私募基金概述与中外立法探索(上)-100分课后检测

第一篇：私募基金概述与中外立法探索(上)-100分课后检测

一、单项选择题

1.下列有关私募基金发展情况的说法中错误的是（）。

A.08年以后全球加强了对私募基金监管的重要原因在于私募投资基金有可能导致风险外溢

B.虽然私募基金种类众多，但不同种类的私募基金风险特征是相同的

C.目前私募基金主要分为投资公开交易证券的私募证券基金、投资非公开交易私人股权的私募股权基金和其他私募基金

D.在美国，投资公开交易证券的私募证券基金和投资非公开交易私人股权的私募股权基金的历史分野十分明确

您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

二、判断题

2.2008年金融危机以后，全球加强了对私募基金的监管，其重要原因在于私募投资基金有可能导致风险外溢。（）

您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

3.并购基金所做的收购是战略性收购，而不是财务性的收购。（）

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

4.不同种类的私募基金风险特征不同。（）

您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

5.股权基金只能投资未上市企业的股权，而不能投资上市公司股权。（）

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

6.投资对象为艺术品、红酒等商品的私募基金属于非公开交易私人股权基金。（）

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

7.在美国，投资公开交易证券的私募证券基金和投资非公开交易私人股权的私募股权基金历史分野十分清楚。（）

您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

8.私人股权投资基金就是私募股权投资基金。（）

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

9.投资非公开交易私人股权的私募股权基金的起源和演化路径是从一般私募证券基金，逐步专业化，形成以对冲基金为主流，包括REITS在内的各类细分品种。（）

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

10.投资对象仅是艺术品、红酒等商品的私募基金可以认为是投资公开交易证券的私募股权基金。（）

您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：

试卷总得分：100.0

第二篇：阳光私募基金概述[定稿]

私募、创投、股权投资、风险投资、PE/VC

阳光私募基金概述

阳光私募基金通常是指由投资顾问公司作为发起人、投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依据《信托法》发行设立的证券投资类信托集合理财产品。

阳光私募基金主要投资于证券市场，定期公开披露净值，具备合法性、规范性。具体如下图示：

阳光私募基金一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券市场，与私募股权基金(PE,private equity)重点投资于一级股权市场在投资对象上有所区别。

阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。与阳光私募基金对应的有公募基金。

信托私募证券基金一般存在两种形式：“结构式”和“开发式”。

阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型，著名的美国索罗斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用这种收费模型。

国内主要的阳光私募基金管理公司有：东方港湾，鑫地投资，朱雀投资，赤子之心。

国内主要发行阳光私募基金的信托公司有：华润深国投，平安信托，华宝信托。国内目前提供阳光私募基金排名的机构有：第一财经电视，好买网howbuy，中国私募网asimu，私募排排网，国金证券。

国内著名的私募基金经理：赵丹阳，但斌，蔡杰，李政宁，罗伟广

私募股权投资基金注册顾问：洪先生 ******

第三篇：代客理财私募基金体系概述

加强监管,规避风险,建立代客理财私募基金体系

2010-04-27 09:28

来源： 中国证券报 发布时间： 2009年06月30日 07:24

专家认为，目前大量存在的、以资产管理和代客理财为主业的私募基金不能获得法律上的主体定位。

两次“探班”经历仍难令王先生打消对这家所谓的私募基金的怀疑，但对方承诺的高额投资收益率也着实令人动心。究竟能不能做这笔委托，背后有哪些风险，王先生决定向基金业和法律界人士进行咨询。

通过查询北京市工商局的网站，王先生发现，北京中景某某国际投资管理咨询有限公司的注册日期是2009年3月3日，经营范围是：投资咨询；企业策划；企业管理咨询；财务咨询；经济贸易咨询；法律咨询（不含中介服务）；教育咨询（不含出国留学咨询及中介服务）；技术推广服务；组织文化艺术交流活动（不含演出）；会议及展览服务；家庭服务。

“该公司没有法律主体地位，不适用于基金法、信托法等法律，一旦受托人的资产出现问题，将不能受到这些法律的保护。”原全国人大财经委基金法起草工作组组长王连洲一语道破其中要害。

根据现在的《合伙企业法》、《证券投资基金法》，只有股份制公司和合伙制公司才能成为合格的私募主体，而且对能设立私募基金的主体给出限制，只能是基金管理公司或者国务院批准的其他机构。这意味着，目前大量存在的、以资产管理和代客理财为主业的私募基金不能获得法律上的主体定位。

嘉木律师事务所律师欧阳春指出，鉴于非金融机构受托进行理财的合法性与合规性在理论上尚存争议，在实践中也处于监管盲区，其代客理财的法律主体资格的不明确性导致它的信息披露既不对称也不透明，而且分成的公平程度存在疑义。由于该种代客理财形式的合法性尚待商榷，加之受托理财机构相关信息的不公开性，委托人交付的本金的安全性和保底条款未必有保障，一旦与受托理财机构发生纠纷或出现赔偿事宜，委托人请求理财机构返还本金及承担相应的民事责任会有一定的困难。

欧阳春通过研究中景某某公司提供的《证券投资合同》指出其中一些漏洞，如要求委托人预先支付管理费的方式；对赔偿能否进行的执行能力。这很有可能出现以“免费再做一期”这种说法来逃避承担30%亏损额的责任。还有一些不公平的免责条款，例如诉讼成本由投资者单方承担。在这种投资关系下，客户必须自担风险，一旦出现纠纷，公司很可能利用条款漏洞逃避责任，客户的利益较难得到有效保障。

而通过电话进行募集更不可靠，有一定的公募性质，这就违背了私募面向特定投资者的宗旨。佑天律师事务所律师陈友兵认为，以电话、网络等方式公开募集资金，不满足私募的要求，属于私募范围公募化，违反了国内只有银行和上市公司才有资格公开募集资金的原则。

此外，不论是私募基金还是公募基金，利用内幕消息买卖证券，本身就是违法违规行为。而宣称利用内幕消息可以保障投资收益，更是一种不负责任的虚假宣传。

陈友兵认为，上述中景某某公司自我推销的操作手法在一定程度上属于扰乱市场秩序行为，会对三公原则、投资人利益造成损害。

另一位拒绝透露姓名的基金业人士表示，很多地下私募基金性质的资产管理

组合已经发展成为所谓的“庄家”，由于缺乏法律的明确界定而隐身地下，逃避监管，成为证券市场的不稳定因素。

但现在私募证券投资基金的规模到底有多大，尚无权威数据。2001年，时任中国人民银行非银行金融机构监管司司长夏斌发表的《中国私募基金报告》，对尚处于朦胧期的中国私募证券基金市场规模进行了“抽查”，当年的市场规模已达到8000亿元。2009年3月，来自第三届私募基金高峰论坛的消息称，仅深圳一地，规模以上私募证券基金超过500家，管理规模约4300亿元人民币，约占全国50%。

目前，整个私募基金行业乱像纷呈，分散账户、内幕消息、与公募基金暗中对倒等侵权、违约行为，存在非法操纵市场的嫌疑，在引发股市泡沫的同时，也严重侵害到投资人合法利益。

王连洲建议，投资者在选择私募为理财对象时，一定要选择那些有信托身份、有职业执照、有银行托管的正规私募，千万不要贪图高收益而贸然相信那些“灰色”机构。

我国私募基金的优势与风险2010-1-20来源:《现代经济信息》

［摘要］私募基金这一概念之所以日益受到国人的关注，或许并不在于它是一种较为新颖的集合投资方式，而更可能是因为它的“私募”特征。对于长期坚持以公有制为主体的国内经济体制和思维方式来说，后者的冲击显然更为显著，也更容易使人们的神经处于敏感状态。在这种氛围下，“私募”令人联想到“暗箱操作”以至于“非法操纵市场”等情境或许也是情有可原的。

［关键词］私募基金基金市场证券投资私募基金优势风险

一、我国私募基金的现状

所谓私募基金是指相对于那些受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是以一种非公开方式的，非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。保守估计，中国现有地下私募基金的总量在2000亿元左右，而按某些业界人士的估计，可能高达5000亿元，其总量远远超过在交易所挂牌的封闭式基金。地下私募基金之所以能如此火热，其原因在于私募基金完全是由市场需求发展起来的。

二、我国私募基金的优势

私募基金会在我国以如此迅猛的速度增长不仅是由于市场的需要，而更重要的是与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。总体而言，我国私募基金有如下特点：1.针对性强：由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。2.灵活性高：私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，因此，私募基金的操作非常自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。3.激励性好：在投资与经营过程中一般采取与业绩挂钩的薪酬激励机制，只给管理者一部分固定管理费以维持开支，主要的收入则是从年终基金分红中按比例提取。4.非公开性：即不是通过公开方式寻求投资者购买的，而是通过私下的方式征询特定投资者并向其中有投资意向的投资者发售的，因此一旦采用任何公开方式进行发售就属违法违规。5.募集性：私募基金虽私下发售，但发售过程是一个向特定投资者募集基金资金的过程，由此有3个重要的规定（1）特定投资者的数量不能是3个、5个等少数，而应是有限的多数；（2）基金单位应是同时并同价向这些特定投资者发售，在同次发售中，不得发生不同价的现象；（3）基金单位发售的过程同时是一个基金资金募集的过程，因此存在一个“募集”行为。受这些规定制约，私下“一对一谈判” 或少数几个合伙人形成的集合投资所形成的资金委托投资关系，不属于私募基金范畴。6.大额投资性：私募基金受基金运作所需资金数量和投资者人数有限的制约，通常对每一个投资者的最低投资数额有较高的限制。7.封闭性：私募基金一般有明确的封闭期，在封闭期内不得抽回投资本金，除非基金持有人大会决定解散基金。8.非上市性：私募基金一般是非上市的，投资者可以通过对基金投资收益的分配来获得回报，但不可能获得上市价差收益。

三、我国私募基金的风险

与此同时私募基金还存在着一定的风险问题，随着私募基金规模的扩大，可能导致其原本存在的市场操纵、内幕交易和过度投机等风险增加，同时也可能导致私募基金投资风险的社会影响增加，如果监管不当，甚至存在影响社会稳定的可能。这些问题都是需要在不断发展过程逐步改进的，大致包括以下几个方面：

1.私募基金投资风险影响社会稳定的风险。2.私募基金透明度低，投资范围和投资方向基本不受限制，因此投资风险相对较大。3.私募基金的整体表现优于股票指数，整体风险低于股票指数。4.私募基金之间投资收益和风险差异很大，远远大于共同基金。单个私募基金的巨额亏损事件时有发生。

四、我国私募基金的建议

随着市场需求不断扩大，私募基金还将不断的发展，同时在各个方面也需要不断完善及更新。加速私募基金合法化，明确私募基金法律地位，应以我国现有法律框架为基础，没有必要为私募基金专门立法。明确私募基金法律地位，可以像共同基金一样，采用特定的契约型法律形式，单独立法。发展私募基金，必须面对私募基金规模扩大后，可能存在的投资风险和社会影响扩大化。海外市场主要通过两方面的限制来控制私募基金投资风险的社会影响：一是限制私募基金投资人的资格和数量。二是限制私募基金的募集方式和募集渠道。其核心监管理念是不允许没有自我保护能力和风险承受能力的投资者参与私募基金，而且控制单个私募基金风险所涉及的投资者数量和分布面，避免投资风险演变为社会风险。按照目前我国状况，隐身的私募基金投资行为难以监控。加速私募基金阳光化发展，有利于监管机构了解其投资动向，对其违法交易行为进行监管和处罚，从而降低私募基金市场操纵的风险。此外还要通过限制国有资产投资管理人资格，和建立国有资产对外投资的管理办法和相应程序等，解决国有资产外流的问题。

在“2000年中国投资基金立法国际研讨会”上，有关人士对《中华人民共和国投资基金法草案》第四稿中的有关章节进行了讨论，其中一章恰恰是专门规范“向特定对象募集的基金”的，其中涉及到投资人数、投资者最低出资额、基金设立管理等细节问题。许多业内人士指出，这标志着我国已经将加快私募基金合法化、市场化的步伐摆上了重要议事日程。

国外私募基金运作机制对我国私募基金风险监控的启示

2010-3-12 9:57 黄莺

摘要：本文从国外私募基金的运作机制入手，对比国外私募基金，从法律、政策、金融手段、信用制度等几个方面分析了我国私募基金发展现阶段所面临的风险，并且提出相应的风险监控措施。

关键词：私募基金,运作机制,风险

伴随着中国经济的高速增长，中国已成为亚洲最为活跃的潜力巨大的私募股权投资市场之一。我国私募基金产生于20世纪80年代末，其雏形是以政府为主导，主要为高科技企业融资的风险投资基金，真正意义上的私募基金发展滞后。20世纪90年代到本世纪初，以私募证券投资基金为代表的非正规私募基金发展迅速，先期进行风险投资的公司也有相当部分转为私募证券基金。

一、国外私募基金运行机制

(一)设立程序与组织结构

私募基金一般由两类合伙人组成。第一类称一般合伙人(General Partner)，相当于基金经理，指的是创设基金的个人或团体。一般合伙人处理私募基金的所有交易活动及日常管理。第二类是受限合伙人(Limited Partner)。受限合伙人提供大部分资金但不参与基金的投资活动。在筹划设立私募基金时，一般合伙人通过与受限合伙人签订《合伙人协议》来规定双方的权利与义务。

私募基金的一般合伙人在前期准备就绪后，就可以出售基金单位了，美国法律对私募基金出售的规定非常严格，不允许私募基金进行任何的广告宣传。投资者一般通过四种方式参与投资：(1)依据上流社会的所谓可靠信息；(2)直接认识某个基金的经理人员；(3)通过其他的基金转入；(4)由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。一般合伙人向事先确定的每—个潜在的投资者送交私人募集的买卖契约文件(包括《合伙人协议》)，向他们提供与有经验的投资者进行面谈的机会，或者提供投资咨询。最后，与投资者签署《合伙人协议》，吸纳投资者的资金。这样，一家私募基金便宣告成立。

(二)运作特点

1．严格限制投资者的范围

私募基金的投资者主要是一些大的机构投资者和一些富有人群，比如美国法律规定：投资于私募基金的投资者必须是“有资格的投资者”，个人投资者必须拥有500万美元以上的证券资产，并且最近两年的年收均入高于20万美元，或包括配偶的收入高于30万美元，如以法人机构的名义进行投资，则净资产至少在100万美元以上。

2．封闭式的合伙基金

私募基金大多是封闭式的合伙基金，不上市流通，在基金封闭期间，合伙投

资人不能随意抽资，封闭期限一般为5年或10年。

3．黑箱操作，投资策略高度保密

私募基金基本上都是黑箱操作，投资策略高度保密，私募基金无须像公募基金一样在监管机构登记、报告、披露信息，私募基金的经理人在与投资者签订的协议中一般要求有极大的操作自由度，对投资组合和操作方式也不透露，外界很难获得私募基金的系统性信息。

4．主要投资于金融衍生市场，投机性强。

私募基金的背后一般没有实物资产支撑，专门在金融市场从事各种买空、卖空交易，并从中获取高额的投资收益。尽管私募基金的投资方式不尽相同，但是私募基金大多雇用专业人士负责基金管理，采用精确的数量模型，对投资交易实行所谓的程序化投资决策管理。

二、我国私募基金风险

对比国外私募基金的运作，由于我国相关法律、政策、金融市场以及信用制度种种因素的不健全，是我国私募基金的发展面临更大的风险。

(一)法律与政策风险

私募基金是指不采用公开方式，而通过私下与特定的投资人或债务人商谈，以招标等方式筹集资金，其实质是一种私募融资。我国基金发行的主体只能是金融机构，而这样的私募基金没有合法的投资主体资格，也就是说它是不受法律保护的，出现了纠纷是不受法律保护的。我国对私募基金的政策处于调整和规范中，在这一过程中如果管理层对某些私募基金进行取缔或关闭，不是完全没有可能的。目前私募基金的投资人主要是上市公司、国有企业、民营企业和个人富豪，一旦规范化之后，将有很大一部分灰色投资将被迫撤出，尤其是上市公司和国有企业的资金会受到约束。

(二)市场风险

私募基金的操作手段是利用金融衍生工具进行对冲，在控制风险的同时，也加大了风险。在目前中国期权、期货等金融衍生工具不完善甚至不存在、基金管理人素质不高的条件下，私募基金主要依靠在证券市场上“做庄”或跟庄获取收益，既影响了证券市场的稳定性，也使其面临的风险扩大。

(三)信用风险

目前私募基金的运作机制，一方面是靠管理人必须持有较高的股份(10％～30％)，以进行利益捆绑，另一方面，是靠管理者良好的个人信用和盈利记录。但环境是不断变化的，任何合同都是不完备的、不充分的，任何信用都是有限度的。如果客户与管理人中的某一方不遵守合同，从而给另一方造成损失，受损的一方缺乏有效的保护手段．可能会以不规范的方式解决不规范的问题，导致出现严重的后果。

三、对于我国私募基金风险监控措施

(一)推广有限合伙型私募基金

投资者能够以有限合伙人身份投入资金并承担有限责任，而基金管理人则以少量资金介入成为普通合伙人并承担无限责任，基金管理人具体负责投入资金的运作，并按照合伙协议的约定收取管理费。在资本市场中，设置有限合伙制度，建立有限合伙企业，可以解决困扰已久的不少问题。例如，由于保底分成条款引起的委托理财纠纷，在有限合伙制度下，可使所谓的扰乱金融市场秩序与保障契约自由之争成为伪问题；

(二)大力加强投资者的风险教育

西方的证券监管机构之所以认为，私募基金不必像公募基金那样进行严格的信息披露和监管，主要是私募基金投资者成熟、有理性，能够承担风险，自己具备了对基金经理人的经营活动进行有效监督的能力。

(三)加快金融创新

畅通私募基金的正常融资渠道，加强对商业银行信贷监管，以防止私募基金过高的财务杠杆比例操作，避免发生系统性风险。加快金融创新步伐。尤其是创新一批规避投资风险的金融工具和市场，以利于私募基金合理控制风险和获取收益。

第四篇：私募基金与P2P的区别专题

私募基金与P2P的区别

“幸福的家庭总是相似的，不幸的家庭却各有各的不幸” 列夫托尔斯泰这句经典的话用在金融行业也是恰如其分。近来“不幸”的机构规模有大有小，问题也是五花八门。当下的投资理财方式很多，相比于银行理财，保险理财这些元老来说，私募基金和P2P均可以说是时下“小鲜肉“型的理财方式。P2P网贷在E租宝**后，虽消沉了一些时，但近期仍有抬头。私募基金也不遑多让，自2014年颁发私募基金牌照之后，至今已有20000多家注册成立，其中阳光私募更是占据半壁江山。那么同样是“双高”产品（高风险，高利润），私募基金与P2P的区别在哪?

一、P2P的发展与概念

P2P起源于英国，这种模式创始鼻祖是英国一家叫ZOPA的网站。ZOPA成立于2005年，10年间一直坚持个人微额信用借贷，现在ZOPA的估值是英国P2P最高的。P2P兴起于美国，经过衍生和发展，P2P模式在美国得到了进一步发展，产生了较多的类型，Lending Club、Prosper都是知名企业，欧美P2P公司根深蒂固地认为自己属于高科技行业，更多地强调了互联网背景，他们有一个特别的称谓叫做“另类金融”“市场借贷”，其存在是对传统金融行业的一种补充。而中国的P2P多强调金融属性，很多都是小贷公司、担保公司包括银行背景进军P2P, 科技含量不高。

二、国内外P2P的运作模式

1、Lending Club的运作模式

像Lending Club这样的公司，其贷款的主要对象是有着良好信用记录的人群，他们是金融齿轮赖以运转的主要推动力，虽然贷款者也要缴纳相应的贷款利息，但是这个位数的利率远比那些传统金融机构所要求的利息要低得多。投资者在这里可以按照信用打分和风险指数来分类浏览各种贷款者和贷款项，Lending Club为投资者定制和开发了具有金融行业标准的风险控制的交易平台，投资者所缴纳的手续费基本在1%-4%。我在这里需要强调一下，在贷款群体的定位上，国内P2P网贷模式的主力借贷群体是很难在统金融机构迅速获得贷款的小微企业主以及工薪阶层甚至学生群体等。这类用户被传统金融机构视为资产状况不好、信用度和还款能力较差而“拒之门外”，继而转战到P2P寻求资金来源，这与国外P2P审批通过的用户群体大相径庭。

借贷者在Lending Club的网站里可以填写好个人信息和相应的预贷款额，一般都是在1000美元到35000美元的范围之内的小额贷款。Lending Club作为平台和服务提供商，会根据这些贷款申请者的信用记录、预贷款额度以及还款能力等多种因素来对其进行贷款风险级别的认定，随后会更进一步根据其贷款额确定相应的利率和手续费等。

投资者在网站上可以根据各种贷款项的信息和Lending Club对其进行的各种信用和风险方面的评估进行浏览和搜索。还款利率是LendingClub制定的，投资者无法进行调整，但是投资者可以自行决定投资数额，一个投资者可以同时对多个贷款人提供贷款，这给投资者很大的灵活度，类似于股票等金融产品的投资组合，但是风险更可控。投资者的收入全部来自贷款利率，对了利率的选择完全取决于借款者的信用记录和目前能够承受的还款能力，以及贷款意向等，而平台的利润主要来自对贷款人收取的手续费和对投资者的管理费。

2、国内P2P行业现状

在国内的P2P领域，普遍无法利用互联网技术手段来有效进行风控审核这个命题，使得国内绝大多数P2P公司都采取了极为简单、粗暴的方式来“变形”。这就是P2P公司直接介入交易，成为交易的一方，使得本来应该是金融脱媒的互联网金融，成为了无法脱媒、需要它自身信用附加的模式。它在本质上成为了担保公司，部分的P2P甚至成了“影子银行”，通过构建资金池，让自己成为了一个没有牌照的银行。而且大多公司尚未真正实现点对点模式，流动性风险、居间人资金风险等都依然存在。

中国最早起来的一批P2P，最开始都是从搭建交易平台的思路入手。但发展到后来，随着越来越多资本涌入到这个行业，竞争开始加剧，为了让更多的人能到自己的平台上来，各个P2P都逐渐开始介入平台交易之中。介入方式主要就是对投资人的资金保障本金，部分P2P甚至保障利息，这种行为应该是一个市场恶性竞争的结果。这个结果从根本上使得中国的P2P很难成为一个公共的、相对独立的信息服务平台，因为它把自身的信用放入其中，使得很多出资人更多依赖平台信用进行放款。这就导致信息中介成了一句空话。

三、对比私募与P2P的几点不同

1、本金风险

私募的本金是交由基金托管人进行托管，走的是对公账户与证券账户分开运行，对公账户进钱容易出钱难，证券账户运作容易转钱难，所以私募的本金风险在于运作风险，会出现因基金管理人操作不善导致净值小于1，最大亏损为止损线（一般0.70），但相对透明，有明确的走势知道自己资金的净值。

P2P多为平台账户或老板私人账户，虽说也对外宣称是对公账户，但实际话语权全在平台老板手里，资金用作不会公开，甚至连普通员工都不知道客户的本金在干什么。本金可以随时转移，eg：e租宝，盛世财富，最大亏损为100%；同时，P2P在国内多为债权转让与债权拆分，一旦投资失败，本金的讨回基于抵押物的变卖，而国内抵押存在太多重复抵押，虚假抵押，虚高抵押等不完善方面，所以虽然P2P多有担保抵押，但形同虚设，一旦投资失败，皆为泡影，本金亏损70%~100%。

2、法律依据

私募阳光化一直在不断推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。私募基金的注册登记在2015年后正式走向规范，同时基金业协会在2016年2月5号出台了一个《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，正式将私募的法律规范推上了新高度。每一个私募基金管理人与私募基金产品均要在基金业协会备案，同时对于基金管理人及基金销售人员都有基金从业资格的应试要求。

P2P的的法律依据是由银监会于2015年12月28日发布的关于《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，对于相关性的法律绝大多数依据《借贷办法》，关于互联网的法律一直处于摸索阶段，仍会出现大量的擦边球与灰色地带，而这需要通过一个很长的过程才能完善。

3、投资形式

私募基金就是将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人（一般是商业银行）托管，由基金管理人以投资组合的方法进行证券投资的一种投资工具。是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。一句话解释，就是投资人把钱交给基金管理公司，由基金管理人集合资金去做投资，投资人只要定期观察基金的净值表现即可。P2P是peer-to-peer的缩写，指个人与个人之间的借贷，本质上是一种借贷行为。而P2P理财是指以公司为中介机构，把借贷双方对接起来实现各自的借贷需求。借款方可以是无抵押贷款或是有抵押贷款，而中介一般是收取双方或单方的手续费为盈利目的或者是赚取一定息差为盈利目的的新型理财模式。

4、利益分发

私募一般都是追求绝对正收益。私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。分红时主要是看净值。举例来说，一位投资者在2014年12月买入100万净值为1的基金A，规定收取20%的超额业绩提成，经过一年时间，封闭期结束后基金净值达到2，那么投资者一年在赎回时将拿到180万元，剩下的20万责规私募公司所有。（上述情况不考虑申购费、赎回费、管理费等，不考虑高水位计提法）。

对于股票及基金市场价格不断变动来说，P2P行业的特点就在于其收益是固定的，简而言之，称其为“理财”，一般多为一味强调平台实力、后台背景，带给客户一种“投资无风险，机会不等人”错觉，再加上国内P2P行业竞争激烈，目前行业平均年化收益率在15.5%左右，一再的强调平台不出现问题，就确保你能拿到这份收益。但凡有投资常识的都知道，年化收益达到15%以上的投资不可能不需要承担风险，但这种P2P平台利用前期投资人的本金形成资金池，通过借新还旧，来形成年化高收益而无风险的假象，可随着投资人的增多，资金池的枯竭，资金漏洞的扩大，后果不堪设想。

5、投资者范围

私募基金通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金，圈子虽小门槛却不低。在中国私募基金对参与者有非常严格的规定，如投资最低份额为100万，单只基金投资者不能超过200人。

P2P却走得是平民路线，中国很多的P2P平台都是1元起投的，人数上更是没有限制，在美国P2P更是称为穷人的银行。因其低门槛，高收益会吸引大量投资人的跃跃欲试，而P2P的本质是债券借贷，随着平台不会拒绝的投资者的增加，优质债券拆完，用劣质，劣质用完编债券，在e租宝覆灭的前期就传出曾”花15亿租一俩吊车”这样荒唐合同。

6、投资风险

私募基金的投资风险主要是操作风险。原因是私募基金很少受金融当局的监管，操作缺乏透明度。基金的风险与基金经理的经营风格和个人风险偏好密切相关。在追求高额利润的驱动下，私募基金经理往往选择高负债的杠杆操作手法，虽然基金经理大多使用极其复杂的模型计算出各类投资组合的比例和买卖比率，尽管这些计算看似非常准确，但一旦看错市场走势，又不及时止损，巨大的头寸和杠杆比率带来的将不是收益，而是巨额的亏损。但是在资金的管理上，私募基金是将资金交给信托公司管理，私募只是作为投资顾问的形式参与投资，并不能直接的接触到资金，从而杜绝了卷款潜逃的危险。

P2P的风险更多的来自P2P平台本身，平台放贷，形成债权，而真正能了解这部分资产的只有平台本身。可是，平台钱不多(资本远低于交易额)，需要出售债权。我们可以做一个简单的计算，现在p2p承诺的平均年化收益为15%，那么加上交付给平台的管理费，项目的流动成本这个项目至少要年收益达到30%的收益才能保本。不完全统计距今为止中国境内已有超过10000家p2p平台，就每家平台有100个投资标的来算,那么中国现在大约有100万个项目前几年就能赚到30%的利润，想一想都不明觉厉。

7、投研团队

私募从2006年以后的崛起到2016年的盛兴短短十年间聚集了，来自公募，券商，海归，民间等各方面的杰出精英，有曾是“公募一哥”的王亚伟，汇聚了6个CFA的景林资产，在宏观领域的杰出经济学家梁文涛等。随着这个行业的日益壮大与风格明晰，对于这个私募行业的发展具有促进作用，对于旁人调查一家基金公司及背后投研团队的优劣更加明确。

P2P行业的团队，主要的职责是在于把控不同借贷关系中的风控程度，但因为项目的不一致，借款方的多样性，一次借贷的成功并不会对下一次的成功与否有影响，同时不同的P2P公司背景实力良莠不齐，一家P2P公司的优劣难以区别。

四、总结

现今全球的经济复苏道路仍旧坎坷，股市依旧疲弱不堪、人民币贬值也让国内资本市场环境充满不确定性。在这样大背景下，投资者需要的是依据自身的资本状况、风险承受能力等因素，挑选适合自己的投资方式。

自2014年以来，伴随中国互联网金融的高速发展，P2P市场层出不穷的跑路潮等一系列“金融海啸”屡屡发生。快鹿系、中晋、易乾财富等线下理财平台风险在不断爆发，近日百亿级P2P公司融宜宝又涉嫌非法吸存被立案。此前快鹿系的东虹桥金融确认清盘，代言明星黄晓明不幸成为“黑锅侠”。在当下监管滞后，市场混乱的情况下，不少投资者被迷人的“花式忽悠”搞的最终血本无归。

私募基金整体仍处于快速发展的阶段，快速发展带来的种种弊病也在不断显现，走向规范和成熟本身也是一个不断修正的过程。加强监管可以去伪存真，对于一些违规违法行为的惩治有助于建立行业的公平公正性，对于遵纪守法的私募公司也是一种保护。

总而言之，相比于P2P，私募基金显得更加透明，合理，也许没有P2P“宣传”的动听，但确实实在在的集中理财，分散风险，共享利益；相比较而言，P2P还要经历漫长的“试错期”，不建议客户尝试。

第五篇：2016年内蒙古基金从业资格：私募股权投资概述试题

2016年内蒙古基金从业资格：私募股权投资概述试题

本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。

一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。错选、多选或未选均无分。本大题共30小题，每小题2分，60分。)

1、基金销售人员是指基金管理公司、基金管理公司委托的基金销售机构中从事__等相关活动的人员。A．宣传推介基金 B．发售基金份额

C．办理基金份额申购和赎回 D．基金产品创新

2、基金定期定额投资计划的优点有__。A．免去投资者多次申购的烦琐手续 B．风险控制效应 C．成本效应 D．复利效应

3、____中，卖出交易所上市债券于成交日确认债券差价收入，并按应收取的全部价款与其成本.应收利息和相关费用的差额入账 A：股票差价收入 B：债券差价收入 C：债券利息收入

D：证券买卖差价收入

4、证券投资基金的主要投资风险不包括____ A：市场风险 B：管理风险 C：汇率风险

D：巨额赎回风险

5、申请基金从业人员资格者，必须年满____周岁。A：18 B：19 C：20 D：21

6、在____方式下，证券机构只需尽最大努力推销基金，并不对基金的销售状况承担任何责任。A：自销 B：代销 C：承销 D：包销

7、基金报告应该在会计结束后（）日内经过审计后予以公告。A．15  B．45  C．60  D．90

8、下列关于我国证券交易所的说法，不正确的是__。A．实行自律管理 B．不以盈利为目的

C．是基金市场的监管机构

D．对基金的投资交易行为承担着重要的一线监控管理职责

9、基金托管协议是明确__与基金托管人在相关事宜中的权利、义务及职责的协议。

A．基金管理人 B．基金份额持有人 C．基金注册登记机构 D．基金销售代理人

10、根据基金__的不同，可以将基金分为主动型基金和被动型基金。A．运作方式 B．投资对象 C．投资目标 D．投资理念

11、__在普及投资者教育、培训客户经理的工作中起到了“领头羊”的作用。A．中国证监会 B．中国银监会

C．中国证券业协会

D．中国证监会派出机构

12、小张打算购买基金进行投资。在选择基金时，小张对某基金管理公司旗下的某只股票基金经营业绩进行了初步估算。该股票基金2007年初基金份额净值为1.0381元人民币，2007年底基金份额净值为1.1208元人民币，期间该股票基金每份分红0.0442元人民币，则不考虑分红再投资的基金净值增长率为__。A．12.22% B．7.97% C．4.26% D．3.87%

13、无面额股票是指在股票的票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占__的股票。A．份数 B．比例 C．资金 D．数量

14、基金季度报告的投资组合报告需要披露的有__。A．前10名股票明细和前5名债券明 B．行业分类的股票投资组合 C．券种分类的债券投资组合 D．投资组合报告附注

15、基金募集失败，基金管理人应承担__的责任。A．重新发售该基金 B．补偿投资人认购损失

C．将投资人认购款项加计利息退还投资人

D．以固有资产承担因募集行为而产生的债务和费用

16、以下属于基金监管部日常持续监管内容的有__。A．对基金销售机构及高级管理人员的资格审核 B．对基金销售机构日常经营活动的监管

C．对基金销售机构销售人员从业行为的监管 D．对基金销售机构基金销售各环节的监管

17、商业银行超额储备的持有形式一般不包括__。A．股票 B．基金 C．短期国债

D．高等级公司债券

18、基金运作费指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括__、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。A．审计费 B．律师费 C．上市年费 D．信息披露费

19、在ETF的募集期内，根据投资者认购渠道的不同，可分为____ A：网上认购和网下认购 B：集体认购和个人认购 C：公开认购和私人认购 D：有偿认购和无偿认购

20、我国第一只以债券投资为主的债券基金是__。A．银华优选 B．华安富利 C．南方避险 D．南方宝元

21、ETF基金管理人若对最小申购、赎回单位进行更改，应在更改前至少__个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。A．3 B．5 C．8 D．10

22、__属于证券投资基金合同的当事人。A．基金注册登记机构 B．基金管理人 C．基金托管人

D．基金份额持有人

23、我国封闭式基金存续期应在__年以上，存续期满后，可以通过一定的法定程序延期。A．3 B．5 C．10 D．15

24、金融机构发行债券的目的包括__。A．筹资用于某种特殊用途 B．增加核心资本 C．提高被动负债

D．改变本身资产负债结构

25、根据《证券投资基金法》的要求，中国证监会应当自受理封闭式基金募集申请之日起____个月内做出核准或者不予核准的决定。A：2 B：3 C：6 D：8

26、目前，我国开放式基金的销售体系以__代销和基金管理公司直销为主。A．保险公司 B．银行 C．交易所 D．证券公司

27、从____看，基金份额持有人分两类一是公众或个人投资者，二是机构投资者。A：投资规模 B：投资方式上 C：投资目标 D：投资组合

28、对于基金交易费，下列说法正确的有__。

A．基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用 B．交易佣金由基金管理公司按成交金额的一定比例向基金收取 C．交易佣金由证券公司按成交金额的一定比例向基金收取

D．印花税、过户费、经手费、证管费等由托管人按有关规定收取

29、理论上，转增股本之后，每股价格相应__。A．向下调整 B．向上调整 C．不变

D．随市场行情而定

30、某债券基金的平均到期日为5年，久期为4年，则当市场利率下降0.5%时，该债券基金的资产净值约__。A．减少2.5% B．减少2% C．增加2.5% D．增加2%

二、多项选择题（在每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分，本大题共30小题，每小题2分，共60分。)

31、基金赎回费不得超过基金份额赎回金额的__。A．3% B．2.5% C．5% D．1.5%

32、以下哪种基金不收取申购和赎回费____ A：证券衍生工具基金 B：股票基金 C：债券基金

D：货币市场基金

33、对已经设立的基金开展再营销的行为是指__。A．人员推销 B．持续营销 C．营业推广 D．公共关系

34、根据《证券法》，下列属于证券交易内幕信息知情人的有__。A．发行人的首席执行官 B．持有公司1%股份的股东 C．保荐人

D．从股民论坛看到内幕信息的人

35、记名股票是指在__上记载股东姓名的股票。A．股份公司的股东名册 B．股份公司的招股说明书 C．股票票面

D．股份公司的公司章程

36、下列我国机构中可以成为证券发行人的有__。A．企业 B．政府 C．金融机构 D．证券业协会

37、下列关于基金销售流程的说法，不正确的是__。

A．基金销售基本流程包括投资者风险测试、产品适用性分析及风险提示、提供投资咨询建议、受理基金业务申请和提供售后跟踪服务

B．基金销售机构需要在投资者认购超过其风险承受能力的基金产品时予以提示并要求投资者确认

C．基金销售机构在介绍基金产品时应尽量使用专业术语以保证权威性和准确性 D．基金销售的售后服务包括提供账户及交易查询、提供市场资讯和了解资产状况并调整投资建议

38、我国基金销售监管的原则有__。A．依法监管原则

B．监管与自律并重原则

C．监管的连续性和有效性原则 D．审慎监管原则

39、在我国，股票型基金的资产投资于股票的比例应不低于__。A．50% B．60% C．80% D．90%

40、以下选项中，属于基金公司风险控制能力考察要点的有__。A．公司合规经营情况 B．公司客户服务情况 C．公司危机处理情况 D．公司信息披露情况

41、基金管理人只有不断开发出能够满足客户需求的多样化的基金____供客户选择，才能不断扩大业务规模。A：产品 B：价格 C：规模 D：服务

42、市场营销运作管理首先要解决的是____ A：销售什么产品

B：产品定价或基金费率 C：渠道选择 D：促销手段

43、如果基金名称显示投资方向，应当有__以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。A．50% B．60% C．70% D．80%

44、影响股票价格变动的最主要因素包括__。A．宏观经济与宏观经济政策因素 B．人为操纵因素 C．行业与部门因素 D．公司经营状况

45、下列属于基金销售机构客户流失原因的有__。A．客户因为市场变化而退出基金投资市场 B．客户为了购买合适的基金产品而转移购买 C．客户不满意销售机构的服务而转移购买

D．客户为了较低的手续费或服务价格而转移购买

46、反映股票型基金经营业绩的主要指标包括__等。A．持股数量 B．基金分红

C．份额净值增长率 D．已实现收益

47、根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》的规定，申请设立证券投资咨询的机构应当有__名以上取得证券投资咨询从业资格的专职人员，并且注册资本达到__万元人民币以上。A．5；500 B．5；100 C．10；100 D．10；500

48、用会计方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值称为股票的__。A．票面价值 B．账面价值 C．清算价值 D．内在价值

49、关于家庭成熟期的特点和投资偏好，下列说法正确的有__。A．收入大部分用于消费 B．以双薪家庭为主

C．事业发展和收入均达到高峰

D．投资应该以偏进取的平衡资产配置为主

50、普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的__。A．营销权 B．特许经营权 C．财产支配权

D．基本权利和义务

51、下列选项中，__不属于中外合资基金管理公司的境外股东应当具备的条件。A．实缴资本不少于5亿元人民币的等值可自由兑换货币

B．依其所在国家或者地区的法律设立，合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好

C．所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系

D．最近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚

52、按__划分，基金可分为公募基金和私募基金。A．募集方式 B．组织形式 C．规模大小 D．投资方向

53、基金销售机构有未履行报送手续、基金宣传推介材料和上报的材料不一致其他违规情形时，中国证监会或证监局依法采取的行政监管或行政处罚措施包括__。A．提示基金销售机构改正 B．出具监管警示函

C．对在6个月内连续两次被出具监管警示函仍未改正的销售机构，在分发或公布基金宣传推介材料前，应当事先将材料报送中国证监会，报送之日起20日后，方可使用 D．责令销售机构进行整改、暂停办理相关业务、立案调查

54、股票应载明的事项有__。A．公司成立的日期 B．公司名称 C．股票的编号 D．股票种类

55、基金行业自律机构是由__成立的行业自律组织。A．基金管理人 B．基金托管人

C．基金份额发售机构 D．基金监管机构

56、____是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险.经营风险.财务风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避。A：操作风险 B：系统性风险 C：非系统性风险 D：管理运作风险

57、基金的各项资产利息的计提方式为__。A．按周计提 B．按月计提 C．按日计提 D．按季计提

58、证券市场包括__。A．基金市场 B．同业拆借市场 C．债券市场 D．股票市场

59、证券交易所的会员____ A：可以自动转让交易席位

B：转让交易席位必须由证监会审批 C：转让交易席位必须由证券交易所审批 D：不得转让交易席位

60、专业基金销售机构申请基金代销业务资格的，机构高级管理人员应已取得基金从业资格，熟悉基金代销业务，并具备从事2年以上基金业务或者__年以上证券、金融业务的工作经历。A．2 B．3 C．5 D．7