对于我国地方政府债券的现状分析与展望

第一篇：对于我国地方政府债券的现状分析与展望

对于我国地方政府债券的现状分析与展望

摘 要：在金融危机的情况下，为了顺利完成投资计划，方便解决各种紧急情况，国家和政府批准在债券的筹资资金方面提出了很多的急救措施，但是这些措施并不能完全实施，存在这一些问题，例如经常出现的“破发”、“零成交”的情况。本文通过研究其宏观和微观的各种影响因素，来解决这一问题。进一步推进地方政府债券，必须定制能够符合当下债券市场的措施，信息以及引入专门的评估机构，预测风险。

关键词：我国地方政府；债券；金融；现状分析；展望策略

一、我国发行地方债券的背景

地方政府债券主要是指国家中的大部分财政收入地方部门，可以发行或者建立一些符合当地财政收入能力范围内的债券，用来缓解国家在建设上的一些资金问题。

从上个世纪开始，我国很多地方机构为了筹资建设国家，曾经推出过一些地方债券，缓解国家在派放资金上的难题，直到上个世纪末期，由于地方政府所发行的债券和地方政府能够兑现的范围严重不符，使国家不得不将这一行为禁止。但是这就造成了很多地方在财政呈现负运营状态。这就使得一些政府在没有能力运行的情况下使用各种壁柜措施，借助国家性质的公司的名义发型债券用于市政建设。

二、我国发行地方债券的意义

我国发行地方债券的意义关键在于保持透明和高效的融资方式，缓解国家的压力，保持经济的平稳怎张，能够提供更多的就业机会。地方政府的融资渠道和融资方式的结构能够保持财政的透明度，从而增加信任度。锻炼政府市场化的融资能力，约束地方政府的融资行为，通过在市场的测试平台预测，提高债券的利率，加快社会资金的合理流动，避免一定的资金风险和危机

三、国外发行地方债券的借鉴意义

在国外的一些发达国家建立了比较完整的地方政府债券管理系统，国家政府支持地方政府进行筹资建设资金和发放债券，就债券发行的主体而言，实行分税制使国家中大部分中央财政集中，在美国分别按照本政府的债务情况，保持相对平衡，能够在各地合理的财政偿还能力的范围内进行发放，同时在日本，发过、英国、德国等经济发达国家都有相对完整的地方债券的系统，中央政府能够在保持各地方政府正常运营的条件下划分财权。因此，完整的地方债券制度是现代发达国家对待金融危机的有利手段之一。

四、我国发行地方债券出现的问题

为了增加集得资金的安全性，国务院特意设置了相关的规定：地方政府要想申请发行地方债券，必须取得中央的批准，而且投资的项目还只能是公益性的建设项目。另一方面，国务院还限制了地方政府，不得将投资筹得的资金用在日常性的支出上，并且约束地方政府利用市场化的融资方式去进行投资。这些规定确实有利于中央对地方政府发行债券进行良好的监督，但实际上在具体的实施中，监管不够严谨，会出现经常性的监测问题，滥用、挪用资金的现象。

审计调查显示，截至2011年初，地方政府滥用资金超过5000万元，351亿美元的债务资本被无故抛出，最后进入到资本市场，重工业的房地产等行业的崛起，给各地政府也带来了很大的资金债务，总额超过了5%的原因，一方面监督，只有地方人民代表大会和审计部门的监督是不足够的，太少的监管机构导致缺乏监督地方政府债务；在另一方面，或信息不对称问题：地方政府持有资金更多的综合利用，大大限制了监管约束和监督的债务资本。

五、我国发行地方债券的未来展望及策略

（一）合理确定和控制地方政府债务规模

地方债务的发行只能通过立法机构、地方议会或者中央议会等进行核实同意，才能让借款人借资金，而贷款的审批必须要有审批地方政府的上级部门经过一定的核实和调查才能批准。

在上级部门审批的过程中，往往要对诸多因素进行调查，只有通过详细的调查才能够保证地方政府的债券发放顺利。如日本在地方债的发行的方面就非常有经验，通过国内政府对地方政府财政情况的了解和审核后，债券发行则分为证券发行和发行两种方式。所谓证券发行方式，指的是地方政府通过金融机构发行债券的方式筹集资金。所谓贷款凭证，指的是地方政府发行债券，它不同于国家发行的债券只是在形式上有些类似，主要是以收贷资金是地方政府举债的方式进行。日本地方政府可以发行建设国债，但它必须是通过地方议会批准的水平还受到中央政府的金额和地方债计划和投资限制，其中还有一系列的限制规定和审核流程，财务对国家的发展非常重要，因此，像日本这样的发达国家在地方政府进行国债发放的体制上具有一定的法律性和严密性，根据搜集的材料中提到，中央政府财政部和自治省批准。

那么确定地方政府债务的审批政策就是地方政府债务发放的一个关键性因素，在地方政府债务的年度计划中决定。关键是要确定一年中未经批准的债券和地方政府债券或者地方政府约束的主要以下几种情况：

（1）为地方政府而不是按时偿还地方债的本金，也就是说没有足够的偿还能力，将会被认为是被批准的事实，即申请未获批准的事实；

（2）收取债务比例（债务成本占总财政支出的比重）超过20%的当地政府没有批准部卫生和福利设施的地方政府债务问题，超过30%的地方政府没有批准商业债务一般，因此商业的债务批准率相对较低，而福利和卫生设施的债务问题批准率较高；

（3）地方政府债券，不到九成或以上的赛马收入，相对也受地方税税率限制，这得根据市场的具体情况进行分析；

（二）加强对地方债资金使用的管理和监控

在西方国家债务通常提供一个明确的目的，从这点来分析，地方债务收入的使用，可以按照以下几个方面来研究：为了弥补短期现金赤字。；为了买一个中年的厂房和设备，为了筹集资金，投资是预期的项目中获益；无限期支付发展所需的资金。就日本地方政府债务来看，日本地方财政法，主要使用地方债，包括地方公路建设、区域的发展、公共设施的建设等等国家主体建设等方面。地方的公共债务使用比较集中，主要用于地区的建设以及地区正常运营的资源、设施建设等等。

在美国，国家和地方政府债券不指定具体使用项目和方向，但必须使用收益债券有一个项目的利益，能够保持债券的归还程度。因此，中央政府的债务收入可以用来有经济效益的投资项目，而且还可以用于建造福利机构和没有财政支出项目的经济效益，能够大大提高地方政府在地区建设和管理上的压力，在不同程度上也能够给国家减少一定的经济负担。在地方政府债务方面，一般只用于有经济利益，但在使用地方债收入时，地方债券的发放只能用在雪中送炭上，并不能够随意的浪费和隐瞒，首先要考虑到的就是社会效益。

（三）强化地方债务偿还过程的管理

在偿还地方债方面，要定制强有力的约束制度和监督机构，建议在地方经常预算中计入利息支出和利息支出，通过税收和其他未付收入来偿还。这可以增加透明度，减少地方债务的负担，有利于调整财政支出结构，以促进合理化的经常性支出的内容，也方便管理地方债务的偿还，非常适合现代经济的发展，也是符合现代化信息时代的主流方式。地方政府债务本金收入可以通过地方债务资本投资项目已清，还考虑设立偿债基金偿还，或举新债还旧债偿还。在地方债还款方式可以在债务，到期一次性偿还本金和利息也可以分为兴趣，债务，或采取一个服务，次级债务，也可以选择一个多种还款方式交替进行，以满足不同投资者的需求，提高地方政府债务的吸引力。

结语

地方政府的筹资活动已经在我国发展过一段的时间，虽然后来因为各种原因的禁制，但在整个金融危机的环境下来说，地方政府债券的发行是我国在经济全国化发展的必然趋势，我国作为发展中国家，地大物博，管理起来比较困难，如果集权中央，则不利于我国的发展。因此只有定制相对完整的地方政府的筹资体制和系统，能够进行合理的筹资，才能加快我国进入发达国家的步伐。（作者单位：中国人民大学）

参考文献：

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第二篇：我国地方政府债券发行风险分析1

201109考试批次 《证券投资与管理》大作业

学生姓名 陈远春 学习中心 江西会昌

学号 *** 考 号 0018223 专 业 金融学 年级层次 1003专升本

北京语言大学网络教育学院

我国地方政府债券发行风险分析

地方政府债券，是地方政府或其授权代理机构发行，为筹集资金用于市政基础设施和社会公益性项目建设的有价证券，简言之，就是由地方政府发行的债券，可分为收益债券和一般责任债券两大类，收益债券是以所建项目本身收益担保偿还的债券；一般责任债券是用地方税收担保偿还的债券。地方政府发行债券有很多优点，如可以弥补地方财政收支缺口、降低地方政府的隐性债务风险、让资金运用更有效率等。为应对国际金融危机,扩内需确保经济增长,2009年财政预算安排2000亿元的地方债发行额度,争议颇多的地方政府债券终于正式启动，由于处在起步阶段,地方政府债券发行采用财政部代理发行的方式,但是列入省级预算管理,发行期限为3年,上市后可以地方债名义同时在银行间市场和交易所市场交易，这与以往方式有所不同,并有很大的突破，这样既有利于克服转贷方式的弊端,又能加强对地方政府财政预算的约束,还可以充分考虑地方建设项目的需求,在权责明晰的前提下便于加强地方政府对资金使用效率和项目绩效的评价与监督,减少地方财政风险向中央财政传递的可能路径。但是我们必须注意到，由于地方债发展处于初级阶段,在发行的过程中面临着不小的风险，这里需要对地方政府债券发行过程中的各种风险进行分析，并采取有效的措施进行风险控制，才能够确保地方政府债券在我国经济建设中发挥积极的作用。

一、地方政府发行债券的风险

（一）偿还风险

地方政府债券被称为“银边证券”，信用度很高，但地方政府债券同公司债券一样存在偿还风险。以项目效益担保的地方债存在难以预测的决策风险，世界经济形势变化、国家宏观政策调整、决策人员知识结构缺陷和经验不足都可能导致决策失败；以税收担保的地方债也存在偿还风险，地方财政收入不足是地方政府发行债券的原因之一，地方政府以不稳定的财源担保债券发行，给债券的偿还带来了风险。

（二）宏观调控风险

在市场经济体制下，政府实行宏观调控的基本手段是财政政策和货币政策。在地方政府拥有债券发行权的情况下，这两大政策有可能受到地方政府的影响。发行地方债引起的宏观调控风险主要表现在以下几个方面：一是地方债的发行可能引起通货膨胀，地方债的发行意味着投资规模的扩 大，投资规模的扩大加速了资金流动，货币流动性的提升和增大货币发行量一样，都会导致通货膨胀；二是地方债的发行将会冲击证券市场，地方政府债券将会从其它证券市场吸引资金，直接导致这些证券市场的价格波动；三是实施地方债有可能加剧地区间的不平衡，发达地区更容易获得发行资格，在都有资格发行时，更好的财政信用状况会吸引不发达地区的资金流向发达地区；四是不利于产业结构的调整，在没有赋予地方政府发债权时，地方政府就设法通过集资、迫使银行贷款等手段为项目融资，如果允许地方政府发债，在地方政府职能没有完全转换的情况下，乱上项目、重复建设可能会变得更严重。

（三）政治风险

以上所有风险都有可能导致政治风险。一旦让地方发行债券，各地可能会一哄而上，竞相举债，结果导致地方债务危机，实际上许多地方政府近年来早已大量负债，不论什么原因，只要政府不能偿还到期债券的本息，都会导致公众对政府的信任危机。

二、地方政府债券的风险成因分析

（一）信息不对称引起的决策偏差

政府决策的目的是要解决社会公共问题，满足公众需要，政府难以完全掌握对决策有用的信息。此外，因为信息时效性很强，因此无论是中央政府还是地方政府的决策都存在信息不对称情况。中央政府对地方债的发行额度、期限、利率等的控制需要掌握足够的信息才能决定，因为信息不充足，控制难以到位。地方政府的决策还受到国家政策、市场变化的影响，当国内宏观经济政策变化时，建设项目可能不符合产业政策而难以获得政策的持续支持；当国际市场变化时，项目所需设备的采购价格可能会大幅上升而增加建设成本。

（二）财政分权不彻底助长地方对中央的依赖心理

我国地方政府对中央政府的依赖性很强，中央与地方财权、事权的错位增强了地方政府对中央政府的财政依赖。一方面，中央政府把财权高度集中，在税收分享上降低了地方政府所能取得的比重；另一方面，中央把更多的事权层层下放给地方，地方政府收支严重失衡。为均衡地方政府收支，中央通过财政转移支付向地方政府提供资金支持。在财政分权不彻底的情况下，地方政府发行债券难以破除地方政府对中央财政的依赖心理，这也将成为地方政府要求中央政府承担债券偿还“兜底”责任的借口。

（三）地方利益诱发地方政府的发债冲动

在社会主义市场经济体制中，地方政府成为具有独立经济利益的主体之一。由于市场和资源有限，各地方为了推动本地区经济快速发展，具有争取更大公共项目投资、获得更多资源的冲动，在与中央的决策发生冲突时，会做出不利于宏观经济的决策。如果赋予地方政府的发债权，在地方利益驱动下，重复建设和盲目投资难以避免。

（四）不合理的政绩评价机制导致“政绩工程”

地方政府发行债券使地方政府融资更为方便，也可能催生更多的“政绩工程”。由于项目缺乏科学决策，仅凭个人意志拍板，不顾财力民力，必然带来一系列的不良后果，尤其是前建后拆、前拆后建的现象较为普遍，结果是社会资源浪费严重，引起群众不满。

三、地方政府债券风险防范机制构建

(一)地方政府债券的信息披露制度

地方政府债券信息披露制度对地方政府债券的安全运行起到积极的约束作用，它不仅可以约束政府的非理性发债行为，还是中央政府宏观调控的依据和发挥人民监督作用的前提。发行公开原则成为政府发行债券所遵循的基本准则之一，地方政府在发行债券时，必须按规定将债券发行情况及其财务经营状况等向社会公布。其中风险提示也是对投资者的一种方式，让投资者明白地方政府债券也有偿还风险，激励他们加强对资金使用的监督。

(二)地方政府债券信用评级机制

按照国外规范化的证券市场运作方式发行地方政府债券，由独立性较强和地位较超脱的资信评估中介机构进行信用评级，将发债主体的信誉和债务偿还能力对外公开，供投资者决策。

(三)设计可行的偿还机制

发达国家的实践证明，地方政府筹资模式的成功不在于融资方式的选择，而在于设计出比较切实可行的偿还机制安排。地方政府发行的地方政府债券偿还资金从理论上看存在两种来源：即发债资金投入项目的收益和税收收入，具有一定收益的项目可以依靠项目收益来偿还，大多数所谓“收入债券”就是以此为依据而设计的制度安排，而投资于非赢利项目的债务偿还则主要依靠政府的税收收入，要求发行的地方政府必须有比较健全的财政状况和稳定、充足的税收来源，为地方政府债券偿还形成基本对应的可持续的税收来源。

(四)地方政府债券监督管理体系

地方政府一旦取得发债权，不能排除地方政府为GDP增速，或将债券资金用于收益不确定的竞争性项目，或粗放投资，导致债券资金使用效率低下，从而使地方政府债券面临债务风险，为了防范地方政府债务风险，必须建立多层次的监管机制，以保证资金的使用效率。

1、制度：必须不断完善现有法律法规，各地的地方人民代表大会应对地方政府债券的发行规模、使用方向、还本付息等进行审批，审查和监督，加强对地方政府融资实行法制化、规范化管理；

2、监管：对地方政府债券的管理应成立专门机构，以保证我国地方政府债券市场的稳定发展；

3、监督：通过法律法规明确地方债券的发行与运作必须准许中介机构介入，充分发挥中介机构的专业技能，使地方政府与中介机构之间既形成一种提供与接受服务的经济利益关系，又形成一种监督、约束的信用连带关系。

第三篇：当前我国地方政府债券的发行情况

当前我国地方政府债券的发行情况

摘要：本文主要描述了地方政府债券的概念、发行概况、发行模式、以及发行中存在的问题和针对该问题提出相应建议，进而使人们对地方政府债券有一个初步的了解。关键词：地方政府债券

发行概况

模式

发行问题

建议

一、概念

地方政府债券，是指地方政府在经常性财政资金不足的情况下，为了满足经济和社会公共事业的发展需要，由地方政府或其授权的代理机构按照有关法律规定，依据信用原则，以筹集社会资金为目的而发行的，用于当地城市基础设施和社会公益性项目建设的有价证券。

二、我国地方政府债券的发行概况

新中国成立之初，我国曾发行过两种地方政府债券。一是1950年东北人民政府发行的“东北生产建设折实公债”，目的是为了筹措生产建设资金，用于东北地区生产性投资； 二是20世纪50年代末60年代初，部分地方政府根据1958年6月5日公布的《中华人民共和国地方经济建设公债条例》，结合本地区实际，不同程度地发行了“地方经济建设公债”中共中央曾在1958年4月2日发布《关于发行地方公债的决定》，决定于1959年起，允许各省、自治区、直辖市在确有必要的时候，发行地方建设公债，作为筹集资金的一种辅助性手段。但受当时经济指导思想的影响，地方政府债券不久便被取消了。

改革开放以后，为了大规模发展经济，中央政府从20 世纪80 年代初开始发行国库券。但由于现行《预算法》(1994 年起施行)明确规定:“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”我国各地方政府债券的发行工作一直未提上议事日程。

为应对金融危机下面的复杂的经济形势，扩内需，保增长，2009 年3 月，经国务院同意，地方发行2 000 亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。根据2010年的财政预算方案，地方财政收入合计66 481 亿元，增长8.6%。地方财政支出68 481 亿元，增长13%。地方财政收支相抵，差额2000 亿元，国务院同意由财政部代理地方发行债券弥补，并列入省级预算管理。

三、我国地方债的发行模式 地方债的发行模式主要包括五方面的内容：发行主体、发行规模、发行方式、发行年限和票面利率。

（一）发行主体

目前我国地方财政由省(自治区、直辖市)、市、县(自治州、自治县)和乡(镇)四级财政组成。但是从我国的具体国情出发，在现阶段不可能赋予每一级地方政府公债发行权。

因此，2009 年我国地方政府债券的发行主体确定为省、自治区、直辖市和计划单列市政府。

（二）发行规模

根据美国等发达国家的经验，地方债务规模不能突破三个数量指标。下面是国际上通用的指标，如图：

根据此指标来看，2009 年我国发行的2000 亿元地方债规模没有超过国际通用的指标界限，因此这规模较为合适。

（三）发行方式

在发行我国地方债时，有以下几点值得借鉴：要有严格的审批制度；所筹资金主要用于公共和公益建设项目；发债水平远低于中央政府；让债券具有多重吸引力。

2009 年2000 亿元地方政府债券统一由财政部代理，按照记账式国债发行方式，面向记账式国债承销团甲类成员招标发行。

（四）票面利率

地方债利率的确定原则。地方债的利率应通过市场化招标确定，且利率水平主要取决于债券市场整体利率水平。同时，由于地方债享受“准国债”待遇，因此各省所发行地方债券的利率与信用基本无关。

（五）发行年限 0 0 9 年，由财政部代地方发行的2000 亿元债券冠以发债地方政府名称发行，债券期限为3 年。选取3 年期的发行年限作为本次地方债的期限是符合我国国情且是正确的。

四、我国地方政府债券发行存在的问题

为规范地方政府债券的发行，在国务院同意发行2009 年地方政府债券后，财政部组织开展了债券发行和管理的各项具体工作，制订并下发了《财政部代理发行2009 年地方政府债券发行兑付办法》等规范性文件，对地方政府债券的发行、使用、监督等作了具体规定。但目前我国地方政府债券的发行与管理仍存在不少问题。

（一）地方政府债券的发行主体和偿债主体角色混乱

从法律角度来看，债券实质是一种债务凭证，反映的是一种债权债务关系，因此，有权发行债券的主体必须是具备独立民事权利能力和行为能力的法律主体。地方政府债券的发行主体应是地方政府，其决定权应是地方人民代表大会。当然，地方政府债券的最终清偿责任也应由地方政府来负担。而2009 年以来我国已发行的地方政府债券采取的是“国务院批准、财政部代发并代偿”。因此，虽然这些债券发行时冠以发行地方政府的名义，但发债的额度是由中央政府确定，用途由中央确定，并由中央政府代发代偿，显然地方政府债券上实质是“准国债”而不是真正意义上的地方政府债券。如果说目前的做法是试点阶段出于金融安全考虑的临时措施，是可以理解的。但从长远来看，有必要理顺中央与地方政府在发行和偿还地方政府债券时的角色定位。

（二）地方政府债券所募资金的使用效率得不到有效监督和保障

根据现行规定，地方发债后募集的资金，将被限定用于中央财政投资地方配套的公益性项目以及难以吸引社会投资的公益性项目，不得用于经常性支出。资金的使用效率涉及“资金是不是用到了项目上、项目的选择是否合理、项目是否由最合适的单位来做、项目的建造过程是否高效、资金使用完成后是否有合理可信的评估体系等五个环节”。由于缺乏科学的决策程序以及长期的政府债券具有“跨代分配”(即“代际分配”)的特征，如果没有相应的跟踪监督措施，恐怕难以防止这笔资金被挪用，甚至被用于“政绩工程”。虽然国务院明确规定，地方政府债券收支实行预算管理，纳入各地区人民政府预算，并报同级人民代表大会审查批准。但是由于审核过程管理并不严格，行政干预性很强，操作程序不规范，人大不具有真正的预算决定权和否决权。此外，我国缺乏地方政府财务信息的全面及时公开制度，地方政府债券的发行和使用情况无法得到有效的监督。

（三）缺乏地方政府债券的偿债约束和破产保护机制 根据目前实行的地方政府债券的发行办法，地方政府债券的风险主要取决于作为发债主体的地方政府的信用。然而，有些地方政府的大型基础设施和项目建设以及地方公共政策经常因主要领导人的人事变动而变化，连续性和稳定性较差，极容易导致地方政府财政收支状况与预算出入较大。而目前我国尚未建立政府破产保护机制，地方政府很快就会毫无顾忌地争发债指标，并最终将债务风险转移到中央政府。此外，一旦地方政府出现财务困难，持有人的公平受偿权将难以得到有效保障。

五、完善我国地方政府债券发行的建议

2009 年以来我国发行地方债券的特殊背景和特殊用途，在某种程度上决定了相关的制度设计具有极强的特殊性，对于未来真正发行地方债并无多大的适用价值和制度建设的意义。为了将我国地方政府债券的发行纳入规范化、法制化轨道，提出以下建议:

（一）适度扩大和落实地方政府的举债权

为使地方政府不断提高和改善公共服务能力，使地方政府的事权和财权相统一落到实处，有必要在进一步完善分税制的基础上，通过修订《预算法》或专门制定《地方政府债券法》，改变目前地方政府债券由“国务院批准、财政部代发并代偿”的做法，赋予地方政府和地方权力机关一定范围的债券发行权，同时实行国务院备案制。当然，在立法中应明确规定地方政府债券发行的条件、程序、规模、资金使用、偿还方法、法律责任等内容。

（二）建立健全地方政府财务状况信息披露和监督机制

建立健全地方政府财务状况信息披露和监督机制，既是保护地方政府债券投资人合法权益的需要，也是防止地方政府债券发行失控，防范金融风险的需要。为此，首先应当将地方政府所有的债务活动都纳入地方预算会计核算范围。其次，应当逐步建立起地方政府财务状况年报、季报定期公开披露制度和重大事项临时信息披露制度。再次，应当加重对地方政府官员违反相关信息披露制度的惩处力度。

（三）设立地方政府偿债基金

各地方政府的财力总是有限的。为了增强偿债能力，切实保护投资公众的合法权益，维护地方政府的公信力，建议仿效证券投资者保护基金制度，设立地方政府债券偿债基金，即要求地方政府在每次发行政府债券之后，应从中提取一定比例的准备金上缴中央财政，并由中央财政再拨付一定的资金，共同设立偿债基金，专户存储，由中央财政统一管理，专门用于应对个别地方政府债券的短期偿债困难。

（四）建立地方政府破产和重整制度

破产并非资本主义世界的特有现象，而是市场经济发展的必然产物。既然举债，就有可能发生到期清偿不能的情形。现代破产和重整法律制度的主要意义就在于，当债务人出现清偿不能时，一方面保障所有债权人得到公平清偿，另一方面为债务人从债务困境中解脱出来提供正当的途径。此外，推行地方政府破产和重整制度，能够避免中央政府对地方政府的债务承担无限责任，并对地方政府过度举债起到一定的制约和警示作用，形成地方财政预算的硬约束力。美国、日本等国均早已推行州政府、地方政府破产法律制度。我国有必要借鉴国外的经验，尽快制定并推行地方政府破产和重整制度。

结语：地方政府债券的发行不仅对当地经济的发展有着至关重要的作用，而且是我国可持续发展经济的重要部分。充分了解我国地方政府债券的发行情况对我国地方政府债券合理有效地发行有着十分重要的意义！

参考文献：

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第四篇：我国银行业现状分析及其未来展望

我国银行业现状分析及其未来展望

银行业在一个国家的经济中起着至关重要的金融中介作用。据前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国银行理财产品行业运营模式与投资战略规划分析报告》显示:在过去几年里，由于经济的高速增长以及宽松的货币政策，中国银行业维持了高速扩张的势头。但是在资产质量、经营管理和风险控制等方面还存在许多问题，许多银行面临沉重的历史包袱，如果处理不当，银行系统可能成为中国经济持续发展的障碍，甚至影响整个经济的稳定。

银行业在中国金融业中处于主体地位。按照银行的性质和职能划分，中国现阶段的银行可以分为三类：中央银行、商业银行、政策性银行。

近年来，中国银行业改革创新取得了显著的成绩，整个银行业发生了历史性变化，在经济社会发展中发挥了重要的支撑和促进作用，有力的支持中国国民经济又好又快的发展。

本文从以下几个方面分析一下中国银行业的现状.一、资产规模

截至2011年底，银行业金融机构资产总额113.3万亿元，比年初增加18万亿元，增长18.9% ；负债总额106.1万亿元，比年初增加16.6万亿元，增长18.6% ；所有者权益7.2万亿元，比年初增加1.4万亿元，增长23.6%。从机构类型看，资产规模较大的依次为：大型商业银行、股份制商业银行、农村中小金融机构和邮政储蓄银行，占银行业金融机构资产的份额分别为47.3%、16.2%和15.2%。

二、存贷款规模

截至2011年底，银行业金融机构本外币各项存款余额82.7万亿元，比年初增加9.9万亿元，同比增长13.5%。其中，居民储蓄存款余额34.7万亿元，比年初增加4.2万亿元；单位存款余额42.3万亿元，比年初增加4.6万亿元。本外币各项贷款余额58.2万亿元，比年初增加7.9万亿元，同比增长15.7%。短期贷款余额21.7万亿元，比年初增加4.0万亿元，同比增长21.8% ；中长期贷款余额33.4万亿元，比年初增加3.7万亿元，同比增长11.8% ；个人消费贷款余额8.9万亿元，比年初增加1.5万亿元，同比增长18.2% ；票据融资余额1.5万亿元，比年初增加111亿元，同比增长2.1%。

三、资本充足率水平

截至2011年底，商业银行整体加权平均资本充足率12.71%，同比上升0.55个百分点；加权平均核心资本充足率10.24%，同比上升0.16个百分点。390家商业银行的资本充足率水平全部超过8%。

四、资产质量

截至2011年底，银行业金融机构不良贷款余额1.05万亿元，比年初减少1,904亿元，不良贷款率1.77%，同比下降0.66个百分点。其中，商业银行不良贷款余额4,279亿元，比年初减少57亿元，不良贷款率0.96%，同比下降0.17个百分点。

五、风险抵补能力

截至2011年底，商业银行贷款损失准备金余额1.19万亿元，比年初增加2,461亿元；拨备覆盖率278.1%，同比提高60.4个百分点，风险抵补能力进一步提高。大型商业银行拨备覆盖率达到261.4%，同比提高54.6个百分点；股份制商业银行拨备覆盖率达到350.3%，同比提高72.7个百分点。

六、盈利水平

2011年，银行业金融机构实现税后利润1.25万亿元，同比增长39.3% ；资本利润率19.2%，同比提高1.7个百分点；资产利润率1.2%，同比提高0.17个百分点。其中，商业银行实现税后利润1.04万亿元，同比增长36.3% ；资本利润率20.4%，同比提高1.18个百分点；资产利润率1.28%，同比提高0.16个百分点。从利润来源看，银行业利润增长主要源于以信贷为主的生息资产规模的增长，以及银行经营效率提高（成本收入比下降），信用风险控制较好（不良水平较低），另外，利差基本稳定也是利润增长的因素之一。

七、流动性水平

截至2011年底，银行业金融机构平均流动性比例44.7%，同比上升1.04个百分点；存贷款比例72.7%，同比上升0.94个百分点。商业银行人民币超额备付金率3.1%，同比下降0.08个百分点。

综上所述，笔者认为未来中国经济结构将更加优化，政府宏观调控能力继续提升，中国宏观经济仍将保持6-8%高速增长，中国银行业将继续得益于宏观经济的高速增长。由于外部环境的改变，中国银行业将实施更加多元化的经营战略。

第五篇：我国创伤骨科现状与展望

我国创伤骨科现状与展望

第四军医大学西京骨科医院

裴国献

创伤骨科学是随着医学科学技术的不断发展而从骨科学衍生出的一个重要学科分支。自20世纪末以来得到了快速的发展，与脊柱外科、关节外科一起同为骨科学三大主干学科。随着全球经济的不断发展、人类交际及流动范围的迅速扩大、延伸与频繁，伴之交通手段的快速发展，则创伤的发生率、特别是高能量创伤亦呈逐年增高趋势，因而创伤被国际上誉为“发达社会病”而跃居全球三大死因之一。对此，与之紧密关联的客观现实促进了创伤骨科学的迅速发展，亦同时对创伤骨科的基础与临床则不断提出了更高的要求及新的挑战。本文就我国创伤骨科的基础与临床现状作一归总分析，并对其发展对策作一刍议，旨在与创伤骨科同仁共勉，瞄准国际学科前沿，共同提升我国创伤骨科的技术水平。1．骨科创伤基础研究已具一定深度

我国学者近年来在骨科基础研究方面主要开展了骨创伤修复材料、骨折愈合机制及促进骨折愈合、骨创伤生物力学、脊髓损伤的基因、干细胞及生长因子的治疗等，取得了长足的进步，促进了临床工作的开展[1]。在组织工程骨、软骨、血管、神经及肌腱的构建研究方面进展较快，成效显著，部分组织工程构建的组织已进入临床前期研究阶段，其中组织工程骨、软骨已初步试用于临床。组织工程研究工作在国际上处于先进水平，某些研究处于国际领先地位。在创伤骨科临床研究方面紧密结合临床实际，开展了系列设备、器械的革新及临床新业务、新技术的实施。同时近几年各个亚专科相继制定推出了相关疾病、创伤的分类标准、治疗方案及临床评价标准，进一步规范了临床诊疗及评估工作，缩短了与国际上的这一差距，有力推动了临床诊断治疗水平的提高。

目前我国骨科的基础研究与国外发达国家相比仍较为薄弱，对此分析究其原因应与下列因素有关：①基础研究相对起步较晚；②对基础研究工作重视程度不够；③研究经费欠充足；④专职骨科基础研究人员为数不多，基础研究大多为在校研究生课题，缺乏连续性、深入性，难以形成前沿性、高深度的原创性研究工作。中华医学会骨科学分会基础学组的成立及不定期专题学术会议的召开，将会对改善我国骨科基础研究现状、提升基础研究水平起到积极的推动作用。2．CT三维重建影像技术已引起临床的关注

近年来CT技术发展迅速。从最早的非螺旋CT到单层、多层螺旋CT（multi－slice spiral CT，MSCT），直到目前的64层螺旋CT，已实现了真正意义上的容积数据采集。该技术在无创性影像诊断学中开创了一个全新领域，已成为骨科临床不可或缺的检查手段之一。随着影像技术的发展，CT三维重建技术在骨科中逐渐得到应用，显示了传统X线片无可比拟的优势。MSCT可进行薄层扫描，能显示直径为1mm的病变。重建层的三维图像直观、立体，可以显示各部分间的位置关系。通过三维图像的旋转和表面遮盖技术，能够去除所显示主体周围不需要的组织对主体的遮挡，并从多角度、多方位对骨折进行观察、分析，对此，特别适用于机体深部及周围组织过多的骨折的检查，如骨盆与髋臼骨折、脊柱骨折。这一新技术的应用为骨科临床在疾病的诊断及手术方案的制定等方面提供了极大的帮助。目前创伤骨科已采用CT三维重建技术用于复杂骨盆和髋臼骨折、脊柱骨折、肩胛骨骨折及关节内骨折（如胫骨平台骨折）等创伤骨科的诊疗中[2]、[3]，大大提升了临床诊断与治疗水平。

3．骨折治疗的微创理念临床医生业已建立

微创外科理念推动了骨折治疗理念的转变。从AO早期提倡的骨断端加压和坚强固定，过渡到强调骨折的生物学治疗（biological osteosynthesis BO），这一理念目前已被临床医生广泛接受并付诸于临床实践。重视骨折局部软组织的血运，固定坚强而不必加压是BO的内涵。对此，其核心为对长骨骨折不再强求解剖复位，而着重恢复肢体的力线和长度，并更加重视对骨折部位血供的保护和术后早期功能锻炼。在技术上强调采用闭合复位和闭合穿钉，不要求以牺牲局部血供为代价的精确复位和广泛的软组织剥离，不要求内固定物与骨骼间的紧密贴合，甚至不要求骨折端间的绝对稳定，从而使骨折的愈合时间与质量得到进一步的保证。在BO理念的指导下，多种创新性的内固定技术与内固定器，包括以“内固定支架”原理为依据的经皮微创接骨术（minimally invasive percutaneous osteosynthesis，MIPO）、点接触式内固定系统（point contact fixator，PC－Fix）、限制性微创内固定系统（limited invasive stablization system,LISS）、锁定加压接骨板（locking compression plate，LCP）相继研发和推广应用，所使用的钉板锁定结构和接骨板——骨皮质有限接触或不接触技术，均是微创外科理念的具体体现，显示出微创理念在医疗实践中所发挥的巨大作用[4]、[5]。4．C臂、G臂或CT引导下的骨折手术广泛开展

借助影像手段，在C臂、G臂或CT引导下进行骨折手术的操作目前已成为各级医院骨科手术的常规手段。手术进行中在X线设备的引导下可以准确确定髓内钉及钢板的放置位置、钉的进入方向及深度。特别对于脊柱外科手术，由于其解剖结构复杂、重要组织比邻，对术中X线设备引导下的手术操作更具重要的价值，以增加手术的安全系数；在内固定物植入后可及时采用C臂、G臂或CT进行检验，发现骨折复位不良拟或内植入物不妥之时，可及时予以调整更正，从而大大方便了医生操作、加快了手术进程、有效避免了手术的副损伤，有利于手术质量的提高与最佳疗效的获取。

5．关节镜下的骨关节损伤微创手术已引起临床重视

关节镜是骨折最早使用的微创技术，是20世纪骨科技术的重大进步。目前它不但已经从初创时单纯的膝关节扩展到肩、肘、腕、髋、踝，甚至指间关节，而且从原先简单的处理半月板损伤、异物及游离体摘除、滑膜疾病处理发展到目前能够开展半月板移植、前后交叉韧带重建和软骨缺损移植，其中前后交叉韧带的重建已成为常规定型手术。随着关节镜技术的日臻成熟及微创技术理念的深入，关节镜下的手术适应征亦不断扩大。近年来，在创伤骨科又借助关节镜开展关节内骨折的整复治疗（如胫骨平台骨折、胫骨髁间棘骨折、桡骨远端骨折、肱骨头骨折等）及膝、踝关节融合术等。镜下操作可使关节骨折的复位更接近解剖、且切口更小，对骨折端血供破坏更小，同时又避免了对关节附属软组织结构的手术干扰，最大程度地减少了手术的创伤，从而有利于关节功能的康复，大大提高了关节病变及关节内骨折的治疗效果。6．关节软骨损伤治疗新技术已用于临床 6．1 骨软骨镶嵌成形术用于关节软骨缺损修复

骨缺损的治疗目前仍无有效手段。传统的钻孔、微骨折、软骨修整成形术等的结果均为纤维软骨修复，仍不可避免发生关节退变。近年来有关骨软骨自体或软骨细胞自体、异体移植的方法已逐步进入实验和临床应用。在骨软骨自体移植中，骨软骨镶嵌成形术（mosaicplasty）即自体多块软骨柱移植手术已逐步进入临床[6]。骨软骨镶嵌成形术的概念最初由匈牙利Hangody等提出。手术系在关节非负重区取下小圆柱状软骨移植物序贯排列成镶嵌状（马赛克状），用于治疗骨软骨缺损。移植的自体软骨柱包含正常软骨所需的必要元素，如透明关节软骨、完好的潮线和坚强的骨支撑。组织形态学显示：移植的透明软骨成活，合成的软骨层由80％移植透明软骨及20％从缺损底部形成的纤维软骨共同组成，移植软骨与周围组织的基质高度整合，供区缺损在8周后由纤维软骨填充[7]。该手术于1992年开始应用于临床，1995年国际上已有成功的病例报道，1998年在欧洲运动创伤膝关节外科和关节镜会议（ESSKA）上得到进一步推广。目前我国上海九院骨科等单位已有临床成功病例报道。6．2 组织工程关节软骨用于关节软骨缺损修复

软骨组织没有血管，细胞成分单一，因此软骨组织是组织工程化构建研究最早开展的组织之一，且发展迅速。透明质酸钠和胶原膜复合软骨细胞构成的组织工程软骨已经商品化，已获美国FDA批准，并已进入临床试验或临床应用阶段[8]，我国已有单位在临床上开展应用。①自体软骨细胞移植＋骨膜或筋膜覆盖：瑞典人Britterg于1987年进行了第1例临床应用，目前全球已有愈万例的应用报道。在一份1200例随访2～10年的报告中，软骨缺损在1.3～12cm2，观察了患者自我感觉、外科评分、MRI及关节镜复查取样等项目，临床有效率在70％以上[9]。缺损处能生成透明样软骨，但软骨基质含量、细胞数量及排列等均与关节

R透明软骨仍有明显差别。Carticel○是最早的用于自体软骨细胞移植的商品，目前已完成ACI约4500例以上。但由于软骨细胞的流失等问题，影响了其应用；②胶原膜复合自体软骨细胞移植（MCI）：为Verigen公司二代产品，据相关的2年的随访报告23/25优良率，但长期效果尚无法定论；③透明质酸钠复合自体软

R骨细胞移植（Hyalograft○C）：为FAB公司产品，1999年始用于临床，目前已开展600例以上。一组67例2～3年的随访结果表明：患者主观感觉改善97％，94％生活质量提高，膝关节外科功能检查87％获得高分，修复组织活检组化分析主要为透明样软骨样组织[10]。7．计算机辅助骨科技术已逐步用于临床

计算机辅助导航系统（亦称手术机器人系统）是指通过导航系统或智能装置改善术后显露、增加手术的准确性、减少医患双方接触射线的时间及促进外科手术的微创操作。计算机辅助骨科系统（compute－assisted orthopaedic surgery，CAOS）目前正在逐步进入创伤骨科领域，我国梁国穗、王满宜、罗从风教授等国内多家单位已在临床开展应用。由于辅助手术不仅缩小了手术切口、简化了手术操作，而且可提高手术精确度、减少手术并发症和缩短患者康复时间，已显示出其广阔的发展前景。

由于骨具有刚性结构、不易变形，因此计算机捕获的骨骼图像与术中实际解剖的符合率高、重复性好，因此计算机辅助手术技术特别适用于骨科技术。目前在创伤骨科已开展的手术，包括股骨颈骨折空心钉固定、髓内钉远端交锁、Ilizarov张力钢丝固定、部分关节内和关节周围骨折的固定（如胫骨平台骨折、踝部骨折等）、经转子周围骨折DHS固定和经皮钢板固定（如LISS系统）以及骨盆和髋臼骨折内固定、全髋与全膝关节置换术等临床治疗中，使传统骨科手术的理念前进了一大步[5]。

8．脊柱损伤微创技术临床已常规开展

随着微创技术的发展，微创脊柱内固定技术也随之问世。在X线透视或虚拟X线导航下进行经皮穿刺脊柱内固定技术，如经皮齿状突螺钉内固定术、经皮关节突螺钉寰枢椎内固定术、胸腰椎骨折的经皮椎弓根螺钉内固定术。这些在计算机辅助技术下进行的可视化监测手段的应用，明显提高了螺钉植入的准确性，大大降低了脊髓及神经根损伤的发生率，增加了手术安全系数。对于骨质疏松性椎体压缩骨折，近几年开展了经皮椎体成形术（percutanteous vertebroplasty）及气囊后凸成形术（kyphoplasty），以重建正常椎体的高度，恢复脊柱的稳定性，从而可明显改善患者症状，降低相关并发症的发生。9．创伤骨科主要发展对策刍议

近几年我国创伤骨科由于与国际广泛学术交流及新设备、新技术的积极引进而得到了较快的发展，总体上与国际先进水平相比并不存在实质性的距离，许多先进技术已与国际同步开展，且尚具有病例资源丰富、易于集中开展的特点。但客观的分析，目前我国创伤骨科领域从整体上与先进国家相比仍存在一定的量性差距。笔者认为，这种差距与限制并非系手术本身而言，而是与临床为之相关联的医疗体制、行业规范及标准与“软件”的不同。对此，在此仅就上述几个方面的问题提出如下发展对策刍议： 9．1 医生应注重人文科学 在强调医生的学术水平、技术水平与科学思维的同时，与之相关联的人文科学，如正确的世界观和方法论、新型的医学模式、医学心理学等软件的培养应予以高度重视。医生所治疗的对象是有生命、有思想的社会人，而不是需要修理的物件。因此，要求医生须能够为患者创造或提供一定的有利于创伤及身心康复的条件，而绝非仅是一个单纯的外科手术治疗过程。9．2 诊疗技术规范化、标准化须尽快出台

积极制定并实施全国统一的专科诊疗技术标准、规范和临床评价标准，逐步与国际接轨，促进临床诊疗水平的提高与科学化，同时可以依据标准科学、客观地评价临床工作及临床研究工作。这是摆在临床医生面前刻不容缓的重要工作，这一点已引起众多有识之士的关注。9．3 重视循证医学

循证医学（evidance based medicine）在医学科学研究中具有重要的价值，近几年越来越引起临床的关注。证据是循证医学的基础。在众多临床研究结果中，首先要对证据的有效性进行评价，以确定证据的质量和可靠程度。许多国际知名的医学杂志要求投稿者提出证据等级（evidence level）——既对论文的相信程度，并在论文摘要后标示可信水平。评价该论文的科研等级，有利读者了解文中观点和结果的可靠程度。在今年9月底于厦门召开的《中华骨科杂志》常务编委会上，杂志编辑部亦征求专家意见，拟推出论文发表是否可以采用可信水平这一评价指标。对临床研究而言，随机、双盲、对照、大样本、多中心的前瞻性研究远较一般的未经设计的回顾性随访更有说服力，而目前国内尚少见此研究论文[11]。9．4 正确理解与使用高新技术

骨科最新技术，诸如生物学技术、微创外科技术、计算机辅助骨科手术（CAOS）等高新技术均是跨学科、跨领域的综合性外科技能的具体体现。对此，几乎所有不同年资的医师都面临着再学习、不断学习、正确掌握新知识和新技术的挑战。及时了解并正确领会高新技术理念的内涵与意义，在崇尚、积极推行高新技术的同时，又要防止理解不全或技术掌握欠缺而并未给患者带来应有的疗效，甚至相反，乃至招致意外的伤害。任一高新技术的掌握及在外科手术中应有作用的发挥，无需置疑其均依赖于坚实的外科手术基本功及丰富的外科手术经验。对每一个高新技术应循序渐进、科学有序地进入临床，防止追时髦、一哄而起，更好地发挥与体现高新技术为医学临床服务，为人类健康服务的真正价值和目的。

参考文献

1．裴国献,朱立军,顾立强.中国创伤骨科发展历程.中华创伤骨科杂志.2005,7:6－8.2．柯楚群,何伟东,司徒良,等.螺旋CT三维重建技术在髋关节骨折脱位的应用.中华创伤杂志,2000,16:251-252.3．王亭,邱贵兴,李其一.CT三维重建在先天性脊柱侧凸诊疗中的价值.中华骨科杂志,2005,25:449-452.4．裴国献,任高宏.21世纪骨科领域新技术——微创外科.中华创伤骨科杂志,2002,6:89-95.5．戴戎.微创外科理念的形成与发展.中华创伤杂志,2005,21:18-20.6．孙骏,侯筱魁.骨软骨镶嵌成形术的研究进展.国外医学——骨科学分册,2004,25:38-41.7．Ichinohes,Yoshida M,Tajima G,at al.J Bone Joint Surg Br,2002,84(suppl3):237.8．余方圆.组织工程关节软骨研究进展.中国矫形外科杂志,2004,12:785-787.9．Lindahl A,Brittberg M,peterson C.Cartilage repair with choudrocytes:climical and cellular aspects.Tissue engineering of cartilage and bone.Wiley chichster 2003,175-189.10．Behrens P,Gille J,Offenhausers et al.Results of Matrix-Associated Autologous choudrocyte Transplantation.AAOS on-line Service-2002 Annual Meeting.poster Board Number:485.11．吴海山.学习、总结、提高——完成关节镜外科从新技术向亚学科的转变.中华创伤杂志,2005,21:322-324.作者简介：裴国献，医学博士，南方医科大学南方医院创伤骨科中心主任、主任医师、教师、博士研究生导师。国务院学位委员会学科评议组成员，国家自然科学基金评审委员会二审专家、国家科技进步奖评审专家、国际复合组织移植学会秘书长、国际《Microsurgery》杂志编委、中华医学会显微外科学分会候任主任委员、中华医学会创伤学分会常务、中华医学会骨科学分会创伤骨科学组副组长、广东省创伤学会主任委员、《中华创伤骨科杂志》总编辑、《中华骨科杂志》常务编委等。1999年被美国德克萨斯大学医学院聘请为客座教授。