上市公司评级分析案例：新华保险最新评级曝光（5篇）

第一篇：上市公司评级分析案例：新华保险最新评级曝光

上市公司评级分析案例：新华保险最新评级曝光

近期市场对新华保险看法偏空，我们认为寿险业恢复性增长下，公司弹性最大。而从过往十余年经验来看，在市场集中度不断下滑背景下，新华保险曝光的市场份额之所以能够逆势而上，根本在于拥有强大的核心资源能力，这种能力既是过往成功的源头，也是未来做大做强的保证。

持续创新能力突出，精准踩点寿险业发展趋势，为公司发展插上隐性翅膀

在引入中央汇金之前，新华保险的股东背景并不突出，且出现内部人控制遭遇资金挪用现象，但这并未阻止公司保费市场份额持续提升、成为国内第四大寿险企业(一度第三大)的成长轨迹。纵观新华的发展史，精准踩点寿险业发展趋势是其最大亮点，背后所蕴含的是公司持续的创新能力。

我国寿险发展历程中，出现过三个重要发展时期：1)1992年友邦保险引入保险代理人制度，开启了个险时代;2)1999年传统寿险预定费率一刀切式定格在2.5%之后，分红险快速崛起;3)2000年左右，银保渠道快速崛起。目前，正在经历第四个重要时期，即2013年8月费率改革后，保障型产品需求大增，成为各保险公司争夺的焦点。

沿着这一脉络，新华保险的精准踩点能力和持续创新能力一览无遗，银保和分红险成为公司的重要标签：

大举进军银保，保费增长的利器

我国银行保险起源于1995年，在短短的近20年时间里为保险业快速发展做出了突出的贡献。新华保险2000年率先在银保渠道上发力，成为首家进入银保渠道的寿险企业，展现出优秀的创新能力，用了几年的时间，其银保渠道销售就占据其业务的大半江山。新华保险曝光在银保渠道上也可谓创新不断：

1)与工农中建交五大银行签订总对总的战略合作协议，提高合作层次;2)为各银行提供具有特色及市场竞争力的保额分红系列产品，甚至为部分银行提供独家代理销售的专属产品;3)为银行员工提供有关产品特征和销售技巧的培训课程，为银行人员提供实时服务支持;4)加强建设具备网点公关沟通能力、培训能力、客户管理能力等技能的高素质精英团队的建设。新华人寿银行保险客户经理队伍在业内率先推行了银行保险理财规划师(BFP)资格认证制度，提高了队伍专业水平。

新华保险在银保渠道的深耕细作获得了良好的回报。尽管覆盖银行网点数量只有约1.5万家，但每家网点实现的平均保费收入高达356万元，远远高于同行。

聚焦分红险，分享行业最大险种成长盛筵

2000年以后，分红险因预定收益率相对灵活、兼具投资分红和保险保障的双重功能成为寿险领域的主导产品。按原保险保费收入计算，分红险保费收入占寿险行业保费收入的比重快速提升，至2011年已占据寿险市场约八成份额。

新华保险抓住分红险快速做大的契机，集中资源全力打造。多年来，分红险一直占据新华总保费收入的9成左右。即便近年来保障型产品占比上升，但分红险仍占据绝对主导地位。2013年分红险实现保险业务收入803.77亿元，占整体保险业务收入的77.6%，是四大上市险企中最高的。新华人寿从一开始就选择在分红险市场精耕细作展现了非凡的战略眼光。保额分红，容易形成资金沉淀

即便是同样的分红险，新华保险也在分红模式上进行创新。与国内多数大型保险公司所销售分红产品采取“现金分红”的方式不同，新华的分红险以“保额分红”方式为主。“保额分红”较“现金分红”的优势在于：

1)保额分红容易形成长期资金沉淀，降低现金流压力，提升投资收益率。“现金分红”要求保险公司将红利以现金形式分配给投保人，其结果是减少投资资产，使这部分资金不能被保险公司有效利用，每年的红利支付也会构成保险公司的现金流压力，从而降低保险公司对长期资产的投资比例，在一定程度上影响总的投资效益，最终影响投保人获得的红利。“保额分红”以增加保险额度为分红方式，无需保险公司进行现金支付，降低了保险公司红利管理成本，并可将更多现金留存在保险资金内进行投资，使保险公司和投保人获得更高的收益。

2)从保障的角度来看，“保额分红”是以保额为基础进行分红，采用复利递增的方式将当期红利增加到保单的现有保额之上，使投保人在保障期内无需核保、申请增加保额便可满足其不断增长的保障需求，这在一定程度上可以缓解因通货膨胀可能导致的保障贬值，这对于保单持有人而言，具有较强的吸引力，也有助于提高客户的忠诚度。

率先推出费改新产品，助力保费逆袭

2013年8月，保监会发布《普通型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，将产品定价权交给市场与保险公司，标志着持续14年之久的定价利率2.5%上限时代的终结。

政策出台后，新华保险快速推出费改后第一款产品-惠福宝两全保险，这是四大上市险企自费改一个半月多以来首推的新产品，也是新华保险第二款资产导向型产品，该产品一经推出便受到市场热捧，仅在国庆期间，“惠福宝”就在全国狂揽近8亿元保费。

成功推出费改产品后，新华保险的月平均保费不断攀升，一举扭转2013年前9个月保费下滑的颓势，通过10月、11月和12月单月同比43%、85%和51%的强劲增长，全年实现总保费增长6%，仅次于平安寿险。丰富的寿险产品线

对于个人和家庭而言，风险保障需求在整个生命周期中是不断演变的，不同的保障需求将相继出现。年轻人的保障重点是收入保障，随着年龄越来越大，重点将转移到退休资金的积累和确保投资回报。进入老年和退休年龄，将更多是防范个人储蓄难以承担长寿所需费用的风险、为长期护理需求提供资金。

针对客户的不同需求，新华保险深入研究人生不同阶段的保障需求，遵循覆盖客户全生命周期的原则，拓展健康和养老产业等新领域，建立了完善的产品体系，涵盖普通型保险产品和新型人身保险产品，充分满足人生各个阶段对于意外风险防范、健康、医疗、养老、子女教育、家庭理财等方面的需求。

高产的营销机构及获客能力

新华保险销售执行能力强，机构网点产能优于同业。截至2013年末，新华的网点数量约为1，636个(其中家省级分公司、246家地市级中心支公司、550家支公司、774家营销服务部及21家营业部)，和公司保费规模相近的太保寿险相比，新华的分支机构数量更少，但新华2013年机构月度网均保费收入达到528万元，太保寿险则240万元，即便拥有高效产能的平安寿险，也仅比新华略多10万元左右。

获客能力也较为突出。尽管个人客户和机构客户数量绝对量在四家上市险企最低，但客户数复合增速新华最高。截至2013年末，公司个人客户达2980万人，机构客户达62万户，2008-2013年复合增速看，分别是19%和24%，高于平安寿险和太保寿险。

混合所有制结构下深厚的大股东背景

2008年，汇金公司入主，新华保险迎来了汇金时代。以此为据，四家上市保险公司中，新华保险的股东背景无疑最为深厚。汇金直接或者间接控股参股的金融机构包括六家商业银行(国开行、中国银行、建设银行、农业银行、光大银行、工商银行)、七家证券公司(申银万国、国泰君安、中投证券、中信建投、中金、银河证券、宏源证券)以及光大证券三家保险公司(中国出口信用保险公司、中国再保险集团以及新华保险)。

强大的股东背景为公司后续发展做好了积极铺垫。据曝光，新华保险作为汇金旗下唯一的寿险业务平台，可以便利地获得汇金的银行资源，在银保渠道上保持一定的资源优势。尤其是银保政策再度收紧后，汇金在银行领域的资源或可令新华所受冲击大为降低。不仅如此，近年来，随着证券公司获得保险代销牌照，新华保险很有潜力开辟一条不同于个险销售渠道和银保渠道新的保险销售道路。

新华保险的股权结构也颇具看点，或称为保险领域混合所有制的标杆。1)现有股东中，既有代表央企的中央汇金、代表地方央企的宝钢集团，也有代表民营资本的世纪金源、华泽集团以及代表外资的瑞士再保险和野村证券，各方股东形成多种所有制混合体。2)汇金公司相对控股，其他股东形成一定制衡，对新华保险的发展也是大有裨益的。和其他几家上市保险企业要么绝对控股一家独大，要么分散的股权结构相比，新华保险相对均衡的股东结构不仅能够获得大股东资源上的支持、加强了公司内部控制和风险管理，而且能保持更大的灵活性，方便企业在产权结构、管理模式以及经营方式上不断创新。目前董事会14个席位中，来自汇金提名的5个。

补充偿付能力充足率后的发展势能

新华保险曝光的偿付能力充足率从2008到2010年都只有30%左右，严重低于100%的最低监管水平，属于偿付能力不足类公司。按照证监会发布的相关规定，新华保险在分支机构设立和投资渠道范围的严格限制。导致的结果是保费增长受到一定限制、投资收益率水平处于较低水平。

上市之前的定向增资以及IPO融资，新华偿付能力充足率得到大幅提升。至2013年末，偿付能力充足率170%，但仍处于四家寿险之末。根据规划，公司拟通过次级债、增发新股等方式募集资金约200亿元。如果顺利完成募资，将对公司承保和投资产生积极影响。

投资建议

强大的核心资源能力帮助新华保险一次次精准踩点，曝光的市场份额持续做大，目前承保业务最坏时期已经过去，保费重新驶入高增长轨道且结构得到优化，投资收益率提升空间较大且对业绩的传导最为顺畅，在寿险业承保全面复苏、投资端收益率提升背景下，我们看好新华保险作为纯寿险标的的投资价值，提高评级由“增持”至“买入”。机构来源：招商证券

第二篇：2018年XX农商行存款保险评级工作报告(完整稿) - 副本

2018年XX农商行存款保险评级工作报告

一、评级工作开展情况

为全面掌握浙江XX农村商业银行股份有限公司（以下简称XX农商行）经营管理及风险状况，人民银行XX市中心支行存款保险评级工作组于1月—2月对该机构开展了存款保险评级工作，其中现场座谈核查安排在1月24日-1月25日，现场核查人员8人。

（一）评级信息来源

按照评级原则和要求，丽水市中心支行进一步强化对评级信息时效性、准确性和完整性的有关要求，相关评级信息来源主要包括：一是评级开展前期，要求XX农商行按指定表式提供定量评价所需数据，审核后上报。二是要求该机构根据定性评价材料清单提供相关电子资料，初审后，要求其再次提供补充资料和重要佐证资料的纸质盖章版。三是现场核查查漏补缺，就资料中模糊或缺少的内容进行询问，并补充有关资料。四是人民银行内部、外部监管机构对该机构检查和审计机构审计意见书等相关外部资料。

（二）评级工作开展情况

现场评级期间，工作组听取了XX农商行负责人对存款保险工作开展情况的汇报，分别与该机构办公室、风险管理部、审计部、金融市场部等十多个管理部门负责人及业务人员进行了座谈，调阅各项规章制度及执行文件40多份，股东大会、董事会、监事会及各专门委员会会议记录9本，翻阅评估期内检查报告、监管意见、内外审计稽核报告等6份，并现场查看了核心业务系统、报表监控系统、非现场稽核信息管理系统、日常头寸管理系统等业务系统功能、应用情况。

二、评级结果

经过现场定性评价打分，结合定量得分确定的XX农商行评级总得分为67.74分，初始评级结果(R0)为4级，评价期内该机构无红线指标调整事项。丽水市存款保险评级审核小组会议综合审议该机构的风险状况后，形成初始等级(R1)为4级。

三、评级指标分析

（一）公司治理

1.组织架构方面：通过访谈及调阅XX农商行公司章程、股东信息统计表、相关会议记录等资料，认为XX农商行股权结构

较为科学合理，最大股东为XX市晨光实业有限责任公司、XX哥地道茶业有限公司、浙江佳和矿业集团有限公司，持股比例均是5.01%；前三大股东合计持股占比达到15.03%。XX农商行董事由股东大会选举产生，但董事长由省联社统一任命。共聘用2名独立董事，分别是萨百春、瞿康西。目前监事会成员7名，没有外部监事。XX农商行于2017年6月份进行改制，独立董事为新聘任，董事会依据XX农商行实际情况设立了较为完备的专门委员会，具体包括风险管理及关联交易控制委员会、审计委员会、提名与薪酬考核委员会等6个专门委员会。高级管理层相对稳定且分工合理，行长1名，负责中台。副行长2名分别负责前台和后台，除一名新调任副行长以外，其他高级管理人员均为原XX农商行高管人员。

组织结构方面，XX农商行有3项扣分点：一是提名选举制度不规范，董事长由省联社进行提名；二是没有外部监事；三是关联交易、审计委员会人员均为5人，但独立董事仅为1-2人，独立董事数量未达到总人数的1/2。

2.决策、监督及执行机制方面：评价期内，XX农商行按照议事规则定期召开股东大会且就重大事项进行决策，共召开2

次，分别是2月15日、3月24日，对董监事会报告、经营方针与业务发展规划及财务报告、对董事、监事、高级管理层绩效考核评价、利润分配与股金分红方案等项议案进行审议。董事会依法合规履行职责，并有效发挥决策作用，共召开4次董事会，均为全部董事到会，召开董事会的主要决策事项包括经营情况、报告及工作计划、财务决算、相关议案及各专门委员会提交的报告议案等，审议事项符合董事会决策的范畴。大部分专门委员会能够定期与高级管理层交流本单位经营管理状况，XX农商行按月向各董事及高管层以短信形式发送公司主要经营数据，每半年向其报送相关工作报告，在每年专门委员会会议上审议相关工作报告，并提出意见和建议。高级管理层能够在授权范围内积极开展经营管理活动，不存在超出董事会授权范围开展经营活动的情况。此外，高级管理层建立并执行向董事会、监事会及其他专门委员会的定期信息报告机制。

决策、监督及执行机制方面，XX农商行有1项扣分点：部分专门委员会开会次数未达到议事规则的要求，如审计委员会开会次数要求4次，实际只开了2次,分别是5月5日和11月6日。

3.激励约束机制方面：XX农商行绩效考核和高管层薪酬机制较为完善，高级管理层薪酬机制能够做到长期与短期相结合，薪酬、风险与效益相结合，根据高管人员平均薪酬水平计算，基本薪酬占其薪酬总额比例控制较好，并对高管及对风险有重要影响岗位的员工采取延期支付的方式。

激励约束机制方面，XX农商行有1项扣分点：合规类指标和风险管理类指标权重约为25%，合计低于40%。

4.关联交易方面：经与XX农商行董事会办公室、计划财务部等访谈了解到，XX农商行及其主要股东能够如实披露、及时报告关联方情况，主要股东关联方变化时也能在董事会会议上进行说明，每年披露的信息报告中也涉及XX农商行主要股东关联方信息。关联方不存在过度授信情况，2017年末，XX农商行单个关联方授信净额占资本净额的比例为3.69%、单个关联方集团客户授信净额占资本净额的比例为3.69%、全部关联方授信余额占资本净额的比例为11.21%。目前XX农商行没有附属机构。

关联交易方面，XX农商行无扣分点

5.发展战略方面：XX农商行于2017年改制后，重新制定了《浙江XX农村商业银行股份有限公司2017－2019年战略发展

规划》，并经股东大会审议通过，内容涵盖外部环境分析、发展现状诊断、战略选择、发展目标、战略重点、战略实施等内容。发展战略符合金融宏观调控政策和监管导向，并与自身业务规模、复杂程度和市场环境变化相匹配，发展战略考虑了XX农商行经营发展面对的主要风险因素及其发展趋势，当前的风险管理水平及承受能力，并统筹考虑了同业竞争格局、浙江省投保机构同业竞争比较优势等因素。其中资本管理战略也涉及XX农商行目前资本结构、资本质量、资本补充渠道以及长期资本补充能力等内容。

发展战略方面，XX农商行有1项扣分点：发展战略未涵盖人才和信息系统建设方面内容。

（二）内部控制

1.风险管理方面：XX农商行近年来在推进各项业务加快发展的同时，重点加强全面业务风险管理。建立与经营范围、组织结构和业务规模相适应的风险管理体系，制定的《浙江XX农村商业银行风险管理制度（试行）》涵盖了主要业务风险，风险管理体系较为全面、系统和制度化。XX农商行逐步建立健全风险识别、监测和管理的制度、程序，能够对重要风险进行有效管理，针对目前主营的传统存贷款业务，建立了风险监测、评估、识别的基础性制度，未出现由于风险识别和评估不到位引发特定风险并导致重大损失的事件。能够运用定性和定量相结合的方法进行风险管理，通过1104报表能够衡量主要风险，进行定性和定量的风险管理。建立合理的风险事项报告路径，并制定有效的应对策略，制定了重大事项报告处置暂行办法，其中对内外的风险事项报告路径做出了细化的规定，并能严格执行当地人民银行重大事项报告制度，及时、规范报告各类重大事项。建立全面有效的应急机制并定期演练，制定了流动性，声誉风险、计算机安全、营业场所防暴等突发事件应急预案，基本覆盖各类外部事件和突发事件。近三年共开展了10次应急演练，基本涵盖各项必要的风险。

风险管理方面，XX农商行有2个扣分点：一是风险管理、内部控制不够全面、系统或非制度化，未制定各条线相应的内部管理办法。二是未结合自身特点建立市场风险的量化评估模型。

2.合规管理方面：能够较好地执行人民银行等监督管理机构的相关政策，信贷政策导向效果评估结果为中等或勉励，在本次现场评估、核查中未发现有违规经营行为。

合规管理方面，XX农商行无扣分点。

3.会计管理方面：XX农商行针对会计管理制定了较为完备的制度规定，能够较为严格地执行会计准则与制度、及时准确地反映各项业务交易、确保财务会计信息真实、可靠、完整。建立了银企对账制度，对各种账证、报表定期进行核对，对现金、有价证券等有形资产和重要凭证及时进行盘点。评价期内未发现账账、账款、账据、账表、账实不相符情况。会计凭证、密押、印鉴管理完备，会计档案管理规范，XX农商行建立了印鉴、会计凭证、密押等管理办法和会计档案管理办法，评级核查中未发现会计档案管理不规范的问题。

会计管理方面，XX农商行有1项扣分点：未按规定执行对账制度和账簿保管制度，2017年存在6家重点客户账单未回收。

4.跨境业务管理方面：跨境融资风险加权余额109%，跨境融资风险加权余额上限100%，人民币跨境融资风险加权余额占比35%，中长期跨境风险加权余额占比35%，跨境人民币业务风险评估分数100，外汇自律行为分数70,跨境人民币业务自律行为分数100，外汇管理考核分数70。

5.制衡机制方面：XX农商行在关键和特殊部门、岗位遵循了必要的分离原则，授信与审贷分离、授信业务经办与会计账务分离、资金交易的前台交易与后台结算分离、自营业务与代客业务分离、业务操作与风险监控分离、交易的授权审批与具体经办分离、交易损失的确定与核销分离、柜台业务“印、押、证”分离，有效控制了业务操作过程中可能出现的风险问题。在具体业务办理过程中，XX农商行及其分支机构能够较严格执行审批权限，重大业务和事项执行集体决策审批或联签制度。建立了较为完整的分级授权制约机制，于2017年制定的《浙江XX农村商业银行授权管理办法（修订）》详细规定了总部对各分支行的授权和分支行转授权规定。XX农商行授权由风险管理部门负责。为严格分级授权制度执行，XX农商行完善核心业务系统，将主要业务授权、审批流程嵌入管理系统，实现系统控制，有效提升了授权制度执行力。为防控内控管理风险，XX农商行制定了“干部交流、员工岗位轮换、强制休假、亲属回避”实施办法，对重要岗位实行定期轮岗和强制休假。

制衡机制方面，XX农商行无扣分点。

6.内部审计方面：XX农商行管理层高度重视内审在风险防控和合规管理方面的重要作用，现有的内部审计基本覆盖总部、分支机构及各业务条线，内部审计科现有4名职工（全行员工273人，占全行人员的比例超过1%），内审部门根据XX农商行实际风险情况制定审计计划，按时完成各类审计项目。内部审计部门具备独立性并能获得必要的经营管理信息。制定了内部审计工作管理办法，市联社依据本规定单独设立内部审计监督部门，提供保障审计部门独立行使监督权的必要条件。各级审计监督部门依据本规定独立行使审计监督权，不受本系统任何单位、部门和个人的干涉，直接由董事会负责。已建立的审计辅助系统在信息获取方面较为顺畅。从现已开展的专项审计项目分析，XX农商行内部审计揭示问题力度较高，对信用风险，操作风险等都能进行有效的揭示，能够全面、深入分析各业务潜在的风险问题，审计定性结论较为准确，XX农商行考察期内未发生重大风险事件。此外，对于超出内审人员业务能力范畴的审计项目，XX农商行会外聘专业机构配合开展专项审计工作。XX农商行董事会及高级管理层高度重视内审工作，依据内审结果及时进行督促整改，相关整改措施到位，整改率普遍较高。

内部审计方面，XX农商行有2个扣分点：一是审计频率和程度与自身业务性质、复杂程度、风险状况和管理水平不一致，近几年开展9项内容的审计，但未对全行的授信审批，风险管理等重要项目进行全面审计。二是两年内未开展内部控制评价。

（三）资产管理

1.信用风险管理方面：XX农商行授信政策较为严格审慎，能根据市场变化、政策导向及时调整，通过调阅信贷业务台账及访谈了解到，XX农商行近年来逐步向三农、小微和互联网金融转型，传统房地产和钢贸行业从前几年便以开始逐步压缩退出。制定了《授信管理办法》，结合自身发展战略及风险管理水平制定相适应的授信政策，未发现缺乏相应风险管理能力而大量发放信用贷款的情况。XX农商行整体风险抵补能力较强，2016年末拨备覆盖率为288.73%、贷款拨备率为8.3%。按照审慎经营原则，XX农商行对贷款以外其他表内外资产强化风险管理，制定了《非信贷资产风险分类实施细则》，非信贷类资产参照信贷类资产风险分类标准执行，要求对非信贷类资产按季进行风险分类。资本计提相对规范，没有承兑、贴现、信用证等贷款以外的其他资产业务。对于开办的其他非信贷资产业务，均按100%权

重计提风险加权资产；持有到期日投资按照交易对手计提；理财业务按资金投向计提资本，资本计提方面较好执行了“真实穿透原则”。

信用风险管理方面，XX农商行仅有3项扣分点：一是信贷“三查”制度执行不到位，如外部审计报告显示，该行对蒋伟松、邹伟民、毛日辉的贷款调查报告中披露内容有误；对华东医药丽水有限公司的贷款调查报告中披露的关联交易内容欠充分；向华东医药丽水有限公司分别发放抵押贷款的受托支付购销合同的审查不到位；向叶芳秀等人发放的贷款未发现贷后调查报告等。二是未对信贷“三查”及审贷分离制度执行不到位导致的风险事件严格问责。整改报告显示，未对相关责任人进行问责。三是创新业务未纳入统一授信并进行限额管理。省联社系统有限额管理功能，但该行未使用。

2.广义信贷方面：XX农商行广义信贷增速与目标M2增速的偏离度（L1)为-0.59%，委托贷款增速与目标M2增速的偏离度（L2)为-7.48%。

3.资产分类的准确性方面：XX农商行逾期90天（不含）以上贷款与不良贷款比例为90.46%。

4.贷款集中度方面：XX农商行2017年末单一最大客户贷款总额占资本净额比例为4.7486%、单一最大集团客户授信总额占资本净额比例为4.7486%、单一最大行业（除农林牧渔业外）贷款占全部贷款余额比例为10.1477%，贷款客户集中度及行业集中度低，同业融出资金集中度34.25%。

5.不良贷款趋势方面：XX农商行上两年末（T－2）不良贷款率为3.35%，上一年末（T－1）不良贷款率为3.4%，当（T）不良贷款率为2.88%。评价季度末本地区农商行平均不良贷款率为1.52%，本机构不良贷款率为1.74%。

（四）资本管理

1.资本管理方面：XX农商行逐步完善资本管理制度框架，加强资本约束机制建设，资本管理水平不断提升。虽未制定资本管理办法，详细制定了《股权管理办法》，根据资本充足评估情况进行业务调整，确保资本储备能够满足未来的发展需要。制定了《经营方针和业务发展规划》，其中设定了2017-2019年资本充足率要求，但未制定明确的资本规划。从XX农商行2017经营情况的报告看，资本充足率符合监管要求，2017年净利润8015万元。

资本管理方面，XX农商行有6项扣分点：一是未建立明确的资本管理政策，涉及扣分点2个。二是资本规划未设定资本充足率三年目标，资本规划中仅提出未来5年资本充足率总的目标，未明确具体目标。三是资本规划未考虑长期及短期资本需求。四是未制定应急的资本管理计划。五是未开展资本充足压力测试。

2.资本质量方面：XX农商行核心一级资本充足水平为11.56%。

3.杠杆水平方面：XX农商行杆杠率为7.198%。

4.资本补充能力方面：XX农商行主要股东书面承诺相应的资本补充义务，XX哥地道茶业有限公司、浙江佳和矿业集团有限公司、XX市晨光实业有限责任公司书面承诺持续补充资本。

资本补充能力方面，XX农商行有1项扣分点：XX农商行未在任何资本市场上市，不具有多层次资本市场股权融资能力。

（五）流动性风险

1.流动性管理方面：XX农商行流动性风险识别和计量机制较为健全，根据《商业银行流动性风险管理指引》，实现了资金计划、资金调拔、限额管理、头寸跟踪以及报表分析等功能，实

施大额资金头寸变动预警机制。按季开展流动性风险压力测试，结合压力测试结果有效识别和监测流动性风险，完善流动性风险管理政策，制定流动性风险应急预案。总体上看，XX农商行流动性管理较好，2017年全行未出现支付清算违约事件，日间流动性风险管理有效实施，未发生存款准备金欠缴情况。

流动性管理方面，XX农商行有1项扣分点：制定流动性风险突发性事件应急预案，但未在每年对应急计划进行测试或评估。

2.流动性水平方面：流动性覆盖率为265.22%，净稳定资金比例为215.25%，流动性缺口率为56.22%，流动性比例为42.25%。

3.流动性补充能力方面：XX农商行具有较强同业融资能力，是全国市场利率定价自律机制成员，并参与省联社组织的流动性救助机制，若XX农商行超额备付金账户出现临时透支时，可立即获得上述机制成员的流动性支持。

流动性补充能力方面，XX农商行有1项扣分点：一是XX农商行是全国市场利率定价自律机制成员但非银行间市场成员。

(六)市场风险

市场风险管理方面，总体管理不够完善，虽然建立了一些相关的制度，但执行不够到位。利率风险敏感度为-10.36，累计外汇敞口头寸为0。

市场风险管理方面，XX农商行有5项扣分点：一是未制定交易账户和银行账户划分办法。二是制定了风险管理制度，包括市场风险方面内容，但对市场风险实际操作指导不强，且缺乏管理和计量体系。三是未建立市场风险计量模型。四是交易省联社资金系统进行每日评估，未按年对银行账户头寸进行市场重估。五是未使用风险价值模型针对业务性质、规模和复杂程度等计算限额。

（七）盈利能力

1.成本收入比趋势方面：XX农商行2017年经营业绩良好，费用控制合理，2017成本收入比为37.3，比上年同期下降2.62%。

2.利润增长的稳定性方面：XX农商行上一末（T-1）资产利润率（E0）1.23%，当末资产利润率（E1）1.3%。

（八）信息系统

1.信息系统建设方面：XX农商行投保机构现有的信息系统基本覆盖业务需要,并满足内部管理需求。XX农商行投保机构信息系统由浙江省农村信用合作联社统一建立，建设有专门的财务核算系统，满足会计核算需要；建立了自身的客户信息管理系统（ECIF），满足客户信息管理需要，建立有专门的风险管理系统，包括信贷风险管理系统、互联网风险预警系统等，满足日常风险管理需要；建立的辅助审计系统可以做到事中、事后监督，能够满足内部审计需要。信息系统满足存款保险保费交纳需求，由系统自动生成存款账户统计信息，保证保费基数数据相对准确。

信息系统建设方面，XX农商行有1项扣分点：不满足内部转移定价需要，省联社系统中有FTP模块，但未上线使用。

2.信息安全管理方面：XX农商行投保机构信息安全管理机制健全,有完整的电子投保机构安全管理体系，XX农商行投保机构已完善了信息安全管理机制，制定了《信息安全管理机制报告》、《网络安全管理制度》等一系列制度规定，省联社科技部门专门设立了安全中心，专门负责信息安全方面的工作；定期进行渗透性测试已成为省联社科技部门例行的常规工作，并定期进

行系统升级、更新和修复；客户端安全防控措施较为齐备，个人客户端安装有桌面安全管理系统、网络控制、内网隔离、国产趋势防病毒软件等安全防护系统；省联社实行强制双因素身份认证，运用二代UKEY作为客户交易的身份认证手段，对交易信息进行二次确认；省联社将客户敏感信息存储到数据库中都进行了加密处理，如需要调阅客户敏感信息都必须脱敏处理，客户敏感信息防护措施到位；评价期内未出现客户丢失存款的现象。信息管理系统能确保业务连续性，有完善异地灾备系统，XX农商行投保机构建立了较为完善的业务连续性管理组织框架，制定了《XX农商行投保机构业务连续性管理办法》、《XX农商行信息安全管理机制报告》等制度规范。省联社统一建立了应用级同城灾备中心及数据级异地灾备中心，保障业务连续性。评价期内未发现因信息系统异常导致无法正常开展业务的情况。

信息安全管理方面，XX农商行无扣分点。

（八）地方金融生态环境

1.信用环境方面：浙江XX民泰村镇银行经营地域仅在XX市，2017年XX市不良率为1.74%，同比有所下降，未出现重大区域金融风险，引发较大负面影响和广泛社会关注的事件。

2.法治环境方面：2017年XX市金融案件执结率平均为55.63%，同比降低了7.79个百分点、金融案件标的额兑现率平均为46.28%，同比下降了1.01个百分点，非法集资发案数增长率为-20%。近年来，XX市加强金融债权维护力度，推进区域金融生态环境建设，金融案件执结情况总体较好。

3.政策环境方面：总体上看，XX市地方政府对金融机构行政干预不大，不存在诱导和干预金融机构的日常经营，硬性规定金融机构贷款投放的规模，限制资金在地区间的正常流动的情况。地方政府对具有融资功能的非金融机构逐步加强管理，严格准入与日常管理，特别是对小额贷款公司重新修订了管理办法，提高准入门槛，并建立相关统计制度，能够较好地统计共享相关数据和信息。评价期内，未出现管理不到位，引发发生重大风险事件的情况。地方政府已落实防范和处置地方金融风险的职责，制定有《XX市突发金融风险事件应急预案》,明确防范和处置地方金融风险具体或牵头部门。

政策环境方面，有1项扣分点：地方政府未建立对非金融机构相关统计制度，不能及时准确统计共享相关数据和信息的

四、投保机构存在的主要风险和问题

（一）法人治理有待完善

该机构虽建立了股东大会、董事会、监事会，但其人事任免、高管考核、重大经营事项等仍有省联社决定，自身决策机制并不健全。同时，各专门委员会存在同一人担任多个委员会负责人、未按要求履职等问题，不利于机构审慎、稳健经营。

（二）风险管理不够到位

该机构目前制定了较为全面风险管理制度，包括流动性风险、市场风险、声誉风险等内容，但其风险控制手段主要依靠主管判断，定量方法仅局限于部分统计报表等，目前尚未结合自身业务特点开发和应用风险量化评估模型，风险计量评估存在不足，定量风险评估监测机制有待建立健全。

（三）资产的风险隐患较大

该机构信贷资产质量较差，2017年末，不良贷款率达2.88%，虽然XX市信用环境有所改善，但司法处置仍然进度偏慢，短期内来看，该机构不良资产处置压力仍将持续，对其盈利、资本等方面也将产生一定影响。

附件：1.XX农商行审计报告；

2.XX农商行风险管理报告；

3.XX农商行监管报告；

4.2017XX农商行资产负债表、损益表、现金流量表；

5.相关重要佐证资料

6.其他资料：电子光盘1份

第三篇：上市公司财务报表分析案例

财务报表分析案例

华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表

分析比较报告

一、研究对象及选取理由

（一）研究对象

本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001—2003连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。

（二）行业概况

能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。

且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。

因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。

（三）公司概况

1、华能国际

华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。

在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。

华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长。当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。

在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。

2、国电电力

国电电力发展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。

国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持“并购与基建并举”的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。

2001年公司股票进入了“道琼斯中国指数”行列，2001列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。

2003年营业收入18亿，净利润6.7亿比上增加24.79%。

正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象。

以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。

二、华能国际财务报表分析

（一）华能国际 2001——2003年年报简表

表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.应收帐款余额 235683 188908 125494 2.存货余额 80816 94072 73946

3.流动资产合计 830287 770282 1078438 4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351 5.资产总计 5327696 4809875 4722970 6.应付帐款 65310 47160 36504

7.流动负债合计 824657 875944 1004212 8.长期负债合计 915360 918480 957576 9.负债总计 1740017 1811074 1961788 10.股 本 602767 600027 600000 11.未分配利润 1398153 948870 816085 12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556

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表二◇2001——2003利润分配简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.主营业务收入 2347964 1872534 1581665 2.主营业务成本 1569019 1252862 1033392 3.主营业务利润 774411 615860 545743 4.其他业务利润 3057 1682-52 5.管理费用 44154 32718 17583 6.财务费用 55963 56271 84277 7.营业利润 677350 528551 443828 8.利润总额 677408 521207 442251 9.净 利 润 545714 408235 363606 10.未分配利润 1398153 948870 816085 ———————————————————————————————————————————

表三◇2001——2003现金流量简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1经营活动现金流入 2727752 2165385 1874132 2经营活动现金流出 1712054 1384899 1162717 3经营活动现金流量净额 1015697 780486 711414 4投资活动现金流入 149463 572870 313316 5投资活动现金流出 670038 462981 808990 6投资活动现金流量净额-520574 109888-495673 7筹资活动现金流入 221286 17337 551415 8筹资活动现金流出 603866 824765 748680 9筹资活动现金流量净额-382579-807427-197264 10现金及等价物增加额 112604 82746 18476

—————————————————————————————————————————————，（二）财务报表各项目分析 以时间距离最近的2003的报表数据为分析基础。

1、资产分析

（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。

（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏帐准备记提过低。

（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

（4）长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。

2、负债与权益分析

华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。

华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。

华能国际为在三地上市的公司，在国内发行A股3.5亿股，其中向大股东定向配售1亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话：―华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前,暂不上市流通。‖但是考虑到该部分股票的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。

3、收入与费用分析

（1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出帐单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的计划价格逐步向―厂网分开，竞价上网‖过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局，五大发电集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份,在各个地区平均持有,现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在20%左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从而形成规模优势。

（2）由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠税收政策，因此而带来的税收收益约为4亿元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。

（三）比率分析

财务比率分析表

指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 流动性比率

流动比率 1．01 0．88 1．07 速动比率 0．91 0．77 1 长期偿债能力

资产负债率 0．33 0．38 0．42 债务对权益比率 0．26 0．31 0．35 利息保障倍数 12．5 9．09 5．26 运营能力

应收账款周转率 9．96 9．91 12．6 存货周转率 19．41 13．32 13．97 总资产周转率 0．46 0．39 0．34 获利能力

资产收益率（%）12．71 8．56 9．35 权益回报率（%）15．87 10．11 12．31 销售毛利率 28．85 27．83 27．96 销售净利率 23．24 21．8 22．99 净资产收益率 18．56 14 15．71

1.流动性比率.（1）流动比率=流动资产/流动负债

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

公司2001¬—2003流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。

2资产管理比率.（1）存货周转率=销货成本/平均存货.（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产

公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003最高，其中，存货周转率2003超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。

3.负债比率.（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息

（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益

公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设，随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。长期偿债能力在行业中处于领先优势，.获利能力比率.（1）销售净利润率=净利/销售收入净额

（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额

（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产

（4）每股收益=权益回报率=（净利润—优先股股息）/平均普通股股权

（5）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产

公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。

从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的经营业绩令人怀疑。但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。此外，华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低，这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。

下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表，可以作为参考进行比较

股票名称 漳泽电力 长源电力 华能国际 桂冠电力 九龙电力 龙电股份 华银电力 国电电力

日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 盈利能力 销售

毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71

主营业务利润率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39 总资产

收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69-0.49 1.82 每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1-0.04 0.26 每股

净资产 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64

每股现金净流量-0.03 0.01-0.33-0.02-1.17 0.73-0.14 0.27 成长能力 主营业务收入

增长率 36.77 26.24 33.3-4.22 4.76 1.18 10.25 40.54 净资产增长率 8.77 2.71 9.46 3.83-0.05 3.58-3.36 11.14 营业利润增长率 182.23 73.85 29.2-10.98-8.47 28.38-176.31 17.42

税后利润增长率 170.08 97.01 29.37-9.99-8.89-21.04-163 17.5 利润总额增长率 178.08 84.03 32.82-9.75-5.95-15.6-145.54 31.88

利息保障倍数 4.62 2.48 11.18 40.97-515.18 8.14 0.02 4.04 固定资产比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66 短期偿债能力 流动比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37 速动比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33 管理效率 存货

周转率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95 应收账款周转率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31--1.91 3.06 固定资产周转率 0.28 0.33 0.26 0.09----0.16 0.15 股东权益周转率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46 总资产

周转率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12

资本结构 股东权益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58

资产负债比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

华能国际电力股份有限公司--资产负债(合并)单位：万元

数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 货币资金 443360.4438 415736.2535 217313.6245 短期投资 1.32 0 622517.1786 应收票据 44720 47275 15223 应收股利 0 0 0

应收利息 329.1154 379.2434 0

应收帐款 235682.5998 188908.2774 125494.1073 坏帐准备 0 0 0

应收帐款净额 251754.6884 188908.2774 125494.1073 预付货款 8819.4813 5404.0826 9495.3798 其他应收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413 待摊费用 477.934 1245.1202 1259.6842 存货 80815.9276 94072.3848 73945.8212 存货变动准备 0 0 0

存货净额 80815.9276 94072.3848 73945.8212 待转其他业务支出 0 0 0 待处理流动资产损失 0 0 0

一年内到期的长期债券投资 8.306 2.516 0 其他流动资产 0 7000 0

流动资产合计 830287.2165 770282.3926 1078438.0369 长期股权投资 340703.4531 77615.1596 0 长期债权投资 1.25 1013.777 0 长期投资减值准备 0 0 0

长期投资 340704.7031 78628.9366 24782.8254 合并价差 113326.2633 31386.2886 0

固定资产原价 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041 累计折旧 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114 固定资产净值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927 工程物资 111165.4804 0 0

在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894 固定资产清理 0 0 0 待处理固定资产净损失 0 0 0 其他 0 0 0 固定资产合计 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821 无形资产-105740.6729-130616.7496-155345.6114 递延资产 0 0

长期待摊费用 2095.0014 1488.688 876.0388

无形资产和递延资产合计-103645.6715-129128.0616-147469.5726

其他长期投资 0 0 7000 递延税款借项 0 0 0

资产总计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000

应付帐款 65310.0248 47160.8936 36504.3809 应付票据 0 0 2277.0473 应付工资 1015.7597 927.629 0

应付福利费 21400.6684 22428.9622 37619.2419 预收帐款 0 0 0

其他应付款 0 0 136812.147 内部应付款 0 0 0

未交税款 91736.2692 62018.89 52119.2667 未付股利 1478.0096 204009.3146 180000 其他未交款 295.5512 780.5368 0

预提费用 2673.3205 2627.3238 21428.7357 待扣税金 0 0 0

一年内到期的长期负债 304150.1169 241363.6557 292884.644 其他流动负债 9503.4943 11586.0824 240566.7641 流动负债合计 824657.3763 875944.7066 1004212.2276 长期负债 915360.4209 918480.0869 957576.1625 应付债券 0 0 0 长期应付款 0 0 0

其他长期负债 0 16649.789 0 待转销汇税收益 0 0 0

长期负债合计 915360.4209 935129.8759 957576.1625 递延税款贷项 0 0 0

负债合计 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901 少数股东权益 108968.6841 81853.2459 48626.0812 股本 602767.12 600027.396 600000

资本公积 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295 盈余公积 437466.8188 341966.8242 270525.6889 其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506 为分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821 外币报表折算差额 0 0 0

股东权益合计 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005 负债与股东权益合计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718 华能国际电力股份有限公司 –利润分配表(合并)数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31 主营业务收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 销售退回、折扣、转让 0 0 0

主营业务收入净额 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 减：营业成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258 销售费用 0 0 0

管理费用 44154.8979 32718.8932 17583.6006 财务费用 55963.6467 56271.9815 84277.7611 进货费用 0 0 0

营业税金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665 主营业务利润 774411.2918 615860.1932 545743.2415 加：其他业务利润 3057.4635 1682.1913-52.902 营业利润 677350.2107 528551.5098 443828.9778 加：投资收益 13388.5686-4613.8983 1929.0314 补贴收入 0 0 0

营业外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078 减：营业外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415 加：以前损益调整 0 0 0

利润总额 677408.0587 521207.9411 442251.5755 减：所得税 111610.0498 96351.0283 71522.0304 少数股东权益 20083.7538 16621.8539 7123.1207 净利润 545714.2551 408235.0589 363606.4244 加：年初未分配利润 1152879.7057 816085.7821 696110.4819 盈余公积转入数 0 0 0 其他 0 0 0

可供分配的利润 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063 减：提取法定公积金 54571.4255 40823.5059 36360.6424 提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818 职工奖福基金 0 0 0

可供股东分配的利润 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821 已分配优先股股利 0 0 0 提取任意公积金 0 0 0 已分配普通股股利 0 0 0

应付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000 转作股份的普通股股利 0 0 0

未分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

华能国际电力股份有限公司 –现金流量表

数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 数据来源 年报 年报 年报

销售商品、提供劳务收到的现金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029 收到的租金 0 0 0

收到的增值税销项税额和退回的增值税款 0 0 0 收到的除增值税以外的其他税费返还 0 0 0

收到的其他与经营活动有关的现金 14813.8072 25289.8651 27279.4167

经营活动现金流入小计 2727752.1952 2165385.5121 1874132.1196

购买商品、接受劳务支付的现金 994183.0698 789263.4937 600303.3383

经营租赁所支付的现金 0 0 0

支付给职工以及为职工支付的现金 107919.2007 93101.2762 99686.3875

支付的增值税款 0 0 0 支付的所得税款 0 0 0

支付的除增值税、所得税以外的其他税费 385598.6487 332697.7909 296966.9918

支付的其他与经营活动有关的现金 224353.8053 169836.8871 165760.4827

经营活动现金流出小计 1712054.7245 1384899.4479 1162717.

第四篇：保险案例分析



三、确定近因原则的意义

 有利于保险人了解和确定引起标的损失的原因是否属于保险人承担的风险责任范围。

 保险原则及保险合同运用的的综合案例分析 

案例1

 商人B要出口一批货物到某国，与买方交易采取的是到岸价格。按该价格条件，应由卖方投保。于是B以这批货物为保险标的投保海上货运险。货物装船后，B将货物的提单交给买方并随之转让保单。后在运输途中遇风浪，船舶沉没，货物灭失。问保险公司是否承保货损的赔偿？是赔给买方还是卖方？ 

答案：承保，赔给买方。 案例2

 小学生张某，男，11岁。2005年初参加了学生团体平安保险，保险期限为当年3月1日至次年2月28日。当年10月1日张某在家附近的一幢住宅楼施工工地玩耍，被突然从楼上掉下的一块木板砸在头上，当即起绝身亡，有人认为保险公司先给付张某的死亡保险金，然后向造成这起事故的施工单位所要与此等额的赔偿金。这种说法对吗/为什么？本案该如何处理？

 答：不对，因为人身保险不遵循代位求偿原则。保险公司不能等额赔偿，张某的家属可向施工单位索赔。 案例3

 一居民向保险投保价值14万元的住宅。住宅在保险期内被卡车撞毁，居民逐向保险公司索赔。后者按保险赔偿他10万元后，行使代位求偿权从肇事车主那儿追得10万元。问追回的10万元归谁？居民还能否向车主提出民事赔偿请求？若获得车主赔偿，又该归谁？为什么？  答：（1）归保险公司。（2）能。（3）因为遵循补偿原则和代位原则。 案例4

 某宾馆投保火险附加盗窃险，在投保单上写明能做到全天有警卫值班，保险公司予以承保并以此作为减费的条件。后宾馆于某日被盗，经调查，该日值班警卫因正当理由离开岗位仅10分钟。问宾馆所做的保证是一种什么保证？保险公司是否能借此拒绝赔偿？为什么？

 答：是明示保证，可以拒赔，因为违反了最大诚信原则。 案例5

 美国内战期间，有一批6500包咖啡的货物从里约热内卢运到纽约，保险单不承保“敌对原因引起的损失”。当载货船舶航行至某地时，灯塔因军事原因被南部的军队破坏，船长由于没有了望充分而发生了计算错误，结果船舶触礁。约有120包咖啡被救了上来，后被南部军队没收，另外还有1000包本来可以救出来但由于军事干预没有实施。剩下的货物留在船中，后发生全损。试分析保险公司要不要履行责任？如何履行？

 所谓近因应是在效果上对损失最有影响的原因，而不是在时间上或空间上最近的原因。如果这种干预原因具有现实性、支配性和有效性，那么，在这之前的原因就被新干预原因所取代，变成远因而不被考虑。如果新干预原因是承保危险，保险人就负赔偿责任。在该案例中，120包的损失是“没收”造成的，1000包的损失是由于保险单不保的“敌对行为”引起的。因此，这1120包咖啡的损失是保险人不必赔偿的。而剩下的5380包损失是由承保风险造成的，损失的近因是船长的疏忽引起的船舶触礁，这是因为船长的计算错误成为一个新的独立的原因，它的介入使得战争——灯塔熄灭——损失这个因果链中断，因此，灯塔熄灭就不能成为5380包咖啡损失的近因。

纵上所述，保险公司只需赔偿5380包咖啡所产生的损失。

 案例6

 20XX年3月，某厂45岁的机关干部龚某因患胃癌(亲属因害怕其情绪波动，未将真实病情告诉本人)住院治疗，手术后出院，并正常参加工作。8月24日，龚某经吴某推荐，与其一同到保险公司投保了简身险，办妥有关手续，填写投保单时没有申报身患癌症的事实。次年5月，龚某旧病复发，经医治无效死亡。龚某的妻子以指定受益人的身份，到保险公司请求给付保险金。保险公司在审查提交的有关证明时，发现龚某的死亡病史上，载明其曾患癌症并动过手术，于是拒绝给付保险金。龚妻以丈夫不知自己患何种病并未违反告知义务为由抗辩，双方因此发生纠纷。试问保险公司拒绝给付保险金对不对？试运用保险学中学过的原理进行分析。

 被保险人在投保时可能有对自己健康状况有一个准确了解(患某种疾病)，也可能不清楚自己究竟患何种疾病。在本例中，龚某不知自己已患有胃癌。仅从他未声明自己已患胃癌的角度看，并不算违反告知义务。但是，龚某对自己几个月前住过院，动过手术的事实(这一事实对保险人来说无疑是很重要的)是不可能不知道的，他却没有加以说明，即犯有未适当告知重要事实的过错，应当承担违反告知义务的不利后果。保险人因此获得抗辩权，拒绝给付保险金，并视故意和过失的动机不同，决定是否退还保费。 案例7

 某年7月，某地因连续暴雨造成洪灾，洪水进入该地烟酒副食品公司的一个纸烟仓库，底下一层的纸烟被洪水浸泡，直接损失12万元。上面几层的纸烟虽未被浸泡，但屋内潮气很大，对纸烟不利。该公司为了防止损失扩大，在未来得及征得保险人同意的情况下，立即采取措施将这批纸烟削价销售，销售差价为35万元，由于该公司事先就这批纸烟已经向保险公司进行了足额投保，因此在事故发生后随即向保险公司提出索赔，赔偿金额为47万元，问保险公司如何处理该赔案？并说明理由。

 补偿原则是指在财产保险合同中，当保险事故发生导致被保险人经济损失时，保险公司给予被保险人经济损失赔偿，使其恢复到遭受保险事故前的经济状况。所以，对该公司直接损失12万元，由于该公司事先就这批纸烟已经向保险公司进行了足额投保，因此肯定要进行全部赔偿。我国《保险法》还规定，保险事故发生后，被保险人有责任尽力采取必要措施，防止或者减少损失。对由此而产生的损失和费用，由保险人承担，而且在保险标的的损失金额以外进行计算，最高不超过一个保险金额。因此，销售差价35万元是为了防止损失进一步扩大，属于合理的施救费用，应该由保险公司承担。

 综上，保险公司应赔偿47万元。 案例8

 赵红是一家公司的出纳，与丈夫刘刚生有一女，名赵雪。2006年，一场车祸使赵红的父母双双离去，赵红是独女，自然而然地成为家里遗产的继承人。因为父母长期做生意，家产颇丰，遗产有三百多万元。由于父母遭遇车祸对赵红的触动很大，在刘刚的劝说下，赵红与刘刚在一家保险公司购买了高额寿险及意外伤害险，保额共100万元。在填写受益人时，刘刚要求赵红将受益人指定为刘刚，而赵红将受益人写成了“法定”。2007年4月3日，赵红晚上下班回家的路上被劫匪连捅了数刀，最后因流血过多抢救无效而死亡。保险公司接到报案后，认为该案件存在较大疑问，遂向公安机关申请调查。该案件很快得以侦破：持枪杀人者是由刘刚唆使，佯装抢

 



 

  

  劫实为故意杀害被害人赵红，图谋享受大笔遗产和巨额保险金。尽管如此，刘刚还是向保险公司提出了索赔，声称自己是赵红的保险受益人，虽然案件由他一手策划，但其作为被害者第一受益人的事实不能因此而改变，故要求获得保险理赔金。另外，赵雪在亲属的帮助下，也向保险公司提出了正式的理赔申请。保险公司在经过研究后做出了拒赔决定，刘刚和赵雪随即将保险公司告上了法庭。

根据《保险法》规定，被保险人死亡后，遇有下列情形之一的，保险金作为被保险人的遗产，由保险人向被保险人的继承人履行给付保险金的义务：

（一）没有指定受益人的；

（二）受益人先于被保险人死亡，没有其他受益人的；

（三）受益人依法丧失受益权或者放弃受益权，没有其他受益人的规定，由于赵红未指定受益人，赵红的保险金应作为其遗产，由她的继承人领取。赵红未立遗嘱，因此不存在遗嘱继承人，只由其法定继承人领取。根据《继承法》规定，故意杀害被继承人的继承人将丧失继承权。在本案中，由于赵红的父母已经去世，属于《继承法》规定的赵红的第一顺序法定继承人只有赵红的丈夫刘刚和女儿赵雪。由于刘刚故意杀害其妻子赵红，已经丧失了继承权，则赵雪作为唯一有权继承的第一顺序继承人，应继承全部的保险金。案例9

A(男)与B(女)为大学同学。在读期间两人确立了恋爱关系。毕业之后两人分配工作到了不同的地方，但仍然书信往来，不改初衷。A的生日快要到了，为了给他一个惊喜，B悄悄为他投保了一份人寿保单，准备作为生日礼物送给他。谁知天有不测风云，当A从外地匆匆赶往B所在的城市时，却遭遇了翻车事故，A当场死亡。B悲痛之余想到了自己为A投保的保单，于是向保险公司请求支付死亡保险金2万元。保险公司在核保时，得知A这份人寿保单是在本人不知情的情况下，由B擅自购买的。问保险公司会不会支付死亡保险金2万元？为什么？

保险利益是指投保人对保险标的具有的法律上承认的利益。投保人对下列人员具有保险利益:一)本人；二)配偶、子女、父母；三)前项以外与投保人有抚养、赡养或者扶养关系的家庭其他成员、近亲属。被保险人同意投保人为其订立合同的，视为投保人对被保险人具有保险利益。B和A仅仅是恋爱关系，B对A并无当然法律上认可的保险利益。案例10

某城郊供电局在一家保险公司投保了供电责任险。20XX年8月6日早，天降暴雨，并伴有暴风，该供电局辖区内的一电线杆被刮倒。8月7日晚途经此处的徐某触电，送医院抢救无效死亡。徐某家属要求供电局赔偿医疗费、丧葬费、抚养费等费用共计5万元。供电局认为事故是由于自然灾害暴风和暴雨引起的，自己没有过错，不应当承担责任。徐某家属遂将供电局告上法庭。问： 供电局要不要承担赔偿责任？为什么？

如果供电局要承担赔偿责任是否全部可由保险公司转嫁？为什么？

所谓近因是指直接促成结果发生、效果上有支配力或有效的原因。本案中徐某的死亡有两个原因，其一是暴雨、暴风造成的电线杆倾倒、电线被拉断造成的漏电。其二是供电局没有及时进行抢修或采取其他紧急措施的工作过失。如果供电局及时修复或采取紧急措施，徐某就不会触电，就不会有死亡事故的发生。两种原因在时间上有先后顺序，新的独立的原因为可保风险，因此应当由保险公司承担保险责任。案例11

个体运输户王某为自己载重量为18吨的重型汽车足额投保车辆损失险30万元和第三者责任险3万元，保险期限为1年。在保险期限内的某一天，王某运货途中，在

      高速公路上被一辆强行超车的大卡车撞着，王某重型汽车损坏，车上装的货物损毁，人也受伤。但卡车损坏严重，卡车司机没有受伤，惊吓中卡车司机弃车而逃，于是王某紧急施救，花费5000元。保险公司勘察现场。交通部门认定，此起交通事故由卡车司机负全责。事后，王某向保险公司请求赔偿。经鉴定王某重型车的车损为15万元，卡车的车损为10万元，重型汽车上装的货物损失估价1.2万元，王某受伤医治费0.1万元。保险公司根据合同约定，对于王某重型汽车的车损为15万元，依损失额的80％赔付12万元，同时保险公司给付王某施救费5000元，实际赔付12.5万元。卡车的车损为10万元，由于重型汽车完全没有责任，尽管重型汽车车主投保有第三者责任险，保险公司不赔。后来肇事卡车司机被交通部门抓获，交通部门通知王某。王某与肇事司机会面达成协议，约定卡车司机只须支付王某货物损失7000元及施救费1500元。保险公司得知后，要求王某退回重赔保险金，王某拒绝，双方遂引起争议而诉讼。《保险法》规定：”保险人依照第一款行使代位请求赔偿的权利，不影响被保险人就末取得赔偿的部分向第三者请求赔偿的权利。”因此，王某有权就货损及车损赔付未足部分向肇事司机索赔，但本案中王某放弃了向肇事司机请求赔偿车损赔付未足部分的权利。

王某退还保险公司重赔保险金，即施救费1500元。

本章思考题

明示保证 默示保证

最大诚信原则

委付 保险利益近因

补偿原则 代位追偿原则

 1最大诚信原则的主要内容是什么？投保人或被保险人违背最大诚信原则的情况主要有哪些？需要承担什么法律后果？

 2财产保险中保险人对被保人进行的经济赔偿受哪些因素的限制？如何避免被保险人的不当得利？

 3保险利益的构成要件有哪些？简述坚持保险利益原则的意义。

 4.人身保险和财产保险利益如何确认？简述保险利益在人身保险、海上货物运输保险和一般财产保险中的运用。

 5财产保险和人身保险的可保利益的时效要求有何不同？  6何谓代位追偿原则，代位追偿权产生的条件是什么？  8什么是分摊原则？分摊原则中有哪些分摊方式？  9.什么是近因？确定近因原则的意义

第五篇：保险案例分析

运输保险课件上的案例分析

 某货轮在海上航行时，某舱发生火灾，船长命令灌水施救，扑灭大火后，发现纸张已经烧毁一部分，未烧毁的部分，因灌水后无法使用，只能作为纸浆处理，损失原价值的８０％；另有印花棉布没有烧毁，但是有水渍损失，其水渍损失使该布降价出售，损失原价值的２０％，请问：纸张损失的８０％，棉布损失的２０％，都是部分损失吗？

------不都是。棉布损失的20%是部分损失，纸张损失的80%可视为全

部损失中的推定全损。因为纸张烧毁一部分，未烧毁的部分尽管有一定的价值，但估计继续运抵目的地的运费将超过残存纸张的价值，被保险人可以向保险公司办理委付，要求保险公司按全损赔偿。

案例分析：某货轮从天津新港驶往新加坡，航行途中船舶货舱起火，大火蔓延到机舱，船长为了船货的共同安全，决定采取紧急措施，往舱中灌水灭火。火虽被扑灭，但由于主机受损无法继续航行，于是船长决定雇用拖轮拖回新港修理，检修后重新驶往新加坡。事后调查，这次事故造成的损失为：

a、1000箱货物被火烧毁

b、600箱货物由于灌水灭火而受损

c、主机和部分甲板被烧坏

d、拖轮费用和额外增加的燃料及船长、船员工资

试分析以上损失分别属于什么性质的损失？

由于问的是“什么性质的损失”，所以应该往共同海损还是单独海损方面考虑。

a.单独海损

b.共同海损

c.单独海损

d.共同海损（因为船已无法继续航行，影响到的是船上的所有货物无法按时到达目的港，损失需共同承担）

案例分析：有一批货物已投保了平安险，载运该批货物的海轮于5月3日在海面遇到暴风雨的袭击，使该批货物受到部分水渍，损失货值1000元。该货轮在继续航行中，又于5月8日发生触礁事故，又使该批货物损失1000元。

问：保险公司如何赔偿？

------保险公司对于由暴风雨的袭击而遭水渍和发生触礁而损失的两部分都应给于赔偿。如果该批货物仅仅遭暴风雨袭击带来的损失，这种损失是不在平安险承保范围内的（由于自然灾害所造成的单独海损不在平安险承保范围内）；但由于随后货轮发生触礁事故，所以保险公司对暴风雨带来的损失也要负赔偿责任。（无论运输工具在运输过程中发生搁浅、触礁、沉没等意外事故，不论事故是发生之前或之后由于自然灾害所造成的单独海损，事在平安险的范围内的）

 我出口公司按CIF 贸易术语对外发盘，若按下列险别作为保险条款是否妥当？ 1.A.R.，偷窃提货不着险，串味险

2.F.P.A., A.R.,受潮受热险，战争险，罢工险 3.W.P.A.,碰损破坏险

4.偷窃提货不着险，钩损险，战争险，罢工险 5.航空运输一切险，淡水雨淋险