金融控股公司运行机制研究

第一篇：金融控股公司运行机制研究

金融控股公司运行机制研究

一、理论背景与立题依据

在20世纪结束前的10年里，金融混业经营浪潮再度掀起，美、英、日等主要发达国家均放弃了金融分业经营的严格规定，允许金融机构对银行、证券、保险、信托等金融业务实行混业经营。推动这一次混业经营浪潮的动力一方面来自微观金融企业自身追求规模与竞争力的原始冲动；另一方面是随着金融的自由化和全球化，对于本国金融机构（乃至其他工商企业）的严格规制，影响着整个国家的竞争力。在全球竞争中，事实证明实行分业经营的金融企业难以抗衡混业经营的金融企业。一国要保证本国金融机构或是金融业在国际市场上的竞争优势，惟有走混业经营道路。因此，在一定程度说，混业经营浪潮的掀起也是国家间竞争的产物，这在美、英两国表现得尤为明显。

综观世界各国的金融混业，其混业发展道路与混业经营模式的选择均有所不同，大致可以分为两类：第一类以德国、法国、意大利、荷兰、瑞士为代表的欧洲国家，自始至今实行以全能银行为主的混业经营；第三类是以美国、日本、英国为代表，正由分业经营向混业经营转变的国家，采用了以金融控股公司为载体的混业经营模式。金融控股公司得到后起混业经营国家的青睐，其原因在于，金融控股公司兼顾了市场的效率性与安全性。

金融控股公司应该成为我国金融分业经营向混业经营转变的微观经营载体，一方面是基于国外实践经验及理论的逻辑分析；另一方面也符合我国金融业现有的制度环境和行业状况。我国目前的法律规章和监管体制还没有做好对混业经营的监管准备，现有的分业经营体制对全能银行型混业经营也有明确的法律限制。金融控股公司相对于全能银行的易监管性及法律上可变通性，可以成为我国金融混业经营的微观突破口。事实上，这种经营模式已经得到监管当局的特别许可。

金融控股公司

上述令人眼花缭乱的法人组织机构中、是否坚持了分业经营的原则?各级独立法人的资本金投入是否足实(注意是“各级”〕？由谁进行了认真的核查?是否存在上级公司以负债或举债形式筹资入股子公司现象：银行、证券、保险三个金融监管部门各自对本部门监管对象涉及他部门监管对象间的信息，是否已做到相互沟通?是否存在集团公司下属各实体间的不良关联交易、增大了集团公司总体的风险。实事求是地说、这一系列问题迄今为止，并没有得到很好的重视和研究：往往是集团公司内一个公司经营不善或倒闭、便造成严重的“多米诺”效应。前几年，光大国际信托投资公司的严重支付风险、导致整个光大集团负债累累、苦不堪言，教训已是非常的深刻。所以，不尽快解决由十几年前形成的这些历史遗留问题、对于建立稳健的中国全融机构体系、坚持分业经营、分业监管的原则，切实防范和化解我国的金融风险，实在是一项重大的隐患。在此，笔者并不是赶潮流，凭空提出研究金融控股公司的问题，而是我国现实经济生活中已经存在的并不规范的金融控股公司问题，需要尽快研究相关的约束和监管制度予以解决。否则，如果决策者对这此问题长期不敏感、拖而不决，不仅是未真正坚持分业经营、分业监管的原则，其结果只能是又一次花钱买教训、给国家造成更大的损失。

而且更为严酷的事实是，现实经济生活中资本增殖的本性，已在驱使更多的企业不断寻找机会，通过各种形式进行跨行业的投资，不同程度地存在金融资本控制实业、实业资本控制金融机构以及金融资本控制金融资本的现象；这些案例正处于逐步放大的态势。如果长期缺乏对名义上不是金融控股公司实为金融控股公司的机构进行宏观管理的法规。名义上坚持分业经营实际又放纵混业经营，银行、证券、保险二个监管部门又不能在监管信息上形成沟通，在监管制度上达成有效的配合．必将会埋下新的巨大的金融风险隐患。

针对金融控股公司的这一特性．在研究其风险控制时，除了需研究其分别由各子公司金融业务本身形成的信用、市场、利率等一般风险外．还必须研究由“集团控股”这一组织架构特性可能带来的特殊风险。这里、应引起我们监管当局注意的．有以下几方面内容：

关于我国成立金融控股公司的时机问题；目前我国的法律和部门规章都未明确金融控股公司的法律地位。但在现实生活中已经存在像中信、光大、平保公司等金融企业直接控股金融企 业的公司，也存在不被人关注的、通过各种形式控股证券、保险、城市信用社等金融企业的工商企业。混业经营是发展趋势，但当前我国仍需坚持分业经营的方针。那么．这些历史遗留问题怎么解决?我国出现产业资本参股、控股金融企业的情况。一是因为金融产业作为第三产业处于大力发展的势头．但国家财政拿不出更多的资本投资金融企业；二是出于化解金融风险、提高资本充足率的需要，金融企业又缺乏自我积累。别无他路，只能向民间要资本〔包括股份化)；三是现行的商业银行法不允许银行投资非银行金融机构。这一切决定了产业资本参股、控股金融企业的必然性。因此，研究和成立我国的金融控股公司问题刻不容缓。

资本充足问题。鉴于控股公司集团内股权结构的复杂性．特别要防止同一笔资金被同时用于两个或更多的法人实体。要防止同一笔集团公司外注入的资本金在总公司和子公司的资产负 债表中同时反映、重复计算的问题。如果子公司又用该笔资本金入股其它子公司或孙公司，则该笔资本将被多次计算。反过来，子公司又投资持有母公司股权，或子公司间互相持股，更造成了股权结构的混乱和资本金的多次计算。如果母公司通过发债或借款方式筹资人股子公司．将导致过高的财务杠杆，影响集团公司的安全。

高级管理人员的任职问题。出于金融机构稳健经营的需要。金融机构高级管理人员的任职资格需经审查，这已是各国监管机构的通行制度。但是产生金融控股公司后，集团公司主要负责人可直接左右下属被监管机构负责人的经营思想；当金融控股公司为跨国公司时，特别是在大多数国家立法规定保护个人隐私权的情况下，一国监管部门的监管权限又受到地域的限制，难以保证集团内被监管机构的审慎稳健运行。为此，对被监管机构具有直接控制权的母公司负责人的任职资格要进行测试．对这种测试制度要加以研究；对持有被监管机构股份超过一定数量的主要股东董事要提出任用标推；当集团公司内甲被监管子公司负责人对被监管乙子公司负责人产生重要影响时，要研究建立甲公司监管主管机关与乙公司监管主管机关间的管理人员任职资格的磋商制度，等等。

复杂的法人结构，业务活动结构和管理结构问题：有些金融控股公司出于避税、逃避监管或其它方面的动机，其法人结构十分复杂．如公司注册地在百慕大群岛，但实体经营在香港，同样是金融控股公司，其主营业务和副营业务干差万别。在公司管理控制上．有的是全球集中型的．即由集团公司决定分布全球的子公司的发展战略和重大业务方针；有的是地区分散型的。即子公司的重大经营决策，由于公司董事会或经理各自决定，集团公司基本不干涉或很少干涉。

集团公司内不同子公司执行不同会计准则的问题。由于各个金融控股公司下属各公司在不同国家和不同行业从事不同的业务，各国家和各行业的会计准则、会计年度存在很大差异。这 不仅对集团控股公司及时、准确掌握全集团会计财务信息，提高管理和控制能力增加了难度，而且对监管者及时、准确披露被监管信息，制定和调整监管政策带来了难度。在这方面，要

研究确立相应的制度予以解决。

各国监管部门政策不同易造成的监管“盲点”问题；由于跨国金融控股公司下属各公司业务涉及多个国家、多个行业，对多个国家监管部门来说，其监管理念和方法不同。这不仅表现为对银行、证券、保险机构的资本无足要求不同，资本金要素的定义不同，而且有的资产负债评估方法也不同。在此条件下，尽管单个监管部门可以做到对被监管部门各自有效的监管，但是如果不同国家、不向监管部门间缺乏正常的信息共享制度．必然对集团控股公司的风险防范和控制造成缺陷。

金融控股公司的性质和监管问题。除—金融企业控制另一金融企业外，若设立金融控股公司投资控制金融企业，尽管金融控股公司本身不直接从事银行、证券和保险等金融业务．可按普通的非金融企业对待，但是由于其主要资本或大部分资本投资于金融企业，其经营决策行为对金融市场直接产生影响，因此，把金融控股公司列入金融监管部门的监管视野中是情理之中的事。

但是。在一国金融监管部门分设的情况下，金融控股公司出哪个监管部门监管?在银行、证券和保险行业监管部门各自为政的模式下，为堵塞监管漏洞，应指定一家监管部门为主要监管部门。

主要监管部门的职责问题。除去分业监管本身需履行的职责外，主要监管部门应明确金融控股公司的设立条件；审批金融控股公司的业务范围，允许或禁止金融控股公司以自己名义或 通过控股子公司从事的某些业务；会同财政部门研究确立控股公司内各公司会计报表的并表原则。涉及境外企业的，要考虑不同国家的会计制度差异和会计年度的差异；研究实施对整个金融控股公司的风险监管，包括资本充足率要求、流动性要求、监督大额内部交易、防止集团内不良关联交易等。尽管国际上对金融控股公司资本充足评估方法仍存争议，但必须寻找适合我国国情的方法、防止控股公司发债筹资投资下属企业股权而导致财务杠杆过高，防止控股公司内不受金融监管的子公司风险对控股公司形成重大冲击，等等。

第二篇：解读金融控股公司

解读金融控股公司

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http://finance.sina.com.cn 2002年12月10日 18:08 《经济导刊》杂志

本刊记者季红刘畅

金融业的世纪之争

久居京城的人都知道，北京的春天来得迟、去得快，但却总是那么得让人期盼。因为经历了漫长的寒冬，人们已经厌倦了大地的苍茫，渴望着枝头一抹绿色的出现。

2000年初春的北京，依旧春寒料峭。在北京城西的友谊宾馆，阳光透过窗户把整间会议室照得暖洋洋的，一群人围在会议桌旁谈兴正浓。与会者可能自己并没有想到，这个小型座谈会对两年后中国金融业的影响之大。会议的主题是金融控股公司，会议的主持人是时任中国人民银行非银行金融机构监管司司长夏斌。人们也许很难想象，在当时国内实行严格金融分业经营、分业管理的体制下，会有这样一个由中国人民银行司长主持，就金融控股公司的监管以及在我国实现的可能性等问题为主题的座谈会。

夏斌，毕业于中国人民银行研究生部，曾任深圳证券交易所总经理、中国人民银行非银行金融机构监管司司长，现任国务院发展研究中心金融研究所所长，我国金融市场的主要构建者之一。近日在业内的一个研讨会上，记者有幸见到了夏斌。虽然他长期身居要职，但却没有丝毫的官气，让人感受到的只有他学者的儒雅之风。从与他的交谈中，可以明显地感受到他内心中忧国忧民的价值观，这也是那一代人的特性，即把个人的努力与国家、民族的富强联系在一起。前几年，信托业几家大公司接踵不断地倒闭关门。夏斌和司里其他人像救火队员一样到处“扑火”。由此引来信托业五次大的清理整顿。虽然整顿已接近尾声，但历史遗留问题及面对“入世”在即的现状却给监管者带来更多的难题。

综观我国金融机构的组织架构，五花八门，监管的盲区难以消除。尽管入世初期，国内和国外金融机构的竞争在地域和范围上是有限制的，但我国银行、证券、信托、保险是单一资本、单一业务范围，而国外金融机构的背景是综合性金融集团。由此，夏斌认为在我国组织对金融控股公司研究的时机已经成熟。

中信国际研究所也是那次座谈会的参与者之一。屈指算来，中信公司应该是国内研究金融控股公司的先驱者。中信国际研究所所长皮声浩向记者讲述了当初中信公司提出搞金融公司的始末：“1996年6月，正值中信公司按照央行的要求制定‘分业经营，分业管理’的改制方案时，王军董事长得知日本正在酝酿金融改革(日本版的“BIG BANG”)后，委派中信公司副董事长张肖组团去日本考察，了解日本金融改革的动向，我也是成员之一。当时日本正在步英、美等国之后尘，放开对本国金融机构的经营限制，允许所有金融机构均可以投资经营商业银行、证券公司；最后放开保险业，允许所有金融机构可投资经营保险公司。日本金融改革的结果是产生一批金融控股公司，为客户提供综合性的金融服务。中信公司领导对日本考察后认为中信公司可参照国际金融业的发展方向，设计自己的金融业的体制。随后中

信国际研究所从1997年开始着手研究与金融控股公司的相关问题。”

这次座谈会确定由央行非银司与中信国际研究所共同进行金融控股公司的课题研究。毕竟金融控股公司对我国还是个新鲜事物，这是我国金融管理体制的一个重要探索。夏斌也向记者透露，早在2000年，他就曾主动牵头起草过《金融控股公司管理办法》。由于当时的时机尚未成熟，未果。言谈中，难掩壮志未酬的遗憾。

“我认为对金融控股公司监管的法规制订刻不容缓，主管部门应该拿出方案来。”夏斌说，“目前距离我国向世贸承诺的实现开放只有4年的时间，而我们准备好了吗？”

金融业：中国经济的“阿喀琉斯之踵”

阿喀琉斯是希腊神话中的英雄。他在特洛伊战争中杀死对方主将，使得希腊联军转败为胜。但他也有一个致命弱点，就是他的脚踵。传说在阿喀琉斯出生后，母亲捏住他的脚踵，把他倒浸在冥河中。因此他的身体除了没有浸水的踵部外，一概刀枪不入。后来太阳神阿波罗知道了他的弱点，用箭射中阿喀琉斯的踵部，把他杀死。因此后人有“阿喀琉斯之踵”的说法，形容致命的弱点。

朱镕基总理曾公开指出：金融业是中国经济的“阿喀琉斯之踵”，入世最担心的就是国外金融业的冲击。

按照协议，我国加入WTO两年后，外资银行可办理中资企业人民币业务；5年后可办理居民个人人民币业务，不再有地域和客户限制，享受国民待遇，银行业的所有业务将彻底对外放开。这将意味着外资银行从业务领域到空间范围将与我国商业银行展开全方位的竞争。外资银行大多实行混业经营，往往集商业银行、投资银行以及证券、保险于一身，与严格分业管理的中资银行相比，可以为客户提供更为全面的商业银行服务，满足客户多元化的业务要求。如果你浏览过花旗公司的网页，一定会看到这样一行话：

“Welcome to CITIBANK.The one-stop solution for all your financial needs.”意思是欢迎来花旗银行，一站式的服务解决你所有的金融需求。这种一站式的服务方式为金融控股公司带来强大的实力。金融控股公司对我国来说还是个新鲜事物，但是在国际上已经有很长的历史。它能够聚集巨大的金融资源，形成强有力的竞争力。

1968年，花旗银行为了逃避美国《格拉斯和斯蒂格尔法》关于金融分业经营的限制而耍了一个手段，它成立了一家单一银行控股公司——花旗公司，以其作为花旗银行的母公司，持有99%的花旗银行资产。花旗公司与花旗银行的董事会成员同一套人马、一个班子，只是挂了两块牌子。当时的花旗公司拥有13个子公司，能提供多样化的金融服务。1998年4月，花旗公司与旅行者集团宣布合并，合并后总资产达7000亿美元，净收入为500亿美元，业务遍及世界100多个国家。花旗公司第一个真正做到了客户到任何一个花旗集团的营业网点都可以得到储蓄、信贷、证券、保险、信托、基金、财务咨询、资产管理等一站式的金融服务。在1999年美国通过《金融现代化服务法》之后，以花旗集团为代表的金融控股公司终于在法律上得到了认可。

法律的追认使违规成为合法。如今，当年美国金融业所遭遇的问题也摆到了我们的面前。

如何在分业经营、分业监管的体制下发展综合性的金融服务，满足市场各方的需求？监管者面对类似中信集团这样包含银行、证券、保险、信托等不同类型的综合性金融集团如何监管？国内已有的金融控股公司或准备搞金融控股公司的企业集团如何面对法律的盲区？

我国现行的分业经营、分业监管的金融体制对国内金融市场的发展起到了重要的促进作用。由于国内金融业目前的体制、市场化程度、资产质量、从业人员素质以及监管能力等方面的原因，分业经营、分业监管的模式在今后的一段时间内仍有其存在的合理性。但是近10年来，我国金融资产快速膨胀，而其提供的服务较之经济发展需求明显滞后，集中表现为金融产品单一，金融资产结构分布不合理，服务手段落后，缺乏创新机制。面对国际竞争，我们出现了一个两难的局面：如果不能顺应混业经营的潮流，我国金融服务的水平难以提高，市场将会拱手相让给外资机构；如果实行混业经营，系统风险及道德风险也是难以抵御的。金融控股公司模式具备多种运营方式，包括投资管理型与经营型控股等，为未来整个金融体系向混业经营、综合监管的体系转变奠定基础。

金融控股中信领跑

2002年年8月，一向低调的中信集团董事长王军成为时下一本流行财经杂志的封面人物。据说王军从来是低调面对媒体的，但这回却是“有问必答”。紧接着又接受了电视台的采访。王军以清晰的思路描述了中信构筑金融控股的来龙去脉和正在经历的重大重组。

王军在回答记者关于成立中信控股的动因时说：“中信控股是中信公司在解决发展中遇到了问题时寻找到的解决办法，是中信发展到今天的必然选择。”按照王军的设想，新近获准成立的中信控股将在未来整合中信集团所有的金融资产，包括中信实业银行、中信证券、保险公司、信托投资公司及香港中信嘉华银行，成为一家金融控股公司，由此中信就形成了门类最齐全的一个金融类公司的组合。

中信国际研究所所长皮声浩对此的解释更加具体：“中信成立控股公司的本意就是为了提供综合性的金融服务。现在无论是中信旗下的证券、银行还是信托，若单独与国内的行业巨头比较，他们的实力还不够强大。那么中信按照国际上的通行的协同服务的方法成立金融控股公司，无非也是为了借此形成协同效应，提高自身的竞争力。”

纵观中信的发展史，可以视为中国改革开放历史的一面旗帜。其间许多重大的政策突破，均能在中信公司找到印迹。也正因此，中信控股的成立被业界看作是一个信号——中国金融业正由严格的“分业经营、分业监管”过渡到“法人分业，集团融合”。在“金融控股”这一中国金融业的全新领域，中信再次领跑。

心仪“金融控股”的又何止中信一家。平安保险的老总马明哲在一次内部工作会议上就说过：“平安保险定位于国际一流的综合金融服务集团。我们的远大目标是，把平安建成和美国花旗集团一样的多元化金融服务集团。”光大集团总经理王明权在谈及集团的发展方向和奋斗目标时说：“大力发展金融业，争取用3年时间，把光大集团建设成一个规范化的金融控股集团公司。”

各路人马加入竞赛

现实经济生活中资本增殖的本性驱使众多企业不断寻找机会，通过各种形式进行跨行业投资。近来，人们的目光都凝聚在中信控股公司这一新的组织上。各路人马开始摩拳擦掌，组建金融控股公司的各种模式也开始浮现在人们的脑海中，涉及数千亿、上万亿资产的资源整合正在“万业之本”的金融业涌动，哗哗作响的洗牌声都唱着同一首歌——金融控股公司，大家都喊着要搭上金融控股公司这列快车。

金融控股究竟有什么魅力，能“引无数英雄竞折腰”？人大金融与证券研究所副所长周新长在回答记者的提问时直言：“企业集团搞金融控股公司的最大动力就是想进入金融行业，进入金融行业的目的就是为本企业下一步的发展拓宽投资渠道，可以通过杠杆作用撬起更大的石头。”

那么，我国目前金融控股公司的状况如何呢？

目前我国《商业银行法》规定：商业银行不能投资非银行金融机构(不包括商业银行在海外投资注册的一些非银行金融机构)，因此国内由金融机构投资形成的金融控股集团主要是一些历史遗留的以非银行金融机构为基础形成的金融控股集团，中信、光大、平安是这类机构中的典型；但是我国也没有任何一部法律禁止其它的一个实体同时持有保险、证券和银行的股份，这就导致了由产业资本投资形成的金融控股集团在国内发展较快。这类投资可分为二类：一是大企业集团多元化经营的发展，如山东电力集团、红塔集团；二是产业发展与金融服务在产业集团内的互动，如海尔集团。

除了上述的几家外，更有首创集团、中银国际、宝钢集团、招商局集团、希望集团、华能集团、华侨城集团、东方国际集团、深圳国有资产投资管理公司等企业集团，都形成了至少在两个金融领域同时投资的控股结构。风险不能不谈的话题

金融控股公司热不能不让人们追忆起当年的信托热：“一哄而起，一哄而上，一哄而乱，最后再一哄而散。”

前车之鉴使我们需要面对金融控股公司热进行冷思考。清华大学宋逢明教授对记者说：“分业经营是在不同的风险下设置防火墙，使银行、证券、保险、信托之间的资金不能互相流转。金融控股公司把外面的防火墙制度变成内部的防火墙制度，而公司内部的防火墙体系被集中化的监管所替代了。”

新组建的中信控股公司筹备组的张翔燕在接受记者采访时说：“中信控股公司在组织结构上风险部门是最庞大的，我们成立控股公司的目的也是为了提高集团的抗风险的能力。不管以后控股公司的经营是分业还是混业，但一定会有协同效益，会有交叉产品的销售，这是不可避免的。目前组建的中信控股，人员都是从银行、证券、保险抽上来的，从业人员的素质和工商企业是不一样的。信托业的前车之鉴使我们更加看重‘规范’这个问题，中信也担心由于个别公司不规范的行为导致对整个行业的整顿，给规范发展的公司经营行为带来限制。”

中国人民银行研究局的刘萍处长在接受记者采访时说：“从现实的情况看，我们认为最大的风险出自产业资本控股的金融控股公司。因为产业集团不受任何部门的监管。我们曾对此进行专题调研，有些产业集团进入金融产业是看好金融的高盈利和回报快。较之，实业做

起来很艰难。但是产业集团进入金融行业具体做什么是不清楚的，这其中不良的关联交易的数量就会加大，同时产业集团是不受任何部门监管的，所以说最大的风险在此。”

金融控股公司的风险是客观存在的，它对于其自身以及公众都存在着风险。除了不良关联交易的风险以外，还有资本不充足的风险、高财务杠杆的风险，大量资金违规进入股市的风险。北京师范大学金融研究中心主任钟伟博士指出：“金融是现代经济的核心，从地方政府到股份制金融机构到制造业企业，对金融控股公司的异乎寻常的热情，使得我们不能不考虑其给中国金融体系带来的冲击。”

国务院发展研究中心的研究员赵怀勇认为，金融控股公司蕴藏的风险主要体现在以下两个方面：

一是非银行风险向银行转移。金融控股公司内的资金调拨非常便利，商业银行的管理者有一种将一部分存款资金投入到股票市场的本能倾向，这样不仅可以盘活沉淀资金，而且可以获得较高的收益。如果缺乏一个严格的风险控制措施，流入股票市场的居民存款资金过多，在金融控股公司没有能力控制投资风险的情况下，银行的资金可能遭受不测损失，剩余资金不足以应付居民的兑付，进而发生银行危机。另一方面，短期内银行资金进入股票市场过多，也容易迅速拉升股价，带来股市“泡沫”，“泡沫”膨胀破裂，引起股市暴跌，银行无法兑付，发生金融危机，这是历史上数次金融危机给我们留下的惨痛教训，也是各国对金融控股公司加强监管的重要原因。

金融控股公司蕴藏的另一个风险是，金融控股公司内一个子公司经营不善或倒闭导致产生的“多米诺骨牌”效应。前几年，光大国际信托投资公司的支付危机，导致整个光大集团的负债累累、苦不堪言，教训非常深刻。

监管不能“真空”

一位拥有数家上市公司的集团老总曾在私下里说：“金融控股公司好！现在证监会监管得非常严，有了金融控股公司就好了，证监会管不了我了！”记者不知道这是开开玩笑还是肺腑之言，但此言却给我们提出了一个问题——如何监管金融控股公司？

中国人民银行研究局的刘萍女士对记者说：“由于目前国内金融控股公司的种类很多，使得监管哪些，放开那些的问题复杂化。对于市场准入的问题，到底哪些公司可以搞金融控股公司，哪些不可以也很难把握。比如说企业集团搞金融控股公司，如果准入，那它可能是风险最大的发源地；如果不准入，它又已经办起来了，怎么办？这就是我们要重点研究的问题。”

到现在为止，国内任何法律条文均未涉及“金融控股公司”这6个字。包括国务院批准中信控股的成立，也没带“金融”二字。金融控股公司在法律定义上的模糊使监管变得缺乏依据。在中国，什么性质的企业可以搞金融控股公司？谁来监管金融控股公司？什么样的投资要监管？如何监管？监管的依据是什么？凡此种种，都需要有法律。推动立法不仅是现今国内各类金融控股公司的需要，也是央行、证监会、保监会等监管部门的需要。常言道：名不正则言不顺，言不顺则行不果。我们步入了法制社会，强调依法行政，那么就要推动立法程序的开展。我国有许多的法律法规，而且不断在建立、在更新，但主要是在宏观上。具体

到一些实际操作中遇到的问题，也就是在微观上，我国的法律法规还很欠缺。监管之难也正因此。

“为什么要对金融控股公司进行监管，就是由于其对金融市场的社会责任，也就是最终要有的财务责任。目前我们的公司法规定的是非常严格的有限责任。如果是金融控股公司的话，那就意味着股东对金融资产的社会责任实际体现在危机处理上要有财务责任。”北京君则君律师事务所的周小明律师说：“我觉得监管肯定是必要的，这种必要是针对内部的关联交易带来的巨大的风险和外资进入后的金融安全而言的。面对金融控股公司这样的金融投资集团，央行、证监会、保监会谁也监管不了。假设交给其中任何一个监管部门单独监管都是不可能的。所以不管采取什么样的方式，一定要用联合监管的方式。”

央行非银司的李招军处长在回答记者关于未来监管模式时表示，可能采取的方式有3种：

1.成立独立的监管机构；

2.现有的证监会、保监会、央行分治；

3.证监会、保监会、央行建立联席会议机制。

对于未来监管方向的选择，李处长认为主要是对金融控股公司内部不良关联交易的监控。

金融控股公司在中国正如哲学家萨特所说的那样：“存在的就是合理的”。从客户的角度来讲，他们需要综合性的金融服务，需要运用综合性的金融工具来满足这种需要。客户综合性的需要造就了金融控股公司这一金融业全新的经营方式，以此满足客户的要求。当然，金融控股公司这种方式所带来的风险以及对监管制度的突破也要求我们去完善目前的监管体制。

第三篇：金融控股公司存在哪些风险？

金融控股公司存在哪些风险？

1、金融控股公司由于占有金融资源过大，其系统风险的危害比较大。在金融控股公司

中，无论将部门的风险分散化到怎样的程度，即使系统内部不发生风险，但是由于系统外的风险，也会波及到系统内。在金融控股公司或全能银行体系中，这种不能分散的风险可能导致系统风险。这是因为，首先，金融控股公司或全能银行控制的金融资源占据着金融和经济活动的绝大部分，可能使整体经济暴露在风险之中；其次，金融控股公司或全能银行使银行与产业之间建立更紧密的联系，这样就可能使震荡更容易传播。

2、2、内幕交易和利益冲突

金融控股公司的各子公司之间进行关联交易，使得集团内各子公司的经营状况相互影响，这就增大了金融控股公司的内幕交易和利益冲突的风险。由于集团内子公司的利益相互影响，所以就可能出现子公司之间进行内幕交易、损害消费者利益的现象。

3、财务杠杆比率过高

金融控股公司可以提高财务杠杆比率，比如总公司以外来资本（如通过发债或借款）拨付给子公司的资本金，在总公司和子公司的资产负债表中都同时反映出来。如果该子公司用该笔资金在集团内继续投资，则该笔资本就被重复利用，这意味着资产重复计算，可能会使整个集团的财务杠杆比率过高，影响到集团的金融安全。

第四篇：金融控股公司投资流程（共）

Giltz 金融控股公司投资流程

Giltz金融控股公司是一家由世界17富商组成的私人银行（Private Banking），不做广告，也没有网页，只是通过个人之间介绍的方式，参与政府项目以及收益率好的各种项目的投资。

第一步：通过个人介绍收益率好的项目，开发商和投资方建立合作意向；

第二步：由开发商向投资方发送英文邮件，用英文简单介绍公司名称、法人代表，并介绍公司的发展状况、项目开发计划、融资计划、融资期间、管理运作方式、以及收益率等；

第三步： Giltz金融控股公司的合法性，并提供有关合法的证明文件以及在世界各地的投资业绩；

第四步：根据Giltz金融控股公司介绍，开发商法人代表签发融资承诺函并邀请Giltz金融控股公司投资；

第五步：根据开发商的融资承诺函Giltz金融控股公司提供相关的文件样本和所需要的文件目录；

第六步：Giltz金融控股公司根据开发商的事业可行性报告书判断事业的可行性和适当性，确认投资承诺书（投资确认书LOC），并英文邮件发送给开发商；

第七步：Giltz金融控股公司根据投资确认书LOC的可行性，Giltz金融控股公司与开发商签约投资合同书MOA；

第八步：根据投资合同书MOA，开发商若完全能够满足Giltz金融控股公司的投资合同书MOA的条件，开发商可办理银行信贷信用证明给Giltz金融控股公司；

第九步：Giltz金融控股公司按SPC的名义，与开发商设立银行共同帐户；

第十步：开发商方面通过银行SWIFT间提供正式的银行信用证明，投资商根据投资协议日期，给开发商提供资金。银行信贷证明一年到期，即使超过一年不必要从新提供银行信贷信用证明；

第十一步：提供银行信贷信用证明30日开始投资公司给开发商汇款提供资金，并一年内全部汇款到账；

附：需提供相关文件

（1）商业证书和各项许可证

（2）可行性研究报告的总体规划

（3）适当的政府机关的批准文件

（4）土地使用证明文件，以确保土地

（5）基本体系结构设计和规划。

（6）护照复印件的Signee

（7）其他有关文件和材料

第五篇：中小城市国资监管运行机制研究

中小城市国资监管运行机制研究

党的十六大确立了国有资产国家所有，分级管理的国有资产监督管理体制，新的国有资产管理体制有力地推进了国资监管体系的构建和国有企业改革与发展。中小城市的国资监管工作是 国家国资监管体系的基础，在运行机制上方面存在着一定的特殊性，作好中小城市国资监管工作要按照矛盾特殊性原理，以国有资产的保值增值为目标，解放思想，大胆创新，科学地诠释出资人职责。

一、中小城市国资监管工作的现状

新的国有资产监督管理体制建立后，按照《企业国有资产监督管理暂行条例》的规定，设区的市、自治州级人民政府相继建立了国有资产监督管理机构。中小城市国资监管工作经过几年探索与发展，国有资产监管的组织体系、法规体系、保值增值责任体系初步建立，国有企业改制和国有产权转让进一步规范，国有资产经营迈出坚实步伐。然而，随着国资监管工作的稳步开展，中小城市的国资监管工作面临的问题逐步显现。一是国有资产比重逐年降低。一方面，关系国民经济命脉和国家安全的大型国有企业分别由中央政府、省政府国有资产监督管理部门直接管理，地方中小城市所属国有企业资产总量在逐步降低。另一方面，随着国有企业改革的稳步推进，一些地方国有企业通过改革重组，退出国有序列或被中央、省属大型企业兼并，失去控股地位。从全国总体情况看，多数国有企业已 经实现了改革，有的省份已经基本完成国有企业改革任务。“十五”末期与“九五”初期相比，地方国有经济布局结构发生了较大变化，国有资本更多地集中在大型企业，更多地集中在工业领域的重点行业，更多地集中在省本级和大城市。从辽宁省2007年的情况看，国有资产在省本级的比重达到38%，沈阳、大连、鞍山、本溪等大城市所占比重分别为18%、24%、7%、7%，省本级和四市合计为94%，其余10个中小城市的国有资产总量仅占6%。二是地方国有经济现状不容乐观。首先，缺乏领军式的、重量级大型企业。以辽宁省为例，全省及9市183户监管企业中，资产规模和销售收入双超百亿元的仅有6户，双超50亿元的仅有14户。其次，企业素质和运营质量不是很高，存在着经营机制转换不快、经营管理水平不高、创新能力不强的问题，经济运行的质量和效益不是很好。三是国有企业改革的优惠政策被逐步取消。国家关于国有企业政策性关闭破产、主辅分离辅业改制的优惠政策截止到2008年。2008年以后，利用国家优惠政策解决遗留问题，争取国家优惠政策的机会可能会越来越少。四是社会稳定压力大。随着国有企业改革的推进，改制企业的一些遗留问题逐步显现，加之没有完成改制的企业因改制成本不足，导致工资、保险等无法落实，社会稳定工作压力较大。

由此可见，中小城市国资监管工作与国家、省以及大中城市国资监管工作有一定的差距，处于国有企业数量逐年减少，国有资产比重逐年降低和优惠政策被逐步取消的尴尬境地。

二、中小城市国资监管机构工作的特殊性 长期以来，在我国的行政机构设置中，一直实行“上下对口”、自成体系的行政管理体制，中小城市在政府职能分工时自然将与国资监管职能相关的工作交由国资委办理，而中小城市的国资监管机构与国务院、省政府的国资监管机构在监管范围，工作方式上有着显著的不同，表现出一定的特殊性。

（一）壳企业处理任重道远

国家和省级国资委授权管理的大型骨干企业是国有企业的精华部分，是发挥国有经济控制力、影响力、带动力的重要载体。而中小城市国有企业除占总数很少的公益性企业外，多为小型竞争性企业，处于改制退出范围之内。这些企业规模小、包袱重、资产存量小，在激烈的市场竞争条件下，形成了大量的“壳”企业。“壳”企业是指长期停产放假或有少量生产经营活动及改制留守的各类国有企业。由于历史原因，“壳”企业占中小城市全部国有企业的比重较大。“壳”企业的成因复杂，形式多样，在管理方面存在着不规范、冗员多、损失大、监管不力等情况。“壳”企业处理是中小城市国资监管机构面临的特殊性工作，工作中缺少有效办法和典型经验，一些“壳”企业暂时还难以改制或做销号处理，处理工作任重道远。

（二）城市经营在探索中前进

近年来，随着我国经济持续、健康、快速增长，经营城市工作在很多省市成功开展, 成为拉动地方经济发展的重要动力。一些中小型城市依靠城市经营使城市建设飞速发展，城市地位快速提高，影响力迅速扩大。城市经营有多种成功模式和典型经验，但核心是运用市场经济手段，对城市资源进行集聚、重 组和市场化运作，使城市资源实现了“投入、经营、增值、再投入”的良性循环。城市经营遇到的一个重要问题是国有企业改革、国有资产处置问题，中小城市国有企业负担沉重，改制成本严重不足，一些企业的土地、房产等固定资产在银行抵押，有的转入长城公司等四大债权公司。城市快速发展的需求与国企改制成本不足这对矛盾要求各中小城市国资监管机构勇挑重担，千方百计盘活国有企业存量资产，妥善安置国有企业职工，为城市建设和地区经济发展扫清障碍，并在实践中摸索出成功的工作经验。

（三）厂办大集体改革刚刚破题

厂办大集体企业是国有企业批准并资助兴办的劳动服务公司或其他形式工商登记注册的集体所有制企业。厂办大集体依附于主办国有企业从事生产经营活动，曾经为发展经济和安置社会就业发挥了重要作用。但随着社会主义市场经济体制的逐步建立和国有企业改革的不断深化，厂办大集体企业规模小、冗员多、产权不清、机制不活、管理不善、市场竞争力弱等问题日益突出，已经成为制约国有企业改革发展和影响社会稳定的重要因素。为妥善解决东北地区厂办大集体问题，减轻国有企业负担，维护社会稳定，国务院制定了《国务院关于同意东北地区厂办大集体改革试点工作指导意见的批复》（国函„2005‟88号）。但由于改革成本不足等原因，一些中小城市的厂办大集体改革还没有全面启动实施.三、中小城市国资监管工作的主要思路

中小城市国资监管工作虽然有一定的特殊性，面临许多不 利因素，但在实际监管实践中，一些城市大胆实践，开拓创新，开创了国资监管工作的崭新局面。

（一）推进改革，提高国有资产质量

国有企业改革是一场广泛而深刻的变革，对改革的认识和重视程度决定着国有企业改革的原则、方向和成效。当前中小城市国有企业改革的重点应抓好三个方面的工作。一是处于竞争领域的中小企业要完成产权制度改革。国资监管部门要进一步增强责任感，使命感和紧迫感，在推进改制中努力实现“两个转变”，做到“两个结合”。两个转变是：从单一企业推进向全局统筹转变；从单一推进改制向改制与破产销号并重转变。两个结合是：改制与发展相结合；改制与提高国有资本运营效率相结合。二是对一些资本运营类、基础设施类、公益性等暂不具备股份制改革条件的企业实行公司制改革。各地区可围绕区域经济发展战略，精心谋划，科学组织，通过公司制改革，做大做强优势产业，培育一批国有骨干企业。同时，积极推进市本级企业与中央、省直属企业以及区域企业之间的重组，引进域内外的战略伙伴，提升本地区国有企业的竞争能力。三是做好改制企业的履约监管工作。中小城市国资监管机构要注重已完成改制操作企业的监管工作，巩固改革成果，维护职工权益。要在改制程序、手续、文件等方面进行审查。要按照改制时签定的协议，督促检查各项条款的落实情况，跟踪资金的到位情况，承诺项目的实施情况以及法人治理结构的建设情况。同时加强宣传引导，动员社会力量做好对改革成效的考量评价。

（二）扩大监管范围，提高行政效能 国有资产不仅仅指国有企业中的国有资产。国家、国有单位和有国有经济成份的企业投资所形成的国有资产、国有权益，国家依法拥有的资产、资源、权益、权属、特许行为等，都属于国有资产。中小城市国资监管机构由于监管对象较少，在实际中工作中往往被授权为全管理，即将上述资产全部纳入监管范围。“全监管”经过近年来的探索与完善，一些城市国资委的工作范围，工作职能，因地制宜的得到扩展和强化，这符合精简机构，提高效能的政府机构改革的宗旨，诠释了国资委作为特设机构的内涵，为中小城市国资委监管机构在运行机制方面提供了宝贵的工作经验。这方面辽宁省鞍山市国资监管工作很有借鉴意义。鞍山市在市委九届十次全会上明确：经济领域和社会领域全部国有资产纳入国资监管范围，市政府又具体授权“四全”管理。“四全”管理包括全范围、全过程、全规范和全监督四项基本内容。“全范围”是指国有资产的监管要包括经济领域、社会领域等属于国有性质的一切资产；“全过程”是指国有资产的管理从国有资产的取得，对外投资、资本运营，到国有资产收益分配及国有资产处置、再投入等全部过程；“全规范”是指对整个国有资产监管过程的各个环节中的管理方法、手段、管理行为要符合相关的法律法规的规定和法定的管理程序；“全监督”是指一方面国有资产监管机构依照国家、省、市有关法律法规，对国有资产全范围、全过程履行监督管理职责的地位和作用，另一方面是指国有资产的监管行为要接受人大依法监督、政协民主监督、纪检监察、行政监督和全社会的监督。“四全”管理的经验，受到辽宁省国资委的高度评价。

（三）搞活经营，做大国有资产总量

增加资本收益，做大资产总量，是中小城市国资委的重要职责，而搞活国有资产经营是做大国有经济总量的重要途径。搞好国有资产经营，要牢固树立“资产资本化、资本市场化”的理念，在加强国有资产监管的同时，积极开展国有资本经营，盘活存量，做大增量，搞活经营可在以下几个方面进行研究和探讨。一是做好城市经营。把城市的空间当作重要的国有资产来管理，把城市的开发建设作为商品来经营，挖掘城市无形资产，通过有效运营，形成新的增量和优势产业。城市无形资产外延相当广泛，主要包括城市的独特历史人文景观、独特自然资源和社会环境、独特的城市布局规划和区位优势、独特的城市社会发展战略等，它体现了城市的价值，是城市经济发展永不衰竭的动力之源。中小城市国资委在搞好城市无形资产工作中，可先将工作重点放在挖掘、整理、估算城市无形资产存量上，条件成熟逐步量化，逐步转化为实体经济。二是搞好资源性及尚未启用的资产经营。资源性资产即自然资源，比如：风能、太阳能。它是不通过人类劳动而在自然界运动中形成的，在一定条件下有经济价值的物质和能量。它作为人类生存的根本和人造财产的源泉，在人类社会的发展中具有无法取代的地位和作用。还有一些由国家投资形成或属于国家所有的尚未被人们所认知的资产，它体现出与时代特征相对应的价值。中小城市国资委监管机构可组织专人对这类资产、资源进行调研，逐步将各类资产纳入监管和经营范围。三是通过不良资产打包回购，盘活一批土地、房产等固定资产。随着城市建设的迅速 发展，处于城区内的国有企业抵押资产中土地、房产等固定资产有较大增值空间，国有资产经营机构可通过打包回购，盘活这部分资产，并将这部分资产与城市规划发展结合起来处置，在实现收益最大化的同时，促进原企业产品结构和技术的升级换代。四是对经营性、非经营性、资源性国有资产进行科学整合，通过有效开发，合理使用，规范管理，优化重组等方式提高资源的使用效率，提高国有资产的收益。五是增加投入，在基础性、支柱性和科技先导型产业中适当增加国有资本的投入力度，发挥国有资本的控制力、影响力和带动力。

（四）妥善处理遗留问题，维护社会稳定

国有企业改革是一个不断探索，不断规范的过程，随着国有企业改革逐步进入“深水区”和攻坚阶段，一些触及面宽、涉及利益层次深的问题凸显出来，改革的艰巨性、复杂性、系统性与风险性都大大增强，为保证国有企业改革的稳步推进，必须下大力气处理改制企业的一些遗留问题，保持社会的和谐稳定。

1.分类处理“壳”企业。处理“壳”企业应该采取“分类管理、分批处理”的办法。一是建立组织机构分类管理。设立各类企业托管服务中心，按行业对各类“壳”企业进行整合和管理。企业托管服务中心隶属于国有资产监督管理委员会，可设置为自收自支、不定规格的事业单位，其主要职责是：受托管理“壳”企业的资产，承担改制重组、招商引资、资本运营和管理等职责；对利用资产安置职工遗留下来的不能推向社会的问题进行集中管理，具体包括遗留企业“协保”人员管理，重工伤病号管理，没有移交社会的离退休人员管理，企业精简人员、供养直系亲属、家属工管理，企业档案管理、宿舍管理；负责企业债权、债务的处置。二是积极推进分批处理。对于有部分有效资产，且没有在银行抵押的“壳”企业，可采取产权转让、招商引资等方式进行改制重组。对于有部分有效资产，但大部分土地、房屋等在金融部门抵押或被债权人起诉查封的“壳”企业，组织企业与金融部门协商，回购债权，然后再通过产权转让等方式进行改制重组；对于债务包袱重、有一定数量资产、资产变现后不足以安置职工，且职工债务绝大部分是在《中华人民共和国企业破产法》出台之前形成的“壳”企业，可按照新《破产法》实施破产；对于无人员、无资产、只有少量历史欠债且形成时间较长的“壳”企业，移交托管中心管理；对于无人员、无资产、无职工债务及其它债务的纯“壳”企业予以注销；对改制留“壳”企业移交托管中心统一管理，企业应收账款由资产经营公司通过法律等渠道变现。

2.积极推动厂办大集体改革。厂办大集体改革试点工作是国务院实施东北老工业基地振兴的战略举措，加快推进厂办大集体改革对中小城市经济发展和社会稳定具有重要的历史意义和现实意义。中小城市要牢牢地抓住这次机遇，妥善解决厂办集体改革问题。在工作中要坚持分类指导，通过重组改制等多种途径，分类解决职工安置等问题。对于能够重组改制的厂办大集体，采取多种方式，重组改制为产权清晰、面向市场、独立核算、自负盈亏的法人实体。对不具备改制条件或亏损严重、资不抵债、不能清偿到期债务的厂办大集体，实施关闭或依法 破产。

3.妥善处理各类改制遗留问题。改制企业历史遗留问题能否得到妥善处理，是改革任务完成的一个重要标志，也是国资监管部门的责任。对于破产矿山遗留问题、国有企业不良债务处理、国有企业职工拖欠等问题中小城市国资委必须高度重视，明确责任，认真做好处理工作。首先是要摸清各类遗留问题的底数，对于市本级可以解决的问题要制定解决方案，明确工作目标和完成时限，并采取有效措施，切实加以解决。其次是对政策性、区域性问题做好调查研究，及时向上级有关部门汇报情况，提出解决问题的意见和建议。再次是做好信访稳定工作，真诚接待群众来信来访，妥善解决来访群众的实际困难，及时调处和化解各类矛盾纠纷，努力从源头上消除各类不稳定因素和矛盾纠纷的发生。