对影响股价的主要财务指标分析

第一篇：对影响股价的主要财务指标分析

对影响股价的主要财务指标分析

根据有效市场假说，证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值。换言之，对股票市场而言，股票的市场价格能否真实反映上市公司的权益价值是股票市场是否有效的重要标志。由于真实的权益价值通过公司的经营业绩产生，而代表上市公司经营业绩的财务指标从不同侧面真实再现了公司的财务效益、资产质量、偿债风险和发展能力等状况，因而，在成熟的股票市场中，这些指标与其股票价格呈现高度的相关性。如果公司的经营业绩成为股票定价的重要因素，价值投资逐渐成为一种重要的投资理念，那么，在风险相同即宏观因素对个股股价的影响相同以及在行业因素相同的情况下，上市公司的经营业绩就成为影响股价的核心。而财务指标对股票价格的影响仍随行情的波动而有所起伏。每当行情上涨时，股价与财务指标的关联性增强，流通盘因素的作用减弱；而当行情下跌时，情况正相反。

一、主要的几个财务指标对股价的影响:

1、每股收益

中国证监会在《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号--净资产收益率和每股收益的计算及披露》中规定每股收益的计算公式如下：每股收益=净利润/年度末普通股股份总数。每股收益是评价上市公司盈利能力最基本和核心的指标，是投资者进行分析的一种简单而信息含量极高的比率工具，该指标决定了股东的收益水平，每股收益越高，股东的投资效益越好，每一股份所得的利润也越高。据此可作为确定企业股票价格的主要参考指标。在其他因素不变的情况下，每股收益越高，该种股票的市价上升空间则越大。因此每股收益具有引导投资、市场评价功能。

2、每股净资产值

公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。因此，又叫作股东权益。每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。

3、主营业务收入增长率

主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。则股价会相应上涨。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，股价会稳定一段时间。不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。根据其所处的阶段可以判断股价的走势再选择是否投资。

4、市盈率

市盈率=每股市价/每股收益。每股收益反映每一股份所摊得的企业税后净利润，它反映企业的获利能力，但对股票投资者来说，真正反映投资者购买股票付出代价的是股票的市场价格，而不是股票的面值。因此，将股票的市场价格与它的每股收益进行比较，计算出市盈率，更能反映出股票的质量和投资价值。在一般情况下，某一种股票的市盈率越低，表明该股票投资风险较小，取得同样的盈利额所需投资额越小，相对来说投资价值也越大。但也不能一概而论，有时市盈率越低，表明该公司前景欠佳，投资者对其没有太大的信心，因而不愿意承担较大的风险；某一股票市盈率高，表明投资者普遍持乐观态度，对公司充满了信心。投资者要具体股票具体分析，对一些成长性较好的股票其市盈率偏高是较为正常的。

二、股票价格与指标变量间的相关系数并非总保持着一致性的关系 举例：以股价与盈利能力的复相关系数为例，沪深280只成份股的期末值达0.5963，比 同期的市场平均水平高出70％以上；与每股收益的相关系数也比市场水平高出 59％。不过，上证180成份股与深证100成份股之间还存在着明显差异。上证 180成份股的市场定价更注重盈利能力和账面价值指标，而且比较忽视发展能 力；与此相对的是，深证100成份股的定价在比较看重盈利能力的同时，还十 分重视发展能力和成长性指标。两者之间存在如此差异，并不意味市场的定价 会刻意在沪深两市之间做出不同选择，而更有可能是因为目前两个市场股票的 特征差异越来越大。若投资者单纯以上证180成份股或者深证100成份股为主要 选股对象，则认识上述差异是必要的。定价相关因素的非线性特征仍不容忽视。笔者利用 5月19日～23日的第19周市场数据，分别就不同的流通盘规模、不同的每股收 益水平、不同的股票价格区间下，股价与每股收益、每股净资产、流通盘的相 关性进行分析。可以看出：在流通盘、每股收益各自区间的上游（亦即大盘股 和绩优股群体），价格与指标参数的相关性更强，也更表现出线性特征；处于 超低价位区和次高价位区的股票也有类似特征。相反，流通盘或者每股收益或 者股价处于中游区间的股票，其价格与指标参数的相关性很弱而且不够稳定，足见这个“中间阶层”的财务指标因素正缺乏市场的一致性认同，其市场定位 的随意性更强或者财务指标之外的其他因素干扰更大。股市的“中间阶层”现 象，是一个非理性定价的表现。拥有70％以上股票的“中间阶层”，其市场定价在流通盘因素干扰并不大的情况下发生与公司业绩的偏离，而这种偏离又恰恰是价值被高估，那么它所蕴含的风险便可想而知。总之，我国股市定价因素 所具有的非线性特征，一方面意味着多数股票定价的投机成份还很大，市场整体上距离价值投资境界还有很长的路要走。

第二篇：货币政策对股价影响的研究综述

货币政策对股价影响的研究综述

卜晶

摘要：随着股票市场价值占GDP的比重越来越高，其对经济平稳增长、消费和投资的影响越来越显著。股票价格的剧烈波动势必导致消费和投资的剧烈波动，进而影响货币政策保持物价稳定和国民经济平稳增长的政策目标。股价因此应该成为了货币政策的监控范围。因此本文以货币政策为调控手段，从货币政策影响的货币供应量、市场利率、通货膨胀率这三个角度出发，研究其对股票市场的影响。本文同时得出货币政策通过股票市场影响国家宏观经济的程度不明显，提出要提高股票市场传导货币政策的效率的建议。

关键词：货币政策；股票价格

一、引言

货币政策是中央银行依据对宏观经济运行的判断，运用货币政策工具调节货币供应量或利率进而干预宏观经济运行的制度性规定的统称，是国家宏观调控经济运行的重要手段。在影响股票价格的所有因素之中，货币政策无疑是最重要也是最受关注的因素之一。中央银行可以通过调整法定存款准备金率、存贷款基准利率来控制市场货币供应量和市场利率。而市场利率和货币供应量的变动会对企业的融资成本、盈利能力和投资者预期产生影响，从而使股票价格随着中央银行货币政策的变动而发生相应变动。通货膨胀率也是国家经济表现的一个重要指标，它既是货币政策调控的原因同时也是结果，本文只考虑结果，即因为货币政策调整产生的通货膨胀率对股价的影响。本文从这三个方面研究对股价影响的另外一个重要原因是可以从此得出股票市场传导货币政策的效果，对是否干预和如何干预资本市场起到指导作用，从另一面也可以改进我国货币政策，提高其有效性。这具有重要的理论意义与现实意义。

二、货币政策对股票价格影响的分析

20世纪90年代以来，我国市场经济不断深化，股票市场得到了快速发展，对我国经济生活的各个方面产生了深远的影响，使我国货币政策的运行环境发生了很大的变化，同时股票市场的发展也受到货币政策调整的影响。货币政策对股票价格的影响是通过货币供应量及利率调整，改变金融市场上各种金融工具的相对价格，最终影响股票价格。通货膨胀率在这里采用消费者物价指数（CPI）来测量，它也是货币政策调控的结果，也能对股价产生一定的影响，国家为了保持物

价稳定必须要控制好CPI，通过阅读文献，CPI也是能通过股票价格提前反应出来的。这说明了通过对股价的衡量和决策，国家也可以提前知道国家经济状况，如CPI等。货币政策的实施对股价产生了影响，CPI等指标能够反映在股价里，国家对股价分析知道CPI指标是否在正常范围内，因而再实施货币政策来调控。这是个不断循环的过程。本文将对货币政策影响股票价格方面的理论研究进行全面综述。

（1）货币供应量对股票价格的影响

通过调节存款准备金率能够控制市场上的货币供应量。黄贝贝、周游（2009）运用回归分析法对2003年1月至2008年12月间的月度数据进行分析来检验我国的货币供应量与股票价格之间是否产生效应。以上证综合指数为因变量Y，货币供应量为自变量x，得到回归方程，用迭代法对自相关进行修正，取变量对数得出结果。结果显示我国货币供应量的变动对股票价格产生正向的影响。潘婷（2007）从理论和实际两个方面分析了货币供应量对股价的影响。从理论上说，当货币供应量增加时，人们持有更多的货币，货币的边际收益下降，促使人们购买股票，引起股票价格上升。同时，随着货币供应量的增加，会引发更多的投资支出。投资支出的增加创造更多的家庭收入，因而引起消费支出的增加。后者通过乘数的作用又导致了更高的产出，随之而来的是更大的公司利润。公司利润的提高又刺激股票购买，从而促使股票价格的提高。因此，通过提高存款准备金率这一货币工具，是能起到减少货币供应量，抑制股票价格上涨的作用的。但是从实际中，笔者列表来例举我国中央银行历次调整存款准备金率，股票市场在公布后的第二天的走势仍为上涨，这与理论的结果是相反的。段进（2007）等指出，我国货币供给量对股价指数的影响力度不大，并且影响的方向不确定。王毅冰（2010）同样也认为段进的观点，并且得出各个层次的货币供应量M0，M1，M2与股票价格波动之间都不存在长期的均衡关系，从而得出了中央银行不能通过调整货币供应量来影响股票价格。但是在短期内他认为货币供应量是能影响股价的。唐滔、万丽媛（2010）选取2005年1月至2010年4月的月度数据进行实证研究，得出货币供应量对股票市场的正向作用。货币供给量对于股票市场的直接影响成为决定股票价格指数涨跌的决定因素。刘春旭、张则辉（2010），建立适当的VAR模型以及利用VAR模型进行分析，同时对数据进行乔汉森检验(Johansen检验)和格兰杰(Granger)因果检验，在此基础上分析货币供应量对股价的影响，得出，我国货币供应量与股票市场之间近似存在长期的稳定的协整关系。在中国经济总量平稳的增长时期，货币供应量与股价指数指标之间的长期的协整关系对股价指数的增长速度变化产生积极的影响，可以维持股市的自身发展而不加以政策性的调控和干预。但是这种关系在经济震荡时期比较脆弱，来自外部的不对称的冲击将极有可能破坏这种稳定的关系。卓识（2010）选取2002年到2010年的狭义货币M1为货币供应量，研究货币供给量与股票市场间的因果关系，得出货币供给量与股

票市场存在长期均衡，相互影响的关系，且货币供给量的影响占主导地位，说明股票市场是货币政策影响宏观经济的传导渠道之一，它确实能对经济的发展起到影响作用。王蕾（2011）在非金融危机和金融危机两个阶段，分析了货币供应量对股价的影响。得出在非金融危机时期，股价对广义货币量（M2）的反应微弱。而在金融危机时期，股价对广义货币供应量长期保持正向反应，且广义货币供应量对股票市场的影响比非金融危机时期的影响大。以上是近3年，国内学者认为供应量对股价的影响，不论是从研究方法还是研究数据的角度看，都比最早的研究者的研究结论可靠性增大很多。关于货币供应量对股价的影响也不能一概而论，在不同的经济背景和不同大小的时间段里，学者选取的货币供应量类型的不一样，其对股价的影响都是不完全等同的。不过综合大部分学者的观点，货币供应量对股票价格是有影响，对于正向影响还是反响影响还要具体情况具体分析。但是把货币供应量当作是调控股票价格的一个货币政策工具是必要的。

（2）市场利率对股票价格的影响

中央银行提高或降低利率可以通过对股票市场的影响来达到间接宏观调控实体经济运行的目的。因此利率的调整对股价也有很大的影响。潘婷（2007）仍从理论上和实际中研究市场利率对股价的影响。她指出，利率上升后，债券市场所得到的收益相对于股票市场而言就会提高，引起资金流动，改变市场的供求关系。其次她分析利率的变化会对公司利润产生影响。贷款利率是资金的使用成本，贷款利率的高低直接影响着上市公司财务费用的高低。利率升高，公司贷款成本也将上升，这会影响到企业的生产经营，进而对公司利润产生影响从而影响到股票价格。在实际中，数据显示出自2006年以来股指在提升利率后的表现呈现出与理论解释相反的走势，即提升利率后股指不降反升。黄贝贝、周游（2009）收集2003-2007各年期间的利率及第二天股市的反应情况，得出从利率对股票价格短期影响的分析中可以看出，利率增加并未使股票价格呈现明显的下降，货币政策的有效性出现了弱化现象。而在长期分析中，采用1990年至2007年的数据进行回归分析，得出利率与股票价格的关系从长期来看是负相关的，符合利率的变动将引起股票价格反向变动的机理。李明阳、唐伟健（2007）提出，我国利率与股票价格之间有一定的相关性，不过股票价格更多是与名义利率的变动相关，股价对实际利率的调整并不敏感。段进等（2007）从1996年—2006年的利率变动分析得出，利率的调整已经对股价指数产生了相对较大的负向影响，但同时我国的利率变动又不是股价指数变化的原因。唐滔、万丽媛（2010）指出利率直接决定投资者投资资本市场的机会成本．利率的变动是投资者进行资产选择的重要参考。市场利率上升或下降，提高或降低了持币成本，储蓄增加或减少，结果是抑制或刺激了市场上的投资需求，导致股票价格的下降或上升。孟灿（2010）选取了20年来的上证指数及人民银行的27次利率调整数数据，进行相应的分析得出，利率调整对股市走势的影响理论在短期检验结果不明显，但中长期而

言，该理论将被证明是正确的。即利率上升，股市下跌，利率下降，股市上涨。短期无效、中长期有效也从侧面验证了利率调整对股市走势的影响存在滞后期。他同时还得出从中长期来看，股市走势对于利率下调的反应一致性要高于对利率上调的反应一致性。即中长期而言，市场对利好的反应强于对利空的反应。王毅冰（2010）认为我国股价指数对利率的变动不敏感，我国还没有形成通过调整利率水平来影响股价指数的机制，也就意味着现阶段中央银行还不具备通过调整利率水平来调控股市的能力。杨漾（2011）提出利率对股票市场具有双重效应，一方面，说在开放经济条件下一方面当利率上升时确实引起了国际热钱的流入，增加了股票市场的货币供给，导致股票市场价格倾向于上升；而另一方面利率上升，导致资金往银行聚集，股票市场资金变少，对股票市场具有负效应，因此单一的货币政策对股票市场具有双重效应。于莉明（2011）的看法是利率变动对股价的影响是综合性的影响，它既能够通过影响预期收益率和资金成本的变化，改变上市企业的基本状况，从而改变其股价的长期趋势，也能够通过影响市场货币供应量的变化，改 变资金供求关系，从而改变股价的短期走势。对于不同类型的股票，其引起的股价变动方向也不同。综上，各个学者的意见都不是完全统一，这是因为基于不同的研究背景，研究样本的时间区间不一致，研究方法不同所导致的。综合大部分学者的观点，市场利率对股价是有影响的，且在大部分情况下是和股价呈反相关的。利率也是国家调控股价的一个重要货币政策工具。

（3）通货膨胀率对股价的影响

通货膨胀率是国家货币政策调控的结果，它是影响股票市场价格的一个重要宏观经济因素。它既有刺激股票市场的作用，又有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。李小杭（2011）选择2001年1月-2010年12月的数据，通过一系列相关性的实证检验，得出我国股票价格和通货膨胀率的关系。（1）我国股票价格和通货膨胀率之间存在长期稳定的正向相关关系；(2)股票价格和通货膨胀率两者相互有着重要影响：通胀率上升，在一个相当长的时期内(1—55个月)对股票价格呈负影响，在此之后影响不再明显。股票价格对通胀率则表现为正的影响，变动区间与前者一致；(3)格兰杰因果关系检验表明，短期(6个月)内，股票价格是通货膨胀率的格兰杰原因，其能够对通胀率起到一定的预测作用；长期内，它们两者之问均没有明显格兰杰因果关系。这说明了我国的股票价格变动能引起或者反映通货膨胀率的同向变化，说明股票价格在一定程度上包含了我国未来通货膨胀的信息。有的学者认为通货膨胀到一定程度，若超过了两位数，将会推动利率上涨，从而使股价下跌。这时候已经进入了恶性通货膨胀。温和的通货膨胀是能促进股价上涨的。综合以上学者间的，当刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；当压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀趋势相反。从长短期看，通货膨胀率对股价的影响也不同。从国家的角度看，还是以短期为着落点，即如果出现了高程度的通货膨胀，还是应该减少货币供应量、提高利率等来减少货币在市场上的流通以限制通货膨胀的进一步发展。通货膨胀率既然能够反映在股价中，因此我国更要建立完善的股市体制，这样才能正确的反应我国的通货膨胀水平，才能让它更好的为国家服务。

三、股市作为货币政策传导机制效率低下的原因

本文综述货币政策的三个方面对股价的影响不是仅仅为了说明这个影响关系，因为股价的稳定性关系到宏观经济的健康发展，宏观经济的发展状况又是国家货币政策调控的依据。国家的货币政策对股市的调整是为了稳定股市，稳定市场。若货币政策对股价的调控没能达到预期的效果，则只能说明中国的股市还存在一些问题。股市具有多重货币政策传导机制：财富效应机制、投资效应机制、流动性效应机制。以中国的现状看，这三种效应机制对中国宏观经济的影响都比较小，因此中国要通过股市来稳定宏观经济就显得比较困难。所以只有解决我国股票市场存在的问题，才能逐步提高我国股市的货币政策传导效率，以更好地实现货币政策目标。杨胜昌(2007)指出造成我国股票市场对货币政策传导效率低下的制度性缺陷，其主要表现为：①是上市制度缺陷。我国现行企业上市仍由政府严格控制，企业能否上市在很大程度上仍然取决于政府和专家的选择。在这样非市场或不完全市场的发行制度下，上市公司质量是很难保证的。②是上市公司缺陷，即上市公司质量不高。③是信息披露制度缺陷。由于发行制度等方面的缺陷，有很多质量低劣的上市公司为谋求自身不可告人的利益，不依法及时披露信息，甚至刻意隐瞒重大事实或散布虚假信息，欺骗投资者，使投资者难以根据真实信息进行投资。④是退出机制缺陷。受地方政府保护，退市变的寥若晨星,这大大削弱了股市优胜劣汰、优化资源配置的功能。

四、提高我国股票市场货币政策传导效率的对策。

武魏巍（2011）的研究表明我国目前的经济增长能影响股市而股票市场却不能显著影响我国经济增长，其原因主要有有①股权结构不合理、②信息披露机制不健全、③上市公司分布不合理。我认为这也是我国股市传导机制效率不高的体现。基于股市作为货币政策传导机制效率低下的缺陷，杨胜昌（2007）提出如下的措施：①扩大股票市场规模。股市规模太小，表现为股市的总市值占GDP的比重低，不能成为高效率的货币政策传导渠道。②稳定股市运行环境。组织大型优质企业上市，形成以大盘蓝筹股为基础的稳定的股市。③要大力发展机构投资者，倡导理性的长线投资。④要不断提高监管水平。⑤不断提高居民对股市的参与程度。财富效应机制、流动性机制就是直接由居民的经济行为变化而体现的。本文认为只有实施了这些措施，才能保证我国股市的健

康发展，才能更好的传达货币政策对宏观经济的调控力度，才能促进我国经济的稳定，持续发展。

参考文献：

[1]黄贝贝, 周游.我国股票市场对货币政策传导效应的实证分析[J].中州学刊, 2009(4): 70-72.[2]潘婷.货币政策对我国股价的影响[J].经济理论研究，2007: 45-46.[3]唐滔, 万丽媛.货币政策对于股市影响的实证研究[J].中国外资, 2010（225）: 57-60.[4]段进, 曾令华, 朱静平.货币政策应对股票价格波动的策略研究[J].财经理论与实践, 2007(146)

: 52-56.[5]孟灿.利率调整对我国股票市场影响分析—基于上证指数的实证研究[J].商业现代化, 2010(617):

153-154.[6]李明扬, 唐建伟.我国利率变动对股票价格影响效应的实证分析[J].经济经纬, 2007(4): 136-139.[7]卓识, 梁朝晖.中国货币供应量与股票市场影响关系的实证分析[J].时代经贸,2010(190): 218-219.[8]王毅冰.我国股票市场货币政策传导效应的实证研究[J].金融理论与实践, 2010(11): 86-89.[9]李小杭.我国股票价格与通货膨胀的相关性——基于2001-2010年的实证研究[J].研究, 2011.[10]杨盛昌.我国的股票市场与货币政策传导机制[J].云南民族大学学报, 2007(24): 67-70.[11]刘春旭, 张则辉.货币供应量对我国股票市场影响的实证研究[J].价值工程, 2010.[12]王蕾.我国货币政策对股票市场长期影响的实证研究[J].财政金融, 2011(243): 49-49.[13]武魏巍,孟磊.中国股票市场的发展与经济增长关系研究[J].郑州航空工业管理学院学报, 2011(29):102-106.[14]杨漾.对货币政策双重效应下的股票市场的实证研究[J].北京电力高等专科学校学报, 2011:65-67.[15]于莉明.利率政策对股价的影响[C].2011

第三篇：财务指标分析

财务指标分析

什么是财务指标分析

财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标，包括偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。

财务指标分析的内容

一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

二、营运能力分析

营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率，是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析。

三、盈利能力分析

盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。企业盈利能力的分析可从一般分析和社会贡献能力分析两方面研究。

四、发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上, 扩大规模, 壮大实力的潜在能力。在分析企业发展能力时, 主要考察以下指标:

第四篇：常用财务指标分析（精选）

财务分析常用指标

1、变现能力比率

变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。

（1）流动比率：

公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计

企业设置的标准值：

2意义：体现企业偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。

分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

（2）速动比率：

公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计

保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债

企业设置的标准值：

1意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。

分析 提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。

变现能力分析总提示：

（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。

（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。

2、资产管理比率

（1）存货周转率：

公式： 存货周转率=产品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2]

企业设置的标准值：

3意义：该周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

（2）存货周转天数：

公式： 存货周转天数=360/存货周转率 =[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本企业设置的标准值：120

意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

（3）应收账款周转率：

定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。

公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]

企业设置的标准值：

3意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

分析 提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。

以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：

第一，季节性经营的企业；

第二，大量使用分期收款结算方式；

第三，大量使用现金结算的销售；

第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

（4）应收账款周转天数：

定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率

=[360*（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 产品销售收入

企业设置的标准值：100

意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

分析 提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。

以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：

第一，季节性经营的企业；

第二，大量使用分期收款结算方式；

第三，大量使用现金结算的销售；

第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

（5）营业周期：

公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

={[（期初存货+期末存货）/2]* 360}/产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）/2]* 360}/产品销售收入

企业设置的标准值：200

意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。

分析 提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。

（6）流动资产周转率：

公式：流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]

企业设置的标准值：

1意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。

分析 提示：流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

（7）总资产周转率：

公式：总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]

企业设置的标准值：0.8

意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。

分析 提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。

3、负债比率：

负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。

（1）资产负债比率：

公式：资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%

企业设置的标准值：0.7

意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。

分析 提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60％—70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。

（2）产权比率：

公式：产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%

企业设置的标准值：1.2意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。

分析 提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。

（3）有形净值债务率：

公式：有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%

企业设置的标准值：1.5意义：产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。

分析 提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。

（4）已获利息倍数：

公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用

=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）

通常也可用近似公式:

已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用

企业设置的标准值：2.5意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

分析 提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。

4、盈利能力比率：

盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。

（1）销售净利率：

公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100%

企业设置的标准值：0.1意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。

分析 提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。

（2）销售毛利率：

公式：销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100%

企业设置的标准值：0.1

5意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

分析 提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。

（3）资产净利率（总资产报酬率）：

公式：资产净利率=净利润/ [（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%

企业设置的标准值：根据实际情况而定

意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。

分析 提示：资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。

（4）净资产收益率（权益报酬率）：

公式：净资产收益率=净利润/ [（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%

企业设置的标准值：0.08

意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。

分析 提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款”、“ 待摊费用”进行分析。

5、现金流量分析：

现金流量表的主要作用是：第一，提供本企业现金流量的实际情况；第二，有助于评价本期收益质量，第三，有助于评价企业的财务弹性，第四，有助于评价企业的流动性；第五，用于预测企业未来的现金流量。

流动性分析：

流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力。

（1）现金到期债务比：

公式：现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务

其中：本期到期债务＝一年内到期的长期负债＋应付票据

企业设置的标准值：1.5意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。分析 提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

（2）现金流动负债比：

公式：现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债

企业设置的标准值：0.5

意义：反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。

分析 提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

（3）现金债务总额比：

公式：现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额

企业设置的标准值：0.25

意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

分析 提示：计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。

获取现金的能力：

（1）销售现金比率：

公式：销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额

企业设置的标准值：0.2意义：反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。

分析 提示：计算结果要与过去比，与同业比才能确定高与低。这个比率越高，企业的收入质量越好，资金利用效果越好。

（2）每股营业现金流量：

公式：每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数

注：普通股股数由企业根据实际股数填列。

企业设置的标准值：根据实际情况而定

意义：反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。

分析 提示：该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限，就要借款分红。

（3）全部资产现金回收率：

公式：全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额

企业设置的标准值：0.06

意义：说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。

分析 提示：把上述指标求倒数，则可以分析，全部资产用经营活动现金回收，需要的期间长短。因此，这个指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短，说明资产获现能力越强。

财务弹性分析：

（1）现金满足投资比率：

公式：现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内资本支出、存货增加、现金股利之和。企业设置的标准值：0.8

取数 方法：近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和；

同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数，均取近五年的平均数；资本支出，从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中取数；

存货增加，从现金流量表附表中取数。取存货的减少栏的相反数即存货的增加；

现金股利，从现金流量表的主表中，分配利润或股利所支付的现金项目取数。

如果实行新的企业会计制度，该项目为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，则取数方式为：主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用。

意义：说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其值越大越好。比率越大，资金自给率越高。

分析 提示：达到1，说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。

（2）现金股利保障倍数：

公式：现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利

=经营活动现金净流量 / 现金股利

企业设置的标准值：

2意义：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。

分析 提示：分析结果可以与同业比较，与企业过去比较。

（3）营运指数：

公式：营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金

其中：经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用

=净利润营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧+无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资产摊销

企业设置的标准值：0.9

意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。

分析 提示：接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；若小于1，则说明企业的收益质量不够好。

评价内容：

⑴、财务效益状况：

A、基本指标：净资产收益率、总资产报酬率。

B、修正指标：资本保值增值率、销售（营业）利润率、成本费用利润率。

⑵、资产营运状况：

A、基本指标：总资产周转率、流动资产周转率。

B、修正指标：存货周转率、应收账款周转率、不良资产比率、资产损失率。

⑶、偿债能力状况：

A、基本指标：资产负债率、已获利息倍数。

B、修正指标：流动比率、速动比率、现金流动比率、⑷、发展能力状况：

A、基本指标：销售（营业）增长率、资本积累率。

B、修正比率：总资产增长率、固定资产成新率。

第五篇：影响股价的因素总结

影响股价的因素总结

股票的市场价格由股票的价值所决定，但同时受许多其他因素的影响。一般地看，影响股票市场价格的因素主要有以下几个方面：

1.宏观因素

包括对股票市场价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等方面。

A.宏观经济因素。即宏观经济环境状况及其变动对股票市场价格的影响，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。股票市场是整个金融市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此股票市场的股票价格理所当然地会随宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济政策的调整而调整。例如，一般地讲，股票价格会随国民生产总值的升降而涨落。

B.政治因素。即影响股票市场价格变动的政治事件。一国的政局是否稳定对股票市场有着直接的影响。一般而言，政局稳定则股票市场稳定运行;相反，政局不稳则常常引起股票市场价格下跌。除此之外，国家的首脑更换、罢工、主要产油国的**等也对股票市场有重大影响。

C.法律因素。即一国的法律特别是股票市场的法律规范状况。一般来说，法律不健全的股票市场更具有投机性，震荡剧烈，涨跌无序，人为操纵成分大，不正当交易较多;反之，法律法规体系比较完善，制度和监管机制比较健全的股票市场，证券从业人员营私舞弊的机会较少，股票价格受人为操纵的情况也较少，因而表现得相对稳定和正常。总体上说，新兴的股票市场往往不够规范，而成熟的股票市场法律法规体系则比较健全。

D.军事因素。主要是指军事冲突。军事冲突是一国国内或国与国之间、国际利益集团与国际利益集团之间的矛盾发展到不可以采取政治手段来解决的程度的结果。军事冲突小则造成一个国家内部或一个地区的社会经济生活的动荡，大则打破正常的国际秩序。它使股票市场的正常交易遭到破坏，因而必然导致相关的股票价格的剧烈动荡。例如，海湾战争之初，世界主要股市均呈下跌之势，而且随着战局的不断变化，股市均大幅振荡。

E.文化、自然因素。就文化因素而言，一个国家的文化传统往往在很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理，从而影响股票市场资金流入流出的格局，进而影响股票市场价格;证券投资者的文化素质状况则从投资决策的角度影响着股票市场。一般地，文化素质较高的证券投资者在投资时相对较为理性，如果证券投资者的整体文化素质较高，则股票市场价格相对比较稳定;相反，如果证券投资者的整体文化素质偏低，则股票市场价格容易出现暴涨暴跌。在自然方面，如发生自然灾害，生产经营就会受到影响，从而导致有关股票价格下跌;反之，如进入恢复重建阶段，由于投入大量增加，对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关股票价格的上升。

2.产业和区域因素

主要是指产业发展前景和区域经济发展状况对股票市场价格的影响。它是介于宏观和微观之间的一种中观影响因素，因而它对股票市场价格的影响主要是结构性的。

A.在产业方面，每一种产业都会经历一个由成长到衰退的发展过程，这个过程称为产业的生命周期。产业的生命周期通常分为四个阶段，即初创期、成长期、稳定期、衰退期。处于不同发展阶段的产业在经营状况及发展前景方面有较大差异，这必然会反映在股票价格上。蒸蒸日上的产业股票价格呈上升趋势，日见衰落的产业股票价格则逐渐下落。

B.在区域方面，由于区域经济发展状况、区域对外交通与信息沟通的便利程度、区域内的投资活跃程度等的不同，分属于各区域的股票价格自然也会存在差异，即便是相同产业的股票也是如此。经济发展较快、交通便利、信息化程度高的地区，投资活跃，股票投资有较好的预期;相反，经济发展迟缓、交通不便、信息闭塞的地区，其股票价格总体上呈平淡下跌趋势。

3.公司因素

即上市公司的运营对股票价格的影响。上市公司是发行股票筹集资金的运用者，也是资金使用的投资收益的实现者，因而其经营状况的好坏对股票价格的影响极大。而其经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争实力与竞争地位、财务状况等无不关系着其运营状况，因而从各个不同的方面影响着股票的市场价格。由于产权边界明确，公司因素一般只对本公司的股票市场价格产生深刻的影响，是一种典型的微观影响因素。

4.市场因素

即影响股票市场价格的各种股票市场操作。例如，看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或割肉等行为，不规范的股票市场中还存在诸如分仓、串谋、轮炒等违法违规操纵股票市场的操作行为。一般而言，如果股票市场的做多行为多于做空行为，则股票价格上涨;反之，如果做空行为占上风，则股票价格趋于下跌。由于各种股票市场操作行为主要是短期行为，因而市场因素对股票市场价格的影响具有明显的短期性质。

在以上影响股票市场价格的诸多因素中，宏观因素、产业和区域因素及公司因素主要是通过影响股票发行主体即公司的经营状况和发展前景来影响股票市场价格，它们在股票市场之外，因而被称为基本因素。基本因素的变动形成了股票市场价格变动的主要利多题材和利空依据。市场因素则主要是通过投资者的买卖操作来影响股票市场价格，它存在于股票市场内部，与基本因素没有直接的关联，因而被称为技术因素。技术因素是技术分析的对象。