1357攻关计划之直肠癌的中医药标准化、精细化系列方法研究（★）

第一篇：1357攻关计划之直肠癌的中医药标准化、精细化系列方法研究

直肠癌的中医药标准化、精细化系列方法研究

首席专家：张琦

参研人员：屈景辉、田锦波、巫加、彭旗、钱蒙、袁巧、尹同川 项目简介：

随着外科理念的改变 患者对生活质量要求的不断提高 直肠癌手术的标准化、精细化、微创化成为必然趋势。我院早在20世纪80年代就被确定为成都市直肠癌防治中心，肩负着成都市、四川省乃至西南地区直肠癌的预防、治疗、康复重任。本项目主要致力于通过研究大肠肛门组织胚胎与解剖生理学、大肠癌病理学、肿瘤生物学，按照整体化和个体化相结合结合的原则，采用直肠癌手术的金标准---全直肠系膜切除术(total mesorectal excision TME)，开展“三保留直肠癌根治术”，即保留排便功能、排尿功能及性功能，达到直肠癌手术的标准化、精细化、微创化，提高手术疗效，实现低位和超低位直肠癌保肛，在此基础上积极配合中医药“扶正固本,抗癌解毒”以达到降低局部复发和远处转移，让患者最大程度提高生活质量和生存率。

第二篇：精细化管理之标准化生产

浅谈精细化管理之标准化生产

现在国内很多印染企业生产管理还是停留在原有的粗放的管理模式，各种管理活动以车间部门主管为核心主导，还没有实现全员参与、全面的质量管理模式。大家都熟知日本很多企业如丰田汽车等，其精细化管理是世界闻名的，同样在传统的印染行业，日本企业也早已实现了精细化管理。每个环节都做得很严谨，其染出来的产品几乎没有瑕疵，产品合格率可以达到99%。也因此，我们经常感叹自己的落后，感叹自己企业缺少先进的技术装备，成熟的管理经验，优秀的人员素质。但是，我们企业的整体提升潜力是巨大的，有很大的提升空间，同时也给我们指明了方向，向管理要效益。

下面结合企业的实际情况简单谈一下：

要精细化生产（管理），首先要提升车间班组管理。生产班组是一个企业生命体的核心生产单元，“班组”这一单元的健康、奋实有力可以保障其有效高效运行，否则一有问题，将会导致车间以及整个企业质量波动，效益的滑坡。现在国内很多外资企业已经普遍重视班组管理建设（班组团队建设），可见班组管理的重要性。比如，在我们的周围的餐饮行业、美容美发、百货连锁等已经成功引入了班组会议制度，从而加强班组日常管理效力，同时这也是有效提升员工素养的手段。

精细化管理，要从标准化生产开始。什么是标准呢？“经过验证，能得到最好效果的做法，规定以后类似的事项也要按这样的去做，这个规定要求大家必须共同遵守的规则。”简而言之“有效规则且严格执行”。象我们印染厂的管理工具很多，也很先进，比如有ERP系统、MES系统、质量查询分析系统，以及染色生产集控系统，这些系统之间必须“融合协调、有效应用”，才能发挥最佳的整体优势，同时提高管理效益。但是如果缺少了“标准化生产”的话就缺少基础了，也就没有了生产基础控制了。因此必须改变“差不多”、“还可以了”、“感觉可以”这种宽松的、马虎的操作习惯。

做好标准化生产，做好产品品质要“三要”：

一要：上至最高管理者，下至每一个基层员工，都要下定决心，提升品质。二要：要教育训练，要有决心还要具备能力（工作技能），能力来自于不断的教育训练。

三要：要贯彻执行，全体动员，全员参与，进行全面质量管理。

当然缺少不了强有力的稽查考核制度，否则PDCA（SDCA）。缺少“C”，就成了断环，特别是要重点突出过程控制中的检查，而不是结束后的检查，很多关键点，关键因素必须掌控起来。比如染色过程控制：PH值、染色曲线、冲力、张力、浴比等，像PH值可以分三次检查：染色前、染色中（70~95℃）、染色后。对于染色车间可以设立工艺员，当然也可以兼职，相应做好工艺管理（即标准化生产）推行工作、掌控过程要素。标准化的推行必须涵盖四个步骤：制定质量操作标准→检验（稽查）与标准是否一致→采取矫正措施并追踪效果→修订新标准。这也符合了PDCA（SDCA）。质量不是靠成品检验出来的，而是靠生产过程控制出来的。

“大功成于精细”，“精细之处显实力”简单阐明了精细化管理的理念。这也是印染企业提升价值创造力和市场竞争力的管理方法。

江苏新民纺织科技股份有限公司

Suns_78

第三篇：教育研究方法之访谈法

访谈法

一、概念

访谈法是由访谈者根据调查研究所确定的要求与目的，按照访谈提纲或问卷，通过个别访问或集体交谈的方式，系统而有计划地收集资料的一种调查方法。访谈与日常谈话的区别？

二、优缺点（适用范围）

优点1.灵活

(1)访谈调查是访谈员以口头形式，向被访者提出有关问题，通过被访者的答复来收集客观事实材料,可以按照研究的需要向不同类型的人了解不同类型的材料。

(2)访谈调查是访谈员与被访者双方交流、，双向沟通的过程。这种方式具有较大的弹性，访谈员在事先设计调查问题时，是根据一般情况和主观想法制定的，有些情况不一定考虑十分周全，在访谈中，可以根据被访者的反映，对调查问题作调整或展开。如果被访者不理解问题，可以提出询问，要求解释；如果访谈员发现被访者误解问题也可以适时地解说或引导。

2.准确

(1)访谈调查是访谈员与被访者直接进行交流，可以通过访谈员的努力，使被访者消除顾虑，放松心情，作周密思考后再回答问题，这样就提高了调查材料的真实性和可靠性。

(2)访谈调查事先确定访谈现场，访谈员可以适当地控制访谈环境，避免其他因素的干扰，灵活安排访谈时间和内容，控制提问的次序和谈话节奏，把握访谈过程的主动权，这有利于被访者能更客观地回答访谈问题。

(3)由于访谈流程速度较快，被访者在回答问题时常常无法进行长时间的思考，因此所获得的回答往往是被访者自发性的反应，这种回答较真实、可靠，很少掩饰或作假。

(4)由于访谈常常是面对面的交谈，因此拒绝回答者较少，回答率较高。即使被访者拒绝回答某些问题，也可大致了解他对这个问题的态度。

3.深入

(1)访谈员与被访者直接交往或通过电话、上网间接交往，具有适当解说、引导和追问的机会，因此可探讨较为复杂的问题，可获取新的、深层次的信息。

(2)在面对面的谈话过程中，访谈员不但要收集被访者的回答信息，还可以观察被访者的动作、表情等非言语行为，以此鉴别回答内容的真伪，被访者的心理状态。局限1.成本较高

访谈调查常采用面对面的个别访问，面对面的交流必须寻找被访者，路上往返的时间往往超过访谈时间，调查中还会发生数访不遇或拒访，因此耗费时间和精力较多；另外较大规模的访谈常常需要训练一批访谈人员，这就使费用支出大大地增加。与问卷相比，访谈要付出更多的时间、人力和物力。由于访谈调查费用大、耗时多，故难以大规模进行，所以一般访谈调查样本较小。

2.缺乏隐秘性

由于访谈调查要求被访者当面作答，这会使被访者感觉到缺乏隐秘性而产生顾虑，尤其对一些敏感的问题，往往会使被访者回避或不作真实的回答。

3.受访谈员影响大

由于访谈调查是研究者单独的调查方式，不同的访谈员的个人特征，可能引起被访者的心理反应，从而影响回答内容；而且访谈双方往往是陌生人，也容易使被访者产生不信任感，以致影响访谈结果；另外，访谈员的价值观、态度、谈话的水平都会影响被访者，造成访谈结果的偏差。

4.记录困难

访谈调查是访谈双方进行的语言交流，如果被访者不同意用现场录音，对访谈员的笔录速度的要求就很高，而一般没有进行专门速记训练的访谈员，往往无法很完整地将谈话内容记录下来，追记和补记往往会遗漏很多信息。

5.处理结果难

访谈调查有灵活的一面，但同时也增加了这种调查过程的随意性。不同的被访者回答是多种多样的，没有统一的答案，这样，对访谈结果的处理和分析就比较复杂，由于标准化程度低，就难以作定量分析。

三、分类

1、按控制程度分类：

（1）结构型：在这种访谈中，研究者对访谈的走向和步骤起主导作用，按照自己事先设计好了的、具有固定结构的统一问卷进行访谈。选择访谈对象的标准和方法、所提的问题、提问的顺序以及记录方式都已经标准化了，研究者对所有的受访者都按照同样的程序问同样的问题。

（2）半结构型：在这种访谈中，研究者对访谈的结构具有一定的控制作用，但同时也允许受访者积极参与。通常，研究者事先备有一个粗线条的访谈提纲，根据自己的研究设计对受访者提出问题。但是，访谈提纲主要作为一种提示，访谈者在提问的同时鼓励受访者提出自己的问题，并且根据访谈的具体情况对访谈的程序和内容进行灵活的调整。

（3）非结构型：这种访谈没有固定的访谈问题，研究者鼓励受访者用自己的语言发表自己的看法。目的是了解受访者自己认为重要的问题，他们看待问题的角度、对意义的解释，以及他们使用的概念及其表达方式。访谈者只是起一个辅助的作用，尽量让受访者根据自己的思路自由联想。

2、根据访谈者与受访者双方接触的方式：

（1）直接访谈：研究者与被研究者一起坐下来，进行面对面的交谈。

（2）间接访谈：研究者与被研究者事先约好时间，通过电话等交通工具对对方进行访谈。

3、根据受访者的人数：

（1）个别访谈：通常只有一名访谈者和一名受访者，两个人就研究的问题进行交谈

（2）集体访谈：可以由一到三名访谈者和六到十名参与者组成，访谈者主要协调谈话的方向和节奏，参与者自己相互之间就有关的问题进行讨论。

4、以调查次数划分

（1）横向访谈

横向访谈又称一次性访谈，它是指在同一时段对某一研究问题进行的一次性收集资料的访谈。这种研究需要抽取一定的样本，被访者有一定的数量，访谈内容是以收集事实性材料为主，研究一次性完成。

横向访谈收集内容比较单一，访谈时间短，需要被访者花费的时间较少。横向访谈常用于量的研究。

（2）纵向访谈

纵向访谈又称多次性访谈或重复性访谈，它是指多次收集固定研究对象有关资料的跟踪访谈。也就是对同一样本进行两次以上的访谈以收集资料的方式。纵向访谈是一种深度访谈，它可以对问题展开由浅入深的调查，以探讨深层次的问题。纵向访谈常用于个案研究或验证性研究，这种访谈常用于质的研究。

四、过程

1.做好访谈前的准备活动。访谈前的准备活动包括确立访谈的提纲、准备好访谈的工具、访谈的抽样和与被访谈者确立研究关系等。首先,访谈前应该有访谈提纲,无提纲的访谈使访谈变得漫无目的,从而影响了研究的意义。有提纲的访谈有助于节省双方的时间和提高访谈的效率。其次,要有访谈的工具。纸笔和便携式录音机和采访机是访谈前应该有的准备工具,在现场的笔录和录音可以真实地再现被访谈者的言语活动和双方的对话互动过程,对以后的资料登录和进一步分析有至关重要的意义。使用笔录和录音时必须经过被研究者的同意。最后要与被访谈者确立“研究”关系。在双方互相了解的基础上,在征求被访谈者同意访谈之后,提前确定进行访谈的时间和地点,以便使访谈顺利进行,并避免不确定性因素的干扰。

2.恰当进行提问。提问技巧 ：第一，从简单问题入手 第二，提问有序 第三，适时追问 第四，题目转换自然 第五，注意引导 第六，保持客观中立 第七，敏感性问题不要直接提问 第八，语言表达方式要恰当。比如想了解农村母亲对课堂教学的看法时,有位母亲这样说:“娃娃的老师经常在课堂上说闲话呢!”这对于研究者是一个很重要的暗示信息。如果在此时转入另一话题,这个信息就会被中断,以后在整理资料时可能会感觉很遗憾,但如果继续追问下去,“老师在课堂上说什么闲话呢?他在哪一堂课上说闲话?他是哪个科目的老师?”这一连串的信息链由此而产生,对于研究农村小学课堂教学的现状和教师的情况有很重要的作用,这就是访谈中的追问。有时候在访谈过程中由于被访谈者的个性心理特征等因素的影响,常常有比较长的沉默时间,此时研究者不要急于求成,打断被访谈者的思维,而应该认真倾听,使对方把自己想说而暂时没有倾诉的话语表达出来。所以,应该允许访谈过程中存在“冷场”。如果被访者确实不愿意说,研究者应该及时转移话题。

3.准确扑捉信息，及时收集有关资料。访谈法收集资料的主要形式是“倾听”。“倾听”可以在不同的层面上进行：在态度上，访谈者应该是“积极关注的听”，而不应该是“表面的或消极的听”；在情感层面上，访谈者要“有感情的听”和“共情的听”，避免“无感情的听”；在认知层面，要随时将受访者所说的话或信息迅速地纳入自己的认知结构中加以理解和同化，必要时还要与对方进行对话，与对方进行平等的交流，共同建构新的认识和意义。另外“倾听”还需要特别遵循两个原则：不要轻易地打断对方和容忍沉默；

4.适当地作出回应。访谈者不只是提问和倾听，还需要将自己的态度、意向和想法及时地传递给对方。回应的方式多种多样，可以是诸如“对”、“是吗”很好"等言语行为，也可以是点头、微笑等非言语行为，还可以是重复、重组和总结；

5.及时作好访谈记录，一般还要录音或录像。

在访谈

注意

第一，礼貌、谦虚、诚恳、耐心是访谈者自始至终都必须具备的最重要的表现； 第二，一般的访谈时间不宜过长，以1～2小时为宜；

第三，访谈者对结束访谈和告别一定要重视，

第四篇：教育科学研究方法之行动研究方法

教育科学研究方法之行动研究方法

一、行动研究方法简介

德国心理学家勒温在群体动力学研究中首创的方法。他将个人行为的“场理论”应用于群体行为的研究，提出了“群体动力学”的理论。在他看来，行动研究代表了实验与应用研究之间的关系。行动研究的目的，是为了弄清某种教育作用对实际的教育过程产生的效果，并对产生影响的各种因素进行评价，用以改进实践活动。这可以看出其着眼点在于改善实践活动。目前，教育心理学、组织管理等研究领域引入此法，用来探讨改进教育方法和改革评定方法。行动研究法与那种为控制研究方法，使研究对象不受研究者或实验事态影响的传统研究方法的区别，在于共同参与，即由研究者和行动过程的实践者结成一体，共同组成课题组，共同进行调查、分析，通过在实践活动的进程中发现问题、设计实验方案、实施实验方案、评价或有新的发现、再计划、再实施、再评价或发现……的方式不断进行。

二、行动研究的定义

行动研究法是一种适应小范围内教育改革的探索性的研究方法，其目的不在于建立理论、归纳规律，而是针对教育活动和教育实践中的问题，在行动研究中不断地探索、改进和解决教育实际问题。行动研究将改革行动与研究工作相结合，与教育实践的具体改革行动紧密相连。

三、行动研究的类型和适用范围

行动研究的类型大体上有两种，一是独立进行的行动研究，二是联合性的行动研究。分为三个层次。这三个层次分别为：单个教师的行动研究；协作性的行动研究(理论工作者与教师合作)；学校范围内的联合行动研究。

行动研究的适用范围主要是适用于教育实际问题而不是理论问题的研究，单个教师的行动研究的特点是规模小，研究问题范围窄，具体易于实施，但力量单薄，很难从事深入的、细致的、说服力强的研究。协作性行动研究的特点是可以发挥多个教师的集体智慧和力量，但可能在理论的指导方面较欠缺。

学校范围内的联合行动研究是专业研究人员、教师、政府部门、学校行政领导等组成的较为成熟的研究队伍从事研究。这是较为理想的行动研究，它的特点是有专业人员参与，有较强的理论指导，研究力量大，充分的发挥领导、教师、研究人员的作用。

行动研究的适用范围主要是适用于教育实际问题而不是理论问题的研究，以及中小规模而不是宏观的实际研究。针对教育的实际情境而进行，从实际中来又回到实际中去。具体表现为：课堂教学研究将改革措施实施于教学过程；对课程进行中小规模的改革研究；教师职业技能训练，提供新的技术和方法；学校管理评价；对已确诊的问题所施行的改革措施，如困难学生的教育措施，不良心理行为的娇正，环境因素的变革等。

四、行动研究法的特征

（一）以解决问题，改进实践为目的。从行动研究的过程中可见：预诊在于发现实践中的问题。行动阶段在于解决问题、改进实践。

（二）研究与行动相结合。行动研究的过程是研究进行的过程同时也是行动解决问题的过程。

（三）以“共同合作”的方式进行，扬长避短。行动研究要求教师运用理论，系统的反思自己的实践，要求研究者深入实际.从实际中发现问题。并直接参与从计划到评价实际工作的过程，与教师一起研究他们面临的问题。所以行动研究以相互参与和共同研究的方式在研究者与教师之间架起了桥梁，使之共同合作扬长避短。

（四）行动研究具有一个不断展开的螺旋过程。从行动研究的框架中可见第一个循环完了之后，进入第二个循环，从而使行动研究的整个过程构成一个不断上升的螺旋过程。

五、行动研究的优点和局限

（一）行动研究法的优点主要表现为：

1、适应性和灵活性

行动研究简便易行，较适合于没有接受过严格教育测量和教育实验训练的中小学教师采用。行动研究容许边行动边调整方案，不断修改，经过实际诊断，增加或取消子目标。实验条件的控制比较松缓，注重实际的教育环境，较有利于在教育这样复杂的研究现象和领域内进行。

2、评价的持续性和反馈及时性

行动研究强调评价的持续性即诊断性评价、形成性评价、总结性评价贯穿整个研究过程。反馈的及时性从两个方面看：一是及时反馈总结。使教育实践与科学研究处于一动态结合与反馈中。二是一旦发现较为肯定的结果，便立即反馈到教育实践中去。

3、较强的实践性与参与性

教育研究与教育实践紧密联系。教育研究紧紧围绕着学校的实际问题进行分析、研究和行动。参与性体现在典型的行动研究中，研究人员由专职研究人员、行政领导和第一线教师联合构成，研究人员直接或间接参予方案的实施.4、多种研究方法的综合使用

在较成功的行动研究中，可汇集多种研究方法的作用。理想的行动研究法应是多种科学研究方法的灵活和合理的并用。

（二）行动研究法的局限性： 行动研究法的局限主要表现：由于其非正规性而缺少科学的严密性，在实际研究中，不可能严密控制条件，其结果的准确性、可*性不够

六、行动研究的一般操作步骤和程序要点

行动研究法产生以来，人们除了公认行动研究法是一种扩展的螺旋式结构外，对于实施的具体步骤提出了各自不同的看法，现在介绍以下两种行动研究的模式：

（一）四环节(四阶段)模式： 即计划--行动--考察--反思

四个循环阶段。“计划”是行动研究的第一个环节。计划应以所发现的大量事实和调查研究为前提。它始于解决问题的需要和设想，设想是行动研究者(行动者和研究者)对问题的认识，以及他们掌握的有助于解决问题的知识、理论、方法、技术和各种条件的综合；设想还包含了行动研究的计划。“计划”包括总体计划和每一个具体行动步骤的设计方案，特别重视计划中的第一、二步行动。

“行动”即实施行动计划。行动计划的执行和实施具有灵活性。随着研究者对问题认识的逐渐明确，以及行动过程中各种信息及时的反馈，不断吸取参与者的评价和建议，对已制定的计划可在实施中修改和调整。行动是不断调整的。

“考察”是第三个环节。考察内容有：一是行动背景因素以及影响行动的因素。二是行动过程，包括什么人以什么方式参与了计划实施，使用了什么材料，安排了什么活动，有无意外的变化、如何排除干扰。三是行动的结果，包括预期的与非预期的，“反思”是第四个环节。反思是行动研究第一个循环周期的结束，又是过渡到另一个循环周期的中介。这一环节包括：整理描述，评价解释，写出研究报告。

（二）六步骤模式具体步骤为

预诊--收集资料初步研究--拟定总体计划--制定具体计划--行动--总结评价。

1.预诊：这一阶段的任务是发现问题。对学校工作中的问题，进行反思发现问题，并根据实际情况进行诊断，得出行动改变的最初设想。在各步骤中，预诊占有十分重要的地位。

2.收集资料初步研究：这一阶段成立由教研人员、教师和教育行政人员组成的研究小组对问题进行初步讨论和研究，查找解决问题的有关理论、文献，充分占有资料，参与研究的人员共同讨论，听取各方意见，以便为总体计划的拟定做好诊断性评价。

3.拟定总体计划：这是最初设想的一个系统化计划。行动研究法是一个动态的开放系统，所以总体计划是可以修订更改的。

4.制定具体计划：这是实现总体计划的具体措施，它以实际问题解决的需要为前提，有了它，才会导致旨在改变现状的干预行动的出现。

5.行动：是整个研究工作成败的关键。这一阶段的特点是边执行、边评价、边修改。在实施计划的行动中，注意收集每一步行动的反馈信息，可行的，则可以进入下一步计划和行动。反之，则总体计划甚至基本设想都可能需要作出调整或修改。这里行动的目的，不是为了检验某一设想或计划，而是为了解决实际问题。

6.总结评价：这是对整个研究工作的总结和评价。这一阶段除了要对研究中获得的数据、资料进行科学处理，得到研究所需要的结论外，还应对产生这一课题的实际问题作出解释和评价。从上述行动研究法的六个步骤中可以发现三个明显的特征：一是具有动态性，所有的设想、计划、，都处于一个开放的动态系统中，都是可修改的；二是较强的联合性与参与性，研究者、教师、行政人员的全体小组成员参与行动研究法实施的全过程。三是在整个研究过程中，诊断性评价、形成性评价、总结性评价贯穿于行动研究法工作流程的始终。从上述行动研究法的六个步骤中可以发现三个明显的特征：一是具有动态性，所有的设想、计划、，都处于一个开放的动态系统中，都是可修改的；二是较强的联合性与参与性，研究者、教师、行政人员的全体小组成员参与行动研究法实施的全过程。三是在整个研究过程中，诊断性评价、形成性评价、总结性评价贯穿于行动研究法工作流程的始终。

第五篇：公司研究方法之如何撰写报告

公司研究方法之如何撰写报告（李晨演讲摘要）

投资理念

投资的关键在于评估与选择，时间带给投资者的不过是折现率的回报，而深入可靠的估值分析，可以帮我们评估出未来预期现金流的价值，我们要做的，就是寻找目前价格远远低于评估值的优秀企业，持有他们，不在于时间长短，而在于长期现金流价值的实现程度。——李晨

投资就是做减法

? 做减法是投资的精髓，减掉不值得持有的标的越多，选股成功的概率越大。

? 技术分析本质也是做减法，但它想减掉的是持股的时间。宏观与策略在这一点上与技术分析是相同的。

? A股的悲哀在于对基本面做减法的人太少，而争相对持股时间做减法的人太多。投资就是写报告

? “投资就是写报告”－－巴菲特

? “投资专业的学生只需要两门教授得当的课程—如何评估一家公司（写报告），如何考虑市场价格（估值）。”

? “我阅读我所注意公司的报告，同时也阅读它的竞争对手的报告―――这是我读的资料的主要来源。”

证券分析五要素

?

1、可持续的竞争优势（基本面分析，占50％）； ?

2、公司业绩真实可靠（公司治理，占15％）； ?

3、大行业、小公司（成长空间，占5％）； ?

4、估值要有吸引力（安全边际，占30％）；

?

5、投资期限内最好有催化剂（基本面选时，加20％）； ? X％：参考的研究时间分配；X>80：列入可投资范围 研究报告的四个要素

?

1、产业分析（评价行业、分析企业竞争优势）?

2、生意分析（如何赚钱、选出核心驱动因素）?

3、财务分析（构建财务模型、估值）?

4、人性分析（企业的人性面、公司治理）好报告的三个标准

?

1、深入全面的基本面分析（信息源与研究方法）?

2、反映真实企业经营的估值模型（过去与未来）?

3、对人的把握（企业的人性面、公司治理）?

4、其它还有什么？请补充

产业分析－波特五力

A以产业内竞争者竞争强度为中心，重点分析新的入侵者、买方的侃价能力、替代品、供方的侃价能力

竞争优势：产业结构分析

? 波特认为，企业获得超出资本平均回报原因：

?

1、所处行业有吸引力，即产业结构中波特五力决定了行业吸引力； ?

2、有利的产业定位，核心是竞争优势，即成本领先与差异化，竞争优势源于价值链各个环节的优势积累。

? 局限在于：未涉及行业内企业的差异化分析。

产业分析方法

? 研究框架：波特的竞争优势理论 ? 关键是收集行业信息

? 《证券分析师最佳实践指南》列举的信息源有两个问题，一是它是外资大行研究员的信息源（收费信息源、公司CEO、预测服务机构等），不是我们大多数人的；二是它是美国的、在国内有些信息不仅成本是问题（独家调查、顾问或专家），而且难以获得；

? 根据自己研究经验，列出六大信息源，基本都是免费的，建议按照1－6的顺序去收集。实用的研究信息源

?

1、公司招股书（产业分析部分）、公司年报（管理层讨论）； ?

2、卖方研究报告（网上有站点可免费提供）；

?

3、行业期刊（大型图书馆的期刊阅览室、广泛阅读综述类）； ?

4、行业网站（了解行业基本情况，有重点地寻找数据）； ?

5、上市公司投资者关系（他们喜欢与懂行的人交流）；

?

6、百度一下，看看新闻、博客、微博或网上犄角旮旯的信息。

实用的研究信息源

?

1、公司招股书（产业分析部分）、公司年报（管理层讨论）? 招股书是最全面的研究资料，基本上可以对公司与所处行业有一个认识，注意行业关键词，不懂的可以搜索；

? 年报，巴菲特也就是看年报做投资的，只是美国披露要求比国内更全面与严格，但是，这也足以说明认真阅读年报的最要性。以前，在博时基金，有一个投资能力非常出众的同事，就是“看年报象读小说的人”，除了财务数据外，要认真读管理层讨论，其中的信息量都很大，需要认真揣摩。

?

2、卖方研究报告（网上有站点可免费提供）

? 在对公司有基本认识以后，再去看卖方研究报告，因为，卖方研究报告往往不提供公司基本内容的研究分析，大多只是讲最新的情况进展、更新的盈利预测与强烈的推荐，如果你先看卖方报告，通常会不知所云、无法理解他们的逻辑与内容，所以，基本面的研究一定要从招股书与年报开始。

?

3、行业期刊（大型图书馆的期刊阅览室、广泛阅读综述类）

? 看行业期刊，国外的、国内的都要看，通过看招股书、年报，需要进一步研究一些问题，比如这个行业的全貌是怎么样的？产业链图景？驱动这个行业发展、影响行业盈利的关键性指标是什么？这个行业除了上市公司，还有什么企业呢？他们规模与利润如何？。。这些信息最好的获得途径是广泛地涉猎中外行业的期刊，特别是行业综述文章。?

4、行业网站（了解行业基本情况，有重点地寻找数据）? 行业网站也是非常好的信息源，问题是收费的且较贵，有价值的信息一般搜索不到，但是，你通过阅读国内主要的卖方分析师定期会出版的行业周报、行业月报，行业基本数据又全又及时，所以，你所要做的功课就是跟踪卖方行业数据报告中你认为重要的指标，并通过浏览行业性网站，对信息质量进行验证即可。商业模式分析

? 商业模式就是企业是如何赚钱的？ ? 从商业模式入手，梳理出企业上下游、对比同行、结合产业结构分析，认真思考提炼出驱动企业发展的核心要素。

? 找出驱动要素是分析公司的开始，并经过后续定性定量研究，筛选并确定出企业的核心驱动要素。

? 核心驱动要素反映了你对公司的理解，是做模型的假设。买方报告vs卖方报告 ? 报告的阅读对象不同。

? 卖方报告：写给别人看的，尽自己最大的努力向广泛的受众销售其研究观点的，但经常由于外部客户的利益诉求或约束，使很多卖方报告未必客观与真实。

? 买方报告：写给自己或公司内部同事看的，为投资提供可靠的研究支持，不须关注别人的利益，报告的准确程度取决于研究方法与深入程度，相对客观与真实。? 写报告的过程就是做研究，分析师就是整天思考着写报告的人。

研究领域要有取舍

在研究层面，买方可以战略性地放弃一些已经被证明的、明显无开采价值的区域；很多卖方分析师的股票推荐报告效果不佳，主要是地块太贫瘠。卖方分析师覆盖的30多个一级行业，就像把地球分为30多个区域。每个卖方分析师的报告，都在向投资人宣称有油田，作为投资人，要清醒地知道，哪里可能有大油田。

产业结构如同地质结构，是自然形成的，并且很难改变。所以，波特的产业结构分析模型很重要。他能帮助我们，寻找到波斯湾、里海、大庆的区域。关于人性

? 研究最高境界是分析人性；

? 利润可以造假、现金流也可以，关键是分析实际控制人的人性；

? 企业竞争优势与“人”密切相关，缺乏对人性的理解，企业家难以做好企业，投资者难以把握企业（举例：天药与仙药管理层的对比）；

? 不同行业的人性重要性不同，消费属性、智力密集型行业的人性分析很重要，而原材料等周期性行业人性影响力弱。做研究：态度比方法重要

取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，则无所得矣。－－《论语》 ? 直译：追求高的目标，最终得到中等结果；追求中等目标，最终得到一般结果；追求一般目标，哪怕恐怕就没有什么收获了。

? 含义：做研究，一定要用尽善尽美的标准来要求自己，这样即使遇到不可测的意外、偶发性的失误，最终仍然能获得差不多的结果。如果只是认为差不多就行了，则往往收益也较低，若是对自己不设目标、随意为之、碰运气的心态，最后必然是一场空。建模是一个研究过程 如何对人生估值？

? 互动环节－－思考如何对人生估值？

? 用什么估值方法？PE？DCF？重置成本？如何定价？

? 如果有一扇神奇的时光门，你一旦穿越，会老10岁„„神奇之处是，门口给你一张可兑现的支票，但是只能在门的那一边领取，最少多少钱你才愿意穿越呢？ ? 思考„讨论„

做分析师有助实现人生价值

? 专注铸就专业。自然界中，生物在合适的地方能够繁衍，商业社会中，专注于某个领域，能得到无法以其他方式获得的回报，资本市场的多样性，使很多人有机会去专注一个领域，成为一名优秀的专业分析师。

? 巴菲特几百亿财富捐赠社会，其实，你也可以。

? 成为一名分析师，专注研究、贡献智慧与专业判断，帮助千千万万普通投资者获得收益、规避风险，就是在做慈善，就是在实现你的人生价值。（分析师完全可以兼职做）建模－探索你想要的

? 如果你不知道你想要什么，那你什么也看不到。

? 财务模型的构建是你逐步看清楚一个公司的过程，它会逐步告诉你该要什么信息。建模－体验证券分析的魅力

“长期现金流的价值，可以在相对短的时间实现－－正是证券分析的魅力。”（黄燕铭）不会计算现金流的价值，如何体验证券分析的魅力呢？

从预测收入开始

? 公司分两类：收入驱动型与资产驱动型 ? 收入驱动型的步骤：

?

1、预测收入－预测成本与费用－完成利润表预测； ?

2、预测资产负债表（BS）（除货币资金与融资缺口外）； ?

3、用间接法编制现金流量表，配平BS； ? 按照实例模型的利润表结构整理预测利润表

收入预测，仅有数据还不够 预测利润表，先看历史 预测BS，先模块化

? 资产＝非核心资产＋经营性流动资产＋固定＋无形

? 负债与权益＝经营性流动负债＋长期经营性负债＋付息债＋权益 ? 不考虑货币资金与融资缺口，BS所有科目可模块化6类

?

1、非核心资产；

2、固定资产；

3、无形资产；

4、营运流动资金及长期经营性负债；

5、付息债务；

6、股东权益。

? 按照实例模型的资产负债表结构整理预测

建模回顾

? 首先预测利润表，收入、成本与费用预测，需要拆细； ? 再将BS分成几个模块，在“BS中间计算表”中预测；

? 其中固定资产、无形资产与付息债务的预测对应着利润表的折旧、摊销与财务费用； ? 最后，用间接法重构CFS预测表，计算年底现金与融资缺口，配平BS，若平衡即完成。

建模要点

?

1、模型中的要素，收入、成本、费用、重要资产项、负债的拆分能够真实反映或模拟公司的收入结构与经营状态；

?

2、对每一个重要科目，认真思考关键驱动因素与逻辑趋势；

?

3、准确将非核心资产、非经常非经营性损益从BS与利润表中分离出来，将重点集中到公司核心业务的预测上；

? 模型的可靠性取决于以上三点。

估值 DCF估值步骤

? 在财务预测基础上，计算出预测期每一期可以分配给所有出资人（债权与股权投资人）的无杠杆自由现金流（UFCF）；

? 计算折现率，计算每期预测的UFCF的现值并相加； ? 计算终值，可以用Gordon永续增长模型或终值倍数法； ? 企业价值（EV）＝每个预测期现金流现值＋终值现值

? EV＋非核心资产价值＋现金＝付息债务＋少数股权＋股权价值 ? 每股价值＝股权价值／总股本

计算UFCF ? UFCF＝EBIT－调整的所得税

＋折旧＋摊销

－运营资金的增加

＋长期经营性负债增长－长期经营性资产增加

－固定资产购建－无形资产购建 DCF估值对投资的启示

投资的关键在于评估与选择，时间带给投资者的不过是折现率的回报，而深入可靠的DCF估值分析，可以帮我们评估出未来预期现金流的价值，我们要做的，就是寻找目前价格远远低于评估值的优秀企业，持有他们，不在于时间长短，而在于长期现金流价值的实现程度。——李晨