IPO未过原因范文

第一篇：IPO未过原因范文

IPO审核未通过的原因

21世纪经济报道

4月16日，中国证监会发审委召开的两次发审会上，共审核4家企业的融资申请，两家首发中有一家通过，另外一家增发、一家可分离债均获通过。

中国证监会网站公开数据显示，从4月1日至4月16日，已公布的第十届发审委召开的8次发审会共审核项目16个，其中未通过项目5个，否决率31.25%。而去年全年的否决率为15.54%。

尽管不能简单对比，但种种迹象表明，证监会对融资项目的发行审核正趋于严格，信息披露质量、持续盈利能力、主体资格、独立性、规范运作、财务与会计和募集资金使用等九大实质性审核依然是重点。

“产能与信披”成焦点

统计数据显示，2007年证监会共核准354家企业融资，发审委否决55家企业融资，否决率为15.54%。其中，首发被否决38家，否决率为 24.36%；再融资被否决17家，否决率8.59%，其中非公开发行否决率12.61%，公开发行否决率2.6%，公司债通过率100%。

据了解，被否决企业的主要原因共有九大类。其中“产能不能合理消化”占比最高，有16家；其次是“信息披露存在问题”，有10家，其中5家IPO，5家再融资。

去年被否的一家公司募集资金投向与公司现有的生产经营规模、财务状况、技术水平以及管理能力不相适应，不符合相关规定。

资料显示，2004、2005、2006年末及2007年6月末，该公司固定资产余额分别为159万元、333万元、617万元和2016万元，主要生产中小尺寸液晶显示产品。本次募集资金投资项目预计总投资38403万元，项目投产后，将增加约3亿元的生产设备，主要生产大尺寸液晶显示产品。审核过程中，该公司是否有足够的能力实施以及新增的利润能否抵消新增的折旧成为质疑关键，最终被否。

有的公司存在虚假披露，成为被否的直接原因，还有公司的信息披露质量不高。比如，沈阳一公司招股说明书未披露其控股子公司在中关村股份代办交易系统挂牌交易的情况。

“募资与持续盈利”问题

募集资金投资项目、盈利前景与缺乏持续盈利能力成为被否原因的第二“梯队”，分别有8家。

有的公司所处行业空间小且竞争激烈，公司在行业中缺乏竞争优势。

去年被否的浙江大东南包装股价有限公司就是所处行业竞争激烈、进入门槛低、周期性波动较大，由于公司没有生产高端产品，且管理水平较低，没有形成核心竞争力，受原材料价格影响较大，盈利能力较差，非经常性损益较高，存在较大的经营风险。

被否第三梯队

融资申请被否原因位列第三“梯队”的是非法集资和环保、关联交易和同业竞争、规范运作和管理团队出现问题三类，分别有6家。

“有的公司在最近三年内存在违法违规问题，财务资料存在虚假记载。具体包括非法内部集资、设立时虚假出资或对实物资产没有进行评估、环保受到处罚，伪造或篡改纳税报表等。”上述接近管理层人士说。

山西同德化工股份有限公司前身——同德有限公司为建设国防科工委批复给其的生产能力为4000吨/年的粉状乳化炸药生产线，通过职工集资的方式筹集资金设立粉乳公司，涉及资金1060万元，年利率10.08%。这违反了国务院以及人民银行的有关规定。虽然同德有限公司于2005年9月与粉乳公司签订收购协议，收购粉乳公司所有资产，粉乳公司按照有关的法律程序予以注销，但这属于最近三年的违法违规行为，且存在被有关部门处罚的可能性，因此首发申请被否。

融资申请被否的原因还包括财务会计处理问题和涉及定价问题，分别有3家。

记者了解到的最新情况显示，今年的首发审核中，涉嫌非法发行的公司将很难通过，而一些因各种原因导致股东人数超过200人的公司，在首发申请前必须通过各种途径将股东人数控制在200人以内，否则将不予通过。

与此同时，一些非法证券活动猖獗的地区，其公司上市申请也将被从严审核，因为其属于“不诚信区”。

第二篇：被否原因3：近年IPO项目未过会项目分析交流

近年IPO项目未过会项目分析交流

第一类原因：因为某些经济技术指标问题导致的逻辑性问题

某电子元器件企业。为什么不过会？ 两个原因

第一，由于原材料如铜等涨价，电子元器件毛利率下降，前三年业绩实际是下降的，但是，企业通过调整固定资产折旧年限方式，将三年业绩做成了一条水平线，没有明显的下降。但是，因此也反而弄巧成拙。

第二，主打产品的产能利用率为60%到70%的样子，但仍要大上原有主打产品的规模。别人会问：原有设备还没用好呢，还要上新产能？

（另外的原因：据说是某业务资格当时即将暂停的券商做的，可能项目人员、券商也无余力做沟通。）

提示：从这个项目上可以反映出一个问题，投行人员不仅要重视财务数据与财务指标，也要高度重视经济技术指标的变动。

如证监会曾专门派人调研过某家汽车零部件企业，为什么财务成新率这么低，50%不到，还有这么好的业绩。

比如产销率的波动，比如业务分部毛利率的对比，不同经营模式毛利率的对比，都可能被关注。

比如，你是做出口的，一直强调说要加大出口，但发现出口的毛利率远低于内销毛利率，且持续如此，如何解释企业的经营模式的发展战略呢？

比如，你是做代工的，强调要自创品牌，但发现你代工的毛利率远高于你自有品牌的，如何解释呢？开始一年，打市场，可以，持续如此呢？你的自有品牌强化战略有前途吗？

所以，经济技术指标的分析，一定要与企业的发展战略、成功亮点结合起来，不要出现矛盾。

现在做招股书有一个问题，业务与技术这一块，只是披露，未去分析其中所隐含的问题。所以首次上报后，被问起来，应被动了。这里不是让提前做处理，而是提醒要提前注意。

二、由于举报等原因被否或暂缓

有两个项目，均暂缓表决。均是因为举报。

第一个被暂缓的项目，是因为竞争对手举报其有技术复制或剽窃之嫌。第二个项目，因为在施工中死了几个人，在施工过程中，上会前被人举报有安全事故。当然它的毛利率下降得较快，也是一个原因。

提示：这两个项目被暂缓，反映了另外一个问题。如何减少举报，如何对待上市中的举报问题。

对会里报的材料是严格的，对其他政府部门、协会报的材料未必是严格的，这种统计口径不统一，也有可能形成举报。

曾经有一个项目，对会里报的财务数据是真实的，对当地政府报的收入数，超了实际数差不多十倍，结果弄了个全国劳动模范。但是举报了。

委托持股，拖拉机，没有摆平，结果实际持股人举报了，查实有据，最后怎么样？上报材料有重大遗漏，三年不能上报了。

实际持股人举报的原因很复杂：比如说，实际持股人两口子，离婚了，财产要分割啊，这块委托持股怎么算，找公司啊。公司不能分割，利益纠纷出来了，然后…再有啊，内部人离开了，和老板有矛盾，但参与过此事的人，也会整事。

其他举报事：公司采购的原料供应商设备不符合国家产业政策规定；环保排污不达标；有举报走私的，有举报业绩造假的，有举报编制虚假文件的，有举报停产的。

举报是难免的。能做的是：第一，上市要低调，尽量不做任何宣传。第二，人员要稳定，特别是财务总监和董秘等。第三，对各级部门上报的材料尽可能一致，不要吹牛。

与信息披露相关的另一点心得是：搜索下你的客户以及你的客户老板，看看有什么问题。有个项目，据说是新疆的，被人百度出：老板涉嫌当地一官员的行贿案，这就讲不清了。江苏有个项目，百度出环保问题，也不好讲了。

三、由于持续经营能力或核心竞争力否决

这涉及到投行对业绩下降公司的前景预测，及对行业周期的判断问题。

否决案例：珠海的那家，铜价上升太快，漆包线用铜啊，成本上去了。产成品价格上不去，行业地位不高嘛，成本转嫁能力弱，结果没过会。

不是有几个重点关注的问题吗？第一个就是，外部竞争环境是否发生重大不利变化。这家就属于这种情况。行业地位偏弱，再加上外部经营环境恶化，发审委不放心你能挺过去。

前几年的投行项目，一个是上市公司再融资，由于彩电价格大战，导致上游吃紧，让其由半年的2亿利润变成全年的亏损。外部经营环境发生重大不利变化，别人看不到你的持续经营能力的充分证据，不好帮你。提示：所以，这个主题可以得出两个结论，第一，对于IPO管理办法中的需要重点关注的事项，一定要提前做好准备与解释。第二，核心竞争力要有足够的证据。

总结是：三个重大不利，三个重大依赖，不能有。有就要重点解释。

三个重大不利是：外部经营环境的重大不利变化，经营模式的重大不利变化，知识产权等方面的重大不利变化。

三个重大依赖是：对关联方或主要客户的重大依赖，对非经常性损益的重大依赖，对不能合并报表的投资收益的重大依赖。

另外一点是，不存在重大的诉讼或仲裁事项。

“三三一” ——这七个方面，是软性的，没有硬条件，但往往是被否决的主要原因。要在这七个方面多下点功夫，招股书中，不着痕迹地将其化解，那是真功夫。不行的话，专门做好解释，等着别人来问，也行。关于核心竞争力，不要非总结出核心竞争力在哪里，可以通过一些证据，证明我是有核心竞争力，也行。

如何证明呢？一位发审委总结了几个方面，第一，行业地位前三名，或至少是细分市场或细分产品的前三名。第二，具备定价能力，或至少有将一部分成本转嫁的能力，比如说，上游提价了，你也能跟着提，这也能说明问题。第三，客户的区域分布是否广大。如果限于一省，不是好事。要做到全国性甚至全球性市场，才是好的。第四，客户数量是否足够多，而不是少数几个客户。几千家客户，前几名客户占的比例不高，是好事。如果几十个客户，主要依赖两三个大客户，不好。这是一般而言的，对于工业企业而言。第五，技术含量，有没有技术门槛。多少总要有些技术门槛吧，没有发明，有KNOWHOW也行啊。要有证据证明这一点。

四、投资项目原因导致不过会

关于投资项目，话又长了，最近很多优质公司，就是倒在投资项目上。

否决案例：某服装企业（这个名字大家也猜得到），投资项目不合适。问题在哪里呢？ 第一，是产能上得过大，市场前景讲不清。第二，虚的项目较多，营销网络这东西，专营店这东西，花多少钱，说不清。第三，发出商品的存货量很大，且增长过度，让人对现有产品的销售前景有疑心，进而推断投资项目。

投资项目其实也考验投行的判断力与策划力：

第一，投行介入要提前，不要等别人弄完可研报告了，再去搞摘要。可研报告编制时就要介入修改与定稿。第二，不要搞全新的产品（未卖过的行不行，谁知道？）、研发项目少搞，营销网络少搞。多做基建项目、技改项目等实体项目；第三，投资回收期啊、盈亏平衡点啊，要介入策划，或至少知其然。

否决案例：另外一个项目未过会的原因也是投资项目问题。

第一，项目用地还未完全落实。什么叫落实？至少应有土地出让合同吧。可是原来批的地，省里要搞招拍挂了，所以用地指标本来有的，去年9月份以后拖下来了，至今土地出让合同未取得。

第二，一个核心产品项目，需要日本方的技术转让合同，但是日本只在意向书签字同意转让技术，未签订正式文本。正式合同没有。而且这个项目的产品还没有实现销售，仅处于中试阶段。相当于一个中后期的研发项目，尽管标注为技改项目。

第三，会里让将三个项目砍两个下来，企业不同意，只砍了一个。不讲政治啊。投资项目问题，一直而且将会越来越成为审核的重点。

否决案例：宏达股份，大股东拿现金认购，真金白银啊，没过。具体原因不清楚。看网上分析，深以为然。定增后每股收益才增加3分钱，几乎不能提高上市公司业绩。所以…

提示：投资项目其实也考验投行的判断力与策划力：

第一，投行介入要提前，不要等别人弄完可研报告了，再去搞摘要。可研报告编制时就要介入修改与定稿。

第二，不要搞全新的产品（未卖过的行不行，谁知道）、研发项目少搞，营销网络少搞。多做基建项目、技改项目等实体项目

第三，投资回收期啊、盈亏平衡点啊，要介入策划。或至少知其然。技改、扩建、改建的区别：

以前有个不太严格的定义，基建项目呢，是计委批的，即属于完全从无到有的固定资产投资项目。技改项目呢，是经贸委批的，属于对原有生产线进行改建、扩建的，一般不需要新增用地。现在，其实一个项目，是否可以叫技改，没有严格标准了。

附录：某个项目未过会的反馈意见或背后的意思

董事长不是实际控制人，募投产能增幅过大，发审委质疑回报率过高，募投项目直营与过去代销发生较大差异，公司销售增长缓慢，公司行业地位一般，主营业务产品三年没有增长，利润增长来自其他行业，公司向股东租房、租地，公司董事长近三年发生2次变化，材料制作粗糙，前后存在矛盾。

五、其他方面原因：与上会陈述相关的。

各种意外的原因，上会的态度、陈述、现场表现方面。

否决案例：某山东公司董事长，第二天要上会了，本准备头天去的，美国来了大客户，没去成，副董事长去的。否了。上会陈述的确很重要，一点不夸张，十几亿交给你，董事长都不来，委员放心吗？

否决案例：在会陈述时，委员问，银行不是不能做实业了吗，你这个公司怎么还有银行作股东啊？董事长答不上来。（其实已经清理了，只是过户手续未办完，但上会前准备不充分）否了。（这个否得太冤，公司不甘心啊，请求复议，会里也滑头，请委员对是否复议做个表决吧，委员投票不同意复议，得。搁这里了。）

否决案例：在会陈述时，委员问，你和外国公司搞合资的公司不错啊，这个外国公司的披露得不多，能否再披露详尽一些。董事长说大了，没问题，它的详细情况我们完全掌握。会上是过了，会后要求补充披露这家跨国公司的全球子公司的财务情况，晕了，外国人没义务配合你啊。又搁这里了。过会了还发不了哪。

否决案例：公司做变压器的，为什么上年末存货突然增加这么大啊，而且是产成品为主（其实是以单定产的，订单增加了呗，有些数据解释就行），董事长不太清楚，董秘口头不利落，越讲越有问题，否了。

否决案例：某公司董事长，按发审委的话说，口才好啊，北京人，天文地理，国内国际，一个问题可以讲到没边没际。否了。委员们认为，这位可当政治家，不适合搞企业。不放心。

提示：基本面是一方面，但上会陈述也很重要，委员们三天看一个材料，如果企业基本面属于可过可不过的，真的是，一念之间。所以，一定要做好上会的准备工作。

附录 供大家参考：

三全食品的，可能与福利企业有关？ 云南绿大地的，LH做的，否决原因未知，据说是税收优惠折股了，还是其他，不确定。江苏宏达的，原因不明。去年的河北房地产的，据说与项目提前建设后信息披露不实有关，当然也与其处于房地产调控范围内有关，二线城市的二线房企。北京一家软件公司，北京一家通信公司，相继被否。原因待查。据说后面一家与法人治理有关，重大人事变动，核心技术控制在股东手中，有未来以此控制上市公司来套现之嫌疑。

近期房地产行业IPO和再融资项目情况 由于本人正在和一家房地产公司谈上市事宜，通过对正在上市进程中（包括IPO和借壳）的房地产公司情况的了解，现将基本情况总结一下，希望对正在做此类

项目的兄弟姐妹有所帮助

：

1、证监会已经不收取房地产企业发行的材料，在08年2月前，证监会准备出台相关的政策（主要针对企业评估定价的情况）。

2、已经收取材料的，在预审和预沟通（借壳公司）阶段不断的提出问题，不断进行再沟通和反馈，已知的两家正在申报的房地产企业，在预审和预沟通阶段均已经超过3个月，大大超出正常的沟通时间。据相关中介人员介绍，会里的态度就是一直以各种问题拖延时间，无限期拖延下去，今天一个问题，过段时间再一个问题，直到公司修改方案或者放弃为止。

3、反馈的意见主要集中在土地的估值上，证监会的态度是尽量低估，提出一些

要求导致在沟通中公司方不可接受。

4、估值方法上，对于现金流折现以及公允价值计量标准的选择上，要求非常严

格，并要求出具三年的盈利预测。

5、针对整体房地产市场的大环境，要求公司在行业受打压，银根紧缩后，公司的对策以及可持续发展的能力（要求公司有很大的土地储备）提供充分的论证，并对论证的问题进行大量的反馈。

第三篇：村委会未换届原因

***街道***村未完成换届选举情况说明

街道共有行政村42个，应换届村委会42个，目前已经完成41个，选出村主任41名，其中包括一名女性村主任，并且每个村中都有女性成员，目前仅有***村未进行换届。现将***村基本情况及未换届原因、下步打算汇报如下：

1、基本情况：***村共有村民316户，1079口人，总耕地面积1407亩，共有党员39名，原支部成员5人，村委成员3人，兼职2人，两委干部共6人。现任党支部成员5人，现任支部书记高作金，男，42岁，小学文化，中共党员。

2、未换届原因：***村原支部书记辞职，换届条件不成熟，存在较大的上访隐患。通过召开村民会议，经村民代表投票决定要求街道党委延期进行村委会换届。

3、换届打算：根据省委、市委和区党工委关于抓紧做好未换届村的换届选举工作的要求，我街道积极正视村委会未换届村的问题，采取有效措施推进工作落实。

思想重视。虽然街道村委会换届工作基本结束，但对于做好***村村委会的换届选举工作，街道高度重视。首先安排包村人员和驻村工作组对该村的情况进行了全面排摸，之后，街道党委书记办公会议又对此项工作进行了专题研究，传达了省市文件要求和市领导的指示精神，要求街道村两委换届办工作人员及***村驻村工作组、包村人员要切实提高思想认识，明确下步工作要求，采取更有效措施，以更加饱满的干劲投入到组织该村延期换

届的工作当中。

加强组织领导。为确保此次选举工作的圆满完成，街道党委采取了一对一派驻工作指导组的办法。由3名街道干部专门包靠负责该村的选举指导督促工作，并抽调街道组织部、民政局的部分干部，组成工作指导组，对该村的换届进行全面指导，帮助开展选举工作。

强化政策支持。为加快未换届村换届进度，及早完成街道村委会换届工作，结合未换届村的自身情况，街道强化政策支持，专门制定了几条原则性的政策意见，保证了街道在相关的政策、规定上调子一致和有据可依。

提高执行力度。街道根据***村的实际情况，街道再次调整对该村村委会换届的选举工作方案，召集该村届后党支部、村选举委员会及原村委会的相关人员召开了会议，对该村存在的主要矛盾和问题进行了客观分析。最后，经街道党委、办事处研究决定，首先要做好该村村民及现任党支部成员的思想工作，该解释的不含糊，该公开的不隐瞒，积极缓解村内主要矛盾，营造和谐的换届氛围，待解决上访隐患后，再进行村委会的换届工作。目前，***村的选举工作正在紧锣密鼓地进行当中，预计在10月底前基本上能够完成工作目标。

第四篇：未鉴定过的植物

未鉴定过的植物

赞加沼泽最右边的塞纳里奥远征队交

10个一交

交一次100(2.2之前，2.2声望普遍上调，估计更高了)

一组200

至于后边的，未鉴定过的植物。未鉴定的交的不多，直接就没遇到

10个一组的交未鉴定~尊敬后不收~

换取的包里有一定几率开出未归类的植物~拾取绑~属可语不可求型~交一个500声望(人类550)~任何声望都可以交~开出几率很低~我2个小号~都交了大约200个未鉴定~一个号开到3个未归类~一个号一个都没开出来

赞加沼泽最右边的塞纳里奥远征队交

10个一交

交一次100(2.2之前，2.2声望普遍上调，估计更高了)

一组200

至于后边的。未鉴定的交的不多，直接就没遇到

C4植物之所以比C3植物光合效率高在其形态学来讲是因为它的维管束鞘薄壁细胞不但大而且里面有叶绿体，虽然是为发育或完全不完全，而C3植物维管束鞘细胞不但小而且也没有叶绿体。

维管束鞘细胞能否形成淀粉或葡萄糖?给你个确切的答案--能--不信你看看下面的叙述：

在C4植物叶片维管束的周围，有维管束鞘细胞围绕，这些维管束稀薄有叶绿体，但里面并无基粒或发育不良。在这里，主要进行卡尔文循环。(卡尔文循环(Calvin Cycle)是光合作用的暗反应的一部分。反应场所为叶绿体内的基质。循环可分为三个阶段: 羧化、还原和二磷酸核酮糖的再生。大部分植物会将吸收到的一分子二氧化碳通过一种叫二磷酸核酮糖羧化酶的作用整合到一个五碳糖分子1，5-二磷酸核酮糖(RuBp)的第二位碳原子上。此过程称为二氧化碳的固定。这一步反应的意义是，把原本并不活泼的二氧化碳分子活化，使之随后能被还原。但这种六碳化合物极不稳定，会立刻分解为两分子的三碳化合物3-磷酸甘油酸。后者被在光反应中生成的NADpH+H还原，此过程需要消耗ATp。产物是3-磷酸丙糖。后来经过一系列复杂的生化反应，一个碳原子将会被用于合成葡萄糖而离开循环。剩下的五个碳原子经一些列变化，最后在生成一个1，5-二磷酸核酮糖，循环重新开始。循环运行六次，生成一分子的葡萄糖，鉴定材料《未鉴定过的植物》。)其叶肉细胞中，含有独特的酶，即磷酸烯醇式丙酮酸碳氧化酶，使得二氧化碳先被一种三碳化合物--磷酸烯醇式丙酮酸同化，形成四碳化合物草酰乙酸，这也是该暗反应类型名称的由来。这草酰乙酸在转变为苹果酸盐后,进入维管束鞘，就会分解释放二氧化碳和一分子丙酮酸。二氧化碳进入卡尔文循环，后同C3进程。而丙酮酸则会被再次合成磷酸烯醇式丙酮酸,此过程消耗ATp。该类型的优点是，二氧化碳固定效率比C3高很多,有利于植物在干旱环境生长。C3植物行光合作用所得的淀粉会贮存在叶肉细胞中，因为这是卡尔文循环的场所，而维管束鞘细胞则不含叶绿体。而C4植物的淀粉将会贮存于维管束鞘细胞内，因为C4植物的卡尔文循环是在此发生的。

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yz83 2009-5-7 16:23:56 59.175.191.* 举报 C4植物之所以比C3植物光合效率高在其形态学来讲是因为它的维管束鞘薄壁细胞不但大而且里面有叶绿体，虽然是为发育或完全不完全，而C3植物维管束鞘细胞不但小而且也没有叶绿体。维管束鞘细胞能否形成淀粉或葡萄糖?给你个确切的答案--能--不信你看看下面的叙述： 在C4植物叶片维管束的周围，有维管束鞘细胞围绕，这些维管束稀薄有叶绿体，但里面并无基粒或发育不良。在这里，主要进行卡尔文循环。(卡尔文循环(Calvin Cycle)是光合作用的暗反应的一部分。反应场所为叶绿体内的基质。循环可分为三个阶段: 羧化、还原和二磷酸核酮糖的再生。大部分植物会将吸收到的一分子二氧化碳通过一种叫二磷酸核酮糖羧化酶的作用整合到一个五碳糖分子1，5-二磷酸核酮糖(RuBp)的第二位碳原子上。此过程称为二氧化碳的固定。这一步反应的意义是，把原本并不活泼的二氧化碳分子活化，使之随后能被还原。但这种六碳化合物极不稳定，会立刻分解为两分子的三碳化合物3-磷酸甘油酸。后者被在光反应中生成的NADpH+H还原，此过程需要消耗ATp。产物是3-磷酸丙糖。后来经过一系列复杂的生化反应，一个碳原子将会被用于合成葡萄糖而离开循环。剩下的五个碳原子经一些列变化，最后在生成一个1，5-二磷酸核酮糖，循环重新开始。循环运行六次，生成一分子的葡萄糖。)其叶肉细胞中，含有独特的酶，即磷酸烯醇式丙酮酸碳氧化酶，使得二氧化碳先被一种三碳化合物--磷酸烯醇式丙酮酸同化，形成四碳化合物草酰乙酸，这也是该暗反应类型名称的由来。这草酰乙酸在转变为苹果酸盐后,进入维管束鞘，就会分解释放二氧化碳和一分子丙酮酸。二氧化碳进入卡尔文循环，后同C3进程。而丙酮酸则会被再次合成磷酸烯醇式丙酮酸,此过程消耗ATp。该类型的优点是，二氧化碳固定效率比C3高很多,有利于植物在干旱环境生长。C3植物行光合作用所得的淀粉会贮存在叶肉细胞中，因为这是卡尔文循环的场所，而维管束鞘细胞则不含叶绿体。而C4植物的淀粉将会贮存于维管束鞘细胞内，因为C4植物的卡尔文循环是在此发生的。

第五篇：2011年IPO被否原因总结

创业板

一、持续盈利能力方面

1、持续盈利能力存在重大不利影响（自有产品竞争力不强，抗风险能力低等）案例：武桥重工集团股份有限公司；成都东骏激光股份有限公司；上海沃施园艺股份有限公司；深圳市今天国际物流技术股份有限公司；北京朝歌数码科技股份有限公司；新疆西龙土工新材料股份有限公司；新疆康地种业科技股份有限公司；广东溢多利生物科技股份有限公司；昆山华恒焊接股份有限公司；深圳市神舟电脑股份有限公司；丹东欣泰电气股份有限公司；四川创意信息技术股份有限公司；天津鹏翎胶管股份有限公司；江门市科恒实业股份有限公司；湖南红宇耐磨新材料股份有限公司；盛瑞传动股份有限公司；南京宝色股份公司；北京东土科技股份有限公司；

法条：《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》

第十四条第六项：其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。

2、所处行业的经营范围发生重大变化，对持续盈利能力构成重大不利影响 案例：太阳能股份有限公司；江西西林科股份有限公司； 法条：《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》

第十四条第二项：发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。

二、独立性方面

独立性存在严重缺陷

案例：盛瑞传动股份有限公司；南京宝色股份公司； 法条：《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》 第十八条：发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。

三、募投项目方面

募集资金数额和投资项目与公司现有生产经营规模、财务状况和管理能力等不相适应

案例：北京东土科技股份有限公司

法条：《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》

二十七条：发行人募集资金应当用于主营业务，并有明确的用途。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。

四、会计基础和内控制度方面

会计核算基础工作不规范，内部控制制度存在缺陷（对申报期财务报表进行重大会计差错更正）

案例：北京合纵科技股份有限公司；上海丰科生物科技股份有限公司； 法条：《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》

第二十条：发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告。

第二十一条：发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。

主板和中小板

一、持续盈利能力方面

公司未来持续盈利能力不确定 案例：上海龙韵广告传播股份有限公司；宁波乐歌视讯股份有限公司；维格娜丝时装股份有限公司；中交通力建设股份有限公司；大庆油田井泰石油工程技术股份有限公司；湖北凯龙化工集团股份有限公司；上海利步瑞服饰股份有限公司；山东舒朗服装服饰股份有限公司；深圳华力特电气股份有限公司；江苏远洋东泽电缆股份有限公司；华海电脑数码通讯广场连锁股份有限公司；诚达药业股份有限公司；重庆金冠汽车制造股份有限公司；许昌恒源发制品股份有限公司；德勤集团股份有限公司；冠宏股份有限公司；江苏荣联科技发展股份有限公司；深圳市普路通供应链管理股份有限公司；濮阳蔚林化工股份有限公司；深圳市金洋电子股份有限公司；江苏高科石化股份有限公司；福建诺奇股份有限公司；烟台招金励福贵金属股份有限公司；云南文山斗南锰业股份有限公司；

法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第三十七条：发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形。

二、独立性方面

1、资产不完整

案例：濮阳蔚林化工股份有限公司；深圳市金洋电子股份有限公司；江苏高科石化股份有限公司；北京京客隆商业集团股份有限公司；上海良信电器股份有限公司；

法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第十五条：发行人的资产完整。生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。

2、存在同业竞争 案例：北京京客隆商业集团股份有限公司 法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第十九条：发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。

3、独立性存在其他严重缺陷

案例：苏州通润驱动设备股份有限公司；河南蓝天燃气股份有限公司；陕西红旗民爆集团股份有限公司；大连冶金轴承股份有限公司；佛山市燃气集团股份有限公司；

法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第二十条：发行人在独立性方面不得有其他严重缺陷。

三、募投项目方面

1、募投项目市场前景和盈利能力存在不确定性

案例：广西绿城水务股份有限公司；温州瑞明工业股份有限公司；深圳市淑女屋时装股份有限公司；福建龙马环卫装备股份有限公司；深圳中航信息科技产业股份有限公司；深圳市名雕装饰股份有限公司；浙江九洲药业股份有限公司；山东金创股份有限公司；利民化工股份有限公司；福建诺奇股份有限公司；烟台招金励福贵金属股份有限公司；云南文山斗南锰业股份有限公司；

法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第四十一条：发行人董事会应当对募集资金投资项目的可行性进行认真分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。

2、募集资金数额和投资项目与公司现有生产经营规模、财务状况和管理能力等不相适应 案例：无锡瑞尔精密机械股份有限公司 法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第三十九条：募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。

四、内控制度方面

公司的内部控制制度在报告期内没有有效执行。

案例：千禧之星珠宝股份有限公司；安徽广信农化股份有限公司；青岛亨达股份有限公司；上海联明机械股份有限公司；上海中技桩业股份有限公司；

法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第二十四条：发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。

五、诉讼方面

产品责任诉讼对未来持续经营造成影响 案例：上海保隆汽车科技股份有限公司 法条：《首次公开发行股票并上市管理办法》

第三十五条 发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。