浅谈中小企业负债经营风险及其防范

第一篇：浅谈中小企业负债经营风险及其防范

浅谈中小企业负债经营风险及其防范

摘要：企业的负债经营是指通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。目前我国中小企业普遍面临资金短缺问题，中小企业的规模化发展，对资金的需求量不断增加，在有效控制风险前提下，采取适度负债经营对加快中小企业发展具有重要的现实意义。本文从企业负债经营的理论基础出发，探讨了企业负债经营的涵义与特征，并对企业负债经营的优缺点做了比较，随后就中小企业负债经营的现状做了深入剖析，解析各个方面存在的风险。最后本文就上述问题提出了相应的解决对策。

关键词：中小企业；负债经营；负债风险

前言

在计划经济体制下，企业的资金来源主要是国家的财政拨款，社会资源由国家统一调拨，企业不存在负债经营方式。随着市场经济和资本市场的发展完善以及企业的筹资渠道、途径和方式的增加，企业可以通过信贷、债券融资等负债方式获得企业发展所需的资金，致使负债经营方式日趋普遍。在由计划经济向市场经济的转变过程中，企业负债经营方式随着外部环境和内部条件的变化而不断调整，并表现出明显的时代性和阶段性。[1]由于中小企业的财务管理等诸多因素的限制，很多企业在负债经营的过程中通常风险大于收益，甚至走上了倒闭重组的末路。因此研究现阶段中小企业负债经营所面临的风险，以及深入思考如何防范风险的发生，对于今后中小企业的发展具有重要的意义。负债经营概述

2.1 负债经营的涵义

对于负债经营的概念众说纷纭，没有明确的概念界定，但有一点是公认的，即负债经营是与企业负债有关的一种经营方式。企业通过负债筹资既可以弥补经营过程中的资金不足，又可以利用负债的杠杆效应提高企业价值，因而在一些文献中负债经营被称为“财务杠杆”。在本文中企业负债经营是指企业在自有资本的基础上，通过银行贷款、商业信用、发行债券或租赁等方式获得资金或资产，并将资金或资产投入到生产经营活动中，追求资产保值、增值的一种经营方式。基于对负债经营定义的理解可以概括出企业负债经营具有如下的特征：

（1）负债经营是以追求企业资产保值、增值为目标。企业利用负债融资来减少由于缺乏资金而造成的机会损失，发挥负债的财务杠杆效应，追求企业价值最大化。[2]（2）在企业的负债经营过程中利用负债融资或商业信用所获得的资金的所有权不属于企业，但资金的使用权属于企业，企业需要为使用这些资金支付一定的费用。[2]（3）企业的自有资本是企业获得负债融资的前提条件，企业利用自有资本为负债融资提供担保和抵押，如在银行和其它金融机构的贷款条件中规定“企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有一定的经济实力”；如果企业要通过发行债券融资，则企业必须是满足其净资产不低于人民币三千万元的股份有限公司，或者净资产不低于人民币六千万元的有限责任公司。（4）负债经营是企业利用他人资金来增加收益的一种经营方式。通过上述对负债经营定义及特征的分析可推知，负债经营是在一定的风险基础上扩大企业收益的一种经营方式，获得这种收益的前提是企业的资产收益率要高于负债资金的平均利息率，否则造成的损失就要用企业的资产来补偿。

2.2 企业负债经营的目的

既然很多企业选择了负债经营也就是说负债经营有其重要的意义所在，即有利可图。那么企业负债经营的目的也就是企业想要通过负债经营达到的积极

作用。本文认为，企业负债经营的目标是合理地运用企业自有资金，充分发挥负债的财务杠杆效应，追求企业价值最大化。要实现这一目标，必须充分研究企业负债经营的系统特性、负债效应机制、主体作用机制和状态调控机制，确定合理的资本结构，选择合适的负债规模、负债结构、负债途径、负债方式和负债时机。中小企业负债经营风险分析

中小企业是中国企业的中坚力量，数量多，种类繁杂，相对于大企业来讲生命周期短，承担的经营风险大。中小企业一般处于创业初期，规模不大，竞争力不强，但“求快、求大”心理过强，往往会过度负债，盲目扩张，结果，当出现不可预测因素时，因自身实力不够，加上抗风险能力差，造成巨额亏损，从此一蹶不振，甚至破产倒闭。[3]以下内容将对中小企业负债经营风险做详细分析。

3.1 债务筹资环节风险

目前，对于大多数中小企业来说，债务筹资环节存在的风险主要表现在筹资渠道单一，存在无法及时足额筹集所需资金的风险。虽然企业的筹资方式很多，但大多数中小企业只能选用银行作为筹资对象。因为市场机制不健全、政府方面没有支持、中小企业本身的管理和盈利能力不行，市场占有率不高等，导致很多中小企业不能按时还款，所以银行等金融机构为了减少风险，就加大了对中小企业贷款的财务审查和评估等。这无疑就是对中小企业放贷限制的明确信号。

银行对于中小企业的财务前景尤其是负债经营的前景甚为担忧，今后相当部分中小企业面临资金链断裂的威胁。而对于负债经营的中小企业本身来说压力可想而知将更加巨大，负债经营的风险也在逐步增加。

3.2 负债运营环节风险

当债务存续于企业，则为负债经营的过程，债务风险主要受盈利能力和市场环境的影响，市场各因素的变动会产生汇率风险、利率风险、通货膨胀风险、政策风险，影响企业的盈利能力和债务金额，如果企业盈利能力不能补偿债务成本，即企业或项目投资报酬率低于债务成本，那么企业就存在无力偿债的风险。运营环节的风险压力最终也将在偿还环节中体现出来，因此企业在运营环节，就应当未雨绸缪，识别这些风险，并尽早采取应对策略，改变潜在的风险压力，在风险暴露之前予以消化。[4]而现在大多数中小企业在负债经营过程中存在负债目标不明确，投资盲目性和跟风性，项目投资缺乏科学论证和市场预期调研，风险意识淡薄，缺乏适度负债理念，缺乏科学的理财机制，负债资金运用没有符合成本效益原则，忽视企业信用建设，没有建立财务风险预警机制和债务偿还保障机制。大多数企业管理者在负债经营过程中，缺乏资金成本、时间价值和适度负债经营观念。企业从银行等金融机构借到资金，往往是企业把资金投资到需要钱的地方，从来没有计算投入与产出效益，没有考虑债务资金成本效益原则，造成浪费债务资金。企业一旦销售收入出现下滑后，企业利润达不到预期目标，流动资产减弱和可变现资产不足，企业资金链一旦出现断裂，企业将陷入无力偿还债务危机。

3.3 债务偿还环节风险

由于上述债务经营循环的开始两个环节风险意识薄弱，当债务到期，各种风险集中爆发，由隐性风险转变为显性压力。此时，偿债能力直接取决于支付债务本息的现金流量和资产的流动性。债务到期支付能力是企业以现金支付债务的能力。

中小企业最大的弊端就是流动资金不足，一旦企业现金流量不足，不能支付到期债务，则存在违约风险；资产变现能力差，则承担流动性风险；无法再融资或者再融资成本高，则承担再融资风险。三种风险的综合效应使企业陷入财务困境。如果现金流量不充足，那么债务到期，企业无力支付就只能承受违约风险和信用风险了。所以现金流量大小决定债务风险存在与否。现在的中小企业因为成本问题忽视财务管理的重要性，风险的远瞻性低，因此在债务偿还阶段负债经营的风险逐步递增。在这种被动的情况下很多企业无有效措施脱离困境，面临倒闭，破产清算。这也是近年来由于负债经营而倒闭的中小企业的重要诱因。

3.4 负债长短期结构不合理风险

部分企业由于资本结构不合理，没有兼顾偿债风险与资金成本的大小，长短期债务与资产不匹配，短贷长投，短期贷款规模不断上升。一旦投资失误，或即使是再高回报的投资项目，由于无法偿还到期债务，也只能“望洋兴叹”，最后被迫破产清盘。[5] 3.5 多元化战略风险

在经济腾飞时，不少企业无视自身的承受能力，无限制地、盲目地进行多元化扩张。随着企业产品线宽度、长度、深度的增长，其有限的资源变得相当紧张，迫使加大举债资金补给，这就势必加剧到期偿债风险，结果削弱了企业原有核心竞争力。多元化经营往往意味着原有经营的产业要受到削弱。这种削弱不仅是资金方面的，管理层注意力的分散也是一个方面，它所带来的后果往往是严重的。然而，原有产业却是多元化经营的基础，新产业在初期需要原产业的支持，若原产业受到迅速的削弱，公司的多元化经营将面临危机。实施多元化战略会造成人、财、物等资源分散，管理难度增加，效率下降。防范中小企业负债经营风险的对策

4.1把握负债经营的机会

负债经营机会指有利于企业的一系列负债环境和时机。企业能否及时抓住这个机会不仅关系到负债带来的效益，关系到负债风险，甚至影响着企业的生存。这个机会因时间、地点和条件的不同而不同，选择负债经营机会的过程就是寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。在许多情况下，企业只能适应环境而无力左右外部环境。这就要求企业充分发挥主动性，积极寻求并抓住有利的负债经营机会，降低负债经营风险。同时，机会的选择还应与企业的内部条件结合起来考虑。具体而言，应考虑以下因素：一是与企业经济活动周期和财务状况相匹配。当企业产品销售下降资金紧张时，应筹足资金以备需要；二是与资本结构相匹配。如果长期负债在资本中所占的比重过大，企业偿债能

力和承受风险的能力就会削弱。因此当负债比率过高时企业应尽量采取股权融资方式，以减少负债经营风险。

4.2 优化负债组合

（1）长期资金和短期资金

长期资金指需用期限在一年以上的资金。长期资金是保证企业长期、持续、稳定发展的前提条件。长期资金因其占用期间长，在资金占用期间企业利润率、资金市场的利息率都具有不确定性。因而企业需要承担相应的经营风险及利率变动等风险，其筹资风险程度高。短期资金指需用期限在一年内的资金。企业由于生产经营过程中资金周转的暂时短缺，往往需要筹集一些短期资金。短期资金在企业资金中的比例不能过大，否则会使企业在短期内承担过大的偿还债务的压力，容易造成企业经营活动的波动，增加破产风险。长期资金和短期资金构成企业全部资金的期限结构，合理安排企业的期限结构有利于实现企业资金的最佳配置和筹资组合，降低筹资风险，企业要根据项目情况选择恰当的资金组合，合理搭配资金，降低财务风险。（2）直接负债和间接负债

两者之间的选择与一个国家的资本市场的发育和金融体制有密切关系。直接负债指企业不经过银行等金融机构，直接与资金供应者协商或发行股票、债券等办法筹集的资金。直接负债可以利用的方式较多，范围广阔，有利于企业最大限度地利用社会闲散资金。但是直接负债的手续较为复杂，准备的时间较长费用较高，因而采用这一方式存在一定的风险性。间接负债指企业借助于银行等金融机构而进行的资金筹集活动。在间接负债方式中银行等金融机构发挥着中介作用。间接负债的手续和过程较为简单，负债效率较高，费用较低，风险水平较低。但间接负债也存在范围较窄、渠道、方式比较单一等弊端。企业应在权衡两者之间的利弊情况下决定其筹资规模，避免引发财务风险。

4.3 控制负债经营规模

首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：资产负债率=负债总额/资产总额 6

×100%，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率30%为安全，40%较合适，突破50%，资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款。[6]

其次，还必须考虑企业的偿债能力。企业的偿债能力用偿债能力指标表示，常用的短期偿债能力指标有：①流动比率，即流动资产与流动负债的比率，该比率越高，表明企业周转资金越充裕，支付能力越强。流动比率是测定企业偿债能力的代表性指标，世界公认的标准为2∶1.②速动比率，即速动资产与流动负债的比率，一般标准为1∶1.③应收账款周转率。一般来讲，应收账款周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性好，质量高，同时账损失发生的可能性小。④存货周转率。存货周转率也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。[6]

另外，预计负债比率的高低还应考虑以下一些情况：①销售收入的情况。销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高些。②经济周期波动情况。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业应该尽可能压缩负债甚至采用“零负债”策略；而在经济复苏、繁荣阶段，企业可以适当增加负债，迅速发展。③行业竞争情况。商品流通企业因主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短、变现能力强，所以其负债水平可以相对高些；而对于那些需要大量科研费用、产品试制周期特别长的企业，如果过多地利用债务资金显然是不适当的。④产品的市场寿命周期情况，如果某种产品处于其市场寿命周期中的成长期，且预计投资收益好，应适当提高负债比率，充分利用财务杠杆效益，以尽快形成规模经济，提高企业的经济效益；反之，如果该产品处于其市场寿命周期中的衰退期，销售量急剧下降，此时，无论产品的预计投资收益如何，都应减少负债，缩减生产经营规模，防止经营风险和 7

财务风险的发生。

4.4 选好负债方式

负债方式指企业为筹措资金而采取的具体手段和形式，包括银行借款、发行股票、债券、融资租赁以及商业信用等。方式不同其财务风险也不同，这就要求企业应充分考虑其各自的优缺点，避免由于各种方式选择不当引发财务风险。目前，负债渠道日渐增多，企业可供选择的负债方式也日益多元化，企业应在负债渠道既定的情况下采用最合理的方法筹措资金。（1）向银行借款

这仍然是企业负债的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场，银行贷款既受资金投资的限制，又受贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度较大。

（2）向资金市场拆借

它是通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金，通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种负债渠道得到的资金，一般使用时间不长而且资金成本较高。[7]（3）发行企业债券

向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，为企业的兴衰存亡而共同奋斗，但能筹集到的资金十分有限。向社会公开筹资，虽然可以筹集到数额较大的资金，但是资金成本高，而且资金来源于千家万户，债券到期一定要按期偿还，稍有不慎，会带来很大风险。

（4）稳妥的使用商业信用

商业信用是指企业之间以赊销商品或服务和预付货款或业务款等形式提供的信用。它是当今商品经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式，不仅成本低，而且十分灵活，在交易活动中，它可以背书转让；在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款。它是解开债务三角的最佳选择。但使用商业信用，要有健全的经济法规和良好的商业道德，即商业信誉好，才能稳妥地为我所用。否则，最好的办法，对商誉太差的人来说也是一纸空文。[8] 由以上几种筹资方式可以看出：这几种筹资方式的筹资成本存在较大差异，所以在选择筹资方式时，应具体问题具体分析。既要考虑到资金成本，又

要考虑到借入资金的期限结构。企业借入资金的使用期限长，风险小，但资金成本高。所以企业对不同期限的借入资金要搭配合理，以保持每年还款相对均衡，避免还款过于集中。另外，商业信用是一种不用成本或成本很低的一种筹资方式，如果能有效发挥这部分资金的作用，就会比向银行借款好一些。当企业需要的资金比较大，或者企业有好的项目、业务扩大等时需要大量资金，这时就应该选择向银行借款。这种方式筹资速度快，筹资成本低，借款弹性好，不必公开企业的经营情况，有杠杆效应。

4.5 防止由利率变动带来的负债经营风险

针对由利率变动带来的负债经营风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的负债经营安排。在利率处于高水平时期，应尽量少负债或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少负债，不得不负债的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，负债经营较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。这个就需要在经营过程中看清资金市场，再对企业资金进行调整。[9]

4.6 加强负债经营管理

企业通过各种方式从各种渠道筹集负债资金后，应树立正确的负债经营观，必须有资金成本观念、时间价值观念、风险观念、适度举债观念，应该加强负债资金管理，提高资金利用率。因此企业在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，加速资金周转。本文建议做到以下三点：（1）科学合理预测最低资金需要量

企业在负债时，必须以投资和生产经营对资金的需要量为基础，即要科学合理地测定投资项目所需资金的最低需要量，又尽可能从企业内部挖掘自有资金的潜力，预防造成闲置资金的损失，防止举债不当造成资金浪费。（2）严格权衡负债效益和可能承担的风险，有效降低综合资金成本率 企业在筹资时，必须把综合资金成本率的高低作为选择筹资方案的标准，在考虑风险因素的情况下，把负债经营落实在资金成本低、风险小的筹资方案。

要考虑企业发展的前景、收益的稳定性、同行业的竞争情况和企业的资本结构等情况，在利用财务杠杆时所产生的效益和可能承担的风险之间进行权衡。（3）强化负债资金使用管理，提高负债资金的利用效率

负债资金要用到收益最大的项目上去，在供、产、销等方面都应缩短资金周转时间，减少库存产品和在库产品的积压，加快资金的周转，最大限度地发挥资金的使用效益，这样才能达到负债经营的真正目的。企业要合理安排、恰当调度资金，保证及时足额偿还债务。企业要合理搭配负债结构和负债期限，应以中长期债务为主，短期债务为辅，避免还款期过分集中和还债高峰的出现。还款方式的选择也应注意，同一笔资金若采用不同的还款方式，会有不同的利息支出。还款方式恰当，会降低资金成本，提高效益。同时应尽量及时、足额地偿还债务，以减少不必要的利息支出和罚款损失。

4.7 强化中小企业信用建设防范信誉危机

中小企业往往忽视信用建设，对偿债问题采取拖拉态度，即使企业有足够的现金，也不主动偿债，以至企业信誉出现危机，造成企业一旦出现财务危机，很难再进行负债经营如获得银行贷款。因此中小企业在负债经营中应严守信用，信用是企业举债的前提，信用的丧失必使企业在市场竞争中无立足之地。

4.8 建立风险预警机制和风险抵御机制于一体的管理体系

企业应树立强烈的风险意识，因为过度负债不仅会让企业背上沉重的利息包袱，而且一旦再生产过程发生资金周转困难，不能按时偿债，企业将面临丧失信誉、负责赔偿的风险，甚至导致破产。企业生存是第一位，利润是第二位，企业应排除一切不利于生存发展的各种因素，不能为追求利润而冒生存受威胁的风险。因此要树立强烈的风险意识来控制风险，应努力优化企业资产结构，增加流动资产的比重，既加速企业资产周转，又保证债务能够按时偿还；应提高企业资产的质量，消除无效资产，为合理等集资金提供正确的依据，保证企业债务能够如数偿还。企业应完善财务规章制度，提高财务人员素质，企业应建立一套切实可行的科学的财务风险预警机制和风险抵御机制于一体的管理体系，它主要利用计算机的数据库管理系统，运用科学财务分析理论方法，对企

业负债经营的数据进行综合处理，定期通过报表形式揭示企业负债结构、流动性等数据反馈企业管理者，以提高负债资金的管理效果，减少财务风险。企业对风险信号如产品积压、质量下降、应收账款增大、成本上升等，要根据其形成原因及过程，制定相应的风险管理策略，降低危害程度。对待财务风险通常是采用回避风险、控制风险、接受风险和分散风险等策略。企业在负债经营过程可以采取一些措施进行风险控制，如企业投入固定资产，技术改造等应采取提取税前风险补偿金，加速折旧补偿等办法；短期经营性负债，在具体实施过程中应提取削价准备金，产品开发基金，坏账准备金等；企业资金不足，存货过多就应该采取措施减少在产品，积极销售产成品，降低原材料库存；应收账款过大，就应成立专班，催收欠款；长期投资不合理，就应检查合同和协议，及时进行调整，收回投投资；固定资产闲置过多，短期内不能发挥运用，就应积极处理，变死物为活钱。[10] 结论

中小企业要生存要发展就得投入，在企业自有资金短缺的情况下，举债投入势在必行。首先，充分发挥负债经营的优势以抵消高负债带来的额外风险，便于企业在负债管理活动中更好地发挥负债的效益作用，并完善企业的资本结构。其次，还要在正确了解企业负债经营过程中风险产生的原因及种类的情况下，制定出一套行之有效的风险防范对策，并建立有效的风险预警机制，使企业降低负债风险，以实现企业价值最大化。企业必须摒弃“无债一身轻”的传统观念，运用负债经营机制，必须建立科学的财务管理体系，树立风险意识，准确把握负债经营的度，[11]控制好负债规模和结构，强化债务资金管理与合理调配，重用企业信用建设，保证及时足额偿还债务，就能把财务风险降到最低程度，能发挥负债经营优势，使负债经营不仅有利于企业合理配置资源，而且能获得财务杠杆效益和减税收益，实现企业利润最大化，实现企业跨越式发展。

参考文献：

[1]刘小乐.企业负债经营的状态辨识与转移策略研究.中国农业大学硕士论文[M].2000（03）[2]王棣华.试论企业负债经营及其风险控制.税收与企业[J].2005，（12）：52-62 11

[3]李冠军.中小企业负债经营分析．中国农业会计[J].2008，（03）：22-23 [4]宫兆辉.企业负债经营的风险与防范.辽宁财专学报.2002（05）[5]何惠川.浅析企业负债经营与风险防范机制.经济研究导刊［J］.2009(06)[6]肖宏泽.中小企业负债经营的问题探讨.经济探索[J].2009（01）

[7]陈菲菲.中小企业负债经营的利弊及改进建议论析.经济研究导刊［J］.2008，（12）：37-38

[8] 张慧.企业负债经营的风险防范.经营与管理.2007（01）

[9]丁启军.企业负债经营风险与防范．合作经济与科技［J］.2007，（04）：28-29 [10]李素花.浅议负债经营对中小企业的影响．现代商业［Z］.2008，（02）[11]李若银.论企业负债经营及其相关问题分析.科技情报开发与经济.2003,(13)

第二篇：浅谈企业负债经营风险的防范[范文]

最新【精品】范文 参考文献

专业论文

浅谈企业负债经营风险的防范

浅谈企业负债经营风险的防范

【摘要】企业可通过负债经营来获取财务杠杆利益，但与此同时要付出一定代价，就是要承担由负债带来的风险。适当的负债经营是有益的，然而如果对负债规模、期限、还款方式等选择不合理，或对债务资金使用欠妥，都会给企业带来很大损失。要做到合理负债以兴利除弊，就必须强化负债风险的管理，选择适合企业实际情况的负债经营方式，负债数额要适度，负债比率要合理，制定负债财务计划要考虑实际经营状况和利率走势，这些都是企业负债经营的关键问题。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，并且要采取一定措施防范负债经营风险，在负债经营时既要考虑借入资金的来源结构，又要选择合适的举债方式和资金类别，根据借款的多少、使用时间的长短以及可承担利率的大小来选择不同的负债经营方式。本文研究了防范负债经营风险的具体措施，指出：企业应建立有效的风险防范机制；加强资金管理，保持资产的高度流动性；培养高素质会计人才；建立健全有效的监督审计机制。

【关键词】负债经营 负债经营风险 防范 策略

负债经营作为现代企业的一种筹资方式，是指企业通过银行贷款、商业信用和发行债券等形式取得资金，使企业资产不断得到补偿、增值和更新，以维系企业的正常运营，或用以扩大经营规模，开创新产品、新事业等。负债经营是一把双刃剑，既能使企业迅速筹集到所需资金，降低经营成本，减少税费，同时也有可能使企业陷入债务危机。企业的负债经营风险，不仅指过度负债，还包括因负债经营而导致的企业再筹资困难、资金的周转和使用受到影响，和增加融资代理成本的风险，以及可能会引起股票价格下跌的风险。过度的负债经营甚至有可能使企业陷入困境，将企业推向破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，并且要采取一定措施防范负债经营风险。

一、负债经营应把握的原则

最新【精品】范文 参考文献

专业论文

（一）选择适合企业实际情况的负债经营方式。

我国企业的负债能力只能根据其自身情况及融资环境加以判断，而内因即自身情况往往是发生某种变化的根本原因。企业一旦确定应采取负债经营的举措，然后才确定举债额度，力争合理地掌握负债比例。企业在负债筹资时，既要考虑借入资金的来源结构，又要选择合适的举债方式和资金类别。企业应根据借款的多少，使用时间的长短，可承担利率的大小来选择不同的负债经营方式。

1.银行贷款

银行贷款是企业筹资的主要渠道，但是由于向银行借贷既受资金投资的限制又受贷款额度的制约，其难度比较大。如果遇到国家实施信用紧缩政策，借债大户首当其冲地要受到调控，可见，向银行借贷隐含着较大风险。

2.向资金市场拆借

市场上的金融机构组织，通过资金市场将某些企业的闲散资金集中起来，然后再借给短期内急需资金的企业。在此背景下，企业急用资金时可以向资金市场拆借，但是通过这种渠道所获资金，一般使用时间不会太长，而且资金成本相对较高。

3.发行债券

企业发行债券通常有两种方式：一是在企业内部发行债券，其优点是可以使全体职工结为利益共同体，齐心合力为企业的兴旺而共同奋斗，其缺点是能够筹集的资金较为有限。还有一种方式是向社会公开集资，其优点是能够筹集到数额较大的资金，其缺点是资金成本相对较高且债券一到期就得按期偿还，一不小心则有可能给企业带来较大的风险，甚至导致企业的破产。

4.使用商业信用

使用商业信用在发达国家被普遍采用，其优点是成本低且方便灵活。在交易活动中，它可以背书转让；而在资金紧张，可以到银行贴现。其缺点是急需现款时要严格遵守既定的经济法规，还必须养成良好的商业道德。

5.引进外资

就目前来说，国内企业引进外资时必须考虑汇兑风险。我国关于

最新【精品】范文 参考文献

专业论文

利率政策的宏观控制较严格，而且在国际上的拆资成本存在着较大的差异，需要企业在引进外资时尽量克服盲目性，既要努力降低资金成本，又要考虑借入资金的既定期限和来源结构。如果借入资金的使用期限较短，企业面临的还本付息风险就大；如果要降低风险，借入资金的成本就会比较高。因此，企业对借入资金的不同期限要综合考虑，搭配要合理，保持每年还款的相对均衡，以减轻还款过于集中而造成的压力。

（二）负债数额要适度，负债比率要合理。

企业要在获取财务杠杆利益的同时避免负债经营风险，就必须做到负债的适度。衡量企业负债经营是否适度的标准，是看企业的资金结构是不是合理，也就是企业负债比率一定要与企业的实际情况相适应，力求实现风险与报酬的最优组合。这就要充分考虑企业自身未来时期销售收入的增长幅度及其稳定程度，以及所处行业的竞争情况等因素，以此确定最佳的负债规模，尽量保持负债和权益资金之间比例关系的适当。一般认为，速动比率控制在1∶1是较为适宜的，而流动比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指标，就说明企业短期偿债能力和变现能力比较强，反之则较弱。但是上述两项指标也不能过高，否则会造成资金浪费，当然也不能过低，不然会造成资金周转不灵。在实践中，资金结构的最优化是一件复杂而困难的事情。如果企业生产经营状况良好、产品适销对路且资金周转速度较快，其负债比率可以适当高一些；反之，如果经营不善、产销不畅且资金周转不灵，其负债比率就要适当低一些，否则就会在原有的商业风险基础上再增加筹资风险，无异于雪上加霜。企业增强抗风险能力的根本出路，在于补充自有流动资本，尽量降低资产负债率。

（三）制定负债财务计划要考虑实际经营状况和利率走势。

企业在外借资金的安排上必须考虑借款到期日和利息支付日，这就必须充分考虑到用款的高峰期和低谷期，依此安排资金，以避免资金调用失误带来的财务风险。企业应按照必要与可行的原则安排适量的负债，同时还应制定出合理的还款计划。如果负债没有可行性，或是还款计划不周密，到期无法偿还债务，则会影响企业信誉，甚至酿成不良后果。这就要求企业在加强管理、加速资金周转速度等方面狠

最新【精品】范文 参考文献

专业论文

下功夫，尽量缩短生产周期，努力降低资金占用的额度，在提高产销率同时减少应收账款。制定还款计划是为了使举债具有一定的还款保证，负债后的速动比率应该不低于其应保持的安全区域。另外还要注意，借入资金的长短期搭配应根据实际需要合理安排其结构，还款期不要过于集中。在利率比较高的时期，尽量减少筹资额度或只筹集当下急需的短期资金。当利率处再由高向低过渡的时期，也应尽量减少借贷或应采用浮动利率的计息方式借贷。只有在利率处于较低水平时，才比较适合负债筹资。尤其当利率处再由低向高过渡的时期，尤其要积极筹集长期资金，同时尽量采取固定利率的计息方式。在具体筹资过程中研究利率变动的趋势，做出防范负债经营风险的安排，这样能够最大限度降低风险，使企业立于不败之地。

二、防范负债经营风险的具体措施

（一）建立有效的风险防范机制。

企业在市场经济体制下必须独立承担风险，生产经营活动要受到内外部环境变化的影响，其经济效益达不到预期目标的情况是难以避免的。当风险来临时如果毫无准备，企业就可能一筹莫展，难以摆脱失败的命运。以往有很多企业，由于资金链迅即断裂而陷入困境，不仅一蹶不振，有的还陷于连环债务诉讼。可见企业必须树立风险意识，科学估测风险，正确防范风险，预防风险发生，并能有效应对风险。尤其是负责风险管理工作的财务人员，必须熟练掌握估测风险、防范风险的科学方法。企业要立足市场，建立财务信息网络，健全风险防范机制，制定适合自身实际的风险规避方案，及时预测和防范负债经营风险。如能建立起有效的风险防范机制，以及相应的财务预警机制，既可以通过合理的筹资结构安排来分散负债风险，又能通过控制经营风险来减少筹资风险，还可充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，通过随时监控企业的筹资风险，及时调整产品结构不断提高其盈利水平，从而把风险减少到最低限度，使企业按市场需要组织生产经营活动，避免由于决策失误造成财务危机。

（二）保持资产的高度流动性。

企业的偿债能力直接取决于负债总额和资产的流动性。衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度，就是资产流动性。企业控制财务风

最新【精品】范文 参考文献

专业论文

险、减轻财务压力，要以保持高度的资产流动性作为保证。企业的资产越容易变现，那它的清偿能力和抵御财务风险的能力就越强。企业可以根据自身特点和实际需要来决定流动资产规模，但是在某些情况下可以采取适当措施相对提高资产的流动性。

通常情况下，通过负债得来的资金，除了用于固定资产的投入等长期性投入，还有一种情况是用于日常经营的投入。在针对长期投入进行决策时，要善于利用内含报酬率法、投资净现值法和现值指数法等相关投资决策方法，科学分析项目的可行性。注意从不同的投资方案中选择确定最优的方案。还要对未来的经济环境做出定性分析，因为经济发展是有一定的规律可循的。如果企业预测到未来的经济环境将是通货紧缩，那么其资金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通货膨胀的话，那就意味着产品价格和成本同时有可能提高；而未来经济如果可能进入平稳期或衰退期，则产品实际销量会因此而低于预期的生产量，并且产品的价格也可能呈下跌趋势。企业在决策时要考虑未来经济环境可能出现的变化，以此修正投资方案，力求提高成功率，同时降低风险。针对日常经营投入的负债资金进行决策，例如在对商品的采购预付货款等业务活动进行决策时，则要考虑价格走向、市场风险等。总的来说，加强负债经营管理就是要充分利用时间差，晚支付、少投入；多产出、早产出，总之要有超前意识，适时举债投入发展前景看好的项目，早期抢占市场。这样就能防范负债经营风险，而且避免了负债过多、资金管理不善使企业再筹资困难，更不会影响企业资金使用和周转。

（三）培养高素质会计人才。

企业的筹资、投资等重大经营决策活动，离不开会计人员所提供的数据资料。所以，会计人员综合素质的高低，除了影响财务管理工作，还会对企业生产经营产生重要影响。有鉴于此，企业应注重培养高素质的会计人才。而作为会计人员，更要自觉加强专业知识学习，努力提高自身专业水平，善于利用各种财务分析方法，深入分析企业的筹资、投资方案等。会计人员必须摒弃“无债一身轻”的传统观念，要充分认识到，负债经营既是企业筹措资金重要手段，也是现代企业迅速发展的必由之路。它既是一种财务手段，又是一种经营方略，也

最新【精品】范文 参考文献

专业论文

是现代企业生存与发展的有效途径。高素质的会计人才通常具备良好的职业道德，具有较强的法制观念、较高的业务能力及综合素养，当然也具有较好的控制风险能力。

（四）建立健全监督审计机制。

全面准确地把握负债经营尺度，科学管理债务风险，合理使用所筹资金，实现负债经营最优化，是企业财务管理的主要内容，也是事关企业兴衰存亡的一项重要工作。然而，实事求是地讲，很多企业尚未建立起有效的监督审计机制。首先，企业必须建立内部控制制度，以便从制度上来规避盲目扩张而导致过度负债的风险；其次，企业要切实加强财务分析，正确的认识到负债经营的风险，自觉运用考核偿债能力的指标来分析所具备的偿还能力和面临的财务风险，合理确定负债规模，使风险处于可控状态；再次，要强化内部审计，通过独立的、彻底的检查和评价活动，搞清楚资金使用的现实情况和内部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高资金利用的综合效益，从而提升企业的核心竞争力。

三、结语

负债经营方式对于企业而言是一把双刃剑，一方面对企业和国民经济会产生积极影响，具体表现在：弥补企业资金不足，提高企业的净资产收益率，促进企业发展；降低国民经济发展成本，增加国家的财政收入，推动经济社会的进步。另一方面，可能影响企业的稳定性，将企业拖入困境，甚至造成企业的破产；阻碍国民经济发展，甚至引发金融危机，造成社会的动荡不安。

企业理应充分发挥负债经营的有利的一面，保持合理的负债经营状态，充分发挥负债的杠杆效应，努力实现企业利润最大化。同时，企业又必须正确认识负债筹资风险，严格、科学地遵循财务规律，把握负债经营的尺度，控制好负债结构，掌握负债经营风险的防范措施，最大限度地减免负债经营风险带来的负面影响。总之，企业要通过负债经营获得应有的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低程度，使负债经营真正有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。

参考文献：

[1]鱼红锋.企业负债经营风险与防范[J].新西部，2008，（8）.最新【精品】范文 参考文献

专业论文

[2]丁启军.企业负债经营风险与防范[J].合作经济学与科技，2007，04（318）.[3]杨依华.企业负债经营风险及防范分析[J].经济师，2008，（6）.[4]李玉玲.企业负债经营及风险分析[J].山西科技，2008，（5）.[5]王郑江.论企业的负债经营策略[J].企业家天地理论版，2008，（4）.[6]王玉英.负债相关问题剖析[J].财会月刊（综合），2008，（2）.[7]郑雪梅.企业负债经营风险及其防范策略研究[J].企业论坛，2007，6（346）.[8]李冠军.中小企业负债经营分析[J].中国农业会计，2008，（3）.------------最新【精品】范文

第三篇：中小企业经营风险及防范对策

中小企业经营风险及防范对策

在现代市场经济中，中小企业不仅是市场经济的主体，也是市场经济活力的源泉，从各国经济的发展表明，中小企业在国民经济中占据了相当大的比重，创造了大量的就业机会和技术创新成果。尤其是我国人口众多，就业压力极大，为解决十三亿人口的温饱和就业问题，党和政府加大力度扶持和发展中小企业。由于中小企业在经营活动中面临着各种风险，特别是经营风险，潜伏在整个经营过程之中，制约着企业的发展，因而非常有必要研究影响经营风险形成的各种因素，及其表现形式，从而寻求经营风险的防范对策，以达到降低风险的目的，增强企业的盈利能力，延长企业的生命力

摘要：在现代市场经济中，中小企业不仅是市场经济的主体，也是市场经济活力的源泉，从各国经济的发展表明，中小企业在国民经济中占据了相当大的比重，创造了大量的就业机会和技术创新成果。尤其是我国人口众多，就业压力极大，为解决十三亿人口的温饱和就业问题，党和政府加大力度扶持和发展中小企业。由于中小企业在经营活动中面临着各种风险，特别是经营风险，潜伏在整个经营过程之中，制约着企业的发展，因而非常有必要研究影响经营风险形成的各种因素，及其表现形式，从而寻求经营风险的防范对策，以达到降低风险的目的，增强企业的盈利能力，延长企业的生命力。

关键词：中小企业 经营风险 防范对策

一、研究中小企业经营风险及防范对策的必要性

1、经营风险的概念

中小企业从创立之初到走向成熟，其过程中面临着各种风险，由于中小企业自身的经营规模小，抵御风险的能力弱，因此风险对于中小企业来说影响力大大超过了大企业，而中小企业的任何一种风险都会带来危机，甚至于会提早结束企业的生命。中小企业存在的风险概括起来主要有经营风险、财务风险和投资风险，在这里着重研究中小企业的经营风险。因为每个企业都是在从事经营活动，相对于财务和投资风险而言，经营风险在企业中是最常见的，形式是多样的。所谓经营风险主要是指企业的生产经营受到企业内部、外部因素的影响，给企业的发展带来不确定性而产生的风险。

2、研究经营风险及防范对策的必要性及其意义

中小企业是中国经济的主流，中国中小型企业比率达到99.6%，数量达360万多家，个体经营户2300多万家（如果计算大量未曾注册的个体工商户，总计数量可能会达到5000万家）。国家对中小企业的关注和支持力度也越来越大，2002年6月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》，自2003年1月1日起施行，各地相继出台了《〈中华人民共和国中小企业促进法〉实施办法》，中小企业的良性发展成为中国经济的重要增长力量和不可缺少的条件。因此研究中小企业的经营风险及防范对策是有必要的，意义也是重大的。

（1）可使经营者在认识经营风险的同时，正确看待经营风险，不要忽略了经营风险随时随地存在着。

（2）可使经营者防患于未然，控制风险的发生，将可能出现的经营风险扼杀在摇篮里，降低企业的经营成本，增加企业利润。

（3）加强中小企业经营风险的理论研究，增强对中小企业经营风险防范实践措施的指导，使此项研究更加系统和完善，进一步提高中小企业防范经营风险水平。

（4）有利于为中小企业创造一个相对安全稳定的生产经营环境。企业对经营风险不重视、防范意识差、各种经营风险都会带来危机。只有加强经营风险防范，建立相应管理机制，才能为企业创造安全的生存环境。

（5）有利于中小企业全面、经济和有效地防范经营风险。中小企业要想在激烈的市场竞争中取得一席之地，就要细分市场，确定自己的市场定位。在此基础上，认真地研究经营风险管理，降低经营风险，实则是降低了经营的成本，从而全面、经济和有效地防范风险。

二、影响经营风险的因素

每个企业的生产经营都受着许多因素影响，要研究企业的经营风险，就必须先了解并分析影响生产经营的因素。这些因素概括起来分企业内部影响因素和外部环境影响因素。

1、企业内部影响因素

企业内部影响因素主要是经营资源，经营资源是企业竞争优势的根本源泉。经营资源不仅是保证企业获得最大限度的利润，而且可以左右企业的成长及其未来命运。而如果一个企业能驾驭好经营资源，那么必能将经营风险降到最低。经营资源即包括那些看得见、摸得着的有形资源，如企业雇员、厂房、设备、资金等，也包括那些看不见、摸不着的无形资源，如专利权、品牌、企业文化等。企业经营资源的具体分类如下：

（1）人力资源，企业的经营过程是由职工来完成的，职工的教育水平以及专业技术水平决定企业的技术水平；职工的忠诚和贡献决定企业维持竞争优势的能力。所以职工的能力、态度影响着企业的经营，企业的经营风险受人力资源的影响。

（2）财务资源，企业的贷款能力和内部资金的运转能力决定企业的持续发展，有很多中小企业就是由于资金链断了之后陷于倒闭局面。

（3）物质资源，企业的厂房、设备及获得原材料的可能性限制着企业的生产，并决定着生产费用与品质优势。

（4）组织资源，由于企业的经营活动是人的活动，人与人之间，人与岗位之间都需要合理的分工组织，只有良好的组织才是精锐之旅，才会使企业的经营有高效率。

（5）技术资源，企业技术资源的充足程度决定企业的工艺水平、生产能力以及产品品质等多个方面，是决定企业是否具有竞争优势的关键。

（6）商誉，商誉的高低反映了企业内部、外部对企业的整体评价水平，决定着企业的生存环境。

2、企业外部影响因素

企业外部影响因素则包括了宏观环境、产业环境和外在竞争对手等的影响因素。具体说来如下：

（1）宏观环境有政治法律环境、经济环境、社会文化环境、技术环境。政治环境主要包括政府制度与体制，政局的稳定性及政府对企业的态度等因素。最近几年，政府对中小企业出台了许多优惠政策，这有利于中小企业的经营，当然也有些政府决策影响着中小企业的经营。法律环境主要包括政府制定的对企业经营具有刚性约束力的法律、法规，如《反不正当竞争法》、《税法》、《环境保护法》等，而法律环境对企业经营的影响有直接的，也有间接的，有积极的，也有消极的，这消极的就有可能使企业形成经营风险。经济环境是指一个国家的经济制度、经济结构、产业布局、资源状况、经济发展水平以及未来的经济走势等。构成经济环境的关键要素包括：GDP的发展趋势、利率水平的高低、财政货币政策的松紧、通货膨胀程度及其趋势、失业率水平、居民可支配收入等，这些因素都对企业经营发展有着重要的影响。社会文化环境是指企业所在社会中成员的民族特征、文化传统、价值观念、教育水平等，社会文化环境强烈地影响着人们的购买决策和企业的经营行为。技术环境是引起时代革命性变化的发明，还有与企业生产有关的新技术、新工艺、新材料的出现和发展趋势以及未来前景。技术环境可能会给企业经营带来有利的发展机会，也可能给企业经营带来生存威胁。

（2）产业环境主要是指产业的竞争状态，包括潜在进入者威胁，现有企业之间的竞争，替代品的压力，供方的讨价还价能力，买方的讨价还价能力，利益相关者的影响。

（3）竞争对手环境指企业面临着的所有竞争对手。竞争对手越多，企业的经营压力就越大，形成的经营风险也就越大。

三、中小企业经营风险的表现

由于经营受着不同因素的影响，从而风险带着不确定性的特点，因而中小企业经营风险的表现也是不同的。

1、不同时期经营风险的表现形式

每个企业都会经历四个时期，创业时期、成长时期、成熟时期、衰退时期。企业处于不同时期其经营风险的表现形式也不同，大致有开业风险，授权风险，领导风险，财务风险，持续发展风险，接班风险。

（1）开业风险：有些失误容易在开业阶段发生，称为开业风险，它属于创业时期的风险，有两个特征：一是在所有风险之中最早到来；二是它是许多企业最终倒闭的根源。最易出现的开业风险有：经营者在没有对市场需求和自身经营能力进行严密分析下，对市场上冒出的暂时需求匆忙做出反应，或者看到别人赚了大钱，也盲目跟着上。其共同特点是：对所上项目或产品的市场潜力缺乏深入调研；吃不透国家的政策；中小企业无力聘请专业齐全的管理人员；要求经营者当“多面手”，而事实上多数经营者缺乏全面管理的能力，难免顾此失彼；没有建立必要的财务会计的管理系统，使企业的重大决策缺乏可靠依据；草率估算或低估企业的资金需求；错误选择设备和技术。就拿我一个朋友开办水泥厂来说，前几年重庆基础建设加快，我朋友本是作水泥配件生意的，看到开水泥厂很赚钱，就在万州承包了一个小水泥厂，但是由于他根本不熟悉水泥行业，加之管理不善，使得生产能力低，亏损日渐严重，最终承包没多久又低价转让。

（2）授权风险：企业在达到一定经营规模，逐渐成长时，经营者发现由他一个人管理全部业务的局面难以为继，必须向他人授权。有人将授权仅仅理解为将某些责任分给别人负责。但有效的授权必须是权责利相结合的。还有将授权视为对经营者个人事业或权力的威胁，担心授权后自己在企业中的地位不稳。此外，还顾虑授权后别人会掌握自己的经营策略和商业秘密，以致被竞争对手利用，等等。另一个重要问题是没有合适人材接受授权。授权风险的主要表现有：缺乏组织上的准备，不能有计划地在关键岗位上培养拟授权的对象；存在心理障碍，认为“只有我才能干好”，对下级缺乏信任感；业务发展，责任增加，但经营者的时间并没有增加，其后果是企业工作受损，由兴旺转为衰落。其实管理之道就在于知人善用，懂得收放权利，作为经营者是不可能事事都亲力亲为，只要懂得授权放权，经营者才会有更多的时间去思考公司的未来，发展方向及战略目标等。

（3）领导风险：当企业发展到一定规模或进入成长阶段时容易出现领导风险。有些经营者不能敏锐察觉这种变化，同时又不愿放弃***惯。其结果是使工作受损，管理失控，甚至经营亏损。领导风险的表现主要有：经营者无法承担企业的管理责任；不授权别人分担责任，也不注意建立一个管理班子；不采用有效的领导和管理方式，工作不论轻重，都要亲自动手。经营者容易出现的领导问题有：爱管琐碎事务；热衷于召开会议；异想天开，不从实际出发；提意见不考虑对方是否能够接受；拒绝听取别人意见；摆架子，图虚名，刻意抬高自己。

（4）财务风险：当企业走向成熟，到达一定规模时，创办人已无力单独提供所需发展资金。尤其是进入成长阶段后，往往面临资金不足的财务风险。中小企业筹措资金的渠道大致有向银行贷款，找私人筹措等几种，银行贷款对中小企业的门槛设置较高，而找私人筹措利率成本较大。所以每种融资渠道都会各有利弊，如果经营者不善于趋利避害，为我所用，便会陷入困境。而不自量力，盲目扩张，往往是中小企业陷入财务危机的主要原因。我公司是华能国电珞璜电厂粉煤灰的代理商，代理的产品利润率比较高，有段时间我公司在利润驱使下不断扩张市场，发展客户，在销售额不断成倍上涨的同时，应收款也不断上涨，最终使得流动资金的紧缺。后来公司领导经过分析，决定对市场“抓大放小”，选择绩优客户，控制应收款，才扭转了流动资金紧缺的局面。重庆有多家商品混凝土公司，在外应收欠款数额巨大，应付款也大，造成财务危机，资金紧缺，最后导致有的商品混凝土公司处于倒闭现象。

（5）持续发展风险：有些中小企业在度过了一段好时光后开始自满，过分自信，急于求成或盲目“做大”，或者放弃了过去的踏实作风，把精力和时间花在投机或其它个人事务上。这些企业的经营者往往被持续发展风险搞跨。持续发展风险的主要表现：满足于眼前成就；不注意竞争形势、技术变革、原材料替代、新产品和消费者爱好等方面的变化；市场份额和利润下降；在成绩面前忘乎所以，盲目扩张。我有两个朋友合资创办了一家建筑机械修理厂。开始时，两人亲自动手做修理和外勤服务，夫人们也承担办公室事务。随着营业额的增加，又招收了许多职工，如修理工场负责人、女秘书。而他们自已和夫人忙于出差和接待客户，半年花掉了企业5年的积累。结果不得不将现有人员35名压缩到8名，自己又重新坚持在企业里工作，企业得到了新生。

（6）接班风险主要存在于企业衰退时期，它主要表现在：经营者久病不愈、意外死亡或失去工作能力；在风险降临时没有准备好由谁来接替管理责任；二把手在企业里没有占有必要的股权；没有授权，缺少规划。

2、不同经营环节中经营风险的表现形式

通过企业经营环节来研究经营风险。企业内部的经营，它是由产、购、销三个环节组成的经营过程，在这三个环节中，任何一个环节都可能产生风险，概括起来分为生产风险、采购风险、营销风险。

（1）生产风险指在企业生产过程中，由于不确定或自身因素带来的，使企业实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失的可能性。主要是来自于灾害事故造成的事故风险；有企业不注重质量，偷工减料，想方设法降低成本以追求利润最大化，而不顾企业的根本——质量，造成质量风险；企业在生产技术上不进行研发，不与外界先进技术接轨，以至于生产出来的产品老化，没有新意，脱离市场需求的轨道，造成生产上的风险。

（2）采购风险是指在采购过程中由于各种意外情况的出现，使采购的实际结果与预期目标相偏离的程度和可能性。采购风险主要是采购回来的产品质量不符合要求，售后服务、厂商信用得不到保障，供货商无法保证按时交货影响正常生产，原材料价格的波动造成采购成本的上涨，采购人员与供应商串通一气吃回扣，预付原材料货款等产生的采购风险。

（3）营销风险就是指在企业营销过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使企业营销的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。从市场角度而言，企业营销有三大风险。来自本企业营销人员的风险，主要有企业制度的不完善，不规范，以及营销人员自身能力或素质造成的失误，给企业带来的风险；来自客户的风险，有些客户不诚信，见利忘义，不断地要求给予优惠待遇，造成市场上价格混乱，还有恶意拖欠货款，致使货款不能按时回笼；来自竞争对手的风险，由于竞争对手的竞争方式和手段不确定，造成经营上的风险，如有恶意杀价，不按市场规则办事，致使市场混乱无序，恶性循环，再则竞争对手越来越多，导致利润空间越来越小。

四、经营风险的防范对策

研究经营风险的目的就是防范经营风险的发生，经营风险虽然带有不确定性，事实上某些经营风险是可预测和识别的，通过建立健全管理制度，建立灵敏的信息、预警系统可以降低经营风险，也可通过转移、分散、控制经营风险，减少或避免经营风险的发生。

1、风险预测和识别

中小企业经营者应有经营风险的意识，首先根据企业的业务结构和经营特点，要去分析和列出风险清单,即通过对经营政策、运营程序及以往事故的调查报告研究分析并结合与员工、顾客以及有关专家的广泛交流，来确定自己企业所面临的各种内部和外部风险因素，并通过在经营过程中收集本企业的内部各方面的信息和外部经济环境可能出现的变化趋势的信息，提前对经营作出风险预测，以便随时调整企业的经营方案，预防经营风险的发生。

2、建立健全管理制度防范风险

一个健全的管理制度是可以对经营风险的防范起到决定性的作用。其中安全生产制度、会计控制制度、授权报批制度、资产负债比例控制制度、关键岗位的业务规程等关系风险控制的基本制度都是关键。建立完整而严密的控制体系，从制度上保证每一种可能的风险因素都有监控，每一种业务都有管理规范。制定完善的各种制度，还要根据内外环境的变化进行修订和改正，并确保各项规章制度落到实处，真正发挥其防范风险的效能。

3、建立灵敏的信息、预警系统规避风险

对预测可能发生的风险在出现之前，或已有出现苗头时，采取其他应急对策来回避，使其减少或消除风险侵害和避免损失。建立预警指标体系，即对于反映经营、资产状况的重要指标，如国内外形势、行业态势、企业经营资产负债比例等，根据历史数据及与同行的比较，确定合理的警戒线。比如我公司客户管理制度中，当客户的信用低于企业评估的信用度时，一般指付款信用度降低，那么我公司会采取相应的对策，比如停止供货，加急收款，找客户的领导谈话等对策，进行防范经营风险的发生。

4、转移风险

这是风险防范中最常用也是运作复杂的对策。转移风险往往与只获得最低利益或求得平均利益为前提，如积压产品过多，为转移风险，只有降价处理；许多中小企业由多个人出资，或在经营过程中与人联营也是转移风险的手段。

5、分散风险

分散风险是从内部减少风险。常用的分散风险主要有产品多样化组合，经营门路多样化组合，资产运作多样化，投资的多样化，从而将风险在不同的领域里分散了。

6、控制风险

控制风险是指企业在风险发生前就采取的对策，控制风险在具体运作上的难度很大，因此它要求企业管理者树立牢固的风险意识，随时掌握企业的潜在风险，从而尽量提前调整，并具有一定的快速反应能力和防御风险的手段。

五、结束语

长期以来，我国企业经营者中，有些人依靠“铁饭碗”，稳坐“铁交椅”办企业，风险意识淡薄，他们不懂得市场经济下办企业的种种风险。自从国务院确定了管理年，在国有企业建立严格的决策责任追究制度，要求树立牢固的风险意识和偿债意识，凡决策失误而使企业受到重大损失的，要追究有关责任人的责任。随着我国企业改革的深入，任何企业的经营者都必须树立强烈的风险意识，克服盲目跟风、图虚名等老毛病，才能在市场经济中办好企业。经营风险是直接影响到一个企业生死存亡的大事，市场经济下，对那些能控制风险、抓住机遇的企业来说，将有良好的发展前景，对不重视风险或无力控制风险的企业来说，将可能**迭出，险象环生，甚至被清除出局。企业只有不断提高管理水平，做好企业经营风险防范，化解各种经营风险，才能有效避免各种损失，使企业的生命力更长更久。

参考文献

[1]吴晓巍.小企业管理.中央广播电视大学出版社，2004年1月

[2]刘庆元.企业战略管理.中央广播电视大学出版社，2001年11月

[3]刘春雄.忠告厂长经理警惕营销风险.销售与市场，1996年第三期

[4]作者未知.小企业风险及防范对策.互联网，2004年12月

[5]刘运宏.化解经营风险.建议法律风险防范系统，2008年11月

第四篇：加强创业经营风险防范 推进中小企业转型升级

加强创业经营风险防范 推进中小企业转型升级

发布时间：2009-5-5信息来源：

今年以来，由于受严峻的国际国内经济形势的影响，我省中小企业正面临诸多困难和挑战，中小企业的生产经营风险也在不断加大。因此，中小企业一方面要加快创业创新和转型升级，另一方面要加强风险防范意识，积极采取措施，注重化解各种风险。

一、中小企业加强风险防范的重要意义

（一）加强风险防范是中小企业创业创新向前推进过程的内在要求。创业创新是区域经济社会发展的原动力和源泉。全民创业、全面创新是“两创”总战略的重要内涵，也是实施“两创”总战略的前提和基础。中小企业是全民创业、全面创新的重要载体，是推进创业创新的重要主体和基本力量。创业创新不可能一帆风顺，一路上会有陷阱和荆棘，会面临各种各样的风险。可以说，风险与创业相伴，与创新相随。风险贯穿于创业创新整个过程，贯穿于中小企业发展过程的始终。创业创新的成功，其实是不断防范风险、控制风险的过程。我们创业创新需要成功，谁都不希望失败。要想成功，就需要加强风险防范，这是中小企业创业创新向前推进过程的内在要求。

（二）加强风险防范是中小企业转型升级应对各种挑战的迫切需要。转型升级，对中小企业来说，转什么、怎么转？升什么、怎么升？这是一个摆在我们面前重要而又迫切的新课题新挑战，因为转型和升级两者都是向新领域新阶段新方向发展，意味着中小企业要选择新路径，开辟新的发展道路。这就是说，中小企业不仅要走新路子，而且发展环境也发生了新的变化，自然会遇到新的问题，前面不确定的因素和难以预见的情况会增多。发达国家和地区的中小企业在转型升级阶段都曾遇到这样的情况，实践表明，加强风险防范，应对各种新问题和新挑战是中小企业转型升级的重要保证。从当前国内外经济发展基本形势来看，美国次贷危机引发的全球经济动荡正逐渐加剧，经济发展的前景变得不明朗，这对当前正处于转型升级的我省中小企业来说，加强风险防范尤为迫切。

（三）加强风险防范是中小企业永续经营追求科学发展的基本条件。全面协调可持续是科学发展观的基本要求。具体到企业层面，“可持续”就是强调永续经营，“全面”与“协调”就是强调企业生产经营要重视与自然、社会以及企业内部各种资源、各种关系、各个方面、各个层次、各个环节、各个因素之间的相互协调，保持整体平衡。事实上，中小企业经常会面临和发生内外部各种困难、矛盾、冲突和障碍。加强风险防范就是克服困难，处理矛盾，解决冲突，消除障碍，避免出现倒闭破产的风险和危机，保持稳健发展。风险防范与控制是中小企业实现全面发展、协调发展的重要方面，也是永续经营、基业长青，追求科学发展的基本条件。

二、中小企业加强风险防范的重点内容和关键环节

（一）注重防范企业资金链的风险。资金链风险是当前我省中小企业发展中较突出的问题。主要表现为三种现象：一是企业现金流紧张，引发资金链断裂。二是相互担保的中小企业，由于互保链中一家企业银行贷款还不了倒闭，特别是一家龙头企业资金链断裂，连带多家企业经营陷入困境甚至破产。现这个互保链的潜在风险开始显露。三是在银行贷款困难的情况下，向民间借高利贷，其结果是饮鸩止渴，导致企业猝死。资金是企业的血液，在当前国际、国内经济形势不容乐观的背景下，企业防范资金链风险，尤为重要。

（二）注重防范产品质量安全的风险。以产品质量、安全生产、卫生健康、节能环保等标准

为基本内容的社会规制越来越强化，一旦这些标准控制不好，企业则会发生很大的风险，甚至倒闭破产的危机。今年发生的三鹿奶粉事件引发了中国奶业的海啸，伊利和蒙牛等大企业都卷入危机，陷入困境。这一事件深刻地告诉我们，质量、安全、环保等标准是企业的生命线，中小企业要加强国际与国家先进标准的建设、实施与认证，注重防范产品质量安全的风险，防止类似事件的发生。在这方面，中小企业不能做“困而知之者”，因为那样代价太大了，要做“学而知之者”，尽可能做“先知先觉者”。

（三）注重防范市场涨跌多变的风险。上半年一些资源要素的价格飞涨，例如原油价格从60多美元/桶涨到143美元/桶，现在又跌到40多美元/桶；钢材（上海热轧板）价格由4700元/吨上涨到5800元/吨，目前已经回落到3100元/吨；铜价（伦敦定价）由4.6万元/吨涨到了6.2万元/吨，现在又跌到2.6万元/吨左右。国际资源要素的价格大起大落，涨跌多变，使许多中小企业难以适应和把握。一些企业在短短数月内获得了巨额盈利，又在一夜之间出现了严重亏损。对此，企业家戏称为“冰火二重天”。在当前市场涨跌多变的情况下，中小企业要加强对国内外市场需求及其产业成长性的分析、研究、预测与评估，学会市场风险的防范，增强预见性，增强企业的抗风险能力。

（四）注重防范合作或重组的风险。合作或重组是当前我省中小企业发展中出现的新现象，有利于产业结构调整优化，企业转型升级。但要注意防范风险：一是重视合作方的选择及其合同的风险管理，防止“大意失荆州”；二是要特别注意防范竞争对手恶意并购的发生；三是防范企业在重组中股权与资产的安全，特别是在与跨国公司的并购重组中，重视企业在自己产业领域发展的安全性和企业的实际控制权。合作或重组旨在发展，风险防范与控制，意在双赢。

（五）注重防范跨国发展的风险。实施国际化战略，实现跨国发展，是目前许多中小企业的战略选择。走出去，既要把握机遇，又要防范风险，多方请教和咨询，深入了解投资环境，分析研究可能面临的风险，特别是投资地国家和地区的法律，做到谋定而后动。把机遇变成企业的馅饼，避免成为投资的陷阱，这才叫真正把握机遇。

当然，在发展过程中，中小企业还有其他方面的风险。但在当前，我们认为，以上几个方面的风险是中小企业在创业创新和转型升级过程中需要加强防范的重点内容和关键环节。

三、中小企业加强风险防范的对策与措施

（一）企业家要树立风险防范的自觉意识。信心和风险是影响企业家创业创新的两个重要因素。温家宝总理说，现在信心比金子还要珍贵。企业家信心越强，创业创新的风险越小，反之，风险越大。因为只要企业家有信心，就会积极想办法去防范和克服，风险自然化解，而一旦企业家没有信心或信心不足，就不去努力应对，风险自然降临。风险，就像一阵风，关键看企业家有没有防范的自觉意识，其风险防范的意识自觉强烈，风险来了，采取有力措施挡一挡，自然会过去。实际上，许多中小企业的风险是由于企业家没有风险防范的自觉意识造成的。因此，在当前，企业家一要重树信心，二要树立风险防范的自觉意识。

（二）企业要建立风险防范与应急机制。风险总是存在的，并不可怕，重在防范与化解。中小企业要建立起风险防范与应急机制：一是要加强企业法务制度建设。企业家自身要加强学习，掌握风险防范与控制的技术和方法，同时，可采取引进法律人才，聘请法律顾问，设立企业法务部门，建立企业科学决策制度等途径，形成风险防范的内控机制。二是要形成企业风险预测与评估制度。经常性地分析研究企业潜在的、可能发生或面临的各种风险，进行风险警示，建立内部

风险预警机制。三是要制定企业风险处置应急预案。既防范于未然，又施救于事后，形成风险处置的应急机制。

（三）探索建立中小企业法律辅助制度。防范风险主要依靠中小企业自身，但也需要政府和社会各方面力量的支持和帮助。作为中小企业的综合协调和指导服务部门，浙江省中小企业局正在积极探索建立中小企业法律辅助制度，指导和帮助中小企业防范风险：一是加强中小企业风险防范问题的研究。我们组织五家律师事务所和专业律师编写了《中小企业创业经营法律风险与防范策略》一书，就是这方面的尝试和探索。二是推行中小企业创业创新法律顾问的做法，在总结试点经验的基础上，新确定一批浙江省中小企业法律顾问所，再聘请一批律师为浙江省中小企业创业创新法律顾问。三是开通“浙江中小企业法律服务网”，为中小企业创业经营法律风险防范提供咨询和指导。三是开设浙江中小企业创业大讲堂，专门设立法律模块，开展企业法务培训，提高中小企业经营管理者的风险防范意识与技能。

第五篇：(毕业论文)企业负债经营风险及控制

企业负债经营风险及控制

一、企业负债经营的概念及特点

1、企业负债经营的概念

从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。而负债经营，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过向外筹集资金，来开展正常的生产经营活动。只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。资金是企业进行生产经营活动的必要条件。企业创建，开展日常生产经营业务，购置设备、材料等生产要素，不能没有一定数量的生产经营资金；扩大生产规模，开发新产品，提高技术水平，更要追加投资。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的。

2、企业负债经营的特点（1）融资速度快，容易取得；

（2）融资富有弹性，举借债务取得资金的限制性相对宽松，资金使用较为灵活，富有一定的弹性；

（3）融资成本较低；

（4）融资风险高，负债融资到期偿还本金，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机。

（特点阐述过于简单，应对每一特点最好通过例子做进一步说明）

3、企业负债经营的表现形式

根据借债动机的不同，企业的负债形式可以简单分为如下三种：

（1）积极负债。积极负债是指企业为了搞活经济，拓展市场，增加产品产业链，而采取的筹资行为。例如企业为了向市场投放新产品，就需要加大投入研发经费作为支撑。在企业经营中，很多企业将产品的研发视为可发展的生命，实现企业战略的前提。

（2）消极负债。消极负债是指一种企业信用缺失的举债行为，由于到期无法还本付息，或者由于较高的负债率，给企业信誉带来了许多负面影响，致使企业信誉受损、经营合作伙伴远离，企业进入一种消极的经营状态中的一种举债行为。

（3）被动负债。被动负债是指由于企业自身经营不善，盲目投资，无法收回成本，到期无力还本付息的举债行为。即由于投资的失败，企业资金周转不灵，无法承受短期负债，以借新债还旧债，陷入被动的负债恶性循环之中。

二、企业负债经营的意义与作用

1、负债经营有利于企业迅速筹集所需资金

在激烈的市场竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业必须不断开拓进取，才能求得生存和发展。而企业单靠自身的资金积累，很难满足扩大再生产的需要，利用负债经营，就可以补足自身资金的缺陷，争取先发制人，抢占市场先机，以获取较大收益。

2、企业负债经营能够有效降低企业加权平均资本成本

这种效应主要体现在两个方面：一方面，对投资者来说，债权收益率固定，除非企业资不抵债破产清算外，一般都能到期收回本金，其风险要比股权投资小，相应地要求报酬率也低，而且债务筹资费用也较股权筹资为低。因此，债务资金成本较股权资金成本为低。另外，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于债务的利息支出是税前支付，能使企业获得减少交纳所得税的好处。在这两方面因素影响下，当资金总额一定时，一定比例的负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本。

3、负债经营可以给企业带来“财务杠杆效应”

由于对债权人的利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造新的利润。因此，一定程度负债经营对提高企业收益率有着重要作用。

4、负债经营能使企业从通货膨胀中获益

在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业债务偿还仍然以其账面价值为准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项真实价值低于其借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

5、负债经营有利于企业控制权的保持 在企业筹集资金时，如果以发行股票方式筹集资本，势必带来股权分散，影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹集在增加企业资金来源的同时又不影响企业控制权，有利于现有股东对企业的控制。

6、负债经营同时也是公司改善治理机制的一种外在监督因素的引入

企业负债不仅是一种融资手段，而且通过资本结构的优化，可以引入债权人的监督来减少股东与经理人员的代理成本。债权人为了保证自己资本的回收和增值，必定会对企业的运营状况进行关注，这无形中就起到了对经理人员的监督，从而减少股东对经理人员的监督成本。负债不仅是企业融资的一种手段，也是公司改善其治理机制的一种外在监督因素的引入。

三、企业负债经营的存在的风险及其成因分析

1、企业负债经营的存在的风险

企业负债经营的存在的风险是由于“财务杠杆效应”的负面作用而引起的。财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，有以下两种观点：一种观点将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。另一种观点认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果负债经营使企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。两者相比较，笔者倾向于第二种观点，因为第一种观点只是强调了对债务资本的利用，而第二种观点则强调了对利用债务资本所引起的结果，下面的分析就是建立在第二种观点基础之上的。

只要企业投资收益率大于债务利率，负债经营就会增加企业的资本收益，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率（债务资本／权益资本）越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需负担的利息，甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。

财务杠杆作用通常是用财务杠杆系数来衡量的，所谓财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为：

财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率 通过数学变形后公式可以写成：

财务杠杆系数=息税前利润／(息税前利润－负债比率×利息率)=息税前利润率 ／（息税前利润率－负债比率×利息率）

根据这两个公式计算的财务杠杆系数，后者揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系，前者可以反映出主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率，而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这样财务杠杆的系数越大，其财务的风险就越大，就有可能导致财务利益的损失。

2、成因分析

当企业面临经济发展低潮或者其他原因带来的经营困境时由于固定额度利息的负担，在资金利润率下降时，投资者收益率将会以更快速度下降。

（1）资金流动性差

负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿付本息，还要看预期现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。当企业资产的整体流动性较弱，其财务风险就较大。

（2）债务规模过大带来的风险

因为债务资本不仅要支付固定的利息，而且还要按约定条件偿还本金，无财务弹性可言，对企业是一项固定的财务负担，一旦出现经营风险而无法偿还到期债务时，企业将面临较大的财务危机，甚至破产倒闭。

（3）企业造血功效不健全

近年国家为进一步增强企业的“造血机制”，采用了一系列措施，如税前还贷，税后留利补充流动资金，调剂折旧方法等措施。但这几年来企业的运行机制一直采用经营承包责任制的方法。重要考核指标是以利润为中心，造成部分经营者急功近利的短期行动，涌现了该应用的政策不到位，该补充的资本金未补充，造成企业资本金严重不足等一系列问题。

（4）负债经营规模的过度

负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。过度的高额负债，不仅需要支付巨额利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，降低了企业的再筹资能力，严重影响企业的生存和发展。

四、控制企业负债经营风险的策略

1、适度利用财务杠杆的作用。

企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大；反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。下面试举一例来说明财务杠杆与财务风险之间的关系。

假定企业的所得税率为35%，资本总额为1000万元，税息前利润为150万元，在负债比率分别为0，50%，80%时的权益资本净利润率的计算如下（表一）：

项目

行次

负债比率

0%

50%

80% 资本总额

①

1000 1000 1000 其中：负债

②＝①×负债比率 0 500 800 权益资本

③＝①－②

1000 500 200 息税前利润

④

150 150 利息费用

⑤＝②×10%

0 50 80 税前利润

⑥＝④－⑤

100 70 所得税

⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5 税后净利

⑧＝⑥－⑦

97.5 65 45.5 权益资本净利润率

⑨＝⑧÷③

9.75％ 13％ 22.75％ 财务杠杆系数

⑩＝④÷⑥

1.5

2.14 假定企业没有获得预期的经营效益，息税前利润仅为90万元，其他其他条件不变，则权益资本净利润率计算如表二：

项目

负债比率

0% 50%

80% 息税前利润

90 90 利息费用

0 50 80 税前利润

40 10 所得税

31.5 14 3.5 税后净利

58.5 26 6.5 权益资本净利润率5.85% 5.2% 3.25% 财务杠杆系数 1 2.25 9 对比表一和表二可以发现，在全部息税前利润率为15%（税息前利润为150万元除以资本总额为1000万元）的情况下，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高。在企业全部资本息税前利润率为9%（税息前利润为90万元除以资本总额为1000万元）的条件下，情况则相反。以负债比率80%为例，全部资本息税前利润率比负债成本每提高一个百分点，权益资本净利润率就会提高2.6个百分点〔（22.75%－9.75%）÷（15－10）〕，全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点，权益资本净利润率则下降2.6个百分点。如果息税前利润下降到某一个特定水平时（以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点），财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时，使用财务杠杆，反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。在息税前利润为90万元，负债比率80%的条件下，财务杠杆系数高达9，就是说，如果息税前利润在90万元的基础上每降低1%，权益资本净利润将以9倍的速度下降，可见财务风险之高。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。

2、加强对营运资金的管理。

借入资金的投资结构不同，产生效益的时间和水平也不同。一般来说负债投资，一类用于企业长期投资，如固定资产投资；一类用于日常经营性投资，首先在决策长期投资时我们要用投资净现值法、内含报酬率法、现值指数法等相关决策方法认真分析项目的可行性。净现值是一项投资的未来报酬的总现值超过投资额。内含报酬率是指一项长期投资方案在其寿命周期内按现值计算的实际投资报酬率。现值指数是投资方案的未来报酬的总现值与投资额的现值之比。如果净现值大于零，说明方案可行，净现值小于零，则说明不可行；内含报酬率高于资金成本方案可行，否则,方案应舍弃；现值指数大于1说明未来报酬大于原投资额，故方案可以接受，如果其指数小于1，说明方案不可取。综上所述，“现值指数法”与“净现值法”一样,都考虑了货币的时间价值，但后者以绝对数表示，不便于在不同投资额的方案之间进行比较，而前者以相对数表示，便于在不同投资额的方案之间进行对比。因而在决策分析中，把这两种方法最好结合起来应用。除此以外还应对有关不确定因素进行定量和定性分析。首先要对未来的经济环境作定性分析。经济的增长、发展总是遵循一定规律运动。如预测到未来的经济环境是短缺经济，那么投资成功的概率要大一些，如果未来经济是通货膨胀经济就意味着产品的价格和产品的成本同时可能上扬，如未来经济可能进入衰退期或平稳期，投入后产品的实际销量可能低于预期的生产量，产品的价格可能呈下跌趋势，所以在决策时应充分考虑未来经济环境可能会出现的变化，修正投资方案。提高投资成功率降低风险。短期负债决策主要是对日常经营业务的决策，大宗原材料，商品的采购预付货款，联购分销等业务的活动，在进行此类决策时应充分考虑市场风险，价格走向等。

如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高生产效率，降低应收账款，增强风险防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。同时为化解风险，应建立一套行之有效的抵御风险机制。

3、按需举债，量力而行。

权益资金与借入资金的根本区别在于：借入资金是要偿还的，由于负债取得与偿还在时间上的先后分离，极易造成企业乐于举债，不思偿还。目前，我国很多企业陷入债务危机，均与人们抱有此种思想认识有关。因此，企业举债，进行负债经营时，应充分考虑以下几方面的因素：（1）宏观经济环境

在经济衰退、萧条阶段，企业应尽可能压缩负债，甚至“零负债”，以减少损失，避免破产。在经济繁荣、复苏阶段，市场供求趋旺，企业可适当增加负债，抓住有利投资机会迅速发展。此外，在政府鼓励投资时，可适当提高负债比率，充分利用债务资金进行投资和经营。

（2）行业因素

如处于垄断地位的企业，经营利润稳中有升，可适当提高负债比率，利用债务资金提高生产能力，获得规模效益。如处于所得税率较高的行业中的企业，由于债务利息是税前利润扣除，增加负债可减少所得税，可适当提高负债额，但对那些高风险，需要大量科研经费，产品试制期较长的企业，不应过多使用债务融资。

（3）企业生产经营状况

企业生产经营状况包括企业规模、企业经营收入多变性以及企业的赢利性。生产经营状况良好，产品有广阔发展前景，可适当扩大企业负债规模，企业规模扩大可进行多样化经营，有效分散经营风险。企业的经营收入变化过大会增加企业的经营风险，相应地减少负债能力，而企业赢利能力是其负债能力的标志与保证，赢利能力较低，则负债规模将受到限制。

（4）偿债能力

在确定企业负债规模时应对其偿债能力进行分析，以期确定一个合理的负债规模，避免举债过多给企业带来的风险。企业偿债能力指标包括短期偿付能力分析、长期偿付能力分析、偿付能力与现金流量分析，企业应该根据这些指标分析，确定自己的偿债能力后相应举债。

4、采取多种途径，增加企业筹资能力。

一是我国金融市场的现状，决定了企业的融资环境，影响着企业的负债结构也就是说，我国企业的负债能力有多大，不能与别国，甚至是别的行业和企业无条件地类比，而只能是根据其自身的情况及融资环境加以断定。企业应首先断定进行负债经营对企业是否有利,一旦断定应改良负债经营,随之要断定举债额度，合理控制负债比例。二是要考虑借入资金的起源结构。企业在举债筹资时，必须考虑合适的举债方法和资金类别。随着改革的深入，举债方法由过去单一向银行借款,发展到可多渠道筹集资金,企业应根据借款的多少,应用时间的长短,可承担利率的大小来选择不同的筹资方法：

（1）向银行借款。这仍然是企业借款的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场，银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度较大。如果国家紧缩银根，最先遭到调控的就是那些借债大户。

（2）向资金市场拆借。它是通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金，通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般应用时间不长而且资金成本较高。

（3）发行企业债券。向企业内部发行债券,可以把职工紧紧团结起来,为企业的兴衰存亡而共同奋斗,但能筹集到的资金十分有限。向社会公开集资,虽然可以筹集到数额较大的资金，资金成本高，但是，资金起源于千家万户，债券到期必定要按期偿还，稍有不慎，会带来很大风险。

（4）稳妥的应用商业信用。它是当今商品经济较为发达的国家广泛采用的一种筹集融资方法，不仅成本低，而且十分机动，在交易运动中，它可以背书转让；在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款。它是解开债务三角的最佳选择。但应用商业信用，要有健全的经济法规和良好的商业道德，即商业信用好，才干稳妥地为我所用。否则，最好的措施，对商誉太差的人来说也是一纸空文。

（5）引进外资，即通过种种渠道从国外引进资金。但必定要考虑汇兑风险。目前虽然国家利率政策宏观把持较严，但社会折资成本化存在着较大差别，所以在选择筹资渠道时不能有病乱投医，努力降低资金成本。同时要考虑借入资金的期限结构。企业借入资金的应用期限短，企业不能还本付息的风险就大；应用期限长，风险小，但资金成本高。所以企业对不同期限的借入资金要搭配合理，以保持每年还款相对均衡，避免还款过于集中。

5、选择稳健的筹资模型，合理控制负债规模。

企业在确定适度负债的规模时，应正确把握如下几个方面：

（1）控制财务风险。财务风险是指企业由于利用财务杠杆（即负债经营），而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险，或者使得股东收益发生较大变动的风险。财务风险只发生在负责企业，就其产生的原因来看，负债风险具有两种表现形式：

①现金性财务风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产生的到期不能偿付债务本息的风险。

②收支性财务风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业如果一味追求获取财务杠杆的利益，便会加大企业的负债筹资。负债增加使公司的财务风险增大，债权人因此无法按期得到利息的风险相应增大，债权人将要求公司对增加的负债提供风险溢酬，这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率，作为对可能产生风险的一种补偿，便会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高。所以，企业的负债比应当保持在总资金平均成本攀升的转折点，而不能无限度地扩张。

（2）降低破产成本。破产成本又称财务拮据成本，是指企业出现支付危机的成本，它只会发生在有负债的企业中。负债越多，所需支付的固定利息越高，就越难实现财务上的稳定，发生财务拮据的可能性就越高。如果公司破产，可能被迫以低价拍卖资产，还有法律上的支出。企业出现财务拮据，即使没有导致破产，也会对企业在原材料供应、产品出售等方面受到严重影响，最终提高企业股本的要求收益率和加权平均资本成本率。研究表明，破产成本、破产概率与公司负债水平之间存在非线性关系，在负债较低时，破产概率和破产成本增长极为缓慢，当负债达到一定限度之后，破产成本与破产概率加速上升，因而增加了公司的财务拮据成本，也就是说，财务拮据成本是企业不能无限制扩大负债的重要屏障。

（3）协调非负债节税。现代西方学者认为折旧抵税和投资减税与负债融资的抵免税有替代作用，这类因素称之为非负债节税。它们的存在会减少公司负债的节税作用，影响公司负债经营的决策。与投资相关的非负债避税所产生抵免公司税替代效应的结论是在假定投资变量外生化条件下得出的，但将投资变量内生化之后，非负债节税会刺激投资总量的增加，也会使公司现金流入量增加。这种效应为一种补偿性的收入效应，因此，非负债节税对公司最优负债水平的实际影响决定于替代效用和收入效用的合并效果。非负债节税高的公司不一定要降低负债水平，要看收入效应对负债水平的影响，若收入效应效果强，仍能保持一定的负债水平。

（4）注意代理成本。

①负债的代理成本。债权人由于享有固定利息收入的权利，并无参与企业经营决策的权利。所以，当贷款或债权投入企业后，企业经营者或股东就有可能改变契约规定的贷款用途进行高风险投资，从而损害了债权人的利益，使债权人承担了契约之外的附加风险而没有得到相应的风险报酬补偿。因此，债权人需要利用各种保护性合同条款和监督贷款正确使用的措施来保护其利益免受公司股东的侵占。但是，增加条款和监督实施会发生相应的代理成本，这些成本随公司负债规模上升而增加，债权人一般以提高贷款利率等方式将代理成本转移给公司，所以公司在选择负债比例进行资本结构决策时要考虑这些负债代理成本。

②股权代理成本。股权代理成本是指与公司外部股权相关联的代理成本。对于内部股权并存的公司，内部股权在公司经营决策，公司资产的使用与分配，信息的获取等方面占有一些便利。若内部股东利用这些便利谋取自身利益的最大化，将导致公司的盈利水平下降，挤占了外部股东利益，出现内、外部股东的利益冲突，公司外部股东将不得不采取必要的措施，监督公司按照使公司全体股东利益极大化目标行事。这方面支出的费用也是一种代理成本。它随外部股权比例的增大而增加。总代理成本是这两类代理成本的迭加，因为这两种代理成本与资本结构的关系正好相反，所以在不考虑税收和财务拮据成本的情况下，对应于最小的总代理成本的资本结构是最优的。此时的负债规模较为适度。

（5）其它因素。除以上几种主要因素，公司规模、公司经营收入的易变性、公司的盈利性以及公司产品和生产的独特性都对公司负债规模可能产生不同程度的影响。首先，公司规模的扩大可以使公司进行多样化经营，有效地分散经营风险，破产概率较低。因此，大公司具备更高的负债能力，而小公司则倾向于使用银行的短期借款；其次，企业的经营收入变化过大会增加企业的经营风险，相应减少负债能 力；再次，当一家公司处于破产状态时，生产独特专用品的公司在破产清算时会发生较高成本，一个遭清算的企业其有特殊技能的工人及专用资产，公司的供给商和客户将难以迅速找到新的服务，所以独特性与负债规模相关；最后，一个公司的盈利能力往往是其负债能力的保证与标志，盈利能力较高的企业享有高的信誉，因此容易从债权人处筹措到所需的资金，而盈利能力较低的企业则信誉较低，负债规模就要受到限制。

（最后加上总结，这样论文结构较为完整）