钢铁业分析2012

第一篇：钢铁业分析2012

宝钢董事长徐乐江：考虑转移上海产能

2012年05月09日 05:59东方早报

早报记者 胡苏敏

在“十二五”和“十三五”期间，宝钢在产量和结构的调整上“会有很大的动作”。

宝钢集团有限公司董事长徐乐江8日在北京参加第七届中国国际钢铁大会时作出上述表示。据路透社报道，徐乐江称正在考虑对外转移宝钢上海的钢铁产能。新华海外财经则援引徐乐江在会议间隙的话说，宝钢新的产能将转向广东湛江和新疆八钢，未来10年，宝钢在上海的产能将下降300万吨。

宝钢集团公共关系高级经理孟海彪昨日回应称，300万吨产能转移对宝钢不能算搬迁，宝钢共有4000多万吨产能。

湛江项目有望年内开工

对于备受关注的湛江项目，徐乐江昨日透露有望在年内开工。

宝钢集团的千万吨级湛江项目已酝酿多年，集团计划以全资方式投资建设宝钢湛江钢铁有限公司。宝钢旗下上市公司宝钢股份(4.92,0.00,0.00%)(600019)此前曾表示，打算在未来合适的时候收购由宝钢集团运作的湛江项目。

徐乐江当天强调，目前社会和民间对环境的要求越来越敏感，此举是“转移产能”并非“淘汰产能”。徐乐江认为，钢铁企业作为政府眼中之香饽饽的时代已经过去，钢铁业“可能面临围剿，成为臭豆腐”，“在资源环境的压力下，我们主动地会有所为，来做产量、结构的调整。”

此言道出了钢铁行业在十年飞速扩张后，所面临的产能过剩、布局不合理、环境能源消耗等问题。徐乐江以首钢为例，称“首钢的今天可能是我们(宝钢)的明天”。出于北京环境保护的要求，首钢位于北京石景山的产能已于2010年底全面停产。

“西北已太挤了”

徐乐江还提到，能否挺过钢铁业的寒冬，关键在于企业能否实现转型，不仅是技术创新，还包括商业模式、管理模式的创新。

如果说2011年被普遍认定是钢铁行业的微利元年，那么今年一季度的数字似乎昭示着钢铁企业大面积亏损的开始。

根据中钢协的数据，今年1月-3月，中国重点大中型钢铁企业累计亏损10.34亿元，较去年同期盈利244.6亿元大幅下滑。

受制于铁矿石等原材料价格高企、宏观经济环境不佳等因素，加上行业经过十几年迅猛发展，钢铁业落下了产能过剩、布局不够合理等问题。

淘汰落后产能，优化产业布局近些年一直是工信部的声音，但产能过剩却多年未变、愈演愈烈。“现在是小产能都搞上去了，大厂反被抑制了。”MySteel综合资讯部主编朱喜安说。以刚获批的宝钢湛江项目为例，他说，“湛江项目拖了这么久，是很遗憾的。”

为了避免被兼并重组或淘汰的命运，不少小钢厂纷纷上马大高炉；大钢厂扩大产能主要靠的是兼并重组而非新建产能。朱喜安与许多钢铁行业内部人员交流发现，在广西等地，一些过去产能很小的钢厂已经默默发展至500万吨乃至1000万吨产能的级别了，“只不过没有很高调罢了。”

在做布局调整的不止宝钢一家。首钢、山东钢铁等大型钢铁企业也已在新疆等地布局。大钢厂的积极布局也未必会为行业带来起色。

“西北地区太挤了。”朱喜安直言，“未来也会‘过剩’，成为现在的华东和北方市场。”他认为，钢铁行业通过搬迁并未改变用资源消耗来搞发展的模式。

第二篇：2013年我国钢铁业投资分析

2013我国钢铁行业投资价值分析

2013年我国钢铁行业下游需求缓慢回升，钢铁企业赢利状况将有所好转，钢铁行业整体资金链状况将有改善作用，但这些因素的变化能否改善行业的资金状况?钢厂、钢贸商之间紧张的资金链危机是否已经渡过？

一、钢贸商“蓄水池”作用将减弱

2011年第四季度及2012年第二季度至第三季度两轮暴跌的背景是银行收紧银根，钢贸商融资难度加大，融资成本增高。此外，对钢贸商实施了几次摸底甚至清查。2012年以来银行不良率快速上升。以往贸易流通企业对钢厂提货需要付全款。而2012年钢铁行业下游需求偏弱，钢厂因资金紧张，开始要求钢贸商提高垫付资金。加上下游企业应收账款回款速度放慢、或提高票据比例，都进一步挤压钢贸商。同时，钢贸商还面临着融资成本高、融资难的问题。2011年上海钢贸行业向银行共融资1600亿元，按平均15%的融资成本计算，每年仅融资成本，钢贸企业就要付出近240亿元。据统计，从2012年年初到2012年6月初，上海钢贸企业融资规模大幅收缩了23%以上。钢铁贸易行业同时受到上下游以及银行三端资金链挤压。

资金紧张，使钢贸业在整个钢铁产业链上的“蓄水池”功能基本丧失，2012年甚至在多方挤兑下出现了“泄洪”的作用。在2012年9月中钢价跌至底部时，大多数贸易商手里几乎是零库存。不备货、不建库、不囤货，出现了“社会库存量持续降低，钢厂的产量持续高位”怪象。

二、钢铁行业资金面难有明显改善

2013年，预计全年铁矿石现货价格较2012年第四季度价格上升13%，至135美元。假设2013年钢价上涨5%，粗钢产量零增长，则经营现金流入同比增长5%。如果2013年粗钢产量上升

4.94%，则总经营现金流入增长10.19%，经营现金流出较为稳定。在产能利用率比较低的情况下，企业自主加大投资的意愿较弱，2013年固定资产投资增速将会放缓。预计2013年粗钢产能可能增加3790万吨，固定资产投资增速将会下降55.4%，则投资现金流净流出112亿元。2013年钢厂投资现金流将明显减少，这将带动融资需求放缓，有利于钢企现金流的改善。此外我们通过2013年一季度数据可以发现钢铁行业仍将处于去产能过程中，虽然行业经营状况整体会略有改善，但幅度有限。在钢贸商资金偏紧的状况下假设2013年筹资现金流入、流出维持过去3年的平均增速，则筹资现金净流出规模为804亿元。由此可见钢企融资需求仍然较大但是融资受限。那么在经营活动现金流入上升、投资活动净现金流大幅减少的情况下，虽然钢企融资需求及相应支出仍然较大，但整体钢企现金流状况由负转正。若考虑2013年补库存因素的影响，在中性假设钢贸及下游需求带动下补库存1000万吨的情况下，则经营活动净现金流入908亿元，总体现金净流出8.55亿元。由此可见行业的资金缺口有望缩小。

三、上市钢企负债率仍高

从资产负债率看，四大钢企(宝钢、鞍钢、马钢和武钢)资产负债率明显低于其他上市公司。2012年第三季度，四大钢企的资产负债率均值为58%，基本处于历史最高水平。除四大钢企的其他钢铁公司资产负债率为65%，略低于2009年底的68%。从现金对短期有息负债(短期借款+一年以内到期的非流动负债)的覆盖率来看，上市钢企该指标普遍出现下降，2012年第三季度回落至0.31%~0.32%的水平。四大钢企的货币资金覆盖短期有息负债的状况较

2011年略有改善，但仍在低位，其他上市公司的现金覆盖短期有息负债较2011年有所恶化。从信用债上看，目前我国钢铁行业的信用债总规模为2783亿元，2013年和2014年到期规模分别为757.5亿元和349.6亿元。另外，目前上市钢铁公司发债的总体规模是802.4亿元(2013年到期规模较少)。2012年以来，除11马钢01、11马钢02、11西钢债的收益率降幅大于市场收益率降幅外，大部分钢企公司债收益率降幅低于同期限同评级银行间企业债收益率的降幅，个别券种收益率有所上升。显示出钢企债的弹性较差，投资者对钢铁公司债券的担忧并没有减缓。少数收益率降幅较小的品种多因流动性较差所致。从资产负债率指标看，钢铁行业的资产负债率整体呈现小幅上升趋势。

四、部分企业仍将出现资金困境

由于去产能周期漫长，内需改善较为缓慢，融资受限，钢铁企业流动性压力显著增加，近一半的钢企公司债发债主体自由现金流为负。从流动性压力测试的结果可以看出，如果销售维持2012年的情况，投资净现金流出规模是2012年的80%;而融资是2012年的一半，仅有2家钢企在一年以内的资金不会出现问题。事实上，尽管现在银行等融资渠道对于钢铁行业贷款的政策仍然没有松绑，但并不是说完全不给企业贷款，钢铁企业可以依靠母公司强大的资金或矿山资产等，质押获得银行贷款。如果销售同比增速是2012年的1.05倍，经营成本不变，投资进度是2011年的一半，再融资能够覆盖一半或者是60%的短期债务，则钢铁企业的资金状况将明显好转。三钢、太钢、重钢、柳钢、八

一、武钢和安阳钢铁在融资能够覆盖60%短期债务情况下资金链仍不能维持1年的公司。

需要特别注意的是，在销售不变，投资净流出为2011年一半，融资能够50%覆盖短期债务的情况下，多数企业的资金状况正在逐步下降，这可能令部分企业在2013年仍将出现资金困境。

五、投资建议

综上所述，尽管目前我国钢铁业需求在缓慢增长，供需矛盾正在缓解，但限于钢铁行业产能过剩，生产成本上涨压力以及融资困难以及国际国内市场信心宏观经济等因素，对钢铁行业投资持谨慎投资态度。

第三篇：钢铁业规划继续“二重奏”

钢铁业规划继续“二重奏”

一手兼并重组一手节能减排

近日，市场有消息称，钢铁行业“十二五”规划初稿已经基本完成，下一步要向企业和相关部门征求意见，预计很快就将正式发布。

另据权威知情人士透露，钢铁行业“十二五”规划仍将着重于两大主线：鼓励兼并重组和优化产业布局，以及淘汰落后产能和节能减排。

其中，在联合重组方面，“十二五”期内将形成若干个5000万至6000万吨级以上的特大型钢铁企业，国内排名前10位钢铁企业的产能占全国产能比例达60%以上；而淘汰落后产能和节能减排的要求则变得更加严格，标准有所提高。

重点布局两大结构调整

不少钢企已提前占位

对于目前流传的钢铁行业“十二五”规划初稿的内容，“实际上就是两大结构调整。”1月28日，兰格钢铁分析师张琳向本报记者表示，“一是组织结构调整——兼并重组，再就是布局结构调整——钢铁产业向沿海沿江地带转移。”

据前述权威人士表示，在联合重组方面，“十二五”期内将形成5000万至6000万吨级以上的特大型钢铁企业，以及若干家1000万至3000万吨级以上大型钢铁企业，“其中重点企业包括宝钢、鞍钢、武钢、河北钢铁(4.20,0.00,0.00%)集团、沙钢、山东钢铁集团、首钢、渤海钢铁集团等大型钢铁企业集团。”

而在产业布局方面，据该人士透露，将推进钢铁工业向沿海沿江转移，沿海沿江钢铁企业产能占全国产能的比例要达到40%以上。在“十二五”期间，一方面要加快湛江、防城港、曹妃甸、山东沿海大型钢铁项目的建设，另一方面要完成福建、江苏沿海的钢铁项目前期准备工作。事实上，虽然钢铁行业“十二五”规划还未正式发布，但不少钢企已开始提前“占位”。如此前河北钢铁集团兼并重组省内民营钢企，山东钢铁集团重组再启动，鞍钢集团意欲通过收购三钢集团“圈地”福建以及最近的(3.43,0.00,0.00%)重启定向增发以推进华菱集团整体上市。

山西证券(8.08,0.00,0.00%)在此前发布的2011年钢铁行业投资策略中亦指出：2010年钢铁行业重组整合开始加速，宝钢集团、大鞍钢集团、河北钢铁集团、山东钢铁集团、沙钢集团等大企业集团开始初具规模。可以预期，钢铁业的重组整合将继续成为贯穿 2011年行业发展全过程，并将呈现出诸多亮点。

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“十一五”减排任务全面完成“十二五”要求将更为严格

而关于“十二五”规划的另一条主线淘汰落后产能和节能减排，目前来看要求和标准将比“十一五”期间进一步收紧。

1月27日，工信部总工程师朱宏任在当日的新闻发布会上透露，2010年全年规模以上工业单位增加值能耗的下降幅度有望超过6%，完成“十一五”目标任务。其中，钢铁、水泥、焦炭等18个行业淘汰落后产能任务全面完成。

朱宏任同时表示，作为“十二五”规划的第一年，2011年的节能减排的任务将更加艰巨，与“十一五”相比，节能减排的目标还要增加二氧化碳、氨氮、氮氧化物等约束性的控制指标，这些指标的提出将对工业运行提出了更高的要求。

而据悉，这部分要求也已体现在了钢铁行业“十二五”规划的初稿之中。同据前述知情人士称，“规划”初稿中，要求淘汰400立方米及以下高炉和30吨及以下转炉；在节能减排标准方面，重点大中型企业吨钢综合能耗不得超过580千克标准煤。而此前，2010年底前要求的标准仅为淘汰300立方米及以下高炉，淘汰20吨及以下转炉、电炉。

“到“十二五”末期，2000 立方米以下的高炉很可能是政策调控的目标。”对此，湘财证券分析师王坦分析预测道。他同时指出，目前，我国2000立方米的高炉产能近1.82 亿吨，1000-1999立方米高炉的产能约1亿吨，400-999立方米高炉的产能约1.3亿吨，小于400立方米高炉的产能近5000万吨。这意味着在未来5-10年碳约束越来越严格的情况下，我们共有约4亿吨产能面临着升级改造，行业的淘汰标准将越来越严格。

第四篇：陈政高在专题调研钢铁业发展

陈政高在专题调研钢铁业发展时强调钢铁企业要加快结构调整提升核心竞争力

3月19日，省长陈政高到鞍钢集团公司，就钢铁企业如何应对严峻复杂的经济形势，加快结构调整和转型升级进行专题调研，并与省内重点钢铁企业负责人座谈，共商钢铁行业发展之计。

陈政高一行先后来到鞍钢大焦油项目作业区、苯加氧作业区、鞍钢股份冷轧硅钢厂驭向硅钢生产线和冷轧4号、5号镀锌生产线，参观管控中心，察看生产车间，详细了解企业的生产运行、工艺流程、产品性能、市场开发等情况。他指出，鞍钢是辽宁钢铁企业的龙头，对鞍山乃至全省稳增长至关重要。在困难面前，要拓宽思路，勇于创新，紧紧瞄准市场，开发生产适销对路、技术含量和附加值高的产品，不断提升应对市场变化的能力，做好淘汰落后产能、提高质量效益的加a孬去，保持企业平稳健康发展。鞍山和省直有关部门要傲企业发展的坚强后盾，为企业转型升级、发展壮大创造良好的外部环境。

在与鞍钢、本钢、东北特钢、凌钢、五矿营口中板等企业负责人座谈时，陈政高一边听情况、问进展，一边与大家分析形势、交换意见，研究对策措施。他说，多年来，钢铁企业为辽宁改革开放和经济发展做出了重要贡献，尤其是今年以来，在严峻复杂的经济形势下，全省钢铁行业实现了平稳起步。我们既要看到，当前经济下行压力仍在加大，钢铁企业普遍面临市场需求疲软、钢材价格低迷等困难，也要充分认识到，现在正是企业调结构转方式、提高竞争力的最佳时期。钢铁企业要统一思想，坚定信心，以昂扬向上的精神状态，勇往直前、攻坚克难，加快结构调整，进一步做强主业，实现多元化发展。

陈政高强调，一要集中力量开发市场。企业负责人要集中主要精力抓市场开发，强化销售队伍、销售机构建设，落实好销售政策。要国内国际两个市场一起抓，尤其要在扩大出口上实现新突破。二要加大力度调整结构。要学习台湾中钢的经验，加快技术改造和产品结构调整，大力开发高新技术产品。同时要加强与高校、科研院所的台作，收购国内外科技型企业，提升企业竞争力。三要千方百计降低成本，提高效益。要加强企业管理，厉行节约，堵塞跑冒滴漏。要精打细算，拓宽融资渠道，降低筹资成本，加快企业上市。四要大力发展非钢产业，这是提高劳动生产率、加快钢铁行业发展的需要。要在企业现有业务的延伸上做文童，依托钢铁主业多元发展，特别要大力发展现代服务业。

副省长谭作钧及省直有关部门负责同志参加调研。

第五篇：钢铁业竞争战略应转向差异化

钢铁业竞争战略应转向差异化一段时间以来，钢铁业面临的环境与资源等条件约束趋紧，受上下游产业周期性调

整、产业布局不合理、各地区无序竞争带来产能过剩严重等因素影响，种种乱象和弊端集中显现。笔者认为，造成目前的状况，“同质化竞争”是罪魁祸首。在微观层面，产品同质化造成企业间恶性竞争，两败俱伤；在宏观层面，企业同质化竞争，使钢铁工业发展不协调、不均衡、不可持续现象愈演愈烈。为此，我国钢铁业完成转型升级，出路在于大力推进差异化战略。2012年，中国钢铁产量超过7亿吨，几乎占全球总量的一半，但具有指向标意义的大中型钢铁企业销售利润率仅为0.04%。从今年第一季度的统计数字看，我国钢铁业仍然呈现高产量、低利润的态势，总体形势不容乐观。