宏观经济政策对证券市场的影响及未来证券市场的走势（推荐）

第一篇：宏观经济政策对证券市场的影响及未来证券市场的走势（推荐）

宏观经济政策对证券市场的影响及我国未来证券市场走势

1、货币政策对证券市场的影响

国家的货币政策对证券市场的影响是直接而迅速的。

其一，货币政策操作直接作用于货币市场，影响货币市场资金供求状况，由此使企业和居民持有的货币市场工具发生变化，从而改变企业和居民对证券市场的投资决策。

其二，货币政策工具的使用（包括公开市场操作和其他贷款便利）可直接增加经融机构的可贷资金，促使其降低贷款利率，放松贷款条件，增加对企业和居民的贷款发放。贷款利率一旦降低，也使一些原来处于边际开发的项目变得有利可图，使企业对银行贷款需求会相应增加。

其三，在传导渠道畅通的情况下，货币市场利率的下调，会促使资金向转移证券市场，致使证券市场的资金成本有所下降，资产价格趋于上升。因此，企业的重置成本相对降低，证券发行价格趋升，从而产证券市场扩容的动力，相应的增加企业的资金来源。

上述影响过程的各个方面是相互联系的，最终对实体经济产生作用。当货币市场和银行体系资金增加时，通过金融中介，最终通过企业、居民相应增加证券市场资金；当证券市场收益上升或资金增加时，会反过来促使有关企业减少对银行信贷资金的需求，甚至增加企业存款或货币市场投资。

2、财政政策对证券市场的影响

国家的财政政策对证券市场的影响是缓慢而低效的，但也是深远的。其一，国家预算是财政政策的主要手段，可以对社会供求的总量平衡产生影响，财政的投资力度和投资方向直接影响和制约国民经济的部门结构。国家预算的重点支出项目的行业的发展前景较之一般行业更具有优势，在企业内部的表现就是企业的经济效益更好，在证券市场的表现就是该公司的股票一般会上涨并伴随着大成交量。另外，财政赤字还具有扩张社会总需求的功能，可以让证券市场的资金供给相对充裕，促进证券市场的繁荣发展。

其二，税收是筹集财政收入的主要工具，税收制度可以调节和制约企业间的负税水平，税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率。税收主要通过两方面影响证券市场，企业和消费者。如果一国的税负增加，将会影响企业经营的积极性，影响居民的投资热情，进而影响证券市场的发展，如果一国的税负减少，直接引起证券市场价格上涨增加投资需求和消费支出又会拉动社会总需求，而总需求增加又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润；利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。

其三，国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，也是实行政府财政政策、进行宏观调控的重要工具。国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构，调整固定资产投资结构，促进经济结构的合理化。政府通过发行国债调节资金供求和货币流通量。另外，国债的发行对证券市场资金的流向格局也有较大的影响。国债是证券市场上重要的交易券种，国债发行规模的缩减使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。

其四，财政补贴对证券市场的影响可以通过对发行债券、股票公司的影响来实现。财政补贴是公司实现扭亏的捷径从而影响该公司的股票，再者财政补贴可以在一定程度上扩大社会总需求和刺激供给的增加使整个证券市场的总体水平趋于上涨。

财政政策主要通过以上手段对证券市场产生一定影响，随着我国市场经济的不断完善和宏观调控的日趋成熟，财政政策对证券市场的影响也日益明显。

3、汇率政策对证券市场的影响

汇率政策对外资投资我国证券市场有影响，汇率风险是证券市场主要系统风险之一。

其一，汇率政策通过影响证券市场决策行为来影响资本流动，最终影响证券市场价格。外汇市场对本国货币形成升值预期，将在短期内吸引国际资本流入，以获得以本币计值资产升值的收益，导致证券资产价格上涨；并吸引更多国际资本流入，进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。加上证券市场助涨助跌的特点，极易形成市场泡沫。反之，如果外汇市场产生本币贬值预期，则资本大量流出，造成证券价格剧烈波动，并加剧货币贬值。

其二，汇率政策通过影响上市公司进出口及收益水平。本币贬值短期内可刺激出口，限制进口。同时，为避免本币大幅贬值，政府则会提高利率以支持本币汇率水平，公司经营成本就会上升，利润将会减少，证券价格也会下跌。反之，升值则可提高本币购买力，降低进口成本，可以较低价格收购国外企业，扩大对外投资；同时，会抑制出口，造成通胀。总之，相关企业业绩将因此受较大影响，上市公司资产价值变化，促使国际投资者调整投资策略。

其三，通过公开市场、外汇市场等领域操作影响证券市场。本币贬值时，为稳定汇率水平，政府可动用国际储备，抛售外汇，减少本币供应量，导致证券价格下跌。另一方面，也可利用债市与股市的联动关系进行操作，如抛售外汇，同时回购国债，使国债市场价格上扬；既抑制本币升势，又不减少本币供应量。总之，汇款政策通过汇率变动影响本币，进而影响净出口，从而影响国民生产总值，致使证券市场价格发生变化；或通过汇率变动影响外商对我国货币需求量的变化，从而影响资本流向，致使证券市场价格变化。

对于未来中国证券市场发展，我们以“前景光明，道路曲折，风险仍大，机会较多”来概括。中国证券市场发展10多年来，取得了较大的成绩，也积累了较多的问题，随着中国证券市场了不断发展壮大，中国证券市场未来仍将是充满生机的，国内优秀企业的不断登陆市场，将使证券市场资源优化配置功能更加体现出来，具体到今后市场发展，我们具体总结如下：

（一）市场规模将更加壮大，层次更加多级

目前为止我国证券市场上市企业已超过1300多家，但从长远发展角度来看，其未来仍将有更多的公司与企业上市，比如四大国有银行、保险公司等大型企业，2004年5月18日，中国证监会批准深圳市场设立中小企业板，这为民营中小企业融资上市提供了较好的通道，中小企业板的开设为未来创业板市场的建立奠定着扎实的基础，未来市场将形成多层次、全方位的证券市场体系。

（二）机构队伍仍将扩大，证券市场开放大势所趋

目前为止，在证券市场上已形成券商、证券投资基金、中小投资者、QFII（合格境外证券机构投资者）等组成的投资体。在今后中国证券市场上，对外开放是大势所趋，国外资本不仅可以投资中国证券市场，国内投资者也可通过QDII（合格境内证券机构投资者）到国外资本市场去投资，2004年6月1日，银监会主席刘明康已明确表示近期《QDII管理办法》将出台实施，这说明国内投资者多年企盼的投资境外市场的时间离投资者已再遥远。

（三）证券市场与国际市场联动将趋强

在过去10年多的发展过程中，中国证券市场与国际证券市场联运性非常之弱，甚至经常性的出现相反的、独立的走势特征。进入2004年以来，中国证券市场与国际市场形成了较联动的局面，特别是与香港恒生指数的联动性较强。我们研究们认为在一个时期阶段，由于国内市场发展中积累的较多的股权割裂问题，其与国际证券市场可能还会出现明显的反向特征，但从一未来长期发展的角度来看，联动性趋同将非常明显。

（四）国有股减持仍将时刻左右市场神经

近几年来，证券市场的大幅波动及下跌主要原因之一就是国有股问题，2000年6月份的见顶大跌，2002年6月份不再二级市场上减持政策带动股市全线涨停，2004年2月《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，使人们对国家慎重国有股减持，保护投资者利益的政策看好，股市连续性上涨，但好景不长，国有股减持无下文，股指见顶下跌，许多投资者损失较大。从未来市场发展趋势来看，国有股减持是大势所趋，解决时间及方式同样左右着未来市场神经，但有一点一些投资者利益将会受到一定程度的损失是不可避免的。

（五）证券品种将更加丰富

目前中国证券市场品种主要集中在股票（A、B股）、债券上，未来市场随意创新机制的完善，与股票和债券相关的新品种及其衍生产品将不断丰富市场，资产证券化品种也将以各种形式出现。中小企业板品种在完善过程中，创业板的推出同样为投资者选择投资品种增加了选择性。

（六）企业融资渠道多元化

长期以来，我国企业在证券市场融资的主要方式为股票融资，但从未来发展趋势上看，其融资渠道将更为广泛，从国务院证券市场发展规划来看，企业通过发行债券融资的方式将会顺利实施，并且在债券的市场品种上将增加。过去上市融资一直以来是国有企业的“专利”，从未来市场发展来看，特别是中小企业板及未来创业板市场的推出，将为更多民营企业、中小型公司上市创造宽松的条件，企业融资多元化趋势将会非常明显。

（七）宏观经济为证券市场发展构成了良好的发展平台

近日，国家统计局展望未来中国经济形势情况时指出：未来中国在10年内仍将保持稳健的增长趋势。中国经济近几年来始终保持7%以上的经济增长速度为证券市场的发展奠定了良好的经济基础，经过宏观调控后的中国经济未来如果仍然保持较快及稳定的增长，将为证券市场发展构成良好的发展平台。

（八）部分基金机构将可能淘汰

在2002--2003年中国证券市场上,券商运作出现危机,以新华证券、鞍山证券、富友证券等为主的券商出现破产淘汰,2003年以基金为主的基金机构出现了较好的投资回报,但进入2004年及今后一个时期，部分基金将可能被淘汰，主要原因是在不确定性因素和投资价值高估时仓位过满；从市场技术指标特别是长线指标处于高风险区时大力满仓，加之未来市场可能出现的系统性风险，部分证券投资基金机构未来将面临淘汰出局。

（九）证券市场部分品种风险加大，机会增加

未来中国证券市场特别是股票市场，由于历史问题的积累，其解决过程中必将出现利益碰撞，解决方式与时机将直接影响市场的波动，对于部分优质类公司品种来讲或许风险较小，但对于许多扭曲价格，业绩平平的公司来讲同样是风险较大。长期以来，国债做为最为安全的投资品种，为稳健证券投资者首选，但进入2004年以来，国债市场以出现了暴跌，比如以上海市场中010213国债为例，其价位从100多元最低跌至71.40元，这说明未来中国证券市场品种均有风险，只是品种不同，其风险程度不同而已。未来证券市场伴随着风险同样是机会的增多，特别是机构投资者、QFII机构的投资理念及投资方式，将为介入证券市场的投资者提供多重投资机会。

中国证券市场是一潜力较大，发展前景非常广阔的市场，证券市场做为我国资本市场重要的组成部分，为越来越多的企业和投资者创造了非常好的投融资机会。国家鼓劲和支持证券市场发展壮大的方针，为市场的健康、规范发展奠定了良好的前提，把握投资机会，回避市场风险应成为每一位投资人应铭记在心的，愿中国证券市场规范健康的发展，为推动国民经济的发展而做出应有贡献。

第二篇：我国宏观经济政策及对证券市场影响

我国宏观经济政策及对证券市场影响

张黎斌JS074214707金融5班

摘要：源于美国次贷危机的全球性经济危机已对世界各经济体造成了巨大的损失，中国也不例外，但在我国政府正确的宏观调控下，我们经济已经在全世界领先反弹，取得了让世人惊叹的成绩。当然，我国当前的宏观经济形势也有很多不确定性，存在一些不可忽视的挑战。另外，对于证券市场的发展，宏观经济政策对其影响也是多方面的，证券市场受到宏观经济政策的影响也是显而易见的。关键词：宏观经济政策 证券市场 影响

一、当前我国宏观经济形势特点

1、总体经济复苏速度出乎意料

2009年我国经济发展速度远在人们尤其是各国的预期之上，中国GDP一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，一条“Ｖ”形反转曲线逐步呈现在人们面前，增长速度在世界主要国家中排名第一。

2、投资持续性增长

在国家四万亿元投资计划下，固定资产投资成为了国内宏观经济形势止跌反弹的核心，全年增速将达到33.4%，对GDP增长的贡献率将达到86.4%，其中我国城镇固定资产投资同比增长33%。

3、内需不断增长

在国际经济危机的影响下，我国出口受到严重阻碍，但我国有一个十几亿人口的内需市场，而且其消费需求在各项政策的刺激下真实性地在不断增长，尤其是我国的农村市场，县及县以下消费品零售额3181亿元，增长15.5%，农村消费连续7个月快于城镇。

4、支柱产业之汽车行业和房地产快速回升

全国各房地产商今年销售量在不断增加，1－8月，全国商品房销售面积同比增长42.9%；汽车市场中，汽车增长逐月加速，连续6月超过100万辆，连续8月新车销售世界第一。

二、我国宏观经济政策的演变在90年代前，由于没有实行市场经济，所以宏观经济政策主要以行政性干预手段为主。

从90年代后，随着市场经济的逐步建立，我国开始逐渐利用货币政策与财政政策为主的宏观调控手段：

1993-1997年实行从紧的货币政策与财政政策，旨在抑制通货膨胀与经济过热；

1998-2004年实行经济的财政政策与稳健的货币政策，目的在于扩大内需； 2005-2007年实行稳健的财政政策与货币政策，注重经济结构的调整和优化；

2008年开始实行从紧的货币政策与稳健的财政政策，防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨转为全面的通货膨胀。

三、宏观经济的政策对证券市场的影响

我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然，但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。

1、利率对证券市场的影响

利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。在08年10月9日，央行存款利率为5.58%(5年年利率)，当时沪市指数为2100点左右，而后央行存款利率一调再调08年10月30日为5.13，11月27日为3.87，12月23日再次调整为3.60。那么股市中表现出明显反应，股市从最低点1600点左右涨至今天的近2900点。从这一变化，足以证明利率对股市直接的影响。究其原因，利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。

2、汇率变动对证券市场的影响

近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。2005年7月至今，人民币汇率一直在下调，从人民币汇率走势图来看，2007年12月至2008年12月汇率下调幅度最大，2007年12月的汇率为美元兑人民币7.3：1，当时的上证指数为5200点左右。一年后，2008年12月，汇率为6.83（之后汇率一致在6.83附近）而大盘在1600左右，大盘缩水3600余点。不得不承认其中汇率下调是大盘大跌的原因之一。

汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。

3、货币政策对证券市场的影响

国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。如3月18日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合印发《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发[2009]92号），要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(国办发[2008]126号)精神，认真执行适度宽松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。自2009年3月以来，股市明显上涨近30%，可以说得益于宽松的货币政策。

4、财政政策对证券市场的影响

财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。

在金融危机爆发后，我国政府出台了庞大的4万亿投资计划，国务院批准了十个重点产业的调整和振兴规划。这样宏伟的计划对社会总需求产生的乘数效应和挤出效应，可以直接刺激经济。从而刺激股市，4万亿计划带动水泥、钢铁、建材等行业的发展。其中一只题材股600293三峡新材，自计划出台后已经上涨近一倍。由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会使证券

市场受到负面影响，比如2007年被称之为530的大跌，就是因为出台上调印花税的政策。

综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。

以上是我对宏观经济政策对证券市场的影响的一些理解，在进行证券投资时关注国家出台的宏观经济政策，把握国家的宏观经济运行状况，就会减少不必要的风险，产生更大的收益。

参考文献：

[1]高辉清.当前我国宏观经济形势与政策分析[M]，2009

[2]河北财政信息网.当前我国宏观经济形势讨论综述[M]，2006

[3]中华商务网.我国宏观经济政策效应和趋势分析[M]，2003

第三篇：宏观经济政策如何影响证券投资

宏观经济政策如何影响证券投资

内容摘要：证券市场是反映国民经济的“晴雨表”，宏观经济的变化可以在证券市场中 反映出来。宏观经济与证券市场的关系表现为当一国宏观经济趋好时，表明一国经济发 展态势好，整体上微观企业盈利，证券市场上市公司盈利，个股表现好；反之亦然。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。

关键字：宏观经济政策、财政政策、货币政策、产业政策、汇率政策

宏观经济政策是指国家通过实行一系列经济政策影响一国的经济运行态势，进而影响资本市场的工具。宏观经济政策的运用是指国家根据现在的经济情况进行调节，干预其运行，使经济运行态势朝着健康的方向发展，宏观经济政策的实行势必影响证券市场。

当代市场经济国家对宏观经济的干预主要通过货币政策和财政政策实行。根据宏观经济的运行状况，政府可采取扩张性的或紧缩性的货币政策和财政政策，以促进经济快速增长，保持价格总水平的稳定，实现充分就业。政策的实施及政策目标的实现均会反映到证券市场上。不同性质、不同类型的政策手段对证券市场价格变动有着不同的影响。另外政府对产业政策的调整也会影响证券市场的格局。

一、货币政策的影响

货币政策对经济的调控是总体上和全方位的，对证券市场的影响是直接而迅速的。中央银行贯彻、调整货币供应量的手段有三个：调整法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务。当国家为了防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币政策时，中央银行就会通过降低调整法定存款准备金率、降低中央银行再贴现率或在公开市场上买入国债的方式来增加货币供应量，扩大社会的有效需求。当经济持续高涨、通货膨胀压力较重时，国家往往采用适当紧缩的货币政策。此时，中央银行就可以通过提高法定存款准备金率、通过中央银行再贴现率或在公开市场上卖出国债以减少货币供应量，紧缩信用，实现社会总需求和总供给大体平衡。

中央银行实施的货币政策对证券投资的影响表现为当增加货币供应量时，一方面股票市场投资资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买股票，从而推动股票价格上扬；反之，当减少货币供应量时，股票市场资金减少，价格的回落又使人们对用购买证券来保值的欲望降低，从而使证券价格回落。其次，利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。提高利率时，证券投资的机会成本增加，同时上市公司的运营成本增加、业绩下降。证券市场价格下跌；反之亦然。最后。中央银行在公开市场中买进债券，增加流通中的货币，增加货币供应量，促进经济增长，证券价格上涨；反之亦然。

二、财政政策的影响

财政政策对股市价格变动的影响是持久而缓慢的。财政政策通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平。财政政策的主要手段有三个：改变政府购买水平、改变政府转移支付水平和改变税率。当经济增长持续放缓。失业增加时，政府要实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。实行财政政策对证券市场的影响，主要通过以下几个途径：

1．政府购买时社会总需求的一个重要组成部分。扩大政府购买水平，增加道路、桥梁、港口等非竞争性领域的投资，可直接增加对相关产业如钢铁、建材、机械等产业的产品需求，这些产业的发展又形成对其他产业的需求，以乘数的方式促进经济发展。

2．改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求。调整

中

央政府与地方政府之间的财政平衡格局，形成新的平衡状态，这样将不仅从整体上而且从结

构上影响证券市场。一般地，如果中央政府提高对地方政府转移支付水平，地方政府将拥有

更多的自主财力用于发展地方经济，直接或间接地扶持当地上市公司的发展，从而促进证券

价格上扬。

3．改变税率也是影响财政政策对证券市场发挥作用的一个方面。公司税的调整将在其

它条件不变的情况下，直接影响公司的净利润，并进一步影响公司扩大再生产能力和积极性，从而影响公司未来成长的潜力。个人所得税将直接5居民个人的实际收入水平，因而将影响

证券市场的供求关系。而债券交易税则直接关系到证券交易的成本。所以，一般来说，税率的提高将抑制证券价格的上扬，而税率的下降或减免将有助于证券价格的上扬。

从传导机制上看，财政政策是以实体经济为媒介，通过控制财政收入和支出，经过企业的投入与产出来影响总需求的，因此其传导过程比较长，时滞也较长，其效果也不像货币政

策那样立竿见影。

财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造

更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平

和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。

三、产业政策的影响

国家通过战略调整、产业政策调整促使产业升级换代，以支持或扶持某些产业的方式

促使行业发生变化。例如，国家对能源战略进行调整，支持新能源的发展，对节能降耗环保的支持将促使新型能源的开发和发展，相应的证券价格上涨，而将淘汰的行业或企业其证券

价格下跌。

产业政策包括产业组织政策、产业结构政策、产业技术政策和产业布局政策，以

及其他对产业发展有重大影响的政策和法规。各类产业政策之间相互联系、相互交叉，形成一个有机的政策体系。

产业政策的功能主要是弥补市场缺陷，有效配置资源；保护幼小民族产业的成长；

熨平经济震荡；发挥后发优势，增强适应能力。

四、汇率政策的影响

汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。在开发经济条件下，汇率对经济的影响

十分显著。汇率的高低将影响资本国际流动的方向，也将会影响本国的进出口贸易。当汇率

下降，本币升值时，本国产品的竞争力下降，出口型企业将因成本增加而受损，因而此类公

司的证券价格就会下降；相反，进口型企业将因成本下降而受益，从而导致股价上扬。同时，由于本币升值，国际游资涌入，对于本国股市的需求也将增加，从而导致整体价格上涨。

为了消除汇率变动对本国经济的消极影响，本国中央政府常常对汇率的变动进行干预，这种干预政策也会对本国的证券市场产生影响。例如，我国于2007年7月发行的1.55亿元

特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为国家外汇投资公司的资本金，投资海外债券

市场。这吸引一部分国内资金投资海外市场，它对本国证券市场的发展也将产生深远的影响。

由此可见，汇率的变动和汇率政策的调整与实施主要是从结构上影响证券市场，一方

面引起本国证券市场内出口型企业和进口型企业上市股票价格的相对变化；另一方面引起投

资者对本国股票市场和国外市场投资的相对变化。

综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是非常显著的。当然，某些政策也会使证券

市场受到负面影响，以上是我对宏观经济政策对证券市场的影响的一些理解。时刻关注时事

热点，时刻聚焦宏观政策，特别在你进行证券投资的时候，关注身边一点一滴，把握国家的宏观经济运行状况，分析预测未来趋势状况，正确认识宏观经济形势，一、判断宏观经济形势，不仅要看经济增长速度，还要看就业、通货膨胀、国际收支。要全面地看，不能片面地看，防止出现以偏概全；

二、判断经济形势特别是经济增长速度，不能停留在过去的条件和基础上，要看到多年来特别是过去四年来工业化、城镇化、市场化、国际化进程加快带来的环境和条件的变化，要用发展的眼光看，不能静止地看；

三、判断经济形势，不能只看增速，还要看经济效益、经济结构和民生等方面的改善情况。要从综合的视角看，不能孤立地看。这样才能减少不必要的风险和损失，达到效益最大化。

参考文献：

[1]陈文汉．证券投资学[M]．北京：机械工业出版社，2010．

[2]赵锡军，魏建华．投资学[M]．北京：师范大学出版社，2009．

第四篇：宏观经济政策的调整对证券市场的影响

宏观经济政策的调整对证券市场的影响

宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的调整对证券市场产生的影响；二是经济运行周期对证券市场的影响。

一． 宏观经济的政策对证券市场的影响。

1.利率对证券市场的影响。

利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。

2.汇率变动对证券市场的影响。

随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，股市自然下跌。

3.货币政策对证券市场的影响。

国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。

4.财政政策对证券市场的影响

财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。这些政策会使一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。

综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。

二． 经济运行周期对证券市场的影响。

在我国股市10余年的发展历程中经历了几次熊市和牛市的交替，其证券市场周期初露端倪。而证券市场的周期与经济运行的周期之间存在着必然的联系。如07年CPI指数和GDP达两位数时，股市形式一片大好，而08年两个指数下降时，股市也陷入下跌。

当经济周期进入衰退期时，CPI，PPI指数双双下降，引起通货紧缩，通缩造成工厂利润减少，工厂倒闭，失业人数增加，消费减少，导致更多的工厂倒闭，这样恶行循环，导致公司的股息，红利分配随之不断下降，持股的股东也因收益下降纷纷抛售，使股票价格下跌证券市场也随即陷入衰退期。反之亦然。这是经济周期对证券市场影响之一。

经济周期与证券市场的周期并不一致，证券市场的反应相对宏观经济要慢一些。可以通过对先行指标，同步指标，后行指标，以及GDP对证券市场的走势进行预测。

第五篇：关于对宏观经济形势及其对证券市场的影响的分析

关于对宏观经济形势及其对证券市场的影响的分析

2013年面对复杂多变的国际形势和国内经济运行环境，我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济运行总体良好：虽然经济增速有所放缓，但仍保持相对稳健的步伐；工业生产平稳增长；居民消费持续增长；投资增速虽回归常态，但依然保持较快增长；外贸仍保持增长，但增速放缓；货币信贷运行回归常态；城镇新增就业稳步增长。

未来经济发展面临的国内外环境更趋复杂，不稳定、不确定因素不断增加，通过多方了解，我对2013年宏观经济形势分析如下：

一、有利因素

（一）国际方面

1、世界经济总体上保持着复苏态势，经济格局的变化将提升我国的国际影响力。总体上看，2013年世界经济仍将呈现低速增长态势，预计2013年世界经济的年均增长率为4.5%左右，发达经济体的增长率为2.5%，新兴经济体和发展中国家经济增长率为6.5%。世界经济格局的变化将进一步提升我国的国际影响力。

2、美国经济再次陷入衰退可能性不大。美国消费者信贷按年率一直保持正增长，有利于促进消费需求扩张。工业生产一直保持扩张态势，工业生产指数和产能利用率提升都较为明显。美国货币政策继续保持宽松态势，就业出现稳健增长态势。如果这些好转能够持续下去，美国经济将有所改善。

3、欧洲主权债务危机导致欧洲金融体系崩溃和欧元区解体的可能性很小。欧元区一旦解体，整个欧洲将陷入停滞，各国在国际事务中的话语权也将明显下降，并将严重危害世界经济的复苏。因此，欧洲主权债务危机导致欧洲金融体系崩溃和欧元区解体的可能性很小。

4、日本经济将缓慢复苏。虽然今年日本经济出现负增长，但在灾后恢复重建的带动下，日本经济有望逐步缓慢复苏。国际货币基金组织预计，今年日本经济将下降0.5%，但明年有望实现2.3%的增长。

5、新兴经济体经济增速将保持较快增长。据国际货币基金组织预计，新兴市场和发展中国家经济今明两年仍将分别增长6.4%和6.1%，其中，俄罗斯分别

增长4.3%和4.1%，印度分别增长7.8%和7.5%，巴西分别增长3.8%和3.6%，撒哈拉以南非洲地区分别增长5.2%和5.8%。

6、美元国际地位削弱为人民币国际化带来机遇。美元国际地位削弱刺激国际储备货币进一步多元化，将为人民币成长为国际货币提供更大的空间。另外使我国等新兴大国在国际货币体系方面话语权和影响力不断提高，有助于我国加快实施人民币国际化战略。使许多国家和地区更加重视加强区域货币金融合作，为人民币首先实现区域化带来新机遇。

（二）国内方面

1、我国经济仍处于增长“长周期”。从短期来看，房地产行业和制造业仍是拉动经济增长的主要动力。从中长期来看，企业设备升级等投资需求势头不减，国内较高的储蓄率对拉动内需仍有很大空间,我国经济将长期处在一个增长通道中。

2、宏观经济政策主基调不会变化。2011年在紧缩政策和外需回落双重夹击下，装备制造业、钢铁产业出现停产现象，许多中小企业资金链紧绷，尤其是沿海地区的一些外贸制造业企业，停失业率开始上升。2013年宏观调控政策从整体政策框架和总基调上，不会有太大改变，可能仍是积极的财政政策和稳健的货币政策。

3、“十二五”期间我国将不断加强工业化和城镇化建设，成为经济发展的主要驱动力。工业化和城镇化建设将成为经济发展的强大驱动力。

4、经济结构调整促进经济健康增长。金融危机正在倒逼中国经济从“出口”转到“内需”上来。2013年，我国将充分利用本轮金融危机和经济增长降速的有利时机，倾力培育战略新兴产业和科技含量高、市场需求潜力大的产业，尽快形成经济增长的新引擎。

5、中西部地区经济发展空间大。我国经济发展在区域间的不平衡，中西部地区与东部地区相比，在资源、能源、土地、劳动力等生产要素供应条件上，具有更大的比较优势，由于经济发展水平的差异，市场需求潜力有更大的增长空间，经济发展有更大的增长前景。

6、国内市场消费增长潜力巨大。我国已经进入全面建设小康社会阶段，消费结构也进入全面升级阶段。在进一步调整收入分配体制，提高劳动者收入报酬，逐步缩小收入分配差距，有效解决居民消费增长的制约瓶颈之后，国内市场的消费增长仍具有十分巨大的潜力。

7、通货膨胀压力减缓。经济回落降低通胀压力、输入性通胀逆转以及国内食品价格进入回落周期促使我国通胀回落，预计2013年CPI在3.2%左右。PPI也将出现快速回落,预计2013年继续回落至3.5%左右。

8、绿色产业在全球兴起为我国产业转型升级提供新契机。发展新兴绿色产业，有利于我国保护环境、提高能源资源利用效率和推动产业升级。新能源和节能环保等绿色产业发展潜力巨大，为我国培育新的经济增长点和市场需求提供了重要机遇。

二、不利因素

（一）国际方面

1、欧债危机正演变为经济金融全球化后世界经济所面临的最新挑战。国际金融市场更加动荡、金融监管压力更大和金融体系更为脆弱；削弱了各国政府对宏观经济的调控能力；全球正在进入一个借新债、还旧债和央行印钞票的阶段，新债只能靠有剩余储蓄的国家来购买，一旦新债无人购买，必将导致国家破产、债务违约和印钞，后果必然是恶性通胀。

2、美国经济增速下降。受通胀率上升影响，居民实际收入增速下降；受经济整体不景气影响，投资者信心不足。国际货币基金组织9月对美国经济2011和2013年的增速预测，从6月的2.5%和2.7%分别下调至1.5%和1.8%。

3、欧元区经济下行风险加大。受全球经济经济影响，欧元区各国经济走势分化更加明显,就业形势依然严峻。2013年欧元区经济增速较2011年将明显回落，甚至可能出现负增长。

4、日本经济逐渐呈现好转迹象,但仍未走出通货紧缩。地震、海啸及核泄漏造成日本生产设施严重损坏和电力供应短缺，出口大幅下降，对外贸易顺差减少，经济仍未走出通货紧缩态势。

5、新兴经济体增速将继续放缓。新兴经济体由于全球产业链遭受冲击和发达国家经济形势恶化以及国际资本市场大幅震荡，经济增长将继续放缓。巴西、俄罗斯等国家和国际机构纷纷下调明年经济增长率预期。

6、各种形式的保护主义措施干扰我国对外经济发展。未来美国等发达国家针对我国的保护主义措施势必增多，是我国的经济受到影响。

7、应对气候变化对我国提出更高要求。经济发展面临的资源环境硬约束会增大，对我国转变经济发展方式提出了更高要求。

8、大宗商品价格仍将高位剧烈震荡。欧债危机等不确定因素使大宗商品的价格波动幅度加大。

（二）国内方面

1、我国经济增速继续放缓。2013年世界经济极具不确定性和不稳定性，也使内需增长有限，经济增速呈现逐渐回落趋势。

2、经济结构失衡问题严重。国内消费严重不足，居民消费率持续下降，过度依赖投资，不仅影响消费，也存在生产能力过剩和闲置，加大金融风险的隐患；依赖出口，国际贸易长期失衡，不仅具有较大的风险，也导致贸易磨擦加剧。

3、投资增速将继续下滑。2013年拖累我国固定资产投资的主要因素为房地产投资及其相关投资。

4、出口风险加大。欧债危机影响不断深化，正开始由边缘国家向核心国家蔓延，由国债市场向银行业蔓延，未来我国对欧盟出口的风险会进一步增加。

5、通货膨胀的潜在风险加大。在全球货币宽松的情况下，通胀预期短期难以轻易改变；当前经济内在扩张压力依然存在；收入分配体制的改革，提高普通劳动者收入，必然导致劳动力成本提高；资源税的改革，使得土地和资源等的要素成本提高。

三、宏观经济因素对证券市场的影响

宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了证券市场的总体运行态势。

一、宏观经济的政策对证券市场的影响。

国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。

1.利率对证券市场的影响。利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。利

率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，使股市下跌。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。

2.汇率变动对证券市场的影响。近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。

3.货币政策对证券市场的影响。国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策，执行适度宽松的货币政策，促进了国民经济平稳较快发展。一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低

4.财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。财政政策对证券市场影响深远。

综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。

二、经济运行周期对证券市场的影响。

在我国股市10余年的发展历程中经历了几次熊市和牛市的交替，其证券市场周期初露端倪。而证券市场的周期与经济运行的周期之间存在着必然的联系。当经济周期进入衰退期时，CPI，PPI指数双双下降，引起通货紧缩，通缩造成工厂利润减少，工厂倒闭，失业人数增加，消费减少，导致更多的工厂倒闭，这样恶行循环，导致公司的股息，红利分配随之不断下降，持股的股东也因收益下降纷纷抛售，使股票价格下跌证券市场也随即陷入衰退期。反之亦然。这是经济周期对证券市场影响之一。

但是，经济周期与证券市场的周期并不一致，证券市场的反应相对宏观经济要慢一些。

以上是我对宏观经济政策和宏观经济运行对证券市场的影响的一些理解，在进行证券投资时关注国家出台的宏观经济政策，把握国家的宏观经济运行状况，就会减少不必要的风险，产生更大的收益。