张发衡两种融资租赁债权方法助力融资成功

第一篇：张发衡两种融资租赁债权方法助力融资成功

张发衡两种融资租赁债权方法助力融资成功 《融资租赁债权方法赁合同》是一种债权债务合同，融资租赁公司是债权人，承租人是债务人。承租人应归还的租金(本金及利息)概算金额对承租人来讲构成对租赁公司的债务，对租赁公司来讲构成对承租人的债权。融资租赁公司对所有承租人的债权的总和，叫做租赁债权。租赁债权对于租赁公司来讲属于资产，反映在资产负债表左边借方科目内。

表示租赁债权一般采用两种方式:

(1)《融资租赁合同》已起租，起租后应归还的租金(本金及利息)概算金额作为租赁债权。在还租金的过程中，租赁债权的余额递减。

(2)出租人对《融资租赁合同》项下的费用已开始付款，但未起租。在这一阶段的债权称为起租前的租赁债权。

另外，还有以已签《融资租赁合同》的合同总价来表示债权的:先用《融资租赁合同》金额作为成本估算，签订购买合同后再按实际购买金额作决算。xdrtubdrt

第二篇：张发衡创业者如何融资

张发衡创业者如何融资

有幸跟Brad Feld见面聊了一下，他可是创业者心目中最棒的VC之一。Brad曾经也是创业者，将公司出售之后，以天使的身份投资了40、50家公司，创办或共同创办了3家VC公司：Intersity Ventures，Mobius Venture Capital和Foundry Group，他现在是Foundry Group的董事总经理。

交谈中，虽然有很多对创业者有用的观点，但我认为下面三点最为有趣：

1.VC是你的伙伴

很多初次创业者把VC仅仅看作是掏钱给你的人。实际上，VC是你的伙伴。他们对你的公司会有所掌控，他们对产品开发、公司扩大规模、等方面有很多经验，除了资金注入之外，他们还会提供重要的增值服务。

因为VC是对公司施加控制的伙伴，你需要向对待其他伙伴一样对他们进行评估，你要确信，他们是不是合适的伙伴。

2.天使投资人是你的朋友

初次创业的创业者应该在进行VC融资之前，要认真考虑先向天使投资人融资。天使投资人通常具备丰富的融资经验，可以在创业者进行VC融资提供帮助(VC融资时有一大堆条款和问题是大多数初次创业者不了解的)。

另外，天使投资人可能跟VC有很好的关系，他们通常还具备企业运营的经验，这些都可以帮助创业者。当然，天使投资人的资金可以让企业成长到适合VC口味的阶段。但是，在设计天使投资架构时，必须保证价格/估值合理，投资条款尽量简单。否则，后续的VC融资可能就会面临有些难度了。

3.要寻找合适的投资人

Brad提到80/20原则，甚至是99/1原则。从根本上来说，创业者应该将大量的时间花在1%最合适的投资人那里，而不是将时间浪费在其他投资人身上。

Brad认为合适的投资项目人至少具备2个要素：(1)地域(很多VC只投资某些地区的项目);(2)行业领域(Foundry Group不投资清洁技术，即便公司看起来很好)。我认为可能还要加上一条“投资阶段”，因为很多VC只对某些特定阶段的公司有兴趣(比如有些VC只投已经有收入的公司，等)。xdrtubdrt

第三篇：张发衡 什么是融资工具

张发衡 什么是融资工具

融资工具是指在融资过程中产生的证明债权债务关系的凭证。早期的信用是利用口头承诺的方式进行的，这种口头承诺局限性很大，毁约风险也大，于是人们通过书面证明来确认双方的信用关系。它记载着融资活动的金额、期限、价格(或利息)等，对债权债务双方具有法律约束效力。这种书面凭证反映了一定的信用关系，融通了贷借双方的货币余缺，因此融资工具也可称为“信用工具”或“金融工具”。

融资工具的特点

第一、偿还期

偿还期是指债务人必须全部偿还债务所经历的时间。各种信用工具在发行时都有不同的偿还期。偿还期的不同可以满足不同债权人和债务人对借贷期限的要求。由于信用工具是可以流通转让的，所以偿还期的计算，只有相对于目前来考虑才有实际意义。比如1995年发行的10年期公债，从2002年来看，偿还期还有3年。

在融资工具的偿还期中有两种情况比较特殊，一是永久性公债，即公债发行人同意今后无期限地支付利息，但不偿还本金，股票的偿还期也是无限的;二是银行的活期存款，可以随时兑现，偿还期实际为零。

第二、流动性

流动性是指融资工具迅速变现而不致遭受损失的能力。除了现金和活期存款，各种融资工具都存在不同程度的不完全流动性。一般来说，流动性与偿还期成反比，偿还期越长，流动性越小，而流动性与债务人的信用成正比，债务人信誉越高，流动性越大。

第三、安全性

安全性是指收回购买融资工具的本金的保障程度。融资工具可能会遭受到两类风险，一是信用风险，即债务人不履行合约，不按期归还本金的风险，二是市场风险，即信用工具的市场价格下跌的风险。信用要受债务人的信誉和经营能力的影响，市场风险主要受市场利率变化的影响。一般来说，安全性与偿还期成反比，偿还期越长，可变性因素越多，风险越大，安全性越小。安全性与流动性成正比，与债务人信誉成正比。

第四、收益性

收益性是指信用工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。信用工具有时就被称为“金融资产”。信用工具的收益性大小用收益率来衡量。收益率有名义收益利率、即期收益率、实际收益率。

1、名义收益率：指融资工具的票面收益与票面金额的比率。

2、即期收益率：指融资工具的票面收益与当时的市场价格的比率。

3、实际收益率：指融资工具的票面收益加上(或减去)本金收益(或本金损失)后与当时的市场价格的比率。

融资工具可以按不同标准进行分类

1、按融资工具的流动性(可接受性)可划分为具有完全流动性的融资工具和具有有限流动性的金融工具。前者指的是钞票和活期存款，它们在公众之中已取得普遍接受的资格。后者是指在一定的条件下，可以流通转让被人接受的融资工具，如商业票据，存款凭证、股票、债券等。

2、按发行者的性质可划分为直接证券与间接证券。直接证券是指由工商企业、政府或个人所发行或签署的股票、债券、国库券、公债、抵押契约、借款合同等凭证，间接证券是由金融中介机构所发行的钞票，存款、大额可转让存单、人寿保险单等。

3、按偿还期限的长短可划分为短期融资工具与长期融资工具。短期融资工具指期限在一年以下的信用凭证。如商业票据、银行票据、短期国库券、支票、信用卡等，长期融资工具指期限在一年以上的信用凭证，如公债、股票、抵押契据等。

企业融资工具的选择策略

融资作为金融体系的功能之一，对于企业发展壮大极其重要。融资是所有企业都面临的问题。无论是创办一个新企业，还是现有企业的扩张，都需要融资。中国是一个资金短缺的国家，融资难是中国企业面对的现实。但随着资金市场的不断开放，融资渠道和融资方式也在不断增多。除了银行贷款等直接融资方式外，还有很多融资工具可供企业选择。当前可供企业选择的融资工具主要有： 短期融资券、企业债券、可转换债券 分离与非分离、股权融资、项目融资、权证等。本文主要探讨短期融资券、企业债券、可转换债券。

1.短期融资券

短期融资券是指企业依照相关规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国短期融资券自2005年7月开始至今已发行了4000多亿元。这说明企业要充分利用新的融资工具，越新审批越容易。

(1)短期融资券的优势。融资成本较少。10年期企业债券总融资成本约为4.7%-5.1%，1年期银行贷款利率5.58%，1年期限短期融资券融资成本在3.5%左右。另外，发行企业债券还必须提供担保，而短期融资券无需担保，从而节约了担保费用。发行门槛较低。企业只要具有稳定偿债资金来源，流动性良好，最近一个会计盈利就具备了发行短期融资券的核心要件。审批程序比较简单。短期融资券发行实行备案制，其惟一管理机构中国人民银行须在自受理符合要求备案材料之日起，20个工作日内通知企业是否接受备案，并且允许企业自主决定发行时间和利率。

发行时机可由企业自主决定，企业在中国人民银行核定最高余额范围内，可分期发行。具体发行时间自行确定，只需在每期融资券发行日前5个工作日，向中国人民银行备案即可。

(2)当前短期融资券环境。发行规模。一年时间，企业短期融资券市场发行规模从109亿元起步，迅猛扩张至3000亿元;截止2006年5月底，50家上市公司通过发行短期融资券筹资700亿元。目前参与发行短期融资券的企业达到了近100家，除了上市公司外，还有中国石油化工集团等大型国企。发行利率。以一年期短期融资券为例，自2005年5月26日起，发行利率保持在2.92%左右，最高的 “05梅雁CP01” 为3.72%。发行期限。涵盖3、6、9个月和1年期4个品种，其中1年期短期融资券为主体，占发行规模的73.26%，这也是短券允许发行的最长期限。发行主体。不仅包括中电信、中石化等国有特大型企业，也有魏桥创业集团等集体企业、横店集团等私营企业以及翔鹭石化等外资企业。

信用评级。共有5家评级公司参与短券信用评级，分别为中诚信、联合、大公、上海新世纪和上海远东。

2.企业债券

(1)发行企业债券的要件。发行企业债券主要的法律法规依据是1993年的 《企业债券管理条例》，以下几点值得注意：股份公司净资产规模不低于3000万元，有限责任公司净资产净额不低于6000万元;近3个会计连续盈利;债券余额不得超过其净资产的40%。用于固定资产投资项目，累计发行额不得超过该项目总投资的20%;企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。申请上市的企业债券的实际发行额在人民币1亿元以上债券信用等级不低于A级;发行企业债券需要有实际偿债能力的企业提供担保。近期企业债券发行利率下限：5年期3.5%，7年期4.02%，10年期4.22%，15年期4.5%。近期浮动企业债券发行利率： 基础利率+1%，基础利率一般选择1年期居民存款利率。

(2)中国企业债券市场存在的问题。第一，市场规模小。与发达国家相比，例如2005年6月底，美国债券市场余额已接近25万亿美元，是美国股票市值的1.6倍，是美国国内银行贷款的5倍。而中国目前企业债券大约只占到债券市场整体比重的4%，债券总量只占GDP的24%，企业债券占GDP的比例更小。与国内其它债券比，企业债券规模远远小于国内其它债券同期规模，截至2002年末，我国国债余额为1.6万亿元，金融债券余额接近1万亿元，而企业债券余额只有600亿元，仅为国债余额的3.75%，金融债券余额的6%。第二，从发行主体结构情况看，企业债券并不是真正意义上的企业债，而是具有 “准国债” 的性质。第三，企业在发行债券过程中面临着多头管理，由国家发改委负责额度审批，中国人民银行负责利率控制，证监会主管上市流通。第四，企业债券品种少，结构单一。目前市场交易的品种只有按年付息和到期付息两种，以到期付息为主，多为固定利息券，大多数债券期限集中在5-10年。

3.可转换企业债券

(1)可转换企业债券的类别。可分为两类： 分离型与非分离型，分离型是指认股权证可与公司债分离，单独在市场上自由买卖，非分离型是指认股权证不能与公司债券分开，两者应同时流通转让，也就是现在的可转换债券。

(2)发行可转换企业债券的要件。最近3个会计连续盈利;最近3年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告;被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除;最近年以现金或股票方式累计分配利润不少于最近3年实现年均可分配利润的20%。最近3个会计加权平均净资产收益率平均不

低于6%;本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%;期限最短为1年，最长为6年;自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票;转股价格应不低于募集说明书公告日前 个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。

而可分离的可转换企业债券还有以下几点规定值得注意： 公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元;认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价;认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月;分离交易的可转换公司债券募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。

(3)可转换债券市场发展及其概况。探索期。1991年曾发行深宝安转债券，是可转债发展的萌芽阶段，但由于没有及时根据公司股价调整转股价格，最后以失败告终。试点期。1997年3月颁布实施 《可转换债券管理暂行办法》，1998年开始进入试点阶段，当年发行了南化转债、丝绸转债，1999年发行了茂炼转债，这3只转债均是非上市公司发行的转债;2000年以上海机场为首，逐步演变为上市公司发行可转换债券。发展期。2001年4月，证监会颁布实施《上市公司发行可转换公司债券实施办法》;2002年发行可转债41.5亿元，共计发行5只;2003年至2005年，共发行30只，募集资金450亿元左右;2006年5月，颁布实施 《上市公司发行证券管理办法》，可转换债券进入新的阶段，引入可分离公司附认股权证公司债券，目前唐钢股份、云天化等公司提出发行。

(4)利润分配与业绩增长有利于实现股权融资。2002-2005年，考察24家上市公司，在转股期间共有14家通过送股或资本公积金方式进行利润分配，平均送股为每10股送6.41股。2002-2005年前3季度利润增长情况，在转股期间当期利润平均增长29%，而非转股的前4年同期利润平均增长率为12.3%，前者明显高出。

4.3种融资工具的比较及选择策略

从表1可以看出，短期融资券为人民银行新推出来的融资品种，且发行门槛较低，程序环节简单，资金成本低，报批通过的可能性大，企业应积极利用，但其期限短，企业的财务压力大。这个问题可利用银行将来的票据发行便利(NIF)工具来解决。企业债目前对中小企业来说不是理想的融资工具，因为存在多头管理，效率低下，目前实际上主要是中央直属大企业才能发行债券。但企业债未来几年在规模和品种上将有突破性发展，中小企业应密切关注。可转换债券是一个非常好的融资和投资工具。可转换债券资金成本最低，期限长，企业还本付息的压力小，并且可转换债券有转股的可能，一旦转股，由于在中国债权是硬约束而股权是软约束，这将消除还本付息的压力。为了达到这个目的，企业应创造条件让可转债转股。另外可分离的可转债是新推出来的融资工具，上市公司应积极申报，获批的可能性很大。非上市公司可转换债券的融资近几年发展很快，特别是在风险投资中得到广泛的利用，这对创投企业来说是一个不错的融资选择。

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第四篇：张发衡创业项目融资租赁时利率的确定方法

张发衡创业项目融资租赁时利率的确定方法将融资租赁的利率与银行的贷款利率进行比较，从而判断融资成本，这是大部分客户的融资租赁利率确定方法。而在融资租赁的实际案例中，融资租赁的利率比银行同期贷款的利率高、与银行同期贷款的利率持平或相较更低的情况都有。

融资租赁的利率比银行同期贷款的利率高与持平，这两种情况很好理解，现在介绍为什么融资租赁的利率可以比银行同期贷款的利率低。在实际交易中确实有这样的案例。在20世纪90年代初，当融资租赁仍然以外币计价时，某优质行业的某企业与某中外合资的融资租赁公司有过这样一笔交易:出于某种原因.承租人坚持要求融资租赁的利率必须为LIBOR(伦敦银行同业拆放利率)十0%，其他安排方式都可以接受。当时中外合资的融资租赁公司的筹资成本即使是短期资金也达到LIBOR + 0.5%，如果接受这样的交易条件，融资租赁公司不可能取得利差.似乎是在赔本经营。实际上，该中外合资的融资租赁公司欣然接受了这样的交易条件。该租赁公司设计的方案是，4年8期.等额本金法还租，每期先付，承租人交纳占本金12.5%的保证金。该笔保证金不计利息，用于冲抵最后一期租金。按照常规的融资租赁利率确定方法来看，这样似乎毫无利息，那为什么这家公司会这么做呢？这样的结果是.起租以后出租人立即取得了25%(保证金12.5%+第一期先付12.5%)的本金，整个交易出租人只需要出75%的本金即可取得以100%为基数的收益。如果计算内部收益率(IRR).出租人仍然取得较好的效益。在这里，融资技巧在起作用。至于融资租赁公司在物件的购买中通过折扣减让降低成本，也可以使租金的表面利率降低。

因此，认为融资租赁是在银行利率的基础上再“扒一层皮”的看法是不全面的。xdrtubdrt

第五篇：张发衡 如何编写成功的融资商业计划书

张发衡 如何编写成功的融资商业计划书

如何策划编写优秀的融资商业计划书?

下面是一位公司老资格投资专家提供的建议，一份优秀的商业计划书或可行性报告应该注意精要解答以下问题：

1)策划编写融资商业计划书过程中，您的眼光——战略方向与战略目标是什么?

* 您的远大目标是什么?——企业使命与愿景是什么?

* 您要解决什么问题?对象是谁?——产品或服务是什么?卖点是什么或核心盈利模式是什么?* 您将来想要成为什么样的人?成为什么样的公司?——企业发展目标是什么?

2)策划编写融资商业计划书过程中，您的市场机会是什么?市场有多大?

* 您目标的市场有多大?发展有多快?——市场容量与增长率如何?

* 这个市场状况如何?有多成熟或多不成熟?——市场特征/趋势与发展成熟度如何?

* 您是否有资本/资源/条件在未来N年内成为这个行业市场(份额)的前N位排名?——市场发展目标及自己的发展条件与机会如何?

3)策划编写融资商业计划书过程中，如何介绍您的产品和/或服务?

* 您的产品和/或服务是什么?——产品和/或服务介绍如何?

* 解决了用户的什么问题?——产品和/或服务的使用价值如何?

* 您的产品和/或服务有什么特别之处?——产品和/或服务的特点及差异性如何?

4)策划编写融资商业计划书过程中，您的最终用户是谁?——如何介绍您的客户用户群体?* 谁是现在的用户?——目标群体分析

* 谁是目标的用户?——未来潜在的目标群体是谁?

* 理想的用户是什么样的?——典型的目标群体是谁?

* 谁会付费?——最需要本产品或服务的用户是谁?

* 如有可能，介绍一个具体用户的CASE例子。

5)策划融资商业计划书过程中，您的企业/团队价值主张是什么?

* 您给用户提供了什么价值?——客户与用户可以获得哪些利益/价值或回报?

* 使用或购买您的产品后，客户与用户的投资回收率是什么?——分析用户的利益/价值或回报* 您解决了客户与用户的什么问题?——您的产品或服务解决了本行业的那些关键问题?

* 您的产品和/或服务的性质?——是奢侈品?有益的东西?还是必需品...?

6)策划融资商业计划书过程中，您如何销售(营销策略与销售计划)?

* 销售业务流程或程序是什么?周期有多长?——销售计划与周期如何?

* 您的销售和市场方针或策略是什么?——销售战略与模式如何?

* 您当前或未来计划的销售链是什么?——目前的销售网络如何?

7)策划融资商业计划书过程中，您如何吸引客户?

* 每个用户平均要花费多少钱?——产品或服务定价如何?

* 在不同时期这个费用是否不同?为什么?——今后市场发展或季节变化对产品或服务定价的影响?* 用户的永久价值是什么?——今后市场变化不会影响本项目产品或服务价值的方面是什么?

8)策划融资商业计划书过程中，您的管理团队已经有谁?未来如何组建完善?

* 您的管理团队有谁?——管理团队介绍，现在有的及拟定好的* 他们有什么经验?——介绍关键人员的经验

* 欠缺那些环节?有什么计划去弥补?——目前管理团队的不足之处及以后的弥补办法是什么?

9)策划编制融资计划书过程中，您的收入模式是什么?

* 如何赚钱?——主要收入项是什么?

* 您的收入模式?——主要收入是什么?

* 需要怎样才能盈利?——实现收入盈利的关键?

10)策划编制融资计划书过程中，您的项目现在进展到哪一步?

* 您的项目现在进展到哪一步了?包括——技术/产品?团队?财务状况/营业收入?

* 您项目目前的进展情况如何?问题如何?前景如何?

* 您将来的计划是什么?打算如何改变现在问题?

11)策划编制融资计划书过程中，您的融资计划是什么?

* 目前已经得到了什么(入股)投资或贷款?——已经投入的资金额度与来源是多少?

* 未来希望得到多少投资?比例如何?——还需要筹措投入的资金额度与比例是多少?

* 资金打算用在什么地方?——资金使用计划如何?

* 假如需求资金代为后可以支持多久?届时公司是否能够发展到一个重要的Milestone里程碑?——投入以上资金后的项目发展目标是什么?

* 除以上资金需求外，您还打算吸引多少资金?什么时候?——后续再投资资金需求多少与需求时间如何?

12)编制融资商业计划书过程中，您的竞争对手是谁?

* 谁是您当前和未来潜在的竞争对手?——目前主要的竞争对手有哪些?

* 谁有可能和您项目竞争，谁有可能和您项目合作?——区分竞争对手与合作对象

* 您的优势和弱点如何?——请提供竞争比较分析或SWOT分析

* 您有什么特殊特别之处?——请提供自己的竞争优势点分析

13)编制融资计划书过程中，您有什么合作伙伴?

* 谁是您当前/未来的(销售或技术或管理)合作伙伴?——市场与技术方面的战略合作伙伴如何?* 这些合作伙伴的可靠程度如何?——与这些当前/未来合作伙伴的利益关系或紧密度如何?

14)编制融资计划书过程中，请解释适合哪些方向的投资商?

* 您的项目和哪些投资者的方向/经验吻合?——适合哪些行业方向的投资商?

* 您的项目与投资者现有的投资组合有什么互补或竞争?——从产业链或行业关联度分析，为什么适合适合这类投资商?

15)策划编制融资商业计划书过程中的其它重要问题：

* 您的项目成功的前提条件是什么?这些成功前提条件已经具备多少或还只是假设?——成功的前提条件是否具备?

* 有什么不确定因素有可能一夜之间改变您的生意?(新科技，新市场成员，规则法规的变化?)——风险因素分析?

* 您公司或项目的薄弱环节是什么? ——目前的薄弱环节?以后如何弥补?

一个项目能否吸引投资者的注意与加盟，首先要注意以下四个重点条件：

项目的市场容量、发展潜力和较强的盈利能力;

项目在技术/管理/和营销等方面的独特性与保证如何;

是否有务实和可操作的项目实施计划;

管理层是否具备成功实施项目的能力(执行力)。

在您开始预备撰写融资计划书之前，我们建议您先弄清晰以下几件事：

1.项目的基本性质：研发性质;出产性质;分销性质;服务性质;公共基础举措措施等。每种范畴都有其独特的金融动力机制，商业计划与融资要求也不一样。

2.项目发展所处阶段：种子阶段;启动阶段;前期发展阶段;后期成长(上市预备)阶段;合并与重组阶段。很多国际投资商把项目发展化分成7个阶段，各阶段项目的融资要求与评估过程均不一样。

3.了解国际投资商有关项目评比的基本过程，对您的商业计划、融资过程以及将来的合作都会有很大匡助。建议选择有经验的专业公司帮您确定适合您项目融资要求与前提的国际投资商，然后对商业计划进行有的放矢的包装。

4.了解国际投资商对不同行业项目融资资料的规范化要求(包括融资计划书的格局、编排、单位、打印、重点陈述内容、行业侧重点、资料提交程序等)。

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