国债期货合约、规则及基础概念

第一篇：国债期货合约、规则及基础概念

1、女儿离家上大学时，把心爱的小盆栽和金鱼留下来让我照料。但她放心不下，因为我这个做妈妈的粗心大意是出了名的。结果花草枯萎了，我把这件事告诉了她。

一天她打电话回来，我很惭愧地告诉她金鱼也死了。她沉默许久，然后轻轻地问道：“爸爸还好吗？”

2、同事：“你的气色不好，出了什么事？”

小张：“我天快亮才回家，正要脱衣睡觉，太太醒了，问我为什么起得这么早，我只好又穿上衣服来上班。”

3、同事小李是个海军迷，他择偶的标准是：希望女朋友的身材像巡洋舰一样修长，胸怀像航空母舰一样宽广，做家务像鱼雷快艇一样迅速，而性格像潜艇一样文静。

小李结婚后，有人问他：“婚后的感觉怎么样？” 小李叹了一口气，说：“吃起东西来像运输机，花起钱来像轰炸机，监视我的行动像侦察机，发起脾气来像战斗机，坐在家中一动不动像直升机。”

4、邻居甲：“你和妻子和好了？昨天我看见你们和睦地在一起劈柴。” 邻居乙：“朋友，那是我们在分家具呢。”

1）上中学的女儿和父母闹别扭，一整天不说话，母亲一怒之下说：“你有本事，我们这两个更年期管不了你这个青春期！”

2）小学生考了低分回家，母亲指着试卷上的题目问他：“你是缺钙还是缺心眼儿，这么简单的题目也不会做？！”

3）儿子惹父亲发怒，父亲举起巴掌说：“今天我要不打死你，我就姓你那个姓！”而事实上，儿子和他一个姓。

4）儿子挑食，妈妈对儿子说：“多吃点，长得壮一些，要不然出去打架都打不赢！”

5）一个女孩染了一头黄了吧唧的头发，第二天和母亲 一起上街，到了街上，母亲猛然 挣脱 她的手臂，上下打量了一眼绿眼影黄头发高跟鞋打扮的女儿，说：“别挎着我，别人还以为我和一个鸡在一起呢！”

6）一高中生在父母的主张下考到了琵琶十级，抱怨父母的要求过于严厉，此时，父亲语重心长地对她说：“将来你大学毕业找不到工作，至少可以抱着琵琶到船头卖唱，养家糊口，弄不好，还可以傍一大款„„” 女儿听了眼一瞪，爸，你有病吧？！

7）一个中学生又考了不及格回家，母亲大怒，骂到，你这个小王八蛋，我怎么就生了你这个小兔崽子，长了个猪头„„学生听得莫名奇妙，小声嘀咕了一句，从遗传学的角度上说，这都对你没有什么好处！

8）儿子被人打伤回家，眼睛哭得通红，父大怒说：“爸爸很不高兴，要打你就打赢了回来，不打赢回来没有饭吃，要不你就别动手„„”儿子闻听之后连忙说，下次我赶紧跑。有一天，五岁的小惠望着姑姑的脸说：“姑姑，你的脸好像水蜜桃哟！” 姑姑高兴地抱着她左亲右亲，并问：“是怎么象的？” 小侄女天真地回答：“上面都有细细的毛。”

“爸爸，晚上我们去看马戏吧？” “儿子，我没时间。”

"听小朋友说，马戏团里有一位不穿衣服的阿姨在老虎身上跳舞。” “那好吧，咱们一起去，我很久没有看老虎了。”

我和一个寡妇结了婚。她有六个孩子，我有五个孩子。我们结婚後，有了三个孩子。一天，我妻子匆匆跑进来对我说：「快到院子里去，快！太可怕了。」 「怎麽了？」我说。「唉！」她说：「你的孩子和我的孩子在打我们的孩子。」

带五岁的小侄子去了趟公园，碰见好几对热恋中人，小侄子好奇得不得了，提出了若干问题，现摘录如下：

问：那个阿姨为什么坐在叔叔腿上？

答：因为阿姨讲究卫生，那凳子又不干净，阿姨怕把裤子弄脏，只好坐在叔叔腿上了。

问：叔叔为什么亲那个阿姨？

答：叔叔说自己每天都刷两次牙，阿姨仔细闻闻，检查叔叔有没有撒谎。

问：那个叔叔干吗抱着阿姨走呀？

答：阿姨穿那么高的高跟鞋，肯定把脚扭了，穿高跟鞋多危险呀！

问：那个阿姨怎么拧叔叔的腿啊？

答：那个阿姨是医生，他在给叔叔检查身体呢！

问：我可以给我们班的小朋友检查卫生、检查身体吗？

答：不可以！每个人身上都有很多细菌，离得近了就会传染，就会生病，就得打针吃药，所以跟别人一定要保持距离！

问：那叔叔阿姨为什么可以？

答：因为他们正在谈恋爱。谈好了就可以结婚，结了婚就是一家人，一家人互相习惯了就不会传染了。但不应该在公共场所这样，不礼貌！

问：谈恋爱是干什么用的？

答：结婚以前互相了解一下对方是不是臭脚、睡觉打不打呼噜、挣的钱够不够买房子吃麦当劳会不会照顾孩子等等。

问：为什么要结婚了才能有孩子？

答：因为养孩子费钱又费力，一个人忙不过来，所以需要两个人分工合作。

问：我们班有两个小朋友还亲嘴了呢，他们是在谈恋爱吗？

答：（汗）胡说！看电影要买门票，找工作要有学历，谈恋爱也得有资格呀，你们班小朋友会自己做饭吗？能挣钱给自己买房子吗？啥都不会就会亲个嘴怎么能叫谈恋爱呢？那叫不讲卫生！

一对夫妇在家中闲聊。

丈夫说：昨天看新闻报道，说有一个尼姑在公园散步时被强奸了！老婆听后，惊讶的说：“是谁干的，太缺德了！” 丈夫笑一笑，没有回答。老婆生气的说：“这么缺德的事情，你怎么还笑得出来？” 丈夫说：“因为今天新闻又报道了，说今天有上百个尼姑在公园散步。”

小二等老板一走也早早回家。回家后便悄悄走向卧室。

发现妻子和他的老板在床上，吓了一跳，轻轻关上门离开了。自责加自律的对自己说：“我以后可不敢早退了，差点被老板逮住！”

家长爱赌博，孩子耳濡目染。一日，老师要学生对对联。老师出了上联：“书”。学生：“赢”。老师说：“读书的书”。学生答曰：“独输则三赢。”老师说：“《四书》（四库全书简写）的书。”学生答：“四输则头家赢。”老师说：“是中国书外国书的书！”“中国输是麻将不精，外国输是桥牌不行！”老师恼怒至极，拿起一本书大吼：“这才是输！！”“输了就输了吧，先生何必急眼呢。你一急，别人赢了，你又要输！”

第二篇：中金所10年期国债期货合约交割细则

（2015年3月6日实施）

第一章 总则

第一条 为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）10年期国债期货合约（以下简称本合约）交割行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。

第二条 本合约采用实物交割方式。

第三条 交易所、会员、客户及期货市场其他参与者应当遵守本细则。

第四条 交割涉及的国债托管业务由国债托管机构依其规则及相关规定办理。

前款所称国债托管机构为中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算）和中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）。

第二章 可交割国债

第五条 本合约的可交割国债应当满足以下条件：

（一）中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债；

（二）同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易；

（三）固定利率且定期付息；

（四）合约到期月份首日剩余期限为6.5至10.25年；

（五）符合国债转托管的相关规定；

（六）交易所规定的其他条件。

第六条 本合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。

第七条 本合约的可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并向市场公布。

第三章 交割流程

第八条 本合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。合约最后交易日收市后的未平仓部分按照交易所的规定进入交割。

客户参与交割视为授权交易所委托相关国债托管机构对其申报账户内的对应国债进行划转处理。

第九条 最后交易日之前申请交割的，当日收市后，交易所按照客户在同一会员的申报交割数量和持仓量的较小值确定有效申报交割数量。所有卖方有效申报交割数量进入交割。

交易所按照“申报意向优先，持仓日最久优先，相同持仓日按比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。买方有

效申报交割数量大于卖方有效申报交割数量的，按照买方会员意向申报时间优先的原则确定进入交割的买方持仓，未进入交割的意向申报失效。

所有进入交割的买方和卖方持仓从客户的交割月份合约持仓中扣除。

第十条 最后交易日之前申请交割的，客户通过会员进行交割申报，会员应当在当日14:00前向交易所申报交割意向。

卖方申报意向内容应当包括可交割国债名称、数量以及国债托管账户等信息。

买方申报意向内容应当包括交割数量和国债托管账户等信息。买方以在中国结算开立的账户接收交割国债的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的账户。

会员应当确保申请交割的客户具备交割履约能力。

第十一条 最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，平仓价格为该合约的交割结算价，同一客户号的净持仓进入交割。

第十二条 客户持仓进入交割的，其交割在随后的连续三个交易日内完成，依次为第一、第二、第三交割日。

（一）第一交割日为申报交割信息和交券日。

1．申报交割信息。最后交易日之前未进行交割申报但被交易所确定进入交割的买方持仓，会员应当在当日11:30前向交易所申报该买方的国债托管账户。最后交易日进入交

割的，会员应当在当日11:30前向交易所申报其买方客户的国债托管账户和卖方客户的可交割国债名称、数量以及国债托管账户等信息。

买方客户以在中国结算开立的账户接收交割国债的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的账户。

2．卖方交券。卖方客户应当确保申报账户内有符合要求的可交割国债，交易所划转成功后视为卖方完成交券。

（二）第二交割日为配对缴款日。

1．交易所根据同国债托管机构优先原则，采用最小配对数方法进行交割配对，并于当日11:30前将配对结果和应当缴纳的交割货款通知相关会员。

2．当日结算时，交易所从结算会员结算准备金中划转交割货款，同时释放进入交割的持仓占用的保证金。

（三）第三交割日为收券日。

交易所将可交割国债划转至买方客户申报的国债托管账户。

第十三条 因市场出现异常情况等原因导致交割无法正常进行的，交易所有权对交割流程进行调整。

第十四条 卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的，可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约。

第十五条 一方进行差额补偿的，应当按照下列标准通过交易所向对方支付补偿金，并向交易所支付差额补偿部分

合约价值1%的惩罚性违约金。

（一）补偿金

1．卖方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若基准国债价格大于交割结算价与转换因子乘积的，卖方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：

差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（基准国债价格－交割结算价×转换因子）×（合约面值/100元）

2．买方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若交割结算价与转换因子乘积大于基准国债价格的，买方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：

差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（交割结算价×转换因子－基准国债价格）×（合约面值/100元）

差额补偿后，交易所向卖方退还已交付的差额补偿部分相应的国债。

（二）基准国债

最后交易日之前申请交割的，以卖方申报的国债作为基准国债；最后交易日进入交割的，以该合约交割量最大的国债作为基准国债。

按照上述方式无法确定基准国债的，交易所有权指定基准国债。

（三）基准国债价格

基准国债价格以交易所认定的机构发布的估值数据为

准。

最后交易日之前申请交割的，以卖方交割申报当日该基准国债的估值作为基准国债价格；最后交易日进入交割的，以最后交易日该基准国债的估值作为基准国债价格。

交易所有权对基准国债价格进行调整。

第十六条 双方未能在规定期限内如数交付可交割国债或者交割货款的，交易所向双方分别收取相应合约价值2%的惩罚性违约金。

第四章 交割结算

第十七条 本合约最后交易日之前的交割结算价为卖方交割申报当日的结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。

合约最后交易日无成交的，交割结算价计算公式为：交割结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月份最近的合约。根据本公式计算出的交割结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为交割结算价。

交易所有权根据市场情况对交割结算价进行调整。

第十八条 交割货款以交割结算价为基础进行计算，计算公式如下：

交割货款＝交割数量×（交割结算价×转换因子+应计利

息）×（合约面值/100元）

其中，应计利息为该可交割国债上一付息日至第二交割日的利息。

第十九条 本合约的交割手续费标准为每手5元，交易所有权对交割手续费标准进行调整。

第二十条 交割涉及的国债过户费等费用按照国债托管机构的有关规定执行，发生跨国债托管机构交割过户的，由买方承担转托管费。

第五章 附则

第二十一条 本细则所称合约价值的计算公式为：合约价值＝交割结算价×（合约面值/100元）。

第二十二条 违反本细则规定的，交易所按照《中国金融期货交易所违规违约处理办法》有关规定处理。

第二十三条 本细则由交易所负责解释。

第二十四条 本细则自2015年3月6日起实施。

第三篇：标准化期货合约

规范化期货合约 生意家对规范化期货合约界说

期货合约是期货生意的生意目标或标的物，是由期货生意所一致拟定的，规则了某一特定的时刻和地址交割必定数量和质量产品的规范化合约。期货报价则是经过揭露竞价而到达的。

期货合约的首要特色

1、期货合约的产种类类、数量、质量、等级、交货时刻、交货地址等条款都是既定的，是规范化的，仅有的变量是报价。期货合约的规范一般由期货生意所规划，经国家监管安排批阅上市。

2、期货合约是在期货生意所安排下成交的，具有法律效力。期货报价是在生意所的生意厅里经过揭露竞价办法发作的。国外大多选用揭露喊价办法，而中国均选用电脑生意。

3、期货合约的实施由生意所担保，不允许私下生意。

4、期货合约可经过交收现货或进行对冲生意实施或免除合约责任。

生意团队剖析组成要素 生意种类

生意数量和单位

最小改变价位，报价须是最小改变价位的整倍数。

每日报价最大动摇约束，即涨跌停板。当商场报价涨到最大涨幅时，咱们称“涨停板”，反之，称“跌停板”。

合约月份

生意时刻

最终生意日

交割时刻

交割规范和等级

交割地址

保证金

生意手续费 生意报价（合约中仅有可变的变量）

生意外汇群剖析种类

1）产品期货合约

农产品期货： 1848年CBOT（美国芝加哥产品生意所）诞生后最先呈现的期货种类。首要包含小麦、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等经济作物和木材、天胶等林产品。

金属期货：最早呈现的是伦敦金属生意所（LME）的铜，当前已开展成以铜、铝、铅、锌、镍为代表的有色金属和黄金、白银等贵金属两类。

动力期货：20世纪70年代发作的石油危机直接致使了石油等动力期货的发作。当前商场上首要的动力种类有原油、汽油、取暖油、丙烷等。

2）金融期货合约： 以金融东西作为标的物的期货合约。

外汇期货： 20世纪70年代布雷顿森林系统崩溃后，浮动汇率制引发的外汇商场剧烈动摇促进大家

寻觅躲避危险的东西。1972年5月芝加哥商业生意所首先推出外汇期货合约。当前在世界 外汇商场上，生意量最大的钱银有 7种，美圆，德国马克，日圆，英镑，瑞士法郎，加拿大圆和法国法郎。

利率期货：1975年10月芝加哥期货生意所上市国民典当协会债券期货合约。利率期货当前首要有两类——短期利率期货合约和长时刻利率期货合约，其间后者的生意量更大。

股指期货：跟着证券商场的起落，投资者迫切需要一种能躲避危险完结保值的东西，在此布景下1982年2月24日，美国堪萨斯期货生意所推出价值线归纳指数期货。如今全世界生意规划最大的股指合约是 芝加哥商业生意所的 S&P500指数合约。

喊单群总结效果

一是招引套期保值者运用期货商场生意合约，确定本钱，躲避因现货商场的产品报价动摇危险而能够构成丢失。

二是招引投机者进行危险投资生意，添加商场流动性。

生意贵金属群总结期货合约的产品特征

（一）适合贮藏。

期货商场的一个经济功用是分配现货商场的存货。具有很多存货的持有人能够有两种挑选——只需产品在持有期内不腐朽或许不削减，他们既能够把存货如今出售，也能够持有存货等候今后出售。期货商场经过为存货持有者供应逃避报价改变危险的保值效劳，而变成现货销售业务的一个组成部分。因而，前期期货商场都遵从产品不易腐朽、适合贮藏的准则，进行期货生意的产品首要有谷物、棉花、咖啡、橡胶和金属等。可是，跟着时刻的推移，适合贮藏的概念在不断拓宽。

（二）同质性。

期货合约不一样于远期合约的显着特征即是生意标的物有必要是规范化的产品。若是不能满意这种同质性的条件，生意所将无法对不一样的商场参加者进行结算。

为了使生意标的物不须经过视觉调查、详细书写，或口头描绘（有较高的生意本钱）等人的感观行动来完结，在合约规划过程中对生意标的物有必要进行客观、规范的描绘，以便于使生意双方都晓得他们能够买到或有必要交割何种质量规范的产品。Hoffman(1932)以为要使交割等级简单化和准确化，有必要以可衡量的物理量为根底。若是一种产品缺少官方或职业遍及认可的质量规范系统（然后同一等级不能被区别），那么注定要不契合期货生意的需要。茶与烟草即是归于更多需要自己评估、难以用规范办法区分等级而无法进行期货生意的产品。应该说，这一特色更多地体如今农产种类类中。

（三）报价的动摇性。

报价动摇性对把保值者和投机者这两类根本的参加者招引到期货商场中具有重要效果。Telser(1981)以为报价改变是决议一种产品是不是适合进行期货生意的重要产品特征之一。他运用本钱收益理论进行研究的结果表明，报价动摇的改变决议了一种产品期货生意的呈现（不见）或许添加（削减）。关于投机者而言，只要存在报价动摇性，才有赚取价差的时机，因而报价动摇上升，获利时机添加，投机者参加志愿增强。金融期货的发作就在于实施浮动汇率准则行以及利率商场化后，汇率及利率报价动摇性加大。

（四）满足的现货规划。

期货产品应该有足够的现货供应量与需要量，缘由有三点：榜首，产品供应足够，有助于防止报价独占。第二，很多的商场参加者有助于为期货生意供应很多的潜在套期保值者。第三，足够的现货商场有助于供应接连而有序的供应和需要力气，然后能够便当交割和期现套利的完结。

（五）无约束供应。

无约束供应的产品有两方面意义：一是商场没有政府操控或独占；二是较低的交割本钱。详细而言：彻底竞赛构成的报价。若是一种产品的商场供应彻底被政府、少量独占者所操控，这种产品的期货商场不能够昌盛，有现货操控能力的独占者能够决议现货报价（或许至少是有力地影响着报价），然后能够操作期货报价。政府对商场的干涉也会影响对期货商场的参加程度。较低的交割本钱。交割本钱的存在，将下降期现套利的能够性。若是交割本钱较高，即便期、现货报价存在较大差价也不会发作套利动机，然后期货报价与现货报价将无法完结回归。为了处理什物交割环节遇到的流转疑问，下降交割本钱，现金交割准则被引进期货生意中。现金交割是一种不需运用什物的交割办法。这种办法使得许多传统上不适合或难以完结什物交割的产品能够进行期货生意，如饲养牛期货、马铃薯期货以及股票指数期货等。

（六）场外生意。

远期合约因没有生意所作为履约的担保者而面对对手违约的危险，而且远期合约仅仅一个双边协议，在结算日前了断合同对比艰难，而期货商场中商场参加者能够在交割日前随时对冲平仓。尽管如此，场外生意对期货生意仍具有必定的代替性。期货生意是将合约的履约时刻延伸，然后完结逃避报价危险的意图。以上咱们归纳了期货合约的产品特征，但在期货生意的实践中，有许多产品尽管契合上述条件期货合约却失利了，而有些产品即便没有彻底到达上述条件但期货生意仍然是成功的。例如，咖啡豆是按片面鉴定等级的，GNMA存在远期生意商场等。因而，仅有产品特征无法解释期货合约成功与否的全部内容。

第四篇：国债期货培训考试题目

国债期货培训考试题目

一、单选题。

1、国内债券的主要交易场所是（）B A 交易所 B 银行间 C 柜台

2、目前我国国债的发行方式是（）C A 直接发行 B 代销发行 C 承购包销

3、中金所即将上市的5年期国债期货合约的最低交易保证金为（）。B A．合约价值的3% B.合约价值的2% C.合约价值的4% D.合约价值的5%

4、（接上题）此合约的合约标的为（）。D A．面值为10万人民币、票面利率为3%的名义中期国债 B.面值为100万人民币、票面利率为2%的名义中期国债 C.面值为10万人民币、票面利率为2%的名义中期国债 D.面值为100万人民币、票面利率为3%的名义中期国债

5、（接上题）此合约的每日价格最大波动幅度为（）。B A．上一交易日结算价的±3% B.上一交易日结算价的±2% C.上一交易日收盘价的±2% D.上一交易日结算价的±4%

6、中金所即将上市的5年期国债期货合约的交易时间为（）。C A．9：30-11:45，13:00-16:30 B.10：00-11:30，13:00-16:15 C.9：15-11:30，13:00-15:15 D.9：30-11:45，13:00-16:15

7、中金所即将上市的5年期国债期货合约的交割方式为（）。B A．现券交割 B.实物交割

8、利率与债券收益率的相关性表现在（）。C A．利率上升，债券收益率下降 B.利率上升，债券收益率不变 C.利率上升，债券收益率上升

9、下列有关基差的计算公式，正确的为（）。C A．实际基差=现券报价-期货结算价格 B.净基差（BN0C）=实际基差-持有成本

C.实际基差=现券报价-期货结算价格*转换因子 D.净基差（BN0C）=实际基差-持有成本*转换因子

10、中金所即将上市的5年期国债期货合约的最小变动价位为（）。D A．0.01元/百元 B.0.02元/百元 C.0.001元/百元 D.0.002元/百元

11、金融机构承销债券时，从债券招标到债券上市交易有一段时间，在此期间，为了规避利率风险，金融机构可以进行（）交易？ B Ａ、买入国债期货套期保值 Ｂ、卖出国债期货套期保值 Ｃ、卖出债券现券 Ｄ、买入债券现券

12、下列哪项不是进行国债期货交易的原因（）？ D A、对冲利率风险 B、投机利率波动 C、套利

Ｄ、对冲信用风险

13、国债价格和市场利率之间呈现（）关系？ B A、同向变动 B、反向变动 C、不确定 D、没关系

14、世界上成交额最大的期货品种是（）？ C A、外汇期货 B、股指期货 C、利率期货 D、商品期货

15、（）是国债市场最主要的投资主体？B A 证券公司 B商业银行 C保险公司 D基金公司

16、投机者建立5年期国债期货空头头寸的原因是（）？B Ａ、预期４-７年期的国债收益率会降低 Ｂ、预期４-７年期的国债收益率会提高 C、预期票面利率3%的国债收益率会降低 D、预期票面利率3%的国债收益率会提高

17、国债期货实物交割时交割券的选择权利属于（）B Ａ、买方 Ｂ、卖方 Ｃ交易所 Ｄ不确定

18、如果交割的是最便宜的可交割券而不是另一种可交割债券，那么这对买方意味着（），对卖方意味着（）A Ａ、最差行情债券进行交割 最好行情债券进行交割 Ｂ、最好行情债券进行交割 最差行情债券进行交割 Ｃ、最好行情债券进行交割 最好行情债券进行交割 Ｄ、最差行情债券进行交割 最差行情债券进行交割

19、投资机构知道他所管理的资金将会在一个月内有相当程度的增加，并且他确信在下个月内市场表现将非常强劲，因此，他希望能够立即从市场中买债券，此时可以进行（）A Ａ、买入国债期货套期保值 Ｂ、卖出国债期货套期保值 Ｃ、卖出债券现券 Ｄ、买入债券现券 20、国债期货属于：C A、指数期货 B、商品期货 C、利率期货 D、外汇期货

21、国债期货的交易代码是：A A、TF B、IF C、GF D、BF

22、国债期货的交易场所为：D A、大商所 B、郑商所 C、上期所 D、中金所

23、假设今天为7月25日。下面哪个不是当前市场上交易的合约：C A、1309 B、1312 C、1308 D、1403

24、以下哪个不是国债市场的参与者：C A、商业银行 B、保险公司 C、贸易公司 D、证券投资基金

25、信用债相比国债的风险溢价不包括：B A、流动性溢价 B、利率溢价 C、信用溢价 D、税收溢价

26、以下哪一项不是国债期货的合约设置：C A、最小变动点位为0.002个点 B、最低交易保证金为2% C、交割方式为现金交割 D、合约月份为最近的三个季月

27、下面哪个不是影响国债期货价格的主要因素：B A、CPI B、汇率 C、工业增加值 D、投机因素

28、下面关于转换因子的论述，有哪些是错误的：D A、转换因子用于标准化一篮子可交割债券 B、转换因子可用于计算发票价格 C、转换因子可用于计算套保比值 D、转换因子需要投资者自己计算

29、下面关于转换因子特征的论述中，错误的有：C A、转换因子在交割周期内保持不变 B、随着期限的临近，转换因子像1靠拢

C、如果债券息票率大于3%,则转换因子小于1，如果债券息票率小于3%，则转换因子大于1 D、转换因子的计算中，隐含的假设为所有可交割现券的到期收益率都为3%

二、多选题。（以下各题中有两个或两个以上正确的选项）

1、债券市场中的利率产品包括（）ABCD A 央票 B 政策性金融债 C 国债 D 地方债 E 金融债

2、债券投资的主要收益来源包括（）ABC A 息票收益 B 资本利得 C 息差等套利收益 D 做空收益

3、下列属于国债期货合约风险管理制度的有（）。ABCD A．持仓限额制度 B.涨跌停板制度 C.梯度保证金制度 D.强行减仓制度

4、转换因子有以下哪些特点（）。ABC A．唯一性 B.不变性 C.规律性 D.不稳定性

5、利率的影响因素有（）。ABCD A．宏观经济周期 B.财政政策 C.货币政策 D.汇率

6、国债期货价格走势的影响因素有（）。ABCD A．宏观经济周期 B.货币供应

C.汇率 D.投机意识及心理因素

7、下列哪种投资组合适合用国债期货进行套保（）？ ABCD Ａ、国债 Ｂ、可交割国债 C、政策性金融债 D、高等信用债

8、国债期货具有的优点包括（）： ABCD A、流动性好； B、交易成本低； C、杠杆高，不占用资金； D、做多做空同样方便

9、国债期货的基本功能包括（）ABCD A、规避利率风险； B、价格发现功能； C、促进国债发行功能； D、优化资产配置功能。

10、我国国债最主要的交易场所为：AC A、场外市场 B、场内市场 C、银行间交易市场 D、交易所交易市场

11、下面关于隐含回购利率的论述中，正确的有：AC A、隐含回购利率最高的为CTD B、隐含回购利率最低的为CTD C、购买现券，卖空期货，等合约到期时把所持有现券交割，所获得的收益为隐含回购利率 D、卖空现券，做多期货，等合约到期时把交割得到的债券进行偿还，所获得的收益为隐含回购利率

12、以下关于国债基差的表述中，正确的有:AD A、基差=现货价格-期货价格 B、基差=期货价格-现货价格 C、基差通常表现为升水 D、基差通常表现为贴水

13、以下关于国债基差的表述中，正确的有：ABCD A、当长期利率大于短期利率时，基差一般表现为贴水 B、当长期利率小于短期利率时，基差一般表现为升水 C、做多基差：买现券，卖期货 D、做空基差：卖现券，买期货

14、下列关于CTD切换，正确地是：AD A、收益率水平越高，并且显著在基准利率之上时，久期最高的国债现券是CTD现券 B、收益率水平越高，并且显著在基准利率之上时，久期最低的国债现券是CTD现券 C、收益率水平越低，并且显著在基准利率之下时，久期最高的国债现券是CTD现券 D、收益率水平越低，并且显著在基准利率之下时，久期最低的国债现券是CTD现券

15、以下哪些证券可通过国债期货进行套保：ABC A、国债

B、政策性金融债 C、企业债 D、股票

16、下面关于DV01的描述中正确的有：BD A、DV01是当利率波动1%时，债券价格的波动价值 B、DV01 是当利率波动0.01%时，债券价格的波动价值 C、如果利率上升了一个基点，债券组合的价值上升了DV01个值 D、如果利率上升了一个基点，债券组合的价值下降了DV01个值

17、下列关于套利的表述中，正确的有：BC A、只能用CTD债券进行套利 B、非CTD债券也可以进行套利

C、当净基差显著小于0，可以进行正向套利 D、当净基差显著大于0，可以进行正向套利

30、下列关于股指期货和国债期货的异同中，描述错误的有：BD A、都为金融期货 B、都采用现金交割

C、现货端都是关联一篮子的证券 D、价格都由一篮子的现货的平均值决定

三、判断

1、银行间债券市场主要的交易方式是询价交易而不是竞价交易（）√

2、国债形成的收益率曲线是债券市场定价的基准。（）√

3、国债期货可以在不进行实物债券买卖的情况下达到调整久期的效果，如当需要降低投资组合久期时，可以卖出一定数量的国债期货；反之，当需要扩大投资组合久期时，则买入一定数量的国债期货。（）√ 4、5年期国债期货合约的交易代码为TF。（）√

5、名义标准券为采用存在的“名义标准债券”作为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交割。（）×

6、转换因子为面值1元的可交割国债在以标准券票面利率在交割日贴现的净价。（）√

7、国债期货合约交割时，卖方要向买方支付可交割国债，同时向卖方支付一定金额的货款，支付的实际金额为发票价格。（）×

8、当利率变动1%时，债券价格变动的百分比近似值为久期。（）√

9、国债期货的久期就是CTD券的久期。（）×

10、中金所的国债期货交易时段覆盖了交易所与银行间市场的国债交易时段。（）× 11、5年期国债期货合约的保证金总是维持在合约价值的2%不变。（）×

12、国债期货是属于利率期货中的一种。（）√

13、国债的基差常正，因为国债期货价格倾向于低于现货价格，这是因为国债的实物存储成本为零，且应计利息产生收益，以此抵消交割前的融资成本。（）√

14、国债期货价格紧密联系最便宜交割国债价格。（）√

15、我国国债的主要持有者为商业银行和保险公司。（）√

第五篇：327国债期货

327事件背景

“327”对应的是，1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，其利息是9.5％的票面利率加上保值贴补率，该券发行总量是240亿元人民币。如果327国债按照票面利率，那么每百元国债到期将兑付128.5元。1993年7月1日，人民币三年期储蓄存款利率上调至12.24%，92（3）现券是否加息成为市场一大悬念。并且，由于采用混合交收制度，1995年新券流通量的多少也直接影响到92

（3）期券。所以，这些不确定因素，为92（3）国债期货的炒作提供了空间。

发展经过

面对市场，形成了以万国证券为首的空方和以中经开为首的多方。万国证券认为，中国的财政比较吃紧，不会拿出钱进行贴补。而中经开（隶属于财政部）认为，高通货膨胀率不可能在短时间内降下来，财政部肯定会提高保值贴补率，327国债期货的兑付价格肯定会提高。因此，1992年2月后多空双方在148元附近大规模建仓。

1995年2月23日，财政部突然宣布将此国债的票面利率提高5个百分点。消息公布，以中经开为首的多方借利好用300万口将327国债期货从前一天收盘价148.21元拉到151.98元。而万国证券，为了减少损失，在收盘前8分钟抛出1056万口卖单，将327国债期货的合约从151.30元砸到147.5元，使得当日开场的多头全线爆仓。事发当晚，上交所召集各方紧急磋商，权衡利弊后，确认空方主力恶意违规，最后8分钟所有的交易无效，各会员之间实行协议平仓。万国亏损56亿人民币，濒临破产。

启示意义

一、要有完善的现货市场基础

没有合理的市场规模就没有合理的价格，期货的价格容易被操纵。

二、要建立完善的法律体系

三、完善交易机制，加强风险控制

1.保证金水平。

2.涨停板

设置衍生品期货合约单日价格上下波动幅度，可以减缓、抑制投机行为，对投资者也能起到风险提示作用。

3.持仓限制。

限仓是指交易所或者会员可持有合约头寸的最大数额，其可以防范衍生品交易的操纵行为，也可以防范少数投资者承担无法承担的巨额风险损失。

四、完善监管体系

1.政府监管

政府对期货市场的监管是宏观层次上的风险管理，是形成公平、公正、公开的市场环境，避免宏观风险的保障。

2.行业自律管理

行业组织是介于政府机构和交易者之间的非官方机构，在业务探讨、问题磋商，监督指导方面等方面发挥中重要的作用。

3.交易所自我管理

措施主要有：控制市场进入、较高保证金水平、严格的持仓限制、加大市场稽查力度、对违规行为进严惩等。通过这些措施，使股指期货交易在安全的市场状况下运作。