宏皓：深港通方案通过对股市的影响

第一篇：宏皓：深港通方案通过对股市的影响

金融学家宏皓：深港通方案通过对股市的影响

近期市场有两大热点，一为恒大增持万科股份，一为深港通。8月16日，中国证监会主席与香港证监会主席在北京共同签署联合公告，原则批准深交所、港交所、中国结算、香港中央结算建立深港股票市场交易互联互通机制，这标志着深港通实施准备工作正式启动。不过，深港通最终推出仍需4个月。中国证监会和香港证监会共同签署的深港通《联合公告》中称，取消深港通、沪港通总额度限制，深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。

二级市场上的反应地体现出了深港通即将到来的消息。上周沪深股市止跌回升，上证指数周涨幅达到2.48%。特别是上周五，在开通深港通的消息刺激下，上证指数大涨1.6%。本周一再接再厉，股指突破3100点整数大关，也创出近半年以来的新高。另一方面，市场上的深港通概念股也遭到疯狂的炒作，像白酒股、券商股近期表现明显偏强。

深港通对市场的影响或许可以从沪港通中看出些许端倪。2014年7月份，在沪港通开通的消息刺激下，沪深股市拔地而起，并最终演变为一波牛市行情。而且，随着其时牛市行情向纵深发展，通过沪股通进入A股市场的境外资金也越来越多，客观上对其时的股市起到了助涨作用。

深港通下的深股通是指，投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所在深圳设立的证券交易服务公司，向深圳证券交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖深港通规定范围内的深圳证券交易所上市的股票。深港通下的港股通是指，投资者委托内地证券公司，经由深圳证券交易所在香港设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖深港通规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

深港通开通后，A股受益的板块主要是一些优质的蓝筹股，特别是一些香港稀缺板块和品种，比如像白酒、医药、军工等板块。再比如说券商板块，深港通开通会使得成交量增加。深港通的推出实际影响有限，既不构成利好也不构成利空；深港通带来的投资机会整体来说较为有限；深港通下港资依然会选择业绩好、市值大的行业龙头股。将港股对国内投资者全面开放，由于投资者结构的根本性改变，制度性的红利就是中长期港股估值体系将和A股趋近，港股正在体现历史性低估值反转的制度性红利。

在今年的政府工作报告中，李克强总理也提出，要“适时启动深港通”，各方对此普遍期待并寄予厚望。2014年底沪港通试点启动以来，总体运行平稳有序，经受住了市场检验，各方面反应正面，实现了预期目标。李克强指出，启动深港通有利于投资者更好共享内地与香港经济发展成果，深化内地与香港金融合作，巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，也有利于进一步发挥深港区位优势，推动内地与香港更紧密合作。在沪港通试点成功基础上推出深港通，标志着中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上又迈出了坚实一步，具有多方面的积极意义。”总理说。

宏皓教授认为，深港通的冲击或略大于沪港通。深港通开通后对两地市场或整体影响仍然有限。从已经开通沪港通情况看，事实上均低于预期。由于两地投资风格的差异，2014年底至今A股表现强于港股，赚钱效应吸引资金继续流入A股。但大方向上整体利空A股利多港股。这是因为一是恒生小型指数估值大约20倍左右，但深证1000市盈率为40倍，两者之间估值差异较大。二是今年年初以来港股表现明显强于A股，估值差异叠加赚钱效应，或共同促使资金更偏向港股而非A股。

深港通开通，将对深市股市和香港股市带来四个方面的影响。从短期上讲，深市在外来资金的刺激上迎来一波行情；深市将借鉴香港股市各项完备的制度机制，如投资者结构、退市机制、交易制度、投资者风险偏好等等；在深港两地一体化背景下，深市中小板、创业板或会出现一波低潮，但从长期来看，深市中小板、创业板或将迎来突破性的发展；香港和深圳创业板估值相差数倍，开通可能给港股带来利好。港股稀缺的资产将会受益，而对内地高估值的品种可能会有负面冲击。

2016年《政府工作报告》明确提出“适时启动深港通”。深港通复制了沪港通试点取得的成功经验，是境内交易所再度与香港交易所建立的连接机制。启动深港通，是内地与香港金融市场互联互通的又一重大举措，具有多方面积极意义。一是有利于投资者更好地共享两地经济发展成果。将进一步扩大内地与香港股票市场互联互通的投资标的范围和额度，满足投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求。

二是有利于促进内地资本市场开放和改革，进一步学习借鉴香港比较成熟的发展经验。可吸引更多境外长期资金进入A股市场，改善A股市场投资者结构，促进经济转型升级。

三是有利于深化内地与香港金融合作。将进一步发挥深港区位优势，促进内地与香港经济、金融的有序发展。

四是有利于巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，有利于推动人民币国际化。

宏皓教授表示，这几乎完全敞开的中港投资渠道意味着中国资本账户进一步开放，这对人民币国际化来说有着重要意义。“深港通”、“沪伦通”尽快得到推进的最大意义，是显示中国的上海、深圳有条件通过不同渠道向海外市场开放，在不同时区之内加快与国际市场接轨。人民币国际化与资本账户开放的大局下，境外投资者是否会持有人民币，急需一个可用于自由投资存量稳定市场，一个可进可出的优质资产池，沪深两市与银行间市场正逐步担起大任。与此同时，深港通的推出也意味着周小川在去年4月作出的承诺部分兑现。

宏皓教授，当代的投资大咖，追踪市场热点，准确把握股市动向，是著名的金融学家，他被社会誉为：投资大师、中国私募基金之父。宏皓教授创建了中国人自己的金融投资理论，是中国金融行业里最具影响力的金融实战专家。中国金融智库首席金融学家、融资专家、财富管理专家，中央财经大学证券期货研究所研究员，北京交通大学客座教授、政府、上市公司金融顾问，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。中央电视台《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、央视网、人民网等国家级媒体担任特约专家嘉宾。

宏皓教授，近10年来著有《第一财富大道》、《家庭理财行动》、《理财改变命运》、《理财身价倍增》、《卓越理财》、《理财决定命运》、《融资决定成败》、《金融学家给你的七封信》、《中国未来经济模式——互联网金融如何助推中国经济转型升级》等24部著作。是国内在金融领域出版著作贡献最多，受众面最广的金融投资专家。

受邀为北京大学企业总裁EMBA班讲授《宏观经济形势分析与资本运作及投融资管理》，课程中详细分析了当前的经济形势以及经济转型升级的具体策略，分享了企业如何在互联网金融的大背景下，实现商业模式，长远战略的深刻变革，把握新的机遇，深入分析了金融创新工具的运用，如何进行资本运作和做好投融资管理，课程拓展了企业家的创新思路，对企业家提高投融资管理和盈利能力上有很重要的推动作用。

2015年7月18日宏皓给大连铭捷财富讲授《宏观经济形势分析与投资策略》。核心课程包括:《经济、金融环境分析与投资策略》、《企业融资方法与投融资管理》、《政府、企业资本运作与投融资管理》、《资本运作与投融资管理》。

第二篇：宏皓：经济和股市转型趋势正在形成

宏皓：经济和股市转型趋势正在形成本周“两会”将闭幕，一些重要的改革措施有望持续推动中国经济和股市转型升级,中国经济和股市的转型升级趋势正在形成。

一、两会春风吹暖股市

1.郭树清：正探讨长期资金入市税收优惠

目前证监会正与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。这条新闻对于市场的短期影响信心重于实质。结合全球股市来看取消红利税的方法更为可行，这有利于中国资本市场的长期稳定发展，树立价值投资的良好环境;未来印花税也有足够大的下调空间。

2.主板退市制度上半年或推

郭树清表示，主板退市制度可能在今年上半年出台。退市制度会对市场方方面面带来影响，要支持这个制度。不能一边批评没有退市机制，市场不能实现优胜劣汰；一方面有了机制安排，实践中又不能退;严格的退市制度是提高上市公司质量的的重要制度之一,能促进股市长期向好。

3.合格境外机构投资者扩容正稳步推进

为进一步支持资本市场的改革发展，外汇局适度加快了QFII投资额度的审批节奏，并不断加强信息公布的透明度。9天批了21.1亿美元QFII额度超去年全年总和。今年合格境外机构投资者扩容正稳步推进，属于管理层调节股市的一项重要措施。

二、经济转型势在必行

1.4大新兴产业专项规划上半年出台

由工信部牵头制定的4个新兴产业专项规划在今年上半年能够出台，分别是新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源汽车专项规划。“两会”期间，一系列经济结构调整政策中，大力发展新兴产业作为未来中国经济改革的主要方向不断受到委员们的提及，从而为股市的主题投资提供了消息面的支持。因此操作策略仍重点从受益产业政策扶持的新兴产业出发、同时以补涨思维参与相关板块的交易性机会。

2.央行就货币政策和金融改革答记者问

今天上午10时，中国人民银行就“货币政策及金融改革”回答中外记者的提问。周小川谈到存款准备金率的下调空间时表示，从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大，现在是20%出头，但我们也有过比较低的时候，九十年代末期，存款准备金率只有6%。从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平，因此空间很大。整个利率市场化的改革进程是在有序地推进的,可能会通过增加新的金融产品来使得利率更具灵活性。金融领域的改革尤其是打破金融垄断是经济转型的关键一步。今年下半年货币政策逐步宽松对经济和股市都是利好.三、市场走势判断

1.注意短线调整风险

大盘周初补掉上周二的缺口应没有太多疑问，现在的关键在于，市场面对缺口至上方高点附近压力的状态。这个位置，如果突而不破，没有量能，股指很快会在再次冲高回落。所以，短线筹码就关注向上的状态。这个状态在周初很重要，短线2500点上方有压力。大盘在去年11月这个密集交易区的反弹高位，总是需要时间盘整出来，而且现在整体技术状态调整得并不够充分。短线大盘指数在2500点下方强势整理的可能性较大。

2.短期震荡是为后期上涨蓄势

从板块轮动良好的表现看，个股行行情是异彩纷呈，大盘在颈线位的整理是安全的。密切关注板块是否再度活跃，成交量是否继续放大。操作上适当增加一定仓位，如果未来两周大盘指数能站稳2500点，行情将延续强势。即使短期震荡，也是为了后期上涨蓄势，只要做好高抛低吸就行。中期牛市行情已经悄然启动，只要大盘不出现长阴杀下，不破牛熊线，以高抛低吸持有为主，在两会的春风吹拂下，相信大盘必将走得更远。

总体看来:两会之后将有大量推动中国经济和股市转型的政策落到实处,中国经济和股市的转型趋势正在形成.只要未来中国经济和金融领域能逐步打破垄断,对内向人民开放;中国证券市场从融资圈钱市向投资市转型,中国经济和证券市场将会迎来持续的大发展,中国经济的持续繁荣和一个强大的资本市场就会形成.

第三篇：十八届三中全会对股市影响浅析

东北财经大学课程论文

三中全会对股市影响浅析

摘要

十八届三中全会于11 月9-12 日召开，会议研究全面深化改革重大问题。市场普遍认为十八届三中全会堪比十一届三中全会，是社会和经济全面改革的起点。而在十八届三中全会公报发布后第四天，11月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文，显著超出了市场预期，在中国乃至全球范围内引发了广泛的关注。过去20 年的历史表明，三中全会往往是启动重要经济体制改革的踏板，而重要的经济体制改革又是决定资本市场命运的关键。从这个意义来说，本次十八届三中全会的召开亦有望引领A股市场进入新的发展阶段。整体来看，改革将对中长期经济增长起到积极作用,而对金融改革板块、土地改革板块、产业政策调整板块和生育政策调整板块和国防，传媒等新兴产业的影响更是长久而持续的。

关键词：十八届三中全会股市经济体制改革

目录

摘要....................................................2 一、三中全会与大盘行情情况...............................4

（一）十八届三中全会经济改革情况..........................................4

（二）大盘行情...............................................................................4 1.技术分析层面...........................................................................4 2.政策层面分析...........................................................................5

二、历届三中全会后股市表现.............................5三、三中全会对大盘走势的影响...........................5四、三中全会受益板块...................................6

（一）看金融改革受益板块.........................................................6

（二）土地改革受益板块.............................................................7

（三）产业政策调整受益板块.....................................................7(四）生育政策调整受益板块...........................................................8

五、总结..............................................8

三中全会对股市影响浅析 一、三中全会与大盘行情情况

（一）十八届三中全会经济改革情况

中共中央政治局2013年10月29日召开会议，决议十八届三中全会于11月9日至12日在北京召开。会议审议通过了《建立健全惩治和预防腐败体系2013-2017年工作规划》、《关于地方政府职能转变和机构改革的意见》。主要包含经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制五个体制的改革和中国共产党党内建设制度的改革。2013年11月12日，会议审议通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。明确地提出了下一步改革的战略重点、优先顺序、主攻方向、工作机制、推进方式、改革时间表及相关路线图。改革涉及众多领域，其中，“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中发挥决定性作用和更好发挥政府作用”这一内容，引起了国内外各界的广泛热议。与之前表述的“基础性作用”不同，全会提升了市场在资源配置中的地位，将其升至“决定性”地位。这一改变表示，中国政府将进一步减少对经济的干预，民营经济将获得更大自由空间。这是一个崭新的重大理论观点，符合我国长期处于社会主义初级阶段的实际，且契合“发展仍是解决所有问题的关键”这一战略判断。对市场的作用进一步明确，凸显了中央坚持市场化改革方向的决心，也意味着政府对经济的管理模式需要转变，预计未来经济体制改革将有一系列新举措，改革将进一步向市场放权。我们认为，全面的、以深入市场化为核心的改革，进一步厘清了政府与市场的边界，必将为

包括资本市场在内的中国经济全局带来根本性的影响，也必将革新资本市场未来发展的制度根基。

（二）大盘行情

1.技术分析层面

大盘整体小幅波动，处于盘整期。从技术指标来看日线超买后回落，周K线向10周均线靠拢。月K线三连阳，并收在10月均线下。季线收在10季均线附近，遇到重要阻力。上证指数达到最大涨幅22.8%，情况较为喜人。有四日成交超过1500亿，其中最大日成交量达到1900多亿。三季度成交量更是创下2011年6月以来的新高。2.政策层面分析

10月是十八届三中全会召开前的一个月，虽然有上海自贸区这个最有亮点的政策出台，但市场参与者依然对之后更多的政策出台充满期待。3.总结

经过 4 个月下跌，9 月份初步止跌，但9月的股市虽然依旧是小盘股逞强、题材股暴炒、金融股短炒的市场，不过其市场热度普遍强于大多数人的预期。对于金融股的短线操作依然没有成功，但市场并没有像6月大跌后又会回到下跌之前的价格。10 月份大盘以收阴结束，石油暴跌引起煤炭，有色大幅度下跌，3 季度公布业绩，经济下滑上市公司业绩受到一定影响，政策利好没有出现，股民们期待降低准备金或者降息政策利好没有出现，单单靠房地产抵不过煤炭有色下跌。市场没有增量资金进场，原有资金不足以维持上涨。

9,10月份的股市虽然偶有亮点，当因为资金，政策利好的缺乏，股票市场那体走势并不明朗。三中全会召开之前的3个交易日中，沪指连跌3日，累计跌幅达到2.35%。不少中小投资者在这一阶段抛售了自己手中的股票，但众禄等第三方机构数据显示，基金等投资者在这一阶段加仓了股票。

二、历届三中全会后股市表现

十四届三中全会于1993年11月11日-14日召开，会议前大盘上涨半个月，会议结束以后上涨保持了1个月，然后下跌。十五届三中全会前大盘上涨2个月，会议结束以后上涨1个月，然后下跌。十六届三中全会前大盘持续下跌，会议结束以后继续下跌1个月，然后上涨。长期来看，在2005—2007年的大牛市中，有色、煤炭、钢铁金融和地产等行业上涨幅度最大，与十六届三中全会后我国经济发展结构的调整息息相关，投资成为当时拉动经济增长的最主要力量。十七届三中全会通过了《关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，完善土地流转，激活农村金融。会议前大盘持续下跌，会议结束以后继续下跌1个月，然后上涨。对比此前历届三中全会后的股市表现，可以看到，A股市场的表现在历届三中全会召开之际，往往是会前下跌的会后涨，会前涨的会后跌的规律。本届三中全会之后市场又将如何表现是各方关注的焦点。

三、三中全会对大盘走势的影响

在会议持续的过程之中，投资者对于改革的预期逐步升温，在11月，11日、12日两天中，A股稳步回升。13日当天，沪指下跌了1.83%，并在当时创下最近3个月收盘低点。A股仅有“国家安全”主题的上市公司得到市场青睐。从指数看，当天上证金融指数下跌了2.93%，深证金融指数下跌了2.63%，跌幅均超过大盘指数。11月15日当天，有消息显示将发布三中全会《决定》全文，A股在当天大幅上涨，表现“亢奋”。当天A股个股普涨，大盘涨幅一度超过2%，收盘虽有回落，最终沪指涨幅也达到1.68%。大盘自11月18日以一根大阳线一举突破60日均线以及年线等众多均线的压制，两市早盘双双高开，改革概念股全面爆发，尾市放出天量，一举收复年线，沪综指大涨2.87%，逼近2200点整数关口，两市近60只个股涨停，创业板延续反弹，盘中涨逾2%，离1300点整数关口一步之遥。在接下来的几个交易日中股指持续在年线上方形成相对缩量的窄幅震荡。日K线图上，已经有两次股指回踩年线附近，并且在年线处受到一定程度的支撑。而从小周期看，股指的短期均线系统呈空头排列并开始呈向下发散趋势。而28日早盘两市股指呈现出震荡整理走势，再次下探2177点后，金融股全面上涨，推动股指快速收复2200点关口。创业板盘中大涨3%。创业板为首的中小盘题材股大幅上涨，高送转、电子、军工、智能穿戴等板块走势强劲稳住大盘。两市午后继续震荡上行，沪深股指涨幅双双超过1%，沪指也再度重返2200点整数关口，从资金流向来看，资金呈现大幅流入迹象。

整体来看，改革将对中长期经济增长起到积极作用。三中全会明确了市场在资源配置之中的决定性作用。这将推动整个经济向着更自由化、更开放、市场运行更完善的方向上转变。

四、三中全会受益板块

从十八届三中全会受益板块主题来看，主要有金融改革受益板块、土地改革受益板块、产业政策调整受益板块和生育政策调整受益板块。

（一）看金融改革受益板块

对于资本市场而言，最关注的是《决定》的第三项第12条中所表述的“完善金融市场体系”。《决定》是这样表述的：扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。推进政策性金融机构改 革。健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度。发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。《决定》提出，要推进股票发行注册制改革。注册制将是中国股市一项革命性的突破，上市公司数量将有望大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块。受此影响，在18日沪指的大涨中，券商股强势上涨，中信证券涨停，国金证券、海通证券、东吴证券、招商证券等涨幅居前。

（二）土地改革受益板块

李克强总理主导的新型城镇化，很重要的突破口就是土地改革。在符合规划和用途管制前提下，允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股，实行与国有土地同等入市、同权同价。扩大国有土地有偿使用范围，减少非公益性用地划拨。拥有土地资源的企业将迎来新一轮资产重估，包括受益集体用地流转放宽，拥有农地、林地储备的企业；拥有大量城镇土地储备，未来土地可以转商用的企业；以及受益存量城市建设用地优化，自由工业用地转为商业用地的工业企业将显著受益。受此影响，深华发A、深桑达A、沙河股份、辉隆股份等土改古近期涨势迅猛。

（三）产业政策调整受益板块

产业政策的收益板块以传媒为例，在11 月19 日大盘形势下行的情况下，文化传媒板块仍旧表现抢眼，强势跑赢大盘，登上涨幅榜前三的位置，其中新华传媒股价直线拉升，涨幅一度超过7%，其优异表现直接带动了其余个股纷纷走强，天舟文化开盘10分钟涨幅达到4.5%，紧接着华谊兄弟也是一路拉升上涨超过3%。为何三中全会之后，互联网板块能出现如此强势的上涨行情？对比此前十七届六中全会决定、十八大报告，此次全会中关于文化体制改革的描述中新增若干“现代”定语。例如十七届六中全会决定和十八大报告中曾提及“覆盖全社会的公共文化服务体系基本建立”“完善公共文化服务体系”，而此次《决定》的表述变动为“建立健全现代公共文化服务体系”“建立健全现代文化市场体系，构建现代公共文化服务体系”。这一变化传递出一个重要信号——在互联网、移动互联网新技术快速发展的趋势下，中央层面鼓励，采用新技术、新手段、新设备提供和丰富文化产品与服务提升人民文化生活水平，鼓励包括网络、移动互联、智能电视、互联网电视等在内的数字文化产业蓬勃发展。而此外，加快生态文 明制度建设推进生态补偿制度所涉及的环保股、加快自由贸易区建设所涉及的自由贸易区等自贸区概念股等其他六个板块也是备受关注的受益板块之一。

(四）生育政策调整受益板块

这也可以从两方面看，首先生育政策调整，是因为中国将进入老龄化社会，国务院此前印发《关于加快发展养老服务业的若干意见》，明确提出到2020 年，要全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的覆盖城乡的养老服务体系，要把服务亿万老年人“夕阳红”打造成蓬勃发展的朝阳产业；另一个层面是单独二胎政策，首先是“单独二胎”政策的放开。将带动母婴消费产品的需求增长，奶粉、婴儿医疗等概念股将长期受益，11月18日，骅威股份、博晖创新、高乐股份、群兴玩具、戴维医疗、中顺洁柔、北玻股份、三元股份、星辉车模等9只“二胎”概念股涨停就是对此很好的例证。

受益十八届三中全会主题的这些板块，有些是短期事件刺激性的，持续性不足，有些则是长期的投资主题，比如传媒产业、老龄化、自贸区、国土安全这些将是未来长期确定的投资主题。

五、总结

三中全会改革力度超过预期，未来大盘或将走出逐步向上的趋势，也许将会化解市场最大的系统性风险，整体上看好市场后期走势，而改革所带来的制度红利，依旧是驱动股市表现的重要力量。对A股带来绝对利好，有望引领大盘展开一轮轰轰烈烈的改革行情。年底将至，跨年行情预期也开始升温，改革红利的释放有望令跨年行情提前预演。而改革所涉及的热门概念，也必将是国家发展与社会投资的重点。

十八届三中全会通过制度体系改革，持续释放政策改革红利，整个生产要素激活后，对股市中长期是实质利好。三中全会公报指出：“到2020年，在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果，形成系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，使各方面制度更加成熟更加定型。届时中国的各项制度体系将上升一个台阶，相对完善制度体系为中国经济的长期稳定发展打下良好的基础，也为实现2020年GDP及收入翻番的目标奠定基础。”以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，进一步解放思想、解放和发展社会生产力、解放和增强社会活力，坚决破除各方面的体制机制弊端。从公报读出促进公平正义的正能量在增加，解放生产力及消除体制弊端的希望在上升，保障经济增长及改善民众生活的基础在增强。深化改革有利于保证经济长期稳定发展，提升A 股上市公司业绩水平，进而推动A股市场估值重心上移。十八届三中全会对股市的积极影响是长远的，改革红利的释放将是一个中长期过程。那些直接受益三中全会决定的相关行业板块，未来一段时间可能会持续反复活跃。

第四篇：金融危机对中国股市的影响

金融危机对中国股市的影响

摘要：

本文就美国次贷金融危机引发的全球经济危机的分析，阐述了此次金融危机对中国股市造成的影响，即国内各个行业的影响。

关键词：金融危机；中国股市；影响

美国的金融体系，常常被视作经典范式，被誉为引导金融创新和富有韧性的金融体系，是美国经济自1995年以来保持高速增长的重要推手。但是从2007年开始这样的认识开始被强大的金融风暴逐渐瓦解。

一、金融危机的对中国经济的影响分析

作为全世界最大的经济体系的美国，当它自身的经济遇到困难时，世界各国的经济体系，特别是贸易合作伙伴，在贸易渠道、金融渠道或其他渠道或多或少的会受到影响，中国市场也难以独善其身。由于中国的资本市场前期的上涨幅度较大，又存在内部的技术调整，加上经济危机导致的市场对中国经济增长的信心下降，所以中国在全球动荡的金融危机面前也未能幸免。

从中国的发展来看，这场经济危机对中国的影响又是有限的可控的。但同样可以看到，这场经济危机也对中国造成了一些不利的影响，因为中国是外貌依存度高达60%的开放大国。中国是世界第三的贸易大国，我国的经济增长的一个重要动力就是出口的快速增长。

作为我国的重要贸易伙伴的美国、欧盟、日本等主要经济体受到经济危机的冲击势必会减少他们的需求，这些也将在影响中国对外出口的同时进一步影响中国经济。

二、中国经济受金融危机影响表现

金融危机对中国经济的影响主要表现在以下几个方面：

1、正所谓“唇亡齿寒”，金融危机对中国的冲击虽然不大，但是由于全球经济一体化和国际分工高度化，以及中国长期依靠外需支持经济的发展模式等的联系，全球金融危机及其经济衰退对中国的冲击和考验也是不容忽视的。

2、由于中国的大量外汇储备以及中国的资产证券化的规模还处在初级阶段、中国还未完全开放的国际收支的资本项目等的因素，让中国错开了的金融危机的严重冲击波。

3、从中国平安的90%的巨大投资的严重损失，还有中投对大摩、黑石、货币基金的投资损失惨重，中国各大银行持有的雷曼债券以及次贷损失也将是巨大的。这些在美国的中国金融资产的实际损失预计也将是天文数字，有待中国慢慢的消化。

4、中国也将为世界巨头的危机买单，譬如世界巨头对于7000亿美金的美国救市资金是没法消化的，中国势必参与买单，只是买单的多少而已。

由于长期的外需拉动型经济的影响短期内没法改变，中国曾果断的采取了一系列的措施来应对金融危机，企图用强大的内需来弥补此次外需的不足造成的影响，但效果不明显。在权衡了中国国内的滞胀、通胀、通缩的三重威胁和金融危机的影响，中国的政策制定只能两者相害取其轻。可是中国现在的消费者预期已经改变，纵然连续的降息也很难在短期内拉动中国的内需，中国经济的发展速度出现放缓甚至是衰退都是有可能的。

三、金融危机对中国股市的影响表现

1、对于银行业，由于我国的金融监管比较严格，所以此次金融危机索然直接受到冲击，但损失相对较小，涉水不深。可是面对中国消费者的消费心理预期的变更，在短期内将会有大量的资金暂时流到各大银行，从中长期看中国的持续降息的预期将不容乐观，后续将再次出台政策应对。

2、针对国内的那些在海外有大量投资的金融机构以及严重依赖出口的实体上市公司，此次全球金融危机对其的直接影响造成的损失时暂时无法估计的，损失的数字也将会是天文数字，并且在此次合俊集团的倒下后展开的出口型企业的倒闭多米诺骨牌效应的扩大，导致越来越多的外向型企业的垮台是必然的。

3、关于房地产业，由于房地产业的通货膨胀、中国货币升值、固定资产投资过热的影响在过去几年内产生了大量的房地产泡沫，而且中国房地产的寒冬在中国才刚刚开始。一些比例因素将在房地产泡沫消失之后纷纷显现，诸如土地价格的极速升高、大量的地王在高峰期纷纷出现，入地分配制度在体制上的不公平，消费者的工资上涨速度远远的落后于放假的上涨速度，股市的持续下跌造成大量的资金套牢消费者财产性收入严重缩水等。但是令人欣慰的是，房地产处于初级阶段的资产证券化改革避免了此次的全球金融危机。

4、关于钢铁行业，此次经济危机对钢铁行业的影响开始明显起来，表现在产能的持续缩减，钢铁价格的持续下跌。但是由于中国的拉动内需的预期在短期内势必会提供更多的公共品，所以就中国的钢铁业来说，纵使有再次陷入通货膨胀的威胁，政府也将放松对固定资产的投资。所以中国的钢铁及其机器制造业来说从中期来看还是算好的，至少不会出现严重的下跌。

5、关于黄金等贵金属及奢侈品行业，黄金及其奢侈品行业将面临寒冷的冬天，因为在过去持续价格升高中黄金的价格已经透支了其保值性。消费者对黄金及其奢侈品的实物购买将呈直线下降趋势，越来越多的资金将撤出这个市场。所以黄金及其奢侈品的行业中期不被看好。

6、关于煤炭、石油等能源业，此次金融危机对能源业的影响将是长期的，由于需求的降低，能源的价格也将持续降低，未来也将处于中等风险水平。现在在中国大部分地区煤炭石油等能源业进入令人冬季取暖期，在未来短期内对能源的需求将是持续和稳定的，原因可能是中国快速启动的拉动内需政策导致能源的价格下降不快。

参考文献：

[1]门明.金融危机背景下汇率波动对中国股市的影响分析.中国集体经济·财税金融.2009.[2]张娟.李莜.王茜.美国金融危机对中国股市影响的实证研究.学术观察.2009

[3]罗艳.金融危机对我国股市的影响[J].现代经济(现代物业下半月刊).2009.

第五篇：宏皓：股市将迎来维稳自救行情

宏皓：股市将迎来维稳自救行情

昨天股市的下跌表面看好像是受到了昨天传来“北京政治副中心初定河北保定”消息破灭、还有人民币下跌及GDP增速放缓等所谓利空消息的影响，实际上机构借势洗盘为下波维稳自救行情作准备，盘口迹象我们看到地产股及银行股午后冲高回落，银行股有着明显的人为诱空迹象，笔者认为：在目前股市的底部区域大盘指数继续向下跌的空间非常有限，行情产生于绝望，股市下跌后短线将迎来维稳自救行情。

在当前股市低迷经济缺乏新的增长点的情况下,两会结束后，国务院总理李克强3月19日主持召开国务院常务会议，会议确定了今年政府工作15个方面共55项重点任务，并分解到国务院各部门、各单位。会议强调一要坚持向深化改革要动力；二要努力保持经济运行处在合理区间；三要着力提质增效升级、持续改善民生。会议的主基调是经济的稳定稳长。

在经济维稳的大格局下,笔者认为股市可能展开维稳的自救行情，原因有以下几点：

1、高铁优势可以拉动经济持续增长

虽然中国铁路总公司的负债率很高，但是在我国所有的产业中唯有高铁产业在世界上处于绝对领先的地位，我国应当将我们的高铁优势充分发挥出来，并且推广到全世界去，用中国的高铁优势去与发达国家的飞机竞争，在中短途运输上中国的高铁绝对能竞争过发达国家的飞机。这样我国的高铁产业既能保持在世界上的持续领先优势，也能成为中国经济发展的一个可持续的经济增长点。近期，国家发改委、铁道部“新36条”民营项目示范工程之一，该铁路建成后，主要承担淖毛湖、三塘湖矿区煤炭外运任务，近期将成功打通新疆煤炭与甘肃河西走廊之间的运输通道，远期将大力推动“疆煤东运”战略快速实施。发改委的批复报告显示，该项目投资总额为108.68亿元，项目资本金30亿元，由项目股东新疆广汇实业股份有限公司、新疆华通股权投资有限合伙企业、哈密地区国有资产投资经营有限公司、新疆亚欧铁路多元经济发展中心分别按82.30%、16.67%、1.00%、0.03%的比例出资。尽管引入民资已经提出多年，但由于铁路投资大、收益慢等原因，民资对铁路项目一直持观望态度。

国务院总理李克强在政府工作报告中指出，实施铁路投融资体制改革，在更多领域放开竞争性业务，为民间资本提供大显身手的舞台。在铁路、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出一批投资项目。红淖铁路完全是煤运专线，没有客运。该铁路建成后，从淖毛湖运出的货物至多可节省1000多公里的运费，如按此次调价前的每吨0.15元/公里的价格测算，13年就可收回成本。中国的高铁未来可以通国家、企业、民间共同投资,把我国的高铁产业做成世界上最强大的高铁产业,通过高铁产业的发展带动我国经济持续发展。

2、京津冀一体化可以成为经济增长点 昨天传来了“北京政治副中心初定河北保定”的说法。至于此消息从哪里传出，并不知晓。其实河北省保定市是不是“政治副中心”并不重要，重要的是京津冀一体化的经济发展能成为中国的又一个经济增长点，通过金融创新推动京津冀一体化的转型升级，这样京津冀的持续发展就能成为又一个新的经济增长点。京津冀一体化需要通过政府统一规化，充分让京津冀优势互补，运用市埸化配置资源，让金融工具和金融机构培育成新的经济增长点，当然也可以京津冀三地共同组建市埸化的产业基金，让金融专家参与指导运作，通过产业基金推动京津冀三地的各行各业打造成国际一流大品牌，将京津冀打造成为国际上有竞争力的大产业集群，如果让笔者参与指导，只用五年的时间，笔者能让京津冀环境优美并且各自独立地富可敌国。说实话：中国的所有行业都比发达国家落后，如果让我参与指导，任何行业我都能通过金融创新用10年的时间追上发达国家，我国各行各业追上发达国家的过程就能让我国的各行各业成为经济增长点。

3、官员独董离任有利上市公司断奶成长

自2014年1月1日以来的70多天内，共有超过90名独立董事辞职。这些“匆匆”辞职的独立董事都有着光鲜的真实身份，他们或是政府官员，或是国家科研机构的头头脑脑和大专院校的校长、书记。很明显，这些人掌握着众多的优质社会资源。有从政背景的独立董事可以在一定程度上帮助公司争取资源，起到“牵线搭桥”的作用。

事实上，企业热衷聘任政府官员型独立董事，也是基于对于某种特殊资源或者特殊渠道的依赖。显而易见，政府权力过大，特别是在资源配置方面的权力过于集中，是退休官员型独立董事由“管理智慧”异化为“权力掮客”的根源。而这种由智囊变身“掮客”结果就是官员型独立董事用其身份的特殊性，为企业谋取不正当利益。

“18号文”要求现职和不担任现职但未办理退休手续的党政领导干部不得在企业兼职。新一届政府更为注重将“审批型政府”向“服务型政府” 转变，也是消除退休官员价值异化的治本之策。

约束责任官员的权力，消除巨大的“官场价值”，有助于形成公平的市场竞争和企业的健康发展。新一届政府意在为上市公司的官商勾结断奶,逼着上市公司走向市场打造核心竞争力，逼着上市公司转型升级，有利于上市公司健康发展。

4、地产股银行股必须自救了

银行股在净资产之下，不利于银行的转型升级，当下银行股到了必须自救的时候了，只要银行股稍作反弹大盘指数就会稳定。从股市维稳的角度思考，只要稳住银行股就稳住了大盘指数。

地产股经过长期的下跌也到了自救的时候了，中国的地产泡沫会在今下半年破灭，在地产泡沫破灭之前，房地产的上市公司上策是尽快清仓抛售地产项目，向李嘉诚学习；二是将股票拉高后大量减持,通过降价抛售地产项目和大量减持股票自救。李嘉诚就是这样做的，才在每次的地产泡沫破灭前保住了财富。综上所述，在当下股市下跌无空间的底部区域，在中央对经济维稳的主基调下，股市将在未来一周左右迎来股市维稳自救的反弹行情，反弹的动力来自银行、地产、高铁、京津冀一体化等相关板块股，反弹的动力来自于通过金融创新培育出的高铁、京津冀一体化等新的经济增长点及各行各业官商勾结被断奶后逼转型升级，进而通过金融创新将各行各业打造成新的经济增长点。

中国金融领域讲课最具实战落地型的划时代专家——金融学家宏皓最核心课程：

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撰写农行总行2012年中国财富管理发展报告，指导中国农业银行私人银行金融创新。2013年为招商银行总行建立小贷商学院，指导招商银行小贷中心金融创新。为农业银行、建设银行、工商银行、交通银行、兴业银行、邮政储蓄银行、重庆农商行等总行及各地分行、中国银行业协会等多次培训指导其转型升级。

担任金融顾问并指导转型升级的企业及政府机构：经纬纺机股份有限公司、中国中铁电气化局集团有限公司、中冶置业集团有限公司、中国恩菲工程技术有限公司、黑龙江富锦市、江苏溧阳市，江苏常州市、湖北长阳县、四川眉山市、郑州市航空工业园、内蒙古包头产业园区、中建五局、郑州市黄河勘探设计院、万达集团、广州雅居乐集团等。

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