“影子银行”监管收紧 金融风险警戒度提高（范文模版）

第一篇：“影子银行”监管收紧 金融风险警戒度提高（范文模版）

“影子银行”监管收紧 金融风险警戒度提高

目前畸高的存贷比与存准率限制、表外业务的快速扩张，令许多中小型银行接近可贷资金上限，无米下炊。如果在收紧“影子银行”业务的同时不对称地放松正规信贷活动，监管层对风险的提前预防有可能演变为风险的触发，事关重大，不可不慎。

据国内财经媒体消息，银监会将禁止四大资产管理公司以收购信托公司不良资产为名变相为企业融资；另有路透社消息称，中国央行也计划从明年起强化对票据贴现等业务的管理，堵住银行违规销减信贷规模的渠道。>>更多最新相关资讯请点击合时代进行浏览…

这两则看似微妙、技术性很强的消息，透露出的讯息却不容低估。从专业角度评判，这意味着监管层对于隐现的全局性金融风险，已经提高了警戒级别。央行行长周小川近日有言：“坚决守住不发生系统性金融风险的底线”，显示管理层显然是有备而来。

这两个方面分别是目前金融风险最为明显的区域。银监会措施主要针对近年来获得大发展的信托业务。近年来银行理财产品强势突起，许多储户不满足于银行存款提供的微薄、往往是负数的真实利率回报，把大量资金投向银行代为销售的理财产品。这些理财产品往往提供更高回报，而且在投资期限上有十分丰富的备选，让人乍一看，其安全程度几乎类似于银行存款。

根据惠誉提供的数据，截至2012年3月底，全国理财产品的规模超过10.4万亿元，相当于企业贷款总额的25%，规模可谓巨大。

问题在于，这些理财产品的信用保障并不清晰，其资金投向也不够透明。许多理财产品以信托方式发行，资金投向房地产项目、矿产项目、固定资产投资项目的比例很高。这些项目回报周期长，而理财产品存续期短，对于这种期限错配，银行提供的解决方案主要是以旧换新，即当理财产品到期时，银行发行新产品来支付客户的到期收益。不仅如此，很多理财产品所投资的项目在本质上是有风险的，但产品却往往被投资者当作无风险产品购买，一旦投资风险坐实，导致的后果可能十分严重：要么，投资者损失惨重，风险意识上升，以旧换新难以维系，资金链条崩溃；要么，信托公司、进而是银行自身不得不扛起投资亏损，呆坏账规模巨幅飙升。

而央行的新举措针对的是所谓的票据贴现转让。简单地说，这一业务是利用含糊的财务准则，经过一系列金融操作，让银行将短期信贷从表内转移到表外，从而躲避表内业务在存贷比、风险资本管理等方面的约束。

本质上，以上两类业务都涉及到规模庞大的“影子银行”业务。对于正规金融信贷业务，央行建立健

全了“有中国特色的”严密监管体系，然而，也正是央行执行的严格监管措施与紧缩货币政策，某种程度上帮助催生了庞大的影子银行。存准率畸高、存贷比畸低、资金成本低于影子价格、对特定企业与行业的歧视待遇等因素，构成了影子银行业务大跃进的制度环境。

根据央行披露的数据，到2012年6月，商业银行互持的对方债权达到惊人的23.3万亿元，几乎相当于企业贷款总额的一半，比2010年年初大幅增长了13万亿元。

这种情况下，央行强调控制系统性金融风险，十分重要。历史上我们曾经有过惨重教训：1998年中国产能泡沫破裂之后，根据世界国际清算银行的估计，对银行业实施的救助规模相当于2004年G D P的20%以上，是全球经济史上最大的银行救助案之一。

然而，收紧对影子银行的监管，很可能不是最重要的风险管理手段，时机也可能并不合适。中国经济目前最大的风险，来源于资源错配，即在多年廉价资金的支持之下，中国投融资体系将过多的资源投放给不具备合理报酬率的项目，这些项目大多数在投产之日就成为过剩产能，所产生的现金流不足以覆盖还本付息要求。也就是说，在期限错配之上，更重要的错误是资源配置错误。剩余产能危机一旦爆发，银行呆滞账势必飙升。

金融风险的管理需要遵循客观规律。目前中国经济处于明确的下行周期，政策面不应该强化去杠杆的力度与速度。19世纪著名财经记者白芝浩根据英格兰银行数百年的经验，总结在经济萧条期中央银行的调控原则：在惩罚性利率水平上向商业银行提供无限量贴现。这一原则，在适当变通之后，也适用于今日的中国。

对于高负债经济部门，维持其资金链不致整体崩溃是必要的，这意味着，或许不得不维持甚至降低基准贷款利率。压缩影子银行业务则需要不降低、甚至提升基准存款利率，以鼓励更多资金回流银行。呆坏账损失在经济下行期间必然大幅飙升，为吸纳这一损失，除了增厚银行资本金之外，也需要让银行将更多的增量资金配置于具备合理回报的投资项目，这提出如下要求：尽快降低存准率，以提高银行可贷资金；提升国营企业与地方政府风险级别，限制其得到新增贷款数量；推行差别化的监管措施，将更多的信贷资源配置给具备正现金流覆盖的项目与企业，尤其是中小型民营企业。

目前畸高的存贷比与存准率限制、表外业务的快速扩张，令许多中小型银行接近可贷资金上限，无米下炊。如果在收紧“影子银行”业务的同时不对称地放松正规信贷活动，监管层对风险的提前预防有可能演变为风险的触发，事关重大，不可不慎。>>更多最新相关资讯请点击合时代进行浏览…

第二篇：浅析中国影子银行风险及监管

西南财经大学 Southwestern University of Finance and Economics 2014届 本科毕业论文

论文题目： 浅析中国影子银行风险及监管 学生姓名： 牛牧川 所在学院： 金融学院 专 业： 金融学

学 号： 41004184 指导教师： 郑平

成 绩： 2014年 5月 西南财经大学 本科毕业论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文成果归西南财经大学所有。特此声明 毕业论文作者签名： 作者专业： 作者学号： 2014年 月 日

西南财经大学本科学生毕业论文开题报告表

论文名称 浅析中国影子银行发展及监管 论文来源 自拟 论文类型 B 导 师 郑平学生姓名 牛牧川 学 号 41004184 专 业 金融学 开题报告内容： 随着金融创新和“金融脱媒”的迅速发展，金融市场结构呈现多元化。影子银行近几年来已经发展成为各国金融业的一个新的市场模式，其在补充正规金融机构和金融体系所不能满足的金融需求。但随着影子银行借贷规模迅速扩张，其对金融系统带来的风险也逐渐显现出来，影子银行不寻常的发展已经严重威胁到了我国的金融稳定。在全球监管者呼吁整顿“影子银行”的背景下，加强对影子银行的监管已经刻不容缓。本文结合中国金融监管的实际，对影子银行进行监管，正确引导和规范民间借贷行为，使其健康发展，在金融体系发挥积极的融资作用，更好的为中国金融业发展做出贡献。本文于2013年12月选题并进行资料收集，于2014年3月完成初稿交由导师指导，于2014年5月定稿。指导教师签名： 日期： 论文类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计

中文摘要

随着金融创新和“金融脱媒”的迅速发展，金融市场结构呈现多元化。影子银行近几年来已经发展成为各国金融业的一个新的市场模式，其在补充正规金融机构和金融体系所不能满足的金融需求。但随着影子银行借贷规模迅速扩张，其对金融系统带来的风险也逐渐显现出来，影子银行不寻常的发展已经严重威胁到了我国的金融稳定。在全球监管者呼吁整顿“影子银行”的背景下，加强对影子银行的监管已经刻不容缓。本文结合中国金融监管的实际，对影子银行进行监管，正确引导和规范民间借贷行为，使其健康发展，在金融体系发挥积极的融资作用，更好的为中国金融业发展做出贡献。【关键词】影子银行 监管 风险 民间金融

引言

2008年，美国次级贷款危机所引发的国际金融危机重创了全球经济金融体系。随着危机的爆发和深化，本次金融危机显示出与以往历次危机不同的特性，对此社会各界展开了一系列研究和探索。普遍认为，影子银行在这次危机的产生和传导过程中发挥了重要的推动作用，人们开始认识到影子银行体系对金融系统产生的不良影响和对风险监管的重要性。此次危机充分暴露出影子银行体系的复杂性、脆弱性和难监管性，这个体系规模庞大且结构复杂，在推进金融全球化，增强市场流动性，降低交易成本，提高资源配置效率，促进市场繁荣的同时，其难以克服的期限错配、高杠杆、信息不透明、高关联性以及对监管的刻意规避，给整个金融体系带来了潜在脆弱性，一旦市场逆转，容易形成系统性风险，引发金融危机。危机所带来的经济社会效应和深远影响尚未完全显现，全球经济环境复杂多变，不稳定和不确定性因素增多，前景尚不明朗。人们在不断经历着恐慌、惊讶、质疑和愤怒的同时，也在不断研究、分析与反思金融危机的方方面面，改革与完善经济金融领域的缺陷，维护金融体系稳定。在这个过程中，一个新的金融术语——影子银行逐渐的突显出来，引起国际社会的巨大关注，成为金融研究领域的新焦点。我国影子银行的构成和规模与西方发达国家相比有所差异，并且影子银行的规模并不大，但这不能表示我国没有影子银行，也不能表示我国影子银行处于良性的发展之中。近几年来，在紧缩的宏观大背景下，随着市场的需求，金融创新在不断发展，影子银行的规模迅速的壮大起来，同时其所带来的风险也愈发明显。在近日召开的二十国集团（G20）财长和央行行长会议上，中国人民银行行长周小川强调，中国政府高度重视经济运行中存在的风险，参照和学习国际经验教训，对“影子银行”实行有效监管。随着全球自由化和金融创新的不断发展，影子银行近几年来已经发展成为我国金融业的一个新的市场模式，其在补充正规金融机构和金融体系所不能满足的金融需求方面，起到了重要作用。非银行金融机构放贷规模已经越来越大。随着影子银行借贷规模迅速扩张，其对金融系统带来的风险也日益显现。可以说影子银行在我国经济中扮演了十分重要的角色。然而影子银行如一把双刃剑，如对其监管不力一定导致银行体系的风险蔓延，从而致使整个金融系统出现危机，如果对其监管过度又会阻挡金融创新的速度与效率，造成严重的金融压抑。本文以中国影子银行监管问题作为研究对象，阐述中国影子银行发展状况，探讨我国当前对影子银行监管面临难点和主要问题，完善我国对影子银行监管采取的对策。从影子银行的初级阶段开始进行监管，正确引导和规范民间借贷行为，使影子银行能够健康的发展，在金融体系中发挥积极的融资作用，更好的为我国金融业发展做出贡献，对促进金融业安全，健康稳定的发展具有十分重要的现实意义。

第一章 中国影子银行现状

1.1中国影子银行现存的主要组织形式

由于至今对影子银行还没有明确定义，并且西方国家的影子银行体系与我国有很大差异。因此，社会各界对我国影子银行体系的判定尚无统一结论。根据我国当前对影子银行概念的理解和运用情况，以及参阅其他学者的研究成果。我们可以把影子银行定义为：那些游离于监管体系之外的，行使部分传统银行功能，但运作模式、交易方式、监管制度等都与传统银行完全不同的金融机构、金融工具和金融运作机制的总和。根据这一定义我们可以对我国的影子银行体系做一个梳理归纳。

1.1.1银行机构内部的影子银行

银行机构内部的影子银行主要指由于商业银行内部的金融创新和分工协作而产生的银行理财相关部门。国内商业银行自2004年以来不断推出的理财产品和服务可以通过种种方式绕开贷款规模管控，银行理财相关部门被归为银行系内部的影子银行。银行理财相关部门也是整个影子银行体系中最重要的交易对手或中间人，正是因为有了这些部门，证券公司、信托公司、基金公司以及证券化机构等非银行机构才得以利用商业银行丰富的客户、资金和项目资源，成为名副其实的影子银行。

1.1.2信托投资公司

信托投资公司被认为是我国最具备影子银行特征的机构。在银信合作业务中，信托投资公司履行了部分投资银行的职责。商业银行提前将不良贷款卖给信托投资公司，信托投资公司又将其证券化后卖给大户或机构投资者。这与美国的房地产信贷证券化业务有类似之处。

1.1.3监管机构批准的非银行金融机构

我国存在着众多经监管机构核准的从事特定金融业务的非银行金融机构，他们也是我国影子银行体系的重要组成部分。目前这类机构包括企业集团财务公司、汽车金融公司、金融租赁公司、金融消费公司、小额贷款公司等。他们一般不组织吸收公众存款，需要依据核准的业务范围经营。这类机构相对来说处于监管之下，但监管的方式和政策方面仍存在诸多不足，监管较为薄弱。

1.1.4政府相关部门核准或报备的专业性公司

政府相关主管部门为支持特定群体，依据职责分工运用行政手段协调部分资源以服务特定对象，或为达到特定目标而创设的特有功能机构。如典当行、青年互助与创业信贷、专业合作社、担保公司等类似机构。这类机构由于金融需求较多发展也较快，往往从事直接的或间接地信贷业务，同时接受的金融监管也相对较少。1.1.5民间金融组织

民间金融组织主要指从事我国非正规金融业务的金融组织，它们多从事不宜观测到的地下金融活动。民间金融主要有民间借贷、民间集资、合会和私人钱庄以及其它地下金融组织。相对于一般的民间融资活动，地下金融组织不注册、不纳税、不依据公开规则开展信用活动，而专门从事资金借贷、甚至是高利贷活动，有时还从事非法金融及融资活动，因此危害更大。

1.1.5资金富裕的大型企业 由于紧缩的货币政策使得中小企业更难通过正规银行渠道融资，越来越多的我国大型企业和组织正在利用手中多余的资金，间接向实体或虚拟经济投放资金。我国扬子江船业（控股）有限公司2011年第二季度有逾四分之一的税前利润来自房贷业务。如出一辙的是，我国移动已成立一家子公司从事房贷业务，而我国石油旗下拥有一系列金融业务平台。我国影子银行组合层面构成示意图

我国影子银行产品层面构成示意图

1.2中国影子银行的规模

国内外有些机构测算我国影子银行规模的时候，往往是包括银行理财产品、信托公司资产、小额贷款和民间借贷。美国桑福德·伯恩斯坦研究公司的数据认为，我国“影子金融”的融资规模大约为20万亿元人民币，约相当于银行放贷市场的三分之一(华尔街日报，2012)，其口径是融资，与社会融资规模口径一致。瑞士银行发布报告称，估算我国影子银行体系的总规模大约为30-40万亿元（网易财经，2014）。2012年11月海通证券测算的我国影子银行规模大致在28.8万亿元，包含信托和委托贷款、银行承兑票据、债券等信用类金融工具和民间借贷和信托融资(辛灵，2012)。实际上类似于广义全社会融资规模当中的非银行贷款融资。影子银行在一定程度上对接了信贷需求的缺口，从而使国内多数资金通过影子银行流动。尽管起步相比国外晚、运营规模小，发展速度却十分惊人。近两年来，已经从信贷总量的10％左右升到约20％的水平。从以前仅仅作为信贷补充的边缘金融市场角色，迅速成社会融资的重要主力,商业银行的表外业务对贷款有明显的替代效应。我国金融业形成了以银行业为主导、间接融资为主的社会融资模式（如表1.1所示）。据央行统计社会融资规模统计，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。其中，人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元，占社会融资规模的52.1%。也就是说，有将近50%的新增贷款都来源于影子银行，影子银行规模不断扩大。但是由于民间借贷部分透明度低，目前对影子银行还没有一个明确的统计口径，也没有精准的数据，其规模难以精确统计出来。据有关部门统计我国影子银行的规模大约在14万亿到29万亿元之间。贷款规模如此庞大已经占据了GDP的半壁江山。影子银行“反客为主”成为了经济运行的重要环节，对于我国影子银行的监管迫在眉睫。

2003年以来社会融资总量结构表

数据来源于《我国统计年鉴》

1.3中国影子银行快速发展的原因 1.3.1企业融资缺口急剧扩大

近年企业投融资资金缺口日益扩大：一方面，房地产、地方政府拉动经济增长等资金需求量大，投资后所形成的大量企业项目滚动形成再融资需求；另一方面，资金供应上，传统银行信贷受到资本充足率、信贷额度以及贷存比考核等监管约束，资本市场上股票和债券等标准化工具的融资分流的增量有限。2009-2012年四年社会融资构成看，最终实现的年均社会融资总量约14万亿元（12-16万亿元区间），但银行信贷（人民币+外币）年均供应仅约9万亿元，资本市场的标准化产品（股票+债券）年均提供融资量不到1.9万亿元。其间存在约2.5-3.5万亿元融资缺口。此外，还有包括尚未被央行统计包括的民间借贷的资金需求缺口。如此巨大的融资缺口造就了影子银行的产生，并按每年约3-5万亿元的速度积累扩张规模。当传统的银行信贷难以满足资金需求更快速度增长时，全社会融资的实际资金缺口日渐拉大，一部分企业也越来越倾向甚至被迫通过影子银行等非正规的融 资渠道，以绕开信贷监管方式来补充市场资金缺口。1.3.2是顺应突破传统银行的市场及业务垄断的需要而发展 国内银行因历史因素，在企业信贷市场上长期拥有利率垄断、产品规模垄断和渠道垄断。企业与银行的业务地位、非银行机构与银行的竞争地位、储户与银行的分配地位不对等，银行凭其垄断优势获取与其所承受的风险不相匹配的高收益。银行长期垄断的结果是，部分企业不断尝试跨过传统银行通过债券或信托等其他途径融资，部分非银行机构也试图与银行分享融资市场的中间收益。在这一进程中，银行的相对优势还继续保持，其他非银行机构和企业的融资对接上对银行的依赖性仍强，但更多通过表外业务形式开展。

1.3.3金融创新助推影子银行发展 随着全球自由化和金融创新的不断发展，影子银行近几年来已经发展成为我国金融业的一个新的市场模式，影子银行为传统金融机构和金融体系所不能满足的市场需求做了有效的补充。影子银行的产生来源于金融市场的需求，金融市场主体需要丰富的金融需求，当原有的传统银行金融机构已经不能满足这些市场需求时，就会开拓新的领域，使原来不能完成的融资变成可能，并扩大了金融体系的群体，这些新兴的金融创新活动绕过了监管的局限，以监管套利的形式出现成为了影子银行。1.3.4银根紧缩是影子银行产生的重要原因 2008年的金融危机席卷全球时，我国大力推行积极的财政政策以刺激经济。而随着通货膨胀问题越来越严重，央行又转而采取了紧缩的货币政策。如此的政策变动，导致资金严重供不应求。我国金融监管又十分的严格，准入门槛高，即便国家对中小企业的已经相当重视，也出台了很多政策，但实际上，仍然有很多中小企业贷不到钱，国有大型企业不缺钱的情况。在这种情形下，中小企业只以高昂的代价从非正规渠道融资，以解燃眉之急，一个庞大的我国式“影子银行”就诞生了。

第二章 中国影子银行监管现状及问题 2.1我国影子银行监管现状

在我国目前的经济形势下，多数影子银行的存在是具有一定合理性的，而且已经成为社会融资规模的重要组成部分。影子银行在整个金融系统发展过程中起到了积极的推动作用。首先，能及时解决中小企业资金困难，对于那些处于融资困难的农村或小微型企业来说，影子银行的存在可以暂时缓解其短期的资金流通的局面，帮助其渡过难关，推动实体经济的发展。其次，我国影子银行体系有利于推动我国金融创新与发展，可以说我国影子银行的迅速发展是我国金融深化过程的体现，也是我国金融改革发展与创新的重要环节。影子银行的产生有利于进一步推动金融市场、机构与产品的各类创新，促进我国金融市场多元融资结构的形成。然而随着金融市场结构多元化的发展，金融产品和融资工具不断的创新，我国社会融资总量快速增长，其中影子银行创造了大量的新增贷款，影子银行对金融系统已经产生了巨大的影响。影子银行最大的风险就是不知道风险到底有多大，其快速的发展会带来风险严重的累积，由于影子银行的借贷利率较高、融资规模较大，一旦出现问题，就会导致大量的民间资金损失，形成系统性风险，威胁到金融系统的稳定以及社会的安定和谐。2011年温州民间借贷案使得监管部门意识到影子银行借贷规模迅速扩张及其对金融系统带来的风险，银监会主席刘明康在2011年提出了银行业面临的三大风险：一是防范平台贷款风险，二是房地产信贷风险，三是影子银行风险。这是银监部门第一次把影子银行风险提高到如此高度。银监会指出要规范银行业金融机构之间合作与创新，从根源上防范影子银行的风险传递，防范影子银行业务的监管套利动机。新巴塞尔协议后我国金融监管当局对影子银行目前采取了一系列的监管方案。

2.1.1银信合作方面

银监会目前先后出台了2009年111号文件、148号文件和2010年72号文件、2011年的7号文件4个有关文件来规范银信合作。主要把融资型银信合作的理财产品归为监管范畴，对信托公司实行资本进行了要求，并规定各商业银行在2011年底前将银信理财合作业务的表外资产转入表内。央行在2010年12月引入了社会融资总量的概念，里面包括银行表内外以及股市债券的融资。2011年8月，央行决定将一些表外资产包含到法定存款准备金的计提中，并加强了对于非正规融资活动和控股公司等交叉性金融工具的监管强度。

2.1.2理财产品监管

针对最近理财产品风险事件频现的现象，成立了专门的我国银行业协会理财业务专业委员会，并在2012年12月14日，银监会对各家商业银行下发了《关于银行业务金融机构代销业务风险排查的通知》，要求各银行业金融机构要全面排查代理销售第三方产品的业务。在2013年3月27日，银监会下发了8号文件：《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。理财新规力促理财产品走向规范，并首次给出“非标准化债券资产”业务的范围；对银行该部分业务进行规范限制。

2.1.3民间借贷的监管 对于民间借贷的监管，目前还不在监控的范畴中，极其缺乏有效的监管措施。虽然央行已经限制了民间借贷利率不得超过贷款基准利率4倍以内，可是事实上，在操作过程中却没有使其能够强制执行的有效机制。虽然严格规定不允许个人贷款以及非金融机构为目的性的吸收存款，可是事实上，这种现象是经常发生普遍存在的，这使得当局禁令很难得以落实。

2.2中国影子银行监管存在的问题

目前我国金融监管在分业经营的情况下，实行的是分业监管的“一行三会”的监管模式。随着金融的不断创新，使得我国的金融传统格局发生了变化，金融业综合经营方面、交叉综合起来的金融创新业务发展速度快，不同行业之间联系非常的密切。可见，传统的机构监管和分业监管模式已经不能满足金融业的创新性发展。金融监管正面临较大的挑战。对于处于监管之外的融资机构，并没有整体性的监管政策框架。影子银行多数属于混业经营，还没有一个专门性的监管影子银行的机构，对影子银行的监管可以说是有心无力。问题也较为明显。主要表现在：

2.1.1存在监管真空 我国金融监管在分业经营的情况下，实行的分业监管的“一行三会”的监管模式，银监会统一监督管理全国的银行业、信托投资公司、金融资产管理公司及其他的存款类金融机构；证监会集中统一监管全国证券及期货市场；保监会监管全国保险市场。目前，我国对于部分新型金融机构的监管处于真空。我国对影子银行不同行业实行分头主管和审批，正所谓是各扫门前雪，各级省政府金融办审批小额贷款公司、信托业由银监会监管、融资性担保公司由工信委审批、典当行是由商务部主管的。指定的这些主管审批部门只对于影子银行的准入资格进行审核，对于行业经营发展情况和风险状况却缺乏掌控。担保公司、典当行、小额贷款公司等机构都是非金融机构不在监管范畴。由于影子银行在业务上与商业银行等金融机构联系紧密，一旦出现资金链条断裂就容易引起系统性的金融风险。

2.1.2监管措施不到位 目前对于影子银行的监管存在理念不清晰、监管目标不确定，从而导致监管具体政策和监管制度不到位。主要表现为：第一，监管法律不到位。就如网络借贷，银监局和人民银行都否认自己的监管职责，目前没有专门的法律监管网络借贷。第二，监管手段不到位。央行2011年推出了社会融资总量的统计工具，存在着缺乏可控性的缺陷，从货币调控的手段还不到位。例如在商业银行的信贷资产转让方面会出现一方未进表而一方已出表的问题，贷款数据的不准确，会导致监管部门对商业银行信贷规模判断出现误差，从而影响到国家整体宏观调控政策的实施效果。第三，监管制度不到位。例如，央行对第三方支付公司颁布了准入名单，也确立了准入机制，但如何对其监管目前还尚不明确，监管机制也不健全。目前商业银行正在向综合经济业务前进，银行业、信托业、证券业、基金等多种业务不断交叉结合，如果只在单一监管功能下，就会导致监管真空。

2.1.3金融监管滞后于金融创新 与欧美等主要发达国家相比，我国的金融创新还处于初级阶段。但在综合经济快速发展的今天，已经出现银行业、证券业、保险业等多种业务交叉综合发展的情况。例如，以信托公司为媒介来的商业银行，通过资金等方式发行信托计划 来发展信托融资、信托理财等业务。如商业银行在发放贷款的同时，可以通过证券、保险等相关渠道来收取高额的咨询费或者管理费。这些不断出现的新兴金融创新形式，其目的都是为了规避对商业银行信贷规模的控制，规避监管。如果不能有效的对其监管将导致资本市场、货币市场出现短期投机性和不稳定性，进而影响了金融系统安全性和稳定性。影子银行已经在社会融资活动中不断壮大，缺乏监管将直接导致各影子银行业机构的粗放式发展，制度基础的不完善和行业操作标准的缺失容易产生各种经营风险。影子银行与商业银行联系的日益紧密，将助长风险向商业银行和实体经济的传递，不利于金融系统稳健发展。目前，影子银行已经成为了重收益、轻风险的行业，导致了资本不实、风控不明、从业人员素质参差不齐的非法金融机构乘隙而入。监管缺位状态下的影子银行会引发系统性风险和监管套利风险。美国次级贷款危机的教训就充分说明了这个问题。由此可见，我国监管业应该尽快出台对于影子银行系统性的监管措施。

第三章 完善我国影子银行监管的政策及建议 3.1对我国金融监管机构的建议 3.1.1要正确合理的引导影子银行发展

首先，要明确监管主体，区分不同的影子银行，疏堵有别。对于影子银行机构形式要进行分类，指定专门的监管主体，并由该监管机构专门对影子银行进行监管负责。所谓的“堵”就是对于非法的金融机构给予严厉的打击。比如非法集资、高利贷等。所谓“疏”就是对于那些简单的、透明的、真正能够满足于市场需求的准金融机构扩大监管范围、降低准入门槛、使其阳光健康发展。比如典当行、融资类担保公司、小额贷款公司等。做到疏堵结合，以疏为主。其次，要正确引导和规范民间借贷。民间借贷的存在有一定的客观性，它是市场需求和民间资本追求逐利共同作用的产物，在一定程度上发挥了融资补充作用，不能仅仅对其一味的打击对待，应该要正确引导和规范，在有效的立法支持的基础上进行监管，促使民间借贷从黑暗里走出来，在阳光下健康运行。最后，要加强对影子银行机构的监测。对于不法机构、违规办理金融业务的行为要加大力打击度，并对影子银行存在的问题做好跟踪记录分析，进行调查研究。

3.1.2树立功能性监管理念.要建立健全金融业监管协调机制，树立功能性的监管理念，避免监管真空和多头监管。所谓的机构监管就是通过把金融机构进行分类，分出不同类型监管部门，不同的监管方法，各个监管部门不能干预、管制其他监管部门。机构监管对于那些业务不交叉综合的范围，经营存在独立性的机构有效果。而功能监管是都由同一监管部门对特定的金融活动进行监管，功能性监管能更好的提高监管的秩序和效率。影子银行与传统银行都有一个相同的提供信用中介的功能，并且影子银行只对信贷、期限和流动性进行转换。单一按照机构的形式对影子银行进行监管，仅仅监管了传统商业银行的业务，而商业银行的部门业务就会转移到影子银行部分，从而出现了监管空白。如果按照信用中介功能的形式进行监管将避免监管套利。随着金融创新的不断发展，各个金融机构之间经营涉及的交叉综合业务越来越广泛，越来越不分界限，功能监管能够避免重复监管，也可以避免监管真空。金融业混业经营已经成为了趋势，在完善我国的“一行三会”制度基础上，建立健全的金融业监管协调机制，由机构监管转向功能性目标监管，才能更为有效的防范风险。

3.2完善影子银行自律的对策

3.2.1完善影子银行内控机制 内部风险控制是金融市场监管的核心，有利的外部监督必须是要以充分有效、完善的内部控制机制为前提条件。为了防止影子银行产生的高风险，就必须用严格的内部控制机制来防范。投资者不能被巨大的高风险的利润所诱惑，要建立内部有效的风险预警系统，提高有效的早期预警和提示，有效的防止影子银行带来的损失。提高影子银行风险监管的敏感性，完善内部控制和风险分析系统，并建立一个健全的内部控制系统和风险预警系统。针对影子银行的特征进行风险评估，制定出严格、有效、合理的控制方案，并建立一个安全的内控风险监测机制。

3.2.2建立影子银行与商业银行之间的防火墙 针对于影子银行带来的不良影响，商业银行应该建立有效的风险防火墙，来阻断影子银行的风险传递。严格控制高杠杆的产品，加强对金融机构的操作风险的监管。要加大各类金融机构的内部管理，防止金融机构参与民间金融活动。商业银行要摸清企业和担保公司贷款的真实用途，严格控制商业银行的表内资金流向私募股权投资基金、民间融资中介等影子银行机构；严格控制小额贷款公司的银行融资本利率；严格禁止商业银行的从业人员利用职务之便为企业或他人提供融资便利，从而避免风险传递。为了保证商业银行与影子银行类机构的合作业务的风险可控，防止影子银行的风险积累扩散转移给商业银行，商业银行应该严格按照监管部门“三禁止”的要求，建立相应的防范措施，实施贷款的全部按流程管理，严格防止影子银行体系传递风险。

3.3完善市场纪律的对策 3.3.1完善信息披露制度

确保影子银行健康发展的必由之路就是提高影子银行的透明度，完善影子银行信息披露制度。影子银行之所以缺乏有效的监管，导致不能及时的防范影子银行风险，是因为对于影子银行的信息披露制度不完善。监管机构对影子银行没有足够的、精确的信息，对于影子银行的经营和风险不了解，也无法对其风险进行预测和掌控，可以说是心有余而力不足，所以要把提高影子银行的透明度作为影子银行监管的首要目标。各监管部门监控标准要形成统一，要建立起完整的、及时的平台来对信息进行收集、汇总、分析并及时处理，以便发布最新的市场数据信息。对于那些新兴的影子银行类产品，公众的金融风险防范意识淡薄。应让投资者对充分了解对影子银行一类新型金融产品的真实信息以及详细说明，尤其是要加强风险提示方面，杜绝只言收益不言风险。只有公开、公正、公平、透明的金融市场才会促进金融业健康和稳定的发展。还要提高那些非正规化的场外交易的透明度，对其制定有效地监控措施，完善投资者、金融机构、影子银行关联者之间的信息披露制度。降低交易成本，预防交易风险，以便借贷双方完成对接。对于一些高风险、高杠杆金融运行的活动实施限制，增加产品的透明度，进而打 造无影灯式无死角监管体系。

3.3.2建立覆盖影子银行的法律法规

解决影子银行对金融市场造成的负面影响的主要方法，就是制定全面覆盖影子银行的金融法规，使影子银行合理的发展。我国还没有对影子银行进行全面的界定、也没有具体的措施对其防范监管。当前，金融监管部门应尽快出台对民间借贷等影子银行形式业务覆盖全面的、系统性的监管法律法规。尤其要加快对民间融资机构相关指导意见的规定。明确民间借贷的监管主体部门，对非法集资和高利贷行为要加大力度严厉打击；有序合理的发展那些简单的、透明的、真正能够满足于市场需求的准金融机构，例如，融资性担保机构、小额贷款公司、典当行等。

3.4积极推动市场利率化改革

利率管制是导致影子银行出现的最重要原因。从国家角度来说，要解决影子银行带来的诸多问题的根本办法就是实现利率市场化。我国特色影子银行的主要功能就是提供套利融资服务，这与我国利率市场化改革滞后相关。影子银行所带来最大的问题就是高利贷，影子银行的一些民间融资机构所做的业务都类似于高利贷业务，如小额贷款、担保公司、典当行、地下钱庄等。导致企业和个人都热衷放贷款的恶性循环，货币资金市场的严重供不应求这样的状况都是官方利率、利率管制失灵造成的。利率管制在一定程度上激发了贷款的需求，给低效率的贷款项目提供了条件。之所以会存在民间市场利率超高、官定利率却超低的现象，原因是商业银行可以以超低的利率向国企或者地方融资平台以及有“渠道”弄到贷款。就像信贷配给理论中，一部分人占用了资金所以另一部分人借不到钱。影子银行的出现使利率能够发挥了真实反映市场资金的供求情况的水平。所以只有加快利率市场化步伐，逐步放开银行信贷管制和存款利率上限，让资金价格“随行就市”，才能从根本上消除我国影子银行风险存在的基础，防止监管套利。

结论

影子银行是一把双刃剑，如对其不加监管可能会导致银行体系的风险蔓延从而导致整个金融系统出现危机，如果监管过度又可能会阻挡金融创新的速度与效率造成严重的金融压抑。本文在原有提出的影子银行概念基础上，总结和概括出我国影子银行监管存在的问题。建立健全金融监管的协调机制，监管者要转变监管理念，树立功能性监管理念，才能更加有效的监管影子银行。强化金融机构内部控制机制建设、建立影子银行与商业银行之间的防火墙。对影子银行的监管应该重点明确、分类监管，要做到疏堵结合，不能搞一刀切。要正确引导和规范民间借贷行为，使其健康发展。规避风险需要金融体制的改革，健全和完善金融市场的融资渠道，规范金融市场秩序，为资金的投放和使用提供一个健康的环境。建立完善影子银行的数据库。从影子银行的初级阶段开始进行系统的监管，使其能够发挥的有效的融资作用，为金融市场做有利的补充，以更好地促进我国金融业的发展。

第三篇：我国影子银行的发展和监管对策

商业银行经营学论文

班级：金融精英班

姓名：余苹

学号：20115007

我国影子银行的发展和监管对策

摘要：最近，影子银行问题引起人们关注，已成为我国金融发展中新的风险点，国际货币基金组织2012 年 10 月的全球金融稳定报告中，明确将影子银行问题列为中国金融风险的主要问题之一中国式的影子银行的快速扩张，潜在风险不容忽视，文章通过对影子银行的涵义、功能、风险以及发展现状进行剖析，提出了将影子银行纳入金融宏观审慎监管框架!健全影子银行法律法规，完善金融机构内控制度。风险“防火墙”隔离机制!公开信息披露制度以及影子银行保险机制等监管对策。

一．影子银行概论

（1）基本定义

影子银行是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行但仅是行使传统银行的功能而没有传统银行的组织机构，即类似一个“影子银行”体系存在。（2）产生背景

美国“影子银行”产生于上世纪60－70年代，最早是由美国太平洋投资管理公司的执行董事保罗▪麦考利在2007年的美联储会议上提出的。不久之后，国际货币基金组织在,《全球金融稳定报告（2008 年）》中论及相似的金融机构

和金融活动时，提出了“准银行”概念。报告称，“影子银行体系”近年来在发达经济体中获得了长足的发展，其融资规模已经超过传统的银行体系。2009年之后，“影子银行体系”，“平行银行系统”，“准银行体系”的概念统一于“影子银行”，但尚未有比较清晰的定义。然而，上述定义都没能很好地体现出影子银行发挥着类似商业银行的基本功能，即不受监管或仅受较少监管的特征，也没能准确地界定影子银行的存在形式。

在中国，“影子银行”的概念至今没有一个明确的界定。“只要涉及借贷关系和银行表外业务都属于‘影子银行’。”中国社科院金融研究所发展室主任易宪容给出如此定义。中国社科院金融研究所金融产品中心副主任袁增霆称，“认识中国的‘影子银行’，最好按银行产品线和业务线来梳理。

（3）影子银行的基本特征

影子银行是随着金融自由化全球化的思潮不断发展演进的，从某种角度上说其本质就是金融创新，具有与传统银行体系类似的功能，也具有非常显著的自身特质：①高复杂性“高杠杆率”一方面，影子银行运用银行贷款证券化等高度复杂的证券化形式实现融资扩大，另一方面，由于其资本运作的杠杆率较高，产生系统性风险的可能性也更高。②监管缺位，信息披露不足“影子银行脱离了政府监管的视线，多为场外交易，外部监督的严重缺乏容易导致漏洞的放大与风险的传播。③高风险性”传统保护机制的缺乏以及固有顺周期性的放大机制强化了系统性风险，多米诺骨牌的传递效应也极易推动风险的进一步升级。

（4）影子银行的主要功能

传统银行的功能往往单一地被界定在中介功能之内，而作为现代金融创新的代表性产物，影子银行的功能更为多元!灵活，在历史上也曾对经济增长产生过积极作用“首先，影子银行具有传统商业银行的信用中介功能，利用不同形式的产品发挥信用、期限、流动性转换的功能，融通社会资金。其次，影子银行具有金融创新的功能，为市场创造出更多样化的金融工具，增加了新的资金和流动性来源，弥合了传统银行体系的缺口，尤其是中小企业融资支持缺口，增强了金融资产的流动性，大量金融衍生品的产生也节约了银行以及借款人的交易成本；影子银行也承担了一定的风险配置功能，一定程度上疏导、分散了风险，实践了金融风险的市场配置。

二、我国影子银行的发展现状

我国影子银行的主要形式

1.银行类金融机构相关业务。当前我国银行金融机构的影子银行业务主要表现为银行表外业务、委托贷款以及银行理财产品等。

2.非银行类金融机构业务。当前我国非银行类金融机构的影子银行业务主要表现为一定的信托贷款、与银行合作的银信理财产品、非银行委托贷款等。

3.准金融机构相关业务”我国的准金融机构主要包括融资性担保公司、典当行、小额贷款公司、担保公司等具有金融机构功能的非金融机构,这一类准金融机构通常有实无名，不受监管部门的直接监管，而特殊的监管体制也给全面监管带来制约，从而加剧风险产生和聚集的可能。

4.民间金融活动“民间金融，也称非正式金融，通常与小规模的生产经营活动相联系，包括个人间借贷、民间合会、业内集资、企业间借贷、小额贷款、地下钱庄、私募基金等多种表现形式，民间金融活动相对于官方金融存在，其灵活多样的特点往往能满足民间经济主体庞大的融资需要，但民间金融往往透明度低、隐藏性高、流动性强，数量与规模难以估计，游离于现行法律制度的边缘。

三、影子银行对我国金融市场的影响

影子银行是随着我国金融市场的发展而逐步产生发展起来的，也是随着中国经济的高速发展而迅速壮大的，所以，影子银行可以说是中国经济和金融市场发展的产物，其产生和发展既具有时代特点又有其存在的合理性，但同时不可否认其对我国的金融市场的稳定产生了一定的影响。从这个角度分析，影子银行其实是把双刃剑，利弊共存，其对我国金融市场的发展产生了以下几方面的影响:

1、对商业银行起一定的补充作用，一定程度上促进了中小企业的发展。

我国金融市场上企业对资金有着广泛的需求，而商业银行体系并不能完全满足这些资金需求，此时，#影子银行$适时出现，通过创新融资工具设计和较为合理的风险分散安排，将原先商业银行体系无法满足的融资需求变成可能，扩大了整个金融体系的效率边界和融资效率”同时，由于!影子银行具有灵活高效的特点，不但可以满足紧缩条件下中小企业的融资需求，还可以弥补商业银行业务覆盖面不足的问题，提高了整个金融市场的流动性，为经济发展注入了新的资本活力，为国内中小企业的发展提供了新的融资渠道，进而对整个国民经济的发展提

供了一定的推动力。

2、一定程度上推进了我国利率市场化的进程。

在我国现行的经济大环境下，金融市场上的实际资金需求量是大于实际资金供给量，从而导致实际的市场利率水平要高于商业银行的名义利率水平，商业银行本身无法摆脱国家的利率管制政策，而影子银行则要灵活的得多，可以根据实际的市场资金供求状况进行浮动，使得资金供求双方都有了根据市场资金供求状况进行合理定价的权利，这就会使实际的利率水平更加趋于合理化水平。

3、影子银行导致资金“脱媒”，增加了银行体系的流动性风险和系统风险。金融市场的资金“脱媒”现象是指在金融管制的前提下，资金绕开商业银行体系这个媒介，在商业银行体系外循环的经济现象。影子银行的一大优势就是信用创造功能，它能够通过各种渠道进行变相进行吸收存款和发放贷款的业务。

4、部分影子银行机构带有高利贷性质，影响金融市场的健康发展。

影子银行机构相比较商业银行来说所受到的监管限制较小，因而部分影子银行机构为了获得高额回报，利用资金需求方急于获得资金的心理直接或者变相的抬高贷款利率。

5、影子银行影响央行的货币政策效果。

为了促进国民经济的快速稳定发展，央行会通过货币政策对金融市场进行调控。央行要实现既定的货币政策目标主要通过银行体系进行操作，而影子银行的资金是在银行体系外循环的，基本不受货币政策调控的影响。如果影子银行的规模进一步扩大甚至超过银行体系的信贷规模的话，银行体系可利用资金比例下降，市场直接融资规模增大，就会对整个金融市场乃至国民经济产生负面的影响，使得央行的货币政策达不到预期的调控效果，整个信贷领域的风险不断累积放大，国民经济发展受阻。

四、我国影子银行的监管对策

金融创新与金融监管是一对矛盾体，两者时刻处于动态的博弈过程中，而影子银行作为金融创新的代表，一方面需要不断推陈出新，另一方面也需要监管予以约束"随着金融环境的不断演进，传统的监管体系在影子银行的监管过程中暴露出宏观审慎监管框架不完善、系统性风险监管不足法律体系不完备等诸多缺陷，对此我提出以下建议：

（一）建立健全金融立法，规范影子银行经营行为。

当前，我国关于影子银行的相关立法尚未健全，金融法律框架尚不能对影子银行进行全面界定和监管，缺乏对影子银行业务经营的规范性要求，小额贷款公司、典当行、融资性担保公司的现代管理规定不符合发展要求，金融机构破产清算缺乏相关的制度安排。因此，必须加快推进影子银行体系相关法律法规的建设步伐，明确相关制度安排以及规范性要求，将影子银行的运作和管理纳入法律管辖的范围，为各类机构和产品的健康发展创造良好的法制环境。

（二）深化金融改革，有序推进金融创新。

目前，我国金融市场发展的主要问题不是自由化过度，而是发展水平较低，金融管制较多，投机行为过多A因此，应在强调原始基础资产真实性的基础上，合理设计金融产品和服务，在稳步推广市场的同时，建立严密的评价和监管体系，尤其要加强对商业银行向影子银行体系提供“隐性支持”的监管，防止金融创新引发的风险积聚。

（三）推进宏观审慎金融监管体系的建立，防范过度风险。

一是明确各监管部门的职责，增加监管透明度，增强监管效率。二是相关监管部门要建立健全上市公司的征信档案数据库，完善上市公司委托贷款信息统计基础，加大信息共享力度。

（四）努力培育各类金融市场，提高非银行金融机构的核心竞争力。

影子银行体系大部分是非银行金融机构，其之所以复制银行业务，主要是因为其自身发展缺乏核心竞争力，主营业务缺乏创新。非银行金融机构要在逐步规范的市场中寻求新的商业模式，十二五期间，资本充足率、流动性和法定准备金率三个框架的监管不可能放松，因此，对金融业者而言，创新的重点在于开发出丰富多彩、能满足各种需求的影子银行体系。

第四篇：金融制度比较—影子银行监管的中外比较

影子银行监管的中外比较研究

摘要：在经济全球化的背景下，影子银行的风险传播迅速广泛，破坏潜力惊人。欧美发达国家的影子银行结构复杂，具有信用创造的功能，以证券化活动为主，与之相比，中国的影子银行发展还处于简单的资金融通的起步阶段，但中国的影子银行规模却增长十分迅速。鉴于影子银行的高风险，先进经济体在危机发生之后都相继改变之前宽松的监管方式，向审慎严格的方向发展。我国的影子银行今后不断发展，伴随的风险必定会逐步加大，应该借鉴国外的有效经验并结合自身的实际，形成符合自身实际的监管体系。本文的重点在于分析中美影子银行及其监管方面的不同，以便利用国外先进的监管经验，对我国的影子银行监管体系的建立提供帮助。首先介绍了影子银行的界定以及与之有关的金融监管内容，通过研究美国、欧盟、英国等先进国家在影子银行监管方面的经验，得出了对中国影子银行监管的启示。

关键词：影子银行，金融监管，中外比较 文献综述

国际社会就加强影子银行监管已初步达成共识，集中的体现是在G20峰会上，《巴塞尔协议3》在2010年11月推出草案后，于2013年1月6日推出了新规。《巴塞尔协议3》在对影子银行的监管方面有了实质的动作和进步，其是未来全球金融行业的最重要的监管标准，它的推出，有利于提升金融业机构风险的敏感性，提升了资本质量和要求，对风险资产更加关注，提高了对流动性风险的关注，资本构成和计算更加科学和实际。国内也有有着进行了研究，例如杜亚斌、顾海宁针对世界各国对于影子银行监管的改革，提出影子银行的教训给我国金融业提供了重要的启示，即我国金融业应循序渐进地推动金融产品创新，注重防范金融风险；金融监管机构应对金融机构及金融活动实行全面的监管。

综上所述可以看出，影子银行从事的业务存在巨大的金融风险，自身抵抗能力非常脆弱，但是由于监管的缺失和放任自流，使得这些机构在不断膨胀发展，整个金融市场的风险不断加剧，对金融市场的健康发展造成了严重威胁，因而，控制影子银行的风险，加强和完善对于影子银行的监督管理，成为国内外众多学者、组织和主管部门的共识。

1、影子银行及其金融监管

本章主要的内容是对影子银行有一个基本的了解，介绍影子银行的定义，特征和风险，并且对风险的成因进行分析，其次，还对金融监管理论进行阐述，进而引出了针对影子银行金融监管的相关内容。

1.1 影子银行综述

影子银行也称为影子金融体系(Shadow Banking system)。影子银行从本质上讲，是市场型的金融中介突破原有传统的市场边界进入金融市场，在金融市场上利用多种金融工具完成投融资目标的业务形式。影子银行的出现，是现代金融不断发展，高度发达的结果之一，它的出现，是由于金融监管创新或者放松，亦或者是水平相对滞后而产生的，在2008年的全球性金融危机之后，逐渐开始得到重视和研究尽管各国和各种经济组织对影子银行有不同的定义和看法，但是在不同中却又能体现出基本的相似之处，参考国内外的研究结果，对于影子银行的基本定义是：向居民、企业或者其他金融机构等市场参与者提供流动性、期限错配和高杠杆率等服务，不同程度的替代了传统金融机构的业务功能的工具、结构、机构或企业。总之，影子银行不仅应该指独立具备法人资格的金融机构，而且应该包括替代传统银行业务的金融工具和业务部门，不仅是非银行金融机构及其业务，而且还应有银行内部的影子银行部门和业务。在西方发达经济体中，美国、欧盟等国家由于科技发达、经济发展良好而且金融行业在经济当中处于先进地位，对于创新型的金融产品和金融衍生工具而言，几乎大部分都来自于这些先进经济体中，因此说，影子银行在这些国家中的成熟程度最高，发展最为迅速，1.2影子银行的金融监管

影子银行也应该是金融监管的对象之一，应该纳入金融监管的范畴内，并且成为金融监管的重中之重，对影子银行的监管，就是要根据实际制定有效的监管制度，设立专职的监管机构，设立各项风险管控指标，规范其健康、有序、稳健的发展，使其作为经济发展的重要动力。影子银行是金融市场发展的必然结果，也是金融市场中的重要参与者，有关影子银行的监管，要从金融监管的滞后性角度开始。影子银行的概念从1997年正式提出，2007美国次贷危机开始逐步受到广泛性的重视之前，一直没有对其监管做出明确要求和部署。这就充分显示了金融监管者对其的监管存在严重的滞后，没有针对性的分析影子银行的构成和存在的风险，国外金融自由化的指导原则使得金融监管对影子银行的监管过分的纵容和宽松，没有进行有效必要的干预和合理的管控，不论是从质上还是量上，都主要是松散的监管为主，没有风险监控机制，导致危机发生。国内的金融监管者也是从经济危机中看到了影子银行的危害，才开始着手设计和搭建适合本国实际的金融监管体系。

2、美国对影子银行的监管际实践

本节主要是对经济危机的发源地美国的影子银行监管进行分析，以经济危机为时间节点，区分监管的变化，结果表明，美国对影子银行的监管的态度已经由放松监管转向了从严监管。

2.1.经济危机之前的宽松监管

美国作为影子银行发展最有典型代表意义的经济体，虽然通过影子银行下的资产证券化将本国乃至全球的资金吸收到自己的经济体内，享受了影子银行带来的一系列好处，但是在经济泡沫膨胀乃至崩溃后，承受了沉重的打击和危害。主要原因，除去影子银行自身的发展存在诸多的风险之外，与本国的金融监管缺失、滞后和危机发生之初的应变迟钝存在很大关系。在金融危机爆发之前，美国金融监管部门通常认为金融的创新有利于经济的发展，金融自由化在美国的发展十分的迅速，推进的广度和深度都非常巨大，这样的背景下，影子银行在美国的发展呈现几何式增长局面，势头非常强劲，美国的金融监管在金融危机之前仍然是奉行自由化、自由贸易的思维准则，尽量的减少政府干预，1999年《格拉斯-斯蒂格尔法案》的废除，《金融服务现代化法》的出台，使得商业银行可以自由经营影子银行相关的业务，这就从法律意义上对影子银行或者是金融自由化提供了依据，美国的金融监管也不再是纯粹的分业监管模式，而是介于分业与混业监管之间的一种存在模式，放松的金融监管是危机爆发前的主流思想和行动方针。对于影子银行的监管来说，美国的金融监管机构更是存在大量的空白和监管宽松的现象，这样，进一步的助长了影子银行的膨胀和发展。2.2 经济危机之后的从严监管

在金融危机爆发之后，美国的监管当局逐步的意识到了影子银行在金融市场或是经济中起到的作用巨大和监管不力带来的严重后果，从而开始对先前的相关规定进行重新制定和修改，监管的理念从宽松转向了审慎监管甚至是严格监管的方向上，此次改革的重点，主要集中在对影子银行的金融衍生品的风险测度和揭示，信息的披露和信用评级制度的优化等等方面。

在2008年3月31日，金融危机发生之后，美国财政部公布了被业内称作是“迟来的变革”的《金融监管架构现代化蓝图》，这份蓝图的推出，反映了美国政府应对金融监管体制内的缺陷的反思以及对未来金融改革方向的探索，主要是针对影子银行的监管缺失以致造成严重后果的一种自我纠正过程的实施。此项蓝图，最重要的一点就是建立一个综合统一、对系统风险能保持高度警惕的监管体系，使得原来的监管多头、责任不清、导致监管空白的局面得到改善，同时对监管的广度和深度提出了更高的要求。

在2009年，美国政府公布了有史以来规模最大的金融监管改革方案的白皮书，设立了5大关键性的监管措施：对金融机构加强监管、全面监管金融市场、保护消费者和投资者的合法权益、减少或避免不当金融行为损害、提升政府金融监管的权力以及促进国际合作乃至建立全球统一的监管标准等。此次的白皮书，将美国的联邦储备委员会的职能范围扩展到全面的金融监管，还对与影子银行金融产品相关的投资人和消费者的权益保护提出明确的要求，除了建立专门的机构还把机构权力提升到同级别最高。

2010年，美国国会通过了有关金融监管改革的《多德-弗兰克法案》，该法案被认为是有史以来最全面、严格的金融法案，将成为全球金融监管的新标杆。本法案主要是对以往监管蓝图和白皮书的具体化实施，核心的内容主要是：成立金融稳定监管委员会，成立新的消费者保护局，将场外衍生品交易纳入监管，限制高风险衍生品的交易，设立新破产清算机制，在加强美联储监管权力的同时也加强对其的监管，监督金融机构高管薪酬，取消贵金属柜台交易合法性等等。作为监管改革的重要法律性成果，它使得金融从严监管的性质得到明确，是美国金融监管的一个代表性的法案。监管结构的变化以及监管力度的加强，明显的变化让我们可以看到，美国对影子银行的监管已经从自由宽松的监管模式转变为了严格审慎的监管模式，同时监管结构的变动使得监管工作覆盖更加全面，对市场活动的信息和交易活动的透明化有很大帮助，监管机构分工更加明确，监管的空白点越来越少，将大大促进美国虚拟经济的健康稳定运行，对防范风险，控制风险提供有力的支持。

3、我国影子银行监管

本章主要介绍中国金融监管的历史和我国影子银行监管的现状，并且对我国的影子银行的构成和风险进行了分析，然后通过经济模型对我国影子银行的规模和与经济发展的关系进行了测度，以便对以后制定监管政策提供数据支撑。

3.1 中国影子银行简析

我国的影子银行相对简单，为客户提供的主要产品是信贷资金，主要包括两个部分：其一，主要是银行业内部不受或者较少受监管的证券化活动，以银信合作为主要代表，还有委托贷款、财务公司、信托公司、小额贷款公司、金融租赁公司和担保公司等进行的储蓄转投资业务；其二，是指不受金融监管的民间金融，主要包括民间借贷、地下钱庄、典当行等。中国的影子银行除去影子银行的一些基本特征以外，更多的体现为自身独有的一些特征，其问题主要包括金融创新不规范、运作无序以及流动性风险。和欧美发达经济体相比，我国的影子银行不是创新过度，而是体现出创新不足的缺陷。

3..2 中国影子银行监管现状

当前，我国的金融监管力度相对宽松，同样面临金融资产泡沫膨胀和物价上升压力巨大等一系列问题。影子银行作为经济发展和高科技等众多因素共同作用下的必然产物，从传统金融机构最初的银信合作模式开始，中国的影子银行在10年左右的时间里，迅速的发展壮大，伴随我国资本市场的进一步开放，我国的影子银行必然会吸收借鉴国外高级影子银行的先进成果，进一步的膨胀发展，因而值得高度警惕和注意。

在我国，有关影子银行的监管措施存在一些问题：对于影子银行的监管措施偏少，而且系统性不强，例如2006年银监会针对银行理财业务出台《商业银行个人理财业务暂行管理办法》，但是单一的管理办法没有配套的相关措施跟进，导致银行和信托机构合作设计信托产品，将自身资产转移到资产负债表之外，规避金融监管，措施偏少和不成系统成为金融监管的一道软肋；金融监管步伐滞后，对于新问题新动向反应迟钝是当前金融监管的又一大问题，我国的影子银行在十年的时间内快速发展，规模逐步增大，但是直到2011年左右，我国的人民银行才制定社会融资指标，将一部分影子银行监管指标纳入到统计范围，在影子银行发展的过程中，相关监管措施总是滞后于金融市场的发展，例如对于典当行和小额贷款公司，尽管其出现时间很早，但是相关的监管措施和机构却一直较为模糊；地方融资平台类似于美国影子体系中的政府资助企业，在2013年12月，国务院出台主要针对影子银行监管的国办发[2013]107号文件，作为我国对于影子银行监管的一种对应措施，虽然滞后于监管对象发展的步伐，但是却具有重要的进步意义。

4、影子银行监管的中外比较

在对国际影子银行的监管实践进行了总结，并且对中国的影子银行监管进行深刻分析之后，本章对中外影子银行的运行机制和各项监管内容进行比较，得出中外之外监管水平的差距，在认清国内监管现状的基础上，为以后的监管水平提升做准备。

4..1 中外影子银行运行机制分析

与国外先进的影子银行及发展水平相比较，中国的影子银行发展明显的处于不同的发展阶段和档次水平上。中外影子银行的本质不同，是运行机制上就存在巨大的差别，国外先进经济体（以美国为例）的影子银行主要是以资产证券化为主要的运行模式，证券化的活动主要以金融衍生品、证券化、以及再次证券化为主，其活动一般规律在上文中已有描述，由此形成的产品链条、相关组织机构和部门等，形成的复杂的信用创造交易网络，因此是比较高级的的影子银行水平。而我国的影子银行受限于相对严格的金融监管水平、经济发展水平以及科技、金融创新水平的低下等因素，因此在资产证券化上还处于试点阶段，或者可以说，还处于比较低级的阶段，主要的活动还是局限在与传统金融机构的间接融资阶段，通过融资信贷和股权股本融资的手段，实现资金的融通，并没有上升到创造信用，信用流转的程度上，至多是在实体经济的基础上对传统的商业银行功能的复制和替代。因此，二者的区别还是比较明显的，在进行金融监管时，应该采取的手段和方式就必须根据实际情况来进行制定和实施。4.2 中外影子银行监管效应分析

从监管手段上而言，中国尚未建立完善的监管法律体系，没有一部专门针对金融监管的法律，使得监管部门面临监管难度大的局面，面对中国影子银行的迅速发展趋势，中国在影子银行监管方面存在法律空白是不争的事实，诚然，有相关部委规定出台，但是还是缺少强制力作为保证的法律手段支持。同时，信息共享机制和国际合作方面薄弱也是中国目前金融监管方面的软肋，亟待进一步加强。从监管对象上比较，中国出台的107号文件，只是完成了对中国影子银行的对象认定和范围划定，是否纳入监管范围没有十分明确的指示，即使出现了对各项影子银行的行为规范提示，但是缺乏具体的监管规范的支撑，使得监管文件的力度下降。从监管架构考虑，中国尚未对当前的监管机构进行实质性的改革和规划，仍然维持一行三会的基本监管构架不变，未来的中国监管结构的蓝图也没有规划，这样的监管架构很容易出现监管的漏洞和空白点。从监管的标准上而言，尚未设立严格监管标准是现状，同时对巴塞尔协议的引进和吸收工作进展缓慢，这样就能明显体现出与国际先进经济体之间的差距，标准不严，针对性不强，监管指标不完善等问题是中国金融监管标准今后需要攻关的重点。

基于上述比较，我国和国外的金融监管效应上必然存在很大的差距，没有良好的手段和标准，肯定无法对金融监管对象实现有效监管。

5、强化中国影子银行监管的建议

比较中外的影子银行监管，是要总结对我国影子银行金融监管有利的经验教训，结合我国影子银行发展的实际，本节分别从强化监管的原则、监管者自身、等方面，提出了强化我国金融监管方面的建议。

5.1 强化监管的原则

在构建和完善我国影子银行的过程中，我国应该从整体上把握和坚持几点必要的原则或是方向，防止时间不一致现象和监管改革混乱现象的出现。（1）逐步扩大监管范围原则

2011年开始，我国开始对影子银行的部分业务或者对象实行金融监管，但是，至今为止，仍有很多的影子银行如担保公司等没有纳入到金融监管的范围中去，根据以后中国影子银行的发展趋势，不论规模还是组织构成上，一定会有新的创新出现，并且会伴随着新的风险，因而，逐步扩大监管范围不论是针对现在还是将来的影子银行，都是必须要坚持的原则之一。（2）逐步提高监管手段原则

影子银行在我国的发展，仍是简单的融资发展水平，结构相对简单，风险相对较小，但是随着证券化在我国的逐步发展，影子银行会慢慢向复杂化、高风险化方向前进，我国的监管手段，不能一直保持不变，要通过研究新现象，新问题，找出合理的应对方法，不断提高监管的水平，不要滞后于金融创新的发展速度，随着影子银行向更高层次迈进，对我国的金融监管也会提出更高更严格的要求，只有保持逐步提高的原则，才能维护好金融市场的正常活动。（3）合规监管与风险监管统一的原则

鉴于目前我国的金融监管仍然侧重于合规监管的事实，我国必须尽快跟上时代发展的步伐，将风险监管引入到监管体系中，并且形成合规与风险监管并重的新局面，尤其是影子银行，本身存在巨大的风险，如果不讲风险监管的原则，必然会让其风险任意扩大，威胁经济的安全，针对我国的监管的重要短板，我国要及时进行补充和完善，使得影子银行的发展不仅合规，更能控制好风险，实现稳健有序的发展。（4）中外合作的原则

经济全球化是一把双刃剑，我国是市场开放的新兴经济体，又是发展中国家中的大国，必然在享受经济合作机会的同时会遭受更多更大的经济风险，影子银行在国外发展成熟，风险高，传播快，因而更是值得我国警惕。国外在金融监管方面经验丰富，先进有效，我国应该根据自身的实际需求，加强国际之间的合作，从信息共享、标准统一、经验借鉴等方面不断加深和国外先进国家之间的交流与沟通，促进我国监管水平的快速提升。

5.2监管者角度

本节主要从金融监管者的角度，对构建中国的影子银行金融监管体系提供建议，主要有推进利率市场化、建立动态监管机制等等。

（1）进一步推进利率市场化，优化金融市场结构

中国的影子银行主要是融资功能，由于银行业银根收紧，贷款受限，中小企业苦于银行机构的贷款门槛高，所以形成银行将资产转移到表外变相给企业贷款，民进借贷的兴起，不规范的资金融通部门大量出现的情况，这样可以规避金融机构的监管，获得更多的利润，中国的影子银行大多是此种原因兴起存在的。进一步推进利率市场化，使得金融市场的资金价格逐步向市场价格趋近，让金融机构可以自主决定资金价格，这样可以降低企业的融资成本，企业获取资金的几率大大增加，利率市场化的进一步推进，也会对金融结构的优化起到重要的促进作用，中小企业融资难度下降，会让众多先前的地下钱庄等影子银行部门逐步因为利润缩水而消失，这样会消除很多金融市场存在的不安全因素，影子银行也趋于正规化和健康化。

（2）建立包含针对性指标工具的动态监管机制

影子银行既有着区别于传统商业银行等金融机构的特点，也存在共性的方面，这样的原因在于影子银行的服务和产品多样性高，组织内部成员复杂，除了传统银行部门的理财信托等，还有银行业之外的信托、小额贷款公司、典当行等，基于上述的原因，在进行金融监管的时候，就不能进行“一刀切”战略，首先应该针对影子银行的特点，建立和完善金融监管指标，除资本充足率、计提准备金等通用金融监管工具以外，还应该有限制高风险资产流动、表外资产监管、经营业务范围界定等影子银行专有的指标，将这些指标根据实际情况设置合理标准，通过整和形成一套完备的指标体系，并且，要通过法律的形式确定下来，赋予其法律的权威性，这样便于被监管者遵守和监管者监管的有章可循。同时，针对我国影子银行出现的不同组成机构和不同的工具，并且考虑到影子银行中金融衍生品的创新速度过高情况，我国的监管指标体系既要针对不同对象适用合理科学的监管指标，又不能维持长时间的不变，要根据监管对象的变化而适时进行更新和补充，将合理的变动作为监管的常态，形成一种灵活机动的动态监管体系。（3）建立窗口指导机制

要效仿银行的中央银行窗口指导功能，建立类似的影子银行的窗口指导机制。中央银行的窗口指导，是通过劝告建议来影响商业银行的信贷行为，是一种非强制性的货币政策工具。我国的影子银行，主要是以资金融通为主，大部分的组织成员的业务功能均是复制商业银行的信贷功能，如此一来，影子银行的监管者也可以采用窗口指导的办法，提示监管对象经营的风险的存在或者对监管对象的经营活动提出指导性的意见，防范监管对象由于经营风险过大而出现危机。窗口指导，主要的作用是事前反馈性质，就是要在风险出现时或者危机的萌芽状态给经营者以必要的提示，告诫经营者及时进行风险控制，保证自身的安全稳健。这项措施，是风险预警机制的一个代表性的措施。（4）建立和完善信息披露和共享机制

众多的风险之所以可以迅速的传播和扩散，有一个重要的原因在于市场参与者对风险的无知或是不理解。例如理财产品，大部分投资者只看了收益，出售者不会主动告知风险的程度和风险的构成，投资者很少会主动了解产品的构成，并且分析购买的风险，这样的结果就是，众多高风险的产品会趁机进入交易市场并且完成交易。而且今后影子银行的金融衍生品会越来越多，蕴含的风险会逐步的上升，将机构和产品风险的信息予以披露，让投资者能够最大程度的了解，尽量减少信息不对称，这样就会间接的对投资者形成保护，防止不必要的经济损失，并且对拥有不良质量的影子银行的膨胀起到抑制作用。此外，建立各个不同监管部门之间的信息共享机制，方便各个监管机构之间进行协作，提高监管的效率，防止监管对象的投机行为。（5）建立破产保护机制

影子银行因为风险居高不下，随时面临挤兑等致命性的风险，期限错配和流动性的风险对机构的生存有巨大的威胁，因而出现破产是必然的一种结果。只要经营不善，或者资金链条出现断裂，那么面临的问题就是破产，这样，在缺乏存款保险制度等保护的背景下，不仅影子银行，连带众多的投资者都会受到严重的损失。研究建立破产保护机制，是为减少投资者或者是消费者的损失，增强市场对影子银行的安全性的信心，保证市场的稳健。（6）强化协调监管机制，适应混业趋势

中国的金融机构面临着从分业经营向混业经营发展的趋势，那么金融监管者当然要与时俱进，适应新的经济变化。鉴于现在是趋势而没有形成既定的态势，建立混业监管显然不是合适的选择。同时，影子银行不仅有银行业参与，还有信托、证券等行业的身影，这些机构有着不同的监管机构进行监管，银行与这些机构进行业务往来，往往在分业监管的模式下，出现监管真空或者监管重复，监管真空使得监管存在空白点，投机活动增加，而监管的重复又会导致责任不清，监管不合理。因此，要建立和加强监管部门之间的协作监管机制，对于不同监管对象之间的业务活动指定协同监管的制度，同时划分监管责任，这样避免监管真空和重复的出现，保证监管部门的监管工作切实有效。

参考文献

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第五篇：论我国影子银行的监管现状及发展对策

论我国影子银行的监管现状及发展对策

摘 要：影子银行在我国迅猛发展的同时，也带来了监管上的问题，对此有必要探索合适的监管对策，正确引导影子银行发展。本文在界定影子银行的概念基础上，结合我国影子银行的特点，介绍分析了我国影子银行监管的现状以及当前监管的缺陷，并提出了完善我国影子银行监管的对策。

关键词：影子银行；风险；金融监管

一、影子银行研究背景

影子银行自产生以来发展迅速，其在金融体系中发挥的作用也越来越明显，然而随着全球自由化和金融创新的不断发展，影子银行本身的缺陷也开始暴露，杠杆率和期限错配度越来越高，终于在2007年引发美国次贷危机。经此危机，各国开始意识到影子银行在金融市场中的影响力以及对风险管理的重要性，开始对其进行研究，并推出相关的法律法规引导影子银行的发展，建立一系列影子银行体系的监管模式。与国外相比，我国金融创新程度不高，金融衍生产品市场不够成熟，影子银行发展水平较低，但势头迅猛，为此有必要研究我国的影子银行体系，正确引导和规范影子银行的信贷活动，建立和完善影子银行的监管体系，使影子银行能够健康发展，在金融体系中发挥积极的作用。

二、影子银行相关概念

早在2007年，美国太平洋投资管理公司执行董事长保罗?麦考利（Paul McCully）第一次提出影子银行这个概念，用以概括那些游离于监管体系之外，提供和传统商业银行类似的金融服务的非银行中介机构。随着金融危机的爆发并向全球扩散，“影子银行”这一概念正逐渐被各国所接受。

影子银行系统又称为“平行银行系统”，意指平行于传统商业银行体系之外的融资体系，它包括投资银行、债券、保险公司、货币市场基金、小额贷款公司、典当行等非银行金融机构，在不受央行监管之下，通过高杠杆操作来开展传统商业银行业务，并将风险转移出去。

三、我国影子银行的特点及监管现状

（一）我国影子银行的特点。不同于西方发达国家，我国影子银行的资金和客户资源的吸收来自于传统商业银行，主要的服务产品包括理财产品、证券投资基金、私募股权投资基金等，运行的业务基本是对传统商业银行运作模式的复制，是对商业银行一部分融资业务的替代。我国的影子银行的发展具有自己的独特性，具体表现为杠杆率低、由传统商业银行主导、主要依赖零售渠道融资三个方面。

（二）我国影子银行的监管现状。我国影子银行虽然发展较西方发达国家晚，但随着近年来经济的高速发展，影子银行的融资规模也在迅速膨胀，与此同时也带来了影子银行的风险问题。鉴于西方发达国家影子银行体系所引发的金融危机，我国在鼓励金融创新的同时，更多的是对金融市场的限制，限制了影子银行的正常发展。另外，我国虽有相关文件规定担保公司、信托公司、典当行等融资机构的融资业务和监管问题，但缺乏一定的权威性和效力等级，同时大多数监管机构都疏于对金融机构的管理，而且管制盲区居多，放任了市场风险的累积。

四、我国影子银行监管缺陷分析

（一）监管目标不明确。国内在影子银行监管上存在概念标准不一，监管目标不清晰，很大部分原因是对影子银行的界定不够明确，这样的现象导致监管部门不知道自己的职责所在，行事效率低下，既无法提高金融市场的运行效率，也无法有效保护好金融投资者与金融消费者的合法权益。此外，我国对影子银行目标界定的不明确，导致监管措施的薄弱，在金融机构监管上力度不足，也没有确立相关的消费者利益保护机制。

（二）监管手段单一，不具有独立性。我国对金融监管机构权限的设定过于模糊，监管机构在法律上没有得到有效约束，当许多出现一些金融问题时，由于没有相关法律的明确规定，只能根据政府发布的政策或文件去执行，对市场的行政干预随意性较大，我国对影子银行的监管大多采用行政规定性文件，监管部门受当地政府约束大，相关的规定都偏向于限制金融监管权力的行使，而忽略对社会公共利益以及对投资者权益的保护。既不利于金融创新，限制了影子银行体系的纵深发展能力，也不利于我国金融业在国际竞争力上的提升。

（三）金融监管跟不上金融创新。随着我国经济的高速发展，银行业、证券业和保险行业等多种业务交叉发展的金融创新形式不断涌现，这在促进我国金融市场多样化的同时，也增强了市场的融资能力。然而在当前我国对于金融市场的监控能力稍嫌不足的现状下，如不能管理好这些新兴的金融创新，那么就将会出现监管真空，影响金融系统的安全性和稳定性。在影子银行不断发展壮大的今天，金融市场各机构联系密切，监管缺失将会导致增加其系统性风险，进而将风险传递到与之关联密切的商业银行中。

（四）缺乏健全的动态风险预警机制。目前我国的金融机构监管采用多头分业监管的机制，中央银行与银监会、证监会和保监会各自监管不同的金融机构。随着经济社会的发展，各金融机构间的关系变得越来越紧密，在此中产生的影子银行体系与这些金融机构的有着错综复杂的关系，很难确定该由哪个组织或机构实施监管，尽管各监管机构可以通过一定的金融协调来解决一些问题，但这种协调工作只能解决暂时性的金融问题，并且考虑到各自机构的不同职责所在，监管机构有时候并不能在做好本职工作的同时又兼顾到整个金融体系的稳定、长远发展。

五、完善我国影子银行监管的对策

（一）建立宏观和微观审慎监管制度。影子银行牵涉范围较为广泛，运用的金融工具也颇为复杂，难以对其进行全面的监管。目前应构建一套合理的宏观审慎和微观审慎监管制度，并将影子银行纳入其中。

（二）稳健推进金融创新，促进金融市场的发展。金融衍生产品的创新虽然具有分散风险和转移风险的能力，但却无法消除风险的存在，在促进市场发展的同时，也带来了市场的不稳定性。因此有必要在稳健的基础上推进金融创新，一方面，将金融创新的主导权交给市场，充分发挥金融市场的自主创新功能，合理有序地进行金融创新。另一方面，在推进金融创新过程中将之纳入监管的范围中，使之得以在有效监控区域内，能够及时、准确的反映当前的市场信息。