债券回购简介

第一篇：债券回购简介

债券回购简介

债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。我们一般做“以资融券”，就是提供资金获取利息收益。债券回购按交易期限区分，目前有1天、2天、3天、7天4个品种，上证所和深交所又有所不同。债券回购以年利率作为报价单位。具体委托时，在委托价格栏目中直接填写资金收益率(去掉百分号)，拆入资金方填买单，拆出资金方填卖单。最小委托单位为100手(1手=10张*面值，即10万元人民币)，在成交行情中，交易所即时显示回购交易到期购回价(利率)的竞价结果 回购利率一般在2％上下浮动。购回期限遇节假日顺延而利息不变，由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。但目前还不允许个人参与债券回购交易。开通国债回购交易后可以直接在网上交易系统中完成（卖出操作），目前主流回购品种有1天品种（204001）和7天品种（204007）。深圳：131901、191910

债券回购申报要求：

（1）申报单位：手（1手＝1000元标准券）。

（2）计价单位：资金到期年收益率（%），报价时省略百分号（%）。

（3）价格变动单位：0.005或其整数倍。

（4）每笔申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。

（5）申报价格按照交易规则的规定执行

回购费用：1天回购为十万分之一，七天为十万分之五。

流程：

1、融券方的债券回购交易行为一般称为“逆回购”。债券质押式回购交易逆回购业务流程包括：签署协议、开通权限、回购交易申请、要素审查、委托申报、资料归档。

1、签署协议：首次办理债券质押式回购交易业务的客户本人签订《债券质押式回购委托协议》。

2、开通权限：营业部根据与客户签署的《债券质押式回购委托协议》，在柜台交易系统中为客户证券账户开通“回购融资”、“回购融券”交易权限。

3、委托申报：可以通过网上交易的方式进行委托。

说明：深圳交易回购代码国债回购（131800、131801）；企业债券（***1）、顶点系统中上海按手，恒生系统中全部按张；1张为100元面值，1手为1000元。深圳按张，1张为100元面值。

第二篇：可转换债券回购

金斧子财富：www.xiexiebang.com 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。

可回购的债券

所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。

现在交易的回购品种

我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（130910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。

金斧子财富：www.xiexiebang.com 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。

质押式回购的申报要求

（1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。

（2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。

（3）价格变动单位:0.005或其整数倍。

（4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。

（5）申报价格按照交易规则的规定执行。

质押式回购交易操作流程

投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。

1）逆回购详细操作流程

在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利率，数量最低是1000（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了（上面显示的最大可融没有意义）。如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。

金斧子财富：www.xiexiebang.com T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。

注意：有的券商是T+2日资金才可用，这明显是不合理的。

7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。

2）正回购详细操作流程

首先要查你持有的债券（当天买入的债券，当天就可质押）能不能回购以及折算率，数据可到沪深交易所查询。具体操作方法如下：

1.债券质押入库。在交易界面（如下图）选择“卖出（即提交质押券）”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。注意：这里是质押代码而不是交易代码。质押代码以090（国债）104（公司债）105（分离债纯债、企业债）106（地方债）开头。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。

特别提示：很多券商要求投资者必须到柜台办理债券质押入库、出库，而不

金斧子财富：www.xiexiebang.com 能在网上操作（就像深市转债转股一样）。以上是沪市的入库方法，因深市没有质押代码也没有其他操作界面，故只能到柜台办理。

2.标准券的使用。债券质押入库后，系统就根据最新的折算率自动换成了标准券（账户上出现标准券一览，代码为888880）。可以用来质押的债券必须是1000张标准券的整数倍，故你有1050张和1800张都只能按1000张标准券融资10万元。多余的债券可以直接出库。

3.可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购。

4.回购交易。在交易界面（如下图）中，选择“买入”，输入代码比如沪市1日回购为204001；融资价格填你愿意融入资金的利率；可用资金一览不管显示什么都不影响操作；最大可融也不用管（是系统计算股票时用的，一般显示为0），融资数量必须填1000的整数倍，比如你有2500张标准券，那么你可以输入1000或2000，表示你愿意借入10万或20万元资金。交易完成后你的账户上就出现借入的现金，同时减少你的标准券数量。借入的资金就可买入其他证券也可以转出资金（有的券商不允许转出融入的资金）。

金斧子财富：www.xiexiebang.com 5.回购交易后的结算。做完回购后就要注意到期在你账户上准备足够的资金以备扣款（仍是自动扣款，而不用做任何操作）。比如1日回购，当天晚上10点以后标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额（如果原来资金已用完，那么就显示负数）。T+1日16：00前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。

6.质押债券出库（又称解除债券质押）。债券质押到期后（标志就是标准券回到了账户上）就可申请出库。方法与入库时相反，即在交易界面选择“买入（即转回质押券）”，输入质押代码和出库数量即可。注意：出库的目的一般是为了卖出，否则没有必要出库，这样下次回购时就非常方便。当日出库的质押券可再次申报入库。

7.债券可卖出日期。沪市当日出库的债券当日卖出；深交所规定当日出库的债券，下一交易才能卖出。

8.标准券与融入资金的关系。这两个是相互对应的就像买卖股票和手头现金的关系一样，是一个问题的两个方面。当标准券数量大于1000时，就可融入资金。融入后，标准券消失（实际上是质押给了登记结算公司）账户上可用资金减少。当质押到期标准券回来时，账户上可用现金减少相应数额。从以上流程我们就可以看出深市回购交易极度不活跃的原因。

回购交易操作技巧

金斧子财富：www.xiexiebang.com 前面介绍了回购交易的具体操作方法，在实际运用中，回购交易有很多技巧。下面就正逆回购操作技巧分别介绍。

1）逆回购操作技巧

1.用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。2.有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.36%/360=10元。如果做回购，一般利率为1.5%（周四可到4%），则回购利息为100万*1.5%/360=42元，减去最高的佣金10元，剩余32元，比活期高22元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。

3.周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。

金斧子财富：www.xiexiebang.com 4.选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而实时上很多投资者并不了解这一点。比如2010年3月25日深市回购利率最高达到9%，而沪市最高才4%！5.打新股收益率高时，就不要做逆回购。新股申购收益率在大多数情况下高于逆回购收益，所以若投资者的资金闲置三天且恰逢有新股发行就不要做逆回购而选择打新股。

6.7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果限制资金超过1周，期间又无新股申购等更好的投资渠道，那么连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢？简单计算如下。1日逆回购4次的利率平均为1.5%，周四为4%，则投资100万总收益为100万*（1.5%*4+4%）/360=278元，减去佣金50元后净收益为228元。7日回购利率平均为1.5%，则收益为100万*1.5%*7/360=292元，减去佣金50元后净收益为242元，比连续做1日回购高34元！更重要的是做一次7日逆回购比较方便。

2）正回购操作技巧

1.正回购后获得资金的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做回购的出发点也是对正回购的基本要求。所以在打新股高收益时，回购后用来打新股是个不错的选择。如果投资其他高风险品种，则

2.回购到期，可以用现金还款，也可以债券出库卖出还钱。比如1日回购，则T+1日晚要准备足够的现金，也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。

金斧子财富：www.xiexiebang.com 3.回购一般可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如T+1日没法还款，就可继续做1日或7日正回购，如此循环。这样就无需用现金或卖出债券还款。注：有的券商不允许续作，就是回购到期要先还上次的融入资金，才可继续做回购交易，这只是券商自己的规定，上交所并没有这样要求。

4.回购一般也可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券，然后继续质押回购，如此循环。一般券商要求套作不允许超过5倍，有的券商甚至不允许套作。这同样是券商出于规避风险的考虑，并不是交易所的规定，下面我们还会专门讨论回购交易的风险。有关可以续作、套作的券商，请百度鼎级理财网，与券商经纪人联系。

5.回购打新股T+2日一般不用再做回购。由于T+2日晚间打新股的资金会回到账户上，这笔资金刚好可以用来归还上一日融入的资金（1日回购）。但要切记在账户还要提前预留好中签的资金。在T+1日晚上新股中签率公布，根据中签率和申购数量就可算出需要预留的资金，我们认为至少要留足可能多种两签的钱才安全，比如申购6各号就要准备可能中两签的前，因为有时不足1%的中签率也会出现中两签的可能。否则若欠资就会违约，下面我们会专门讨论对违约的处罚措施。

回购交易的风险

逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押

金斧子财富：www.xiexiebang.com 券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。

在正回购交易中最大的风险是欠库和欠资。所谓欠库就是指当债券折算率降低后，没能及时补足债券，致使标准券可融资的资金量小于直接融入到资金量。所谓欠资就是指当质押债券到期，需要还款时，账户上可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息。当出现欠库或欠资时，会被罚款甚至收回回购交易的权利。具体下文会有详细的说明。

防止欠库或欠资的方法：每周三晚上查看沪深交易所最新的标准券折算率，如果折算率降低，就要在周五前补足债券。如果账户没有就要再次买入质押入库，再次买入也只需买入要求的数量（比如100张）就行了，而没有必要再买入1000张入库。做融资方在到期前一定要在账户上存入足够的资金，比如1日回购，则T+1日收市前账户上就要有足够的资金，来源可以是新转入的资金，可以是卖出证券或者债券出库后卖出债券获得的资金。对于打新回来的资金运用问题，在前面正回购操作技巧中已有叙述。

以上就是关于可转换债券回购的各类信息，金斧子小编的讲解就到这，如需投资私募理财，可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！。

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第三篇：什么是债券回购？什么是银行间债券回购市场？

什么是债券回购？什么是银行间债券回购市场？

什么是债券回购？

债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为，就是以债券为质押品的一种短期资金借贷的行为。在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率(年利率)和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方(资金需求方)以相应国债作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权;以资融券方(资金供应方)则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，并于回购到期日收回本金及相应利息，从而“赎回”债券。这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手。

什么是银行间债券回购市场？

随着我国证券市场的不断发展壮大，部分银行信贷资金也通过证券交易所开办的债券回购市场流入股市，助长了股市投机行为，增加了银行业的资金营运风险，扰乱了正常的金融秩序，甚至诱发了经济犯罪案件。因此，停止商业银行在证券交易所的债券交易，同时在全国银行间同业拆借中心开办债券交易业务，将有利于切断银行资金流向股市，抑制股票市场上的过度投机行为，维护正常的金融秩序，防范和打击经济犯罪。开办银行间债券交易业务，还将有利于商业银行的流动性管理和中央银行间接调控机制的建立。随着国有银行商业化改革的深入，商业银行需要通过一个高效和安全的货币市场来实现对于流动性的管理。中央银行也需要建立键康的货币市场，以便更多地运用间接的调控手段、调控工具来实现宏观调控目标。通过开办银行间债券交易业务，将使中央银行更有效地通过对货币市场的影响来实现其政策目标。

交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不能在场外进行。中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管和结算机构。参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。并且规定，买方不能在回购期内动用回购债券。交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不能买空和卖空债券，不能挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务.不能通过租券或借券等融券行为进行回购业务。中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券行为进行控制和监管。中央结算公司不得向交易成员融券或透支。债券回购折算比例(即用于回购的债券与所融通资金的比例)由中国人民银行确定并定期公布。

债券回购交易的流程如下：

(1)回购委托——客户委托证券公司做回购交易。

(2)回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。

(3)交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。

(4)交易撮合——交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。

(5)成交数据发送——T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。

(6)标准券核算——结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库”，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。(由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。)

(7)清算交收——结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资;或者，融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。

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第四篇：银行间债券回购业务暂行规定

银行间债券回购业务暂行规定

第一条 为规范银行间债券回购业务，维护当事人的合法权益，促进货币市场的发展，特制定本规定。

第二条 本规定所指债券包括国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其它经中国人民银行批准的可用于办理回购业务的债券。

第三条 本规定中所称回购是指债券持有人（卖方）在卖出债券给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。

第四条 本规定适用对象是指经中国人民银行批准进入全国统一同业拆借市场的成员（以下简称交易成员），融资中心除外。

非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务。

第五条 交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。

第六条 中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管与结算机构。

参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。

第七条 买方不得在回购期内动用回购债券。

第八条 交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不得买空和卖空债券；不得挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务；不得通过租券或借券等融券行为进行回购业务。

第九条 中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券的行为进行控制和监管。

第十条 中央结算公司不得向交易成员融券或透支。

第十一条 债券回购折算比例（即用于回购的债券与所融资金的比例）由中国人民银行确定并定期公布。

第十二条 为规范回购交易行为，交易成员必须签订债券回购主协议。

债券回购主协议应载明以下内容：回购机构的名称与签章，法定代表人或主要负责人姓名与签章，回购的确立与执行，回购中的违约责任。

债券回购主协议由中央结算公司和全国银行间同业拆借中心会同各交易成员共同拟定签署，并报中国人民银行备案。

第十三条 除回购主协议外，交易双方在每次回购时应以一级拆借市场联网计算机打出的成交通知单作为回购合同。成交通知单上需明确回购债券品种、回购债券与资金的数额、期限、利率等条款。

回购双方认为必要时，可签订补充合同。补充合同的内容必须符合回购主协议的原则。

第十四条 回购的期限为：７天、１４天、２１天、１个月、２个月、３个月、４个月，共计７个品种，最长不得超过４个月。

第十五条 回购利率由买卖双方确定。

第十六条 回购到期时必须按规定办理资金与债券的反向交割，不得展期。

第十七条 中央结算公司采取集中托管、统一结算的方式办理回购业务中的债券托管与结算。中央结算公司应根据本规定制定与债券托管和结算相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。

全国银行间同业拆借中心应根据本规定制定与回购交易相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。

第十八条 中央结算公司应按中国人民银行的要求上报有关的业务统计数据，并定期为交易成员提供其债券帐户的对帐服务。

全国银行间同业拆借中心应定期按中国人民银行的要求上报有关业务统计数字，并向交易成员提供有关的业务信息。

第十九条 本规定由中国人民银行解释。

第二十条 本规定自发布之日起执行。

第五篇：第九章 债券回购协议试题

第九章 债券回购业务

第一节 债券质押式回购交易

考点一：债券质押式回购交易的概念习题练习：

1.沪、深证券交易所分别于（）开办了以国债为主要品种的质押式回购交易。答案：D

A.1993年12月和1994年11月 B.1993年11月和1994年10月

C.1994年10月和1993年11月 D.1993年12月和1994年10月

2.一笔债券质押式回购交易涉及（）。答案：A

A.两个交易主体，两次交易契约行为 B.三个交易主体，一次交易契约行为

C.三个交易主体，两次交易契约行为 D.两个交易主体，三次交易契约行为

3.在证券买卖成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为称为（）。答案：B

A.现货交易 B.回购交易 C.期货交易 D.远期交易

4.债券质押式回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期（）。答案：A

A.资金融通 B.调节头寸 C.套期保值 D.信用规范

5.在证券回购交易中，以券融资方于回购期满时（）。答案：C

A.不能取得回购期间所出质债券的发行人支付的债券利息

B.可以按合同约定获得到期资金清算款项

C.可以按合同约定赎回同品种债券

D.可以展期办理资金和债券的反向交割

6.将回购的券种局限于国库券和一部分金融债券是由于这些债券本身具有（）的特点。

A.信誉高 B.流动性好 C.发行期限长 D.收益高答案：AB

7.以下属于债券质押式回购交易中债券的持有方的是（）。答案：AC

A.正回购方 B.逆回购方 C.资金融入方 D.资金融出方

8.证券回购交易的实质是（）。答案：AB

A.一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为

B.证券市场的一种重要的融资方式

C.一种买空卖空有价证券进行资金拆借的行为

D.证券市场的一种杠杆融资行为

9.判断：商业银行间的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。（）答案：正确

10.判断：债券质押式回购交易是一种以债券为质押品拆借资金的信用行为，是债券市场上重要的融资方式。（）答案：正确

11.判断：按照有关规定，证券回购期满时，如融资方未按规定将资金划转到位，其抵押的相应债券将用于平常交割。（）答案：正确

12.判断：上海证券交易所的会员如要将所持有的记账式国债用于回购交易，必

须将登记所持国债的证券账户通过该所交易系统申报回购登记。（）答案：正确

13.判断：回购所得资金不得用于固定资产投资、股本投资，但可以用于期货市场投资。（）答案：错误

考点二：证券交易所债券质押式回购交易的基本原则

习题练习：

1.国债回购交易的开展会提高国债的（）。答案：C

A.利率风险 B.收益率 C.流动性 D.发行成本

2.标准券是一种虚拟的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的（）折合相加而成。

A.折算率 B.公式 C.面值 D.现值

答案：A

3.关于证券回购交易报价，正确的说法有（）。

A.我国目前采用的是以到期收益率作为报价方式

B.我国目前采用的是以年收益率作为报价方式

C.收益率对以券融资方而言，代表其固定的融资成本

D.收益率对以资融券方而言，代表其固定的融券收益

答案：BCD

4.下列有关回购交易标准品种的说法不正确的是（）。

A.标准品种不分券种，只分回购期限

B.上海证券交易所和深圳证券交易所回购品种的设置一直是标准化的C.标准品种是针对具体券种，分别按不同回购期限来设置的D.标准品种统一按面值计算持券量

答案：BC

5.根据有关部门及交易所规定，回购交易的禁止行为主要包括（）。答案：ABC

A.禁止任何机构挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购交易或作其他用途

B.禁止任何金融机构以租券、借券等方式从事债券回购交易

C.禁止将回购资金用于固定资产投资

D.禁止将回购资金用于短期周转

6.从回购期限看，最长不超过（）。答案：B

A.2年 B.1年 C.半年 D.3个月

7.深圳证券交易所现有质押式国债回购交易品种有（）。答案：B

A.9个 B.11个 C.12个 D.15个

8.债券回购交易申报时（）。答案：AD

A.融资方按“买入”申报 B.融资方按“卖出”申报

C.融券方按“买入”申报 D.融券方按“卖出”申报

9.上海证券交易所质押式回购交易品种包括（）。答案：ABCD

A.1天 B.3天 C.7天 D.14天

10.我国上海证券证券交易所债券回购交易集中竞价时，其申报（）。答案：BD

A.申报单位为手，100元标准券为1手

B.计价单位为每百元资金到期年收益率

C.申报价格最小变动单位为0.01元或其整数倍

D.申报数量为100手或其整数倍，单笔最大不超过1万手

11.我国深圳证券交易所债券回购交易集中竞价时，其申报（）。答案：ABCD

A.申报单位为手，1000元标准券为1手

B.计价单位为每百元资金到期年收益率

C.申报价格最小变动单位为0.01元或其整数倍

D.交易单位为合计面额1000元及其整数倍

12.下列关于标准券的说法正确的是（）。

A.是一种虚拟的回购综合债券 B.方便了回购交易的开展

C.简化了回购品种的设置 D.用于回购抵押的标准化债券

答案：ABCD

13.目前，我国沪、深证券交易所在开展债券回购业务时，其品种（）。

A.是非标准化的 B.不分券种 C.只分回购期限 D.标准化的交易品种

答案：BCD

14.判断：目前我国在债券回购交易时，沪、深证券交易所是直接以每百元面值的债券的到期回购价进行竞价。（）

答案：错误

15.判断：债券回购交易双方在报价时，直接输入资金年收益率的数值，可省略

百分号。（）

答案：正确

16.判断：债券回购交易，到期反向成交时，无需再行申报。（）

答案：正确

17.判断：债券质押式回购交易中，回购期内不得动用抵押债券。（）

答案：正确

18.判断：投资者账户内标准券不足的，债券回购的申报仍然有效，但必须在申报成功后补足。答案：错误

19.判断：当日申报转回的债券，当日可以卖出。（）答案：正确

20.判断：回购交易申报无数量限制。（）答案：错误

21.判断：收益率在债券回购交易中对于以券融资方而言代表其固定的收益。（）答案：错误

22.判断：债券回购交易中的标准券，是由各种债券根据一定的折算率折合相加而成的虚拟的回购综合债券。（）答案：正确

考点三：全国银行间市场债券质押式回购交易的基本原则

习题练习：

1.全国银行间市场债券质押式回购业务是以商业银行等金融机构为主的机构投

资者之间以（）进行的债券交易行为。

A.竞价方式 B.询价方式 C.招投标方式 D.定价方式 答案：B

2.（）是全国银行间债券市场的主管部门。

A.中国人民银行 B.财政部 C.证监会 D.中央国债登记结算机构答案：A

3.根据2002年发布的《全国银行间债券市场债券交易规则》，全国银行间债券市

场回购期限最短为（），最长为（）。答案：D

A.6个月，24个月 B.3个月，1年 C.1个月，1年 D.1天，1年

4.全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面值（）。答案：C

A.1000元 B.1万元 C.10万元 D.100万元

5.全国银行间市场质押式回购参与者包括（）。答案：ABCD

A.在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构

B.在中国境内具有法人资格的非银行金融机构

C.经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行

D.在中国境内具有法人资格的非金融机构

6.以下具有结算代理人资格的金融机构有（）。答案：ABCD

A.独资商业银行 B.招商银行 C.烟台住房储蓄银行 D.浦东发展银行

7.银行间市场质押式回购成交合同采取的书面形式包括（）。答案：ABCD

A.交易系统生成的成交单 B.电报、电传、传真 C.合同书 D.信件

8.公开报价包括（）。答案：AB

A.单边报价 B.双边报价 C.对话报价 D.反向报价

9.《全国银行间债券市场交易管理办法》规定，擅自交易未经批准上市债券的（）。

A.由中国人民银行予以警告

B.处5万元人民币以下罚款

C.暂停或取消其债券交易业务的资格

D.对直接负责的主管人员给予纪律处分答案：ACD

10.《全国银行间债券市场交易管理办法》规定，债券回购业务参与者有（）情

形的，由中国人民银行给予警告，并可处3万元人民币以下罚款。

A.擅自从事融券业务的B.擅自交易未经批准上市债券的C.操纵债券交易价格，或制造债券虚假价格

D.制造并提供债券资料或交易信息

答案：ABC

11.判断：全国银行间债券回购利率由交易双方自行确定。（）

答案：正确

12.判断：回购成交合同与债券回购主协议共同构成回购交易完整的回购合同。

（）答案：正确

13.判断：回购成交合同是回购双方就回购交易所达成的协议。（）

答案：正确

14.判断：全国银行间债券市场回购交易单位为债券面额10万元。（）答案：错误

15.判断：全国银行间债券市场回购采取询价交易方式，包括自主询价、格式化

询价、确认成交三个步骤。（）答案：正确

16.判断：全国银行间债券市场回购期间，交易双方不得动用质押的债券。（）答案：正确

17.判断：全国银行间债券市场质押式回购到期可以展期。（）答案：错误

18.判断：全国银行间市场债券质押式回购参与者可以直接进行债券交易和结算。（）答案：错误

第二节 债券买断式回购交易

考点四：债券买断式回购交易的含义

习题练习：

1.买断式回购与质押式回购业务的区别在于（）。

A.回购期限不同 B.回购合同不同

C.回购资金使用方向不同 D.回购债券保管方式不同

答案：D

2.债券买断式回购交易又称（）。

A.封闭式回购 B.开放式回购 C.质押式回购 D.信托回购

答案：B

3.买断式回购对市场的意义表现在（）。

A.有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格

B.有利于金融市场的流动性管理

C.有利于债券交易方式的创新

D.有利于金融市场的安全性管理

答案：ABC

考点五：全国银行间市场买断式回购交易

习题练习：

1.买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过（）。

A.30天 B.91天 C.4个月 D.1年答案：B

2.全国银行间市场买断式回购，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央结算公司托管的自营债券总额的（）。A.50% B.100% C.200% D.300%

答案：C

3.全国银行间市场买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的（）。A.10% B.20% C.30% D.50%答案：B

4.国债买断式回购交易按照（）的原则进行。答案：B

A.一次成交，一次清算 B.一次成交，两次清算

C.两次成交，一次清算 D.两次成交，两次清算

5.（）负责买断式回购交易的日常检测工作。答案：A

A.同业中心 B.中央结算公司 C.中国人民银行 D.证券交易所

6.（）负责买断式回购结算的日常检测工作。答案：B

A.同业中心 B.中央结算公司 C.中国人民银行 D.证券交易所

7.以下符合全国银行间市场买断式回购的规则有（）。

A.买断式回购的债券券种范围与用于现券买卖的债券相同

B.买断式回购期间，交易双方不得提前赎回

C.买断式回购以净价交易，净价结算

D.买断式回购的期限最长不得超过91天

8.上海证券交易所国债买断式回购的回购期有（）。答案：BCD

A.3天 B.7天 C.28天 D.91天

9.买断式回购期间，交易双方不得（）。答案：ABC

A.换券 B.现金交割 C.提前赎回 D.不得动用债券

10.国债买断式回购交易按照证券账户进行申报，申报应符合的要求（）。答案：AB

A.按每百元面值债券到期购回价进行申报B.融资方申报买入

C.最小报价变动为0.005元 D.申报单位为100手或其整数倍

11.判断：国债买断式回购的交易费用按现行同期限国债标准券回购的标准执行。()答案：正确

12.判断：买断式回购交易到期，可以由双方约定延长回购期限。（）答案：错误

13.判断：进行买断式回购，交割时应有足额的债券和资金。（）答案：正确

14.判断：停牌、复牌和终止的决定由交易所以通知形式发布。（）答案：正确

15.判断：买断式回购的债券券种范围与用于现券买卖的债券不同。（）答案：错误 考点六：上海证券交易所买断式回购交易的基本规则

习题练习：

1、国债买断式回购交易的交易主体限于在中国结算公司上海分公司以法人名义

开立证券账户的机构投资者包括（）账户。

2、国债买断式回购交易按（）进行申报。答案：D

A 到期收益率 B每百元面值 C每百元面值债券到期收益率 D 每百元面值债券到期购回价

3、判断：国债买断式回购交易按照“一次申报，二次成交”原则结算。答案：错误

第三节 债券回购交易的清算与交收

考点七：质押式回购的清算与交收习题练习：

1.质押权欠库的，（）应当于次一交易日补足质押券。答案：B

A.融券方结算参与人 B.融资方结算参与人

C.逆回购方结算参与人 D.资金供应方结算参与人

2.银行间债券质押式回购的折算率由（）根据相关规定确定并定期公布。答案：A

A.中国人民银行 B.证券交易所C.中国证券登记结算公司 D.中央国债结算公司

3.在全国银行间市场质押式回购交易的结算过程中，回购双方可以选择的交收方

式有（）。答案：ABC

A.见券付款 B.见款付券 C.券款对付 D.钱货两清

4.下列关于债券回购业务清算特点的表述，正确的有（）。答案：AC

A.一次交易，即回购交易双方只需在初始交易时就将来成交价进行竞价申报，成交后回购到期日的反向成交则由交易所电脑系统自动产生成交记录，无需交易双方再进行申报。

B.二次交易，即初始交易时交易双方申报一次，回购到期前再由原交易双方再申报一次

C.二次清算，即包括回购初始交易当日的清算和回购到期日的清算

D.二次清算，即一次是清算以券融资方应收的资金和应付抵押权，另一次是清算以资融券方应付的资金和应收的抵押券

5.判断：见券付款，指在首次交收日完成债券质押登记后，逆回购方按合同约定 将资金划至正回购方指定账户的交收方式。（）答案：正确

6.判断：全国银行间市场质押式逆回购方在到期交割日，按合同约定的到期资金清算额支付款项。答案：错误

考点八：买断式回购的清算与交收

习题练习：

1.买断式回购采用（）的方式。答案：A

A.一次成交、两次结算 B.一次成交、一次结算

C.两次成交、两次结算 D.两次成交、一次结算

2.国债买断式回购初始结算实行中国结算上海分公司与结算参与人之间的（）制度。

A.见券付款 B.见款付券 C.券款对付 D.银货对付 答案：D

3.国债买断式回购到期购回结算的交收时点为（）。答案：C

A.R日14：00 B.R+1日12：00 C.R+1日14：00 D.R+2日12：00

4.X公司在上交所以128元的价格买入面值100万元的96国债（6）、108元的价格买入面值200万元的99国债（8）、112元的价格买入面值100万元的21

国债（7）三种国债。已知上述三种国债的折算比率分别为1：1.25、1：1.06、1：1.1，该公司用以上现券进行回购交易，不考虑交易费用，最多可以借入

资金（）万元。A.300 B.400 C.440 D.447 答案：D

5.某公司有X品种国债1000元，折合标准券1500元，当日做了1000元的现券

卖出，又做了1500元的回购融资，此行为应按（）的规定予以处罚。

A.透支行为 B.卖空国债行为 C.信用交易行为 D.操纵市场行为答案：B

6.判断：证券方面，中国结算上海分公司根据清算结果，按照银货对付的原则，将处于交收状态的国债在结算参与人证券交收账户和证券集中交收账户之间进行划拨。（）答案：正确

7.判断：中国结算上海分公司作为共同对手方，提供交收担保。（）答案：错误

8.判断：中国结算上海分公司对待处分证券及其权益依法没有处置权。（）答案：错误

9.判断：T日日终，中国结算上海分公司完成T-1日所有证券交易、有效认购的资金交收后，进行T+0预交收。（）答案：正确

10.判断：中国结算上海分公司接受同一笔交易的多次申报，但以最后一次申报

为准。（）答案：正确

11.判断：中国结算上海分公司于R+1日日终，在结算参与人现有结算备付金账

户内完成包括履约金返还的净额资金交收。（）答案；错误