七家顶级机构投资策略分析课件[合集五篇]

第一篇：七家顶级机构投资策略分析课件

七家顶级机构（红杉、IDG、DCM、金纬、纪源、晨新、创新工场）投资策略分析

①红杉资本

知名合伙人：沈南鹏、计越、周逵等

投资特点：赌赛道是红杉的传统。2008年之前红杉投资了高德软件、大众点评、奇虎360、网秦、博纳影业等项目，那时红杉的章法并不明显，处于四处撒网阶段。2008年投资乐蜂之后，红杉逐渐看清并在互联网领域中选定电商、旅游出行、O2O和垂直社区、互联网金融等四条赛道(2008年集中投了几个教育项目，后来只零星投了二、三个项目，基本上放弃了这条赛道)。这些行业的共同特点就是“离钱近”，即便是社区也是专注于某类话题的垂直社区，变现路途比较清晰。而除了抓热点赌赛道，红杉还有深耕赛道、在同一领域“多点占位”的习惯。比如，在化妆品电商领域，它同时投资了聚美优品和乐蜂网，在在线旅游市场，驴妈妈和途牛网都多次被红杉下注;而在订餐领域，它不仅入股了饿了么，还投资了南京的零号线;在新兴的O2O本地生活领域，红杉同样在寻找多处下注的机会。

沈南鹏投资观点：

1.今天移动互联网的投资机会可能就少于两年前，两年以前移动互联网可能占到红杉中国早期基金40%的投资比例。

2.在移动互联网的方向上，将来细分的垂直领域，尤其跟一些传统的行业相结合的这些方向上面，往后面有更多的创业机会。未必大家都要找这么巨大的量，非要一个应用所有人都用。中国很多行业里面还有很多机会，如何去结合移动互联网的特征，移动互联网的手段来改造传统的一些行业，这个里面会涌现出很多的创业机会。这也是我们接下来两三年最重点关注的地方。

3.跟产业上下游进行了解，找到原有的垂直行业原有这些公司他们的软肋在什么地方，用互联网的方式去找到对应原有的现有公司的软肋，发现原来它的哪些优势在互联网面前变成了弱势，这样的话，有可能进行弯道超车，在这个过程中，我觉得会有很多机会，但这个方向上，创业到成功的时间比较长。

4.在移动互联网方向上面，接下来持续有机会的还是游戏领域，这个领域无论是从中国过去的发展，从PC到WEB，到原来的Social到移动，每次的变革里面都会发现一些新的公司冒出来，过去一些公司某个领域已经做得很强，但是每次的转型过程中都会有新的机会出现，这里面推陈出新的机会很多。而且接下来随着运营商的优势会在用户收费，接下来三到五年，游戏创业者应该还是说黄金的时间。因为运营商这样的体量比如说数据分析、计费，整个的环节上面，我觉得还会给这个产业能够带来巨大的价值。

5.像实用工具，基于社交的一些通讯跟娱乐相结合的这种应用，现在好象机会越来越少。而且工具类的领域都被巨头们扫过一遍，后面通用型的工具里再出现新的公司，难度也非常大。

6.作为投资人需要对大格局有所把握，例如在电商行业中，不见得每一个垂直领域都能成功，但用户使用频率较高，相对线下渠道比较复杂、毛利率比较高的可能会有机会。

7.微信朋友圈天然把用户进行了切割和细分，你每个一群群的用户，其实就是一个天然的，相对目标明确的用户群，而且这里面的互相之间产生转发、沟通的效率非常高。这里其实有很多好的创业的机会。

8.目前比较热的就是软硬件的结合，从投资者角度看，我们这方面是相对谨慎的，这里面我们觉得相对风险极高。目前的一些应用并没有特别好的抓到用的核心的痛点。事实上，目前除了小米以外，类似的公司很难出现。

9.中国早期的针对企业的应用一直没出现好的公司，但事实上企业的应用，有可能是不是像过去游戏一样。中国游戏随着互联网起来之前，中国是没有游戏行业的，国外有巨大的单机版游戏，中国没有。随着互联网来临，在线游戏是一个巨大的机遇。过去针对企业方面的软件，或者是这方面的服务应用，中国基本上是一个小数点都不如，但中国到了人口红利消失的阶段，每个企业面临着巨大的成本压力，以及企业如何面对粗放式的增长到了尽头，怎么提高自己的效率，这方面IT的作用越来越明显。我觉得随着移动的结合，这方面我觉得会有很多公司冒出来，这方面我觉得中国需要时间，但长期来看，一定会出现，这种需求会同时一直有。

②IDG

知名合伙人：熊晓鸽、周全、章苏阳、李丰（现已离开IDG，成立Frees基金）等

投资特点：IDG是赌选手的典范。2005年之前，IDG发现了许多优秀的互联网创业者并在早期就给予投资，包括搜狐、腾讯、携程、当当、百度、土豆等。2005年之后IDG似乎失去了灵性，不但错过了电商这一块的机会，所投项目中成功上市的也不多。不过前几年他们开始赌赛道，这次他们赌的是移动互联网。

投资策略：还是看大的市场方向、项目的成长性、团队做大的能力和模式创新性。

李丰投资观点：

1.过去两三年中，淘宝网销售中度个人消费品和轻度家庭消费品，包括化妆品及一些基础食品、用品。目前85后人群到了买房子、生孩子的阶段，因此淘宝网的品类已经覆盖到重度家庭消费品，即将发生、正在发生的增长最快的品类是家居、装修品类以及家庭使用、家庭饮食方面。以此类推，接下来两年应该是重度个人消费品和家庭消费品。当85后成长到32岁成为中坚力量时，他们对品质的要求驱动他们去购买高价、品质好的商品以及重家庭消费品(柴米油盐)或者去给父母买东西。

2.游戏依旧会很赚钱。80后、90后几乎在同一时间上开始接触游戏，90后培养了更好的付费可能性，并且90后对游戏的持续周期比80后长。八卦和十三年前的门户网站对于当时年代的80后诞生的需求是同样的道理，只不过现在是在移动端。90后对社交的隐私保护更重视，个性化要求更高，更愿意参与娱乐的制造。90后对待工作方式是依次是快乐、学习、物质，将会出现越来越多的自由职业者，以自己的技能换取生活方式。

3.用户在经历了第一拨移动互联网的兴起之后，大家对高质量内容的需求变得越来越多了，这是一个显著的趋势。另外一个背景是，我们发现叫做传统媒体当中具有媒体内容制造能力的人，这些人历史上第一次开始离开传统媒体进入了创业状态，这个以前几乎从没发生过。这些人当中有很多具有非常好的生产内容、编辑内容的能力，他们开始第一次系统性的离开了传统媒体，进入到了新的移动互联网环境，来参与内容的制造、编辑、整理和推荐这样的工作。

4.不管是商品还是服务等行业的变革，都是来自于用户驱动，这个始终还会是个机会，我们叫用户成熟度和消费能力的变化所带来的线下商业模式的不足或者叫做需求的未满足。

5.很小众的网站它也有它的价值和被人利用的前景。从互联网上看这一切是通过搜索引擎的方式连起来的，你能接触到各种网站。但是在移动上现在的问题是，如果我们只靠应用商店来分发的话，它显然只有头部的，大家都用的应用会被重视，而那些小而美的东西会因为什么被人发现、被人记住，从而被人使用，而体现价值，这是再往下来看的一个机会。

③DCM

主要合伙人：林欣禾、卢蓉

投资特点：DCM中国坚持七人的小型投资团队，并且只投早期、只投美元、只投TMT，并非广撒网扑向各个热点领域进行投资，而是坚持投资是智力密集型工作，所投必是精品。其投资案例中，成功上市的包括58同城、唯品会、当当网、前程无忧、人人网、易车网等，以及高成长性或豌豆荚等。

林欣禾投资观点：

1.硅谷的生态圈只Care产品，团队过几年就散掉，但在中国，要投就投能带领公司上市的创业者。所以DCM在做投资决策时，首先考虑的是这个团队是否在做一个公司，是否能够和华尔街沟通，是否有品牌意识。

2.未来的话，在B2C领域主要看好在线教育，2015年还有发展机会可以冲一冲。

3.国内企业正规化管理的时间点还没到，市场还存在教育的空间，到时候企业服务会往上走。

4.我们要投一个项目，之前那个合伙人一定要对那个项目有一定深度了解,不是靠看一些报纸，看一些讲课就懂，应该是说在领域里面有投过，自然就有经验。

④经纬创投

知名合伙人：张颖

投资特点：2010年之前，经纬成功投资了分众和爱康国宾，2011-2012年经纬开始布局移动互联网。目前经纬创投聚焦于移动社交、互联网金融、智能硬件、O2O以及企业级服务等领域，每个领域有三到五个人员共同负责，在国内已经投资超过190家公司，成为国内投资移动互联网项目最多的基金。众多知名公司中都浮现了经纬创投的身影：移动社交公司如陌陌、nice;移动购物应用如口袋购物;手机打车软件如快的;O2O公司如饿了么等。张颖为公司设计了人海战术，目前投资团队有四十多名成员。他希望经纬未来能有30到40个投资团队去找案子。

张颖投资观点：

1.经纬到今天在国内已经投资超过190家公司，任何一个时间点我们都有30家公司在融资、M&A或准备上市。这么多家公司以及背后频繁发生的沟通与交易，使得我们在某种意义上，变成一家拥有丰富样本的“大数据”机构。我们对市场上任何一点风向、对所有主流投资机构的策略甚至每一个GP个人倾向的细微变化都极其敏感，也更容易基于此对某种趋势做出预判。

2.在未来10年内，中国互联网/无线新兴公司占GDP的份额将越来越大、前景也必然越来越光明。但物极必反，国内的VC行业在2011年有过一个短暂的高峰然后由于窗口期的问题在2012年迅速回冷，由热转冷的变化仅仅发生在几个月之内。

⑤纪源资本

知名合伙人：符绩勋、李宏玮、童士豪等

投资特点：在纪源资本内部，投资主要围绕TMT及消费健康两大主题。成立初始纪源资本定位于关注成长型企业的投资，集中在B轮到C轮阶段，但这样的思路在近几年悄然发生了改变。他们表示，之前的4—5年一直在深化对行业的认识，接下来会深化垂直领域，每个合伙人都会往垂直领域扎根。比如合伙人符绩勋更多地关注旅游、汽车、房产等在线垂直领域，另一位合伙人李宏玮则会在金融、游戏、可穿戴方面聚焦。

李宏玮表示，他们目前比较关注三个方向：第一就是物联网，这是一个跨界的商业模式，是软件、硬件和数据结合的一个点。同时它也是跨中美的链条：美国有带动新事物的精神跟欲望;而中国则有全球第一的供应链跟厂家，大部分产品会在中国制造。纪源资本在中美两地加起来投了十家企业，其中中国八家，美国两家。第二是通过移动互联网去中心化的商业模式。这是一个相对比较新的市场，还没有巨头，所以给了创业者新的机会。纪源资本关心的另一个趋势，就是跨境的活动。而其中，跨境电商是在中美观察到的最明显的点，而且这个趋势是双向的。

符绩勋观点：

1.几个趋势是大家值得关注的：一个是经济模式的变化。我觉得移动化导致Sharing Economy“分享经济”。第二个趋势是围绕智能化的开发，包括智能家具和智能终端。现在看到的可穿戴只是一方面，未来它可能会变得更重一些，因为后面你要做的东西——智能家居，过程就是一个大数据(累积的过程)，通过硬件的方式来累积对用户消费，用户习惯的了解，最后做出不同的推荐。第三个我觉得是围绕企业和企业端的服务。企业现在通过有大量的中小企业，其实是没有被服务到的，他们现在用的软件，用的都是非常简单，之前的发展规律，都是通过投资，通过家人来运作，但是现在效率越来越重要了，所以企业的软件还有想象的空间。

2.有时候你花了大量的钱去教育这个市场，之后怎么把钱花好，也是很重要的。只有算出经济效益、经济模型的时候，你的钱才花得到位。但是当你算不清楚的时候，你发现你很容易花出去，但是后面的收入，并不一定可以长出来。

3.移动端还有一个考虑就是它必须牵扯到交易，对于一个用户来说，如果我点击网页还要跳转到另一个地方，是没有很好的价值的。移动端拥有了服务的性质，如果仅仅是一个入口，它的价值也是有限的。你要把用户更好的抓住，就肯定要把交易这个环节做起来。

李宏玮观点：

1.现阶段，从投资的角度，看的更多是针对C端的模式，关注围绕用户消费数据这样的公司。但这里的数据是源头，而不是单单是一个商业模式，不是卖一个产品的问题，更多是积累用户的消费行为。从数据里面开始来做事。GGV在投互联网的时候，其实我们还是更多的围绕着我们到底面向的用户是谁?围绕这个用户去考虑这个事更重要。你要理解用户才能理解最能够使用的商业模式。比如众筹平台是一种平台，可是它面向的用户现阶段更多是一类企业。当然我们的问题更多的是能不能做大，那个领域是多大?每个领域都会接触，但是更多的还是说以C端为出发点，我们先考虑最大的市场，之后再来看考虑后续有没有细分的市场可以延伸出来。

2.移动电商实际上还没有真正起来，还没有看到千万级市值的公司，但我相信两三年之后一定会有，不是三到五年，是两到三年。实际上已经开始了，可以分析用户移动购物的习惯，其实频率是越来越高的。我们在投资的公司，包括最近在国内也有几家在布局的公司，我看到他的移动电商的量往上走得比较快，一个月内可以翻五到十倍的。

3.移动金融这一块从真正敢于去理财，需要一定的培育。中国互联网金融是一个可以做长线的领域，但是现阶段是要慢慢经营的市场，所以要先把这个C端做好。在今天的新互联网时代，你要真正作出平台性的公司，不会是一跳进去，就出来了，如果已经是存在的市场，其实大佬都在做，但如果说两到三年还有机会的领域，必须是今天要培育出来的，但这个培育需要从产品的设计、从流程的优化做出来。

4.投游戏的有两种不一样的商业模式：一种是投内容，比如工作室。这就是赌它一款产品能成名，跟拍电影一样，你要有大作才能有利润。从这个角度来说，退出的途径更多的是现金流很好可以分红或者被收购。第二种就是找平台。像发行，拥有了渠道跟用户，可以找不一样的内容，分散掉所谓单一产品集中度的问题。发行模式的好处是收入会相对比较稳定，从预测的角度会比单一产品好一些。

5.其实游戏的玩法在很多互联网尤其是移动互联网产品里面，是可以带动出来的。就说我们的移动应用，新手的导入，其实可以借鉴很多游戏新手的玩法，把它变成更人性化。第二方面，所谓社交跟虚拟货币的生态链。其实在移动应用里面，如果可以把它设计好的话，实际上也是一种提高黏度的做法。其实这些东西都是可用的一些交界的方式，在互联网的世界里，如果你只想单点的打法，你是永远赢不了，但是如果你可以多方位去考虑，你的商业模式跟产品怎么去优化的时候，其实你就可以带动很多这方面的产品的独特性。

童士豪观点：

1.在过去的8年里，中国互联网公司通过广告赚取的收入与美国互联网公司相比是非常少的。因此中国互联网公司不得不去思考如何通过用户流量创造更多的商业价值。借此，两个创新性事物产生了，一个是电子商务，另外一个是虚拟物品。

2.对比中国、美国创投，美国是精英创业，中国是屌丝创业。三种中国模式在海外是有成功机会的：

(1)做工具。典型如3G门户、猎豹、UCWEB等，这三家都是从海外逆袭取得成功。他们共同的做法是从工具变成平台，工具可以获得流量，之后再引导消费者做其他消费，比如用浏览器、娱乐、电商等。这种从工具切入，单点突破的思维方式是美国、欧洲公司所不具备的;

(2)做跨境的电子商务。全球的屌丝用户市场大概就是中国的三四倍，如果懂国际化的话，其实中国的模式在海外是有市场的。

(3)做虚拟产品。道具、娱乐方面的货币模式在海外很少，只有韩国、日本、中国有，而Zynga已证明这模式在美国市场也有机会。

⑥晨兴

知名合伙人：刘芹

投资特点：晨兴资本投资了小米科技、YY、多玩、UC、凤凰新媒体、迅雷、雪球财经、有利网等。其合伙人之一刘芹与雷军关系紧密。

刘芹投资观点：

1.互联网技术的核心就是超级链接，每个链接之间信息的流动就是流量。有两个关键点：一个是节点和连接，一个是数据信息。信息的采集和传播发生变化，每个人都是一个信息 的节点，每个人都是信息的采集器，每个人又都是信息的接收器和广播器，而且facebook这种社交网络，都用社交关系把信息流动变得更为有序，所以效率上带来变化。

2.当信息不对称打破，信息流动开始简单容易，原有的暗箱消失，很多产业链里面的价值会消融。原本的组织行为、管理学里面，特别是在商业价值链上下游的关系里面，所有依托于传统的信息不对称方式所存在的“合理性结构和流程”，都会面临非常大的挑战。所以原来利用信息不对称来做生意的企业都可能面临被淘汰的局面。

3.信息的发生和流动的方式影响了消费者的行为，从而影响了产品营销的若干问题，怎么做产品，怎么找市场需求。参与感本质上就是把营销的事情颠覆了，以前是B2C，互联网行业是反过来做，一般的传统营销方式是做不到的，因为不知道消费者在哪里，但凡离消费者太远的行业都没有对互联网有更深的理解。

4.互联网只是手段和工具，可以帮助你更好地了解、挖掘和认识消费者，认识你的目标人群，但商业的本质没有变!其实真正的变化是他把很多成本结构、效率给变了。商业的本质就是你离消费者近，0距离，你能知道他要什么，而且你能给他极致的体验和极致的差异化。以往你要给消费者极致的差异化意味着很贵的成本，但是互联网是去中心化的，人人都是服务提供商，大大降低了商业成本。前端的用户要极致的差异化，后端的成本结构要极致的高效化。如果能做到这一点，就是利用互联网的思维方式来管理，就算没有互联网，也活得会很好。

5.中国现在不光面临全球化和科技互联网化带来的变革挑战，我们现在还面临着社会结构的深层次变化。消费是个很宽泛的概念，具有很宽广的容量。每过几年具体的投资热点会变，但消费与科技创新的大方向还会有很长的演进路径，也依然会有极大的投资机会。

6.有一些方向资本并不会有那么大帮助，而有些行业资本会在里面起到关键性要素的作用。社交方向就特别符合这个趋势，而且社交性的产品方向，我作为70后都开始面临判断困难，这说明资本在这里面其实很难扮演关键性角色，因为这个东西是你对消费者的理解，消费偏好就变成了关键因素，比如最近大家都知道“二次元”，二次元是年轻的消费者，90后特别敏感的一些消费行为，像这样的东西，我觉得单纯的资本很难在里面产生像刚才说的O2O那个方向上那么大的叠加效应。

7.我相信单点突破，不像传统行业需要以阵地战摆开正面战场。其实UC，YY都只解决了一个很小的问题，其实每个杀手级的产品背后，用户对那个产品的认知是极清晰的。当你把战略想明白，方向想明白，就忘了吧，你剩下要做的就是踏踏实实的把你所有的宏大叙事收载在一个极小的点上，单点突破。其实小米整个这么庞大的叙事，第一个真正核心的产品就是MIUI。小米是用精益求精的聚焦，用公司最擅长的操作系统来打动目标人群，解决安卓机器里面中国人的痛点问题。

8.游戏行业实际是个电影行业，做内容非常难持续，内容产业很难预测。早期我发现那时候很多人玩儿战队，打CS的战队，有公会，我意识到可能游戏行业的价值会逐步从内容向用户端迁移。游戏产业一年差不多两百亿到四百亿的成长，抓住用户，就抓住了未来的价值入口。

9.迅雷下载的背后其实是搜索技术，加上一个P2P分布式计算技术，这两个技术都有极强的网络效应，有网络效应就都有做大的可能，而且又切的是下载，是杀手应用。它的挑战和困惑是商业模式的摸索，它又赶上了2008年视频这一仗。视频这一仗偏偏是媒体、内容、销售，是他们不擅长的，又把他们整个战略方向拖到那个里面去。这个公司在商业模式摸索中有一些波动，但是它技术上的门槛还是有的。

⑦创新工场

知名合伙人：李开复、汪华

投资特点：创新工场的投资思路，从大方向上分，一条是通过互联网技术改善整个行业效率的，另一条是提供精神消费品，尤其是针对95后的精神消费品。创新工场注重产业链式的投资，这点在当初的安卓生态体系的布局上可以很好地观察到。

当时中国处于移动互联网的早期，工场安卓产业链的布局是从底层ROM/OS(点心OS)，到中间层分发：应用商店(应用汇)和PC-移动连接软件(豌豆荚)，再到应用层较活跃的场景化应用，魔图精灵(移动拍照强需求)、布丁优惠券(O2O)、涂鸦移动(移动游戏)。这是一个一条枝干上开三朵花的结构。这种思路延续到了其在数字内容娱乐产业链的布局。他们将这条产业链分成3个部分：内容的创作 Content Provider/Content Platform)、内容渠道(ContentChannel/User Platform)、内容的最终变现方式(E-Commerce/O2O/Game)。创新工场目前在这条产业链里已经布局了近10家公司。

最起码在二次元领域，创新工场可能已成为国内产业链布局最深入最多最完整的VC。内容变现端，创新工场有自己的移动游戏产业链，覆盖从游戏制作、游戏发行、游戏渠道的全部环节，当内容公司做出了IP和粉丝社区之后会很容易就能变现。

汪华投资观点：

1.移动互联网的第一波是工具类型的应用，解决安卓手机不好用的问题(例如豌豆荚)，第二波是娱乐类型的应用，例如游戏、社交，第三波是商务类型的应用。

2.如果一款针对年轻人的产品想做得持久，除了要好玩，它最好还能跟人的一些基本需求挂上钩。就算90后在很多方面都变了，但人的基本需求不太会变，它只会放大或者缩小，比如你要吃饭，要表达，要交友。另外一点，这个产品本身是属于年轻人作为先导用户群，但最后这个需求是能够被社会主流人群所接受的，它必须是可以完成人群扩张的一款产品。有的产品从出生的第一天不需要产品转型就符合上述两个特点，但也有的产品会先打下一个非常大的用户群，然后再做产品转型，Facebook就是很好地完成了这个转型，相反人人网就没有完成这件事。

3.其实好多词，比如O2O、物联网、工业再造……说来说去都是一回事儿。这相当于是以软件为基础的一场工业革命。这场新的工业革命，第一步是完成互联网流程的再造，介入所有领域，拼命提高效率。第二步，当效率被提高，量变到质变，又会产生新的一轮消费革命——有大量全新的消费产品，是我们现在已经想得到的和想不到的。再往后，也就是第三步、也是更恐怖的——大量的劳动人口会被甩出传统制造服务领域，那就需要制造新的消费和生产的门类来吸纳这些人。我就想未来大量的人口会去做更新的产业，就是在全虚拟世界中的审核虚拟产品的生产和分发，其实这个苗头也已经产生了。

4.有些产业，在互联网时代，其整体商业模式的根基都变了，比如媒体。这样的公司，最好别忙着自杀进行互联网化了。不如投资新的行业，维持现有现金流。尤其是那些传统的大企业，完成互联网化的正确的方式，不应该是自我阉割，不应该是把自己的现金流一刀自己捅死，而可以通过投资给自己找个全新的产业，在新的投资项目里面，只注入资源而不放入原有的团队去做。如果是基本商业模式没有发生变化的领域，企业可顺应形势进行互联网化，过程中可能会经历一些痛苦，但最终带来的是提升而不是下降。此外，还有第三种情况，就是线下零售这样的，原来提供的最核心的价值不核心了，但你需要寻找新的价值，比如展示啊、体验啊。

5.我们第一阶段对于新闻化、新内容领域的投资，大致是三个点：新人群、新渠道、新内容。新人群其实就是媒体上常说的90后。新渠道是人人都能生产，既得利益将被颠覆。最后是90后要参与内容建构。内容的表现形式、媒体，以及内容本身就会发生根本性的变化。但是有一些东西是永远不会变的，无论是到了什么年代，永远都需要有深度，高质量的专业内容，而且这些专业内容并不是每个人都能产生的，真正高质量的专业内容实际上必须要有垂直领域真正的专业人士来创建，或者是说哪怕从草根里边冒出来的好的作者或者是说内容创建者也需要经过专业的培训。

6.怎么用移动互联网的方法做媒体?首先用做产品的态度去做内容，然后用运营社区的态度去运营读者和作者，最后用做流量的方法去做发行。移动时代媒体的商业模式主要是广告和付费订阅，粉丝经济，以及高端深度服务。

7.人的根本需求实际上是不变的，但人实现需求的方式经常会发生根本性的变化，但人经常犯的一个错误是错把实现需求的方式当作人的根本性需求。这样的例子很多。把电子杂志搬到网上就是错误地把人实现需求的手段置换成人的根本性需求。用户在网上购物，从不习惯到很习惯。你有没有意识到自己在发生改变?人的生活方式和习惯一直在改变，而不仅仅是技术或者别的什么。因为有了技术，人们的生活有了巨大的改变，所有的这些可能性里面，造成人们生活方式改变的东西就有投资的价值。

第二篇：投资策略报告会课件精华部分

一、航运业综述

最差时期也已过去，未来将在波动中实现复苏与发展，但是基于不同细分子行业的市场结构及运力供给运量需求的表现与发展，航运中不同的子行业的发展已经出现分化：集运市场、特种船运输业市场等具有寡头垄断市场结构的特征决定了船东具有对运力的控制能力和议价能力，而海外市场尤其是美国作为世界经济增长引擎的良好表现，和新型发展中国家经济的快速发展所引导的集装箱贸易及大型项目机械设备的巨大需求。我们看好集装箱运输市场和特种船运输市场的发展前景。个股精选：

中海集运：趋势性投资机会已现，建议 继续“买入”。

 与干散货市场和油运市场相比，2011年集运市场依然乐观，运力增长与运量增长相对平衡。2011年集运市场将会继续呈现2010年的发展态势，即淡季运力过剩，运价回落，旺季船舶装载率爆满，运价恢复性上涨。但是由于2010年运价均值基数较高，全年运价水平继续大幅上涨空间不大，略高于2010年平均运价。

 2月份淡季运价小幅震荡，4-5月份运价有望恢复性上涨，关注美欧航线运价谈判。

 2011-2012年新船运力交付，提升公司盈利能力。暂不考虑租赁运力的变化，公司2011-2012年将有8条1.4万TEU船舶和8条4700TEU船舶交付，按照2010年底运力，2011年公司运力将会增长4%左右，2012年将会增长7%。如果集运市场运营较好，公司将会续租原来租赁运力，运力增速将高于上述测算数据。在相对乐观2011年的集运市场，公司运力的增加将进一步提升公司的盈利水平。

 投资建议。中长期投资者买入。预计2010年-2011年每股收益分别为0.328元和0.383元，对应PE分别为15倍和13倍，建议买入。

中远航运：特货运输市场龙头，未来发展前景看好

 特货运输龙头公司在行业低谷造船，低成本运力大幅降低，提升盈利能力。 主打船型多用途老旧船舶更换，预计2012年底更新完毕；重吊船和半潜船运力大幅扩展1-2倍，整体盈利能力提升。

 需求拐点已经，运价上涨趋势明显。1月克拉克森多用途船运价指数120点，较09年的86点大幅上涨。中国对亚非拉直接投资增加很快，未来将带动大量设备的出口需求；未来海洋开采大规模发展是必然趋势，对半潜船和重吊船需求明显，未来发展前景看好。目前中东北非动荡尚未对公司业务产生影响；针对原油价格高涨，公司与客户用油议价和涨价的权利，对公司影响不大，预计2010每股收益0.24元，2011年0.53元，对应市盈率分别为34倍和15倍，中长期投资者建议买入。

2011天相金股组合

股票代码股票名称***993002003002***2******800249830007***003001************格力电器五 粮 液闽东电力伟星股份拓邦股份报 喜 鸟汉钟精机禾盛新材中原内配松芝股份益生股份汉缆股份华谊嘉信新大新材双林股份嘉寓股份葛洲坝福田汽车复星医药赛马实业凌云股份东百集团华域汽车中材国际潞安环能2009A1.030.860.240.860.320.740.470.520.720.630.751.000.490.700.580.620.38EPS2010E1.431.080.351.140.450.860.700.761.111.090.600.980.691.231.190.750.472011E1.781.250.361.400.501.120.961.221.511.290.861.130.961.701.460.980.571.132.022.280.610.240.591.761.950.512.770.810.440.981.792.370.563.351.100.561.152.501.832.522.632009A16.8847.6849.7934.8570.9444.5975.6271.1568.0650.4844.3554.8275.9290.8071.9053.0630.0022.567.5014.6230.3456.9820.2218.9725.97PE2010E12.1637.7534.1426.2050.4438.1950.7748.6844.1429.1755.4355.9453.9151.6735.0443.8724.1713.0729.8312.0422.8531.0912.1718.6518.912011E9.7732.6233.1921.4445.4029.5237.0230.3332.4524.6538.6748.5138.7537.3928.5633.5719.9410.7627.109.9316.8324.6310.3713.3618.09 主题投资策略

 股票投资有多种基本策略，可以概括为趋势型策略、事件驱动型策略、相对价值型策略、套利型策略等。

 结合2011年的主要事件，建议关注的10大主题包括：资产整合、上海迪斯尼、假日经济、稀缺资源、大消费、大农业、生物医药、高端装备制造、高铁、节能环保。

 资产整合依然是证券市场持续的热点和机会所在。央企整合是重组的重点，地方国资整合关注上海以及重庆地区。上海迪斯尼乐园项目启动后，建设阶段关注基建行业，运营阶段看好旅游以及商业。假日经济积极把握黄金周，赢得旅游、商业、传媒等行业的阶段性超额收益。稀缺资源具有不可再生性，稀土、钾肥、萤石、铁矿石等资源的稀缺性带来价值重估。消费重点关注汽车及配件、家电和酒店旅游等行业受益内需扩张的投资机会。农业保障供给是根本，种业和水利将是最为受益政策的行业，农产品价格上涨将使具有产业链一体化的企业首先受益。生物医药投资机会关注研发创新、传染病疫情、医改主题。高端装备制造业将发展成支柱产业，关注航空装备工业、卫星产业、交通设备制造业、海洋工程装备制造业、智能装备制造业五大细分领域。高铁行业抗周期能力强，稳定增长预期明确，涉及产业包括机械、电气设备、电子、材料等值得关注。节能环保促使经济与环境协调发展，节能产业关注工业节能、建筑节能、交通运输节能、合同能源管理，环保产业关注废水处理、大气治理、固废治理、噪声治理、碳交易、森林碳汇。

2011年主题投资股票组合

公司名称股票代码投资评级五矿发展上海机场陆家嘴浦东建设首旅股份天虹商场盐湖钾肥巨化股份美邦服饰华域汽车登海种业青龙管业天士力中恒集团中集集团中国一重晋亿实业中国北车烟台冰轮桑德环境******************299811826中性中性中性中性增持增持增持增持增持增持买入增持增持增持增持增持买入增持买入增持2010E0.560.620.610.780.811.221.670.610.740.831.141.040.880.810.230.340.240.580.53EPS（元）2011E0.660.720.70.840.881.622.470.671.010.941.631.261.061.581.30.340.460.370.720.782012E0.750.890.830.860.982.213.160.731.411.172.151.391.222.31.680.470.580.430.960.932010E***342***53185393258PE2011E***031******E40资产整合16资产整合20上海迪斯尼21上海迪斯尼23假日经济19假日经济18稀缺资源27稀缺资源22大消费10大消费29大农业31大农业30生物医药14生物医药15装备制造15装备制造50高铁22高铁19节能环保33节能环保主题板块

第三篇：机械行业下半年投资策略分析（模版）

机械行业下半年投资策略分析

投资要点

◎宏观调控措施正在持续发挥作用，机械行业作为投资品工业，不可避免仍将受到影响，我们对于机械行业仍然维持弱于大市的投资评级。

◎我们认为对于周期性行业中的企业要区别对待，一方面，本轮经济周期与上轮不同，调整的幅度也不同，另一方面，许多行业除了受到周期性的因素影响之外，还受到其他多种因素的共同影响，因此调整的幅度会有较大的差别。我们建议选取股价调整幅度已经很大，但是盈利状况由于多种因素共同作用变化不大的企业，在适当的时机投资。

◎混凝土机械行业将会受到固定资产投资增长率下降的影响，但是还受到禁止现场搅拌混凝土政策的推动，而且随着商品混凝土价格降低，其在施工质量等方面的优势能够得到更加充分的体现，预计商品混凝土新增生产能力在今后的几年中将会维持高位，不会出现较大的回落，相应带动相关的混凝土泵车、拖泵、搅拌站等产品的市场需求。

◎汽车起重机行业也受到经济周期的影响，原创：www.xiexiebang.com但预计××年和××年仍将维持较高水平。

◎叉车行业受宏观调控影响很小，预计景气仍将持续。

机械行业属于投资品工业，与宏观经济的波动关系比较密切，尤其是固定资产投资对于机械行业的影响较大，为了研究机械工业未来的走势，必须对宏观经济和固定资产投资情况有大体的判断。

根据我们的预测，本轮经济周期在××年和××年结束的可能性不大，在年则可能产生一定程度的回落，总的来说，这种回落是大的繁荣时期中的小幅回落。虽然我们预计短期内宏观经济以及固定资产投资不会出现大的回落，但是，本轮经济周期的最高峰应该已经过去，机械行业仍然会受到不同程度的影响，因此我们对机械行业整体的看法仍然是以调整格局为主。

虽然宏观经济的调整对机械行业将会产生影响，但是机械行业门类众多，影响各个行业的因素不尽相同，宏观经济的调整对于各行业的影响也不同。目前市场正处于比较混乱的时期，由于股权分置改革而引致的不确定性，市场整体仍然有可能出现进一步的下跌，周期性行业由于盈利的增长缺少吸引力，有可能产生进一步的调整，此时，部分受宏观调控影响并不十分严重，具有较强的竞争优势，长期盈利能力有保证的公司将会具备一定的投资价值。

工程机械

工程机械行业上市公司的股价在过去的一年中已经进行了深度的调整，几乎所有公司的股价已经调整到去年高点时的以下，跌幅最大的公司股价只剩下左右，部分优质企业已经接近具有投资价值的区域，建议持续关注这些公司的行业基本面以及盈利状况的变化。

铲土运输机械

铲土运输机械行业受到宏观经济调控的影响最大，××年⒉季度产量和盈利都急剧下降，但是由于实际需求的推动，××年季度和××年季度产量持续回升，盈利能力有所改善。我们维持对铲土运输机械行业弱于大市的投资评级，尤其是装载机行业产能过剩状况仍然没有改观，这将继续影响到公司的盈利能力。

混凝土机械

混凝土机械××年受到宏观调控影响有所回落，但是，客观分析混凝土机械行业的发展规律可以发现，由于受到以下因素的影响，混凝土机械仍然将维持较好的市场状况。

⒈政策推动，在××年月日之后，禁止在所有的地级市市区现场搅拌混凝土。

⒉商品混凝土相对现拌混凝土的各种优势。例如质量稳定，能够连续浇筑，节约建筑材料，缩短施工时间，随着高层建筑的增加，对于建筑的质量要求更加严格，商品混凝土的品质优势更加明显。

⒊商品混凝土价格降低。商品混凝土行业竞争的加剧以及商品混凝土普及使用都将降低商品混凝土的价格，使之更加接近现拌混凝土，原创：www.xiexiebang.com从而在经济上更有吸引力，这将会加快商品混凝土替代现拌混凝土的过程。

根据我们的预测，新增商品混凝土生产能力在年仍然将会保持在较高的水平，虽然有波动但是幅度并不剧烈，这表明混凝土机械行业仍将保持产销较为旺盛的局面预计公司××年和××年混凝土机械的收入与××年持平，年可能有小幅下降但是不大。对于混凝土机械行业中的领先企业而言，这个时期仍然能够获得较好的收益。

汽车起重机汽车起重机行业与固定资产投资相关性较大，我们认为××年之后汽车起重机行业已经经历了年的快速增长，××年也应该是一个产销量都比较高的年份，但是××年之后，随着固定资产投资增长率的下降，汽车起重机行业也将出现一定程度的调整。

对比上次经济周期和本次经济周期，我们认为情况将会有明显的不同，原因如下：

本轮宏观调控后，固定资产投资回落的幅度将会小于上次经济周期，在年，固定资产投资规模达到了的历史最高峰，这种不正常的增长显然不能维持，随着宏观经济调控措施出台，固定资产投资增长率急速回落。而××年宏

第四篇：工薪阶层证券投资策略分析

工薪阶层证券投资策略分析

随着收入的增加和金融市场发展的成熟，作为社会经济群体中最大一部分的工薪阶层有了投资证券的经济条件和现实需求。因此，基于各类证券品种的特点和证券投资的风险分析，研究工薪阶层的证券投资具体策略问题，对于证券市场的稳定发展和工薪阶层资产的增值都有较大的现实意义。

一、工薪阶层证券投资的经济条件(一)工薪阶层的收入现状

随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7．44万元以上的共有74．95万人，占到工薪项目纳税人数的10．5％。“工薪阶层都是低收入者”的观念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪阶层的抗风险能力同步增强，具备了进行证券投资的经济条件。

(二)工薪阶层的理财现状

2005年底，我国金融机构人民币各项存款余额高达28．72万亿元，增速为18．95％，远远超过国内生产总值9．9％的增速，其中城乡居民的储蓄余额也剧增到14．11万亿元。高储蓄的现状直观反映了当前工薪阶层仍以储蓄为理财的主要方式，但是储蓄的低利率使之无法为工薪阶层带来较高的收益。大量调查表明，工薪阶层已经不满足于单一储蓄的理财现状。然而，工薪阶层的特点使其无力进行大额的房产或实业投资，对股票、债券等金融产品不熟悉、投资专业知识相对缺乏也将他们挡在证券投资的大门之外。

二、工薪阶层证券投资的主要产品

工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。代写毕业论文目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。(一)债券

债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券(又称国债)、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。国债是由国家发行偿付，因此具有最高的信用度，被公认为最安全的投资工具，但是收益也是各种债券中最低的。国债的发行价格和利息支付方式比较复杂，但是国债的利率也是根据银行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且国债的利息收入是免税的。因此国债作为个人投资的渠道，要优于定期存款。对于收入较低、抗风险能力差的工薪阶层，债券的收益比较稳定，变现能力也比较强，风险不高，是一种适合工薪阶层投资与储蓄双重目的很好的理财工具。(二)股票

1990年l2月上海证券交易所的开业，中国开始出现股票投资，股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似赌博的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。现阶段的中国股市还不规范，对于工薪阶层来说，由于多种因素使之投资股票存在许多劣势。对于个人投资者来说，可用于研究股市的时间很少，因此，股票投资风险较大，很难把握。虽然股票投资是个高风险、高收益的投资项目，但对于工薪阶层来说，投资股票必须谨慎，适合于有相当的闲置资金、风险承受能力较强者。不过参与股票投资，切忌不可将绝大部分资金投资股票。(三)基金

基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。

股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，代写硕士论文投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。

债券型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点，适合于想获得稳定收入的投资者。保本型基金是一种半开放式的基金产品，在存续期内一般不接受投资者的申购。管理该类型基金的基金公司通过担保和稳健的投资风格，在一定的投资期间内为投资者提供本金安全的保证，同时通过其他的一些高收益金融工具的投资，为投资者提供额外回报。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本型基金为风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报的中长期投资者，提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。由于保本基金的结构和运作原理的关系，保本基金在股票市场牛市中难以跑赢大市，但它却是熊市中的理想避险品种，适合于喜爱投资凭证式国债之类产品的投资者。

三、工薪阶层证券投资的风险与原则(一)工薪阶层证券投资的风险

作为工薪阶层，绝大部分收入来源于薪金，且薪金增长幅度较低。对于工薪阶层来说．安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。投资有风险，个人理财的各个渠道也具有风险，代写医学论文只是风险的特点与各种投资工具的类型有关。作为工薪阶层，投资于证券市场，必须首先了解各种风险的存在。虽然各种投资品种的风险不同，但是各种投资工具具有一些共性的风险特征，包括市场风险、利率风险、流动性风险和经济环境风险。1．市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。以股票市场为例，在1997年的香港金融危机中，如果没有国际炒家的投机活动，香港股市也不会有那么史无前例的波动。虽然香港最终战胜了国际炒家，但毕竟付出了巨大的代价。2001年以来中国股市的低迷使无数股民损失惨重。

2．利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。

3．流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。4．经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值.工薪阶层是以较为固定的劳动报酬为主要收入来源的经济群体。代写论文随着收入的增加和金融市场发展的成熟，作为社会经济群体中最大一部分的工薪阶层有了投资证券的经济条件和现实需求。因此，基于各类证券品种的特点和证券投资的风险分析，研究工薪阶层的证券投资具体策略问题，对于证券市场的稳定发展和工薪阶层资产的增值都有较大的现实意义。

一、工薪阶层证券投资的经济条件(一)工薪阶层的收入现状

随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7．44万元以上的共有74．95万人，占到工薪项目纳税人数的10．5％。“工薪阶层都是低收入者”的观念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪阶层的抗风险能力同步增强，具备了进行证券投资的经济条件。

(二)工薪阶层的理财现状

2005年底，我国金融机构人民币各项存款余额高达28．72万亿元，增速为18．95％，远远超过国内生产总值9．9％的增速，其中城乡居民的储蓄余额也剧增到14．11万亿元。高储蓄的现状直观反映了当前工薪阶层仍以储蓄为理财的主要方式，但是储蓄的低利率使之无法为工薪阶层带来较高的收益。大量调查表明，工薪阶层已经不满足于单一储蓄的理财现状。然而，工薪阶层的特点使其无力进行大额的房产或实业投资，对股票、债券等金融产品不熟悉、投资专业知识相对缺乏也将他们挡在证券投资的大门之外。

二、工薪阶层证券投资的主要产品

工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。代写毕业论文目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。(一)债券

债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券(又称国债)、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。国债是由国家发行偿付，因此具有最高的信用度，被公认为最安全的投资工具，但是收益也是各种债券中最低的。国债的发行价格和利息支付方式比较复杂，但是国债的利率也是根据银行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且国债的利息收入是免税的。因此国债作为个人投资的渠道，要优于定期存款。对于收入较低、抗风险能力差的工薪阶层，债券的收益比较稳定，变现能力也比较强，风险不高，是一种适合工薪阶层投资与储蓄双重目的很好的理财工具。(二)股票

1990年l2月上海证券交易所的开业，中国开始出现股票投资，股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似赌博的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。现阶段的中国股市还不规范，对于工薪阶层来说，由于多种因素使之投资股票存在许多劣势。对于个人投资者来说，可用于研究股市的时间很少，因此，股票投资风险较大，很难把握。虽然股票投资是个高风险、高收益的投资项目，但对于工薪阶层来说，投资股票必须谨慎，适合于有相当的闲置资金、风险承受能力较强者。不过参与股票投资，切忌不可将绝大部分资金投资股票。(三)基金

基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。

股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，代写硕士论文投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。债券型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点，适合于想获得稳定收入的投资者。保本型基金是一种半开放式的基金产品，在存续期内一般不接受投资者的申购。管理该类型基金的基金公司通过担保和稳健的投资风格，在一定的投资期间内为投资者提供本金安全的保证，同时通过其他的一些高收益金融工具的投资，为投资者提供额外回报。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本型基金为风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报的中长期投资者，提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。由于保本基金的结构和运作原理的关系，保本基金在股票市场牛市中难以跑赢大市，但它却是熊市中的理想避险品种，适合于喜爱投资凭证式国债之类产品的投资者。

三、工薪阶层证券投资的风险与原则(一)工薪阶层证券投资的风险

作为工薪阶层，绝大部分收入来源于薪金，且薪金增长幅度较低。对于工薪阶层来说．安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。投资有风险，个人理财的各个渠道也具有风险，代写医学论文只是风险的特点与各种投资工具的类型有关。作为工薪阶层，投资于证券市场，必须首先了解各种风险的存在。虽然各种投资品种的风险不同，但是各种投资工具具有一些共性的风险特征，包括市场风险、利率风险、流动性风险和经济环境风险。1．市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。以股票市场为例，在1997年的香港金融危机中，如果没有国际炒家的投机活动，香港股市也不会有那么史无前例的波动。虽然香港最终战胜了国际炒家，但毕竟付出了巨大的代价。2001年以来中国股市的低迷使无数股民损失惨重。

2．利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。

3．流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。4．经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值工薪阶层是以较为固定的劳动报酬为主要收入来源的经济群体。代写论文随着收入的增加和金融市场发展的成熟，作为社会经济群体中最大一部分的工薪阶层有了投资证券的经济条件和现实需求。因此，基于各类证券品种的特点和证券投资的风险分析，研究工薪阶层的证券投资具体策略问题，对于证券市场的稳定发展和工薪阶层资产的增值都有较大的现实意义。

一、工薪阶层证券投资的经济条件(一)工薪阶层的收入现状

随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7．44万元以上的共有74．95万人，占到工薪项目纳税人数的10．5％。“工薪阶层都是低收入者”的观念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪阶层的抗风险能力同步增强，具备了进行证券投资的经济条件。

(二)工薪阶层的理财现状

2005年底，我国金融机构人民币各项存款余额高达28．72万亿元，增速为18．95％，远远超过国内生产总值9．9％的增速，其中城乡居民的储蓄余额也剧增到14．11万亿元。高储蓄的现状直观反映了当前工薪阶层仍以储蓄为理财的主要方式，但是储蓄的低利率使之无法为工薪阶层带来较高的收益。大量调查表明，工薪阶层已经不满足于单一储蓄的理财现状。然而，工薪阶层的特点使其无力进行大额的房产或实业投资，对股票、债券等金融产品不熟悉、投资专业知识相对缺乏也将他们挡在证券投资的大门之外。

二、工薪阶层证券投资的主要产品

工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。代写毕业论文目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。(一)债券

债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券(又称国债)、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。国债是由国家发行偿付，因此具有最高的信用度，被公认为最安全的投资工具，但是收益也是各种债券中最低的。国债的发行价格和利息支付方式比较复杂，但是国债的利率也是根据银行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且国债的利息收入是免税的。因此国债作为个人投资的渠道，要优于定期存款。对于收入较低、抗风险能力差的工薪阶层，债券的收益比较稳定，变现能力也比较强，风险不高，是一种适合工薪阶层投资与储蓄双重目的很好的理财工具。(二)股票

1990年l2月上海证券交易所的开业，中国开始出现股票投资，股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似赌博的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。现阶段的中国股市还不规范，对于工薪阶层来说，由于多种因素使之投资股票存在许多劣势。对于个人投资者来说，可用于研究股市的时间很少，因此，股票投资风险较大，很难把握。虽然股票投资是个高风险、高收益的投资项目，但对于工薪阶层来说，投资股票必须谨慎，适合于有相当的闲置资金、风险承受能力较强者。不过参与股票投资，切忌不可将绝大部分资金投资股票。(三)基金

基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。

股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，代写硕士论文投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。

债券型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点，适合于想获得稳定收入的投资者。保本型基金是一种半开放式的基金产品，在存续期内一般不接受投资者的申购。管理该类型基金的基金公司通过担保和稳健的投资风格，在一定的投资期间内为投资者提供本金安全的保证，同时通过其他的一些高收益金融工具的投资，为投资者提供额外回报。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本型基金为风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报的中长期投资者，提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。由于保本基金的结构和运作原理的关系，保本基金在股票市场牛市中难以跑赢大市，但它却是熊市中的理想避险品种，适合于喜爱投资凭证式国债之类产品的投资者。

三、工薪阶层证券投资的风险与原则(一)工薪阶层证券投资的风险

作为工薪阶层，绝大部分收入来源于薪金，且薪金增长幅度较低。对于工薪阶层来说．安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。投资有风险，个人理财的各个渠道也具有风险，代写医学论文只是风险的特点与各种投资工具的类型有关。作为工薪阶层，投资于证券市场，必须首先了解各种风险的存在。虽然各种投资品种的风险不同，但是各种投资工具具有一些共性的风险特征，包括市场风险、利率风险、流动性风险和经济环境风险。1．市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。以股票市场为例，在1997年的香港金融危机中，如果没有国际炒家的投机活动，香港股市也不会有那么史无前例的波动。虽然香港最终战胜了国际炒家，但毕竟付出了巨大的代价。2001年以来中国股市的低迷使无数股民损失惨重。

2．利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。

3．流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。4．经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值。

第五篇：股市分析：2018年投资策略

股市分析：2018年投资策略！

2017年就这样过去了，亮点以所有人都没有想到的形式展现了出来，年末一看，令人唏嘘不已。没有想到，并不是不具有逻辑性，细究其中的要素仍旧是大家熟悉的内容：真成长与低估值。真成长，在12到16年的小票时代，体现得淋漓尽致，只不过最后大家习惯性得归纳总结成小市值，15年和16年市场热捧的小市值因子在当时真的是火得一塌糊涂，而这个因子，在17年一败涂地。再看低估值，低估值在小票时代是个不值得一提的因子，因为与低估值对应的不是行业有内在风险，就是行业利润天花板显而易见。真成长和低估值这两个今年大放异彩的因素在市场扭曲的认知下，铸就了扭曲的股价，市场先生会不会犯错？技术分析的同僚们认为市场永远没有错，而基本面价投认为市场先生会犯错误，这个错误就是利润的来源之一。我们单说真成长，在17年的行情中，锂电上游，消费电子等行业的个股依旧是上涨的，有一些涨幅并不小。单说低估值，建设银行(SH601939)和工行在利润微增甚至利润微降的情况下，全年涨幅接近50%。而当真成长遇见了低估值，比如中国平安(SH601318)，美的集团(SZ000333)等，迸发出的能量令人炫目。我把真成长当做股价涨幅的内因，把低估值当做股价涨幅的外因或者说市场偏好。真成长一定会带来股价的上涨，而真成长因为各种原因股价没涨就铸就了低估值，在某一个时期，比如2017年，市场在严监管和熊市氛围下对小市值因子风声鹤唳的时期，突然发现，以中国平安为代表的真成长不仅烫平了估值，数年的真成长但是股价没涨甚至把估值打到了地板上，安全性和成长性极佳的匹配程度让市场的存量主力突然发现了大金矿，这才铸就了平安，美的年涨幅超过百分之百的奇观。客观得说，低估值并不一定能涨，真成长也不一定马上能涨，但市场在熊市，主要寻求的是安全性，低估值反而成了避风港，也就是2017年的市场偏好，工行和建行就是在这种市场偏好下进行的上涨，价投的说法叫估值回归，形容得挺贴切，确实这估值比欧美成熟市场里的成熟银行估值还低。17年市场对风格的描述是行业龙头，稳定成长，估值偏低，但以中国平安为例，这3点，并不是今年才有，16年也如此，15年也如此，为什么只有17年才大涨，这就是基本面价投认为的市场的错误带来的回报，在17年因为各种因素的共振带来了股价的大幅上涨，分析清楚了这些，我们才能合理得定性17年风格的性质，归根结底还是市场偏好带来的。有了这个结论，我们才能合理得分析18年我们面对的市场，会有哪些重大的影响因素会显著影响投资收益。2018年，我认为如今市场已经走出了熊市的阴霾，2017年在熊市的阴霾下，出现的剧烈分化带来的脱了水的市场偏好，17年的市场偏好是保守的，是令人信服的，市场在从熊市转入正常情绪市场的过程中，总会先拿最令人信服的理由去推动股价的上涨，很明显，2017年市场就选择了脱了水的，令人信服的上涨理由。甚至我认为，周期股在2017年的活跃也是说得过去的，个位数的，十几倍的动态市盈率是股价活跃的重要基础，加上仍在增长的业绩，市场的偏好很明显是很保守的。宏观上，中国的经济经过L型的前期，现在已经进入到了中期，比较明显的特征是从重视数量到重视质量，这是为了从根本上解决粗放型的经济发展模式所带来的弊端，供给侧改革，无疑是解决弊端的重要手段，从A股的行业龙头上市公司的利润水平也可以看出，在行业龙头转型的带领下，14年还在巨量衰退的行业，在16年走出了泥潭，17年迎来了比较好的利润水平，从衰退中走出来的行业也迎来了脱胎换骨的变化，17年利用环保手段压制了很多粗放型的发展模式，全国经济一盘棋，大量银行风险敞口资产回归良性发展所带来的也是全国金融风险的降低，在这个过程中，国家已经进入到整治金融体系的深水区，原则上来讲，这类整治或者说严监管未来将是常态，而进入到整治金融体系的阶段，意味着经济的良性循环已经被高层认可，这个时候主动整治金融体系，去杠杆，压缩通道，抑制资金空转也很明确得指向了要质量不要数量的原则，这将带来中国经济良性发展的重要基石，不仅仅是粗放行业的整治，代表未来发展的新兴行业或者说老树开新花的行业已经步入明确的上升通道，经济转型的阵痛过程将进入尾声，所以，对于全国经济形势的发展，我个人是比较乐观的，在这个过程中，银行股的估值回归也就有了客观的依据，风险敞口的收缩带来的是坏账预期的下降，银行股在这个过程中的上涨也是有根有据的，实际上年中我就发表过明确的观点，银行股进入中期的主升，意味着大资金对金融风险敞口被控制住是有明确认识的，综上，经济结构调整进入到了可以乐观的阶段，但房地产发展的放缓也会比较明显拖累经济增速，但我们是要质量，不要低质量的数量，更不要会堆砌出高风险的数量，这个经济转型阵痛的过程还将继续，只不过越来越良性，加上18年金融去杠杆的大力推进，总体上不要指望放水，流动性溢价从国家层面上并不会有增量，所以整个市场的流动性更多的会以内生性的需求进行推动，用俗话讲就是上涨才会带来增量资金，而不是因为有了增量资金才带来上涨。有了宏观的基础，从中观看行业的发展，新兴行业会在2018年继续以相对高的增速健康发展，成熟行业也依旧会稳定发展，这个时候，市场的偏好会是什么样，我们要细究估值这个因子。低估值在18年会不会继续成为一个重要的市场偏好？我认为市场对低估值仍旧会比较明显影响市场的偏好，但问题的核心是，绝对的低估值已经不多了。我认为成板块的低估，现在能看到的，只有金融股里的银行和保险。银行在上述内容中已经说明了估值回归的原因，而银行的绝对估值还是在低估区域的，所以在低估值因子的影响下银行我认为在18年会继续显著上涨。而保险如果只看动态PE，可能除了中国平安，其他的也并不低估，但保险是看PEV的，从PEV角度看寿险，整个上市保险公司板块还是处于低估区域的，即便是像我这样很庸俗的投资者，只看利润增速，18年中国平安的PEG仍旧会显著低于1，所以无论从哪个角度看，保险还是处在低估区域，18年我认为也会显著上涨，但从博弈的角度，我认为很难全年保持上涨，在某两个季度显著上涨可能是明年的一个表象。而大部分蓝筹白马，经过一整年的震荡上行，大部分已经进入到了合理估值区域，一部分已经进入到了相对高估区域，在这个基础上，我认为18年这类股，应该还会有所上涨，但并不会再耀眼了，一些相对高估的个股，18年年线收阴也很正常。而反观17年表现很差的3000只股，有一部分估值在利润增速稳定加速的过程中，已经与一些蓝筹白马的估值有了交集，所以我认为，下跌的也不都是垃圾，虽然垃圾票挺多，但只要基本面功底稍微过关，你最多只会选到平庸的合理估值的个股，很难选到垃圾股，股市里亏钱，更多的不是机会太少，而是诱惑太多，比如说半导体里的存储，整个行业的景气度甚至在今年已经是越过了高点周期性开始向下，虽然二级市场炒得挺热乎，如果行业周期反转，在18年大幅下跌也不是不可能，所以如果你去追这种不是你能力范围的票，录的亏损岂不是一件稀松平常的事。所以2018年还是一个精选个股的年份，真成长一定会带来股价的上涨，还是以保守为主，看到利润增长和估值合理再下手，最起码不会录的巨亏，复利原则下的暴力，主要是不亏损，而不是有多大增长，只要不亏损，总有一两个年份会有流动性溢价带来的大部分公司股价上涨带来巨大的暴利，一平均，年化收益就上去了，复利的暴利就看见了。