4、山西证券股份有限公司推荐业务内核工作管理细则（写写帮推荐）

第一篇：4、山西证券股份有限公司推荐业务内核工作管理细则（写写帮推荐）

推荐业务内核工作管理细则

（年 月 日审议通过 年 月 日下发）

第一章 总则

第一条 为规范公司推荐业务，明确公司内核职责及工作要求，全面提高公司推荐业务及内核工作质量，根据《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引（试行）》及公司《推荐业务内核委员会工作条例》，制定本细则。

第二条 为了加强推荐业务的质量管理与风险控制，公司设立内核机构，建立健全内核工作体系。

公司从事推荐业务，向全国股转系统报送推荐挂牌项目申请文件前，应当按照本细则规定履行内核程序。

第三条 内核机构成员应遵循勤勉尽责、诚实守信的原则，对推荐业务涉及的推荐文件和挂牌申请文件、尽职调查工作底稿进行审慎核查，并独立作出专业判断。

第四条 公司应接受和配合全国股转系统依法对公司及内核机构成员实施自律监管。

公司应将内核机构设置、成员名单及简历在全国股转系统指定信息披露平台上披露。

第二章 内核机构与人员

第一节 内核机构

第五条 公司设立单独的内核机构，独立于推荐业务部门，质控督导部负责与公司内核机构的对接工作。

第六条 内核机构应独立、客观、公正地履行职责，对推荐文件 和挂牌申请文件进行审核，并对下述事项发表意见：

（一）项目小组对申请挂牌公司的尽职调查工作，是否规范履行了尽职义务；

（二）申请挂牌公司拟披露的信息是否符合全国股转系统有关信息披露的规定；

（三）申请挂牌公司是否符合挂牌条件；

（四）是否同意推荐申请挂牌公司挂牌；

（五）中国证监会、全国股转系统规定的其他职责。

第七条 内核机构应当恪守独立履行职责的原则，坚持客观、公正立场，不受公司其他部门和个人的干涉。

第八条 内核委员会可采用现场会议、电话会议或视频会议的形式召开，对内核事项进行审核。经内核会议审核同意推荐挂牌后，公司方可向全国股转系统报送推荐文件和挂牌申请文件。

第二节 内核机构成员

第九条 内核机构应由十名以上成员组成。内核机构成员由符合条件的专业人士组成，专业人士由中小企业金融业务部推荐，经公司批准后聘任。最近三年内受到中国证监会行政处罚或证券行业自律组织纪律处分的人员，不得聘请为内核机构成员。

新三板推荐业务管理部门在推荐内核机构成员前，应对推荐人员是否符合相关条件的情况进行审查，审查材料应妥善保管。

内核机构成员分为内核会议成员与内核专员，符合条件的内核专员可以同时担任内核会议成员。内核专员数量应与公司推荐业务规模相匹配。

第十条 内核会议成员应具备下列条件之一：

（一）具有注册会计师或律师资格并在其专业领域或投资银行领域有 三年以上从业经历；

（二）具有五年以上投资银行领域从业经历；

（三）具有相关行业高级职称的专家或从事行业研究五年以上的分析人员。

第十一条 内核会议成员存在下列情形之一的，公司应予以解聘：

（一）任期内因职务变动而不宜继续担任内核会议成员的；

（二）任期内严重渎职或者违反法律、法规和内核工作纪律的；

（三）注册会计师、律师或相关行业专家因违法行为或者违纪行为被撤销资格，而不具备内核会议成员条件的；

（四）任期内受到中国证监会行政处罚或证券行业自律组织纪律处分的；

（五）不适合担任内核会议成员的其他情形。

第十二条 内核专员应具备公司认可的专业胜任能力，在内核工作中履行以下职责：

（一）现场核查；

（二）整理内核意见；

（三）跟踪审核项目小组对内核意见的落实情况；

（四）审核推荐文件和挂牌申请文件的补充或修改意见；

（五）就该项目内核工作的有关事宜接受全国股转系统质询。

第十三条 内核机构成员应当遵守职业道德准则，诚实守信，勤勉尽责，保持应有的职业谨慎，保持和提高专业胜任能力。

第三章 内核程序

第一节 现场核查

第十四条 推荐挂牌项目在立项以后，质控督导部应为项目指定 内核专员。公司召开内核会议前，内核专员应在5个工作日内完成对项目小组提交的推荐文件和挂牌申请文件、尽职调查工作底稿等文件的材料完备性、合规性的初审工作，经初审合格后，将申请材料和会议通知送达内核会议成员，同时内核专员开展现场核查工作。

现场核查人员应由内核专员担任。

第十五条 内核专员应根据申请挂牌公司所属行业特征制定现场核查计划，通过实地察看、访谈等方式了解项目基本情况和主要风险，对重点问题予以关注。

第十六条 内核专员应当形成现场核查报告并提交内核会议。现场核查报告是现场核查工作的总结性文件，内核专员应当在现场核查报告中如实地进行分析、判断。

现场核查报告应当包括以下内容：

（一）项目名称、现场核查人员、核查时间、报告出具时间；

（二）现场核查概述，包括但不限于主要核查事项及核查方法；

（三）现场核查工作发现的问题。

第十七条 内核专员应制作现场核查工作底稿并与推荐挂牌工作底稿一起交质控督导部审核后由公司归档留存，保存期限不少于10年。现场核查工作底稿作为推荐文件附件提交全国股转系统，并应至少包含以下内容：

（一）现场核查计划；

（二）现场核查记录，如访谈记录、底稿查验记录、现场查看记录及图片资料、中介机构交流备忘录等；

（三）现场核查报告。

第二节 内核会议 第十八条 根据项目小组的申请，内核机构在完成文件审查、现场核查等前期工作后安排内核会议。

根据项目小组的申请，内核机构（内核专员）在完成文件审查、现场核查等前期工作后，向内核机构提出召开内核会议的申请。内核机构同意后，成立内核会议小组。内核小组成员七名，其中律师、注册会计师和行业专家至少各一名，且由推荐业务部门人员兼任的不超过三分之一。

第十九条 内核会议由内核专员召集并主持。内核会议的程序如下：

（一）内核专员宣布参会内核会议小组成员情况及会议议程；

（二）项目组成员介绍项目和推荐挂牌材料的基本情况；

（三）内核专员向内核会议汇报现场核查中发现的问题及落实情况；

（四）内核会议小组成员就有关问题与项目组成员进行沟通；

（五）项目组成员回避后，内核会议小组成员合议；

（六）内核会议小组对项目申请材料进行表决；

（七）宣布表决结果。

第二十条 内核机构成员存在以下情形之一的，不得参与该项目的内核：

（一）担任该项目小组成员的;

（二）本人及其配偶直接或间接持有申请挂牌公司股份；

（三）在申请挂牌公司或其控股股东、实际控制人处任职的；

（四）其他可能影响公正履行职责的情形。

第二十一条 内核机构成员应当遵守以下自律要求：

（一）坚持原则、公正廉洁、勤勉尽责；

（二）以审慎态度独立发表专业意见；

（三）不得利用职务之便，为本人或他人谋取不当利益。

第二十二条 内核会议成员应独立、客观、公正地对推荐文件和挂牌申请文件进行审核，制作审核工作底稿并签名。

审核工作底稿应包括审核工作的起止日期、发现的问题、建议补充调查核实的事项以及对推荐挂牌的意见等内容。

第二十三条 项目小组根据内核会议成员的审核意见对推荐挂牌材料进行相应修改，并将修改完成的全套推荐挂牌材料及审核意见的答复及时报送内核专员，由内核专员再转发给内核会议成员。

第二十四条 内核会议应在成员中指定注册会计师、律师及行业专家各一名分别对项目小组中的财务会计事项调查人员、法律事项调查人员及行业分析师出具的调查意见进行审核，分别在其工作底稿中发表独立的审核意见，提交内核会议。

第二十五条 内核专员应当出席或列席内核会议，向内核会议汇报现场核查中发现的问题及落实情况。

第二十六条 项目小组成员应当列席内核会议，向内核会议汇报尽职调查情况和需提请关注的事项，回答质询。

第二十七条 内核委员会可采用现场会议、电话会议或视频会议的形式召开。内核机构成员应以个人身份出席内核会议，发表独立审核意见并行使表决权。因故不能出席的内核会议成员应委托他人出席并提交授权委托书及独立制作的审核工作底稿。每次会议委托他人出席的内核会议成员,不得超过应出席成员的三分之一。

第二十八条 内核会议应对是否同意推荐申请挂牌公司股票挂牌进行表决。表决应采取记名投票方式，每人一票，三分之二以上赞成且指定注册会计师、律师和行业专家均为赞成票为通过。

（一）如内核会议认为推荐申报材料符合申报要求，经到会的三分之 二以上成员同意，且指定注册会计师、律师和行业专家均为赞成票，则该项目通过；

（二）如内核会议认为推荐项目存在负面问题需要解决后才能申报，而该负面问题可以解决，或者推荐申报材料需要修改并提出明确的修改意见，则该项目申报暂缓通过。

在负面问题解决后或已对需要修改的材料按照要求修改完善后，若不需要召开二次内核会议，则由内核专员将有关问题的解决情况或修改意见通过公司邮箱发给各内核会议成员。经的三分之二以上内核会议成员同意，且指定注册会计师、律师和行业专家同意的，则该项目通过；

（三）如果同意的表决票数不足出席会议的三分之二以上成员，则该项目被否决；

（四）内核会议中的注册会计师、律师和行业专家有一名或以上表决结果为否决，则该项目被否决。

第二十九条 内核专员应对内核会议过程形成记录，在内核会议表决的基础上形成内核意见。内核意见应包括以下内容：审核意见、表决结果、出席会议的内核机构成员名单和投票记录。内核会议成员均应在内核意见上签名。

第三十条 内核会议通过的项目，项目小组应对内核会议成员提出的内核意见以书面形式逐一予以回复并向内核专员报告，同时对推荐挂牌申报材料进行修改，提交内核专员进行复核性审查。需要提交的会后材料包括：

（一）内核意见回复说明；

（二）项目小组修改后的推荐挂牌申报材料；

（三）内核专员要求的其他材料。第三十一条 公司应根据内核会议意见，决定是否向全国股转系统推荐申请挂牌公司股票挂牌，决定推荐的，应出具推荐报告。

第三十二条 项目小组须取得公司同意后方可向全国股转系统报送推荐挂牌材料。

第三十三条 项目小组获得全国股转系统审核反馈意见后，应在2个工作日内抄送部门领导及内核专员。

内核专员对反馈意见中涉及的重大问题，且之前未在内核会议上形成一致意见的，应当召集内核会议对重大问题的影响及处理细则进行审核。

反馈意见回复材料在经内核专员审核通过后项目小组方可向全国股转系统报送。

第三十四条 内核会议结束后，内核专员应将现场核查工作底稿、内核会议成员审核工作底稿、内核会议记录、内核意见等书面记录和文件交由公司归档，保存期限不少于10年。

第四章 自律要求

第三十五条 内核机构成员应当熟悉推荐业务的法律、法规和有关规定，勤勉尽责、廉洁自律，严格遵守证券业的执业标准和道德规范。

第三十六条 内核机构成员应认真审阅有关资料，安排充足时间参与内核会议并充分发表意见，以严肃认真的态度完成本细则赋予的内核责任。

第三十七条 内核机构成员应当恪尽职守，保持独立判断，并严格遵守有关信息披露的规定，保守客户和公司的秘密，除已公开的信息和法律法规有要求外，不得向外界透露有关本次推荐挂牌的任何信 息。

在申报材料制作过程中，内核机构成员有义务提供技术支持。第三十八条 公司应接受全国股转系统及其他监管机构对公司内核工作的监管。对确实不宜担任内核工作的成员，公司将及时取消其内核机构成员资格。对违反本细则的相关人员，公司可根据相关规定进行问责。

第五章 附则

第三十九条 本细则由中小企业金融业务部负责解释，自下发之日起施行。

第二篇：广发证券股份有限公司报价转让内核小组工作规则

报价转让内核小组工作规则

广发证券股份有限公司 报价转让内核小组工作规则

第一章 总则

第一条 本工作规则是根据中国证券业协会2005年制定的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》等相关条例制定。

第二条 本规则适用于按照中国证监会规定应由证券发行内核小组进行审核的各类投资银行业务项目。

第三条 证券发行内核小组是公司专门负责证券发行业务的内控机构，其主要宗旨是：根据《公司法》、《证券法》、《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》和《证券发行上市保荐制度暂行办法》等有关法律、法规的精神，履行勤勉尽责的义务，提高报价转让公司发行工作的质量，防范证券发行风险。内核小组具体履行如下职责：

（一）负责对广发证券拟向中国证券业协会推荐的报价转让公司进行质量评价，提高推荐质量；

（二）负责对拟向中国证券业协会报送的发行申请材料进行核查，确保证券发行申请材料不存在重大法律和财务障碍，提高发行申请材料的制作质量；

（三）组织根据有关反馈意见进行核查或处理；

（四）组织内核小组成员、其他参与证券发行的人员及发行人的有关人员进行风险教育，并开展法律、法规以及专业知识的培训；

（五）履行由中国证券业协会规定并由广发证券股份有限公司赋予的其他职责。

第四条 本规则所述由“项目小组”、“项目人员”参与的各项操作一般均应由保荐代表人、项目负责人代表、及协会规定的相关人员组成的小组，特别指明由保荐代表人、项目主办人承担的工作则必须由其本人完成。

第五条 项目小组提交内核的材料首先由项目小组所在业务部门审查，以确认该申报材料完备且质量达到良好以上水平，充分地反映了项目小组的工作成果。

报价转让内核小组工作规则

第六条 内核小组职责包括但不限于：按照本规则对申报材料进行初步审核、内核会议的具体组织、内核会议记录、工作底稿存档等。

第二章 成员

第七条 内核小组由10名以上的成员构成，主要由广发证券内部熟悉股票发行业务的人员组成，根据需要，可以外聘不超过1/3的专业人士作为内核小组成员。其中：

主管投资银行业务的公司高级管理人员、投资银行总部总经理为内核小组的当然成员；

其他的广发证券内部内核小组成员均应从事过3家以上公司的证券发行与上市工作。

外聘的内核小组成员应具有从事证券业务许可的注册会计师或律师资格，并主持过5家以上的证券发行审计业务或法律顾问业务。

第八条

内核小组成员的名单及个人简历应报中国证券业协会备案。内核小组成员如进行任何调整，应及时将调整情况报中国证券业协会备案。

第三章 工作程序

第九条

经公司立项通过后的项目，自项目企业与广发证券签订辅导协议或承销协议或其他约定广发证券承担相应义务的协议之日起，由代办股份业务部转投行质量控制部指定质量控制工作人员，按照内核工作及风险控制的要求，对该项目进行跟踪。

第十条

项目运作期间，保荐代表人及项目主办人员应与负责跟踪该项目的质量控制工作人员保持密切联系。质量控制工作人员可以通过调阅有关材料、赴现场检查工作、与有关人员谈话等多种方式开展工作。并且在认为必要时，可提请召开内核小组会议。内核小组会议召开时，项目人员及负责跟踪该项目的质量控制工作人员应分别到会陈述意见。经到会的内核小组成员讨论通过，可对项目采取必要的风险防范措施，包括终止项目的进行。

第十一条 证券发行申请材料或关于项目的其他法定申报材料制作完成后，项目小组应根据内核制度的要求填写《内核作业流转表》中相关栏目及中国证监会颁布的《证券发行申请材料核对表》，并连同全套申报材料、工作底稿、承销

报价转让内核小组工作规则

备案材料交给所在部门负责人，由所在部门负责人组织本部内的技术力量进行评议。

第十二条

项目组所在业务部门认为申报材料达到良好以上水平、无重大法律和财务问题的，由所在部门在《内核作业流转表》上相关栏目出具意见，并连同全套申报材料、工作底稿、承销备案材料交给投行质量控制部综合员。

第十三条 投行质量控制部文件综合员对所提交材料的完备性进行核查，对未按照本规则的要求提供完备材料的项目内核申请不予受理，并在说明原因后退回项目小组，待材料齐备后再行受理。

第十四条

受理材料后，投行质量控制部应指派自立项时起即负责跟踪该项目的质量控制工作人员作为预审人员分别对项目小组提交的全套申报材料进行初审。必要时，经投行质量控制部请示投资银行总部总经理同意可提请广发证券发展研究中心指派的行业研究人员对项目进行行业方面的审核或邀请外聘的内核小组成员参与初审工作。

在初审过程中，项目小组应提供相应的协助，包括但不限于：提供口头或者书面说明、补充证明存档材料、介绍发行人及其他中介机构人员配合内核工作、配合预审人员的核查工作或现场工作等。

第十五条 投行质量控制部初审人员还应对《证券发行申请材料核对表》进行复核。

非因特殊情况并经投资银行总部总经理同意，投行质量控制部初审人员应在受理内核申请材料之日起5个工作日内完成初审工作。

第十六条 初审完成后，投行质量控制部总经理在征求内核小组组长意见后，确定内核会议召开的日期及本次与会内核小组成员名单。

第十七条

投行质量控制部文件综合员应在内核会议召开至少2个工作日前，将内核会议通知连同申报材料提交准备与会的内核小组成员。

第十八条 内核小组组长召集并主持内核小组会议。会议须内核小组全体成员的三分之二或以上到会方为有效，保荐代表人、项目主办人、其他项目小组成员及初审人员亦应出席会议。根据需要，内核小组会议可通过现场、电话、IP系统等方式进行。内核小组会议应形成会议记录，并由与会的内核小组成员签名。

第十九条

对内核小组会议有条件通过的项目，项目人员在会后按照会议形成的意见对发行申请材料、承销备案材料以及《证券发行申请材料核对表》、《承

报价转让内核小组工作规则

销备案材料核对表》进行修改，并提交投行质量控制部进行复核性审查。

第二十条

完成本章上述所有程序后，内核小组组长、副组长、同意的内核小组成员、不同意的内核小组成员分别在证券发行申请材料与《证券发行申请材料核对表》、《承销备案材料核对表》的指定处签名，随后交公司法定代表人或其授权代表审阅后加盖公司印章。

第二十一条

内核会议结束后，投行质量控制部应以书面方式向项目小组 及/或发行人反映内核小组意见，敦促其关注并解决内核小组关注的问题。

第二十二条

未获内核小组通过的项目，经项目人员申请、内核小组组长批准，可以组织复议。复议程序参照本章第十一条至第二十一条的内核工作程序执行。

第二十三条

对中国证券业协会反馈意见的回复等其他需要内核的材料，参照本规则第十一条至第二十一条有关发行申请材料的处理执行。

第二十四条

本章所述的所有书面记录，由广发证券存档备查。

第四章 自律要求

第二十五条

内核小组全体成员应严格恪守国家的有关法律、法规与勤勉职责，认真审阅有关或资料，安排充足时间参与内核小组会议并充分发表意见，以严肃认真的态度完成本规则赋予的任务。

第二十六条

内核小组全体成员应当恪尽职守，保持独立判断，并严格遵守有关信息披露的规定，保守客户和公司的秘密，除已公开的信息和法律法规有要求外，不得向外界透露有关本次发行的任何信息。

第二十七条

广发证券接受主管机关、发行人及有关中介机构对内核工作的意见。对确实不宜担任内核工作的成员，公司有权取消其内核小组成员资格。对在内核工作中存在不正当个人行为的工作人员，公司将对其进行处罚。

第五章 附则

第二十八条

如中国证券业协会有关政策要求变动，本规则应尽快予以修订；在未及修订之前，以中国证券业协会的政策要求为准。

第二十九条 本规则进行的任何修订，应及时上报中国证券业协会备案。第三十条 本规则自发布之日起实施，由代办股份转让部、投资银行部负责

报价转让内核小组工作规则

解释和修订。

广发证券股份有限公司

二零零五年十二月二十日

第三篇：证券资产管理业务

证券资产管理业务分析

一、资产管理业务的含义

资产管理业务的含义：资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律法规和《试行办法》的规定与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同的约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务行为。

二、资产管理业务的问题

我国资产管理业务的立法现状

目前国内规范委托资产管理的主要法律法规有：《证券投资基金法》、《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》、《合同法》、《信托法》等。这些法律、法规明确指出了目前我国合法的委托资产管理形式只有公募基金、券商“代客理财”、信托投资，而其他的资产管理形式要么是使用了《民法》和《合同法》的相关规定，要么就是非法的。但是，对于现实中处于法律边缘或是已经与法律相抵触的委托资产管理行为，执法部门和监管部门也并不是一律取缔，而是睁一只眼闭一只眼。

下面，我们由基金业、委托资产管理的发展状况看看我国资产管理业务存在的问题和应对措施。

1、国外基金业的发展现实

美国基金业的发展

美国的共同基金出现在上世纪初，这种原始的“基金” 形式在 1929 年以前并没有受到政府的管制，美国政府正式出手干预这些“基金”是从 1936 年开始的，并于 1940 年出台了《投资公司法》，对投资公司的成立条件、批准程序及信息披露等作了明确的规定。从这以后，美国的共同基金得到了长足的发展，并在本世纪初达到了其历史发展的高峰，截至 2009 年底，美国共有 8000多 只以上共同基金，其基金总规模已超过民间退休基金、人寿保险业及储蓄机构的资产规模。世纪 90 年代，私募基金在美国得到了空前的发展，基金的数量和规模每年都以 20 ％的速度增长，目前，美国的私募基金总数已达 4200 多家，基金总规模超过 3000 亿美元。在美国，开展私募基金的机构有很多，如私人银行、投资银行、资产管理和投资顾问公司等，但是数量最多的还是合伙制的小型私人投资公司，这也使有限合伙制成为美国私募基金的主要形式。

美国基金业的发展对我国的启示

我们从以上对美国基金业的发展和运作特点的分析中可以得到如下启示：首先，美国委托资产管理业务的出现经历了从“地下”到“地上”的过程，先是自发出现委托资产管理的雏形，然后才被监管层认可，并以法律法规形式进行规范，使其合法化，并最终促进了其更快的发展。而我国目前也存在许多尚处地下的“委托资产管理”形式，且规模巨大，主观上具有强烈的发展要求，急需得到合法地位，这与美国基金业的初期发展是非常类似的。

其次，美国“资产管理业务”主要以共同基金为主，私募基金只占了相对较小的部分，但是美国的共同基金与私募基金除了法律地位不同之外并无严格的本质区别，两者都是委托资产管理的形式。如投资公司和投资顾问公司既可以成为共同基金的发起人，也可以成为私募集基金的发起人；既可以担任共同基金的管理人，也可以具体操作管理私募基金。因此，我们探讨中国证券投资咨询机构开展委托资产管理业务课题，就不能将目光仅仅聚焦在“私募基金”形式上面。再次，在美国，无论是共同基金还是私募基金，相关法律都对其组织形式、管理人、投资者资格、投资者人数、基金募集方式、信息传播方式等做了明确规定，以此降低委托资产管理业务的法律风险。而我国对“公募基金”已经有了相对成熟和完整的法律监管体系，但是对其他形式的“委托资产管理业务”至今仍没有比较明确的说法，这已成为我国发展委托资产管理业务的最大障碍。

2、中国资产管理的现实需求

从中国委托资产管理业务的现实状况来看，截至 2003 年 10 月，国内 54 只封闭式基金、26 只开放式基金所管理的资产规模在 1600 亿元左右，仅占沪深两市流通市值的 10 ％左右，即使加上估计的 7000 亿元的“私募基金”，仅占居民储蓄总额的 8 ％左右。而 美国的共同基金截至 2001 年底已达到 8000 只以上，基金总规模已超过民间退休基金、人寿保险资本及储蓄机构的资产规模之总和，占证券市场总市值的比例在 60 ％以上。另外，美国的私募基金总数已达 4200 多家，基金总规模超过 3000 亿美元，这些数字说明了我国的资产管理业务只能是刚刚起步。

另一方面，随着我国经济持续快速的发展，包括保险资金、社保资金、信托资金及居民储蓄和民间各种资本迅速膨胀，截至目前，居民储蓄存款余额已超过 11 万亿元，且每年仍以一万亿的规模增长。QFII 的付诸实施将使越来越多的外国资本进入中国证券市场，同时，社保基金已正式入场，保险资金、各种民间资金也正在紧锣密鼓地在为入市做准备。因此，虽然我国委托资产管理业务的起点较低，但是其发展的潜力是巨大的，又可能超过所有人的想象。所以，把资产管理纳入法制轨道，为加快发展委托资产管理业务创造良好条件便成了当务之急

三、资产管理业务风险的控制和发展

1.证券公司开展资产管理业务，应当在资产管理合同申明确规定，由客户自行承担投资风险。

2.证券公司应当向客户如实披露其资产管理业务资质、管理能力和业绩等情况，并应当充分揭示市场风险、证券公司因丧失资产管理业务资格给客户带来的法律风险，以及其他投资风险。

证券公司向客户介绍投资收益预期，必须恪守诚信原则，提供充分合理的依据，并以书面方式特别声明：“所述预期仅供客户参考，不构成证券公司保证客户资产本金不受损失或者取得最低投资收益的承诺”。

3.在签订资产管理合同之前，证券公司应当了解客户的资产与收入状况、风险承受能力以及投资偏好等基本情况；客户应当如实提供相关信息。证券公司设立集合资产管理计划，应当对客户的条件和集合资产管理计划的推广范围进行明确界定；参与集合资产管理计划的客户应当具备相应的金融投资经验和风险承受能力。

4.客户应当对其资产来源及用途的合法性做出承诺。

5.证券公司及其他推广机构应当采取有效措施使客户详尽了解集合资产管理计划的特性、风险等情况及客户的权利、义务，但不得通过广播、电视、报刊及其他公共媒体推广集合资产管理计划。

6.证券公司应当至少每3个月向客户提供一次准确、完整的资产管理报告，对报告期内客户资产的配置状况、价值变动等情况做出详细说明。

7.证券公司办理定向资产管理业务，应当保证客户资产与其自有资产、不同客户的资产相互独立，对不同客户的资产分别设置账户、独立核算、分账管理。

8.证券公司办理集合资产管理业务，应当保证集合资产管理计划资产与其自有资产、集合资产管理计划资产与其他客户的资产、不同集合资产管理计划的资产相互独立，单独设置账户、独立校算、分账管理。

四、资产管理业务的展望

资产管理公司不仅立足于国内，随着我国资本市场的逐步放开，利用本地资源，参与处理外资在中国的不良资产处置，并进而进入国际不良资产处置的巨大市场，参与国际不良资产处置竞争。这条道路走通后，它所经营运作的资产不再是一个固定不变或者不断减少的数字，而是随着运作经营出现不断的组合、替换与扩大，为资产管理公司发展壮大奠定坚实基础。

第四篇：证券股份有限公司关于创新业务风险管理的实践与思考

证券股份有限公司关于创新业务风险管理的实践与思

考

ⅩⅩ证券股份有限公司

近年来，在监管部门的鼓励支持和证券行业创新发展的大背景下，ⅩⅩ证券（下称公司）在基于主动的风险管理者的本质定位下在业务创新方面进行了一些积极的探索。总的来看，成效明显，取得了一定成绩，也面临一些新的矛盾和问题。截止ⅩⅩ年1季度，公司传统通道业务收入占比已从以前的85%以上降低到40%左右，资本中介业务、资产管理业务和低风险的策略投资业务从无到有，收入占比逐步提升到30%左右，公司经营的周期性明显降低，抗风险能力进一步增强，在压力情景下公司已初步具备了一定的持续盈利能力。

一、创新业务风险偏好及业务发展基本情况

公司创新业务在收益与风险的平衡上主要体现以下偏好，即在资金运用上，优先满足客户需要，大力发展资本中介业务和资产管理业务；在自营投资上，优先发展风险低、收益稳定、流动性高的业务，适当兼顾收益高、波动性大的业务。目前，融资融券、股票约定式购回等信用业务已经成为公司重要的收入来源，收入占比达到12%。固定收益类业务规模持续扩张，收入占比也不断提升。其中可转债投资及转债套利业务既锁定了投资风险，又增加了收入弹性，取得了较好的经济效益。利率互换业务按面值计算规模已近200亿，一方面部分对冲了投资风险，另一方面在锁定资金成本、积累投资经验、加强业务合作方面发挥了重要的作用。特别值得一提的是公司的策略投资业务，发展至今不到两年时间，不仅实现盈利，而且成为重要的利润来源。目前累计收入已超过2亿元，扣除内部计息后的净利润超过1亿元。其中alpha套利和统计套利业务风险敞口极小，期现套利业务则是完全风险中性的业务，没有风险敞口。如果不受自营权益类证券及衍生品规模/净资本指标所限，盈利将更为可观。此外，公司已先后发行9个结构性产品，对应的期权规模累计已经超过10亿元，该业务基本没有风险，通过与商业银行和基金公司合作，拓宽了业务合作渠道，综合效益明显。

二、公司创新业务发展举措及风险管理情况

在风险偏好相对清晰的情况下，公司对创新业务主要采取了简化决策程序、加大扶持力度的举措。风险管理方面主要的变化在于转变观念，提升能力。转变观念是指，从过去的单纯厌恶风险、规避风险向主动管理风险转变；提升能力则是指通过加强队伍、系统和制度建设，提升风险评估方法数量化、工具系统化、人员专业化的能力。

（一）多管齐下支持创新业务发展。公司对创新业务的发展一直都给予大力支持。具体举措包括，简化决策程序,集中资源优先支持业务创新；在人才引进、系统开发等环节上特事特办，鼓励业务部门先行先试；设立公司创新奖，对产品、服务、管理创新进行奖励表彰；成立公司创新办，积极推动创新产品申报审批，协调公司内外部资源和力量支持创新业务发展；考核激励上对创新业务进行政策支持等。

（二）主动管理风险，确保创新业务风险可测、可控、可承受。

基于公司创新业务风险偏好的基本定位，公司非常重视风险管理对创新业务的全面覆盖。法律合规部、风险管理部、稽核部等中后台管理部门对创新业务的事前、事中、事后环节全面参与，业务部门则对风险自控承担完全责任。公司风险管理部立足于风险实时监控这一基点，向事前方案评估、限额制定和事后收益、风险绩效分析两端延伸，为创新业务的发展起到了保驾护航的作用。

公司对创新业务的风险管理流程主要包括：一是风险管理端口前臵，事前全面参与方案评估和限额交流。创新业务方案设计和申报阶段，风险管理部就深度参与方案讨论，梳理业务风险点，和业务部门共同协商制定风险限额指标。二是拟定限额指标，控制总量风险，开发风险监控系统。业务获批后，风控部全面跟进业务试点情况，结合已经梳理的风险点，整理系统开发需求，协调开发商开发或升级风控系统，满足业务风险实时监控和限额监控要求。拟定限额指标报决策机构审批，控制总量风险。三是人盯业务线条实时监控与风险类型评估管理相结合。条线风控经理收集、采集业务数据和风险信息，依托风控系统进行业务风险和限额指标实时监控。按照业务所对应的市场风险、信用风险、流动性风险等风险类型，依托风险管理专业团队进行风险类型专业管理和评估。根据操作风险管理需要不定期进行现场检查。四是收益、风险数量化分析与压力测试并重，防范极端风险。收益分析包括绝对收益、超额收益、业绩归因分析等；风险分析包括绝对风险指标、相对风险指标分析等；绩效评估包括风险调整后收益指标分析，对冲有效性评估等；动态模拟分析采用不同的对冲策略对原始组合进行模拟分析，对系统性风险进行评估，采用自主开发的模型对历史的显著性进行假设检验，对非系统性风险进行评估。

公司还不定期对创新业务涉及的市场风险、信用风险、公司整体盈利能力及公司流动性状况进行压力测试，检验公司对极端风险的承受能力。

三、创新业务风险管理存在的主要问题

（一）中后台建设相对滞后，支持不足，导致前后台协作出现矛盾，且存在一定操作风险隐患。

为了抢占先机，公司创新业务往往完全由业务部门主导驱动，中后台部门对创新业务的运作模式缺乏透彻理解，主动参与较少。由于公司大部分前台交易员都是直接从国际投行引进而来，他们以前在交易时都有强大的中后台提供后援服务，但到公司后发现自己要从事的创新业务没有足够的后台部门能够提供支持，为了追求效率，只能选择自建。因系统建设缺乏统筹规划，容易形成业务发展两张皮的格局。此外，因为前台部门业务权限过大，在过度追求利润时容易滋生操作风险事件。

（二）数据来源的独立性与准确性得不到保障，一定程度上影响风险评估。

近年来由于业务品种发展太快，公司中后台部门一直处于疲于应付的状态，部门建设历史欠账较多。目前，公司的数据中心正在建设中，尚不能支持对风险的汇总计量；各类创新业务系统大部分由业务部门自建，缺乏后台整合和统一管理；固定收益类表外业务还存在数据采集的独立性与准确性不能满足风控需求的情况。由于数据采集及处理的局限性，公司对创新业务的风险评估目前还处于半系统、半手工状态。因此，建立可靠、高效的数据中心对风险的监控、计量和评估具有至关重要的作用。

四、对创新业务风险管理的一些思考

（一）中后台的建设需要加大投入，这既是创新业务发展的需要，也是风险管理的需要。创新业务投入本来就包括对后台支持系统的投入。在中后台投入不足的情况下，大部分系统功能都需要业务部门自建，在绩效考核驱动下，要么支持功能不完善，业务系统只重视业务需求而缺乏基本的风险自控功能，存在较大风险隐患；要么业务部门因新业务的投入产出不配比，缺乏创新的积极性。因此，公司目前特别需要在中后台部门人才引进、培训、薪酬激励、系统建设、资源整合、综合协调等方面加大投入力度，补上中后台建设滞后的短板，为公司创新发展提供动力。在风险管理支持方面，加快公司数据中心的建设显得尤为迫切。

（二）信用风险管理环节需要进行架构重组，建立独立的授信和信用审批部门。

目前信用风险管理是券商风险管理相对薄弱的环节，管理难度大。业务相对成熟、利润贡献大的融资融券、股票约定式购回等信用业务因为抵押品充足，并不存在大的信用风险。但一些投资类的创新业务比如利率互换、权益类互换、结构性产品等则存在显著的交易对手方风险，需要在对对手方尽职调查的基础上进行综合授信管理。固定收益类投行业务面临信用增级、资产证券化等创新需求，也需要进行信用评级和授信管理。目前，公司按业务条线设臵的传统架构对此类业务的处理存在边界不清的问题。谁来实施对交易对手方和第三方中介机构尽职调查，如何实施尽职调查，谁来进行授信审批，如何授信等都是我们目前需要尽快解决的问题。

（三）需要加强表外业务监控和评估，明晰流动性风险管理与预警的职能定位。

影子银行问题已经引起社会各界的高度关注，银监会已经出台管理办法进行规范。影子银行相关的部分资产则涉及银行间市场债券业务，成为券商表外业务来源之一。由于投资组合存在期限错配，为了发展业务，券商可能在提供流动性支持的同时承担市场风险，是需要高度重视的业务领域，有必要在风险管理上纳入表内业务进行监控和评估。

随着创新业务的不断发展，券商经营杠杆正在逐步放大，表外业务不断扩张。权益类、固定收益类证券及衍生品组合的市场流动性风险是风险管理部门需要直接面对和管理的问题。资产、负债管理相关的结构性流动性风险和重大突发事件引发的突发性流动性风险则是公司财务部门需要面临的问题。流动性管理和资金管理的关系如何，流动性风险管理和预警如何进行部门职能定位，都是我们需要面对的现实问题，而这方面并没有现存的经验可供借鉴。公司目前的做法是，财务部门负责公司日常流动性管理，风控部门负责公司整体流动性风险的监测，但流动性风险缺乏对冲工具，对于流动性风险的历史和当前计量意义也不是很大，关键在于对未来流动性的预测以及流动性杠杆的合理限制。在对公司未来流动性预测和限制方面，必须建立流动性风险限额并重视流动性压力测试结果，在限额的基础上方能建立预警和补足机制。可以说，在业务创新发展时期，公司流动性风险的管理与预警将面临较大的挑战。

第五篇：1-中信证券股份有限公司中小企业私募债券业务管理办法

中信证券股份有限公司 中小企业私募债券业务管理办法

第一章 总则

第一条

中信证券股份有限公司（以下简称“公司”）为规范公司中小企业私募债券（以下简称“私募债”）发行承销业务管理，明确工作职责，建立专业化分工与协作机制，防范业务风险，提高工作效率和质量，根据《公司法》、《证券法》以及《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》、《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》与《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（以下合称“《试点办法》”）等相关法律、法规、规章，制定本办法。

第二条

本办法所称私募债是指符合监管机构规定条件的中小微型企业，在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。

第三条

公司开展私募债业务应遵守现行有效的法律、行政法规、监管机构的相关规定，恪守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。

第二章 机构设置及职能

第四条

经纪业务发展与管理委员会（以下简称“经发管委”）为私募债业务管理决策机构，对公司私募债业务进行全面管理，包括：

（1）决定私募债业务管理体系，批准各项私募债业务具体管理规章；（2）审议批准私募债业务发展战略与规划；（3）决定公司私募债业务的其他重大事项。

第五条

经发管委下设公司金融部牵头组织公司私募债业务工作，具体推动公司私募债市场开发工作，履行私募债的立项组织工作，负责私募债尽职调查指导及质量控制工作，协助私募债发行人（以下简称“发行人”）完成私募债的 发行材料备案工作，组织私募债持续督导管理工作，履行公司作为债券受托管理人的受托管理职责，债券到期后协助发行人完成债券兑付等工作。

第六条

经纪业务分支机构（各分、子公司及单体营业部，以下同）应积极开展私募债业务的市场开发工作，负责私募债实施阶段尽职调查及备案材料制作，负责督导发行人在债券存续期间履行信息披露义务等持续督导工作。

第七条

公司私募债销售部门负责组织私募债市场推介，充分了解客户需求，开展多种渠道的私募债销售；负责合格投资者适当性管理工作。

第八条

私募债各业务部门在开展业务过程中，应在遵守公司有关信息隔离政策与规定的前提下，与公司投资银行、金融产品、资产管理、研究等部门相互支持、密切协作，挖掘客户各种业务需求。

第三章 立项标准和程序

第九条

公司提供私募债承销服务的发行人应当为符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业„2011‟300号）规定、且未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业。

第十条

在试点阶段，为有效控制风险，发行人及私募债应符合以下标准：1、2、3、4、发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司； 发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍； 期限在一年（含）以上； 公司业务部门规定的其他条件。

经发管委下设私募债立项小组（以下简称“立项小组”）,以第十一条

投票方式决定是否批准私募债项目的立项，对经发管委负责。

第十二条 项目进展至一定阶段时，应当向立项小组提出立项申请。

第四章 尽职调查、内核及申报

第十三条

第十四条 私募债项目实施过程中的尽职调查工作由各分支机构负责。项目组应根据法律法规、规章以及《试点办法》的要求，按照《中信证券股份有限公司中小企业私募债券尽职调查工作指引》规定的方法和 内容有计划、有组织、有步骤地开展尽职调查，制作备案申请文件和工作底稿，保证项目工作质量。

在尽职调查过程中，公司金融部应根据项目具体情况安排质量控制人员对项目和备案文件进行核查，或者现场进行指导，以达到公司质量控制体系的相关要求。

第十五条 私募债备案申请文件经公司金融部初审后，应上报公司内核小组履行审核程序。

第十六条 公司金融部按照《试点办法》要求的方式和内容申报备案文件，并负责组织项目组、发行人及时对监管机构的反馈意见做出回复，提交补充备案文件。

第五章 发行与承销

第十七条 公司承销私募债应当以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行。

第十八条 公司应当建立完备的投资者适当性制度，了解和评估投资者对私募债的风险识别和承担能力，充分揭示风险，确认参与私募债认购和转让的投资者为具备风险识别与承担能力的合格投资者。

合格投资者在首次认购或受让私募债前，应当签署风险认知书，承诺具备合格投资者资格，知悉私募债风险，将依据发行人信息披露文件进行独立的投资判断，并自行承担投资风险。

第十九条 合格投资者认购私募债券应签署认购协议。认购协议包括本期债券认购价格、认购数量、认购人的权利义务及其他声明或承诺等内容。

第六章 持续督导

第二十条 公司作为私募债的承销商应当按照证券交易所的有关规定及募集说明书的约定履行信息披露义务。分支机构负责人和项目组项目负责人为持续督导第一责任人，同时公司金融部指派专人担任后续督导专员辅导、督促和检查分支机构责任人及发行人的信息披露义务。第二十一条

持续督导责任人承担以下职责：

（1）结合宏观经济、金融政策和行业运行变化情况，对发行人和提供信用增进服务机构的经营管理、财务状况、信息披露等情况，进行动态监测和风险排查；

（2）对于具有还本付息风险的发行人，可进行现场专项风险排查，督促发行人积极自查并制定风险处臵方案，以确保本息按期兑付；

（3）对于各类突发事件，应在知悉信息后，向发行人发送提示函，并分析突发事件对产品兑付的影响。对于严重影响产品兑付的突发事件，应及时报送公司金融部负责人，及时启动应急程序；

（4）付息日前10个工作日，联系代理托管机构将本期私募债券全部应计利息存入偿债保障金专户；

（5）其他与持续督导相关的工作。

第二十二条

公司担任私募债受托管理人的，应按照双方签订的受托管理协议开展工作，在私募债存续期限内，维护私募债券持有人的利益，为私募债券持有人的最大利益行事，不得与私募债持有人存在利益冲突。

同时，应当与发行人制定私募债持有人会议规则，约定私募债券持有人通过私募债持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项。

第二十三条

通过公司柜台进行的私募债转让交易，公司应依照监管机构发布的相关柜台转让实施规则办理。公司在提供前述转让服务过程中，应遵循诚实信用原则，严禁虚假申报或其他误导投资者的行为。

第二十四条

公司建立私募债风险监测体系，制定并执行私募债信用风险保障预案以及应急处理预案，保障中小企业私募债券业务稳定开展。

第二十五条

公司建立并执行私募债业务文件的档案管理制度，确保私募债业务发行及存续阶段涉及的所有业务文件都予以留痕，并妥善管理备查。

第七章 罚则

第二十六条

因违反本办法规定，导致公司利益发生重大经济损失、造成 声誉损失，或者导致监管风险的，公司将根据情节轻重，依照公司有关劳动管理、合规管理及其他相关制度追究有关部门及人员的责任。

第八章 附则

第二十七条

本办法为公司私募债业务的纲领性文件，其他细则文件应遵循本办法的精神和要求，未尽事宜应按照《试点办法》的规定执行。

第二十八条

本办法由中信证券股份有限公司制定并负责解释。第二十九条

本办法自发布之日起施行。