跨境投融资[最终定稿]

第一篇：跨境投融资

跨境投融资

贸易融资

贸易融资是指在商品交易中，银行运用结构性短期融资工具，基于原油、金属、谷物等商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产的融资行为。

具体来说，常见的贸易融资服务方式包括授信开证、进口押汇、提货担保、打包贷款、出口押汇、保理、福费廷等。借助这些产品，企业既有可能获得境内外汇差的收益，还有机会享受人民币离岸市场上较低的资金价格带来的利差。

“灰色”的部分

最近几年，贸易融资在实际操作过程中出现了不少灰色的作法，比如货物重复质押、使用假单据等。在去年6月的青岛港贸易融资事件爆发前，外汇局其实早在2013年4月份就启动了打击虚假转口贸易的专项行动，对13个省市大额转口贸易进行专项检查，2014年检查范围扩大到全国24个省市。

在检查过程当中，监管部门发现了大量企业利用伪造、变造商业单据，重复使用物权单证，或者套用已报关进口的一般货物贸易单证等手法构造虚假贸易，转口贸易部分地成为投机套利的工具，甚至演变为热钱乃至违法犯罪跨境资金流动的通道。

虚假的转口贸易既加大了热钱流入的压力，也助长了金融资本脱实向虚，抑制了实体经济的发展，扰乱了外贸数据的统计，因此监管部门对虚假贸易以及附着其上的虚假贸易融资采取坚决严打的态度。

随着打击虚假转口贸易工作的逐步深入，目前虚假转口贸易一定程度上得到了遏制，转口贸易投机套利行为有所收敛。

贸易融资还有很大发展空间

虽然近期多家银行收紧了大宗商品进口融资，但进口贸易融资这种模式并不会完全消失。

贸易融资是大宗商品企业解决现金流问题的重要途径之一，大宗商品进口贸易离不开银行资金的支持，正常的借助进口大宗商品的贸易融资操作是合理合法的。

在国内，越来越多的商业银行开始以投行化的形式嵌入到企业的贸易过程，提供贸易的撮合、贸易项下的融资，比如提供商品的套期保值融资、基差交易撮合、跨境多币种贸易、海外扩张、贸易银团等多种服务的有效组合，甚至作为贸易链中的一方直接参与贸易。

在这方面，我们已经看到多家中资金融机构在积极布局。工商银行收购南非标准银行(StandardBank)在伦敦的商品贸易融资部门，中国银行成立专营商品贸易融资的子公司中银国际全球商品贸易公司(BOCIGlobal Commodities)，平安集团银行与期货合作推出大宗商品金融服务等。

股东及关联方借款

境内外商投资企业可在一定额度(如“投注差”，也就是外商投资企业的投资总额与注册资本的差额)内，向其境外母公司或关联公司借入人民币贷款。

同样，境内母公司和境内银行可为“走出去”企业的境外项目提供人民币贷款。

内外资企业获得同等借款资格

去年3月，央行上海总部公布了《关于支持中国(上海)自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》，境内企业关联方借款的渠道被打开。

按照以往的外债管理制度，外资企业可以在“投注差”的额度内从境外关联方借入外债资金，但是中资企业要想做同样的融资动作，需要发改委、外管局等监管机构的核准。这一次《通知》打破了这条红线，允许中资企业和外资企业一样，拥有同等的外债资金举借资格。

借入外债

借入外债，是指在我国境内有投资的跨国企业可以借助离岸人民币市场上较低的人民币利率，发行人民币债券募集资金，并在额度允许范围内汇入境内使用。

“点心债”融资

国内企业发行外债融资，较常见的是在香港市场发行以人民币计价的债券，俗称“点心债”。

长期以来，由于人民币币值稳中有升，“点心债”投资者除享受债券收益外，还可额外获得人民币升值收益，加上离岸人民币债券市场发展初期处于供不应求的格局，使得“点心债”即使以较低收益率发行，也会受到投资者欢迎。发行人通过发行“点心债”融资的资金成本，不仅比中国境内低，而且相对于境外其他币种的融资成本也具有一定竞争优势，从而吸引众多机构纷纷发行“点心债”，直接推动“点心债”发行量迅速增长。

不过，随着人民币汇率接近均衡水平，境外人民币单边单向的升值预期开始趋弱，加上“点心债”发行量上升使市场供求关系发生变化，投资者对“点心债”收益率的要求越来越高，“点心债”发行人的融资成本随之上升，“点心债”以往所具有的融资成本优势在逐步减弱。

离岸市场人民币债券融资“井喷”

去年以来，离岸市场人民币债券发行规模和次数呈“井喷”式增长，引人关注。

去年9月份数据显示，离岸市场人民币债券新发行规模达到231亿美元，超过以往任何一个整年，是2013年同期的两倍多;发行次数为107次，远多于2013年同期的61次。海外融资成本较低、市场投资人民币债券意愿较强，是离岸市场人民币债券迅速增长的重要原因。

虽然说目前香港是最主要的离岸人民币市场，但新加坡、台湾，特别是伦敦最近在发展离岸人民币市场方面进展迅速。事实上，去年以来，中资金融机构发债的战场正在由亚太地区向欧洲转移。

对于欧洲离岸人民币债券发行增长的原因，一方面，欧洲经济增长乏力，具有吸引力的投资工具很少，而较高收益的人民币债券是很好的选择;另一方面，伦敦、法兰克福等积极推进欧洲人民币离岸中心建设，为人民币债券支付和交易提供了便利。去年3月底，伦敦、法兰克福建立跨境人民币清算安排，建行和中行6月相继被指定为伦敦、法兰克福人民币清算行。

内保外贷

内保外贷是指由企业内部的总公司给银行担保，银行在外部给企业解决贷款问题。

在担保额度内，由境内的银行开出保函或备用信用证，为境内企业的境外公司提供融资担保，无须逐笔审批，和一般的融资型担保相比，大大缩短了业务流程。

“人见人爱”？风险需警惕

一笔“内保外贷”的人民币海外融资业务，给内地开证银行带来三重好处。

第一，在资金如此紧张、银行同业之间存款大战白热化的情况下，开证行获得一笔稳定的年付息3.25%人民币定期质押存款，如天上掉馅饼，无论是放贷或拆出均稳赚不赔。

第二，开证业务为内地银行带来可观的国际业务结算量。

第三，该项业务因为符合监管当局大力推动的“人民币跨境贸易业务结算”，所以不受央行、银监会的监管指标限制。

而企业方面之所以积极筹集资金多做、快做此类业务，是因为可观的本外币利差，以及人民币升值预期下的汇率套利空间。

假如人民币能如预期升值，则质押给内地银行开出人民币信用证的企业，按期以低于借款期的汇率购买外币汇出，归还海外银行的贷款。海外银行获取一笔贷款利息及相应的结算费用;内地银行获得一笔定期存款的使用权及相关费用;而开证企业获得稳定的利差汇差收益，甚至加上商品销售利润。上述三方皆大欢喜。

但是，伴随美联储收紧货币流动性，或者由于中国央行干预外汇市场等其他原因导致人民币贬值，那么套利的收益就很可能会落空。更极端的后果，是融资企业放弃在内地质押给银行的人民币资金，而将海外借贷来的外币据为己有，一走了之。如此一来，企业拿到的升值了的外币，至少不受损;内地的银行把人民币承兑付出后也没受损失;但是海外银行拿在手中的就是一笔贬值的人民币，风险于是爆发。

事实上，近两年以来做内保外贷的融资套利收益已经大幅下降。按照业内人士的说法，以往通过这样的方式套利，一年下来获利120%至150%是很容易的事，但是这两年由于做的人太多，而且银行介入太深，报关费暴涨，利润被压薄得只剩下30%。再加上去年初央行干预外汇市场，导致汇率波动加剧，2%的汇率波动幅度对套利操作来说是很大的打击。

“通道业务”的收益与风险

市场上引起巨大反响：东江环保将通过融资租赁通道，引入年息7%以下的廉价海外资金。

东江环保公告的这次跨境人民币融资，也是内保外贷的一种。主要是通过银租合作，协作银行业务出表，并不占用授信额度。而企业获得的融资价格，也要低于境内的融资成本。

该公司拟以银行承兑汇票质押的方式，在某境内银行开立以某境外银行为受益人和某租赁公司为被担保人的融资性保函，境外银行收到保函后，向租赁公司提供跨境贷款，租赁公司再以融资租赁的形式，将这笔贷款投放给公司。

东江环保的这种跨境融资手法比较典型，其核心是运用外资融资租赁公司的外债额度。

按照规定，外资融资租赁公司外债额度，最高可接近净资产总额的十倍。2013年新外债管理办法中规定，计算出上年度末风险资产总额(A)，再计算净资产的10 倍(B)，然后将(B-A)作为新年度期间可新借外债的余额的最高限额。

通过融资租赁海外吸金已经不是秘密。2012年开始出现套利行为，很多公司都在通过外资融资租赁公司的海外借款10倍杠杆来实现盘活存量资产，以外资融资租赁为通道，采用售后回租获取跨境资金。

通过海外资金虽然可以获得低廉的资金价格，但其潜在的风险成本也较高，需要做好风险规避。

境外融资分为人民币和美元两种。借入美元资金需承担汇兑风险。借入人民币，则没有复杂的兑换过程，但是资金价格比美元借款高。如果整个操作加上其他的费用如保函费、预提税以及外资融资租赁公司在收取通道费后，大约成本在3年期年息6.15%左右。目前采用美元借款仍是跨境融资的主流。

同时，利率风险也存在。融资租赁公司往往采取外币浮动利率的方式降低借外债成本，而收取利率则以分期租赁款的形式体现。

因此，如果人民币贬值幅度过大、外币利率持续走高，均会导致境内融资租赁租金不能覆盖租赁公司所借的外债本息，引发被索偿风险。

此外，企业使用资金和海外资金的期限也有差异。融资租赁售后回租一般整个经营期限要3至5年，而海外资金期限一般为1年期，存在资金期限不匹配的可能。这种情况还需做掉期交易，但这也会增加融资方的资金成本。

跨境借款

去年2月，央行上海总部宣布下发《关于支持中国(上海)自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》，人民币境外借款业务开闸。

再早以前，《前海跨境人民币贷款管理暂行办法实施细则》下发，意在引入香港的低成本资金，支持深圳前海地区的基础设施建设，以及前海企业的研发、生产和经营。

上海自贸区的境外借款

去年8月，渣打公布的第七期离岸人民币企业调查报告显示，三分之一的受访企业表示对于上海自贸区内的跨境人民币借款感兴趣;25%的企业表示已经、或者计划在未来六个月内，在上海自贸区设立根据地;人民币跨境双向借款成为自贸区的主要焦点，三分之一的现有及准备在自贸区内注册的企业已经、或者计划进行人民币跨境借款。

目前在上海自贸区，企业从境外借用的人民币资金可调回境内，不过需要存放在上海地区的银行为其开立的专用结算账户，而且资金的用途也被规定，仅能够用于区内生产经营、区内项目建设和境外项目建设，目的是为了抑制跨境套利的空间。

自贸区的人民币境外借款的吸引力显而易见，当前境内资金面较境外偏紧，境外借款意味着融资价格较低。目前自贸区内企业从境外借用人民币资金途径多样，可以向境外银行借款，也可以向其母公司借，目前主要资金来源于香港市场。

融资成本降低固然给企业带来重大利好，但企业也并非想借多少就能借多少。上海自贸区引入了资本杠杆率概念，企业最多可以借实缴资本的1倍，非银行金融机构借款上限是实缴资本的1.5倍。

前海的跨境贷款

深圳前海放开跨境人民币贷款低利率境外资金使用，是推进资本项目放开的重要一步。在前海注册成立，并在前海实际经营、投资的企业，可以从香港经营人民币业务的银行借入人民币资金。

目前这类业务的放款主体，是香港经营人民币业务的金融机构。2014年前海改革创新工作要点指出，向中国人民银行申请拓宽跨境人民币贷款的资金来源和使用范围，把放款主体扩大至境外金融机构，除香港外，有可能吸引中国台湾地区和新加坡的金融机构。

前海跨境人民币贷款的贷款利率，由借贷双方自主确定，利率明显低于国内正常的贷款水平;贷款期限不固定，由借贷双方按照贷款实际用途在合理范围内自主确定。

具体来说，跨境贷的业务模式包括银行承兑汇票质押、资产抵押/质押、借用法人股东现有授信额度、企业新申请授信额度并使用跨境贷。

第二篇：无界跨境投融资

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促进跨境贸易和投融资便利化

为促进自贸试验区跨境贸易和投融资便利化，支持区内实体经济发展，中国人民银行１１日分别发布关于金融支持广东、天津和福建三个自贸区建设的指导意见，对自贸区开展扩大人民币跨境使用、深化外汇管理改革等创新试点做出了具体规定。

中国人民银行研究局局长陆磊表示，三个自贸试验区的金融支持方案是在总结和借鉴上海自贸试验区成功经验基础上形成，目的是使三地充分发挥“试验田”作用，为全面深化金融改革探索新路径、积累新经验。

从指导意见看，三个自贸区均实行限额内资本项目可兑换。在自贸试验区内注册的、负面清单外的境内机构，按照每个机构每年跨境收入和跨境支出均不超过等值１０００万美元，自主开展跨境投融资活动。限额内实行自由结售汇。

意见显示，三个地区金融创新试点既有共性又有个性。

广东自贸试验区主要以粤港澳金融合作为重点，在区内开展跨境人民币双向融资。意见支持区内金融机构和企业在宏观审慎管理框架下，从境外借入人民币资金并按规定使用；鼓励区内银行业金融机构增加对企业境外项目的人民币信贷投放；允许个体工商户根据业务需要向其在境外经营主体提供跨境资金支持等。

天津自贸试验区是根据区位特征，围绕金融支持租赁业发展特点，拓展金融服务功能，以带动全国租赁业稳健发展。意见支持自贸试验区内租赁公司利用国家外汇储备，开展飞机、新型船舶、海洋工程结构物和大型成套进口设备等租赁业务，允许区内符合条件的融资租赁收取外币租金等。

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福建自贸试验区则以深化两岸金融合作为主线，积极探索准入前国民待遇加负面清单管理模式，为两岸经贸合作和２１世纪海上丝绸之路核心区建设提供金融支持。意见显示，银行业金融机构可按规定凭区内企业提交的收付款指令，为其直接办理跨境投资人民币结算业务。

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第三篇：一带一路”跨境投融资峰会在南宁圆满落幕

一带一路”跨境投融资峰会在南宁圆满落幕

2015年6月30日，由中国自由贸易商协会联盟携手中国企业财务管理协会主办，中国高盛通(香港)资产管理集团、广西博融投资管理有限公司执行的2015“一带一路”跨境投融资峰会暨企业挂牌上市新闻发布会在南宁国际会展中心101会议厅隆重举行，来自区内外各协会代表及企业精英600多人欢聚一堂，共同研究探讨我们对“一带一路”跨境投融资发展方向及策略，另见证中国高盛通(香港)资产管理集团携手前海股权交易中心成功推荐广西三家企业挂牌上市新闻发布。

(中国自由贸易商协会联盟执行副主席吴逢祥做精彩报告)

本次峰会主要分四六个专题进行，中国自由贸易商协会联盟执行副主席、上海交通大学教育集团国际经济学院副院长，吴逢祥--解读本次峰会的主题“一带一路”跨境投融资。本次峰会以“合作共赢、活力商联”为发展目标，以“平等协作、互利共赢、紧跟政策、诚信操作”为运作原则，致力于进一步促进广西及东盟国际经济圈区域的商协会民间社团的发展，提高各商协会社团的服务能力，为中小微企业解读国家扶持政策，拓宽多种融资渠道，促进上海自贸区与北部湾自贸区的产融交流。

(中国自由贸易商协会联盟联席主席张福美致辞发言)

由中国自由贸易商协会联盟联席主席、PGA基金首席顾问、全球华人领袖联合会副主席、台湾(香港)上海台商联谊促进会长，张福美--中国自由贸易商协会联盟的介绍： 中国自由贸易商协会联盟由世界华人杰出代表与海内外百家商会共同发起，经中华人民共和国香港政府核准登记注册的非盈利性国际社团组织。商协会联盟以责任为本，集聚世界各个领域杰出人物、企业精英、爱国侨领、华商及国内、国际组织和国际友人共建智能国际高端平台，同创效益。以高品位、高规格、高效率为基准，倡导零会费，用至上服务创造价值，资源共享创造商机。

最后由中国高盛通(香港)资产管理集团董事局主席、广西博融投资管理有限公司董事长、中国自由贸易商协会联盟(东盟分会)秘书长、东盟基础设施投资基金创始人，张春博--

1、资本运行的演讲，2、对高盛通集团的介绍--中国高盛通(香港)资产管理集团是一家以投融资、并购重组、上市辅导、基础设施投资为一体化的集团公司。公司的服务内容有：

3、東盟基礎設施投資基金介绍：東盟基礎設施投資基金簡稱“東投基金”，是由高盛通集团于2015年6月在香港发起设立。在国家一带一路的大背景下，积极响应亚投行的政策，拉动东盟经济圈的基础设施投资。东投基金将汇集项目方、资金方、建设方、及东盟各级地方政府，全面推进一带一路在广西海上丝绸之路的起点的推动作用。

经过嘉宾的专业讲解赢得在场观众的阵阵掌声。现场活动中，同步进行的瑜伽表演也较为成功地调动了观众的积极性与参与意识。这种观众与演讲者默契配合的效果，使得会场始终处于活跃、愉快的氛围之中。持续三个半小时的活动无论是在内容还是在得到的反馈上都达到了预期的目标，并得到了与会者的一致肯定。

第四篇：项目投融资

项目投融资

一、1、发行债券比银行贷款有利的方面 ①融资成本一般低于银行贷款，比较合算。

②有利于提高融资人的信誉及其在社会上的知名度，从而可能开辟更多的资金来源，筹集到更多的资金。

③资金来源更为稳定。债券一般期限较大，债券持有人员只有在债券到期后才能收回本金，银行贷款一般期限较短。

④发行债券融资的数款额度较大，资金使用较为自由；银行一般对贷款额度掌握较严，对贷款资金的使用方向、用途等也有一定限制。

股票只有股份制企业才可以发行。公司必须先偿还债务利息，然后才可以分配股息；债务清算时，偿还债券在先，股票在后，债券收益更有保障。但公司盈利很大时，收益不增加，股票有较大的风险，又有较高收益的可能性。

2、债券投资的优缺点：

（1）优点：固定收入，利率高时收入也颇可观；可以自由流通，不一定要到到期才能还本，随时可以到次级市场变现；可以利用附买回及卖出回购约定灵活调度资金；有不同的到期日可供选择。

（2）缺点：利率上扬时，价格会下跌；对抗通货膨胀的能力较差。债券投资本金的安全性视发行机构的信用而定，获利则受利率风险影响，有时还会受通货膨胀风险威胁。

二、1、基准收益率：也称基准折现率。是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。是投资决策者对项目资金时间价值的估值。

2、基准收益率影响因素：①加权资本成本；②机会成本；③风险贴补率；④通胀率

三、①利率：在一定时期内，利息额与本金的比率，是计算利息的标准。

②利息：向资本出借者借入资本以供自用，支付给资本出借者的报酬。从另一方面看，它是借贷者使用货币资金必须支付的代价。利息实质上是利润的一部分，是利润的特殊转化形式。利息=本金X利率X期限

四、1.担保：是指法律为确保特定的债权人实现债权，以债务人或第三人的信用或者特定财产来督促债务人履行债务的制度。分为人的担保、物的担保、金钱担保

2.担保物权：是与用益物权相对应的他物权，指的是为确保债权的实现而设定的，以直接取得或者支配特定财产的交换价值为内容的权利。是指在借贷、买卖等民事活动中，债务人或债务人以外的第三人将特定的财产作为履行债务的担保。债务人未履行债务时，债权人依照法律规定的程序就该财产优先受偿的权利。担保物权包括抵押权、质权和留置权。

3.担保物权的局限性：第一种答案：立法理念上，通过担保物权制度的创制来提高资源利用效率的观念仍未从根本上得到确立，而担保物权在法律制度上的潜力远未被充分挖掘，担保物权制度的作用仍未全面发挥。在立法目的上，仍固守确保担保债权受偿的出发点，而对发挥担保物权在商品经济、资本融通、商业信用等方面的多样化方式及功能显得乏力，甚至存有缺陷，需要认真研究、探索及创新。第二种答案：(1)抵押制度部分。①不动产抵押与动产抵押的关系没有理顺②关于登记对抗主义的适用范围不清楚③抵押合同与抵押权的设定混淆不清④登记制度先天不足⑤限制抵押担保的债权范围和重复抵押⑥限制抵押权的转让⑦抵押权的实行与诉讼的关系增加了交易成本⑧最高额抵押的立法缺陷⑨忽略抵押关系人之间的利益平衡（2)权利质的有关问题。①“依法可以质押的其他权利”理解不清楚②债权是否可以质押③担保法与其他法律的规定存在明显冲突。第三种答案：（1）物权担保时担保物品不一定与担保的价值等价。（2）债权一部分消灭，债权人仍就未清偿部分的债权对担保物全部行使权利；担保物一部分灭失，残存部分仍担保债权全部。分期履行的债权，已届履行期的部分未履行时，债权人就全部担保物有优先受偿权。担保物权设定后，担保物价格上涨，债务人无权要求减少担保物，反之，担保物价格下跌，债务人也无提供补充担保的义务。

4.保证：抵押、质押、留置、定金

五、①股本金：股票发行时，一股所代表的的价值。股本金是对于发行公司来说的，并不对股票交易者产生影响。

②作用：a.股本资金可提高项目的抗风险能力。B.股本资金投入的多少，决定着投资者对项目的关心程度。C.股本资金的投入对项目融资来说起着一种心理鼓励作用。

六、1、项目融资：是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。

2、项目融资特点：①融资主体的排他性。项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排融资。②追索权的有限性。项目融资方式完全依赖项目未来的经济强度。③项目风险的分散性。因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。④项目信用的多样性。将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。⑤项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融资复杂。

3、融资渠道：银行贷款，发行债券，委托贷款，上市，争取风投。主要包括内源融资和外源融资两个渠道。内部筹资渠道有三个方面：企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。外部筹资渠道其主要包括：专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。

4、项目融资的风险：①系统风险：国家风险（主权风险、没收或国有化风险、获准风险、税收风险、利润不能汇出国外风险、法律变更风险）、金融风险（外汇不可获得风险、外汇不可转移风险、货币贬值风险、利率风险）②非系统风险：信用风险、完工风险、生产风险、金融风险、政治风险、环境保护风险。

5、项目融资的核心风险：完工风险。①是指工程项目无法完工、延期完工或完工后无法达到预定运营标准等风险，可以说是与时间有关的期限性风险。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期的延长以及错过市场机会。②应对：通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施。针对生产风险种类不同，设计不同的合同文件。对于能源和原材料风险，可以通过签订长期的能源和原材料供应合同，加以预防和消除。对于资源类项目所引起的资源风险，可以利用最低资源覆盖比率和最低资源储量担保等加以控制。对于生产风险中的技术风险，贷款银行一般要求项目中所使用的技术是经过市场证实的成熟生产技术，是成功合理并有成功先例的。

6、环境保护风险：①环境保护风险是指项目投资者可能因为严格的环保立法而迫使项目降低生产效率、增加生产成本或增加投入来改善项目的生产环境。②应对：项目投资者应熟悉项目所在国与环境保护有关的法律，在项目的可行性研究中应充分考虑环境保护风险；拟定环境保护计划作为融资前提，并在计划中考虑到未来可能加强的环保管制；以环保立法的变化为基础进行环保评估，把环保评估纳入项目的不断监督范围内。

7、设计项目融资模式的基本原则:①有限追索②项目风险分担③实现投资者对项目百分之百融资的要求④处理项目融资与市场安排之间的关系 ⑤处理项目投资者的近期融资战略和远期融资战略⑥实现投资者非公司负债型融资的要求。

七、1、ABS融资：它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

2、ABS融资特点①最大优势是通过在国际市场上发行债券筹集资金，债券利率一般较低，从而降低了筹资成本。②通过证券市场发行债券筹集资金③隔断了项目原始权益人自身的风险使其清偿债券本息的资金，仅与项目资产的未来现金收入有关，加之，在国际市场上发行债券是由众多的投资者购买，从而分散了投资风险。④是通过SPV发行高档债券筹集资金，这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了原始权益人资产质量的限制。⑤作为证券化项目融资方式的ABS，由于采取了利用SPV增加信用等级的措施，从而能够进入国际高档证券市场，发行那些易于销售、转让以及贴现能力强的高档债券。⑥由于ABS融资模式是在高档证券市场筹资，其接触的多为国际一流的证券机构，有利于培养东道国在国际项目融资方面的专门人才，也有利于国内证券市场的规范。

3、ABS融资优势：①具有吸引力的收益。②较高的信用评级。③投资多元化与多样化。④可预期的现金流。⑤事件风险小。

八、1、BOT融资：即建设——经营——转让，是指政府与私营财团的项目公司签订特许权协议，由项目公司筹集资金和建设公共基础设施。项目公司在特许经营期内拥有、运营该项目设施，通过收取服务费用以回收投资、偿还贷款并获取合理利润。特许经营期满后，项目无偿移交政府。

2、BOT融资特点：①BOT融资方式是无追索的或有限追索的，举债不计入国家外债，债务偿还只能靠项目的现金流量。②承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权。③名义上，承包商承担了项目全部风险，因此融资成本较高。④与传统方式相比，BOT融资项目设计、建设和运营效率一般较高，因此，用户可以得到较高质量的服务。⑤BOT融资项目的收入一般是当地货币，若承包商来自国外，对宗主国来说，项目建成后将会有大量外汇流出。⑥BOT融资项目不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露自身财务情况。

3、BOT融资的优势：减少还本付息的负担，促进项目运营效率的提高，投资风险小。缺点：市场风险大，汇率等预期外变化带来的风险。

九、1、PPP融资：是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

2、PPP融资的优点：①消除费用的超支。公共部门和私人企业在初始阶段私人企业与政府共同参与项目的识别、可行性研究、设施和融资等项目建设过程,保证了项目在技术和经济上的可行性，缩短前期工作周期,使项目费用降低。②有利于转换政府职能，减轻财政负担。政府可以从繁重的事务中脱身出来，从过去的基础设施公共服务的提供者变成一个监管的角色，从而保证质量，也可以在财政预算方面减轻政府压力。③促进了投资主体的多元化。利用私营部门来提供资产和服务能为政府部门提供更多的资金和技能,促进了投融资体制改革。同时,私营部门参与项目还能推动在项目设计、施工、设施管理过程等方面的革新,提高办事效率,传播最佳管理理念和经验。④政府部门和民间部门可以取长补短，发挥政府公共机构和民营机构各自的优势，弥补对方身上的不足。双方可以形成互利的长期目标，可以以最有效的成本为公众提供高质量的服务。⑤使项目参与各方整合组成战略联盟,对协调各方不同的利益目标起关键作用。⑥风险分配合理。与BOT等模式不同, PPP在项目初期就可以实现风险分配,同时由于政府分担一部分风险,使风险分配更合理,减少了承建商与投资商风险,从而降低了融资难度,提高了项目融资成功的可能性。政府在分担风险的同时也拥有一定的控制权。⑦应用范围广泛，该模式突破了目前的引入私人企业参与公共基础设施项目组织机构的多种限制，可适用于城市供热等各类市政公用事业及道路、铁路、机场、医院、学校等。

3、PPP融资内涵：第一，PPP是一种新型的项目融资模式。第二、PPP融资模式可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。第三、PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。第四、PPP模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量。

十、①盈亏平衡分析：项目达到设计生产能力的条件下，通过盈亏平衡点，分析成本与收益的平衡关系。

②敏感性分析：是指从定量分析的角度研究有关因素发生时某种变化对某一个或一组关键指标影响程度的一种不确定性分析技术。

十一、1、等额本息还款法：即把按揭贷款的本金总额与利息总额相加，然后平均分摊到还款期限的每个月中，每个月的还款额是固定的，但每月还款额中的本金比重逐月递增、利息比重逐月递减。这种方法是目前最为普遍，也是大部分银行长期推荐的方式。每月还款额=[贷款本金×月利率×（1+月利率）^还款月数]÷[（1+月利率）^还款月数—1]①优点：每月还相同的数额，作为贷款人，操作相对简单。每月承担相同的款项也方便安排收支。②缺点：由于利息不会随本金数额归还而减少，银行资金占用时间长，还款总利息较以下要介绍的等额本金还款法高。

2、等额本金还款法：是指贷款人将本金分摊到每个月内，同时付清上一交易日至本次还款日之间的利息。这种还款方式相对等额本息而言，总的利息支出较低，但是前期支付的本金和利息较多，还款负担逐月递减。①优势在于会随着还款次数的增多，还债压力会日趋减弱，在相同贷款金额、利率和贷款年限的条件下，等额本金还款法的利息总额要少于等额本息还款法。

等额本息还款法与等额本金还款法比较：两种还款方法都是随着剩余本金的逐月减少，利息也将逐月递减，都是按照客户占用管理中心资金的时间价值来计算的。同样的金额、同样的期限,选择等额本金可以少支付利息。由于“等额本金还款法”较 “等额本息还款法”而言同期较多地归还贷款本金，因此以后各期确定贷款利息时作为计算利息的基数变小，所归还的总利息相对就少。

十二、1、债务风险：指债权人在法律保护范围内面临的债款损失风险。它的内容主要包括：(1)诉讼时效风险。如《民法通则》第135条规定，向人民法院请示保护民事权利的诉讼时效期为2年。第136条规定对延付或拒付租金、出售不合格的产品而未予声明、寄存财物被丢失或损毁等进行索赔，时效均为1年。对交通运输、邮政方面索赔，时效为60～180天等。(2)债务人破产风险。(3)债务人解体风险。如债务人在解散或被撤销时已无财产偿还债务等。(4)债务人犯罪风险。(5)社会性风险。指由于人们法律意识不强，有法不依，使债权人无法依法追偿债款的风险。虽然法律保护债权人的债权利益，但由于债务风险的客观存在，债权人在经济往来中不能单纯依靠法律保护债权，还必须进行事先防范，防止不法侵害事件的发生。

2、项目债务承受比率=可承受债务额/项目总投资*100%

十三、1、信托投资基金：也叫投资信托，即集合不特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作，使中小投资者都能在享受国际投资的丰厚报酬不同的减少投资风险。共同分享投资收益的一种信托形式，基金投资对象包括有价证券和实业。

2、信托投资基金特点作用：①分散风险，使小额投资也能分散投资。②专家决策，委托专家经营管理，提高了资金运用效益，流动性增强。③确保投资者获得稳定收益。④提供多样服务。

3、信托投资基金面临挑战：①基金发展将实现由自上而下向自下而上的逐步转换。②适应由封闭式基金为主向开放式基金为主的转变。③新的发展形式，还对基金业与其他行业的协调提出新要求。④基金业的发展，还须逐步建立一套科学、完善的基金评价体系。

4、信托投资基最适合社会上的中小投资者

十四、1、可行性研究：在建设项目投资决策前对有关建设方案、技术方案或生产经营方案进行的技术经济论证。论证的依据是调研报告。

2、可行性研究特点：①专业性，可行性研究报告在论证项目的可行性时要涉及许多专业，所以需要各方面专业人员分别开展深入研究，再进行科学的综合分析。②科学性，内容要真实、完整、正确，.研究目的用明确，研究过程要客观，要应用各种科学方法、科学推理，得出明确结论。③时效性，科技调查报告反映科技领域中某一急需认识的事物或、某急需解决的问题，所以，要及时、迅速地写出调查报告，才能实现其价值，发挥其作用。

3、可行性研究用途：①用于企业融资、对外招商合作的可行性研究报告。②用于国家发展和改革委(以前的计委)立项的可行性研究报告。③用于银行贷款的可行性研究报告。④用于申请进口设备免税。⑤用于境外投资项目核准的可行性研究报告。

第五篇：投融资

一、选择、填空：

1投资的构成要素：投资主体、投资客体、投资资源、投资形式

2投资的各个阶段：投资策划阶段、投资评价阶段、筹措资金阶段、投资分配阶段、投资实施阶段、投资回收与评审阶段

3工程投资的基本阶段投资前期、投资期、投资回收期 4投资的分类：①按经营方式：直接投资、间接投资②按性质：固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资 ③按投资与再生产类型的联系：合理型投资、发展型投资④按投资主体：政府投资、企业投资、间接投资、个人投资⑤按来源：来源于中央和地方财政用于积累的资金、企业自筹资金、外资

5项目融资的构成要素：项目的经济程度、项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构、项目的信用保证结构

6投资管理体制的主要模式：集权式：①主体是国家 ②方式是财政划拨 ③经济主体关系是行政关系 ④调控方式是指令计划、直接划拨 ⑤资金来源是中央集中无偿分配 分散式：①主体是企业 ②方式是企业自主投资 ③经济主体关系是经济利益关系 ④调控方式是市场自发调控 ⑤资金来源是企业自筹资金

分权式：①主体是中央和地方政府、企业 ②方式是财政划拨与企业自主投资 ③经济主体关系是政府投资非竞争性和关键性竞争领域企业按盈利需要投资 ④调控方式是政府与企业投资、政府宏观间接调控市场微观直接调控 ⑤资金来源是财政划拨、银行贷款、企业自筹、证券融资

7项目法人治理结构：股东大会、董事会、监事会、项目总经理

8工程投资管理模式分类：①按管理体制：自营、发承包②按管理方式：业主直接管理、业主委托专业管理单位管理③按承包方式：全过程总承包、施工总承包、分标承包④按项目分工管理：设计-承包模式、专业化项目管理模式、业主-建造运营模式、交钥匙模式

9项目融资的参与者：项目发起人、项目公司、项目借款方、项目的贷款银行、项目的信用保证实体、项目融资顾问、有关政府机构

10项目融资担保的分类：物的担保（抵押、担保）、人的担保

11项目担保的类型：直接担保、间接担保、或有担保、意向性担保

12项目担保人主要包括：项目的投资者、与项目利益有关的参与者、商业担保人

13风险管理的组成：风险分析、风险管理工具 14风险管理工具：回避、减轻、自留、分散、转移 15风险主观上是“不确定性”，客观上是风险

16融资的渠道：财政渠道融资（税收、财政信用、举借外债）、金融市场渠道融资（货币市场、资本市场）17投资的过程：确定投资目标、进行投资分析、确定投资计划、实施投资计划、评估投资绩效

18工程投资项目的组成部分：工程项目、单项工程、单位工程、分部工程、分项工程

19总资产包括：固定资产投资和流动资金投资 20担保分为：固定担保和浮动担保

21风险分析包括：风险识别、风险估计、风险决策和风险评价

22工程项目总投资组成：1固定资产投资：①设备及工器具、生产家具购置费②建筑安装工程费用：直接费、间接费、利润、税金③工程建设其他费用④预备费：基本预备费、涨价预备费⑤建设期贷款利息费⑥固定资产投资方向调节税（已停收）2流动资金投资：①生产领域流动资金②流通领域流动资金

23.项目资金来源：一）项目本金：国家预算内资金，企业自筹，发行股票，外国投资。二）项目负债：银行贷款，发行债券，设备租赁，借外国资金。25.融资按资金的追索性分：1.企业融资2.项目融资 26.项目融资的构成要素1.项目的经济强度2.项目的投资结构3.项目的融资结构4.项目的资金结构5.项目的信用保证结构

二、名词解释：

1投资：将一定数量的有形或无形资财投入某种对象或事业，已取得未来不确定的权益或社会效益的活动 2机会成本：投资的成本。即当资本投入到某一项目后，在一段长或短的时期内，资本被禁锢在这一项目而失去了投资于其他项目的机会，由此丧失的投入到其他项目所能得到的最大收益，就是该投资的机会成本。

3广义的投资决策：按照一定的程序、方法和标准，对投资规模、投资方向、投资结构、投资分配以及投资项目的选择和布局等投资方案进行选择和决断的过程 狭义的投资决策：就是微观的投资决策，微观经济领域中，投资主体对投资项目的决策，即对拟投资项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同投资方案进行比较，并出判断、选择和决定的过程。

4风险管理的含义：是指确定和度量风险，并有目的的通过制定、选择风险处理方案和应对措施，有组织地协调和控制管理活动来减少和防止风险损失的发生。5风险：主观说：在一定条件下和一定时期内，由于随机原因而无法对有关系数及未来情况正确估计，引起与预期效果偏离的消极后果发生的可能性，其结果可用概率分布描述客观说：在给定条件下一定时期内可能发生的各种结果间的变动差异 6表外融资：（非公司负债型融资）：指不需列入资产负债表的融资方式，即该项融资既不在资产负债表的资产方表现为某项资产增加，也不在负债及所有者权益方表现为负债的增加

7货币市场：融资期限在一年以内的金融市场，交易的对象是货币及各种信用工具，如金银、外汇、商业票据、银行承兑汇票

8资本市场：融资期限在一年以上的金融市场。其融资主要用于固定资产投资。

9盈亏平衡分析：又称量本里分析，是指通过计算项目达产年的盈亏平衡点，分析项目成本与收入的平衡关系，判断项目对产品数量变化的适应能力和抗风险能力 10敏感性分析：是通过分析项目不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感性系数和临界点，找出敏感因素，并采取措施限制敏感因素的变动范围达到降低风险目的的分析方法。

11.项目融资担保：是指借款方或第三方以自己的信用或资产向贷款和租赁机构做出的偿还保证

三、简答题：

1投资的特点：资金大、影响时间长、投资效应的供给时滞性、投资领域的广阔性和复杂性、周期的长期性、实施的连续性、过程的波动性、收益的不确定性、项目的变现能力差

投资的过程：确定投资目标、进行投资分析、确定投资计划、实施投资计划、评估投资绩效

2工程投资的特点：一次投入的资金数额大、建设和回收过程长、产品具有单件性和固定性、工程项目的整体性强、工程项目有明确的目标约束标准、投资管理的复杂性和程序性

3项目融资的基本特点：①以项目为导向，项目发起人、项目公司和贷款方参与②有限追索③风险分担④非公司负债型融资⑤信用结构多样化⑥利用税务优势⑦较高的融资成本

4项目融资与公司融资的区别①融资对象：项目是单一的资产或业务；公司是多融资主体：项目公司；借款公司③融资基础：项目未来收益和资产；借款公司资产、盈利与信誉：有限追索或无追索；全额追索或有限追索项目参与各方；借款公司承担全部风险：不进去项目发起人的资产负债表；进去项目发起人的资产负债表⑦贷款技术、周期、融资成本：相对复杂、长、较高；：一般负债比率较高；自有资金的比例为5项目融资结构的策划与评价内容：融资组织方式的选择、融资渠道及方式的选择、资金来源可靠性分析、资金结构合理性分析、资金成本分析、融资财务杠杆结构分析、财务计划及财务可持续性评价、权益投资盈利能力评价

6项目融资结构设计的原则：有限追索原则、项目风险分担原则、成本降低原则、完全融资原则、近期融资与远期融资相结合的原则、表外融资原则、融资结构最优化原则、筹资方式可转换性原则

7风险的特征：通常以损失大小描述风险程度、风险损失的潜在性、风险的不确定性、风险的相对性、风险的可变性

8风险管理工具：1）主要的风险管理工具：回避、减轻、自留、分散、转移2）落实风险管理工具：一要制定风险管理计划二要将风险管理工具落实到相关项目管理中，三要制定应急计划四要在项目计划中为减轻费用或进度风险而做出后备措施五要制定合同协议3）风险各管理阶段：潜在风险阶段的管理、风险发生阶段的管理和风险造成后果阶段的管理

9我国工程投资管理失控的原因：1.项目审批不严格把关，项目法人责任制不完善2.缺乏工程项目全过程投资管理3.确定工程投资多采用静态方法4.合同管理控制投资未完全规范化和法制化

9.按照项目的阶段划分风险及相应的风险管理1.项目决策阶段风险2.项目建设开发阶段风险3.项目试生产阶段风险4.项目生产阶段经营阶段风险

9项目融资结构的多种模式：投资者直接融资、项目公司融资模式、“设施使用协议”融资模式、杠杆租赁融资模式、“生产支付”融资模式、ABS融资模式、BOT融资模式：

1）杠杆租赁融资模式：指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人的一种融资形式。运作程序：①项目发起人设立一个单一目的的项目公司，项目公司签订项目资产购置和建造合同，并在合同中说 明这些资产的所有权都将转移给金融租赁公司（同意的前提下），然后再以其手中将这些资产转租回来②由愿意参与到该项目融资中的两个或两个以上的专业租赁公司、银行及其他金融机构等，以合伙制形式组成一个特殊合伙制的金融租赁公司③合伙制金融租赁公司筹集购买租赁资产所需的债务资金④合伙制金融租赁公司根据项目公司转让过来的资产购置合同购买相应的厂房和设备，然后把它们出租给项目公司⑤在项目开发建设阶段，据租赁协议，项目公司从合伙制金融公司手中取得项目资产使用权，并代表租赁公司监督项目开发建设⑥项目进入生产经营阶段时，项目公司生产出产品，并据产品承购协议将产品出售给项目发起方或用户⑦租赁公司的经理人或经历公司监督项目公司履行租赁合同⑧租赁公司的成本全部收回，并获相应回报后，杠杆租赁进入第二阶段，在租赁期满时，项目发起人将项目资产以事先商定的价格购买回去。优点：①项目公司拥有对项目的控制权②可实现百分之百的融资要求③较低的融资成本，债务偿还较为灵活④可享受税前偿租的好处⑤融资应用范围较为广泛

缺点：①在结构上较为复杂，属结构性融资模式②参与者较多，分配和优先顺序问题复杂③模式项目融资结构管理更加复杂④重新安排融资的灵活性较小 2）BOT融资模式：适用于基础设施建设项目 概念：由一国财团或投资人作为项目发起人从一个国家的政府或所属机构获得某些基础设施的建设特许权，然后由其独立或联合其他方组建项目公司、自行负责项目的融资、设计、建造和运营，整个特许期内项目公司通过项目运营收取适当费用以偿还项目融资的债务、回收经营和维护成本，并获取合理的利润，特许期届满，整个项目由项目公司无偿或极少的名义价格转交给东道国政府。

程序：①准备阶段：即选定BOT项目，通过资格预审与招标选定项目承办人②实施阶段：建设阶段：确保按计划投入资金，工程按预算、按时完工；运营阶段：尽可能边建设边经营，争取早投入早受益③在特许经营期满，将项目移交给东道主国政府 优点：①获得资金贷款②事先资产负债表外融资③有利于分散、转移和降低风险④有利于提高项目的运作效率⑤可以提前满足社会和公众的需求⑥通常由外国公司来承包，会给项目所在国带来先进的技术和管理经验，既给本国的承包商带来较多的发展机会，也促进了国际经济的融合缺点：①只能一次性获得一定资金，可能导致巨大的经济损失②债务未转移③不受项目主办方项目规模的限制④融资成本较高，耗时较长⑤如公路由外方经营管理，在今后很长经营期内可能给公路管理带来诸多预想不到的问题⑥可能造成税收的大量流失及设施的掠夺性使用

3）设施使用协议融资模式：在项目融资过程中，以一个工业设施或服务性设施的是用的使用协议为主体安排的融资形式。程序：项目产品的购买者提供或组织生产所需要的原材料，通过项目的生产设施将其加工成为最终产品，然后由购买者在支付加工费后将产品取走 特点：①在投资结构的选择上比较灵活②适用于基础设施项目③必须有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议④在税务结构处理上比较谨慎

4）生产支付融资模式：是在石油、天然气和矿产品等资源类开发项目中运用的具有无追索权或有限追索权的融资模式。该模式一项目生产的产品及其销售收益的所有权作为担保品，直接以项目产品来还本付息 过程：①由贷款银行或项目投资者建立一个融资的中介机构，并从项目公司购买一定比例项目资源的生产量②由贷款银行为融资中介机构安排购买资金及项目的建设和资本投资资金③项目公司承诺按一定公式（购买价格加利息）来安排生产支付，同时，以项目固定资产抵押和完工担保作为项目融资的信用保证④项目进入生产期后，项目公司代理销售其产品，销售收入将直接划入融资中介机构用来偿还债务 特点：①信用保证结构较其他融资公式独特②融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式③融资期限将短于项目的经济生命期④贷款银行只为项目建设和资本费用提供融资⑤融资中介机构在生产支付融资中发挥重要的作用

5）项目公司融资模式：投资者通过建立一个单一目的的项目公司，从商业金融渠道安排融资的一种模式，融资的抵押是项目公司经营权，、项目公司财产及项目公司其他可得到的任何合同的权力，其担保是项目投资人的资金缺额担保，企业参与项目的完工担保、客户承诺的无论提货均需付款担保等 过程：①由项目投资者据股东协议组建一个单目的项目公司，并注入一定的股本资金②以项目公司作为独立法人实体，签署一切与项目建设、生产和市场有关的合同，安排项目融资，建设经营并押有项目③将项目融资安排在对投资者有限追索的基础上

优点：①在融资结构上易被贷款银行接受，在法律结构上也较简单②投资者的债务责任较直接融资更为清晰明确，也较易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资要求③可充分利用大股东的优势，为项目获优惠的贷款条件，也免投资者之间的安排融资而可能出现的无序竞争

缺点：债务形势的选择上缺乏灵活性，难以满足不同投资者对融资的各种要求，使在资金安排上有 特殊要求的投资者面临一定的选择困难

6）投资者直接融资：由项目投资者直接安排项目的融资，并承担起融资安排中相应的责任和义务，的一种方式，它是结构最简单的一种项目融资模式。操作思路：两类：①由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资。首先，投资者根据合资协议组成非公司型合资结构，组建项目管理公司，公司同时也作为项目发起人的代理人负责项目的销售。其次，发起人分别投入相应比例自有资金，并同意筹集项目的建设和流动资金，且由每个发起人单独与贷款银行签署协议，在建设期间，项目管理公司代表发起人与工程公司签工程建设合同，在生产经营期间，负责生产管理和销售项目产品。最后，按照融资协议规定将盈余资金返还发起人。②由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任。首先，项目发起人据合资协议投资合资项目，任命项目管理公司负责项目的建设生产管理。然后，发起人按照投资比例，直接支付建设和生产费用，据自己财务状况自行安排融资。最后，发起人以“或付或取”合同的规定价格购买项目产品，其销售收入按资金使用优先序列原则分配

优点：①投资者可据投资战略的需要，灵活地安排融资结构及融资方式②能在一定程度上降低融资成本③债务比例安排比较灵活④课灵活运用发起人在商业社会中的信誉 缺点：在贷款由投资者申请并直接承担其中的债务责任，在法律上就会使有限追索的融资结构设计变得比较复杂

7）ABS融资模式：将原始权益人（卖方）缺乏流动性，但具有未来现金流的应收账款等资产汇集起来，通过结构性重组和信用增级，转变为可以在资本市场出售和流通的证券，据以融资的过程 程序：①确定资产证券化目标，并组成资产池②组建特别项目的公司SPV，实现资产转让③信用增级④发型评级

⑤债务发型，到期还本付息

特点：①融资不在资产负债表上体现，资产负债表中资产经改组后，成为市场化的投资品，使公司的资产成为高质量资产②投资者的风险取决于可预测的现金流量，又有担保公司介入，使投资安全性大为提高③不以发起人信用保障投资者的回报，而是有现存和未来可预见现金流量支持回报，避免企业资产质量的限制 ④通过证券市场，债务利息一般较低，降低了筹资成本，特别适合大规模的筹集资金⑤利用了SPV增加信用等级的措施，从而能进入国际高档证券市场，发行那些易于销售、转让及贴现能力强的高档债券⑥该方式操作流程规范，有助于培养东道国在国际项目融资方面的专门人才，规范国内的证券市场

基本要素：1.标准化合约2.资产价值的正确评估3.拟证劵化资产的历史数据统计4.使用的法律标准5.中介机构6.可靠的信用增级措施7.用以跟踪现金流量和交易数据的计算机模型