证券法律制度

第一篇：证券法律制度

第七章 证券法律制度

[案情]

1990年6月,某电器公司组建成为股份制企业,成立了“意达”股份有限公司,开 始公开发行股票。经批准,“意达”股可以上市交易。1990年10月,甲在证券交易所以每股 30元的价格购进了“意达”股100股。在1993年底,意达公司公布了公司1993年的财务报 告,该财务报告对公司的前景进行预测,预测在1994年度的经营中,意达公司经营前景乐观, 销售市场将继续扩大,生产效率将有较大提高,成本费用能继续降低。因此,在证券交易中,意 达股比较活跃,股价继续攀升。到1994年6月当每股涨到48元时,甲在证券交易所将其所持 股票卖给了乙,因股票是记名股票,因此,甲在股票背面进行了背书,并将股票交付于乙,但二 人却未到意达公司办理股东变更手续。1994年10月,意达公司对股东分配了一次股利,每股 3元,公司根据股东名册,通知甲前去领取股息。当乙持股票到公司领取股息时,得知其股息 已被甲领走,因而乙只能要求甲返还其应领取的300元股息。甲称,股票转让后,受让人有义 务到公司变更股东名册,乙未履行此项义务,由此发生的后果由其自负。乙眼看索款无望,转 而向民法院起诉,要求甲返还股息,要求意达公司承担连带责任。

[问题]

1.什么是证券的转让?

2.乙可否取得意达公司的股息?

[答案与分析]

本案涉及的是证券转让中行为的行为及证券转让后,股票股息如何处理的 问题。法律行为。证券转让可由所有人进行,也可由制理。转让人或转让代理人应当有行为 能力。股票是证券的一种,股票转让亦即把股票所载的股东权利让他人。有价证券可分为记 名证券和无记名证券,券持有人将证券移转于受让人占有的行为。记名股票常适用背书转让, 即证券持有人将转让的意思表示记载于证券背面的行为,背书后再将证券交付受让人,转让行 为成立。与有价证券的转让方式相似,股票转让大致可分为背书转让与交付转让两种。我国 《公司法》第145条规定:“记名股票,由股东以背书形式或法律、行政法规规定的其他方式 转让。记名股票的转让,由公司将受让人的姓名或者名称及住所记载于股东名册。”第146条 也规定了无记名股票的转让,可让人后即发生法律效力,此即为简单交付转让方式。

根据我国《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》的规定,股东持有股份可以依 法转让。股票持有人通过转移股票所有权而移转股东权利。无记名凤票主要以交付方式转让。记名股票转让后,受让人应当到发行公司申请变更股东名称,行使变更登记手续,否则不得主 张参与股东会、分配利润等权利。但是如没有进行变更登记,又没有其他违法事由存在,股份 转让发生法律效力,受让人对于公司股息的请求权只是暂时处于停止状态,而转让人已丧失股 票,与公司不再有任何联系,其从公司取得的股息没有合法的法律依据,还给受让人。本案中 甲在公司分派利息前的四个月就已将股票背书转让给乙,则甲与意达公司脱离关系,不能再收 取公司分派的股利。但由于乙未去办理股票的过户手续,以至公司的股东名册上依然记载着 甲的姓名,而乙未登记人股东名册,所以尚未办理变更手续,因而应认定股票转让有效。那么 甲因乙未办理变更手续,而取得股息,虽然并无违法情去形，但若继续让其持有股息,则构成 不当得利,所以甲应将股息如数归还于乙。

关于股民股票被盗卖

「案情简介」

一、具体案情

原告王某与某券有限公司宜昌证券交易营业部发生股票纠纷向湖北省宜昌市某区法院提起诉讼。诉讼中，王某求变更被告名称为某证券有限公司武汉分公司宜昌云集路营业路（以下简称云集路营业部）。

1996年11月18日，原告王某在宜昌某证券登记中心填写了开户登记表，开办了深圳证券账户和上海证券账户。同日，原“某证券有限公司宜昌证券营业部”（本案被告的前身）通过与王某签订指定交易协议书，成为王某的证券指定交易代理商。王某取得了自助式磁卡MAC，开始进行股票交易。截止1999年8月5日，王某的股票账户上尚有丰乐种业500股、吉发股份1210股、国投原宜400股、格力电器3200股。

当日，王某持本人身份证及证券账户卡到被告云集路营业部办理清密手续。8月6日，上述四支股票以自助式磁卡方式卖出，成交金额为83500余元。同日，王某在云集路营业部办理了大额取款预约手续，并填写了预约单，约定取款日期为8月9日，届时取现金83500元。上述大额取款预约单和取款凭条上填写的姓名是王某本人，填写的身份证号和证券无账户也都是王某所使用的，但字迹不是王某的。

王某声称，自己从8月7日赴山东出差，至同月28日发现股票账户有问题才迅速赶回，回来后在云集路营业部查询得知自己的密码于8月6日被清密，并且账上四支股票被卖出，还假借我的名义填写了一份大额取款预约单，于同月9日取现金8.3万元。

云集路营业部则认为，我部的每一笔业务都是严格按照我证券有限公司武汉分公司的《代理业务操作规程》办理的。从清密、交易到取现金等，如不是本人亲自持身份证、股东代码卡及提供资金账号，根本无法从微机上进入账户，业务无法办理。所以1999年8月5日、6日和9日王某办理的业务，都是由其亲自持证进行的，我部及银行工作人员都在经过严格审核，确定无误后才予以办理。

原告王某要求赔偿误工费和车票损失，未提供确凿证据。同时查明，原告王某所持有的股东代码卡、身份证及自助式磁卡MAC从未丢失过，现已由王某交给公安部门。1999年10月21日，《三峡晚报》曾就此事发表题为“八万股金不翼而飞”的报道，后又陆续进行了两次跟踪报道。上述报道仅就事情经过以及部分股民的反映做了介绍，并未发表任何见解和分析。另查明：经工商行政管理机关批准，某证券有限公司宜昌证券交易营业部的法人资格于1997年4月8日被注销，不涉及原单位人员的安置以及设备、设施和债务等情况的变更，新注册的企业名称为“中国某证券有限公司武汉分公司宜昌营业部”。1999年12月24日，“中国某证券有限公司武汉分公司宜昌营业部”又变更为现本案被告的名称“某证券有限公司武汉分公司宜昌云集路营业部”。

上述事实，有原告王某的身份证、证券账户、自助式磁卡MAC、大额取款预约单、取款凭条、1999年8月6日股票交易流程单、委托查询单、宜昌市工商行政管理局企业登记注册分局查询单和当事人陈述、证人证言等证实。

「法院判决」

（一）一审法院

宜昌市某区法院认为：“某证券有限公司宜昌证券交易营业部”的法人资格注销后，其人员、设备、设施、债务等均并入新登记的企业法人，故本案被告云集路营业部应对原“某

证券有限公司宜昌证券交易营业部”的债务承担责任。原告王某申请变更被告名称，应予准许。

原告王某的身份证、股东代码卡都在其手中，从未丢失过，仅凭字迹不属自己填写而主张股票被他人冒领，请求判令被告云集路营业部赔偿其经济损失，证据不充分，不予支持。王高武请求赔偿工资、车票和精神损失，因无事实根据和法律依据，不予支持。据此，宜昌市某区人民法院于2000年5月31日判决：驳回原告王某的诉讼请求。案件诉讼费4910元，由原告王某负担。

（二）二审法院判决

王某不服一审判决，向湖北省宜昌市中级人民法院提起上诉，理由是：

（1）原审仅凭与本案有利害关系的被上诉人云集路营业部工作人员的证言，就认定是上诉人自己办理了一切手续并取款，是错误的。同时，原审认定清密的时间为1999年8月5日，认定《三峡晚报》仅就事情经过及部分股民的反映对此事进行报道，均与事实不符；

（2）上诉人已经就自己的主张提供了确凿充分的证据，在此情况下，原审仍然以证据不足为由驳回上诉人的诉讼请求，判处不当。请求撤销原判，改判云集路营业部给上诉人赔偿资金损失8.3万元、精神损失3万元和其他损失1.5万余元，并在报纸上道歉。

被上诉人云集路营业部辩称：原审认定事实清楚，适用法律正确，二审法院应当驳回上驳，维持原判。

宜昌市中级人民法院二审查明：原审认定被上诉人云集路营业部的演变和单位名称变更情况属实。1999年8月4日，上诉人王某从其账户中取款1000元。至此，王某的账户上存有股票丰乐种业500股、吉发股份1210股、国投原宜400股、格力电器3200股和现金53.45元。同年8月7日至29日，王某赴山东省诸城化肥厂出差，29日返回宜昌。8月30日，王某到被上诉人云集路营业部的综合柜台，称其在山东出差期间用磁卡划卡要操作自己的账户时，电脑总提示密码错误，要求查询。经综合柜台查询，王某的账户密码已于8月6日被清密，账上的所有股票也于同日被全部卖出，成交金额84090.60元；同日，有人以王某的名义填写了一份大额取款预约单，预约取款8万元；同月9日，有人从王某的账户内取现金

8.3万元。

王某以云集路营业部违规操作致其遭受财产损失为由，要求云集路营业部赔偿损失。云集路营业部则以每一笔业务都是严格按照规程操作，8.3万元是王某自己取走的为由，拒绝赔偿。双方为此酿成纠纷，王某遂提起诉讼。

另查明，应被上诉人云集路营业部的申请，宜昌市公安局于1999年10月30日和2000年8月29日分别作出宜市公国保技字（1999）37号和（2000）20号文字鉴定书，认定上诉人王某账户内1999年8月6日的大额取款预约单、8月9日的取款凭单上的字迹，是一人书写，但不是王高武或其妻郑小红书写。

宜昌市中级人民法院认为：本案双方争议的焦点是，清密、出卖股票和提取资金是否为上诉人王某所为。《中华人民共和国民事诉讼法》第六十四条第一款规定：“当事人对自己提出的主张，有责任提供证据。”王某向一审法院提交了不是本人签名、预约提款和取款之日本人都不在宜昌的证据，用以支持“非王某所为”的主张。被上诉人云集路营业部提交了内部职工的证言，用以支持“是王某所为”的主张；并以如果非王某所为，则预约取款单和取款凭条上留下的身份证号码、股东代码怎么可能与王某使用的一致来反驳对方。

对双方提交的证据综合评判：王某的证据与法院在审理过程中收集的公安机关笔迹《鉴定结论》能相互印证，因此应当认为对“非王某所为”的主张，王某已经尽到举证责任。云集路营业部的证据，不仅因来源于与本案有利害关系的内部职工而不具有充分的证明力，且

因与笔迹鉴定结论相矛盾而不能采信。既使身份证和股东代码卡从未丢失，身份证号码和股东代码也不是除本人以外其他人无法知晓的绝密信息。

因此取款预约单和取款凭条上填写的号码与王某使用的一致，不能证明“是王某所为”。云集路营业部要以此为由来反驳对方，还需提交确凿的证据。这个问题不是王某的主张，不能倒置由王某承担“为什么一致”的举证责任。云集路营业部没有充分的证据来证明“是王某所为”，只能认定其主张不成立。

除此以外，按照被上诉人云集路营业部执行的《代理业务操作规程》的规定，客户办理清密，必须由客户持本人身份证及股东代码卡并填写清密申请书，由操作人员认真审核后方可办理。因此在办理清密手续后，客户填写的清密申请书就成了云集路营业部应当提供、也可以提供的证据。

云集路营业部不能提供清密申请书来证明自己的主张，不仅再一次说明其主张不成立，还说明其未按规定的程序进行清密。密码是保障投资者权益的一种手段，清密涉及到投资者利益。云集路营业部未按规定的程序进行清密，从而为王高武账户的资金被取走创造了条件。云集路营业部对此应承担过错责任。

《代理业务操作规程》还规定，客户支取保证金应持本人身份证及股东代码卡原件办理，提款人应在取款凭条上签名。据此应当认为，在取款凭条上签名的提款人就是客户本人，或者是持有客户委托手续的客户代理人。

在被上诉人云集路营业部提交的8月9日取款凭条上，虽然签署的名字是“王某”，但却不是上诉人王某本人书写，而且取款凭条上既不附有王某的委托书，也没有代理人的姓名和身份证号码。这个情节证明，云集路营业部在办理本案大额取款预约及取款业务过程中，存在着对证件审查不严的过错。

《中华人民共和国民法通则》第一百零六条第一款规定：“公民、法人违反合同或者不履行其他义务的，应当承担民事责任。”第一百一十七条第一款规定：“侵占国家的、集体的财产或者他人财产的，应当返还财产，不能返还财产的，应当折价赔偿。”第三款规定：“受害人因此遭受其他重大损失的，侵害人并应当赔偿损失。”证券法第一百九十二条也规定：“证券公司违背客户的委托买卖证券、办理交易事项，以及其他违背客户真实意思表示，办理交易以外的其他事项，给客户造成损失的，依法承担赔偿责任，并处以一万元以下十万元以下的罚款。”

被上诉人云集路营业部作为上诉人王某的指定代理商，负有保障王某账户股票及资金安全的义务。云集路营业部在经办代理业务的过程中违规操作，未经严格审查并履行相关手续，对王某账户轻率办理清密、大额取款预约及取款业务，致王某账户股票被卖、资金被取走，在没有充分证据证实“是王某所为”或“是王某委托他人所为”的情况下，应当赔偿王某被取走的资金，并按同期银行存款利率年息2.25％承担利息损失。同时，对王某因处理该纠纷的误工费及相关差旅费损失，云集路营业部也应酌情赔偿。

上诉人王某认为被上诉人云集路营业部在某晚报上发表的言论对其造成了精神损害，主张云集路营业部应当给付其精神损害赔偿，这个诉讼请求与本案是两个不同的法律关系，不属本案审理范围。

综上所述，上诉人王某的部分上诉有理，应予采纳。一审判决由于倒置了举证责任，从而错误地认定了事实，导致错判，应当撤销。据此，宜昌市中级人民法院依照《中华人民共和国民事诉讼法》第一百五十三条第（二）、（三）项的规定，于2000年10月9日判决：

一、撤销一审民事判决；

二、被上诉人云集路营业部赔偿上诉人王某资金损失8.3万元、自1999年8月9日至2000年10月9日止的利息2173元，并酌情赔偿王某差旅费、误工费损失500元，合计85673元，限本判决生效后10日内履行。一审诉讼费4910元，由被上诉人云集路营业部负担368

3元，上诉人王某负担1227元；二审案件受理费3780元，由云集路营业部负担2835元，王高武负担945元

「专家评析」

本案是一个比较典型的证券公司没有履行安全保障义务导致股民股票被盗卖、保证金被提取的股票纠纷案。涉及的法律问题主要是证券公司代理买卖证券过程中的义务和法律责任问题。

一、证券公司与客户的法律关系分析。

客户委托证券公司代为进行证券买卖儿从而形成委托代理关系。也学者从合同法的角度认定为行纪合同或委托合同关系。无论哪种关系，所承担义务都大致相同，主要是忠实义务和善管义务。

所以只要代理关系依法成立，则证券公司应当严格按照投资者的委托买卖指令或其他要求进行活动，并要求投资者承担相应的法律后果。但如果不是严格按照客户指令行事就要承担作为代理人应承担的法律责任。而客户也有权在证券公司有过错，未勤勉、谨慎、真实地履行代理义务而造成损失的情况下请求损害赔偿。

二、证券公司代理客户买卖证券所应承担的义务。

（一）证券公司的查验义务。现在的证券交易正在日益的信用化、自动化和电子数据化，交易双方不用见面，一切都通过电脑处理，投资者可以通过在营业部自行操作，也可以通过电话委托、刷卡自助委托等各种方式买卖证券。这一切在方便客户的同时，也加大了交易的风险。由于证券买卖者互部见面，股票所有人的身份只有通过证券商来控制。因此为了减少投资者和证券公司在证券买卖上的纠纷，各国都规定了对证券交易的严格的形式审查制度。我国规定证券公司有义务查验投资者的股东帐户卡、资金卡、身份证。

证监会《关于健全查验制度防范股票盗卖的通知》中明确规定：“证券经营机构在接受投资者委托时应当仔细查验其身份证、股东帐户卡等证件，一旦发现伪造的证件或有冒领的情况应立即停办有关手续、冻结资金帐户并迅速通知证券主管机关和证券交易所”；

还规定“证券经营机构在办理投资者提款手续时应当认真核对身份证、股东帐户卡和资金卡，原则上要求由本人提取，并在核对其帐户后，由提款人在取款凭证上签名，对大额提款应由证券经营机构的业务负责人签字后方可提取”。可见，一般要求提款由本人提取。如果投资者委托他人下达交易指令，证券公司应查验是否有被代理人的授权委托书，如果由于证券公司疏于检查二造成的损失应有证券公司来承担责任。

在本案中，签名人不是王本人，证券公司没有记录代理人名称，更没有查验被代理人的授权委托书了。没有完全尽到其查验责任，从而早成损失，应当承担赔偿责任。而且云集路营业部未按规定的程序进行清密，从而为王高武账户的资金被取走创造了条件，说明存在违规行为，云集路营业部对此应承担过错责任.（二）证券公司的安全保障义务。

证券公司在接受客户买卖证券的委托后，对客户交付的资金和证券便负有妥善保管的义务。所谓安全保障义务，在某些特定的法律关系中，一方当事人对另一方当事人的人身、财产之安全负有关照和采取积极措施加以保护的义务，这种义务谓之安全保障义务或者安全关

照义务。这一义务是基于民法中的委托代理的一般规则而产生。

在我国的《证券公司内部控制指引》第四条也规定证券公司应该保证客户及证券公司资金的安全、完整；第九条规定证券公司应采取切实有效的措施杜绝挪用客户交易结算资金、客户委托管理的资产及客户托管的证券等行为，确保客户资产的安全完整。有学者认为证券公司对其股民承担的安全保障义务主要包括：在交易场所对股民人身和财产安全的保护（如配备保安人员，防止抢劫的发生）；提示股民对自己的帐号、密码保密不被他人窃用的义务；交易系统符合安全标准（证监会要求的标准或者证券行业认可的标准）；

采用适当的办法对刷卡台进行隔离，以免股民在输入交易密码时被他人窥视或知悉；保存合理期间完整、准确的交易记录，以便在股民的帐号、密码被窃用时追查；在股民提取交易保证金时对其身份证件、印鉴密码等进行核对（与银行对提款者的身份证件等核对的义务相同）等等。如果证券公司违反上述安全保障义务，第三人窃取股民的帐号、密码进行窃用交易造成股民损失或者提取股民保证金的，证券公司也应当承担相应的责任。

本案中证券公司没有履行其安全保障王某账户股票及资金安全义务，从而导致导致股民股票被盗卖、保证金被提取，成为法院判决的主要依据。

（三）证券公司的损害赔偿责任。

我国证券法规定了证券公司违背客户的委托买卖证券、办理交易事项，以及其他违背客户真实意思表示，办理交易以外的其他事项，给客户造成损失的，依法承担赔偿责任，并处以一万元以上十万元以下的罚款。民法通则也规定了未履行义务而造成的损失应该赔偿。可见因证券公司的过错或没有尽其义务给投资人造成的损失，证券公司有义务进行赔偿。本案中可以看出主要因证券公司的过错，所以法院判决证券公司赔偿王某是适当的。

也有学者根据民法理论中的债权准占有人制度来分析被告是否应当承担损害赔偿责任。债权准占有人即符合债权人表明特征从而代替真实债权人受领债权的那个人。比如有人捡到了车票、船票从而代债权人行使了坐车坐船的权利，即为债权准占有人。债权准占有人的法律后果就是债务人对债权准占有人的清偿视为对债权人的清偿，从而不再对债权人承担责任。本案中，代王某领取资金的人拥有各种书面文件，表面上的条件成立。所以应视为债权准占有人。

但并不是这样，营业部就无须为债权人承担责任了。债权准占有人制度使清偿后对债权人不再承担责任的条件就是债务人要善意无过失。本案中营业部未尽到其查验义务，存在过失。故应当对债权人承担损害赔偿责任。

第二篇：第七章 证券法律制度(完整版)

第七章 证券法律制度

1.非上市公众公司

【习题1·单选题】根据《非上市公众公司监督管理办法》的规定，公司申请定向发行股票，可以一次核准，分期发行；首期发行数量应当不少于总发行数量的（）并自中国证监会予以核准之日起（）发行；剩余各期发行的数量由公司自行确定，但应当在（）发行完毕。

A.30%，3个月，12个月 B.30%，6个月，12个月 C.50%，3个月，12个月 D.50%，6个月，12个月 【答案】C 【解析】发行公司债券，也可以申请一次核准，分期发行：首期：不少于50%，6个月内发行；剩余数量应当在24个月内发行完毕。

【习题2·单选题】甲股份有限公司（非公众公司），股东累计50人，经董事会研究决定于2014年申请将其股票向社会公开转让。根据证券法律制度的规定，下列说法正确的是（）。

A.由于股东累计未超过200人，甲股份有限公司的股票不得向社会公开转让 B.股票公开转让的具体方案应当经出席股东大会的股东2/3以上通过 C.董事会应当向中国证监会申请核准其股票向社会公开转让 D.如果甲股份有限公司成功向社会公开转让其股票，应当定期披露半报告和报告

【答案】D 【解析】（1）选项A：股东人数未超过200人，但股票向社会公开转让的，也应作为非上市公众公司监管；（2）选项B：股份公司申请其股票公开转让，董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持“表决权”（≠股东人数）的2/3以上通过；（3）选项C：股东人数“未超过200人”的公司申请其股票公开转让，中国证监会豁免核准，由全国中小企业股份转让系统进行审查。【习题3·多选题】根据《非上市公众公司监督管理办法》的规定，下列有关非上市公众公司强制信息披露的表述中，正确的有（）。

A.因定向转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，应当披露报告 B.股票公开转让的非上市公众公司应当披露半报告和报告 C.定向发行股票的非上市公众公司应当披露半报告和报告 D.非上市公众公司应当披露报告、半报告和季度报告 【答案】ABC 【解析】（1）上市公司应当披露报告、半报告和季度报告；（2）因定向转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，只需披露报告；（3）公开转让与定向发行的非上市公众公司应当定期披露半报告和报告。

2.发行条件

【习题1·单选题】甲公司原为成立于2009年3月1日的有限责任公司，由于经营顺利2012年1月1日按账面净资产值整体变更为股份有限公司，2012年10月1日向国务院证券监督管理机构提出在主板和中小板首次公开发行股票并上市的申请，国务院证券监督管理机构于2012年10月10日受理了该申请。甲公司的持续经营时间（）。

A.符合规定，自2009年3月1日起计算

B.符合规定，自2012年1月1日起计算 C.不符合规定，自2012年10月1日起计算 D.不符合规定，自2012年10月10日起计算 【答案】A 【解析】有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算，并达3年以上。

【习题2·多选题】甲股份有限公司拟申请在主板和中小板首次公开发行股票并上市。下列各项中，构成其在主板和中小板首次公开发行股票并上市的障碍的有（）。

A.最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例为35% B.最近一年内，监事会成员曾进行过重大调整

C.发行人最近一个会计的营业收入对关联方存在重大依赖 D.发行人涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见 【答案】ACD 【解析】（1）选项A：最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%；（2）选项B：发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员（不包括监事）没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；（3）选项C：发行人最近一个会计的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖的，不具有持续盈利能力；（4）选项D：发行人涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见，是在主板和中小板首次公开发行股票并上市的法定障碍。

【习题3·多选题】某股份有限公司拟申请在创业板首次公开发行股票并上市。下列各项中，不构成其发行障碍的有（）。

A.最近一期期末净资产为2500万元，且不存在未弥补亏损 B.发行前股本总额为2000万元，发行后股总额为3500万元 C.最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化，实际控制人没有发生变更

D.发行人的控股股东最近3年内多次未经法定机关核准，擅自公开发行证券 【答案】ABC 【解析】（1）选项A：最近一期期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损；（2）选项B：发行后股本总额不少于3000万元；（3）选项C：发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；（4）选项D：发行人及其控股股东、实际控制人最近3年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在3年前，但目前仍处于持续状态的情形。

【习题4·多选题】甲上市公司拟于2011年12月1日增发新股，律师团在审查相关资料时发现该公司2011年5月1日未经股东大会同意为乙公司向A银行借款提供担保，当时乙公司的资产负债率已经高达80%，但是该公司2011年6月15日主动与A银行协商解除了该项担保。律师团对该事项是否影响增发产生了如下意见，其中正确的有（）。

A.构成违规担保 B.不构成违规担保

C.由于发行时该担保事项已经消除，不影响该公司增发新股

D.由于该担保事项发生在最近12个月内，构成该公司增发新股的障碍 【答案】AD 【解析】（1）上市公司为资产负债率超过70%的担保对象提供担保，应当经股东大会审议通过；（2）上市公司增发新股的，最近12个月内应不存在违规对外提供担保的行为。【习题5·多选题】甲上市公司股本总额为5000万元，拟向原股东进行配股。下列说法 2

中正确的有（）。

A.拟配售的股份数量最多为1500万股 B.应当采用代销方式发行

C.该公司最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30% D.该公司最近3个会计连续盈利 【答案】ABCD 【解析】（1）选项AB是配股的特殊条件的要求；（2）选项CD是增发的一般条件的要求。3.《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》

【习题1·单选题】中国证监会受理了甲股份有限公司首次公开发行股票并上市的申请，甲公司随即在中国证监会网站上披露了招股说明书申报稿。后中国证监会在审核过程中发现，甲公司申请材料中记载的信息自相矛盾，有关文书涉嫌虚假记载。根据证券法律制度的规定，下列说法正确的是（）。

A.中国证监会将中止审核，并在12个月内不再受理甲公司的股票发行申请 B.中国证监会将终止审核，并在12个月内不再受理甲公司的股票发行申请

C.如果经稽查部门查证，虚假记载属实，自确认之日起12个月内中国证监会将不再受理甲公司的股票发行申请

D.如果经稽查部门查证，虚假记载属实，自确认之日起36个月内中国证监会将不再受理甲公司的股票发行申请 【答案】D 【解析】（1）选项AB：审核过程中，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，中国证监会将“中止审核”，并在12个月内不再受理“相关保荐代表人”推荐的发行申请。（2）选项CD：发行人、中介机构报送的发行申请文件及相关法律文书涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，移交稽查部门查处，被稽查立案的，暂停受理相关中介机构推荐的发行申请；查证属实的，“自确认之日起36个月内不再受理”该发行人的股票发行申请，并依法追究中介机构及相关当事人责任。【习题2·单选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，应在公开募集及上市文件中公开承诺“所持股票在锁定期满后2年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月”的主体，除发行人的控股股东外，还包括（）。

A.发行人的全体董事和高级管理人员

B.发行人的全体董事、监事和高级管理人员 C.持有发行人股份的董事和高级管理人员

D.持有发行人股份的董事、监事和高级管理人员 【答案】C 【习题3·单选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，发行人持股5%以上股东减持时，须提前（）予以公告。

A.3个工作日 B.3个交易日 C.5个工作日 D.5个交易日 【答案】B 【解析】发行人应当在公开募集及上市文件中披露公开发行前持股5%以上股东的持股意向及减持意向；持股5%以上股东减持时，须提前3个交易日予以公告。

【习题4·多选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，首次公开发行股票网下配售时，发行人和主承销商不得向（）配售股票。

A.发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他员工 B.主承销商持股比例5%以上的股东

C.主承销商的董事、监事、高级管理人员和其他员工

D.承销商及其股东、董事、监事、高级管理人员和其他员工 【答案】ABC 【解析】选项D：承销商及其“控股股东”、董事、监事、高级管理人员和其他员工。【习题5·多选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，有关首次公开发行时的监管，下列各项表述正确的有（）。

A.发行人和承销商不得以自有资金或者变相通过自有资金参与网下配售 B.发行人和承销商不得以提供透支、回扣或者中国证监会认定的其他不正当手段诱使他人申购股票

C.发行人和承销商不得以代持、信托持股等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益

D.发行人和承销商不得直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或者补偿

【答案】ABCD 【解析】除了选项ABCD，还有两个不得：（1）发行人和承销商不得采取操纵发行定价、暗箱操作或其他有违公开、公平、公正原则的行为；（2）发行人和承销商不得劝诱网下投资者抬高报价，不得干扰网下投资者正常报价和申购。

4.优先股的发行与交易

【习题1·单选题】根据证券法律制度的规定，下列各项中，有权公开发行优先股的是（）。

A.规模较大的有限责任公司 B.非公众公司 C.非上市公众公司

D.证监会规定的上市公司 【答案】D 【解析】（1）“公开发行”优先股的发行人限于证监会规定的上市公司；（2）“非公开发行”优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。【习题2·多选题】甲上市公司（非商业银行）拟公开发行优先股，拟定的发行方案中记载了下列事项，其中符合证券法律制度规定的有（）。

A.采取浮动股息率

B.公司在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息 C.优先股股东不得出席任何股东大会，在任何情况下不得恢复表决权 D.未向优先股股东足额派发股息的差额部分累积到下一会计 【答案】BD 【解析】（1）公开发行优先股的公司，必须在公司章程中规定以下事项：①采取固定股息率（选项A错误）；②在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息（选项B正确）；③未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计（选项D正确）；④优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。（2）选项C：在特定情形下，优先股股东有权出席股东大会、享有表决权；在特定情形下，优先股股东将恢复表决权；这些均属于优先股股东的法定权利，不得事先约定剥夺。

1.股票上市与退市

【习题1·单选题】下列各项中，不符合股份有限公司申请股票上市条件的是（）。A.公司股本总额为人民币2000万元

B.公司股本总额为3亿元，公开发行股份的比例为30% C.公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载 D.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行 【答案】A 【解析】选项A：申请上市的公司股本总额应不少于3000万元。

【习题2·多选题】下列各项涉及的公司均在上海证券交易所上市，其中应当给予退市风险警示的有（）。

A.甲公司最近1个会计经审计的净利润为负值

B.乙公司最近1个会计经审计的期末净资产为负值 C.丙公司最近1个会计经审计的营业收入仅为800万元

D.丁公司最近1个会计的财务会计报告被会计师事务所出具了否定意见审计报告 【答案】BCD 【解析】最近2个会计经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值的，方实施退市风险警示。

【习题3·单选题】根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，下列有关退市整理期的表述中，正确的是（）。

A.自终止上市决定作出之日起，公司股票进入退市整理期 B.退市整理期的交易期限为60个交易日

C.在退市整理期间，公司股票进入证券交易所设立的退市公司股份转让系统进行交易 D.上市公司股票在退市管理期届满后的次日终止上市 【答案】D 【解析】（1）选项A：在证券交易所公告对上市公司股票作出终止上市的决定之日后的5个交易日届满的下一交易日起，公司股票进入退市整理期；（2）选项B：退市整理期的交易期限为30个交易日；（3）选项C：在退市整理期间，公司股票进入证券交易所风险警示板交易。

2.公司债券

【习题1·单选题】2010年3月某股份有限公司成功发行了3年期公司债券3600万元，1年期公司债券2400万元；该公司截至2011年9月30日的净资产额为24000万元，计划于2011年10月再次发行公司债券。本次发行的债券数额不得超过（）万元。

A.9600 B.6000 C.3600 D.3000 【答案】B 【解析】上市公司发行可转换公司债券的，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。

【习题2·多选题】有关可转换债券的担保，下列表述正确的有（）。A.公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外

B.为公开发行可转换债券提供担保的，应当为全额担保 C.为公开发行可转换债券提供担保的，只能为连带责任保证

D.证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外 【答案】ABD 【解析】选项C：以保证方式为公开发行可转换债券提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额；为公开发行可转换债券提供担保的，还可以是抵押、质押等担保方式，不仅限于保证。

【习题3·多选题】根据证券法律制度的规定，下列有关认股权证的表述中，正确的有（）。

A.认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价的90% B.认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月 C.募集说明书公告的权证存续期限不得调整

D.认股权证的行权期间只能是存续期限内的特定交易日 【答案】BC 【解析】（1）选项A：认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价；（2）选项D：认股权证的行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。

3.上市公司收购

【习题1·多选题】甲公司持有A上市公司3%的股份，乙公司持有A上市公司1%的股份，甲公司持有乙公司55%的股份；2010年12月份，乙公司通过证券交易系统购入A上市公司1%的股份。根据规定，下列各项中正确的有（）。

A.甲公司和乙公司构成一致行动人 B.甲公司和乙公司不构成一致行动人

C.乙公司购入A上市公司1%的股份后共计仅持有2%的股份，未触发权益披露义务 D.乙公司通过证券交易系统购入A上市公司1%的股份后应当在3日内编制权益变动报告书，履行相关的权益披露义务 【答案】AD 【解析】甲公司和乙公司之间有股权控制关系，构成一致行动人；甲、乙公司所持A上市公司股份应当合并计算，当乙公司再购入1%的股份时，两公司合并持有A上市公司的股份为5%，应当履行相应的权益披露义务。

【习题2·多选题】根据《上市公司收购管理办法》的规定，下列有关上市公司收购的表述中，正确的有（）。

A.预定收购的股份比例不得低于该上市公司已发行股份的5％ B.在要约收购期间，被收购公司董事不得辞职

C.在要约收购期间，收购人不得撤销收购要约，也不得变更收购要约 D.要约收购的收购人，在收购期限内不得卖出被收购公司的股票 【答案】ABD 【解析】（1）在收购要约约定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约；（2）收购要约期限“届满前15日内”，收购人不得变更收购要约；但是出现竞争要约的除外。【习题3·单选题】某投资者发出部分要约，拟收购A上市公司5000万股的股份，如果预受要约股份为6000万股，其中B股东预受要约股份为600万股。根据证券法律制度的规定，收购期限届满时，该投资者应收购B股东的股份数量为（）。

A.100万股 B.300万股 C.500万股 D.600万股 【答案】C 【解析】收购期限届满，发出部分要约的收购人应当按照收购要约约定的条件购买被收购公司股东预受的股份，预受要约股份的数量超过预定收购数量时，收购人应当按照同等比例（拟收购股份数量/预受股份总数）收购预受要约的股份。

【习题4·单选题】甲公司不持有乙上市公司的股份，现与丙公司达成协议受让丙公司持有的乙上市公司35%的股份。如果甲公司未能取得中国证监会的豁免，甲公司如欲履行其与丙公司的股权转让协议，（）。

A.可以向乙上市公司所有股东发出部分要约

B.可以向乙上市公司所有股东发出全面要约 C.应当向乙上市公司所有股东发出部分要约 D.应当向乙上市公司所有股东发出全面要约 【答案】D 【解析】收购人拟通过协议方式收购一个上市公司的股份“超过”30%（不计优先股）的，超过30%的部分，应当改以要约方式进行；符合规定的，收购人可以向中国证监会申请免除发出要约。收购人在取得中国证监会豁免后，履行其收购协议；未取得中国证监会豁免且拟继续履行其收购协议的，或者不申请豁免的，在履行其收购协议前，应当发出“全面要约”。【习题5·多选题】下列各项中，相关投资者可以免于按照有关规定提出豁免申请，直接向证券交易所和证券登记结算机构申请办理股份转让和过户登记手续的有（）。

A.收购人与出让人能够证明本次转让未导致上市公司的实际控制人发生变化 B.因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购股份而减少股本，导致当事人在该公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30% C.在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的，自上述事实发生之日起1年后，每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份

D.因继承导致在一个上市公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30% 【答案】CD 【解析】（1）选项A应按“一般程序”申请豁免；（2）选项B可按“简易程序”申请豁免。

【习题6·多选题】根据《上市公司收购管理办法》的规定，下列有关管理层收购的表述中，正确的有（）。

A.被收购上市公司董事会成员中独立董事的比例应当达到或者超过1/2 B.本次收购应当经被收购的上市公司董事会非关联董事作出决议，且取得2/3以上的独立董事同意

C.本次收购应当提交公司股东大会审议，经出席股东大会的非关联股东所持表决权2/3以上通过

D.上市公司董事、监事、高级管理人员最近3年有证券市场不良诚信记录的，不得收购本公司

【答案】ABD 【解析】选项C：本次收购应当提交公司股东大会审议，经“出席”股东大会的非关联股东所持表决权“过半数”通过。

4.重大资产重组

【习题1·多选题】甲上市公司（以下简称“甲公司”）因面临严重财务困难，2013年拟进行重组，拟定的重组方案为：甲公司所属全部资产及负债作价2.5亿元出售给其最大股东A公司，A公司以其将持有的乙有限责任公司（以下简称“乙公司”）100%股权支付。B公司将持有的乙公司100%的股权转让给A公司，作价2.5亿元，A公司以其持有的甲公司35%的股权作为对价进行支付，甲公司通过本次交易购入的资产总额为其2012年经审计的合并财务会计报告期末资产总额的350%。上述交易完成后，甲公司吸收合并乙公司。根据证券法律制度的规定，下列说法正确的有（）。

A.甲公司的重组方案可以提交并购重组委审核 B.甲公司的重组方案应当提交并购重组委审核

C.乙公司持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计净利润均为正数且累计超过人民币2000万元

D.乙公司持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计净利润均为正数且累计超过人民币3000万元

【答案】BC 【解析】（1）选项AB：上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，应当提交并购重组委审核。（2）选项CD：自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。

【习题2·多选题】

2013年3月15日，上海证券交易所上市公司甲公司发出公告，称其将向控股股东乙公司非公开发行股份，购买乙公司持有的丙公司90%股权。相关各方主要财务指标如下表：

根据证券法律制度的规定，下列说法正确的有（）。A.甲公司本次非公开发行股份构成重大资产重组 B.甲公司本次非公开发行股份不构成重大资产重组 C.甲公司本次非公开发行股份应当提交并购重组委审核 D.甲公司本次非公开发行股份无需提交并购重组委审核 【答案】AD 【解析】（1）选项AB：上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计经审计的合并报表期末净资产额的比例达到50%以上，且超过5000万元人民币的，构成重大资产重组。在本题中，丙公司净资产额的90%占甲公司净资产额的比例约为189%，且远远超过5000万元人民币，构成重大资产重组。（2）选项CD：交易前后甲公司的实际控制权并没有发生变更，不构成“特殊的重大资产重组”，亦未发生出售资产事项，不属于应当提交并购重组委审核的事项。

【习题3·单选题】甲上市公司重大资产重组事项实施完毕，但其披露的报告显示购买资产实现的利润仅为盈利预测报告预测金额的75%（经查，并非管理层事先无法获知且事后无法控制的原因所致）。根据证券法律制度的规定，有关本案的下列说法正确的是（）。

A.甲上市公司的全体董事、高级管理人员应当在上市公司披露报告的同时，在同一报刊上作出解释，并向投资者公开道歉

B.甲上市公司的董事长、总经理以及出具盈利预测报告的人员应当在上市公司披露报告的同时，在同一报刊上作出解释，并向投资者公开道歉

C.中国证监会应当对甲上市公司的全体董事、高级管理人员进行监管谈话

D.中国证监会应当对甲上市公司的董事长、总经理以及出具盈利预测报告的人员进行监管谈话

【答案】B 【解析】（1）选项AB：重大资产重组实施完毕后，凡不属于上市公司管理层事前无法获知且事后无法控制的原因，上市公司或者购买资产实现的利润未达到盈利预测报告或者资产评估报告预测金额的80%，上市公司的“董事长、总经理以及出具盈利预测报告的人员”应当在上市公司披露报告的同时，在同一报刊上作出解释，并向投资者公开道歉；（2）选项CD：实现利润“未达到预测金额50%的”，可以对上市公司、相关机构及其责任人员采取监管谈话、出具警示函、责令定期报告等监管措施。

【习题4·多选题】某上市公司为促进行业整合，增强与现有主营业务的协同效应，在其控制权不发生变更的情况下，拟向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产。根据证券法律制度的规定，下列表述中，正确的有（）。

A.如果该上市公司最近一年及最近一期财务会计报告被注册会计师出具了保留意见、否定意见或者无法表示意见的审计报告的，须经注册会计师专项核查确认，该保留意见、否定意见或者无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者将通过本次交易予以消除

B.如果本次发行股份数量低于发行后上市公司总股本的5％的，主板、中小板上市公司拟购买资产的交易金额不得低于1亿元人民币，创业板上市公司拟购买资产的交易金额不得低于5000万元人民币

C.本次发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价的90% D.如果某特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月，该自股份发行结束之日起12个月内不得转让 【答案】AB 【解析】（1）选项C：该上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价；（2）选项D：特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月的，36个月内不得转让。

5.重大事件

【习题1·多选题】甲股份有限公司发生的下列事项中，属于重大事件，应当提交临时报告的有（）。

A.公司董事长发生变动 B.公司监事会主席发生变动 C.公司总经理发生变动 D.公司财务总监发生变动 【答案】AC 【解析】公司董事（董事长首先是一名董事，选项A正确）、1/3以上监事（选项B错误）或者经理（选项C正确，选项D错误）发生变动属于重大事件。

【习题2·多选题】王某持有甲上市公司8%的股份，其发生的下列事项中，王某应当主动告知甲上市公司董事会并配合上市公司履行信息披露义务的有（）。

A.与乙公司达成协议，将其持有的甲上市公司股份全部转让给乙公司 B.其中3%的股份被人民法院冻结，拟用于强制执行 C.将其持有的甲上市公司股份向丙信托公司设定信托

D.因前次拒不履行信息披露义务的行为，被中国证监会限制行使表决权 【答案】ACD 【解析】（1）选项A：持有公司5％以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化，属于重大事件；（2）选项BCD：法院裁决禁止控股股东转让其 9

所持股份，任一个股东所持公司5％以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权，均属于重大事件。

6.虚假陈述

【习题1·单选题】在虚假陈述案件的行政责任认定中，出现法定情形的，可以考虑从轻或减轻处罚；根据证券法律制度的规定，下列各项中，属于该“法定情形”的是（）。

A.在信息披露违法案件中变造、隐瞒、毁灭证据，或者提供伪证，妨碍调查 B.在信息披露上有不良诚信记录并记入证券期货诚信档案 C.当事人在信息披露违法事实所涉及期间，由于不可抗力、失去人身自由等无法正常履行职责的

D.未直接参与信息披露违法行为 【答案】D 【解析】（1）选项AB属于应当从重处罚的情形；（2）选项C属于可以考虑不予行政处罚的情形。

【习题2·单选题】甲上市公司于2013年2月1日作出虚假陈述，2013年7月1日中国证监会对甲上市公司立案稽查并公告。根据规定，下列各项中，投资者的损失与甲上市公司的虚假陈述行为具有因果关系的是（）。

A.投资者王某持有的甲上市公司的股票系2013年3月份买入，2013年8月份卖出 B.投资者刘某明知甲上市公司存在虚假陈述行为仍进行投资

C.投资者赵某所持甲上市公司的股票系2013年1月份买入，2013年5月份卖出 D.投资者张某所持甲上市公司的股票系2013年10月份买入，2013年12月份卖出 【答案】A 【解析】如果被告举证证明原告具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间不存在因果关系：（1）在虚假陈述揭露日或者更正日之前已经卖出证券（选项C）；（2）在虚假陈述揭露日或者更正日及以后进行的投资（选项D）；（3）明知虚假陈述存在而进行的投资（选项B）；（4）损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致；（5）属于恶意投资、操纵证券价格的。

【习题3·多选题】根据虚假陈述有关法律制度的规定，下列主体中，除能够证明自己没有过错的外，应当与发行人、上市公司承担连带责任的有（）。

A.发行人、上市公司的控股股东 B.发行人、上市公司的董事 C.发行人、上市公司的监事

D.发行人、上市公司的高级管理人员 【答案】BCD 【解析】发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。

7.内幕交易

【习题1·多选题】甲公司是一家上市公司。下列股票交易行为中，为证券法律制度所禁止的有()。

A.财会专业学生张某利用所学专业知识，研究了甲公司去年公布的一系列数据后认为甲公司去年盈利状况将超出市场预期，在甲公司公布年报前购入甲公司1％的股权

B.甲公司董事王某在董事会会议上，得知了甲公司去年盈利超出市场预期的消息，在年报公布前买入了本公司股票5万股

C.甲公司董事李某在偶然得知持有甲公司3％股权的股东赵某已将其所持全部股权转让于他人，在该消息为公众所知悉前将其持有的甲公司股票全部卖出

D.甲公司的保洁员钱某在打扫卫生时看到了中国证监会寄来的公司因涉嫌证券违法行 10

为被立案调查的通知，在该消息公告前卖出了其持有的本公司股票 【答案】BD 【解析】（1）选项A：张某系经研究得出的结论，并非利用内幕信息进行交易；（2）选项C：持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化才构成重大事件（内幕信息），股东赵某仅持股3%，不属于内幕信息，也就不存在内幕交易。

【习题2·多选题】某股份有限公司于2011年9月份在上海证券交易所上市，该公司发生的下列事项中，符合规定的有（）。

A.2012年5月，董事赵某将所持公司股份20万股中的2万股卖出 B.2013年3月，董事钱某将所持公司股份10万股中的25000股卖出 C.董事孙某因异国定居，于2012年7月辞去董事职务，并于2013年3月将其所持公司股份5万股全部卖出

D.监事李某于2012年4月9日以均价每股8元价格购买5万股公司股票，并于2012年9月10日以均价每股16元的价格将上述股票全部卖出 【答案】BC 【解析】（1）选项A：董事、监事、高级管理人员所持本公司股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让；（2）选项B：董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%；（3）选项C：董事、监事、高级管理人员离职后6个月内，不得转让其所持有的本公司股份；（4）选项D：上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

案例分析题——上市公司

一、纯考发行条件（2006年、2007年）1.盈利能力

（1）主板、中小板

①最近3个会计净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

②最近3个会计经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计营业收入累计超过人民币3亿元。（2）创业板

最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30％；净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（3）配股、狭义增发、可转债

①最近3个会计连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。

②狭义增发、一般可转债：最近3个会计加权平均净资产收益率平均不低于6%；净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

③分离交易可转债：如果最近3个会计加权平均净资产收益率平均低于6%，则最近3个会计经营活动产生的现金流量净额平均应不少于公司债券1年的利息。（4）“借壳上市”

最近两个会计净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。2.净资产

（1）主板、中小板：最近一期期末无形资产占净资产的比例不高于20%（2）创业板：最近一期期末净资产不少于2000万元 3.股本总额

（1）主板、中小板：发行前股本总额不少于人民币3000万元（2）创业板：发行后股本总额不少于3000万元 4.稳定

（1）主板、中小板：发行人“最近3年内”主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更（2）创业板：发行人“最近2年内”主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更

（3）广义增发：高级管理人员和核心技术人员稳定，“最近12个月内”未发生重大不利变化

5.价格

（1）增发：不低于前20个交易日公司股票均价“或者”前1个交易日的均价（2）可转债：不低于前20个交易日公司股票均价“和”前1个交易日的均价（3）上市公司非公开发行股票：不低于前20个交易日公司股票均价的90%（4）发行股份购买资产：不低于前20个交易日公司股票均价（5）要约收购价格：不得低于要约收购提示性公告日前6个月内收购人取得该种股票所支付的最高价格

6.审计意见

7.违规担保

（1）主板、中小板、创业板：现在无（2）增发：最近12个月内无

（3）上市公司非公开发行股票：现在无

二、虚假陈述

【例题1·案例分析题】

赵某担任甲上市公司总经理，并持有该公司股票10万股。钱某为甲公司董事长兼法定代表人。

2011年7月1日，钱某召集甲公司董事会，9名董事中有4人出席，另有1名董事孙某 12

因故未能出席，书面委托钱某代为出席投票；赵某列席会议。会上，经钱某提议，出席董事会的全体董事通过决议，从即日起免除赵某总经理职务。赵某向董事会抗议称：公司无正当理由不应当解除其职务，且董事会实际出席人数未过半数，董事会决议无效。公司于次日公布了董事会关于免除赵某职务的决定。12月20日，赵某卖出所持的2万股甲公司股票。【问题1】2011年7月1日甲公司的出席人数是否符合规定？并说明理由。

【回答1】2011年7月1日甲公司董事会的出席人数符合规定。根据规定，股份有限公司董事会应当有过半数董事出席方可举行；但董事因故不能出席的，可以书面委托其他董事代为出席。在本题中，董事总人数为9人，其中4人亲自出席，1个依法委托出席，出席人数已经过半数。

【问题2】甲公司董事会能否在无正当理由的情况下解除赵某的总经理职务？并说明理由。

【回答2】甲公司董事会有权解除总经理职务。根据规定，经理由董事会决定聘任或解聘；法律并未要求董事会解聘公司经理必须要有一定原因，只需由董事会依法作出决议。在本题中，董事会经出席会议的全体董事（全体董事过半数）同意通过解除总经理赵某职务的决议，对赵某的免职是合法的。

【问题3】2011年12月20日赵某卖出所持甲公司2万股股票的行为是否合法？并说明理由。

【回答3】2011年12月20日赵某卖出甲公司2万股股票的行为不合法。根据规定，公司董事、监事、高级管理人员在离职后半年内不得转让其所持有的本公司股票，但因司法强制执行、继承、遗赠、依法分割财产等导致股份变动的除外。在本题中，赵某2011年7月1日离职，距股票转让时间显然不足半年。

2011年12月23日，赵某向中国证监会书面举报称：（1）甲公司的子公司乙公司曾向甲公司全体董事提供低息借款，用于个人购房；（2）2011年4月1日，公司召开的董事会通过决议为母公司丙公司向银行借款提供担保，但甲公司并未公开披露该担保事项。

【问题4】乙公司向甲公司的所有董事提供低息借款购房的行为是否合法？并说明理由。【回答4】乙公司向甲公司所有董事提供低息购房借款的行为不合法。根据规定，股份有限公司不得直接或者通过子公司向董事、监事、高级管理人员提供借款。

【问题5】2011年4月1日甲公司董事会通过的为丙公司提供担保的决议是否合法？并说明理由。

【回答5】2011年4月1日甲公司董事会通过的为丙公司提供担保的决议不合法。根据规定，公司为公司股东或者实际控制人提供担保的，必须经股东会或者股东大会决议。在本题中，丙公司是甲公司的母公司，为丙公司提供担保应当经甲公司股东大会决议。

2012年1月16日，中国证监会宣布对甲公司涉嫌虚假陈述行为立案调查。3月1日，中国证监会宣布：经调查，甲公司存在对外提供担保未披露情形，构成虚假陈述行为；决定对甲公司给予警告，并处罚款50万元；认定钱某为直接责任人员，并处罚款10万元；认定董事李某等人为其他直接责任人员，并处罚款3万元。钱某辩称，公司未披露担保事项是公司实际控制人的要求，自己只是遵照指令行事，不应受处罚；李某则辩称，自己是独立董事，并不直接参与公司经营管理活动，因此不应对公司的虚假陈述行为承担任何责任。中国证监会未采纳钱某和李某的抗辩理由。

【问题6】钱某和李某各自对中国证监会行政处罚的抗辩能否成立？并分别说明理由。【回答6】

①钱某的抗辩理由不能成立。根据规定，上市公司董事负有保证信息披露真实、准确、完整的义务；“受到股东、实际控制人控制或其他外部干预”不得单独作为不予处罚的理由。

②李某的抗辩理由不能成立。根据证券法律制度的规定，上市公司董事负有保证信息披露真实、准确、完整的义务；“不直接从事经营管理”不得单独作为不予处罚的情形认定。

中国证监会对甲公司的行政处罚生效后，有投资者拟对甲公司提起民事赔偿诉讼。其中，周某在甲公司公开发行时即购入股票1万股，一直持有至今，损失10万元；吴某于2011年6月20日买入甲公司股票1万股，于2012年1月5日卖出，损失1万元；郑某于2011年4月5日买入甲公司股票1万股，2012年2月5日卖出，损失1万元。

【问题7】投资者周某、吴某和郑某能否获得证券民事损害赔偿？并分别说明理由。【回答7】

①周某不能获得赔偿。因为周某在虚假陈述实施日以前即持有甲公司股份，其损失与甲公司的虚假陈述行为不具有因果关系。

②吴某不能获得赔偿。因为吴某在虚假陈述揭露日（2012年1月16日）之前已经卖出了股票，其损失与甲公司的虚假陈述行为不具有因果关系。

③郑某能够获得证券民事损害赔偿。因为郑某在虚假陈述实施日之后买入甲公司股票，并在虚假陈述揭露日之后卖出该股票而发生亏损，可以推定其损失与虚假陈述之间存在因果关系。

【例题2·案例分析题】（2010年）2004年2月，A公司和B公司共同投资设立西电有限责任公司(以下简称“西电公司”)，注册资本1000万元，其中：A公司持有30％的股权，B公司持有70％的股权。2005年3月，A公司分别向C公司和D公司转让了占西电公司10％的股权。

【问题1】2005年3月，A公司将所持西电公司部分股权转让给C公司和D公司是否需要经过B公司同意?并说明理由。

【回答1】需要经过B公司的同意。根据规定，股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意；公司章程对股权转让另有规定的，从其规定。在本题中，由于公司章程对此未进行约定，A公司将其股权对外转让时应当经股东B公司的同意。

2006年3月，西电公司的注册资本增至5000万元，其中：原股东以资本公积及未分配利润按照出资比例转增股本；新股东E公司出资6000万元，持有西电公司20％的股权。【问题2】2006年3月，西电公司完成增加注册资本后，除E公司外，如不考虑B公司代张某持有公司股权的因素，A公司、B公司、C公司、D公司分别持有西电公司的股权比例是多少? 【回答2】A公司持有8％，B公司持有56％，C公司持有8％，D公司持有8％。

2008年3月，西电公司按原账面净资产值折股整体改制为股份有限公司，拟申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所中小企业板上市，同时聘请F证券公司、G律师事务所和H会计师事务所等中介机构提供相关服务。

2009年4月，F证券公司作为保荐人，向中国证监会报送西电公司首次公开发行股票的材料。在预审过程中，预审员提出的反馈意见之一是：请说明西电公司作为股份公司成立不足3年符合首次公开发行股票条件的依据。

【问题3】如何回答预审员提出的“西电公司作为股份公司成立不足3年但符合首次公开发行股票条件的依据”的反馈意见? 【回答3】西电公司符合首次公开发行股票的条件。根据规定，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日（2004年2月）起计算，并达3年以上。

2009年7月，中国证监会核准西电公司首次公开发行股票申请。8月21日，西电公司成功完成股票公开发行，募集资金3亿元，并于8月28日在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市。

2010年6月2日，西电公司发布公告称：2005年5月，公司大股东B公司已将其所持本公司的股权全部转让给公司董事长张某，双方签订了股权转让协议，张某已向B公司支付了股权转让价款，但未办理股权过户登记手续；2010年6月1日，B公司已正式将上述股权 14

过户登记至张某名下。同日，中国证监会宣布立案稽查。

2010年7月16日，中国证监会宣布：经调查证实，B公司实际是从2005年5月开始至办理股权过户登记日一直代张某持有西电公司股份，西电公司和张某隐瞒了该事实，构成了虚假陈述。对西电公司处以罚款50万元，对张某处以罚款30万元。

李某在西电公司股票上市日购买了该公司股票l万股，于2010年5月31日全部卖出，亏损5000元；赵某于2010年5月31日买入西电公司股票2万股，于7月13日卖出，亏损3万元。李某和赵某于2010年8月2日分别向法院提起证券民事赔偿诉讼，要求西电公司、F证券公司、G律师事务所、董事长张某和独立董事钱某赔偿其因违法行为遭受的投资损失。【问题4】李某和赵某各自在证券民事赔偿诉讼中的请求能否得到法院支持?并说明理由。

【回答4】李某的请求不能得到人民法院的支持；赵某的请求可以得到人民法院的支持。在本题中，虚假陈述实施日为2005年5月，虚假陈述更正日为2010年6月2日；李某在虚假陈述更正日之前（2010年5月31日）卖出股票，其损失与虚假陈述之间不存在因果关系。而赵某买入西电公司股票的时间（2010年5月31日）在虚假陈述实施日以后，卖出时间（2010年7月13日）在虚假陈述更正日之后，其损失与虚假陈述之间存在因果关系，其民事赔偿请求可以得到人民法院的支持。

经查：F证券公司和G律师事务所在核查西电公司股权事项时，认真调阅了公司股东名册、工商登记等资料，均未发现B公司向张某转让西电公司股权和B公司代张某持有西电公司股份的事实，也未从西电公司和张某以及其他方面获悉该事实。钱某自2009年12月起一直担任西电公司独立董事，在2010年6月2日西电公司公告前，其对B公司和张某之间的股权转让事项并不知情。

【问题5】F证券公司、G律师事务所和独立董事钱某是否应当对因虚假陈述给投资者造成的损失承担赔偿责任?并分别说明理由。【回答5】

①F证券公司无须承担赔偿责任。根据规定，发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

②G律师事务所无须承担赔偿责任。根据规定，证券服务机构在其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

③独立董事钱某无须承担赔偿责任。根据规定，发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

三、上市公司收购 【例题1·案例分析题】（2012年）

A股份有限公司（简称“A公司”）注册资本为8000万元。甲系A公司控股股东，持股比例为35％。乙持有A公司股份192万股。2007年8月20日，乙听到A公司欲进行产业转型的传闻，遂通过电话向A公司提出查阅董事会近一年来历次会议决议的要求。次日，A公司以乙未提出书面请求为由予以拒绝。

【问题1】A公司拒绝乙查询董事会会议决议之请求的理由是否成立？并说明理由。【回答1】A公司拒绝乙查询董事会会议决议的理由不成立。根据规定，股份有限公司股东有权查阅董事会会议决议。法律并未要求必须采用书面形式。

同年9月30日，A公司召开临时股东大会，通过如下决议：（1）公司变更主营业务，出售下属工厂；（2）授权董事会适时增持B上市公司（简称B公司）的股份，使A公司持有的B公司股份从3％增至30％。此时，C有限责任公司（简称C公司）持有B公司5％的股 15

份，而甲则持有C公司51％的股权。在股东大会上，乙对两项决议均投反对票。10月11日，乙要求A公司回购其股份，遭拒绝。

【问题2】A公司是否有权拒绝回购乙所持有的本公司股份？并说明理由。【回答2】A公司有权拒绝回购乙持有的本公司股份。股份有限公司异议股东股份收买请求权只限于对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的情形，不包括转让主要资产。

丙持有B公司51％的股份。2007年10月12日，A公司与丙商谈收购丙所持B公司股份事宜。自10月15日起，B公司股价连续两日涨停。B公司遂披露公司控股股东正在商谈股份转让事宜，但未有实质性进展。10月25日，A公司宣布将依据与丙签订的协议从丙处收购B公司22％的股份，另再通过要约收购方式增持B公司5％的股份。10月26日，A公司发布《要约收购报告书摘要》，宣布拟向B公司所有股东要约收购5％的股份，支付方式为A公司持有的另一家上市公司的股份。乙就此向中国证监会举报，认为A公司应向B公司所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约，同时认为要约收购的价款支付应当采用现金方式。中国证监会接到举报后未采取行动。11月20日，A公司正式发布要约。要约期满，预受要约的股份达到B公司股份总额的8％。收购顺利完成。【问题3】B公司在本公司股价连续两日涨停的情况下，是否有义务披露尚在进行中的收购谈判事项？并说明理由。

【回答3】B公司在本公司股价连续两日涨停的情况下，有义务披露尚在进行中的谈判。根据规定，在上市公司证券品种出现异常交易情况时，公司必须及时披露相关事项的现状、可能影响事件进展的风险因素等信息。

【问题4】A公司能否通过协议收购方式，一次性向丙收购其所持有的B公司27％的股份？并说明理由。

【回答4】A公司不能通过协议收购方式，一次性向丙收购其持有的B公司27％的股份。A公司和C公司同受甲控制，又都投资于B公司，在上市公司收购中属一致行动人，其所持有的B公司股份应合并计算，即8％。在此情况下A公司最多只能向丙协议收购B公司22％的股份，其余部分必须以要约收购的方式进行，除非获得证监会对要约收购义务的豁免。【问题5】乙关于A公司应向B公司全体股东发出收购其所持全部股份的要约的主张是否成立？并说明理由。

【回答5】乙关于A公司应向B公司全体股东发出收购其所持全部股份的要约的主张不成立。根据规定，收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30％时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约“或者”部分要约。

【问题6】乙关于A公司的要约收购价款应当用现金支付的观点是否成立？并说明理由。【回答6】乙关于A公司的要约收购价款应当用现金支付的观点不成立。根据规定，上市公司收购可以采用现金、依法可以转让的证券以及法律、行政法规规定的其他支付方式进行。

【问题7】A公司拟要约收购B公司股份总额的5％，而实际预受要约的股份达到了总额的8％，A公司应如何处理？

【回答7】收购期限届满，预受要约股份的数量超过预定收购数量时，收购人A公司应当按照同等比例收购预受要约的股份。

2008年6月10日，因流动资金紧张，A公司向C公司卖出所持的B公司部分股份，获利800万元。此举引发B公司股价下挫。6月13日，乙向中国证监会举报，认为收购人收购的股份在收购完成后12个月内不得转让。中国证监会亦未采取行动。7月2日，乙向B公司董事会书面提出，A公司转让B公司股份所得800万元利润，应归B公司所有。

【问题8】乙认为A公司向C公司卖出所持B公司部分股份违反相关规定的理由是否成立？并说明理由。

【回答8】乙主张A公司向C公司卖出B公司部分股份之举违法的理由不成立。根据规 16

定，收购人在被收购公司中拥有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受12个月的限制。

【问题9】乙关于A公司向C公司卖出B公司部分股份所得利润应归B公司所有的观点是否成立？并说明理由。

【回答9】乙关于A公司向C公司卖出B公司部分股份所得利润应归B公司所有的主张成立。根据规定，持有上市公司股份5％以上的股东，将其持有的该公司股份在买入6个月内卖出，由此获得的收益归该公司所有。由于要约收购的期限不得少于30日，故要约期满、A公司收购完成的时点不会早于2007年12月20日，2008年6月10日距该时点不足6个月。【例题2·案例分析题】（2012年，经调整）

2007年10月，私募股权投资基金“天翼资本”拟对恒信有限责任公司（简称恒信公司）进行股权投资。天翼资本调查发现，恒信公司成立于2006年2月，注册资本为2000万元；自然人股东甲、乙和法人股东A公司分别认缴的出资比例为15％、15％和70％；甲、乙以现金出资，A公司以现金200万元和500平米办公用房作价1200万元出资；甲、乙一次性缴付了全部出资，A公司则于首期缴付了200万元现金，办公用房于2006年6月交付恒信公司使用，但一直未办理过户手续；按照股东协议的约定，A公司应于2006年6月底之前缴付全部出资。天翼资本认为A公司的实物出资义务尚未履行完毕，A公司遂应天翼资本要求，将办公用房过户给了恒信公司。

【问题1】天翼资本认为A公司的实物出资义务未履行完毕的观点是否成立？并说明理由。

【回答1】天翼资本认为A公司的实物出资义务未履行完毕的观点成立。根据规定，以非货币财产出资的，应当依法办理其财产权的转移手续。在本题中，A公司尚未将房屋过户给恒信公司，实物出资义务尚未履行完毕（或者，根据规定，出资人以房屋出资，已经交付公司使用但未办理权属变更手续的，不能认定为履行了出资义务。在A公司将房屋过户给恒信公司之前，其实物出资义务尚未履行完毕）。

甲的同学丙在获悉天翼资本有意投资恒信公司后提出，甲和丙在恒信公司成立前签订有股权代持协议，约定由丙实际出资并享受投资收益，甲仅作为名义股东代行股权。丙据此要求甲返还恒信公司分红，并请求恒信公司确认股东身份。天翼资本经调查确认，甲和丙之间的股权代持协议属实，且不存在可能导致该协议无效的其他法定情形。但甲不同意确认丙的股东身份，只同意向丙返还出资本息，且拒绝返还分红。对于丙的确认股东身份的请求，乙与A公司均表示反对，恒信公司遂予以拒绝。后经天翼资本协调，甲、丙于2007年11月达成和解，甲向丙返还300万元出资款本息并给予高额补偿，丙放弃其他请求并与甲解除股权代持协议。

【问题2】甲是否有权拒绝丙关于返还恒信公司分红的请求？并说明理由。

【回答2】甲无权拒绝丙关于返还恒信公司分红的请求。根据规定，实际出资人与名义股东因投资权益的归属发生争议，实际出资人有权以其实际履行了出资义务为由向名义股东主张权利。在本题中，甲丙就分红发生争议，丙作为实际出资人有权要求甲返还分红。【问题3】恒信公司是否有权拒绝丙关于确认股东身份的请求？并说明理由。

【回答3】恒信公司有权拒绝丙关于确认其股东身份的请求。根据规定，实际出资人未经公司其他股东半数以上同意，请求公司变更股东、签发出资证明书、记载于股东名册、记载于公司章程并办理公司登记机关登记的，人民法院不予支持。在本题中，实际出资人丙要求公司变更股东，乙公司和A公司均予以反对，恒信公司有权拒绝。

2007年12月，天翼资本入股恒信公司，恒信公司同时整体改制为股份有限公司。2009年3月，恒信公司获准首次公开发行股票，并在深圳证券交易所挂牌上市。

2011年1月，恒信公司拟公开增发股票。证券公司调查发现，恒信公司从2008年至2010年分别实现可分配利润1080万元、1800万元和3000万元，并累计分配利润1280万元，其 17

中现金分红480万元。证券公司认为恒信公司在利润分配方面不符合增发条件，建议改换其他融资方式。恒信公司遂申请分期发行8000万元公司债券，并获证监会核准。恒信公司于2011年5月发行公司债券4000万元，再于同年6月和7月各发行公司债券2000万元。【问题4】证券公司认为恒信公司在利润分配方面不符合增发条件的意见是否正确？并说明理由。

【回答4】证券公司认为恒信公司在利润分配方面不符合增发条件的意见正确。根据规定，上市公司增发股票的，其最近3年以现金方式累计分配的利润不得少于最近3年实现的年均可分配利润的30％。在本题中，恒信公司最近3年实现的年均可分配利润为1960万元，但最近3年的累计现金分红仅480万元，没有达到30％的最低要求。

【问题5】恒信公司分期发行公司债券的各期发行比例和时间间隔是否符合规定？并分别说明理由。

【回答5】恒信公司各期债券发行的比例和时间间隔符合法律规定。根据规定，分期发行公司债券的，应自证监会核准发行之日起6个月内进行首期发行，首期发行数量不少于总发行数量的50％；剩余数量应当在24个月内发行完毕，其各期发行数量由公司自行确定。

2011年7月初，恒信公司开始与B上市公司洽谈收购事宜。恒信公司总经理秘书丁无意中听到公司总经理与董事长讨论此事，遂于7月4日买入B公司股票3万股。7月6日，市场出现收购传闻，B公司股价当日及次日连续涨停。B公司询证相关股东后，于7月8日发布公告，称该公司的股东C公司正与恒信公司就收购事宜进行谈判。B公司股票随即停牌。7月15日，恒信公司与C公司正式签订协议，收购后者所持B公司30％的股份，并发布相关公告，股票复牌。丁于7月18日悉数卖出此前买入的B公司股票，获利丰厚。收购协议于2011年7月底履行完毕，恒信公司成为B公司的大股东。

【问题6】B公司是否有义务于7月8日发布关于收购谈判事项的公告？并说明理由。【回答6】B公司有义务在7月8日发出公告。根据规定，在市场就重大事件出现传闻，或者公司证券出现异常交易情况时，上市公司应当及时披露相关事项。在本题中，公司收购属重大事件，市场已经出现收购传闻且B公司股价异动，B公司有义务及时披露相关信息。【问题7】秘书丁的行为是否构成内幕交易？并说明理由。

【回答7】丁的行为构成内幕交易。根据规定，上市公司收购的有关方案属于内幕信息。在本题中，丁作为恒信公司工作人员，利用工作之便知悉了该信息，属内幕信息知情人，其在该信息公布前买入B公司股票的行为构成内幕交易。

2012年8月，B公司发布公告称，恒信公司从二级市场再增持B公司1.5％的股份。【问题8】恒信公司从二级市场增持B公司1.5％股份时，是否必须向其他股东发出收购要约或向证监会申请豁免？并说明理由。

【回答8】恒信公司无需向B公司的其他股东发出收购要约，也无需向证监会申请豁免。根据规定，投资者在一个上市公司中持有的股份达到或超过该公司已发行股份的30％的，其在上述事实发生之日起1年后的每12个月内增持不超过该公司已发行的2％的股份，不必向证监会提出免于进行要约收购的申请，可直接办理股份转让和过户。

四、重大资产重组 【例题1·案例分析题】

甲上市公司（以下简称“甲公司”）因面临严重财务困难，于2013年进行了重大重组，有关资料如下：

资料一：

甲公司跟其最大股东A公司签订《资产收购协议》，将甲公司所属全部资产及负债作价2.5亿元出售给A公司，A公司以其将持有的乙有限责任公司（以下简称“乙公司”）100%股权支付。甲公司资产（包括但不限于）：

（1）建设用地使用权一项，通过出让方式取得，使用年限尚有22年；

（2）房屋所有权一项；

（3）应收D公司货款1000万元（甲公司合同义务已经全部履行完毕）；丙公司提供连带责任保证。

（4）其他资产

①甲公司所有的设备、设施（包括设备、设施资料及所有档案、备品、备件及办公用品）； ②甲公司全部库存商品、原材料；

③融资租赁的生产线4条，租赁期尚有15年； ④租赁C公司仓库一座，租赁期尚有8年。【问题1】《资产收购协议》生效后，甲公司和A公司还应当办理何种手续以切实转移《资产收购协议》项下的建设用地使用权和房屋所有权？

【回答1】甲公司和A公司应当办理建设用地使用权的变更登记手续和房屋所有权的转移登记手续。

【问题2】甲公司将其应收D公司货款的债权转让给A公司，是否需要取得D公司、丙公司的同意？并分别说明理由。

【回答2】D公司货款债权的转移不需要取得D公司、丙公司的同意。依据有二：①债权人转让权利的，无须债务人同意，但应当通知债务人，未经通知，该转让对债务人不发生效力；②保证期间，债权人依法将主债权转让给第三人，保证债权同时转让，保证人在原保证担保的范围内对受让人承担保证责任。【解析】保证人与债权人事先约定仅对特定的债权人承担保证责任或者禁止债权转让的，保证人不再承担保证责任。由于本题未交待例外情节，不建议在答案中引用这部分规定。【问题3】《资产收购协议》“其他资产”条款下列举的全部资产的所有权，是否能够完全无瑕疵地转移给A公司？并说明理由。【回答3】

①甲公司所有的设备、设施、全部库存商品、原材料按资料提供的情况，属于甲公司所有且无权利瑕疵，可以完全转移给A公司所有。

②甲公司融资租赁的生产线、租赁的仓库在租赁期内所有权属于出租方，甲公司仅享有按照合同约定的承租权限，并不享有该租赁物的所有权，因此，A公司亦不能取得租赁物的所有权。【解析】（1）融资租赁合同、租赁合同如果只涉及承租权转移的，通知出租方即可；如果涉及租金承担（即合同债权债务一并转移）的，应当取得出租方的同意。（2）租赁合同在本题情形下不属于转租（转租时原承租人并未退出租赁合同，而本题资产收购完成后，甲公司将完全退出租赁合同，属于租赁合同的转让）。【问题4】《资产收购协议》约定将甲公司的债务一并转移给A公司需要满足何种条件？ 【回答4】甲公司的每一笔债务转移至A公司承担，需要经过甲公司债权人的同意；否则，只能清偿或不转移。

资料二：

3月18日，甲公司依法召开临时股东大会审议上述资产出售事宜，出席会议的除A公司以外的其他股东持有的股份比例为32%。除A公司回避表决和一名持股3%的股东王某投票反对外，其他出席股东大会的股东或股东代表均投了赞成票。会议结束后，王某要求甲公司按照市场价格回购其所持有的全部甲公司股份，被甲公司拒绝。

【问题5】按照甲公司3月18日临时股东大会的表决情况，该资产出售事项股东大会是否已经通过？并说明理由。

【回答5】股东大会已经决议通过该资产出售事项。根据规定，上市公司一年内出售、购买资产，或者对外提供担保达到或超过资产总额的30%的，应当经出席股东大会的股东所持表决权2/3以上通过（或者，上市公司股东大会就重大重组事项作出决议，必须经出席会 19

议的股东所持表决权的2/3以上通过）。在本题中，（32%-3%）÷32%=91%，超过2/3，决议依法通过。

【问题6】在3月18日的临时股东大会后，甲公司拒绝王某要求其回购所持甲公司股份的行为是否符合规定？并说明理由。

【回答6】甲公司拒绝王某的股权回购要求符合规定。根据规定，股份有限公司的股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议，可以要求公司收购其股份。在本题中，3月18日甲公司作出的是资产出售决议，并非合并、分立决议，王某无权要求回购。

资料三：

A公司和B公司签订《股权转让协议》，约定将B公司持有的乙公司100%的股权转让给A公司，作价2.5亿元，A公司以其持有的甲公司35%的股权作为对价进行支付，乙公司的净资产额为甲公司2012年期末资产总额的350%。（1）A公司律师对乙公司进行调查时发现，B公司作为出资投入乙公司的作价2000万元的房产，出资时实际价值仅为1000万元；在B公司书面承诺承担因此产生的所有后续法律责任后，A公司不再提出异议。

（2）为了履行该《股权转让协议》，B公司以重组为由向中国证监会申请要约收购豁免，并承诺在受让上述股份后的12个月内不转让该股份，豁免申请未得到中国证监会的批准。3月25日，B公司发出全面收购甲公司股份的要约，要约截止日期为4月26日，拟以B公司发行的并在上海证券交易所上市的公司债券支付全部收购价款。因市场出现波动，B公司于4月1日申请撤销该收购要约，未获中国证监会同意。4月6日，B公司宣布变更收购要约的价格，已于3月30日预受要约的股东刘某于4月24日申请撤销其预受。（3）《股权转让协议》签订后不久，B公司以平稳过渡控制权为由，要求A公司改组甲公司董事会，将甲公司董事会成员全部更换为B公司派出的代表；同时，B公司要求A公司就拟转让的甲公司35%的股份向证券登记结算机构申请办理临时保管手续；在甲公司协议收购报告书公告后的第28天，A公司和B公司完成了股权过户登记手续。【问题7】按照甲公司的重组方案，乙公司的持续经营时间和净利润应当符合何种要求？ 【回答7】由于本次重组构成“特殊的重大资产重组”，乙公司自控制权发生变更之日起，应当持续经营在3年以上，最近两个会计净利润应当均为正数且累计超过人民币2000万元。

【解析】根据规定，自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。在本题中，乙公司的资产总额为甲公司2012年期末资产总额的350%，构成“借壳上市”（“特殊的重大资产重组”），乙公司作为“注入资产”是“借壳”成功后真正上市融资的实体，其持续经营时间、净利润应当与在主板、中小板、创业板首发并上市的公司基本相当（否则，“借壳上市”将成为规避首发条件的捷径），因此，前述规定要求乙公司应当“最近3年稳定”，“最近2个会计连续盈利且累计超过2000万元”。

【问题8】甲公司的重组方案是否需要提交并购重组委审核？

【回答8】甲公司的重组方案应当提交并购重组委审核。根据规定，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，应当提交并购重组委审核。【问题9】针对资料三要点（1），A公司不再提出异议将承担何种法律风险？ 【回答9】A公司不再提出异议，将需要对B公司应承担的未尽出资义务的责任承担连带责任。根据规定，有限责任公司的股东未履行或者未全面履行出资义务即转让股权，受让人对此知道或者应当知道，公司请求该股东履行出资义务、受让人对此承担连带责任的，人民 20

法院应予支持；债权人依照规定对该股东提起承担补充赔偿责任的诉讼，同时请求前述受让人对此承担连带责任的，人民法院应予支付。

【解析】A公司如果承担了上述连带责任，除非其与B公司另有约定，否则可以向B公司追偿。

【问题10】中国证监会未批准B公司提出的要约收购豁免申请是否符合规定？并说明理由。

【回答10】中国证监会未批准B公司豁免申请符合规定。根据规定，上市公司面临严重财务困难，收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准，且收购人承诺3年内不转让其在该公司中所拥有的权益，可以申请豁免。在本题中，B公司只是承诺在12个月内不转让其股份，因此，中国证监会可以不批准B公司提出的要约收购豁免申请。【问题11】未取得证监会豁免后，B公司是否有权发出收购部分甲公司股份的要约？并说明理由。

【回答11】未取得证监会豁免后，B公司无权发出收购部分甲公司股份的要约。对于协议收购超过30%股权的行为，如果收购人不申请豁免或者申请但不符合豁免条件，必须向目标公司除协议转让股份的股东之外的所有剩余股东发出收购其手上全部股份的要约。【问题12】中国证监会不同意B公司撤销收购要约是否符合规定？并说明理由。

【回答12】中国证监会不同意B公司撤销收购要约符合规定。根据规定，在收购要约约定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。

【问题13】B公司变更收购要约价格的做法是否符合规定？并说明理由。

【回答13】B公司变更收购要约的价格符合规定。根据规定，收购要约期限届满前15日内，收购人不得变更收购要约；但出现竞争要约的除外。在本题中，B公司变更收购要约价格的时间距要约期限届满还有20天左右。

【问题14】刘某申请撤回其对要约的预受是否符合规定？并说明理由。

【回答14】刘某申请撤回其对收购要约的预受不符合规定。根据规定，在要约收购期限届满前3个交易日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。

【问题15】B公司提出的改组甲公司董事会的要求是否符合规定？并说明理由。

【回答15】B公司提出的改组甲公司董事会的要求不符合规定。根据规定，自签订收购协议起至相关股份完成过户的期间为上市公司收购过渡期；在过渡期内，收购人不得通过控股股东提议改选上市公司董事会，确有充分理由改选董事会的，来自收购人的董事不得超过董事会成员的1/3。

【问题16】B公司提出的临时保管拟转让股份的要求是否符合规定？并说明理由。【回答16】B公司提出的临时保管拟转让股份的要求符合规定。根据规定，协议收购的相关当事人应当向证券登记结算机构申请办理拟转让股权的临时保管手续，并可以将用于支付的现金存放于证券登记结算机构指定的银行。【问题17】如果在甲公司协议收购报告书公告后的第30天，A公司和B公司尚未完成股权过户手续，则B公司应当履行何种义务？

【回答17】B公司应当作出公告，说明理由。根据规定，收购人在收购报告书公告后30日内未完成相关股份过户手续的，应当立即作出公告，说明理由；在未完成相关股份过户期间，应当每隔30日公告相关股份过户办理进展情况。

资料四：

5月15日，甲公司再次召开临时股东大会，讨论吸收合并乙公司的事项。出席会议的股东（包括王某）或股东代表一致投票通过了合并决议。5月15日，甲公司和乙公司将合并事项分别通知了各自的已知债权人，未有债权人提出异议。

5月18日，王某要求甲公司以合理价格收购其股份，被甲公司拒绝。

6月30日，甲公司完成对乙公司的吸收合并，但在办理乙公司的注销手续时，当地工 21

商行政机关的经办人员以乙公司未经清算程序为由，拒绝办理注销手续。

【问题18】甲公司和乙公司在合并中对债权人的通知程序是否符合规定？并说明理由。【回答18】甲公司和乙公司在合并中对债权人的通知程序不符合规定。根据规定，公司应当自作出合并决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告。在本题中，甲公司和乙公司只是通知了已知债权人，未进行公告。

【问题19】王某于5月18日要求甲公司回购其股份的要求是否符合规定？并说明理由。【回答19】王某于5月18日要求甲公司回购其股份的要求不符合规定。根据规定，股份有限公司的股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议，可以要求公司收购其股份。在本题中，王某在股东大会表决合并决议时投了赞成票，无权要求甲公司回购其股份。【问题20】工商行政管理局的经办人员提出乙公司未经清算程序不得办理注销手续的说明是否成立？并说明理由。

【回答20】工商行政机关经办人员的说法不成立。根据规定，因合并、分立而解散公司的，因其债权债务由合并、分立后继续存续的公司承继，不需要清算。【例题2·案例分析题】 因甲公司（上海证券交易所上市）巨额到期债务无法清偿且资不抵债，人民法院于2011年10月27日裁定受理了债权人乙公司提出的对甲公司进行重整的申请，并指定丙律师事务所为公司破产管理人；2011年12月22日，人民法院依法裁定甲公司进行重整；2011年12月23日，人民法院批准甲公司在管理人监督下自行管理财产和营业事务。

【问题1】人民法院批准甲公司在管理人监督下自行管理财产和营业事务的做法是否符合规定？并说明理由。

【回答1】人民法院批准甲公司在管理人监督下自行管理财产和营业事务的做法符合规定。根据规定，经债务人申请，人民法院批准，债务人可以在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。

【问题2】根据甲公司的重整计划，甲公司重整程序中是否需要设立出资人组？并说明理由；如果需要，请指出出资人组对重整计划草案的决议规则。

【回答2】

①甲公司重整程序中应当设立出资人组。根据规定，重整计划草案涉及出资人权益调整事项的，应当设出资人组，对该事项进行表决。在本题中，将以资本公积转增的股份让渡给张某，属于对出资人权益进行了调整，应当设立出资人组依法表决。

②出资人组对重整计划草案中涉及出资人权益调整事项的表决，经参与表决的出资人所持表决权2/3以上通过的，即为该组通过重整计划草案。

在本次重整计划中，甲公司以截至2012年2月29日股本128728066股为基础，用资本公积按每10股转增2股，共计转增25745613股份，该部分股份将由全体股东最终让渡给战略投资者张某，转增前张某不持有甲公司任何股份。

【问题3】张某取得甲公司全体股东让渡的股份后，是否应当对自己持有的甲公司权益进行披露？并说明理由。

【回答3】张某取得甲公司全体股东让渡的股份后，应当对自己持有的甲公司权益进行披露。根据规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%时，应当在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。在本题中，张某取得全体股东让渡的25745613股占转增后股本（128728066+25745613）的比例约为16.67%。

另外，甲公司将引入重组方对公司实施重大资产重组。2012年10月31日，甲公司公布重大资产重组方案，要点如下：

（1）甲公司将其拥有的A公司45%股权，与丁公司持有的B公司100%股份进行置换，置 22

入资产交易价格超出置出资产交易价格的差额部分由甲公司发行44800万股股份购买。甲公司2011经审计的合并财务会计报告期末资产总额为9983.27万元。B公司成立于2003年4月10日，一直为股份有限公司，且一直在丁公司控制下运营，主营业务未发生过变化；2010年和2011年B公司归属于母公司净利润并扣除非经常性损益前后孰低分别为4716.47万元和11840.79万元；甲公司通过本次交易向丁公司购入的资产总额为744258.22万元。【问题4】甲公司的重大资产重组方案是否需要提交并购重组委审核？并说明理由。【回答4】甲公司的重大资产重组方案应当提交并购重组委审核。根据规定，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上（744258.22/9983.27）的，应当提交并购重组委审核。

【问题5】B公司的持续经营及盈利情况是否符合《重组管理办法》的规定？并说明理由。【回答5】B公司的持续经营及盈利情况均符合规定。根据规定，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更前一个会计经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。

（2）甲公司向8名投资者发行3200万股股份募集配套资金，用于补充公司流动资金；该8名投资者中不包括控股股东及其控制的关联人，亦不包括甲公司董事会拟引入的境内外战略投资者。（3）向丁公司发行股份购买资产及向8名投资者募集配套资金的发行价格均为定价基准日前20个交易日公司股票均价，即6.86元/股。

【问题6】甲公司向丁公司发行股份购买资产及向8名投资者募集配套资金的发行价格是否合法？并说明理由。【回答6】

①甲公司向丁公司发行股份购买资产的发行价格合法。根据规定，上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票的交易均价。

②甲公司向8名投资者募集配套资金的发行价格合法。根据规定，发行对象认购本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。

（4）丁公司承诺其通过本次重组获得的上市公司的股份自本次发行结束之日起36个月内不转让；参与配套融资的8名投资者通过本次交易获得的公司新增股份自过户至其名下之日起12个月内不转让。

2013年5月，中国证监会批准了丁公司的要约收购豁免申请。

【问题7】丁公司及参与配套融资的8名投资者作出的股份持有承诺是否合法？并说明理由。

【回答7】

①丁公司作出的股份持有承诺合法。根据规定，特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的，其以资产认购而取得的上市公司股份，自股份发行结束之日起36个月内不得转让。在本题中，全部股份发行结束后，丁公司持有甲公司的股份逾70%[448000000/(128728066+25745613+448000000)]，成为甲公司的控股股东，其通过本次发行取得的股份应当自股份发行结束之日起36个月内不得转让。

②参与配套融资的8名投资者作出的股份持有承诺合法。根据规定，上市公司向特定对象非公开发行股份的，发行对象认购的股份自发行结束之日起12个月内不得转让。但发行对象属于下列情形的，36个月内不得转让：（A）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；（B）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；（C）董事会拟引入的境内外战略投资者。

五、股份转让的限制（2008年）

六、供课后演练的考题

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六、供课后演练的考题”即相应下载。下载完成后，可以做题练习。

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第三篇：第七章 证券法律制度(课后作业)

第七章

证券法律制度（课后作业）

一、单项选择题

1.根据证券法律制度的规定，关于信息披露义务的说法中不正确的是（）。A.招股说明书的有效期为6个月

B.在主板上市的公司，发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章

C.上市公司的董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见

D.上市公司监事会应当对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见 2.捷达上市公司发布定期报告进行信息披露，该公司的下列做法中，不符合证券法律制度规定的是（）。

A.该公司的报告在上一会计结束之日起第3个月编制完成并披露 B.该公司的中期报告在该会计的第7个月编制完成并披露

C.该公司第一个季度的季度报告在该会计的第4个月编制完成并披露 D.该公司第三个季度的季度报告在该会计的第11个月编制完成并披露

3.甲股份有限公司主要经营建筑材料的加工，现有股东198人。公司经营一段时间后，股东王某将其持有的20%的股份，分别转让给了李某、丁某等四人。已知甲公司的股票未在证券交易所上市交易。根据证券法律制度的规定，下列选项的表述中，不正确的是（）。A.甲公司经过中国证监会核准后可以成为非上市公众公司

B.甲公司应当在王某转让股权之日起3个月内向中国证监会提交申请文件 C.甲公司应当在王某转让股权之日起6个月内向中国证监会提交申请文件 D.甲公司在提交申请文件之前，应当将相应的情况通知所有股东

4.根据证券法律制度的规定，股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，需要披露的是（）。A.报告

B.报告和半报告

C.报告、半报告合格季度报告 D.报告和季度报告

5.2015年2月，某股份有限公司拟在主板上市，首次公开发行股票。根据证券法律制度的规定，下列各项中，符合公司首次公开发行股票条件的是（）。A.该公司的主要资产存在重大权属纠纷

B.2007年1月至今，该公司的实际控制人为甲公司 C.该公司控股股东和受控股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份存在重大权属纠纷 D.该公司最近1个会计的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益 6.根据证券法律制度的规定，股份有限公司在创业板首次公开发行股票，其发行后股本总额不少于人民币（）万元。A.2000 B.3000 C.5000 D.6000 7.根据证券法律制度的规定，发行人、中介机构报送的发行申请文件及相关法律文书涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，移交稽查部门查处，被稽查立案的，暂停受理相关中介机构推荐的发行申请；查证属实的，自确认之日起（）不再受理该发行人的股票发行申请，并依法追究中介机构及相关当事人责任。A.6个月内 B.12个月内 C.24个月内 D.36个月内

8.根据证券法律制度的规定，股票首次发行申请经核准后，发行人应自证监会核准发行之日起（）发行股票。A.6个月内 B.12个月内 C.24个月内 D.36个月内

9.2015年3月1日，甲、乙、丙、丁四人设立了A股份有限公司，主要从事建材的加工与销售。根据我国证券法律制度的规定，如A股份有限公司申请股票首次公开发行并上市，甲欲将其持有的A公司股份以公开发行方式一并向投资者发售的，则甲拟公开发售的股份的持有时间不得低于（）。A.12个月 B.18个月 C.24个月 D.36个月

10.根据证券法律制度的规定，下列说法不正确的是（）。

A.证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券 B.上市公司配股的，可以采用代销或者包销的方式

C.向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由主承销和参与承销的证券公司来承销

D.证券的代销、包销期限最长不得超过90日

11.根据证券法律制度的规定，关于网上和网下同时发行的机制，下列表述不正确的是（）。

A.网下投资者参与报价时，应当持有一定金额的非限售股份 B.发行人和主承销商可以根据自律规则，设置网下投资者的具体条件，并在发行公告中预先披露

C.首次公开发行股票采用询价方式定价的，符合条件的网下机构和个人投资者可以自主决定是否报价，主承销商无正当理由不得拒绝

D.网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数，且最多可以有两个报价 12.根据证券法律制度的规定，下列关于网上和网下同时发行的机制的表述中，不正确的是（）。

A.发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应当通过直接定价的方式确定发行价格

B.首次公开发行股票采用直接定价方式的，可以向网上投资者发行，也可以进行网下询价和配售

C.网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股申购

D.网上和网下投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%时，可以中止发行 13.鼎盛有限责任公司，是一家经营医疗器械的公司。2013年3月该公司拟公开发行公司债券，下列选项中，不符合发行条件的是（）。A.该公司净资产为人民币5000万元

B.最近3个会计实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息 C.本次发行后累计公司债券余额占最近一期期末净资产额的35% D.债券利率不超过国务院限定的利率水平

14.根据证券法律制度的规定，关于公司债券的发行，下列表述不正确的是（）。

A.公司债券可以公开发行，也可以非公开发行；上市公司、股票公开转让的非上市公众公司发行的公司债券，可以附认股权、可转换成相关股票等条款 B.公开发行公司债券应当经过中国证监会核准

C.发行公司债券应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销；取得证券承销业务资格的证券公司、中国证券金融股份有限公司及中国证监会认可的其他机构非公开发行公司债券可以自行销售

D.公司债券的期限为2年以上，公司债券每张面值100元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定

15.根据证券法律制度的规定，关于公司债券的非公开发行与交易中的信息披露，下列表述不正确的是（）。

A.非公开发行公司债券是否进行信用评级由发行人确定，并在债券募集说明书中披露

B.非公开发行公司债券，承销机构或依法自行销售的发行人应当在每次发行完成后10个工作日内向中国证券业协会备案

C.发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可以参与本公司非公开发行公司债券的认购与转让，不受合格投资者资质条件的限制

D.非公开发行公司债券的，应当在债券募集说明书中约定募集资金使用情况的披露事宜 16.2012年5月惠荣股份有限公司成功发行了2年期的公司债券3000万元，1年期的公司债券2400万元，该公司截止到2012年12月31日的净资产额为20000万元，计划于2013年1月再次公开发行公司债券，本次发行的债券数额不得超过（）万元。A.5400 B.3600 C.2600 D.2400 17.根据证券法律制度的规定，下列关于公开发行可转换公司债券提供担保的表述中，正确的是（）。

A.最近一期期末经审计的净资产不低于人民币20亿元的公司公开发行可转换公司债券的，应当提供担保

B.担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用 C.上市商业银行不得作为发行可转债的担保人

D.以保证方式提供担保的，可以是连带责任保证，也可以是一般保证 18.甲上市公司拟发行可转换公司债券，已知募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价为25元/股，前一个交易日均价为20元/股，本次发行拟定的转股价格不得低于（）元/股。A.25 B.22.5 C.20 D.18 19.根据证券法律制度的规定，关于上市公司主动退市制度，下列表述不正确的是（）。A.上市公司主动申请退市或者转市的，应召开股东大会作出决议，须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过

B.上市公司主动申请退市或者转市的，应当在股东大会作出终止上市决议后的15个交易日内，向证券交易所提交退市申请

C.证券交易所应当自上市公司提交退市申请之日起5个交易日内，作出是否受理的决定并通知公司；决定受理的，应当自受理上市公司提交的退市申请之日起15个交易日内依法作出同意或者不同意其股票终止上市交易的决定 D.通过要约收购实施的退市和通过合并、解散实施的退市，证券交易所应当在上市公司公告回购或者收购结果、完成合并交易、作出解散决议之日起15个交易日内，作出终止其股票上市的决定

20.根据证券法律制度的规定，关于要约收购程序，下列表述不正确的是（）。A.收购人在公告要约收购报告书之前可以自行取消收购计划，不过应当公告原因；自公告之日起12个月内，该收购人不得再次对同一上市公司进行收购

B.收购要约约定的收购期限不得少于30日，并不得超过60日，但出现竞争要约的除外 C.在收购要约确定的承诺期内，收购人需要变更收购要约的，必须及时公告，载明具体变更事项，并通知被收购公司

D.收购期限届满后10日内，收购人应当向证券交易所提交关于收购情况的书面报告，并予以公告

21.甲股份有限公司拟收购乙上市公司，下列各项中的主体均为乙公司的投资者，其中不属于甲公司一致行动人（假设没有相反证据）的是（）。A.甲公司的控股股东

B.与甲公司同时受丙公司控制的丁公司 C.由甲公司的董事长兼任总经理的戊公司 D.持有甲公司25%股份的王某

22.根据证券法律制度的规定，下列各项中，相关投资者可以适用简易程序免于发出要约收购方式增持股份的是（）。A.经政府批准进行国有资产合并，导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份比例超过30% B.经上市公司股东大会非关联股东会批准，投资者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，投资者承诺3年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东大会同意投资者免于发出要约

C.在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的50%,继续增加其在该公司拥有的权益不影响该公司的上市地位

D.因继承导致在一个上市公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30% 23.根据证券法律制度的规定，关于上市公司发行股份购买资产，下列表述不正确的是（）。

A.上市公司为促进行业的整合、转型升级，在其控制权不发生变更的情况下，可以向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产 B.所购买资产与现有主营业务没有显著协同效应的，应当充分说明并披露本次交易后的经营发展战略和业务管理模式，以及业务转型升级可能面临的风险和应对措施 C.上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的均价

D.市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一 24.某上市公司董事张某，得知公司增资计划，在该信息公开前，将其透漏给王某，王某据此购进该公司1000股股票。根据证券法律制度的规定，该行为构成（）。A.内幕交易行为 B.操纵市场行为 C.虚假陈述行为 D.欺诈客户行为

25.某上市公司董事王某在2015年2月1日、10日分别以10元每股和15元每股买入本公司5万股和10万股股票，在同年8月2日卖出8万股，每股20元，根据证券法律制度的规定，王某通过上述交易所获收益中，应当收归公司所有的金额是（）。A.50万元 B.40万元 C.65万元 D.80万元

二、多项选择题

1.甲股份有限公司拟申请其股票向社会公开转让。现根据中国证监会的有关规定制作公开转让的申请文件。根据证券法律制度的有关规定，下列选项的表述中，不正确的有（）。A.甲公司向中国证监会申请前，董事会应当就股票公开转让的具体方案作出决议，并提请股东大会批准

B.甲公司向中国证监会申请前，股东大会应当就股票公开转让的具体方案作出决议，董事会无权作出决议

C.甲公司就股票公开转让的决议，须经出席股东大会会议的股东所持表决权的1/2以上通过 D.甲公司就股票公开转让的决议，须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过 2.根据证券法律制度的规定，下列公司均为股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司,其中属于非上市公众公司的有（）。

A.股票向特定对象发行导致股东累计超过200人的 B.股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的 C.股票公开转让，股东超过200人的 D.股票公开转让，股东未超过200人的

3.浙江嘉诺铜业股份有限公司计划2015年5月在主板首次公开发行股票并上市。根据证券法律制度的规定，下列各项中，符合公司在主板和中小板首次公开发行股票并上市条件的有（）。

A.最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例为15% B.公司发行股票前股本总额为人民币4500万元

C.公司最近一个会计的净利润主要来源于履行与控股股东订立的技术服务合同 D.公司最近3个会计营业收入累计为人民币5亿元 4.某股份有限公司拟在主板首次公开发行股票并上市。根据证券法律制度的规定，下列各项中，构成首次发行股票并上市的法定障碍的有（）。

A.该公司36个月前未经法定机关核准，擅自公开发行过证券，目前已消除

B.该公司最近36个月内违反工商及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重 C.该公司最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载 D.该公司最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，存在伪造高级管理人员签字的情况 5.飞天股份有限公司（以下简称“飞天公司”）为扩大融资拟申请其股票在创业板首发并上市。2015年5月11日，飞天公司按照证监会的有关规定制作了申请文件，由保荐人速达证券公司保荐并向证监会申报。根据证券法律制度的规定，下列选项的表述中，正确的有（）。

A.飞天公司的招股说明书申报稿正式受理后，应当立即在中国证监会网站披露 B.飞天公司的招股说明书预先披露后，相关信息及财务数据不得随意更改

C.如飞天公司制作的申请材料中记载的信息自相矛盾，中国证监会应终止审核，并在12个月内不再受理速达证券公司推荐的发行申请

D.中国证监会收到申请文件后，应当在5个工作日内作出是否受理的决定

6.某上市公司拟增发股票，根据证券法律制度的规定，下列各项中，符合上市公司增发股票一般条件的有（）。

A.该公司现任董事2年前受到证券交易所的公开谴责 B.该公司最近3个会计连续盈利

C.该公司高级管理人员稳定，最近12个月内未发生重大不利变化

D.该公司上一财务报表被注册会计师出具无法表示意见的审计报告

7.根据证券法律制度的规定，某上市公司拟向原股东配售股份，下列各项中，符合法律规定的有（）。

A.拟配售股份数量为本次配售股份前股本总额的40% B.控股股东在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量 C.采用证券法规定的包销方式发行 D.控股股东不履行认配股份的承诺，该上市公司按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东

8.根据证券法律制度的规定，下列选项关于股票公开发行方式的表述中，不正确的有（）。A.首次公开发行股票不能通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格

B.公开发行股票数量在4亿股（含）以下的，有效报价投资者的数量应不少于20家 C.首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当中止发行

D.网上投资者申购数量不足网上初始发行量的，可以回拨给网下投资者

9.根据证券法律制度的规定，下列关于网下发行机制的表述正确的有（）。A.首次公开发行股票的网下发行，发行人和主承销商应安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向公募基金和社保基金配售 B.首次公开发行股票的网下发行，发行人和主承销商应安排一定比例的股票向企业年金基金和保险资金配售

C.首次公开发行股票的网下发行，公募基金、社保基金、企业年金基金和保险资金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分 D.首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当终止发行

10.根据证券法律制度的规定，下列选项中有权发行优先股的有（）。A.甲有限责任公司 B.乙股份有限公司 C.丙非上市公众公司 D.丁上市公司

11.根据证券法律制度的规定，为了保护公众投资者，要求公开发行优先股的公司（商业银行除外），必须在公司章程中规定（）。A.采取固定股息率 B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

C.未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计

D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配 12.根据证券法律制度的规定，下列关于公司债券发行的表述中，正确的有（）。A.根据公司发行的债券种类不同，可以分为一般公司债券发行和可转换公司债券发行 B.公司债券的期限为1年以上，公司债券每张面值100元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定

C.公开发行公司债券募集的资金，除了用于核准的用途以外，还可以用于弥补亏损和非生产性支出

D.公开发行公司债券，应当委托具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行信用评级 13.根据证券法律制度的规定，资信状况符合以下（）标准的公司债券可以向公众投资者公开发行，也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行。A.发行人最近3年无债务违约或者迟延支付本息的事实

B.发行人最近3个会计实现的年均可分配利润不少于债券1年利息的1.5倍 C.债券信用评级达到AAA级

D.中国证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件

14.根据证券法律制度的规定，公司存在下列（）情形的，不得公开发行公司债券。A.前一次公开发行的公司债券尚未募足

B.对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态 C.违反规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途

D.最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为

15.根据证券法律制度的规定，出现下列（）情形，债券受托管理人应当召集债券持有人会议。A.发行人增资

B.发行人不能按期支付本息 C.拟变更债券受托管理人

D.保证人或者担保物发生重大变化

16.根据证券法律制度的规定，公开发行公司债券的发行人应当及时披露债券存续期内发生可能影响其偿债能力或债券价格的重大事项，下列属于重大事项的有（）。A.发行人发生未能清偿到期债务的违约情况

B.发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的20% C.发行人放弃债权或财产，超过上年末净资产的10% D.发行人发生超过上年末净资产10%的重大损失

17.根据证券法律制度的规定，下列关于非分离交易可转换公司债券的表述，不正确的有（）。

A.期限可以为7年

B.自发行结束后第5个月即可转换为公司股票

C.转股价格应为募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日的均价的90% D.上市商业银行可以作为发行可转债的担保人

18.根据证券法律制度的规定，当上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害的，证券交易所将对该公司股票交易实行特别处理。下列选项中，属于特别处理的措施有（）。A.进行退市风险警示，在公司股票简称前冠以“*ST”字样 B.暂停股票上市

C.股票报价的日涨跌幅限制为5% D.终止股票上市

19.甲上市公司拟决定其股票不再在上海证券交易所交易，转而申请在全国中小企业股份转让系统交易，随即召开股东大会作出决议，对于该决议须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，并须经出席会议的除下列股东以外的其他股东所持表决权的2/3以上通过，其中包括（）。A.董事 B.监事

C.实际控制人

D.单独或者合计持有上市公司10%以上股份的股东不享有表决权

20.根据证券法律制度的规定，下列选项中，可以参与全国股转系统挂牌公司公开转让的主要包括（）。

A.注册资本500万元人民币以上的法人机构 B.实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业

C.集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划

D.投资者本人名下前一日交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上的且具有2年以上证券投资经验的自然人投资者

21.根据证券法律制度的规定，上市公司出现以下（）情形之一的，证券交易所对其股票实施退市风险警示。

A.因欺诈发行受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关 B.因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关

C.上市公司因要约收购或者其他原因导致股权分布不再具备上市条件的情形，公司披露的解决方案存在重大不确定性，或者在规定期限内未披露解决方案，或者在披露可行的解决方案后一个月内未实施完成

D.未在法定期限内披露报告或者中期报告，且公司股票已停牌1个月

22.根据证券法律制度的规定，上市公司出现以下（）情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市。A.公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市的，未能在法定期限内披露暂停上市后的首个报告 B.公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市的，暂停上市后首个报告显示公司净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值 C.公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市的，暂停上市后首个报告显示公司期末净资产为负值 D.公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市的，暂停上市后首个报告显示公司营业收入低于1000万元

23.甲公司持有A上市公司4%的股份，甲公司出于对市场发展前景的考虑，现决定收购A上市公司，下列选项中，若无相反证据，则与甲公司互为一致行动人的有（）。A.在持有A上市公司6%的乙公司担任监事且为甲公司董事长的张某 B.持有甲公司20%股份且持有A上市公司4%股份的田某 C.甲公司某董事的哥哥杜某，持有A上市公司2%的股份 D.身为甲公司的监事同时持有A上市公司3%股份的冯某

24.根据证券法律制度的规定，下列选项中不属于刑法上的内幕交易行为的有（）。A.持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有上市公司5%以上股份的自然人、法人或者其他组织收购该上市公司股份的

B.按照事先订立的书面合同、指令、计划从事相关证券、期货交易的 C.依据已被他人披露的信息而交易的

D.交易具有其他正当理由或者正当信息来源的

25.根据证券法律制度的规定，下列选项中属于操纵证券市场行为的有（）。

A.李某和王某通过合谋，集中双方的资金优势，连续买入某股票，操纵了该股票交易价格 B.证券交易所自营业务研究人员邓某，根据上市公司披露的财务报告，预测该上市公司盈利良好，建议其朋友于某购买该股票

C.田某在自己实际控制的几个账户之间进行证券交易，影响证券交易价格和交易量

D.郭某和戴某利用自己的持股优势，双方以事先约定的时间、价格进行交易，影响了交易价格和交易量

三、案例分析题

1.中国证监会于2013年8月受理了甲上市公司（以下简称甲公司）申请配股的申报材料，该申报材料披露了以下信息：

（1）该公司最近3年实现的年均可分配利润为300万元，而最近3年以现金方式累计分配的利润为100万元。

（2）2013年6月30日，甲公司股本总额20000万股（每股面值为人民币1元，下同）；本次拟配股6000万股。

（3）甲公司拟采用代销方式发行，代销期限为120日。

（4）代销期限届满，若原股东认购股票的数量为78%，因未达到法定拟配售数量的80%，甲公司应当按照发行价并加算银行同期贷款利息返还已经认购的股东。要求：

根据上述事实和相关法律规定，回答下列问题：

（1）根据本题要点（1）所提示的内容，甲公司以现金分配利润的数额是否符合法律规定？并说明理由。

（2）根据本题要点（2）所提示的内容，甲公司的配股数量是否符合规定？并说明理由。（3）根据本题要点（3）所提示的内容，甲公司代销的发行方式及代销期限是否符合规定？并说明理由。

（4）本题要点（4）所提示的内容是否符合规定？并说明理由。

2.2000年5月1日，甲有限责任公司（以下简称甲公司）成立，2013年甲公司拟公开发行公司债券。经内部审批程序后，向有关机构报送发行公司债券并上市的方案要点如下：（1）截至2012年12月31日，甲公司注册资本为人民币5000万元，净资产为人民币8000万元。2010至2012的可分配利润分别为500万元、300万元、400万元。

（2）甲公司从未发行过公司债券，现拟公开发行公司债券3000万元，年利率为5%，期限为3年；筹集资金2000万元用于生产性支出，其余部分用于非生产性支出。要求：

根据上述内容和相关法律规定，回答下列问题：

（1）甲公司的净资产额是否符合公开发行公司债券的条件？并说明理由。（2）甲公司的可分配利润是否符合公开发行公司债券的条件？并说明理由。

（3）甲公司发行公司债券的数额是否符合公开发行公司债券的规定？并说明理由。

（4）甲公司拟公开发行公司债券的期限、数额是否符合公司债券上市交易的规定？并说明理由。（5）甲公司筹集资金的用途是否符合公开发行公司债券的规定？并说明理由。

参考答案及解析

一、单项选择题 1.【答案】B 【解析】在创业板上市的公司，发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。2.【答案】D 【解析】（1）选项A：会计报告应当在每一个会计结束之日起4个月内编制完成并披露；（2）选项B：中期报告应当在每个会计的上半年结束之日起2个月内编制完成并披露；（3）选项CD：季度报告应当在每个会计第3个月、第9个月结束后的1个月内（即在该会计的第4个月、第10个月）编制完成并披露。3.【答案】C 【解析】（1）选项A：根据《非上市公众公司办法》的规定，非上市公众公司是指有下列情形之一且其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司：①股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人；②股票公开转让。王某转让股权后，甲公司股东累计超过了200人；出现上述情形，股份有限公司可以经过证监会的核准后成为非上市公众公司；（2）选项BCD：股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的股份有限公司，应当自上述行为发生之日起3个月内，按照中国证监会有关规定制作申请文件，申请文件应当包括但不限于：定向转让说明书、律师事务所出具的法律意见书、会计师事务所出具的审计报告。股份有限公司持申请文件向中国证监会申请核准。在提交申请文件前，股份有限公司应当将相关情况通知所有股东。4.【答案】A 【解析】股票公开转让与定向发行的非上市公众公司应当定期（并未要求法定披露时间，由非上市公众公司自主决定）披露半报告和报告；股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，只需披露报告。5.【答案】B 【解析】（1）选项A：发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产；发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已经办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷；（2）选项B：发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；（3）选项C：发行人的股权清晰，控股股东和受控股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷；（4）选项D：发行人最近1个会计的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益构成发行障碍。6.【答案】B 【解析】在创业板首次公开发行股票，发行后股本总额不少于人民币3000万元。7.【答案】D 【解析】发行人、中介机构报送的发行申请文件及相关法律文书涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，移交稽查部门查处，被稽查立案的，暂停受理相关中介机构推荐的发行申请；查证属实的，自确认之日起36个月内不再受理该发行人的股票发行申请，并依法追究中介机构及相关当事人责任。8.【答案】B 【解析】股票首次发行申请经核准后，发行人应自证监会核准发行之日起12个月内发行股票。9.【答案】D 【解析】按照《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》的要求，公司首次公开发行时，公司股东公开发售的股份，其已持有时间应当在36个月以上。10.【答案】B 【解析】上市公司配股的，应当采用代销方式。11.【答案】D 【解析】选项D：网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数，且只能有一个报价。12.【答案】B 【解析】选项B：首次公开发行股票采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。13.【答案】A 【解析】选项A：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。14.【答案】D 【解析】选项D：公司债券的期限为1年以上，公司债券每张面值100元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。15.【答案】B 【解析】选项B：非公开发行公司债券，承销机构或依法自行销售的发行人应当在每次发行完成后5个工作日内向中国证券业协会备案。16.【答案】C 【解析】上市公司公开发行公司债券的，本次发行后累计债券余额不超过最近一期期末净资产产额的40%。本题中，设本次发行的债券数额最高为X，本次发行后累计公司债券余额为=3000+2400+X=20000×40%，X=2600（万元），所以本次公开发行债券数额不得超过2600万元。17.【答案】B 【解析】（1）选项A：公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但是最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外；（2）选项C：证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但是上市商业银行除外；（3）选项D：以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。18.【答案】A 【解析】转股价格应当不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司交易均价和前一个交易日的均价（即不低于“前20个交易日该公司股票交易均价”和“前一个交易日的均价”两者中较高的数值）。19.【答案】A 【解析】选项A：上市公司拟决定其股票不再在交易所交易，或者转而申请在其他交易场所交易或者转让的，应当召开股东大会作出决议，须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，且经出席会议的除以下股东以外的其他股东所持表决权的2/3以上通过：①上市公司的董事、监事、高级管理人员；②单独或者合计持有上市公司5%以上股份的股东。20.【答案】D 【解析】选项D：收购期限届满后15日内，收购人应当向证券交易所提交关于收购情况的书面报告，并予以公告。21.【答案】D 【解析】（1）选项A：投资者之间有股权控制关系；（2）选项B：投资者受同一主体控制；（3）选项C：投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员，同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理人员；（4）选项D：持有投资者30%以上股份的自然人，与投资者持有同一上市公司股份，如无相反证据，为一致行动人。本题中，王某只持有甲公司25%的股份，不构成甲公司的一致行动人。22.【答案】A 【解析】选项BCD：属于投资者免于提出豁免申请直接办理股份转让和过户的事项。23.【答案】C 【解析】选项C：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。24.【答案】A 【解析】内幕信息知情人员自己未买卖证券，也未建议他人买卖证券，但将内幕信息泄露给他人，接受内幕信息者依此买卖证券的，也属于内幕交易行为。25.【答案】B 【解析】（1）是否构成“买入后6个月内卖出”或者“卖出后6个月内买入”？判断的关键在于自最后一笔买入或卖出的时间起算，只要自该时点起算6个月内，存在对应的卖出或买入行为，则肯定存在短线交易行为，2月1日、10日分别买入，8月2日卖出，则以2月10日最后一次买入为起算时点。属于短线交易。（2）应当归公司所有的收益是多少？关键是判断出涉及短线交易的股数，此时采用的是推定的方法，即按从卖出/买入时点向前计算6个月内的买入/卖出数量确定涉及短线交易的股数，但该股数不应超过卖出/买入数量。即8万×5=40万元。

二、多项选择题 1.【答案】BC 【解析】股份公司申请其股票公开转让，董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。2.【答案】ABCD 【解析】股票在证券交易所上市交易的股份有限公司是上市公司；股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司发生下述“法定情形”之一，则成为非上市公众公司，否则为非公众公司。“法定情形”：①股票向特定对象发行（简称“定向发行”）或者转让（简称“定向转让”）导致股东累计超过200人；②股票公开转让（不论股东是否超过200人）。3.【答案】ABD 【解析】选项C：发行人最近一个会计的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性关系的客户存在重大依赖，不具有持续盈利能力。4.【答案】BCD 【解析】（1）选项A：最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态，构成法定障碍；（2）选项B：最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重，构成法定障碍；（3）选项CD：最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作；或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高级管理人员的签字、盖章，构成法定障碍。5.【答案】ABD 【解析】选项C：中国证监会在审核过程中，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，中国证监会将“中止”审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。6.【答案】ABC 【解析】（1）选项A：现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行职务，不存在违反公司法的行为，且最近36个月内未受到过证监会的行政处罚，最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责；（2）选项B：盈利能力具有可持续性，最近3个会计连续盈利；（3）选项C：高级管理人员和核心技术人员稳定，最近12个月内未发生重大不利变化；（4）选项D：最近3年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。7.【答案】BD 【解析】（1）选项A：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）选项C：配股应采用证券法规定的代销方式发行。8.【答案】AB 【解析】（1）选项A：首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格；（2）选项B：公开发行股票数量在4亿股（含）以下的，有效报价投资者的数量不少于10家；公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家。剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。9.【答案】ABC 【解析】选项D：首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当中止发行。10.【答案】CD 【解析】除上市公司和非上市公众公司外，其他公司尚不能发行优先股。11.【答案】ABCD 【解析】为了保护公众投资者，《指导意见》要求公开发行优先股的公司，必须在公司章程中规定以下事项：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计；（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。商业银行发行优先股补充资本的，可就第（2）项和第（3）项事项另行规定。12.【答案】ABD 【解析】（1）选项C：公开发行公司债券募集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出；（2）选项D：公开发行公司债券，应当委托具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行信用评级。13.【答案】ABCD 14.【答案】ABCD 【解析】除上述选项所述情形外，还包括：“本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”、“严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形”。15.【答案】BCD 【解析】有下列情况的，应当召集债券持有人会议：（1）拟变更债券募集说明书的约定；（2）拟修改债券持有人会议规则；（3）拟变更债券受托管理人或受托管理协议的主要内容；（4）发行人不能按期支付本息；（5）发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产；（6）保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；（7）发行人、单独或合计持有本期债券总额10%以上的债券持有人书面提议召开；（8）发行人管理层不能正常履行职责，导致发行人债务清偿能力面临严重不确定性，需要依法采取行动的；（9）发行人提出债务重组方案的；（10）发生其他对债券持有人权益有重大影响的事项。16.【答案】ABCD 【解析】公开发行公司债券的发行人应当及时披露债券存续期内发生可能影响其偿债能力或债券价格的重大事项。重大事项包括：（1）发行人经营方针、经营范围或生产经营外部条件等发生重大变化；（2）债券信用评级发生变化；（3）发行人主要资产被查封、扣押、冻结；（4）发行人发生未能清偿到期债务的违约情况（选项A）；（5）发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的20%（选项B）；（6）发行人放弃债权或财产，超过上年末净资产的10%（选项C）；（7）发行人发生超过上年末净资产10%的重大损失（选项D）；（8）发行人作出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；（9）发行人涉及重大诉讼、仲裁事项或受到重大行政处罚；（10）保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；（11）发行人情况发生重大变化导致可能不符合公司债券上市条件；（12）发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；（13）其他对投资者作出投资决策有重大影响的事项。17.【答案】ABC 【解析】（1）选项A：非分离交易可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年；（2）选项B：可转换公司债券自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票；（3）选项C：可转换公司债券的转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日的均价；（4）选项D：证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。18.【答案】AC 【解析】特别处理措施的内容包括：（1）对于退市风险警示，在公司股票简称前冠以“*ST”字样（其他特别处理的措施是冠以“ST”字样），以区别于其他股票；（2）股票报价的日涨跌幅限制为5%。19.【答案】AB 【解析】上市公司拟决定其股票不再在交易所交易，或者转而申请在其他交易场所交易或者转让的，应当召开股东大会作出决议，须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，并须经出席会议的除以下股东以外的其他股东（中小股东）所持表决权的2/3以上通过：①上市公司的董事、监事、高级管理人员；②单独或者合计持有上市公司5%以上股份的股东。20.【答案】ABCD 【解析】以上选项均正确。21.【答案】ABC 【解析】选项D：未在法定期限内披露报告或者中期报告，且公司股票已停牌2个月。22.【答案】ABCD 【解析】以上选项均属于由证券交易所决定终止其股票上市的情形。23.【答案】ACD 【解析】（1）选项A：投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要人员，同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理人员；（2）选项B：持有投资者30%以上股份的自然人，与投资者持有同一上市公司股份，本题中持有的股份为20%，不足30%，所以不应该界定为一致行动人；（3）选项C：持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属，与投资者持有同一上市公司股份；（4）选项D：在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，与投资者持有同一上市公司股份。24.【答案】ABCD 【解析】以上选项均不属于刑法上的内幕交易行为。25.【答案】ACD 【解析】（1）选项ACD属于操纵证券市场行为；（2）选项B：证券交易内幕信息的知情人员，利用内幕信息自己买卖证券，或者建议他人买卖证券，或者自己未买卖证券，也未建议他人买卖证券，但将内幕信息泄露给他人，接受内幕信息者依此买卖证券的，属于内幕交易行为。本题中，由于上市公司已经披露了财务报告，属于公开的信息，不属于内幕信息，不构成内幕交易行为，当然也不属于操纵证券市场行为。

三、案例分析题 1.【答案】

（1）甲公司以现金分配利润的数额符合法律规定。根据规定，上市公司配股的条件之一为：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。在本题中，100万元/300万元×100%＞30%，符合法律规定。

（2）甲公司的配股数量符合规定。根据规定，上市公司配股的，拟配售股份数量“不超过”本次配售股份前股本总额的30%。在本题中，6000/20000×100%=30%，符合规定。

（3）甲公司代销的发行方式符合规定，但是代销期限不符合规定。根据规定，上市公司配股的，应采用证券法规定的代销方式发行；证券的代销、包销期限最长不得超过90日。在本题中，甲公司采用代销方式发行符合规定，但是代销期限为120日，不符合规定。

（4）本题要点（4）所提示的内容不符合规定。根据规定，上市公司配股的，控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量“70%”的，发行人应当按照发行价并加算银行同期“存款”利息返还已经认购的股东。在本题中，甲公司代销期限届满，原股东认购股票数量为78%，不需要按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。2.【答案】

（1）甲公司的净资产额符合公开发行公司债券的条件。根据规定，发行公司债券，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。在本题中，截至2012年12月31日，甲公司的净资产为人民币8000万元，符合公开发行公司债券的条件。

（2）甲公司的可分配利润符合公开发行公司债券的条件。根据规定，发行公司债券，最近3个会计实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。在本题中，甲公司最近3年平均可分配利润为（500+300+400）/3=400（万元）；公司债券1年的利息为3000×5%=150（万元），符合公开发行公司债券的条件。

（3）甲公司发行公司债券的数额符合公开发行公司债券的规定。根据规定，公开发行公司债券，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。在本题中，甲公司从未发行过公司债券，本次拟公开发行3000万元，最近一期期末净资产为8000万元，3000/8000×100%=37.5%，符合公开发行公司债券的规定。

（4）甲公司拟公开发行公司债券的期限符合公司债券上市交易的规定；而数额不符合公司债券上市交易的规定。根据规定，公司债券上市交易，其期限为1年以上，公司债券实际发行额不少于人民币5000万元。在本题中，甲公司拟公开发行公司债券的期限为3年，符合上市交易的规定；而发行数额为3000万元，不符合上市交易的规定。

（5）甲公司筹集资金的用途不符合发行公司债券的规定。根据规定，公开发行公司债券募集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。在本题中，甲公司筹集的资金部分用于非生产性支出，不符合规定。

第四篇：综合练习(第5章证券法律制度)

一、单项选择题：

1.《证卷法》本质上是一部（A）A.投资者权益保护法 B.企业经营者权益保护法 C.广大公民权益保护法D.人身权益保护法。

2.广义的证券包括三种类型，即（B）A.实体证券、货币证券、资本证券B.资本证券、货币证券、货物证券 C.资本证券、实体证券、货物证券D.货物证券、实体证券、名义证券。3.股票根据投资者的身份和购买股票的币种不同分为（D）A.国有股 B.社会公众股C.法人股D.A股、B股、H股、N股、S股等。

4.我国《证券法》调整的证券种类为（A）。A.股票、公司债券和其他证券 B.汇票、公司债券和其他证券C.支票、股票和其他证券D.期票、股票和其他证券。

5.《证券法》的公开原则以称信息披露原则，其核心是（D）A.实现证券市场票据的公开化 B.实现证券市场竞争的公开化C.实现证券市场垄断的公开化 D.实现证券市场信息的公开化。6.溢价发行是指发行人（A）A.按高于面额价格发行股票 B.按低于面额价格发行股票 C.按等于面额价格发行股票D.按低于市场价格发行股票。

7.发行公司债券（B）A.必须报经国务院证券监督管理机构核准B.必须报经国务院授权的部门审批 C.必须报经国务院财政部审批D.必须报经国务院民政部审批。8.证券的代销、包销期最长（C）A.不得超过100天 B.不得超过60天 C.不得超过90天 D.不得超过30天。

9.应当由承销团承销向社会开发行的证券票面总值为（C）。A.超过人民币4000万元B.超过人民币3000万元 C.超过人民币5000万元 D.超过人民币6000万元。10.股份有限公司的发起人持有的本公司股份（A）。A.自公司成立之日起1年内不得转让B.自公司成立之日起2年内不得转让C.自公司成立之日起3年内不得转让

D.自公司成立之日起4年内不得转让。

11.股份有限公司申请股票上市必须符合下列条件，即（C）A.公司股本总额不少于人民币4000万元B.公司股本总额不少于人民币5000万元C.公司股本总额不少于人民币3000万元

D.公司股本总额不少于人民币2000万元。

12.上市终止是上市证券丧失了在证券交易所（B）。A.继续交费的资格 B.断续挂牌的资格 C.继续收费的资格 D.继续买入的资格。

二、多项选择题：

1.我国的证券法的基本目的有（ABCD）A.规范证券发行和交易行为B.保护投资者的合法权益C.维护社会经济秩序和社会公共利益D.促进社会主义市场经济发展E.促进社会主义精神文明。2.证券法的性质体现为（ABCE）A.其是公法私法的融合 B.其是社会本位法C.其是实体法与程序法的结合D.其是实体法与程序法的分离E.其是具有一定国际性的国内法。3.我国目前的资本证券类型有（ABC）A.股票B.债券C.投资基金劵D.期票E.提单。

4.证券法的基本原则为（ABCDE）A.公平原则B.公开原则C.公正原则D.自愿、有偿、诚实信用原则E.政府统一监管与自律性管理相结合原则。5.根据发行价格和票面金额的关系，证券发行分为（ABC）A.溢价发行B.平价发行C.折价发行D.回扣发行E.公益发行。

6.股份有限公司申请股票上市的条件有（ABDE）A.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行B.公司股本总额不少于人民币3000万元C.公司股本总额不少于人民币5000万元

D.公司在近3年内没有重大违法行为E.财务会计报告无虚假记载。

7.属于从事证券交易受限制人员的有（ABCDE）A.证券交易所从业人员B.证券公司从业人员C.证券登记结算机构从业人员D.证券监督管理机构工作人员E.法律、法规禁止参与证券交易的其他人员。8.公司申请公司债券上市交易必须符合的条件有（ABC）A.公司债券的期限为1年以上B.公司债券实际发行额不少于人民币5000万元C.公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件

D.公司债券的期限为2年以上E.公司债券实际发行额不少于人民币4000万元。

9.根据《证券法》的规定，证券上市应经过以下程序（ABCD）A.上市申请B.审核C.公告D.挂牌交易E.交手续费。10.上市公司终止通常有两类，即（AB）。A.自动终止 B.法定事由终止 C.人为原因终止 D.不可抗力终止 E.交易终止。

11.《公司法》规定上市公司暂停上市的四种法定事由为（ABCE）。A.公司资本总额、股权分布等发生变化 B.公司不按照规定公开其财务状况，或对财务会计报告作虚假记载 C.公司有重大违法行为 D.公司有轻微亏损 E.公司最近3年连续亏损。

12.构成内幕交易须符合下列条件，即（ABC）。A.须是知悉证券交易内幕信息的知情人员 B.掌握内幕信息 C.从事内幕交易 D.从事内幕的审计 E.从事内幕的监督。13.我国《证券法》规定，证券交易所是（ABC）。A.法人 B.依法设立的法人 C.不以营利为目的的法人 D.事业单位 E.国家机关。

三、判断分析题：

1.证券法本质上是“投资者权益保护法”。（√）投资者的资金是证券市场的源泉，是证券市场赖以生存和发展的基础，证券法对投资者合法权的保护具有重要意义，所以说是一部“投资者权

益保护法”。

2.证券法是实体法与程序法的结合。（√）证券法既对证券市场中主体的实体权利与义务有明确的规定，又对这些主体实现其权利和履行其义务的程序和步骤作了相应的规定，所以其融实体

法和程序法于一身的性质非常鲜明。

3.金融债券是由政府依法发行的债券。（×）金融债券是由银行或非银行金融机构依法发行的债券。

4.溢价发行就是按高于面额的价格发行股票。（√）溢价发行就是以高于票面金额的价格发行股票，这可使公司以较少的股份筹集到较多的资金，还可降低筹资成本。

5.注册制与核准制是完全对立的两种证券发行审核体制。（×）注册制注重公开原则，核准制注重实质管理原则。二者并非完全对立，将二者有机结合起来，则可有效弥补各自的不足，达到相得益彰的结果。

6.证券包销分为全额包销和余额包销。（√）证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式，有全额包销和余额包销

两种形式。

7.世界证券交易所有两种形式：公司制与会员制。（√）证券交易所是指依法设立的，提供证券集中交易场所的组织。世界各国的证券交易所有公司制和会员制两种形式。

8.证券公司是我国证券市场中的主要中介机构。（√）证券公司是指依法设定从事证券经营业务的金融机构，是我国证券市场中的重要中介机构，其在指导企业改制、推荐企业股票上市、促进一级市场发展和活跃二级市场交易等方面起着重要的作用。

四、问答题：

1.简述证券法的性质与基本原则。

答：证券法的性质：（1）证券法的公法与私法之融合法（2）证券法是社会本位法（3）证券法是实体法与程序法之结合（4）证券法是具有一定国际性的国内法。

证券法的基本原则：（1）公开、公平、公正原则；（2）自愿、有偿、诚实信用原则；（3）政府统一监管自律性管理相结合原则。

2.简述证券发行审核制度。

答：证券发行审核制度主要有两种方式：一是注册制，二是核准制。

3.简述股票发行和上市条件。

答：股票发行条件为：（1）具备健全且运行良好的组织机构；（2）具有持续盈利能力，财务状况良好；（3）最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；（4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。股票上市的条件为：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行（2）公司股本总额不少于人民币3000万元（3）公开发行的股份达到公司股份总额的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上（4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

4.简述债券发行和上市条件。

答：债券发行条件为：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。债券上市的条件：（1）公司债券的期限为1年以上；（2）公司债券实际发行额不少于人民币5000万元；（3）公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。

5.简述股票暂停和终止上市的条件。

答：股票暂停上市的条件：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告个虚假记载，可能误导投资者；（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近3年连续亏损；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。终止股票上市的条件：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近3年连续亏损，在其后一个内未能恢复盈利；（4）公司解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。

6.简述证券承销方式。

答：证券承销根据责任与风险的不同，可分为代销和包销两种方式。

7.简述上市公司持续性信息公开。

答：上市公司持续性信息公开：（1）证券发行和上市时的信息公开（2）定期信息公开（3）临时信息公开（4）信息公开的基本规则（5）违反信息披露规定的法律责任。

8.简述我国《证券法》规定的禁止的交易行为种类。

答：禁止的交易行为包括：（1）内幕交易（2）操纵证券价格（3）欺诈客户及其他禁止行为。

9.简述证券交易所的特征、功能与职责。

答：证券交易所的特征：（1）证券交易所是法人；（2）证券交易所是依法设立的法人；（3）证券交易所是不以营利为目的的法人。基本功能：（1）创造连续性的市场；（2）形成公平的交易价格；（3）维护市场交易秩序；（4）分散投资风险。职责为：（1）公布行情；（2）采取技术性停牌和临时停市措施；（3）交易监控和监督上市公司；（4）制定规则。

10.简述设立证券公司的条件。

答：设立证券公司应当具备下列条件：（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程；（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法、违规记录，净资产不低于人民币2亿元；（3）有符合《证券法》规定的注册资本；（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员且有证券从业资格；（5）有完善的风险管理与内部控制制度；（6）有合格的经营场所和业务设施；（7）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

11.简述国务院证券监督管理机构对证券市场实施监督管理的职责。

答：其职责包括：（1）依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权；（2）依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算，进行监督管理；（3）依法对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动，进行监督管理；（4）依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；（5）依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况；（6）依法对证券业协会的活动进行指导和监督；（7）依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；（8）法律、行政法规规定的其他职责。

五、案例分析题：

1.张某为某证券公司公关部负责人，由于工作关系，经常掌握一些股票价格涨落的情况。按照公司业务规定，工作人员掌握的信息不得向外泄露或为自己谋利益。一次偶然的机会，李某获悉了公司董事们对股市的分析预测。李某将预测结果告诉了其丈夫宋某。宋某因此购买了4000股飞乐股份公司的股票。数月后，飞乐股份股价大幅上扬，宋某卖出股票，获利6000余元。请问：宋某的收入是合法收入吗？为什么？

答：不是，参看教材有关内幕交易部分。证券交易内幕信息的知情人员或者非法获得证券交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者泄露该信息的行为称作内幕交易。2.某股份公司在沪布交易所临近收盘时通过4个A字头的个人账户进行连续交易，以不转让证券所有权的方式虚假买卖，以抬高本公司股票的价格，致使该公司股票当日收盘价比前日上涨102%。此后1个月中，该公司证券部先后动用资金近2000万元，买入本公司股票12万股。后来，该公司证券部将上述股票及此前所存股票全数抛出，共获利587.97万元。请问：该公司的行为有法律依据吗？为什么？

答：该公司的行为属操纵市场行为，构成操纵证券交易价格罪。以获取利益或减少损失为目的，利用其资金、信息等优势操纵市场，影响证券市场体格，制造证券市场假象，诱导或致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为称作操纵市场价格。

3.A股份有限公司1994年由几家原国有企业依法设立，注册资本9000万元人民币，发行股票 90万股，经国务院证券监督管理部门批准，允许其股票上市交易。该公司1994年至1996年连续3年微利；可供分配的股息、红利总共只有100万元，难以支付股东股利；1997年经营更不景气，前6个月处于亏损状态，资金周转困难。为解决资金短缺，维护公司股票的信誉，董事会于1997年7月作出增资发行新股的决定，交股东大会讨论通过。股东大会决定发行10万股新股，每股面值100元，股票以面值出售，筹集1000万元人民币。股东大会作出发行新股决定后，于1997年10月擅自在报纸上刊登发行新股的公告，开始向社会公开发行股票。请问：A股份有限公司这样做合法吗？为什么？

答：参看公司发行新股的法定条件及其处理规定。新股发行除股东大会作出决议外，应向有关部门申请批准，并公告有关内容。否则，将补罚款甚至承担刑事责任。

第五篇：证券法2证券发行与承销法律制度

证券法第二章

第二章 证券发行与承销法律制度

2.1概述

一、证券发行与证券募集

（一）证券发行

广义上证券发行是指发行人以募集资金为目的，依照法律规定的程序向投资者招募和出

售证券的一系列行为的总称。

狭义上证券发行是指发行人向投资者交付证券的行为。

（二）证券募集：证券发行人发行证券前，向不特定的社会公众公开招募其所发行证券的行为。

募集人发出要约邀请（招股说明书）

↓

认购人提出要约（股份认购）

↓

募集人承诺（确定并分派股份）

二、证券发行的分类

（一）依发行目的不同

1．设立发行

2．增资发行

（二）依发行方式不同．私募发行——非公开发行．公募发行——公开发行

●证券法NO10-2

有下列情形之一的，为公开发行：（1）向不特定对象发行证券；（2）向累计超过二百人的特定

对象发行证券；（3）法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广

告、公开劝诱和变相公开方式。

（三）依发行是否借助中介机构．直接发行2 ．间接发行，又称证券承销。

间接发行分为证券包销和证券代销

（四）依证券发行价格与票面金额的关系．平价发行2 ．溢价发行3 ．折价发行

2.2证券公开发行的审核

一、国外的两种审核模式

（一）注册制：亦称登记制、公开主义，发行人在发行证券时必须公开相关的一切信息，并对

该信息的真实性、全面性、准确性、及时性承担法律责任；证券监管机构对申报文件仅作形式

审查；发行人在申报后法定时间内，若未受到监管理机构阻止，即可发行证券。

注册制的理念是：假设所有投资者都有依据公开信息作出正确投资判断的能力

（二）核准制：又称实质审查主义、实质管理原则，是指发行人不仅要全面、准确地公开信息

资料，而且需经证券监管机构核准后，方可发行证券的制度。

证券监管机构不仅要审查发行人资料的真实性、准确性和完整性，而且需对申报文件作实质

审查。

注册制注重效率，核准制更注重交易安全。

注册制度的设计是以法律文件的公开、真实为核心。证券管理机构对公开资料的审查，不涉

及任何实质条件，不对发行人的信誉、发行证券的价值作出判断。

实质审查往往使公众对证券监管部门审批的证券抱信任态度，导致对证券投资价值进行判断

时缺乏必要的谨慎，对各种风险分析减少，极易造成损失，进而归咎于证券监管部门监管不利。

二、我国证券发行的审核制度

（一）核准制与保荐制

我国公开发行证券实行核准制，上市公司非公开发行新股也实行核准制。

为推动证券发行制度从核准制向注册制转变，《证券法》NO11引入了保荐制度。

《证券发行上市保荐业务管理办法》

●保荐制度（保荐人制度）

指由保荐人（券商）负责发行人发行证券的推荐和辅导，并核实公司发行文件中所载资料

是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，承担风险防范和担保责任。保荐机构保荐代表人保荐人

（二）核准机构

国务院证券监督管理机构设发行审核委员会，依法审核股票、公司债券、基金券的发行申请。

权证的发行由证券交易所核准。

第十届发审委委员

●发审委2009年第127次会议审核结果公告

中国证券监督管理委员会发行审核委员会2009年第127次会议于2009年11月16日召开，现将会议审核结果公告如下：

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（首发）获通过。

山东兴民钢圈股份有限公司（首发）获通过。

●创业板发审委2009年第22次会议审核结果公告

中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会2009年第22次会议于2009年11月17日召

开，现将会议审核结果公告如下：

江苏华盛天龙光电设备股份有限公司（首发）获通过。

天津三英焊业股份有限公司（首发）未通过。

（三）核准程序

中国证监会依照下列程序审核申请：

（1）收到申请文件后，五个工作日内决定是否受理；

（2）中国证监会受理后，对申请文件进行初审；

（3）发行审核委员会审核申请文件；

（4）中国证监会作出核准或者不予核准的决定。

三、核准纠错机制及责任承担

发行失败：

——保荐人承担过错推定责任。

——发行人的控股股东、实际控制人承担过错责任。

【例】第一例证监会撤销IPO核准

中国证监会2009年4月3日决定撤销宁波立立电子首次公开发行股票的核准决定，同时要

求立立电子按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人，这在中国证券市场尚属首例。

2008年3月5日，立立电子首发申请过会；预计2008年7月8日挂牌上市，发行价为21.81

元/股，发行数量为2600万股，在扣除承销佣金1084.12万元后，实际募集资金为55621.88万元，一直存放于募集资金专户中，至2009年4月7日，产生利息719.78万元。但由于在上市前，被曝出立立电子涉嫌掏空上市公司浙大海纳资产，故中国证监会随后暂停了立立电子上市进程。2009年4月7日，立立电子公告，由于首发上市被撤销，故将向投资者返还本息，合计金额为22.09元/股，返还资金将划至中国证券登记结算公司深圳分公司的账户中。

【通海高科换股案】

2000年6月27日，通海高科发行新股1亿股，发行价16.88元/股，募集资金16.88亿元。

发行刚一周，就因涉嫌欺诈上市、公开募集文件含有重大虚假内容等行为，受到中国证监会的调查。2001年6月24日，中国证监会依法向吉林省高级人民法院提出冻结通海高科募股资金的申请，冻结了通海高科控制下的剩余募股资金。2002年9月7日，中国证监会依法撤销了吉林通海高科股票的公开发行核准。

为了稳定证券市场，安抚投资者，监管部门讨论出了“琼民源模式”的重组方案，将吉林电

力的资产植入通海高科，并为通海高科的投资者安排两条出路：一是退款，按通海发行价16.88元加银行利息计算;二是按比例换购吉林电力的股份。从实际情况看，绝大部分投资人都选择了换股。

●NO26 国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的核准证券发行的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行核准决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；保荐人应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人承担连带责任。

2.3证券发行的条件

一、发行证券的一般规定

主要从公司治理和财务指标两个方面考查。

(1)组织机构健全、运行状况良好；

(2)盈利能力具有可持续性；

(3)财务状况良好；

(4)最近36个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在重大违法行为；

(5)募集资金的数额和使用应当符合规定。

二、股票发行条件

（一）首次公开发行股票（IPO）

首次公开发行股票，必须先设立股份公司，除应符合《公司法》规定的一般条件外，还要符合上市公司的条件以及法律法规规定的其他条件。

证券法NO12公司法NO79NO85

《首次公开发行股票并上市管理办法》(2006)

●《首次公开发行股票并上市管理办法》NO33

发行人应当符合下列条件：

（一）最近3个会计净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

（二）最近3个会计经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计营业收入累计超过人民币3亿元；

（三）发行前股本总额不少于人民币3000万元；

（四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％；

（五）最近一期末不存在未弥补亏损。

(二)新股发行的一般条件

《证券法》第13条规定．股份公司发行新股，必须具备下列条件：

(1)具备健全且运行良好的组织机构；

(2)具有持续盈利能力，财务状况良好；

(3)最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；

(4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

三、公司债券的发行条件

(一)发行公司债券的条件证券法NO16

1.股份公司净资产不低于3000万元，有限公司净资产不低于6000万元；

2.累计债券余额不超过公司净资产的40%；

3.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；

4.筹集的资金投向符合国家产业政策；

5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

6.国务院规定的其他条件。

●《公司债券发行试点办法》NO7

发行公司债券，应当符合下列规定：

（1）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；

（2）公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；

（3）经资信评级机构评级，债券信用级别良好；

（4）公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；

（5）最近三个会计实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；

（6）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十；金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。

（二）再次发行的限制条件

有下列情况之一的，不得再次发行公司债券：

（1）前一次公开发行的公司债券尚未募足；

（2）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态。

（3）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。

●《公司债券发行试点办法》 NO8

存在下列情形之一的，不得发行公司债券：

（1）最近三十六月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；

（2）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；

（3）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；

（4）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。

●公司债券发行程序

（一）决议并聘请保荐人

（二）申报

（三）核准

（四）公告

（五）发行

（六）置备公司债券存根簿

四、可转换公司债券的发行条件

可转换公司债券即可以转换为股票的公司债券，是指上市公司依照法定程序发行的，债券

持有人有权在约定的时间内，按照约定的条件将所持有的公司债券转换成发行公司股票的一种公司债券。

（1）可转换公司债券首先是一种公司债券

（2）可转换公司债券为投资者提供了转换成股票的权利

《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司发行可转换公司债券必须具备公开发行证

券的一般规定外，还应当符合下列规定：

1．最近三个会计加权平均净资产收益率平均不低于6%。

2．本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；

3．最近三个会计实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。

五、分离交易可转债的发行条件

分离交易可转债是一种附认股权证的公司债券。是公司在发行债券的同时，给予公司债券

持有人在享有到期还本付息的债权的同时，还享有在一定期间内按约定的价格购买公司发行的一定数量的新股的权利。

是“债券＋权证”的组合●发行分离交易的可转换公司债券，应符合发行证券的一般规定外，《上市公司证券发行管理办法》规定：

（1）公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；

（2）最近3个会计实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；

（3）最近3个会计经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息。如果公司最近3个会计加权平均净资产收益率平均不低于6%的除外。

（4）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。

2.4证券承销

一、证券承销的概念

证券承销是指证券发行人委托具有证券承销资格的证券公司，向不特定的投资者公开销售证券的行为。

《证券发行与承销管理办法》2006

二、证券承销方式

(一)证券代销

证券代销是指证券承销人代发行人发售证券，在承销期届满时将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。

证券代销在国外证券私募发行中广泛采用。在我国，主要用于公司债券发行，股票发行中很少采用。

(二)证券包销

证券包销是指证券承销人将所发行证券按照协议全部购入，或者在承销期届满时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。

包销费用高于代销。

证券包销分为全额包销和余额包销。

我国公开发行股票基本上采取包销方式

（1）全额包销

证券承销人依约购买发行人所发行的全部证券，在以自己的名义向投资者出售这些证券的承销方式。

对证券发行人而言，证券承销人是拟发行证券的惟一买方。对投资者而言，证券承销人则是惟一的卖方。

（2）余额包销

证券承销人依约在证券承销期届满后，将剩余证券全部购入的承销方式。

无论全额包销或者余额包销，证券发行的风险转移至证券承销人。

（三）承销团承销

是指两个以上证券公司组成一个联合体，共同承销某一证券的承销方式。

中国工商银行香港上市，工行组建了阵容豪华的承销团，包括美林集团、中国国际金融有限公司投行团（含摩根士丹利）、瑞士信贷、德意志银行和工商东亚。

●NO32向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成。

三、证券承销合同

(一)概念

指证券发行人与证券承销人之间就证券承销事宜订立的明确双方权利义务关系书面协议。

证券的代销、包销期限最长不得超过九十日。

●证券承销合同的特点：

1．合同主体的特殊性

签署证券承销合同的证券公司必须具有证监会许可和授予的证券承销业务资格。

2．合同客体的特殊性

3．合同形式和内容具有强制性

证券承销合同是要式合同，须以书面形式订立；内容上必须具备必要的记载事项。

●证券承销合同必要记载事项：

(1)当事人的名称、住所及法定代表人姓名；

(2)代销、包销证券的种类、数量、金额及发行价格；

(3)代销、包销的期限及起止日期；

(4)代销、包销的付款方式及日期；

(5)代销、包销的费用和结算办法；

(6)违约责任；

(7)国务院证券监督管理机构规定的其他事项。

四、证券承销商之特别义务

(一)禁止不正当竞争——禁止违法招揽行为 NO29

(二)发行文件核查义务 NO31——尽职调查

(三)尽力销售义务——禁止事先预留 NO33

2.5证券发行信息披露

一、证券发行信息披露制度

证券法NO19NO20

发行人在公开发行证券时，根据法律法规的规定，公开与证券发行有关的重大事实的法律制度。

信息披露包括证券发行信息披露和证券上市后的持续信息披露。

发行时的信息披露因首次公开发行和新股发行而不同。

二、首次公开发行时的信息披露

（一）预披露制度

公开发行股票前公告公开发行有关文件

NO21“发行人申请首次公开发行股票的，在提交申请文件后，应当按照国务院证券监督管理机构的规定预先披露有关申请文件。”

（二）核准后信息披露

招股说明书上市公告书

NO25“……在证券公开发行前，公告公开发行募集文… …”

（三）会后事项变化信息披露

发审委通过后公开发行前——“承诺函”

三、新股发行时的信息披露

（一）核准前信息披露

上市公司临时信息披露

董事会决议股东大会决议

（二）核准后信息披露

核准公告招股意向书配股说明书

上市公告

【例】江苏琼花：中小企业板里的“罂粟花”

“江苏琼花”因未披露上市之前3000多万元国债违规“委托理财”事项，被深交所公开严厉谴

责，中国证监会对江苏琼花招股说明书涉嫌虚假记载和重大遗漏进行立案稽查，证监会开出保荐人制度实施后的首张罚单。

2003年6月，江苏琼花董事会授权公司财务部对总额不超过2600万元的闲置资金进行国

债投资，财务总监施建新，在未向公司董事会汇报的情况下，自行将1000万元、1500万元资金分别委托给德隆旗下的恒信证券、德恒证券进行国债投资。

德恒和恒信是已经崩盘的德隆系的控股券商，因此委托理财面临无法收回的局面。

【例】某股份有限公司发行股票1亿股，股票面额为1元，发行价格为每股5元，该公司股票上市后，首日开盘价为10元，收盘价为12元。在不考虑发行成本的情况下，请问：该公司此次发行股票共募集了多少资金？（）

A．12亿元B．5亿元C．1亿元D．10亿元