动也不可小瞧，部门聚会与定期开会能够缓和这些缺点，从而得到更多利益。
通过履行承担社会责任是当今很多酒店的一种发展模式，由于现在公益性活动的增加，人们文化素质的提高，在社会责任这方面就有更多的人关注，在此同时，企业通过这种方式可以提高自己的知名度，在多做公益事件的同时还能获得群众的好感，从而增加酒店集团的路人缘。目前在我国酒店业内能够做到以上行为的公司只占少数，就比如香格里拉酒店集团，其要求不仅仅是做到环境友好和员工福利，所在社区的发展也被列入其关心名单中，这也不但是对社会的贡献也是一种可持续发展观念，更有其他酒店通过战略部署提升企业管制水平，积极促进社会和平，关心贫困家庭健康问题，提供平等的酒店培训给发展较差的群体，甚至提供资金保护巴西热带雨林；
朗廷酒店是致力于对全球环境保护的一家酒店，其对这种理念的坚持不仅带来了好口碑，更是获得了国际金章认可，这对企业来说也是一份殊荣。
然而现在很多企业与锦江集团一样仅是从企业内部一些责任承担，比如节约企业的资源，满足员工需求等，在今后的发展中，酒店企业可以从自然环境、员工健康、社会状况，关心病弱等多方位发展责任型业务，参与整个社会的有责任中，不仅有利于社会大众，对自己品牌也是一种好的发扬，在市场上获得社会好感，从而立足更深。
5.2 推动行业内外的战略联盟与跨界合作 企业间的并购，投资，相互合作，都是为了加强自身实力，不管是强者为了更强，弱势者为了依附生存，者都是一种企业健康发现的表现。锦江集团在收购了铂涛百分之八十一的股权后，成为国内最大的酒店集团。其实像这种的企业联盟，酒店行业一直都在进行，比如，零一年如家跟银座的强强联合，一五年合并的多家酒店联盟，这样的战略方针促进了酒店服务行业的飞速发展，使这条产业链更为坚固。
酒店业除了自身内部发展外，在一定程度上也影响着相关行业，比如酒店用品的供应商，广告商，甚至旅游公司。就旅游公司来说，为客户订住酒店是他们不可缺少的，在此前提下，他们在保证客户群体的前提下，一定需要稳定又充足的房源，如果酒店与这些平台合作，给予适当优惠，不仅能换取旅行社提供的稳定的客户群体，旅行社也可以方便快捷的拿到第一手房源，这就是互惠互利局面的出现。再者，跨界合作在某些方面能提高酒店发展的稳定性，并且在合作的基础上，在一定程度上可以扩大自己的影响力知名度等。
5.3 通过技术革新发展特色产品与服务 上文也提及到了智能科技的发展对人们的消费方式的影响，在社会发展下，人们更喜欢方便快捷的东西，就比如以往酒店的登记，手续繁杂，现在不但可以在线预订，甚至可以用电子钥匙，密码等方式直接入住，在这个事事讲究效率的时代，这些智能便捷的服务更受大家青睐。当然除了互联网，大数据的应用，VR技术的发展也被一些酒店加以利用，比如利用这项技术，你可以足不出户就可以看到酒店房间的细节，彷佛亲临现场，各个角度都能够展现在消费者面前，更便利的提供给客户选择的方式。
除此之外，现阶段酒店模式也多样化，能够提供特色产品也是酒店可持续发展不可缺少的，除去传统的模式，酒店业的革新模式出现了类似民宿，太空舱，玻璃屋等“网红”模式酒店，这类酒店在网络上十分受到追捧，由于人们的猎奇心理，这类酒店经常需求高于供给。
运用技术的革新以及发展特色的理念产品可为酒店行业带来更多的资金来源。
5.4 创造客户需求和提高客户粘度 表2 锦江股份 2014-2018 年境内连锁酒店客房运营情况 年份 2014 2015 2016 2017 2018 开业酒店家数 554 690 828 968 1,073平均出租率 86.71% 84.43% 83.18% 80.61% 76.87% 数据来源：国泰安数据库 我们先以锦江为例，看一组数据，不难看出，锦江股份虽然酒店业务再不断扩大，但是酒店客房的入住率却处于一直下降的状态，因此除了吸引新客户，旧客户的回头率也不可忽视。
酒店业行业需要定位准确客户的真实需求，从而做出相应的战略转型，不但要围绕自身产品，除却做出优质产品，提高服务质量外，也要把客户放入中心来，特别是酒店行业这种基于消费人数的企业，比如说发展会员制，办理会员卡的客户可享受优惠等，这种形式下人们的消费心理会促使客户在下一次入住时优先考虑。改变营销模式，记住顾客消费偏好，听取客户意见，优化自身资源配置，提高顾客的回头率，也就是加强客户粘性是酒店提高盈利质量发展必要条件。
结 论 在现如今经济发展的态势下，我国人口的流动以及商务活动的增加，第三产业的发展与国家政策的变化，加上外来企业的市场占据，我国酒店业的发展的热潮更加激进，酒店业的盈利质量成为投资者分析的重要要素。在种种形势下，我国酒店业上市公司锦江股份仍处于较为稳定的局面，但是其面临的挑战和机遇是我国同行业中大多存在的，可做行业中的典型，本文以该公司为例，在分析盈利质量的各种指标时，适当地带入此公司案例，浅析此公司的盈利质量状况以及影响因素，并部分结合行业中其他酒店状况，除了给该集团一定的提议外，也有助于我国酒店行业其他上市公司管理者得到一些相关问题的建议，针对上文中的各种分析，现得出结论如下：
首先，就从内外部因素影响来说，其一，行业内的战略联盟是非常重要的，达成联盟有助于强势者在市场上更好的深入发展，也同样有助于弱势者依附发展。跨界合作也是不可或缺的过程，除了自身盈利外，还能带动其他行业发展，相辅相成。其二，科技的发展如果被运用到酒店行业中去，不但能吸引更多年轻消费者，在某些方面还能降低人工成本。特色产品的发展要抓住顾客心理，发展新客户，得知客户的需求，通过一系列优惠措施等来提高客户粘度，提高企业盈利质量。
再者，相对来说酒店餐饮业务水平相对薄弱，因此酒店企业可进行适当的战略部署，提升主营业务竞争力，控制成本。另外，酒店企业偿债能力也不能忽视，行业均值也体现出资金链短缺是这个行业普遍存在的问题，合理地进行资金负债比的战略部署，优化产业结构可以一定程度上控制问题扩大。
最后，总体来说，作为上市公司，公司内部调控和消息展示应该更加重视，避免企业财务危机，在发展企业的同时不要忘记履行适度社会责任，可以企业品牌知名度，增加企业效益，吸引更多的投资者。
致 谢 终于完成了这篇文章，学生时代也快要接近尾声了，这一路过来，有欢笑也有辛酸，在这最后的关头，我们仍要完成自己的任务。完成一篇论文，需要不断修改和完善，需要足够的耐心。所以我非常感谢四年来学校的栽培，感谢身边朋友同学在我困苦的时期对我关照以及对我的帮助，十分感谢我的导师郝文老师从一开始到最后定稿的每个环节对我的耐心又有技术性的指导，他们的帮助与鼓励于我而言是非常重要的，我能够完成论文绝不是我一人之力，所以我心怀感激也感到满足。在此衷心祝愿我的朋友跟导师万事顺利！参考文献 [1]陈萍.餐饮上市公司财务质量综合评价--基于灰色关联评价模型[J].经济管理，2016（3）:30-33.[2]董晓红,李雅煊.我国旅游业发展新路径探析[J].经济纵横，2014（10）:39-42.[3] 荆新.王化成.刘俊彦.财务管理学（第七版）[M].北京：中国人民大学出版社,2015.[4] 王秀芬.河南省上市公司盈利质量分析与评价研究[J].会计之友，2010（9）[5]刘洪渭.我国上市公司收益质量评价体系研究[J].中国工业经济2011（3）:32~33 [6]慕全瑜、张丽庆.我国上市公司收益质量评价指标体系构建研究[J].中国证券期货，2011（3）:9~10 [7]赵秦.上市公司盈利质量评价分析[J].湖北经济学院学报，2012（9）[8]周运兰、李子君.我国旅游业上市公司财务状况综合评价研究[J].中南民族大学学报（自然科学版）.2011（2）:124~128 [9]中国注册会计师协会.税法 专著[M].北京:经济科学出版社,2015:起止页码37-188,256-310.[10] 徐晗.中小企业所得税的税收筹划策略分析[J].经营管理者,2013,(29):32.[11]段冉.差异化竞争战略在品牌管理中的应用研究[D].2010.差异化竞争战略在品牌管理中的应用研究.[12]吴峥.酒店内控管理研究[J].企业技术开发,2015（27）:38-39 [13]张茜.高星级酒店餐饮服务质量存在问题及其对策[J].嘉应学院学报（哲学社会科学），2016（4）.[14]魏卫，张沙沙等.广东省星级酒店节能现状的地区对比研究[J].经济地理，2010（2）.[15]蒋丁新.饭店管理概论[J].辽宁工程学院学报，2006.[16]穆晓晗，张换勇.浅谈星级酒店餐饮服务质量提升[J].河北企业.2016.NO.31801:5-6.[17]胡敏，黄震方.饭店服务质量管理[M].北京:清华大学出版社，2010:132.[18]詹琳，贺兰芬.高星级酒店餐饮服务质量管理营销因素研究——以广州白云万达希尔顿酒店中餐厅为例[J].科技经济与管理科学，2016（13）.[19]李虹，杨柳.高星级酒店餐饮的创新服务[J].饭店现代化,2013(1）：54-57.[20]钟静.高星级酒店商务顾客感知服务质量研究[J].商业经济，2010（11）.[21]腾宝红．如何做好餐饮服务员[M]．广州：广东经济出版社，2012：56-76.[22]彭维捷.关于提高酒店餐饮服务质量的探讨[J].行政管理，2009.[23]刘宁.浅谈饭店服务质量的提高[J].学习月刊,2010(5)：111-112.[24]王平.现代酒店服务质量提升方式研究[J].现代商贸工业,2011(7)：129.[25]张秀玲.浅谈酒店全面服务质量管理体系的构建[J].科教导刊（中旬刊)，2014.No.18201:153+155.[26]韩红英.浅析高星级酒店餐饮服务质量管理过程中的现场控制[J]黑龙江科技信息.2011(23).[27]Miller.D.Relating porter＇s business strategies to environment and structure:Analysis and performance implications[J].The Academy of Management 1988，31（2）:23-33.[28]Mintzberg，H.Patterns in strategy formation[J].Management Scienc，1978，24（9):1-2.[29]Peter，R，Dickson，Jame，L，Ginter，Market，Segmentation.Product Differentitation and Market Strategy[J].Journal of Marketing，1987，51（4):2-4.[30]Olav Sorenson.Letting the market work for you:an evolutionary perspective on product strategy[J].Strategy Management Journal，2000，（21):577一592.[31]Gronroos.Service Quality Gap in China’s Hotel Industry: A Study of Tourist Perceptions and Expectations.Journal of Hospitality & Tourism Research.1980.[32]Parasuraman.The composition and impact of internal service quality:An empirical study in hotel industry.Service Systems and Service Management(ICSSSM)2014 11th International Conference on.2014.
第二篇：上市公司盈利能力分析
上市公司盈利能力分析
?-----------------------Page 1-----------------------《经济师))2009年第1期
●证券市场
●赵荣荣
摘要：文章在详细剖析影响上市公司盈利能力因素的基础上，结
高各类资产营运效率与效益、增强销售盈利能力等方法来改善资产的盈
合新会计准则对我国上市公司盈利能力分析的内容进行了探讨。
利水平。相应的，资产盈利能力的判别也要和资产盈利的发展能力密切
关键词：上市公司
盈利能力
财务分析原因分析
结合。
中图分类号：F830．91 文献标识码：A
3．会计政策的选择。盈利是公司根据会计准则及其他会计相关原
文章编号：1004--4914(2009)01一109-02
则，对一定会计期间内公司经营成果的反应，它不仅受到公司本身财务
状况及经营状况的影响。也受到会计准则、会计政策等因素的影响。公司
一、问题提出
选择不同的会计政策会使计算出来的收益产生差异，甚至还会对收益的盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润
质量产生影响，一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，消除潜的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时
亏，使盈利能力分析结果更具准确性和真实性。
期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效
4．现金流的保障。一般来说，只有会计收益有相应的现金净流入时，益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东
才表明收益的真正实现，因此现金流量在很大程度上决定着公司的盈利
报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展
状况及公司的生存和发展。现金流量的保障是影响盈利水平的重要因
都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关
素。一般认为，经营过程中所实现的经营现金净流量越多，盈利能力保障
者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是
越好。盈利风险越小。盈利能力越强，反之相反。
财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依
除了上述财务因素之外，影响上市公司盈利能力的财务因素还有企
据。公司维持较好盈利能力水
平是实现财务管理根本目标股东财富最大
业的资产和资产结构、资本结构和财务杠杆水平、资产营运水平等，它们
化、企业价值最大化的基本途径和保证。由于2006年我国财政部正式公
都足通过影响销售盈利能力、资产盈利能力、现金流量水平等来影响盈
布了新修订的《企业会计准则》，对会计界带来重大的改变和突破。同时
利能力的。
一
关于财务报表列报的变动、各报表项目及项目内涵的变化，对上市公司
三、新会计准则下上市公司盈利能力分析的内容
盈利能力的指标分析及原因分析会带来不同程度的影响。本文主要是在 1．销售盈利能力分析。上市公司销售盈利能力分析主要研究的是在详细剖析盈利能力变动影响因素的基础E，结合新会计准则对上市公司
一定时期内相对于一定的销售收入公司获得利润水平的大小。一般来
盈利能力分析方法和分析内容进行深入的探讨。
说．一定收入情况下，公司所获得的利润越多，公司盈利能力越强，反之
二、影响上市公司盈利能力的因素
越弱。基于2006年财政部公布的新《企业会计准则》第30号一财务报
要考察公司的经营效益和盈利状况．需首先了解决定盈利水平的各
表列报中，对原利润表进行了较大调整，此时能够反映上市公司销售盈
种因素。对于上市公司来说，盈利能力的变动是受很多因素影响的，大体
利能力情况的各种销售利润率指标应按照新准则加以调整。常用的核心
上可以分为外部因素和内部因素两种。影响上市公司盈利能力的外部因
指标如表1。
素主要包括全球经济形势、一个围家或地区的宏观经济发展水平、行业
其中指标分析要点有：
或产业发展的情况、产品所处的市场环境、产品的竞争能力和会计准则
要全面、正确地分析与判断上市公司销售盈利能力状况，除了要对的变更等等。一个公司对于它所处的外部环境不太容易改变，但可以通
表l中各层次的销售利润指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际
过内部条件的改善，来积极适应外部环境的变化，充分利用外部环境．并
值与连续多期利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助我在一定范围内，改变自己的小环境，以增强自身活力，扩大市场占有率。
们全面正确地评价上市公司销售盈利能力状况。
相对于外部因素来说，内部因素的研究就显得更为重要了，因为影
需要注意的是这四个层次的利润指标之间不是孤立地存在的，而足
响上市公司盈利能力的内部因素可以通过内部经营管理的改善来改变
相互联系、相互影响的关系。因此，我们还要尽可能的将各个指标的情况
公司的盈利水平，是我们可控制的因素，有效调整内部因素是公司不断
结合起来分析．找到销售盈利能力变动的内在原因。比如，在比较销售净
适应外部环境提高盈利能力的根本途径。影响上市公司盈利能力的内部
利率近几年的变化情况时还要结合营业利润率的变化情况，了解净利率
因素主要包括内部管理因素和内部财务因素。内部管理因素有企业的产
与营业利润率是否是同步变动的，如果两者变动情况一致，同增同减，说
供销管理能力，企业的财务控制能力和企业的风险处置能力。内部财务
明净利润主要来源于正常营业所得．盈利能力稳定持久，而非偶然因素，因素有销售盈利能力、资产盈利能力、会计政策的选择、盈利发展前景、营业外收入或非正常项目带来的收益，反之则相反。同样，营业利润率应
现金流量的保障、资本结构和财务杠杆、资产和资产结构、资产营运能力
结合销售毛利率共同分析。了解公司在收入变动的情况下是否有利的控
等。在上市公司盈利能力分析过程中，我们将重点讨论内部财务因素的 制成本费用的支出。提高营业利润。
变动对盈利能力的影响，以期待找到适合公司发展、提高公司盈利能力
裹1 新会计准则下上市公司销售盈利能力分析核心指标的财务途径，为实施管理行为改善公司的盈利水平提供财务依据。
指标
含义
公式
评价
1．销售盈利能力。销售盈利能力是销售收入获得利润的能力，销售
毛利簧占营业收入的比 营业收入一营业成本 该指柝麓禹皓蚌．毛利是
锖告毛利率
利润率越高，代表着销售盈利能力越强，反之相反。提高销售盈利能力的 重
营业收入
各层次利搁的来蠢．毛利
=l一营业戚奉事
越^利润空同越太。
主要途径有通过制定科学的营销政策、严格的信用政策和产品品种结构
方案持续稳定的增长收入水平．通过采用先进的技术、产品设计理念、规
营业利润事
营业利润与营业收入的 毛刺率一税费事一期同 诫指标麓离越好，表明公
虚奉事+其他业务利润 司通过币常营业活动所
模经济效应、科学的成本费用管理策略合理降低成本费用的支出。另外，比值
毫
带来的利崩较高。
销售盈利能力往往与盈利发展能力结合在一起才能更好地判别，只有那
销售利润率
利润总曩与营业牧人的 营业利橱睾+蕾业外收 谖指标越离越好．表明公
些能够长期持续稳定带来高利润率的公司，才是具备较强销售盈利能力
比值
人事一蕾皿井支出奉 司总体获利澜能力较强的公司。
’+
惰售净利睾
销售刺澜率一所得税金 该指标越高麓好．表明公
2．资产盈利能力。资产盈利能力足公司投入资产获得报酬的能力，净利橱与蕾业收人
毫
司获得净利橱能力越强
资产利润率越高，代表着资产盈利能力越强，反之相反。公司可以通过提
一109一
万方数据
-----------------------Page 2-----------------------●证券市场
《经济师))2009年第1期
我们除了可以采用指标结合的方式来探讨销售盈利能力形成的原
处理，如果资本化利息变动幅度较大也会对资产盈利能力和销售盈利能
因和销售盈利能力的质量问题，比较常用的方法还有因素分析法和收入
表3上市公司盈利能力分析的特定指标
成本费用变动分析法。例如：通过因素分析法我们可以计算出单价、单位
指
标
言
义
公
式
评
价
成本、销量、产品品种结构、费用率、税金率、公允价值变动率、投资净收
每肥收益
净收益与发行在外
净利谰—优先股殷利
i蠹指标越大越好，反应某会计年
益率等各个因素对于销售净利率指标的影响程度，以找到销售净利率指
警通殷股教白q比值 发行在外加权平均普通股殷救 度内公司平均每殷瞽通股获得
标发生变化的主要原因，为如何提高盈利能力提供了财务依据。值的注
的收盏．
意的是公允价值变动净收益和投资净收益也有可能成为影响盈利能力
每殷胺利
普通殷殷剃总额与
警通服殷
利总额
该指裹反应丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽视；另外，存货成本计价法的改变使得物价变动较大
年末发行在外鲁通
年末发行在外普通殷股教 股东投瓷的现金回报，每股股利
时也会影响到当期的利润率。变动分析则通过对收入、成本费用的分布
殷殷数的比值
越大，现金回报辜越大
和变动情况详细了解，帮助我们采取有针对性的措施更好的开源节流，-
市盈事
母殷市价与每殷收
每股市价
该指标反映市场对公司发展的 提高盈利能力。
。●。。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一
2．资产盈利能力分析。上市公司资产盈利能力分析主要研究的是公
盏的比值
母幢收益，预期期望，诚指标越高，衰明市
司投入资本获得回报的能力，它反映了公司向长期资金提供者支付报酬
塥对公司越髫好的能力以及吸引未来资金提供者的能力。各种投资回报率越高，代表着
殷利报酬奉 每殷殷利与每殷市
每股殷利
该指标反映每投瓷l元饯殷票
资产盈利能力越强，反之越弱。新准则下，比较常用的反应资产盈利能力
价时比值
每殷市价
所获褥殷利． 的指标如表2。
殷利支付搴 每艘般利与每腔收
每股股利
该指标反映公司的艘q分配敢
表2新会计准则下上市公司资产盈利能力分析核心指标
益的比值
每腔收益
案，i蠹指标昀倒散殷利保障倍敷
指
标
古
义
公
式
评
价
则反映r殷利支付的能力．
总壹产报
总蕾产逗蕾所获得收益 剃谰总顿+财务费用 该指标趋离越好，衰明公司总壹产育较
力产生影响o
一奉
(息税前利润)与平均总平均总簧产
高获刺能力．
3．上市公司盈利能力的特定指标分析。上市公司盈利能力特定指标
瓷产的比值．
分析主要是一些与公司股票价格或市场价值相关的指标。从上市公司市
净熏产报 净利漓与平均净瓷产的净利润
谈指标越焉越好，衰明公司狰置产使用
场价值的角度来评价盈利状况。常用的指标如表3。．
矾搴
比值·‘
平均_I争资产 效宰趋离，投壹者利益保障程度越大·
上述分析指标中每股收益指标计算要结合公司资本结构不同来具
这是一十综合性比较谥的指标．
体分析。
其中指标分析要点有：
4．上市公司盈利能力要结合现金流量指标分析。现金流量指标可以
要全面、正确地分析与判断上市公司资产盈利能力，除了要对表2
反映盈利获得现金的真实能力，它代表着盈利能力的质量情况和风险情
中各层次的资产利润率指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际值
况。只有会计收益真正实现水平较高，才能表示公司具有真正较强的盈
与连续多期资产利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助
利能力，同时盈利风险较低。反映摄利能力质量的现金流量指标主要有
我们了解资产利润率水平的长期水平以及公司所处行业的地位。全面正
销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等，这些指标需结合确地评价上市公司资产盈利能力状况。
销售盈利能力分析和资产盈利能力分析对盈利质量情况作补充说明。
我们也可以将总资产报酬率和净资产报酬率两个指标联系起来分
析。通过比较两个指标连续多期变动关系，判断公司通过举债是否为投
参考文献：
资者带来了更大的收益。
．
1．谢志华．财务分析IMI．北京：高等教育出版社，2008
可以通过因紊分析查找总资产和净资产盈利能力变化的原因。如果
2．张先治．财务分析【M】．大连：东北财经大学出版社，2008
是由于利润额下降导致资产盈利能力下降，具体原因可以在上面的销售
3．何韧．财务报表分析【M1．上海：上海财经大学出版社，2007
盈利能力分析中查找。如果是由于平均总资产或平均净资产增加而带来
4．庞彩辉．新会计准则实施对财务分析的影响D】．中国乡镇企业会的报酬率指标下降，具体原因可以结合资产运营状况分析来查找(了解
计，2008(3)
资产占用额增大是由于什么经济业务所引起的．哪项资产规模发生了较
．5．莫生红，李明伟．上市公司盈利能力综合评价模型的构建Ⅱ】．财会
大变化，该资产的变化是否
合理，是否符合企业经营要求，该资产获利能
通讯．2007(1)、力怎样，未来获利能力怎样)。如果是由于财务费用变化所引起的盈利能
(作者单位：仰恩大学管理学院会计系
福建泉州
362000)
力下降，也要相应的查找原因。值得注意的足新准则下借款利息资本化
(责编：贾伟)
(上接第108页)业完整的企业家职能履行模
的职能(彭真明。2003)。
果，主要履行监控管理职能，兼而承担战略和
式是，部分资本所有者通过股东会选聘为内部
三、谁具有独立董事的资格
政治职能(经营管理职能一部分)。独立董事本
董事，直接进入董事会监督经营者和参与企业
把独立董事定位为代理资本拥有者履行
身也是代理问题的一部分，但区别于传统股东
经营决策。其他资本所有者则通过委托独立董
监控管理职能的企业家一部分，独立董事既可
与经营者之间的代理关系和代理问题，他是受
事进入董事会。独立董事以独立的姿态代表全
以独立的姿态代表企业整体利益监控经营者，资本拥有者的委托选聘、监督、评价和激励经
体资本拥有者监控经营管理行为，不仅监督经
也可为企业经营提供咨询决策。谁才最具当
营者，．目的是为了解决资本拥有者与经营者、营者行为．也监督控股股东的行为。内部董事
选独立董事的资格}首先，独立董事应具有监
资本拥有者之间的代理问题。如何选聘、激励
与独立董事之间的关系在董事会结构中具体
控经营者的专业技能，不仅应具有管理教育背
独立董事?针对独立董事产生的机理及特性，体现为内部董事与独立董事共事的权衡状态。
景，还应具有丰富的任职经验。独立董事作为
我们认为应从优化董事会结构、培育独立董事
现代企业董事会结构的最优安排将是使企业
一个整体在董事会上应具有优于资本拥有者
市场、科学选聘独立董事与合理设计激励报酬
总代理成本最小化，也即代理成本I与代理成监督经营者的监控能力。其次，独立董事本身
契约等方面优化独立董事制度。
本u之和最小。另外，资本所有者和独立董事
也是代理问题的一部分，他与资本拥有者构成1．优化董事会结构。现代企业董事会由内
也可以向下沿伸履行部分经营管理职能，内部
委托一代理关系
．正是由于资本拥有者无能力
部董事和独立董事组成，独立董事以独立的身
董事和独立董事不仅决定公司重大经营决策，或不愿意监督代理人导致独立董事的产生。公
份代表企业整体利益参与监控企业经营。独立
也可适度为公司内部经营管理提供决策咨询。
司制度应考虑谁最容易选聘、激励和约束独立
董事在董事会中的比例成为决定独立董事制
唐跃军(2004)把独立董事在公司治理中的职
董事。
度能否有效发挥作用的关键。
能归纳为监督职能、战略职能和政治职能，监
四、独立董事制度的优化策略
2．培育独立董事市场。独立董事是以其优
督职能是独立董事最主要的和具有实质意义
独立董事是企业家职能进一步分化的结
势的监督能力和声誉资本履行企业家监控管
一1lO一
万方数据
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上市公司盈利能力分析
作者：
赵荣荣
作者单位：
仰恩大学管理学院会计系,福建泉州,362000
刊名：
经济师
英文刊名：
CHINA ECONOMIST
年，卷(期)：
2009(1)
被引用次数：
2次
参考文献(5条)
1.莫生红;李明伟 上市公司盈利能力综合评价模型的构建 2007(01)
2.庞彩辉 新会计准则实施对财务分析的影响[期刊论文]-中国乡镇企业会计 2008(03)
3.何韧 财务报表分析 2007
4.张先治 财务分析 2008
5.谢志华 财务分析 2008
引证文献(2条)
1.王晨.王新红 高新技术企业R&D投入与盈利能力的相关性研究[期刊论文]-技术与创新管理 2011(1)
2.赵元笃.陈雪珍 中国家电制造企业财务状况与盈利能力实证分析[期刊论文]-中国管理信息化 2010(19)
本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjs200901064.aspx
第三篇：浅谈上市公司盈利能力分析
浅谈上市公司盈利能力分析
摘要：在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。本文以上市公司为研究对象，通常阐述盈利能力的含义，论述盈利能力分析的目的和内容，同时对上市公司盈利能力的影响因素进行分析，同时提出相应的政策建议，进而为提高上市公司能力提供参考依据。
关键词：上市公司 盈利能力 分析盈利能力含义
所谓盈利能力是指企业利用各种经济资源，在一定时期内获取经济利益的能力，综合体现了各部门的生产经营情况。对于企业来说，盈利能力一方面显示了该企业在某一时期的销售水平，以及获取现金的能力和降低成本的能力，另一方面同时反映了企业资产的运营效益，以及获取收益，规避风险的能力。
盈利能力作为中心问题，受到企业内外有关各方的高度关注。凭借自身的盈利能力，投资者可以取得更高的投资收益，债权人可以收取更高的本息，进而集中体现了经营者的经营业绩和管理效能，同时为提高职工的集体福利水平奠定基础。盈利能力分析的目的和内容
2.1 盈利能力分析目的
目前，我国的上市公司发展迅速，日新月异，但是我国证券市场并不成熟。在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市市场很不稳定。所以，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，分析财务的重点内容就是如何科学合理地评价上市公司的
盈利能力，同时为利益相关者制定财务决策提供参考依据。
对于企业来说，企业开展经营活动的目的是通过最小的投入，获取最大的收益，进而在一定程度确保企业持续稳定地发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润同时为企业持续发展奠定基础。根据盈利能力，可以判断企业经营人员的业绩，进而便于发现问题、完善企业的管理模式。分析企业盈利能力的目的，对于企业经理人员来说，主要表现为：
第一，企业的经营业绩通过盈利能力的有关指标得以充分反映和衡量。对于企业经理人员来说，其根本任务就是通过努力帮助企业获取更多的经济利益。企业的盈利能力通过各项收益数据得以反映，同时也彰显了经理人员的工作业绩。
第二，通过分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题。盈利能力是企业经营活动的具体表现，通过盈利能力可以表现企业的经营的好坏。通过深入分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题，进而采取相应的措施，进一步提高企业的收益水平。
利润对于债权人来说是偿债的重要来源，尤其是长期债务。企业的偿债能力决定于企业的盈利能力的强弱程度。企业进行举债时，债权人需要对企业的偿债能力进行审查，而企业则盈利能力决定了偿债能力的强弱。对债权人来说，对企业的盈利能力进行分析显得非常重要。
企业盈利能力的强弱程度对股东来说显得至关重要。在市场经济下，与财务状况、营远能力相比，股东往往侧重于企业的盈利能力。股东们追求利润，对于信用等级相同或相近的企业来说，股东们更多偏爱盈利能力强的企业：股东们关心自己的投资收益，进而分析企业的利润率，这是因为股东的股息与企业的盈利能力息息相关。
2.2 盈利能力分析内容
对于企业来说，对财务进行分析侧重于盈利能力，进行分析的目的就是通过分析及时发现企业经营过程中存在的问题，进而调整企业的财务结构，同时提高企业在偿债、经营等方面的能力，最终实现提高企业盈利能力的目的，进而促进企业的持续发展。分析企业的盈利能力，主要是对利润率进行分析。因为，企业财务成果的增减变动状况及其原因等，通过分析利润额可以说明，进而为企业的经营管理指明方向。但是，企业规模或投入总量在一定程度上影响着利润额。
从不同的角度、目的来看，企业的利润率指标有多种形式。对于不同所有制的企业来说，反映企业盈利能力的指标存在一定的差异。对于企业的盈利能力，可以从以下几方面进行分析：
第一，与投资有关的盈利能力，主要分析、评价总资产的报酬率、净资产收益率等指标。
第二，与销售有关的盈利能力，分析商品的经营盈利能力也就是利用损益表分析利润率，通常情况下，主要包括：收入利润率、成本利润率。
第三，分析上市公司特有的盈利能力，主要是分析每股收益指标、普通股权益报酬率指标等。上市公司盈利能力影响因素
3.1 财务因素
①生产经营盈利能力
企业在生产经营过程中，生产经营业务的盈利能力通常情况下是指企业为了取得一定的利润额，进而消耗或花费的一定量的资金，在生产经营过程中，它反映了企业赚取利润的能力。
②资产盈利能力
对于上市公司资产盈利能力进行分析，其研究对象主要是公司投入资本获得回报的能力，上市公司资产盈利能力反映了公司向长期资金提供者支付报酬的能力，以及吸引未来资金提供者的能力。根据资本的逐利性可知，如果投资的回报率越高，那么就意味着资产的盈利能力就越强，反之就越弱。
③所有者投资及资本盈利能力
所谓资本经营能力是指企业所有者通过经营投资资本进而获取利润的能力，净资产收益率、资本金收益率、每股收益等构成衡量指标。
3.2 影响上市公司盈利能力的质量因素
①会计收益的现金保障
对于企业来说，通过盈利获得现金的真实能力通过现金流量指标可以真实反映，进而在一定程度上代表着盈利能力的质量情况、风险情况。通常情况下，只有真正实现较高的会计收益水平，进而意味着公司具有较强的盈利能力，同时承担的风险相对较低。销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等是反映盈利能力质量的现金流量指标，为了充分说明盈利质量情况，一般需要结合销售盈利能力分析和资产盈利能力分析。
②盈利的稳定性及成长性
所谓收益的稳定性是指企业收益水平基本保持不变，其变动趋于基本态势，其表现形式主要包括：一种是收益水平在几个连续会计中，围绕某一水平线上下波动，并且波动的幅度比较小；另一种是收益水平随着时间的延续呈现上升的趋势。业务结构、商品结构、时效结构、收支习性结构的稳定性以及企业面临的外部环境的稳定性等在一定程度上决定了收益的稳定性。
③盈利的安全性和风险性
所谓盈利的安全性通常特征着企业面临风险的大小，对于企业来说，如果盈利安全性越差，那么面临的风险就越大；反之，面临的风险就越小。风险作为影响企业价值的基本因素，在评价企业盈利质量时，需要对企业风险的大小给予充分的考虑。
④国家税收及会计政策
国家的税收政策直接影响着企业的发展，享受税收优惠的企业都是符合国家税收政策的企业，企业借助国家的税收优惠政策可以增强企业的盈利能力；对于那些不符合国家税收政策的企业，按照相应的税收要求，需要缴纳高额的税收，进而抑制了企业的盈利能力。结束语
本文从财务因素、盈利质量、非财务因素三个角度入手，试图全面的分析上市公司盈利能力的影响因素，并通过一个实例进行了简单的分析。
总的来说，盈利能力是一个综合的复杂的概念，仅从几个简单的财务指标难以合理的评价，而影响上市公司盈利能力的因素也非常复杂，不同的企业情况也是千差万别。这就需要我们在分析企业盈利能力影响因素时，不仅要从一般的财务分析入手，还应考虑到盈利质量以及其
他的非财务因素，具体问题具体分析，力求做到全面、可靠。
第四篇：上市公司盈利能力分析——以梅花集团为例
上市公司盈利能力分析
——以梅花集团为例
目 录
摘 要……………………………………………………………………………… ABSTRACT……………………………………………………………………………
一、绪论……………………………………………………………………………(一)课题的研究背景………………………………………………………(二)课题的研究目的及动机………………………………………………(三)本文主要研究内容与框架……………………………………………
二、影响企业获利能力的因素及指标构建………………………………………
(一)影响企业获利能力的因素………………………………………………(二)企业盈利能力指标的构建………………………………………………
三、梅花集团公司盈利能力分析……………………………………………………
(一)公司概况与公司治理……………………………………………………(二)梅花集团获利能力分析………………………………………………… 1．现有指标体系的分析………………………………………………… 2.最佳指标体系的分析………………………………………………… 3.企业现金流量与获利能力之间的关系分析…………………………(三)企业获利能力分析应注意的问题………………………………………
四、结论及建议……………………………………………………………………… 参考文献 ………………………………………………………………………………
第五篇：上市公司盈利能力分析——以××公司为例
我国上市公司的整体盈利能力比较低，究其原因，除了公司治理不到位和不完善外，资本结构不合理也是影响其盈利能力水平的重要因素之一。资本结构是上市公司融资决策的核心环节，在理论和实践中都起着举足轻重的作用。因此，要提高上市公司的盈利能力水平，除了要完善公司治理结构，更重要的是要优化上市公司的资本结构。于是，揭示资本结构与盈利能力的内在规律便具有极其重要的研究意义。
一、国内研究现状
[1]张西征,刘志远(2013)采用实证分析和规范分析相结合的方法。从我国沪深两市选择有色金属业上市公司作为样本公司，采用实证分析研究的方法对我国上市公司资本结构与盈利能力的关系进行探讨。本文将采用多元线性回归的定量分析方法，通过模拟各变量之间的数量关系，较准确地分析有色金属业上市公司资本结构与盈利能力的相关性。选取有色金属业上市公司为研究对象，重点解决的是以资本结构指标为被解释变量，以盈利能力指标为解释变量，利用著名的统计学分析软件SPSS17.0，运用主成分回归法得出二者关系，并以此为指导提出优化资本结构，提高盈利能力的对策，从而提高上市公司的盈利能力，促进有色金属业经济的快速发展。
[2]蒋健,赵洋（2013）研究认为，我国的上市公司在最近几年中，流动负债所占比例极高，并且有逐年上升的趋势，长期负债所占比重一直在一个较低的水平。如此高的短期负债水平，必然会增加上市公司短期的偿债能力，并且目前在向低耗能，低污染的方向前进，必然会增加科研经费的投入，这就要求有较稳定的资金结构，所以，目前如此偏高的短期负债融资现象不利于其有效利用资金。
[3]陈胤默（2013）认为：盈利能力指的是企业在一段时间内取得收入或者利润的能力。在通常的情况下，企业的利润率越高，它的盈利能力就越强；反之企业的利润率越低，它的盈利能力就越差。企业盈利能力是一个终极指标，它能够体现出企业经营业绩好坏的程度。只要是企业的利益相关者都非常关心和关注企业的盈利能力以及能够体现盈利能力的各种指标，不仅如此，利益相关者还会主动的对与盈利能力相关的利润率产生关注，其变动趋势也是他们非常重视的。
[4]王文涛,付剑峰等人（2014）经过分析得出，上市公司资本结构在一系列影响因素的共同作用下呈现出资产负债率偏高导致企业融资成本偏高，影响了企业的权益资本收益率，同时，由于负债率偏高，使企业债务风险越来越大，贷款利率也就越来越高，这样的高利率、低收益，其结果是企业利润不够偿还贷款利息，贷款包袱越来越重，使企业面临越来越大的财务风险。
[5]侯晓红,李琦等人（2014）研究认为，有色金属业上市公司资本结构由于资产负债率的提高，可能会引起其他非正常渠道债务的增加，使债务结构更加不合理，比如，拖欠货款、欠缴税利和应付工资福利费等。虽然，随着我国经济的不断迅速发展，国民收入的分配格局发生了较大变化，居民储蓄的迅速增加逐渐取代了政府储蓄的主体地位，同时，由于金融体制改革的滞后性，使得居民持有的金融资产比较单一，居民储蓄只能以银行存款的形式存入少数几家银行，然后以信贷资金的形式流入企业。
[6]刘慧（2015）从电力上市公司的市场背景和盈利现状出发，依据盈利能力分析基础理论，设计了一套适合电力上市公司的盈利能力分析指标体系，包括利润水平、现金流量和成长性三方面。建立基于数据挖掘的电力上市公司盈利能力分析模型，即采用系统聚类分析方法将样本公司划分为 3 个盈利等级，并在此基础上运用决策树方法对样本公司的指标数据进行计算分析，用定量的方法确定影响电力上市公司盈利能力的关键指标因素。利用电力上市公司公布的财务数据进行实证分析，从理论和现实两个方面分析实证结果，并结合实际生产经营状况提出改善和提高企业盈利能力的方法措施。
[7]田力（2017）认为随着世界经济的整体下滑，我国在这样的时代背景下也在不断转型发展，国内宏观经济增长放缓，国内企业的发展经营也面临着从新的定位来规划企业的发展战略。企业的盈利能力的高低事关企业的生存与否，甚至会对国内的宏观经济环境产生深远影响。
二、国外研究现状
[8]Mikhail Pevzner（2013）研究认为，居民可以购买一些股票和债券直接参与融资之外，银行信贷几乎成为有色金属业资本转化为上市公司资金的唯一途径，形成有色金属业上市公司融资过分依赖银行的情况。资产负债率是判断企业长期偿债能力的重要财务指标，它一方面反映了企业的经济活力，另一方面反映了债权人的风险。
[9]Michael J.Imhof,Scott E（2013）研究分析出，资本结构的现状己成为有色金属业上市公司发展和脱困的障碍，阻碍着有色金属业经济的发展和居民生活水平的提高。有的是资产负债率过于偏高，有的是过于偏低，有的是脱离企业本身的特点和财务实际状况，外源性融资和内源性融资、直接融资和间接融资、债务性融资和资本性融资比例不协调。因此，优化有色金属业上市公司的资本结构是一个十分值得关注的问题。
[10]美国学者帕利普，希利（2014）选取有色金属业上市公司中最具代表性的五家上市公司为对象，然后再扩展至35家上市公司进行整体分析，同时，选取盈利能力中最具代表性的盈利能力财务指标为分析指标，描述和分析其盈利能力状况，分析出资本结构不仅影响企业的治理结构与治理效率，也对企业的盈利能力、经营绩效产生重要影响，良好的资本结构应该成为所有者和债权人对经营者制衡的权利基础并能够通过市场对经营者进行有效地监督和激励。
综上所述，国内外对企业的盈利能力有了较为深入的研究，但大多停留在理论层面，结合具体公司的实践研究较少。本文选取英唐智控股份有限公司为研究对象，具体分析该集团盈利能力的现状、问题并提出了具体的解决对策，以期对该集团和同类型企业的发展有所贡献。
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