第一篇：中国人民银行实现货币政策目标的困难与对策
中国人民银行实现货币政策目标的困难与对策 货币政策目标是一国中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿点。科学有效地确立和执行货币政策的目标，是各国中央银行的首要课题。新颁布的中国人民银行法把稳定币值作为我国的货币政策的最终目标，这无疑是最佳选择。但就目前的经济发展状况来说，实现这一目标，将遇到许多难题，应实施有效对策。
一、主要困难
1.人民银行的独立性不强。中央银行缺乏必要的独立性，难以根据经济金融形势变化，自主地制定和实施货币政策，完成稳定币值的最终目标；同时，也建立不起应有的权威性，难以有效发挥宏观监督职能。其独立性不强主要表现在以下几方面：
（1）货币发行权不独立。我国货币的发行权属于国务院，一定时期内发行多少货币由国务院决定，人民银行具体执行。
（2）制定和执行货币金融政策不独立。我国货币金融政策的制定权在国务院，人民银行只有建议和执行权。在货币金融政策的推行过程中，人民银行采用某些政策手段，应经国务院批准或征得有关部委的同意认可。目前，人民银行分支机构是按行政区划设置的，这就为地方政府干预人民银行分支机构的活动提供了便利，这使中央银行受地方政府部门干预太多，权威性受到侵犯，不利于金融宏观监督作用的正常发挥，顺利实现货币政策最终目标。
2.双重货币政策目标的影响很深。长期以来，我国货币政策一直奉行“稳定币值，发展经济”的双重目标，也曾明确提出以“稳定币值”为重点，但实际执行时往往是以“发展经济”为重心，“稳定币值”服务于“发展经济”。新颁布的人民银行法，第一次明确提出以稳定币值作为货币政策的最终目标，这为理顺中央银行和中央财政的关系，创造了极为重要的条件，有利于增强人民银行的独立性，但双重目标的长期影响，使单一货币政策目标的执行，还有许多工作要做。
3.专业银行商业化改革进展不顺利。为构造现代中央银行制度，从80年代中期，我国就提出推进专业银行企业化改革。但时至今日，专业银行改革进展尚不顺利。具体表现在：专业银行改为商业银行以后，信贷资金供给制向借贷制的转变并未真正实现，既要微观经营，又要参与金融宏观调控，承担政策性业务。国有商业银行不能成为自主经营、自担风险的金融企业，人民银行金融宏观调控就失去了可直接发挥作用的调控对象，也就会影响货币政策最终目标的实现。
4.金融市场发育不健全。中央银行的货币政策对经济的调节作用，在很大程度上是通过金融市场机制来实现的。我国的金融市场在加快资金积累，促进资金融通，优化资源配置等方面发挥了积极作用，但我国金融市场的组织体系、管理体系和市场运行体系仍处于不断完善阶段，市场的广度、开放度和竞争度还很不够，从而使人民银行的金融宏观调控缺乏应有的回旋余地，不利于顺利实现货币政策的最终目标。
5.企业效益不佳，挤占信贷资金。目前，大多数大中型国有企业尚未成为自主经营、自我约束、自我发展的企业，导致资金需求和使用上的无约束，在利益竞争的驱动下，以追加投资来扩大生产规模，这种缺乏经济效益保证的高投入，必然给货币政策最终目标的实现带来困难。[!--empirenews.page--]
二、解决困难的对策
1.赋予人民银行制定和执行货币政策的相对独立自主权。明确人民银行货币政策目标就是稳定币值，要彻底从“双重”目标的羁绊中摆脱出来。中国人民银行制定的货币政策，要经过全国人民代表大会审议通过。中国人民银行行长任期应与政府的换届相错开，其任期可适当延长，以保证货币政策的连续性。应进一步规范人民银行与财政部之间的关系，在严禁赤字透支和借款的同时，还应禁止中国人民银行承销国债，堵死这条货币超额发行的路。
人民银行要提高货币政策工具操作的技巧，增强信贷计划工具的严肃性，要控制再贷款规模，使其真正成为中央银行对银行信用创造能力的控制手段，而不是资金供应手段。要赋予人民银行合理调配运用各种政策工具的权利，明确各种政策工具的实施条件、作用、优点及弊端，由人民银行结合我国在一定时期的经济、金融条件，采用政策工具，扬长避短，趋利避害，达到综合效益最大化。要逐步实现利率市场化，把握利率工具的灵活性。人民银行应根据经济、金融状况，适时调整基准利率，充分发挥利率这一政策工具在实现货币政策目标中的独特的、重要的导向作用。
要强化中央银行的监督管理职能，加强对金融法规的实施，对金融业务活动的有效监管，以保障中央银行货币政策的贯彻执行，稳定货币，维护正常的金融秩序，实现金融体系安全、有效、健康地运行。
2.商业银行必须自觉执行人民银行宏观调控政策。人民银行的货币政策目标必须通过商业银行执行才能实现。商业银行贷款规模要自觉服从人民银行下达的控制计划。商业银行必须及时完成存款准备金缴存任务，在商业银行内部还要建立系统二级准备金制度，以此强化资金调控能力。商业银行要认真执行中央银行统一制订的金融市场管理规定，讲求金融职业道德，自觉维护金融秩序。
3.建立竞争有序、统一管理的金融市场。与市场经济发达国家相比，人民银行通过金融市场进行宏观调控和金融监管的能力较弱。应从我国实际情况出发，有计划、有步骤、积极稳妥地发展我国的金融市场，为中央银行实现货币政策目标创造一个良好的活动场所。要完善市场结构，使整个市场体系协调发展。在完善同业拆借的同时，要积极推动票据承兑贴现市场、国库券市场和可转让大额定期存单市场的发展，为中央银行再贴现及贴现率的操作创造良好的环境。从证券市场来说，一方面大力发展证券市场，提高经济证券化程度；另一方面加强股票市场发展中的运作管理，按照市场经济规律搞好股票发行、信息披露、年终分红派息等工作，消除发展中的隐患。要健全和发展金融市场，必须理顺资金价格，同时还要保证人民银行通过各种经济手段进入市场调节价格体系的有效性。要加强金融市场的管理和监督，保证金融市场协调、稳定发展，以利于货币政策目标的实现。
第二篇：中国人民银行的货币政策目标及货币政策实施效果
中国人民银行的货币政策目标及货币政策实施效果
一、人民银行货币政策目标
（一）最终目标 《中国人民银行法》第3第规定，我国的货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。近年来改革中的调整、充实措施，实际上也是为了保持人民币币值稳定，从而推动经济发展和社会进步。货币政策是指一个国家的中央银行为了国民经济的正常运转而制定的战略目标。其主要有四个内容：
1、稳定物价。物价稳定指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动。能够将物价波幅控制在2%—4%内就算基本上实现了物价水平的稳定。
2、充分就业。国际上一般将失业率低于4%视为充分就业。
3、经济增长。
4、国际收支平衡。
（二）中介目标
中介目标主要有利率和货币供应量两个指标，中央银行通过制定不同的利率和控制经济中的货币供应量来影响各种生产经营活动。
二、货币政策实施效果
（一）基本未实现稳定物价的目标
2011年全年居民消费价格比上年上涨5.4%，其中食品价格上涨11.8%。固定资产投资价格上涨6.6%。工业生产者出厂价格上涨6.0%。工业生产者购进价格上涨9.1%。农产品生产价格[3]上涨16.5%。2012年全年居民消费价格比上年上涨2.6%，其中食品价格上涨4.8%。固定资产投资价格上涨1.1%。工业生产者出厂价格下降1.7%。工业生产者购进价格下降
1.8%。农产品生产者价格[3]上涨2.7%。可以看出2012年各项居民消费价格指标增幅均出现放缓趋势有的甚至出现下降，这些都体现出货币政策对宏观经济的影响。
（二）基本实现充分就业
2011年末全国就业人员76420万人，其中城镇就业人员35914万人。全年城镇新增就业1221万人。年末城镇登记失业率为4.1%，与上年末持平。2012年末全国就业人员76704万人，其中城镇就业人员37102万人。全年城镇新增就业1266万人。年末城镇登记失业率为4.1%，与上年末持平。
（三）实现经济增长
[2]2011年全年国内生产总值471564亿元，比上年增长9.2%。2012年全年国内生产总值
[2]519322亿元，比上年增长7.8%。我国经济实现连年增长，增幅略有降低。这是主要受我国实行调整产业结构和转变经济增长方式及国际经济形势的影响。
（四）国际收入平衡
2011年年末国家外汇储备31811亿美元，比上年末增加3338亿美元。年末人民币汇率为1美元兑6.3009元人民币，比上年末升值5.1%。2012年年末国家外汇储备33116亿美元，比上年末增加1304亿美元。年末人民币汇率为1美元兑6.2855元人民币，比上年末升值0.25%。
第三篇：中国人民银行货币政策委员会
中国人民银行货币政策委员会
货币政策委员会成立
中国人民银行货币政策委员会是中国人民银行制定货币政策的咨询议事机构。根据《中华人民共和国中国人民银行法》和国务院颁布的《中国人民银行货币政策委员会条例》，经国务院批准，中国人民银行货币政策委员会于1997年7月成立。2003年12月27日新修订的《中国人民银行法》第十二条明确指出，中国人民银行货币政策委员会应当在国家宏观调控、货币政策制定和调整中，发挥重要作用。
货币政策委员会职责
根据《中国人民银行货币政策委员会条例》，货币政策委员会的职责是，在综合分析宏观经济形势的基础上，依据国家宏观调控目标，讨论货币政策的制定和调整、一定时期内的货币政策控制目标、货币政策工具的运用、有关货币政策的重要措施、货币政策与其它宏观经济政策的协调等涉及货币政策等重大事项，并提出建议。
货币政策委员会会议
货币政策委员会通过全体会议履行职责，在每季度召开例会，货币政策委员会会议应当以会议纪要的形式记录各种意见，货币政策委员会委员提出的货币政策议案，经出席会议的2/3以上委员表决通过，形成货币政策委员会建议书，应当将货币政策委员会建议书或会议纪要作为附件，应当将货币政策委员会建议书或者会议纪要，一并备案。
第四篇：中国人民银行货币政策调研报告
关于中国人民银行 货币政策的调研报告
对于货币政策的有效性存在广泛的争论。理性预期学派认为，人们可以预期到货币政策的变动从而改变其行为，导致货币政策的失效，即“卢卡斯批评”。以弗里德曼为代表的货币学派对于货币政策的有效性同样表示怀疑，认为中央银行应放弃“相机抉择”的货币政策，而遵循既定的规则。凯恩斯学派认为，在低利率情况下扩张性的货币政策是无效的，即存在“流动性陷阱”。尽管如此，新凯恩斯学派认为价格和工资具有“粘性”，而且信息不充分，这就使得货币政策很可能是无效的。开放经济条件下，中央银行货币政策的有效性受到新的挑战。一个国家如果允许资本流动，就不可能同时实现货币政策的有效性和保持固定汇率，这就是著名的“克鲁格曼不可能三角”。货币政策的有效性还有一层涵义，即要保持货币政策的主动性和必要的独立性。简单地说，要实现物价增长控制目标，就必须加强其他目标特别是财政财务约束，即把货币政策目标放在更加优先的地位。这在实行通货膨胀目标制的经济体中尤为如此。
尽管对货币政策是否有效存在争论，但在一些方面经济学家已有共识：良好的微观经济环境、中央银行的独立性和公信力以及有弹性的汇率体制，对提升货币政策的有效性尤为重要。宏观调控是建立在微观基础之上的,所谓货币政策的微观基础指的是各微观主体能够遵照市场经济原则行事，对宏观经济变量较为敏感。在我国，情况却并非如此，许多经济部门垄断所带来的高利润使得企业自身资金充裕，不需要太多的外部融资。这些企业对利率变化的敏感性差。此外，从要素市场情况看，地方政府拥有大量的土地和银行资金，为了追求经济的短期发展，地方政府往往以低价给企业土地和贷款。这无形中减少了企业的生产成本，提高了其利润率。如果该企业是内资非出口型企业，就会因为高利润率引起投资冲动。如果该企业是出口或外商投资企业，则不但会引起投资冲动，而且会因为出口增加和外资流入引发外汇储备的积累。因此，财政分权、企业利益分配格局都会对货币政策的有效实施产生影响。
当前经济金融发展面临的形势极为复杂。全球经济运行中的积极变化逐渐增多，我国经济回升向好的势头进一步巩固，但经济社会发展中仍然存在一些突出矛盾和问题，转变经济发展方式、调整经济结构更加迫切，调控货币信贷总量、优化信贷结构以及防范金融风险的任务依然艰巨。
按照党中央、国务院的统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。要把握好货币政策实施的力度、节奏和重点，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。总量适度增长。要继续完善商业银行内部治理结构，建立科学有效的业绩考核制度和风险管理制度，把短期目标和中长期发展目标有机结合起来，努力做到信贷资金的相对均衡投放，促进全年货币信贷调控目标的实现。要加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构，加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，努力缓解农业和小企业融资难的问题。严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。大力发展金融市场，积极扩大直接融资。研究建立宏观审慎管理制度，有效防范和化解各类潜在系统性风险。
第五篇：中国人民银行制定货币政策选择中介目标时的局限性如何体现[范文模版]
货币政策中介目标的选择是中国人民银行制定和实施货币政策的一个非常重要的中间环节，对它们的选择是否正确以及选定后能否达到预期调节效果直接关系到货币政策的最终目标能否实现。通常中央银行以货币供应量或利率作为货币政策中介目标。一般来说，货币政策中介目标的选择要符合以下标准:一是可控性，即 中介目标与货币政策工具有很密切的联动性，中央银行能够通过操作工具有 效地调节和控制作为中介目标的金融变量;二是可测性，即中介目标易于测量，有关部门能迅速而准确地收集到相关的数据资料，以便进行定量分析;三是相关性，即所选择的中介目标与货币政策的最终目标密切相关，调控中介目标能有效地影响最终目标，并且明确地显示货币政策倾向;四是抗干扰 性，货币政策在实施过程中常会受到许多外来因素或非政策因素的干扰从而 可能因此降低货币政策的效果，所以应该选择那些受抗干扰程度较低的中介目标。利率作为货币政策的中介目标，其优点为:一是可测性强。中央银行可 随时观察市场利率的水平及其结构。二是可控性强。利率这一经济变量明显具有管理上的优势。通常中央银行可直接变动再贴现率来改变利率水平，而通过公开市场业务或再贴现政策，也能调节市场利率的走势。另外，凯恩斯主义也认为，中央银行可以确定利率水平并进行有效的管理，通过生产和收入水平的变化来影响货币需求，进而影响货币供给。因而，不仅中央银行能够通过货币供应来影响利率，而且也能够通过利率间接地影响货币供应。这也是凯恩斯主义将利率作为货币政策中介目标的重要原因。三是相关性强。一方面，利率对经济运行过程的作用更直接，因为它直接影响信贷、投资、消费和储蓄等经济因素，对实现货币政策宏观目标的作用也就更为直接;另 一方面，随着金融管制的逐步放松，资本市场获得迅速发展，资产证券化程度不断提高，与实际经济发展过程的关系更加密切、更加广泛，而证券市场 对利率变动的反应极为敏感。所以调控利率能够有效地影响资本市场，进而 影响实际经济过程。当然，利率作为货币政策的中介目标也有其缺点，在本文的最后还要详细地加以论述。以货币供应量作为货币政策的中介目标，其主要优点是抗干扰能力强。货币供应量作为内生变量与经济周期同向变动，而作为政策变量则是与经济周期逆向变动。因此政策性影响和非政策性影响 一般来说比较易于区分。其主要缺点:一是可控性较差。近年来货币供给的 内生性越来越强，中央银行很难进行有效的控制。二是可测性较差。近年来 随着金融创新不断涌现，各层次货币供应量之间的界限越来越模糊，从而导 致货币供给的可测性越来越差。三是相关性较差。大量的实证研究表明货币 供给与经济增长等宏观经济变量之间的联系越来越不稳定，从而严重地影响了相关性这一指标。如果以货币供应量作为货币政策的中介目标，则货币需求的变动会立即 导致利率的大幅波动，如图所示。
中央银行以货供应量作为货币政策的中介目标
如果以利率作为中介目标，那么当货币需求发生变动时必须改变货币供 应量才能实现货币市场的均衡，如图所示。
(一)货币供应量已不适合继续作为我国货币政策的中介目标 1993 年我国中央银行首次向社会公布货币供应量指标，并于 1996 年起 采用货币供应量 M1 和 M2 作为货币政策调控的目标。1998 年我国彻底放弃了信贷规模管理，改以货币供应量作为货币政策的中介目标。然而多年来我 国调控货币供应量的实践并未表明该政策目标具有充分的有效性。具体表现 在三个方面: 中央银行投放基础货币的主要渠道有:公开市场操作、再贷款和再贴现 等。一般来说，被赋予货币政策工具独立性的中央银行就有能力依靠公开市 场操作的灵活性来控制基础货币。而在我国，固定汇率制度、邮政储蓄制度 和货币当局所承担的财政责任等诸多因素制约了中央银行对基础货币的控制能力。(1)银行部门的行为。金融体制改革以来，银行也开始了企业化改革，这表明银行成为市场经营主体，在作出经营决策时必须考虑成本、收益和风 险因素。银行根据自己对经济金融形势的分析判断来调节自身的行为，改变 了过去的货币派生机制，最终影响了货币供应。(2)公众的行为。公众主要通过货币需求的变动来影响货币供应。公众 的交易性货币需求和收入成正比，预防性货币需求和利率成反比，和预期收 入变动的方差成正比。最近几年，由于收入增长不稳定，使得公众交易性货 币需求很不稳定。我国目前处于经济转型期，公众预期收人的稳定性下降，这样，预防性货币需求也就随之增加;而投机性货币需求则因近年来利率水平的变化而不断变化。货币需求的不稳定导致货币乘数很不稳定。货币供应等于基础货币乘以 货币乘数，在货币乘数很不稳定的情况下，即使中央银行能够控制基础货 币，但控制货币供应则显得心有余而力不足。2.货币供应量的可测性越来越难以把握。可测性是指中介目标变量必须能够迅速和准确地被测量到。具体到货币供应量，是指哪些资产或者负债应 该分别被包含在 Mo、M1和 M2 中，以及 Mo、M1和 M2 事隔多久才能被测量出来。定义货币的方法有两种:理论方法和经验方法。定义货币的理论方法 专注于货币作为交易媒介的功能，据此确定货币指标中应包括哪些资产或负 债。随着金融开放程度以及科技水平的不断提高，费国的金融创新会越来越多，并且目前已经出现了这一趋势。层出不穷的金融创新会使各层次之间的 货币的界限越来越模糊，货币的统计口径也会越来越难以把握。因此理论方 法不能明确地确定哪些资产应被包括在货币指标中。经验方法是指从实证的 角度来定义货币，也就是说在决定哪些资产应该被包括在货币中时，要看哪 一个货币指标能够最好地预测那些被认为应当由货币来说明的经济变量的动态。例如，哪一个货币指标可以最好地预测经济增长率和通货膨胀率，等 等。但是，在某一段时期能够很好地预测经济活动的货币指标，在另一个时 期未必如意，而且预测经济增长率的指标并不能很好地预测通货膨胀率。也 就是说，货币供应量本身应包括哪些资产或负债尚不明确，它作为货币政策 中介目标的可测性便不尽如人意，从而给货币政策的制定和执行带来很大的 难度。3.货币供应量与宏观经济目标的关系不稳定。我们利用季度数，运用协 整检验和误差修正模型方法对我国1985 年第 1 季度至2007年第4季度样本期间狭义货币供应量M1和广义货币供应量 M2 之间与通货膨胀及经济增长之 间的关系进行了实证分析，得出如下结论:一是在 1994年第 1 季度至2 7 年第 4 季度之间不存在稳定的货币需求函数;二是在整个样本期内 M1与通货膨胀、经济增长之间不存在稳定的长期均衡关系，因此 M1不适合作为货币政策的中介目标;三是在整个样本期内M 2 与通货膨胀、经济增长之间 存在稳定的长期均衡关系，但自 1994年以来 M2 对通货膨胀不存在格兰杰意 义上的因果关系，即 M2的变动不足以预测未来通货膨胀的发展;四是在整个样本期内M2 对实际 GDP 增长率不存在因果关系;五是 盹与通货膨胀、实际 GDP 之间的短期关系存在着不稳定性。所以，政策结 论是目前在我国货币供应量 M1和M2都不适合作为货币政策的中介目标。由此可见，我国现行货币供应量指标的可控性、可测性以及与国民经济 的相关性都存在明显的问题，有必要对我国货币政策的中介目标重新确定。利率作为中介目标的局限性 但是，即使将来我国利率的生成机制主要为市场机制，如果中央银行以利率作为货币政策的中介目标，它在控制利率的波动趋势及其可能产生的效 果方面仍面临许多制约因素，它们是我们在改革过程中必须加以考虑的。这 些因素主要包括: 1.中央银行获得利率信息的不完全性。在理论上，作为货币政策中介目 标的利率，应该是金融市场中出现资金借贷时各种利率的加权平均数。但 是，中央银行能够获得的利率信息非常有限，其公布的利率还没有包括其他 一些事实上的借款成本(如借款的手续 ∞ ∞ 费、保留一定的补偿性余额所导致的 利率上扬、银行对企业的各种限制、信用分配存在的程度等)。同时，即使 中央银行掌握了各种利率水平的信息，加权平均利率也十分难以计算(如不 同年份的利率水平的加权问题)。2.利率政策对利率结构的影响。从利率结构的角度看，长期利率是影响 投资的主要因素，中央银行能够通过政策工具进行调控的主要是短期利率，而短期利率的变动导致长期利率变动的过程比较缓慢、复杂，这必然会制约 利率政策有效性的发挥。3.利率与经济周期同向变动，中央银行难以判断其政策效果。作为内生 的经济变量，利率与经济周期同向变动。在经济周期的上升阶段，利率随着 资金需求的增加而提高;在经济周期的下降阶段，利率随着资金需求的下降 而降低。但是作为政策性变量，利率也应与经济周期同向变动:经济过度繁 荣，利率水平应提高;经济衰退，利率水平应降低。所以，利率作为内生变 量和政策变量很难加以区分。在经济过热时，为了抑制总需求，中央银行应 该制定一个高水平的利率目标。但如果经济过程本身将利率推向了这一高 度，作为一个内生经济变量，它是难以直接起到抑制总需求的作用的。在经济衰退时，为了剌激总需求，中央银行应该制定一个较低水平的利率目标。但如果经济过程本身将利率拉向了这一低水平，作为一个内生的经济变量，它也难以起到剌激总需求的作用的。在上述两种情况下，中央银行很难明确 地判断其政策操作是否已经达到了预期目的。4.中央银行通过调节货币供应量来调控利率的效果是不确定的。在实施 货币政策时，利率政策能够有效发挥作用的前提之一就是中央银行能够通过 货币供应量的变动来引导利率向预定的调控目标移动，即增加货币供应以引 导利率的下降，减少货币供应以引导利率的上升。但是，从实际的情况看，货币数量变动对利率的影响是不确定的，或者说在即期和较长时期内的效果是不一致的。从终极效果看，较高的利率、较多的货币供应量是能够同时存在的。具体说来，中央银行通过特定的政策工具加速增加货币供应量时，起初会降低利率，但是，这会进一步导致支出增加，剌激价格上涨，从而增 加借贷需求，反而促使利率的上升;反之，货币供应量的增长率下降时，开 始会使利率上升，但是这也会导致支出减少、价格下滑，从而形成推动利率 下降的市场力量。从实际政策效果看，20 世纪60年代的瑞士和德国货币数 量和价格上涨缓慢，其利率也十分低;而同期的巴西、智利和韩国，货币数量和价格上涨均很快，其利率也十分高。综上所述，我国货币政策将利率作为中介目标已具备了必要性和可行性，可以说势在必行。但是实施的过程必须谨慎，必须尽可能考虑到各种不利因素，而且改革也应配套进行。
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