中非发展基金有限公司

第一篇：中非发展基金有限公司

中非发展基金有限公司

大事记

2006.11.04 胡锦涛主席在中非论坛北京峰会上宣布设立中非发展基金。

2007.03.14 国务院批准中非发展基金组建方案。

2007.05.17 开行向中非发展基金出资10亿美元。

2007.05.19

召开“中非发展基金宣介会”，初步建立与企业的工作联系，为开业之后立即开展工作打下基础。

2007.06.26 中非发展基金开业仪式在人民大会堂举行。

2007.10.26 中非发展基金在京举行非洲驻华使节推介会，向非洲40多个国家的驻华使节宣介基金。

2008.01.15 中非发展基金首批对非投资项目在京签约，对首批4个项目承诺投资9千多万美元。

2008.04.18 中非发展基金和深能源共同投资的加纳电厂一期工程顺利开工。

2008.07.08 中非发展基金举办“首届中非基金投资论坛”，开发银行高坚副行长主持，外交部、商务部、外管局、社科院等有关单位代表出席。

2008.10.08 中非发展基金与天津泰达签署埃及苏伊士经贸合作区投资协议，该项目是中非基金投资的首个园区，也是我国重点推动的境外园区之一，得到了中埃两国政府的高度重视。

2009.03.16 中非发展基金首个驻非洲国家代表处--南非代表处在约翰内斯堡开业，开发银行陈元董事长致辞并为代表处揭牌。

2009.05.07 开发银行蒋超良行长与商务部傅自应副部长会谈，就基金二期募集进行沟通。

2009.05.17 中非发展基金投资的埃塞俄比亚玻璃厂建成投产，这是中非基金第一个建成投产的项目，埃塞总理梅莱斯、开发银行李吉平副行长出席仪式并致辞。

2009.06.25 中非发展基金投资的马拉维和莫桑比克棉花项目加工厂举行投产仪式，马拉维副总统班达、中非基金赵建平董事长出席仪式。

2009.06.30 由国资委、商务部共同主办，中非发展基金承办的“中央企业投资非洲研讨会暨中非基金宣介会”在京召开

投资理念

中非基金是国内第一支专注于对非洲投资的基金，其宗旨是鼓励和支持更多的中国企业到非洲投资，促进中非贸易关系的发展。

中非基金按照市场化原则自主经营，自负盈亏，自担风险，并按照市场化要求建立了精干高效的组织架构和业务流程。中非基金根据董事会确定的投资政策对投资项目进行自主选择，按照投资决策程序独立决策。中非基金在支持的对象、投资进入的阶段、风险管理的要求等方面，也完全体现根据市场的需要。总之，中非基金通过市场手段来服务于中非经贸合作。

中非基金努力搭建中国与非洲企业之间合作的桥梁。在发挥融资优势的同时，中非基金还将专注于研究非洲市场现状及投资潜力，为赴非洲投资企业提供项目咨询、财务顾问等服务，帮助中国企业寻找投资机会、帮助非洲项目寻找中国合作伙伴，并组织赴非投资宣传与信息共享，为赴非投资企业提供管理建议。

中非基金将努力防范风险，为股东创造回报、为合作伙伴增加价值。通过建立规范的项目评估流程和严格的风险防控机制，中非基金将为投资的项目创造较强的抗风险能力、实现较长时期内的收益回报。基于较强的政策把握和资本运作能力，中非基金将为国内外合作伙伴带来财务增值，实现经济上的可持续发展。

近年来，中国对非直接投资快速发展，为了延长产品生命周期、贴近当地消费者、寻求稳固的原料和能源供给，越来越多的中国企业走入非洲市场寻找机会。在经济全球化的大背景下，在市场化运作的体制框架内，中非基金将努力发挥资本运作、政策把握、风险控制和增值服务优势，为推动中非企业间的合作、为构建中非新型战略伙伴关系做出积极的贡献

基金简介

中非发展基金是胡锦涛主席在2006年11月中非论坛北京峰会上提出的对非务实合作8项政策措施之一，是支持中国企业开展对非合作、开拓非洲市场而设立的专项资金。2007年6月26日中非发展基金正式开业，成为了国内第一支由国家主席宣布设立、国务院领导揭牌开业的基金，也是目前国内最大的私募股权基金和第一支专注于对非投资的股权投资基金。中非发展基金由国务院正式批准成立，首期10亿美元资金由国家开发银行出资，最终达到50亿美元。

中非基金采取自主经营、市场运作、自担风险的方式进行运作和管理。在规范的公司治理结构下，中非基金选聘专业化团队管理基金。国家开发银行作为股东，拥有丰富的项目评审和管理经验、较为完善的专家资源库；通过已投资的五支基金及三家专门基金管理公司，已建立较成熟的基金运行管理和风险控制机制。开发银行“走出去”业务为中非基金储备了必要项目，积累了在非洲投资的经验。国家开发银行以整体资源和优势为中非基金提供专业化支持。

中非发展基金是中非互利合作进程中的一个创举，它弥补了传统模式下无偿援助和贷款之间的空白，在不加重非洲国家债务负担的情况下，通过市场化运作实现自身的持续健康发展。中非发展基金充分借鉴国际私募股权投资基金的操作模式，结合非洲国家的经济发展方向，通过基金投资和咨询服务等方式，发挥伙伴式推进器作用，引导和支持更多中国企业开展对非直接投资，以市场化方式促进非洲地区经济发展和民生改善。中非基金是我国政府全面推动中非新型战略伙伴关系的新举措、新方法，在资金性质、业务范围以及运作模式上都具有鲜明的特色，并秉承以下方面的投资理念：致力于搭建中非经贸合作的桥梁与纽带；致力于增强非洲发展的“造血”机能；积极履行投资的环境与社会责任；以市场化运作促进中非互利共赢

组织架构

公司法人治理及高管 投资原则董事长 赵建平

ZHAO Jianping

监事会主席 舒家伟SHU Jiawei

总裁 迟建新

CHI Jianxin

一、促进对非投资

中非基金通过资金投入和咨询服务，为中国企业在非洲投资创造良好的条件和机会，带动和引导中国企业对非直接投资，扩大中国在非洲的投资规模，提升投资企业总体实力，促进企业健康发展。

二、遵循市场规则

中非基金投资按照市场化原则，根据董事会确定的投资政策对投资项目进行自主选择，按照投资决策程序独立进行投资决策，承担相应的投资风险。中非基金依据市场规则并利用市场工具进行运作，追求长期投资回报。

三、体现互利共赢

中非基金通过直接投资，推动中、非双方企业间合作目标的实现，履行环境保护与社会责任，促进所在国家基础设施建设和经济社会发展。

投资范围

一、投资区域

1．中非基金主要投资于非洲国家和地区内的投资项目。2．中非基金根据项目投资机会确定投资额度，不按国别分配。

二、投资行业

中非基金致力于投资改善非洲民生、促进非洲地区经济发展的行业领域，重点支持下述行业：

★ 对非洲国家恢复、发展经济具有重要作用，能够帮助其提高自身“造血”机能的农业、制造业等。★ 基础设施和基础产业，如电力及其他能源设施、交通、电信和城市给排水等。

★ 资源领域合作，包括油气和固体矿产等资源合作。

★ 中国企业在非洲开办的工业园区等。

中非基金将根据自身对行业领域的熟悉程度和风险控制能力对投资行业有所侧重，构建多元化投资组合以降低风险。

三、中非基金可投资于各阶段的投资项目，既投资于新建项目，也参与扩张期及成熟期企业的参股或兼并收购，并可参与部分风险投资项目

投资方式

一、中非基金根据投资企业和项目的不同特点和情况，灵活采取多种投资方式或组合投资方式。可以股权及准股权方式投资，也可作为“基金的基金”对其他投资于非洲的基金进行投资。

1．股权投资：直接以普通股方式投资企业或项目。2．准股权投资：

★ 优先股。

★ 可转换债。

★ 混合资本工具等其他形式。

3．中非基金投资：作为“基金的基金”，在符合国家对非外交政策的前提下，将适当比例资金投资于其他投资于非洲的基金。

二、中非基金投资基本模式

1．由中非基金、中国企业和/或非洲企业共同出资组建合资公司对非洲项目进行投资，公司注册地可在非洲或非洲以外地区。

2．中非基金直接投资在非洲注册的中资企业或中资参股企业，由该企业投资非洲地区项目。

3．中非基金直接投资在中国注册的中资企业，由所投资企业到非洲投资。4.中非基金投资或参股主要资产在非洲但注册地在非洲以外地区的项目和企业。

5．中非基金与国际金融机构合作直接投资非洲项目。6．中非基金与国内外机构合作设立基金投资非洲项目。7.有利于非洲项目投资、经营和发展的其他模式。

投资标准与要求

一、中非基金投资标准

1．政策法规：中非基金投资项目符合国家对非洲外交和经济政策，满足国家鼓励和规范企业对外投资合作的政策要求；符合投资所在国相关法律、法规和政策。2．合作伙伴

★ 合作伙伴要能够与中非基金实现优势互补，具有行业优势、非洲投资经验与人脉资源，具有较强的管理能力和团队优势，还应具有对中非基金投资与资本市场的理解和认同；

★ 产业投资平台的合作伙伴必须是有实力的行业龙头企业，有长期和清晰的非洲发展战略，有规范的治理结构和优秀的管理团队。3．项目

★ 在非洲的投资项目或在非洲以外但直接投资、服务于非洲的项目；

★ 投资项目市场前景良好，有快速、稳定增长的潜力，能够产生良好的现金流；

★ 投资项目能够促进当地经济发展和有利于改善民生。4．环境与社会责任

中非基金投资必须尊重民族习惯习俗，投资项目必须符合当地劳工保护标准和环境保护标准。中非基金按照国际惯例制订投资项目的社会与环境评估要求，积极履行环境与社会责任。

二、投资期限

中非基金对单个项目的持有期原则上不超过10年，具体项目的持有期和退出方式由合作各方协商确定。

三、投资收益

中非基金根据所投资项目的收益情况、风险状况以及交易结构等因素确定不同的投资回报要求。投资回报包括投资股息收入和资本增值收入

投资流程

一、项目开发

投资项目来源包括：1.中非基金管理团队自主开发；2.申请人向中非基金申请投资；3.与开发银行贷款项目共享，由开发银行推荐；4.其它来源。

二、投资筛选

1.有意申请中非基金投资的被投资企业或其股东向中非基金提交《中非基金项目申请书》。

2．根据申请人提交的申请，中非基金投资团队对申请投资项目进行初步调查、了解和筛选，综合各方面信息后，确定可能进入尽职调查程序的投资机会。

三、项目立项

经筛选后得到中非基金内部投资决策机构批准立项的项目，中非基金组成项目投资团队开展工作，进入尽职调查。

四、项目尽职调查

尽职调查主要包括国别调查、行业调查、项目调查、财务调查与法律调查。根据需要，中非基金可聘请专业律师事务所及会计师事务所等机构参与法律和财务的尽职调查。

五、商务谈判

尽职调查后，投资团队与合作伙伴就投资要点进行商务谈判，达成基于“投资条件”的约定。此约定主要包括预计投资金额、投资形式、投资退出约定以及交易结构和治理结构的主要条款和条件。

六、投资的批准

投资团队准备投资建议书并提交中非基金投资决策机构。中非基金投资决策机构审查该投资建议书，做出是否同意投资的决定，得到批准的投资将同时确定投资的主要条款和条件。

七、签署投资法律文件

合作方协商起草相关投资文件，明确双方达成的投资条款以及双方的权利和义务，协商一致后，中非基金与被投资企业正式签署投资文件。

八、中非基金向被投资企业拨付资金

按投资文件约定，中非基金向被投资企业拨付资金。

九、项目投资期内管理

中非基金对公司投资后，依据公司章程和签署的投资协议参与公司重大事项的决策和管理，并根据需要为被投资企业提供增值服务。

十、投资退出

按投资文件约定的方式退出。

说 明：上述流程为一般流程，可能会根据项目具体情况的不同适当调整

投资资产管理

一、中非基金原则上不要求对所投资项目的控股权，一般不干预投资项目的日常管理，但中非基金通过向投资项目派出董事、监事及财务管理人员等方式对投资项目的重大事项施加影响，根据所投资企业公司章程行使股东权利。

二、中非基金定期获得投资企业和项目的有关财务及运营报告，并对投资项目资金的用途和投资绩效进行有效的监督和管理。

三、中非基金内部设立专职岗位对投资企业和项目进行投资资产管理和风险监测，定期评估投资资产风险状况，提交相关报告。投资退出

中非基金以中长期投资为主，为支持更多的对非投资项目，中非基金将基于项目情况和投资组合要求，根据项目具体情况，有选择地在一定期限后退出投资项目，主要退出方式为：

一、上市退出

中非基金通过其投资的企业在境内或境外证券市场上市实现投资退出。

二、协议转让退出

1.中非基金投资的企业股权由被投资企业的原有股东或企业回购。2.中非基金投资的企业股权协议转让给其他投资者。

三、其它退出方式

申请基金投资需提交的资料

申请基金需提交的材料:

1．项目申请书

2．申请人证照文件及财务报告

3．项目可行性研究报告或商业计划书

4．项目所在地投资许可及相关文件

5．与项目相关的重要合同及法律文件

6．基金要求的其它有关材料

申请受理 各部门分管业务及人员组成：

南部非洲投资部负责南部非洲9个国家和地区相关业务，包括津巴布韦、莱索托、莫桑比克、博茨瓦纳、纳米比亚、南非、马达加斯加、科摩罗、毛里求斯。

东部非洲投资部负责东部非洲10个国家和地区相关业务，包括埃塞尔比亚、厄立特里亚、索马里、吉布提、肯尼亚、坦桑尼亚、乌干达、卢旺达、布隆迪、塞舌尔。

中部非洲投资部负责中部非洲7个国家和南部非洲2个国家相关业务，包括乍得、中非、喀麦隆、赤道几内亚、加蓬、刚果（布）、刚果（金）、安哥拉、赞比亚。

西部非洲投资部负责西部非洲14个国家和地区相关业务，包括尼日利亚、几内亚、加纳、塞拉利昂、贝宁、多哥、利比里亚、佛得角、科特迪瓦、尼日尔、塞内加尔、马里、几内亚比绍、毛里塔尼亚。

北部非洲投资部负责北部非洲6个国家，包括埃及、苏丹、利比亚、突尼斯、阿尔及利亚、摩洛哥。

投资咨询部负责机构合作

各部门联系方式请参 联系我们

第二篇：电子信息发展基金

《电子信息产业发展基金》

一、组织部门：工信部—科技司、电子信息司、软件司

二、申报时间：3—4月

三、扶持额度：200—400万 最高2000万

四、支持方式：

1.招标类：明确项目方向、产品、技术领域，对项目的要求、产品、技术较 细化（指定某些产品和技术）。申请的金额根据课题的需要一般为500 万，最高2000万（因专家评审和评估申报时需将申请额度降低）

2.非招标类：征集领域不细化，不指定产品和技术，符合支持领域即可。一般 项目200万，重点项目400万。支持领域：

（1）软件：软件与服务外包

（2）集成电路：①信息安全芯片研发及产业化

②集成电路用新型材料的研发及产业化

（3）计算机与数字化产品

（4）数字音视频产品

（5）电子基础产品：①关键型新材料

②薄膜太阳能电池及生产设备研发

（6）通信产品 3.倍增计划：指进入产业化阶段的产品或技术，完成成倍增长值。支持金额不超2000万。

（1）销售不超8000万（2）承担过电子信息发展专项

六、申报要求：

独立法人资格，注册资本200万以上，成立2年以上； 有必要的专业技术人员；

1.有必要的研究开发与生产设备； 2.在申报的领域具备技术成果。

电子信息发展基金

主管部门：工业与信息化部 申报时间：每年的3、4月份 资助额度：最高200万-400万

项目介绍：要求公司成立两年以上，注册资金200万以上。用于对中小企业研究、开发及中间试验阶段的必要补助。项目承担单位需配套等额以上自有资金。用于对行业内大型企业和对电子信息产业发展影响深远的重点研发项目的必要补助。项目承担单位应当具备以下条件：

1、法人资格。

2、必要的专业技术人员。

3、必要的研究与开发条件或生产设备、设施。

4、在研究与开发领域已取得相关科研成果。

第三篇：集团股份有限公司激励基金管理办法

文章标题：集团股份有限公司激励基金管理办法

第一章总则

第一条为进一步健全和完善****纸业集团股份有限公司（以下简称“公司”）的激励约束机制，确保公司发展目标的实现，增强董事、监事、高级管理人员以及公司业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感、使命感，根据国家相关法律法规精神，制定《****纸业集团股份有限公

司激励基金管理办法》（以下简称“《激励基金管理办法》”），设立公司激励基金。

第二条激励基金是在公司上经营实现盈利（弥补以前亏损后）的基础上，根据公司上的净利润及净利润净增加额（扣除非经常性损益前后的两者孰低者）等盈利指标来决定提取激励金额。董事会下设之薪酬与考核委员会负责激励基金管理办法的实施，并由董事会向股东大会报告激励基金的提取与使用情况。

第二章激励基金的提取

第三条在**纸业上一的加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后孰低者）高于10％的情况下，公司根据净利润（扣除非经常性损益前后孰低者，下同）增长率，在一定幅度内提取激励基金。

第四条具体提取的方法如下：

1、当净利润增长率超过10但不超过30时，以净利润增长率为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数，计提当激励基金；

2、当净利润增长比例超过30时，以30％为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数，计提当激励基金；[找材料到好范文 wenmi114.com-www.xiexiebang.com-网上服务最好的文秘资料站点]

3、计提的激励基金上限为公司当年税后净利润的10％；

4、每位激励对象的分配额＝激励基金提取额（该激励对象该于公司的工作天数该激励对象的授权份额）/Σ（激励对象该于公司的工作天数该激励对象的授权份额）。

第五条如果出现由于会计政策调整或会计差错导致对以前经营业绩进行追溯调整事项的，董事会应对以往提取的激励基金进行调整，差额部分在确定进行调整的当年计算激励基金提取额时做补提或扣减。

第六条每年的《激励基金计提方案》由薪酬与考核委员会在会计师事务所出具公司上审计报告后一个月内拟定并提交董事会审议。

第七条公司股东大会审议通过该报告及经审计的财务报告决议公告日后60日内，由公司董事会按照规定计提当的激励基金。

第三章激励基金的运用与保管

第八条本激励基金主要用途：

（一）作为对公司实施股权激励方案时激励对象行权的资金来源；

（二）作为对激励对象进行现金奖励的资金来源；

（三）经公司股东大会讨论通过的其他用途。

第九条激励基金的激励对象由薪酬与考核委员会提名并根据公司绩效考核结果拟订《激励基金运用方案》确定具体的范围，经公司董事会讨论通过后实施。当激励基金的激励对象涉及董事会成员时，相关人员应当予以回避。

第十条在激励对象还有已获授但未行权的期权时，激励基金暂不发放给个人，而由公司董事会薪酬与考核委员会委托公司资本运营部和公司财务部联合设立的激励基金保管小组保管，并可根据激励对象的指示用于股票期权的行权，超过行权期尚未行权的或激励对象离职后已提取并明确到个人的激励基金可以发放。

第十一条公司将开立专户管理已经计提的激励基金，由激励基金保管小组负责激励基金的日常管理，其中存款凭证、印鉴由公司财务部安排专人妥善保管。激励基金保管小组应对明确到个人的激励基金的发放、管理实行独立核算，定期向薪酬与考核委员会汇报。

第十二条为方便激励基金的使用和对使用情况进行监督，公司所计提的激励基金存放坚持“集中存储、便于监督”的原则，实行专户储存。激励基金的存款银行限于与公司有固定信贷关系的银行。

第十三条监事会有权对激励基金的运用和日常管理进行全过程监督。

第四章激励基金的管理与权限

第十四条股东大会为激励基金计划的最高决策机构，行使以下职权：

（一）审议批准《激励基金管理办法》；

（二）听取董事会关于《奖励基金计提方案》的报告，如存在本办法第六条规定的情况，则对《奖励基金计提方案》进行审议；

（三）审议《激励基金管理办法》的修改和变更；

（四）其他需经股东大会审议的事项。

第十五条公司董事会为激励基金的最高管理机构，行使以下职权：

（一）审议批准《激励基金计提方案》；

（二）向股东大会报告《激励基金计提方案》的具体情况；

（三）讨论通过《激励基金运用方案》；

（四）股东大会授予的有关激励基金的其他职权。

第十六条公司监事会作为激励基金的监督机构，行使以下职权：

（一）对激励基金的相关方案的知情权及建议权；

（二）监督激励基金的相关方案的制定及实行；

（

第四篇：设立铁路发展基金

设立铁路发展基金

国务院常务会议认为，加快铁路尤其是中西部铁路建设，不仅可以扩大有效投资、带动相关产业发展，而且有利于推动新型城镇化、改善欠发达地区发展环境、帮助千百万人摆脱贫困。今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，其中国家投资近80%，将投向中西部地区。

会议确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施，主要包括：一是设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000-3000亿元。二是创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500亿元，实施铁路债券投资的所得税优惠政策。三是引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模。四是对铁路承担的公益性、政策性运输任务，中央财政在一定期限内给予补贴，逐步建立规范的补贴制度。五是加强统筹协调，保证在建项目顺利实施，抓紧推动已批复项目全面开工，尽快开展后续项目前期工作，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

中国工程院院士王梦恕告诉记者，铁路建设需要大量资金，回报周期长，收益率比较低，除了一些运煤专线，民企是不会把大量资金投到一个不相干的铁路线路上去，而铁路基金恰恰可以解决这个问题，还能吸引社会资本投入。

第五篇：中国量子基金发展

中国对冲基金业蹒跚起步 来源： 谢代军的日志

据路透社报道，谁会成为中国的索罗斯量子基金?虽然国内对冲基金业才蹒跚起步,不少机构却已开始跃跃欲试,抢先推出对冲基金,期望能在未来建立领先优势.去年中国首次推出股指期货和融资融券,使得对冲系统性风险成为可能,为资产管理业者打开另一片天空;而中国逐步增多的富裕人群,亦为对冲基金培养了庞大的潜在客户群.不过,单一的期指品种,受限的交易机制及空白的过往业绩纪录,均成为近阶段对冲基金快速发展的拦路虎.“2010年是中国对冲基金的元年,今後各种对冲策略将会起步.”易方达基金公司指数与量化投资部总经理刘震乐观预测,未来3-5年时间内,中国对冲基金的资产规模可能会达到3,000-4,000亿元人民币.不过,海外金融市场动荡仍让国内监管层心有余悸,在衍生品推广等方面小心谨慎.好买基金研究中心对冲基金分析师卢加西就坦言,由于政策的限制,不指望两三年内对冲基金会有大的发展,“目前,对冲基金宣传意义大于实际意义.”

自1949年诞生全球首只对冲基金以来,60馀年的时间里,全球对冲基金业规模已达2万亿美元,数量化投资和对冲已成为基金业的流行语.即使在2008年全球金融危机中遭受重挫,但这两年对冲基金业的资金规模增长迅速,已接近危机前水平.对冲是利用相反方向的产品头寸去抵消投资组合的风险暴露,以减少预期收益的不确定性,常用的对冲策略包括市场中性、趋势交易、事件驱动等逾10种策略类型.由于高额的激励酬金,海外很多明星人物都独自创建了对冲基金,例如量子基金的乔治.索罗斯;文艺复兴公司的西蒙斯及这次美国次贷危机中凭借做空次级债一战成名的鲍尔森.不过,对冲基金往往会被政府和监管机构认为是历次金融危机的罪魁祸首.“小荷才露尖尖角”

继去年小规模试点後,不少机构快马扬鞭,推出更多对冲基金产品.国泰君安资产管理公司今年初首次尝试对冲理财产品,发行首日客户认购额就近10亿元,超过原计划两倍,最终公司将募集目标提高至5亿元.易方达3月亦发行了公募基金业首只一对多的对冲产品;而在私募基金中,如广东民森和朱雀亦已发行或计划发行对冲基金.“我感觉国内基金业已到转折点,依赖规模和牛市来扩大收益,已成过去.今後需要从资产配置和真正的超额收益来求发展,科学化、量化和另类化更显重要.”刘震说.刘震曾任职于全球最大私募基金之一的德劭集团(D.E.Shaw)旗下量化对冲基金.归国後他加盟易方达,提前在对冲的产品人员配置、系统、策略及产品设计等多方面进行准备,预计年内公司还会有多只创新型对冲产品推出.目前国内首批对冲基金均采用了国际上最常采用的市场中性策略,即通过量化选出有望较股票指数获得超额收益的个股,随後在股指期货上做空,以回避股市系统性风险.理论上,这可令产品独立于指数,牛熊市都能实现正收益.国泰君安资产管理公司高层亦曾表示,今後公司可能还会有数个後续产品发行.预计该公司未来发行的采用市场中性策略的私募产品总规模,可达30-50亿元.在海外成熟市场上,对冲基金的投资者大多为家族基金、大学基金和养老基金,这些机构追求的是持续稳定的回报.虽然中国的投资者目前绝大多数是散户,不乏期望通过股市暴富的投机者,但随着富裕人群的增多,培育对冲基金的土壤正在形成.中国居民约30万亿元的储蓄存款馀额中,约八成掌握在20%的人群中.据估计,全国存款规模超过100万元的家庭,其存款总额已超过2万亿元.招商证券香港的投资管理部董事严中伶指出,中国有足够资金支持对冲基金业的发展,这类产品募集个几千万美元并不困难,几个富人就能达到要求.交易机制受限

中国对冲基金业的炫丽前景,已吸引不少华尔街华人精英归国,相当多基金公司建立了量化投资部.不过国内配套措施尚不完善,使得这些海归人士感叹“英雄无用武之地”.深圳一基金公司量化投资部总监表示,与美国华尔街不同的是,中国要做对冲还有很多障碍,首先是无法T+0(当天回转交易),做空股票很不方便,可选择卖空标的数量和规模都太少,而且对冲基金通过量化选股并频繁交易的基本条件亦不能满足.“在华尔街,至少在中频以上,否则无法超过主动投资基金的,而在国内,操作一频繁,交易所就会来找你.”他说.目前券商、公募基金公司等金融机构已获准交易期指,而合格境外机构投资者(QFII)交易期指的规定即将推出.不过券商自营和公募基金参与期指交易仅限套期保值目的,只有基金公司的专户及券商资产管理获准完全对冲.好买基金分析师卢加西指出,各只对冲基金所采用的量化策略是否可靠和优秀,能否或得超额收益,这都需要时间和业绩纪录来验证.而且国内尚没有转融通机制,融券没有那麽多的量,操作手法较为单一.“目前这阶段,还做不了太多的事,”他坦承,目前对冲基金只是新颖的卖点,用以吸引市场目光,更多是从营销的角度,将募集资金量提高.“新兴市场,暴涨暴跌,趋势较明确,不需要对冲.” 他山之石

其实,印度对冲基金业的发展或许可给尚处襁褓中的中国同业带来一些启示.2002年以来,印度股市约有40个月是下跌的,但印度的对冲基金业绩却跑输大盘,甚至在2008年大熊市中,其净值亦被腰斩,其应该具备的对冲风险功能基本失效.印度当地有200多个股指期货,避险品种不可谓不丰富.但当地对冲基金业者并不习惯完全在期指上对冲,不少基金经理仍停留在原先仅能做多(Long-only)的共同基金操作思路上;而且印度在融券方面亦不方便.这一幕与中国目前状况很相似.香港南方东英资产管理公司董事总经理王进指出,“所有中国基金公司只有Long-only的投资者,一旦你转向对冲产品,你需要不同的投资哲学和技巧.” “做对冲不仅是靠对公司的理解,还要靠能力、经验、魄力、眼光,”严中伶表示,“做空需要具备与做多不同的个性和能力,有些人的个性不愿意去做空股票.看坏就不买,不太喜欢再去吐一口痰.”

即使在欧美等发达市场,对冲基金已失去初始的风险对冲的内涵,普遍采用“对冲+杠杆”策略的对冲基金在金融危机中损失惨重,大量公司倒闭,例如美国的长期资本公司(LTCM).“中国可能一开始不会,但一旦竞争激烈,高杠杆是不可避免的.”上海一位私募基金经理指出.