第一篇：企业适度负债经营适度性研究
企业负债的适度性和偿债保障机制研究
学生姓名：王艳学 号：所在院系：工商管理学院所学专业：企业管理
212120202018
企业负债的适度性和偿债保障机制研究
摘要
对现代企业来说，通过合理举债筹集资金已成为绝大多数企业解决资金困难的主要途径。企业利用举债筹集的资金进行经营时，必须充分认识由其带来的收益和风险，全面了解负债对企业产生的积极作用和消极作用，做好事前保障机制和事后保障机制，对企业更好地利用负债进行经营有着重要的意义。
关键词：负债经营
风险偿债保障机制
企业负债的适度性和偿债保障机制研究
资本的代理费用也会随之上升，所以适度的负债率可以使总代理费用最低。阿洪和伯尔顿(P.Aghion and P.Bolton，1992)从剩余控制权配置的角度也说明了负债对代理成本的影响，他们认为，股权融资使企业资产剩余控制权配置给投资者(股东)，而进行债权融资时，如果能按规定偿还债务，则剩余控制权配置给企业经理，如果不能按规定偿还债务，剩余控制权则将配置给投资者(债权人)，所以负债通过剩余控制权影响代理成本。
1.1.6 其他
哈特(O.哈特，1998)以及法马(E.Fama，1985)还从其他角度研究了负债的作用。哈特认为，在股权分散的现代公司尤其是上市公司中，由于小股东在对企业的监督中搭便车，从而会引起股权约束不严和内部人控制的问题，但适度负债就可以缓解这个问题，因为负债的破产机制对企业经理带来了新的约束。法马还认为，债务对企业经理的约束作用也来自于银行的监督和严厉的债务条款(最基本的条款就是按时付息还本，另外还有对企业和企业经理的行为限制等)，债权人(尤其是大债权人)专家式的监督可以减少股权人的监督工作，并使监督更有效，这便是所谓的“拜托债权人(Enlist the bondholders)”。从哈特和法马的理论来看，我国国有企业的高负债恰恰是好事，正是高负债通过偿债危机信号将企业资产质量低下、经营不善等问题“揭露”了出来，如果没有负债的话，可能要等企业全部烂掉才会有人知道。
1.2 负债经营的劣势
我们说企业负债有正面作用，这并不意味着负债有百利而无一害，并不意味着负债率越高越好。很显然，由于债务资本的成本(利息)是固定的，而股利不是固定的，这使得负债形成了企业的财务风险，而且由于本金也要集中支付，使财务风险更大。从金融结构理论来看，也并不是负债率越高就越能降低总代理成本、越能提高市场价值。而且，企业经营中的道德风险对债权人的损害有时比对股权人的损害还要大，这会给债权人带来财产损失的“无妄之灾”。
1.2.1增加企业的财务风险
企业进行负债经营的前提是投资收益率高于资本成本，否则，财务杠杆效应将使负债经营的企业筹资风险增加。过度地依赖负债经营，会使企业不仅要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及其生存与发展，最终将导致其因无力偿还债务而破产倒闭。资不抵债是企业经营财务风险的终极表现。
1.2.2降低企业的再筹资能力
企业债务负担沉重，不能按期还本付息，这将会影响其信誉。金融机构或其他企业为降低投资风险，是不愿再将资金借贷给这样的企业的。
1.2.3负债比率过高导致股价下跌
企业所有者对企业负债经营的容忍程度是有限的，当负债经营的投资收益率低于其资本成本时，企业必须从原本由所有者享有的收益中拿出一部分用于偿还债务本息，所有者收益会因此受到损害。对股份制企业而言，所有者可能会因此抛售股票，同时由于市场预期等心理因素的影响，企业的股票市价必然会下降。
企业负债的适度性和偿债保障机制研究
3事前保障机制和事后保障机制
为了防止企业负债率过高和财务风险过大，为了约束企业经营中的道德风险，为了使债务本息能够得到正常的支付，就要有偿债保障机制。事实上，负债的许多正面作用也是建立在偿债保障机制之上的，如果没有有效的保障机制，负债的这些积极作用就不可能发挥出来，反而会变成经济中的消极因素。在市场经济比较发达的国家，经过漫长的市场演变过程，通过债务人和债权人无数次的博弈，偿债保障机制越来越完备了。总的来说，这些保障机制大体可分为事前保障和事后保障两类。所谓事前保障，即是要防止偿债危机的出现，而事后保障则是指当企业出现偿债危机时对债权的保护措施。
3.1 事前保障机制
3.1.1负债企业对债务责任的自动履行机制
阿洪和伯尔顿(P.Aghion and P.Bolton，1992)、哈特和莫尔(O.Hart and J.Moore，1989)等人对债务合同的研究表明，法定的企业控制权转移是自我履债的核心。破产法实际上给了所有的债务合同一个暗含的条款，即如果企业不能履债，企业的控制权就会转移给债权人，如果企业不能按规定支付利息，债权人就有权进行重新谈判以重新安排支付，获得对企业的部分控制直至清算。克莱因等人(B1Klein and K1B1Leffler，1981)的研究还表明，声誉也是自我履债的一个重要因素。
3.1.2债权人的审慎和信用配给机制
这种机制主要建立在信用配给理论(Credit rationing)的基础上。信用配给理论认为，由于信息高度不对称等原因造成了借贷市场的特殊性，贷款人并不能单纯以价格来作贷款决策，并不是谁给的利息率高就借钱给谁，因为这会很容易导致逆向选择和隐藏行为问题。为了解决这个问题，就需要贷款人建立风险评估和信用评价制度，资产质量好、偿债风险低的借款人，即使提出的利息率较低，应该会比资产质量差但利息率高的借款人更容易借到钱，这样才会使债务的履行有可靠的保障，而且，债权人往往还要根据调查分析在不同类型的借款人之间合理地分配资金，以使风险最低、收益最大。不但大的债权人要在经营中进行风险评估和信用评价，而且由于小规模的和个人债务投资者越来越多，所以逐渐出现了专业化的风险评估和信用评价机构。
3.1.3限制债务期限和债务资金的用途
限制债务期限和债务资金用途可以控制偿债风险吗? 是可以的，因为如果债务期限短，并投资于流动性较强的资产，风险就比较小，而且在一段较短时期内，负债企业的资产结构和资产价值不至于发生很大的变化，有利于债权人对偿债风险的掌握。因此，保持负债企业资产的流动性是对短期债务最主要的保障机制之一。如短期无担保银行贷款之所以不需要担保、抵押和其他的保障手段，是因为这些贷款被规定只能作临时性用途，用来购置流动性资产，变现性能好，被认为具有“自我清偿性”。
3.1.4抵押和担保
企业负债的适度性和偿债保障机制研究
的保障，同时也使债务人获得了豁免和“解脱”，所以企业就有可能利用这种“解脱”来“算计”债权人。尽管各种事前保障机制的设计越来越复杂，但企业总是可以在清偿能力没有保证的情况下不负责任地借债，或者欺诈性地将财产转移并使企业破产逃债。例如，企业可以过度地分配股息红利或进行回购、过多地发放奖金酬劳或过高地支付业务费用(特别是对公司经理及关联企业)使其丧失偿债能力，企业可以在申请破产前将公司财产捐赠、抵押或对某些特定债权人(特别是关联企业)优先还本付息，等等。这些行为都会导致企业财产转移并可能使企业失去偿债能力，而企业则可以申请破产以废逃债务，这时就需要“戳穿公司的面纱”，即要对企业有关股东(特别是能操纵企业的大股东)和当事者(企业经理、关联企业等)进行财产追索，他们要以自己的财产来为公司负债承担无限责任。
在发达的市场经济中，这么多事前和事后的保障机制能有效地发挥所期望的作用吗? 或者其中哪些机制更有效呢? 总的来说，多种保障机制进行不同的、各有侧重的搭配与组合，并辅之以灵活的利率手段，就形成了不同的债务工具，保障机制是否有效，实际上表现为某种债务工具是否安全。债务工具的日益繁多，保障机制组合的日益复杂，似乎意味着债务能得到越来越好的履行。但实际经济生活中，我们所看到的现象是废逃债务的越来越多，不论是在中国还是在美国等发达国家都是这样，只不过中国的情况要严重得多。随着经济的发展，抵押和担保、限制债务期限和债务资金的用途，其局限性是显而易见的，这些机制一般只适合于小规模和短时期的债务;而限制企业和企业经营者的行为，需要很高的执行成本。所以，在事前的保障机制中，越来越依赖于自动履债机制、审慎和信用配给机制及流动性和可转换性。尤其是流动性和可转换性在偿债保障机制中越来越有唱主角的趋势，债务专家们娴熟地运用流动性和可转换性进行债务工具的风险设计，投资者转移风险倒是非常方便了，但人们更沉溺于流动性和可转换性本身而淡忘了流动性和可转换性对改善偿债能力的作用。幸运的是，在市场制度健全的地方，自动履债机制、审慎和信用配给机制还比较争气地发挥着作用，而这与控制权的法定转移、对债权人硬的财务约束及声誉在市场交易中的日益重要性密切相关。在事后的保障机制中，尽管自发性和解与结算广泛存在，但这是以强硬的破产制度做后盾的，而且“戳穿公司的面纱”对弥补破产制度的漏洞起到了很大的作用。所以，说破产制度和“戳穿公司的面纱”是事后保障机制的基础并不为过，而且，破产制度对于事前保障机制中的控制权转移也是必不可少的。结语
企业进行负债经营, 在获得负债经营带来的财务杠杆收益的同时，也会承担相应的筹资风险，因此企业应适度负债经营，做好事前和事后保障机制，使负债资金既能满足生产经营活动，又不至于造成负债资金过量给企业带来风险。尽管在实践中很难找到带有普遍性的、适用所有企业的适度负债率，但在正常的生产经营情况下，任何企业都有一个适度负债率的临界点。因此，对于不同类型的企业来说，必须针对本行业的特点和基本经营格局，探索适合本企业实际情况适度负债率的临界点，充分发挥负债的节税效应，做好事前和事后保障机制，严防负债经营的风险,达到增加企业财富的目标。
第二篇：企业适度负债经营研究
企业适度负债经营研究
摘要：企业负债经营有利有弊，负债可以迅速筹集资金，弥补企业资金不足，给企业带来经济效益，但是负债也会带来风险，负债率越高，风险越大。只有了解资本结构理论，分析负债经营的利弊，能够全面掌握防范筹资风险的方法，才能使企业在适度负债的状态下更好的经营，利于企业的发展。
关键词：企业；负债经营；筹资；风险
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）07-0226
一、资本结构理论的启示
在企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。负债经营如同“双刃剑”，它可能产生财务杠杆收益，也可能带来财务杠杆风险。
二、负债经营的利弊分析
1.负债经营的利益
在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下优点：
负债经营有利于降低企业综合资金成本。企业采用权益资金的方式筹集资金，承担的财务风险较小，但自身承担的成本资金相对较高，而负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。
（2）负债经营具有财务杠杆的作用。由于负债经营与利息相关，因此，若企业的收益低于负债利息的时候，企业就会出现亏损的状态，就会影响到企业的收益。
（3）企业负债经营能使企业从通货膨胀中收益。在市场经济下，由于国内外的因素和经济的发展，会造成货币贬值，物价上涨，造成通货膨胀，企业在此后偿还债务的时候，账面价值会因为货币的膨胀而实际付出的货币较少，使企业获得更多的好处。
（4）负债经营有利于企业的控制权。在企业获得资金后，将有更多的资金投入到商业运作中，而债权人却不能参入公司的经营，因此，有利于企业的控制权和发展。
（5）负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，使企业少纳所得税。
2.负债经营的风险
因经营环境存在许多不确定的因素，负债经营又会带来以下风险：
（1）负债经营能降低权益资金利润率。当企业的发展出现经营危机或者受其他因素影响面临困境时，由于利息支出额是固定的，若企业的资本收益率开始下降，则其权益资金利润率会大幅度减小。
（2）负债经营会加大企业的财务风险。当遇到市场行情变差的情况，或者企业自身的经营管理不当，固定的利息支出额必须按时支付，其与企业是否盈利无关并具有强制性，因此，负债经营会给企业带来了更大的财务风险。
（3）无力偿付债务的风险。企业采用债务资金作为投资成本资金，如果其负责的项目不能达到预期目标的投资收益率，或者财务状况不在控制之中，经营中出现严重错误等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。
（4）负债经营增加了再筹资风险。当企业的负债比率逐渐增大时，债权人的债权保障程度随之降低，当其超过了一定程度后，债权人的债权保障将受到严重影响，立足于这一立场，企业在负债投资时必须严格控制负债资金的数额。这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，增大企业的再筹资风险。
三、适度负债经营，防范筹资风险的方法
负债经营可以提高企业的投资收益率，也可能给企业带来不等程度的风险，故企业在负债的基础上经营项目时，必须结合企业自身的实际情况。一般来说应从以下几个方面考虑：
1.全面认识负债经营风险，树立风险意识，建立有效的风险控制措施
（1）要有强烈的风险意识。在现在的市场经济下，企业虽然可以通过各种渠道获得资金用于投资，但是企业应该根据自己的债务偿还能力和以后的发展空间来决定贷款的额度，确保利息和以后本金能及时偿还。若一味的只顾资金的获取方式，而毫无准备，不计后果，将使企业陷入严重的债务危机中，给企业的发展带来各种不利。因此，企业一定要树立起风险意识，能够评估自己的债务偿还能力，能够对风险进行有效的回避或转移。
（2）建立有效的风险防范措施和预警系统。资金的风险防范是确保企业资金得到合理利用的保障，在资金的流转过程中，应该做好资金的预警系统建设，确保资金是朝着正确的方向流动，没有被人私占或者用于其他地方，做好风险防范措施。
2.优化资本结构
资金结构指的是负债资金与权益资金各占比例的大小与关系。企业的负债程度是否恰当，一般就是说企业的资金来源和构成是否合适，占总金额的成分是否合理。在实际操作中，要控制好负债的数额并获得盈利，把握量与度的范围，规划最优的资本结构，正确利用财务杠杆的作用，严格控制财务杠杆的不利影响，做到既获取效益又有效进行风险管理是企业经营项目的一大挑战。负债比例过低，导致财务杠杆系数过小，企业从财务杠杆中获得的效益几乎为零，整个项目五收益可言；而负债比例过高，企业承担的负债压力和财务风险将难以控制，亦不利于企业收益。目前企业可以采用比较资金成本法、每股收益无差别点法和公司价值分析法来确定最佳资本结构。
3.优化负债内部结构，合理安排长、短期负债比例
所谓负债内部结构，是指企业的长期负债与流动负债之间的比例关系。要控制好负债数额和资构成的比例，企业不仅要策划其资本机构，还要从负债本身的结构出发，分析和研究其内部结构。就目前的市场来看，短期负债比例的大小，直接影响企业的价值。一般的，企业在正常经营和生产时，其大部分短期负债有一定的稳定性以及经常占用性的特点。从负债偿还的角度来看，其偿还的顺序是“先长后短”，即先要偿还短期负债，其次是长期负债。在偿还过程中，长期负债在其到期之前，必会转化为短期负债，如此一来就整体形成了短期负债，构成企业在短期内必须偿还的负债总额，此时，企业的偿债压力明显增大。
四、结束语
综上所示，企业在进行负债经营的时候，一定要做好风险防范，确保资金的正确流向，并注意经营细节，使负债资金得到合理的利用，避规负债资金过大而带来的风险，促进企业健康的发展。
参考文献：
[1]王临彦.企业适度负债的合理性研究[J].时代经贸（中旬刊），2007（S8）.[2]于湘清.企业负债经营与财务风险有效控制[J].合作经济与科技，2009（19）.
第三篇：中小民营企业适度负债经营研究
本科生毕业设计（论文）封面
（2016 届）
论文（设计）题目 作 者 学 院、专 业 班 级 指导教师（职称）论 文 字 数 论文完成时间
大学教务处制
会计原创毕业论文参考选题(200个)
一、论文说明
本写作团队致力于会计毕业论文写作与辅导服务，精通前沿理论研究、仿真编程、数据图表制作，专业本科论文3000起，具体可以联系qq 805990749。下列所写题目均可写作。
二、原创论文参考题目 资产减值对上市公司盈余管理的影响研究 2 会计政策变更与会计估计变更辨析 某智能系统公司个人所得税纳税筹划研究 4 “营改增”对物流企业的影响 我国上市公司关联交易盈余管理研究 6 内部控制自我评估理论与实践操作研究 7 城市商业银行风险防范对策研究 中小型企业财务风险预警分析及防范研究——以某汽车修理公司为例 9 浅议企业逃税及税收筹划 10 企业环境会计信息披露探讨 浅谈上海嘉房投资顾问有限公司的现金管理制度 12 会计环境对会计假设的影响 13 浅谈网络会计审计 公司社会责任信息披露的影响因素分析 基于作业成本法下的某公司质量成本管理研究 16 企业表外融资财务问题的分析及应对 17 煤矿企业环境成本核算的研究 某会计师事务所防范独立审计风险策略研究 19 企业所得税收筹划实证研究 浅谈我国企业内部审计缺陷及成因分析 21 xx集团财务分析 某公司资本结构问题研究 某公司应收账款管理存在的问题及对策研究 24 论会计信息质量与内部控制制度 我国上市公司关联方交易披露问题研究 26 TC集团内部审计存在的问题及完善建议 27 内部审计对“小金库”防范作用的探究 28 某科技公司财务风险及其控制 浅议中小企业应收账款的“变现”——应收账款质押融资 30 会计信息系统下企业应对《企业内部控制基本规范》的改进 31 我国中小企业目标的选择
某酒店管理公司主要财务分析方法及其改进 33 浅谈应收账款的风险管理
增值税转型后企业固定资产投资的影响研究
对于我国太阳能光伏企业的财务风险预警分析—以某公司为例
国有企业经济责任审计若干问题探讨 我国ST公司审计师变更的动因分析 资产减值会计的应用研究
中小企业内部控制问题与对策研究 基于现金流量表的某公司收益质量分析 基于公司治理的内部控制浅析 某公司应收账款管理研究 绿色会计信息披露模式的探究
上市公司环境会计的核算与信息披露研究—以宝山钢铁股份有限公司为例 资产减值会计问题研究
中小企业不良信贷的影响因素分析 企业合并所得税税收筹划
基于供应链成本管理的企业成本控制研究——以某公司为例 论强化建筑施工企业成本管理
某公司实现财务效益的敏感因素研究
房地产类企业财务风险的成因分析与控制策略 企业全面预算管理—以宝钢为例
光伏产业上市公司财务困境的预测研究 中石化纵向并购的价值效应研究
试论我国会计职业道德现状及治理对策 浅谈现代中小（民营）企业制度与成本管理
基于会计视角的我国出口企业应诉反倾销问题及对策研究 新经济条件下变动成本法研究——以某公司为例 ST金顶财务危机分析
基于平衡计分卡的企业战略性绩效管理 基于公司治理的内部控制浅析
股票回购对上市公司财务状况的影响分析 外向型企业应收账款风险问题研究 我国企业应对反倾销会计问题的探讨
我国酒业上市公司财务风险现状及管理研究——以典型白酒企业为例 某农行支行会计报表分析研究
论上市公司会计信息披露中存在的问题与对策 完善企业内部会计控制的探讨 关于CPA防范法律风险的思考
服装生产企业货币资金内部控制设计——以某公司为例 基于公司治理的内部控制浅析 盈余管理的相关问题探讨
某集团公司应收账款管理问题及对策研究 民营企业融资问题分析
某房地产开发公司成本控制研究
融资租赁与经营租赁模式对比分析——以某项目为例 基于EVA指标的我国上市公司并购绩效实证研究 基于公司治理的内部控制浅析
家族型企业内部会计控制问题研究—以某钢管公司为例
会计信息失真的研究
商业银行信贷风险管理研究——以农行某支行为例 82 我国小企业会计制度实施中存在的问题探讨
《小企业会计准则》与《企业会计准则》的比较研究 84 企业内部审计和外部审计的联合治理研究 85 我国上市公司内部控制信息披露的研究 86 企业并购整合阶段的财务风险防范
目标成本管理在xx起重运输机械公司的应用研究 88 应收账款质量的评价及优化
我国集团型企业的财务战略分析——以海尔集团为例
公允价值计量对上市公司财务报表影响分析——以浦发银行为例 91 会计政策选择在税收筹划中的应用 92 某印染公司成本控制研究 93 浅议公允价值的审计问题 94 以风险为基础的内部控制研究 95 增值税的会计处理探讨
上市公司内部控制建设现状问题及对策 97 企业应收账款信用成本分析
上市公司盈余管理的方式及治理对策研究 99 某科技公司绩效评价现状及对策
民营企业营运资金管理存在的问题及对策 101 我国上市公司内部控制现状分析
新会计准则下资产减值会计相关问题探讨 103 对温州民营企业融资问题的分析和探讨 104 现代企业的税务筹划研究 105 某物流公司应收账款管理研究
浅谈我国制造业企业存货管理存在的问题及其应对策略 107 环境审计风险及其控制研究 108 商业企业的营运资金管理研究 109 关于上市公司会计政策选择的思考
财务共享服务模式在企业集团中的应用研究 111 电子商务对企业的影响 112 某公司应收账款管理的研究 113 企业担保业务的内部会计控制 114 基于公司治理的内部控制浅析 115 基于公司治理的内部控制浅析 116 制造企业作业成本法及其应用研究
我国中小企业应收账款管理问题及对策研究——以xx公司为例 118 我国企业融资方式选择的探讨——以我国房地产行业为例 119 中外商誉会计比较研究
作业成本法在制造业的应用研究
试论企业内部审计风险的成因及其防范 122 某塑料公司增值税税务筹划方案设计 123 基于公司治理的内部控制浅析
基于公司治理的内部控制浅析
会计准则对会计信息的质量影响——谨慎性原则下的存货期末计价 126 企业人力资本投资财务研究 127 企业资本结构问题探讨
对会计职业道德建设的若干思考
某市政园林建设公司内部会计控制研究 130 新增值税政策下的纳税筹划 131 中小企业供应链融资方式研究 132 某大学贷款风险的成因及防范对策
增值税改革后固定资产的税务处理及影响分析 134 基于杜邦分析法的医药上市公司盈利能力的分析 135 我国农村信用社内部控制的研究对象
基于主成分分析方法的我国造纸行业上市公司盈利能力分析 137 服装企业存货管理的现状研究－－以雅戈尔为例 138 浅议乐清市永德利亚电器有限公司的固定资产管理 139 我国上市公司并购绩效评价体系的探讨 140 上市公司关联交易存在的问题及对策 141 新债务重组准则下企业盈余管理问题研究 142 基于内部控制视角的上市公司财务舞弊研究 143 我国上市公司换股合并的理论探讨与实践探索
私营企业期间费用的控制研究-以某金属材料公司为例 145 合并会计报表理论的评述 146 债务重组准则若干问题的思考 147 中小企业实施战略成本管理的研究 148 金融危机背景下的公允价值计量
基于成本分摊协议的企业税务风险控制 150 万科股权激励计划研究
151 我国衍生金融工具信息披露中存在的问题及对策－－-以金融业为例 152 会计职业道德优化研究—以某公司为例 153 某集团税务风险防范与控制 154 东风汽车公司财务危机预警研究 155 股利分配理论在我国的适用性分析
156 基于内部控制视角下我国商业银行会计风险探讨 157 关于借款费用资本化的探讨——以某公司为例
158 财务报表分析在实际应用中的局限性——以某市政工程公司为例 159 某公司融资中存在的问题及对策研究
160 我国上市公司资本结构及优化对策——以万科公司为例 161 某公司人力资源会计应用困境及其改进 162 会计信息失真的制度性成因与治理对策 163 EVA在国有企业绩效管理中的应用研究 164 上市公司财务报表的粉饰与甄别 165 对高校筹资途径的思考
166 关于人力资源会计的若干问题的研究 167 基于生命周期角度的企业融资策略的研究
168 关于会计师事务所全面预算管理的思考 169 基于内部审计的上市公司内控研究 170 公司财务分析——士兰微电子财务分析
171 中小物流企业成本管理策略研究—以某物流公司为例 172 某公司全面预算管理问题的研究 173 煤炭企业社会责任信息披露研究
174 我国企业社会责任正面和负面信息披露研究 175 某公司成本控制存在的问题及对策 176 格力电器财务报表分析研究
177 “先诊疗后结算”付费模式下医院内部控制的研究——以某医院为例 178 企业信用管理的财务效果分析——以某公司为例 179 上市公司的财务舞弊及审计对策 180 某水泥公司资本结构优化研究
181 江苏红豆实业股份有限公司财务分析 182 基于公司治理的内部控制浅析 183 论现代企业会计信息失真
184 新准则下会计监督体系的改革与创新 185 基于价值链的企业成本管理分析 186 上市房地产企业现金流管理分析 187 中小企业存货管理问题研究 188 对资产减值会计准则的研究 189 企业赊销风险问题研究
190 企业无形资产与经营绩效的关联性研究 191 商誉会计研究及国际比较 192 基于公司治理的内部控制浅析
193 民间金融对中小企业融资支持的研究 194 光明乳业股份有限公司财务分析 195 某公立医院内部会计控制研究 196 上市公司会计信息质量的研究
197 邮储银行某支行资本充足率问题研究 198 基于公司治理的内部控制浅析
199 民营企业内部控制制度的设计研究——以三鹿集团为例 200 我国企业股权激励的机制与运用研究
第四篇：企业适度负债经营创造财务杠杆效应
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企业适度负债经营创造财务杠杆效应
企业适度举债，除了税赋的好处外，通常还能减低公司的代理人成本。因为在企业举债经营的环境下，管理层会随时面临还款的压力，这在无形中或许会减低管理层对剩余现金的滥用，从而抑制盲目的投资行为。
阿基米德曾说过：“给我一个支点，我能撬起整个地球。”所谓的财务杠杆效应也与此类似，只不过财务杠杆的支点是负债。如果负债得当的话，由此产生的普通股每股收益变动率会远远大于息税前利润变动率。就像阿基米德只用一只胳膊的力量，就可以撬起整个地球的道理一样。根据这个看来，只有利润率足够大，则企业的负债越多，运用自有资金就越少，那么财务杠杆效应的空间也就越大。可是，人人都知道，支点放置的位置直接关系到是被地球撬起还是撬起地球。同样，负债的多少也关系到是赚得盆满钵满还是赔得一塌糊涂。
财务杠杆的放大效应
公司之所以具有价值，是因为它能够持续地为股东创造利润并提供投资回报。因此，股东投资价值的大小关键也就取决于单位投资额所可能提供的投资回报的大小。利润是公司得以建立并努力追求的目标，公司在没有负债的情况下，股东的权益报酬率（股东所投资的每一块钱所得到的回报）与公司的资产报酬率（公司每投入一块钱所产生的利润）是一致的。但是，如果我们观察现实中的公司运作却发现，几乎很少的公司这两个指标是完全相同的。例如，我们观察2007年微软、沃尔玛、IBM和通用汽车的报告便可发现：它们的资产报酬率分别是22%、8%、9%和3%，但它们的权益报酬率却分别是44%、20%、33%和18%。很显然，这些公司提供给股东的回报要远高于它们各自的资产回报率。而究其原因就在于，这些公司充分地利用了财务杠杆的放大效应。
从右图可以看出，微软的资产报酬率是最高的（22%），微软负债对权益报酬率的放大作用几乎是一倍（45%），而通用电器的资产报酬率最低（3%），通用电器负债对权益报酬率的放大作用几乎是6倍（18%），如果我们再进一步观察这4家公司的资产负债率水平，便不难看出，财务杠杆对公司权益报酬率的放大作用了。从下图中可以看出，微软的资产负债率为50%，而通用电器的资产率则超过了80%。
我们为什么要借债？
公司在生产运营过程中会产生各种各样的负债。最常见的负债形式是应付供应商货款、应付工资、应付税金及其他往来活动中的各种欠款。这些欠款在一般情形下都是公司在正常生产经营过程中，无偿占用了其他公司或个人的资源，这无形中就放大了股东投入公司的资
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本。这部分被占用的资本所产生的利润归属于公司股东报酬，由于权益报酬率=利润/权益，那么这些负债显然增加了利润而对权益没有影响，从而提高了股东的回报率。在这个意义上，公司无偿占用的款项越多，股东报酬率也就会越高。当然，公司在占用其他公司或个人的款项时，你的下游客户也会无偿占用你的资金，即你欠着别人的钱，别人也欠着你的钱。只有当你欠别人的钱超过别人欠你的钱时，才会在无形中提高公司的权益报酬率。戴尔公司堪称是成功运用这一资金占用策略的典范。在过去10年，戴尔通过增加应付账款账期（从1996年的39天增加到2005年的74天）增加自己对别人的负债，缩短应收账款账期（从1996年的44天缩短至2005年30天）减少别人对自己的负债，无形中有效地提高了企业经营过程中不用支付利息的负债，从而达到了很高的权益报酬率。
无息负债
尽管无息负债没有资金成本，对占用这一负债的企业来说，或许是一种利得，但这并不意味着无息负债是没有代价的。通常情况下，无息负债占用的是上下游企业的资源，损害的是商业伙伴的利益，尽管能够占用这些资源的企业在企业，生态链中因为体量大而具有较大的发言权，但如果作为一种策略，势必会影响到公司与上下游企业之间的信用关系。短期内，这种“以大欺小”的策略对处于相对弱势的企业来说，也许别无他策，但长期而论，这种信用风险的累积，通常也会影响到企业自身的发展，甚至带来灭顶之灾。因此，确立什么样的信用管理策略，很显然并不单纯只是考虑企业自身的谈判能力，而更多地应当是考虑如何维系在整个生态链中的均衡关系。对于绝大多数企业而言，它们的债权与债务通常是相互抵销的。
银行借款
企业向银行借款是正常经营过程中最常见的举债方式，但能借到多少、以多高的利率借到，就要看公司自己的能力了。试想，一个家徒四壁、饭都吃不起的人，你怎么有胆借给他巨额现金？搞不好自己都要被拖进无底洞。同理，如果所借款项占公司净资产的比重较小，银行面临的借款风险也相对较小，企业通常可以比较低的成本获得这类贷款。如果企业所借款项远超过公司的净资产，则银行面临的借款风险增大，相应地，银行也会要求较高的利率以补偿借款风险。但无论如何，公司向银行借款通常都是有成本的。不过，值得探讨的是，银行借款的利息通常都可以在税前作为企业财务费用列支，因此，利息便具有了“税盾”的作用。举例来说，如果企业的所得税率是50%，而银行借款的利率是10%，那么，从税后利润来看，企业的银行借款利率便只有5%。因为其中5%的借款成本被所得税抵销了。从这个意义上说，政府是鼓励企业举债经营的。
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举债原则
企业是否适合举债，并不只是看到举债在税盾方面的利益，更重要的是根据企业发展的需要，制定合理的财务规划，根据对资金的实际需求，确定适度的举债比例。
银行举债虽因利息的原因会减少负债经营对提高净资产报酬率的贡献，但是，如果企业投入的资本的税前回报是高于银行借款利率的，举债就一定会对税后净资产报酬率产生正的效应。反之，如果企业投入资本的回报低于当前金融市场利率，举债对净资产报酬率的影响则是负面的。举例而言，A、B公司拥有相同的投入资本10000万元，但融资结构不同。其中一家全部由权益融资，另一家资产净值的一半为权益融资，另一半以10%利率取得债务融资。则企业在不同盈利水平下，负债对净资产报酬率的影响是截然不同的。
负债的艺术
企业适度举债，除了税赋的好处外，通常还能减低公司的代理人成本。因为在企业举债经营的环境下，管理层会随时面临还款的压力，这在无形中或许会减低管理层对剩余现金的滥用，从而抑制盲目的投资行为。
从以上的分析可以看出，举债似乎是有百利而无一害。它既能有效地放大权益报酬率，同时还具有税盾和减轻代理人问题的优点，那么，企业举债的比例是否越多越好呢？其实不然。
首先，企业举债比例越高，银行所要求利率也就会越高，这就要求企业有较高的资产报酬率来支付银行利率，无形中也就增加了企业经营的风险。
其次，过高的银行负债会增大经营中资金调度的压力，财务弹性因此而减低，当这种压力达到一定程度时，很容易引起公司的债务危机和信用危机，造成资金链断流，而这种危机对公司正常经营的影响，也许是无法恰当估量的，有时甚至是灭顶的。
因此，企业适度举债，既要考虑企业的行业特点、发展周期、资产构成和盈利水平，同时，还需要考虑公司债务危机所可能产生的各种成本，从而维持一个最佳资本结构。何为最佳？在理论上很难得出一个精确的数值，它需要企业家的经验与直觉判断。因此，在这个意义上，我们称负债经营为一种艺术。
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第五篇：适度议论文
关于适度的素材
丹麦人去钓鱼会随身带一把尺子，钓到鱼，常常用尺子量一量，将不够尺寸的小鱼放回河里。他们说：“让小鱼长大不更好吗？”两千多年前，我国孟子曾说过：“数罟不入洿池，鱼鳖不可胜食也。”意思是，不要用细密的渔网在池塘里捕捞小鱼，这样才会有更多的鱼。杀鸡取卵
放长线钓大鱼
适度，不是中庸，而是一种明智的生活态度
真正的强者在交往的过程中一定会把握“火候”适可而止，不到万不得已，不会置人于死地；真正的演说家会适可而止，留下悬念来吸引听众；真正的武林高手会适可而止——点到即止。篇二：适度包装作文 适度包装作文
适度包装作文
福州一中 高二（10）班 施佳宏 《小王子》中的狐狸曾对小王子说过，眼睛看见的，往往不是事物最真实的那一面。的确，在红尘中奔忙的芸芸众生总是只来得及看到外在的包装，却无法分辨藏在包装下的内在品质。因此，在快节奏高效率的现代社会，如何包装自己，显得尤其重要。
过度的包装近似伪装，用泡沫般喧腾的虚名与浮华掩饰实质的空虚，如此包装最不可取。
全无包装看似坦率淡然，却不知“酒香不怕巷子深”的时代早已过去，放弃包装可能埋没人才。
庞统恃才傲物，初见刘备却不愿出示诸葛亮与鲁肃的推荐信，以至于一开始只被任命为县令，大材小用；王昭君自负美貌而未向画师说情，几次选妃都未被汉元帝垂青，若非远嫁和亲，恐怕只能落个老死冷宫的凄凉结局。他们并非没有真才实学，却都险些因放弃自我包装而失去了实现个人价值的机会。当今社会能驻足守候美丽的人越来越少，胸怀才情之人若因清高而拒绝包装自我，往往只能因不为世人所知、缺乏实现理想的平台而碌碌终生。
适度地包装自己，给才情一个被人欣赏的机会，才是活在今天的人们最理性的选择。
诸葛亮借水镜先生、徐庶等好友之口向刘备道出了自己的品行，没有虚假夸张亦非忸怩遮掩，适度包装求得三顾茅庐，以定天下大计；王维在席间向太平公主弹琴，以才学和风韵折服在场众人，正确的包装使他科考顺利，得以实现自己的政治抱负；“中国之声”夜间节目《夜空守望者》在周五晚零点开播，若全无包装则听众寥寥，若过度宣传亦适得其反，日间新闻节目中恰到好处插播几句宣传语则引起听众的好奇与共鸣，而今已有30万人熬夜守候收音机里传出的美好??适度包装可以让他人更好地认清自己，通过能展现自身品质的包装向社会展现自己“最真实的一面”。
过度包装、拒绝包装最终都无法赶上时代匆匆的脚步，唯有真实可信，坦然勇敢地适度包装自己，才能走向社会、实现理想，让外在的美丽与本质的芬芳一同盛开。
【名师点评】
近几年来，对高考作文中的“小文人语体”及宿构套题现象，上自北大中文系的教授们下至一线的语文教师，都感到痛心。矫正文风的呼吁，在福建高考中最鲜明的体现，就是2011高考作文对文体的限制。毕竟，时代需要的是善于思辨、善于创造的下一代，而非浮华造作者。这一篇《适度包装》正是很好地体现了据事论理、适度思辨的良好文风。
从题意来看，虽然马未都先生贬斥现代茶叶包装，但一个值得思辨的问题隐含其中：怎样的包装才是适度？尤其在包装成风的现代社会，这个问题更值得大家思考。小作者能够从正反两面入手，有破有立，从商品引申到人的包装，思辨历史及社会生活的种种包装利弊，言之凿凿，文章在“丰富”与“深刻”方面均较突出。文章的语言平实，而以达意精炼见长，颇多可圈可点之处。只是拟题不够精巧，过于直白。本次作文较佳拟题，如“‘包装’何时清如许”、“‘包装’渐欲迷人眼”、“清水出芙蓉，天然去‘包装’”等，能化用诗句而成题，更值得品赏。《适度包装作文》篇三：快与慢议论文 乌龟比兔子更能多讲些道路上的情况。——纪伯伦 追踪着鹿的人是看不见山的。
——佚名 慢慢走，欣赏啊！
——阿尔卑斯山口的路牌 这是一个高速的世界，我们出门有高速公路，我们就餐有各式各样的快餐，我们打开书报有各式各样的文化快餐，我们打开电脑更可以几分钟这内“网尽天下”??但是，高速就一定那么好么？品味上面的三句格言，以“快和慢”为话题写
一篇文章。要求：1.题目自拟，文体不限；2.字数不少于800字。快比慢好？ 三（1）郑雪飞 兵家有云：“兵贵神速。”红军正是因为赶在了敌人援军之前 到达了卢定桥，才能夺下卢定桥。古今的事例很多。所以就有人认为快好。快确实好。二战时，德国能在很短的时间内取得那么大的胜利，主要在于他们强调了一个快字。德军通过快速反应装甲部队在短短的几十天内，攻占了大部分的欧洲国家，此行动被合名为“闪电计划”。这次行动开创了一种战术思想，那就是依靠装甲部队出奇致胜。我们正处在一个高速发展的社会中，有了速度，就有了竞争力就多了许多的成功。在学习上，快预习、快作业、快记忆、快温故知新，我们就能牢牢抓住学习的主动权。做学习以外的事也要快，快吃饭、快洗衣等，又能使我们节约大量的时间投入学习，取得更为优异的成绩。而在足球场，快也是大有用处的，为何皇家马德里这么受人欢迎，很多人都喜欢看他们的比赛，原因很简单，因为他们的进攻快，再加之流畅的配合，皇家马德里可谓攻无不克。快，压制了对方，使对方的防守阵形被打乱，使对方顾此失彼，疲于应付，丧失进攻的机会。快比慢好？ 古人云：“欲速则不达。”大跃进时期的中国，正是因为盲目追求速度，而导致生产的停顿，使得中国的实力更加落后与其它的国家了。而1978年，党的十一届三中全会以后，在邓小平的领导下，我们“稳”字当头，一步一脚印，慢慢的推进改革，才有了快的发展速度，才取得了今天这样的成就。球场上有句话：“谁控制了比赛的节奏，谁就控制了整场比赛。”而节奏的控制关键就在速度的把握，该快则快，快如闪电；该慢则慢，慢得让对手心焦。让对手跟着你的节奏打，是至关重要的。为什么尤文图斯能取得意甲冠军，原因在于他有强大的中场，善于控制比赛的节奏，穷于应付，从而嬴得胜利。生活中，快使人活泼、反映敏捷、做事迅速，不拖泥带水，但往往还会使人毛躁、粗心，失误连连。慢使人沉稳、细心，做事有条不紊，但会使人死板、拖拉，错失时机。所以我们应该懂得控制节奏，该慢的时候就要慢，该快时一定要快，这样才能在人生中游刃有余，获取更多的成功。
击风雨，不断加速才可使我们的双翼更加丰满，更加坚韧有力。是啊，快对我们来说更是一种企求。进入高三，我们只有不断积累知识，不断加速学习，才能更好更快地提升自己的实力。迎风直上，站在前列，才有可能获得胜利，慢一步，你会永远被落下；慢一拍，你就很难跟上集体的节奏。一百一十米跨栏奥运冠军刘翔正因他快速飞跑而使外
国人惊叹。由此而言，快，确定应当为世人所亲睐，所追求的了。诚然，快是一种挑战极限，那么慢则是一种稳抓稳打。就拿这会来说，离考试结束也不过只剩下短短几十分钟的时间，就我所在考场中，已经有一大部分人做完了试卷，坐在座位上无所事事，甚至有的在睡觉。相比而言，我承认他们速度比我快多了，但这样真的是好的吗？如果能做既快又好也就罢了，如果不能呢，与其错误一大堆等到后来复查，还不如做的时候细心认真呢！慢一点，你或许可以更仔细一点，避免一些无谓的失误，那样不也是赢得成功的方法之一吗！我们应当拥有一个有快亦有慢，快慢适度的人生，那才是一个完美的人生。
品味人生 快速向前，一切美好消逝在身后；慢步欣赏，留一颗心结自己，一切美好铭记于心。每个人不过是人生过客，短短数十载，又何需来也匆匆，去也匆匆？太过匆忙的步伐只会令你失去很多，不妨放慢脚步，甚至停一停，坐下来，同身边的亲人，朋友一起漫谈，品味人生的真谛。和珅人人皆知。他的一生总在“忙碌”着，不停地追逐名利、金钱，快速前进的步伐未曾停过，然而，他却是孤独空虚的，他没有推心置腹的朋友，没有真情至善的亲情??都是因为他过于匆忙和快速，无视身旁的一切，一生辛苦追逐，却换来后人的唾弃，千古的罪名。一味地向前，快速向前，有时会使你失去一切。囫囵吞枣，我们不会有所收获；含英咀华，却使我们大受禆益。总是求快，冷却了人与人之间的热情，稀释了多少人间的温馨。亲情也需我们慢慢品味。小时候，路口有条小沟，那时的我是可以跃过去的，但每次哥哥总会蹲下来背我。我并不拒绝，哥哥背着我，慢慢地跨过小沟。经过小沟时，我都会放慢脚步，然后哥稳稳当当的背上我。这就是亲情，包含着哥哥对小妹的疼爱，小妹对哥哥的信赖。如果，每次我都快步走在哥哥前头，而跃过小沟，也就没有机会体会到哥哥对我的疼爱。慢慢地体会那是一种享受。追踪着鹿的人是看不见山的，不停地追逐的人是漠视一切的。我们都需要停一停，无论你是多么的匆忙，注意身边曾经漠视的一切，你将会发现，原来天如此蔚蓝，树木如此苍绿，父母已如此憔悴?? 匆匆一生，你将后悔自己：什么也未曾带走，什么也未曾留下。生活需要快和慢相益结合，人生更是如此。
放慢脚步，世界原来别样
“汽车刚驶出高速地段，车里的乘客有的无聊地听着随身听，有的不耐烦地看着报纸，有的干脆扶着前面的座位瞅着，妻子坐在我的身边，无精打采地看着地面。我坐在窗口，突然一地鲜花映入我的眼帘，五彩缤纷，煞是好看。于是我请示司机停车并答应只要采一束花的时间就够了。刹车一拉，全车人诧异地看着我，待我从路边采来一束美丽的花给妻子时，她开心极了，他随即将它们分给车里的每一个人，顿时车里春意盎然??” 这是我曾经看到的一篇文章，它给我启发很大，也因此想起了席慕容的一段话：其实，岁月一直在消逝，今日的得总会变成明日的失，今日朦胧的幸福也总会变成明日朦胧的伤悲，今日的拥有总也赎回不了昨日的过错。可是，无论如何，我总是努力而认真的生活过了。
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