期货公司业务创新空间与机遇

第一篇：期货公司业务创新空间与机遇

期货公司业务创新空间与机遇

从国际期货市场发展经验看，西方发达国家的期货公司可以从事除期货经纪业务之外的期货自营投资、做市商、期货基金管理、期货代理结算等其他综合性业务，其利润来源主要是资产管理和投资业务。而国内期货公司只能从事期货经纪业务，收入来源只有手续费，单一经营模式的限制导致期货公司之间普遍的同质化竞争，期货公司无法实现规模经营和个性化发展，难以形成自己的核心竞争力，不少期货公司运营上举步维艰，对整个行业的发展形成了明显制约。要突破这种困境，在法律法规允许的范围内对业务进行不断创新将成为期货公司寻求生存和长期发展的必由之路。本文在《期货交易管理条例》的法律框架内，从两个方面对我国期货公司的业务创新机遇进行了分析：一是在现行金融市场和期货监管制度下期货公司的业务创新空间，二是在《期货交易管理条例》规制内，期货业务的制度创新空间。

我国期货公司业务现状

目前期货公司只能从事单一的经纪业务，既是一个交易代理机构也就是通道服务商，又承担着客户开发、信息咨询、客户账户管理和交割服务等职能，相当于一个全能经纪商。单一经营模式的限制也导致期货公司之间同质化竞争现象普遍，期货公司无法实现规模经营和个性化发展，未能形成自己的核心竞争力。同时，期货行业还存在居间代理和民间私募的理财形式。

2007年4月15日《期货交易管理条例》实施，扩大了期货公司业务范围，明确了期货公司除现有境内期货经纪业务外，经许可还可以从事境外期货经纪、金融期货经纪、期货咨询业务，同时也为期货公司资产管理、期货基金业务留下了政策空间。可以说，现行期货法规在制度上给期货公司业务创新打开了空间，打下了基础。

我国金融业混业经营现状及趋势

当前我国金融业实行的依然是分业经营、分业监管的经营模式，然而随着金融市场的发展，金融机构对于混业经营的需求越来越旺盛，对混业经营的尝试和探索从来没有停止过。目前通过业务合作的形式开展混业经营是我国金融机构普遍采取的方式，这种方式主要是指银行、证券、保险等金融机构通过代理等方式相互进行业务合作和渗透，推出一系列带有混业性质但其实是分业的产品。

1．银证合作

目前银行与证券公司之间最普遍的合作形式是银行对证券公司客户资金的第三方托管，同时证券公司的客户可以利用银行的业务系统与证券公司的证券交易委托系统实现资金在银行和券商账户间的互转，比如建设银行(601939,股吧)推出的银证转账业务。在这种合作模式中，银行可以充分发挥自己营业网点多、银行业务系统发达的优势，在为证券公司的客户提供便捷服务的同时也保障了投资者资金的安全。通过合作，银行和券商之间可以共享彼此的客户资源。此外，银行还可以为券商托管资产。在资产托管业务中，银行除了提供资产保管、资金清算与证券交收、交易监督等基本的服务之外，还可以附加很多增值服务，比如投资评价、报表定制等。在证券客户开发方面，银行通过客户经理制度与证券公司进行广泛的合作，为证券公司输送大量的客户。

2．银行与信托的合作

在当前的分业经营模式下，商业银行是不允许直接进行股票投资的，而信托公司虽有较为广阔的投资空间却由于监管较严而在资金和客户方面受到限制。在这种情况下，商业银行与信托公司展开合作共同开发理财产品，各自发挥自己的优势，补缺对方的劣势，达到共赢。在合作中，商业银行一般担当的是产品发行人和资产保管人的角色，负责产品的销售和资金的募集，而信托公司则成为投资顾问和资产管理人。这种模式的典型代表如建设银行推出的新股随心打、建行财富系列等理财产品。其实，商业银行理财产品的合作伙伴不仅局限于信托公司，在很多情况下，券商、基金公司等具有独立投资能力的金融机构都可以成为银行的选择。

3．银基、银保合作

商业银行与基金公司以及保险公司的合作主要集中于对基金和保险产品的代理销售上。众多的营业网点以及广泛的客户资源使得银行成为天然优良的销售网络。此外，许多银行还向基金公司开展了基金托管业务，例如光大银行就专门成立了基金托管部，除了提供基本的资金清算、基金会计核算与估值等服务之外，还从事相关的增值服务，如咨询顾问、风险分析与理论研究等，为基金管理公司提供全面的服务。

4．多个金融机构之间的合作

随着金融机构间合作的加深和金融产品投资的日益复杂化，多个机构之间的合作也成了市场发展的必然。2008年2月，国泰君安证券、兴业银行(601166,股吧)和中信信托三家机构合作推出了国内首个套利型银行理财产品“套利通1号”。在理财产品资金的运作过程中，各个机构能够各司其职，不断拓展金融机构之间的业务合作模式。

目前，金融机构间的合作模式远不止上述几种，银行还可以为保险公司、社保机构、证券公司、QFII等机构提供资产托管业务，券商则可以与基金公司合作代理基金销售等等。随着金融市场的发展，通过优势互补，各机构之间的合作机会也将越来越多，共同开发和服务市场。

总之，金融混业经营早已是大势所趋，虽然到目前为止还没有法律层面的突破，但实践中，业务层面的合作已经是如火如荼，公司结构与治理层面混业经营的例子也呈扩散之势。这就是期货公司面临的国内金融行业大背景。可以说，期货行业业务创新、制度创新不仅是期货行业自身发展的迫切需要，是市场发展的迫切需要，而且也是顺应金融业混业经营的大势所趋，是迫在眉睫的大事。

国外期货公司业务现状与启示

国外期货公司一般都具有经纪职能、结算职能、场外交易职能、期权发售职能、资产管理职能、客户的顾问服务职能、融资职能等等，个性突出，综合服务能力强。在众多期货公司中，曼氏和高盛可以作为业界的代表和领军人，我们以这两家公司为例来分析一下目前国外成熟期货公司的业务状况。

曼氏期货前身为曼氏集团旗下经纪业务分支曼氏金融。曼氏金融公司是世界最大的独立期货经纪商，同时也是欧洲CFD市场领先的经纪商，是伦敦国际金融期货交易所、EUREX、国际石油交易所、纽约商业交易所、芝加哥商业交易所、伦敦金属交易所等主要期货交易所的主要经纪商之一。参与全球的金融市场，在纽约、芝加哥、堪萨斯、伦敦、巴黎、新加坡、我国台湾地区、悉尼和布里斯班都设有办事机构。公司可以提供各种经纪业务和其他相关服务，客户对象包括：银行、商品交易顾问机构（CTA）、对冲基金、大型实业集团和个人客户。公司向客户提供中介服务、撮合成交的经纪服务以及其他在证券、证券衍生产品、外汇、能源和金属市场上的相关服务。曼氏金融经营以资产管理业务为主，走产品专业化的道路，是典型的资产管理型期货公司。曼氏的专业化可以从以下几个方面略窥一斑：

首先，根据品种特性、地域特点以及集团战略需要，曼氏在不同地方设置不同的专业商品部门，如纽约和伦敦具有石油定价方面的优势，就在纽约和伦敦成立了能源期货部门。

其次，曼氏拥有一支非常专业化的团队，中介经纪商、期货投资顾问、期货基金经理等可以为客户提供研究、咨询、资金管理、结算等全方位的专业化服务。

第三，针对不同客户群体，提供不同的服务。例如，根据客户需要，曼氏可以为欧洲金融机构建立有效访问美国利率期货市场的途径；应亚洲制造商的需要，可以为他们提供在伦敦金属交易所进行金属合约交易或在纽约商业交易所进行能源合约买卖的渠道，以管理这些制造商的价格风险；或是为美国相关金融机构寻求合法进入印度期货市场进行交易的途径。

曼氏集团还是全球最大的上市对冲基金，多年的经营使其在客户中有着良好的信誉，在金融领域更是如此。这些都是曼氏的宝贵财富。

另一家颇具代表性的公司是高盛，它是华尔街最著名的投资银行。高盛集团于1981年收购阿朗公司，由此进入商品期货领域。阿朗公司曾是一家主要从事商品交易的小型家族企业，在随后的业务拓展中，阿朗的足迹遍布全球，交易品种涉及几乎所有品种。目前，高盛商品部在全球范围内运营，在纽约、伦敦、新加坡、东京、卡尔加里和悉尼（通过高盛JBWERE）设有办事处。阿朗的交易横跨现货市场及衍生品市场，包括贵金属与稀有金属、原油与石油产品等。阿朗的固定收益商品部从事代理客户交易与自营，其中又以自营为核心业务。外汇交易部也是高盛公司业务中比较完整的部分，占阿朗公司盈利总额的80%。高盛的期货交易员所从事的交易品种没有任何限制，债券、股票、期权甚至贵金属都可以涉及。

与国外市场相比，我国期货市场是在中国国情基础上借鉴国际经验而逐步建立与发展起来的，期货监管、期货交易所、期货公司的运作等许多方面都参照引进了许多国际惯例，取得了很好的成效。但是与国外期货公司相比，我国期货公司的分类、业务范围单一，所有期货公司都是同一个类型——经纪公司，所有期货公司的业务完全同质。因此，我们与国外成熟市场相比还存在很大差距，但从另一个角度看，我国期货公司的发展空间还远未打开，今后业务和经营管理创新的空间很大。

现行法规条件下期货公司的业务创新空间

当前我国金融业实行的依然是分业经营、分业监管的经营模式，虽然到目前为止还没有法律层面的突破，但金融混业经营早已是大势所趋，金融机构对于混业经营的需求越来越强烈，对混业经营的尝试和探索从来没有停止过。目前通过业务合作的形式开展混业经营是我国金融机构普遍采取的方式，这种方式主要是指银行、证券、保险等金融机构通过代理等方式相互进行业务合作和渗透，推出一系列带有混业性质，但其实是分业的产品。可以说，期货行业业务创新、制度创新不仅是期货行业自身发展的迫切需要，也是顺应金融业混业经营的大趋势。

在现有市场条件下，银行、证券、信托、保险等金融机构之间广泛开展的业务合作，为期货公司的业务创新提供了很好的学习范例。期货市场很多特有的投资特点，如高杠杆、双向交易、套期保值以及风险套利投资手段，对各大金融机构也有很大的吸引力。因此，在法规允许范围内积极开展与其他金融机构的业务合作，是期货业务创新的现实突破口。

首先，在现有条件下，期货公司可以尝试与银行、信托公司等金融机构合作开发理财产品。与其他金融机构相比，期货公司在期货投资和风险管理方面拥有丰富的经验和比较优势。在合作开发理财产品的过程中，通过配置期货品种，丰富市场的投资品种，满足不同风险偏好的投资者。期货公司施展风险套利等投资技巧，并利用期货投资的高杠杆特性可以赋予资金管理更大的弹性。在这方面，期货公司发挥风险管理经验和有效的风险监控制度的优势，可以成为理财产品的风险管理师。

其次，期货公司和券商之间也有着广泛的业务合作空间。目前，作为金融期货的首推品种，股指期货的筹备工作已是万事俱备，这不仅预示着我国金融期货时代即将到来，也意味着证券公司和期货公司有了坚实的合作基础。近年来，券商纷纷参股或直接控股期货公司，IB制度也从法律上开启了期货公司和券商的合作之门。其实，券商与期货公司的合作远不止IB业务。尽管证券公司的营业网点多，金融期货潜在客户资源庞大，然而证券公司却缺乏期货管理，特别是风险控制经验，而这正是期货公司的优势所在，双方可以共同进行投资管理和风险控制。期货公司和券商合作可以为投资者提供更为广阔的操作平台，投资者可以在两个市场灵活搭配投资品种，充分利用两个市场的特点和相关性，及时规避系统风险。此外，两者在共同开发培养客户、金融期货产品的营销等方面也有着十分广阔的合作空间。

第三，期货公司和私募基金之间的合作。近两年，股票市场私募基金如雨后春笋般成长起来，然而在股市暴跌时，由于缺乏有效的避险渠道，私募基金出现了大面积亏损。对此，有远见的期货公司已经将目光投向这批潜在的优质客户。期货公司和私募基金之间可以开展更多合作。比如，期货公司可以协助私募基金进行期货投资，并担当投资顾问和风险顾问的角色，在私募基金的投资风险管理方面大有作为，帮助其灵活地在股票市场和期货市场进行资产调配。此外，在股指期货推出后，期货公司还可以利用股指期货为私募基金的股票头寸设计套保方案，从而降低其资产收益的波动性。

以制度创新推动期货公司的业务创新

《期货交易管理条例》实施后，扩大了期货公司业务范围，明确了期货公司除现有境内期货经纪业务外，经许可还可以从事境外期货经纪、金融期货经纪、期货咨询业务，同时也为期货公司资产管理、期货基金业务留下了制度创新的空间，这些都为期货业务创新提供了法律支持。因此，根据《期货交易管理条例》，借鉴国外期货行业的成功经验，适应我国金融业混业经营的大势，为加快我国期货行业业务创新的步伐，推动期货行业的健康发展，当前及今后一个较长的时期内，监管部门应加快制度创新步伐，逐步扩大期货业务行政许可范围，真正打开期货公司业务创新的新天地。

1．期货公司境外期货业务许可

期货是为现货服务的，我国是国际贸易大国，生产商、贸易商自身有跨市场套期保值和风险管理服务的需求，尤其是去年发生的国际金融危机充分暴露了国内工商企业对境外期货业务的实际需求。可喜的是，目前期货监管部门与业界已经着手研究国内期货公司代理境外期货业务，相信在各项准备工作完成后，这一业务将成为现实。

2．适时开展期货投资咨询和投资顾问业务

目前国内的期货投资者大多缺乏成熟的投资理念，这使得市场对投资咨询业务需求十分强烈，期货投资咨询业务具备良好的发展土壤和广阔的市场。我们认为，未来期货公司可以开展很多独立的投资咨询等相关业务，比如风险管理、期货投资培训和信息服务等。

3．有条件地放开期货公司受托理财业务

近几年银行、保险、信托、证券、基金及私募理财产品发展得红红火火，股指期货还没有露面，但针对股指期货的信托和私募理财产品已经问世。现实中，居间人模式在期货行业普遍存在，居间人所起的作用实质上就是私募期货资产管理业务，居间理财的事实存在，反映了社会上对期货理财产品的需求，也是对政府严格监管、规范运作的期货公司理财业务的支持。总之，适时放开期货公司受托理财业务的时机已经成熟，起步阶段可以先试点，如选择有实力的期货公司股东单位发行期货理财产品，期货公司为其提供风险管理服务，积累必要的经验后再逐步放开期货公司理财业务。

4．CTA与期货基金业务

成熟的期货市场中总是少不了期货投资基金的身影。在国外发达市场，CTA与期货基金是期货机构投资者的重要力量，对市场的稳定和发展起着十分重要的作用。随着越来越多的金融机构投资者参与到期货市场，CTA与期货投资基金的推出是大势所趋。由于期货投资的高风险性，期货基金的推出应更加小心谨慎，比较可行的办法是先推出CTA，在CTA取得成功的运作经验后，再试点推出期货投资基金。在CTA与期货基金的建设方面，期货公司无疑在投资经验、风险控制等方面拥有明显的优势。

5．确保在净资本管理要求的条件下，扩大期货公司自有资本的使用范围

一是允许期货公司将自有资本委托券商或基金公司理财；二是允许期货公司将自有资本用于仓单质押。为保证达到期货公司净资本管理要求，期货公司随着业务发展将不断扩充自有资本规模，新的资本到位后，可能在一段较长的时期内存在自有资本富裕现象，为提高自有资金效率，将富裕的自有资本委托理财，或用于期货公司自已熟悉可控的低风险的仓单质押，也是一条现实有效的业务创新之路。

第二篇：期货公司资产管理业务管理规则

期货公司资产管理业务管理规则（试行）

第一章 总 则

第一条

为适应期货公司资产管理业务发展的需要，进一步推进和规范期货公司资产管理业务的开展，保护客户合法权益，根据《期货公司监督管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《中国期货业协会章程》等有关规定，制定本规则。

第二条

期货公司及其依法设立的专门从事资产管理业务的子公司（以下简称子公司）在中华人民共和国境内非公开募集资金或者接受财产委托设立资产管理计划并担任资产管理人，根据资产管理合同的约定，为资产委托人的利益进行投资活动，适用本规则。

第三条

期货公司及子公司从事资产管理业务包括为单一客户办理资产管理业务和为特定多个客户办理资产管理业务。

第四条

从事资产管理业务，应当遵循自愿、公平、诚实信用原则，维护正常市场秩序，恪守职责，履行谨慎勤勉的义务，保护资产委托人的合法权益。

资产委托人应当独立承担投资风险，确保投资资金来源合法，不得非法汇集他人资金。

第五条

中国期货业协会（以下简称协会）依据法律、行政法规、中国证监会的规定和协会的自律规则，对期货公司及子公司开展资产管理业务进行自律管理。

期货公司及其子公司设立的资产管理计划应当通过中国证券投资基金业协会私募基金登记备案系统进行备案。

第六条

协会对期货公司及子公司的自律管理接受中国证监会的指导和监督，并与相关监管机构和自律组织建立监管协作和信息共享机制。

第二章 登记备案

第七条

期货公司或子公司开展资产管理业务应当向协会履行登记手续。

第八条

期货公司申请登记期货资产管理业务，应当符合下列条件：

（一）申请登记时期货公司净资本不低于人民币１亿元；

（二）申请日前6个月的期货公司风险监管指标持续符合监管要求；

（三）最近一次期货公司分类监管评级不低于Ｃ类Ｃ级；

（四）近1年期货公司未因违法违规经营受到行政、刑事处罚、被采取监管措施或自律处分措施，且不存在因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查的情形；

（五）取得期货或证券、基金等从业资格的业务人员不得少于5人，高级管理人员具备相应的任职条件；前述高级管理人员和业务人员最近3年无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚、被采取监管措施或自律处分措施，且不存在因涉嫌违法违规正在被有权机关调查的情形；

（六）有符合要求的营业场所，具有从事资产管理业务所需要的基础设施和运营能力；

（七）有良好的内部治理结构、完善的风险管理制度和内部控制制度；

（八）中国证监会或协会根据审慎原则规定的其他条件。

第九条 期货公司开展资产管理业务应当向协会提交以下登记材料：

（一）资产管理业务登记申报表；

（二）期货公司股东会或者董事会同意开展资产管理业务的决议（按照公司章程规定出具）；

（三）《企业法人营业执照》和《经营期货业务许可证》复印件；

（四）期货公司最近6个月《风险监管指标汇总表（SR-1表）》；

（五）期货公司最近1年的合规经营情况说明；

（六）拟从事资产管理业务的高级管理人员和业务人员的名单、简历、相关任职资格和从业资格证明，以及公司出具的诚信合规证明材料；

（七）有关经营场地和设施的情况说明；

（八）中国证监会或协会规定的其他材料。

第十条

符合第八条规定的期货公司可以设立子公司开展资产管理业务。期货公司进行登记时，除应提交第九条第（一）项、第（三）至第（八）项规定的材料外，还应提交期货公司股东会或者董事会同意设立子公司开展资产管理业务的决议（按照公司章程规定出具）。

第十一条

期货公司资产管理子公司应当于工商登记完成后5个工作日内向协会提交以下登记材料：

（一）自律承诺书；

（二）资产管理子公司信息登记表；

（三）公司章程；

（四）《企业法人营业执照》和《组织机构代码证》复印件；

（五）协会规定的其他材料。

第十二条

期货公司与其专门从事资产管理业务的子公司不得同时经营资产管理业务。

第十三条

协会对期货公司及子公司登记材料的完备性和合规性进行审查。

登记材料不完备或不符合规定的，协会自受理之日起10个工作日内，一次性告知期货公司或资产管理子公司需要补正的全部内容。登记材料完备并符合规定的，协会自受理材料之日起15个工作日内予以登记（补正时间不计算在内）。

期货公司不符合第八条规定的条件，或者登记材料不符合要求的，协会不予登记。

第十四条

期货公司开展资产管理业务的，分管资产管理业务的高级管理人员、合规负责人、投资经理等工作人员应当报协会备案。

期货公司设立子公司开展资产管理业务的，子公司的董事、监事、高级管理人员、合规负责人、投资经理等工作人员，应当报协会备案。

子公司从事资产管理业务活动的工作人员参照适用期货从业人员管理的有关规定。

上述人员发生变更的，期货公司或子公司应当于变更发生之日起5个工作日内向协会备案。

第十五条

期货公司或子公司设立资产管理计划应当至少指定一名投资经理。投资经理应当符合以下条件：

（一）已取得期货或证券、基金等从业资格；

（二）具有3年以上期货从业或其他资产管理业务相关经验；

（三）具有良好的诚信记录及职业操守，且最近3年没有受到监管部门的行政处罚和自律处分；

（四）协会规定的其他条件。

第三章 业务规范

第十六条

期货公司或子公司应当依法履行下列职责：

（一）募集资金，设立资产管理计划，办理计划份额的销售和登记事宜；

（二）办理资产管理计划备案手续；

（三）对所管理的不同资产管理计划财产分别管理、分别记账，进行投资；

（四）按照资产管理合同的约定确定资产管理计划收益分配方案，及时向客户分配收益；

（五）按照资产管理合同约定向客户提供资产管理计划有关信息；

（六）以资产管理人名义，代表资产委托人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；

（七）中国证监会或协会规定以及资产管理合同约定的其他职责。

第十七条

期货公司或子公司开展资产管理业务，应当设立资产管理计划，签订资产管理合同，明确相关各方权利义务。

第十八条

资产管理合同应当包括但不限于资产管理计划基本情况、当事人权利义务、募集销售、风险级别及适用人群、投资范围及投资策略、投资经理、收益分配、承担的费用、信息披露内容和方式、计划份额认购赎回或者转让的程序和方式、估值和会计核算、风险揭示、合同变更或终止的事由及程序等内容。

期货公司或子公司使用的客户承诺书、风险揭示书、资产管理合同文本应当包括协会制定的合同必备条款。

第十九条

资产管理计划的资产委托人应当为合格投资者，单只资产管理计划的投资者人数不得超过200人。

合格投资者应当符合《私募投资基金监督管理暂行办法》的有关规定。依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的资产管理计划视为单一合格投资者。

第二十条

期货公司或子公司和资产管理计划销售机构在推介、销售资产管理计划时，应当向客户充分披露资产

管理计划的交易结构、杠杆水平、资金投向、费用安排、收益分配、投资风险、利益冲突情况以及可能影响客户合法权益的其他重要信息，不得明示或暗示刚性兑付。

第二十一条

期货公司或子公司应当根据资产管理计划的特点在资产管理合同中约定相应的管理费率和托管费率以及其他合理费用费率，也可以约定提取适当的业绩报酬。

第二十二条

期货公司或子公司应当按照资产管理合同约定进行投资运作。投资范围包括：

（一）期货、期权及其他金融衍生产品；

（二）股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；

（三）中国证监会认可的其他投资品种。

第二十三条

期货公司或子公司的资产管理计划资产与其自有资产、不同资产管理计划的资产，应当相互独立，单独设置账户、独立核算、分账管理。

第二十四条

期货公司或子公司应当按照规定为资产管理计划开立专门用于投资管理的证券账户、期货账户和资金账户等相关账户，以办理相关业务的登记、结算事宜。

第二十五条

期货公司或子公司应当将资产管理计划财产交由具有基金托管业务资格或私募基金综合托管业务资格的机构进行托管。

为单一客户办理资产管理业务，资产管理合同另有约定的从其约定，但应在资产管理合同中明确保障资产管理计划财产安全的制度措施和纠纷解决机制。

期货公司或子公司应当提示托管机构可以通过中国期货保证金监控中心公司（以下简称监控中心）投资者查询服务系统查询资产管理计划的期货交易结算结果。

第二十六条

期货公司或子公司应当确保每只资产管理计划与所投资产相对应，资金来源与项目投资相对应，确保投资资产逐项清晰明确，并定期向客户充分披露投资组合情况。

第二十七条

聘用第三方机构为资产管理计划提供投资策略、资产配置、研究咨询和投资建议等专业服务的，期货公司或子公司应当建立第三方机构管理制度，对第三方机构的资质条件、专业服务能力和风险管理制度等方面进行尽职调查，以书面形式明确第三方机构的权利义务。

期货公司或子公司应当对第三方机构提供的专业服务行为进行合规监控和风险监测，发现第三方机构有违法违规行为的应当及时制止，并向中国证监会相关派出机构和协会报告。

第二十八条

期货公司或子公司应当根据资产管理计划的估值和流动性等因素，审慎确定申购赎回开放期。资产管理合同应当对客户参与、退出资产管理计划的时间、次数、程序及其限制等事项作出明确约定。开放后，持有资产管理计划份额的合格投资者合计不得超过200人。

第二十九条

客户可以按照规定通过证券期货交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的其他交易场所或协议转让等方式，向合格投资者转让其持有的资产管理计划份额。转让后，持有资产管理计划份额的合格投资者合计不得超过200人。

第三十条

期货公司或子公司应当按照资产管理合同约定，如实向客户披露资产管理计划投资、资产负债、投资收益分配、资产管理计划承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响客户合法权益的其他重大信息，不得隐瞒或者提供虚假信息。

期货公司或子公司应当保证所披露信息的真实性、准确性、完整性和及时性，确保客户可以按照资产管理合同约定的时间和方式查阅或者复制披露的信息。

第四章 内部控制与风险管理

第三十一条

期货公司或子公司应当遵循全面性、重要性、制衡性、合理性以及成本效益原则，建立和实施内部控

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第三十六条

期货公司或子公司应当建立健全客户适当性制度，对客户和资产管理计划进行分级分类，根据客户的风险识别和承受能力，销售适当的资产管理计划，提供适当的资产管理服务。销售适当性最终责任由期货公司或子公司和销售机构在销售合同中约定。

第三十七条

期货公司或子公司应当建立健全投资决策管理体系，加强对交易执行环节的控制，保证其管理的不同投资组合在投资研究、投资决策、交易执行等各环节得到公平对待。

期货公司或子公司应当建立有效的异常交易日常监控与报告制度，对同一投资组合的同向与反向交易、不同投资组合的同向与反向交易（包括交易时间、交易价格、交易数量、交易理由等）进行监控，发现异常情况的，应当及时向中国证监会相关派出机构和协会报告。

第三十八条

期货公司或子公司将其管理的委托财产投资于本公司及与本公司有关联关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券，或者从事其他可能存在利益冲突的重大关联交易的，应当遵循客户利益优先原则。

第三十九条

期货公司或子公司的关联方自有资金参与其设立的单只资产管理计划的份额合计超过该资产管理计划总份额50%的，期货公司或子公司应当对上述资产账户进行监控。

第四十二条 期货公司或子公司应当建立健全资产管理业务人员管理制度，加强合规培训和职业操守培训，规范员工行为，强化内部监督制约。

资产管理业务人员应当诚实守信，勤勉尽责，恪守职业道德和行为规范，遇到自身利益或相关方利益与客户利益发生冲突或可能发生冲突时，应当遵循客户利益优先原则。

第四十三条 期货公司或子公司应当建立长效激励约束机制和问责机制，防止片面追求项目数量及管理规模而忽视风险的短期激励行为。对于资产管理计划运作过程中出现的违法违规或玩忽职守行为，期货公司或子公司应当严肃追究直接责任人员和相关高级管理人员的责任，及时向中国证监会相关派出机构和协会报告。

第四十四条 期货公司或子公司应当建立健全资产管理业务日常风险监测、监控机制，对资产管理账户日常交易情况进行风险识别、监测，严格执行风险控制措施，出现重大风险事件的，应及时向中国证监会相关派出机构和协会报告。

第四十五条 期货公司或子公司应当为资产管理计划建立独立完整的账户、核算、报告、审计和档案管理制度，实现资产管理计划设立、销售、运作、终止全过程的重要信息留痕，妥善保存备查。

期货公司或子公司应当在每年结束之日起4个月内，编制资产管理业务报告，向协会报告资产管理计划运行信息、风险信息、违规信息等。

第五十条 发生对资产管理计划有重大影响事件的，期货公司或子公司应当在2个工作日内向协会报告。

第五十一条 协会对期货公司或子公司从事资产管理业务进行定期或者不定期的现场和非现场自律检查，期货公司或子公司应当予以配合。

第五十二条 期货公司或子公司违反本规则及其他法律法规或自律规则的，协会要求限期整改，并视情节轻重对其采取书面警示、约见高管谈话、训诫、公开谴责、暂停业务、撤销登记、暂停会员部分权利、暂停或取消会员资格等自律措施，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员采取训诫、公开谴责、暂停从业资格、撤销从业资格并拒绝受理其从业资格申请等。情节严重的，移交中国证监会处理。

第六章 附 则

第五十三条 本规则由协会负责解释，自2014年12月15日起施行。

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一梦江湖归去，灯火夜微明 听你授书讲学，看你著诗立传 在漂白的时空里，呼吸书香满襟

风云聚散缘深缘浅

风云聚散缘深缘浅 匆匆的脚步，忙忙碌碌 惊扰休憩的蝴蝶，翩翩起舞

不远处那车水川流 激起一团团的风雾 风起四海流 辗转逐云秀 风聚云拢共一画轴 电闪雷鸣声光伴奏 风得过，云且过 岁月就这样任风云蹉跎

风不休，云停留 离别亦是一场悲与愁 匆匆的脚步，来来回回 恍如跨进那青葱岁月的时空

一步深，一步浅

第三篇：期货公司资产管理业务探讨

期货公司资产管理业务探讨

一、期货公司资产管理业务的重要性

资产管理业务是指期货公司接受客户的委托，为客户利益管理期货交易账户并运用委托资产进行期货投资的业务活动。期货公司开展资产管理业务，一方面可以减少期货市场的过度投机行为，平抑行情的非理性波动，维护期货市场的稳健运行，更好地服务国民经济。另一方面，可以改善市场的投资者结构，通过设立期货投资基金形成稳定的市场投资主体，保证市场发展的连续性和稳定性。同时，有利于发挥期货独特的投资优势，改善和优化投资组合，在发生金融危机和股市遭遇系统性风险时，传统的投资组合在市场压力下抗风险能力极弱，而同期的期货投资却不受影响甚至表现优越。

二、期货公司资产管理业务的服务内容

期货公司资产管理业务的服务内容主要包括：一对一的特定客户资产管理、集合帐户资产管理、信托及基金发行几种方式。

特定客户资产管理业务，主要指受托方接受单一客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户委托资产的活动，客户可以是自然人、法人或者依法成立的其他组织，委托资产以现金为主，或者中国证监会允许的其他金融资产。

集合账户资产管理业务是指按照受托方集合帐户规则，签订资产管理委托合同，在固定续存期将相应资金存入指定的期货交易账户，以封闭或者半封闭形式运作的业务模式。

期货投资咨询（CTA）信托产品，指期货CTA作为商品交易顾问，同信托公司合作发行以信托公司为受托人的集合资金信托计划。银行或者大众投资者作为优先受益人将资金交付给受托人，期货CTA作为信托的投资顾问，对信托计划的投资运作提供建议，其中投资范围、投资品种、保证金比例等需要严格按照信托约定的投资策略及原则进行商品期货的投资交易。按照合同的约定，共同承担风险，享受收益。

期货投资咨询（CTA）基金，是指面向广大投资者发行的，投资者共同承担风险并享有收益，经监管机构批准的、由期货CTA公司发起的期货投资基金。由于期货保证金交易的特殊性，期货CTA基金可采取封闭或半封闭方式运行，期货

CTA公司负责CTA基金的募集与运作。严格按照基金招募说明书规定选择投资范围、投资品种及资金动用等。严格执行既定的风险控制条件，保证投资者权益。

三、期货公司资产管理业务的投资品种

理论上讲，期货公司资产管理业务的投资品种涵盖了国内乃至全球的所有期货品种，包括商品期货期权、金融期货期权等等。目前，国内上市交易的期货品种涵盖范围广阔，农产品方面主要有白糖、棉花、早籼稻、小麦、黄大豆、豆粕、玉米、油脂等；工业品方面主要有黄金、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材等；化工品主要有天然橡胶、燃料油、塑料化纤等；金融期货目前有沪深300股指期货等。这些品种几乎覆盖了国民经济的所有部门，与国家的发展息息相关。而世界上主要交易的期货品种更为广泛，不仅包括传统的工业品、农业品和化工品，还包括外汇、利率等金融衍生品的期货和期权，以及气温、二氧化碳排放配额等特殊期货。

从市场容量看，中国期货市场在2010年实现巨大发展，期货市场全年累计成交金额308.67万亿元，同比增136.51%。美国期货业协会(FIA)公布的全球主要衍生品交易所2010年1至8月成交量统计数据显示，我国三大商品期货交易所即上海期货交易所、郑州商品交易所跟大连商品交易所分别名列76家交易所中第10、12、14位。而中国金融期货交易所去年4至12月累计成交量为 91,746,590 手，累计成交额为 821,397.53 亿元。无论是期货品种齐全还是单个品种的精细化完善，无论是市场规模还是投资者数量，无论是市场基础制度建设还是法制建设，无论是行业合规水平还是市场监管水平，我国期货市场都取得了突飞猛进的变化。这些为期货公司开展资产管理业务奠定了坚实的基础。

四、期货资产管理方案设计

期货公司开展资产管理业务，可以借鉴国外资产管理的经验与国内券商、基金等机构的做法。一般而言，可以通过两种途径来进行：一种是发起设立期货投资基金，另一种是进行受托资产管理。其中期货投资基金在国外通常被称为管理期货（Managed Futures），指的是由专业的基金经理所组成的一个行业，这些基金经理即商品交易顾问CTA（Commodity Trading Advisors），他们使用全球期货市场和期权市场作为投资媒介，向那些想要参与“商品”市场的投资者提供专业的资金管理，交易对象包括实物商品和金融产品的期货、远期、期权合约。

狭义上的期货投资基金主要是指公募期货基金（Futures Public Fund），是一种用于期货专业投资的新型基金，其具体运作与共同基金类似。

比起国外期货投资基金活跃的市场交易和健全的法制和监管，我国由于政策的限制，目前并没有正式的公募期货投资基金，而另一方面，在市场规则以外的是比较活跃的私募期货投资基金和地下的管理期货。这类活跃的期货基金伴随着我国期货市场的诞生而开始存在。在期货市场成立初期，市场交易规则的不完善，更是助长了这类集合投资帐户的疯狂交易。虽然经历了我国期货市场清理整顿的萧条期，但自2001年以来，在期货市场的规范化迅猛发展和其他投资渠道如股票市场低迷的大环境下，私募性质的期货投资基金重新崛起，并呈现出多元化的运作模式。

目前，我国的期货投资基金主要有四种模式：

一是私人性质的期货工作室。业内人士估计，仅东部沿海地区期货工作室就不少于100家，而保守估计，这些期货工作室所吸收的资金量超过5亿元。这些工作室大多通过挂靠期货公司，并以私人间合作的形式进行委托理财服务，承诺最低的投资回报率和相关收益风险承担方式，整个流程几乎与私募基金运作流程完全相同，资金规模在几十万元到几百万元甚至上千万元。设立期货工作室的基金经理一般具备多年的优秀业绩，在业内有一定的知名度，参与私募期货基金的客户无论个人还是法人均可，一般个人资金在50万元、法人资金在1000万元以上，合同有效期一般为一年或者半年。期货基金经理除了从期货公司获得佣金返还外，还有按约定的收益提成。这类期货工作室基本上处于地下状态，没有行政管理机关的批准和管理，是目前管理最为混乱的一部分。

二是投资管理公司。这类公司也多为期货公司亲自参与或通过其支持下的工作室进行运作。所代理的期货投资资金规模相当大，一家少则几百万、上千万，多的可达上亿元。目前他们主要向机构投资者提供投资管理服务，运作上类似私募基金，客户只承担所投入资金20%-30%的风险，由头子管理公司统一进行操作，盈利部分公司按30%左右的比例收取费用，其余70%左右的收益由其他投资者分享。10在操作过程中，公司通过成立风险控制委员会和投资决策委员会，实行三级风险控制，运作形式相对规范。

三是“居间人”形式。期货“居间人”，也就是某种意义上的“经纪人”—

—对于期货公司，他是客户的身份；对于客户，他又是经纪人的身份。他们为投资者提供交易服务，从事牵线搭桥、中介媒引等“居间活动”。“居间人”与委托人之间通过协议发生关系：一种是双方签订保本协议，盈利部分利润平均分配。在此方式下，分配结算的时间通常可以由双方直接商定——或是一笔交易完成后结算；或是以半年或一年的期限定期结算；或是按双方商定好收益率，达到时结算。另一种方式是为投资者提供投资建议，决策由投资者自己做，“居间人”只是一个投资顾问的角色，一般从客户的盈利中分取20%一30%的利润。

四是期货公司旗下的客户理财。此类情况与期货工作室比较类似，但更加不规范，也没有固定工作场所。目前不少期货经纪公司都设立了若干“期货工作室”。他们通常将自己的优秀操盘手从公司名录的正册上除名，放入另册，然后再以操盘手个人的名义成立“期货工作室”，期货公司一般都会给这些“工作室”优厚的条件。“工作室”与投资者签订资金委托代理协议，投资者将资金交由基金管理运作，双方在协议中确定关于可能发生亏损的风险分担和盈利的分配方案，年底分红按照委托协议规定的比例进行。这些基金的运作通常采取封闭式的管理方法，投资者可以随时加入但不能随时退出，一般以一个为期限，期间客户可以查看自己帐户的资金和持仓情况。

选择适合我国的期货投资基金的类型，必须在充分分析我国现有法规体制和市场主体的基础上，借鉴国外先进成熟的经验进行基金设计。现阶段在我国推行期货投资基金的试点，应该是以充分利用目前现有的资源条件，尽可能利用现有的制度框架为条件，降低试点成本，减小对社会经济的冲击。我国期货投资基金的类型选择，主要是在基金的募集方式、运行方式和组织形式上的选择和安排。笔者认为，期货投资基金在我国的发展应该是渐进的，分阶段的。

1.近期模式

在近期，应该树立规范化的期货投资基金的形象，以公募形式推出封闭式契约型期货投资基金。在新设立的同时，应重点立足对我国现存的大量地下私募期货投资基金进行引导和规范，建立合理通畅的渠道，加速私募向公募的转换。这部分转换的基金主要针对大量与期货公司联系密切的地下私募期货投资基金，这些基金在一定程度上有经纪公司的资信和专业人才支撑，在投资运作管理上更能满足期货投资的要求。通过私募基金阳光化，使期货基金推出之初就在一个透明，规范的环境中发展，在一定程度上化解潜在的金融风险。

2.中期模式

期货投资基金试点运行后，随着我国相关立法和制度的完善，监管能力和手段达到一定水平，我国的期货投资基金运行积累了一定的经验后，可以推出开放式公募基金，以及个人管理账户，满足不同经济实力和风险偏好的投资者的需要。

3.远期模式

配合我国期货市场和基金证券市场的改革和发展，在法律法规的约束和规范下，独立发展私募期货投资基金，采用适合我国国情的期货投资基金的发展之路，完善期货投资基金的组织运行和监管，使公募基金和私募基金相互补充，共同健康的发展。

期货基金设计思路

就我国当前推行资产管理的需要看，公募基金的影响力最大，运作最规范，应为决策层重点考虑的方案。下面对我国推行期货公募基金提出一条设计思路。

1、设立方式的选择

第一种是直接允许现有的封闭式证券投资基金按一定比例投资于期货市场。第二种是通过新设基金公司专门设立期货投资基金。这种成立专门机构独立运作期货投资基金的方式具有较强的专业性和独立性，美国的公募期货投资基金大多是这一方式。目前在我国，可以是证券公司，或者期货公司设立基金公司，其关键是基金公司组织运作的合理性和科学性。

笔者认为，结合我国目前的实际情况，采用第二种方式较为合理可行。公募形式的新设独立发行期货投资基金，一方面可以降低投资者的进入门槛，满足广大中小投资者的需求，另一方面，独立运作投资期货市场，有利于投资的专业化和监管，并能够吸引诸如社保基金，保险资金，银行资金利用期货投资基金进行资产管理。

2、运作方式的选择

笔者认为封闭式期货投资基金更适合我国国情。首先，封闭式基金的特点决定了封闭式基金更加适合期货市场。主要表现在两个方面：一方面，由于封闭式基金的规模在基金存续期内是固定的，投资者进出市场的行为受到了一定程度的限制，这对市场的宏观调控是有利的。另一方面，由于封闭式基金的规模在基金

存续期内是固定的，不需要像开放式基金一样，为应付可能的赎回而不断调整其实际投资金额，因而其规模不会因市场的涨跌而发生急剧的扩张或缩小，能够起到很好的“逆风向而动”的作用，有助于维持市场的稳定。其次，期货交易的特点和复杂性，以及我国期货投资基金管理人才缺乏的现状，决定了封闭式基金更加适合期货市场。再次，期货投资基金监管经验的缺乏，决定了封闭式基金是监管部门最好的过渡选择。

3、组织形式安排

对于我国目前的行业发展情况来说，采用契约型基金的形式能够更好的适应现有的基金运行模式，利于监管，符合我国投资者的交易习惯，容易被大众所接受。首先，公司型基金对投资者要求较高，不适合我国目前的基金投资主体的发展水平。其次，公司型基金尚处于理论探讨阶段，立法和监管都很欠缺。再次，当前我国期货市场环境还不够完善，通过契约关系维系投资者关系适应了我国原有的投资习惯，更容易为广大个人投资者接受。

五、小结

开展期货资产管理业务有利于维护期货市场发展的连续性和稳定性，有利于期货市场逐渐走向成熟，更好地服务于国民经济。期货资产管理方式主要包括：一对一的特定客户资产管理、集合帐户资产管理、信托及基金发行几种方式。投资品种可以涵盖国内所有交易所上市期货品种，当前我国较大的市场容量为资产管理业务提供了坚实的基础。在具体产品设计方面，可以分近期、中期和远期散步走，为促进市场稳定，考虑到管理、运作的规范性、投资的专业性和能否有效监管，我国可以首先成立新的期货基金公司，推出封闭式的契约型公募期货投资基金。

第四篇：期货公司积极探索 “期货+保险”业务模式

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期货公司积极探索 “期货+保险”业务模式

近日，南华期货、永安期货和广发期货等申请试点的“期货+保险”项目陆续出单。据上证报记者了解，各家期货公司都在积极探索并开展“期货+保险”业务。

上证报记者走访了多家期货公司，多数期货公司认为，“期货+保险”服务“三农”的模式渐趋成熟，“期货+保险”模式开辟了期货公司服务实体经济的业务发展新领域。

在去年及今年上半年，国泰君安期货、弘业期货、南华期货等期货公司的“期货+保险”业务已经逐步走向成熟，探索更多品种，惠及更多农户。

南华资本总经理李北新表示，近日，南华期货玉米价格险、大豆收入险项目全部顺利完成保险出单，南华资本场外期权“再保头寸”也入市避险。

国泰君安期货表示，2017年，在各交易所的支持下，国泰君安期货先后完成了上期所天然橡胶、大商所玉米、郑商所白糖等三笔“期货+保险”合作项目，实现国内商品期货交易所全覆盖，投保的价值总额超过8500万元，惠及4个合作社和180户农户。今年，已向大商所提交了3份“农民收入保障计划”项目的备案申请。

弘业期货在受访时表示，去年11月，弘业期货主办的22000吨玉米“期货+保险”规避了农户可能面临的价格下跌风险，并通过场内对冲为投保户实现了约105万元的投保收益。主要形式是弘业期货和人保团队以大商所玉米期货1801合约公布的数据为基础，对价格保险及场外期权产品进行开发设计，农户和合作社向保险公司购买价格保险，保险公司向期货公司购买看跌期权，期货公司在期货市场风险对冲，价格下跌时，保险公司向农户和合作社赔付。

展望未来，多家期货公司表示，以“期货+保险”的模式服务“三农”，在服务实体经济的业务领域前景广阔。

李北新称，南华资本将深入推广“期货+保险”试点项目，促进我国“三农”产业持续健康发展。国泰君安期货相关负责人表示，2018年下半年，将继续在三大交易所全面推进“期货+保险”项目。

弘业期货表示，今年将继续开展玉米“期货+保险”项目，同时拓展更多期货品种，例如白糖、棉花等，为涉农企业、农产品种植户提供更多服务，为期货公司服务实体经济作出贡献。

业内资深人士表示，做好“期货+保险”业务，首先要满足农户的需求，其次要发挥保险公司和期货公司的专业性。从2017年试点结果来看，期货公司仍有提升的空间。

第五篇：期货公司资产管理业务试点办法

期货公司资产管理业务试点办法

第一章 总 则

第一条

为有序开展期货公司资产管理业务（以下简称资产管理业务）试点工作，规范试点期间资产管理业务活动，保护投资者合法权益，根据《期货交易管理条例》相关规定，制定本办法。

第二条

资产管理业务是指期货公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托，根据本办法规定和合同约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。

第三条

期货公司从事资产管理业务，应当遵循公平、公正、诚信、规范的原则，恪守职责、谨慎勤勉，保护客户合法权益，公平对待所有客户，防范利益冲突，禁止各种形式的利益输送，维护期货市场的正常秩序。

客户应当独立承担投资风险，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。

第四条

中国证监会及其派出机构依法对资产管理业务实施监督管理。

第五条

中国期货业协会（以下简称中期协）根据自身职责依法对资产管理业务及有关高级管理人员、业务人员实施自律管理。

— 1 — 期货交易所根据自身职责依法对资产管理业务实施自律管理。

中国期货保证金监控中心公司（以下简称监控中心）依法对资产管理业务实施监测监控。

第二章 业务试点资格

第六条

期货公司具备下列条件的，可以申请资产管理业务试点资格：

（一）净资本不低于人民币5亿元；

（二）申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求；

（三）最近两次期货公司分类监管评级均不低于B类B级；

（四）近3年未因违法违规经营受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查的情形；

（五）近1年不存在被监管机构采取《期货交易管理条例》第五十九条第二款、第六十条规定的监管措施的情形；

（六）具有可行的资产管理业务实施方案；

（七）具有5年以上期货、证券或者基金从业经历，并取得期货投资咨询业务从业资格或者证券投资咨询、证券投资基金等证券从业资格的高级管理人员不少于1人；具有3年以上期货从业经历或者3年以上证券、基金等投资管理经历，并取得期货投资咨询业务从业资格的业务人员不得少于5人；前述高级管理人 — 2 — 员和业务人员最近3年无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正在被有权机关调查的情形；

（八）具有独立的经营场地和满足业务发展需要的设施；

（九）具有完备的资产管理业务管理制度；

（十）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

第七条

期货公司申请资产管理业务试点资格，应当提交以下材料：

（一）资产管理业务试点申请书；

（二）资产管理业务实施方案，其内容应当包括目标市场和目标客户的定位、主要投资策略、业务发展规划、防范利益冲突的制度安排等；

（三）股东会关于期货公司申请从事资产管理业务试点资格的决议文件；

（四）加盖公司公章的《企业法人营业执照》复印件、《经营期货业务许可证》复印件；

（五）申请日前6个月的期货公司风险监管报表；

（六）最近3年的期货公司合规经营情况说明；

（七）资产管理业务管理制度文本，其内容应当包括业务管理、人员管理、业务操作、风险控制、交易监控、防范利益冲突、合规检查等；

（八）拟从事资产管理业务的高级管理人员和业务人员的名单、简历、相关任职资格和从业资格证明，以及公司出具的诚信

— 3 — 合规证明材料；

（九）有关经营场地和设施的情况说明；

（十）经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的前一财务报告；申请日在下半年的，还应当提供经审计的半财务报告；

（十一）律师事务所就期货公司是否符合本办法第六条第（四）项、第（七）项规定的条件，以及股东会决议是否合法所出具的法律意见书；

（十二）中国证监会规定的其他材料。

第八条

中国证监会自受理期货公司资产管理业务试点资格申请之日起2个月内，作出批准或者不予批准的决定。

未取得资产管理业务试点资格的期货公司，不得从事资产管理业务。

第三章 业务规范

第九条

资产管理业务的客户应当具有较强资金实力和风险承受能力。单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币。期货公司可以提高起始委托资产要求。

第十条

期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员及其配偶不得作为本公司资产管理业务的客户。

期货公司股东、实际控制人及其关联人以及期货公司董事、— 4 — 监事、高级管理人员、从业人员的父母、子女成为本公司资产管理业务客户的，应当自签订资产管理合同之日起5个工作日内，向住所地中国证监会派出机构备案，并在本公司网站上披露其关联关系或者亲属关系。

第十一条 期货公司应当与客户签订书面资产管理合同，按照合同约定对客户提供资产管理服务，承担资产管理受托责任。

期货公司应当勤勉、专业、合规地为客户制定和执行资产管理投资策略，按照合同约定管理委托资产，控制投资风险。

第十二条

资产管理业务的投资范围包括：

（一）期货、期权及其他金融衍生品；

（二）股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；

（三）中国证监会认可的其他投资品种。

资产管理业务的投资范围应当遵守合同约定，不得超出前款规定的范围，且应当与客户的风险认知与承受能力相匹配。

第十三条

期货公司应当保持客户委托资产与期货公司自有资产相互独立，对不同客户的委托资产独立建账、独立核算、分账管理。

资产管理业务投资期货类品种的，期货公司与客户应当按照期货保证金安全存管有关规定管理和存取委托资产。

期货公司与第三方发生债务纠纷、期货公司破产或者清算时，客户委托资产不得用于清偿期货公司债务，且不属于其破产财产

— 5 — 或者清算财产。

第十四条

期货公司不得通过电视、报刊、广播等公开媒体向公众推广、宣传资产管理业务或者招揽客户。

期货公司不得公开宣传资产管理业务的预期收益，不得以夸大资产管理业绩等方式欺诈客户。

第十五条

客户应当以真实身份委托期货公司进行资产管理，委托资产的来源及用途应当符合法律法规规定，不得违反规定向公众集资。

客户应当对委托资产来源及用途的合法性进行书面承诺。

第十六条 期货公司应当向客户充分揭示资产管理业务的风险，说明和解释有关资产管理投资策略和合同条款，并将风险揭示书交客户当面签字或者盖章确认。

第十七条

客户应当对市场及产品风险具有适当的认识，主动了解资产管理投资策略的风险收益特征，结合自身风险承受能力进行自我评估。

期货公司应当对客户适当性进行审慎评估。

第十八条

资产管理合同应当明确约定，由客户自行独立承担投资风险。

期货公司不得向客户承诺或者担保委托资产的最低收益或者分担损失。

期货公司使用的客户承诺书、风险揭示书、资产管理合同文本应当包括中期协制定的合同必备条款，并及时报住所地中国证 — 6 — 监会派出机构备案。

第十九条

资产管理业务投资期货类品种的，期货公司应当按照期货市场开户管理规定为客户开立或者撤销所管理的账户（以下简称期货资产管理账户），申请或者注销交易编码，对期货资产管理账户及其交易编码进行单独标识、单独管理。

资产管理业务投资非期货类品种的，期货公司应当遵守相关市场的开户规定，开立或者撤销用于资产管理的联名账户及其他账户。期货公司应当自开立账户之日起5个工作日内向监控中心备案。

开户备案前，期货公司不得开展资产管理交易活动。第二十条

期货公司应当在资产管理合同中与客户明确约定委托期限、追加或者提取委托资产的方式和时间等。

第二十一条

期货公司应当每日向监控中心投资者查询系统提供客户委托资产的盈亏、净值信息。

期货公司和监控中心应当保障客户能够及时查询委托资产的盈亏、净值信息。

第二十二条

期货公司可以与客户约定收取一定比例的管理费，并可以约定基于资产管理业绩收取相应的报酬。

第二十三条

期货公司应当与客户明确约定风险提示机制，期货公司要根据委托资产的亏损情况及时向客户提示风险。

期货公司应当与客户明确约定，委托期间委托资产亏损达到起始委托资产一定比例时，期货公司应当按照合同约定的方式和

— 7 — 时间及时告知客户，客户有权提前终止资产管理委托。

第二十四条

期货公司从事资产管理业务，发生变更投资经理等可能影响客户权益的重大事项时，期货公司应当按照合同约定的方式和时间及时告知客户，客户有权提前终止资产管理委托。

第二十五条

当客户委托资产发生权属变更等重大情形，可能影响资产管理业务正常进行的，期货公司有权按照合同约定提前终止资产管理委托。

第二十六条

期货公司应当与客户在资产管理合同中明确约定资产管理委托终止的具体事由、后续事宜处理、责任承担等相关事项。

资产管理委托终止的，期货公司应当按照合同约定办理下列手续：

（一）及时结清相关费用，将剩余委托资产返还给客户；

（二）及时撤销期货资产管理账户；

（三）及时撤销非期货类投资账户。

第四章 业务管理和风险控制制度

第二十七条

期货公司应当建立健全并有效执行资产管理业务管理制度，加强对资产管理业务的交易监控，防范业务风险，确保公平交易。

第二十八条

期货公司应当对资产管理业务进行集中管理，— 8 — 其人员、业务、场地应当与其他业务部门相互独立，并建立业务隔离墙制度。

第二十九条

期货公司应当有效执行资产管理业务人员管理和业务操作制度，采取有效措施强化内部监督制约和奖惩机制，强化投资经理及相关资产管理人员的职业操守，防范利益冲突和道德风险。

第三十条

资产管理业务投资经理、交易执行、风险控制等岗位必须相互独立，并配备专职业务人员，不得相互兼任。

期货公司应当将资产管理业务投资经理、交易执行和风险控制等岗位的业务人员及其变动情况，自人员到岗或者变动之日起5个工作日内向住所地中国证监会派出机构备案。

第三十一条

期货公司应当有效执行资产管理业务风险控制制度，对期货资产管理账户日常交易情况和非期货类投资账户进行风险识别、监测，及时执行风险控制措施。

第三十二条

期货公司应当有效执行资产管理业务交易监控制度，对期货资产管理账户之间、期货资产管理账户与期货经纪业务客户账户之间、非期货类投资账户之间进行的可疑交易或者不公平交易行为进行监控，对资产管理投资策略及其执行情况、持仓头寸及其比例进行监控，并于月度结束后5个工作日内向住所地中国证监会派出机构及监控中心报告。

第三十三条

期货公司及其资产管理人员不得以获取佣金、转移收益或者亏损等为目的，在同一或者不同账户之间进行不公

— 9 —平交易，损害客户合法权益。

第三十四条

期货公司应当对不同期货资产管理账户之间、期货资产管理账户与期货经纪业务客户账户之间、非期货类投资账户之间同日同向交易、临近交易日的同向交易和反向交易的交易时机和交易价差进行监控和分析，防止不公平交易和利益输送行为。

期货公司应当严格禁止不同期货资产管理账户之间、期货资产管理账户与期货经纪业务客户账户之间、非期货类投资账户之间可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。

第三十五条

发生以下情形之一的，期货公司资产管理部门应当立即向公司总经理和首席风险官报告：

（一）资产管理业务被交易所调查或者采取风险控制措施，或者被有权机关调查；

（二）客户提前终止资产管理委托；

（三）其他可能影响资产管理业务开展和客户权益的情形。

第三十六条

期货公司首席风险官负责监督资产管理业务有关制度的制定和执行，对资产管理业务的合规性定期检查，并依法履行督促整改和报告义务。

期货公司首席风险官向住所地中国证监会派出机构报送的季度报告、报告中应当包括本公司资产管理业务的合规及其检查情况。

第三十七条 期货公司应当按照本办法和期货公司信息公示 — 10 — 有关要求，在中期协网站上对资产管理业务试点资格、从业人员、主要投资策略、投资方向及其风险特征等基本情况进行公示。

第五章 账户监测监控

第三十八条

期货公司应当按照期货保证金安全存管规定向监控中心报送期货资产管理账户的数据信息。

期货公司应当每日向监控中心报送非期货类投资账户的盈亏、净值等数据信息。

第三十九条

期货公司期货资产管理账户应当遵守期货交易所风险控制管理规定等相关要求。

第四十条

期货交易所应当对期货公司的期货资产管理账户及其交易编码进行重点监控，发现期货资产管理账户违法违规交易的，应当按照职责及时处置并报告中国证监会。

第四十一条

监控中心应当对期货公司的期货资产管理账户及其交易编码进行重点监测监控，发现期货资产管理账户重大异常情况的，应当按照职责及时报告中国证监会及其派出机构。

第四十二条

中国证监会派出机构发现资产管理业务存在违法违规或者重大异常情况的，应当对期货公司进行核查或者采取相应监管措施，有关核查结果和监管措施应当及时报告中国证监会。

第六章 监督管理和法律责任

第四十三条

期货公司从事资产管理业务，其净资本应当持续符合中国证监会有关期货公司风险监管指标的规定和要求。

第四十四条

期货公司应当按照规定的内容与格式要求，于月度结束后7个工作日内向中国证监会及其派出机构报送资产管理业务月度报告。

期货公司应当于结束后3个月内向中国证监会及其派出机构提交上一资产管理业务报告。

本条第一款、第二款规定的定期报告应当由期货公司的资产管理业务负责人、首席风险官和总经理签字。

第四十五条

期货公司应当按照《期货公司管理办法》规定的年限和要求，妥善保存有关资产管理业务的实施方案、投资策略、客户承诺书、风险揭示书、合同、财务、交易记录、监控记录等业务材料和信息。

第四十六条

资产管理业务提前终止、被交易所调查或者采取风险控制措施，或者被有权机关调查的，期货公司应当立即报告中国证监会及其派出机构。

第四十七条

中国证监会及其派出机构可以对期货公司资产管理业务进行定期或者不定期检查。

第四十八条

期货公司及其业务人员开展资产管理业务不符合本办法规定，涉嫌违法违规或者存在风险隐患的，中国证监会 — 12 — 及其派出机构应当依法责令其限期整改，同时可以采取监管谈话、责令更换有关责任人员等监管措施并记入诚信档案。

第四十九条

期货公司限期未能完成整改或者发生下列情形之一的，中国证监会可以暂停其开展新的资产管理业务：

（一）风险监管指标不符合规定；

（二）高级管理人员和业务人员不符合规定要求；

（三）超出本办法规定或者合同约定的投资范围从事资产管理业务；

（四）其他影响资产管理业务正常开展的情形。

前款规定情形消除并经检查验收后，期货公司可以继续开展新的资产管理业务。

第五十条 期货公司或者其业务人员开展资产管理业务有下列情形之一，情节严重的，中国证监会可以撤销其资产管理业务试点资格，并依照《期货交易管理条例》第七十条、第七十一条等有关规定作出行政处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关：

（一）在公开媒体上向公众推广、宣传资产管理业务或者招揽客户；

（二）以夸大资产管理业绩等方式欺诈客户；

（三）接受单一客户的起始委托资产低于本办法规定的最低限额；

（四）明知客户资金来自违规集资，仍接受其委托开展资产管理业务；

（五）接受未对资产来源及用途的合法性进行书面承诺的客户的委托开展资产管理业务；

（六）向客户承诺或者担保委托资产的最低收益或者分担损失；

（七）以获取佣金、转移收益或者亏损等为目的，在同一或者不同账户之间进行不公平交易；

（八）占用、挪用客户委托资产；

（九）以自有资产或者假借他人名义违规参与期货公司资产管理业务；

（十）报送或者提供虚假账户信息；

（十一）其他违反本办法规定的行为。

第七章 附 则

第五十一条

本办法第二条所称期货公司接受特定多个客户的委托从事资产管理业务的具体规定，由中国证监会另行制定。

第五十二条

期货公司开展资产管理业务，投资于本办法第十二条第一款第（二）项规定的非期货类品种的，应当遵守相应法律法规规定及有关监管要求。

第五十三条

本办法自2012年9月1日起施行。