金交所定向融资计划全解析

第一篇：金交所定向融资计划全解析

金交所定向融资计划全解析

定向融资计划是在国内主要金融资产交易所（中心）交易的金融产品，由于其具有债权性质，又属于定向发行，因此《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》中“私募债”是定向融资计划可以比较研究的对象，本文以此为出发点进行分析，借鉴买信托网对定向融资计划的介绍，希望能对大家有所帮助。

一、定向融资计划与私募债的比较研究:

二、法律风险

根据《中华人民共和证券法》第十条的规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：

(一)向不特定对象发行证券；

(二)向累计超过二百人的特定对象发行证券；

(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。

许多金融资产交易所的定向融资计划并未对投资者设立特定对象确定程序，且分拆为多期规避200人的限制，实际上构成了需要报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准的“公开发行证券”行为。

三、合规建议

定向融资计划在合格投资者、发行人、信息披露及发行流程上均应当参照私募债发行标准，虽然后者要求可能过高，但却是综合各方面因素（包括但不限于法律风险、金融风险及商业风险）的前提下制定的受金融监管部门认可的标准。

《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》中相关规定如下：

第九条 在本所备案的私募债券，应当符合下列条件：

(一)发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司；

(二)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍；

(三)期限在一年(含)以上；

(四)本所规定的其他条件。

第十一条 私募债券发行前，承销商应将私募债券发行材料报送本所备案。备案材料包含以下内容：

(一)备案登记表；

(二)发行人公司章程及营业执照(副本)复印件；

(三)发行人内设有权机构关于本期私募债券发行事项的决议；

(四)私募债券承销协议；

(五)私募债券募集说明书；

(六)承销商的尽职调查报告；

(七)私募债券受托管理协议及私募债券持有人会议规则；

(八)发行人经具有从事证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告；

(九)律师事务所出具的关于本期私募债券发行的法律意见书；

(十)发行人全体董事、监事和高级管理人员对发行申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书；

(十一)本所规定的其他文件。

第十二条 私募债券募集说明书应至少包括以下内容：

(一)发行人基本情况；

(二)发行人财务状况；

(三)本期私募债券发行基本情况及发行条款，包括私募债券名称、本期发行总额、期限、票面金额、发行价格或利率确定方式、还本付息的期限和方式等；

(四)承销机构及承销安排；

(五)募集资金用途及私募债券存续期间变更资金用途程序；

(六)私募债券转让范围及约束条件；

(七)信息披露的具体内容和方式；

(八)偿债保障机制、股息分配政策、私募债券受托管理及私募债券持有人会议等投资者保护机制安排；

(九)私募债券担保情况(若有)；

(十)私募债券信用评级和跟踪评级的具体安排(若有)；

(十一)本期私募债券风险因素及免责提示；

(十二)仲裁或其他争议解决机制；

(十三)发行人对本期私募债券募集资金用途合法合规、发行程序合规性的声明；

(十四)发行人全体董事、监事和高级管理人员对发行文件真实性、准确性和完整性的承诺；

(十五)其他重要事项。

第十三条 本所对备案材料进行完备性核对。备案材料完备的，本所自接受材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》。

发行人取得《接受备案通知书》后，应在6个月内完成发行。逾期未发行的，应当重新备案。

第十五条 发行人可为私募债券设置附认股权或可转股条款，但应符合法律法规以及中国证监会有关非上市公众公司管理的规定。

第十六条 合格投资者认购私募债券应签署认购协议。认购协议应包括本期债券认购价格、认购数量、认购人的权利义务及其他声明或承诺等内容。

第十七条 私募债券发行后，发行人应在中国证券登记结算有限责任公司办理登记。

第十八条 参与私募债券认购和转让的合格投资者，应符合下列条件：

(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等；

(二)上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等；

(三)注册资本不低于人民币1000万元的企业法人；

(四)合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业；

(五)经本所认可的其他合格投资者。

有关法律法规或监管部门对上述投资主体投资私募债券有限制性规定的，遵照其规定。

第十九条 发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让。

承销商可参与其承销私募债券的发行认购与转让。

第二十条 证券公司应当建立完备的投资者适当性制度，确认参与私募债券认购和转让的投资者为具备风险识别与承担能力的合格投资者。证券公司应当了解和评估投资者对私募债券的风险识别和承担能力，充分揭示风险。

证券公司应要求合格投资者在首次认购或受让私募债券前，签署风险认知书，承诺具备合格投资者资格，知悉私募债券风险，将依据发行人信息披露文件进行独立的投资判断，并自行承担投资风险。

l 参考法规

《中华人民共和国证券法》

《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》

《国务院关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》

《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》

第二篇：北金所债权融资计划业务介绍

北金所债权融资计划业务介绍

一、近期金融形势

进入8月份资金紧张局面不改，大公甚至发表了《防范金融去杠杆下的信用风险》，不可否认的是，金融去杠杆效果显现，截至7月末，M1余额51.05万亿，同比新增15.3%；M2余额162.9万亿，同比新增仅9.2%，货币派生效应明显减弱；各家经济评论纷纷祭出“稳健中性”货币政策这种不痛不痒、老生常谈的结论，具体是什么情况相信企业和银行都比较清楚。金融去杠杆的主要途径之一便是强监管，保持常态化、高压化的强监管，商业银行和非银金融机构的风控人员（及高层决策者）现在已经“谈虎色变”，置民营企业资金短缺和商业银行客户经理指标完成于无望的水深火热中！像债券不再有“余额包销”的承诺一样，大家都不爱出钱，怎么办呢？只能把项目推向市场，萝卜白菜，各有所爱，大家都变成了王婆卖瓜，自卖自夸，这对于金融发展，防范金融风险绝对不是一个好的解决出路，因为卖出去的萝卜、白菜相当一部分都是包装的最精美的，吆喝的最响亮的！

二、北金所简介

下面说正题了，北京金融资产交易所有限公司（以下简称“北金所”）是在一行三会、财政部及北京市人民政府指导下成立的专业化金融资产交易机构，于2010年5月30日正式揭牌运营。北金所采用有限责任公司的组织形式，由中国银行间市场交易商协会、北京产权交易所、信达投资有限公司、中国光大投资公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司、中债资信评估有限公司共同出资组建。

在北金所参与各类金融资产交易的市场成员，包括：银行、证券公司、信托公司、保险公司、财务公司、租赁公司、大型企业、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、资信评级机构及其他组织等。

北金所将自身定位为：非金融企业债务融资工具发行平台、非金融机构合格投资人债券交易平台、金融企业国有资产交易服务平台、不良金融资产交易服务平台、地方商业银行股权交易服务平台、债权投资交易服务平台、担保类资产前置委托交易服务平台、应收账款资产交易服务平台。其中：（1）非金融企业债务融资工具发行服务：北金所是经中国人民银行批准，中国银行间市场交易商协会授权的非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统的技术支持部门，为通过非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统发行的债券提供技术支持、信息披露服务及信息安全管理。

（2）非金融机构合格投资人债券交易服务：经中国人民银行批准，北金所为非金融机构合格投资人通过非金融机构合格投资人交易平台进行债券投资交易活动提供技术支持。并在中国银行间市场交易商协会的指导下，为非金融机构合格投资人提供交易、信息等服务。非金融机构合格投资人交易平台通过与银行间市场交易系统、债券结算系统、资金清算系统建立直接的数据接口，实现了一站直通式交易功能。平台引入了报价商双边做市报价、投资人点击成交等功能。投资人可通过交易平台查看市场行情信息、债券信息、余额信息，并可直接点击做市商报价进行交易。

（3）金融类国有资产交易服务：作为财政部指定的金融类国有资产交易平台，北金所为各类金融机构提供股权、物权资产的公开交易服务，包括交易主体资格审核、信息披露、受让登记、竞价组织、交易结算等全流程服务。北金所秉持公开、公平、公正的市场理念，通过标准化的交易流程，严谨的风控手段，实现金融资产的市场化定价，保证国有资产保值增值，以及市场各方利益最大化。

（4）不良金融资产交易服务：北金所为包括资产管理公司、保险、信托等各类金融机构持有的不良债权资产市场化处置提供包括资产尽职调查、市场询价、组织招投标和拍卖等综合转让服务，为商业银行不良资产批量处置提供公开交易平台，为不良资产私募资产证券化提供综合顾问服务。（5）全国地方商业银行股权交易服务：为更好地服务地方商业银行发展，北金所于2011年3月推出了“全国地方商业银行股权交易平台”，组建专门团队，为地方商业银行股权转让、不良资产处置打造了一个全国性的专业化交易服务平台。帮助地方商业银行完善股权结构、增强资本实力。平台成立以来，为大批地方商业银行提供了股权交易、不良债权资产包转让交易服务，为地方商业银行健康发展做出了积极的贡献。

（6）担保类资产前置委托交易服务：“担保类资产前置委托交易”业务，是北金所开发的利用市场化手段解决担保资产退出和处置的有效方法。能够极大缓解金融机构因不良资产形成所带来的压力和处置难题。“担保类资产前置委托交易”，即财产所有权人、金融机构与北金所事先共同约定，在发生约定情形时，由财产所有权人委托北金所作为交易服务受托人，委托该金融机构作为交易代理人将财产通过北金所进行公开转让。

（7）应收账款资产交易服务：北金所联合中国服务贸易协会商业保理专业委员会，搭建全国性应收账款资产转让交易和投融资服务平台，为保理商提供信息发布、线上审核、在线交易、交易鉴证等服务，实现保理资产的产品化和标准化交易，并提高保理商资产流动性。为各类机构提供可投资的优质金融产品，有效缓解中小企业融资渠道不畅、融资成本较高的问题。

（8）项目融资推介及交易服务：2014年7月，商务部投资促进事务局下发通知，联合北金所，为全国各地投资促进机构、经济技术开发区、投融资企业，提供融资项目、股权项目的信息发布和交易服务，以及绿地投资项目宣传推介服务。（9）委托债权投资交易服务：“委托债权投资”是指有投资意愿且有投资能力的投资者作为委托人，通过银行、信托公司、企业集团财务公司等专业金融机构（即受托人）进行的对特定项目的固定收益类债权投资。该交易服务是由包括银行在内的金融机构，将符合其风控要求的企业融资需求在北金所挂牌，由包括银行理财、券商资管、基金资管等资金方摘牌的直接融资模式。自产品推出，已累计解决社会融资超过1.6万亿元，国内主要上市银行均参与了北金所委托债权投资业务，并吸引了信托、证券、基金等各类金融机构和合格投资者参与。满足了制造业、采矿业、电力、热力等数千家实体企业项目的直接融资需求，成为监管机构、市场和会员单位广泛认可的银行理财非标债权投资产品。

（10）融资租赁收益权转让交易服务：融资租赁收益权转让交易是融资租赁公司将已形成的租赁收益权在北金所挂牌，并由资金方摘牌的交易形式，分为回购型转让交易和卖断型转让交易。此业务有助于盘活租赁公司资产，降低企业融资成本，解决其在银行贷款规模受限和融资集中度过高的问题，帮助企业通过售后回租方式盘活固定资产，优化财务结构。（11）债权融资计划业务：债权融资计划是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。产品引入主承销商机制，以提升市场组织能力及资金募集效率，并控制相关风险。产品符合国家“提高直接融资比重”的政策方针，重点支持国计民生支柱行业，支持实体经济发展；募集资金用途灵活，业务操作规范快捷、时效性强，缩短企业融资操作周期，降低企业融资成本；并在拓宽投资者范围基础上，丰富投资资金来源，为投资者提供创新投资产品。

三、债权融资计划业务

债权融资计划是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。

核心机制：（1）引入主承销商机制à提升市场组织能力；（2）项目准入适当下沉à拓宽融资人范围;（3）建立投资人适当性制度à丰富资金来源、风险控制；（4）提供综合性服务à提升市场效率；（5）强化信息披露à保障投资者的信息知情权；（6）持有人会议à投资者保护。

产品特点：（1）发债规模上，依据企业融资实际需求，自行确定发债额度；（2）主体评级上，不要求强制外部评级，市场参与主体自行判断风险；（3）资金用途上，资金用途灵活，可用于长期项目资金，也可用于短期流动资金，也可用于归还借款等；（4）行业政策上，放宽项目准入标准，在符合国家政策方针的前提下，灵活调整。

产品操作流程：（1）参与人签署协议、开户；（2）提交备案材料、发放备案通知；（3）备案后六个月内申请挂牌、递交资料；（4）信息记载，初始信息、变更信息以及注销信息；（5）后续管理，信息披露督导、风险预警、处置；（6）持有人出让，新投资人受让；（7）挂牌成交资金划转及其他资金划转；（8）挂牌期、存续期信息披露。

融资人准入条件：（1）境内依法设立的法人机构，以及监管部门认可的境外机构；（2）遵守北金所相关规则；（3）在最近12个月不存在重大违法行为，机构财务会计文件不存在虚假记载；（4）北金所要求的其他条件。

投资者准入条件：（1）境内依法设立的法人或非法人机构和监管部门认可的境外合格投资者；（2）最近一期经审计净资产不少于等值人民币1000万元或管理资产不少于等值人民币1000万元；（3）北金所要求的其他条件；（4）以及法律或监管部门认可的其他合格投资者。

第三篇：债务融资计划法律意见书-北金所-清洁版

江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

第一节前言

江苏****律师事务所（以下简称“本所”）接受*****（以下简称“融资人”或“公司”）之委托，按照与融资人签订的《专项法律服务委托协议》之约定，指派****律师担任融资人向北京金融资产交易所（以下简称“北金所”）申请挂牌2017年债权融资计划（以下简称“本次融资计划”）的专项法律顾问。本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国企业国有资产法》（以下简称“《企业国有资产法》”）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（以下简称“《管理办法》”）、《非金融企业债务融资工具注册发行规则》（以下简称“《发行规则》”）、《北京金融资产交易所债权融资计划业务指引》（以下简称“《业务指引》”）、《北京金融资产交易所直接融资业务中介服务规则》（以下简称“《中介服务规则》”）等法律、法规和规范性文件的有关规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就公司申请挂牌本次融资计划相关法律事项，出具本法律意见书。江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

第二节律师声明

一、本所律师依据《公司法》、《管理办法》、《业务指引》等法律法规和规范性文件，按照中国银行间市场交易商协会和北金所规则指引以及律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神出具本法律意见书。

二、本所律师依据本法律意见书出具日以前已经发生或存在的事实，严格履行法定职责，遵循勤勉尽责和诚实信用原则，对本次融资计划的合法性、合规性进行了充分的尽职调查，保证法律意见书不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。

三、在本法律意见书中，本所律师仅就与公司本次融资计划的有关问题发表法律意见，而不对有关会计、审计等专业事项发表意见。本所律师在法律意见书中对有关会计报表、审计报告中某些数据和结论的引述，并不意味着对该等数据、结论的真实性和准确性做出任何明示或默示的保证

四、本所律师同意将本法律意见书作为本次融资计划备案必备的法律文件，随同其他材料一同报送；愿意作为公开披露文件，并承担相应的法律责任。

五、本法律意见书仅供公司为本次融资计划备案、挂牌之目的使用，不得用作任何其他目的。江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

第三节正文

一、本次融资计划的融资人

（一）融资人的法人主体资格

融资人现持有***市场监督管理局于2017年5月18日颁发的、编号为****的《营业执照》，企业类型为全民所有制，注册资本10亿元人民币，法定代表人为***，住所位于**************。

本所律师经核查后认为：融资人是依法设立的企业法人，具有法人主体资格。

（二）融资人为非金融企业法人

根据融资人的经营范围和业务活动情况，本所律师认为：融资人为非金融企业法人。

（三）融资人为交易商协会会员

根据融资人提供的资料及本所律师核查：融资人已于2014年5月加入中国银行间市场交易商协会；融资人位列交易商协会最新融资人会员名单之列，是交易商协会会员。

（四）融资人的历史沿革

融资人于********根据***人民政府《关于成立*****地产开发总公司的通知》（**发［1992］78号文件）设立，公司名称为***地产开发总公司，注册资本为人民币一千万，出资人为***人民政府。

2001年9月4日，融资人根据***市人民政府《关于变更设立***公司的通知》（**发[2001]25号文件）进行了变更：公司名称变更为***市城市建设投资发展总公司，注册资本增至人民币一亿元，并依法办理了验资和变更登记手续。

融资人于****再次进行了变更：注册资本由原来人民币一亿元增 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

至人民币四亿元，并依法办理了验资和变更登记手续。

2011年12月2日，融资人再次进行了增资和变更：注册资本由原来人民币四亿元增至人民币十亿元，并依法办理了验资和变更登记手续。

公司于2015年10月28日换领了由***市市场监督管理局核发的编号为******号《营业执照》。

融资人现持有***市市场监督管理局于2017年5月18日颁发的、编号为********的《营业执照》，企业类型为******，注册资本10亿元人民币，法定代表人为****，住所位于**********。公司经营范围为土地开发；************************；（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

本所律师经核查后认为：融资人设立的程序、资格、条件、方式等符合当时法律、法规和规范性文件的规定，并得到有权部门的批准；融资人设立过程中所签的有关合同符合有关法律、法规和规范性文件规定的情形，不存在因此引致融资人设立行为存在潜在纠纷的情形；融资人设立过程中有关资产评估、验资等履行了必要程序，符合当时法律、法规和规范性文件的规定；融资人的历史沿革合法合规。

（五）融资人有效存续性

经本所律师核查：截至本法律意见书出具之日，公司未发生任何根据相关法律、法规、规范性文件及公司《章程》规定的需要解散、被责令关闭、被撤销或被宣告破产的情况，该等批准设立的文件至今继续有效，没有任何依法需要终止的情形出现。

二、本次融资计划的挂牌程序

（一）公司内部决议

1、公司董事会决议 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

**年**月**日，公司召开了董事会会议，会议审议了关于申请挂牌规模不超过人民币20亿元的债权融资计划的议案，并形成了董事会决议：同意公司向北金所申请挂牌规模不超过人民币10亿元的债权融资计划，并根据市场情况和公司资金计划在备案的额度范围内一次或分次发行。

本所律师认为：本次董事会会议的召开、表决程序符合法律及公司章程的规定，上述决议的内容合法有效。

2、股东决定

2016年7月19日，***市人民政府做出股东决定：同意公司董事会申请挂牌本次融资计划。

本所律师认为：公司股东决定合法有效。

（二）备案和挂牌

根据本次融资计划《募集说明书》，融资人拟向北金所申请挂牌债权融资计划，向北金所合格投资者募集总额不超过人民币20亿元的资金。根据《业务指引》相关规定：本次融资计划应在挂牌前北金所申请备案，并获得《接受备案通知书》。

本所律师认为：根据《业务指引》的规定，本次融资计划尚需向北金所申请备案并取得《接受备案通知书》；本次融资计划应在《接受备案通知书》规定的额度和有效期限内进行挂牌。

三、本次融资计划备案文件及有关机构

（一）本次融资计划的《募集说明书》

公司就本次融资计划制作了《募集说明书》。本所律师经适当核查，《募集说明书》中详细披露了以下内容：公司的基本情况和财务状况；募集资金的总额、期限、利率和用途；信息披露机制和披露安 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

排；投资者保护及风险提示、有关机构和备查文件等。本所律师认为：融资人的《募集说明书》符合《业务指引》和《北京金融资产交易所债权融资计划募集说明书指引》的规定。

（二）本次融资计划的评级 本次融资计划未进行评级。

（三）本次融资计划的法律意见

江苏****律师事务所作为本次融资计划的融资人律师，依法为本次融资计划出具了本法律意见书。本意见书就挂牌主体、挂牌程序、相关文件及有关机构、与本次融资计划有关的重大法律事项等陈述了意见。江苏****律师事务所已在中国银行间市场交易商协会完成备案，且与融资人不存在关联关系，经办律师已取得律师执业资格。

本所律师认为：江苏****律师事务所依法具备从事本次融资计划相应业务的主体资格，江苏****律师事务所及经办律师与融资人不存在关联关系，符合《管理办法》、《业务指引》和《中介服务规则》等文件的相关要求。

（四）本次融资计划的审计

公司委托**********会计师事务所（特殊普通合伙）为公司的财务审计机构。

本所律师经核查后认为：*****会计师事务所及其经办会计师依法具备从事本次融资计划相应业务的主体资格，*********会计师事务所及其经办会计师与融资人不存在关联关系，符合《管理办法》、《业务指引》和《中介服务规则》等文件的相关要求

（五）本次融资计划的承销

公司申请本次融资计划的主承销商为**银行股份有限公司（以下称“**银行”）。本所律师核查了**银行的《中华人民共和国金融许可证》、《企业法人营业执照》。**银行经中国人民银行许可从事定 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

向工具主承销业务。**银行为中国银行间市场交易商协会会员，且与融资人之间不存在关联关系。公司与主承销商就本次融资计划签署了《承销协议》，协议约定本次„.本所律师认为：主承销商**银行为具备作为本次融资计划的主承销商资格，且与融资人之间不存在关联关系；主承销商与公司之间的签署的《承销协议》合法有效。

四、与本次融资计划有关的重大法律事项及潜在法律风险

（一）备案和挂牌金额

本次融资计划拟申请挂牌金额不超过20亿元，期限不超过5年。截至2017年6月30日，融资人待偿还企业债券共计****亿元。

本所律师经核查后认为：本次融资计划挂牌后，债务融资工具待偿还余额符合规则指引的要求。

（二）募集资金用途

融资人拟将本次融资计划募集资金中不少于***亿元用于偿还有息债务，偿还有息债务之后的剩余资金用于补充流动资金。

本所律师认为：本次融资计划的募集资金用途符合法律、法规和《业务指引》等相关规定。

（三）公司治理情况

根据本所律师的适当核查：融资人已经建立起较为完善的法人治理结构和内部管理制度，具有良好的募集资金管理体系和较为健全的企业财务会计制度；融资人根据自身经营需要，实行董事会领导下的总经理负责制，****，*************。

本所律师同时查证：融资人的董事、监事和高管均为企业专职，江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

在企业领取薪酬，不存在政府公务员在公司兼职的情形，也无海外永久居留权。

本所律师认为：公司已经建立起较为完备组织机构和较为完善的现代企业制度；公司董事、监事和高级管理人员的任职符合《公司法》、《公务员法》、中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职）问题的意见》等法律法规和公司章程的规定。

（四）业务运营情况

根据融资人提供的资料及本所律师适当核查：融资人的经营范围和业务活动符合我国有关法律、法规及规范性文件的规定；融资人主要从事***市范围内土地开发整治、工程项目建设、安置房销售和公交车运营等，根据融资人《审计报告》，公司2014年至2016年的近三年主营业务突出；公司近三年内不存在因安全生产、环境保护、产品质量、税务稽核等事项而受到重大处罚的情形。

（五）资产受限情况

根据融资人提供的资料：截至2017年6月30日，融资人及其合并报表范围内的子公司受限资产账面总值820.85亿元（其中土地使用权抵押资产账面价值***亿元，27.97亿元为受限货币资金），融资人无其他资产限制用途安排及其他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况。

本所律师认为：上述资产受限状况符合法律法规之规定，不会影响本次融资计划的挂牌。

（六）或有事项

根据融资人提供的资料：截至2017年6月30日，融资人对外担保金额为121.8亿元。截至本法律意见书出具日，根据公司说明并经本律师核查，公司不存在正在进行或尚未了结的重大诉讼、仲裁及行 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

政处罚案件；不存在可能影响本次融资计划挂牌的重大承诺。

本所律师经核查后认为：融资人及其子公司对外担保合法合规；融资人不存在影响本次融资计划挂牌的重大诉讼、仲裁、行政处罚及重大承诺等或有事项。

（七）重大资产重组情况

根据融资人的说明及本所律师核查：融资人不存在可能会影响本次融资计划挂牌的资产置换、资产剥离、资产出售或收购等重组事项或重组计划。

（八）信用增进措施

本次融资计划无信用增进措施。

（九）其他事项

9.1、根据公司提供的资料并经本所律师适当核查，融资人在最近12个月不存在重大违法行为，机构财务会计文件不存在虚假记载。

9.2、融资人属于地方政府融资平台公司，截至本意见书出具之日，融资人尚未调出平台名单；根据融资人承诺和本所适当核查：不存在以学校、医院、公园等公益性资产作为资本注入融资人之情形。

9.3、根据融资人提供的材料和本所律师适当核查：融资人不存在直接或间接吸收公共资金的违规集资行为；不存在宣传、引导社会公众参与融资人项目融资的情况。

9.4、根据融资人提供的资料和本所律师核查：融资人不存在土地储备职能和利用土地储备融资的情况，不存在储备土地被作为资产注入的情况，不存在用储备土地预期出让收入作为偿债资金来源的情形。

9.5、根据融资人提供的材料和本所律师核查：融资人取得的国 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

有土地使用权均履行了法定的出让或划拨程序，融资人取得的出让用地均依法缴纳了土地出让金并办理了国有土地使用权证。本所律师认为：融资人取得的国有土地使用权合法、有效。

9.6、根据融资人提供的材料和本所律师核查：不存在地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体等出具担保函、承诺函、安慰函等为融资人提供直接或变相担保情况；没有机关事业单位及社会团体的国有资产为融资人融资进行抵押或质押等情形。

9.7、根据融资人提供的资料和本所律师核查：融资人系由***市人民政府作为出资人的国有独资公司，公司与出资人在人员、资产、业务、财务、机构等方面均独立与出资人，并基本建立起符合现代企业制度的法人治理结构；公司注册资本已经足额缴足，不存在以公益性资产作为资本注入公司情形。

9.8、根据江苏****会计师事务所有限公司提供的《审计报告》：融资人具有来源于自身经营的和可预期的市场化经营收入，现金流状况不断改善，融资人近两年来源于政府的补贴收入占公司收入比重不超过70%。

9.9、根据融资人提供的材料和本所律师核查：融资人近年主要以基础设施建设项目为主，所投资的项目符合国家产业政策，并依法履行了相关立项、土地、环评等手续；不存在虚报项目或临时并入项目业主等情形。

9.10、根据融资人提供的资料和本所律师适当核查：融资人系***市主要的基础设施建设投融资平台，地方政府长期在财政补贴、资源配置、城建资金拨付等方面对公司加以支持。

五、结论

综上所述，本所律师认为：公司本次融资计划具备《企业国有资 江苏****律师事务所苏****债（2017）第0921号法律意见书

产法》、《管理办法》、《发行规则》和《业务指引》所规定的主体资格和各项条件；公司本次融资计划的《募集说明书》符合《北京金融资产交易所债权融资计划募集说明书指引》的要求；公司本次融资计划的有关机构具有提供本次相关服务的业务资质；公司本次融资计划挂牌不存在法律障碍。本次融资计划在取得北金所《接受备案通知书》后，可以依法挂牌。

本法律意见书正本一式伍份。（以下为盖章签字页，无正文）

第四篇：中金所全答案题库

“中金所杯”全国高校大学生金融期货及衍生品知识竞赛 参考题库 第一部分股指期货

一、单选题

1.沪深300股指期货对应的标的指数采用的编制方法是（D）。A.简单股票价格算术平均法 B.修正的简单股票价格算术平均法 C.几何平均法 D.加权股票价格平均法

2.在指数的加权计算中，沪深 300 指数以调整股本为权重，调整股本是（A.总股本 B.对自由流通股本分级靠档后获得 C.非自由流通股 D.自由流通股

3.1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（B）期货合约。A.标准普尔500指数 B.价值线综合指数 C.道琼斯综合平均指数 D.纳斯达克指数

4.最早产生的金融期货品种是（D）。A.利率期货 B.股指期货 C.国债期货 D.外汇期货

5.在下列选项中，属于股指期货合约的是（C）。A.NYSE交易的SPY B.CBOE交易的VIX C.CFFEX交易的IF D.CME交易的JPY

6.股指期货最基本的功能是（D）。A.提高市场流动性 B.降低投资组合风险 C.所有权转移和节约成本 D.规避风险和价格发现 7.利用股指期货可以回避的风险是（A）。

A.系统性风险 B.非系统性风险）。B C.生产性风险 D.非生产性风险

8.当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格，股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到（D）作用。

A.承担价格风险 B.增加价格波动 C.促进市场流动 D.减缓价格波动

9.关于股指期货与商品期货的区别描述正确的是（C）A.股指期货交割更困难 B.股指期货逼仓较易发生

C.股指期货的持仓成本不包括储存费用 D.股指期货的风险高于商品期货的风险

10.若IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700 点和3300 点，则无效的申报指令是(C)。

A.以2700.0 点限价指令买入开仓1 手IF1401 合约 B.以3000.2 点限价指令买入开仓1 手IF1401 合约 C.以3300.5 点限价指令卖出开仓1 手IF1401 合约 D.以3300.0 点限价指令卖出开仓1 手IF1401 合约

11.限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（A）的原则撮合成交。A.价格优先，时间优先 B.时间优先，价格优先 C.最大成交量 D.大单优先，时间优先

12.关于股指期货市价指令叙述不正确的是（D）。A.市价指令是指不限定价格的买卖申报指令 B.不参与开盘集合竞价

C.市价指令只能和限价指令撮合成交 D.没有风险

13.关于市价指令的描述正确的是（A）。

A.市价指令只能和限价指令撮合成交 B.集合竞价接受市价指令 C.市价指令相互之间可以撮合成交 D.市价指令的未成交部分继续有效

14.以涨跌停板价格申报的指令，按照（B）原则撮合成交。A.价格优先、时间优先 B.平仓优先、时间优先 C.时间优先、平仓优先 D.价格优先、平仓优先

15.沪深300 股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（A）。A.即时最优限价指令的限定价格 B.最新价 C.涨停价 D.跌停价

16.用来表示股指期货合约价值的是相关标的指数的点数与某一既定货币金额之（C）。A.和 B.商 C.积 D.差

17.当沪深 300 指数期货合约 1 手的价值为 120 万元时，该合约的成交价为（B）点。A.3000 B.4000 C.5000 D.6000

18.沪深300 股指期货合约的合约乘数为（C）。A．100 B．200 C．300 D．30

19.沪深300 股指期货合约的交易代码是（A）。A．IF B．ETF C．CF D．FU

20.沪深300 股指期货合约的最小变动价位为（D）。A．0.01 B．0.1 C．0.02 D．0.2 21.沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的（C），遇法定节假日顺延。

A.第十个交易日 B.第七个交易日 C.第三个周五 D.最后一个交易日

22.除最后交易日外，沪深300股指期货的连续竞价交易时间为（C）。A.9：15-11：30，13：00-15：00 B.9：30-11：30，13：00-15：00 C.9：15-11：30，13：00-15：15 D.9：30-11：30，13：00-15：15

23.股指期货每日涨跌幅的计算通常是与前一交易日的（D）相关联。A.开盘价 B.收盘价 C.最高价 D.结算价

24.沪深300股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（A）。A.上一交易日结算价的±20% B.上一交易日结算价的±10% C.上一交易日收盘价的±20% D.上一交易日收盘价的±10%

25.若IF1512合约的挂盘基准价为4000点，则该合约在上市首日的涨停板价格为（A）点。A.4800 B.4600 C.4400 D.4000

26.股指期货采取的交割方式为（D）。

A.平仓了结 B.样本股交割 C.对应基金份额交割 D.现金交割

27.沪深300 指数期货合约到期时，只能进行（A）。A.现金交割 B.实物交割 C.现金或实物交割 D.强行减仓

28.沪深300股指期货交割结算价为最后交易日沪深300指数（A）。

A.最后两小时的算术平均价 B.最后一小时成交价格按成交量的加权平均价 C.最后一小时的算术平均价

D.最后两小时成交价格按成交量的加权平均价

29.沪深300股指货的交割结算价是依据（A）确定的。A.最后交易日沪深300指数最后两个小时的算术平均价 B.最后交易日最后5分钟期货交易价格的加权平均价 C.从上市至最后交易日的所有期货价格的加权平均价 D.最后交易日的收盘价

30.股指期货交割是促使（A）的制度保证，使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。A.股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B.股指期货价格和现货价格有所区别 C.股指期货交易正常进行 D.股指期货价格合理化

31.中国金融期货交易所（CFFEX）不可以限制结算会员出金的情形是（D）。A.结算会员或者客户涉嫌重大违规，被交易所立案调查的

B.结算会员或者客户被司法机关或者其他有关部门立案调查，且正处在调查期间的 C.交易所认为市场出现重大风险时 D.结算会员有客户出现强行平仓

32.关于结算担保金的描述说法不正确的是（D）。A.中国金融期货交易所建立结算担保金制度

B.结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金

C.结算担保金由结算会员以自有资金向中国金融期货交易所（CFFEX）缴纳。D.结算担保金属于中国金融期货交易所所有，用于应对结算会员违约风险

33.中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持仓合约价值收取交易保证金，且交易保证金标准（A）交易所对结算会员的收取标准。A.不得低于 B.低于 C.等于 D.高于

34.假设某投资者的期货账户资金为105万元，股指期货合约的保证金为15%，该投资者目前无任何持仓，如果计划以2270点买入IF1503合约，且资金占用不超过现有资金的三成，则最多可以购买（C）手IF1503。A.1 B.2 C.3 D.4

35.若沪深300指数期货合约IF1503的价格是2149.6，期货公司收取的保证金是15%，则投资者至少需要（D）万元的保证金。A.7 B.8 C.9 D.10

36.以下对强行平仓说法正确的是（D）。

A.期货价格达到涨跌限幅时，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓

B.当客户保证金不足时，期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓 C.对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有，亏损归客户所有

D.在追加保证金通知后，一定期限内仍未补足保证金的，期货公司有权强行平仓

37.在（D）的情况下，会员或客户的持仓不会被强平。A.结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足 B.客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓。C.因违规、违约受到交易所强行平仓处理 D.按照追加保证金通知，在当日开市前补足保证金

38.股指期货爆仓是指股指期货投资者的（c）。A.账户风险度达到80% B.账户风险度达到100% C.权益账户小于0 D.可用资金账户小于0，但是权益账户大于0

39.强制减仓制度规定，同一客户在同一合约上双向持仓的，其（D）的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。A.多头持仓部分 B.空头持仓部分 C.总持仓数量 D.净持仓部分 5 40.沪深300股指期货合约单边持仓达到（A）手以上（含）的合约和当月合约前20名结算会员的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。A.1万 B.2万 C.4万 D.10万

41.股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有（A）需要投资者高度关注。

A.基差风险、流动性风险和展期风险。B.现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C.基差风险、成交量风险、持仓量风险 D.期货价格风险、成交量风险、流动性风险

42.“想买买不到，想卖卖不掉”属于（C）风险。

A．代理风险 B．现金流风险 C．流动性风险 D．操作风险

43.（C）是指在股指期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的处理等）与相应的法规发生冲突，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。A．操作风险 B．现金流风险 C．法律风险 D．系统风险

44.（C）是指进行股指期货交易时由于人为操作错误或计算机系统故障所带来的风险。A．代理风险 B．系统风险 C．操作风险 D．市场风险

45.（D）是指当投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险。A．市场风险 B．操作风险 C．代理风险 D．现金流风险

46.（A）是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸的风险。

A．流动性风险 B．现金流风险 C．市场风险 D．操作风险

47.股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板，造成投资者损失的风险属于（D）。A.代理风险 B.交割风险 C.信用风险 D.市场风险

48.目前，金融期货合约在以下（B）交易。A.上海期货交易所 B.中国金融期货交易所 C.郑州商品交易所 D.大连商品交易所

49.根据监管部门和交易所的有关规定，期货公司禁止（D）。A.根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B.对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险 C.为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询 D.代理客户直接参与股指期货交易

50.下列选项中不属于中国金融期货交易所（CFFEX）的监管职责的是（C）。A.设计期货合约，安排期货合约上市 B.发布市场信息 C.监管交割事项

D.保证股指期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度

51.由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完成，因此产生的亏损由（A）承担。A.股指期货投资者本人 B.期货公司 C.期货交易所 D.期货业协会 52.（A）不具备直接与中国金融期货交易所（CFFEX）进行结算的资格。A.交易会员 B.交易结算会员 C.全面结算会员 D.特别结算会员

53.期货公司违反投资者适当性制度要求的，中国金融期货交易所（CFFEX）和中国期货业协会应当根据业务规则和（C）对其进行纪律处分。A.行业规定 B.行业惯例 C.自律规则 D.内控制度

54.根据投资者适当性制度规定，自然人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账户资金余额不低于人民币（C）万元。A.10 B.20 C.50 D.100

55.期货公司会员应当根据中国证监会有关规定，评估投资者的产品认知水平和风险承受能力，选择适当的投资者审慎参与股指期货交易，严格执行股指期货投资者适当性制度，建立以（C）为核心的客户管理和服务制度。A.内部风险控制 B.合规、稽核

C.了解客户和分类管理 D.了解客户和风控

56.“市场永远是对的”是（B）对待市场的态度。A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派

57.以下不影响沪深300股指期货持有成本理论价格的是（D）。

A.沪深300指数红利率 B.沪深300指数现货价格 C.期货合约剩余期限 D.沪深300指数的历史波动率

58.（D）不是影响股指期货价格的因素。A．中央银行调整法定准备金率 B．中央银行调整贴现率

C．中央银行的公开市场操作业务的

D．宁波银行将客户存款利率调整到央行规定的上限 59.（B）不是影响股指期货价格的主要因素。A.宏观经济数据 B.期货公司手续费 C.国际金融市场走势 D.国内外货币政策 7

60.波浪理论认为一个完整的波浪周期包括8浪。其中包括（C）。A.6浪上升，2浪下降 B.4浪上升，4浪下降 C.5浪上升，3浪下降 D.7浪上升，1浪下降

61.下列不属于技术分析的三大假设的是（D）。A.价格能反映出公开市场信息 B.价格以趋势方式演变 C.历史会重演 D.市场总是理性的

62.某投资者持有1手股指期货合约多单，若要了结此头寸，对应的操作是（D）1手该合约。A.买入开仓 B.卖出开仓 C.买入平仓 D.卖出平仓

63.投资者预测股指将下跌，于是卖出某一月份的股指期货合约，一旦股指期货下跌后再买入平仓从中获取差价，这种交易方法称为（D）。A.套期保值 B.跨期套利 C.期现套利 D.投机交易

64.如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于（C）。A.正向套利 B.反向套利 C.多头投机 D.空头投机

65.关于股指期货投机交易描述正确的是（A）。A.股指期货投机以获取价差收益为目的 B.股指期货投机是价格风险转移者

C.股指期货投机交易等同于股指期货套利交易

D.股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行

66.关于股指期货历史持仓盈亏描述正确的是（D）。A.历史持仓盈亏=（当日结算价－开仓交易价格）×持仓量 B.历史持仓盈亏=（当日平仓价格－上一日结算价格）×持仓量 C.历史持仓盈亏=（当日平仓价格－开仓交易价格）×持仓量 D.历史持仓盈亏=（当日结算价格－上一日结算价格）×持仓量

67.当β系数大于1时，说明股票的波动或风险程度要（A）指数衡量的整个市场。A．高于 B．低于 C．等于 D．独立于

68.一般来说，股票组合的β系数比单个股票的β系数（D）。A.可靠性低 B.可靠性高 C.数值高 D.数值低

69.关于β系数的正确描述是（C）。

A.当β系数大于1时，单个股票的风险程度低于以指数衡量的整个市场的风险程度 B.当β系数小于1时，单个股票的风险程度高于以指数衡量的整个市场的风险程度 C.多种股票组合的β系数往往比单个股票的β系数低 D.β系数一旦确定就不应当调整，以免影响预测能力 8

70.如果一个股票组合由n只股票组成，第i只股票的资金比例为Xi(X1+X2+„„+Xn=1)，βi为第i只股票的β系数，则该股票组合的β系数为（B）。A.β1+β2+„„+βn B.X1β1+X2β2+„„+Xnβn C.(X1β1+X2β2+„„+Xnβn)/n D.(X1β12+X2β22+„„+Xnβn2)/n2

71.β系数大于1的证券属于（A）。

A.进攻型证券 B.防守型证券 C.中立型证券 D.稳健型证券

二、多选题

72.股票价格指数的编制方法有（ABCD）。A.简单价格平均 B.总股本加权 C.自由流通股本加权 D.基本面指标加权

73.沪深300 指数样本的特点是（ABCD）。A．股本规模大 B．流动性高 C．权重分散 D．抗操纵性强

74.由股票衍生出来的金融衍生品有（ABCD）。A．股票期货 B．股票指数期货 C．股票期权 D．股票指数期权

75.投资者进行股票投资组合风险管理，可以（BC）。A．通过投资组合方式，降低系统性风险 B．通过股指期货套期保值，回避系统性风险 C．通过投资组合方式，降低非系统性风险 D．通过股指期货套期保值，回避非系统性风险

76.股指期货市场的避险功能之所以能够实现，是因为（BCD）。A．股指期货可以消除单只股票特有的风险

B．股指期货价格与股票指数价格一般呈同方向变动关系 C．股指期货采取现金结算交割方式

D．通过股指期货与股票组合的对冲交易可降低所持有的股票组合的系统性风险 77.与沪深市场股票相比，股指期货的特点在于（ABCD）。

A.到期交割机制 B.保证金制度 C.T+0交易机制 D.当日无负债结算制度

78.股指期货市场主要通过（ABC）等方式形成股指期货价格。

A.开盘集合竞价 B.开市后的连续竞价

C.新上市合约的挂盘基准价的确定 D.大宗交易 9 79.在股指期货交易中，客户可以通过（ABC）方式下达交易指令。

A．书面下单 B．电话下单 C．网上下单 D．全权委托下单

80.关于沪深300指数期货市价指令，正确的说法是（BCD）。

A．市价指令可以和任何指令成交 B．集合竞价不接受市价指令 C．市价指令不能成交的部分自动撤销 D．市价指令不必输入委托价格 81.股指期货合约的标准化要素包括（ABD）。

A．合约乘数 B．最小变动价位 C．价格 D．报价单位

82.股指期货理论定价与现实交易价格存在差异，其原因在于（ABCD）。

A．在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的 B．不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同

C．由于各国市场交易机制存在差异，在一定程度上会影响到指数期货交易的效率 D．股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司，不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格

83.根据现行中国金融期货交易所规则，2014年1月17日（1月第三个周五）上市交易的合约有IF1401、IF1402、IF1403、IF1406，则2014年1月20日（周一）的上市交易的合约有（BCD）。

A.IF1401 B.IF1402 C.IF1403 D.IF1409 84.关于沪深300指数期货交易日的交易时间，正确的说法是（CD）。

A.日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 B.最后交易日时间为9：30-11：30，13：00-15：00 C.日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：15 D.最后交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 85.关于股指期货单边市，正确的说法是（ABD）。

A.某一股指期货合约收市前5分钟内封死涨（跌）停板 B.某一股指期货合约全天封死涨（跌）停板

C.某一股指期货合约收市前1分钟内封死涨（跌）停板 D.某一股指期货合约下午封死涨（跌）停板

86.关于沪深300指数期货的结算价，说法正确的有（ABCD）。

A．当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。B．交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价。C．交割结算价作为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格。D．当日结算价作为计算当日浮动盈亏的价格。

87.关于沪深300指数期货交割结算价，表述错误的是（BCD）。A.最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价

B.最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 C.最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价

D.最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均

88.以下关于沪深300指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是（BCD）。

A．风险准备金由交易所设立

B．交易所按交易手续费收入的5%的比例，从管理费用中提取 C．符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金 D．当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取

89.中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情形是（ABC）。

A.期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B.遇国家法定长假 C.市场风险明显变化

D.连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨

90.关于沪深300指数期货持仓限额制度，正确的描述是（CD）。

A．持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量 B．进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为10000手

C．某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25% D．会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易

91.如果沪深300指数出现上涨单边市极端行情，或导致会员没有足够资金追保，中国金融期货交易所（CFFEX）有权采取的风险控制措施包括（ABCD）。

A.调整涨跌停板幅度 B.限制开仓、限制出金或限期平仓 C.提高交易保证金标准或暂停交易 D.强行平仓或强制减仓 92.中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情形是（ABC）。

A.期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B.遇国家法定长假 C.市场风险明显变化

D.连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨

93.关于当前我国期货市场某合约成交量和持仓量，正确的说法是（AC）。

A.股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的单边数量 B.股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量 C.股指期货持仓量是按单边计算 D.股指期货持仓量是按双边计算

94.假设市场中原有110手未平仓合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者 甲买进开仓20手股指期货9月合约的同时，交易者乙买进开仓40手股指期货9月份合约，交易者丙卖出平仓60手股指期货9月份合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该期货合约（AD）。

A．持仓量为110手 B．持仓量增加60手 C．成交量增加120手 D．成交量增加60手

95.导致股指期货发生市场风险的因素包括（ABCD）。

A.价格波动 B.保证金交易的杠杆效应 C.交易者的非理性投机 D.市场机制是否健全 96.对期货市场负有监管职能的机构有（ABC）。

A.中国证监会 B.中国期货业协会

C.中国期货保险金安全监管中心 D.中国证券业协会

97.参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有（ABCD）。

A．向中国期货业协会或交易所申请调解 B．向合同约定的仲裁机构申请仲裁 C．向期货公司提起行政申诉或举报 D．对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案

98.中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员不能履行合约责任时，交易所可采取的措施有（AC）。

A．暂停开仓 B．强制减仓

C．强行平仓 D．动用其缴纳的结算担保金

99.证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务（IB）时，指导客户阅读和签署的开户资料包括（ABCD）。

A.期货交易风险说明书 B.客户须知 C.开户申请表 D.期货经纪合同

100.证券公司开展股指期货中间介绍业务（IB）时，在为客户签署合同文本前应向客户告知（ABC）。

A．期货交易的风险 B．期货交易的方式、流程 C．期货保证金安全存管要求 D．客户交易编码

101.证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务（IB），应为投资者提供的服务包括（AB）。

A.协助办理开户手续 B.提供期货行情信息、交易设施

C.代理客户进行期货交易、结算或者交割 D.代期货公司、客户收付期货保证金 102.有权对取得股指期货中间介绍业务（IB）资格的证券公司进行日常监督检查，并依法采取监管措施或者予以行政处罚的机构有（AB）。

A.中国证监会 B.中国证监会派出机构

C.中国金融期货交易所（CFFEX）D.中国证券业协会 12 103.从事股指期货代理业务的中介机构有（AB）。

A．期货公司及其所属营业部 B．已获得IB业务资格的证券营业部 C．中国金融期货交易所（CFFEX）D．中国期货业协会 104.影响股指期货市场价格的因素有（ABCD）。

A.市场资金状况 B.指数成分股的变动 C.投资者的心理因素 D.通货膨胀

105.影响股指期货价格的宏观经济因素主要是（ACD）。

A．通货膨胀 B．价格趋势 C．利率和汇率变动 D．政策因素 106.股指期货技术分析的基本要素有（ABC）。

A.价格 B.成交量 C.趋势 D.宏观经济指标

107.制定股指期货投机交易策略，通常分为（ACD）等环节。

A．预测市场走势方向 B．组建交易团队 C．交易时机的选择 D．资金管理 108.股指期货投资者欲参与投机交易，应遵循的原则包括（ABD）。

A．充分了解股指期货合约 B．制定交易计划 C．只能盈利不能亏损 D．确定投入的风险资本

109.股指期货投机交易与赌博行为的区别在于（ABCD）。

A.风险机制不同 B.运作机制不同 C.经济职能不同 D.参与主体不同

110.某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价格1200点，同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价位1210点，交易保证金比例为15%，手续费为单边每手100元。则客户的账户情况是（ABC）。

A.当日平仓盈亏90000元 B.当日盈亏150000元 C.当日权益5144000元 D.可用资金余额为4061000元 111.关于股指期货交易，正确的说法是（CD）。

A．政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格 B．投机交易不能增强股指期货市场的流动性

C．套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的 D．股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险 112.一般而言，股指期货买入套期保值适用于（ACD）。

A．判断大盘将出现大幅上涨，但短期内没有足够资金建立股票组合 B．判断大盘将出现大幅下跌，但短期内难以卖出手中股票组合 C．基金避免募集资金到位的时滞所带来的股票建仓成本的提高 D．大资金避免短期集中构建股票组合导致的市场冲击成本过高 13 113.股指期货投资者通过套期保值，将市场价格风险转移给（ACD）。

A．股指期货套期保值者 B．期货交易所 C．股指期货投机者 D.股指期货套利者

114.某资产管理公司经理人负责充分分散化的股票组合，价值为1.75亿元人民币的。该经理人认为金融市场的趋势可能会修正，因此需要对该股票组合进行部分套期保值。假定首要目标是确保所管理的组合的资产价值在今后的12个月下跌不超过7.5%，以沪深300指数为基准，股票组合的贝塔值为1.2。股票组合的红利收益率为2%。当期沪深300指数期货合约的收盘价是2000，红利年收益率为3%，无风险利率3.5%。假定该股指期权的合约规模为300，请问该经理人可能进行的正确套保方案有（ACD）。（假定该经理人合成卖出期权，则其中的布莱克公式所计算的N（d1）=0.6178）

A．买入沪深300指数的看跌期权

B．合成卖出期权，这里需要卖出管理组合的37.47% C．可以卖出一定数量的股指期货进行部分套保 D．卖出沪深300指数的看涨期权

115.关于股指期货套期保值额度的使用，正确的说法是（ABCD）。

A．在有效期内可以重复使用

B．可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度

C．应当在不迟于套期保值额度有效期到期现5个交易日向交易所申请新的套期保值额度，逾期未申请的应在有效到期前进行平仓，否则，中国金融期货交易所（CFFEX）有权采取限制开仓、限期平仓，强行平仓等措施。

D．在额度内频繁进行开平仓交易的，中国金融期货交易所（CFFEX）有权对其采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。116.股指期货投资者针对股票市场价格波动的风险进行套期保值，可能出现的结果包括（ABD）。

A．完全性套期保值 B．过度补偿性套期保值 C．恶化性套期保值 D．不足补偿性套期保值

117.一般情况下，股指期货无法实现完全套保，其原因在于（ABCD）。

A．投资者持有的股票组合价值金额与套保相对应的股指期货合约价值金额正好相等的几率很小。

B．当保值期和合约到期日不一致时，存在基差风险。

C．在实际操作中，两个市场变动的趋势虽然相同，但幅度并不完全一致。D．投资者持有的股票组合涨跌幅与指数的波动幅度并不完全一致。118.投资者利用股指期货进行套期保值，应该遵循（ABD）的原则。

A．品种相同或相近B．月份相同或相近C．方向相同 D．数量相当 119.股指期货套利交易与套期保值交易的区别在于（ABC）不同。

A.交易目的 B.承担风险 C.交易策略 D.风险偏好类型 14 120.关于股指期货期现套利，正确的说法是（AC）。

A．期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 B．期价高估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 C．期价低估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 D．期价低估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 121.股指期货套利交易的类型有（ABCD）。

A.期现套利 B.跨期套利 C.跨市场套利 D.跨品种套利

122.当股指期货价格（AD），投资者适合进行期现套利。

A.高于无套利区间上界 B.低于无套利区间上界 C.高于无套利区间下界 D.低于无套利区间下界 123.关于股指期货期现套利，正确的说法是（ABC）。A.期现套利是指在期货市场与现货市场同时进行反向交易 B.期现套利不属于严格意义的套利交易

C.期现套利有助于期货市场与现货市场之间的合理的价格关系 D.期现套利关注的是不同期货市场之间的价差 124.关于股指期货反向市场，正确的描述是（ACD）。

A.股票现货价格高于股指期货价格 B.持有的股票现货没有成本支出

C.随着交割日期的临近，期货价格与现货价格逐步趋于一致

D.产生的原因在于对股票现货需求迫切同时预期将来股票现货供给大幅增加等

125.11月19日，沪深300指数收盘价为1953.12。假设该日市场无风险利率为4.8%，预计当年沪深300指数成分股年分红率为2.75%。股票买卖双边手续费为成交金额的0.3%，股票买卖双边印花税为成交金额的0.1%，股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.5%，股票资产组合模拟指数跟踪误差为指数点的0.2%，借贷成本为3.6%，期货买卖双边手续费为0.2个指数点，期货买卖冲击成本为0.2个指数点，则此时12月19日到期的沪深300指数12月份合约期价为（CD）点时，存在套利空间。

A.1950.6 B.1969.7 C.1988.4 D.1911.4

三、判断题

126.沪深300指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权，样本股权重分布较为均衡，具有较强的抗操纵性。2

127.我国目前已经上市的股指期货合约的标的物为上证综合指数。2

128.对于投资者而言，股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。1 129.股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。2

130.股指期货集合竞价期间，交易所可以接受市价指令申报。2

131.股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。1

132.沪深300指数期货合约乘数为30元/点。2

133.IF1405合约表示的是2014年5月到期的沪深300指数期货合约。1

134.每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。1

135.中国金融期货交易所股指期货交易规则规定，股指期货“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±10%”。2

136.沪深300指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。1

137.沪深300指数期货的每日结算价为当日标的指数最后一小时的算术平均价。2

138.沪深300指数期货的交割结算价为该合约最后两小时成交价格按照成交量的算术平均价。2

139.股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交割，投资者将无法继续持有到期合约。1

140.在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。2

141.期货公司向客户收取的股指期货交易保证金不得低于中国金融期货交易所（CFFEX）规定的标准。1

142.沪深300指数期货临近到期日时，中国金融期货交易（CFFEX）所将下调保证金比例。2

143.当股指期货投资者保证金不足，且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行平仓的，期货公司有权对其持仓进行强行平仓。1

144.股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌（涨）停单边市况等特别重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。1

145.股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约责任。1

146.证券公司不得直接或者间接为客户从事股指期货交易提供融资或者担保。1 147.股指期货投资者适当性制度中所指的特殊法人包括证券公司、基金公司、合格境外机构投资者，以及须经监管机构或主管机构批准才能参与股指期货交易的其他法人。1

148.从事为期货公司提供中间介绍业务（IB）的证券公司可以收取投资者的期货保证金。2

149.宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股指期货市场价格的变化。1

150.按交易目的区分，股指期货市场上的投资者一般分为三类：套期保值者、套利者和投机者。1

151.股指期货跨期套利是指利用同一股指期货市场上不同月份的期货合约之间的价差，同时进行一买一卖相反交易以从中获利的交易行为。1

152.战略资产配置衍生性策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，可以不在股票市场上进行股票的交易。2

153.股票投资者获取的超出股票市场平均收益的部分称为Alpha收益。2

154.证券公司、基金公司等机构投资者在股指期货上持有空头头寸是在看空、做空股市。2

155.股指期货升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志。2

156.股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响。1

157.股指期货是成熟资本市场重要的组成部分。1

158.广义的股票市场，包括股票发行一级市场、股票交易二级市场与及股票的衍生品市场。1

159.股指期货合约都是多空双方成对“出现”的，有空必有多、多空必相等，没有独立存在的多头或空头。1

160.股指期货在极端行情下能有效减轻现货市场下行压力、降低市场波动。1

第二部分国债期货

一、单选题

1.个人投资者可参与（B）的交易。

A．交易所和银行间债券市场

B．交易所债券市场和商业银行柜台市场 C．商业银行柜台市场和银行间债券市场 D．交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

2.银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（B）两种交易方式。

A．集中竞价 B．点击成交 C．连续竞价 D．非格式化询价 3.目前，在我国债券交易量中，（A）的成交量占绝大部分。

A．银行间市场 B．商业银行柜台市场 C．上海证券交易所 D．深圳证券交易所

4.目前，我国国债采取定期滚动发行制度，对（D）年的关键期限国债每季度至少各发行1次。

A．1、5、10 B．1、3、5、10 C．3、5、10 D．1、3、5、7、10 5.债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（B）间进行的托管转移。

A．不同交易机构 B．不同托管机构 C．不同代理机构 D．不同银行 6.我国国债持有量最大的机构类型是（C）。A．保险公司 B．证券公司 C．商业银行 D．基金公司

7.可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（B）。

A．央票 B．企业债 C．公司债 D．政策性金融债 8.银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（B）。

A．国债 B．利率互换 C．债券远期 D．远期利率协议 9.我国银行间市场的利率互换交易主要是（B）。

A．长期利率和短期利率的互换 B．固定利率和浮动利率的互换 C．不同利息率之间的互换 D．存款利率和贷款利率的互换 10.以下关于债券收益率说法正确的为（B）。

A．市场中债券报价用的收益率是票面利率 B．市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C．到期收益率高的债券，通常价格也高 D．到期收益率高的债券，通常久期也高 11.某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，该债券价格应（A）票面价值。

A．大于 B．等于 C．小于 D．不相关

12.目前，政策性银行主要通过（D）来解决资金来源问题。A．吸收公众存款 B．央行贷款 C．中央财政拨款 D．发行债券

13.国泰基金国债ETF跟踪的指数是（A）。

A．上证5年期国债指数 B．中债5年期国债指数 C．上证10年期国债指数 D．中债10年期国债指数

14.投资者做空中金所5年期国债期货合约20手，开仓价格为97.702，若期货结算价格下跌至97.638，其持仓盈亏为（B）元（不计交易成本）。

A．1280 B．12800 C．-1280 D．-12800 15.投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.124，其盈亏是（A）元（不计交易成本）。

A．-37800 B．37800 C．-3780 D．3780 16.若组合的基点价值为32000，希望将基点价值降至20000，国债期货合约的基点价值为1100，则应该（C）。

A.卖出10手国债期货 B.买入10手国债期货 C.卖出11手国债期货 D.买入11手国债期货

17.某债券组合价值为1亿元，久期为5。若投资经理买入国债期货合约20手，价值1950万元，国债期货久期6.5，则该组合的久期变为（C）。

A．6.3 B．6.2375 C．6.2675 D．6.185 18.当固定票息债券的收益率上升时，债券价格将（B）。

A．上升 B．下降 C．不变 D．先上升，后下降

19.若某公司债的收益率为7.32%，同期限国债收益率为3.56%，则导致该公司债收益率更高的主要原因是（A）。

A．信用风险 B．利率风险 C．购买力风险 D．再投资风险

20.债券A价格为105元，到期收益率为5%；债券B价格为100元，到期收益率为3%。关于债券A和债券B投资价值的合理判断是（A）。

A．债券A较高 B．债券B较高 C．两者投资价值相等D．不能确定 21.国债期货合约的发票价格等于（C）。

A．期货结算价格×转换因子

B．期货结算价格×转换因子+买券利息 C．期货结算价格×转换因子+应计利息

D．期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息 22.国债期货合约的基点价值约等于（B）。

A．CTD基点价值 B．CTD基点价值/CTD的转换因子

C．CTD基点价值*CTD的转换因子 D．非CTD券的基点价值 19 23.按照持有成本模型，当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时，国债期货的价格会（A）。

A.上升 B.下降 C.不变 D.不确定

24.目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡，应该（A）。

A．买入短期国债，卖出长期国债 B．卖出短期国债，买入长期国债

C．进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 D．进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换

25.如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（C）。

A．收益率将下行

B．短期国债收益率处于历史较高位置

C．长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D．长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行 26.2012年1月3日的3×5远期利率指的是（A）的利率。

A．2012年4月3日至2012年6月3日 B．2012年1月3日至2012年4月3日 C．2012年4月3日至2012年7月3日 D．2012年1月3日至2012年9月3日

27.按连续复利计息，3个月的无风险利率是5.25%，12个月的无风险利率是5.75%，3个月之后执行的为期9个月的远期利率是（B）。

A．5.96% B．5.92% C．5.88% D．5.84% 28.根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会（A）期限较短债券的收益率。

A．高于 B．等于 C．低于 D．不确定

29.对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（C）。

A.远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B.远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C.两者共同点是每日发生现金流

D.远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易 30.世界上最早推出利率期货合约的国家是（C）。

A.英国 B.法国 C.美国 D.荷兰

31.以下关于1992年推出的国债期货说法不正确的是（D）。

A．1992年12月28日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B．上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C．上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃 20 D．1992年至1995年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易 32.国债期货合约是一种（A）。

A.利率风险管理工具 B.汇率风险管理工具 C.股票风险管理工具 D.信用风险管理工具 33.国债期货属于（A）。

A.利率期货 B.汇率期货 C.股票期货 D.商品期货 34.中金所上市的首个国债期货产品为（B）。

A．3年期国债期货合约 B．5年期国债期货合约 C．7年期国债期货合约 D．10年期国债期货合约

35.中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是（A）。

A.百元净价报价 B.百元全价报价 C.千元净价报价 D.千元全价报价

36.中金所的5年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B）。

A．±1% B．±2% C．±3% D．±4% 37.中国金融期货交易所5年期国债期货合约的最小变动价位是（C）。A.0.01元 B.0.005元 C.0.002元 D.0.001元

38.我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为（D）。

A.3-5年 B.3-7年 C.3-6年 D.4-7年

39.根据《5年期国债期货合约交易细则》，2014年3月4日，市场上交易的国债期货合约有（B）。

A.TF1406，TF1409，TF1412 B.TF1403，TF1406，TF1409 C.TF1403，TF1404，TF1406 D.TF1403，TF1406，TF1409，TF1412 40.个人投资者可以通过（B）参与国债期货交易。

A．证券公司 B．期货公司 C．银行 D．基金公司 41.中金所5年期国债期货的当日结算价为（A）。

A．最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B．最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C．最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D．最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值

42.中金所5年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C）位。

A.1 B.2 C.3 D.4 43.中金所5年期国债期货合约新合约挂牌时间为（C）。A．到期合约到期前两个月的第一个交易日 B．到期合约到期前一个月的第一个交易日 C．到期合约最后交易日的下一个交易日 D．到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日

44.中金所5年期国债期货交易的最小下单数量为（A）手。

A．1 B．5 C．8 D．10 45.中金所5年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（D）。

A．9:04-9:05 B．9:19-9:20 C．9:09-9:10 D．9:14-9:15 46.中金所5年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为（B）。

A．9:00-9:09 B．9:10-9:14 C．9:05-9:09 D．9:00-9:14 47.某投资者买入100手中金所5年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有350万元，该合约结算价为92.820元，次日该合约下跌，结算价为92.520元，该投资者的保证金比例是3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（C）。

A.追缴30万元保证金 B.追缴9000 元保证金 C.无需追缴保证金 D.追缴3万元保证金

48.中金所5年期国债期货上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%，上市首日有成交的，于下一交易日（A）涨跌停板幅度。

A.恢复到合约规定的 B.继续执行前一交易日的 C.扩大前一交易日的 D.不执行

49.中金所5年期国债期货合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的（D）。

A.±2% B.±6% C.±5% D.±4% 50.国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（D）。

A．最后交易日 B．意向申报日 C．交券日 D．配对缴款日 51.中金所5年期国债期货最后交易日的交割结算价为（D）。

A．最后交易日的开盘价 B．最后交易日前一日结算价 C．最后交易日收盘价 D．最后交易日全天成交量加权平均价 52.中金所5年期国债期货交割货款的计算公式为（B）。

A．交割结算价+应计利息

B．（交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C．交割结算价+应计利息×转换因子 D．（交割结算价+应计利息）×转换因子

53.中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是（A）。

A.“同市场优先”原则 B.“时间优先”原则 C.“价格优先”原则 D.“时间优先，价格优先”原则 22 54.国债期货合约的最小交割单位是（B）手。

A．5 B．10 C．20 D．50 55.在下列中金所5年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（C）。

A．剩余期限4.79年，票面利率2.90%的国债，转换因子大于1 B．剩余期限4.62年，票面利率3.65%的国债，转换因子小于1 C．剩余期限6.90年，票面利率3.94%的国债，转换因子大于1 D．剩余期限4.25年，票面利率3.09%的国债，转换因子小于1 56.假设5年期国债期货某可交割债券的票面利率为5%，则该债券的转换因子（A）。

A.大于1 B.小于1 C.等于1 D.无法确定

57.中金所5年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值（A）。

A.不变 B.每日变动一次 C.每月变动一次 D.每周变动一次 58.国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（A）。

A．越小 B．越大 C．无关 D．等于0 59.已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元，对应标的物的现券价格（全价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（C）。

A.7.654% B.3.75% C.11.53% D.-3.61% 60.国债期货合约可以用（B）来作为期货合约DV01和久期的近似值。

A．“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B.“最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C.“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”

D.“最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子” 61.根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与收益率低的国债价格相比（A）。

A．更便宜 B．更昂贵 C．相同 D．无法确定

62.假设某国国债期货合约的名义标准券利率是6%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近（B）年的债券。

A．25 B．15 C．20 D．5 63.如果预期未来货币政策从紧，不考虑其他因素，则应在市场上（D）。

A.做多国债基差 B.做空国债基差 C.买入国债期货 D.卖出国债期货 23 64.2014年2月18日，央行近半年来首次进行正回购，其行为对国债期货的影响为（C）。

A.释放流动性，导致利率下跌，国债期货上涨 B.释放流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 C.收缩流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 D.收缩流动性，导致利率下跌，国债期货上涨

65.如果预期未来我国GDP增速将加速上行，不考虑其他因素，则应当在国债期货上（B）。

A．做多 B．做空

C．平仓空头头寸 D．买远月合约，卖近月合约

66.2013年2月27日，国债期货TF1403合约价格为92.640元，其可交割国债140003净价为101.2812元，转换因子1.0877，140003对应的基差为（A）。

A．0.5167 B．8.6412 C．7.8992 D．0.0058 67.国债期货净基差等于基差减去（D）。

A．应计利息 B．买券利息 C．资金成本 D．持有收益

68.国债期货价格为100，某可交割券的转换因子为1.0100，债券全价为106，应计利息为0.8，持有收益为2.8，则净基差为（B）。

A.2.2 B.1.4 C.2.4 D.4.2 69.投资者预计某公司的信用状况会明显好转，同时预计未来市场利率会上涨，其应该（B）。

A.做多该公司信用债，做多国债期货 B.做多该公司信用债，做空国债期货 C.做空该公司信用债，做多国债期货 D.做空该公司信用债，做空国债期货

70.当观测到国债基差高于设定的无套利区间，投资者应采用的期现套利交易策略是（B）。

A．做多现货，做空期货 B．做空现货，做多期货 C．做空现货，做空期货 D．做多现货，做多期货

71.进行中金所国债期货基差交易时，期货、现货的数量比例是CF:1（CF表示转换因子），进入交割前，需要将数量比例调整至（A）。

A.1:1 B.1：CF C.2:1 D.无需调整

72.投资者适宜进行做多基差操作的情形是（A）。

A．基差扩大 B．基差缩小 C．基差不变 D．基差大幅波动

73.如果某国债现货的转换因子是1.0267，则进行基差交易时，以下期货和现货数量配比最合适的是（D）。

A．期货51手，现货50手 B．期货50手，现货51手 C．期货26手，现货25手 D．期货41手，现货40手

74.若国债期货合约TF1403的CTD券价格为101元，修正久期为6.8，转换因子为1.005，国债期货合约的基点价值为（C）。A．690.2 B．687.5 C．683.4 D．672.3 75.若国债期货合约TF1403的CTD券价格为101元，修正久期为6.8，转换因子为1.005。假设债券组合的价值为1000万元，组合的修正久期为6.65，如要对冲该组合的利率风险，需要国债期货合约的数量约为（C）手（国债期货合约规模为100万元/手）。

A．8 B．9 C．10 D．11

二、多选题

76.国内国债的登记托管机构是（AB）。

A.中央国债登记结算有限公司 B.中国证券登记结算有限公司 C.上海证券交易所 D.深圳证券交易所

77.我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（ABD）。

A．国债 B．金融机构债 C．商业银行次级债 D．公司债 78.国债发行承销团成员包括（ABC）。

A．商业银行 B．保险公司 C．证券公司 D．期货公司 79.构成附息国债的基本要素有（ABC）。

A．票面价值 B．到期期限 C．票面利率 D．净价

80.在实际经济活动中，投资债券的收益可以表现为（ABC）。

A．利息收入 B．资本利得 C．再投资收益 D．债务人违约金 81.国债投资面临的主要风险包括（ABD）。

A．市场风险 B．购买力风险 C．信用风险 D．再投资风险

82.除了标的指数成分国债和备选成分国债，国债ETF还可以投资于（ABD）。

A．国债逆回购 B．短期融资券 C．房地产信托 D．国债期货 83.投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ABCD）。

A．经济增速 B．财政政策 C．市场利率 D．货币政策

84.某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5.5，可以（ABCD）。

A.买入国债期货 B.买入久期为8的债券

C.买入CTD券 D.从债券组合中卖出部分久期较小的债券 85.国债期货理论定价时，需要考虑的因素有（ABC）。

A.现货净价 B.转换因子 C.持有收益 D.交割期权价值 86.可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（ABC）。A.收益率曲线的斜率变陡 B.收益率曲线的斜率变平C.新的可交割国债发行 D.收益率曲线平行移动

87.关于久期与凸性的描述，以下说法正确的是（ABCD）。

A．因为有凸性，无隐含期权的债券在收益率下降时价格的上涨要大于在收益率上升时价格的下跌

B．可提前召回的债券(Callable bonds)凸性可能为负

C．用久期估算无隐含期权的债券价格变化，当收益率下降时价格被低估 D．用久期估算无隐含期权的债券价格变化，当收益率上升时价格被高估 88.影响债券久期的因素有（ABCD）。

A．到期收益率 B．到期时间 C．票面利率 D．债券面值 89.关于麦考利久期的描述，正确的是（ABD）。

A．麦考利久期可视为现金流产生时间的加权平均

B．零息债券的麦考利久期大于相同期限附息债券的麦考利久期 C．对于相同期限的债券票面利率越高的债券其麦考利久期越大 D．麦考利久期的单位是年

90.关于收益率曲线的说法，正确的是（ABCD）。

A．收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B．收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C．收益率曲线可以用于帮助计算VaR等风险指标 D．中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线 91.利率期限结构方面的理论包括（ABD）。

A．预期假说 B．市场分割理论 C．有效市场假说 D．流动性偏好假说 92.美国长期资本管理公司（LTCM）倒闭的原因有（BC）。

A．只投资于债券市场 B．俄罗斯国债违约 C．财务杠杆过大 D．国债期货套利失败

93.国债期货市场的建立具有重要意义，主要表现为（ABCD）。

A．国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具 B．国债期货具有价格发现功能，提高债券市场定价效率 C．国债期货有助于增加债券现货市场的流动性

D．有利于丰富投资工具、促进交易所与银行间市场的互联

94.以下属于中金所上市的5年期国债期货合约可能出现的报价的是（AB）。

A.96.882 B.101.664 C.99.663 D.88.7755 95.距合约到期月首日剩余期限为（CD）年期的国债，可用于交割中国金融期货交易所5年期国债期货合约。

A．2 B．3 C．5 D．6 96.根据现行交易规则，2014年2月17日，中国金融期货交易所挂牌交易的5年期国债期货合约有（ACD）。

A.TF1403 B.TF1405 C.TF1406 D.TF1409 97.中金所风险控制措施包括（ABD）。

A．保证金制度 B．涨跌停板制度 C．熔断制度 D．持仓限额制度 98.自然人投资者满足以下（ABD）条件可参与中金所国债期货交易。

A.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币 B.具备金融期货基础知识并通过相关测试 C.必须通过期货公司综合评估

D.具备至少10个交易日、20笔以上金融仿真成交记录或者最近3年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录

99.国债期货交易的风险控制制度包括（ABD）。

A．涨跌停板制度 B.临近交割月份梯度提高保证金 C.临近交割月份梯度提高持仓限额 D.大户持仓报告制度

100.中金所5年期国债期货合约的可交割国债应当满足的条件是（ACD）。A．中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债

B．同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 C．固定利率且定期付息

D．合约到期月份首日剩余期限为4至7年

101.中金所5年期国债期货可交割国债需满足的条件为（AC）。

A．符合转托管相关规定 B．储蓄式国债 C．记账式国债

D．可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管 102.以下关于转换因子的说法，正确的是（BD）。

A.转换因子定义为面值1元的可交割国债在假定其收益率为名义标准券票面利率下在交割日的净价

B.每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C.转换因子在合约存续期间数值逐渐变小

D.转换因子被用来计算国债期货合约交割时国债的发票价格 103.根据中金所5年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（AD）。

A．票面利率为3%的可交割国债，其转换因子等于1 B．交割月首日剩余期限为5年的国债，转换因子等于1 C．交割月首日新发行的5年期国债，转换因子等于1 D．同一国债在不同合约上的转换因子不同 27 104.关于国债期货，以下说法正确的是（AC）。

A．同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大。

B.同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小。C.一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券。

D.同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小。105.对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的是（ABD）。A．到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B．到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C．相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D．相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD 106.寻找最便宜可交割债券的经验法则是：（ABD）。

A．对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。B．对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。C．对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。D．对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。107.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB）。

A.计算隐含回购利率 B.计算净基差 C.计算市场期限结构 D.计算远期价格 108.影响国债期货价格的因素有（ABCD）。

A.通货膨胀 B.经济增速

C.央行的货币政策 D.资金面的松紧程度 109.以下对国债期货行情走势利好的有（ACD）。

A.最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期 B.上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期

C.周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D.上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落 110.关于国债期货套期保值比例的表述，正确的是（ABCD）。

A．套期保值比例会随着收益率的变化而变化 B．套期保值比例会随着时间的变化而变化 C．套期保值比例有多种计算方式

D．套期保值比例的作用是期货现货的价格变动互相抵消

111.某投资经理持有3年期债券市值2000万元，久期为2.5。目前市场上国债期货CTD券是7年期债券，久期为5，转换因子1.05，5年期相比7年期国债的到期收益率beta为0.8。若要完全对冲利率风险，则他可以（AC）（国债期货合约规模为100万元/手）。

A．卖空1250万市值的CTD券 B．卖空800万市值的CTD券 C．卖空10手国债期货 D．卖空8手国债期货

112.当套期保值者所持国债期货合约即将进入交割月份时，投资者将选择展期。展期过程中，投资者应该考虑的要素是（ABCD）。

A．合约DV01变化 B．主力持仓

C．融资利率预期变化 D．合约的流动性变化

三、判断题

113.财政部采用滚动发行制度后，对关键期限国债提前一个月公布下个月的发行计划。2

114.目前，保险公司的持有国债总规模大于基金公司。1

115.根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产50%以上投资于债券的为债券基金。2

116.企业债比国债的收益率更高，是因为企业债发行的规模较小，为了吸引投资者，需要提高收益率。2

117.我国银行间债券市场采用集中撮合竞价制度。2

118.我国国债期货交易采用百元全价报价。2

119.若债券的应计利息为3元，净价为100元，则其全价应为97元。2

120.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。1

121.到期收益率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的比率。2

122.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度。1

123.通常用CTD券的久期近似国债期货合约的久期。1

124.选择CTD时，久期相同的债券中，收益率高的债券相对便宜。1

125.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。1

126.在经济处于衰退时期，经济面临通缩压力，短期国债的收益率一般高于长期国债的收益率。1

127.远期利率协议是一种针对债券的远期合约。2

128.利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括国债期货、远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。1

129.在“327”事件中，国债期货价格波动剧烈，因此从国债期货交易的本身特性出发，国债期货的价格波动幅度通常大于股指期货。2

130.利用利率期货进行套利的目标是规避利率变动的风险。2

131.中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式附息国债。1

132.国泰上证5年期国债ETF是中金所5年期国债期货合约的标的物。2

133.中金所在国债期货出现涨跌停板的时候就会调整交易保证金。2

134.中金所对5年期国债期货每次最大下单数量没有限制。2

135.中金所5年期国债期货合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后三位。1 136.我国国债期货设涨跌停，涨停板幅度为±4%。2

137.中金所5年期国债期货合约临近交割月份时，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易保证金标准。1

138.中金所5年期国债期货上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。1

139.中金所5年期国债期货不实行持仓限额制度。2

140.在我国，国债期货合约的交割以现金交割方式进行。2

141.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。1

142.中金所5年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。1

143.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约上的转换因子是相同的。2

144.其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。1

145.当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生变化。2

146.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于1。1

147.国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。1

148.对收益率在3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。2 149.当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。2

150.在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。1

151.在其他因素不变的情况下，如果预期市场利率上升，则国债期货价格下跌。1

152.国债期货基差交易是套利交易的一种。1

153.对于国债期货基差多头交易来说，其损益曲线类似于看涨期权多头。2

154.如果交易者认为未来国债的收益率水平不会有较大的变化，则应当进行基差多头交易。2

155.基于国债期货的套期保值策略，如果采用动态套期保值的方式，其损益曲线是近似于一条接近0的水平直线。1

156.进行国债套期保值时，套期保值比例并不唯一。1

157.国债套期保值一旦操作，其套期保值比例就不会改变。2

158.如果不调整套期保值比例，则国债套期保值的损益曲线类似于期权的损益曲线。1

159.机构投资者运用国债期货进行套期保值，首先要确定的是套期保值比率，其次是风险敞口。2

160.国债期货进行完全套期保值就是将久期或DV01调整到0附近。1 第三部分金融期权

一、单选题

1.期权交易，是（B）的买卖。

A．标的资产 B．权利 C．权力 D．义务

2.期权合约中约定买方有权买入或卖出标的资产的价格称为（B）。

A．期权价格 B．行权价 C．交易价格 D．成本价格 3.下列选项中，期权不具备的特性是（C）。

A．高杠杆性 B．盈亏非线性 C．发行量有限 D．权利义务不对等 4.下列期权中，属于实值期权的是（A）。

A．行权价为300，标的资产市场价格为350的看涨期权 B．行权价为350，标的资产市场价格为300的看涨期权 C．行权价为300，标的资产市场价格为350的看跌期权 D．行权价为300，标的资产市场价格为300的看涨期权

5.期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（A）。

A．权利金 B．行权价 C．内涵价值 D．时间价值 6.下列期权中，能够在到期日之前行权的是（C）。

A．实值期权 B．欧式期权 C．美式期权 D．虚值期权 7.下列关于看涨期权的说法中，不正确的是（B）。

A．看涨期权是一种买权

B．只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利 C．期权如果过期未被执行，则不再具有价值

D．多头看涨期权到期日价值=Max（标的资产价格-行权价，0）8.美式期权的权利金（B）欧式期权的权利金。

A．低于 B．不低于 C．等于 D．不确定 9.以下说法正确是（C）。

A．欧式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 B．百慕大期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 C．美式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权

D．美式期权的卖方可享受执行期权的权力，但不必承担执行期权的义务 10.关于下列期权品种交易场所，说法正确的是（D）。

A．普通期权(Vanilla Option)主要在场外交易 B．利率期权全部在交易所场内交易 C．奇异期权主要在交易所场内交易 D．奇异期权主要在场外交易 32 11.欧式期权和美式期权的主要区别在于（C）。

A．欧式期权可以提前行权 B．买入欧式期权一般是一次性付清 C．美式期权可以提前行权 D．买入美式期权一般是一次性付清 12.下列关于做市商正确的是（C）。

A．做市商没有风险

B．含竞价交易的混合交易制度中，做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争 C．做市商做市需要提供买卖双边报价

D．做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定 13.做市商的盈利目标应该来自（C）。

A.方向判断 B.Delta对冲 C.买卖价差 D.垄断市场 14.以下说法错误的是（D）。

A.美国衍生品现金交割问题的突破为股指期权推出扫清了障碍 B.期权市场快速发展，交易遍及全球主要市场

C.股指期权在全球市场得到蓬勃发展，但是在新兴市场发展缓慢

D.世界范围内场内期权市场产品种类丰富，包括商品期权、利率期权、汇率期权等 15.全球第一个推出利率期权的是（B）。

A.美国证券交易所 B.芝加哥商业交易所 C.多伦多股票交易所 D.澳大利亚期权市场 16.全球第一个推出股指期权的是（C）。

A.美国证券交易所 B.多伦多股票交易所 C.芝加哥期权交易所 D.澳大利亚期权市场

17.在利率为正的前提下，提前了结美式看涨期权多头头寸（标的资产无红利支付）的最好方式是（B）。

A.执行期权 B.出售期权 C.对冲期权 D.没有最优方法 18.看涨期权的空头，拥有在一定时间内（D）。

A.买入标的资产的权利 B.卖出标的资产的权利

C.买入标的资产的潜在义务 D.卖出标的资产的潜在义务

19.投资者认为未来X股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下交易策略恰当的为（B）。

A.买入看涨期权 B.卖出看涨期权 C.卖出看跌期权 D.备兑开仓 20.下列关于期权到期日价值的表达式中，不正确的是（B）。

A.多头看涨期权到期日价值=Max(标的资产价格-行权价，0)B.空头看涨期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格，0)33 C.多头看跌期权到期日价值= Max(行权价-标的资产价格，0)D.空头看跌期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格，0)21.某投资者买入一手看跌期权，该期权可令投资者卖出100股标的股票。行权价为70元，当前股票价格为65元，该期权价格为7元。期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者行权净收益为（A）元。

A.800 B.500 C.300 D.-300 22.看涨期权的多头可以通过（C）的方式平仓。

A.卖出同一看跌期权 B.买入同一看跌期权 C.卖出同一看涨期权 D.买入同一看涨期权

23.假设沪深300指数为2280点时，某投资者以36点的价格买入一手行权价格是2300点，剩余期限为1个月的沪深300指数看跌期权，该期权的内在价值和时间价值分别为（B）。

A．0点，36点 B．20点，16点 C．36点，0点 D．16点，20点 24.下列期权中，时间价值最大是（B）。

A．行权价为12的看涨期权，其权利金为2，标的资产的价格为13.5 B．行权价为23的看涨期权，其权利金为3，标的资产的价格为23 C．行权价为15的看跌期权，其权利金为2，标的资产的价格为14 D．行权价为7的看跌期权，其权利金为2，标的资产的价格为8 25.下列期权当中，时间价值占权利金比值最大的是（B）。

A.实值期权 B.平值期权 C.虚值期权 D.看涨期权

26.某行权价为210元的看跌期权，对应的标的资产当前价格为207元。当前该期权的权利金为8元。该期权的时间价值为（B）元。

A．3 B．5 C．8 D．11 27.关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（B）。

A.内在价值等于0的期权一定是虚值期权

B.看涨期权的时间价值会随着到期日的临近而加速损耗 C.时间价值损失对买入看跌期权的投资者有利 D.时间价值损失对卖出看涨期权的投资者不利

28.对于平值期权，随着到期日的临近，时间价值损失速度将（B）。

A.减小 B.加剧 C.不变 D.无明显规律

29.看跌期权的价值与标的价格呈（C）向关系，与行权价格呈（）向关系。

A.正，正 B.正，反 C.反，正 D.反，反

30.其他条件不变，看涨期权理论价值随行权价格的上升而（A）、随标的资产价格波动率的上升而（）。A.下降、上升 B.下降、下降 C.上升、下降 D.上升、上升 31.对于美式期权而言，期权时间价值（B）。

A.随着到期日的临近而增加 B.随着到期日的临近而减小 C.不受剩余期限影响

D.随着到期日的临近而改变，但变化方向不确定

32.其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，则股指看跌期权理论价值将（D）。

A.上涨，且幅度大于等于1点 B.上涨，且幅度小于等于1点 C.下跌，且幅度大于等于1点 D.下跌，且幅度小于等于1点

33.其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，该标的看涨期权的价值（A）。

A.会增加 B.会减小

C.不会改变 D.会受影响，但影响方向不确定

34.其他条件不变，当标的资产价格波动率增大时，该标的（A）。

A．看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升 B．看涨期权空头和看跌期权空头价值同时上升 C．看涨期权多头价值上升，看跌期权多头价值下降 D．看涨期权空头价值上升，看跌期权空头价值下降 35.从理论上讲，看涨期权的价格不会超过（A）。

A．标的资产价格 B．执行价格

C.相同执行价格和到期时间的看跌期权 D．内在价值

36.对于一个标的资产价格为2000点，行权价为2010点，90天后到期的看涨期权市场价格为6.53，在没有套利机会的条件下，120天到期的看涨期权的价格最可能是（D）。

A.2.45 B.5.34 C.6.53 D.8.92 37.基于以下信息：

当前沪深300指数的价格为2210点； 无风险利率为4.5%（假设连续付息）；

6个月到期、行权价为K点的看涨期权的权利金为147.99点 6个月到期、行权价为K点的看跌期权的权利金为137.93点 则行权价K最有可能是（C）。A．2150 B.2200 C.2250 D.2300 38.假定股票价值为31元，行权价为30元，无风险利率为10%，3个月的欧式看涨期权为3元，若不存在无风险套利机会，按照连续复利进行计算，3个月期的欧式看跌期权价格为（C）。（注：e^-10%*3/12=0.9753）

A．1.35元 B．2元 C．1.26元 D．1.43元

39.在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看跌期权的价格（A）。A.比该股票欧式看跌期权的价格高 B.比该股票欧式看跌期权的价格低 C.与该股票欧式看跌期权的价格相同 D.不低于该股票欧式看跌期权的价格

40.如果股票支付股利，在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看涨期权的价格（A）。

A．比该股票欧式看涨期权的价格高 B．比该股票欧式看涨期权的价格低 C．与该股票欧式看涨期权的价格相同 D．不低于该股票欧式看涨期权的价格

41.如果股票不支付股利，在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看涨期权的价格（C）。

A．比该股票欧式看涨期权的价格高 B．比该股票欧式看涨期权的价格低 C．与该股票欧式看涨期权的价格相同 D．不低于该股票欧式看涨期权的价格

42.某一标的价格为1000元，该标的行权价为1000的一年期看涨期权价格为100元，假设1000元投资于无风险市场，一年后能获得1040元，则该标的行权价同样为1000的一年期看跌期权价格最接近以下（B）。

A.40元 B.60元 C.100元 D.140元

43.假设如下涉及的期权具有相同的标的物和到期日期，记 C（K）：行权价为K的看涨期权价格 P（K）：行权价为K的看跌期权价格

则如下选项中，有无风险套利机会的是（A）。A．C(90)=4，C(100)=3，C(110)=1 B．C(40)=18，C(70)=11，C(100)=6 C．P(90)=1，P(100)=3，P(110)=6 D．P(40)=6，P(70)=14，P(100)=24 44.买入一手看涨期权，同时卖出相同执行价格、相同到期时间的一手看跌期权，其损益情况最接近于（A）。

A．买入一定数量标的资产 B．卖出一定数量标的资产 C．买入两手看涨期权 D．卖出两手看涨期权

45.假设某一时刻股票指数为2280点，投资者以15点的价格买入一手股指看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时股票指数期权结算价格为2310点，则投资者收益为（B）。

A.10点 B．-5点 C.-15点 D.5点

46.假设某一时刻沪深300指数为2280点，某投资者以16点的价格买入一手沪深300看涨期权合约，行权价格是2300点，剩余期限为1个月，该投资者的最大潜在收益和亏损分别为（B）点。

A.最大收益为2300点 B.最大亏损为16点 C.最大亏损为2280点 D.最大收益2284点

47.若投资者判断股票指数价格和波动率在短期内不会变动，则他最优的交易策略是（D）。

A.买入短期限实值期权 B.卖出长期限虚值期权 C.买入长期限平值期权 D.卖出短期限平值期权 36 48.假设某一时刻沪深300指数为2280点，某投资者以36点的价格卖出一手沪深300看跌期权合约，行权价格是2300点，剩余期限为1个月，该投资者的最大潜在收益和亏损分别为（D）点。

A.最大收益为36点，最大亏损为无穷大 B.最大收益为无穷大，最大亏损为36点 C.最大收益为36，最大亏损为2336点 D.最大收益为36点，最大亏损为2264点

49.对于股票期权来说，当不考虑利率和股息时，可以复制出买入看涨期权头寸的是（B）。

A.买入股票 B.买入股票和买入看跌期权 C.卖出看跌期权 D.买入股票和卖出看跌期权

50.保护性看跌期权（protective puts）是通过（B）构成的。

A.标的资产和看涨期权 B.标的资产和看跌期权 C.看涨期权和看跌期权 D.两份看跌期权

51.买入看涨期权同时卖出标的资产，到期损益最接近于（B）。

A.卖出看跌期权 B.买入看跌期权 C.卖出看涨期权 D.买入看涨期权

52.买入看跌期权，同时卖出相同执行价，相同到期时间的看涨期权，从到期收益角度看，最接近于（B）。

A.买入标的资产 B.卖空标的资产 C.卖空看跌期权 D.买入看跌期权 53.买入看跌期权同时买入标的资产，到期损益最接近于（A）。

A.买入看涨期权 B.卖出看涨期权 C.卖出看跌期权 D.买入看跌期权

54.预期标的资产价格会有显著的变动，但后市方向不明朗，投资者适合采用的期权交易策略是（A）。

A.买入跨式期权 B.卖出跨式期权 C.买入垂直价差期权 D.卖出垂直价差期权 55.以下与股指期权、股指期货相关的交易中，理论上风险最大的是（B）。

A.买入看跌期权 B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权，并买入股指期货 D.买入看涨期权，并卖出股指期货

56.当前股指波动处于历史低位，小王通过分析认为未来一段时间内股指将有大幅运动，但方向难以判断题，下列操作中，充分利用了小王的分析的是（D）。

A．买入一手看涨期权 B．买入一手看跌期权

C．买入一手股票 D．买入一手看涨期权和一手看跌期权

57.某投资者在2014年2月25日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低成本，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B）指数点。

A．2242 B．2238 C．2218 D．2262 58.买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为（D）。

A．20，-30，牛市价差策略 B．20，-30，熊市价差套利 C．30，-20，牛市价差策略 D．30，-20，熊市价差策略

59.投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B）元。

A.8.5 B.13.5 C.16.5 D.23.5 60.下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D）。

A.看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread）B.看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread）C.看涨期权构成的蝶式价差策略(Butterfly Spread)D.看涨期权构成的比率价差策略(Call Ratio Spread)61.一投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D）。

A.做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权 B.做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权 C.做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一手行权价格为4700的看涨期权

D.做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一手行权价格为4700的看涨期权

62.一投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B）。

A．无限的上行收益，无限的下行风险 B.有限的上行收益，有限的下行风险 C．无限的上行风险，有限的下行收益 D.有限的上行风险，无限的下行收益 63.投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利金160点。买入两个行权价分别为2600和2700点的看涨期权，付出权利金90点40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益为（C）。

A．60点 B．40点 C．50点 D．80点

64.某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权利金20.3，则到期时其最大获利为（B）。

A．20.3 B．29.7 C．79.7 D．120.3 65.期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（D）之间权利金关系变化构造的。

A．相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B．相同行权价、到期日和标的的期权合约 38 C．相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D．相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约

66.某投资者以2.5元的价格买入30天到期的行权价为100元的看跌期权，以5元的价格买入30天到期的行权价为100元的看涨期权。30天后标的资产价格为110元，投资者可以获利多少元（A）。

A.2.5 B．0.5 C．2 D．1 67.以下说法错误的是（A）。

A.布莱克－斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B.二叉树模型可以为欧式看涨期权定价 C.二叉树模型可以为美式看跌期权定价 D.蒙特卡洛方法可以为欧式看涨期权定价

68.下列不是单向二叉树定价模型的假设的是（D）。

A.未来股票价格将是两种可能值中的一个 B.允许卖空

C.允许以无风险利率借入或贷出款项 D.看涨期权只能在到期日执行

69.T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支

第五篇：北金所债权融资计划业务案例解读

北金所债权融资计划业务及案例解读

背景介绍

北金所是中华人民共和国财政部指定的金融类国有资产交易平台，财政部第54号令《金融企业国有资产转让管理办法》规定，非上市金融企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上产权交易机构公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。

截止至8月9日，北金所非金融机构合格投资人债券交易平台主承报价共计111只债券进行报价，其中MTN62只，SCP38只，CP11只，报价总条数为117条。

为积极推进普惠金融、服务实体经济，北金所在充分借鉴银行间债券市场成熟经验基础上，推出“债权融资计划”创新业务。致力于打造银行间私募二板市场，为债务融资工具市场提供有益补充和支撑，提升银行间债券市场分层服务能力，助力银行间债市稳健发展，“债权融资计划”的创新更是由政策、监管环境、市场需求三方面共同决定的。

中央政策方面，从“十三五”的丰富金融机构体系、健全金融市场体系、改革金融监管框架逐步向提高直接融资比重、支持中小企业发展；监管环境方面，北金所积极落实中央政策，发展和健全多层次资本市场、丰富直接融资工具；市场需求方面，因为金融脱媒而产生的转型压力以及优质企业发债额度的耗尽，都需要合法合规、风险分散可控的新产品来补充。业务介绍

1、产品定位

债权融资计划是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。其中服务对象包括开展债权融资计划业务的挂牌管理人、融资人、主承销商、投资者等；设计的原则为服务市场实际需求为核心，效率与风险防范并重；而设计的核心机制如下表所示：

2、制度体系

3、产品特点

发债规模：依据企业融资实际需求，自行确定发债额度。主体评级：不要求强制外部评级，市场参与主体自行判断风险。

资金用途：资金用途灵活，可用于长期项目资金，也可用于短期流动资金，也可用于归还借款等。

行业政策：放宽项目准入标准，在符合国家政策方针的前提下，灵活调整。

4、业务流程

业务基本流程包括：

（1）参与主体开户，融资人、投资者、主承销商等相关业务参与主体与北金所签署《北京金融资产交易所综合业务平台客户服务协议》且提交开户材料，北金所为客户开立系统账户、发放数字证书；

（2）备案，融资人（主承销商代）向北金所提交债权融资计划备案材料，北金所完备性核对后通过后发放《接受备案通知书》；

（3）挂牌，融资人（主承销商代）进行债权融资计划信息披露，由挂牌管理人及投资者开展申购、定价配售及挂牌资金划转工作，最终在北金所完成初始信息记载的过程；

（4）转让，持有人出让债权融资计划，投资者受让债权融资计划，完成债权融资计划的变更信息记载；

（5）其他资金划转，融资人按照当期债权融资计划《募集说明书》约定的时间、方式和金额，向持有人划转本金、利息等资金，完成债权融资计划的注销信息记载；6.存续期信息披露，主承销商督导融资人和中介机构及时进行信息披露。

案例一：

由上海银行担任主承销商的成都经济技术开发区国有资产投资有限公司2017第一期债权融资计划于北金金融资产交易所成功挂牌发行。该笔业务是四川省内第一笔市场化方式发行的债权融资计划。上海银行总分行积极联动，充分对接机构投资者和债权发行人的投融资需求，获得了北金所备案批复。本次债权融资计划的成功发行，是上海银行债券承销业务的创新发展。后续，上海银行将进一步加强与监管部门、交易商协会及北金所的沟通，积极推进产品创新，深化综合金融服务。

1、立项准入标准（1）一般行业

建议标准：发行人公开市场主体评级为AA及以上且评级展望为稳定；在交易商协会发行过债券的上海银行客户；

补充标准：评级为AA级以下或无评级应设置增信措施；非上海银行存量客户及异地企业必须有公开市场评级记录，且原则上为有效评级；

禁入标准：异地企业，与债务融资工具保持一致；民营企业，异地、近两年中任意一年出现亏损、非上市本地；

产能过剩行业：水泥、煤化工、电解铝、造船、造纸、平板玻璃、钢铁、煤炭等产能过剩行业的生产与贸易行业以及上海银行授信政策禁止的行业不予立项。（2）特殊行业（重点客户）

城市基础设施类企业：优先支持上海银行经营单位所在地的城市基础设施类企业和上海银行信贷存量客户，原则上所在层级政府综合财力需达到50亿元以上，非上海银行经营单位所在地的企业立项标准与债务融资工具立项标准保持一致且评级为AA级以上。而评级为AA以下及无评级须有担保或抵质押等增信措施。房地产企业：境外上市的房地产企业，且以房地产为主业的中央企业；省级政府（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属的地方龙头房地产企业、中国房地产协会近期排名前50名的其他民营非上市房地产企业，原则上应设置担保措施。

2、重点目标客户（1）城市基础设施类企业

位于该行经营单位所在地、可承受一定融资成本的优质区县级（含）以上城市基础设施类企业。

已在交易所或银行间有过公开发债记录，需要进一步创新融资模式，拓宽融资渠道的城市基础设施类企业。

已在他行操作非标业务，需要进一步降低融资成本，盘活抵质押物的城市基础设施类企业。（2）房地产企业

主体符合我行债权融资计划准入标准的优质房地产企业。

在银行间、交易所发债受限，但主体资质较优或可提供优质担保措施的房地产企业。

3、操作模式

市场情况

1、融资人及项目分布情况

债权融资计划手笔项目落地以来，累计实现备案330笔，备案金额共计2781亿元；累计实现挂牌340笔，金额共计1467亿元；累计实现二级转让83亿元。其中，含权永续类产品46笔，金额合计200亿元。

2017年一季度债券融资计划备案136笔，备案金额1271亿元；挂牌金额129笔，金额607亿元。

按企业类型分类，央企及地方国企占比86.02%，民营企业占比13.98%，现存民企项目75%以上存在抵质押或担保。北京、江苏和山东分别为债券融资计划项目备案17个省份里的前三。

中债资信评级结构分析：A+和A-占比最高，分别是16%和29%；BBB-及其以下项目均附含担保或抵质押等增信措施，其中抵质押及担保覆盖项目合计73笔，占比39.25%。

抵质押及担保覆盖项目合计73笔，占比39.25%。

2、业务市场特征分析（1）产品单只规模小、期限短

备案规模以5亿以下为主，占比达亿以下为主，占比达65%；挂牌规模以3亿以下为主，占比达亿以下为主，占比达57.04%；项目期限以项目期限以3年期为主，占比达年期为主，占比达56.64%，3年期以下占比29.37%，5年及其以上项目仅占7.86%。

（2）产品挂牌利率中枢不断下移，降低企业融资成本

挂牌利率集中于5%到6%的利率区间段，且随业务不断推广利率中枢缓慢下移；随挂牌规模增长，利率分散性有上升趋势。

今天给各位大金主介绍一个主体评级AA+的地方政府融资平台公司的北金所债权融资计划。

案例二： 湖南**市

该城投所在的城市2016年GDP为3123亿，仅次于省会城市湖南长沙，名副其实的湖南省第二大城市。建城始于公元前505年，是一座有着2500多年悠久历史的文化名城。

该城投公司是当地规模最大的平台公司，也是评级最高的，市政府为融资人提供了大量的政策支持，为其配置了土地、特许经营权等经营性资产，提供了一定的财政补贴及还本付息支持。

融资人融资渠道通畅，获得了多家银行的授信，且拓展了企业债等融资渠道。截至2017年9月末，融资人总授信额度为289.89亿元，已使用额度为154.63亿元，剩余未使用额度为135.26亿元。此外，融资人已经成功发行了多期中期票据、非公开定向债务融资工具、公司债和企业债，树立了良好的市场形象。如本期债权融资计划注册发行成功，融资人的融资渠道将进一步得到拓展。

北金所业务指引 i.ii.还是倾向于一些非过剩行业的优质企业，对评级没有明确要求； 城投类：无地域限制，主要是主体合规性和用款合规性，主体合规性需满足50号文和87号文的要求；用款合规性如果是用于项目建设则不接受委托代建模式，需满足银监会的资金匡算要求； iii.备案需提交文件 地产类：目前的要求参照公司债执行

从提交的文件可看出，对评级报告并未要求，财务数据只要求一年一期，备案的要求与PPN类似。

附： 承销商要求及清单

承销商资格：该《业务指引》第一章第六条规定：债权融资计划由符合北金所规定条件的金融机构承销。

符合北金所规定条件的金融机构是指银行间交易商协会发布的《非金融企业债务融资工具主承及承销机构名单》中的中资银行，共65家，具体名单如下：

A类主承销商（23家）中国工商银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司 交通银行股份有限公司 国家开发银行股份有限公司 中国进出口银行 招商银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司 中国光大银行股份有限公司 中国民生银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 上海浦东发展银行股份有限公司 广发银行股份有限公司平安银行股份有限公司 恒丰银行股份有限公司 渤海银行股份有限公司 北京银行股份有限公司 上海银行股份有限公司 南京银行股份有限公司 浙商银行股份有限公司 中国邮政储蓄银行股份有限公司

B类主承销商（16家）江苏银行股份有限公司 天津银行股份有限公司 徽商银行股份有限公司 北京农村商业银行股份有限公司 上海农村商业银行股份有限公司 杭州银行股份有限公司 宁波银行股份有限公司 大连银行股份有限公司

广东顺德农村商业银行股份有限公司 成都银行股份有限公司 郑州银行股份有限公司 重庆农村商业银行股份有限公司 青岛银行股份有限公司 汉口银行股份有限公司 厦门银行股份有限公司 长沙银行股份有限公司

承销商（26家）

汇丰银行（中国）有限公司

盛京银行股份有限公司 广州农村商业银行股份有限公司 哈尔滨银行股份有限公司 中国农业发展银行 广州银行股份有限公司 河北银行股份有限公司 富滇银行股份有限公司 龙江银行股份有限公司 昆仑银行股份有限公司 渣打银行（中国）有限公司 贵阳银行股份有限公司 成都农村商业银行股份有限公司 苏州银行股份有限公司

中原银行股份有限公司 西安银行股份有限公司

江苏江南农村商业银行股份有限公司 洛阳银行股份有限公司 重庆银行股份有限公司 吉林银行股份有限公司 江西银行股份有限公司 乌鲁木齐银行股份有限公司 东莞银行股份有限公司 晋商银行股份有限公司 九江银行股份有限公司 广西北部湾银行股份有限公司

银行间交易商协会 39家

中国工商银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司 交通银行股份有限公司 国家开发银行股份有限公司 中国进出口银行 招商银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司 中国光大银行股份有限公司 中国民生银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 上海浦东发展银行股份有限公司 广发银行股份有限公司平安银行股份有限公司 恒丰银行股份有限公司 渤海银行股份有限公司 北京银行股份有限公司 上海银行股份有限公司 南京银行股份有限公司 浙商银行股份有限公司 中国邮政储蓄银行股份有限公司 江苏银行股份有限公司 中国农业发展银行 中信证券股份有限公司 中国国际金融股份有限公司 国泰君安证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 光大证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司 广发证券股份有限公司 华泰证券股份有限公司 中国银河证券股份有限公司 国信证券股份有限公司 东方证券股份有限公司 海通证券股份有限公司 宁波银行股份有限公司 徽商银行股份有限公司 B类主承销商 14家

天津银行股份有限公司 汇丰银行（中国）有限公司 北京农村商业银行股份有限公司 上海农村商业银行股份有限公司 杭州银行股份有限公司 大连银行股份有限公司

广东顺德农村商业银行股份有限公司 成都银行股份有限公司 郑州银行股份有限公司 重庆农村商业银行股份有限公司 青岛银行股份有限公司 汉口银行股份有限公司 厦门银行股份有限公司 长沙银行股份有限公司 承销商 67家

汇丰银行（中国）有限公司 盛京银行股份有限公司 广州农村商业银行股份有限公司 哈尔滨银行股份有限公司 广州银行股份有限公司 河北银行股份有限公司 富滇银行股份有限公司 龙江银行股份有限公司 昆仑银行股份有限公司 渣打银行（中国）有限公司 贵阳银行股份有限公司 成都农村商业银行股份有限公司 苏州银行股份有限公司 中原银行股份有限公司 西安银行股份有限公司

江苏江南农村商业银行股份有限公司 洛阳银行股份有限公司 重庆银行股份有限公司 吉林银行股份有限公司 江西银行股份有限公司 乌鲁木齐银行股份有限公司 东莞银行股份有限公司 晋商银行股份有限公司 九江银行股份有限公司 广西北部湾银行股份有限公司 摩根大通银行（中国）有限公司 法国巴黎银行（中国）有限公司 花旗银行（中国）有限公司 东莞农村商业银行股份有限公司 深圳农村商业银行股份有限公司 广东南海农村商业银行股份有限公司 锦州银行股份有限公司 华融湘江银行股份有限公司 厦门国际银行股份有限公司 长安银行股份有限公司 珠海华润银行股份有限公司 四川天府银行股份有限公司 甘肃银行股份有限公司 齐商银行股份有限公司 重庆三峡银行股份有限公司 廊坊银行股份有限公司 泉州银行股份有限公司 湖北银行股份有限公司 中银国际证券有限责任公司 申万宏源证券有限公司 长江证券股份有限公司 东海证券股份有限公司平安证券股份有限公司 南京证券股份有限公司 国元证券股份有限公司 国都证券股份有限公司 中国中投证券有限责任公司 第一创业证券股份有限公司 安信证券股份有限公司 兴业证券股份有限公司 国金证券股份有限公司 东兴证券股份有限公司 长城证券股份有限公司 中泰证券股份有限公司 华西证券股份有限公司 中国人保资产管理股份有限公司 中国人寿资产管理有限公司 南方电网财务有限公司 中油财务有限责任公司 中国石化财务有限责任公司 国电财务有限公司 中电投财务有限公司 ▽

注：A类主承销商可在全国范围内开展非金融企业债务融资工具主承销业务；B类主承销商在注册地所在的省、自治区、直辖市范围内开展非金融企业债务融资工具主承销业务。财务公司类承销商限于承销其所属企业集团成员单位的非金融企业债务融资工具。