第一篇：浅析企业负债经营的利与弊
浅析企业负债经营的利与弊
摘要：负债成为企业资金的一种主要来源，负债经营也成为企业的一种主要经营方式。负债经营在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面。因此,正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。本文从负债经营的基本含义出发，对负债经营风险的防范对策进行了详细阐述。
Abstract: This article embarks from the debt management basic meaning，elaborated the debt management positive role firstly ,because ,our country special financing environment has expounded the enterprise debt management necessity;finally，combine with the risk and acquit of managed in debt，started risk early warning analysis of managed in debt，to choose has grasped the debt the quantity with，established the most advantageous capital structure and some aspects to carry on the detailed elaboration to the debt management risk guard counter measure.关键词：企业；负债经营；利与弊
作为企业筹资的一种有效途径，负债经营已被现代企业的经营者当作重要的理财策略。这种策略给企业带来了巨大的经济效益，但同时也产生了一些不可忽视的负作用。
一、企业负债经营的优势
（一）负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益
由于对债权人支付的利息，是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益发生变动时，会给权益资本收益率带来负的更大的波动，由于这种杠杆效应的存在，在投资利润率大于债务利息率的前提下，会显著提高企业自有资本利润率。
（二）负债经营可利用税收的屏蔽效应
负债经营存在着固定的财务费用，而目前几乎所有的国家税法都这样规定: 在计算应纳税所得额时，有一部分负债利息作为企业的财务费用可以在当期或以后若干期内的税前利润中扣除。这样，在企业按名义利息率支付的债务利息中，有一部分便转移给国家财政负担了。因而，负债经营便大大减少了企业的所得税。
（三）负债经营可减少货币贬值的损失
在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。
（四）负债经营有利于社会闲散资金得以充分利用，同时可缓解企业生产经营中自
有资金不足的矛盾
从另一方面来说，企业通过借入社会闲散资金发展生产，使闲散资金用到了急需的地方，相当于进行了一次资源配置，优化了产业结构。
（五）借入资金不会使生产经营自主权分散，便于企业集中管理
企业的债权人不同于股东，股东享有按股权比例管理企业的权利，而债权人只能按事先所定的利率获得债权利息,不享有对企业的管理权。这样，企业的管理权相对集中，决策观点更容易一致。
（六）负债经营能有效地降低企业的综合资金成本率
企业的负债经营要求定期支付利息并到期还本。对投资者来说投资风险较小，因而要求的投资报偿亦低。并且债务利息在税前支付，企业可以减少缴纳的所得税，从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。因此，在一定程度内增加负债，可以降低企业综合资本成本率。
二、企业负债经营的风险及其种类
负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。从负债经营的优势分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，资本市场上对于企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。负债经营风险的种类有三种。
（一）杠杆效应对权益资本收益率的影响
由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即财务管理中经营论及的财务杠杆效应。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。
（二）无力偿付债务风险
对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率;或者企业整体的生产经营和财务状况恶化;或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张，影响企业信
誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。
（三）再筹资风险
由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
三、控制企业负债经营风险的途径
（一）确定并保持最佳负债结构
负债结构是指各种负债的构成及其比例关系。它包括两层涵义:①负债与权益资本的比例关系，也指自有资金与负债资金的最佳比例。通常可通过产权比率、资产负债率等指标来反映，可衡量企业的负债水平、负债经营程度、基本财务结构的合理性以及偿债能力。适当的举债数额既可产生财务杠杆收益，又可维持良好的偿债能力。②流动负债与长期负债的比例关系。企业的负债偿还能力是债权人和债务人共同关心的问题。流动负债是企业将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，一般用流动资产来偿还;长期负债是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的债务，主要依靠在生产经营中获取的盈利来偿还。长期负债与流动负债的比例关系是否合理对企业的财务风险影响很大，若其不合理，同样也会引发财务危机。长期负债与流动负债的比例可以根据企业的销售状况、资产结构、规模大小、现金流量和所处的行业性质来确定。
（二）准确预测资金需求量
投资规模决定企业筹资额的多少，因此企业筹集资金时应首先对资金需要量进行预测，只有这样，才能使筹集来的资金既能满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。预测资金需求量既要对短期资金需求进行预测，还要重点对长期资金的需求做好资本预算。在进行资本预算时应以当期的现金流量作为考虑的重点。特别是在会计政策的选择和现金流动的估算上，应以当期的现金净流量而非当期利润为考虑的重点，保证已耗费资金的充分补偿。
（三）建立偿债基金，确保债务安全
所谓企业偿债基金。就是为了保障债权人的利益，确保企业债券、贷款或长期应付款到期时有足够的偿还能力，债务企业在企业债务存续期间，按期提存一定数额的现金，交由银行信托部或信托公司代为管理运用，在企业确实无力偿还到期债务本金和利息时才动用的专项基金。提取偿债基金的金额= 长期负债额基金提取比例。企业偿债基金提取比例可用多种方法确定，这里着重介绍资信等级配比法。企业每次举债时，应对企业进行一次资信评估，重新计算企业资产负债率，以确定偿债基金提取比例。企业建立偿债基金制度，为获得贷款和发行债券提供保障，为企业信誉程度提供保证，还可成为担保行为的保护伞和还款效果的试金石。但对偿债基金的管理和使用应注意把握以下原则: 除非还本付息，一般不能动用;债务单位资金困难，确需动用的,应有严格的审批手续并有相应的担保手续;交由专业公司运作经营，确保增值，增值部分用于偿债基金的积
累;债务单位应在银行指定公司设立专户，银行有权按约定的比例从债务单位的资金中扣除偿债基金归入专户;债务单位短款长还或赖账不还时，债权单位有权通过一定法律手续从债务单位的偿债基金中扣除其债权部分。
综上所述，负债经营是企业筹措资金的重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。作为经营和管理决策部门必须严格地遵循财务原理，把握负债经营的尺度，控制好负债结构，审时度势，最大限度地避免财务风险带来的负面影响，科学合理的进行举债，最终实现企业的快速发展。
参考文献:
[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].经济科学出版社,2010
[2]中国注册会计师协会.经济法[M].经济科学出版社,2010
[3]杨依华.企业负债经营风险及防范分析[J].经济师，2008,(6)
[4]王秦.论负债经营及其运用[J].财会月刊,1997,(12)
第二篇：试论负债经营利与弊
河 北 工 程 大 学 成 人 教 育
毕业设计（论文）
题 目：试论负债经营利与弊
专 业： 会计学
学生姓名： 史舒亦 年级：
学习形式： 函授 层次： 专升本
指导教师： 贾文清
2014 年 3 月 10 日
河大工程大学成人教育
毕业设计（论文）任务书
姓名 史舒亦 专业 会计学 层次 专升本 设计（论文）起止日期 2013 年 11 月 20 日至 2014 年 3 月 10 日
设计（论文）题目 试论负债经营利与弊 内容及要求：
1、选题符合教学大纲的基本要求，力求巩固、深化和扩大所学知识，在掌握现有相关研究文献的基础上，尽可能理论联系实际，论文论点、研究方法或政策建议等方面具有一定的深度且有所创新。
2、题目应以最恰当、最简明的词语来反映论文中最重要的特定内容的逻辑组合，一般不超过20个字。摘要文字要简明、确切，一般以200-300字为宜。关键词一般选取3-5个词语。
2、正文包括绪论、正文主体和结论，要做到观点正确、内容充实，条理分明、逻辑严密、材料丰富，论据可靠，文字准确、通畅。
字数控制在1—1.5万字。
4、致谢语放在论文的最后，致谢的词语要诚恳、简洁恰当。
5、参考文献附在论文后面，列举时应按参考和引证的先后顺序排列，一般应为正式出版物，要标明序号、作者姓名、书名或报纸杂志中的篇名、出版单位、出版时间等。篇数不超过10篇。
指导教师 贾文清
河北工程大学成人教育毕业设计（论文）评语
姓名 史舒亦 专业 会计学 层次 专升本
毕业设计（论文）题目 试论负债经营利与弊
1、指导教师评语：
指导教师签名（签字）
年 月 日
2、评阅人评语：
评阅人（签字）年 月 日
3、答辩组评语：
答辩组组长（签字）
年 月 日
试论负债经营利与弊
【摘要】负债经营是企业通过合法途径，有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动，其目的是为扩大企业规模，促进企业的进一步发展，而不仅仅只是为了企业的生存。合理的筹资，是企业造血理财的主要功能，是企业维持正常运转的前提条件，是现代财务管理的重要内容。
现代企业的经营者把负债经营当作企业筹措资金的重要手段,从负债经营的概念入手,分析负债经营对企业的利与弊,提出企业如何控制财务风险,从而实现企业的快速发展。
【关键词】负债经营；风险防范；措施
负债经营，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过向外筹集资金，来开展正常的生产经营活动。只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。资金是企业进行生产经营活动的必要条件。资金对于一个企业来说就像是身体的血液一样重要，资金的运作就像血液的流通，如果资金链终端或者血管不通造成的将是企业的倒闭和生命的凋零。企业的创建，开展日常生产经营业务，购置设备、材料等生产要素，不能没有一定数量的生产经营资金；扩大生产规模，开发新产品，提高技术水平，更要追加投资。因此足以见得企业资金的重要性，一个流畅的资金运作是企业成功的必然基础。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的。任何一个企业都不可能随时都备有充足的闲置资金，因此需要进行筹资，而通过举借外债外部负债融资与发行股票、吸收直接投资等方式筹集权益资本相比，负债经营有迅速筹集到资金、产生节税效应并防止企业控制权的分散等优势。
一、负债经营的含义及特点
（一）负债经营的含义
负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。
（二）负债经营的特点
首先它是一种特定的债务。即债务具有确定的内容。无论这种债务是什么形
态，是资金形态还是物。这里也分约定债务和法定债务，约定债务的范围由双方当事人约定，法定债务由法律规定或法院裁判确定。
其次，债务具有期限性的特征。对比所有权资本而言，通常情况下，债务有一定期限限制，不存在永久性义务。这种期限也有约定期限和法定期限。而期限结束又有不同形式，其包括有的因履行义务而消除，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消灭，等等。
另外，负债在偿还时还具有强制性。债务是一种法律义务，债务人如不依法履行债务，债权人有权请示法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。一般来说，义务就是一种责任。责任是履行债务的担保，是国家强制力保证债务关系的手段，也是不履行债务的法律上的后果。
二、负债经营的优势
（一）财务杠杆作用
财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。换句话说，由于财务杠杆的存在致使企业不论营业利润有多少，债务利息、融资租赁的租金和优先股的股利是固定不变的，由于固定性财务费用的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润的变动额。显而易见，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。当然，财务杠杆不一定都会起到正效应，如果企业的资金收益率低于负债的利息率时，财务杠杆就会起负效应。
（二）负债经营可以带来税盾效应
众所周知，负债经营就会产生利息，而利息是在所得税前扣除的，因此利息的存在降低了应税所得额，从而有效的降低了工业企业的大量企业所得税款。这表明企业实际承担的利息低于企业筹集资金的成本，也就是说企业承担的资金成本经过加权之后有效的降低，从而增加了企业的价值。
（三）负债经营降低了企业资金成本
企业生产所需的资金可以通过两个渠道获得，一个是权益融资，另外一个是债务融资。相比权益融资而言，比如股票融资。企业要获得上市融资的资格，需要经过多重的关卡，经过严格的审核和批准，而且股权融资之后，企业应该回馈给投资人回报，而这种回报一般以现金分红或者股票分红为主，重要的是现金分红或者股票分红是在税后而利息是在税前。因此，企业应该在合理的范围内适当
增加债务资本的比例，从而可以在税前扣除利息，降低企业实际承担的资金成本。
（四）负债经营可以稳固企业控制权
相比于负债融资，权益融资势必会分散股权，增加新的股东相当于减少原有股东的控制力，因此采用权益融资对于企业的控制权也是一种威胁。而采用债务融资进行负债经营就不会出现这样的问题，股东的控制力也不会受到威胁，有利于对企业进行更好的控制。
三、负债经营存在的风险
（一）过度的负债引起财务杠杆负面影响
负债经营不仅要偿还本金,还要按约定支付利息。尽管负债经营的财务杠杆效应能有效提高权益资本的效率,但是收益与风险是并存的,一旦企业面临经济发展困境时,有可能无法偿还到期债务,导致财务危机。
（二）过度负债经营可能会引起股东和债权人之间的冲突
债权人利益不受侵害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内,而现实是,股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功,债权人只能获得固定的利息和本金,剩余的高额收益均归股东所有,于是就实现了财富由债权人向股东的转移;如果高风险项目失败,则损失由股东和债权人共同承担,有的债权人的损失要远远大于股东的损失,因此它引发了股东和债权人之间的冲突。
（三）过度负债经营会对企业的投资和筹资产生巨大的影响
企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，如不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿在给此企业提供资金，再筹资能力也就级低了。筹资组合即短期资金雨长期资金的比例。长期资金成本高，缺少弹性，企业在借款期内，即使有一段时间无需资金也要付息；而短期资金却正好相反，资金成本低，弹性好，风险大。两者不同比例的组合会形成不同的风险程度。
创业者曾少林从一家大型服装公司辞了职，拿出全部积蓄，成立了自己的服装公司，凭借以往积累的客户资源，顺利投产并推出了自己的第一代产品。因为前期准备周到，曾少林的创业进行得很顺利，他日思夜想的都是怎样让财富增值的速度更快一些。他想起了在原来那家服装公司工作的时候，看到公司利用兼并收购的方法，一再扩大着产业规模。耳濡目染之下，曾少林对“兼并收购”这种
属于资本运作范畴的企业扩张模式也有所了解，现在，他决心仿效这种方式让自己的企业迅速壮大。
当年年底，曾少林用自己的服装厂以及一部分借来的钱收购了一家主要经营女性服饰、女性内衣的小型针织厂。曾少林请设计师设计款式，并迅速推向市场，受到热烈欢迎，各地订单纷至沓来。2002年春季，曾少林将自己的女性服饰、女性内衣结合在一起，参加了全国几个比较大的服饰订货会和展览会，接下了 300多万元的订单。这些订单完成后，曾少林不但还清了借款，而且还赚了几十万元。这也等于帮曾少林铺平了“筹资”的道路。随后，曾少林将自己的两个厂子抵押，筹资 140万元。由于前期运作的顺利，此时在曾少林的心目中，已形成了这样一种印象：只要拥有更多的厂子，就等于拥有了更大的生产规模；拥有了更大的生产规模，就等于拥有了更高的销售额；拥有了更高的销售额，就等于拥有了更高的利润额。因此仅在 2002年到 2004年年初不到 18个月的时间里，曾少林拼命地兼并收购。依靠各种方法融来的资金，更多的小厂子被纳入他的麾下，最多时曾少林同时拥有的小工厂达到 17家之多。
但是他没有考虑到财务杠杆效应是一把“双刃剑”，它盈利的前提是：总资产利润率大于利率水平。当总资产利润率小于利率时，举债给企业带来的则是负面、消极的影响。曾少林走上的正是这条“举债经营”之路。他试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现“市场占有率之上”的目标。
创业仅仅 3年，从一个小工厂主到一个大企业家，曾少林就像坐上了火箭。但是由于举债的规模一直不断扩大，他的工厂管理也陆续出现了问题。一方面由于盲目自信、盲目追求扩张速度，在收购后的管理中，曾少林越来越感到心有余而力不足。另一方面，由于最多时一个月收购 3家工厂，他对所收购企业的调查也浮于表面。随后几家收购的工厂就开始陆续出现问题，隐性债务的出现、工厂管理的问题、机器设备的老化等等，使得几家工厂开工率不足，严重亏损。同时，曾少林将主要精力都投入到规模的扩大上，而对市场的拓展，销售等细节问题则日渐放松，几家原本经营状况良好的厂子，却没有抓住机会快速前进，市场占有率不是持续扩大，有些反而逐步萎缩。曾少林资金的回笼随之成了问题。到 2004年时，曾少林已陷入了严重困境。不得不卖掉了3家问题严重的厂子，但是卖厂的钱依然无法偿债，债务的压力被转嫁到了其他的厂子。到 2005年，曾少林考虑的已不是如何扩大经营，而是如何尽快将手里的一些厂子卖掉。好在他比较聪明，对于经营状况良好的厂子，他以股权的形式转让；对于经营状况每况
愈下，但设备比较先进、厂房比较新的厂子，他进行分拆销售；到 2005年 7月他终于偿清全部债款后，发现留给自己的仅有第一家工厂的 20％的股份。
像曾少林这样的盲目扩张是危险的，与其举债经营，不如将有限的财务资源投资到企业最具竞争能力的业务上，不仅可以提高企业的核心竞争能力，提高企业的优势，而且可以避免不必要的债务负担和财务危机。
这是一则刊登在《科学投资》上的小故事，从中我们可以非常清楚地看出，该企业因为举债经营而扩大了经营规模，赚到了第一桶金，却又因为“过度负债”导致最后的萎缩，这足以看出“负债经营”这一理财手段对企业经营的重要性。
所谓的“负债经营”就是企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
现代社会竞争异常激烈，企业的生产经营如“逆水行舟”，不进则退。一个企业如不能发展，不能在激烈的市场竞争中壮大自己，就会被其他企业所排挤。企业的发展壮大必须要有大量的资金做后盾，仅仅依靠企业的自有资金是远远不够的。企业资金大抵体有两大类来源渠道：一是投资者投入。包括企业的实收资本、资本公积、未分配利润等。二是债权人借入。对企业而言，所有者投入的资金不存在还本付息的问题，属于企业的自有资金。但由于其筹资成本较高且股利不能在税前抵扣效益不确定，而且负债融资的利息支出可以按不高于同期银行贷款利率在进行税前抵扣，因此大部分企业还是选择了负债经营。
四、防范负债经营的风险的建议
（一）确定合理的资本结构
资产负债率越高表明企业的财务风险越大，不能及时偿债的风险也越高。企业进行举债时，不能盲目的为了增加税盾效应或者是增加控制力等单一的目的而进行债务融资，而是应该综合考虑企业的长期战略，站在战略的高度进行分析是否有必要进行举债，而且要确定合理的债务比例。资产负债率一般控制在90％即可，过高的话经营风险也高。过低的话，发挥不出债务经营的优点。再者，债务比例的高低也会被投资人当做进行决策的重要参考依据，因此不论从外部吸引投资的角度，还是从内部控制风险的角度，都应该确定一个适合企业自己的合理
资产负债率。
（二）采取科学的筹资策略
企业进行筹资时，应该进行充分的调查研究和资本分析，而且还要充分估计自己的还款实力，因为我国的法律明确规定：企业有按时还款的法定义务。首先企业应该合理安排还款的计划，明确什么时间应该用哪一部分资金进行还款。企业的经营规模较大，进行融资时的规模也非常大，对于企业来说要把握风险，重大的资金项目一定要先前制定合理的计划；其次，进行筹资时，先要考虑筹资的成本，筹资过后的企业盈利能力如何，能否按时归还借款。只有在不断总结和深入的分析基础上才能降低还款压力，降低企业的经营风险。
（三）设定合理的发展规划
当前企业的发展趋向于一体化战略。很多企业合并了上下游的企业进行整合，但是此时的风险也在伴随着发展。大家都明白资金的运动是一个往复的过程，工业企业的流程复杂，而且资金的周转缓慢，此时解决资金短缺的措施就是向银行贷款或者发行企业债券。但是笔者建议，虽然整合产业链有利于企业降低生产成本和运营成本，但是最好整合的企业相关度稍微大一点，或者是冷门行业与热门行业的整合。为什么呢？因为如果是一条产业链的整合，必然会带来这样的风险：某一环节出现问题比如设备短路等等，都会导致下游受损，那么资金链也会断裂，企业的整个运营都会笼罩在资金链断裂的风险中。如果是多行业的整合，即使某一环节出问题，各行业之间还可以互相补救，资金的供应也不会中断，因此，建议工业企业应该横向发展，跨行业整合，齐头并进。
（四）提高企业现金管理水平
负债经营的风险最终会由资金链的断裂、资金短缺表现出来。因此，加强企业的财务管理水平可以降低负债经营的风险。首先，工业企业应该加速资金流转。当前我国的企业应收账款比例偏高，企业应该制定相应的催还政策和制度，参与保理公司开展的保理业务，将应收账款交给保理公司管理，一方面节省自身的经历和成本，另一方面在保理公司的专业办公的效率下，也能够尽快回收应收账款。其次，应该建立信用制度，以折扣的方式尽快收回货款。最后，尽量拖延付款时间。应付账款已经属于其他企业，但是使用权还在我们手上，此时应该尽量获得更多的使用时间，让钱生钱，获得更多的使用资金，以备不时之需。
（五）具备强烈的风险意识
防范风险的首要措施应该是企业上下应该具备防范风险的意识，只有在头脑
中形成这样的意识，才能在实际工作中熟练的运用，企业只有生存下来，才能更好的发展和获取利润。工业企业应该定期开展风险防范大会，邀请专业人士进行讲解，可以结合企业中具体的工作活动或者经济活动举例分析，这样更容易让员工理解。此外，公司的管理层也应该熟练掌握风险判断技术，应该将风险控制在可控范围之内，并且要建立风险预警机制，设定风险的上下限，以便及时发现问题并加以解决。此外，网络的应用应该被纳入风险防范措施之列。
【参考文献】
[1]吴中学：浅谈企业负债经营[J].商场现代化，2008，(13).[2]吉力茹：浅析企业负债经营的利与弊[J].商业经济，2009，(02).[3]孙刚：论企业负债经营的资本结构及其优越性[J].管理观察，2009，(03).[4]刘新成：试论企业负债经营及其风险规避[J].商场现代化，2009，(03).[5]杨晓强：企业负债经营的负面影响及其对策[J].科教文汇(上旬刊)，2008，(01).[6]中国注册会计师协会.财务成本管理[M],经济科学出版社，2010 [7]中国注册会计师协会.经济法[M]，经济科学出版社，2010
第三篇：企业适度负债经营研究
企业适度负债经营研究
摘要：企业负债经营有利有弊，负债可以迅速筹集资金，弥补企业资金不足，给企业带来经济效益，但是负债也会带来风险，负债率越高，风险越大。只有了解资本结构理论，分析负债经营的利弊，能够全面掌握防范筹资风险的方法，才能使企业在适度负债的状态下更好的经营，利于企业的发展。
关键词：企业；负债经营；筹资；风险
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）07-0226
一、资本结构理论的启示
在企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。负债经营如同“双刃剑”，它可能产生财务杠杆收益，也可能带来财务杠杆风险。
二、负债经营的利弊分析
1.负债经营的利益
在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下优点：
负债经营有利于降低企业综合资金成本。企业采用权益资金的方式筹集资金，承担的财务风险较小，但自身承担的成本资金相对较高，而负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。
（2）负债经营具有财务杠杆的作用。由于负债经营与利息相关，因此，若企业的收益低于负债利息的时候，企业就会出现亏损的状态，就会影响到企业的收益。
（3）企业负债经营能使企业从通货膨胀中收益。在市场经济下，由于国内外的因素和经济的发展，会造成货币贬值，物价上涨，造成通货膨胀，企业在此后偿还债务的时候，账面价值会因为货币的膨胀而实际付出的货币较少，使企业获得更多的好处。
（4）负债经营有利于企业的控制权。在企业获得资金后，将有更多的资金投入到商业运作中，而债权人却不能参入公司的经营，因此，有利于企业的控制权和发展。
（5）负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，使企业少纳所得税。
2.负债经营的风险
因经营环境存在许多不确定的因素，负债经营又会带来以下风险：
（1）负债经营能降低权益资金利润率。当企业的发展出现经营危机或者受其他因素影响面临困境时，由于利息支出额是固定的，若企业的资本收益率开始下降，则其权益资金利润率会大幅度减小。
（2）负债经营会加大企业的财务风险。当遇到市场行情变差的情况，或者企业自身的经营管理不当，固定的利息支出额必须按时支付，其与企业是否盈利无关并具有强制性，因此，负债经营会给企业带来了更大的财务风险。
（3）无力偿付债务的风险。企业采用债务资金作为投资成本资金，如果其负责的项目不能达到预期目标的投资收益率，或者财务状况不在控制之中，经营中出现严重错误等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。
（4）负债经营增加了再筹资风险。当企业的负债比率逐渐增大时，债权人的债权保障程度随之降低，当其超过了一定程度后，债权人的债权保障将受到严重影响，立足于这一立场，企业在负债投资时必须严格控制负债资金的数额。这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，增大企业的再筹资风险。
三、适度负债经营，防范筹资风险的方法
负债经营可以提高企业的投资收益率，也可能给企业带来不等程度的风险，故企业在负债的基础上经营项目时，必须结合企业自身的实际情况。一般来说应从以下几个方面考虑：
1.全面认识负债经营风险，树立风险意识，建立有效的风险控制措施
（1）要有强烈的风险意识。在现在的市场经济下，企业虽然可以通过各种渠道获得资金用于投资，但是企业应该根据自己的债务偿还能力和以后的发展空间来决定贷款的额度，确保利息和以后本金能及时偿还。若一味的只顾资金的获取方式，而毫无准备，不计后果，将使企业陷入严重的债务危机中，给企业的发展带来各种不利。因此，企业一定要树立起风险意识，能够评估自己的债务偿还能力，能够对风险进行有效的回避或转移。
（2）建立有效的风险防范措施和预警系统。资金的风险防范是确保企业资金得到合理利用的保障，在资金的流转过程中，应该做好资金的预警系统建设，确保资金是朝着正确的方向流动，没有被人私占或者用于其他地方，做好风险防范措施。
2.优化资本结构
资金结构指的是负债资金与权益资金各占比例的大小与关系。企业的负债程度是否恰当，一般就是说企业的资金来源和构成是否合适，占总金额的成分是否合理。在实际操作中，要控制好负债的数额并获得盈利，把握量与度的范围，规划最优的资本结构，正确利用财务杠杆的作用，严格控制财务杠杆的不利影响，做到既获取效益又有效进行风险管理是企业经营项目的一大挑战。负债比例过低，导致财务杠杆系数过小，企业从财务杠杆中获得的效益几乎为零，整个项目五收益可言；而负债比例过高，企业承担的负债压力和财务风险将难以控制，亦不利于企业收益。目前企业可以采用比较资金成本法、每股收益无差别点法和公司价值分析法来确定最佳资本结构。
3.优化负债内部结构，合理安排长、短期负债比例
所谓负债内部结构，是指企业的长期负债与流动负债之间的比例关系。要控制好负债数额和资构成的比例，企业不仅要策划其资本机构，还要从负债本身的结构出发，分析和研究其内部结构。就目前的市场来看，短期负债比例的大小，直接影响企业的价值。一般的，企业在正常经营和生产时，其大部分短期负债有一定的稳定性以及经常占用性的特点。从负债偿还的角度来看，其偿还的顺序是“先长后短”，即先要偿还短期负债，其次是长期负债。在偿还过程中，长期负债在其到期之前，必会转化为短期负债，如此一来就整体形成了短期负债，构成企业在短期内必须偿还的负债总额，此时，企业的偿债压力明显增大。
四、结束语
综上所示，企业在进行负债经营的时候，一定要做好风险防范，确保资金的正确流向，并注意经营细节，使负债资金得到合理的利用，避规负债资金过大而带来的风险，促进企业健康的发展。
参考文献：
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第四篇：企业负债经营战略的分析
企业负债经营战略的分析
摘要:企业通过举债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式｡负债经营对现代企业经营来说是一把“双刃剑”,可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业获得财务杠杆利益,同时,也增加了企业的财务风险｡因此,企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,不断促进企业持续健康的发展｡
关键词: 负债经营 财务杠杆 财务风险
企业进行生产经营活动,必然产生对资金的需求｡企业资金的来源有两个方面:一是投资者投入的和经营过程中形成的内部积累,二是通过举借债务。负债经营是现代企业的经营战略,是现代企业的基本特征之一｡然而负债经营是一把双刃剑,一方面可提高企业的获利能力;另一方面会增加企业的财务风险｡因此,从财务角度对企业负债经营､负债规模和负债结构进行分析,是当前企业经营管理中应注意解决好的问题｡
一、负债经营的内涵
负债经营是债务人通过银行贷款､发行债券､租赁或借助商业信用等方式,利用债权人的资金来从事生产经营,以获取最大利润的经营管理方式｡它包含以下含义:第一,负债经营的主体应该是市场经济体制下的企业,即企业是应当具有相对独立的自主经营､自我约束､自负盈亏的商品生产和经营的经济实体;第二,负债经营的形式表现为企业通过银行等金融机构或其他单位､个人吸收资金从事经营活动,也可以采用融资租赁､商业信用､企业债券等其他灵活的方式;第三,负债经营具有时间价值,负债必须按期偿付本金､利息;最后,企业负债经营的目的是为了扩大规模,促进企业进一步发展,而不仅仅为了企业的生存｡
二、负债经营的优势
1.可获得财务杠杆利益
财务杠杆是指在企业资本结构一定的条件下,由于筹集资本的成本固定而引起的普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润波动幅度的现象｡运用财务杠杆,企业可以获得一定的财务杠杆利益｡在企业资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的｡当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低,扣除所得税后可供所有者分配的利润就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益,即产生财务杠杆效应｡同样,由于杠杆效应,当息税前利润下降时,税后利润下降,从而导致企业所有者收益更大幅度下降｡企业资金结构决定,支付固定性资金成本的借入资金越多,财务杠杆系数越大,由于财务杠杆的作用,每股利润的增长比息税前利润的增长更快｡ 2.有效地降低企业的加权平均资本成本
这种效应主要体现在两个方面:一方面,对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益率固定,能到期收回本金,其风险比股权性投资小｡相应地,所要求的报酬率也低,这就是对于企业来说,负债筹资的资本成本低于权益资本筹资的资本成本的原因｡因此,综合运用两种筹资方式可降低企业的平均资本成本｡另一方面,负债经营者可以从“税后效应”中获益｡我国企业会计制度规定了企业的利息支出可在税前扣除,从而使企业实际负担的债务利息一般低于其向投资者支付的利息(差额为利息抵税部分),能获得减少交纳所得税的好处,同时,也增加了权益资本收益｡因此,在资金总额一定时,一定比例的负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本,使企业享受到潜在的优惠和收益｡
3.有利于保持企业控制权
企业在面临新的筹资决策时,如果通过扩股或增发股票筹措资金,往往会分散和削弱现有股东的控股权及其地位,势必带来股权的稀释,影响现有股东对企业的控制权｡而负债经营所筹措的资金在增加企业资金来源的同时,并不影响现有股东对企业的控制权,并且债权人不享有表决权,不会干预企业的生产经营决策｡
4.抵制通货膨胀的影响
在通货膨胀环境中,货币贬值,物价上涨,而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准,而不考虑通货膨胀因素｡所以,在通货膨胀条件下,企业实际偿还款项的真实价值必然低于借入款项的真实价值,企业通过负债经营得到货币贬值的利益｡
三、负债经营的缺陷
1.增加了企业的财务风险
财务风险是指企业负债筹资带来的风险,包括企业可能丧失偿债能力和每股收益变动性的增加｡在公司资本结构中,债务相对股东权益的比重越大,公司支付能力所承担的风险越大｡为此投资者所要求的收益率也就越高,如果举债程度越高,债权人希望得到的风险补偿加大,这也促使负债成本的上升｡当企业为扩大财务杠杆利益而增加负债比例的同时,必然给企业带来财务风险,主要表现在:(1)企业丧失到期偿债能力;(2)所有者收益将会下降;(3)对于上市的股份公司来说,当负债率超过允许范围,负债率越高,股票风险就越大,公司股票价格也必然随着下跌,从而使股东的利益受到损失｡
2.降低了企业的再筹资能力
负债经营使企业的负债比率增大,对债权人的债权保证程度降低｡这就在很大程度上限制了企业以后增加负债筹资的能力,使未来筹资成本增加,筹资难度加大｡企业债务到期,若不能按期足额的还本付息,将会影响到企业的信誉,若是信誉好的企业,可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业,金融机构或其他企业不愿再给此企业提供资金,再筹资能力也就降低了。
四、正确进行负债经营
1.确定合理的负债规模和负债结构
负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低｡负债规模通常由资产负债率来表示,资产负债率的大小与企业的安全程度直接相关｡在财务杠杆正面作用下,企业举债越多,利润越大,资本利润率越高,这种结构对于所有者来说是理想的,因为企业用别人的钱经营,而增加了所有者的权益｡但对于债权人来说,企业的资产负债率越高,债权人承担的贷款风险就越大｡一般情况下,企业普遍认为资产负债率在30%时,为安全;40%,较合适;超过50%,资金周转将出现困难,债权人将考虑不再增加贷款,不同企业该比例的确定会略有差别｡ 2.选择适合的举债方式
随着资本市场的发展,企业举债的方式由过去的单一向银行借款,发展到可多渠道筹集资金｡筹资方式主要有:(1)向银行借款｡这仍然是企业举债的主要渠道,也是企业的首选｡但由于国家政策的限制和贷款额度的制约,所以,贷款有一定难度和限度｡(2)商业信用｡商业信用是当今市场经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式,成本低,使用灵活,在交易活动中,可以背书转让,在资金紧张急需现款时,可以在银行贴现取款｡(3)发行企业债券｡向企业内部发行债券,可以把职工紧紧团结起来,但筹集到的资金十分有限｡向社会公开募集,虽然可以筹集到数额较大的资金,但资金成本高,风险大｡(4)向资金市场拆借｡通过金融机构组织,对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来,然后再借给那些短期内急需资金的企业｡这种渠道得到的资金,一般使用时间不长而且成本较高｡(5)引进外资,即从国外引进资金,但需要考虑汇率风险｡企业应根据实际情况确定举债的规模､使用时间的长短及可承担利率的大小来选择不同的筹资方式｡
负债经营既是一项财务策略,又是一种经营战略,适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现｡负债经营既需要现代企业的管理者具有现代经营的风险意识,又要求准确把握负债经营的度,对负债经营的合理性､适度性有一个清醒的认识,对自身环境进行综合分析,从而确定企业最佳的负债经营结构｡
参考文献:
[1] 王妍雯.试论负债经营控制策略[J].企业技术开发,2006(9).[2] 刘玫.负债经营的利弊分析[J].企业国外建材科技,2006(2).[3] 沈维涛.财务管理学[M].厦门:厦门大学出版社,2001.
第五篇：论文-企业负债经营问题研究
商业大学本科生
学 年 论
2010年10月9日
文
指导教师评语
企业负债经营问题研究
成 绩
指导教师签字
****年**月**日
目 录
内容摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． I 1企业负债经营的利弊．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.1企业负债经营的优势．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.2负债经营对企业的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 企业负债经营的两重性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2.1通过负债经营形成规模经济 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
2.2负债经营的风险性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3 负债经营风险的防范．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.1应树立风险意识．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.2应建立有效的风险防范机制．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.3应确定适度的负债数额，保持合理的负债比率．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.4应根据企业实际情况，制定负债财务计划．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3.5针对由利率变动带来的筹资风险．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4负债经营的策略．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.1坚持负债经营数量适度原则．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4.2负债经营的具体运作情况．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 参考文献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 2 3 4 4 4 4 5 5 5 6 8
内容摘要：负债经营是市场经济的重要特点之一，并非所有企业都能走上“负债经营-提高盈利能力-及时还债-继续负债经营发展企业” 的良性循环之路。这里需要全面分析和科学的经营思想。负债经营不仅可以满足企业资金的需要，加速企业的发展,而且也可以把社会上的闲散资金充分利用起来,使债权人在经济上获取回报。关键字：负债经营;效益最大化;负债经营策略;负债经营的风险
1企业负债经营的利弊
1.1企业负债经营的优势
1.1.1 具有迅速筹集资金的作用。
可以迅速筹集资金, 弥补企业发展资金不足, 增强企业经济实力。在市场经济的激烈竞争中, 新技术、新产品层出不穷, 企业必须不断开拓, 才能获得生存和发展。有了新产品, 有了发展的机遇, 没有足够的资金去扩大生产经营, 去开拓市场, 就会丧失机会。采取负债经营的战略, 便可先发制人, 占领市场, 以获取较大收益。所以企业必须不断开拓进取, 才能求得生存和发展。而企业自身的资金有限, 显然不能满足扩大再生产的需要, 企业利用负债经营, 可以补足自身资金的缺陷, 争取先发制人, 抢占市场以获取较大收益。
1.1.2 有利于企业加强经营管理, 提高经济效益。
负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方式, 它使企业承担一定的债务压力。这种压力可以增强企业在资金使用上的责任心和紧迫感, 使经营者自觉加强管理, 提高资金利用效率和企业经济效益。能促进企业加强管理, 提高资金使用效率。近年来, 企业成为自主经营, 自负盈亏的法人实体后, 企业经营者不用扬鞭自奋蹄, 负债经营的重鞭又催着他们把精力集中到以搞活经营为重点和以提高效益为核心的经济活动中来, 最大限度实现资金的增值。1.1.3 具有抵减税负的作用。
由于企业的债务利息可以计人企业的经营成本, 在税前利润中扣除, 减少企业的应税所得额, 从而减少所得税支出。增加企业经济效益借入资金在正常率的前提下具有节税作用, 按照《企业会计准则》规定, 企业借入资金所耗费的成本, 即负债利息, 引作为企业的财务费用, 直接计入当期产品成本或作为期间费用直接计入当期损益, 在税前列支, 故可减少所得税的交纳额, 从而减轻企业的税负, 增加企业经济效益。
1.1.4 能够减轻通货膨胀带来的损失。
负债通常要到期才还本息, 在市场利率低于通货膨胀率的情况下, 企业负债实际是将货币贬值的后果转嫁给债权人。因此, 企业资金中债务资金比例越大, 对企业越有利长期负债比例越大, 对企业越有利。在通货膨胀情况下, 负债经营还可使企业得到由于货币贬值而产生购买力变化的利益。这是由于企业采用负债方式超前使 用了资金, 而把由于通货膨胀带来的可能损失转移给了资金出借者。
1.1.5 利用负债方式筹集资金还可使企业既增加资金总额, 又不分散企业的控股权, 保护原有股东的权益。
负债经营对企业的发展壮大有积极作用, 但如果企业对负债的数量、限度、渠道和方式选择不合理, 以及对债务资金使用不当, 也会给企业带来很多负面影响。因此, 举债筹资比增发股票等筹资更容易得到股东大会的支持。1.2负债经营对企业的影响
负债经营从增加企业经济效益的角度来看, 对于企业是十分有利的。但是在实际运用过程中, 由于企业对举措筹资的数量限度、渠道和方式选择的不合理以及所筹资金使用不当也会给企业带来很多负面影响。
1.2.1 影响企业生存的主要因素有债务规模过大带来的风险。
企业负债比例较大, 财务风险就越大。当企业生产经营出现大的失误时, 投人资金不能收回, 最后无力偿还到期债券, 企业就会倒闭。1.2.1 由于企业未来的现金流量不稳定和债务调度不合理。
会使企业产生债务困难, 加剧了企业破产的危险。会使企业产生债务困难, 即企业可在经营上获利但短期内却无偿债资金, 不得已用贱卖动产、不动产或其他方式抵偿债务, 使企业发生亏损, 加大破产的危险。企业破产后,又会给债权人带来经济损失, 债权人为度过难关, 很可能又向新的债权人举措, 从而造成企业间或企业与个人之间的“ 三角债”。
1.2.3 经济不景气, 资金供不应求时。
利率就可能上升, 此时企业负债成本将会增加价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时, 企业利润将减少当经营利润不足以抵偿债务利息时, 企业将赔本经营, 严重时可能导致破产。企业负债经营的两重性
负债筹资具有两重性，一是收益性；二是风险性。
负债经营的收益性：企业通过负债经营利用财务杠杆能够取得更大的经济效益。发挥财务杠杆作用当资本结构固定时，企业所需支付的债务利息是固定的。通过负债经营改变营业规模使营业利润增加时，单位营业利润所分摊的的利息费用亦会相应改变，从而达到改善股东收益率的效果。2.1通过负债经营形成规模经济
在市场竞争中，负债经营能够在较短时间内筹措充裕的资金从而形成经营的规模效益。由于规模经济的存在，负债经营的企业能够比其他企业更具有规模上的竞争优势。
通过节税增加企业潜在收益按照我国现行税法的规定进行税收筹划，债务资本可以产、生节税效应，其节税额与利息费用成正比。
通过负债经营，债务利息从纳税所得中扣除，从而增加权益资本收益。提高资金使用效率负债经营迫使投资者重视投资的经济效益，树立资金的时间价值观，克服债务资金在投资过程中的闲置浪费现象，加强资金的合理化使用、调度，同时在企业内部管理和资源配置上也要不断加强，建立强有力的内部管理和最优资源配置。降低资本成本，影响资本结构决策由于债务利息率通常低于股票股利率和债务利息可以从税前支付的双重影响，企业为降低加权平均成本则应在一定范围内提高债务资本比例。
2.2负债经营的风险性
一般而言，经营过程中的收益与风险是对等的。负债经营在具有收益性的同时也存在风险性。
财务杠杆的负效应。当企业资产利润率低于同期债务利率时，负债经营就会带来财务杠杆的负效应，由于存在固定额度的大量利息负担，使企业的财务负担加重，导致企业财务出现严重亏损，企业必须利用好财务杠杆。
负债规模的风险。如果企业负债的规模过大，一旦企业的生产经营出现失误，投入的资金不能收回，不能有效的发挥债务资本的作用，那么到期将无法偿还债务，企业将可能遭受更大的损失，同时企业本身的信誉和以后的再筹资将受其影响。经营者应把握好负债的度，把由负债引起的财务风险降至最低。
偿债能力的风险。企业在负债经营过程中，如果投资项目的资金回收与预期收益存在不确定性，则其到期偿债的能力就存在风险。到期若是无力还本付息，负债企业在承担违约责任的同时进一步将会受到加息、罚息的财务损失。本身已存在经营风险的企业又将承担一笔利息支出，结果将造成财务的进一步恶化。
再筹资风险。负债经营会使企业的负债比率增大，当债务规模超过一定限度时，债权人的债权就不能得到有效保证，使债权人债权投资的风险增大。这样给企业带 来再筹资的困难，在很大程度上限制了企业以后的再筹资能力。负债经营风险的防范
负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有利杠杆。但是，如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取措施发防范负债经营风险的发生。3.1应树立风险意识。
在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致失败。因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效应付风险。3.2应建立有效的风险防范机制。
企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。
3.3应确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。
负债经营能获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计，目前我国企业资产负债率普遍过高，一般在70%左右，有的在80%以上，为了增强抵御外界环境变化的能力，我国企业必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。
3.4应根据企业实际情况，制定负债财务计划。
根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债 的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理，加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。
3.5针对由利率变动带来的筹资风险。
应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。
另外，对于筹集外币带来的风险，应从预测汇率变动的趋势入手，制定外汇风险管理战略，通过其内在规律找出汇率变动的趋势，采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。例如：注意债务币种和期限的分散以及对债务货币实行“配对管理”等。负债经营的策略
通过以上对负债经营的分析可以看出, 运用负债经营战略确实需要把握好“ 度” , 如何科学地负债经营, 从而给企业带来巨大效益, 这是运用负债经营战略的关键。
4.1坚持负债经营数量适度原则。4.1.1正确把握筹资时间原则。
企业对资金的需要有一定的时间性, 它过早进人企业会造成资金闲置浪费, 过迟又不能满足企业的需要, 所以要做好所筹资金时间与运用资金的衔接工作。4.1.2合理确定负债经营的资金来源结构。
资金来源结构指资金来源项目构成和各个项目资金占全部资金比重。主要指合理安排负债与资本金比例。4.1.3效益原则。
投资的目的和动机是为了获取效益, 企业生产经营活动是以提高经济效益为核心的, 负债经营企业必须坚持效益第一的原则。只有以提高经济效益为中心, 科学决 策, 不断完善经营机制, 才能创造出较高的利润率。4.1.4坚持负债经营的自主、公开原则。
负债经营涉及到投资者和筹资者两个主体。坚持自主原则, 就是要求对债权、债务行为不可硬性摊派和强制推行, 应该是双方互利互惠的。否则负债经营难以顺利开展。负债经营坚持公开原则要求筹资者公开有关的财务状况、财务政策、企业目标等, 以便于投资者作出正确的投资决策。4.2负债经营的具体运作情况
一个企业如果采取负债经营的战略, 首先要保证其产品有可观的市场前景, 这样, 才能发挥负债的杠杆作用。否则将会使企业陷人严重的债务危机。负债经营企业的筹资一般是向商业银行等金融机构或向信托投资公司等非金融性企业借款, 或通过有关银行向社会发行企业债券进行的。企业以负债形式筹资, 它要按期归还本息, 存在着风险,但要求的报酬率比权益资金低, 包括长期负债与短期负债。从筹资角度看, 企业主要是长期负债筹资, 包括向银行和其它金融机构举借长期贷款、发行长期债券等。一般来说短期负债的筹资主要是解决临时的资金需要, 例如, 向银行及其它机构举借短期借款、发行短期债券等。4.2.1债券筹资。
它的特点是成本低, 债券利息在税前支付,有一部分利息由政府负担, 能起财务杠杆作用, 且保证控制权, 债券人只收回有限收入, 更多的收益留给股东或留归企业。但风险高, 要定期支付利息, 按期还本, 且筹集资金有限。4.2.2长期借款筹资。
指企业根据借款合同向银行或其它金融机构借人的需要还本付息的超过一年以上的款项。它的特点是筹资速度快, 比债券支付的利息低, 借款条件弹性大, 借款时间、数量、利息等可当面协商。但风险大, 限制条件多, 数额有限。4.2.3短期负债筹资。
方式有短期银行借款, 商业信用、商业票据, 其它短期融资等, 通常是流动资产需要或生产经营周转产生的经营负债, 其风险大于长期负债, 付款期短, 如无足够现金付到期负债, 可能会导致财务困难。4.2.4租赁融资。
这是一种较理想的筹资方式, 可避开借款或债券对生产经营活动的限制, 租赁条 款对承租人经营活动很少加以限制, 它不需要抵押, 可满足企业对固定资产长期使用的要求, 且可能减少设备陈旧老化的风险。但该种方式租金比负债购入资产利息高, 困难时固定的租金也会成为企业的负担。
以上几种方式都是负债经营常见的形式, 各有优缺点。不同的企业可根据自身的情况灵活地选择适应自身的筹资方式, 同时企业还要制定严格归还资金程序, 维护投资者的权益, 形成有自己特色的负债经营模式。
负债经营, 既是一项财务策略, 更是一种经营战略, 需要企业家具备勇于开拓、敢于承担风险的现代经营意识。负债经营的目标应是以最小的成本和最小的风险来获取债务资金和最大的负债融资利益。全面、准确地了解和把握负债经营, 对于正确地运用负债经营战略, 争取企业最大的经济效益是十分必要的。在实现负债经营目标过程中，利益和风险共存，企业必须把握合理负债的“度”，以兴利除弊；同时，必须进行科学管理，优化资本结构，达到企业利润最大化。
参考文献：
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